Fintech：
金融科技企业的数字革
命
杨望 曲双石
No. 1610
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研 究 报 告
1
Fintech：金融科技企业的数字革命
杨望1 曲双石2
一、Fintech创新之路
（一）Fintech潮词新解
Fintech是一个合成词，由金融和科技这两个词组成，原意是用于对新兴金融服务业的
概括。维基百科对 Fintech定义为，金融科技是一个经济产业，该产业由利用科技使金融服
务更加高效的企业组成。金融技术公司一般都是初创公司，正试图打破现行金融运作机制，
跨界融合传统行业，利用科技手段为企业和个人提供更专业、更高效和更低成本的金融服务，
引领金融业的数字革命。
如果将 Fintech的含义泛化，其表示金融服务业的新应用、过程、产品或商业模式。举
例来说，这些金融领域的创新型解决方案如下所示:
第一，传统金融机构跨区域支付和转账汇款存在手续费高、效率低下的问题，2013年，
以支付宝为代表的移动支付平台出现以来，为个人或中小微企业从很大程度上解决了跨境汇
款和支付交易的难题。
第二，Fintech对传统金融机构业务流程的优化，如财务信息、付款、投资、融资、咨
询和跨过程支持等业务流程，智能投顾、大数据、区块链等 Fintech领域的新兴技术，部分
替代了人工的操作，有效地防范了道德风险。
第三、Fintech可有效地对客户进行分层。利用大数据技术将目标客户细分为零售，私
人和企业银行，也可将保险划分为人寿和非人寿保险。
第四、Fintech的交互形式可以是企业对企业（B2B）、企业对消费者（B2C）、消费者对
消费者（C2C）。例如，区块链技术是一种 P2P的社会交易解决方案。
第五、Fintech可根据金融市场中所处的位置不同，提供不同的解决方案。例如，针对
个人财务管理系统等提供的服务和企业的现金财富管理服务是完全不同的服务种类。
目前我国的金融科技公司有四类：第一类是互联网金融，包含 P2P网络借贷、众筹融资、
移动金融安全、直销银行、跨界金融等，实际上，互联网金融是一种商业模式的创新。第二
杨望，深圳前海瀚德互联网金融研究院、深圳瀚德创客金融投资有限公司研究员
曲双石，中国人民大学国际货币研究所所长助理、研究员、金融科技研究室副主任
类是大数据金融，包含银行大数据、证券大数据、保险大数据，大数据在传统金融机构的应
用主要是客户画像、精准营销和风险控制。第三类是智能金融，将人工智能技术应用在金融
领域，替代传统金融机构的人工审核、人工投顾和人工经纪业务。第四类是新型金融平台，
将区块链、云计算等技术应用于平台研究与开发，将数字货币、智能合约、公共管理等应用
程序搭建在新型金融平台上，对客户直接提供分中心化、公开透明和高性能化的金融服务。
（二）Fintech风靡全球
据埃森哲咨询公司公布的《全球金融科技未来展望》显示，2016年第一季度，Fintech
领域企业共收到 53亿美元的投资资金，同比增长 67%。拉长整个时间维度来看，2011到 15
年的五年时间内，Fintech 领域的企业所获投资总额从 21 亿飙升到 138 亿美元，增长幅度
高达 658%。特别地，Fintech 的理念在中国迅速蹿红，互联网金融企业从 2015 年开始就对
外宣称自身转型成为金融科技公司，从宏观角度而言，全球各大经济体也开始关注和投资于
Fintech，经济体所在区域内所获投资额也日益增长。具体而言，2014年各国在 Fintech投
资数额分配：美国：100 亿美元、北欧国家：亿美元、欧洲：亿美元、荷兰：
亿美元、亚太：亿美元、俄罗斯：亿美元。
2015 年各国在 Fintech 投资数额分配：美国：316 亿美元、英国&爱尔兰：54 亿美元、
欧洲：44亿美元、中国：35亿美元、印度：22亿美元、以色列：亿美元、东南亚：
亿美元、非洲： 亿美元、澳大利亚&新西兰： 亿美元、新加坡： 亿美元、香
港：亿美元。
0
20
40
60
80
100
美国 北欧 欧洲 荷兰 亚太 俄罗斯
100
2014年各国在Fintech领域投资数额分配
投资数额/亿美元
二、Fintech优势所在
（一）提高资源配置效率
传统的金融服务业中存在资源配置效率低下、费用高昂等问题，这些问题不仅阻碍了金
融业的发展，也给人们的生产、生活带来了极大的不便。笔者从以下几个角度来解析，Fintech
的兴起和发展能够有效改善金融业中广泛存在的资源浪费现象，提高资源配置效率。
第一、信息经济学角度
普遍存在于金融服务业的问题是信息不对称，是指在社会政治、经济等活动中，一些成
员拥有其他成员无法拥有的信息，由此造成信息无法有效的流通。
Fintech的出现将有效改善金融市场中的信息不对称，具体的技术解决方案是通过区块
链、云计算等新兴技术来搭建信息和价值传递平台，由全节点公开透明地传递数据，促进金
融业的持续健康发展。另外，大数据等新技术的上层应用使金融机构能够为服务对象进行画
像，可以精准地掌握服务对象的身体状况、行为模式等各方面的信息，充分识别服务对象的
风险大小，进而制定合理的服务策略。
第二、博弈论角度
金融市场交易股票、期货、黄金、外汇等几乎相关的品种时，不难发现这些高收益高风
险市场中绝大部分人总是输家。因为上述市场的本质是零和游戏，是指一项游戏中，游戏者
316
54 44 35 22
50
100
150
200
250
300
350
2015年各国在Fintech领域投资数额分配
投资数额/亿美元
有输有赢，而游戏的总成绩为零。
Fintech中的人工智能技术可以改变博弈中的支付矩阵，产生正和博弈亦称为合作博弈
的结果，具体而言，正和博弈是指博弈双方的利益都有所增加，或者至少是一方的利益增加，
而另一方的利益不受损害，使得整个社会的利益有所增加。
第三、市场效率角度
资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括借贷市场（一般是银行对个人
提供的消费信贷）和证券市场（主要指股票市场和长期债券市场）。其劣势主要有：融资期
限长、流动性相对较差、风险大而受益较高、资金借贷量大、价格变动幅度大等。
基于资本市场的痛点，Fintech的兴起能够提高套利速度，加快市场价格发现，提高市
场效率。使资本市场参与度扩大、资本分配效率更高。资本市场将更深入、更有效地向长期
未被满足需求的高质量中小微企业发放贷款。
（二）重塑经济结构
科技应用在金融领域，在商业模式方面是一个巨大的创新，技术优势融合金融优势将会
产生很大的化学效应。金融产品过于单调，资源配置不平衡，服务效率低，风险定价能力低，
金融资源垄断程度高等弊端，在一定程度上影响了实体经济的发展，影响了市场经济结构的
资源配置。
金融行业的这些弊端给了 Fintech的一个良好发展机会，其未来的发展空间在于支付场
景、互联网金融、消费金融、财富管理等方面，从发展趋势上来看，这几年还在摸索商业模
式和打好客户基础，当风险管理能力达到或领先国内金融企业之后，其市场规模将迅速扩大，
改变中国的金融格局。具体而言，存在以下五个方面的变革与创新：
第一，支付正在影响场景消费，金融企业正在失去客户消费数据
诸如支付宝和财付通等移动支付应用正在改变金融支付格局。资金借助于第三方支付的
渠道，从银行体系转到了商铺，但只返回给银行一个支付记录。Fintech正在借助于消费场
景的渗透，培育客户全新的金融消费习惯，从而逐步改变金融支付格局，影响未来的金融秩
序。
第二，网络理财正在成为主流，金融行业退成产品提供方
互联网理财渠道正在成为理财的主要渠道，占领了传统金融财富管理的市场。在互联网
理财这个领域，Fintech越来越走向前台，接触客户，为客户提供精准适宜的金融产品，并
帮助客户进行理财规划。金融企业越来越走向中后台，将精力和资源投放在产品设计和风险
管理方面。
第三，消费金融崛起之后，金融行业变成资金提供方
消费金融是巨大的市场，可以撬动的杠杆很高。传统企业也在强势进入到消费金融领域，
国美金控、苏宁金服、海尔金服，TCL金服等大型企业集团重兵进入消费金融领域；重庆百
货、杭州百货、百联集团都在布局消费金融；大型电商阿里、京东、唯品会都开展了消费金
融服务。市场上还有趣分期、分期乐、米么金服、前隆金融等小而美的消费金融公司。
消费金融市场正在被新型消费金融公司侵占，银行信用卡在消费市场的领先地位正在受
到影响，金融行业未来将变成一个资金提供方。
第四，互联网金融渠道兴起，保险和证券面临渠道压力
Fintech未来将会改变保险产品和证券产品的渠道方式，营业厅交易和面对面产品营销
等方式将会受到很大的影响，保险和证券未来将会更加依赖线上的渠道。证券公司和保险公
司将关闭更多的物理网点，大力布局网络金融渠道，传统保险和证券接触客户的方式也将面
临较大的挑战。
第五，金融科技有可能跨越金融中介，直接助力实体经济
金融行业过去的主要功能是金融中介，对接资产端和负债端。Fintech企业可通过技术
平台来直接对接中小微企业，只要不触碰非法集资的监管红线，致力于专业的风险管理和合
规建设，通过技术和专业能力可以解决资产和资金错配的问题。具体而言，其前端对接客户
需求，包含支付场景、消费金融、财富管理、小额借贷、资产管理等，后端对接实体企业的
业务和融资需求。利用自身的技术优势、客户优势、体验优势、风控优势甚至资本优势，未
来业务发展空间巨大。
（三）培育客户消费习惯
第一，改变支付习惯
Fintech改变了人们日常支付习惯，让支付更加安全、高效、便捷。可以预想在不久的
将来，人类将进入一个无纸质化的电子支付时代。
第二，开启掌上金融服务
Fintech为人们提供了更便利的金融服务，只需一台可以连接入网的电脑或一部智能手
机，绝大多数的金融业务都可以通过简单的手指操作在这些终端设备上完成，其中典型的例
子是移动银行。使人们能够跨越时间、空间的限制充分高效的配置资产，提供更加合适的个
性化金融服务。
第三，私人金融订制
Fintech还能提供智能的理财顾问服务，同时创造性的开发了投资社交平台。
理财顾问服务是指专业理财机构向客户提供财务分析与规划、投资建议、个人投资产品
推介等专业化服务。而随着 Fintech的兴起，大数据、云计算以及人工智能在金融领域的应
用，能够为每一位客户分析其收入来源、资产配比、风险偏好，并利用大数据分析为客户选
择最佳投资组合策略。
Fintech 还创造性地开发了投资社交平台。在这个平台上，Fintech 公司整合了投资专
家、普通投资者以及证券经纪商三方资源，给予投资高手之间、普通投资者与投资专家交流
的机会与空间。
三、Fintech应用类型
（一）互联网金融
1、互联网金融概述
互联网金融是传统金融机构与互联网企业，利用互联网技术和信息通信技术实现资金融
通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。互联网与金融深度融合是大势所趋，
将对金融产品、业务、组织和服务等方面产生更加深刻的影响。互联网金融对促进小微企业
发展和扩大就业发挥了现有金融机构难以替代的积极作用，为大众创业、万众创新打开了大
门。
2、应用典型
（1）P2P网络借贷
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2015 年中国 P2P 网贷交易规模为 9860 亿元，
同比增长 %；预计 2016年中国 P2P网贷交易规模将超过 亿元。
◆ P2P代表企业——人人贷
人人贷成立于 2010 年 5 月，为北京人人友信投资有限公司旗下的全资子公司。截止至
2014年 6月，人人贷的注册资金为 10000 万元，员工规模超过 100人，拥有 45家线下门店，
共覆盖 30多个省、2000多个地区。
当前人人贷的运作模式为，借款人通过人人贷上传资料、获得信用评级、发布借款请求，
满足个人的工薪贷款、生意贷款、网商贷款等资金需要。投资人通过人人贷，以“加入优选”
“投资散标”“债权转让”等形式把自己的闲余资金出借给信用良好有资金需求的个人。
2015 年，人人贷与民生银行就风险备用金托管达成协议。根据协议，民生银行将对人
人贷的风险备用金进行独立的托管，并针对风险备用金专户资金的实际进出情况每月出具托
管报告。人人贷将于每月 10 日前公布上月底的风险备用金余额情况并提供民生银行出具的
资金托管报告，以供用户监督。
人人贷和民生银行的合作，不仅有效解决了一直困扰网贷平台的资金风险问题，同时更
有利于传统金融机构与互联网金融机构的优势互补，达到 1+1>2的效果。
（2）众筹融资
截止 2015年 6月底，全国共有接近 250家众筹平台。目前正常运营众筹平台中，股权
类众筹平台数量最多，占全国总运营平台数量的 %，其次为奖励众筹平台，占 %。
众筹融资流程是申请人将项目提交众筹平台审核。众筹平台审核通过后，在平台上展示
项目详细内容和融资金额和回报;如果项目成功融资，则平台对项目后期经营进行监督确保
投资人利益;如果融资失败，则退回投资人资金。
◆ 众筹融资代表企业——无忧筹
无忧筹是易天行金服旗下的专业众筹公司，针对师出有名的项目方与精准契合的投资方
而设的全方位多元众筹平台。根植于可靠的精品品牌项目，通过稳健的价值经营，令客户享
受安心无忧的财富人生。
（3）移动金融安全
随着国家对互联网金融相关政策的出台，移动金融安全在近两年迎来了高速发展。然而
信息泄露、手机诈骗、手机钓鱼等案件频发，导致移动安全形势严峻。移动金融安全因其特
殊性，对安全性要求更高。
◆ 移动金融安全代表企业——爱加密
北京智游网安科技有限公司成立于 2012 年底，是一家专注于移动应用安全的技术型公
司。爱加密是智游网安旗下产品，是国际一流的移动信息安全智能服务提供商，主要包含以
下三种移动安全技术服务:
首先，安全检测服务。爱加密公司制定了《移动应用安全检测基准》，包含如下内容：
应用安全、源码安全、数据安全(3大类、13项、120 多个风险弱点)。
其次，应用保护服务。服务内容包含了 DEX加壳保护，DEX加花保护，资源文件指纹签
名保护，防调试器保护，SO 文件保护，本地数据文件保护，键盘监听保护，源码优化，防
止脚本，协议加密等。
最后，渠道监测服务。爱加密公司一站式监控国内外 600家渠道，实时监控各渠道相关
数据信息。提供正版盗版 APP信息精准对比，并反馈详细数据信息到用户后台。分析项目涵
盖 APK所有路径文件及代码，清晰查看修改项目或第三方代码。
（4）移动银行
◆ 直销银行代表机构——中国民生银行
中国民生银行的直销银行于 2014年 2月上线，突破了传统实体网点经营模式，主要通
过互联网渠道拓展客户，具有客群清晰、产品简单、渠道便捷等特点。主要客户群体定位于
“忙、潮、精”的 80、90后群体。渠道体系包括微信服务，手机客户端，专属网站。
直销银行的优势在于全程互联化，实行网上开户，构建电子账户体系;拓宽了银行获取
增量客户的渠道；大大降低了客户投资门槛；降低了银行运营成本，提升了银行产品竞争力。
另外，劣势包含电子账户属于弱实名制，不具备转账和支付功能；直销银行产品相对比较单
一；各行推出的产品同质化现象比较严重。
◆ 社区银行
社区金融代表机构——平安银行口袋社区
在移动互联网时代，平安银行积极践行传统银行转型战略，借助移动终端，将社区周边
的商户和产品服务信息通过手机平台向居民展示，并通过技术手段支持其消费。而承载平安
银行社区金融服务的核心平台即为“口袋社区”。
（5）跨界金融
◆ 跨界金融代表企业——苏宁金融
苏宁金融集团，依靠苏宁线上线下海量的用户群体、特有的 O2O零售模式和从采购到物
流的全价值链经营模式打造金融生态圈。其中最重要的一环——苏宁金融易付宝，成立于
2011 年 1 月 24 日，是由苏宁云商集团股份有限公司全资成立的一家独立第三方支付公司，
注册资金 1亿元。一直致力于为中国电子商务提供“安全、简单、便捷”的专业电子支付解
决方案和服务。
苏宁金融的优势在于线上与线下多元化业务的跨界融合。苏宁在线下拥有 1700 家实体
店， 是易支付战略布局的用户基础。苏宁云商集团旗下金融板块，涵盖支付、信贷、保理、
保险、理财、众筹、P2P网贷及股权投资等多元业态，为打通移动支付实现 O2O闭环建立了
有利条件。
举例来说，苏宁众筹是苏宁金融集团旗下的众筹平台，也是国内唯一一个实现同时在线
上平台、线下实体门店同步开展众筹产品体验的全渠道平台，将涵盖实物、公益、地产、娱
乐、影视、文化、农业等多个领域。于 2015年 4月 16日正式上线，首期上线推出了 24个
项目，上线至今 3个月时间一共推出了 130多个项目，销售规模达到 5500多万，引发了 100
多万人次的支持及关注。项目筹款的资金由第三方支付平台“易付宝”进行托管。对众筹而
言，其业务的开展是积极配合苏宁线下门店的 O2O模式，一些众筹产品可以进入门店进行展
示，消费者可以在此切身体验；苏宁众筹还将打造全产业链模式，结合苏宁众包、苏宁易购
等自身资源，完成项目从前期筹资、设计、研发、生产、推广、销售、售后服务等一系列产
业链的全程服务。商业链的多触角融合，苏宁众筹将根据项目众筹成果携手苏宁众筹为项目
定制后期营销策略，匹配最合适的营销渠道，从众筹-预售-新发现-闪拍-大聚惠-OTO 销售
一站式的商业合作。
（二）大数据金融
大数据金融是指集合海量多结构化数据，通过对其进行实时分析，可以为金融科技企业
提供客户全方位信息收集，通过分析和挖掘客户的交易和消费信息掌握客户的消费习惯，并
准确预测客户行为，使金融机构和金融服务平台在营销和风险控制方面有的放矢。
1、银行大数据应用
国内不少银行已经开始尝试通过大数据来驱动业务运营，如中信银行信用卡中心使用大
数据技术实现了实时营销，光大银行建立了社交网络信息数据库，招商银行则利用大数据发
放小微贷款。总的来看，银行大数据应用可以分为四大方面：
一是客户画像应用，主要分为个人客户画像和企业客户画像。个人客户画像包括人口统
计学特征、消费能力数据、兴趣数据、风险偏好等；企业客户画像包括企业的生产、流通、
运营、财务、销售和客户数据、相关产业链上下游等数据。
二是精准营销，包括实时营销（根据客户的实时状态来进行营销）、交叉营销（不同业
务或产品的交叉推荐）、个性化推荐（银行可以根据客户的喜欢进行服务或者银行产品的个
性化推荐）、客户生命周期管理（包括新客户获取、客户防流失和客户赢回等）。
三是风险管控，包括中小企业贷款风险评估、实时欺诈交易识别和反洗钱分析等手段。
四是运营优化。包括市场和渠道分析优化、产品和服务优化以及舆情分析三方面优化内
容。
2、保险大数据应用
传统个人代理渠道，代理人的素质及人际关系网是保险行业业务开拓的至关因素，相反
大数据在新客户开发和维系中的作用就没那么突出。但随着互联网、移动互联网以及大数据
的发展，网络营销、移动营销和个性化的电话销售的作用日趋显现，越来越多的保险公司注
意到大数据在保险行业中的作用。保险行业的大数据应用可以分为三大方面：客户细分及精
细化营销、欺诈行为分析和精细化运营。
一、客户细分和精细化营销
（1）客户细分和差异化服务。风险偏好是确定保险需求的关键。客户细分时，还要结
合客户职业、爱好、习惯、家庭结构、消费方式偏好数据，利用机器学习算法对客户进行分
类，提供不同产品和服务策略。
（2）潜在客户挖掘及流失用户预测。保险公司通过数据挖掘手段对潜在客户进行分类，
细化销售重点。并通过大数据进行挖掘，对客户的退保概率或续期概率进行估计，找出高风
险流失客户，制定挽留策略。
（3）客户关联销售。保险公司可以关联规则找出最佳险种销售组合、利用时序规则找
出顾客生命周期中购买保险的时间顺序，从而把握保户提高保额的时机，并借助大数据直接
锁定客户需求。
（4）客户精准营销。在网络营销领域，保险公司可以通过收集互联网用户的各类数据，
如地域分布等属性数据，搜索关键词等即时数据，购物行为、浏览行为等行为数据，以及兴
趣爱好、人脉关系等社交数据，可以在广告推送中实现地域定向、需求定向、偏好定向、关
系定向等定向方式，实现精准营销。
二、欺诈行为分析
基于企业内外部交易和历史数据，实时或准实时预测和分析欺诈等非法行为，包括医疗
保险欺诈与滥用分析以及车险欺诈分析等。
三、精细化运营
（1）产品优化，保单个性化。保险公司可以通过自有数据以及客户在社交网络的数据，
解决现有的风险控制问题，为客户制定个性化的保单，获得更准确以及更高利润率的保单模
型。
（2）运营分析。基于企业内外部运营、管理和交互数据分析，借助大数据台，全方位
统计和预测企业经营和管理绩效。
（3）代理人（保险销售人员）甄选。根据代理人员业绩数据、性别、年龄、入司前工
作年限、其它保险公司经验和代理人人员思维性向测试等，找出销售业绩相对好的销售人员
的特征，优选高潜力销售人员。
3、证券大数据应用
大数据时代，券商对于大数据的研究与应用正在处于起步阶段，相对于银行和保险业，
证券行业的大数据应用起步相对较晚。目前国内外证券行业的大数据应用大致有以下三个方
向：
在客户关系管理层面，证券行业的大数据应用主要在于客户细分和流失客户预测。
（1）客户细分。通过分析客户的账户状态（类型、生命周期、投资时间）、账户价值（资
产峰值、资产均值、交易量、佣金贡献和成本等）、交易习惯（周转率、市场关注度、仓位、
平均持股市值、平均持股时间、单笔交易均值和日均成交量等）、投资偏好（偏好品种、下
单渠道和是否申购）以及投资收益（本期相对和绝对收益、今年相对和绝对收益和投资能力
等），来进行客户聚类和细分，从而发现客户交易模式类型，找出最有价值和盈利潜力的客
户群, 以及他们最需要的服务, 更好地配置资源。
（2）流失客户预测。券商可根据客户历史交易行为和流失情况来建模从而预测客户流
失的概率。
在传统二级市场投资领域，投资景气指数是非常重要的预测大盘指数的指标，越来越多
的证券机构开始利用大数据对投资景气指数进行预测。举例来说，2012 年，国泰君安推出
了“个人投资者投资景气指数”（简称 3I指数），通过一个独特的视角传递个人投资者对市
场的预期、当期的风险偏好等信息。
（三）智能金融
人工智能（Artificial Intelligence），英文缩写为 AI。它是研究、开发用于模拟、
延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门新的科学技术。人工智能是计算
机科学的一个分支，以创新的视角了解智能的实质，并生产出一种新的能以人类智能大脑类
似的方式做出反应的智能机器，该领域的研究包括机器人、语言识别、图像识别、自然语言
处理和专家系统等。人工智能从诞生以来，理论和技术日益成熟，应用领域也不断扩大，可
以设想，未来人工智能带来的科技产品，将会是人类智慧的“容器”。
作为一种新的财富管理工具，机器人投资顾问通过智能算法为投资者“量身定做”更理
性、客观、全面的理财服务，帮助客户进行跨区域，多资产配置。用户只要躺在床上，动动
手指，根据风险偏好，选择投资金额和期限，就可以坐享收益。
这种“去人工化”的智能理财服务被公认为是个人或企业财富管理行业必然的发展方
向，对于个人财富管理而言，智能投顾理财服务更具有吸引力。据贝恩公司《2015 年中国
私人财富报告》显示，2012-2014年中国个人持有的可投资资产年均复合增长率已达到 16%，
远高于同期 GDP增速。而在投资于互联网理财的 3亿人中，可投资资产在 1千万人民币以上
的高净值客户只有不到 1%。智能投顾的出现，使长尾客户巨大的蓝海市场的挖掘成为可能，
弥补了传统投顾流失的客群和商机。最后，投资者资产结构配比发生变化，对于高风险的股
票类投资和混合型基金，智能投顾可以运用人工智能和实时数据跟踪，对该类资产进行动态
平衡调整，保障投资者收益，做出正确投资决策。
（四）新型金融平台
新型金融平台是依托于互联网底层架构搭建的金融应用平台，2015年，伴随着 Fintech
理念的普及和广泛应用，诸如利用云计算、区块链等技术搭建的平台开始引发人们的热议和
关注。值得一提的是，从最初的数字货币，到证券交易结算、会计审计等涉及合约审核的金
融领域，再到政府、医疗等公共领域，区块链的版图正在迅速扩张。从本质上说，区块链是
一个去中心化的分布式数据库。这种去中心化、公共自治的数据结构能在很大程度上节约数
据库的维护成本和信息传递效率，因此备受青睐。从概念到应用成果，区块链技术平台正在
悄然改造金融生态。
（1）技术起源
2009年 1月 25日，比特币区块链平台的上线预示着金融领域可以实现点对点、端对端
的电子现金交易方式。在 2014年 10月的大英图书馆的一场比特币未来的研讨会中，比特币
的底层技术——区块链备受关注，会议结论是区块链能够提高传统电子交易模式的效率，缓
解电子交易中钱货不能及时两清的问题。
（2）应用扩展
比特币作为区块链技术最成功的应用，在无专人维护的基础上，安全稳定地运行了七年
时间。区块链技术的高度共识、分中心化、不可篡改、集体维护、公开透明和匿名可追溯的
优势让企业纷纷看到了未来。从 2011 年开始，比特币和区块链初创公司犹如雨后春笋一般
遍地开花，数字加密货币成为区块链 时代的重要产物，发展速度迅猛，截止到 2016年
第一季度，全球数字加密货币共计 656 种，市值之和高达 亿美元，其中比特币、莱特
币、瑞波币和以太币占总市值的 95%。基于区块链技术可编程的特点，人们可以尝试将“智
能合约”的理念加入区块链中。有了合约系统的支撑，区块链的应用范围也从单一的货币业
务扩大到涉及合约功能的四大金融业务——银行、证券、保险和资产管理业务。
在区块链 时代，率先觉察到商业机会的是银行机构。从 R3CEV联盟的成立到各级私
有链的构建都体现了传统商业银行积极创新变革的决心。目前为止，R3CEV联盟已经吸纳了
60家顶尖商业银行，研发了第二版测试版本的区块链智能合约应用——Corda。另外，利用
区块链技术开发数字票据（以下简称票据链），是银行业在区块链上最具代表性的智能合约
应用。在证券业应用领域，智能证券、代理投票、清算结算、股票发行与交易均已开发出对
应的区块链平台。 在保险业的应用领域，KYC 身份认证对于保险行业的重要性不言而喻。
人寿保险与金融服务巨头公司约翰·汉考克正在进行一个 KYC（了解你的客户）试验，该试
验项目运行于汉考克公司的法律部门，旨在简化公司的后台操作。在资产管理的应用领域，
区块链 ABS是在互联网 ABS 的基础上利用区块链技术建立的资产证券化的平台。该平台以资
产证券化为业务运营的核心工具，采用领先金融技术和信息技术为依托，满足新一代互联网
信息交互和交易流转。主要得益于区块链两大类天然属性——凭证类和交易类。区块链未来
有可能成为构建未来价值自由流通网络的基础设施。
此外，区块链技术融入智能自动化技术，可以程序化处理复杂的衍生品交易，将清算变
得更为标准化、自动化，也可以使合约的合规检查自动化，从合约成立时就将违规的可能性
降为最低。区块链中各区块按时间顺序相连的特点，也方便监管层发现违规操作。
毋庸置疑，可编程数字时代已经来临，Fintech终将引领多领域的创新变革。与此同时，
中国、印度、新加坡等新兴经济体的金融科技公司在资本热捧和技术进步的牵引力下日益壮
大。特别地，我国作为全球互联网金融业态最为多元化和成熟化的国家，在未来的金融科技
格局的演变过程中，不只是后来居上，而且是弯道超车，引领全球 Fintech的数字革命之路。
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Fintech：金融科技企业的数字革命
2016 年 8 月份中国经济金融形势评论
《人民币国际化报告 2016》发布稿
美国货币政策变化对中国资本市场稳定及中韩贸易的影响
人民币加入 SDR，翻开国际化新篇章
---- 东盟人民币接受程度年度评价（2015 年度）
2016 年 5 月中国经济金融形势评论
2016 年 4 月中国经济金融形势评论
2016 年 3 月中国经济金融形势评论
2016 年 2 月中国经济金融形势评论
银行间市场开放再下一城，跨境支付助力人民币国际化
---- 东盟人民币接受程度季度评价（2015 年 3 季度）
境内外人民币市场打通，为人民币国际化铺平道路
---- 东盟人民币接受程度季度评价（2015 年 2 季度）
2015 年中国经济金融形势回顾与 2016 年展望
2015 年 12 月中国经济金融形势评论
2015 年 11 月中国经济金融形势评论
2015 年 10 月中国经济金融形势评论
《中资银行国际化报告 2015》发布稿
2015 年 9 月中国经济金融形势评论
2015 年 8 月中国经济金融形势评论
《人民币国际化报告 2016》发布稿 ( 英文 )
《人民币国际化报告 2015》发布稿
2015 年 7 月中国经济金融形势评论
2015 年 6 月中国经济金融形势评论
积极创新资本项下兑换，人民币蓄力加入 SDR
---- 东盟人民币接受程度季度评价（2015 年 1 季度）
基金组织应调整筛选标准，欢迎人民币加入特别提款权
分报告 4：中资金融机构走出去的风险案例研究
分报告 3：互联网金融海外发展战略研究
分报告 2：人民币跨境支付清算体系建设现状及完善建议
分报告 1：中资金融机构海外发展报告
杨望、曲双石
张超、张家瑞
IMI
刚健华、钱宗鑫、
张超、张家瑞
曹彤、杨丰
张超、张家瑞
张超、张家瑞
张超、张家瑞
张超、张家瑞
曹彤、杨丰
曹彤、杨丰
张超、张家瑞
张超、张家瑞
张超、张家瑞
张超、张家瑞
贲圣林 课题组
张超、张家瑞
张超、张家瑞
IMI
IMI
张超、张家瑞
张超、张家瑞
曹彤、杨丰
涂永红、王芳
贲圣林 课题组
贲圣林 课题组
贲圣林 课题组
贲圣林 课题组
近 期 研 究 报 告
Research Report
编 号 名 称 作 者
中国人民大学国际货币研究所
INTERNATIONAL MONETARY INSTITUTE OF RUC
地址：北京市海淀区中关村大街 59 号文化大厦 605 室，100872 电话：010-62516755 邮箱：imi@
