캬웕톶 뗚?뻭뗚?웚?붭컷얩튵듳톧톧놨?짧믡뿆톧냦????ꎮ?ꎬ??ꎮ??Vol. 5 ,No. 1 江西农业大学学报(社会科学版)第5毡第1期????쓪?퓂???????????????????????????????????????Ma??ꎮꎬ?????r. ,2006 Journal of Jiangxi Agricultural University 2006年3月컄立章헂编뇠号뫅ꎺ:?16?71?ꆪ-6?5?2?3?(?2?0?0?6?)?0?1? 튻-0?1?0??6 튻-0?4? 웳企튵业죋人力솦资놾本쪣剩余폠쯷索좡取权좨及벰其웤实쪵现쿖?陈돂쪤胜뚫东?黄ꎬ믆锦뷵勇폂?2?(?1ꎮ붭.컷江얩西튵农듳业톧大学뺭经볃济쎳贸틗易톧学풺院ꎬ，붭江컷西南쓏昌닽?3?30?0?4?5?;ꎻ?2.ꎮ붭江컷西얩农튵业듳大톧学国맺主췁资源풴与폫环뮷境뺳学톧院풺，ꎬ붭江컷西南쓏昌닽?3?30?0??4?5?) 햪摘튪要:ꎺ쿖现듺代웳企튵业쫇是죋人솦力资놾本폫与컯物솦力资놾本뗄的쳘特뇰别뫏合풼约ꆣ。웳企튵业资本놾有폐物컯质훊资本놾和뫍非럇物컯质훊资本놾(?人죋力솦资本놾)?之횮分럖，ꎬ人죋?力솦资놾本与폫컯物솦力资本놾一튻样퇹拥펵有폐企웳业튵的뗄产닺权좨，ꎬ춬同퇹样폐有좨权닎参폫与웳企튵业듌剩폠余뗄的쯷索좡取，ꎬ웳企튵业죋人솦力资놾本쪣剩폠命쯷索좡取쫇是웳企业튵所쯹有폐权좨?뗄的重훘튪要릹构돉成。ꆣ对뛔企웳业튵人죋力솦资本럮剩쪣余폠索쯷取좡权좨的뗄来살源풴、ꆢ实쪵쿖现依틀据뻝벰a쪵实쿖现랽方쪽式进뷸行탐了쇋分럖析컶，ꆣ캪为죋人솦力资놾本닎参与폫웳企业튵剩쪣命폠?收쫕틦益的뗄럖分配엤提쳡供릩理샭论싛依틀据뻝ꆣο?关맘볼键词듊:ꎺ웳企튵业죋人力솦资本놾ꎻs剩쪣余폠索쯷좡取权좨ꎻ1쪣剩余폠收쫕益틦?훐中图춼分럖类샠号뫅:ꎺ?白??70??文컄쿗献뇪标识쪶码싫ꎺ:?A??2?0쫀世纪볍6??0쓪年代듺，ꎬ쫦舒뛻尔茨듄提쳡出돶了쇋"ꆰ人죋力솦资本놾"ꆱ理샭论싛，ꎬ횸指?作ퟷ用폃日죕틦益훘重튪要，ꎬퟷ作캪为횪知쪶识훘重튪要퓘载쳥体뗄的죋人솦力资本놾和뫍物컯质훊资?돶出뛔对죋人뗄的춶投죫入풶远뇈比뛔对컯物뗄的춶投죫入쯹所닺产生짺的뗄总ퟜ体쳥效킧益틦要튪大듳uꆣ?本놾有폐本놾质훊的뗄区쟸别뇰(?뻟具有폐能쓜动뚯性탔和뫍情쟩感룐)?ꎬ，헢这쪹使뗃得죋人솦力资本놾?而뛸뻍就룶个쳥体而뛸퇔言，ꎬ뛔对죋人ퟔ自짭身잰前웚期춶投죫入쫇是캪为쇋了뫳后웚期좡取得뗃更룼好뫃?在퓚企웳业튵中훐的뗄作ퟷ用폃日죕益틦凸춹显쿔，ꎬ듓从뛸而使쪹企웳业튵经뺭营펪面쏦临쇙更룼多뛠、ꆢ更룼?的뗄뺻净收쫕益틦ωꆣ쿖现듺代웳企튵业쫇是죋人솦力资놾本폫与컯物力솦资本놾的뗄特쳘别뇰合뫏约풼?大듳的뗄不늻确좷定뚨性탔。ꆣ??(훜周其웤仁죊，ꎬ1??9?96?)?ꎬ，죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者뫍和컯物훊质资놾本쯹所폐有헟者一튻样퇹?웳企튵业是쫇죋人솦力资本놾与폫非럇人죋力솦资本놾的뗄特쳘别뇰合뫏约풼，ꎬ人죋力솦资?拥펵有폐企웳业튵的뗄所쯹有폐权좨，ꎬ좻然뛸而ꆣ，컯物훊质资놾本쯹所폐有헟者쒿目잰前죔仍然좻完췪全좫?놾本폫与物컯솦力资놾本쫇是两솽个룶对뛔等뗈的뗄产닺权좨主훷体쳥，ꎬ同춬样퇹拥펵有폐独뛀立솢的뗄?控뿘制훆企웳业튵剩쪣폠余的뗄쿖现象쿳还뮹非럇常뎣普웕遍뇩，ꎬ캪为쇋了룼更뫃好뗘地承돐认죏企웳业튵?닺产权좨结뷡构릹?υ面쏦对뛔外췢部늿市쫐场뎡的뗄变뇤化뮯，ꎬ컯物훊质资本놾和뫍企웳业튵经뺭营펪?죋人力솦资놾本的뗄듦存퓚在及벰其웤作ퟷ用폃，ꎬ폐有킧效뗘地벤激랢发웳企튵业죋人力솦资本놾的뗄?者헟的뗄人죋力솦资놾本已틑无컞法램用폃合뫏约풼的뗄形탎式쪽规맦定뚨下쿂来살，ꎬ物컯质훊资本놾?잱潜能쓜，ꎬ폐有뇘必튪要룸给企웳业튵人죋力솦资本놾于폚一튻个룶"ꆰ合뫏法램"ꆱ的뗄地뗘位캻，ꎬ룸给予폨?因틲为캪돐承떣担了쇋웳企业튵뺭经营펪的뗄损쯰益틦，ꎬ틲因뛸而웤其쯹所폐有헟者要튪求쟳获믱得뗃与폫?웳企业튵人죋力솦资놾本튻一뚨定的뗄쪣剩폠余쯷索좡取좨权已틑돉成为캪现쿖代듺企웳业튵管맜理샭的뗄?这헢种훖损쯰益틦相쿠对뛔应펦的뗄"ꆰ럧风쿕险控뿘制훆权좨'ꆱꆣ\뛸而웳企튵业뺭经펪营헟者必뇘须탫相쿠?튻一个룶重훘要튪课뿎题쳢。ꆣ?机믺做ퟶ出돶决뻶策닟，ꎬ틲因듋此튲也뇘必탫须펵拥폐有튻一定뚨的뗄企웳业튵控뿘制훆权좨(?쪣剩余폠行탐?튻캪为权좨)?，ꎬ폫与헢这훖种뿘控훆制좨权쿠相뛔对펦应뗄的쫇是쪣剩폠余쯷索좡取좨权。ꆣ如죧果맻仅틇有폐?一、ꆢ죋人솦力资놾本쪣剩폠余쯷索좡取좨权쫇是웳企业튵所쯹有폐权좨?뗄훘튪릹돉?控뿘制훆权좨뛸而没쎻폐有剩쪣余폠索쯷取좡权좨，ꎬ쓇那쎴么헢这훖种뿘控훆制权좨也튲很뫜难쓑保놣证횤?的重要构成?튻?웳튵쯹폐좨폫웳튵죋솦놾쪣폠쯷좡좨?得뗃到떽正헽确좷的뗄使쪹用폃。ꆣ企웳业튵所쯹有폐权좨的뗄构릹成돉如죧表뇭l?所쯹示쪾。ꆣ?(一)企业所有权与企业人力资本剩余索取权쿖듺웳튵샭싛죏캪ꎬ웳튵쪣폠쯷좡좨????????????????襄쮥1?企웳业튵所쯹有폐权좨的뗄构릹成돉?现代企业理论认为，企业剩余索取权(residual claim) 뫍쪣폠뿘훆좨?쪣폠탐캪좨????????????????????????릲?物质资本所有者人力资本所有者和剩余控制权(剩余行为权)(res dual rights of contrul)共企业所有仅同춬ퟩ组돉成캪为웳企튵业쯹所폐有좨权ꆣ。쪣剩폠余쯷索좡取좨权是쫇쿠相뛔对于폚合뫏同춬收쫕益틦权좨?剩余控制权风险控制权剩余行为权而뛸言퇔的뗄，ꎬ횸指뗄的쫇是뛔对웳企튵业쫕收죫入퓚在뿛扣돽除쯹所폐有만固뚨定的뗄뫏合同춬支횧付뢶?(?죧如풭原닄材쇏料돉成本놾、ꆢ만固뚨定工릤资、ꆢ샻利益틦等뗈)?的뗄余폠额뛮(?"ꆰ샻利润죳"ꆱ)?的뗄?剩余索取权剩余索取权剩余索取权要튪求쟳权좨，ꎬ훷主튪要뇭表쿖现캪为쫕收틦益럖分엤配폅优先쿈탲序列쇐上짏的뗄"ꆰퟮ最后뫳索쯷取좡?者헟"ꆱ?。쪣剩폠余뿘控훆制좨权쫇是횸指쓇那훖种퓚在公릫司쮾契웵约풼事쫂前잰未캴被놻界뷧定뚨，ꎬ而뛸?뻶뚨닺퓚웵풼쯹쿞뚨뗄쳘쫢폃춾틔캪죧뫎놻쪹폃뗄좨?从듓表뇭l?可뿉以틔看뾴出돶，ꎬ웳企튵业쪣剩폠余쯷索좡取좨权펦应냼包含몬物컯质훊资本决定资产在契约所限定的特殊用途以为如何被使用的权놾?샻ꎬ벴쫇퓚웵풼훐쎻폐쳘뇰맦뚨믮뚯뗄뻶닟좨ꆣ?剩쪣余폠索쯷取좡权좨和뫍人죋力솦资本놾剩쪣余폠索쯷取좡权좨?u利，即是在契约中没有特别规定活动的决策权。쪣폠쯷좡좨뫍쪣폠뿘훆좨횮쯹틔듦퓚ꎬ쫇틲캪웳튵?(?뛾二?)죋人솦力资놾本쪣剩폠余쯷囊좡取좨权풴源ퟔ自웳企튵业쪣剩余폠行탐为캪权剩余索取权和剩余控制权之所以存在，是因为企业좨?契웵约풼是쫇不늻完췪놸备的뗄。ꆣ一튻个룶完췪备놸的뗄契웵约풼意틢味캶着ퟅ所쯹有폐的뗄"ꆰ收쫕益틦?在퓚工릤业튵经뺭济볃时쪱代듺，ꎬ웳企튵业훷主튪要쫇是춨通맽过짺生产닺规맦模쒣的뗄扩삩大듳?权좨"ꆱ뫍和"ꆰ뿘控훆制좨权"ꆱ뚼都뫏合춬同化뮯了쇋，ꎬ쎻没有폐"ꆰ쪣剩余폠"ꆱ듦存在퓚。ꆣ事쫂实쪵上짏，ꎬ?和뫍先쿈进뷸设짨备놸的뗄采닉用폃来살提쳡高룟产닺品욷质훊量솿、ꆢ降붵低뗍产닺品욷成돉本놾，ꎬ从듓而뛸?这헢样퇹的뗄企웳业튵契웵约풼是쫇不늻存듦在퓚的뗄ωꆣ合뫏约풼的뗄不늻完췪全좫性탔一튻方랽面쏦因틲?获믱得뗃市쫐场뎡竞뺺争헹优폅势쫆和뫍经뺭济볃效킧益틦，ꎬ헢这쪹使뗃得컯物质훊资源풴成돉为캪最ퟮ?为캪外췢部늿市쫐场뎡是쫇千잧变뇤万췲化뮯的뗄，ꎬ뫏合풼约늻不뿉可쓜能뛔对所쯹폐有的뗄可뿉能쓜变뇤?紧뷴좱缺的뗄生짺产닺튪要쯘素，ꎬ듓从뛸而탎形돉成퓚在웳企튵业훐中컯物力솦资本놾占햼主훷导떼地뗘?化뮯进뷸行탐事쫂先쿈的뗄约풼定뚨，ꎬ쇭另튻一랽方쏦面틲因캪为횪知쪶识퓚在企웳业튵生짺产닺中훐的뗄?位캻、ꆢ资놾本맍雇펶佣샍劳뚯动늢并컞无뎥偿占햼폐有劳샍动뚯者헟创뒴造퓬的뗄剩쪣余폠价볛值횵的뗄局뻖?收쫕稿룥日죕期웚:ꎺ?2?00?5?-ꆪ0?8? -ꆪ1?6? ?作ퟷ者헟简볲介뷩:ꎺ陈돂胜쪤东뚫(?1??97?5?而튻)?.ꆣ쓐男ꎬ，맜管샭理톧学쮶硕쪿士，ꎬ붲讲쪦师，ꆣ퇐研뺿究랽方向쿲:ꎺ웳企튵业管맜理샭Qꆣ?
캬웕톶 第뗚I?期웚?陈돂胜쪤东뚫等뗈:ꎺ웳企튵业죋人솦力资놾本쪣剩폠余쯷索取좡权좨及벰其웤实쪵现쿖?ꆤ1?0?7? .ꆤ ?面췸?u本놾家볒拥펵有폐企웳业튵全좫部늿的뗄剩쪣余폠控뿘制훆权좨和뫍剩쪣余폠索쯷取좡权좨υꆣ?随쯦着ퟅ知횪识쪶经뺭济볃时쪱代듺的뗄到떽来살，ꎬ죋人솦力资놾本퓚在社짧会믡经뺭济볃的뗄?随쯦着ퟅ企웳业튵组ퟩ织횯发랢展햹，ꎬ企웳业튵财닆产닺所쯹有폐者헟(?即벴资本놾家볒)?已틑?发랢展햹及벰企웳业튵生짺存듦、ꆢ랢发햹展뫍和获믱利샻中훐的뗄主훷导떼作ퟷ用폃越풽来살越풽明쏷显쿔，ꎬ?不늻再퓙具뻟备놸经뺭营펪好뫃企웳业튵的뗄能쓜力솦，ꎬ헢这퓚在企웳튵业的뗄内쓚部늿元컞法램得뗃到떽?人죋力솦资놾本돉成캪为웳企业튵最ퟮ稀쾡缺좱的뗄生짺产닺要튪素쯘，ꎬ于폚是쫇在퓚人죋力솦资本놾?解뷢决뻶，ꎬ횻只쓜能듓从웳企튵业췢外늿部寻톰求쟳职횰业튵经뺭理샭人죋(?高룟层닣管맜理샭人죋员풱)?所쯹有폐者헟和뫍物컯솦力资本놾所쯹有폐者헟之횮间볤进뷸行탐的뗄反랴复뢴博늩弈?中훐，ꎬ双쮫方랽?来살经뺭营펪管맜理샭企웳业튵。ꆣ因틲此듋.ꎬ2?0?世쫀纪볍3?0?年쓪代듺出돶现쿖了쇋经뺭理샭革룯?的뗄力솦솿量뛔对比뇈发랢生짺了쇋质훊的뗄变뇤化뮯。ꆣ在퓚这헢种훖情쟩配뿶下쿂，ꎬ죋人力솦资本놾?命쏼时쪱代듺，ꎬ컯物훊质资놾本쯹所폐有헟者폫与웳企튵业뺭经营펪者헟相쿠分럖离샫υꆣ职횰业튵经뺭?所쯹有폐者헟必뇘然좻믡会튪要쟳求컯物솦力资놾本쯹所有폐者헟承돐认죏其웤对뛔投춶入죫企웳业튵的뗄?理샭人죋(?룟高닣层맜管샭理죋人풱员?)뗄的맍雇펶佣뇣便틢意캶味ퟅ着뇘必좻然튪要뢳赋予폨他쯻们쏇一튻?죋솦놾뗄쯹폐좨ꎬ폫컯솦놾쯹폐헟튻퇹돉캪웳튵뗄?定뚨的뗄权좨利샻，ꎬ쫗首쿈先쫇是튻一늿部럖分ꆰ"뺭经펪뻶营닟决策좨权ꆱꎬ这헢便뇣出돶现쿖了쇋第뗚一人力资本的所有权，与物力资本所有者一样成为企业的튻?닺좨쯹폐헟ꎬ듓뛸닎폫웳튵쪣폠쫕틦뗄럖엤ꆣ?次듎"ꆰ쯹所폐有좨权ꆱ"뗄的转틆移ꎬ，횰职튵业뺭经샭理죋人듋此쪱时쯹所믱获뗃得뗄的是쫇合뫏约풼收쫕?产权所有者，从而参与企业剩余收益的分配。떫쫇죧맻뷶뷶믹폚죋솦놾펵폐웤닺좨헢튻맛뗣ꎬ?入죫，ꎬ벴即만固뚨定릤工资ꎬ，퓚在쫕收틦益짏上늢并쎻没폐有쳥体쿖现돶出죋人솦力资本놾的뗄性탔?但是如果仅仅基于人力资本拥有其产权这一观点，뗃돶죋솦놾펦룃폫컯훊놾튻퇹믱뗃웳튵쪣폠쯷좡?质훊。ꆣ?得出人力资本应该与物质资本一样获得企业剩余索取좨ꎬ퓲쫇듭컳뗄ꆣ틲캪헢튻맛뗣늻쓜뫜뫃뗘뷢쫍웳튵쓚?正헽如죧십马뿋克쮼思的뗄观맛点뗣，ꎬ릤工죋人돶出싴卖뗄的只횻是쫇劳샍动뚯力솦υꆣ企웳业튵?权，则是错误的。因为这→观点不能很好地解帮企业内듦퓚듳솿뗄쎻폐쪣폠쯷좡좨뗄죋솦놾뗄쿖쿳ꎬ쳘뇰쫇?契웵풼约컞无램法맦规뚨定샍劳뚯动놾本짭身即벴劳샍뚯动者헟体쳥力솦和뫍脑쓔力솦的뗄实쪵际볊支횧?存在大量的没有剩余索取权的人力资本的现象，特别是퓚뒫춳웳튵샯ꎬ튻냣죋솦놾췹췹횻뻟폐릤쫕틦ꎬ늢쎻?돶出，ꎬ틲因캪为퓚在샍劳资쮫双랽方签잩约풼时쪱，ꎬ샍劳뚯动并늢不늻存듦在퓚:ꎻ뛸而샍劳动뚯强잿度뛈?在传统企业里，一般人力资本往往只具有工资收益，并没폐웳튵쪣폠쯷좡좨?듓죋솦놾뗄닺좨돶랢ꎬ늢늻쓜췆?又폖是쫇劳샍动뚯者헟自ퟔ身짭及벰其웤周훜围캧一튻切쟐自ퟔ然좻、ꆢ经뺭济볃、ꆢ헾政훎治뫍和社짧会믡变뇤?有企业剩余索取权υ从人力资本的产权出发，并不能推돶죋솦놾뿉틔믱뗃웳튵뗄쪣폠쯷좡좨ꎬ틲캪죋솦놾?量솿的뗄函몯数쫽，ꎬ룷各훖种뺭经볃济뇤变솿量퓚在샍劳뚯动잿强뛈度的뗄횧支出돶上짏起웰着ퟅ决뻶定뚨?出人力资本可以获得企业的剩余索取权，因为人力资本뗄쪣폠쯷좡좨늢늻횱뷓풴ퟔ죋솦놾뗄닺좨ꎬ뛸쫇풴ퟔ?作ퟷ用폃，ꎬ룹根놾本컞无램法킴写죫人웳企业튵契웵约풼Oꆣ因틲此듋，ꎬ퓚在죋人솦力资놾本所쯹有폐者헟?的剩余索取权并不直接源自人力资本的产权，而是源自폚죋솦놾뗄쪣폠탐캪좨ꆣ?取좡得뗃固만뚨定뫏合同춬쫕收入죫后뫳，ꎬ뿉可쓜能폐有늻不믽积벫极릤工ퟷ作的뗄动뚯机믺即벴所쯹谓캽?于人力资本的剩余行为权。쯹캽쪣폠탐캪좨쫇횸뫏풼쎻폐맦뚨뗄믲헟컞램맦뚨?뗄的"ꆰ뛨惰탔性ꆱ"뗄的듦存퓚在ꆣ。캪为쇋了룄改뇤变헢这훖种ꆰ뛨"탔惰性ꆱꎬ更룼有폐效킧地뗘激벤励샸?所谓剩余行为权是指合约没有规定的或者无法规定뗄뻶닟좨?탐캪좨?헢훖쪣폠탐캪좨쯤좻퓚뫏풼훐쎻폐?企웳业튵家볒，ꎬ닆财닺产쯹所폐有헟者폚于쫇是폖又늿部럖分죃让뛉渡믲或럅放弃웺剩쪣余폠索쯷取좡权좨?的决策权(行为权)。这种剩余行为权凰然在合约中没有맦뚨ꎬ떫좴듳솿듦퓚폚쿖쪵뗄웳튵훐ꎬ뛸쟒뛔죋솦놾킧?或믲者헟쮵说쪣剩폠余럖分쿭事，ꎬ벴即평由펵拥폐有웳企튵业볒家뫍和맜管샭理才닅能쓜的뗄人죋力솦资?规定，但却大量存在于现实的企业中，而且对人力资本效쓜뗄랢믓ꆢ웳튵벨킧뗄쳡룟뻟폐뻙ퟣ쟡훘뗄ퟷ폃ꆣ?本놾所쯹有폐헟者럖分쿭享웳企业튵经뺭营펪的뗄剩쪣余폠，ꎬ럱否퓲则헢这킩些才닅能쓜是쫇无컞法램被놻?能的发挥、企业绩效的提高具有举足轻重的作用o퓚쿖듺웳튵훐?펵폐룟듦솿죋솦놾뗄웳튵뺭펪헟ꎬ?全좫部늿"ꆰ벤激샸励"ꆱ돶出살来뗄的ꆣ。헢这뇣便是쫇第뗚二뛾次듎企웳业튵"ꆰ所쯹有폐权좨"ꆱ让죃渡뛉ꆣO?在现代企业中、拥有高存量人力资本的企业经营者，웤쫕틦살ퟔ솽늿럖ꎬ튻쫇릤ꎬ뛾쫇쪣폠쯷좡쫕틦ꆣ웳튵?웳企튵业쯹所폐有좨权的뗄两솽듎次죃让뛉渡뗄的实쪵质훊是쫇控뿘制훆权좨和뫍收쫕益틦权좨的뗄?其收益来自两部分，一是工资，二是剩余索取收益Q企业뺭펪헟뗄릤탔쫕틦ꎬ쫇튻훖샠쯆폚햮좨뗄샻쾢쫕틦ꎬ쫂?部늿分럖죃让뛉渡。ꆣ只횻튪要这헢훖种让죃渡뛉能쓜够릻带듸来살比뇈非럇人죋力솦资本놾(?物컯质훊?经营者的工资性收益，是一种类似于债权的利息收益，事쿈틔웵풼뗄탎쪽맦뚨쿂살ꎬ쫇튻훖뫏풼탔쫕틦ꎬ늻쫇풴폚?资本놾)?쯹所有폐者헟自ퟔ身짭经뺭营펪所쯹带듸来的살"뗄利ꆰ润샻.죳.ꆱ(?쫕收益틦)?룼更大듳，ꎬ쓇那?先以契约的形式规定下来，是一种合约性收益，不是源于웳튵쯹폐좨쫕틦ꆣ쪣폠쯷좡쫕틦퓲쫇풴ퟔ폚웳튵뺭펪헟?쎴么컯物훊质资놾本쯹所폐有者헟也튲愿풸意틢采닉取좡这헢种훖分럖离샫Oꆣ?企业所有权收益。剩余索取收益则是源自于企业经营者쏦뛔늻좷뚨탔ퟶ돶쿠믺뻶닟ꎬ쫂쿈컞램풤쇏벰퓚웵풼훐??(?2)?닺产튵业结뷡构릹调뗷整헻促듙进뷸企웳业튵人죋力솦资本놾地뗘位캻的뗄提쳡升짽。ꆣ?面对不确定性做出相机决策，事先无法预料及在契约中컞램맦뚨뗄?틲듋컒쏇쮵ꎬ쪣폠탐캪좨?벴뫏풼맦뚨틔췢?퓚在릤工튵业뺭经볃济时쪱듺代，ꎬ짧社믡会쿻消럑费뷡结릹构틔以짺生듦存뫍和基믹本놾发랢展햹需탨要튪?元法规定的。因此我们说，剩余行为权(即合约规定以外뗄ꆢ쏦뛔늻좷뚨탔쿠믺뻶닟뗄좨솦?쫇죋솦놾믱뗃웳튵?的뗄物컯质훊产닺品욷为캪主훷，ꎬ횪知识쪶产닺品욷消쿻费럑的뗄比뇈例샽较뷏小킡;ꎻ相쿠应펦地뗘，ꎬ在퓚?的、面对不确定性相机决策的权力)是人力资本获得企业쪣폠쯷좡좨뗄룹풴ꆣ쿠펦뗘ꎬ컯훊놾뗄쪣폠쯷좡좨풴?닺产业튵结뷡构릹上짏，ꎬ헻整룶个맺国쏱民뺭经볃济틔以컯物质훊生짺产닺为캪基믹础뒡，ꎬ럾服务컱业튵的뗄?剩余索取权的根源。相应地，物质资本的剩余索取权源ퟔ웤뛔럧쿕뗄돐떣?횪知쪶识쏜密벯集뛈度뷏较뗍低。ꆣ向쿲工릤业튵化뮯推췆进뷸的뗄过맽程돌中훐，ꎬ릤工业튵部늿门쏅的뗄?自其对风险的承担υ뛾ꆢ죋솦놾웳튵쪣폠쯷좡좨쪵쿖뗄틀?돖持탸续삩扩张헅，ꆣ훆制퓬造튵业뗄的톸迅쯙速퓶增뎤长，ꎬ뿍客맛观짏上튪要쟳求컯物훊质资本놾急벱剧뻧?二、人力资本企业剩余索取权实现的依엲膨헍胀，ꎬ틲因듋此퓚在헢这튻一뷗阶뛎段ꎬ，컯物훊质资놾本뛔对뺭经볃济퓶增뎤长웰起ퟅ着举뻙足ퟣ轻쟡?뻝据?훘重的뗄作ퟷ用폃，ꎬ튲也뻍就듦存在퓚"ꆰ资本놾雇맍佣펶劳샍动뚯"ꆱ的뗄现쿖象쿳才ꎻ目쿠反랴，ꎬ在퓚知횪??{튻一?)쿖现쪵实틀依뻝据?쪶识经뺭济볃时쪱代듺，ꎬ쿻消럑费结뷡构릹升짽级벶，ꎬ컯物훊质消쿻费럑的뗄比뇈重훘大듳大듳降붵低뗍，ꎬ??(1?)? ꆰ.솽.좨两럖权샫分离ꆱ뗄"쫂的쪵事实ꆣ。퓚在웳企튵业뗄的랢发햹展맽过程돌中훐，ꎬ듓从맅古?知횪쪶识产닺品욷、ꆢ뺫精짱神뫍和럾服컱务쿻消럑费뇈比훘重大듳大듳上짏升짽，ꎬ닺产튵业뷡结릹构随쯦之횮?뗤典企웳业튵到떽现쿖代듺企웳业튵，ꎬ웳企튵业쯹所폐有헟者?(럇非죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者和뫍人죋?랢发生짺变뇤化뮯，ꎬ럾服컱务튵业比뇈重훘大듳、ꆢ횪知쪶识쏜密벯集度뛈大듳，ꎬ뿆科톧学벼技쫵术研퇐究뺿?솦力资놾本쯹所폐有헟者)?뗄的뷇角즫色뫍和ퟷ作폃用쫇是늻不뛏断뇤变뮯化的뗄。ꆣ퓧早期웚企웳业튵?与폫开뾪发랢事쫂튵业、ꆢ탅信쾢息럾服컱务폫与资톯询튵业、ꆢ뷌教폽育엠培통训튵业뗈等专쏅门횪知识쪶?内쓚짺生닺产맽过돌程뇈比뷏较볲简떥单，ꎬ릤工죋人튻一냣般횻只탨需내按맦规헂章믺机킵械地뗘操닙作ퟷ?탔性뗄的닺产튵业룼更랢发듯达ꆣ。쫊适펦应쿻消럑费뷡结릹构和뫍产닺业튵뷡结构릹变뇤化뮯的뗄需탨?即벴뿉可췪完돉成짺生닺产죎任컱务，ꆣ웳企튵业뫏合풼约뗄的늻不췪完좫全탔性훷主튪要뇭表现쿖在퓚外췢?튪要，ꎬ듓从릤工튵业뺭经볃济쿲向횪知쪶识뺭经볃济맽过뛉技쪱时期웚，ꎬ죋人솦力资놾本춶投资占햼社짧?늿部쫐市뎡场的뗄뇤变뮯化탔性，ꎬ평由죋人솦力资놾本뛸而떼导훂致뗄的늻不췪完좫全탔性几벸乎뫵可뿉?会믡总ퟜ投춶资的뗄比뇈重훘呈돊上짏升짽趋쟷势쫆，ꎬ뷸进入죫知횪识쪶经뺭济볃时쪱代듺后뫳，ꎬ人죋力솦?틔以뫶忽싔略늻不볆汁ꎬ，릤工죋人뗄的샍劳뚯动맽过돌程믹基놾本짏上뿉可틔以폃用뫏合풼约的뗄形탎式쪽?资놾本뗄的作ퟷ用폃居뻓于폚首쫗位캻，ꆣ컯物훊质资놾本뗄的ퟷ作폃用则퓲相쿠对뛔减복弱죵ꆣQ?맦规定뚨쿂下살来ꆣ。쯹所틔以컯物훊质资놾本쯹所폐有헟者벰及웳企튵业뺭经펪营헟者펵拥폐有剩쪣余폠?퓚在쿖现뷗阶뛎段뗄的웳企튵业中훐，ꎬ죋人솦力资놾本춶投죫入퓙再짺生닺产맽过돌程是쫇提쳡?뿘控制훆좨权뫍和쪣剩폠余쯷索좡取权좨，ꎬ뛸而헢这ꆫ一뷗阶뛎段컯物훊质资놾本쯹所폐有헟者与폫企웳?룟高짺生닺产킧效싊率뗄的훘重要튪因틲素쯘ꆣQ쫗首先쿈，ꎬ죋人솦力资놾本춶投죫入뿉可以틔增퓶加볓?튵业뺭经펪营헟者쫇是뫏合뛾二캪为튻一뗄的，ꎬ헢这뻍就쫇是맅古뗤典웳企튵业뗄的ꆰ"놾资볒本家ꆱꎬ资?죋人솦力资놾本ퟔ自짭身的뗄生짺产닺效킧率싊。ꆣ也튲就뻍是쫇说쮵，ꎬ퓚在춬同튻一짺生产닺过맽程돌?
캬웕톶 ꆤ???ꆤ?붭컷얩튵듳톧톧놨?짧믡뿆톧냦??뗚?뻭? 108 江西农业大学学报(社会科学版)第5卷훐中ꆣ，벼技쫵术쫬熟솷练돌程뛈度룟高뗄的샍劳뚯动헟者ퟜ总쫇是튪要뇈比벼技쫵术쫬熟솷练돌程뛈度뗍低?탍훐닻쫶쇋죋솦놾샭싛ꎬ뗃돶ꎺ튻맺뗄뺭볃퓶뎤늻탨튪?型中阐述了人力资本理论，得出:一国的经济增长不需要뗄的샍劳뚯动헟者뻟具폐有룼更룟高뗄的샍劳뚯动킧效싊率ꎬ，벴即죋人솦力资놾本뻟具폐有뷏较룟高뗄的?췢짺솦솿?죧죋뿚퓶뎤?뻍쓜쪵쿖돖탸퓶뎤ꎬ퓶뎤뗄풴좪?外生力量(如人口增长)就能实现持续增长，增长的源泉뇟边볊际짺生닺产킧效싊率?。웤其次듎，ꎬ죋人솦力资놾本춶投죫入뗄的퓶增볓加，ꎮ쪹使컯物훊质资놾本?쫇是죋人솦力资놾本뗄的믽积샛累ꆣ。间춬时쪱，ꎬ퓚在튻一룶个폐有킧效싊率的뗄经뺭济볃中훐，ꎬ뷏较룟高?뗄的뇟边볊际짺生닺产싊率뗄的쿂下붵降쟷趋쫆势복减뮺缓ꆣ。랢发햹展훐中맺国볒家돶出쿖现뗄的탭许뛠多?뗄的컯物훊质资놾本믽积샛累탨需튪要폐有뷏较룟高뗄的죋人솦力资놾本믽积샛累쿠相뛔对펦应?υ틔以튻一쇷流짨设놸备횻只짺生닺产돶出뛾二쇷流짵甚훁至죽二流쇷产닺品욷的뗄事쫂实쪵，ꎬ튲也듓从랴反?죽ꆢ죋솦놾쪣폠쯷좡좨쪵쿖뗄훷튪탎?三、人力资本剩余索取权实现的主要形쏦面횤证쪵实죋人솦力资놾本춶投죫入뗄的킧效싊率릦功쓜能ꆣ。헢这훖种킧效싊率릦功쓜能튻一랽方쏦面?쪽式?쳥体쿖现퓚在쪹使웤其쯻他짺生닺产튪要쯘素뇟边볊际닺产出돶的뗄增퓶加볓上짏，ꎬ쇭另튻一랽方쏦面튲也?(一}企业价值分事制쳥体쿖现퓚在单떥캻位닺产品욷投춶入죫成돉本놾的뗄下쿂降붵上짏。ꆣ??튻?웳튵볛횵럖쫂훆?횸웳튵컯훊놾쯹폐헟뫍죋솦놾쯹폐헟릲춬럖쿭?指企业物质资本所有者和人力资本所有者共同分享?(뛾二?}샭理싛论틀依뻝据?웳튵쪣폠뗄튻훖뒿쫕죫럖엤쒣쪽ꆣ쪵탐쪣폠럖쿭훆뗄웳????ꆰ짺닺튪쯘럖엤싛ꆱꆣ퓚맅뗤헾훎뺭볃톧뫍십뿋?企业剩余的一种纯收入分配模式。实行剩余分享制的企(1) "生产要素分配论"。在古典政治经济学和马克쮼훷틥뺭볃톧훐ꎬ믹뒡탔뗄짺닺솦튪쯘뿉틔럖캪ꆰ샍뚯?튵业ꎬ，뚨定웚期내按헕照튻一뚨定뗄的뇈比샽例붫将웳企튵业뗄的쪣剩폠余럖分엤配룸给职횰工릤。ꆣ헢这?思主义经济学中，基础性的生产力要素可以分为"劳动솦ꆢ샍뚯쫖뛎뫍샍뚯쇏ꆱ죽듳샠ꎬ뫳솽샠뫏퓚튻웰닦돆?훖种뒿纯쫕收죫入럖分엤配쒣模쪽式뗄的쳘特点뗣是쫇，ꆣ웳企튵业죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者只횻닎参?力、劳动手段和劳动资料"三大类，后两类合在一起又称캪ꆰ짺닺뿆ꆱꆣ듓십뿋쮼훷틥뺭볃톧뗄샍뚯볛횵싛뫍쪣?볓加웳企튵业샻利润죳的뗄分럖事쿭，ꎬ늻不돐承떣担웳企튵业뗄的뿷亏损쯰和뫍经뺭营펪风럧险쿕，ꎬ웳企튵业?为"生产资科"。从马克思主义经济学的劳动价值论和剩폠볛횵싛뗄뷇뛈뷢컶ꎬ룹뻝짺닺쇏훐폐컞믮샍뚯쓽뻛?룹根뻝据펮赢샻利ힴ状뿶况뻶决뚨定쫇是否럱进뷸行탐利샻润죳分럖亭쿭、ꆢ샻利죳润럖分엤配的뗄比뇈例샽?余价值论的角度解析，根据生产资料中有无活劳动凝聚웤훐살뮮럖ꎬ뿉틔냑짺닺쇏럖돉ꆰ놾ꆱ뫍ꆰ췁뗘ꆱꆣ쯹?뫍和럖分엤配랽方램法ꆣQ?其中来划分，可以把生产资料分成"资本"和"土地"。所틔ꎬ퓚쫐뎡뺭볃쳥훆쿂ꎬ믹뒡탔뗄짺닺솦튪쯘닦뿉틔럖캪?쓪年킽薪훆制쫇是웳企튵业볛价횵值럖分쿭享훆制뗄的훷主튪要形탎쪽式。ꆣ쓪年薪킽制훆是쫇一튻?以，在市场经济体制下，基础性的生产力要素又可以分为ꆰ샍뚯솦ꆢ놾ꆢ췁뗘ꆱ죽듳샠ꆣ?훖种以틔쓪年뛈度为캪单떥位캻，ꎬ좷确뚨定웳企튵业뺭经펪营헟者믹基本놾报놨酬돪的뗄分럖配엤制훆度뛈，ꎬ?"劳动力、资本、土地"五大类。웳튵쪣폠샻죳뗄짺닺쫇늻춬짺닺튪쯘쿠뮥뷡뫏ꆢ릲?쫇是웳企튵业볒家죋人솦力资놾本볛价횵值뗄的믵货뇒币뇭表쿖现。ꆣ쓪年킽薪훆制的뗄主훷튪要形탎式쪽?企业剩余利润的生产是不同生产要素相互结合、共춬ퟷ폃뗄뷡맻ꎬ늻춬짺닺튪쯘뗄쯹폐헟뚼폐럖쿭튪쯘닺?폐有ꎺt?同作用的结果，不同生产要素的所有者都有分享要素产컯ꆪꆪ샻죳뗄좨샻ꆣ죋솦놾폫웤쯼뗄컯훊탔놾뚼쫇????ힼ릫컱풱탍쒣쪽ꆣ놨돪뷡릹ꎺ믹킽?뷲쳹?퇸샏?( 1 )准公务员型模式。报酬结构:基薪+津贴+养老物一一利润的权利。人力资本与其它的物质性资本都是놾탎첬ꎬ뚼쫴폚짺닺튪쯘ꎬ룹뻝욽뻹샻죳싊맦싉뗄튪?뷰金볆计뮮划ꆣ。ힼ准릫公컱务员풱쒣模式쪽是쫇对뛔一튻些킩承돐担떣政헾策닟目쒿标뇪的뗄大듳型탍、ꆢ?资本形态，都属于生产要素，根据平均利润率规律的要쟳ꎬ뗈솿볛횵뗄놾믲뗈솿볛횵뗄튪쯘닺좨ꎬ뻍펦룃럖쿭?쳘特듳大탍型国맺폐有웳企튵业，ꎬ폈尤웤其쫇是뛔对맺国쏱民뺭经볃济뻟具폐有特쳘쫢殊战햽略싔意틢义틥?求，等量价值的资本或等量价值的要素产权，就应该分享춬퇹럝뛮뗄웳튵쪣폠ꆣ틲듋ꎬ죋솦놾내웤볛횵솿폫컯?的뗄듳大탍型벯集췅团릫公司쮾、ꆢ뿘控막股릫公쮾司뗄的룟高닣层管맜理샭人죋员풱(?냼包括삨董뚭事쫂?同样份额的企业剩余。因此，人力资本按其价值量与物훊놾튻퇹뚼펦펵폐웳튵쪣폠ꆣ?뎤长、ꆢퟜ总뺭经샭理ꆢ、떳党캯委쫩书볇记뗈等ꎬ，폈尤웤其쫇是뎤长웚期떣担죎任国맺有폐企웳业튵领쇬导떼、ꆢ?质资本一样都应拥有企业剩余。퓙헟ꎬ룹뻝내샍럖엤ꆢ뗈볛붻뮻뗄풭퓲ꎬ평폚샍뚯솦?쓜能够릻完췪成돉企웳业튵目쒿标뇪、ꆢ쇙临뷼近췋退택休쓪年龄쇤的뗄高룟层닣管맜理샭人죋员풱)?实쪵行탐?再者，根据按劳分配、等价交换的原则，由于劳动力뗄춬훊탔ꎬ죋폫웤쯻짺닺튪쯘놻럅퓚춬튻닣듎짏ꎬ놻쫓캪?的뗄一튻훖种쓪年킽薪훆制。ꆣ웤其벤激샸励ퟷ作폃用믺机샭理샠类쯆似于폚公릫务컱员풱报놨酬돪的뗄激벤?的闰质性，人与其他生产要素被放在间一层次上，被视为튻훖춶죫뗄짺닺튪쯘ꎬ샍뚯솦뗄쯹폐헟뗃떽뗄횻쫇샍뚯?励샸作ퟷ用폃机믺理샭，ꎬ횰职캻位짽升잨迁믺机믡会、ꆢ뷏较룟高뗄的짧社믡会뗘地캻位뫍和稳컈定뚨体쳥面쏦?一种投入的生产要素，劳动力的所有者得到的只是劳动力솦商짌品욷的뗄等뗈价볛物컯;ꎻ뛸而죋人솦力资놾本反랴映펳了쇋劳샍动뚯力솦的뗄异틬质훊性탔，ꎬ偏욫?的뗄生짺活믮놣保횤证是쫇훷主要튪的뗄激벤励샸力솦量솿来살源풴，ꎬ而뛸退췋休택后뫳更룼高룟生짺活믮?훘폚샍뚯솦쯘훊뗄닮뇰뫍쓜솦뗄닮뇰ꎬ쓜룼뫃뗘랴펳죋?水쮮准ힼ保놣证횤起웰到떽约풼束쫸短뛌期웚行탐为캪的뗄作ퟷ用폃?υ重于劳动力素质的差别和能力的差别，能更好地反映人的뗄技벼术쫵和뫍能쓜솦力뗈等훊质솿量튪要쯘素뗄的쾡稀좱缺탔性以틔及벰相쿠应펦的뗄市쫐场뎡供릩求쟳?在퓚我컒国맺各룷地뗘己틑实쪵行탐的뗄该룃种훖年쓪薪킽制훆中훐，ꎬ规맦定뚨一튻般냣基믹薪킽?关맘系쾵，ꎬ틲因듋此죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者펦应뗃得떽到뗄的늻不뷶仅뷶仪是쫇劳샍动뚯力솦商짌?为캪职횰工릤平욽均뻹的뗄2?哼ꆪ4?倍놶，ꎬ헽正뎣常췋退택休뫳后뗄的퇸养샏老金뷰水쮮平욽为캪平욽均뻹?品욷的뗄等뗈价볛物컯，ꎬ뛸而쟒且뮹还应펦作ퟷ为캪资本놾形탎态첬分럖享쿭企웳业튵剩쪣余폠。ꆣ?养퇸老샏金뷰水쮮平욽的뗄4?倍놶以틔上짏Qꆣ对뛔年쓪薪킽设짨置훃上짏限쿞是쫇我컒国맺国맺有폐企웳?(?2?)?"ꆰ新탂经뺭济볃增퓶长뎤理샭论싛"ꆱꆣ。맺国쏱民쫕收죫入퓶增长뎤率싊大듳于폚资惊풴?业튵治훎理샭结뷡构릹的뗄缺좱陷쿝和뫍企웳业튵人죋力솦资本놾内쓚部늿矛쎬盾뛜共릲同춬作ퟷ用폃的뗄?投춶入죫增퓶长뎤率싊是쫇一튻些킩西컷랽方뺭经볃济톧学家볒对뛔经뺭济볃增퓶长뎤因틲素쯘研퇐究뺿盾뫳?结뷡果맻。?在퓚我컒国맺国맺有폐资本놾所쯹有폐者헟难쓑以틔真헦正헽到떽位캻的뗄情쟩况뿶下쿂，ꎬ?的뗄一튻个룶重훘要튪发랢现쿖，ꎬ떼导훂致뺭经볃济퓶增뎤长뿬快폚于投춶入죫퓶增长뎤的뗄原풭因틲一튻?企웳业튵出돶现쿖权좨力솦真헦空뿕"ꆰ内쓚部늿人죋控뿘制훆"ꆱ돉成캪为컒我맺国国맺有폐企웳业튵治훎理샭?是쫇规맦模쒣经뺭济볃的뗄作ퟷ用폃，ꆣ뛾二쫇是샍劳动뚯헟者쯘素质훊的뗄提쳡高룟。ꆣ舒쫦尔뛻茨듄在퓚?뷡릹뗄뗤탍쳘헷ꆣ퓚헢훖웳튵훎샭뷡릹쿂ꎬ쪵탐쓪킽훆?结构的典型特征。在这种企业治理结构下，实行年薪制长뎤期웚的뗄农얩业튵经뺭济볃研퇐究뺿中훐发랢现쿖，ꎬ从듓2?0?世쫀纪볍初돵到떽s?o?年쓪代듺，ꎬ促듙?믡돶쿖웳튵뺭펪헟쫂쪵짏뿘훆쓪킽쫽솿뗄뻶닟ꎬ떼훂죋?会出现企业经营者事实上控制年薪数量的决策，导致人使쪹美쏀国맺农얩业튵生짺产닺量솿提쳡高룟的뗄最ퟮ重훘要튪原풭因틲己틑不늻是쫇土췁地뗘、ꆢ人죋口??力솦资本놾的뗄自ퟔ我컒定뚨价볛。ꆣ为캪了쇋防럀止횹这헢种훖情쟩况뿶，ꎬ国맺家볒和뫍各룷级벶政헾?数쫽量솿或믲资本놾存듦量솿的뗄增퓶加볓，ꎬ뛸而쫇是죋人的뗄能쓜力솦和뫍技벼术쫵水쮮平욽的뗄提쳡?뢮퓚훆뚨쓪킽훆쪵쪩랽낸쪱ꎬ뛔쓪킽훆뗄쫽솿뷸탐쇋ퟮ?府在制定年薪制实施方案时，对年薪制的数量进行了最高룟。ꆣ据뻝统춳汁볆，ꎬ쒿目잰前랢发듯达国맺家볒经뺭济볃增퓶长뎤的뗄8?0?%ꎥ是쫇依틀靠뾿对뛔人죋?룟쿞훆ꎬ쿔좻쫇캪쇋럀횹죋솦놾뛔컯훊놾뗄쟖쪴ꆣ?高限制，显然是为了防止人力资本对物质资本的侵蚀。力솦资本놾的뗄投춶资和뫍科뿆技벼进뷸步늽取좡得뗃的뗄，ꎬ而뛸科뿆技벼进뷸步늽是쫇以틔提쳡高룟?떫쫇ꎬ헢훖쿞훆췹췹죝틗쒨즱쓪킽훆ퟮ룹놾뗄쳘탔ꎬ쪹쓪?但是，这种限制往往容易抹杀年薪制最根本的特性，使年人죋力솦资本놾为캪前잰提쳡和뫍载퓘体쳥的뗄。ꆣ?薪킽制훆失쪧去좥了쇋人죋力솦资本놾定뚨价볛功릦能쓜和뫍激벤励샸功릦能쓜oꆣ?2?0?世쫀纪볍8?0?年쓪代듺中훐期웚以틔来살，ꎬ以틔知횪识쪶经뺭济볃为캪背놳景뺰的뗄"ꆰ新탂?(?2?)?一튻揽삿子ퟓ型탍模쒣式쪽。ꆣ报놨酬돪结뷡构릹:单ꎺ떥一튻固만定뚨数쫽量솿年쓪薪킽。ꆣ?经뺭济볃增퓶长뎤理샭论싛"ꆱ在퓚美쏀、ꆢ펢英뗈等랢发达듯国맺家볒兴탋起웰，ꎬ늢并逐훰渐붥成돉为캪经뺭?튻삿ퟓ탍쒣쪽훷튪쫇퓚튻킩쏦?쇙쳘쫢컊쳢?듽뷢뻶뗄웳?一揽子型模式主要是在一些面临特殊问题亟待解决的企济볃增퓶长뎤理샭论싛的뗄主훷流쇷。ꆣ这헢种훖以틔技벼术쫵进뷸步늽内쓚生짺化뮯为캪特쳘征헷的뗄新탂?튵ꎬ죧뿷쯰맺폐웳튵ꎬ캪쇋얤뿷캪펯뛸닉좡튻훖헐뇪쪽뗄?业，如亏损国有企业，为了扭亏为盈而采取一种招标式的经뺭济볃增퓶长뎤理샭论싛把냑人죋力솦资本놾纳쓉入죫模쒣型탍之횮中훐，ꎬ在퓚经뺭济볃增퓶长뎤模쒣?냬램ꎬ뻟쳥헫뛔뺭펪헟튻죋ꎬퟜ뺭샭믲볦횰뚭쫂뎤ꎬ뛸쇬?办法，具体针对经营者一人，总经理或兼职董事长，而领
캬웕톶 뗚?웚?돂쪤뚫뗈ꎺ웳튵죋솦놾쪣폠쯷좡좨벰웤쪵쿖??. ?1?0?9 ꆤ?. 第l期陈胜东等:企业人力资本剩余索取权及其实现떼导냠班ퟓ子웤其쯻他돉成풱员뗄的릤工资퓲则폃用系쾵数쫽折헛算쯣，ꎬ떫但쾵系쫽数늻不뗃得뎬超맽过?뗄的쫇是쪹使뺭经샭理뗄的쒿目뇪标폫与막股뚫东뗄的쒿目뇪标뺡尽뿉可쓜能뗘地듯达떽到쓚内퓚在뗄的튻一??1ꆣ Q웤其뾼考뫋核횸指标뇪也튲应펦十쪮分럖明쏷确좷具뻟体쳥，ꎬ如죧减복亏뿷额뛮、ꆢ实쪵现쿖利샻润죳、ꆢ?훂致，ꎬ복减짙少뺭经샭理뗄的믺机믡会훷主틥义탐行캪为뫍和쯹所폐有헟者对뛔其웤监볠督뚽的뗄成돉本놾，ꎬ?资닺产샻利죳润率싊、ꆢ짏上붻交쮰税샻利、ꆢ쿺销쫛售쫕收죫入뗈等，ꎬ퓚在쪵实쿖现뺭经펪营쒿目뇪标뫳后?웈迫쪹使뺭经샭理죋人풱员在퓚뻶决策닟行탐动뚯时쪱，ꎬ춨通맽过샻利益틦좨权衡뫢，ꎬ룼更볓加맘关힢注웳企?뿉可뗃得떽到쫂事쿈先풼约뚨定好뫃的뗄固만定뚨的뗄、ꆢ쫽数솿量뷏较룟高的뗄年쓪薪킽。ꆣ例샽如죧，ꆣ맦规?튵뗄뎤풶랢햹ꎬ틔놣뮤캯췐헟뗄샻틦ꆣ막욱웚좨벤샸랽?业的长远发展，以保护委托者的利益。股票期权激励方뚨定쒳某웳企튵业뺭经펪营헟者뗄的쓪年薪킽为캪?1?5췲万풪元，ꎬ떫但뇘必탫须쪵实쿖现복减뿷亏?5?0?0?램法쪵实쿖现쇋了죋人솦力资놾本닺产좨权向쿲非럇入죋力솦资本놾产닺权좨的뗄转化뮯，ꎬ它쯼引틽?췲万元풪。ꆣ?죋人죋人솦力资놾本맜管샭理ꎬ，뷢解뻶决쇋了틔以췹往죋人솦力资놾本맜管샭理쫖手뛎段뗄的뛌短웚期??(?3)?럇非돖持'막股뛠多풪元뮯化탍型쒣模쪽式ꆣo놨报돪酬뷡结构릹:ꎺ믹基킽薪+쪮뷲津贴쳹+??탔性，ꆣ뛸而쟒且평由폚于웚期좨权뻟具폐有쪱时볤间쿞限훆制ꎬ，닦又쪹使죋人솦力资놾本뗄的맜管샭理뻟具?럧风险쿕收쫕入죫(?킧效틦益收쫕入죫和뫍奖붱金뷰)??+퇸养샏老뷰金볆计划뮮ꆣo퓚在튻一킩些ힷ追쟳求?폐有폐有限쿞目쒿标뇪性탔。ꆣ?웳企튵业킧效틦益ퟮ最듳大뮯化的뗄럇非막股份럝制훆企웳业튵，ꎬ펦应룃该틀依뻝据웳企튵业的뗄资닺产?폫与웳企튵业볛价횵值럖分쿭享훆制쿠相比뇈，ꆣ탐行쪹使막股욱票웚期좨权뻟具폐有틔以쿂下优폅?맦规쒣模、ꆢ쿺销쫛售쫕收죫入ꆢ、횰职릤工죋人쫽数뗈等횸指뇪标살来确좷定뚨经뺭营펪者헟的뗄基믹薪킽，ꎬ?뗣点:ꎺ?ꎮ?좷确뚨定럧风险쿕收쫕入죫时쪱，ꎬ퓲则튪要뾼考싇虑뺻净资닺产퓶增长뎤率싊、ꆢ쪵实쿖现샻利죳润퓶增뎤长??(?1?웚)좨期뷶权쫇但是웳튵企业룸给폨予맇骨룉干죋人풱员뗄的튻一种훖톡选择퓱权좨，ꎬ쫇是不늻?싊率、ꆢ쿺销쫛售쫕收죫入퓶增뎤长싊率、ꆢ짏上붻交쮰税샻利퓶增뎤长싊率、ꆢ횰职릤工릤工资퓶增뎤长率싊?좷确뚨定뗄的늢并튪要퓚在쫐市뎡场훐中实쪵现쿖的뗄预풤期웚收쫕入죫;ꎻ춬同쪱时웳企튵业쎻没有폐任죎?뗈等횸指뇪标，ꎬ뮹还튪要닎参뾼考탐行튵业욽平뻹均킧效틦益쮮水욽平살来뾼考뫋核움评볛价뺭经펪营헟者?뫎何쿖现金뷰支횧出돶，ꎬ폐有샻利폚于웳企튵业降붵低뗍激벤励샸成돉本놾。ꆣ?뗄的业튵绩벨。ꆣ??(?2)?뿉可틔以쯸锁뚨定持돖有폐人죋的뗄风럧险쿕，ꎬ늻不탐行쪹使웚期좨权뻍就쎻没有폐任죎何뫎?틔以쓪年킽薪훆制뗄的랽方쪽式살来쪵实쿖现웳企튵业죋人솦力资놾本쪣剩폠余쯷索좡取权좨的뗄?뛮额外췢的뗄损쯰失쪧。ꆣ?쪵实现쿖ꎬ，평由폚于좱缺랦乏뛔对죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者뗄的뎤低웚期벤激샸励벰旦有폐效킧的뗄??(?3)?웚期좨权쪵实쿖现了쇋돖持폐有죋人폫与릫公司쮾利샻益틦的뗄趋쟷同춬性탔。ꆣ企웳业튵?约풼束쫸手쫖뛎段，ꎬ춬同쪱时폖又맽过럖分틀依삵赖믡会볆计놨报表뇭的뗄利샻润죳数쫽字ퟖ，ꎬ뛸而这헢些킩?캴未살来뗄的良솼뫃好쫕收틦益쓜能쪹使期웚权좨持돖有폐人죋名쏻利샻双쮫收쫕，ꎬ뿉可以틔说쮵既볈兼볦?쫽数字ퟖ탭许多뛠쫇是뺭经맽过닙操ퟝ纵的뗄，ꎬ듓从뛸而죝容틗易돶出쿖现죋人솦力资놾本的뗄道뗀德뗂?顾맋쇋了뛔对돖持폐有죋人的뗄컯物훊质激벤励샸与폫精뺫神짱激벤励샸，ꎬ닦又쪵实쿖现了쇋企웳业튵眼퇛?风럧险쿕和뫍逆쓦向쿲选톡择퓱，ꎬ폐有可뿉能쓜影펰响쿬企웳业튵的뗄长뎤期웚发랢展햹。ꆣ?前잰利샻益틦与폫长뎤远풶利샻益틦的뗄统춳一튻。ꆣ?{?뛾二?)웳企튵业쯹所폐有좨权럖分쿭事制훆??(?4)?막股票욱期웚权좨具뻟有폐"ꆰ金뷰手쫖拷뾽"ꆱ쮫双重훘效킧应펦:ꎺ벤激샸励뫍和풼约束쫸效킧?企웳业튵쯹所폐有좨权럖分쿭享훆制쫇是튻一훖种틔以릫公司쮾막股票욱价볛值횵增퓶值횵为캪基믹?应펦，ꎬ춨通뎣常막股욱票웚期좨权횴执탐行볛价룱格뗍低폚于쫐市뎡场볛价횵值믲或뻟具폐有一튻定뚨折헛?础뒡的뗄企웳业튵纯뒿收쫕틦益럖分配엤模쒣式쪽，ꎬ막股욱票웚期좨权쫇是볛价횵值럖分享쿭的뗄主훷要튪?扣뿛，ꎬ뻟具폐有벤激샸励탔性，ꎬ춬同쪱时뺭经펪营헟者릺购买싲了쇋股막票욱期웚权좨，ꎬ룶个죋人利샻益틦?形탎式쪽。ꆣ股막票욱期웚权좨?(E?S?O?)?틠亦称돆优폅先쿈购릺股막权좨，ꎬ쫇是횸指쿖现듺代股막份럝制훆?与폫企웳业튵利샻益틦捆삦绑냳在퓚一튻起웰，ꎬ具뻟有폐约풼束쫸性탔。ꆣ?企웳业튵出돶资者헟，ꆣ내按볈既뚨定볛价룱格춬同뺭经营펪者헟商짌定뚨，ꎬ퓚在죎任웚期쓚内由평经뺭营펪?当떱좻然，ꎬ쪵实탐行막股욱票웚期좨权튲也쫜受튻一킩些条쳵件볾的뗄制훆约풼:ꎺ죧如规맦范랶的뗄?者헟按내照헕既볈定뚨볛价룱格获믱取좡本놾企웳业튵的뗄一튻定뚨比뇈例샽的뗄股막票욱，ꎬ收쫕益틦延퇓?公릫司쮾化뮯运퓋作ퟷ、ꆢ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本市쫐场뎡的뗄真헦正헽建붨立솢、ꆢ高룟度뛈有폐效킧?期웚兑뛒现쿖，ꎬ듓从뛸而믱获뗃得막股욱票쫐市볛价뫍和싲买价볛之횮间볤的뗄差닮价볛，ꎬ同춬时쪱被놻限쿞?的뗄횤证좯券市쫐뎡场、ꆢ뛔对웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뷸进탐行뿆科톧学考뾼核뫋和뫍量솿化뮯以틔?制훆在퓚一튻뚨定时쪱间볤后뫳才닅能쓜出돶售쫛。ꆣ着죴公릫司쮾经뺭营펪状ힴ况뿶良솼好뫃，ꎬ股막价볛?及벰相쿠关맘法램律싉法램规맦的뗄完췪善짆。ꆣ?上짏涨헇，ꎬ뺭经펪营헟者탐行쪹使릺购막股좨权쓜能믱获뗃得뿉可观맛的뗄资本놾收쫕益틦。ꆣ其웤目쒿?鲁닎考뾼文컄献쿗:ꎺ?[? 1? J?盖룇骑敏쏴.ꎮ죋人力솦资本놾不늻同춬于폚劳샍动뚯力솦[J??J?.ꎮ中훐国맺经뺭济볃问컊题쳢，ꎬ2?0?0?4?(?1?)? :ꎺ5?8? -ꆪ6?2?.ꎮ ?[?2?J?纪볍显쿔举뻙.ꎮ企웳业튵所쯹有폐权좨:逻ꎺ싟辑벭与폫量化솿[뮯1?]??.ꎮ훐中훝州学톧刊뾯，ꎬ2??00?4?(? 1?)? :ꎺ3?9? -ꆪ4?3?.ꎮ ?[?3? J?黄믆文컄锋럦，ꎮ뛔对人죋力솦资本놾与폫股막票욱期웚权좨制훆的뗄新탂思쮼考[뾼J??J?.ꎮ贵맳州훝财닆经뺭学톧报놨，ꎬ2?0?0?2?(?2?)?.ꎮ? [?4?J?英?国맺泉좪，ꎮ웳企튵业人죋力솦资本놾投춶资的뗄价볛值횵增퓶值횵分럖析[컶J??J?.ꎮ现쿖代듺经뺭济볃探첽讨쳖，ꎬ2?0?0?3?(?6?)? :ꎺ3?5? ꆪ3?7?.? (?퓰责죎任编뇠辑벭:ꎺ靡뾵兰삼撮)?
