൰༟:Ӂಃ、սӮЧބսིੱ＊Ӂಃ、սӮЧބսིੱ李寿喜 ଽಸิေ:本文选择政府管制较少、竞争较为充分的电子电器行业作为研究对象,考察了产权制度与代理成本和代理效率的关系,得到以下结论:(1)在代理成本上,国有产权企业普遍高于混和产权企业,混和产权企业高于个人产权企业;在代理成本差异上,混和产权企业与个人产权企业的差异小于与国有产权企业的差异。(2)长期投资率和职工人数与代理成本呈显著正相关关系,而长期投资率、财务杠杆比率、职工人数等与代理效率呈显著负相关关系。(3)企业规模越大,不同产权的代理成本差异越小;反之代理成本差异越大。(4)随着市场竞争程度的提高,各类产权企业的代理成本都呈现下降趋势,其代理效率呈现提高趋势。我们研究的启示是国有企业改革的突破口应考虑如何降低其代理成本,解决的措施之一是产权改革,尤其是产权多元化的改革,其次是完善对投资和负债及冗员的监督和控制机制,以促进代理成本的降低和代理效率的提高。ܱՍ:国有产权 个人产权 代理成本 代理效率၂、ႄ ଢభఒြ҂ࣇᄝӁ൧ӆބေ൧ӆᅚषࣩᆚ,ᄝఒြᇅ؇νஆഈ္թᄝࣩᆚ,ఃᇏսӮЧӮູ႕ཙ۲ᇕఒြᇅ؇ࣩᆚႪ൝֥ᇶေၹ。ᄝ؟ဢ߄֥ఒြᇅ؇ᇏ,ೂݔοᅶഺჅ෬౼ಃაቋᇔ॥ᇅಃٳӱ؇টٳ,ປಆႮ۱ದሧ֥ದఒြ,ഺჅ෬౼ಃაቋᇔ॥ᇅಃٳӱ؇ቋ֮,ఃսӮЧቋཬ,֒ࣇႵ၂ದሧ෮Ⴕᆀ࡙ࣜൈ,ఃսӮЧູਬ。ປಆႮݓࡅሧ֥ݓႵఒြ,ഺჅ෬౼ಃაቋᇔ॥ᇅಃٳӱ؇ቋն,ఃսӮЧቋۚ。ࠁބӁಃఒြ֥ഺჅ෬౼ಃაቋᇔ॥ᇅಃٳӱ؇ࢺႿݓႵఒြބ۱ದఒြᆭࡗ,෮ၛఃսӮЧ္ࢺႿਆᆀᇏࡗ(ਾཬ࿉,1996)。ၹՎ,ఒြӁಃྟᇉथקਔఒြກᇍ֥ࢲܒ,ႮՎ֝ᇁఃսӮЧބսིੱԛགྷૼཁ֥ҵၳ。۴ऌJensenandMeckling(1976)֥࣮,ܼၬ֥սӮЧႮກದ֥ࡓӮЧ、սದ֥քЌӮЧބഺჅാ֩҆ٳቆӮ。ఃᇏ,ກದ֥ࡓӮЧ,൞ᆷກದ࠹ਈࠇܴҳսದྛູ֥ӮЧ,ၛࠣؓսದൌീ॥ᇅ֥ӮЧ,ೂູਔࡓބॉނݓႵఒြսದ֥ྛູࠣြࠛ,Ֆᇏနᆟکֹ֞ٚᆟک҂ࣇӮ৫ݓႵሧӁܵ҆ؓݓႵఒြࣜࣉྛࡓაܵ,ߎഡ৫ബ࠹ࠏܱؓݓႵఒြ֥ࣜ࠶ࠃࣉྛק௹ബ࠹,Վຓ۲ࠩᆟک֥֔ቆᆮ҆ބࡀ္ؓݓఒࣜࣉྛࡓ॥。ൈ,܄ඳمߎေݓႵሧ܄ඳсྶഡ৫൙߶ބࡓ൙߶。ؓႿݓႵఒြمದটඪ,ఃӵք֥ກದ֥ࡓӮЧ,ᇶေ൞ࢤրބႋؓݓႵሧӁܵ҆ࠇഈࠩֆ໊、ബ࠹ࠏܱ、֔ࠇࡀ֥֩҆＊ ൰༟,ଲࣘബ࠹࿐ჽݓ࠽ബ࠹࿐ჽ,Ⴏᆟщ:210029;ᇏݓഠ߶॓࿐ჽࣜ࠶࣮෮,Ⴏᆟщ:100836,ሰྐད:lishouxi@。Ч໓൞ቔᆀᄝᇏݓഠ߶॓࿐ჽࣜ࠶࣮෮ቓѰൖު௹ࡗປӮ֥。൮༵ᇓྏۋ྆ਾཬ࿉࣮ჴิ܂֥ඔऌᆦӻބ༑ྏᆷ֝。Վຓ,Ч໓ᄝཿቔᇏߎ֤֞ᇏݓഠ߶॓࿐ჽࣜ࠶࣮෮࣮ჴݢӔ、खࣆ໓、ޣਵ、ӧఃܼ、ഉਙ、ᇫޚவ、ᅵ୪、ᅵൗႧ֩ህࡅ֥ᆷׄބં,ᄝՎ၂ѩᇁ྆。ൈۋ྆ਆ໊େബ۠ದิԛ֥ࡹഡྟၩ。֒ಖ໓ᄳሱڵ。Ч໓္൞2005୍؇ݓࡅഠ߶॓࿐ࠎࣁཛଢ“ປݓႵሧӁุܵᇅ໙ี࣮”֥ࢨ؍ྟӮݔ。ཛଢሙݼູ05BJY003。102
2007୍ֻ1௹۲ᇕҰ、ॉނ、ബ࠹ၛࠣᇅቔ۲ᇕБ、Ұҋਘ֩ᆦԛ,ᆃུٮႨ๙ӈ࠹ೆఒြمದ֥ܵٮႨ。ؓႿದӁಃ֥ఒြটඪ,ఃຓ҆ࡓࠏܒᇶေ൞ԛሧᆀ֥ࡅ๖ࠇଖ၂ࡅቂ,ؓႿ٤܄ඳᇅ֥ఒြটඪ,ࣜႏᆀສສࣼ൞ԛሧᆀࠇᆀఃᇏ၂໊,ఒြمದӵք֥ࡓӮЧཌྷؓݓႵఒြ֤֮؟。ؓႿ܄ඳᇅ֥ದఒြটඪ,ೂݔௗ౨ਔᆯြࣜದ,ఒြمದॖିഡ৫ཌྷႋ֥൙߶ބࡓ൙߶,൙߶ބࡓ൙߶ٮႨ္࠹ೆఒြ֥ܵٮႨ。սದ֥քЌӮЧ,Ⴛӫ൯ჿӮЧ,ࠧսದൌീሱჿඏ,ၛЌᆣູກದ০ၭ࣐ᆯ૨֥ӮЧ,ೂࣜௗ౨ᆩ߶࠹ഽࣉྛҍༀБіബ࠹֥ٮႨ、ఒြؓ۲֥ࠩࣜಃཋࣉྛჿඏ֥ӮЧ,ၛࠣؓఒြ֥ཧ൲൬ॻ、Ґܓڱॻ、ሧ、վॻ、քЌ֩ြༀഡ৫ཌྷႋ॥ᇅੀӱ,ൌീཌྷႋ॥ᇅӱ֥ӮЧ,ೂؓ҂ཌྷಸ֥ە໊ൌീᆯᄳٳ、ؓᇗն൙ཛൌീ؟ದ߶దࠇҪҪബ֩ᇅ؇,ᆃུӮЧ๙ӈ္࠹ೆఒြ֥ܵٮႨ。ႮႿದఒြກսܱ༢ࡥֆ,ກದ֥ࡓၩ఼്,Ֆطದఒြսದ֥൯ჿӮЧ္ޓ֮。෮໌ഺჅാ,ᆷກದၹսದսྛथҦطӁള֥၂ᇕࡎᆴാ,֩ႿսದथҦބກದᄝऎႵսದྐ༏ބҌି౦ঃ༯Ґ౼ི֥Ⴈቋն߄थҦᆭࡗ֥ఒြࡎᆴҵၳ。Ⴛٳູཁྟാބႅྟാਆᇕ,ཁྟാᇶေᆷᄝᆯཨٮ,ၛࠣႮႿथҦാ༂ࠇᆀଽ҆॥ᇅಌཊطᄯӮ֥ႏြຓᆦԛ;ႅྟാᆷႮႿࣜದ֥ব,ఒြളӁඌඣ҂ۚࠇႏཧ൭؍ઋު,ႄఏఒြ൧ӆٺحຽ෪෮ᄯӮ֥ࡎᆴാ。ᆃᇕႅྟാၛᆰࢤ࠹ਈބܴҳ,၂Ϯᆺି๙ݖูսэਈটіൕ,ೂཧ൲൬ೆࠇሧӁᇛሇੱ֥ࢆ֮֩ᆷѓ。ཁಖ,ກದ֥ࡓӮЧބսದ֥൯ჿӮЧ൞ᇅרބൌീກսކ֥ൌ࠽ӮЧ,طഺჅാᄵ൞ᄝކቋႪႻ҂ປಆФ൯ބᆳྛൈ֥ࠏ߶ӮЧ,္ॖࢡቔఒြ֥༮ၬսӮЧ,ᄝ၂ק่ࡱ༯ࡆնؓսದ֥ࡓބჿඏӮЧ,ॖൡ֒ࢆ֮ఒြ֥༮ၬսӮЧࠧഺჅིੱാ。ࡓބჿඏӮЧ๙ӈ൞ॖၛ॥ᇅ֥,ॖႵ࠹߃ֹࣉྛνஆބטᆜ;طఒြ֥ഺჅാ൞م॥ᇅ֥,္مؓఃࣉྛνஆބטᆜ,ೂݔ၂۱܄ඳӁ,֥ഺჅാࣼ൞౫ն,෮ၛࣉ܄ඳᇍࠏᇅ֥ປࣼ൞ၛॖ॥֥ࡓჿඏӮЧಀูսم॥ᇅ,္ၛܴҳ֥ఒြഺჅാ。֒ಖ,ఒြቆᆮᇍࢲܒѩ҂൞ᄀگᄖᄀݺ,ݖ؇گᄖ֥ᇍࢲܒّط߶ᄹࡆఒြଽ҆ଉ҈,ᄹࡆఒြ֥սӮЧ。ؓႿဢܿଆ֥ݓႵఒြބ۱ದఒြ,ႮႿభᆀഡᇂਔࢠ؟֥ࡓࠏܒބଽ҆॥ᇅӱ,ఃᇍࢲܒჹбުᆀگᄖ,భᆀ֥ࡓაքЌӮЧჹۚႿުᆀ,ൈݓႵఒြ֥ᄝᆯཨٮބႅྟི֥ੱാ္ۚႿ۱ದఒြ,ᆃ֝ᇁݓႵఒြ֥ሹսӮЧཁᇷۚႿದఒြ。ݓႵఒြսӮЧۚႿದఒြ,ߎᄝႿఃԚກದቔູۚ؇ٳ֥ಆุದ,ૌಌكൌീᆰࢤࡓބ॥ᇅ֥ྛູି৯。طቔູᇶܵݓႵఒြ֥ഈࠩֆ໊ࠇྛᆟ҆֩ᆟکֆ໊֥սದ࣐ܵႚႵݓႵఒြ֥थҦ॥ᇅಃ,ૌѩ҂ཚ൳֞ؓࣜದჴবࠇሔӑحБԏൌീࡓ෮֤֥൬ၭ,෮ၛૌ္ಌك৯ಀൌീَ֥ࡓྛູ,ᆃ֝ᇁݓႵఒြ֥ࣜϧ֣ڄག۷ࡆᇗ(კܻބڙࡲ,1994)。ᇏݓӁ൧ӆ֥ष٢ބࣩᆚ҂ࣇิۚਔሧჷᇂི֥ੱ,ᄹࡆਔഠ߶ڞ০,္՜ࣉਔ܄ඳᇍ֥ປބսӮЧ֥ࢆ֮(ਾཬ࿉,1996)。ၹູෛሢ൧ӆ߄ӱ؇֥ิۚބࣩᆚӱ؇֥ᄹ఼,ᆟک္ᄝ҂؎ປؓݓႵఒြ֥ࡓჿඏᇅ؇,ᆃᄝ၂קӱ؇ഈࢆ֮ਔݓႵఒြ֥ഺჅാ,෮ၛఃսӮЧ߶ԛགྷ၂ק֥༯ࢆ。ପહ҂֥ӁಃࢲܒؓఒြսӮЧ֥႕ཙ࣮ࣨႵ؟ն?ෛሢ൧ӆࣩᆚӱ؇֥ิۚ,ఃսӮЧᄸဢэ߄?սӮЧ࣮ࣨ൳֞ଧུၹ֥႕ཙ?ᆃུ໙ีᄝݓߎಌഒԉٳ֥ࣜဒٳ༅,Ч໓৯۴ऌಆݓ۽ြ௴Ұ֥ඔऌ,ࣉྛԚ֥҄ࣜဒٳ༅。103
൰༟:Ӂಃ、սӮЧބսིੱ༯૫ֻؽ҆ٳູ࣮ࡌഡაଆ,ֻ҆ٳ൞ؓൌᆣࢲݔࣉྛٳ༅,ֻඹ҆ٳ൞࣮ࢲંაఓൕ。ؽ、࣮ࡌഡაଆ(၂)սӮЧ֥ંٳ༅ა࠹ਈJames֩(2000)০Ⴈૅݓ৳ϹԥСჴ߶1997୍ؿ֥҃ಆݓཬఒြҍༀטҰඔऌ९,Ⴈਆᇕٚمট࠹ਈսӮЧ。ֻ၂ᇕٚم൞Ⴈཧ൲ܵٮႨੱটіൕ,ھᆷѓᇶေّ႘ࣜႮႿݖ؇ᄝᆯཨٮ෮ႄఏ֥শٮ。ֻؽᇕіൕսӮЧ֥ٚم൞Ⴈིੱാቔูູսэਈ,ّ႘ႮႿ֥ࣜհ༂थҦೂሧਔ࣪གྷᆴູڵ֥ཛଢ,ࠇ֥ࣜবೂીႵ࣐৯ᄹࡆ൬ೆ֩ط֝ᇁؓሧӁི֥֮ੱႨ֩ႄఏ֥սӮЧ。ھٚم൞༵࠹ෘሧӁᇛሇੱ,ࠧఒြི֥ੱбੱ(efficiencyratio),ಖުࡼႵսྛູ֥ఒြིੱбੱაਬսӮЧఒြ֥ሧӁᇛሇੱཌྷࡨ,෮֤ҵحࠧႵսྛູఒြ֥սӮЧ(James֩,2000)。ૌҐႨJames֩(2000)֥ٚم,ٳљႨཧ൲൬ೆܵٮႨੱ(ܵٮႨФཧ൲൬ೆ෮ԢॖཨԢఒြܿଆ֥႕ཙ)ބሧӁᇛሇੱࠧఒြིੱбੱቔູఒြսӮЧู֥սэਈ,бࢠݓႵӁಃఒြა۱ದӁಃఒြ֥սӮЧ。ᄝၛ༯֥ٳ༅ᇏ,ູٚьఏ,ૌࡼཧ൲൬ೆܵٮႨੱקၬູսӮЧ֥ܴҳэਈ,ࡼሧӁᇛሇੱקၬູսིੱ֥ܴҳэਈ。①۴ऌݓఒြ߶࠹ሙᄵ֥ܿק,෮໌ܵٮႨ,൞ᆷఒြྛᆟູܵ҆ቆᆮބܵളӁࣜႏࠃطؿള֥۲ᇕٮႨ,Їও܄ඳࣜٮ、൙߶ٮ、ௗ౨ᇏࢺࠏܒٮ、ြༀᅱրٮ、۽߶ࣜٮ(οఒြ۽ሧሹح֥2%࠹ิ)、ᆯ۽࢝ტࣜٮ(οఒြ۽ሧሹح֥2%࠹ิ)、ྙሧӁขཧ、ิ౼֥ߊᅬሙСބթࠊיࡎሙС֩,ఃᇏ֥܄ඳࣜٮЇওሹ҆ದჴ֥۽ሧࠣڞ০ٮ(ڞ০ٮο۽ሧ֥14%࠹ิ)、ҵ੪ٮ、Ϸ܄ٮ、ᅼࣸٮ֩。②ᄝܵٮႨᇏ,෮ᅝб২ࢠն֥ٮႨᇶေ൞Ϸ܄ٮ、ҵ੪ٮ、ြༀᅱրٮ֩ٮႨ,ఃՑ൞ิ౼֥ߊᅬࠣթࠊיࡎാ֩,ᆃུٮႨაݓႵఒြ֥սྛູႵૡ్ܱ༢。ြༀᅱրٮ、ҵ੪ٮ、Ϸ܄ٮّ֩႘֥ࣜᄝᆯཨٮ,ิ౼֥ߊᅬሙСބթࠊיࡎሙСّ႘ਔఒြ֥ഺჅാ。ܵٮႨᇏ֥ᅼࣸିڎّ႘ఒြ֥սӮЧ?ܵٮႨᇏ֥ᅼࣸᇶေ൞ྛᆟܵ҆Ϸ܄ഡС、ٜބӚਇ֥ჰࡎᆴ२Ԣყ࠹࣪җᆴު֥ࣁحᄝః൰ଁᇛ௹ଽ֥ٳข,ఃჰࡎᆴ൞ᆷ౼֤ᆃུܥקሧӁ෮ؿള֥ൌ࠽ӮЧ,ೂܓઙࡎॻ、ᄹᆴඥ、ᄎᄖٮ、νልٮ֩。ႮႿݓႵఒြ௴ђթᄝࡓࠏᇅ҂ਲ、ࠗৣࠏᇅ҂ቀ֥ಌཊ,ఒြᄝܥקሧӁҐܓაࡹഡݖӱᇏ္թᄝնਈ֥ᄝᆯཨٮބྃւ,ೂԛݓॉҳ,۽ӱࡹഡᇛ௹Ӊ֩,ᆃ֝ᇁݓႵఒြဢྟି֥ܥקሧӁ,ఃࡎᆴჹۚႿದఒြ,ၹՎ,ᄝܥקሧӁ൰ଁ௹ଽ۲୍ขཧ֥ᅼࣸࡎᆴсಖۚႿದఒြ,ၹՎ,ᅼࣸٮႨ֥֮ۚᄝ၂קӱ؇ഈ္ॖၛّ႘սӮЧ֥ඣ。ྙሧӁขཧحྟᇉোර。༯૫ૌၛඹԫӉޞܢٺ܄ඳູ২ٳ༅ఃܵٮႨ֥ᇶေܒӮ。Ӊޞܢٺ܄ඳሱ1958୍ࡹ৫ᇀࣂ,ၘႵ50؟୍ൎ,܄ඳሱഈ൧ၛট,ඹԫസဝ൧ݓሧअ๙ݖӉޞࠢ܄ඳ၂ᆰ॥ܢ%。ᄝі1ᇏ,ඹԫӉޞఃٮႨᇶေ൞Ϸ܄ٮ、ҵ੪ٮ、ြༀᅱրٮ֩,ૌၛՎቔູᄝᆯཨٮู֥սэਈ。Ֆ۲୍नটु,ఃٮႨ෮ᅝб২ቋն,ఃՑ൞ߊᅬࠣթࠊיࡎാ෮ᅝб২,ܵ①ሧӁᇛሇੱّ႘ఒြ֥ࣜႏིੱ,ھᆷѓᄀۚ,ఒြսӮЧᄀ֮,ၹՎھᆷѓఃൌّ႘ਔఒြ֥սིੱ,ࠧܢתϜሱ֥࠭ҍӁ൱ಃ۳ࣜದࣜႏ,ࣜࢹՎԷᄯ൬ೆ֥ି৯。②ᇏݓᇿҨ߶࠹ഽླྀ߶щ,߶࠹—2006୍CPA၂࢝ҋ,ᇏݓҍᆟࣜ࠶ԛϱഠ,2006୍4ᄅֻ1ϱ,ֻ203်。104
2007୍ֻ1௹ದჴБԏ෮ᅝбᇗஆֻ,ᅼࣸࠣขཧࣁح෮ᅝбᇗᅝֻඹ。Ֆі2ॖᆩ,ඹԫӉޞܢٺ܄ඳ୍ཧ൲حनᄝ100ၡჭၛഈ,ఃۚܵದჴन୍ྈಏ҂֞20ຣჭ,၂Ϯᆯ۽न୍۽ሧ҂֞2ຣჭ,ૌॖၛམཞ,ೂݔીႵᄝᆯཨٮ֥ࠗৣ,ᆃဢ֥ఒြ൞مᄝࠗਛࣩᆚ֥ࡅ൧ӆᇏ་ႄႪྮದҌ֥,ၹՎ,Ӊޞ܄ඳቔູ၂۱ݓႵఒြ,ఃᄝᆯཨٮۚυ൞ؓࣜದჴބᆯ۽ࠊл߄߭Б҂ቀ֥၂ᇕҀӊ。ط,ૌߎؿགྷ,ߊᅬࠣթࠊיࡎാაఃٮႨӮّб,ࠧ֒ఒြߊᅬࠣթࠊാࢠնൈ,ࣜದჴь෪ᄝᆯཨٮ(ఃٮႨб২༯ࢆ)。表1四川长虹股份公司各年管理费用构成(%)①年度管理费用折旧及坏账及高管其他人员工会与职工(万元)摊销存货跌价报酬报酬教育经费福利费审计费其他费用②③表2四川长虹股份公司各年职工构成(%)年度年销售额高管年薪职工年薪销售人员生产人员(百万)(万元)(万元)总人数管理人员技术人员比例比例比例比例 ൞,၇ौᄝᆯཨٮؓჴ۽ࠗৣႵޓ؟рѨ,ၹູᆃᇕࠗৣ҂ିაြࠛޓݺֹܫ܌,طၞᇹӉܲ༝గ,҂০Ⴟ܄ඳӉ௹ؿᅚ。ඹԫӉޞ֥սӮЧԢਔіགྷູᄝᆯཨٮࢠۚຓ,ߎіགྷᄝߊᅬࠣթࠊാ၂ᆰொۚ。ᆃაࣜದჴ֥ყҩथҦാ༂Ⴕܱ,ჸႿࣜದჴ֥֣֡ڄག。①і1ބі2ᇏඔऌ༢۴ऌඹԫӉޞܢٺ܄ඳ(ᆣಊս൞600839)۲୍܄୍֥҃Б࠹ෘط֤。②2000୍Ӊޞ܄ඳྙሧӁࠣӉ௹ขཧٮႨ܋࠹ขཧၡჭ,ᅝ୍֒ܵٮႨሹح֥30%。③2004୍7ᄅඹԫസဝ൧ᆟکνஆჰඹԫӉޞCEOୂڂิభྨ,Ⴎൈဝ൧ڬ൧Ӊ֥ᅵႧࢤู,ູਔࡨൎЇڟ,୍֒ඹԫӉޞ࠹ิߊᅬሙС25ၡჭ,࠹ิթࠊיࡎሙС10ၡჭ,ѩႄఏӉޞၡჭ,ᆃᇕۚܵದჴߐࢽႄఏ֥ऍحԊཧགྷའᄝݓຓ္ޓ௴ђ,ӫ“༡նᄫ”。2005୍,ඹԫӉޞԊཧჰ༵࠹ิ֥ߊᅬሙСၡჭ,Ԋཧჰ༵࠹ิ֥թࠊיࡎሙС10ၡჭ,ၹՎ,୍֥֒ߊᅬࠣթࠊיࡎሙСनԛགྷڵඔ,ѩ֝ᇁ୍֒Ӊޞ႔০ၡჭ。ᆃᇕၹࣜದჴ۷ߐطࣉྛᅬ૫Ԋཧ֥ྛ္ູ൞၂ᇕׅ֥ս໙ี。105
൰༟:Ӂಃ、սӮЧބսིੱі2ߎіૼඹԫӉޞ۲୍ᆯ۽न۽ሧ҂ۚ,ሹุದ۽ٮႨ၂ᆰޓۚ,ᆃඪૼჴ؟,ᆃ൞ݓႵఒြ֥๙Ѩ。ඹԫӉޞቔູഈ൧܄ඳ,൳֞ᇏݓᆣࡓ߶、ᆣಊࢌၞ෮ބᇏࢺࠏܒ、ഠ߶ሧᆀࠣૂุ֥ࡓ,ఃսྛູࢠ၂ϮݓႵఒြေ֤ܿٓ؟。ႮՎ,ૌॖၛෘીႵഈ൧֥ݓႵఒြս໙ี֥ᇗྟჹ഻ႿඹԫӉޞ。(ؽ)࣮ࡌഡЧ࣮Ⴈ֥ඔऌটჷႿݓࡅ࠹अ2000—2004୍֥ሰބఖӁြ֥ඔऌ९,ھඔऌ९ڭۂଽֹԢ༆ҟၛຓ֥෮Ⴕസ、ᆰ༪൧ބሱᇍ,ఃᇏ࠻ݣႵՂե֥۱ದሧఒြ,္Ⴕປಆ֥ݓࡅሧఒြ,ߎႵ؟ჭ߄Ӂಃ֥ࠁބሧఒြ,ဢЧܿଆႮ2000୍֥12304ࡅᄹࡆ֞25468ࡅ。ູਔбࢠ҂ӁಃఒြսӮЧ֥֮ۚࠣః႕ཙၹ,ૌิԛೂ༯ࡌഡ:ࡌഡ1:ݓႵሧఒြ֥սӮЧۚႿࠁބӁಃఒြ,ࠁބӁಃఒြ֥սӮЧۚႿ۱ದఒြ。ᄝૌ֥ဢЧᇏ,ݓႵఒြ൞ᆷ෮ႵሧЧनູݓࡅሧЧ֥ఒြ,۱ದఒြ൞ᆷ෮ႵሧЧनູ۱ದሧЧ֥ఒြ,ᆃਆোఒြ൞གྷൌᇏਆোࠞ؊ো֥ఒြ,ૌ֥սӮЧэਈᆭҵࣼ൞ݓႵఒြཌྷؓႿ۱ದఒြ֥սӮЧ。ݢӔ(1995)ᆷԛ,ݓݓႵࣜ࠶ᇏቔູ෮Ⴕᆀ֥ݓࡅა۲ࠩᆟکࠏܒބఒြࣜႏᆀᆭࡗթᄝሢ؟ҪՑ֩ࠩൔກ—սܱ༢。ႮႿກದაսದᆭࡗ֥ྐ༏҂ؓӫ,ກದ҂ॖିؓսದ֥ྛູൌྛधؓ॥ᇅ,ᆃ֝ᇁսದ֥ࠏ߶ᇶၬྛູބਜ഻Ⴊϧ֥࿊ᄴުݔ,္ࣼ൞ඪ,ݓႵఒြ֥ࣜದթᄝᇗ֥ཟ࿊ᄴބ֣֡ڄག。Վຓ,ᆢࡾ߉(2001)、ਟၪڏބᆽ(2004)、ӧބӧྐჭ(2005)֩ؿགྷݓႵఒြթᄝყෘೈჿඏ、ݖ؇ᄝᆯཨٮ֩གྷའ,ѩႮႿఃቋᇔກದྴᇂ,֝ᇁఃࠗৣჿඏࠏᇅࢠದఒြ҂ቀ。ၹՎ,ఃսӮЧཁᇷࢠۚ。ݓႵఒြӁಃ؟ჭ߄ڿᇅު,ႮႿᄹࡆਔሱಖದܢתࠇمದܢת,ກದࡓ॥৯ਈᄹ఼,ᆃᄝ၂קӱ؇ഈၝᇅਔ֥֣ࣜ֡ڄག、ఒြ֥ᄝᆯཨٮބིੱാ֥ࢆ֮,ܣఃսӮЧ༯ࢆ。ᄝ؟ჭ߄֥Ӂಃᇏ,ఃࡓა॥ᇅ္թᄝ၂ק֥ଉ҈,ᇍࢲܒࢠದఒြگᄖ,ܣఃսӮЧཌྷؓದఒြࢠۚ。ࡌഡ2:ᇿҨোູ܄ඳ֥ఒြ֥սӮЧཁᇷۚႿ٤܄ඳఒြ֥սӮЧ。ఒြᇿҨູ܄ඳު,ఃؓຓӵք֥ᄳႮཋᄳሇߐູႵཋᄳ,ᆃ߶ڿэఒြ෮Ⴕᆀؓڄག֥؇,ѩႮႿ܄ඳᇅఒြ൞৫֥مದ,ཚႵ৫֥ҍӁಃ,ԛሧᆀ҂ିᆰࢤ౼߭ሱ࠭ೆ֥ҍӁ,ၹՎ,ԛሧᆀ߶ᄹࡆؓఒြ֥ࡓބ॥ᇅӮЧ。ൈႮႿᆟکؓ܄ඳᇅఒြ֥ࡓܵཌྷؓࢠ,ఒြᄝࡓބჿඏᆦԛഈ߶ᄹࡆཌྷႋӮЧ。ѩ܄ඳᇅ֥ఒြ۷Ⴕॖିௗ౨ᆯြࣜದ,෮Ⴕಃაսಃٳӱ؇۷ᇗ,֥֣ࣜ֡ڄག۷ԛ,ᆃ߶ᄹࡆսӮЧ。ࡌഡ3:սӮЧაӉ௹ሧੱӯᆞб。ఒြӉ௹ሧᇶေЇওӉ௹ܢಃሧ、ᅏಃሧބఃሧ֩,ᄝݓགྷࢨ؍,ႮႿᅏಊ൧ӆ֥҂ؿղ,ఒြӉ௹ሧն؟൞ؓຓ֥Ӊ௹ܢಃሧ。նਈ࣮іૼ,ݓႵఒြႮႿ൳ᆟکۄყࢠ؟,ሱᇶथҦಃ൳֞ࢠ؟ඏں,ѩࠗৣࠏᇅ҂ܔਲࠃ,෮ၛޓ؟ݓႵఒြࣜ๙ӈࢹᇹؓຓሧ,ࡼնਈሧࣁଦุ֞ຓ࿖ߌ,ၛьآхࡓܵ,ႅҟᄝᆯཨٮࠇଔ౼ದ০ၭ。ၹՎ,ૌ๙ӈഡ৫ޓ؟ሰ܄ඳࠇ܄ඳ֩؟Ҫࠩࢲܒࣉྛܱ৳ࢌၞࠇส০,ᆃ֝ᇁఃກսܱ༢֥৽่҂؎Ӊ,ᄹնਔఒြሧӁ֥ڄག,ѩࡆնਔఒြ֥ࡓބ॥ᇅӮЧ。ࡌഡ4:սӮЧაڵᅏಃၭбੱӯᆞб。ఃᇏ֥ڵᅏԢਔႋڱ܂ႋഅ֥ࠊॻຓ,ᇶေ൞ၿྛ؋௹ࢹॻބӉ௹ࢹॻ֩。ڵᅏбੱ֥ۚݓ106
2007୍ֻ1௹Ⴕఒြ๙ӈ൞ၹູൎЇڟӦᇗ,ളӁഡീ߄,ሧࣁᇛሇޓત,෮ၛః۽ሧؿ٢ބఃੀሧࣁᇛሇ၇ঠၿྛվॻ,طགྷྛၿྛႮႿݓႵӁಃ֥Чᇉඋྟ,ఃቆᆮᇍࠏᇅթᄝ༵฿҂ቀ,෮ၛ္ၛؓݓႵఒြఏ֞ჿඏቔႨ。ၹՎ,ڵᅏಃၭбੱۚສສ൞ၹູఒြሧӁᇉਈ֮ਜ,ഺჅാؿളࢠ؟,ܣఃაսӮЧӯᆞб。ࡌഡ5:սӮЧაᆯ۽ದඔӯᆞб。ݓႵఒြჴ൞၂۱௴ђ֥གྷའ,ൈᆯ۽ದඔᄀ؟,ކჿదרބ੫ྛ֥Ҫ္ࠩࣼᄀ؟,ؒӮჴᆭࡗླྀቔ֥ࢌၞӮЧ္ࣼᄀն,ᆃ߶ջটఒြࠗৣჿඏӮЧ֥ӮПഈശ。()սӮЧაսིੱଆ֥ܒࡹູਔॉҳݓႵఒြა۱ದఒြսӮЧ֥ҵၳ,ૌഡᇂSTATEэਈቔູࢳэਈ,ೂݔ൞ݓႵఒြഡູ1,ೂݔ൞۱ದఒြഡູ0。ᄝ݂߭ଆᇏ,ૌॉҳ֥൞ݓႵఒြཌྷؓႿ۱ದఒြ֥սӮЧ。(1)սӮЧଆM-EXP SALES=α+β1×STATE+β2×ZCLX+β3×CQTZR+β4×LEVER+β5×LNL+∑β6,i×GMi+∑β7,i×LISHUi+∑β8,i×DQi+∑β9,i×HYi+εi (2)սིੱଆSALES ASSETS=α+β1×STATE+β2×ZCLX+β3×CQTZR+β4×LEVER+β5×LNL+β6×ARTURN+β7×INVENTURN+∑β8,i×GMi+∑β9,i×LISHUi+∑β10,i×DQi+∑β11,i×HYi+εi ഈඍսӮЧଆቐшູཧ൲൬ೆܵٮႨੱ。սིੱଆቐшູሧӁᇛሇੱ。ZCLXіൕఒြᇿҨো,܄ඳᇅఒြູ1,ԢՎᆭຓ֥ᇿҨোनഡູ0。①CQTZRіൕӉ௹ሧੱ,ࠧӉ௹ሧᅝሹሧӁ֥бੱ。LEVERіൕҍༀۗۆбੱ,ࠧڵᅏაಃၭ֥бੱ。LNLіൕᆯ۽ದඔ֥ؓඔ。ARTURNіൕఒြႋ൬ᅬॻᇛሇੱ。INVENTURNіൕթࠊᇛሇੱ。GMіൕఒြ֥ܿଆ,ఃᇏGM1、GM2、GM3ٳљіൕն、ᇏ、ཬఒြ,߃ٳѓሙ൞ο୍ཧ൲൬ೆ、୍ሹሧӁܿଆބᆯ۽ದඔሸކಒק֥。LISHUіൕఒြ֥৮උܱ༢,۴ऌݓࡅ࠹अ֥࠹१ࣥ,ఒြ৮උܱ༢܋ٳູᇏန、സ、ֹ、ཅ、ࢧ֡、ᆓ、པ、ं߶、ը߶ބః܋10ࠩ。DQіൕ۲സ、ᆰ༪൧ࠇሱᇍ,ЧטҰඔऌЇওԢ༆ҟၛຓ֥۲۱സ、ᆰ༪൧ބሱᇍ。HYіൕྛြս,ູਔЌᆣٳ༅֥ॖौྟ,ૌοᅶඹ໊ඔྛြսٳ༅。、ൌᆣࢲݔ֥ٳ༅(၂)սӮЧଆބսིੱଆ݂߭ࢲݔ֥ٳ༅ഈඍսӮЧଆބսིੱଆ֥݂߭ࢲݔٳљҕі3ބі4。Ⴎі3ބі4,ૌ֤֞ೂ༯ࢲં:(1)ݓႵఒြ֥սӮЧཁᇷۚႿ۱ದఒြ,ݓႵఒြ֥սིੱཁᇷ֮Ⴟ۱ದఒြ,ჰࡌഡ๙ݖဒ。(2)܄ඳᇅఒြაսӮЧ֥ܱ༢҂ಒק,܄ඳᇅఒြ֥սིੱཁᇷ֮Ⴟ٤܄ඳᇅఒြ。ᆃඪૼႮႿ܄ඳᇅఒြ“ਆಃٳ”֥ӱ؇ࢠۚ,ఒြഺჅാ֥ӱ؇ࢠն。①ᆃ֥܄ඳݣܢٺႵཋ܄ඳބႵཋᄳ܄ඳ。ᄝݓࡅ࠹अ܄֥҃ᇿҨোᇏ,Ԣਔ܄ඳᇅఒြຓ,ߎႵሧ、ކࠄ、ܢٺކቔ、ކሧࣜႏ、ކቔࣜႏ、৳ႏބః֩োఒြ。107
൰༟:Ӂಃ、սӮЧބսིੱ表3代理成本模型各年回归结果①解释变量2000年2001200220032004(t-value)(t-value)(t-value)(t-value)(t-value)()＊＊()＊＊()()＊＊＊()＊＊＊(国企)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(注册类型)()()()()＊＊()＊＊＊(长期投资率)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(负债权益比)()＊＊＊()＊＊＊()()()＊＊(职工人数)()()()()＊＊＊()＊＊＊(大型)()＊＊＊()()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(中型)()＊＊()()()＊＊＊()＊＊＊(中央)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(省属)()＊＊＊()＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(地区)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(县属)()＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(街道)()()()()()(镇属)()()()()()(乡属)()()()()()(居委会)()()()()()(村委会)()()()()()观察值24863258396648038317F检验值 ᇿ:＊＊＊іൕࢳэਈᄝ1%ඣཁᇷ＊＊,іൕࢳэਈᄝ5%ඣཁᇷ＊,іൕࢳэਈᄝ10%ඣཁᇷ。ၛ༯۲і。①ᄝ݂߭ᇏ,ૌಀਔཧ൲ܵٮႨੱཬႿਬބնႿ5֥ၳӈဢЧඔऌ。108
2007୍ֻ1௹表4代理效率模型各年回归结果解释变量2000年2001200220032004(t-value)(t-value)(t-value)(t-value)(t-value)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(国企)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(注册类型)()＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊长期投资率()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(负债权益比)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊(职工人数)()＊＊＊()＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(应收账款周转率)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊()＊＊＊()＊＊＊(存货周转率)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(大型)()()()()()(中型)()()()()()(中央)()＊()()()()(省属)()＊＊()＊()＊＊()＊＊()(地区)()＊＊＊()＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(县属)()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊()＊＊＊(街道)()()()()()＊＊(镇属)()()()()()(乡属)()()＊＊()＊()()(居委会)()()()()＊＊()(村委会)()()＊＊()＊＊()()观察值25043275397048258353F检验值
൰༟:Ӂಃ、սӮЧބսིੱ表5不同产权资本企业代理成本的比较年度规模个人产权混合产权国有产权(数量)(数量)(数量)R-SqFValuePr>LSD均值HSDF检验均值检验大型(6)(436)(133)<0.国企0001显著高不显著2000中型国企(157)(428)(180)显著高不显著小型(1525)(2745)(608).国企国企54<显著高显著高大型企国企(9)(477)(126)<0.国0001显著高显著高中型(106)(508)(147).国企国企73<显著高显著高小型三者差国企(2410)(2707)(482)<异显著显著高大型国企国企(<)(454)(117)显著高显著高2002中型国企国企(001128)(502)(118)<显著高显著高小型三者差(3176)(2690)(413)<三者差异显著异显著大型(13)(115)(21)<国企显著高不显著中型(282)(871)(132)0.者差国企<0.三0001异显著显著高小型三者差(<三者差)(2707)(389)异显著异显著大型(6)(112)(15)<0.国企国企0001显著高显著高中型者差国企2004(431)(966)(115)<0.三0001异显著显著高小型三者差(7361)(3919)(424)<三者差异显著异显著 (3)Ӊ௹ሧੱაսӮЧӯཁᇷᆞཌྷܱܱ༢,აսིੱӯཁᇷڵཌྷܱܱ༢,ჰࡌഡ๙ݖဒ。(4)ҍༀۗۆ(ڵᅏಃၭб)აսӮЧ֥ܱ༢۲୍҂໗ק,ఃაսིੱ۲୍ӯཁᇷڵཌྷ110
2007୍ֻ1௹ܱܱ༢。(5)ᆯ۽ದඔაսӮЧᄝ2003—2004୍ӯཁᇷᆞཌྷܱܱ༢,ఃაսིੱ۲୍ӯཁᇷڵཌྷܱܱ༢。ᆃඪૼݓႵఒြ֥ჴ҂ࣇ֝ᇁᄝᆯཨٮࢠۚ,طഺჅാ္ն。(6)ᇏနఒြ、സඋఒြ、ֹఒြބཅඋఒြ֥սӮЧཁᇷࢠۚ,സඋఒြ、ֹఒြބཅඋఒြ֥սིੱཁᇷࢠ֮。ᆃॖିіૼᇏနఒြ、സඋఒြ、ֹఒြބཅඋఒြᄝᆯཨٮཁᇷࢠۚ,طസඋఒြ、ֹఒြބཅඋఒြ֥ഺჅാཁᇷࢠۚ。(ؽ)҂Ӂಃఒြ֥սӮЧनᆴбࢠ༯૫οᅶఒြ֥ܿଆࡼఒြٳӮնఒြ、ᇏఒြބཬఒြ①ᇕো,ٳљбࢠ۱ದఒြ、ࠁބӁಃఒြބݓႵሧఒြ֥սӮЧ。ູਔЌᆣૌᄝбࢠ҂Ӂಃఒြ֥սӮЧൈ,෮֤ࢲંбࢠॖौ,ૌࡼൈҐႨਆᇕٚمࣉྛؓбٳ༅,ࠧFishቋཬཁᇷҵၳ(LSD)ٚمބTukey֥Ӵൌཁᇷဒم(HSD)。②ऎุဒࢲݔҕі5。۴ऌі5,ૌοᅶఒြܿଆٳљ߂ԛ۲୍սӮЧ֥ྙٳљࣉྛбࢠ,ҕ1ބ2,ఃᇏ1іൕնఒြսӮЧ,2іൕཬఒြ֥սӮЧ,ᇏఒြսӮЧაཬఒြোර,Ֆ。۴ऌі5ބ1、2,ૌ֤֞ၛ༯ࢲં:(1)აંٳ༅ཌྷ၂ᇁ,۲୍ࠎЧ൞ದఒြսӮЧቋ֮,ݓႵఒြսӮЧቋۚ,ࠁބӁಃఒြսӮЧࢺႿᇏࡗ。۲୍ݓႵఒြ֥սӮЧनᆴཁᇷۚႿ۱ದఒြ。Fishቋཬཁᇷҵၳ(LSD)ဒمؿགྷ۲୍۱ದӁಃ、ࠁބӁಃބݓႵӁಃఒြ֥սӮЧթᄝཁᇷҵၳ,Tukey֥Ӵൌཁᇷဒم(HSD)ؿགྷݓႵӁಃఒြ֥սӮЧն؟ཁᇷۚႿ۱ದӁಃބࠁބӁಃఒြ,۱ದӁಃބࠁބӁಃఒြ֥սӮЧб1 նఒြ۲୍սӮЧ֥бࢠࢠࢤ࣍。(2)Ֆ۲୍ఒြܿଆٳ҃টु,նᇏఒြᇶေ൞ࠁބӁಃބݓႵሧఒြ,ႭၛࠁބӁಃఒြູቋ؟,طದӁಃఒြᇶေ൞ᇏཬఒြ。(3)ؓႿ۱ದӁಃఒြটඪ,ᄝ2000—2002୍֥3୍ᇏ,ཬఒြ֥սӮЧቋ֮,֞ਔ2003—2004୍,նᇏఒြսӮЧष֮Ⴟཬఒြ。ؓႿࠁބӁಃఒြটඪ,2000—2001୍ཬఒြսӮЧቋ֮,2002—2004୍նఒြսӮЧቋ֮。①۴ऌݓࡅ࠹अ֥ܿק,۽ြఒြ֥ܿଆοᅶ۱ѓሙࠧՖြದჴඔ、ཧ൲حބሧӁሹحಒಪ,ఃᇏնఒြᆯ۽ᄝ2000ದࠣၛഈ,ཧ൲حᄝ30000ຣჭࠣၛഈ,ሧӁሹحᄝ40000ຣჭࠣၛഈ;ᇏఒြᆯ۽ᄝ300—2000ದၛ༯,ཧ൲حᄝ3000—30000ຣჭၛ༯,ሧӁሹحᄝ4000—40000ຣჭၛ༯;ཬఒြᆯ۽ᄝ300ದၛ༯,ཧ൲حᄝ3000ຣჭၛ༯,ሧӁሹحᄝ4000ຣჭၛ༯。ഈඍૄ֖֥۱่ࡱсྶൈડቀ,ڎᄵ༯߃၂֖。②Tukey֥Ӵൌཁᇷဒم(HSD)ᄝбࢠनᆴ֥؟۱ܱ༢ൔൈ,ᆜֹุ॥ᇅؿളֻ၂োհ༂(෮ႵФဒ֥ܱ༢ൔӮ৫ൈᇀഒ༂Ⴕ၂۱ܱ༢ൔ҂Ӯ৫)֥ۀੱ。ཌྷбႿఃٚم,ھٚمࢠഒؿགྷनᆴࡗ֥ҵၳ,္ӫູࢠЌ൯֥ٚم(ࠝ০ބᅦဩ๖,2000)。111
൰༟:Ӂಃ、սӮЧބսིੱؓႿݓႵӁಃఒြটඪ,Ԣ2001୍նఒြսӮЧۚႿᇏఒြຓ,ః۲୍նఒြսӮЧቋ֮,սӮЧაఒြܿଆّཟэ߄,ࠧఒြܿଆᄀཬ,ఃսӮЧᄀۚ。ᆃॖିႮႿܿଆᄀն֥ݓႵఒြ,ఃᇍࢲܒᄀ༵ࣉ,ກದࡓ॥ބఒြሱჿඏ֥൭؍აੀӱ۷ਲࠃ、۷Ⴕི,ೂ၂ൌീERPࠇఃྐ༏߄൭؍,ൌགྷᄝཌࢌၞࠇ॥ᇅ֩,ఒြᄝᆯཨٮބഺჅാ္ཌྷႋࢠ֮。2 ཬఒြ۲୍սӮЧ֥бࢠ(4)Ֆཬఒြ۲୍սӮЧбࢠটु,۱ದӁಃఒြսӮЧ۲୍ࠎЧ໗קᄝቐႷ,طࠁބӁಃఒြսӮЧࠎЧ໗קᄝቐႷ,ݓႵӁಃఒြսӮЧӯགྷૼཁ֥༯ࢆ൝。(5)ෛሢ൧ӆࣩᆚӱ؇֥ิۚ,҂Ӂಃఒြ֥սӮЧӯ༯ࢆ൝。ඹ、࣮ࢲંაఓൕ(၂)࣮ࢲંЧ໓࿊ᄴᆟکܵᇅࢠഒ、ࣩᆚࢠູԉٳ֥ሰఖྛြቔູ࣮ؓའ,ॉҳਔӁಃᇅ؇აսӮЧބսིੱ֥ܱ༢,֤֞ၛ༯ࢲં:(1)ݓႵӁಃఒြ֥սӮЧ௴ђۚႿࠁބӁಃఒြ,ࠁބӁಃఒြ֥սӮЧۚႿ۱ದӁಃఒြ,ѩࠁބӁಃఒြა۱ದӁಃఒြᄝսӮЧഈ֥ҵၳཬႿაݓႵӁಃఒြ֥ҵၳ。(2)Ӊ௹ሧੱބᆯ۽ದඔაսӮЧӯཁᇷᆞཌྷܱܱ༢,طӉ௹ሧੱ、ҍༀۗۆбੱ、ᆯ۽ದඔ֩აսིੱӯཁᇷڵཌྷܱܱ༢。(3)սӮЧҵၳაఒြܿଆّཟэ߄,ࠧఒြܿଆᄀն,҂Ӂಃ֥սӮЧҵၳᄀཬ;ఒြܿଆᄀཬ,սӮЧҵၳᄀն。ೂࠁބӁಃնఒြ֥սӮЧन൞۱ದӁಃնఒြ֥П,ݓႵӁಃնఒြ֥սӮЧन൞۱ದӁಃնఒြ֥П;ࠁބӁಃཬఒြ֥սӮЧन൞۱ದӁಃཬఒြ֥П,ݓႵӁಃཬఒြ֥սӮЧन൞۱ದӁಃཬఒြ֥П。(4)ෛሢ൧ӆࣩᆚӱ؇֥ิۚ,۲োӁಃఒြ֥սӮЧӯགྷ༯ࢆ൝,ఃսིੱӯགྷิۚ൝。(ؽ)ᆟҦఓൕ(1)ݓႵఒြڿ۪֥१ႋॉ੮ೂޅࢆ֮ఃսӮЧ,ࢳथ֥ծീᆭ၂൞Ӂಃڿ۪,Ⴍః൞Ӂಃ؟ჭ߄֥ڿ۪,ᆃႵ০Ⴟ՜ࣉఒြսӮЧ֥ࢆ֮ބսིੱ֥ิۚ。ႮభඍඹԫӉޞ֥σ২ु,ႮႿݓႵܢ၂ܢն,ᇍࢲܒ҂ކ,܄ඳഈ൧ުಯໃିࡹ৫ਅݺ֥ࠗৣჿඏࠏᇅ,ఃսڄགಯಖࢠۚ,ၹՎ,ࣉܢಃٳᇂڿ۪,Ⴊ߄ఒြࠗৣჿඏࠏᇅཁ֤Ⴍູᇗေ。(2)ࡹ৫ؓఒြሧ、ڵᅏބܦჴ֥ܵࡓჿඏᇅ؇,ၛࢆ֮ఒြᄝᆯཨٮބഺჅാ,္ିൡ֒ࢆ֮ఒြ֥սӮЧ,ิۚఒြ֥սིੱ。Ч໓ܱႿսӮЧଆ֥ܒࡹࠣఃൌᆣູ࣮ໃট՜ࣉ൧ӆࠏᇅഡ࠹,ປ൧ӆᇍބቆᆮᇍ,ၛࢆ֮۲োቆᆮ֥սӮЧิ܂ਔԚ֥࣮҄නਫ਼ބࣜဒᆣऌ。112
2007୍ֻ1௹ҕॉ໓ངӧ、ӧྐჭ,2005:《ݓႵఒြᇏ֥ྈԏܵᇅაᄝᆯཨٮ》,《ࣜ࠶࣮》ֻ2௹。ӧ۽,1997:《གྷսఒြս໙ีބݓႵఒြڿ》۪,《ࣜ࠶࣮》ֻ10௹。ݢӔ,2003:《ૼ༉Ӂಃაܿٓᆟک》,《ࣜ࠶࣮》ֻ2௹。ݢӔ,2005:《20ൗࡀ90୍ս܄ႵఒြӁಃڿᇅ֥Мࣟ、ٚൔބིݔ》,ሇႄሱᇏݓഠ߶॓࿐ჽࣜ࠶࣮෮ັܴ൩ᇷ,《20ൗࡀ90୍սᇏݓ܄Ⴕఒြ֥ႏ߄ဆэ》,ഠ߶॓࿐໓ངԛϱഠ。ਟၪڏ、ᆽ,2004:《ᆟҦྟڵք、֣֡ڄགაყෘೈჿඏ》,《ࣜ࠶࣮》ֻ2௹。ਟၪڏ、ਾਟ,2001:《ሱളି৯ބݓఒڿ》۪,《ࣜ࠶࣮》ֻ9௹。ਾཬ࿉,1995:《ݓႵఒြა٤ݓႵఒြ֥Ӂಃࢲܒࠣఃིؓੱ֥႕ཙ》,《ࣜ࠶࣮》ֻ7௹。ਾཬ࿉,1996:《གྷսఒြ֥ࠗৣࠏᇅ:ഺჅᆦಃ》,《ࣜ࠶࣮》ֻ5௹ਾཬ࿉,2004:《ႏ߄ڿᇅؓᇏݓӁြིੱི֥ݔٳ༅》,《ࣜ࠶࣮》ֻ8௹。ྍౄ、ٓᠰ、ݹӔဇ,2003:《ᇏݓݓႵఒြսӮЧ֥ൌᆣٳ༅》,《ࣜ࠶࣮》ֻ11௹。ޣਵ、֟ঈ,2001:《ᆟکູહ߶٢ఙݓႵఒြ֥Ӂಃ》,《ࣜ࠶࣮》ֻ8௹。ࠝ০、ᅦဩ๖,2000:《SASೈࡱაႋႨ࠹》,ᇏݓ࠹ԛϱഠ,ֻ157်。კܻ、ڙࡲ,1994:《ܢٺ܄ඳ֥սӮЧބࡓࠏᇅ》,《ࣜ࠶࣮》ֻ3௹。ᆢޣਊ,1998:《܄ඳᇍંაᇏݓݓႵఒြڿ》۪,《ࣜ࠶࣮》ֻ10௹。ᆢࡾ߉,2001:《ݓႵఒြყෘჿඏ႗߄ਔગ?———ؓ1996—2000୍ྐվჿඏᆟҦႵིྟ֥ൌᆣ࣮》,《ࣜ࠶࣮》ֻ8௹。Alchian,,“Uncertainty,EvolutionandEconomicTheory”,JournalofPoliticalEconomy58(,June):211—,2000,“AgencyCostandOwnershipStructure”,JournalofFinance,February,55(1),—,Michael,,1976,“TheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostsandCapitalStructure”,JournalofFinancialEconomicsOctober,3(4),—,AgencyCostandAgencyEfficiencyLiShouxi(SchoolofInternationalAuditing,NanjingUniversityofAudit;InstituteofEconomics,CASS)Abstract:Thispaperexaminestherelationshipsbetweenownership,:(1)Agencycostofstate-ownedpropertyrightsishigherthanthatofdiversifiedownership,meanwhilethelatterishigherthanthatofprivatepropertyrights,andtheagencycostdifferencesbetweendiversifiedownershipandprivateownershipissmallerthanthedifferencesbetweenstate-ownedpropertyrightsanddiversifiedownership.(2)Theratiooflong-terminvestmentstoassetsandthenumberofemployeearesignificantlypositivelyrelatedtoagencycost,andtheratiooflong-terminvestmentstoassets,financialleverageandthenumberofemployeearesignificantlynegativelyrelativewithagencyefficiency.(3)Thedifferencesofagencycostbetweenalternativepropertyrightsarenegativelyrelativewithfirms'scales.(4)Withthestrengtheningofcompetition,theagencycostsofvariouspropertyrightsarealmostincreasinglydecreasing,,andestablishingaefficientoverseeingandcontrollingmechanism,:SOEs;PrivateFirms;AgencyCost;AgencyEfficiencyJELClassification:P260,P310(责任编辑:松 木)(校对:晓 鸥)113
