浅析影子银行在货币政策传导中的作用
彭 俊
中信银行南昌分行
Financial View 金融
躲 麟 ∞ 视线％
【摘 要】影子银行的快速发展，对我国传统商业银行的发展产生了一定的消极影响，同时也不利于货币政策传导，不利于维护金
融市场的稳定性。因此，本文通过阐述了影子银行与货币政策传导的内涵，联系实际，分析了影子银行在货币政策传导中的作用。
【关键词】影子银行 ；商业银行 ；货币政策 ；政策传导
一
、 前言
货币政策传导是货币政策制定与实施的中间环节，同时也是
最重要的环节，但是由于货币政策传导机制易受到多方因素的干
扰，以影子银行的作用最为显著，因此，只有明确影子银行在货
币政策传导中的作用，才能有效利用政策上的优势规范影子银行
的发展，促进我国金融市场的稳定。
=、影子银行与货币政策传导的内涵
I．影子银行的内涵
尽管目前对于影子银行的概念没有准确的法律说明，但是基
于对影子银行性质的认识，影子银行已经成为了一个专有名词，
行业内普遍认为具有商业银行功能的，同时不受相关法律约束的
金融机构都是影子银行，影子银行脱离银行监管体系，使得影子
银行容易引发金融风险、监管套利等问题。在我国影子银行分布
较为广泛，主要有民间借贷、私人股权等形式，由于影子银行利
用高杠杆的作用机制，通过各种金融工具，掌握了大量的资金，
如果不对影子银行的发展加以控制和规范，则容易导致影子银行
发展膨胀，导致金融危机的爆发。
2．货币政策传导的内涵
货币政策传导是指中央银行通过制定和调整货币政策内容，
利用政策工具及自身的影响力，达到影响中介指标，完成政策内
容有效传递的过程。货币政策是中央银行调控金融市场的有效途
径之一，货币政策的制定及实施的过程，除了需要中央银行的科
学决策外，同时也需要多方金融主体的配合，在此过程中，货币
政策的有效传递直接作用于货币政策的实施效果，同时也对经济
的发展产生了一定的影响。货币政策传导机制随着我国经济体制
的不断变化而变化，同时，随着市场经济的不断发展，货币政策
传导在未来经济发展中的作用会越来越大。
三、影子银行在货币政策传导中的作用
1．影子银行的发展依赖于传统商业银行
改革开放使得我国的经济体制发生了深刻的变化，尽管我国
经济发展迅速，但是资本市场尚不成熟，国家对金融发展的参与
力度较大，金融产品的发展层次也较低，影子银行无法依靠金融
产品的创收实现独立存活。因此，影子银行在我国的分布尽管十
分广泛，但是其发展现状受到多方面因素的制约。如在理财产品
的发展过程中，投资人必须通过商业银行的参与，保证资金的安全，
通常是采用合同书或委托计划书，要求传统商业银行对资金进行
有效的监督与管理，这就使得目前影子银行的信托活动必须依靠
商业银行，在货币政策的传导过程中，由于影子银行的活动依赖
于商业银行，且影子银行分布较为广泛，能够对货币政策传导的
效果产生一定的影响。
2．影子银行影响货币政策调控
货币政策的调控手段主要是利用利率变化及信贷业务，且由
于货币政策调控是一个系统性的工程，不仅具动态性，同时也具
有长期性，为了实现国币政策传导的及时、有效，中央银行还通
过调整货币的供应量稳定市场价格，实现经济的平稳发展。但是
影子银行可以通过信用创造实现货币供应量的增加，对中央银行
的货币政策调整产生一定的影响，使得中央银行无法准确了解当
下的货币供应情况，使得宏观经济调控容易出现一定程度的偏差，
影响了金融市场的稳定性与安全性。
3．影子银行及时反馈货币政策
从影子银行的性质角度出发，其具备了商业银行的基本特点，
在参与经济活动的过程中，可以简单的将影子银行与商业银行认
定为竞争关系，由于传统银行在发展模式上较为固定，因此，影
子银行的灵活性发展能够有效的补充传统商业银行的发展局限，
当货币政策较为紧缩时，商业银行的发展呈现收缩趋势，给影子
银行的发展创造了巨大的空间，当货币政策较为宽松时，传统商
业银行的信托业务能够有效的延伸，极大程度冲击了成本较高的
影子银行，因此，影子银行能够及时的反馈货币政策的实施情况【3】。
4．影子银行减弱了货币政策的效果
货币政策的目的是为了调整金融市场，通过稳定币值，实
现经济的平稳发展，但是影子银行的规模呈现逐渐膨胀的趋势，
且由于受到经济体制的影响，影子银行具有存在的必要性，当
金融市场处于低靡时，政府通过一系列的财政政策用以刺激金
融市场，恢复金融市场的活力，这同时也给影子银行的发展提
供了有利的条件，在一定程度上减弱了货币政策的实施效果，
同时也影响了银行资金回收的能力，使得货币政策传导具有一
定的延时性。
四、结语
综上所述，影子银行由于其灵活的发展模式易对货币政策传
导产生一定的影响，进而减弱了货币政策的实施效果。因此，要
规范影子银行的发展，不断提高货币政策传导的稳定性。
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