期货投资理念以及交
易方法
交易分析
基本面 技术面 资金管理
基本面 技术面 资金管理
基
本
面
分
析
：
基
本
面
决
定
价
格
的
方
向
技
术
面
分
析
：
技
术
方
法
寻
找
进
场
时
机
资
金
管
理
：
通
过
对
资
金
的
分
配
来
最
小
化
风
险
、
最
大
化
利
润
基本面分析
期
货
投
资
基
本
面
分
析
主
要
是
从
期
货
品
种
供
求
关
系
的
角
度
解
释
和
预
测
期
货
价
格
的
变
化
。
一、期货价格的影响因素：
1.宏观经济形势。宏观经济形势是决
定商品价格走势最重要的因素。从长
期看，商品价格的波动与经济周期的
波动密切相关。经济周期又分为四个
阶段，复苏-繁荣-衰退-萧条。当经济
处于从复苏到繁荣的阶段时，价格水
平通常呈逐步回升震荡上涨的走势，
而在衰退和萧条阶段，期货价格走势
常会经历快速下跌到跌为调整的过程。
2.库存因素。供求关系是影响
商品价格的根本原因，而库存
是供求关系的重要显性指标。
3.替代品因素。一般而言，替
代品与被替代品之间局有竞争
关系，如果替代品的供求关系
发生重大变化
4.政治及突发事件因素。政治因素
对期价市场的影响具有很强的短期
爆发性，甚至可能直接决定某种商
品期货的短期走势。（但这种因素
基本不会影响大的趋势）
5.金融货币因素。在金融货币因素
中，利率的高低和汇率的变动都会
直接影响期货市场价格的变化。
6.季节性因素。有些商品的供
给或需求具有季节性特点。这
一点在农产品上表现得特别明
显。
二、影响期货价格的宏观经济指
标
期货投资基本面分析必
须对宏观经济运行状况和趋势，
以及宏观经济政策和指标进行
研判，进而对经济运行、政策
及指标对期货市场价格的影响
进行研究。这些指标大致可分
为：经济总体指标、投资消费
指标、货币财政指标和其他指
标。
1.经济总体指标。
（1）国内生产总值指标（GDP）。
（2）工业增加值。
（3）失业率。像美国每月第一个周五发布的
“非农就业”数据及失业率数据都是市场
非常关注的。
（4）价格指数。最重要的价格指数包括消费
者价格指数（CPI）、生产者价格价格指数
（PPI）。
（（55）国际收支。）国际收支。
2.投资消费指标
（1）全社会固定资产投资。
（2）新屋开工和营建许可
（3）社会消费品零售总额。
3.货币财政指标
（1）货币供应量。 M0：流通中现
金，即在银行体系以外流通的现金；
M1：狭义货币供应量，即M0＋企事
业单位活期存款；
M2：广义货币供应量，即M1＋企事
业单位定期存款＋居民储蓄存款。
（2）基准利率。在中国利率政策
中，1年期的存贷款利率具有基准
利率的作用，其他存贷利率在此基
础上经过复利计算确定。
（3）存款准备金率。
4.其他指标
（1）领先指标。当前在全球范围内具有影
响力的领先指标包括ISM采购经理人指数
（PMI）、中国制造业采购经理人指数。
（2）美元指数。
（3）商品价格指数（CRB）。
技术面分析
技
术
分
析
有
三
个
基
本
假
定
或
者
说
前
提
条
件
：
1
.
市
场
行
为
包
容
消
化
一
切
。
2
.
价
格
以
趋
势
方
式
演
变
。
3
.
历
史
会
重
演
。
技
术
分
析
的
主
要
理
论
一
、
道
氏
理
论
二
、
江
恩
理
论
三
、
波
浪
理
论
四
、
K
线
（
蜡
烛
图
）
理
论
五
、
量
价
关
系
理
论
一、道氏理论
道氏理论的目标是判定市场中主要
趋势的变化。道氏理论所考虑的趋
势的方向，不预测趋势所涵盖的期
间和幅度。其主要原理包括：
1.平均价格涵盖一切因素。所有可能
影响供求关系的因素都可由平均价格
来表现。（道氏理论认为收盘价是最
重要的价格）
2.市场波动具有三种趋势。道氏理论
把趋势分成主要趋势、次要趋势和短
暂趋势。
道氏理论的研究对象是股价平均数。虽说
道氏理论的绝大部分内容在期货市场均有
一定的应用，但与股市中的应用也存在着
某些区别。举例来说，道氏认为大多数投
资人只做大趋势，而中等的调整被用作入
市时机的选择，短暂趋势置之不理。很显
然，在期货交易中并非如此，绝大多数期
货上追逐的是中等趋势而不是大趋势。这
就是说，在一个预计持续数月的中等上升
趋势中，顺应趋势这会利用短暂的价格下
跌买进。而在一个中等下降趋势中，短暂
的价格上弹是卖出的好机会。
江
恩
理
论
一
.
江
恩
循
环
周
期
理
论
。
江
恩
认
为
较
为
重
要
的
循
环
周
期
有
：
1
.
短
期
循
环
：
1
小
时
、
2
小
时
、
4
小
时
、
1
8
小
时
、
2
4
小
时
、
3
周
、
7
周
、
1
3
周
、
1
5
周
、
3
个
月
、
7
个
月
。
2
.
中
期
循
环
：
1
年
、
2
年
、
3
年
、
5
年
、
7
年
、
1
0
年
、
1
5
年
。
3
.
长
期
循
环
：
2
0
年
、
3
0
年
、
4
5
年
、
4
9
年
、
6
0
年
、
8
2
或
8
4
年
、
9
0
年
、
1
0
0
年
。
二.周期理论的运用。
周期理论中四个重要的基本原理：
叠加原理、谐波原理、同步原理、
比例原理，以及两个通则原理：变
通原理、基准原理。
三.江恩共振
江
恩
认
为
：
市
场
的
波
动
率
或
内
在
周
期
性
因
素
来
自
市
场
时
间
与
价
位
的
倍
数
关
系
。
当
市
场
的
内
在
波
动
频
率
与
外
来
市
场
推
动
力
量
的
频
率
产
生
倍
数
关
系
时
，
市
场
便
会
出
现
共
振
关
系
，
令
市
场
产
生
向
上
或
向
下
的
巨
大
作
用
。
波
浪
理
论
波
浪
理
论
具
有
三
个
重
要
方
面
—
形
态
、
比
例
和
时
间
，
并
且
其
重
要
程
度
依
序
降
低
。
波浪理论以周期为基础，并把
大的运动周期分成时间长短不
同的各种周期，每个周期无论
时间长短，都是以一种模式进
行，即都由上升（或下降）的5
个过程和下降（或上升）的3个
过程组成。
波浪理论应用中需要注意的问题。
波浪理论在股市和商品期货市场上运用是
有明显的区别，比如股市上，往往是3浪延
长，而在商品市场往往是5浪延长；股市上
4浪不可以与1浪有重叠，而在期货市场上
这一点却要打点折扣。另外，同一商品不
同合约间的数浪也有区别。
K
线
（
蜡
烛
图
）
理
论
K
线
形
态
是
对
市
场
参
与
者
心
理
过
程
的
刻
画
。
K
线
形
态
既
可
以
是
特
定
的
单
根
蜡
烛
线
，
也
可
以
是
若
干
根
特
定
蜡
烛
线
的
组
合
。
在分析K线图形态时，除了注意其
基本形态外，还应注意以下几点：
第一，要注意上影线及下影线的长
度关系。当上影线极长而下影线极
短时，表明市场上卖方力量极强，
对买方予以压制；当下影线极长而
上影线极短时，表明市场上卖方受
到买方的顽强抗击。
第二，还要注意K线图所处的价位
区域。对于同一K线形态，当出现
在不同的地方时，他们的意义与解
释不同，甚至完全相反。
部
分
K
线
名
称
大阳线大阳线
穿头破脚穿头破脚乌云盖顶乌云盖顶曙光初现曙光初现
大阴线大阴线
锺头线锺头线
上吊线上吊线
螺旋桨螺旋桨
十字线十字线
长脚车夫长脚车夫
三只乌鸦三只乌鸦 红三兵红三兵
量价关系理论
量
价
关
系
理
论
主
要
运
用
成
交
量
、
持
仓
量
与
价
格
的
变
动
关
系
分
析
、
预
测
期
货
市
场
价
格
走
势
的
一
种
方
法
。
1.交易量。交易量是重要的人
气指标，交易量大表明人气足，
对上涨的强度和迫切性更高。
交易量的另一个重要作用是用
来验证价格形态。
持仓量。持仓量是期货相对于证券市场特
有的概念。持仓量增加，表明资金流入市
场，减少则表明资金在流失。
持仓量与价格的关系主要体现在：在上升
趋势中，持仓量增加是看涨信号，持仓量
减少则是看跌信号；在下降趋势中要区别
对待，下降趋势之初的持仓量增加是看跌
信号，下降趋势之末的持仓量增加则是抗
跌信号，下降趋势过程中的持仓量和成交
量同减表明市场持续看淡、资金流出。
主
要
技
术
分
析
指
标
一
。
趋
势
型
指
标
是
投
资
者
最
容
易
在
市
场
中
获
利
的
方
法
，
也
是
期
货
、
股
票
、
外
汇
市
场
中
最
为
著
名
的
格
言
：
让
利
润
充
分
增
长
，
限
制
损
失
。
常
见
趋
势
型
指
标
包
括
：
1
.
M
A
（
移
动
品
均
线
）
2
.
M
A
C
D
（
平
滑
异
同
移
动
均
线
）
3
.
B
O
L
L
（
布
林
通
道
）
4
.
D
M
I
指
标
1.均线（MA）与MACD结合运
用
DIFFDIFF和和DEADEA同时在零轴之上，为正同时在零轴之上，为正
值，也称多头排列此时价格为上升趋值，也称多头排列此时价格为上升趋
势，多单持有。势，多单持有。
此时，均线（此时，均线（MAMA））
为多头排列状态。为多头排列状态。
MACD两条均线
处于零轴之上
DIFFDIFF和和DEADEA同时在零轴之下，为负值，同时在零轴之下，为负值，
也称空头排列此时价格为下降趋势，空也称空头排列此时价格为下降趋势，空
单持有。单持有。
此时，均线（此时，均线（MAMA））
为空头排列状态。为空头排列状态。
MACD两条均线
处于零轴之下
DIFFDIFF和和DEADEA先后由上而下穿先后由上而下穿
越零轴，由正转负值，此为趋越零轴，由正转负值，此为趋
势空单进入信号。势空单进入信号。
此时，均线（此时，均线（MAMA））
由多头排列状态转为由多头排列状态转为
空头排列状态。空头排列状态。
2
.
M
A
C
D
与
价
格
的
背
离
当 K 线图上，期价一头比一头高，
MACD 图形却一头比一头低，或者反
之，则称之为 “背离讯号”，通常有较
强的测市意义。
！
当价格继续走高，
再次创新高的时候，
指标却没有一顶比
一顶高，发生了价
格与指标的背离，
这时，持有仓单要
格外小心。
MACD指标
背离
摆动指标
当市场进入了无趋势阶段时，价格通常在
一个区间内上下波动，在这种情况下，绝
大多数跟随趋势的分析系统都不能正常工
作，而随机摆动指标却能跟随价格的波动
而随机变化。因此，对技术型投资者来说，
掌握随机摆动指标的特点与规律，也能够
从经常出现的无趋势市场环境中获利。
常见摆动指标包括：
1.威廉指标 指标
（相对强弱指标） 4.乖离率
技
术
入
门
书
籍
《期货市场技术分析》
—— [美] 墨菲
著
《日本蜡烛图技术》《日本蜡烛图技术》
——[——[美美]]史蒂夫史蒂夫••尼森著尼森著
期
货
资
金
管
理
在
期
货
投
资
中
，
由
于
保
证
金
的
作
用
使
得
资
金
成
倍
甚
至
上
十
倍
地
放
大
使
用
，
这
样
，
在
放
大
了
利
润
的
同
时
也
放
大
了
风
险
。
在
熟
知
了
基
本
面
分
析
与
技
术
面
分
析
后
，
资
金
管
理
的
好
坏
将
直
接
决
定
投
资
者
的
生
死
存
亡
！
资
金
管
理
的
步
骤
1
.
过
度
交
易
2
.
重
仓
，
是
致
命
的
错
误
。
新
手
想
赚
快
钱
，
然
而
严
肃
的
投
资
者
是
从
衡
量
风
险
开
始
的
。
如
果
你
起
步
做
的
很
少
，
但
注
重
质
量
，
你
会
成
为
一
个
不
错
的
交
易
者
。
当
明
白
了
交
易
是
—
—
寻
找
，
进
场
，
设
置
止
损
，
订
立
盈
利
目
标
，
离
场
—
—
就
可
以
适
当
增
加
你
的
仓
位
，
并
赢
得
有
意
义
的
利
润
。
资
金
投
资
曲
线
资
金
投
资
曲
线
可
以
很
直
观
的
反
映
出
自
己
投
资
的
经
历
和
投
资
成
果
。
资
金
曲
线
是
属
于
自
己
的
一
条
生
命
交
易
线
。
资
金
曲
线
使
你
更
了
解
自
我
的
交
易
性
格
。
资
金
曲
线
有
助
于
完
善
自
己
的
风
险
控
制
，
管
理
好
资
金
曲
线
就
控
制
了
风
险
资
金
曲
线
低
点
很
重
要
，
每
一
个
低
点
连
起
来
看
是
否
是
向
上
的
，
如
果
是
向
下
的
，
那
你
就
要
小
心
了
，
当
走
平
也
要
注
意
点
了
以
下
五
类
是
常
见
的
资
金
曲
线
图
1
.
稳
定
亏
损
型
2
.
稳
定
盈
利
型
3
.
暴
赚
暴
亏
型
4
.
深
幅
回
档
型
5
.
稳
定
小
亏
小
赚
型
稳
定
亏
损
曲
线
稳
定
亏
损
型
曲
线
特
点
A
:
基
本
赚
小
钱
亏
大
钱
；
B
：
亏
损
程
度
与
行
情
波
动
幅
度
有
关
；
C
：
整
体
趋
势
向
下
，
偶
有
上
涨
幅
度
也
很
小
。
稳
定
亏
损
型
曲
线
基
本
为
刚
刚
进
入
期
货
市
场
的
新
手
，
技
术
水
平
不
足
，
对
仓
位
控
制
没
有
概
念
，
时
常
重
仓
交
易
。
通
常
挣
一
点
就
显
得
很
多
，
赶
快
就
平
了
，
而
一
旦
做
反
，
还
死
不
认
输
。
稳
定
盈
利
曲
线
稳
定
盈
利
型
曲
线
特
点
：
A
长
期
盈
利
比
较
稳
定
；
B
回
档
较
小
，
时
间
也
短
一
种
比
较
出
色
的
形
态
，
一
般
要
做
到
这
样
，
不
在
期
货
市
场
滚
打
四
五
年
之
上
，
是
不
行
的
。
通
常
这
类
投
资
者
，
技
术
全
面
，
心
态
平
和
。
暴
赚
暴
亏
型
资
金
曲
线
暴
赚
暴
亏
型
此
类
曲
线
多
见
于
股
票
转
行
的
老
手
，
习
惯
于
重
仓
。
投
资
者
信
心
很
足
，
技
术
上
也
有
独
到
之
处
，
本
身
有
不
错
的
盈
利
水
准
，
却
忽
视
资
金
管
理
，
所
以
经
常
能
看
到
资
金
短
时
间
暴
增
，
翻
倍
，
但
没
过
多
久
又
因
为
“
意
外
事
件
”
，
出
现
资
金
大
幅
缩
水
。
深
幅
回
档
型
深
幅
回
档
型
此
类
曲
线
投
资
者
多
数
拥
有
较
长
期
的
期
货
经
验
，
拥
有
不
错
的
盘
感
，
技
术
分
析
也
很
好
。
偶
尔
有
大
的
利
润
到
手
，
仓
单
量
的
大
小
通
常
随
盈
利
亏
损
状
况
而
变
化
，
所
以
时
不
时
会
有
深
幅
回
档
型
。
与
暴
赚
暴
亏
型
区
别
，
投
资
者
仓
单
在
经
常
变
化
。
稳
定
小
亏
小
赚
型
稳
定
小
赚
小
亏
型
此
类
曲
线
通
常
见
于
做
期
货
做
的
久
了
，
但
亏
损
较
多
的
投
资
者
，
技
术
上
还
不
到
位
，
又
不
想
放
弃
，
但
胆
子
已
被
吓
小
了
。
账
户
余
额
成
稳
定
下
降
或
成
小
幅
攀
升
态
势
，
资
金
总
体
起
伏
不
大
。
资
金
曲
线
图
中
包
含
了
输
钱
的
秘
密
造
成
资
金
曲
线
下
跌
有
两
个
原
因
—
—
一
个
是
单
词
的
大
幅
亏
损
；
一
个
是
密
集
连
续
的
小
幅
亏
损
。
大
幅
亏
损
—
—
忽
略
风
险
控
制
的
结
果
。
密
集
的
连
续
亏
损
—
—
原
因
比
较
复
杂
，
包
括
了
技
术
、
系
统
、
状
态
、
运
气
等
等
因
素
。
蒋先生资金管理法案
1.每笔投资都设定好止损和止盈率，平常最大
止损设置为2%，根据自己的技术水平，设定
盈亏比为2:1或3:1，具体根据行情走势决定
2.最大投资额为总资金的60%。
3.资金曲线回撤限定率限定为升浪的35%，
止损，停止交易思考原因。
最后需要说明一个资金管理模
式并不适于所有交易，所以需
要投资者认清自己的交易习惯
设计自己的资金管理方法。
