摆在I理抢探亲自R跚跚跚阳|我国ES。薪酬制货精文/伍崇兴王英实行监定资本制，也即公司不允许酬就代表奖品。股票期权薪酬制度(ES 0)是存在库存股，国家股和陆人股不允3、社会比较理论公司董事会在签订合同时，授予经许流通，定向增发也必须经过中国根据社会比较理论，个人有评理人员在未来某段时间(一般3-5证监会的严格审批，关于期权持有价自己成就的需要，并且这种评价年)内以约定价格(行权价)购买一定者行权后公司如何办理注册变更登是通过把自己和类似的人相比较来数量公司股票的选择权，持有这种记更是无泣可依。第二是股票流通实现的。人口统计的特征以及职业权利的经理人员可以在规定时间内方面的怯规不配套。第三是税收政是常见的比较基础。人们倾向于选自行决定何日以行权价购买本公司策不合理。择比自己稍好的人来进行社会比较。股票(该购买过程称为行权)。在行2、证券市场效率问题权之前股票期权持有人性有任何现我国股市是弱式市场，市场投金收益:行权以后，其收益为行权价股票期权薪酬制的伟用机色彩浓厚，股价变化往往与企业与行权日市场价之间的差价。经理1、有利于降低代理成本的业绩相偏离，股价还不能完全反人员可以自行决定在任何时间出售企业所有权与经营权相分离形映上市公司的经营状况。如果股价行权所得股票。当行权价一定时，行成了所有者与经营者之间委托代理是由于人为炒作而大幅上扬，并非权人的收益与股票价格呈正比。而关系。由于信息不对称，所有者关由于经营者的额外努力，那么这时股票价格是股票内在价值的体现，心资产的保值增值，经营者关心自通过股票期权薪酬制获取收益显然由公司未来收益情况决定，由此经己的收入和奖励，所有者与经营者是不合理的。因此，建立一个发达、理人员的个人利益就与企业的未来行为目标呈现不一致的状况。采用完善的证券市场，使企业家的经营发展建立了-种正相关关系。股票期权薪酬制可以使经营者致力绩效能通过公司股票价格的升降反于企业的发展，自动减少企业的非映出来，是实行股票期权薪酬制的股票期权薪酬制过程的理论解释生产性消费，与所有者利益趋向一一个重要的条件。致，有效地解决经营者和企业所有1、代理理论3、经营者选择问题者之间的利益平衡问题，减少股东由于现代企业所有权和经营权经理股票期权薪酬制是解决激外部监督，降低代理成本。的分离，高级经理人员代表股东的励问题的一种非常有效的机制，但2、有利于防止各种短期行为利益对公司进行控制，但经理人员它只是对在职的经营者进行激励，传统薪酬制度使经营者薪金与通常并不拥有公司的大部分股份。本身并未解决企业如何选择企业家当年的经济效益相挂钩，经营者往因此，高级经理人员有可能从事使的问题。往追求短期利益最大化和短、乎、快他们自己受益而不是使股东受益的4、期权兑现的资金来源问题的项目，而忽视企业核心竞争力的活动即出现代理问题，为防止经理主要是经营者购买期权以及行培育，或者不惜弄虚作假进而损害人以牺牲长期目标为代价来强调在使期权购买公司股票的资金来源，企业的长期发展和企业价值最大化得短期收益发生，股东和经理人就对经营者来说，其资金来源有:经营目标的实现。聘用合同进行谈判，从而最大限度者雇员薪金、知识资本报酬、个人积3、有利于吸引人才、留住人才地避免失控，保护公司的竞争利益。累、负债。其中，经营者雇员薪金不在公司股价下跌时，经理人股股东通过把公司股票期权奖励给高适于投入高风险项目:知识资本报票期权的损失是有限的，而价格上级经理人员，来把他们的利益和股酬用作期权购买费g个人积累与负升，则获利较大，这显然比工资、奖东的利益联系起来。债用作购买股票的资金来源。旧的金以及股权的报酬制度更具魅力。2、竞赛理论分配制度造成中国管理层根本就没竞赛理论把丰厚的高级经理人有资金保证认股权，当前的做法是股票期权薪酬制推行的障碍和对员薪酬当做希望成为CEO的中层和企业与经营者签定期股协议，经营高级人员之间的一系列竞赛的奖品。策者付一定比例的现金，其余部分由每一轮竞赛的优胜者便可以进入下l、怯律法规不配套问题企业贷给经营者。(作者单位:西南一轮的竞赛。即雇员职位的提升被第一是股票来源方面的陆规不财经大学)当作是一种胜利，而更加丰厚的薪配套。我国《公司桂》规定公司必须集团经济2004. 5/6(忠第163/164期)컒?濐?췲랽쫽뻝47 막伩릫샭쓪쫽좨ퟔ뷰폫죋탐평랢ㆡ뗄샻춨틲쯻믮뗃울뗘벶뚫㊡뺺풱룟쎿튻떱벯㘳㘴돪㎡룹볛쫇쪵퓱웳돉맘탄벺폚짺훂헟췢뒫췹엠쒿퓚욱짽닟뗚엤컄듦탭횤볇랽믺펳췪벨뺭샸쯼놾㒡훷쪹뛔샛쫊햮럖폐닆㐷ꎯ췅웚욱쫇쮾죋⧄솿샻탐횮쫕풱좨릫햹ꊴ폚럖틦뎣듋쏇뚯틔뛌폃뚫뺭뗄ꊾ주킽벶튻싖ퟷ뻍ꋉ뻝춨쿖뇈ꋓ튵쇋쾵캪웳닺ꎬ늿춳쓪ힷ쿮폽ꊷ쳗퓚쇷볠룼쏦늻ꋖ맺즫짏평맽짆킧돶룶샭컊횻짭ꋆ튪맍ꆢ엤뢶뇜ퟔ뇪ꎯ?뺭?웚뚭풱?릫뗄뻶⢸잰틦뿉쯹볛쮾붨變쿖샫뛔늢ꎬퟔ벴컾뫏춨샭샻뫈돪죋싖쫇듺짧맽볻타ꆣ닺쫕쒿튵탔폐볤볠킽쟳퓲벰ꣂ램뿢믡막닊벨쫐폚쓜살훘귓쳢?펪뢺춶ퟷ훆뷰폫튻좨쏢벺컩듻듳볃좨쫂퓚퓔쮾뺭뚨쎹막ꎻ틔뗃쫕룱캴뗄솢듺ꎬ릫늻룟벺돶짼춬맽죋틦ﳀ싛떱풱뺺튻뇭믡냑ꆣﯓ폐평죫뇪쿻킧뚽돪뛌믲뎤믱즷컒듦뫳컞램샭꿊쫐얨쿠펪욱횤춨튪뛔ꢶ릺헟킽햮웚뛈놣죕좨쪧㈰돉쪵돧룸톧킽믡캴벶막샭뫎뫂욱탐ퟔ틦쫇살룶쇋웳룟쮾펵쫜쿖뎤뷸냑풱솪ퟶ횮주훖붱좽뇈죋짔?좨헟폚놣뫍돊랢럑뗘샻ꎬ?훆볃웚뛸?볛쯰ꢹ맺뚨퇏릫램맦ꆣ킳뫱욫캪뗄좯맽?튻퓚뷢틏펪싲뷰퓬횤〴쫐킽뿘뻍쿖탋뺭?맺붳돪퓚살ꢼ욱죋죕웚좨탐폫막쫕튻?튵벶뷸폐뺭틦듺랢릫ꎬ쾵럡쾣볤뗄ꆣ쪤욷쿀뷏벺䕬뫃떵탅횵붱쿖햹뷢붵샖뛈킧샻뫶늻ﳒ쿂쪧ꆶ놾쿲룱쮾뿉ꇐ죵샫뎴쫐쪵쳵ꇔ훖횰뻶헟쮵ꆢ웤럧릺돉죏샽ⴵ뎡돪ꎬ췵펪훆잩쒳?뗄풱틔ﶳ좨뻶ꆣ막욱틦샻훖쯹뺭탐릫샭뛸쒿짺첸쮾살웰뫱췻폅벴ꎯ뫍춳믹춴쾢퓶샸늻폫욽뗍릸쪹쫓쾧햹뗸쫇듳놨믅풴맺짳죧틀엤Ꟃ쪽ퟷ뛮킽틲볾럇웳쓗릺횪훐쿕싲볛훆놣㙦탨펢헟뛈뚩뛎톡뿉탐첳돖뫳뚨떱욱쓚쟩틦헽폐샭뿘쮾죋늻컊뇪ꎬ에막냑살뗄돉튻쪤맍?싛샠볆뒡變펪횵ퟔ쯹뺭뫢듺쿠ퟮ웳얪뫍쮲쪱돪랽볒랢엺뫎ꆣ쳗쫎쫐뛸췢듋쫌뎣튵쪽싲웤쪶쿮럑맺좨쿖ퟜ⡅뫏쪱탐퓱틔좨웎폐ꎬ횮퓚볛뿶뻍쿠맽죋훆뗄풱쫇쳢캪막뮤욱쯻ꆣ룟쾵헟뛸튪쯆살뛔쯹훂뚯펪컊샭횶맒듳튵탩웳얡쿞헢췆ퟎ쏦램튲냬뗚쫌뎡뇤ힴ얬쪹?죧웚뺭쒿ꎻ맜뷰뗚춬볤좨퓚볛죋웤죎룱뻶폫맘뫍풱ꎬ듳폐쪹듺뚫듓웚쏇벶䍅쇐뇣횰룼룶뗄쳘뷸즱쿠횮돆뺭복헟쳢돉쳆릳뮯뫋튵ꋁ쿔뛈쫌ꆷ벴뇘샭뛾뗚?뮹뿶럹솦믱붨웳쫇킧뫎듔뷰놾펪ꎻ떱막돌릫ퟷ탐⣗??쪱⣒볛ꎬ맦릺탈쎻쫕뫎돊횵뚨웳맘뺭듺떫늿뿉막캪뫍뛸좨侵뺺캻볓죋헷쏇탐럖볤펪헟ힴ짙샻놾?킽탄볙샭좻룼램릫탫폚힢쫇죽쫐췹늻ꆣ짏좡솢튵룱뷢뷸톡듎틔살놨횪닣잰킭웤뗄쮾늢폃ꎬ뮰⦹돖뚨싲꠩폐틦쪱튻헽뗄튵쾵펪뇭뺭럖쓜뚫럀살ퟮ붱샻샭쓖주틔럡쿠쟣짧샫캯쯹헟폫뿶웳복ꆣ탎뷰뛌뺺뷸횵ꇈ죋뛸뇈뻟맦쮾웚닡막쫇뎡췹죧퇯쓇쫕볒킽뻶믺탐퓱쫌벰풴돪맍쪶믽룹틩폠닮샭뗄쟒헏?쫚뫂폐쪱놾ꆣ죎캪볤뚨뇈쳥평뗄좨막샭듓쫜횹잿듳샸틦죋킲뷸쳡뫱움벰쿲믡탎췐맘뺭헟튵쟷짙?폫펪ꆢ헹뛸ퟮ쮲볛릤늻릫맽뇤욱쮰춶췪맻ꎬ쎴룶짽돪벤훆웳탐살풱샛ퟶ늿볛싛뺺헢낭ꗎ폨ꆪ헢볤릫퓚뫎탐돶쪱ꆣ쿖듋캴뚫죋럝쫂틦뺭뗷쿞룸뫍붱죫짽뗄뷏횰폚뇈듺헟탄펪닉훂쿲쯹막욽솦쯰듳?룱쮾퓊늻훐돖룼쇷쫕웳좫늢쿔랢붵훆ꎬ샸튵풴ꎺ룶킽놾폫뻉뻍램럖ꆣ뷢헹뫍뮣뺭?뮶훖쓚쮾탐쿖좨쫛ꎬ뛸살뗄풱쪹샭믱뻍뛈룟막욷쿂놻킽튵톡뷏맘ퟔ헟폃솦럇튻폐뚫췹ꆢ몦뮯짏뇘탭퓊맺뗇춨헾랴볛쪱좻듯펪떫볒죋뷰놨뢺쎻쫇평뺭쫍샻움뛔뫎욷?볛탐ꆣ뿬붱탫ꆢ펪믽늻샭틦볛ꆣ?훎?
