（风险管理）中国信贷风险
信息库系列中国信贷风险
专题分析报告第
正文目录
第一章 未来商业银行信贷受低碳经济影响深远 ...........................5
一、低碳经济已经成为未来经济发展标准............................5
（一）碳减排目标纳入“十二五”规划 ..........................5
（二）我国发展低碳经济的政策实践 ............................5
二、我国发展低碳经济的基础......................................6
三、商业银行支持低碳经济作用概述................................7
（一）碳交易市场机制的设立 ..................................7
（二）商业银行的金融支持 ....................................7
四、商业银行低碳经济信贷业务管理实践——赤道原则................8
（一）赤道原则简述 ..........................................8
（二）赤道原则产生背景 ......................................9
（三）赤道原则主要内容 ......................................9
（四）赤道原则的意义 .......................................10
（五）国内外赤道银行的经验与启示 ...........................10
五、商业银行低碳经济信贷业务操作实践——产品创新...............12
（一）积极开展碳排放交易的项目贷款业务 .....................12
（二）积极创新节能减排信贷业务 .............................12
（三）加强与环保等部门的沟通与合作 .........................13
第二章 低碳经济形势下信贷业务的障碍和核心战略 ......................14
一、实施面临的主要障碍.........................................14
（一）客观存在的不利因素 ...................................14
（二）主观存在的不利因素 ...................................15
二、低碳经济下银行信贷风险总述.................................17
（一）政策性风险 ...........................................17
（二）盈利性风险 ...........................................17
（三）项目审批风险 .........................................17
（四）价格和汇率风险 .......................................17
三、低碳经济下银行信贷的环境风险分析...........................17
（一）信贷风险 .............................................18
（二）法律风险 .............................................18
（三）市场风险 .............................................18
（四）声誉风险 .............................................18
四、商业银行应对低碳经济下信贷风险的核心战略...................19
（一）要切实抓好宏观调控政策的贯彻落实 .....................19
2010 年第 02 期 总第 2 期
（二）要加强对节能减排调控行业贷款的风险监测 ...............19
（三）建立环境风险管理体系 .................................19
（四）绿色信贷实施人员的储备和培养 .........................20
（五）积极研究开发绿色信贷产品 .............................20
第三章 低碳经济形势下信贷风险管理流程 ..............................22
一、企业贷款的绿色信贷管理流程.................................22
（一）贷款营销 .............................................22
（二）贷款洽谈 .............................................23
（三）贷款审查 .............................................23
（四）贷款审批 .............................................24
（五）贷后检查 .............................................25
二、项目贷款的绿色信贷管理流程.................................25
（一）环境风险初评 .........................................26
（二）社会环境专家评估 .....................................26
（三）贷款审批 .............................................27
三、“风电绿色信贷项目”管理流程案例解析........................27
（一）项目背景 .............................................27
（二）项目内容 .............................................27
（三）项目审批过程 .........................................28
（四）贷后管理 .............................................29
第四章 低碳经济形势下信贷风险管理措施 ..............................30
一、低碳经济下环境与社会标准...................................30
二、低碳经济下银行绿色信贷风险管理操作分析.....................31
（一）绿色信贷风险管理流程 .................................31
（二）绿色信贷风险控制与转移建议 ...........................31
三、低碳经济下银行环境与社会风险评估...........................31
四、低碳经济下银行客户和项目风险评估...........................32
（一）客户风险 .............................................32
（二）项目自身风险 .........................................33
（三）降低风险的方法 .......................................34
第五章 低碳经济下银行信贷风险防范案例 ..............................37
一、花旗银行的 ESRM体系........................................37
二、汇丰银行的道德银行观.......................................38
三、兴业银行的能效贷款.........................................39
（一）兴业银行赤道银行与能效贷款 ...........................39
（二）兴业银行开展低碳金融的案例分析 .......................41
四、浦发银行开展低碳金融的案例分析.............................43
（一）浦发银行的绿色信贷政策调整 ...........................44
（二）浦发银行的绿色信贷金融服务方案 .......................44
图表目录
图表 1：银行支持节能减排的措施及目标 .............................12
图表 2：绿色贷款操作图 ...........................................22
图表 3：项目贷款的操作流程 .......................................26
图表 4：绿色信贷授信风险评估指南 .................................30
图表 5：浦发银行国际金融公司（IFC）能效项目 ......................44
图表 6：浦发银行法国开发署（AFD）能效项目 ........................46
图表 7：浦发银行清洁发展机制 CDM财务顾问方案 .....................47
前 言
2009年 12月 7日开幕的哥本哈根世界气候大会揭开了低碳经济投资的大幕，
越来越多的人认为低碳经济是实现未来可持续发展的必然选择。在会议上许多国
家公布了其碳减排目标，我国政府也承诺到 2020年单位 GDP碳排放比 2005年减
少 40%至 45%。为了实现这个目标，“低碳”成为我国政协十一届三次会议提案的
关键词，并且“低碳”已经写入我国的“十二五”规划，在这样一个“低碳”的
时代里，我国商业银行一方面要注意产品的创新，另一方面也要注意风险的防范。
并且风险的防范是创新的基础和保障。
那么银行如何在实施低碳经济下应对新的贷款方式的转变，如何管理绿色信
贷，如何防范绿色贷款的风险？带着这些问题，银联信的分析师对银行在低碳经
济下所开展的银行业务进行了详细分析。
本报告分为五个章节，第一章分析了我国开展低碳经济的政策优势和产业基
础，以及分析了银行在低碳经济中的支持作用和所能开展的赤道银行策略和信贷
业务；第二章介绍了我国商业银行新形势下实施信贷业务的障碍和银行跨越障碍
的总体建议；第三章总结出该业务的企业贷款和项目贷款的管理流程；第四章综
述了低碳经济环境下我国商业银行开展信贷业务的风险管理操作和如何进行风险
评估，并对风险防范给出了有针对性的建议；第五章详细介绍了国内外商业银行
开展绿色信贷成功经验和做法。以上五章为我国银行开展绿色信贷业务指明了方
向，让银行对绿色信贷实施过程，贷前、贷后管理，风险识别、防范等有明晰的
认识。
敬请关注本期专题：《低碳经济形势下银行绿色信贷的风险和防控》。
第一章 未来商业银行信贷受低碳经济影响深远
一、低碳经济已经成为未来经济发展标准
（一）碳减排目标纳入“十二五”规划
2009年 12月底，国务院总理温家宝在赴哥本哈根气候峰会前夕提出了到 2020
年中国控制温室气体排放的新的行动目标。
据《报告》披露，上述行动目标可分解为以下具体几项：到 2020年我国单位
国内生产总值二氧化碳排放比 2005年下降 40%-45%，非化石能源占一次能源消费
的比重达到 15%左右，森林面积比 2005年增加 4000万公顷，森林蓄积量比 2005
年增加 13亿立方米。
为实现上述目标，国家发改委已组织完成了“中国‘十二五’规划应对气候
变化工作思路研究报告”，并研究提出了“十二五”应对气候变化战略和发展低碳
经济思路。
此外，国家发改委还将组织编制“十二五”期间的应对气候变化国家方案。
同时，相关部门以及各地区也将研究制订本部门、本地区应对气候变化、减缓温
室气体排放的中长期规划和行动计划。
而在确定未来 10年减排目标的同时，国家发改委还将进行一项追溯温室气体
排放量的工作。近期有关部门将组织编制 2005年和 2008年温室气体排放清单，
以便于进一步建立节能减排目标责任制。这样做，可以增强我国温室气体排放清
单的完整性、准确性，摸清二氧化碳排放情况，逐步建立和完善有关温室气体排
放的统计监测和分解考核体系，从而能够切实保障实现控制温室气体排放行动目
标。同时，国家发改委还拟将绿色经济、低碳经济发展理念和相关发展目标纳入“十
二五”规划和相关产业发展规划中。
包括《节能环保产业发展规划》、《新兴能源产业发展规划》、《发展低碳经济
指导意见》、《加快推行合同能源管理促进节能服务业发展的意见》等在内的相关
政策正在研究制定中。
（二）我国发展低碳经济的政策实践
中国作为世界第二大能源生产国和消费国，第二大 CO2排放国，一贯高度重视
全球气候变化问题。但不能否认的是，中国作为世界最大的发展中国家，面临的
首要任务是实现国民经济的可持续发展。有专家预计，不同于大部分已经完成现
代化进程的发达国家，我国碳排放的峰值期将在 2030年至 2040年间到来，这也
体现出目前部分发达国家提出的所有经济体均须承担同等的碳减排强制性指标建
议的不合理性。发展中国家应该承担碳减排义务，但其额度分配必须是合理的，
发达国家应在这一过程中提供资金与技术方面的支持。
作为一个负责任的国家，我国政府虽然是在确保经济发展和应对全球气候变
化责任上面临两难选择，但还是积极主动地做出了大量卓有成效的工作。
1、对外签署一系列国际公约，明确承诺国家责任。1998年我国签署了《联合
国气候变化框架公约》，2002年批准了《京都议定书》，2007年发布了《中国应对
气候变化国家方案》《节能减排综合性工作方案》、《单位 GDP能耗考核体系实施方
案》。
2、通过五年计划的制定以国家意志确保减排和环保目标的实现“九五”规划
提出了节能率平均每年为 5%，削减主要污染物排放量（含温室气体）的目标；“十
五”规划明确将节能和减少主要污染物排放比率提到 10%以上；“十一五”规划则
把单位 GDP能耗降低 20%和主要污染物排放削减 10%作为约束性指标。
3、2009年 9月 22日，胡锦涛主席在联合国气候变化峰会开幕式上发表题为《携
手应对气候变化挑战》的重要讲话，表达了中国对全球气候变化趋势的关注和应
对气候变化的立场，体现了我国主动承担应对全球气候变化与环境危机的责任意
识与合作意识，也阐述了我国在未来一段时期大力发展低碳经济的战略方向与实
施决心。
这一切都表明，我国在发展低碳经济的过程当中，立足现实国情和发展需要，
采取了一切可以采取的积极行动，已经并将继续在应对全球环境变化、发展低碳
经济这一领域取得切实的成效。
二、我国发展低碳经济的基础
低碳经济是以低能耗、低排放、低污染为基础的经济模式，其核心是能源问
题。综观世界各国应对低碳经济发展所采取的行动，技术创新和制度创新是关键
因素，政府主导和企业参与是实施的主要形式。
紧扣低碳经济内涵，清洁油品、替代能源发电（核电、风电、光伏发电）、输
电节能（特高压和智能电网）、环保技术（脱硫、脱硝）、交运替代能源（新能源
汽车）有望成为我国低碳经济的核心产业群。
我国炼油业朝环保方向发展，油品质量不断提高。清洁油品标准的提高有助
于大石化公司凭借技术规模优势进一步扩大市场份额，清洁油品价格的提升有助
于大石化公司提高综合利润率。同时，低碳将推动天然气产销高增长。
我国核电、光伏发电、风电的装机规模将呈现跨越式增长。新能源发电产业
迎来发展的黄金年代，产业链各个环节中的优势企业有望分享这一盛宴。
我国智能电网是以统一规划、统一标准、统一建设为原则，以特高压为网架，
各级电网协调发展的电网。国家电网公司将分三个阶段推进“坚强智能电网”建
设，特高压、智能化变电站、柔性输电设备和智能电表有望成为较早受益的细分
领域。
我国的新能源汽车产业的发展已脱离汽车产业自身的发展进程，上升为国家
战略。新能源汽车将带动汽车动力系统的革新，是对传统汽车产业链的延伸。
三、商业银行支持低碳经济作用概述
过去，环境保护的资金来源于政府拨款，民间资本很少参与。随着环保意识
的增强，可持续发展要求商业银行发挥和承担更多的社会责任。银行开展碳排放
业务，不仅能增强商业银行的公信力和美誉度，增加商业银行的中间业务收入，
还能减少二氧化碳排放，因为碳排放交易是促进绿色经济的市场手段。
（一）碳交易市场机制的设立
碳交易是《京都议定书》为促进全球气体减排，减少全球二氧化碳排放的机
制。目前较流行的是基于项目的交易。买主向可证实减低温室气体排放的项目购
买减排额。最典型的此类交易为清洁发展机制（CDM）下的“排放减量权证”以及
联合履行机制下的“排放减量单位”。目前我国碳排放交易市场活跃。截止到 2009
年 4月 22日，国家发改委批准的 CDM项目已达到 2023个，比 2007年增长 117%。
面临这样的形势，金融机构迫切需要开发关于碳排放权的商品并提高金融服务水
平。
（二）商业银行的金融支持
在节能减排中，商业银行能发挥以下作用：
1、教育企业和消费者
中国有很多节能减排项目，但业主缺乏碳交易意识和认识，没有发现碳及其
衍生产品的价值。开展碳排放交易有一定风险，但利润空间很大，商业银行可通
过邀请具有传统信贷意识的企业和顾客参加“绿色”研讨会或产业论坛，以克服
顾客的认知及知识障碍，开拓企业从市场机制层面解决二氧化碳排放问题。
2、资金支持
银行实行绿色信贷的目的是引导资金和贷款流入促进国家环保事业的企业和
机构，并限制污染企业和项目的贷款数额，从而实现资金的绿色配置。作为暂不
承担减排任务的发展中国家，在 CDM机制下，中国企业可以得到数十亿美元的融
资机会。每一个项目能帮助企业获得几十到几百万欧元的额外资金支持，这也给
商业银行带来了新的贷款领域。
3、信息中介
中国目前作为碳排放的出售方，与欧洲碳基金、国际投资银行等碳排放权购
买方之间开展交易往往缺乏经验、在谈判中处于弱势地位，买卖双方信息不对称，
缺乏项目了解，严重制约了碳排放业务的开展。商业银行可以利用其在国际业务
和投资银行方面的优势，为企业联系潜在的核证减排量（CERs）的买家，充当政府
和项目的财务顾问，从中收取一定的费用。全球 100强银行一般依据 IS014000系
列环境管理标准，建立内部环境管理体系，将节能减排的要求尽可能纳入到各组
织机构和各条业务线的流程上，使节能减排落实到银行日常运营过程中，这必然
对中国的节能减排产生积极的影响。
四、商业银行低碳经济信贷业务管理实践——赤道原则
（一）赤道原则简述
赤道原则（the Equator Principles，简称 EPs）是由世界主要金融机构根据
国际金融公司和世界银行的政策和指南建立的，旨在判断、评估和管理项目融资
中的环境与社会风险的一个自愿性金融行业基准。它要求采纳该项原则的银行在
全球范围内对所有行业的项目融资，包括采矿、石油和天然气，以及林业等，均
实行这些原则，并保证只为那些符合条件的项目发放贷款，利用金融杠杆促进项
目在环境保护以及周围社会和谐发展方面发挥积极作用。
赤道原则适用于全球各行业总成本超过 1000万美元的新项目融资。目前赤道
原则已经成为国际项目融资的一个新标准，包括花旗、渣打、汇丰在内的 67家大
型跨国银行已明确实行赤道原则，在贷款和项目资助中强调企业的环境和社会责
任，项目融资额占全球融资总额的 85%以上。赤道原则列举了赤道银行（实行赤道
原则的金融机构）做出融资决定时需依据的特别条款和条件，共有 10条。在实践
中，赤道原则虽不具备法律条文的效力，但却成为金融机构不得不遵守的行业准
则，谁忽视它，就会在国际项目融资市场中步履艰难。
（二）赤道原则产生背景
赤道原则的产生根源于金融机构履行企业社会责任的压力。当银行向一些大
型项目融资后，由于项目产生的负面环境影响和引发社会问题而备受争议，并给
银行声誉带来损失，包括政府、多边贷款机构以及非政府组织和社区民众在内的
利益相关方认为，银行有责任对项目融资中的环境和社会问题进行审慎性调查，
并督促项目发起人或借款人采取有效措施来消除或减缓所带来的负面影响。2002
年 10月，国际金融公司和荷兰银行等 9家银行在伦敦主持召开会议，讨论项目融
资中的环境和社会问题，会后由荷兰银行、巴克莱银行、西德意志州立银行和花
旗银行在国际金融公司环境和社会政策基础上共同起草了一套针对项目融资中有
关环境与社会风险的指南，这就是赤道原则。2003年 6月，包括 4家发起银行在
内的 10家大银行宣布接受赤道原则。2006年 7月，根据国际金融公司修订后的《绩
效标准》对赤道原则进行了修正并重新发布。
（三）赤道原则主要内容
赤道原则的内容和结构比较简单，包括序言、适用范围、原则声明和免责声
明四部分。其中，序言部分对赤道原则出台的动因、目的和采用赤道原则的意义
作了简要说明；适用范围部分规定赤道原则适用于全球各行业项目资金总成本超
过 1000万美元的所有新项目融资和因扩充、改建对环境或社会造成重大影响的原
有项目。原则声明是赤道原则的核心部分，列举了采用赤道原则的金融机构（EPFIs，
即赤道银行）做出投资决策时需依据的 10条特别条款和原则，赤道银行承诺会仅
为符合条件的项目提供贷款。这些特别条款和原则分别是：
第一条规定了项目分类标准，即基于国际金融公司的环境和社会筛选准则，
根据项目潜在影响和风险程度将项目分为 A类，B类或 C类（即分别具有高、中、
低级别的环境或社会风险）；
第二条规定每个被评定为 A类和 B类的项目，借款人均须开展社会和环境评
估过程，确定建议项目在其影响范围内所造成的社会和环境影响与风险（包括劳
工、健康和安全）。此外，借款人还可能需要进行一项或多项专门研究，以适当的
方式解决项目的社会和环境影响和风险，并提出缓解和管理措施。
第三条规定了适用的社会和环境标准，对位于非 OECD（经济合作与发展组织）
国家或非高收入 OECD国家的项目，除遵守所在国的法律外，必须满足国际金融公
司《绩效标准》和按行业细分的《环境、健康和安全指引》；
第四条规定针对分类时发现的环境和社会问题借款人要制定以减轻和监控环
境社会风险为内容的行动计划和环境管理方案；
第五条和第六条规定了借款人应当建立公开征询意见和信息披露制度，并建
立投诉机制征求当地受影响的利益相关方的意见；
第七条规定对 A类项目和 B类项目（如适用）有关的环境评估报告等文件，
应由独立的社会和环境专家审查；
第八条规定借款人必须在融资文件中承诺的事项，包括承诺遵守东道国社会
和环境方面的所有法律法规、在项目建设和运作周期内遵守行动计划要求以及定
期向贷款银行提交项目报告等：
第九条规定了独立监测和报告制度，即贷款期间赤道银行应聘请或要求借款
人聘请独立的社会和环境专家来核实项目监测信息；
第十条规定了赤道银行报告制度，应至少每年向公众披露其实施赤道原则的
过程和经验。
最后，免责声明部分规定了赤道原则的法律效力，即赤道银行自愿独立采用
和实施赤道原则。
（四）赤道原则的意义
赤道原则是银行业发展历程中一个重要的里程碑，它第一次把项目融资中模
糊的环境和社会标准明确化、具体化，使整个银行业的环境与社会标准得到了基
本统一，有利于银行间的有序公平竞争，也有利于形成良性循环，提升整个行业
的道德水准；对单个的银行来说，接受赤道原则有利于获取或维持好的声誉，保
护市场份额，也有利于良好的公司治理和对金融风险科学、准确的评估，同时也
能减少项目的政治风险；对于整个社会来说，可以使环境与社会可持续发展战略
落到实处，赤道银行客观上成为保护环境与社会的私家代理人，通过发挥金融在
和谐社会建设中的核心作用，可以使人、社会、自然三者之间达到真正的和谐。
（五）国内外赤道银行的经验与启示
从花旗银行、汇丰银行以及中国兴业银行成功的绿色信贷实施经验可以看到，
推行绿色信贷不仅使其环境风险的识别和管理能力大幅提高，有效降低了因环境
和社会因素而产生的贷款呆坏账，也显著改善了银行的社会形象，实现了自身的
可持续发展。
兴业银行作为中国首家“赤道银行"，其绿色信贷的经验更具有参考意义。通
过与国际先进的金融机构 IFC的合作，兴业银行不仅得到了大量的资金支持，也
获得了先进的风险管理能力，特别是在能效贷款领域积累了领先级的竞争优势。
抓住环保业的快速发展时期，在短短的几年内，实现了自身的超速发展。从这些
成功实施绿色信贷的国内外银行身上，我们可以得到以下几条重要的启示。
1、严格控制信贷资金投向
对于赤道原则明令禁止的项目，以及 IFC提出的社会和环境可持续政策和绩
效标准及环境、健康与安全指南（EHS）体系限制类的项目，这些赤道银行的做法
都是逐步严格限制新增项目贷款，并压缩其现有信贷投入规模。中国银行目前也
按照国家政策规定，制定了行业信贷投向指引，将行业分成积极增长类、选择性
增长类、维持份额类和压缩类四类，大部分双高行业已经被列为压缩类行业。并
实行环保。“一票否决制”，对环保不合格的公司或项目坚决不予以贷款。今后该
信贷投向指引应逐步向更为严格的国际标准过渡。
2、建立环境风险管理体系
这些银行在原有风险管理体系上，建立起环境风险管理体系，为该体系配置
必要的全职岗位人员。出台涵盖环境风险的贷前调查、贷中审查审批、贷后管理
在内的信贷管理制度，建立相应的风险管理系统，运用该制度和系统对客户及其
项目进行全方位的监督，对项目建设和运营过程可能存在的环境风险进行充分的
识别和控制。另外将环境、健康、安全等环境与社会方面的要求写入借款合同中，
使之具有法律约束力。
3、创新中小企业风险控制技术
由于中国环保企业仍以中小企业为主，运用传统的信用评估体系来评价这些
企业显然行不通。成立专门的中小企业服务中心，开发专门的中小企业信贷风险
管理体系，合理评价环保型中小企业的信用，降低其融资成本，势在必行。可以
参考兴业银行的信用增级方式，对环保型中小企业给予充分的支持。作为绿色信
贷的后发银行，我国银行应积极开展与 IFC等国际金融机构的合作，并向兴业银
行学习相关经验。
五、商业银行低碳经济信贷业务操作实践——产品创新
（一）积极开展碳排放交易的项目贷款业务
2007年 7月，国家环保总局、中国人民银行、银监会联合发布了《关于落实
环保政策法规防范信贷风险的意见》，对不符合产业政策和环境违法的企业和项目
进行信贷控制。目前，绝大多数商业银行通过绿色信贷确立了在信贷领域环境准
入门槛，切断高效能、高污染行业无序发展和盲目扩招的资金来源，并加大节能
减排重点项目贷款、节能减排技术创新贷款等绿色信贷的供给，有效促进了可持
续发展。事实上，随着绿色贷款的实施，商业银行面临的风险也逐渐清晰。绿色
信贷评估涉及面广，评估成本高，更重要的是，从短期来看，银行对企业竖立绿
色壁垒时，也有可能丧失部分优质客源。从经济角度来说，绿色信贷所支持的项
目，有相当一部分是经济效益并不太好的项目，如风电和垃圾发电等，从而在一
定程度上减少了商业银行的盈利。因此，政府应该制定相应的配套政策，如减免
税收、财政贴息等财政政策，以调动并确保商业银行推行绿色信贷的积极性。目
前，银行支持节能减排的措施及目标如下：
图表 1：银行支持节能减排的措施及目标
具体措施 具体目标
贷款优惠 适当降低节能减排领域的金融准入条件，为重点节能环保项目提供信贷支持
抵押贷款
购买和使用大型一定认证标准的节能产品或以排污权评估抵押，企业可申请
抵押贷款
信用质押 企业可以用节能技术作为信用担保融资，生产节能产品
金融创新 提高金融服务水平，创新金融产品，为节能企业提供多种融资途径
绿色信贷机制 与政府部门合作建立绿色长效机制，强化金融节能环保意识
资料来源：银联信
（二）积极创新节能减排信贷业务
商业银行履行社会责任，通过差异化定价引导资金投向有利于环保的产业、
企业和项目，可有效地促进可持续发展，同时，也有助于拓展商业银行的新业务
领域和利润增长点，实现商业利益与环保公益的良好结合。商业银行金融业务创
新的一个常见途径是为碳交易提供中介服务。银行自身并没有减排义务，它与国
际机构谈判协商拿到减排量之后，可以转给消费者或贸易商。除了提供中介服务
之外，商业银行还以多种方式参与环境金融业务创新，例如在担保抵押方面，对
于节能减排项目，往往会因为缺乏抵押担保品而难以获取银行贷款，这时就可以
在抵押品上创新，对 CDM项目可以用碳权质抵押贷款。只要银行与业主及发改委
三方约定，客户出售所获得的资金只能进入指定的账户，并在客户不能偿还贷款
时，贷款银行有权处置客户获得的；对于环保项目技术改造改贷款，商业银行可
以积极开发有针对性的金融创新产品，针对企业环保技改项目对长期贷款的需求，
也要进一步完善信贷管理方式，积极为企业提供长期信贷支持；各大商业银行之
间也要加强合作，通过联合贷款、转贷款、票据融资、综合授信等多种合作方式，
为重点节能环保项目提供信贷支持。随着项目的进一步发展。商业银行应以碳权
质押，对项目提供贷款支持，促进绿色经济的发展。
近年来，我国商业银行在这方面进行了大胆尝试。2007年 8月，中国银行推
出挂钩二氧化碳排放额度的基金。2007年 10月，交通银行推出收益率与三只水资
源和两只铀能源组成的全球股票篮子表现挂钩的基金。2008年 8月，深圳发展银
行再次推出二氧化碳挂钩型本外币理财产品，通过挂钩欧洲气候交易所上市的碳
金融工具，为客户提供绿色环保类金融产品的投资机会。
（三）加强与环保等部门的沟通与合作
2008年 1月，中国环保总局已与世界银行国际金融公司签署合作协议，共同
制订符合我国实际的“绿色信贷环保指南”，它可以使金融机构在执行绿色信贷时
有章可循，可以说是我国推行绿色借贷标准建设的重要一步。我们可以利用这个
机遇，建立具体的、细化的绿色信贷指导目录、环境风险评级标准等，尽快制定
出符合国情的《中国绿色信贷管理指南》。这就需要银行与环保部门多沟通，一方
面环保部门要及时发布企业环境的违法信息，另一方面银行在为企业或项目提供
授信等金融服务时，把审查企业信用报告中的环保信息、企业环保守法情况作为
提供金融服务的重要依据，严格信贷环保要求，并反馈给环保部门以强化环境监
督管理，促进污染减排。
第二章 低碳经济形势下信贷业务的障碍和核心战略
我国商业银行应对低碳经济主要的策略是开展绿色信贷。借鉴国内外商业银
行在绿色信贷领域的实施经验，在当前经济和社会环境下，我国银行要想顺利实
施绿色信贷战略仍存在许多方面的障碍，这些障碍有的来自外部，而有些存在于
内部。本章就实施过程中可能存在的障碍进行分析，并提出相应的应对措施。
一、实施面临的主要障碍
（一）客观存在的不利因素
1、地方政府对双高企业的保护主义
据国家环保总局公布的数据，2003-2005年间，由于地方政府的纵容和袒护，
全国 70000宗环保违法案件仅有 500件得到处理，仅为全部案件的 %。这是因
为现阶段一些高耗能、高污染企业同时是高利润、高回报的企业，是当地政府的
经济支柱，地方政府为了完成上级政策考核任务，会千方百计地保住这些企业，
乃至无视国家的环保政策，通过行政手段把压力转移到银行身上。而商业银行尤
其是国有大中型银行，背负着“支持地方经济发展"的宏观政策负担，迫于压力只
能继续向这些企业发放贷款。
2、环保整治力度不严
2009年 6月 11日，环保部宣布暂停审批金沙江中游水电开发项目，同时责令
华能集团和华电集团在建的水电站停工整改。然而，同月 14日发现水电站的施工
并没有停下来。类似的情况还有不少，芜湖环保局六道“金牌”搬不动污染企业，
湖北团风县为被环保局关停的企业大开绿灯，--I'-J峡市七年前被勒令关停的企
业却越办越火。环保部门地位如此狼狈不堪，原因是《环保法》根本就没有获得
过应有的法律地位，更不用说实权。这些案例的不断重复，让“双高”企业违法
经营的胆子更大，侥幸躲避的心理更严重；而环保守法的企业面临不当的竞争，
心灰意冷。
3、环保部门和银行间的信息沟通不畅
银行已经将企业的环保守法信息纳入信用考核及信贷审批的系统和流程中。
但是实际操作过程中发现，绝大部分企业这块信息都是空白，环保考核和审批的
功能近乎形同虚设。目前，银行较多地依赖环保部门提供企业所有和环保有关的
信息，而一些地方环保部门发布的企业环境违法信息针对性不强、时效性不够。
国家环保总局作为环境监督最高机构，限于人力物力，不可能具体地去调查和获
取全国所有企业污染状况的原始数据，主要需要地方予以支持与输送。但地方环
保局出于地方保护的目的或是屈于地方政府的压力，往往会把一些对企业不利的
信息给屏蔽掉，严重影响绿色信贷执行效果。另一方面，某些银行还没有使用环
境信息后的反馈机制，和环保部门间没有真正做到信息互通、数据共享。
4、民间资本和非绿色银行的不当竞争
倘若银行从“双高”企业撤出资本，由于资本的逐利性，留下的市场空白将
迅速被民间资本和其他非绿色银行占领。只有将污染外部性充分内部化，将扭曲
的资源价格合理化，高能耗、高污染企业的盈利水平才会趋向正常，而环保节能
的企业才会进入良性发展循环，商业银行才能更放心地给予支持。这才是真正釜
底抽薪的治本之道。
（二）主观存在的不利因素
1、短期银行面临经营绩效方面的压力
由于污染外部性没有被经济化、内部化，多种资源价格被严重压低，不少“双
高”企业的利润产值高，获利能力强，还贷及时，还有地方政府作风险担保，一
直是银行的“优质客户"，所以对这些企业很难大幅度地削减信贷规模。特别是在
一些省份和地区，“双高”企业为分支行贡献了相当可观的利润，若短期内迅速从
中撤离，其经营业绩面临相当大的压力。
2、信贷标准不统一造成管理操作性不强
环保局等管理部制定绿色信贷标准多为综合性、原则性的，缺少具体的绿色
信贷指导目录、环境风险评级标准等。在当前阶段，商业银行难以制定相关的监
管措施及内部实施细则，降低了绿色信贷措施的可操作性。例如中国银行目前是
依照央行的绿色信贷发放原则，结合自身信贷状况和业务发展机会等因素，制定
自己的行业信贷投向指引，将行业分成积极增长类、选择性增长类、维持份额类
和压缩类四类。而执行过程中，不同地区的分支行会有不同的标准，这给绿色信
贷的统一执行带来相当大的难度。
3、信贷结构调整转型期面临不利因素较多
国家对涉及“两高”（高耗能、高污染）的钢铁（含铁、钢材）、铁合金、黄
磷、电石、水泥、火电等六类主要行业（以下简称六大行业）进行重点调控。在
节能减排产业政策调控下，银行业面临一些制约因素。
第一，“两高”企业在国家产业政策调整中往往处于滞后、被动地位，存在较
大的政策风险。
第二，节能减排调控对相关行业的市场需求产生影响，经营粗放、高耗能、
生产集中程度低、技术装备落后的企业在市场上会逐步丧失竞争力，可能陷入亏
损加大、生产经营难以为继的境地，从而导致银行贷款发生风险，企业面临的市
场风险加大。
第三，产业调整导致企业关停，银行面临债权保障问题。部分企业因降耗减
排指标不达标而被责令停产，直接导致银行信贷资金的损失，用作抵押物的设备
使得相关银行债权风险可能随之增加。
因此，部分银行机构在六大行业的贷款质量较差，尤其是在其所占信贷市场
份额较大的水泥、钢铁、铁合金三个行业的不良率居高不下，银行业在支持节能
减排的同时，也还存在一些信贷风险隐患。
一是“淘汰类”贷款风险。部分银行机构投向个别行业淘汰类企业（生产线）
的贷款余额较高，随着节能减排政策和淘汰目标的逐步落实，此类企业（生产线）
势必被逐步关停并转，其现有“淘汰类”贷款可能逐步进入“不良”，导致贷款质
量全面恶化。
二是“贷长贷大”风险。个别银行机构在六大行业贷款中的中长期贷款占比
及存贷比较高，中长期贷款过多与存贷比偏高加大了银行流动性管理压力。另外，
在节能减排调控压力下中小企业生存空间缩小，大型企业加快行业整合步伐，银
行贷款进一步向大户集中，“贷长贷大”问否题越发突出，给银行客户结构调整带
来压力。
三是现有“不良”面临损失的风险。部分前几年投放于六大行业的存量贷款，
在近年产业结构调控下逐步压缩回收，但仍有未能收回形成不良的，未来面临损
失的风险较大。
4、缺乏实施所需的人才
在全行范围实施绿色信贷，需要在总行和分行的许多部门设立绿色信贷相关
部门和岗位，如信贷审批、风险管理、环保法律合规等，还必须对负责相关产业
的所有客户经理进行培训，这就需要大量同时具备金融知识和一定环境知识的复
合型人才。
二、低碳经济下银行信贷风险总述
总的来看，银行在开展低碳经济业务面临的风险有以下几个方面：
（一）政策性风险
哥本哈根会议之后，低碳经济的发展还是前景难料，政策还有很大的不确定
性，碳交易市场前景还不是很明朗，按我们国家还没有出台完整的发展低碳经济
的规划和系统性的引导支持政策，已经出台了一些具体政策还需要进一步的完善
和改进。
（二）盈利性风险
有关低碳经济的项目都具有很大的不确定性，从目前的需求、管理、技术、
风险各方面市场都有，但有不确定性。所以是否产生预期的效益，直接影响到银
行贷款的安全性和盈利性。
（三）项目审批风险
近年来国际上碳减排项目的审核尺度严格，难度加大，特别是涉及到我们国
家的项目。这对申报减排的企业提供贷款的银行也带来了很大的不确定的风险。
（四）价格和汇率风险
很多低碳的项目具有期货一样性质的不确定性，市场的波动、供求变化非常
剧烈，而且很容易受一些突发性的不可预测的因素的冲击和左右，加上一般制度
项目都是以美元计价的，同时包含市场价格、交易、供求和汇率的风险。
此外银行直接参与国内外碳交易市场以及开发相关的理财和衍生产品还面临
与其他的金融产品、衍生产品一样的各种风险，而且可能更大，因为这些是人们
所不熟悉的。同时由于减排的项目专业性比较强，运作的周期也强，前期投入比
较大，目前整体开发、批量开发、系统支持，支持一批企业，而不是一家企业。
经验非常少，单个的有，但系统的整体的比较少。
三、低碳经济下银行信贷的环境风险分析
金融直接作用于微观经济主体，因此是解决环境问题的微观作用机制。银行
参与绿色信贷，除了承担社会责任以外，其动力来自于两个方面：一是为了规避
风险。绿色金融使污染企业生态经济补偿成本内部化，这样就会减少借款人因环
境风险影响其偿付贷款能力而对银行造成的风险。二是取得收益。银行可以通过
拓展环保市场，增强品牌美誉度和市场竞争力来获得收益。
（一）信贷风险
当银行贷款客户的业务受环保政策或环境规章变化影响时，由于承担环境责
任而增加了企业成本甚至导致某些企业倒闭，信贷风险就会间接产生。
此外，由于企业活动的整体性，除了对投资项目本身的环境风险的关注外，
企业其他方面的环境问题同样对企业的整体经营成果和财务状况产生影响，例如：
作为抵押资产的不动产污染、企业用地污染、生产过程环境污染、项目的技术风
险以及产品通过最终用户的使用对环境产生负作用、清除对土地和生产过程中产
生污染的费用等，这些不良的环境行为会引起企业赢利能力下降，对企业利润及
归还贷款产生压力，增加企业客户还贷风险，危及债务安全。
（二）法律风险
如果遵守环境法规，银行会与其他公司一样，要为清除污染产生的费用或由
于污染而产生的索赔负直接贷款者责任，面临法律风险。有的国家还规定，如果
银行贷款给某公司或项目引发了环境问题，则贷款者要承担消除污染的责任。
此外，随着环境政策法规的大量出台并日益严格和完善，企业经营和投资活
动面临更多的难以预见的政策性风险和经营预期的不确定性。
（三）市场风险
随着环境法规的不断健全，再加之政府、社会公众对环境保护的日益关注，
严重污染环境的企业会面临着日益狭窄的发展空间，而对那些节约能源，污染少
的环境友好型企业具有非常大的发展空间与潜力，而这也给银行提供一个赢得未
来市场竞争优势的机遇，建立有效的环境风险管理系统是赢得这一优势的起点。
（四）声誉风险
金融机构还要为所提供贷款或融资的公司造成的破坏环境的行为承担声誉风
险。此外，公众对绿色健康型环保产品的需求，以及对健康生活环境的要求，不
仅会影响到企业产品的销售，从而间接影响到银行的利益，并且公众本身也是银
行的客户，随着环保意识的不断增强，公众会形成“环保偏好”。
同时，商业银行提供绿色信贷有利于吸引更多的顾客并获得顾客忠诚，提升
品牌形象，获得更多的经营许可，巩固与外部利益相关者的合作关系。
四、商业银行应对低碳经济下信贷风险的核心战略
目前，从金融领域支持节能减排、实现可持续发展目标的关键是大力倡导“绿
色信贷”。要充分认识“绿色信贷”在节能减排调控中的极端重要性，坚决打破银
行、企业以及政府间不恰当的短期利益同谋，从政府、银行、监管部门等方面多
管齐下，采取切实可行的措施，用“绿色信贷”的金融杠杆，推动节能减排平稳
进行。对于外部因素导致的障碍，应积极面对和克服，并督促有关部门加以改进；
而内部因素产生的障碍是银行可以把握的，应该尽快整改和完善。
（一）要切实抓好宏观调控政策的贯彻落实
根据 2007年 7月 30日国家环保总局联合银监会、人行发布的《关于落实环
保政策法规防范信贷风险的意见》，银行机构要通过“绿色信贷”手段，在金融领
域做好宏观调控工作。一是要正确理解国家宏观调控政策的目的和意义，加强与
节能减排主管部门的联系和沟通，根据国家节能、环保政策及时调整相关产业、
行业信贷政策，进一步提高宏观调控中银行业经营管理的主动性和前瞻性，积极
配合政府控制高耗能、高污染行业的过快增长。二是要坚持区别对待，科学、理
性地发放节能减排相关行业贷款，对限制类、淘汰类新建项目，应停止各类形式
的新增授信支持，并采取措施收回已发放的贷款，尽快实施信贷退出；对环保节
能技术改造和环保节能企业（项目）加大信贷支持力度，优先为符合条件的节能
减排项目、循环经济项目提供融资服务。
（二）要加强对节能减排调控行业贷款的风险监测
银行机构要加强贷后跟踪管理和不良贷款“双降”考核，对于限制类、淘汰
类企业要密切关注集团客户及其关联企业的资金往来、关联交易、交叉持股和相
互担保等情况；充分利用客户风险监测预警系统，对节能减排调控行业贷款、授
信大客户和关联企业实施动态监测，及时预警，提示风险。
（三）建立环境风险管理体系
我国商业银行应该在风险控制部门中建立环境风险管理体系，有效识别和评
估企业和项目的环境风险程度并予以控制。这里首先值得指出的是，银行信贷业
务主要分为面向企业贷款和面向项目贷款两种情况，而针对企业和针对项目的环
境风险评估控制的着眼点有所不同，所以在设计环境风险控制体系时也应当分别
针对上述两种情况形成两套不同的管理体系与管理工具。评价企业整体的环境绩
效，考虑的是企业的综合环境污染风险与企业的控制防范水平；而评价新建项目
的环境影响关注的则是新建项目对环境所造成的影响。所以用针对项目融资的环
境评审程序来审核企业贷款是不妥当的。
目前，我国的银行机构除了极少数的项目融资外，主要还是针对各大中型企
业发放企业贷款。针对项目贷款可以较多地借鉴国际先进经验，如 IFC提出的社
会和环境可持续政策和绩效标准及环境、健康与安全指南（EHS）体系等，而针对
企业贷款就应当更多地考虑我国实际情况，全面评价企业现有的环保程度，不能
盲目照搬国际经验。
对企业进行环境风险评估的核心工作是要全面了解企业现有的环境治理绩效
水平，而不是仅凭一份缺乏时效性的环境影响报告书或环保处罚名单。因此，绿
色信贷实施中，有必要开发适合操作的科学合理的企业环境风险评级系统，来评
判贷款企业环境风险。
赤道原则允许商业银行根据所在国实际情况，对原则部分条款进行适当的修
正。所以商业银行应结合我国国情，与环保部门和行业协会合作，制定一套绿色
信贷管理指南。如对各行业的产品、加工工艺、使用原料、能耗水平、污染程度、
如何排污等加以界定，使环保目录能够具体体现出各行业不同环保水平的信息。
这样，银行的贷款额度和利率水平可以根据企业的环保水平来确定。
（四）绿色信贷实施人员的储备和培养
基于环境风险评估的专业性强，我国商业银行要加大引进能够担当此重任的
内部人才的力度，同时，还要培养对贷款项目环境及社会风险进行评估的外部咨
询公司或行业环保专家。然后分层次、分步骤地在银行内部实现管理层和业务层
人员的培训，使其在环境知识、相关政策分析、对我国环保监管体系了解等方面
有较深刻的认识。负责制造、基建等行业的客户经理，需要更深入地了解和认识
该行业存在的环境风险，在贷前管理中能及时有效识别企业和项目的环境风险，
在贷后管理中定期检查企业环保执行情况，帮助企业充分控制可能出现的环境风
险。我国商业银行绿色信贷团队的理想目标应该是，不仅能识别环境风险高的项
目，还能够帮助发起人降低环境风险，让项目发挥效益、造福社会。
（五）积极研究开发绿色信贷产品
我国商业银行应根据政策要求，不断加大绿色信贷产品的创新力度，探索和
创新信贷管理模式，积极支持循环经济、节能环保企业和项目，为节能环保企业
提供全方位的金融服务，逐步建立起金融支持节能环保事业的长效机制。绿色信
贷产品的设计不仅要融入环境及社会责任理念，而且要吸取传统信贷产品的成功
经验，这样才能最大限度地吸引顾客，兼顾经济效益和社会效益，为建立长久的
绿色银行、环保银行奠定基础。现阶段的重点是开发提高能源效率、清洁机制下
的绿色信贷产品，包括可再生能源、能源效率、清洁能源、生物多样化保护、小
额信贷等。另外，积极推进绿色信贷产品资产证券化产品的开发与利用。
第三章 低碳经济形势下信贷风险管理流程
商业银行在低碳经济形势下，首先把握的应该是绿色信贷的管理流程。应根
据用途将贷款区分为两类，即面向企业的贷款和面向项目的贷款。项目贷款的环
境风险管理在国内外已经较为成熟，可以直接借鉴赤道原则的操作指南进行；而
对于企业贷款，银行需要评价企业整体的环境绩效，全面了解企业现有的环境管
理水平。业务流程的管理是银行有效控制风险、进行内控的手段，故本章分企业
贷款和项目贷款两部分对绿色信贷管理流程阐述。
一、企业贷款的绿色信贷管理流程
在我国商业银行现有信贷业务中，企业贷款占很大比例，包括：流动资金贷
款，固定资产贷款、出口信贷、票据贴现等。一个完整的企业贷款操作流程如下
图所示：
图表 2：绿色贷款操作图
资料来源：银联信
在整个过程中，重要的管理控制点有贷款营销、贷款洽谈、贷款审查、贷款
审批、贷后检查等五个方面。实施绿色信贷也应从这五方面着手，全过程识别和
控制贷款企业的环境风险。
（一）贷款营销
受多年的计划经济体制下的思维影响，国有商业银行一直没有树立起以客户
为中心的经营思想，对贷款营销重视程度较低。我国银行在股份制改革及上市后，
通过引进战略投资者，改善公司治理和经营理念，171益重视贷款营销的作用。作
为贷款活动的第一个环节，绿色信贷营销在实施绿色信贷过程中也扮演着重要角
色。
首先，应该对行业进行市场调查。涉及环境风险的部分包括：国家和地方的
产业政策、能源利用效率、主要污染物及污染平均水平、出口主要地区的绿色壁
垒、新技术、新能源及新材料的替代情况等。
然后，是对客户的调查，了解其环保开展水平，相对于行业的能源利用效率
和污染水平，是否通过 IS014000认证，受到环保表彰和处罚情况等。在同等经营
状况下，应主动加大对环保意识高、污染控制好的企业营销力度，与之建立良好
的银企关系。因为从长远看，随着各种政策手段向节能环保倾斜，该类企业的竞
争力将逐渐加强，其发展能力和偿债能力也会越来越强。
（二）贷款洽谈
在存在资金需求的企业提出贷款申请后，银行客户经理需要与企业进行洽谈
沟通，以对企业进行了解，对其是否真正需要该笔贷款做初步的判断。在该环节
中，因为可以亲身接触企业，从厂区环境和绿化状况等条件，客户经理应大致判
断企业的环保状况和所提供资料是否相符。在初次面谈时，客户经理不必深入了
解企业环保水平，在后续的贷款审查过程中，银行有足够时间来获取。
（三）贷款审查
一般的贷款审查包括：资料核查、深入调查、信用分析等环节，客户经理在
对企业所提交的资料核查无误后，对企业进行更深入的调查，并对信用进行评级。
客户经理对企业的环保水平进行详细的核查，而环境风险管理人员也应在此时介
入，对客户经理提供专业支持。目前，我国银行对于企业的环保情况的掌握较多
依赖环保部门提供的信息，多为定性的信息。在实施绿色信贷之后，应考虑将环
保信息尽可能定量化，这样才可以将企业的环保状况与银行授予企业的贷款限额
和利率水平进行挂钩。对于环保风险高的企业，应压缩其贷款限额，并定以高利
率以反应风险溢价；对于环保风险低、未来成长空间大的企业，放宽贷款限额，
并适当给予优惠贷款利率。
对企业环保水平定量化就需要一个环境风险评价工具，有两种方式可供选择：
一种是在现有“客户信用评级体系”的基础上加入环境评价指标，直接将环境因
素反应在企业信用评级中；另一种是单独建立一个环境风险评级体系，将环境评
级结果作为企业信用评级的一个参考和修正。对两种方式如何进行选择，这需要
我们先大致了解一下我国银行现行的“客户信用评级体系”。
全部客户按其信用等级分为 A、B、C、D四类，A类再细分为 AAA、从和 A三
个细等级，B类细分为 BBB，BB，B三个细等级，C类细分为 CCC，CC，C 三个细等
级，其中，对 B类客户允许用+／-进行微调，如 BBB+略高于 888等级，B-略低于 B
等级。信用等级的评定依靠评级模型来进行，对于规模型企业采用 PD
（Possibility of Default）模型来评级，对于事业类、新组建企业则用打分卡
确定信用等级。这里只介绍 PD模型：它是基于违约概率的统计模型，即通过一系
列定量和定性指标，计算客户未来一年内的违约概率，并根据该违约概率确定客
户的信用等级。对于制造业，PD模型采用的指标包括以下几方面：
a．偿债能力指标，如资产负债率、流动比率、现金比率等；
b．获利能力指标，如主营业务利润率、资本回报率等；
c．经营管理指标，如销售现金含量、应收账款周转率、存货周转率等；
d．履约指标，如授信资产本金偿还记录、授信资产利息偿还记录；
e．发展能力和潜力指标，如主营业务收入增长率、利润增长率等；
此外，还有倒扣分项、限定性指标和信用等级修正指标，对评级结果进行调
整和修正。PD模型对企业信用等级的评价较为成熟和科学，若对其进行修改涉及
面较大，而且环保因素从短期看，不会对企业的信用和违约概率造成显著影响，
也不合适作为评价指标。因此，应着重考虑第二种方案：独立建立一个环境风险
评级体系。
环境风险评级体系，可以设立一系列评价指标，将企业的环保水平量化评级。
如同 PD模型中，不同规模、不同行业的企业应用不同的子模型。在环境风险评级
体系中，也应考虑企业所处行业和规模因素，设定不同的判定标准，以反映对比
同类企业其环保水平。同举制造业为例，可以选取的环保评价指标有：
a．能源利用情况，包括能量转化效率，热量的梯级利用，余热余压的再利用；
b．三废回收情况，对废渣、废水、废气的排放和处理情况，以及回收再利用；
c．与周边居民的和谐相处，有否产生严重异味和噪声干扰周边居民。
结合企业的环保奖罚记录、IS014000认证、清洁生产开展等情况对评级结果
进行调整和修正。应该说，在银行内部建立科学可行的环境风险评级体系是一个
浩大而艰巨的工程，需要有庞大的环保数据和专业的环保知识作支持，这就要求
我国银行与环保部门和其他商业银行通力协作。
（四）贷款审批
贷款审批是在贷款调查和审查的基础上，根据信贷原则，决定贷与不贷，贷
多贷少，期限长短等问题。在该环节中，信贷管理部门的主管上级应对环境风险
再度把关。审批通过后，应将银行与企业环保方面的约定写入贷款合同中，若有
违背合同约定的情况，银行有权提前收回贷款。
（五）贷后检查
贷后检查是保障贷款安全收回的一种必要手段，是贷前调查、贷款审查等工
作的继续。倘若企业在银行放款后，就忽视环保措施，轻则受到环保部门行政处
罚，重则被强制关停，造成贷款的风险。因此同样必须在贷后检查中，确保企业
仍保持或加强贷款时的环保投入。若出现环境方面的预警信号，立刻要与企业沟
通。如果企业出现较为严重的环保违规，可以按照之前的合同约定，提前收回贷
款。对于企业来说，金融杠杆的惩罚作用可能远远大于行政处罚。
二、项目贷款的绿色信贷管理流程
项目贷款或项目融资，是一种融资方式，贷款方主要以单一项目所产生的收
益作为还款的资金来源与风险的抵押品。这类融资一般用于大型、复杂且价值不
菲的设施。有关设施可能包括发电厂、化学加工厂、矿井、运输基建、环境和电
讯基建等。项目融资的形式，可以是新资本设施建设的融资，或现有设施（不论
有否改善）的重新融资。于有关交易中，贷款方获支付的款项通常全部或绝大部
分来自设施的产品购买合约所产生的款项（如发电厂出售的电力）。借款人通常是
特定目的实体，即除开发、拥有和经营有关设施之外，不可担当其它职能的实体。
因此，还款主要取决于项目的现金流量和项目资产的整体价值。
赤道原则对于项目贷款已有详尽规定，国外商业银行按赤道原则操作的项目
经验也较为丰富，我国银行可以直接与国外银行就引进赤道原则进行合作，在赤
道原则允许采纳原则的银行根据所在国实情作适当偏离的情况下，结合中国国情
和本行实际情况，制定项目贷款的环境准入原则和管理机制。对于绿色信贷下，
项目贷款的操作流程设想如下：
图表 3：项目贷款的操作流程
资料来源：银联信
流程中的三个管理关键点包括：
（一）环境风险初评
在接到投资成本大于 1000万美元的新项目贷款申请后，客户经理应根据项目
对周边环境可能造成影响，按其环境风险程度将项目分为三类：
A类项目预计会对环境与社会造成严重且结果不可逆转的负面影响；
B类项目预计会对环境与社会造成有限的负面影响，且影响通常很具体、可逆，
用缓解措施可以避免。
C类项目预计对环境与社会造成的负面影响非常小。
而后将分类结果交由环境风险管理部门审核。被列入 A类的项目，应要求项
目发起人面向社会披露全部详细的环境影响因素，建立投诉机制，接受全社会的
审查和监督。
（二）社会环境专家评估
被列入 A类和 B类的项目，应交由银行委托的独立社会环境专家机构进行环
境风险评估。为符合赤道原则的要求，评估应全面、准确和客观地评价和说明项
目在其影响范围内所造成的社会和环境影响与风险（包括劳工、健康和安全）。并
审查借款人的缓解和纠错措施是否完备，信息披露是否充分和投诉机制是否顺畅。
同样，评估结果应该在面向公众予以公开。如果项目未能通过评估，则不进入审
批阶段，直接拒绝项目贷款申请。
（三）贷款审批
通过社会环境专家风险评估的 A类和 B类项目，同 C类项目一起交由贷款审
批部门进行审批。对于此前有过环保不良记录的项目发起入，即使该项目通过环
境风险评估，需要进一步加强审核。审批通过后，则准许放款。放款后，客户经
理要和环境风险管理人员一道，监督项目并确保项目融资使用全过程全都合规。
这里需要指出的是，环境风险管理人员和社会环境专家的作用，不仅仅在于
否决高环境风险的项目，还应当以其专业的环保知识和项目经验，帮助项目方从
多种可能的渠道降低项目的环境风险，使之顺利通过银行审批和公众监督，投产
产生效益，造福社会。
三、“风电绿色信贷项目”管理流程案例解析
工商银行作为我国率先实施绿色信贷的金融机构，该行的“绿色信贷”机制
堪称国内样本。本文选取工商银行的一个“风电项目”作为绿色信贷案例，对其
执行机制、运行流程进行重点解析。
（一）项目背景
风力发电作为可再生能源被国家列为能源发展的优先领域，X是全国风能资源
较丰富的省区之一。风能资源丰富区主要集中在河西走廊，年有效风能储量在 800
千瓦时/平方米以上，年平均有效风能密度在 150瓦/平方米以上，年发电利用小
时数可达 2000小时以上。X省政府已将河西走廊确定为风能产业带，并计划在“十
一五”期间对该区域的风力资源进行大力开发。
由于近年来黄河来水偏枯以及水资源梯级开发综合利用尚未完成，X省水电发
电利用小时数偏低，因而对风力发电等新能源需求较为迫切。
（二）项目内容
借款人 X公司的 X风电项目在项目实施中对项目所在地风资源进行研究，最
终通过招标确定购置 58台 850千瓦风力发电机组，建设装机容量为 万千瓦
风力发电场，同时建设 110千伏变电所和 12公里送电线路。借款人为该项目向工
商银行申请项目贷款 XX元人民币。
（三）项目审批过程
首先，银行进行前台尽职调查。工行 X分行受理 X公司的 X风电项目的贷款
申请后，前台客户经理对客户及项目相关情况进行尽职调查，并形成调查报告。
尽职调查的主要内容包括公司可持续经营能力调查、公司财务状况调查、公司治
理结构调查和公司合法合规事项调查，涉及担保的，还应对担保人、抵质押品等
进行调查。其中，合法合规事项调查需要调查 X公司生产经营活动和拟投资项目
是否符合有关环境保护的要求，有权部门是否出具意见，X公司的产品是否符合有
关产品质量和技术监督标准；X公司近 3年有否因违反环境保护方面以及有关产品
质量和技术监督方面的法律、法规和规范性文件而被处罚等。在尽职调查中，客
户经理发现，X省环境保护局已为该项目出具了《建设项目环境影响报告表》，显
示该项目符合国家环境保护的相关规定。同时该项目又属于可再生能源项目，属
于清洁能源，被国家列为能源发展的优先领域，也符合工行信贷投放的行业标准
要求。客户经理还对项目的用地情况进行了摸底，调查发现，本项目占用 X市和 X
矿区土地 750公顷，均属荒漠戈壁，地表为沙砾覆盖层，均为未利用土地，不占
用耕地和移民搬迁。项目建设用地已通过 X省国土资源厅预审，该项目属国土资
源部《划拨用地目录》中国家重点扶持的能源建设项目，符合国家供地政策。
其次，银行对客户环保信息的动态管理。为加强对客户环保信息的动态管理，
有效防范和化解环保风险，工行对企业实行环保名单制管理。在开展该项信贷业
务时先是查询国家环保部门和人民银行征信系统中的企业环保信息，并结合自身
掌握的企业环保信息确定信贷投向。与此同时，工行参照国家环保总局有关标准
和要求，通过绿色信贷专项检查，在工行的信贷数据库管理系统 CM2002中添加了
该客户的环保信息标识。一般而言，工行将客户划分为环境友好客户、环保合格
客户、环保关注客户一、环保关注客户二、环保潜在风险客户一、环保潜在风险
客户二、环保潜在风险客户三、环保潜在风险客户四、环保潜在风险客户五等九
类。在针对 X公司的 X风电项目的尽职调查中，工行与当地的环保部门联系，并
查询了国家环保部门和人民银行征信系统中的企业环保信息，重点审查了该客户
是否有环保违法违规情况。并在工行的信贷数据库管理系统 CM2002查询该客户的
环境环保信息标示，明确了该客户的环保风险等级，并及时将最新的环保信息录
入系统。
最后，银行实施中后台的集中审批。业务受理行的客户经理完成上述尽职调
查后，形成调查报告。由业务受理行的中台部门进行核查及复核，以明确尽职调
查的完整、充分和无差错。由于 X公司的 X风电项目涉及贷款金额较大，已属于
总行审批权限，根据风险集中控制原则和一站式审批原则，该项目贷款申请的调
查报告由分行行长签发后直接报总行授信审批部门进行审批。总行授信审批部门
对项目的整体情况进行主审查，对调查报告所涉及事项逐项核实，对贷款企业及
项目的风险进行全面评估。其中对环保风险的评估，主要是根据信贷信息管理系
统 CM2002中所提供的动态信息来评估该项目的环保风险，并请有关环保方面的专
家、机构协助工行对项目做出评估。如果存在遗漏、不明确及存在风险隐患的事
项，业务受理行还必须进一步调查并补充说明。总行授信审批部门对该项目进行
主审查后进行复审，复审后，举行该项目的审贷会，由行内专家及审批人对该项
目进行集中讨论和分析。审贷会通过后由签批人对该项目进行签批（若超过签批
人权限将报最高签批人签批）。该项目经签批人审批通过后，签订了借款合同和担
保合同。X公司的 X风电项目符合我国环保法规，符合国家产业政策和工行的信贷
行业政策，有利于实现经济和社会的可持续发展，在全面进行风险评估后，工行
最终通过了该项目的审批。
（四）贷后管理
贷后，工行实行定期访察制度，对违反环保法律政策使用资金的行为予以纠
正，确保信贷资金项目和客户均符合国家环保要求。在日常管理中，工行要求对
存在违反环保法行为和被环保部门处罚的企业，根据不同的处罚情况采取相应信
贷控制策略。或停止新增融资，或调整原贷期限，或压缩授信等等。从总体的“风
电项目”看，X公司在贷后管理中尚未出现相关的环境问题。
第四章 低碳经济形势下信贷风险管理措施
一、低碳经济下环境与社会标准
根据赤道原则，贷款项目发起时，赤道银行应当参照 IFC的环境与社会标准
将贷款项目分为 A、B、C三类，分别代表环境或社会层面的高、中、低风险。A级
及 B级的贷款申请者必须完成社会及环境评估，且在与当地利益相关者磋商后，
须备妥环境管理企划书，说明如何减少或监测项目在环境与社会方面的风险。
商业银行在具体操作中，为了提高审贷效率，往往会结合具体情况，按贷款
项目环境风险高低进行分类。不同环境风险类别的授信项目，其风险识别和评估、
内部研究及外部专家认证亦有所不同。如果贷款项目落入表内所列的范畴，则贷
款申请将提交至地区分行或总行，视具体情况请外部咨询人员进行评估。
对于 I类项目，银行有选择地请外部专家进行环境风险评估；
II类项目需请外部专家提出行业的具体风险；
III类项目则需请资深外部专家对项目进行调查。
图表 4：绿色信贷授信风险评估指南
I类 II类 III类
干洗店（仓库）
变电站
设备及固定装置
洗衣服务
皮革及皮革产品
木材及木制品
印刷
石头、粘土及草制品
纺织业
仓储
干洗店（设施）
电气技术行业
金属制品
农业服务及供应
电镀业（小汽车/公共
汽车/火车）修理库
墨水制造
冶金业
采矿
油气开采
油气制造
油漆制造
大型油库
制造行业
输油管
天然气管道
白金公司
处理溶剂、电池、液
体废料的回收工厂
废料及废弃物
加油站
停车场
制革
运输业
石油化学行业
化肥
铸造
油气生产
杀虫剂/杀菌剂/除草
剂制造商
石油提炼
纸浆/造纸业
资源萃取
钢铁业
废弃物管理
木材储藏
资料来源：银联信
二、低碳经济下银行绿色信贷风险管理操作分析
（一）绿色信贷风险管理流程
有效的环境及社会风险管理有助于减少不良资产的数量继而改进银行的经营
绩效。环境及社会风险管理作为商业银行辨识、评价、控制、转移和监测环境及
社会风险的过程，不仅适用于单笔贷款，而且适用于集合贷款和投资组合。其目
的在于使可预见的环境风险敞口最小化的同时，对不可预见的环境风险提供足够
的保护。
因此，商业银行对绿色信贷的环境及社会风险管理流程可分为以下四方面：
一是环境及社会风险识别；二是环境及社会风险评估；三是环境风险控制及转移；
四是环境风险监测。
（二）绿色信贷风险控制与转移建议
随着金融市场的不断深化，保险市场和金融衍生品市场为环境风险的转移提
供了有利条件。商业银行通常可以通过以下保险政策实施风险保护：一是要求顾
客考察使其免于环境责任的保险；二是要求顾客以银行为受益人，购买环境责任
险；三是以第一方保险将商业银行全部贷款组合的环境风险转移至保险公司；四
是要求环境顾问掌握专业保险赔付知识；五是除保险市场外，金融衍生品市场亦
为包括环境风险在内的信用风险的转移提供了广阔的空间。
另外，由于在贷款持续期间或投资期间，环境风险可能会发生重大变化，加
之借款人有可能违反环保法规及贷款约定，因此，商业银行必须对贷款的环境及
社会风险进行动态监控。贷款环境风险监控对象包括单笔贷款和整体贷款组合，
监控方法包括口头询问、信息披露以及对项目或场地的实地考察等。
三、低碳经济下银行环境与社会风险评估
根据赤道原则，贷款项目的环境及社会评估应针对以下项目，商业银行根据
这些项目评估结果决定是否继续贷款提交、贷款审批或贷款发放。其中，商业银
行对绿色信贷风险评估需要注意以下六方面：
1、环境风险发生的概率；
2、环境风险的级数（严重程度）；
3、环境风险影响的持续期求；
4、环境风险的敏感性和不可逆转性；
5、环境风险和收益的社会影响（即特定的环境影响是正面的还是负面的、是
否有助于环境风险和收益的均衡分享）；
6、是否符合相关立法特别是环保法的要求。
四、低碳经济下银行客户和项目风险评估
其实，商业银行一般参与低碳经济下信贷融资主要通过以下几种方式：生产
型企业的节能技改直接融资模式、EMC（能源合同管理）服务商融资模式、设备供
应商买方信贷模式、设备供应商增产模式和公用事业服务商模式。而与 EMC服务
商合作的融资模式对商业银行来说风险较小，我们可以将其比作商业银行传统信
贷领域中的信用担保机构，而通过借鉴 EMC服务商对风险管理的评估手段，也可
以对商业银行项目和客户风险评估做出一定程度的预警。
（一）客户风险
客户风险有时比项目自身风险还要大。许多项目的可行性评价为优良，实际
运行中的节能效益也很显著，但却难以最终实现预期的收益，其中很大程度是由
于客户原因所致。因此，对这种风险要引起足够重视。通常，客户风险主要有以
下三种：
1、客户的信用风险
客户一直保持关注的能力，以及按责任支付能源服务、偿还贷款或租赁的能
力，例如客户信用状况好坏、是否会按合同约定如期付款等。我国目前的信用机
制尚不完善，信用状况差的现象较普遍。客户信用差的情况表现为以下几方面：（1）
客户从一开始就存在恶意隐瞒行为。（2）合同执行过程中，客户通过各种手段来
转移项目的节能收益。（3）客户想方设法迟迟不支付部分节能效益。（4）客户单
位改制或更换领导班子，新一届领导不愿履行合同等。因此，在与客户合作之前，
必须注重对其信用状况的考察。
2、客户的经营风险
一旦客户由于经营不善，盈利能力下降，若无其他更好的措施，势必会压缩
生产规模，这样节能改造后的设备就达不到预定负荷，能耗就会减少，预计的节
能量及效益就会下降。另外，客户还有可能由于卷入法律纠纷而发生风险。如客
户由于从事非法经营或其他重大问题而导致停业或关闭。
3、合同风险
节能服务公司与客户签订的合同往往不是非常完善，对一些细节规定得不够
详尽。合同的不完善导致在合同执行过程中及合同纠纷解决时存在着大量的风险。
（二）项目自身风险
通常，项目自身风险主要有：
1、项目的开发风险
项目的开发风险指的是即使资金已经用于项目的开发，但项目不能完成。这
类风险主要由固定资产的投资者承担。
2、金融和财务风险
金融风险包括宏观经济运行周期、能否如期获得银行贷款、合同期内的通货
膨胀率变化、利率变化，有时还要考虑汇率变化。财务风险则因考虑不周致使测
算项目的节能效益有误。
3、设计及技术风险
包括技术选择、技术购买、技术的先进性和成熟度。工程和系统设计风险项
目应合理设计，以获得能源节约，合理设计和利用现有设备。
4、设备原材料采购风险
所安装的设备能否正常运行，不出问题。
5、工程施工风险
工程施工风险包括分包商能否按预定的进度和预算保质保量地完成合同中规
定的各项工作，以及其信誉程度、技术培训、后期维护能力。
6、节能量风险
节能量风险主要指项目实施后能否实现预期的节能量此外，评估机构的权威
性和公认性是否足够，以及节能服务公司、评估机构和客户三方对评估标准和内
容认可的一致性也存在着风险。
7、运行时间和用户负荷风险
如果项目中用户不用耗能设备，就没有节省。
8、能源价格变化风险
能源价格变化将造成项目的节能效益评估结果发生变化，从而导致利益分成
变化；或者由于能源政策调整、工业结构调整等政策性因素，导致客户的能耗结
构发生重大变化，从而对项目的收益产生较大的影响。
9、投资回报风险
投资回报风险的主要影响因素包括确定效益分成或固定回报的具体比例和期
限、客户的支付能力、政策变化、体制改革、领导更换等。
（三）降低风险的方法
1、对客户进行详尽而客观的评价
（1）客户基本情况的了解和评价
①客户公司成立时间、注册资本额、资本到位情况、股东名称及实力等。一
般来说，若公司成立时问太短，在与其合作时应予以充分关注；公司注册资本较
大时，说明其实力较强；如果客户的股东是很有实力的大公司，那么客户的风险
就会小一些。
②客户经济形式。客户属于国营、民营、合资或外资企业，不同的所有制形
式往往预示着不同的风险程度。但一般因地区而异、因社会发展阶段而异。
③客户与政府关系类别。有些企业与政府关系深厚，这些企业往往在经营上
无太大风险，但可能会存在一些信用风险。
④企业组织结构。包括全资子公司有多少、控股公司有多少、参股公司有多
少，以及各自的状况如何。通过了解这些内容可以全面了解客户的整体经营情况
和实力。
⑤企业的综合素质，包括领导素质、社会评价、厂区面貌、员工精神面貌等。
通过了解这些内容可以更好地了解企业的经营状况及未来发展趋势。
（2）客户财务情况的了解和分析评价
①了解客户的主营业务和兼营业务。了解所要投资的项目是与主营业务有关，
还是与兼营业务有关。一般来说，企业较重视其主营业务，投资于此风险会小一
些。
②了解经营情况。了解客户的各项经营指标，主要包括生产能力、销售收入、
利润总额、总资产、净资产数据等。同时，还要了解客户产品的市场状况、市场
竞争情况和市场前景等。一般来说，规模较大、生产经营持续增长、市场前景良
好的客户是优质客户。
③关注财务报表的审计情况。了解客户的资产负债表、损益表和现金流量表
是否经过审计，审计报告结论是什么，有无保留意见，存在哪些需要说明或调整
的事项。
④财务状况分析。包括资产变动的来源分析、利润增减额变动分析、利润构
成变动分析、资产负债结构分析、获利能力分析、财务比率分析等。
⑤银行负债及偿债能力分析。一方面要分析客户的银行负债情况，另一方面
要注重对客户的偿债能力分析。
⑥应收账款与其他应收款分析。
⑦现金流分析。主要分析利润质量和未来状况，以便全面了解客户的过去和
将来的财务状况，充分评估可能的风险。
（3）重大事项的了解
节能服务公司还应该关注客户可能会出现的重大事项，因为重大事项对投资
项目的影响往往是巨大的。对重大事项的分析主要包括以下内容：
①分析客户近期可能进行的重大建设项目或重大投资项目。
②对客户可能会出现的重大体制改革，包括资本结构变化、高层人员变动等
情况进行调查和分析。
③了解客户当前有无面临重大法律诉讼问题。
④了解客户近 3年是否出现较大的经营或投资失误，如果有，了解其原因是
什么。
⑤了解客户是否参与了股票市场、期货市场的交易。在资金使用方面是否存
在违规违纪行为。如果有，客户将会面临很大的法律风险，可能导致投资项目失
败。
⑥了解和分析其他重要项目情况，主要针对客户存在异常情况的资产、负债
项目等。
2、通过多种渠道收集客户情况
从一开始就应通过其他客户、客户上级主管部门、客户的客户等多种渠道对
客户进行全面了解，主要包括客户的资信、技术期望值、决策层、发展前景、后
续项目的可能性等。并与客户单位的各级领导和有关部门保持联络，随时获得他
们对项目的反馈意见，以便改进工作；同时避免因客户单位机构改革和人员变动
带来的风险。
降低客户信用风险的方法有：
（1）使用科学的评估方法。可借用银行的信用评估系统，剔除信用不良的客
户。示范节能服务公司之一的辽宁节能服务公司就非常成功地与商业银行和保险
公司建立了战略合作伙伴关系，利用他们的客户信誉评估系统对自己的目标客户
进行科学、系统的评估。同时对客户群进行正确评价和细分。他们根据评估结果，
结合本公司的技术特点和全省的行业特点，将客户分为三类：黄金客户、机会客
户和高风险客户，并分别采取不同的管理模式，从而将客户信用风险降到最低。
在对客户进行信用评估时，节能服务公司内部负责相关项目的人员应回避，因为
他们的评估意见可能不够客观。
（2）向与客户有业务往来的其他单位核实客户的信用情况。如向客户的原设
备供应商、合作单位等核实。
3、降低节能量风险
（1）对项目的目前状况进行实测，而不能靠假定。例如，对调速传动设备更
新改造前，必须确定泵的负荷分布，以精确计算节能量。
（2）为节能量的计算误差留出余地，确定合理的误差幅度。例如，按计算节
能量的 80%来确定实际的节能量。
（3）对项目的节能量进行连续地监测，密切注视项目实施后末达到预期节能
量的早期迹象，以便及时采取补救措施。
4、降低投资回报风险
在项目开始前，应结合客户的具体状况制定详尽可行的风险管理方案，确保
按计划收回项目融资和应分享的效益。回避此类风险的方法有：
（1）知己知彼，主动安全。只有全面了解客户的情况，才能做到防患于未然，
并在出现风险时有相应的对策来化解。
（2）制定合理的贷款期限年限，并留有一定的应变余量，以保证在客户方面
出现任何不利变化时，仍然能收回全部投资。
（3）选择权威的能源审计部门监测项目节能量，以保证能公平、合理地进行
项目的能耗评估和节能效益分析。该审计部门最好是国家有关部门、当地或该行
业影响力较大的机构。
第五章 低碳经济下银行信贷风险防范案例
截至 2009年 6月，全世界采用“赤道原则”的金融机构已有 67家，其业务
遍及全球 100多个国家，项目融资总额占全球项目融资市场总份额的 85%以上。但
是在亚洲，接受赤道原则的金融机构却只有 3家，中国目前只有兴业银行宣布接
受赤道原则，另外两家都是日本的银行。遵守赤道原则的金融机构不需要签署任
何协议，只是宣布接受赤道原则即可，而后自觉履行赤道原则的要求，并接受全
社会的监督。
下面我们来了解一下国内外绿色信贷开展较好的几家大型金融机构，分析其
应用实践情况，以作参考。
一、花旗银行的 ESRM体系
花旗银行是“赤道原则"的重要发起人、主要编写者和积极践行者。2003年，
花旗银行制定了环境与社会风险管理（ESRM）体系，从信贷风险与声誉风险角度
来掌控环境与社会风险。与此同时，花旗银行对可再生能源的信贷支持强劲，从
2007年始，花旗在中国用于支持清洁能源和可再生能源的投资已经超过 8000多万
美元，其中包括 4家太阳能公司和 1家风力发电公司。
2007年 5月 9日，花旗银行宣布将在未来 10年内出资 500亿美元，通过直接
投资、融资等方式，在其服务的市场以及集团内部，与客户一同支持可替代性能
源和清洁科技的发展与市场化，以应对全球气候变暖。这 500亿美元的投资目标
是基于真实的市场活动与客户的交易情况，以及花旗内部运营的能源节约项目。
这一目标包括花旗出资 10亿美元支持“克林顿气候倡议”活动，为全球主要城市
建筑的节能改造提供资助。下面我们就花旗的 ESRM体系进行详细的介绍和研究。
该体系通用于全球交易，对于被 ESRM部门所评估过的交易与提供的咨询，花
旗将其输入在一个系统里。这些交易在初期市场营销阶段就会被输入到系统，无
论交易最后进行与否。
按照 ESRM政策，相关交易被分为三种环境与社会风险类型：
A类：预计交易的收益会对环境与社会造成的负面影响非常不利，结果不可逆
转。
B类：预计交易的收益会对环境与社会造成的负面影响有限，通常很具体、可
逆，而且可用缓解措施来避免。
C类：预计交易的收益会对环境与社会造成的负面影响非常小。
凡是被归为 A类交易的，都需得到指定的高级信贷员和 ESRM部门总监的共同
评估。这样的分类标准是完全严格按照赤道原则来进行的。花旗银行将 ESRM原则
嵌入信贷系统中，对环保和社会风险评估有严格的流程约束。比如，对于超过 1000
万美元的项目融资，花旗银行通常要走四道程序。
第一道程序是对环境风险做出初步评估。如果项目属于“赤道原则”重点审
查的高社会或环境风险类，则将该项目提交给花旗环保和社会风险政策审查委员
会审查。一是初步评估其潜在的社会和环境风险，二是初步判断该项目的社会和
环境风险属于哪类级别。
第二道程序是对项目风险进行分类。如果初步环境风险评估获得通过，客户
经理将提交一份详细的信贷分析报告，这份报告将包括项目背景以及项目的环境
和社会风险的详细分析、评估与分类。根据环境风险的大小，花旗银行通常将项
目分成 A、B、C三类，由环保和社会风险政策审查委员会负责审订。
第三道程序是风险评估决策阶段。由高级信贷风险总监负责审查上述社会和
环境风险评估结果以及可行性解决方案，然后由其提交一份是否提供项目融资的
建议书给花旗更高级别的管理者。如果建议获得高级别管理者的认可，则可以提
供项目融资。
第四道程序是按“赤道原则”全面审查项目。项目融资发放后，信贷资产管
理团队则通过一套授信管理体系，监管项目并确保项目融资使用全过程都合规。
为了使 ESRM体系获得有效运转，花旗银行还设立了一个环保和社会风险政策
审查委员会。该委员会由不同业务部门的高层经理组成，并由花旗企业公民总监
总负责。委员会一年之中要召开 2-3次会议，并对环境事务部门、ESRM部门，以
及其他对操作环境政策与倡议相关部门提供咨询服务。
二、汇丰银行的道德银行观
道德银行观是指汇丰银行在进行贷款和投资时，必须遵循国际最高标准，全
盘考虑社会的期望和下几代人的利益。汇丰银行早在 2003年就采纳“赤道原则”，
并在推广“赤道原则”的过程中发挥重要作用。汇丰集团制定了一系列涵盖环境
敏感行业的可持续发展信贷政策，从环境和社会出发，列明了其不准备提供贷款
支持的行业和领域。这些政策是根据包括“赤道原则”在内的一系列国际最高标
准制定的，包括：森林土地与森林产品、淡水基建、化工、能源、矿产与金属等。
汇丰银行中国信贷风险管理部具体负责实施可持续发展信贷政策，以及国际
标准和本地政策。信贷经理使用环境监测一览表来全面评估贷款提案中的环境风
险，特别是那些被政府界定为“双高”（高耗能和高污染）的行业。汇丰银行在中
国设立了具有专业背景和咨询经验的环境和可持续发展专员全职岗位，以加强对
贷款和客户业务的环境评估，确保符合国际标准、汇丰集团环境贷款指引及中国
的环境保护条例。
此外，汇丰银行在中国与当地政府、环保组织及高校合作，提高公众对于环
保与可持续发展的意识。汇丰银行鼓励员工参与企业社会责任活动，以提高员工
的环境意识，并帮助加强员工、银行与所在社区之间的联系。汇丰银行通过减少
自身营运使用的能源、水和产生的垃圾以及二氧化碳排放，来减少对环境的直接
影响（碳足迹），并购买中国环保型企业的碳排放指标，于 2005年成为全球首家
实现碳中和的大型银行。
三、兴业银行的能效贷款
（一）兴业银行赤道银行与能效贷款
2008年 10月 31日，兴业银行在北京召开发布会，宣布其采纳赤道原则，成
为全球第 63家、国内首家“赤道银行”。此前，兴业银行于 2007年 10月正式签
署《金融机构关于环境和可持续发展的声明》，加入联合国环境规划署金融行动
（UNEP FI），承诺将遵循相关环境法规，建立环境管理系统，并将环境因素纳入
商业决策的考量范畴。
兴业银行制定了为期一年的赤道原则落地工作计划，逐步建立符合赤道原则
要求的制度体系和管理流程。一是领导重视，成立以行领导为核心的跨部门工作
小组，并特设环保官员，自上而下推动实施赤道原则；二是组织落实，成立可持
续金融室，配备专职人员，专司环境社会风险的管理；三是战略支持，制定《环
境与社会风险管理政策》，为实施赤道原则提供政策指引；四是全面梳理项目融资
制度体系，包括建立项目风险分类标准、筛选赤道原则试行行业、制定试行行业
实施细则、更新信贷审查审批流程、制定尽职管理指引、建立专家评审机制、完
善项目名单制管理等；五是建立互动沟通机制和环境信息披露制度，加强与非政
府组织的交流与合作；六是加强人员培训和能力建设；七是加强国际合作，与花
旗银行、瑞穗银行、巴克莱银行等国际赤道银行展开密切交流与学习；八是更新
企业文化，健全基于社会责任和可持续发展的企业文化，将赤道原则纳入其发展
战略和企业文化中。
作为中国倡导绿色信贷的先行者之一，兴业银行与国际金融公司（IFC）的合
作始于 2004年。在 IFC的帮助下，兴业银行于 2006年 5月在国内率先推出“节
能减排项目贷款”这一“绿色信贷’’产品。该产品推出后的受欢迎程度，远远超
出双方预料，一期合作 亿元的额度，在短短 11个月内全部用完。2008年 2
月 25日，兴业银行与 IFC在北京签署了二期合作协议，不仅扩大了贷款额度，而
且拓展了融资适用范围。回截至 2008年 12月末，兴业银行已累计发放节能减排
项目贷款 86笔，金额 亿元人民币，预计可实现每年节约标准煤 万
吨，年减排二氧化碳 万吨，相当于关闭 20座 100兆瓦的火力发电站。@未
来三年，还计划投入 100亿元人民币贷款支持中国节能减排事业，所融资项目预
计可节约标准煤约 6000万吨，减排二氧化碳近 2亿吨。与 IFC的合作不仅让兴业
银行得到了资金的支持和风险的分担，也让其从中学到了先进的风险管理理念和
技术，提升了自身的专业能力。
兴业银行贯彻落实国家产业政策和环保政策，坚持有保有压、有进有退的信
贷原则，着力调整和优化信贷结构。将环境因素纳入其信贷审查、审批、放款审
核及风险监控的范畴，对未达到环保要求的项目采取“一票否决制”，对客户和项
目采取名单制管理，尤其加强对环境与社会信息标识的录入与跟踪管理，并通过
动态追踪、监测、反馈和分析，及时把握授信客户环境与社会风险情况，强化重
点监控项目的贷后管理，防范环境和社会风险。同时，加强信贷投向指引，制定
严格的《年度信用业务准入细则》，积极引导对包括环境保护、节能减排在内的国
家重点支持行业的投放，同时针对钢铁、造纸、煤炭、铜冶炼、电解铝、水泥等
重点行业制定详尽信贷政策和指引，明确提出“严格禁止信贷资金投入技术落后、
污染严重、资源浪费、国家明令关停、限制发展和信贷资金禁入的产业与行业，
原有对于此类行业的投入，应把握最佳时机，安全退出”。依托能效融资项目的知
识和经验积累，创新金融工具，成功运作碳减排贷款业务，开发针对碳
交易买家和卖家的两大产品系列，与国际金融公司、英国瑞碳公司、英国气
候变化资本集团、德国复兴信贷银行碳基金等主流碳金融机构建立了合作关系。
兴业银行的节能减排项目贷款主要面对中小企业，这些企业通常缺乏抵押品，
并且很难满足担保要求，而节能减排贷款通过侧重考察第一还款来源的有效性，
科学分析项目的现金流，大胆创新并运用信用增级方式，较好地解决了中小企业
贷款难的问题。比如深圳相控，这是一家专门从事垃圾填埋场沼气回收和能源利
用的企业，在垃圾填埋处理过程中，会产生大量的沼气，过去都直接排放到大气
当中，不仅影响空气质量还会加剧温室效应，而深圳相控通过回收沼气加以利用，
把温室气体变成了电。此外，该项目获得了清洁发展机制（CDM）的核准，通过减
排额度（CERs）交易，还有一笔可观的附加收益，是货真价实的“废气换美金”
的生意。如果没有兴业银行的贷款，这样的好项目可能就要半道夭折了。
经过两年多的探索实践，兴业银行已经培养了一支训练有素的团队，形成了
一种可持续、可推广的节能减排融资模式，初步确立了在绿色信贷领域的独特竞
争优势。也因此赢得了社会各界乃至国际组织的肯定，树立了中国可持续金融先
行者和倡导者的良好形象。在英国《金融时报》和国际金融公司联合举办的“2007
年度可持续银行奖”评选活动中，荣获年度“可持续交易银奖”，成为首次获此殊
荣的中国商业银行。
在兴业银行引领下，能效融资项目获得了良好的经济和社会效益，并在全国
打开了广阔的节能融资市场。这也引起了国内其他商业银行的注意，并展开对能
效融资市场的争夺。继兴业银行与 IFC签署能效融资项目合作协议之后，北京银
行、浦发银行积极与 IFC谈判，并签署了能效贷款合作协议，工行、建行、国家
开发银行、招行也对这一领域密切关注。
（二）兴业银行开展低碳金融的案例分析
兴业银行积极与国际金融公司合作，全面落实绿色信贷政策，在国内首先开
发出专为节能、清洁能源和减排项目提供资金支持的气候变化类融资产品——能
效贷款。能效贷款是指兴业银行对合格借款人发放的在中国境内的涉及能源设备
并旨在改善建筑、工业流程和其他能源最终应用方面的能源效率的项目或商品和
服务的贷款。
1、兴业银行能效项目范围
燃煤工业锅炉及窑炉的改造、建筑物节能以及使用可再生能源、区域热电联
产、绿色照明、能量系统优化等。能效项目的特点：能效项目广泛地分布于能源
生产、能源输送、能源使用的各个环节，包括新能源资源（替代能源）的开发和
利用；既可以是对原有设备、工艺的改进，也可以是新建项目；在节约能源的同
时，通常会伴有一些附加效益，包括提高产量、提升产品质量、降低原材料消耗、
减少废品率等；具有非常好的环境效益，能有效地降低二氧化碳、二氧化硫、大
气悬浮颗粒物和污水等污染物的排放。
2、兴业银行能效贷款的特点
兴业银行能效贷款较一般企业贷款有所突破，具有以下特点：一是相对于其
他贷款而言，能效贷款最大的特征就是经济效益和社会效益并重。二是在融资期
限上，允许向中小企业提供中长期贷款（不超过 5年）。三是以借款人和项目现金
流测算作为风险考量的重点，允许适当降低担保门槛。四是根据客户自身的实际
现金流状况采用分期还款的方式。五是提供专业的技术援助，包括合格项目贷款
确认以及节能技术审查和咨询服务。
3、兴业银行能效贷款的模式
兴业银行提供六种融资模式主要包括：（1）企业节能技术改造项目贷款模式；
（2）节能服务商或能源合同管理公司融资模式；（3）节能减排设备供应商增产
模式；（4）设备供应商的能效模式；（5）融资租赁模式（主要是以租赁公司为
合作目标，将能效贷款和设备租赁相结合）；（6）公用事业服务商模式（银行和
公共事业服务商建立合作关系，贷款支持公共事业服务商的下游客户提升清洁能
源的推广和使用，降低用户的能源消耗，达到提高能源使用效率的目标）。
4、兴业银行能效贷款审批流程
项目上报
进行合格项目确认
取得 IFC符合能效贷款要求的技术意见
项目上报总、分行送审
项目获得总行审批通过
5、兴业银行风险控制措施
贷款以借款人和项目现金流测算作为风险考量重点，通过账户管理有效控制
第一还款来源。兴业银行与国际金融公司签署《能源效率融资项目合作协议》，引
入贷款本金损失分担机制。根据协议，贷款组合不良率在 10%以内，国际金融公司
承担损失的 75%；不良率超过 10%的部分，国际金融公司承担损失的 40%。除了对
企业贷款购买的设备设定抵押权外，还要求企业将其未来的应收账款、收益项目
作为贷款担保。
6、兴业银行可持续金融中心机构的设置
兴业银行依据绿色信贷业务发展需求，分别建立了项目融资团队、碳金融团
队、技术服务团队和研究团队。
项目融资团队，可持续金融中心的基础业务团队，目前已在众多业务领域形
成了独特的专业能力，并在中国的能源、化工、交通、房地产、设备制造、基础
设施等行业积累了丰富的经验，为上述行业节能减排项目提供优质金融服务。
碳金融团队，根据碳减排市场需求，开发多样化的金融工具，正在逐项推出
多项与碳减排相关的特色金融产品。以当前最主要的 CDM（清洁发展机制）项下的
碳交易为例，碳金融服务包括但不限于：项目履约保函、碳交付担保、购碳代理。
技术服务团队，成员均有多年相关领域从业经验，深度理解产业升级和节能
减排技术属性，专注于为项目融资提供专业到位的技术认定、技术评价、技术咨
询服务。在把握风险的前提下，通过合理技术论证，建立各类准入标准。
研究团队，利用其广泛的信息渠道与国内各行业的密切联系以及行业知识优
势，通过组织专门团队或委托外部机构紧密跟踪并深入研究国内外可持续金融市
场动向，研究范围覆盖国内低碳经济、循环经济项下的各个主要领域。
7、兴业银行碳金融典型业务案例介绍
兴业银行这方面的典型案例是深圳某公司垃圾填埋场沼气回收利用处理项目。
该公司成功引进加拿大技术，并升级开发出适用于城市垃圾填埋场综合治理的 3R
循环利用技术，将原先直接排放大气的温室气体沼气作为能源回收利用，于 2005
年在梅州垃圾填埋场（一期）成功实施，当年在联合国注册成为 CDM项目。
由于该公司属于“轻资产”型的科技服务公司，资产规模小、经营收入少、
资产负债率高、缺乏传统意义上的抵押担保条件，因此，二期项目拓展的中长期
资金需求难以通过传统的贷款运作加以满足。
为解决传统贷款模式遭遇的融资难题，兴业银行运用创新的思路和项目融资
模式，侧重考察第一还款来源的有效性，以企业的经营状况和现金流作为贷款审
批的主要考虑因素，并且根据项目实施的现金流和企业自身的经营情况来选择还
款期限，使还款时间与现金流收入规模、时间匹配，较好地解决企业还款压力问
题。
最终兴业银行为该公司提供了三年期 750万元节能减排项目贷款，该项目的
实施可实现年减排二氧化碳 16万吨，实现企业经济效益和环境效益的双赢。该笔
项目融资的成功运作，体现了兴业银行在环境金融创新中，节能减排贷款模式的
新突破，标志着兴业银行节能减排项目贷款扩展到“碳金融”领域，也为今后探
索碳保理等新兴业务奠定了基础。
四、浦发银行开展低碳金融的案例分析
浦发银行绿色信贷业务经过多年发展，2009年该银行天津中新生态城投资管
理公司等在天津联合发起成立了中国第一个自愿减排联合组织——生态城绿色产
业协会（EGIA）。这意味着浦发银行绿色信贷业务又上新台阶。浦发银行纷纷在绿
色信贷政策调整、绿色信贷金融服务方案方面做出努力。
（一）浦发银行的绿色信贷政策调整
2009年，浦发银行调整了客户和资产结构，优化信贷结构，加强授信管理过
程控制，对绿色产业提供重点授信支持，确保将有限的金融资源投入环保，致力
于建设可持续发展的节约型社会。
首先，加强节能减排信贷投入。2009年，浦发银行对节能重点工程、环保项
目、水污染治理工程等提供积极的信贷支持。包括：常熟市污水处理厂、九江新
华水电开发有限公司、屏南县旺坑水电有限公司、陕西岚河水电有限责任公司、
新余蓝天碧水经开污水处理有限责任公司、中国电力投资集团公司下属的南阳方
城风力发电有限公司、紫金县东江风光沥口电站发展有限公司、九江新华水电开
发有限公司等项目以及污水处理、风力发电等节能减排项目。
其次，对高污染、高耗能行业进行信贷调整和实行退出机制。浦发银行积极
压缩存量，严控增量，切实防范高污染高耗能行业贷款风险。通过落实节能减排
政策，明显压缩高污染高耗能行业的贷款。
（二）浦发银行的绿色信贷金融服务方案
2008年，浦发银行在全国商业银行率先推出针对绿色产业的《绿色信贷综合
服务方案》，其中包括：法国开发署（AFD）能效融资方案、国际金融公司（IFC）
能效融资方案、清洁发展机制（CDM）财务顾问方案、绿色股权融资方案和专业支
持方案，旨在为国内节能减排相关企业和项目提供综合、全面、高效、便捷的综
合金融服务。
1、国际金融公司（IFC）能效项目融资合作
图表 5：浦发银行国际金融公司（IFC）能效项目
项目指标 具体内容
项目基本情况
2007年下半年，浦发银行启动与国际金融公司（IFC）的中国能效
项目融资合作。
2008年 5月双方正式签约。
2009年 3月 6日，国家外汇管理局下发了《国家外汇管理局关于
国际金融公司为上海浦东发展银行股份有限公司向国内企业发放节能
设备人民币贷款提供担保的批复》，浦发银行与 IFC能效合作项目通过
了外管审批。
项目合作框架
由浦发银行对合格项目借款人发放项目贷款，国际金融公司提供
一定比例的损失本金分担。
项目行进过程中，国际金融公司为浦发银行提供项目技术认证和
一定的技术援助服务。
项目具体内容
在中国境内在建筑、工业流程和其他能源最终应用方面显著改善
能源生产、销售及消费等环节效率的项目、商品和服务投资，以及可
再生能源的生产和应用。此外，合格项目还包括可显著减少温室气体
排放的项目。对于提高能效项目，项目的实施至少要节约 10%的能源。
项目服务对象
节能减排和可再生能源项目业主，包括为大型项目配套节能减排
子项目；
节能设备和服务的供应商、综合承包商和运营商，包括节能公司
（“ESCOs”）或能源管理公司（“EMCOs”）、设备租赁公司等；
公用事业公司包括燃气公司、电力公司、热电、热力公司等。
项目优势
依托浦发银行中小企业融资丰富经验，重点发展市场潜力较大，
具有核心竞争力的中小企业能效融资，为中小企业发展保驾护航；
依托浦发银行项目融资成熟经验，根据投资规模配套资金，贷款
无上限，不留资金缺口，确保项目竣工；
依托浦发银行项目评估传统优势，根据能效项目的特点，协助测
算项目现金流，设计合理的贷款期限（包括短、中期、长期）和多样
化还款方式（如按揭式还款方式等），有效降低企业还款压力；
依托 IFC全球技术资源和浦发银行本地化项目管理经验，提供国
际性技术援助和咨询服务，协助企业完成项目建设并成功运行；
依托浦发银行专项信贷规模和绿色通道支持，保证贷款资金高效
到位；
依托浦发－IFC的双重品牌效应，倍增企业品牌价值。
项目进展情况
2010年 1月，浦发银行成功完成了首单 IFC能效融资项目。浦发
银行向陕西某水泥企业纯低温余热发电项目贷款 2200万人民币，IFC
以 50%的比例提供损失风险分担。该项目为陕西境内实施的第一个
CHUEE项目。该项目每年节约标煤 8225吨，减排二氧化碳 万吨，
经济效益和社会效益优势显著。
资料来源：银联信
2、法国开发署能效项目融资合作
图表 6：浦发银行法国开发署（AFD）能效项目
项目指标 具体内容
项目简介
法国开发署（AFD）能效融资方案是一个针对节能减排项目融资的
创新型金融产品。法国开发署作为法国国有机构和依据法国银行法规
设立的专业银行，是法国政府官方发展援助的骨干力量。
法国政府授权法国开发署与中国财政部签订协议，推出了中间信
贷一期项目，通过浦发银行等为中国可再生能源和能效项目提供优惠
利率资金和技术援助。
2007年 12月，浦发银行与法国开发署正式签订中间信贷项目贷款
合作备忘录。
项目内容及实施条件
该主要包括可再生能源项目和提高能效项目。
可再生能源项目包括水电、地热、风能、生物质/生物气、太阳能、
海洋能源的利用。
提高能效项目包括与工业设施节能措施相关的项目（如燃料燃烧
效率改进﹑能源损耗预防﹑能源废弃物回收﹑通过改进功率因素更有
效利用电能﹑使用合适的设备和其它方法），也涉及建筑节能方法的利
用（如降低阳光热量﹑节能空调系统、照明设备﹑建筑材料的利用）。
对于可再生能源项目和提高能效项目，项目的实施应至少产生 20%
的节能量，通过我国投资主管部门审批，符合我国环境保护的相关法
律法规。
项目方案融资优势
依托浦发银行项目融资先进理念，针对各种类型、规模的节能减
排和可再生能源项目进行贷款融资，融资对象广泛；
依托浦发银行项目融资本地化成熟经验，根据各类能效项目的规
模和特点，配套 AFD和浦发银行双重资金支持，不留资金缺口，确保
项目竣工；
依托 AFD和浦发银行长期资金来源，贷款期限可达十年，可与项
目经营周期匹配；
依托 AFD低成本的资金来源，贷款利率低于市场水平，提高项目
经营效益；
依托 AFD的全球化技术援助和浦发银行本地化项目管理经验，为
项目提供技术支持和咨询增值服务，帮助企业实现绿色升级换代；
依托浦发-AFD的双重品牌效应，增加企业品牌和知名度。
方案进展情况
2009年 7月，浦发银行完成位于广东、山东和安徽的三个节能减
排项目的转贷款发放，共计 990万欧元（折合约 9500万人民币），同
时浦发银行提供额外 4400万元人民币联合贷款予以支持。
此三个项目分别分属化工、电力和水泥行业，具体涉及工业三废
综合治理与节能、汽轮机通流部分改造、纯低温余热发电技术。
方案实施意义
预计三个项目年节约标煤约 万吨，年减少二氧化碳排放约
万吨，节能减排效果显著。
三个项目转贷成功，标志着浦发银行具备了对全国范围相关行业
的节能减排项目进行技术评估和融资能力。
资料来源：银联信
3、清洁发展机制 CDM财务顾问方案
图表 7：浦发银行清洁发展机制 CDM财务顾问方案
项目指标 具体内容
项目背景
以往，我国的 CDM项目业主往往直接与国际碳基金、国际投资银行
等境外买方进行碳交易谈判。境外买方凭借其在国际碳金融市场的地位
和专业能力，掌握了碳资产的定价优势，主导了 CER交易；
我国 CDM项目业主由于缺乏专业能力和交易经验，对碳市场的交易
动态不掌握，承担了较大的开发与交易风险，在合作中处于不利地位。
项目简介
CDM财务顾问方案是由浦发银行联合国际专业机构，为国内减排项目
提供 CDM项目开发、交易和全程管理实施的一站式金融服务。
CDM财务顾问方案
依托浦发银行一站式财务顾问，服务内涵全面覆盖。CDM项目业主享
有全程外包尊贵服务，不需耗时耗力与市场各类服务商、交易对手谈判
协调，使复杂的 CDM交易变得简便；
浦发银行对 CDM项目业主提供免费服务，CDM项目业主不需垫支 CDM
前期开发费用，充分体现社会责任意识；
依托浦发银行渠道优势，协助 CDM项目业主选择具有良好的交易记
录和履约能力的买家，企业交易风险大大降低；
依托浦发银行信息优势，为 CDM项目业主提供并锁定合理的 CER（核
定碳排量）报价，帮助企业实现最佳收益；
依托浦发银行资金结算优势，确保交易资金快速到帐；六是依托浦
发银行全程服务，CDM项目业主不仅实现 CER交易，而且获得联合国认证
"绿色标签"。
方案实施情况
2009年 7月，浦发银行在国内银行界率先以独家财务顾问方式，为
陕西两个装机容量合计近 7万千瓦的水电项目成功引进清洁发展机制
（CDM）开发和交易专业机构，并为项目业主争取到了具有竞争力的交易
价格，本 CDM项目成功注册并签发，每年将至少为项目业主带来约 160
万欧元的额外售碳收入。
方案实施意义
浦发银行利用自身在国际业务和投资银行业务方面的优势，给国内
CDM项目业主带来的不再是负担和挑战，而是巨大收益和便利。
资料来源：银联信
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