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（资本）损耗 Impairment 指公司资本的减损，亦指公司的资本少于公司股本面 值。 《保障投资者条例》 Protection Of Investors Ordinance 香港在1974年设立的条例，旨在保障投资者权益。 《操守准则》 Code Of Conduct 操守准则是一个行业为从事这行业的成员而设立的， 其作用是确保每一个行业成员俱跟随一套合理合法、 公平公正、为客户服务的准则。 《公认会计原则》 Generally Accepted Accounting Principles(Gaap) 英文简称 GAAP，指会计的任何一环都必须遵守的准 则，但并不代表只有一个准则能被接受，例如 GAAP 会接受不同的会计帐务处理方法，各企业个体可依照 其行业的环境，选定会计政策记账，但关键在于财务 会计信息必须客观地整理及报告。每个国家在各自的 监管机构规定其 GAAP 的标准会计执行版本，由于全 球化，国际会计准则委员会建立国际财务报告准则。 《公司收购及合并守 则》 Code On Takeovers And Mergers 香港最初于1975 年引入公司收购及合并守则，旨在 规管证券市场的收购合并活动，无论是海外或香港注 册的公司，如拟在香港作主要上市，都必须遵守该守 则。守则不时因应市场情况而进行修订。 《国际财务汇报准则》 International Financial Reporting Standards (Ifrs) 由国际会计准则理事会制定的会计规则。 《交易所规则》 Rules Of The Exchange 证券交易所会订立一系列的规则，所有参与证券买卖 的各方必须遵守有关规定，以维持市场公平公正。 《企业管治常规守则》 Code On Corporate Governance Practices 香港联交所于2004年11月颁布企业管治常规守则，订 明良好企业管治的原则及分两层次的有关建议，让上 市公司认真规范董事会及其下属各专业人士。上市公 司须在其中期/半年度报告及年报内披露采纳守则的 程度，但若有任何偏离企业管治守则之处，必须提出 理由。 《上市规则》 Listing Rules 当公司欲在某一间交易所上市，必先与交易所订立上 市协议。上市协议制约了上市公司要符合交易所或监 管机构的若干上市规则，以及一旦违规所面对的处罚， 最严重者会被取消上市资格。故上市规则，是规限上 市公司活动的规例，旨在保障公众利益。 《投资者户口持有人 规则》 Terms And Conditions For Investor Participants 在香港中央结算系统开设投资者户口的人士所须遵 守的规定。 《香港财务汇报准则》 Hong Kong Financial Reporting Standards (Hkfrs) 由香港会计师公会理事会通过的一套财务汇报准则， 是香港上市公司汇报其财务报表必须跟随的一套守 则。 《香港公司收购、合 并及股份购回守则》 Hong Kong Codes On Takeovers And Mergers And Share Repurchases 香港监管上市公司进行收购合并的规则，而由证监会 负责监察市场参与者遵行有关守则。若有人对证监会 职员按守则提出的解释有疑问，可向证监会收购合并 委员会要求作出裁决。 《 证 券 上 市 规 则 》 ( 《香港联合交易所 有限公司证券上市规 则》) Exchange Listing Rules (Rules Governing The Listing Of Securities On The Stock Exchange Of Hong Ko 香港联交所制订的规则，以规管上市公司及其管理层， 从而保障投资者的利益，让香港股市成为一个具透明 度，公平公正的交易场所。 《组织大纲及章程》 Memorandum And Articles Of Association 设立有限公司所必须的法律文件，对公司本身的经营 管理作出规定。 《最佳应用守则》 Code Of Best Practice 港交所在上市规则要求上市企业需要遵守的守则。 「柏力克－舒尔斯」 期权定价模式 Black-Scholes Option Pricing Model 是期权定价最常用的模式，只适用于欧式期权定价， 而股息因素不计在内。 「二态」期权模式 “Two-State” Option Valuation Model 二项式期权定价的另一名称，请参考其解释 「二项式」期权定价 模式 Binomial Option Pricing Model 普遍用于计算美式期权价值的方法，由高斯，罗斯和 鲁宾斯坦等三人在1979年首度提出，旨在评估在限期 前行使的期权的合理价值。该模型假设股价只有升或 跌，且在有效期内股价每次升或跌的机会率和幅度不 变，期权价值就是因应相关主观假设之数据而有差异。 倘任何已采用的假设数据出现变动，也会对期权合理 价值之评估造成重大影响。现在期权的估价一般都是 通过计算机运算。 「共享代理人」股票 “Common Nominee” Share Certificate 以共享代理人名义存放于中央交收及结算系统内的 股票。 「交收指示」交易 Settlement Instruction Transaction 所有在香港交易所买卖均须于2个交易日交收，但有 交收指示的交易则在双方参与者议定的交收日才完 成。 「街名」股票 “Street Name” Share Certificate 指股票以经纪行的名义持有，而非以真正持有股票的 客户名字登记。 「看跌」股票挂勾票 据 Bear Equity Linked Instrument (Bear Eli) 股票挂勾票据可视为由零息债券及沽出期权的组合 所构成的结构性产品。至于持有人于到期日所得的回 报，将视乎与票据挂勾的相关股份股价表现，是否与 投资者预期的方向吻合，如预期正确，持有人可以现 金取回票据的面值。票据提供的回报，一般均大幅度 高于一般货币市场工具所提供的无风险利率。看跌票 据是认为股价已见顶，短期内会回落，或只能保持横 向至轻微上升 。 「看涨」股票挂勾票 据 Bull Equity Linked Instrument (Bull Eli) 与「看跌」股票挂勾票据相反，看涨票据是认为股价 已见底，短期内会回升，或只会保持横向至轻微下跌。 「勒束式」股票挂钩 票据 Range Equity Linked Instrument (Range Eli) 股票挂?票据是一项结构性产品，勒束式股票挂?票据 是等于同一时间沽出两种期权：认沽期权及认购期权。 「买者自负」原则 “Let The Buyer Beware” Principle; “Caveat Emptor” 指买家购入的资产（通常指物业）不论好坏，均要自 己负责。 「啤打」系数 Beta Coefficient 也称为 β 系数，是一种风险指数，用来衡量个别证券 或基金相对于整个股市的价格波动情况。根据理论， 整体市场本身的 β 系数为1，若证券价格的波动大于 整体市场波幅，则 β 系数大于1。反之，若证券价格 的波动小于市场波幅，则 β 系数小于1。β 系数愈大之 证券，通常是投机性较强。 安全港 Safe Harbour 根据国际通行的法则，在租船情况下，承租人应该保 证他所指定的装卸港口安全，由于港口不安全给承运 人造成损失时，承租人应承担赔偿责任。所谓安全港， 是指在特定的时间内，对特定的船舶而言，可以安全 到达、安全使用和安全驶离，而不会使船舶遭受损害 风险的港口。 按揭贷款基准组合 Benchmark Mortgage Pool 按揭贷款组合是指条款如利率、到期日等相近的一组 按揭贷款，而按揭贷款基准组合通常指较有代表性的 一组贷款，为需信贷评估的按揭证券提供指标作用。 按揭担保债券 Collateralized Mortgage Obligation（Cmo） 按揭证券的一种，抵押品以住宅按揭为主，CMO 一 般有几个部份，按利率、年期、本金及风险程度分类， 投资者通常可收取一蓝子按揭资产的利息。 按揭证券 Mortgage-Backed Securities 按揭证券是指将银行向个人购房者发放的住房抵押 贷款，出售给某一特定机构。该机构通过向银行发行 或在证券市场上发行一种固定或浮动收益率、在一定 条件下可在市场流通的按揭证券，所筹集资金用作购 买有关房贷。 按金比例 Margin Ratio 在期货，股票及外汇交易时，只需要在按金户口存入 某百分比的现金开仓，作为应付商品或相关资产价格 波动之储备，就可以买卖价值100%的商品或股票，该 笔按金所占购入资产价值的百分比称为按金比例。 按面值 At Par 就上市公司发行的股票而言，面值是指证券或股票上 标明的价值，以元/股为单位，用作表示每张股票的资 本价值和股东占公司股份的比例，但只有名义作用， 与市场价值无关。就债券而言，债券面值就是债券到 期时债券发行人需要偿还的本金金额。按面值就是指 股票或债券按照其票面上标明的价值来出售。 按盘价 Nominal Price 按盘价通常是最后收市价，但是根据香港交易所规定， 按盘价有时候比较当时的买盘价、沽盘价及最后录得 价后加以确定。 按市价计值 Mark To Market ； Mark-To-Market 由结算所依当日结算价计算损益。每日收盘后，由交 易所选定一个价格（通常是收盘价）作为当日结算损 益的依据，亏损者当日就从保证金账户扣除亏损金额 并转移至获利者账户。亏损超过一定范围（低于维持 保证金门坎）必须当日缴存金融弥补亏损，否则便会 被强制平仓出场。 暗盘价 Grey Market Price 指新发行股票在股票交易所正式买卖前，于非正式市 场进行交易的报价。 巴塞尔委员会资本协 定 III Basel Iii 为了防范经济危机再临，巴塞尔委员会于2010年9月 通过协议，要求银行：1. 在银行8%的资本充足率上 额外再加%的「资本缓冲」；2. 银行的核心第一级 资本由2%上调至4%；3. 第一类资本充足率由4%提高 至6%。以上目标订于2019年前完成。 巴塞尔银行监管委员 会【巴塞尔委员会】 Basel Committee On Banking Supervision 【 Basel Committee】 由比利时、加拿大、法国、德国、意大利、日本、卢 森堡、荷兰、西班牙、瑞典、瑞士、英国及美国的中 央银行及监管当局的代表组成。多国央行行长在1975 年成立上述委员会，旨在促进银行监管事宜上的国际 合作。巴塞尔委员会通常在其常设秘书处所在地，即 巴塞尔的国际结算银行举行会议。 保本产品 Capital Preservation Product 持有人可于合约到期日取回全数本金的投资者产品， 未必是基金，其安排是将大部份投资本金锁定于零息 债券，以期于未来某到期日可领回本金，而将剩余资 金作其他投资。由于债券须至到期日方可取回本金， 因此保本之条件为投资人须持有至到期日。 保本信托基金 Guaranteed Unit Trust 持有人可于信托到期时取回全数本金的基金，其安排 是将大部份投资本金锁定于零息债券，以期于未来某 到期日可领回本金，而将剩余部份本金作其他投资。 由于债券须至到期日方可取回本金，因此保本之条件 为投资人须持有至到期日。 保本证 Capital Protected Instrument (CPI) 持有人可于信托到期时取回全数本金的证券工具，其 安排是将大部份投资本金锁定于零息债券，以期于未 来某到期日可领回本金，而将剩余资金作其他投资。 由于债券须至到期日方可取回本金，因此保本之条件 为投资人须持有至到期日。 保单贴现 Viatical Settlements 保单受益权转让通称保单贴现，即将人寿保险单受益 权转让之买卖合约安排。保单贴现行业起源于1980年 代末期，其原始构想是让一个生命面临终点的人可以 提前套取现金。美国近年容许年逾65岁以上的投保人 也可作此安排。 保管人；托管人 Custodian 在一个信托协议下，被列为托管人，即按照该信托契 约，代表受益人拥有相关资产。托管人通常用于基金 业，因为基金属单位信托，投资经理本身不会持股， 须由托管人持股，以确保基金资产受保障，而受益人 则是基金投资者。 保荐经纪 Sponsoring Broker 公司安排上市时必须委任一个或以上的金融机构成 保荐人，而这机构通常也是经纪，故称保荐经纪，以 统筹上市安排，包括向交易所提交该公司上市的申请 书等。不同交易所会订出适合出任保荐人的金融机构 名单。 保荐人 Sponsor 公司安排上市时必须委任一个或以上的金融机构成 保荐人，以统筹上市安排，包括向交易所提交该公司 上市的申请书等。不同交易所会订出适合出任保荐人 的金融机构名单。 保留意见 Qualified Opinion 上市公司的年度财务报表均须经会计师查核签证，若 会计师在报表内具保留意见，即他们对报表内若干项 目的会计处理有不同于管理层的看法。这些意见会在 报表内陈述，让投资者有更多了解。 保密协定；保密协议 Confidentiality Agreement ； Non-Disclosure Agreement 可指为有商业机密信息交换的公司之间订立的一种 保密协议，一般来说保密协议会包括保密期限、保密 的范围、罚则等，且多涉及知识产权的保护和保密等 会影响公司竞争力的信息，而保密协议也不局限于公 司与公司之间，员工与公司之间的保密协议也是近年 来受关注的议题之一。 保险业监理处 Office Of The Commissioner Of Insurance 保险业监理处是港府辖下部门，专责执行保险公司条 例，确保保单持有人或潜在保单持有人的利益获得保 障，以及促进保险业的整体稳定。 保险业监理专员 Commissioner Of Insurance 主管保险业监理处工作的负责人。保险业监理处是港 府辖下部门，专责执行保险公司条例，确保保单持有 人或潜在保单持有人的利益获得保障，以及促进保险 业的整体稳定。 保障性住房(中国)； 保障房(中国) Social Housing (China) ； Low-Income Housing (China) 与商品房相对的概念，保障性住房是中国政府以限价、 限租或限定标准等方式为中低收入而有住屋困难人 士提供的住房，这类住房由廉租住房、经济适用住房 和政策性租赁住房等组成，从而改善人民生活质素。 保证 Warranty 在商业及法律上，保证是指一方向另一方提出的确证， 表明其陈述的内容是准确无误或必须发生的。 保证基金 Guarantee Fund 交易所保障投资者的安排。当投资者因证券商出现财 政问题而无法取回寄存在证券商的现金或股票时，便 可向交易所要求从保证基金取回一笔赔偿。在香港， 保证基金的资金来源是证券交易商的供款，以及投资 者买卖股票的征费。 保证金价值 Margin Value 证券商订出容许投资者进行保证金借贷安排的金额。 保证金证券交易户口 Margin Securities Trading Account 证券商户口品种，容许投资者可进行保证金借贷及订 出可借贷金额上限的户口。 保证人；担保人 Guarantor 法律上保证一项义务已获履行的人。担保（保证）是 对某事负责的意思，即保证其做到或保证不出问题。 它是一种承诺，而担保人则是作出担保的人士。通常 是在经济活动如借款时出现，担保人承诺，当被担保 人的借款无法偿还时，有关还款责任便由担保人承担。 保值公债【中国内地】 Public Debt (Inflation-Linked Subsidy) Treasury【Mainland China】 由中国银行于1989发行的人民币债券品种，其特点是 保值；亦即债券的每年价值也在增加，增幅至少大于 当年通货膨胀率。 报价 Quote 即证券或商品在市场上的最新买方出价及卖方出价。 报价规则 Quotation Rules 要求市场庄家为期权价格或证券报价的规例。 报价系统【期货】 Price Reporting System 【Futures】 发报不同到期月份期货合约价格的系统。 备抵【会计】 Allowance【Accounting】 会计方法之一，企业按期估计坏账损失，形成坏账准 备，当某一应收账款全部或部分被确认为坏账时，应 根据其金额冲减坏账准备，同时转销相应的应收账款 金额。此举一方面按期估计坏账损失计入管理费用； 一方面设置"坏账准备"科目，待实际发生坏账时冲销 坏账准备和应收账款金额，使资产负债表上的应收账 款反映扣减估计坏账后的净值。 备兑期权 Covered Option 给予持有者以特定价格在到期日买或卖某种股票（或 其他金融工具）的权利的合约。备兑期权一般并非由 相关股票的公司发出，而是由第三者发售，但发行者 多数有足够的相关资产供兑换。 备兑权证 Covered Warrant 给予持有者以某一特定价格买或卖某种股票的权利， 这种认股权证一般并非由相关股票的公司发出，而是 由第三者发行，但发行者多数有足够的相关资产供兑 换。 备兑认购期权 Covered Call 是备兑期权的一种，但只限于给予持有者以特定价格 在到期日「买入」某种股票或金融资产的权利的合约。 备考报表 Pro Forma Statement 以备考方式，而不是用标准通用会计制度计算出的财 务报表。 备考全面摊薄市盈率 Pro Forma Fully Diluted Price/Earnings Ratio 以备考方式计算的全面摊薄盈利所计算出的市盈率。 备考盈利 Pro Forma Earnings 利用备考方式，而不是用标准通用会计制度计算出的 盈利。 背驰 Divergence 技术走势术语，即相关证券的价格走势与其成交量或 其他技术指标出现相反方向的现象。 避税 Tax Avoidance 避税又称为节税，是以合法的途径避免或减少「可以 避免」的税种或者税率。它又称作税务安排，例如善 用免税天堂，是理财的专业手段。 贬值 Depreciation 一种货币的价值相对于其他货币下跌。 变换交易【期权】 Conversion【Options】 在期权交易时，投资者若发售认购期权或购入认沽期 权，却实时购入同到期月份及同行使价的期货合约的 组合形式，便称为变换交易。 变价调整 Variation Adjustment 指按照香港期交所规则每日计算客户的按金是否足 够，若不足则应由证券商向客户追讨的按金余额。一 般来说，变价调整要以现金支付。 变现 Realisation 出售证券或资产以套回现金的行为。通常，当公司倒 闭时，其资产便由临时清盘人接管，透过逐步变现， 以偿还公司债权人。 驳脚经纪 Runner 驳脚经纪是在证券行挂单，负责寻找客户买卖股票的 证券行营业代表。 补充/增补上市文件 Supplemental/Supplementary Listingdocument 指公司在公开招股上市时发出的「基础上市文件」的 基础上，再发出附加的补充文件数据。 补发证书服务 Certificate Replacement Service 指证券发行人需要为股东提供之补发证书服务。 补购 Buy In 指一名投资者在沽出股票但未能足额交付股票予买 方，经纪将会代为补购股票以完成交收。 补贴 Subsidy / Subvention 政府以金钱资助私人企业。补贴也被认为是一种贸易 保护主义的手段，令本地生产的货物比进口货更具竞 争力。 不当行为；失职行为； 渎职行为 Misconduct 法律术语，指一个错误，不适当，甚至不合法的行为， 其动机是有预谋的，蓄意及漠视后果的。在香港，监 管金融市场不当行为的是市场失当行为审裁处。市场 失当行为包括内幕交易、虚假交易、操控价格、操纵 证券市场、披露关于受禁交易的数据，及披露虚假或 具误导性的数据以诱使进行证券及期货合约交易。 不动盘 Inactive Order 由于香港股市开市时是以对盘买卖，投资者会开出买 盘及卖盘，价钱相合便成交。因此，有些投资者在开 盘时想先行观望，又不想在市价波动后入盘延误交投， 便可以在开市前入盘时段输入不动盘，让他们有弹性 随时将盘口转为正常买卖盘。 不公平竞争 Uneven Playing Field 指一间公司处于不公平的竞争环境。美国早在1980年 订立反托辣斯法，维持公平竞争环境，而香港则正讨 论设立公平竞争法。讨论过程中，港府列出7种反竞 争行为，包括操纵价格、串通投标、分配市场、设立 销售及生产限额、联合抵制、不公平或歧视性的准则、 滥用市场支配地位等。 不活跃公司 Dormant Company 不活跃的定义是指，该公司在过去一个财政年度没有 明显的会计收支活动。这意味着，该公司只须提交一 个简单账目，无须按规定提交一份损益帐表及董事会 报告。当事人注册成立一间不活跃公司，通常是在公 司登记处保留一个公司名字。 不记名式国库券【中 国内地】 Bearer Treasury 【 Mainland China】 中国政府在1994年开始发行不记名式国库券，供民众 认购，持有人到期可取回本金及利息。由于它是不记 名的，可以流通转让，购买手续方式，故此成为中国 民众普遍使用的投资工具。不过，由于它不能挂失， 故此持有的安全度略低。 不记名证券 Bearer Securities 一般指持有该证券的已相当于取得其拥有权，因此持 有者是不须登记其拥有权。一般股票是记名的，因发 行股票的公司会登记股东名称，不记名股票/证券属于 罕有品种，没有登记权益持有人。若干债券也属不记 名，最常见是欧元债券。不记名的证券存在安全忧虑， 通常只会在结算系统内转移，甚少实物交收。 不交收远期外汇合约； 不交割远期外汇合约； 非交割远期外汇合约 Non-Deliverable Forward Contract (Ndf) 外汇合约是由一间企业与银行间订立，于指定日期按 指定汇价兑换一个定额的外币。但不交收远期外汇合 约则不会出现汇兑这环节，而是企业为对冲汇兑风险 的安排。到了指定日期，按当时的汇价与订约时的汇 价结算，其中一方向另一方支付差价作交收。 不可分散风险 Non-Diversifiable Risk 不可分散的风险是指即使分散投资，也不能避过的风 险。当中的例子包括战争、通货膨胀、政治事件等。 不可抗力 Force Majeure 常见于国际贸易合约的条款。据布莱克法律大辞典， 不可抗力即无法预料且无法控制之事件或效应。此词 包括大自然之行为（如洪水及台风），以及人的行为 （如暴动，罢工，及战争）。在金融市场，首次发行 新股及配售新股时，包销商会与上市公司签订销售协 议，其中包括不可抗力条款。 不良贷款 Non-Performing Loan 按照国际货币基金组织的指引，当一笔贷款在过了90 日仍未支付利息和本金，或至少90天的利息已资本化， 转移或推迟了协议，或付款不少于90天逾期不交，已 被视为不良贷款；但银行基于其他充分的理由怀疑借 款出现问题，也可宣布其为不良贷款。 不良资产 Non-Performing Asset 指借款人的资产已被银行或金融机构归类，认为不合 标准、有疑点或已蒙受损失的资产，而银行将按照指 引去处理有关资产，将之分类。当担保的资产被列为 不良资产后，银行或金融机构将采取行动保障本身利 益，例如实时追收欠款。自2004年3月起，逾期90日 未偿还的欠款，其抵押品已被视为不良资产。 不派息欧式认购期权 Non-Dividend Paying European Call Option 欧式认购期权是只可在到期日行使的认沽期权，于香 港上市的认股证及期权，大部份为欧式，而有关期权 及认股证也分为派息及不派息的，即当正股派息后， 认股证或期权也会相应派息及除净，因此也要特别标 明某些期权是不派息的。 不派息欧式认沽期权 Non-Dividend Paying European Put Option 欧式认沽期权是只可在到期日行使的认沽期权，香港 上市的认股证及期权，大部份为欧式，而欧式认股证 及期权类别也分为派息及不派息的，即当正股派息后， 认股证或期权也会相应派息及除净，因此也要特别标 明某些期权是不派息的。 不确定性可换股票据； 浮动价格换股票据 Toxic Convertible 通常是由一些出现财政困难而未能容易取得融资的 上市公司所发行。类似可换股票据，但其换股价是按 股票当时市价再有颇大的折让。有关票据是以换取固 定金额的股份计算，而非固定换取股份数目；换言之， 股价愈跌，换取的股份数目愈多。在90年代中最盛行。 不限量发行 Tap Issue 在获准上市后可继续认购或作进一步发行的债务证 券，多见于债券或定息工具发行。债券发行量多数视 乎市场需求，没固定数额，也分多次发行。债券的基 本发行条件如票面息率及到期年份通常不变，但孳息 率则因应市况而转变。 不寻常的价格波动 Unusual Price Fluctuation 一家公司股价出现异常的大幅上落，通常市场没有任 何对该公司或其业务造成影响而又未经披露的消息 出现，也可解释为不寻常的价格波动。 采购经理指数 Purchasing Managers Index (Pmi) 指数以国家生产量、新订单数字、就业数据、物流数 据和库存数字以加权平均法计算出来。由于指数包括 了国家生产、物流、制造业等多方面领域，故 PMI 已 被视为是用来衡量国家宏观经济的国际性指标。 参考发行价 Indicated Issue Price 指参考市场情况或同类证券初步定出的发行价，并非 最后定价。 参与者持股纪录 Participant Shareholding Report 据港交所网页，中央结算系统参与者股份纪录报表 （「参与者股份报表」）是记载中央结算系统参与者， 于某一指定日期在中央结算系统内所持有某一股份 的股份数量。参与者股份报表显示所有中央结算系统 参与者（包括经纪、托管商、贷股人、股份承押人、 结算机构及投资者）的持股量。 参与者自设系统 Participant Supplied System (Pss) 由市场参与者自设的交易系统。 残值 Salvage Value 资产在尚有使用价值时出售可获得的预计价值。 策略投资者；战略投 资者* Strategic Investor ； Tactical Investor 指愿意持有一家公司较大比率股权及持有时间较长 的投资者。若是认购新上市股份，策略投资者的持股 通常有禁售期。 差价；价差；价位 Spread 指一种证券或资产叫价与出价之间的差额；有时指两 款等同的工具或证券的价格差异，如正现这情况通常 会带来套戥机会。 差价合约 Contract For Differences (Cfd) 一种比较新兴的金融衍生工具，目前只在7个国家的 证券交易所交易。差价合约的定义泛指不涉及实物商 品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金 结算的交易方式。一般交易方式为顾客按照约定向银 行或经纪商缴纳一定数量的保证金，以保障交易有抵 抗风险的能力，按照约定的交易价和结算价计价方式 进行交易和结算。 偿还，偿付 Repayment 借款人偿还债务的动作。还款的方法多以一定的年期 和利息执行，或按放款人和借贷人之间的协议进行。 偿债基金 Sinking Fund 偿债基金是指发行公司债的公司定期提拨一定金额 之现金，存入金融机构并自行操作，将此金额投资及 作为偿还债项之用。 偿债能力风险 Insolvency Risk 风险的定义为一件事件造成破坏或伤害的可能性或 概率。偿债能力风险又称破产风险，即企业因为未能 偿还债项利息而被迫破产的风险。 场内交易 Pit Trading 指透过交易所的交易系统进行的买卖。 场内交易产品 Exchange Traded Product 指在交易所内买卖的各种金融工具产品。 场内买卖盘 On-Floor Order 指透过交易所的交易系统进行的买卖叫价。 场外购回股份 Off-Market Share Repurchase 指在交易所外买入股份。 场外交易；离场交易 Off-Floor Trading; Off-Board Trading 指并非在交易所进行的买卖，在处理这些买卖时，经 纪或交易商通过计算机网络及电话直接联系买卖双 方。通常买卖在交易时段以外的时间进行，成交价较 交易时段价格低，但交易成本也相对较轻。 场 外 交 易 议 价 板 【美国】 Otc Bulletin Board 【Us】 指未能合资格在美国纳斯达克市场上市的证券，透过 一个电子系统进行报价买卖的市场。 场外期权 Over-The-Counter Option 指在交易所外买卖的期权产品，买卖条款通常由买卖 双方自行协议。。 场外衍生工具 Over-The-Counter Derivative 指在交易所外买卖的衍生工具产品，买卖条款通常由 买卖双方自行协议。 场外证券市场 Over-The-Counter Market 指由全美证券商协会（NASD）管理的一个交易中介 系统，所买卖的是未能合资格在美国纳斯达克市场上 市的证券。 超额配发/配股权；超 额配售选择权* Over-Allotment Option 股票承销协议的一项条款，允许承销商在市场需求强 劲时，额外配售一定数量的股份，如原招股规模的15%。 超额配发机制 Over-Allotment Option Scheme 容许股票承销商在市场需求强劲时，于原有招股规模 外，额外配售一定数量的股份。 超额认购 Oversubscribed; Overbooked 指公开招股时反应热烈，认购股份数量超过公开发售 股份的数量。 超国家机构 Supranational Entity 指在世界资本市场上筹措资金，以便对发展中国家或 大型项目进行投资的机构。超国家金融机构由多国政 府所有，例如世界银行。 超级玛利奥 Super Mario 前意大利央行行长、现任欧洲央行行长马里奥．德拉 吉(Mario Draghi 超买 Overbought 在技术分析上，当一种金融工具的相对强弱指数超过 75%时，一般视为超买。 超卖 Oversold 在技术分析上，当一种金融工具的相对强弱指数低于 25%时，一般视为超卖。 趁低吸纳；逢低买进 Bargain Hunting 即在证券价格跌至一个偏低水平时买进。 成本效益 Cost Effectiveness 公司在营运上，投入成本后所获得的正面结果即称为 效益，而效益可分为两类；有形的效益又称收益，可 以金钱来衡量，通常指「盈利多少」；无形的效益则 是金钱不能衡量的，像是投入成本使得产品的质量提 升、或员工效率的提升、公司形象的改变等。 成本协同效益 Cost Synergy 通常指两间公司合并或联合后可节省的经营成本上， 或营业额额外增长的得益。可能涉及裁员行动，因合 并后可能不少职位出现重复。 成交单；成交单据； 买卖单据 Contract Note 投资者透过证券商进行证券交易后，交易商便有这项 交易的纪录，并向投资者发放成交纪录通知单，以确 认有关交易达成，这些通知便是成交单。 成交额比率 Turnover Ratio 反映商户的存货销售表现指标，是将某段时间的销货 收入除以期内的平均的存货量。成交额比率愈高，反 映商户销货速度愈快。 成交纪录 Trading Record 投资者透过证券商进行股票或证券交易后，交易商便 有这项交易的纪录，并向投资者发放成交纪录通知单， 以确认交易达成。 成交调整；更正交易 Trade Amendment 在证券交易后，若发现数据有错，便会进行更正交易， 以确认正确的事务数据。 程序买卖/交易 Algorithmic Trading; Programme Trading; Black Box Trading 指将交易条件写进计算机程序，由计算机监测市场， 一旦出现预定的状况，即由计算机自动下单买卖。程 序交易通常是机构投资者所为，用来捕捉获利机会 （如指数期货或期权与相关股票价格的关系出现异 常时），或者为投资组合进行对冲。 迟报交易 Late Reported Sales 港交所容许证券商在交易时段结束后，将一些已成交 但仍未登记的交易输入中央系统，称为迟报交易。 持仓；仓 Position 即投资者拥有证券的意思，在股票及期货期权交易上， 投资者购入或沽出的期货期权合约数量，便称为仓。 在期货交易上，香港期交所对投资者的持仓是设有上 限的，即不可持有某类期货超过指定数量。 持仓比例 Position Ratio 形容机构投资者的资产分布内股票的比重。在中国， 机构投资者持仓比例往往影响散户的投资情绪，若持 仓比例高，通常被视作看好后市。 持仓风险调整 Position Risk Adjustment 在香港期交所，若投资者的持仓量达到交易所规定的 持仓报告标准的，投资者应通过受托会员向交易所报 告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报 告标准，称为持仓风险调整。 持仓净额 Net Position 持仓净额是指交易商就其在交易所买卖的成交差额， 若属于期货期权，则长仓与短仓分别计算为净数，才 与交易所进行清算。 持仓类别【期权】 Tier【Options】 在期权市场，持仓类别是以每个月份，每个方向计算。 持仓上限/限额 Position Limit 在期货交易上，香港期交所对投资者的持仓是设有上 限的，即不可持有某类期货超过指定数量。 持仓限额比率 Position Limit Ratio 在期货交易上，香港期交所对投资者的持仓是设有上 限的，即不可持有某类期货超过指定数量，该数量与 期交所内该类合约的总持仓量相比，就是持仓限额比 率，以衡量证券商的持仓量所达水平。 持股编号 Shareholder Reference Number (Srn) 投资者购入的上市证券，若属实物，则在证券上有一 个编号，作为拥有的凭证。若是无纸化交易，投资者 收到的交易文件及股息单也有相关编号。 持股人的分布情况 Spread Of Holders 指上市公司的已发行股本的拥有权由那类投资人拥 有。通常，持有人的界定分类为散户，机构投资者， 主要股东等。 持权成本【期权】 Cost Of Carry 指拥有一项期权合约须付出的成本，权证持有人最大 的成本是所付的期权金。 持续发售机制 Tap Facility 香港政府透过成立盈富基金出售部分从98年入市取 得的股份，当时同时设立持续发售机制，即每季度容 许盈富基金管理人从投资者取得现金，再向港府购入 其持有的恒指成分股股份，组成盈富单位交予投资者。 但有关机制已终止。 持续关连交易 Continuing Connected Transaction 香港上市公司须遵守的规则内，订明在若干条件下， 公司订立的交易可能属于持续关连交易，即交易对手 属关连人士，而交易将有持续性，而非一次过。根据 规则，若涉及交易金额低于某一百分比，股东只须每 年批准一次便可。 持续经营【会计】 Going Concern【Accounting】 持续经营是会计师审计账目时的假设，其涵义是除非 存在明显的反证，否则会计师假设一个主体的经营活 动是连续至少12个月。 持续经营之业务 Continuing Operation 持续经营业务是会计师审计账目时的假设，其涵义是 除非存在明显的反证，否则会计师假设一个主体的经 营活动是连续下去的。 持有 Hold 一些证券商会对上市证券作出研究，并且作出评级及 建议。持有是其中一项推介建议，意思是指投资者若 现已拥有相关股份，毋须急于沽售，但投资者若没持 股份，现价也不须购入。 持有成本 Cost Of Carry 指拥有一项资产须付出的成本。若以保证金借贷持有 该资产，持有成本将因支付利息而上升，而若没以借 贷持有资产，而资产摊派了股息，则持有成本相应下 降。 持有量不足 Underweight 指一个投资组合的证券持有量不足，不符合投资组合 资产分配策略的基准投资量。 初步认购价 Initial Subscription Price 认股权证发行人推出权证时，会订出一个价格，持有 人以此价兑换正股，称为初步认购价，日后可因此某 些指定情况，如有关股份拆细或作出配股行动，则认 购价可随之调整。 储备 Reserve 在金融市场，储备通常形容一个机构，企业或个人储 存或藏有的资产，非到必要时不会动用以应付急需。 储备规定；法定准备 金(内地) Required Reserves Requirement) 监管当局会要求存款机构，保存某水平现金或等值工 具，称为储备规定。因为存款机构可能要随时准备客 户提取现金，若没有准备足够的储备，随时会引发金 融危机。由于中央银行可随时改变法定准备金水平， 因此它渐成为中央银行尤其是中国人民银行收紧银 行信货的工具，即藉提高此水平，令银行保留多些现 金在手，贷款自然减少，有助压抑经济增长，反之亦 然。 储备基金 Reserve Fund 在中国，企业可将利润的一成拨作储备基金，这基金 主要用于垫补企业的亏损；也可用于扩大生产经营， 经原审批机构批准，亦可转作投资者增资，职工奖励 及福利基金用于职工非经常性奖励、补贴购建等用途。 传统债券 Plain Vanilla Bond 即最普通的债券。 创业板 Growth Enterprise Market (Gem) 港交所开设的市场，让在盈利及业务纪录方面未能符 合主板规定的公司可于创业板上市，旨在为有潜力的 公司提供融资途径。 创业板指数 Growth Enterprise Index (Gei) 创业板指数专为创业板而设，并无固定的成份股数量， 惟其成份股均须符合严格的流通量要求。 创业基金 Venture Capital 专投资于具有极佳增长潜力的初始企业及小型业务。 从价印花税 Ad Valorem Stamp Duty 根据交易资产的价值所征收的税额。 存货 Inventory 由商户保有，随时可作销售用途的商品。商户有存货， 是以备一旦商品供应速率追不上销货速率时应急之 用。 存款公司公会 The Deposit-Taking Companies Association 存款公司公会(DTCAssociation)根据香港《公司条例》 在1981年成立，原称为香港有限制牌照银行及接受存 款公司公会。任何有限制牌照银行或接受存款公司均 可加入存款公司公会，其宗旨包括促进同类公司的整 体利益、在政府与其会员之间扮演中间人的角色，以 及作为政府的咨询机构，就与香港接受存款业务有关 的事项提供意见。 存留利息 Retention Interest 香港中央结算将期货及期权交易商存放的现金保证 金利息收入称作存留利息，视作收入的一部分。但 2005年6月起，有关利息将退回给交易商。 大额持仓汇报协议 Large Exposure Report Agreement 香港证监会要求证券公司披露持有大额未平仓合约 的资料，凭借的便是与证券商签订的大额持仓汇报协 议。因此证券公司须与客户签订协议，授予证券公司 绝对酌情权需要时，就所有未平仓合约的详情向期交 所及证监会汇报。 大额股票【中央结算 系统】 Jumbo Certificate【Ccass】 香港股票的交收是透过中央结算进行，而中央结算容 许持有大额度的投资者直接存入大面额的股票，即大 额股票，令到此等投资者节省结算及存储成本 大额买卖盘 Block Order 大额买卖盘是为销售或购买了大量的证券而设定的 指令，往往由机构投资者使用。它又叫做大额交易， 在美国，通常1万股（不包括细价股）或20万美元价 值定息收入证券的交易便属于大额买卖。 大额未平仓合约 Large Open Position 大额未平仓合约是指期货交易所成员或成员的客户， 于任何一个合约交易月份可持有最高未平仓合约的 数目。香港是在1998年股灾后引入限制大额未平仓合 约的规定，但有关限制数目会因应市况而不时转变 大股东 Substantial Shareholder; Major Shareholder 持有上市公司重大股权的股东，统称为大股东或多数 股东。每间交易所根据本身的上市规则去定义何人为 上市公司的多数股东。包括香港在内的大部分交易所， 规定持有一间公司的已发行股本超过10%便属于该公 司的主要股东。在香港，持股量超过30%便属于多数 股东或大股东，因此一间上市公司可能有超过一位大 股东。 大利市 Teletext 香港股票报价系统之一。凡沿用大利市交易报价系统， 直接接收香港联合交易所计算机终端机发放信息的 报价机，均一律泛称为大利市机。大利市机内的数据 大致可分为三类，包括：股票现况，相关资料及落盘 前须知等。 大量报价设施 Mass Quotation Facility 交易所内容许大量的报价。 大量开盘 Mass Quote 盘口术语之一，意即有大量资金介入该股。由于股票 交易采取公开竞价方面，当交易所开始买卖时，个别 证券商会为个别证券订出开盘量，投资者会看开盘量 去判断当天股价走势；若发现开盘时有大量买盘出现， 则称这现象为大量开盘，意即有大量资金投入该股票 大手交易；大宗交易 Block Trade 大手交易即２个客户之间涉及公开竞价市场以外私 下商议的大额买卖盘交易。由于不涉公开竞价，以往 通常是由负责客户的证券行互相联系达致的，但近年 不少交易所也容许证券商利用交易设施完成有关大 手交易，便称为大手交易机制。 大手交易机制；大手 交易设施 Block Trade Facility; Block Trading Facility (BTF) 由交易所提供的机制或设施，以便证券商利用该平台 进行大手交易。好处包括：大额交易价格和成交保证； 原来在场外交易市场进行的交易现可获结算保障；及 增加市场流通量。但证券商参与大手交易机制也要符 合若干规定，例如最低交易量的限定。 大型股 Large Cap Stock 大型股泛指一些大型的上市公司，其市值相对地较高， 流通量较大，在本身行业有一定的代表性，公司本身 一直录得盈利。 代 办 股 份 转 让 系 统 【中国内地】 Agency Share Transfer System 【Mainland China】 是证券交易所以外的一个系统，投资者透过该系统将 非上市公司股份交予证券商，形成一个报价，成交确 认及股份转让的系统。中国正研究利用该系统，将全 国的产权交易市场纳入系统内，以建立全国的场外交 易市场。 代表委任表格；委派 代表书 Proxy Form 上市公司每年会召开一次股东周年大会，期间也可能 召开股东特别大会以通过一些决议。当股东未能亲身 出席股东会，便可签署此代表委任表格，或称委派代 表书，指示另一人代表其出席股东会。 代价；约价 Consideration 一宗交易内，协议双方落实以一个价格作为交易的成 本，这便是交易代价，或称作要约作价。代价的支付 方式可以是现金，也可以股份，或其他类型的证券如 债券等。 代价股份；代价发行 Consideration Share 当上市公司欲进行一宗交易完成时，协议双方若决定 以该上市公司股份作为支付代价，因此而发行的股份 便属于代价股份，这个过程便叫代价发行。 代客买卖；经纪交易 Agency Trade 投资者委托金融机构代表其买卖证券或其他金融工 具，金融机构本身不涉及直接持有相关证券。 代客买卖户口；代理 户口 Agency Account 金融机构的户口类别之一，投资者委托金融机构代表 其买卖证券或金融工具，都是在这户口进行，金融机 构本身不涉及直接持有相关证券。 代理人 Agent 简单而言，代理人是与主理人（principle）并存，由 后者委任或雇用代理人，并授权给予决策权限，由代 理人代表主理人执行委托事务。主理人可籍此减轻本 身负担，让专业人士管理公司，从中获得若干优势。 对于上市公司而言，股东与管理者之间也是代理关系， 股东持有股票，透过股东会选董事，由董事互推董事 长，形成管理层，称为所有权与经营权分离，故股东 为主理人，执行业务的管理层则是代理人。 代理人户口 Nominee Account 金融机构投资者户口类别之一。当投资者购入股票后， 可交给金融机构托管，则金融机构便成为投资者的代 理人。虽然金融机构名义上持有该股票，但其拥有权 仍属于投资者。 代收股息及债券利息 服务费 Dividend And Debt Securities Interest Collection Service Fee 金融机构收取的服务费之一。当投资者将其持有或刚 购入的证券，托管在金融机构的户口内时，而这些股 票或债券的发行人派发股息或利息时，便会传至金融 机构账户内，再由金融机构传入投资者户口内，因此 金融机构便会收取服务手续费。 代息股份 Scrip Entitlement 上市公司在宣派其季度股息，中期息或年度股息时， 若股东同意，则可选择收取公司发行的新股代替股息， 发行股份是按照一个股东会上通过的设定价格模式， 换取公司发行的股份，涉及股份便称为代息股份。 贷出费 Lending Fee 借贷方向贷出方支付的费用。 贷股人参与者【中央 结算系统参与者】 Stock Lender Participant 【Ccass】 获接纳成为港交所中央结算系统贷股人的参与者。 贷款抵押证券 Collateralised Loan Obligation (Clo) 资产抵押证券的一种，抵押品以证券化的贷款为主， 一般是银行商业贷款，好处是银行可借此减低借贷风 险，也有助减低借贷利息，促进商业借贷。 贷款股；贷款债券 Loan Stock 指以普通股或优先股作为抵押借入贷款。可换股债券 有时亦可称为贷款债券。 贷款融通 Loan Facility 即借贷安排。也可指央行予商业银行短期贷款的机制。 贷款银团 Loan Syndicate 指由若干家银行合组成银团，为一家公司安排大额贷 款。 贷款与估值比率 Loan-To-Value Ratio (Ltv) 又称按揭成数，常见于置业贷款协议，即是将贷款额 除以放贷机构对你抵押的资产的估值所得出的百分 比，例如买方购买一个估值为一百万元的单位，而需 要七十万元的贷款，其按揭成数就是七成。 待转名股份 “Street Name” Share Certificate 投资者透过一间银行或金融机构购入证券，而事后仍 由该机构登记为证券持有人，则该投资者便属于非登 记持有人，日后有关证券的事宜须透过该机构负责。 担保计划 Guarantee Scheme 这通常出现于政府扶助工业的计划内。当政府要协助 一些未有足够实力的中小型企业发展，便会提供担保 计划，让银行向这些中小企业提供融资，而一旦中小 型企业无力偿债，则还款责任便落在政府身上。 担保交易 Guarantee Transaction 有关交易是获得担保的，即若交易一方无法履行其责 任，负责担保的企业或个人便要负起赔偿或完成交易 的责任。 担保权益 Security Interest 当一项权益的拥有者为了债项作出担保，可能会将权 益当作抵押品，该等权益便称为担保权益。 淡仓 Short Position 在预期某类资产（如股票、货币）将下跌时，先行将 该类资产沽空（如透过期货、期权或借货沽出），在 这类活动的投资就是淡仓。 道氏理论 Dow Theory 泛指查尔斯?道（Charles Dow）对股市的分析。道氏 将其应用在他设计的股价指数上，即道琼斯工业平均 指数和道琼斯运输类股指数。其理论被普遍认为是许 多现代技术分析原理的基础。 登记持有人 Registered Owner 指已登记在股东名册的股票持有人。 登记股东 Registered Shareholder 指登记在股东名册的股票持有人。 低收费经纪；折扣经 纪；折让经纪；减佣 经纪 Discount Broker 又称折扣经纪或折让经纪，是提供股票买卖服务的经 纪，但其佣金水平较一般经纪低，却没有提供全面的 股票分析服务。互联网普化后，提供此类低佣金收费 的经纪有所增加。 低于面值 Below Par 面值是股份公司在发行的股票票面上所标明的金额， 即票面金额。股票面值通常以每股为单位，股票上市 发行公司将其资本额分为若干股，每一股所代表的资 本额，即为每股面值。 股票的面值是固定的。 亦有 某些股票是?有面值的。不过，若股票市价最终跌至 少于面值，便称为低于面值。 低于最佳卖盘价；低 于最好沽盘价 Downtick; Minus Tick 一宗交易内，若成交价低于前一宗的成交价，便称低 于最好沽盘价或低于最佳卖盘价。 递耗资产 Decaying Asset 又称为消耗性资产，是指通过采掘、使用而逐渐耗竭， 以致无法恢复或难以恢复，且无法更新或无法按原样 重置的自然资源，如矿产资源、石油资源、天然气资 源、林木资源等。由于递耗资产的价值会随开采或砍 伐而逐年降低，每期将此已消耗之成本，依合理方法 摊销，即由资产转为费用。 递延股 Deferred Share 公司发行的股份类别之一，与普通股持有人拥有的权 利不同，其持有人没有表决权，并只有在普通股或优 先股持有人的权利履行后才享有对公司资产的拥有 权。它也代表公司将一些库存股，有关股份是为奖励 公司管理层而保存起来，但要待管理层离职时才可转 让的股份。 递延税项 Deferred Tax 是指由于税务法则与会计制度在确认收益、费用或损 失时的时间不同，而产生的会计利润与应计税额的时 间性差距，通常是以资产负债表负债法计算，以反映 上述账面值与应计税额之间的暂时性差距。 第二板；第二板市场； 二板市场 Second Board; Second Market 指在主板市场外的股票市场，例如创业板。 第二上市 Secondary Listing 即一家公司的股票除了在首要上市交易所挂牌外，亦 同时在其他地点上市。 第三代自动对盘及成 交系统 (第三代自动 对盘系统) Automatic Order Matching And Execution System / Third Generation (Ams/3) 港交所在2007年开始采用的电子交易系统。 第三者结算 Third Party Clearing (Tpc) 港交所于2003年推出第三者结算。所谓第三者结算， 即港交所参与者将其于港交所进行交易的结算程序 和交收责任，转移至指定的全面结算参与者。 第一上市 Primary Listing 即一家公司股票的首要上市挂牌的地点。 点心债券 Dim Sum Bond 即是境外公司在离岸市场发行的人民币计价债券。由 于此类债券在国际债券市场上只占极少份额，故而得 名。 垫款 Advance; Monies Advanced 通常指代客户预付款项。 吊销资格令 Disqualification Order 由一个国家的法院发出，禁止个别人士在某一段时间 内出任公司董事的指令。当一间公司被颁令破产后， 其现任或前任董事可能被颁吊销资格令，因为法院可 能认为其违反董事法定责任，或涉及诈骗。 掉期；互换交易 Swap 指在汇市上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的 远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币 的远期外汇，旨在减低汇兑风险。 顶线 Top Line 损益帐中的第一行，即「营业额」﹙revenue﹚。从销 售产品、服务等得到的收入及从放贷和存款获得之利 息都可计入营业额，在损益帐中，将顶项的营业额减 去开支，剩下的就是「底线」Bottom Line，即是该公 司的期内溢利或亏损。 动态对冲 Dynamic Hedging 衍生工具交易商常用的对冲技巧，用以对冲 gamma 值和 vega 值风险，由于这类对冲一日内要调整多次， 故称为动态对冲。 冻结 Locked Up 冻结是由上市公司与证券商签订的一项行为，限制了 上市公司在一段冻结期内不得发售新股，因上市公司 透过证券商发售了一批新股后，希望股价在一段期间 内能有稳定的表现，才签类似的冻结期协议。 冻结股份机制 Securities-On-Hold Mechanism 即有关股份暂时不能转让，常见于股份持有人同意借 出股份后，以确保借入股票方能得到所需股票。 兜售证券 Hawking Of Securities 指向他人推销或游说他人购买证券，为非法行为，在 香港，这是受证监会规范的活动。 独立财务顾问 Independent Financial Adviser 是指以独立第三人的身份，就上市公司关联交易、资 产或债务重组，以及上市公司收购、兼并等涉及公司 控制权变化的交易，对所有股东，特别是中小股东是 否公平出具专业意见的人士，通常是熟悉财务的专业 人士。 独立非执行董事 Independent Non-Executive Director (INED) 公司董事种类之一。独立董事一般是指独立于公司主 要股东及管理层，且不在公司内部任职、处理日常营 运的董事。由于他既不代表出资者（包括大股东）， 也不代表公司管理层，能够客观、公正地对公司战略、 运作、资源、经营标准以及一些重大问题，做出自己 独立的判断。 独立顾问 Independent Adviser 独立顾问与独立财务顾问相似，是指以独立第三人的 身份就上市公司关联交易、资产或债务重组，以及上 市公司收购、兼并等涉及公司控制权变化的交易对所 有股东，特别是中小股东是否公平出具专业意见的人 士。 独立上市 Separate Listing 与分拆意义相同，即上市公司若认为，本身的业务范 围内，某项业务以独立公司形式运作及筹集资金，将 更合乎集团整体利益，便会采取分拆上市的安排。分 拆上市有两种方式，包括即让持有该业务的子公司作 首次公开募股，或直接将子公司部分股份派发予股东， 然后以介绍上市方式安排上市。 独立调查局 Independent Investigation Board 当一件事件引起公众很大程度的关注，甚至影响了他 们对整个体系的信心时，监管当局便可能成立一个由 独立人士组成的调查局，去彻查事件的成因及如何避 免事件重演，这便称为独立调查局。 独立信托户口 Segregated Trust Account 当一间公司要向公众汇集资金，以作出证券投资时， 通常要成立一个独立信托户口，即将资金的拥有权归 由另一间独立公司控制，这样安排有利于投资者建立 对该项资金汇集管理者的信心。通常出现于互惠基金 设立的时候。 独资经营者 Sole Proprietor 独资经营者是指出资者与经营者为同一人的企业，其 特点在于企业所有权与支配权合而为一。出资人可独 享企业的全部利润，也同时独自承担企业经营中的一 切风险和损失，其延续性也受经营者寿命的制约。 短期举债/借贷 Short Term Borrowings 指借入要在短期内偿还的资金。 短期同业拆放市场 Call Market 指银行之间拆放短期资金的市场。 短期证券 Short-Dated Securities 指各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证 券以及不超过一年的其他投资。 短期资金 Short-Term Money 指银行在同业市场拆借的资金，拆借时间短，不超过 10多天；亦指企业在货币市场借入的资金，通常要一 年内偿还。 对冲；套期保值* Hedging 一种目的在于减低资产价格出现亏损风险的投资策 略。一般来说，对冲是指对相关投资采取减轻风险的 手法。 对冲比率 Hedging Ratio 指进行对冲所付出成本与需要对冲投资价值的比率。 在期权/权证而言，指相关资产价格变动及期权/权证 价格变动的比率关系。 对冲基金 Hedge Fund 通常为私人投资基金，目标是从市场快速的波动获取 高回报，常进行高杠杆比率的操作，运用如卖空、衍 生工具和程序交易等手段。 对冲基金的基金 Fund Of Hedge Funds 指投资于不同对冲基金的基金，目的是分散风险。 对冲值【期权】 Delta【Options】 期权价格对相关资产价格敏感度的指针，衡量相关资 产价格每一单位的变动会导致期权价格多大幅度的 变动。 对盘 Order Matching 指买盘与卖盘的出价相符，能达成交易。 对盘前时段 Pre-Order Matching Period 根据港交所的规定，开市前时段分四个不同时段；对 盘前时段为上午9:45至9:50，只可输入竞价盘及不可 更改或取消买卖盘。 对盘时段 Order Matching Period 根据港交所的规定，对盘时段为上午9:50至9:58，在 此时段不得输入、更改及取消买卖盘；买卖盘会以类 别（以竞价盘为先）、价格及时间等优先次序按最终 参考平衡价格顺序对盘。 对手方 Counterparty 即进行买卖时，你的交易对手。 对手风险 Counterparty Risk 指在进行交易时，对方不履行买卖合约责任的风险。 对手经纪 Contra Broker 指在进行交易时，代表你的交易对手的经纪。 对账 Reconciliation 指将两项数目互相对照，以确定没有错误的会计程序。 多种货币买卖 Multi-Currency Trading 在香港的金融机构，只要客户开设外币户口，通常可 以同时处理多种货币的买卖。 额外按金 Additional Margin 投资者所拥有的期权或期货合约，若出现额外的结算 损失，则投资者须向证券商提供额外按金，以免其组 合须强制结算。 额外印花税 Special Stamp Duty【Ssd】 香港政府于2010年11月20日引入以遏止住宅物业投 机的措施，政府在原有的从价印花上，加入一项在物 业转售时收取的「额外印花税 」。业主在2010年11月 20日或以后购入任何价值的住宅物业，并在买入后24 个月或以内转手，都必须缴交额外印花税。 恶性通货膨胀 Hyperinflation 指一种不能控制的通货膨胀，由于物价很快地上涨， 结果令货币失去价值。恶性通货膨胀没有一个普遍公 认的标准界定，一般认为每月通货膨胀率达50%或更 多，已算恶性，但很多时通胀率不及50%也算是。恶 性通胀的成因也有争议，可能是货币供应出现异常的 增加或货币大幅的贬值，且常与战争(或战后 恶意收购 Hostile Takeover 恶意收购是指提出收购的公司在未经目标公司董事 会允许，即不管对方是否同意的情况下，所进行的收 购活动方式。当事双方会采用各种攻防策略，一方积 极以完成收购，另一方则努力保证不被收购。 二级市场 Secondary Market; After Market / Aftermarket 相对于一级市场的另一个证券交易市场，投资者在此 买卖从一级市场认购而得到的股票或证券。二级市场 可以是指在一个交易所内进行的买卖，也可以是在交 易场以外的买卖。二级市场的交易时段可能有一定限 制，在交易时段之后的交易，则称为市后交易 二级资本 Tier 2 Capital 衡量一家银行金融实力的第二个最可靠形式金融资 本工具。其标准在第一次巴塞尔协议期间，由巴塞尔 银行监督委员会订出，在第二次巴塞尔协议时仍保留 不变。二级资本包括若干金融产品，当中有属于银行 未公开的储备，价值重估储备，一般损失准备金，混 合式工具和次级债券。 二手市场 Used Market 二手市场是一个可自由交易的市场，但它也有一定的 规则，以判定某些东西不可以在此转让。 二线股 Second Liner; Second Line Stock 上市公司类别之一。二线股的资产质素不弱，但相对 于一些纳入了主要指数成分组合内的股份而言略逊 一筹。此类公司通常有机会晋身成为指数成分组合内 的股份。 发行红股 Scrip Issue 指公司增发新股，以类似分派股息的方式，按持股比 例分派新股予股东，通常是无代价的。 发行人；发行机构 Issuer 指发售（或建议发售）证券的机构，例如企业或政府。 发行人登记册 Issuer Register 香港建议推行无纸化证券市场，提出发行人登记册模 式，维持每一家上市公司设存单一股东名册的做法， 以免股东名册结构繁复。 发行人可选择支付现 金；发行人现金选择 权 Issuer'S Cash Option 指认股权证发行人可选择以现金进行结算，而不以实 物交割。 发行新股；新股发行 New Issue 指一家公司在原有的股份数量上，发行新的股份，可 以是首次公开招股，也可以是上市后的发售新股。 发行资料摘要【权证】 Indicative Terms Sheet 【Warrants】 指认股权证发行人发出的文件，说明有关认股权证的 发行条款。 发盘价 Offer Price 指市场庄家卖出某种金融工具（如证券或商品）的叫 价。 发起人 Promoter 指筹备成立一家公司或基金的个人或机构。 反弹 Rebound 当上市证券的股价或一个证券市场的指数在经过长 时间的下跌，突然出现转势回升，便可称为反弹。 反弹；回升 Rally 当上市证券的股价或一个证券市场的指数在经过长 时间的下跌，突然出现转势回升，便可称为反弹。有 时也可称为回升，两者区别其实不大，许多时都不会 严格区分，一般而言，回升可维持较长时间，但反弹 多指技术反弹，历时相对较短。 反垄断法 Anti-Trust 垄断的原意是独占，即一个市场上只有一个经营者。 反垄断法，顾名思义就是反对垄断和保护竞争的法律 制度，一般指国家调整企业垄断活动或其他限制竞争 行为的有关实体法和程序法。 反收购 Reverse Takeover 指市值较小的公司收购市值较大的公司，通常涉及重 组被收购的公司。有时虽然并购的对象不是规模较大 的公司，但收购的结果是令一家私人控股公司成为上 市公司，使私人公司避开传统首次公开募股的过程中 提交招股章程，也属于反收购，通常是通过私人公司 股东出售其股份予上市公司，以换取上市公司股票 。 反摊薄条款 Anti-Dilution Provision 这通常出现在一间上市公司透过证券商配售新股或 可换股债券时备用的一项条款，用以保障投资者，不 会由于该上市公司未来再以较低价格（低于有关投资 者支付的价格）发行股份而被摊薄。 反通货膨胀 Disinflation 又叫通货紧缩，其定义是通货膨胀率按月递减，而不 是上升趋势，但物价格仍是向上，只不过升幅减慢而 已。它与通缩不同，因为后者是物价不断下滑。 反向可转换产品 Reverse Convertibles 反向可转换产品的结构和一篮子股票相关，它承诺在 到期时支付相当高的票面利率，并偿还本金，前提是 这一篮子股票没有一只下跌超过预定幅度（如35%）， 因此这类产品的风险要视乎相关股票的价值是否已 经过高，一旦跌幅巨大，持有这产品便要换取股票， 面对很大的下跌风险。 防御性投资 Defensive Buy 一项吸引的投资，着眼点在于其风险较低，而非在于 其潜在回报可观。通常，购买公用股被视防御性投资。 防御性投资策略 Defensive Investment Strategy 一项投资组合策略，主要是保持组合在最低风险水平， 以免出现本金的损失风险，而非争取高回报。组合会 以债券，现金或波动性低的股票为主。 分包销商 Sub-Underwriter 在香港的证券招股集资活动内，存在有包销商及分包 销商。发行人在销售股份前为保证销售成功，通常与 一些证券商签订包销协议。包销商则再与其他证券商 签分包销协议，包销商或分包销商须根据协议认购一 定数量证券，同时收取来自股份发行人提供的佣金。 分拆、出售资产 Divestiture 当上市公司认为本身多项业务内，某项业务再不适宜 由公司持有，则可选择将持有该业务的子公司股份全 数派发予股东，安排公司上市，令它成为独立上市公 司。另一选择是安排出售该项业务予第三者，便称为 出售资产。 分拆；分拆上市 Spin-Off 上市公司若认为本身多项业务内，某项业务以独立公 司形式运作及筹集资金，将更合乎集团整体利益，便 会将它分拆上市。分拆上市有方式有二，一是让持有 该业务的子公司作首次公开招股；二是直接将子公司 部分股份派发予股东，然后以介绍方式安排上市。 分类指数 Sub-Index 证券交易商通常有具知名度的指数作为其股市表现 的指标，而指数服务公司本身也会推出一些分类指数， 即按业务划分出不同行业的指数，方便投资者参考某 类行业股份的起跌。 分派 Distribution 当上市公司欲分拆某项业务上市，其中一个可能做法 是分派持有该业务的子公司股份予股东，此举可让股 东分享到公司的业务成果，相对减少分拆业务可能面 对股东的阻力。 分销 Distribution 通常指商品从商人或生产者层面，转移至消费者的过 程。 风险参数 Risk Parameter 根据以往的市场波幅计算的衡量风险数量。通常，银 行用此数值去衡量其贷款的风险。不过，在衍生工具 方面，也应用于衡量期权价值。 风险管理 Risk Management; Exposure Management 风险管理又名危机管理，是一个管理过程，包括对风 险的定义、测量、评估和发展因应风险的策略。目的 是将可避免的风险、成本及损失尽量减低。理想的风 险管理，事先已排定优先次序，可以优先处理引发最 大损失及发生机率最高的事件，其次再处理风险相对 较低的事件。 风险鉴别 Risk Identification 风险鉴别是定义出适当的风险评鉴方法，并对所有资 产的风险进?评鉴，甚至制订鉴别表。 风险控制 Risk Control 风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法，消灭 或减少出现风险事件的各种可能性。 风险披露 Risk Disclosure 交易所会要求上市公司在招股上市或进行一些重大 业务时，向股东披露上市公司或有关新业务可能出现 的风险，令到投资者在有充分资料作出投资决定。 风险披露声明书【创 业板】 Risk Disclosure Statement 【Gem】 创业板要求上市公司作出招股或业务通告时同时列 出风险披露书，以便投资者了解投资创业板公司存在 高风险。 风险评估 Risk Evaluation 在金融层面上，风险评估是指管理层识别并采取相应 行动，来管理对经营、财务报告等方面有影响的内部 或外部风险，当中包括风险识别及风险评估。 风险容量 Appetite For Risk 一间企业可以承受的风险或出现潜在风险的损失值， 但它没有一个固定数额，视乎企业规模等因素。 风险容限 Risk Tolerance 风险容限是指投资者们可接受其资金损失可能性的 容忍力。 风险值；蒙受风险的 价值 Value-At-Risk 近几年迅速发展的一种市场风险度量尺度，是目前国 际上最常用的金融市场风险度量基准，指在一定或然 概率水平下，某一金融资产或证券组合价值在未来特 定时期内的最大可能损失。传统的风险评估基本上都 依赖历史数据，并只能在市场处于正常变动时衡量所 面临的风险。由于影响资产收益状况的因素时刻在变， 资产收益分布中的参数也不断变化，因此出现新的方 法，即可在事前计算风险的 VaR。 封闭式基金；闭端式 基金 Closed-End Fund 基金的一种，其基金份额总额一经核准，在基金合同 期限内固定不变，也不接受新投资者参与。基金份额 可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持 有人不得申请赎回。 疯狂抛售 Bear Raid 指市场出现大量不问价格只求套现的沽盘。 否定声明 Negative Statement; Disclaimer 在一些公开发布的信息内，可看到发布者列出一段声 明，表明对发布内容不承担责任，也不保证其真确性。 这些便是否定声明或免责声明，其目的在于保障发布 者免于刑责。 付运中货品 Goods-In-Transit 有译作在运品，是指一些已在运送途中的货品。这些 运送安排可以船运或空运。 负利息；负利率 Negative Interest 负利率是指物价指数（CPI）快速攀升，升幅百分比 超过银行利率，导致银行存款利率扣除通胀后实际为 负数。 负债 Liabilities 负债是指由于过去的交易或事项所引起的公司现有 债务 ，这种债务需要企业在将来以转移资产或提供 劳务加以清偿，从而引起未来经济利益的流出。公司 生产经营活动的资金，除投资者投入以外，向银行或 金融机构借入资金也是一个重要来源。负债一般具有 确切的债权人和到期日。但有些负债在其确立时，并 无明确的债权人和确定的日期，但其债权人和日期是 可以预计的，又称或有负债 。 负债比率 Debt-To-Equity Ratio 负债比率是负债总额对资产总额的比率，反映企业偿 付到期债务的能力。 复合年增长率 Compound Annual Growth Rate (Cagr） 复合年增长率是计算一项投资或公司收入、利润额在 一段时期内的几何平均增长率，其计算公式为：（期 末值÷ 期初值）^(1÷年? 复利年收益 Compound Annual Return (Car) 与复利年增长率相同，是衡量投资者收益回报的方式， 其计算公式与复利年增长率相同。 副保荐人【创业板】 Co-Sponsor【Gem】 创业板允许一个以上的保荐人，每个保荐人都负有保 荐责任，所有的文件必须由所有的保荐人签署，但是 其中有一个保荐人主要负责代表保荐对象与交易所 联系，是为主保荐人，其他为副保荐人或附加保荐人。 富时指数集团 Ftse Group 一家专编制证券市场指数的机构，其股东包括伦敦证 券交易所及英国《金融时报》。 港汇指数；港元实际 汇兑指数 Effective Exchange Rate Index For The Hong Kong Dollar (Eeri) 指香港政府统计处编制的名义有效汇率指数，用作反 映港元与香港主要贸易伙伴货币的名义汇率加权平 均数变动情况。 港元同业拆息 Hong Kong Interbank Offered Rate (Hibor) 香港银行同业之间拆借的港元利率。 杠杆比率【认股证】 Gearing Ratio 是认股证或备兑证的一个分析数据，主要用来量度它 们的杠杆度。通常衍生工具只需付小量金钱就可以控 制多出数倍价值的资产。杠杆比率是以相关股票的市 价除以权证的市价得出的数字。 杠杆市场 Leveraged Market 指进行杠杆交易（如衍生工具）的市场。 杠杆式外汇交易 /买 卖 Leveraged Foreign Exchange Trading 指以孖展方式进行外汇炒卖。 杠杆收购 Leveraged Buy-Out （Lbo） 是指公司以借贷方式收购另一家公司的策略。在交易 过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。 杠杆效应 Leverage 通常指借钱进行投机买卖，以获得最大的利润。 告密政策；举报政策 Whistleblowing Policy 是一些公司管治表现出色的上市公司内部政策之一， 以便申报有关欺诈股东或可疑会计、内部会计监控或 审核事宜之不正当活动。告密者可以机密及不记名方 式直接向审核委员会主席或审核委员会报告。应用在 金融市场监管，是指市场内出现的违规活动，任何参 与者也可向监管当局举报，而监管当局会就事件作出 规范化处理，有关处理安排又可称为举报政策。 个人大股东具报书 Individual Substantial Shareholders Notification 香港交易所根据公开权益法，要求上市公司的大股东， 须填报的一份文件。该份个人大股东具报书会列明大 股东的持股量变化日期，数量，原因及作价。 个人交易所参与者 Individual Exchange Participant 以个人名义参与香港联交所的人士。近年，此类参与 者已渐转为公司参与者。 个人客户 Individual Client 个人投资者在证券行或金融机构所开设的户口。 个人投资者；散户； 散户投资者 Retail Investor 一般来说， 股票的持有者包括个人投资者和机构投 资者 ，在证券市场发展的初期，市场参与者主要是 个人投资者，即以自然人身份从事股票买卖的投资者。 一般的股民就是指以自然人身份从事股票买卖的投 资者。 个人投资者户口 Individual Investor Account 香港中央结算户口类别之一，专为个人投资者服务。 开立个人投资者户口费用全免。投资者把股票存放于 投资者户口的收费，与存放于经纪行的户口相类似， 投资者须支付股份托管费用、代收股息服务费等等。 更改财政年度结算日 期 Change Of Year End 上市公司会订明，以那一天作为其财政年度的结算日， 但其后若更改结算日，则要作出更改安排。 更紧密经贸关系安排 Closer Economic Partnership Arrangement 一项于2003年由中国内地与港澳签订的特别政策，这 项政策安排是通过减少市场壁垒、政府管制等，加强 港澳与中国之间的经贸活动，也有助港澳商人进军内 地市场。 公积金计划 Provident Fund Scheme 确保雇员退休之后有多一点经济保障的安排。香港自 2000年12月1日正式实行一项政策，强制香港所有雇 员成立投资基金以作退休之用，称为强积金。强积金 与退休金不同，前者是终生的，香港雇员要到65岁退 休之后，或者出国移民等原因才能取回强积金利益。 公开喊价；叫价【= 口头竞价】 Open Outcry【= Auction】 又称为口头竞价，是证券交易所内的双边买卖方式之 一。证券商出市代表在接到买卖指令后，即到证券交 易所划定的股票买卖喊价区域喊价买卖。买方或卖方 喊价，一经对方承诺接受即为成交。一经成交，卖方 应立即按规定填成交记录，并交买方签认，同时将成 交记录送至证券交易所指定柜台打印时间及成交号 码。（参考口头竞价） 公开叫价交易 Open Outcry Trading 又称口头竞价，是证券交易所内的双边买卖方式之一。 证券商出市代表在接到买卖指令后，即到证券交易所 划定的股票买卖喊价区域喊价买卖。买方或卖方喊价， 一经对方承诺接受即为成交。一经成交，卖方应立即 按规定填成交记录，并交买方签认，同时将成交记录 送至交易所指定柜台打印时间及成交号码。（参考口 头竞价） 公开谴责 Public Censure 公开谴责是一个程序，以谴责公职人员作出不适当的 行为。仅仅作为一种谴责，对受谴责人的直接影响有 限，受谴责人也不须承担任何其他特别的法律后果。 公开权益；披露权益 Disclosure Of Interests 香港法规要求上市证券发行人须披露其主要股东，或 公司管理层或相关人士持有的已发行证券变动资料， 让公众了解到这些内幕人士的持股变化。这些资料是 由相关人士在变动其权益，于指定时限内通知发行人， 后者则在指定时限内通知交易所，再由交易所向公众 发放资料。 公开市场活动 Open Market Operations 公开市场活动是指中央银行在金融市场上买卖政府 债券，以实施宏观货币政策的活动，具体方面可影响 这些银行的信贷能力及影响市场利率，以及影响汇率 升降。 公开售股/公开发售 Open Offer; Offer For Sale;Offer For Subscription 又称公开招股，是指企业透过证券交易所公开向投资 者增发股票，以募集用于企业发展资金的过程。但这 不仅限于抽新股，企业也可向公众第二次集资时采用 公开售股方式，但现有股东通常有优先认购权。 公开招股 Offer To The Public 又称公开售股，是指企业透过证券交易所公开向投资 者增发股票，以募集用于企业发展资金的过程。这通 常应用于企业首次售股，俗称抽新股。（参考首次公 开售股） 公平竞争 Level Playing Field 指所有经营者在自由经济体系内，在取得同一信息及 于同一条件下经营业务。良好的公平竞争环境，让市 民可以奋斗创业，但中国及香港近年热烈讨论的是， 市场出现笼断局面。为了防止笼断影响公平竞争，香 港正讨论制订公平竞争法。（参考不公平竞争） 公平市值 Fair Market Value 评估私人资产价值的主要标准，尤其是为了税赋所作 的房地产或资产评估。任何人愿意为某些资产所支付 的价格，既反映买方愿意提供，同时也是卖方愿意接 受的金额。公平市值假定双方都拥有足够的相关信息， 得以评估欲交换资产的价值，这也意味着买卖双方都 无法制定价格；更确切地说，是由市场决定公平市值。 公司户口 House Account; Principal Account 证券商设立的账户 ，供经纪自己使用 。账户的处理 是在券商本身总部，由一个行政经理负责，有别于由 营业员负责的普通账户。通常，营业员不会收到公司 户口内的买卖佣金，即使账户名义上是属营业员。 公司投资者户口 Corporate Investor Account 由公司法人开设在香港结算的投资者户口，便是公司 投资者户口。 公司债券；企业债券 Corporate Bond;Enterprise Bond 由公司发行的债券，一般指较长期的债务工具，年期 超过一年，不少都在主要交易所上市，或者在主要交 易系统进行买卖，但也有不少买卖是以证券商之间的 场外交易为主。票面利息通常须课税，有时候债券不 付息，但会包含较高的赎回价值。此外，债券可能有 购回条款或可换股条款等变化品种。 公司注册处 Companies Registry 特区政府机构，职责是为有限责任及无限责任的本地 公司办理注册成立手续和办理注册非香港公司；负责 实施公司条例所规定提交的文件办理登记；让公众查 阅并取得法定登记册所载资料；撤销不营运但有偿债 能力的私人公司的注册；以及确保公司及其高级人员 遵从有关条例，并履行责任。 公正交易 Arm'S Length Transaction 指在交易上，商讨的各方均具有同等及独立的地位。 专门用于合约法中，表明即使涉及合约的各方有密切 关系（例如，有血缘关系或雇佣关系），但仍要按照 公平交易原则处理，即各方要被看作是完全独立的 。 该原则经常被引用，以避免政府将其影响力加诸在其 他机构，如司法系统，新闻或艺术界等方面。 公众持股量 Public Float; Free Float 香港交易所对于上市公司的公众持股比重有指定要 求，即其公众持股量不能少于公司已发行股本的25%， 但该所最近建议，大型新股集资时，其公众持股量只 须10%。 公众持股市值 Public Float Capitalisation 一间上市公司，其公众持股量乘以每股市值，便是其 公众持股市值。监管当局通常不会理会公众持股市值， 但有指数服务公司以此衡量公司的市场流通量是否 足够；如恒指服务公司便表明，纳入指数成份股条件 之一，是其公众持股市值不少于40亿港元。 公 众 股 东 权 益 小 组 【证监会】 Public Shareholders Group 【Sfc】 香港证监会设立的一个咨询组织，确保所有股东获得 公平对待，以致可保持投资者信心和确保市场持正操 作。小组将会就监管架构的多个环节提出意见，以保 障公众股东可取得的信息的素质及权益不受损。 公众利益 Public Interest 公众利益是指社会上的一些共同福祉或普遍福利。它 通常出现于中央政策的辩论，政治，民主的性质和政 府本身的讨论内。同时，每个人对公众利益的看法也 可能不同，有意见称，若有关行动伤害社会上任何一 人，也不算符合公众利益，但也有意见认为只须满足 部分人的利益，即使伤害到其他人也合符公众利益。 公众利益董事 Public Interest Director 通常一些上市的官方或半官方机构都设有公众利益 董事，代表投资公众及公众利益，如港交所董事会就 有三名该类董事。 公众利益监察局 Public Interest Oversight Board (Piob) 通常指专为针对官方或专业机构而设的部门，目的是 监察有关机构涉及公众利益的活动。 巩固期；「牛皮靠稳」 阶段；大涨后的调整 Consolidation Period 市场经过一个大型的上升或下跌情况后，投资者开始 重新评估有关市场价值的时期。在此期间，买卖活动 处于淡静水平，价格也不会有大幅活动。 共享代理人【中央结 算系统】 Common Nominee【Ccass】 在香港，若将股票存在中央交收及结算系统内，股票 以共享代理人名义登记，中央结算公司就是股票的共 享代理人，代股票持有人处理收取股息，红股或行使 投票权等安排，并收取费用。 购回；购回股份 Repurchase; Share Repurchase 购回股份是上市公司实施反收购策略的有力工具，在 平常情况下则有利于稳定和维护公司股价。购回的股 份有2项选择，成为库存股或注销。库存股的存在使 得公司可以灵活地调控流通股数量，有利于公司合理 股价的形成。而香港则规定回购的股份必须在10日内 注销，不允许公司拥有库存股。 购买力平价 Purchasing Power Parity (Ppp) 经济学上名词，是一种根据各国不同的价格水平计算 出来的货币之间的等值系数，使我们能够对各国的国 内生产总值进行合理比较，这种理论汇率与实际汇率 可能有很大的差距。理论指出，在对外贸易平衡的情 况下，两国之间的汇率将会趋向于靠拢购买力平价 。 估计使用年期 Estimated Useful Life 在会计学上计算固定资产的折旧额时采用的一个假 设，因为无论以平均法或定率递减法计算折旧额，前 提是定出固定资产之估计使用年数，才可得出折旧额。 会计准则订明不同类别固定资产的估计使用年期及 其原则。 估值报告 Valuation Report 估值师基于其独立中肯的分析，评定有关资产价值后， 向委任他的人士或公司提交的报告，内容是详列其作 出估值时的假设及其理据。 估值师 Valuer 在经过长期学习及取得专业资格后，一名估值师可替 物业及固定资产进行估值，而估值师提供的是独立第 三者意见。近年，一些无形资产如商品品牌等也获得 估值师评定其价值。 雇员注册庄家 Employee Registered Trader 指由交易所参与者指定负责庄家活动的雇员。 寡头垄断 Oligopoly 一种由少数卖家控制的市场形态。在此市场，每个寡 头商均注视其他对手的行为，是一个充分反映博弈论 的状况。 挂牌买卖 ； 发行 ； 上市 Flotation 即将证券于交易所上市买卖。 挂盘册 Order Book 指交易所设计的系统（通常是计算机系统），以储存 和配对多个不同种类的买卖盘。 关连交易 Connected Transaction 当香港上市公司涉及与法例上订明属关连的人士进 行交易，则属于关连人士交易或关连交易。交易所的 上市规则会列明有一套准则要执行，以确保有关交易 合乎所有股东的利益。 关连人士 Connected Person 香港目前的关连人士定义，是按照法例列明，当中管 理层与控股股东的定义俱有清楚界定，而其有关系的 关连人士的定义则包括相关人士的子女或继子女、配 偶等。 关连人士交易 Related Party Transaction 当香港上市公司涉及与法例上订明属关连的人士进 行交易，则属于关连人士交易或关连交易。交易所的 上市规则会列明有一套准则要执行，以确保有关交易 合乎所有股东的利益。 管理层股东 Management Shareholder 根据《创业板上市规则》，是指任何有权在股东大会 上行使或控制行使5%或以上投票权，及实际上有能力 指导或影响管理层的 人士或一组人士。 管理费用 Management Fee 在基金业方面，指基金公司向投资者收取的管理基金 费用。 规范声明 Normative Statement 规范行为、责任或标准的声明。 柜台市场 Over-The-Counter (Otc) 一个可进行股票，债券，期货或衍生工具的金融交易 平台，但只能是两名证券商之间直接买卖，而非在交 易所作公开买卖，故又称场外买卖。 贵金属 Precious Metal 通常用来指代黄金，白银和白金三种价格昂贵、外表 美观、化学性质稳定、具有较强的保值能力的金属， 其中黄金的地位尤其重要。 国际会计准则 International Accounting Standards (Ias) 为国际会计准则理事会的前身国际会计准则委员会 制定的会计规则，是《国际财务汇报准则》的基础。 国际货币基金组织 International Monetary Fund (Imf) 1945年12月27日成立，为世界两大金融机构之一，监 察货币汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助， 确保全球金融制度运作正常。 国际结算银行 Bank For International Settlements (Bis) 于1930年成立，是世界上最早的国际金融组织，致力 于国际货币政策和财政政策合作的国际组织，由50多 个国家的中央银行组成。内地译为国际清算银行。 国际能源署 International Energy Agency(Iea) 国际能源署目前的成员国有28个，总部设于巴黎， 1974年间的能源危机发生时由经济合作发展组织成 立，最初的主要目的为预防石油供求发生异动、提供 一个国际的石油市场和其他能源领域的统计情况，此 组织目前致力于推行良好的能源政策，提倡可再生能 源等的研究运用，促进国际间能源技术上的合作等范 畴的工作。 国际收支平衡 ； 国 际收支差额 Balance Of Payments 也称外部平衡，指一个国家的国际收支净额，即净出 口与净资本流出的差额。 国际证券交易所联会 World Federation Of Exchanges (Wfe) 一个由世界各地主要交易所组成的联会组织，在1961 年成立。 国际证券事务监察委 员会组织 (国际证监 会组织) International Organisation Of Securities Commissions (Iosco) 是国际间各证券监管机构所组成的国际合作组织。 国家发展和改革委员 会【中国内地】 National Development And Reform Commission 【Mainland China】 简称发改委，为国务院的部门，是综合研究拟订经济 和社会发展政策，进行总量平衡，指导总体经济体制 改革的宏观调控部门。 国家股 ； 国有股【中 国内地】 State Share【Mainland China】 指国家以国有资产注入公司形成的股份，国有股不能 在股市交易。 国家建设债券【中国 内地】 National Construction Treasury 【Mainland China】 类似国家重点建设债券，1988年发行过一次，筹集的 资金用于国家重点建设。 国家外汇管理局【中 国内地】 State Administration Of Foreign Exchange (Safe) 【Mainland China】 负责监管外汇的汇入、汇出；管理国家外汇储备；参 与有关国际金融活动。 国 家 重 点 建 设 债 券 【中国内地】 Priority Construction Treasury 【Mainland China】 只发行过一次。1987年，为了调整投资结构，保证国 家重点建设的资金需要，财政部决定发行国家重点建 设债券。 国家主权基金 Sovereign Wealth Fund 由国家控制的投资基金，基金的来源多自国家的外汇 储备。基金的投资项目具国际性且十分广泛，有涉猎 房地产业务、对冲基金、商品期货市场等。近来国际 间不少国家都成立了主权基金，如中国的中投公司、 新加坡的淡马锡公司。 国库券 Treasuries 又叫不记名国债，有人认为国库券是专指以国家信用 为担保发行证券。美国国库券是美国财政部发行的政 府债券。 国民生产总值 Gross National Product (Gnp) 一个国家或地区国民在国内外的总产出，即计入海外 投资及国民在海外工作的产值，但不包括境内外资及 外国人的产出。 国有化 Nationalisation / Nationalization 将私人持有的资产收归国家所有。 国有企业；国营企业 【中国内地】 State-Owned Enterprise 【Mainland China】 与民间资本营运的企业（民营企业） 不同，国营企 业多带有垄断性，由国家提供资金及人手，由中央或 地方政府投资与控制的企业。 国有资产监督管理委 员会【中国内地】 State-Owned Assets Supervision And Administration Commission (Sasac)【Mainland China】 为国务院直属机构，主要职责为指导国有企业改革和 重组，监管企业国有资产的保值增值，推进国有企业 的现代企业制度建设，完善公司治理结构。 国债期货 Treasury Bond Futures 是金融衍生工具，在20世纪70年代由于美国金融市场 不稳定，为投资者规避利率风险而产生的。 还盘 Counter Order 在一项交易的蹉商期间，还盘是受盘人对发盘提出的 条件不完全同意而提出添加、限制或其他更改的表示。 还盘把当时人的关系颠倒了过来，因还盘实质上是受 盘人对发盘拒绝后，以发盘人的身份作出的一项新发 盘。 一项发盘经还盘后，还盘人（原受盘人）就成 为这项新发盘的受盘人。 合并 Amalgamation; Consolidation; Merger 合并，即将多样东西合而为一。在商业领域，合并即 两间或以上的公司合而为一。会计上有所谓合并账目， 即将一个集团旗下不同公司的账目合成一盘账目。 合并与收购；并购活 动 Mergers And Acquisitions 合并与收购，多用于商业领域上，简称并购，指两间 或上的公司合成一间公司。它可以是两间公司的资产 注入一间新公司内，或注入其中一间现有公司。 合格交付 Good For Delivery 在期货交易上的用语，是指交付予买家的商品须符合 一定的标准及要求，才可以将其拥有权转让予买家。 合格境内机构投资者 Qualified Domestic Institutional Investor (Qdii) 在内地设立，经有关部门批准从事境外证券市场业务， 包括股票、债券等交易的投资基金。这是在人民币未 可完全自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限 度地允许内地投资者可于境外投资的一项过渡性的 安排。 合格境外机构投资者; 合资格境外机构投资 者 Qualified Foreign Institutional Investor (Qfii) QFII 是指外国专业投资机构成立的，投资国内证券的 投资基金。制度是一个针对货币不完全自由，资本没 有完全开放的新兴市场或发展中国家，开放国家经济 市场的一种方法。 合规顾问 Compliance Adviser 港交所要求所有在创业板上市的公司，须委派一名人 士作为顾问，可独立地在公司进行内部稽查，确保公 司遵守上市规定内的所有条文，让各公司能公平参与。 合营企业；合资企业 Joint Venture 2个或以上的法人组织一间公司去经营一项经济活动， 该公司便属于合资企业或合营企业，但合营企业的各 方，不一定按比例出资。在中国，中外合资企业又称 股权合营企业，由外国投资者与中国的公司，企业或 机关共同出资，共同经营，按照各自出资比例分担风 险，共负盈亏的企业。若不是按比例出资，则属合营 企业。 合约乘数 Contract Multiplier 与合约股数相若，在期权交易上，投资者买卖的每份 合约，其涉及相关证券的数量便称为合约乘数。在外 国，期权合约乘数通常是100。 合约单位 Contract Unit 在期货合约内，每张合约代表的期货数量，称为合约 单位。不同的期货商品，其合约单位数目是不同的。 合约股数 Contract Size 在期权或期货交易上，投资者买卖的每份合约，其涉 及相关证券的数量便称为合约股数。 合约互惠基金 Contractual Mutual Fund 互惠基金是由一间专业投资公司设立，藉?汇集投资 者的资金后，投放在指定类别的证券，债券或其他金 融投资工具，以达到增值目的。若双方受到合约约束， 即投资者注资承诺可能是长年期的，而投资公司也要 承担长远责任的，则属合约互惠基金。 合约细则 Contract Specifications 期货或期权交易上，买卖双方俱须履行交易合约，而 合约内的具体情况，便属于合约细则。合约细则通常 涉及合约乘数，按金水平等数据，但一般证券交易会 将合约细则标准化。 合资格股份列表 Stock Eligibility Schedule 由港交所编制，列明合资发行结构性产品的香港上市 股份名单，以说明是否对某一类别结构性产品所涉及 的合资格股份作出限制。名单一般每季公布一次，列 明的股份分两大类：即单一类股份结构性产品的正股， 以及一篮子结构性产品的正股。 合资格证券 Eligible Securities 在美国，证券要符合若干规定，才可以成为银行投资 工具，这便是合资格证券。银行可以向发行人购入合 资格证券，再在场外交易买卖。如非合资格证券，则 有严格的买卖限制。 合资格主管 Eligible Supervisor 通常在招聘主管时，会有要求具有足够的学术成就或 若干年的工作相关经验，以证明申请者有能力去应付 工作岗位面对的挑战，才可称为合资格主管。不过， 在香港创业板上市条例内，则订明创业板公司须聘有 合资格主管，以加强公司管治。 核数师；审计师 Auditor 核数师是一些有具会计师专业资格的人士。一间上市 公司或公共机构须委聘外部核数师，负责审核公司所 有账目的编制是合乎专业会计守则。 核数师报告 Auditors' Report 一间上市公司管理层要在每年的股东周年大会上呈 交年度财务报表，以披露公司过去一年度的财政状况， 而报表须附有一份核数师报告，由外聘核数师确认， 有关报表的编制是按照公认会计准则行事。 核 数 委 员 会 【 证 监 会】；审核委员会 Audit Committee【Sfc】 一间上市公司要设立核数委员会，作为常设的委员会 之一，由董事会内的非执行董事出任成员，以监察公 司的财务开支审核制度是否合乎标准，以及财政有否 异常地方。该公司的外部核数师会与核数委员会保持 紧密接触。 核心盈利 Core Earnings;Core Profit 一间公司来自其主要业务或核心业务的盈利贡献。这 数据有利投资者评估其核心业务的表现，而不会受到 其他非核心业务的影响。 核准借出代理人 Approved Lending Agent 证券商要获证监会核准成为核准借出代理人，才可以 从其可供借出的股份中借出股份或获交还有关股份。 核准借入人 Approved Borrower 证券商要获交易地点的监管当局核准，才可成为核准 借入人，才可安排投资者向中央结算借取股票作出卖 空之用。 黑池交易；暗池交易 Dark Pool 「黑池」是容许在传统交易所外进行证券交易的平台。 顾名思义，黑池的运作并不透明，原因是缺乏交易前 透明度（即不会展示买卖盘价及报价人士的身分）和 交易后透明度（即不会向公众披露已执行交易的详 情）。这是为切合机构投资者及其他寻求执行大宗交 易人士的需要而设，从而尽量减低对市场价格的影响。 机构投资者或大户可透过「自家」的电子交易平台， 在短时间内进行高频交易（High Frequency Trading）。 恒生100 Hang Seng 100 (Hs100) 恒生100指数指由恒指服务公司制订的指数之一，包 括了在联交所上市的100间、于过去12个月的平圴市 值最大及过去24个月的成交总额最高的公司。 恒生 A H 股溢价指数 Hang Seng China Ah Premium Index 香港恒指服务有限公司于2007年推出恒生ＡＨ指数 系列，以便投资者掌握同时在中国Ａ股市场及香港Ｈ 股市场上市的公司表现。当中包括量度Ａ股股价相对 Ｈ股股价加权平均溢价的恒生ＡＨ股溢价指数。 恒生指数 Hang Seng Index (His) 为香港股市的一个重要指标。恒生指数包括具有市场 代表性的43只成份股（截至08年6月），其总市值占联 交所市场资本额总和的70%左右。 成份股分别纳入金 融、公用、地产及工商四个分类。 恒生指数期货 Hang Seng Index Futures 一种以香港恒生指数作为买卖基础的期货合约。恒指 期货合约的交收月份包括现货月，下一个月及最近的 两个季月。买卖恒指期货合约，买卖双方必须先缴付 按金，合约价值是由造价（以指数点报价）乘以合约 乘数（每点港币50元）。 恒生指数期权 Hang Seng Index Options 恒指期权是以恒生指数为基础的期权合约，是属于股 票指数期权的一种。 恒生指数上市基金 Hang Seng Index Etf 香港恒生银行全资附属的恒生投资管理于2004年推 出恒生指数上市基金，让投资者以一个方便与具有成 本效益的方法，投资一篮子恒生指数成份股。 恒生指数有限公司 Hang Seng Indexes Company Limited 恒生指数有限公司，前称恒指服务有限公司，是香港 恒生银行全资附属机构，负责编制及管理恒生指数及 一系列其他指数。 恒 生 中 国 H 股 金 融 行业指数 Hang Seng China H-Financials Index (Hfi) 由恒指服务有限公司编纂，2006年11月27日推出。H 股金融指数包括所有在恒生中国企业指数内，主要纳 入金融类别的股票。 恒 生 中 国 企 业 指 数 （恒生国企指数） Hang Seng China Enterprises Index (Hscei) 恒生中国企业指数反映了在香港交易所上巿的 H 股 表现。2008年6月，国企指数有42只成份股。与恒生 指数不同，国企指数成份股的数目并没有限制，但必 须为巿值最大，且在恒生综合指数成份股内的 H 股。 由恒指服务有限公司负责计算。 恒生中国企业指数期 货 (H 股指数期货) Hang Seng China Enterprises Index Futures (H-Shares Index Futures) H 股指数期货的相关指数是恒生中国企业指数，后者 是由恒指服务有限公司编制及计算的市值加权股票 指数。H 股指数期货合约乘数为每指数点港币50元。 期货合约月份分别是现月、下月及之后的两个季月。 红筹股 Red Chip 红筹股系指在业务、资产、市场及所有权各方面，均 侧重于内地甚至海外亦有经营业务之香港中资企业 所发行的股份。红筹股并非在内地注册成立，多数在 香港或境外免税天堂注册，股份面值是以人民币以外 的其他货币计算。红筹股公司与在内地上市的国有企 业还有一个重要分别，前者所发行的股份都是流通股 份，有别于国有企业把股本划分成不同部分，也没有 把股份分为内资股及外资股。 红股 Bonus Share 上市公司按比例发行新股派送予现有股东，称为红股。 红股；派送股份；红 股发行 Bonus Issue 上市公司按比例发行新股派送予现有股东，称为红股。 红头招股书、公开说 明书初稿 Red Herring 公司在首次募股时，会进行一连串推介，但由于证券 条例限制，拟上市公司所披露的数据不应涉及敏感数 据，如招股价等，因此安排公司上市的保荐人会印制 一份具有公司基本数据的文件，称为红头招股书，即 除了招股价，载列招股日期等重要数据外的公司业务 数据，以作推介用途。 宏观经济 Macroeconomics 经济学用词，是指使用国民收入、经济整体投资和消 费等总体性的统计概念，来分析经济运行规律的一个 经济学领域。是相对于古典的微观经济学而言的。 后进先出 Last In, First Out (LIFO) 商品及资产管理及价值评估原则之一，即假设最后购 入或生产的商品及资产，是首先出售的。在会计安排 上，用此原则可能在税务收益，但也可能出现潜在税 务负担。 互保基金 Fidelity Fund 投保者定期交保金，一旦出事，便可向基金索取赔偿 金以利周转。互保基金在中国是一个很流行的理念， 不同行业都设有，例如中小企互保基金，藉?互组担 保机构通过互保基金把分散的资金集中起来，通过专 业化运作，克服内地政策性担保公司和商业性担保公 司的弊病，为业界提供融资。至于中国银行业也有互 保基金，令到存户有保障。 互惠基金；共同基金 Mutual Fund 互惠基金是由一间专业投资公司设立，藉?汇集投资 者的资金后，投放在指定类别的证券，债券或其他金 融投资工具，以达到增值目的。基金由专业投资经理 管理，而投资得到的收益则扣除手续费后派回予投资 者。这类基金形式是在40年代开始在美国首先出现， 中国目前也有类似基金。 户口结单 Statement Of Account 在金融公司或银行开设户口，无论是证券户口抑或储 蓄户口，该金融机构会定期向户口持有人寄出户口结 余数据，即户口结单以供客户参考。户口结单包括户 口在期间的变动及截止日期当天的余额等资料。 户口结余月结单【中 央结算系统】 Monthly Balance Statement 【Ccass】 香港中央结算公司接受投资者开设个人户口，因此会 每月将户口内的股份转移、所有股份的结余及由香港 结算发出的讯息寄给户口持有人，便是户口结余月结 单。 沪深300指数 Shanghai-Shenzhen 300 Index 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只 A 股编制而成的指数。该指数覆盖了沪深市场六成左 右的市值。 坏账 Bad Debt 坏账是指企业不能够收回或收回可能性极低的应收 账款。由发生坏账而产生的损失，称为坏账损失。通 常，欠账时间超过三年的应收账款都可以确认为坏账。 坏账及呆账拨备 /备 抵 Provision For Bad And Doubtful Debts; Allowance For Bad And Doubtful Debts 企业对于可能发生的坏账，透过每期拨出一笔资金作 为坏账及呆账拨备额，然后于坏账出现时直接冲销应 收账款。至于拨备的会计准则，则有不同基础，包括 按照赊销收入的一定百分比计提拨，又或是按分析应 收账款的情况而作出拨备额。 环球债券 Global Bond 一款可同时于欧洲市场及其他市场同时发售的债券。 但它与欧元债券不同，环球债券的货币类别可与发行 人注册地相同，但只有获得高评级的发行人才可推出 环球债券。 换股比率 Conversion Ratio 指在权证到期时，多少份权证单位可兑换一个相关资 产单位。亦指可换股债券或优先股兑换成股票的转换 比率。 换算 Translation 指因汇率波动，令公司的外币相关资产或负债在资产 负债表上兑换本币值时出现变动。 黄金交叉 Golden Cross 当股票短期移动平均线往上升穿越中长期移动平均 线，就被视为买入该股票的讯号。 恢复买卖；复牌 Resumption Of Trading 当一项证券要求在交易所暂停买卖后，便需要取得交 易所同意才可恢复买卖。 回报 Return; Payoff 投放资金在一项目后，其所得到的现金收益或亏损， 便是项目的回报。 回报率 Rate Of Return 投放资金在一项目后，其所得到的现金收益或亏损， 相对投放资金（本金）的百份比，便是项目的回报率。 回本期；回收期 Payoff Period 在作出一项投资决定前，投资者会在项目计划会订出 一个日期，即从开始投资起，到项目的累计盈余与累 计折旧及开支之间差距转为正值的日期，便是项目的 回本期。 回补机制 Claw Back Mechanism 专供香港新股上市时用的一项机制。《上市规则》规 定，主板公司招股时，配售及公开发售比例至少是9 比1。若散户需求大，譬如公开发售获15至50倍认购， 回补机制便可发挥作用，把配售及公开发售比例调节 至7比3；若获50至100倍认购，比例将调整至6比4； 逾100倍认购，比例则是五五之比，以保证公众人士 能获得足够的认购量。 回抽佣金 Sub-Commission 在销售行动后，商号会向中介人支付现金作出回馈， 便是回佣，但某类行业的习惯，会将部分的回佣，再 分付给付款商号的当事人，便属于回抽佣金。 回购 Buy-Back 上市公司在公开市场内购回本身股份的行为，称为回 购。不过，在一宗证券买卖中，卖方同意在某一到期 日再以事先约定的价格购回该笔证券，兼付出利息， 也称为回购。（参考回购协议） 回购权证；认购权证 Call Warrant 回购权证又称为认购权证，指由上市公司或其以外之 第三者（简称发行人）所发行的凭证，权证持有人于 履约期间内（美式）或特定到期日（欧式），有权按 约定履约价格向发行人购入证券或以现金结算方式 收取差价。简言之，权证是一种权利而非义务，其行 使权利时，认购权证发行人不得拒绝。 回购协议 Repurchase Agreement (Repo) 债券市场常用的一种安排，即债券持有者在卖出一批 债券后，双方协议在某一到期日再以事先约定的价格 购回债券，卖方再支付一笔利息。 回扣；回佣 Rebate; Commission Rebate; Subcommission 指在销售后，商号会付出现金，回赠或折扣，以作为 向购买者或中间协助销售人士作出回报的回馈。回佣 则可能向中介人支付现金或礼品，但若买方雇主不知 道这类回佣，在香港法例上可能构成贪污指控。 回转交易 Intra-Day Trade 股票交易术语之一，代表在同一日完成一买一卖的平 仓活动，当中不须付出百分百交易代价，交易商可能 只要求投资者有一定按金水平便可进行交易。在中国， 则有 T+1的回转交易，即当日买入的股份可于下一交 易日卖出。 汇兑损失 Exchange Loss 通常指货币汇率变动，令公司的外币收入兑换本身货 币时出现损失。 汇票 Bill Of Exchange 是进行国际贸易的结算票据，持票人可收取票上指定 的金额。 会计期间 Accounting Period 指会计文件所包涵的时段，通常以一年为单位。 会计师报告 Accountants' Report 在公司招股上市时，必须于招股书附上会计师报告； 在上市后亦要于年报中附上会计师报告。 会计准则/标准 Accounting Standard 会计报告必须符合国际公认的准则或上市地点监管 当局认可的标准。 豁免；豁免规定 Waiver 同意自动放弃某一权利的行为。在交易所层面，它可 能同意给予若干上市公司一个临时豁免，即让该上市 公司毋须遵守若干规定，但这要在上市公司合乎某些 条件下才可进行。 豁免基金经理 Exempt Fund Manager 香港证监会在2001年引进的一项修订，给予基金经理 豁免，而不会被推定为一致行动人士。但有关经理须 为以全权委托方式管理投资账户，及其所设立的信息 分隔措施和法规遵守标准维持在可接纳的水平。 豁免交易商 Exempt Trader 根据香港法例，任何人士于香港经营证券买卖业务， 或经营期货合约买卖业务，均须获证监会发牌又或符 合其中一项发牌豁免规定，成为豁免交易商。通常， 获豁免的交易商是银行等由另一监管机构如金融管 理局监管的企业。 豁免自营买卖商 Exempt Principal Trader 香港证监会在2001年引进的一个证券商分类。证监会 在经纪符合有关公开披露及其他限制的情况下批准 其成为获豁免自营买卖商。获豁免自营买卖商在其买 卖业务的正常运作中进行必需的交易，尤其是套戥或 对冲活动，便可获豁免而不会被推定为一致行动人士。 活跃业务纪录【创业 板】 Active Business Pursuits 【Gem】 香港联合交易所规定申请在创业板上市的公司，其业 务要求须从事最少12个月的活跃业务记录，但何谓活 跃业务则未有界定。 货币发行局制度；发 钞局制度 Currency Board System 是一种严格的汇率制度，在此制度下，一国将其货币 的汇率牢牢钉住另一种货币，例如美元或欧元。港元 汇率正是采用这制度，跟美元挂勾。 货币供应 Money Supply 一个国家经济体系内所有纸币、硬币、贷款、信贷及 其他流通工具的总额。 货币基础 Monetary Base 一个国家公众持有的流通货币以及银行体系存放于 央行准备金的总和。 货币交叉盘买卖 Cross Currency Trade 通常指两种非美元货币之间进行直接兑换的交易。 货币经纪 Money Broker 货币经纪提供的是一种金融中介服务，业务涉及货币 市场、资本市场和外汇市场的主要产品。 货币期货 Currency Futures 可转让期货合约，持有人可在未来日期以特定价格买 入或卖出特定货币。 货币权证 Currency Warrant 持有人可在未来日期行使以特定价格买入或卖出特 定货币权力的合约。 货币市场；短期资金 借贷市场 Money Market 买卖短期债务及货币工具的证券市场。货币工具指期 限少于一年而且流通性非常高的债务。 货币资产 Monetary Assets 指企业持有的现金及可确定金额的资产，包括现金、 应收帐款以及债券投资等。 货银两讫；货银同步 交收；货银对付方式 交收 Delivery Vs Payment (Dvp) 指买方需要在交收证券当时支付有关款项。证券的交 付及付款必须同时进行。即一手交钱一手交货。 获分配人士 Assignee 获得分配一项权益，物业或资产的人士。 获利回吐；获利抛售 Profit Taking 股市术语。当股市在上升了一段时间后，突然向下跌， 但沽售力度不大时，有人称为获利回吐，即在早前升 市的时间赚了钱的投资者将股份沽售套现。 获配发人 Allottee 在新股招股期间，获配发新股的人士。 获提名董事 Proposed Director 上市公司在每年的股东周年大会上，会提出动议，要 求股东投票通过，选举某些人士出任公司董事，被提 名的人士便是获提名董事。 机构风险 Institutional Risk 统计学、精算学、保险学等学科把风险定义为一件事 件造成破坏或伤害的可能性或概率。风险的分类很多， 当中若因为主理事件的机构本身制度出现问题，最终 产生破坏或损失的概率便属机构风险。 机构客户 Institutional Client 一些将资金交予他人管理及投资的企业或机构，通常 是指一些退休金营运商，大型企业等，这些企业有其 本身核心业务，投资非其专长，因此委任专营投资公 司作为资金管理者。 机构投资者 Institutional Investor 由一个专门机构或企业，以汇集资本方式，从一群投 资者手上取得资金去进行证券投资，则这机构称为机 构投资者。这类机构可以是银行，保险公司，对冲基 金，基金管理公司或退休金营运商。 基本按金【期货】 Initial Margin【Futures】 在期货市场中，买卖双方均须付一笔基本按金，以应 付价格的波动 。 基础分析 ； 基本面 分析 Fundamental Analysis 根据企业的基本因素如销售额、收益和资产进行的分 析。 基础投资者 Cornerstone Investor 指在大规模股份首次发行中，以禁售期换取优先认股 权的投资者。基础投资者通常被要求持有股票半年到 三年不等。 基点；点子 Basis Point 用于利率上的计算单位，也用于计算指数及定息工具 收益率，1基点（又叫1点子）即%，1厘相等于100 个基点。 基金份额持有人 Fund Unit Holder 即持有基金权益的投资者。 基金经理 Fund Manager 负责管理基金投资的主事者。 基准风险 ； 基本风 险 Basis Risk 指现货资产价格与期货价格之间的价格关系改变所 产生的风险。 基准日 Base Day 常见于统计用途，通常是一种指数制定时，以某一日 定为基准日，以比较数目的变化。例如恒生指数就是 以1964年7月31日为基准日，设定当日指数为100，目 前的指数水平，就是一篮子股份股价相对于基准日的 变化。 基准收益率曲线 Benchmark Yield Curve 收益率曲线是分析利率走势和进行市场定价的基本 工具。国债在交易时，不同期限及其对应的不同收益 率，形成了债券市场的“基准利率曲线”。 及时生产 Just In Time 以需求来拉动生产过程的原理，生产在线每个部门， 都只生产下一个部门所需要的产品，目的是减少存货、 降低成本、简化生产流程、提高产品质量、消除无附 加价值制作及迅速交货。 即日额外按金 Intra-Day Margin 香港中央结算根据市况，计算期货交易商即日要交的 额外按金额。同时，交易商也会向投资者追收按金， 投资者必须实时存入额外款项，使户口内的金额能回 复至基本按金水平。 即日回购协议【银行】 Intraday Repurchase Agreement 【Banking】 香港银行同业支付系统的主要特点之一，让银行可透 过美元结算机构提供的免息日间透支，或以外汇基金 票据或其他认可债券作为抵押品的即日回购协议，以 获取即日免息流动资金。回购协议实际上由多个交易 组合而成，即首先出售证券，然后作出安排，按议定 价格于日后将其购回。 即日盘；即日买卖盘 Day Order 即日买卖，也俗称即日鲜，即投资者买入股票后又在 当日实时沽出。 即日平仓交易；即日 买卖；「即日鲜」 Day Trade 在期货及期权交易时，若投资者在购入一份合约的当 天，同时作出相反的交易以平仓，则称为即日平仓交 易。通常，即日平仓交易的交易成本会稍低。 即日追补按金；即日 追收按金 Intra-Day Margin Call 香港中央结算的一个安排，指在市场异常波动期间， 结算所会根据当前的市况，即日要求证券公司追交按 金。这能让结算所恢复因市场大幅波动而遭蚕食的按 金，并避免因在交易日结束前没有实时计算按金而出 现的问题。 即月 Front-Month 期货或期权交易时，当月结算的合约，或最接近结算 月份的合约，称为即月合约。 集合竞价 Aggregate Auction; Call Auction 内地股市每交易日中，任一证券的竞价分为集合竞价 与连续竞价，集合竞价是指对所有有效委托进行集中 处理，深沪两市的集合竞价时间为交易日上午9时15 分至9时25分。 集体投资基金 Collective Investment Fund 指根据集体投资计划设立的基金。 集体投资计划 Collective Investment Schemes (Cis) 指由筹集多个个别人士资金进行投资的计划，在香港 一般是指强积金、公积金以至互惠基金，单位信托基 金也属这里。 集团会计 Corporate Accounting 指企业内包括母公司与子公司各项盈亏的会计账目。 集团内部交易 Intra-Group Transactions 指集团内母公司与子公司、或子公司与子公司之间的 交易（如转让资产）。 集中持仓量 Concentrated Position 指一家公司的大比例股权集中在一名投资者手上；或 指一名投资者的投资组合中某股票占很大比重。 集中风险 Concentration Risk 指银行贷款过度集中于少数客户或某行业或环节上。 集中风险调整 Concentration Risk Adjustment 指银行调整贷款政策，以免风险过度集中。 集资 Raising Capital 即筹集资金。一般上市公司在股票市场集资，可从批 股、供股等途径集资，为争取资金发展或还债，有些 上市公司会经常施展各种方式向股东吸取资金，俗称 「抽水」。 集资；资本形成；资 本筹集 Capital Formation 是指社会把一部分收入储蓄起来，用于投资，生产资 本，形成新的生产能力。 集资净额；净收益 Net Proceeds 指公司招股上市扣除费用（如承销商的收费）后的集 资净额。 挤掉效应；挤出效应 Crowding-Out Effect 在经济学上，挤掉效应是形容政府在货币市场上的借 贷活动增加，导致市场利率上升的现象。由于政府一 旦增加借贷，其吸引力自然较一般私人企业大，令资 金转向借予政府，即买入政府债券，而须融资的企业 唯有提高利率以争取市场资金。 技术分析 Technical Analysis 证券投资中非常普遍采用的方法之一，通过分析历史 图表对市场价格的运动进行分析，从而预测价格的未 来趋势。其基本假设是：所有股票的供求量及其背后 的种种因素，如股市上每人对未来的希望、担心、恐 惧等，都集中反映在股票的价格和交易量上。所以技 术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数 据计算得出，它只关心证券市场本身的变化，而不考 虑会对市场产生某种影响的经济、政治等各方面的外 在因素。 技术官僚政府 Technocratic Government;Technocracy 技术官僚政府是指中高层的官员多由拥有专业背景 人士组成的政府。这些技术官僚可能本身没有任何政 治背景，但在其专业有崇高的地位或具备丰富的知识， 并在决策上运用他们的专业知识来解决社会问题，技 术官员的任命也多以他们在其专业上的能力和知识 为先决条件。以技术官僚为主的政府有助加强政策推 行的持续性，不会因政党轮换交替而经常影响政策的 方针。 夹仓 Squeeze; Short Squeeze; Cornering 当一只股票出现短期的求过于供情况，其股价便会大 幅造好，而出现此情况，通常是因一些沽空股票的投 资者，眼见股价大升，须止蚀平仓离场。 假货币 Currency Counterfeit 即伪造的货币。 假市；虚假市场 False Market 即市场受操控及错误信息影响，令价格不能反映相关 资产的合理价值。 坚定承诺【包销】 Firm Commitment 【Underwriting】 指证券发行时，包销商签定协议，承诺以指定价钱， 包销所有证券。 监管 Regulation 指监管市场活动。 监管机构 Regulatory Body 指监管市场的各种机构，如证监会、外汇管理局等。 监管套戥 Regulatory Arbitrage 监管套戥是指两地交易所有相同或类似的产品交易， 但由于监管的宽紧不同，使投机者有机会利用这些差 别进行炒卖而得益。 监管制度 Regulatory Regime 指监管市场的制度。 减持 Underweight 一些证券商会对上市证券作出研究，并且作出评级及 建议。减持是其中一项推介建议，意思是指投资者若 现已拥有相关股份，宜尽早沽售；投资者若没持股份， 现价也毋须购入。 减记 Write-Down 因为资产的估值相对于市场价值过高，而需要减低资 产的账面价值。 减值损失 Impairment Loss 指资产的账面价值低于其市场价值而造成的损失。 将会员制转为股份制 Demutualisation 指一家机构（如保险公司或交易所）)将会员持有的权 益转为股份，将会员变成股东，换句说话，就是将互 惠/互利机构公司化。 交叉买卖；交叉盘买 卖 Crossed Trade; Cross Trade; Crossing 股票市场的交叉盘，指同一间经纪行代买卖双方进行 交易，由于买方买入股票的数目，与卖方沽出股票的 数目相同（不足者则在市场购入，而有余者则在市场 沽出），故两方经纪可以交叉盘实时交易，而无须透 过自动对盘系统买卖。在外汇市场，除美元外任何两 种货币的兑换，如欧罗兑日圆，称为交叉盘。 交叉盘系统 Crossing System 处理在外汇市场进行交叉盘买卖的系统。 交错到期组合 Staggering Maturities 债券投资者常用以降低风险的一种安排，又称梯级式 组合，即透过同时持有短，中，长期债券的组合以作 为利率变动的套戥。 交付 Delivery 在一项合约到期时，持有人收取无论是现金，股份或 商品，则可称为完成支付。通常，期权及期货合约很 少出现进行支付程序，因为持有人在到期前已经平仓。 交收；清算交收 Settlement 投资者透过证券商买卖股票或证券后，其指令完成后， 下一步骤便是进行交收，以现金换取相关证券。虽然 股票现已电子化，但大部分市场仍须数日完成交收。 交收报告【中央结算 系统】 Settlement Report【Ccass】 香港的中央结算及交收系统会向系统参与者（即证券 商），提交已交收数额报告及交收报告，以确认交收 资料的准确性。 交收风险 Settlement Risk 在证券交易上，买卖双方可能面对的交收风险，即交 易对手或不能履行交收责任，不能交付相关的股份或 现金。 交收积压 Settlement Backlog 在证券市场，由交易到交收期间的日数称为交收期， 如香港通常是2个交易日。但若市场交投活跃，便可 能出现交收积压，未能在正常时间内完成交收。 交收期 Settlement Period 在证券市场，由落盘交易到交收期间的日数称为交收 期。通常，大部分证券交易商须3个交易日完成交收， 但期权及政府票据则只须1日。香港证券交收期一般 是2个交易日。 交收日 Settlement Date 投资者进行证券交易后，须数日才完成交收。通常， 大部分证券交易商须3个交易日完成证券交收，但期 权及政府票据则只需1日，香港则需2个交易日。 交收上限 Settlement Cap 通常交易所的证券结算机构会为结算会员订立交收 上限，该上限一般根据会员的资本净额厘定，目的是 控制交收风险。 交收银行 Settlement Bank 负责掌管现金账及履行各支付责任的机构。交收银行 可以是商业银行，或者中央银行。 交收指示 Settlement Instruction (Si) 在一宗证券交易上，双方会对交易作出特别指示，交 易所便要跟据指示完成交易。 交投活跃的股票；热 门股票 Active Stock 证券市场通常以成交量衡量股票交投的活跃程度，成 交量愈高，则显示其属热门股票。 交易参数 Trading Parameter 在证券交易所使用电子系统进行买卖股票交易后，系 统则预校了一些基本数值，例如差价及佣金等，毋须 交易商输入，并有利于加快交易进行。 交易成本 Transaction Cost 在证券市场，这是指投资者完成证券交易须付出的成 本。在香港，交易成本除证券商佣金外，还包括交易 征费及印花税。在经济学上，经济学家高斯提出交易 成本理论，指完成一笔交易时，交易双方在买卖前后 所产生的各种与此交易相关的成本。 交易大堂 Trading Floor; Trading Hall 以公开喊价方式买卖的交易，出市代表集中在一个场 所进行买卖，这场地便称为交易大堂。随着交易计算 机化，许多交易所都只在交易大堂多摆放计算机报价 板，人山人海、喊声震天的交易大堂，在全球已不多 见。 交易单位 Trading Unit 交易所指定某类证券或商品的每单位交易数目。 交易对手 Counterparty 交易必须由两方进行，一方是买方，另一方是卖方， 彼此是对方的交易对手。 交易费 Trading Fee 每宗交易须缴付的手续费。 交易柜位 Trading Booth 证券商在交易大堂设立的柜位，让出席代表处理有关 交易的事宜。 交易及结算综合系统 Integrated Trading And Clearing System 一个兼具交易及结算功能的系统。以往，香港的交易 所只负责证券买卖，结算工作是由结算公司负责，目 前虽然仍分开2间公司处理，但同属港交所旗下。 交易流通速度 Turnover Velocity 交易流通速度是反映市场的流通量表现，计算方法是 以市场的总成交量除以总市值，通常是按月计算。 交易能力 Trading Capacity 即证券交易所能负担最大交易宗数的能力。 交易圈；交易场 Pit; Trading Pit 一些证券交所会指定某一个位置进行某类商品或期 货的交易，这位置便称为交易圈或交易场。现在透过 电子系统，也有交易圈的出现，投资者集中进行某类 交易。 交易日 Trading Day 代表一宗证券交易成交的日期，通常用 T 代表，而确 认交收日期，则是 T 再加上交收期，如交收期是2日， 则交收日是 T+2。 交易商；自营商 Dealer 在金融机构内负责证券，债券及衍生工具买卖的代表。 它同样可称为自营商，即以本身自有资金买卖有价证 券，并自负盈亏，自行承担买卖有价证券的风险。 交易市场 Secondary Market 又称二级市场。证券发行商在首次招股时，将股份直 接售予投资者，但投资者要沽售证券，则要到交易市 场去寻找买家。投资者亦在此市场买卖已上市股份。 交易所参与者 Exchange Participant 指在一个交易所内，参与证券交易的各方，通常是证 券商。 交易所买卖基金；交 易所交易基金 Exchange Traded Fund (Etf) 一款与股票及债券类似的投资工具，是在交易所挂牌 买卖的基金，其持有的资产通常是一篮子的证券，债 券或期货。在交易所买卖的基金，如一般封闭型的基 金，其买卖价可能高于或低于其资产净值。但交易所 买卖基金会要求投资者以成分股代替现金来申购和 赎回基金单位，造成套戥空间，确保基金买卖价与资 产净值不会相差太大。 交易所买卖票据 Exchange Traded Note (Etn) 一款由银行发行的债券工具，是在交易所挂牌买卖。 与其他债券一样，它有到期年限，但发行人会将其回 报与一些指数挂勾，即投资者所得回报视乎指数变幅， 因此其收益可能是负值。 交易所买卖商品 Exchange Traded Commodity (Etc) 在一个证券交易所内挂牌买卖的商品交易，有如股票 一般，其所有条款俱属标准化，使涉及的资产，数量， 到期日和履约价格均可在事先得知。此类期权买卖方 便，流动量较大，也易于结算。 交易所买卖之期权； 场内买卖期权 Exchange Traded Option 俗称场内买卖期权，即在一个证券交易所内挂牌买卖 的期权，其所有条款俱属标准化，使涉及的资产，数 量，到期日和履约价格均可事先得知。此类期权买卖 方便，流动量较大，也易于结算。相对而言，场外交 易（交易所以外买卖）的期权，其发行人则可为客户 度身订造期权合约内容。 交易征费 Transaction Levy 监管机构或证交所在每宗交易时征收的费用，征费可 能有特定原因或用途。 交易转移【期权】 Trade Give-Ups【Options】 衍生产品市场进行交易后的重要活动之一。完成交易 后，交易商可于同一日将交易转移至另一交易商，以 进行结算，但要双方事先同意。 缴足股本 Fully Paid-Up Capital 又称为缴入股本，是指上市公司股份持有人已支付的 股本金额。 接受存款公司 Deposit-Taking Company (Dtc) 根据香港法例，接受存款公司是银行三级制的其中一 级，只可接受金额10万港元或以上、期限最少3个月 的存款。 结构性融资 Structured Finance 是指通过改变公司的股本结构、债权结构达到融资的 目的，例如引进新的股东令股权出现变化。 结构性失业 Structural Unemployment 指因市场竞争或生产技术改变而造成的失业。结构性 失业通常较持久，因为这表示失业者需要再训练或迁 移才能找到工作。 结算参与者【期权买 卖】 Clearing Participant【Options Trading】 有资格使用香港交易所交收设施的机构或人士。 结算所 Clearing House 结算所是为市场上所有交易进行结算的行政中心。除 负责交易结算的工作外，结算所亦确保买卖双方履行 合约。 结余；余额 Balance 一个户口在支付应缴费用时，发现其金额与支付金额 的差距便称为余额。余额可以是正值（资产）或负值 （负债）。有时也指账目上计算盈亏后的余额。 结转【会计】 Carried Forward【Accounting】 指在会计期结束，将帐项转到下一个会计期。 截止过户日期 Book Close Date （B/C Date） 通常指暂停办理股票转名/过户的日期，让公司可按某 一时间加载股东名册的股东，进行股息或红利分派。 介绍代理人 Introducing Agent 与介绍形式上市有关。由于以绍形式上市的公司，本 身不涉及向公众集资，因此并不委托保荐人代向香港 交易所申请，故此只能委托介绍代理人进行上市安排。 介绍经纪人 Introducing Broker 在中国及美国，介绍经纪人是指寻求或者接受客户期 货交易指令，为期货经纪公司招徕客户，但是不持有 客户资金的中介机构。它的业务范围一般是招徕期货 交易人从事期货交易，代理期货交易商接受客户开户， 接受期货交易人期货交易委托单并交付期货商执行， 但它不向客户收取任何费用，只收取期货商的介绍费。 介绍形式上市 Listing By Introduction 公司上市形式之一。该类上市并不涉及向公众集资， 只是有关公司藉此在某交易所挂牌买卖。通常，一家 已上市公司在另一交易所以介绍形式上市，旨在增加 知名度。一些闭端基金公司，本身以私人方式集资后， 也可能透过介绍形式在香港上市，以便股东套现。 借贷能力 Creditworthiness 借贷人衡量一间公司或个人还款能力的工具，通常是 信货评级。 借贷资本 Loan Capital 公司资本的一部份，指非股本资本以外、他人为赚取 固定利息、并在指定期间内无论公司财状况如何都必 须归还的资本。这些资本可来自银行或财务机构，或 者透过发行债券或优先股。 借壳上市 Backdoor Listing 指一间私人公司（Private Company）透过把资产注入 一间市值较低的上市公司（壳），得到该公司一定程 度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产 得以上市。通常该壳公司会被改名。 紧缩 Squeeze 对于金融市场，指借贷困难的时期。对于企业，指成 本不断增长，但不能转嫁给消费者，令利润率紧缩。 也指商品供应处于短缺状态，或指货币政策的紧缩期。 亦指迫仓。 紧缩措施 Austerity Measures 通常指政府收紧开支以免财政赤字恶化。 紧缩信贷 Credit Crunch 指经济或市场环境令金融机构不愿或无法贷出款项， 信贷市场萎缩，亦意味市场利率上升。 紧缩性货币财政政策 Deflationary Monetary And Fiscal Policy 指政府透过加息、加税和削减开支等措施，以减少社 会需求冷却经济和压抑通胀。 尽职审查；仔细审查/ 审核 Due Diligence 主要是由专业人士进行评估，作为衡量一家公司在任 何既定市场中经营成功机率的程序，通常应用在收购 合并，以及发行债券或证券时。在企业并购方面，收 购方会对被收购对象进行尽职审查，以核实收购目标 的各项重要状况。在会计师行，则泛指例行审计以外 的稽核。 净息差 Net Interest Margin 指投资收益减去借贷成本（利息开支），再除以平均 资产 净值比率 Net Worth Ratio 又称为权益比率、自有资本比率。指股东权益除以资 产总额所计算出的比率；用以计算企业总资产中由股 东提供之自有资本比率的大小。 竞价盘 At-Auction Order 香港证券交易开始前的市价盘的一种，但只可于开市 前交易时段内执行单一价格竞价。买/卖盘毋须设定限 价，并可享有对盘优先权。而未能成交的余额会于竞 价交易后自动取消。系统接纳竞价盘挂盘时段为上午 9时30分至9时50分。 竞价市场 Auction Market 一个以竞价为交易准则的买卖市场。所有货品俱以公 开喊价方式买卖，而香港股票市场便是以公开竞价方 式进行买卖。 竞价投标 Auction 一种货品买卖的方式。货品持有人会任由各有兴趣买 家出价，然后将货品售予出价最高的有兴趣买家。不 同的交易所对竞价投标有个别的规限，但仍以价高者 得为原则。 竞价限价盘 At-Auction Limit Order 此类买卖盘可于开市前时段内以指定价格作单一价 格竞价。未成交的竞价限价盘余额将会转为原先指定 价格的限价盘，转至持续交易时段内继续进行配对。 系统接纳竞价限价盘挂盘时段为上午9时30分至9时 45分。 境外上市外资股【中 国内地】 Overseas Listed Foreign Share 【Mainland China】 指在中国境内注册的股份有限公司在境外发行、由境 外投资者以外币认购并在境外证券交易所上市的股 份。H 股为境外上市外资股。 均衡价格 Equilibrium Price 均衡价格是商品的供应曲线与需求曲线相交时的价 格，也就是在这价格水平，商品的供应量与需求量相 等。 开仓合约 Opening Contract 即开设一个期权合约的仓盘。 开仓交易 Opening Transaction 指开立一项期权合约，假如一名投资者沽出一份认购 期权，即他开立一张合约给予买家认购的权利。 开放式基金 Open-End Fund 是指基金设立后，基金规模不固定，投资者可随时认 购或赎回基金单位的一种基金。 开价盘【期权】 Quote 指期权庄家所开出的合约报价。 开价盘要求；报价要 求 Quote Request; Request For Quote (Rfq) 香港期交所规定，指期权庄家必须向开价盘要求开出 合约报价，投资者也可经由经纪要求期权市场庄家报 价。。 开市报价规则 Opening Quotations Rules 港交所规定每个交易日首个输入交易系统的买盘或 沽盘均受一套开市报价规则所监管。开市前时段内作 出的开市报价不得偏离上日收市价（如有） 9倍或以 上。 开 市 分 配 时 段 【HKATS】 Open Allocation Session 【Hkats】 港交所规定的开市前议价机制内其中一个交易时段： 不准输入、更改或取消竞价盘或限价盘，可输入不动 盘。 开市价；开盘价 Opening Price 指一种证券在一个交易日中首个成交价。 开市盘 Open Order; At-The-Opening Order 指开市时首个落盘价。 开 市 前 分 配 时 段 【HKATS】 Pre-Open Allocation Session 【Hkats】 港交所规定的开市前议价机制内其中一个交易时段： 只适用于竞价盘及不动盘，不可启动不动盘，亦不得 更改或取消买卖盘。 开市前时段；开市前 议价时段 Pre-Market Opening Session 港交所规定开市前时段分四阶段：上午9时30分至上 午9时45分为输入买卖盘时段；上午9时45分至上午9 时50分为对盘前时段；上午9时50分至上午9时58分为 对盘时段；上午9时58分至上午10时为暂停时段。 开市前议价机制【期 货】 Pre-Market Opening Mechanism 【Futures】 港交所规定的开市前议价机制，于开市前议价时段内， 系统会在开市前不经对盘程序而定出「拟定开市价」 （Calculated Opening Prices, COP）。现时开市前议价 只适用于恒生指数及 H 股指数期货合约交易。开市前 议价时段由三个交易时段组成：开市前时段，开市前 分配时段及开市时分配时段。 客户按金 Client Margin 商业行为上的一种安排。一个企业可能要求客户缴付 一笔按金作为客户应付款项之担保。在金融服务上， 按金可能是客户进行保证金借贷，或是期货期权交易 时的保证金。 客户按金对销账户 Client Offset Claim Account 香港结算系统的结算户口种类之一，有利于结算参与 者对客的持仓。当客户同时有长仓或空仓时，其结算 户口只计算净按金水平。 客户户口 Client Account 金融机构的客户，须先设立户口才可进行交易。设立 客户户口的条件各有不同，但香港监管当局要求金融 机构在开设客户户口前，必须有客户地址证明及客户 身分证明文件。 客户协议书/合约 Client'S Agreement 金融机构的客户，在设立户口时须签署客户协议书， 以确认彼此关系，而日后的交易也要按照协议书条文 行事。 客户注册庄家 Client Registered Trader 香港期交所内庄家类别之一，即代表个人或公司透过 香港交易所参与者进行庄家活动的个人。不过，该类 庄家已于2007年取消。 控股公司 Holding Company 或称母公司，拥有旗下子公司的股权，其投票权足可 以影响子公司管理团队的组成及营运。严格来说它的 存在只为持有另一家公司的股权。 控股股东；控权股东 Controlling Shareholder 持有一家公司控制性股权的股东，通常是指拥有公司 过半股权，但在一些情况下（如公司股权非常分散） 持有不超过一半股权的股东亦可成为控股股东。 控股权益 Controlling Interest 指持有一家公司超过50%投票权的股东。 口头竞价；口头唱价 【=公开喊价】 Auction【= Open Outcry】 口头竞价交易是证券交易所内的双边买卖方式之一， 又可称为口头唱价。证券商出市代表在接到买卖指令 后，即到证券交易所划定的股票买卖喊价区域喊价买 卖。买方或卖方喊价，一经对方承诺接受即为成交。 一经成交，卖方应立即按规定填制《成交记录》，并 交买方签认，同时将《成交记录》送至证券交易所指 定柜台打印时间及成交号码。随计算机广泛应用，这 交易方式已不多见。 扣除利息、税项、折 旧及摊销前盈利 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation And Amortization (Ebitda) 反映上市公司经营表现的指标之一。该数额是上市公 司的总收入扣除其营运成本后得出，但未扣除公司在 利息开支，税项开支，折旧及商誉撇销前的营运利润， 主要反映公司的现金收入情况。它与现金流量的分别 在于后者须扣去税项及利息开支。 扣减(率) Haircut; Discount Rate) 在财务上，扣减是指将金融机构持有的抵押资产面值 扣除一个百分比，这百分比便是扣减率，藉以反映该 资产可能出事的风险。 库存股份；库存股票； 留存股票 Treasury Stock 库存股是指已经认购缴款，由发行公司通过购入、赠 予或其他方式重新获得，可供再行出售或注销之用的 股票。库存股股票既不分配股息，又不附投票权，一 般只限于优先股，并且必须存入公司的金库 。 库存周转率 Inventory Turnover 库存周转率等于销售成本除以平均库存，以比较同行 业公司存库水平高低。 蓝筹股 Blue Chip 一间发展相当成熟的上市公司，其拥有很好的财务状 况及盈利纪录，派发固定的股息。它首先出现于1923 年，由一名华尔街的证券从业员首度使用，以描述高 质素的股份；因为在西方社会的赌场，有三种颜色的 筹码，其中以蓝色筹码最为值钱，红色的次之，白色 的最差，因此蓝筹便成为优质股的代名词。 勒束式组合【期权】 Strangle【Options】 期权买卖策略之一，指购入不同行使价但到期日相同 的看涨期权和看跌期权。 累沽股票合约票据； 累积沽货票据 Decumulator decumulator 也是股票挂勾票据衍生产品，但结构跟 accumulator 相反，原理刚好倒转。该产品设有高于现 价的行使价及合约终止价，投资者以行使价定期沽售 合约所挂勾的股票，溢价水平视乎股份，一般最少约 5%，有时最多可超过20%，合约期多数1年。一般若 股价跌低于开始时的95%，合约即告完结；相反，股 价升至高于行使价时，投资须按市价计算损失，但与 accumulator 不同，decumulator 以现金结算，不涉现 货交收。但由于股价上升空间理论上是无限，投资者 损失不能封顶，相反投行有合约终止价保障，股价跌 至 某 水 平 合 约 即 终 止 ， 损 失 有 限 度 。 换 句 话 ， decumulator 是客户变相向投行沽出认购期权。 累积股票合约票据 Accumulator 英文全名 knock out discount accumulator，是股票挂勾 票据的衍生产品，入场费一般至少100万美元，故多 属富豪玩意，07年港股大升时曾炙手可热。它是一种 合约衍生产品，属投资银行与客户间的场外交易，一 般年期为1年，客户有权以指定价格向投行购入某股。 以行使价100元的中移动累股票据为例，当股价每日 达110元，客户可每日以100元买入1股中移动，日赚10 元，相反跌穿100元，如每日仅90元，客户须以100元 接双倍货(即2股)，日蚀20元(10x2)。每张累股票据会 附设终止价(Knock Out，KO)，假设为120元，当升穿 该价，合约会实时终止。换句话，accumulator 是客户 变相向投行沽出认沽期权。 累积投票制 Cumulative Voting 选举公司董事的投票程序，每名股东的投票权相等于 每股一票乘以需要选出董事的数目。这方法也称为按 比例投票。 累计/累积利润 Accumulated Profits 利润并未作为股息分派，而是拨入下年度账目。 累计/累积利息 Accumulated Interest 指债券或优先股未有分派利息，累积至下一年度分派。 累计/累积折旧 Accumulated Depreciation 固定资产在每一个会计期间累计的折旧额。 累进税 Progressive Tax 与累退税相反，累进税指应课税收入增加，税款占应 课税收入的比例上升，即应课税收入愈高，税率愈高。 换句话说，在这税务制度下，高收入人士所交的税率 高于低收入人士。香港也是采用这制度，只不过收入 到了某个水平，纳税人只须按标准税率交税。 累退税 Regressive Tax 与累进税相反，累退税指应课税收入增加，税款占应 课税收入的比例下降，即应课税收入愈高，税率愈低。 换句话说，在这税务制度下，低收入人士所交的税率 高过高收入人士。常见于间接税，如机场离境税，直 接税如薪俸税甚少用这制度，因被视为劫贫济富，优 待富人。 冷淡对待令 Cold Shoulder Order 香港的证监会及内幕交易审裁处对犯事者作出裁决 后，可施加多种民事制裁，当中一项便是冷淡对待令。 被处分人士将于一段期间内不能使用证券设施，即如 股票买卖或购并等。 离岸公司 Offshore Company 投资者把公司注册在离岸管辖区，投资者不用亲临当 地就能在全世界运行公司业务。 离岸基金 Offshore Fund 泛指所有不是以本国为注册地的基金。离岸基金的热 门注册地包括卢森堡、英国南部的海峡群岛 (the Channel Islands)、开曼群岛、百慕大及巴哈马等。 离岸金融中心 Offshore Financial Centre 尚未有清晰的定义，一个虽在某一国家内，但与该国 本身的金融制度并无关系的金融中心，都可算是离岸 金融中心，伦敦和瑞士的欧洲货币市场、新加坡的亚 洲美元市场，均是好例子。一些司法上与内陆监管有 异、旨在吸引银行、保险及其他金融活动的避税天堂， 也称为离岸金融中心，如开曼和巴哈马群岛，这些地 区通常?有外汇管制，保密程度高，资金转移不受任 何限制，营运费用和税务开支也较低。 离场买卖盘 Off-Floor Order 投资者在交易所正常交易时段以外提交的买卖盘，即 离场交易时的盘。 历史波幅 Historical Volatility 投资衍生工具的一项重要指标，它是量度衍生工具的 相关资产价格的变化幅度。变化幅度越大，波幅便越 大。历史波幅是根据相关资产的历史价格变动计算出 来，可显示相关资产在过去的波动，从而推断该相关 资产将来的价格变化。然而，资产价格每天波动难以 预测，利用历史波幅推断未必能保证准确预测。 历史成本 Historical Cost 历史成本是指企业在取得一项资产时，该项资产在达 到预定的可使用状态之前一切必要合理的支出。 利差交易；套利交易； 套息交易 Carry Trade 多数指借入低息率国家的货币，然后转换为另一个高 息率国家货币，从而赚取利息差价。不过，投资决策 需考虑相关国家的汇率因素，并相信外汇市场效率存 在若干不足，才可以套利。有时也指同时买进和卖出 两张不同种类的期货合约。 利率掉期；利率调期 Interest-Rate Swap 指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量 的名义本金额，相互支付以两个不同基础计算利息的 金融合约，最常见的利率交换是在固定利率与浮动利 率之间进行转换，从而达到躲避利率风险之目的。 利率掉期期货 Interest Rate Swap Futures 进行利率掉期的期货合约。（参阅利率掉期） 利率期货 Interest-Rate Futures 金融期货的一种，原意是让投资者对冲未来利率变动 的风险，但投资者也可由利率的涨跌波动，从买卖利 率期货中获取利润或承受损失。利率期货一般可分为 短期和长期利率期货。 利率上限 Interest-Rate Ceiling 可视为一系列远期利率协议之一，其指在约定的有效 日期内，若利率指标超出约定的利率水平，卖方即须 补偿差额予买方，该水平就是利率上限。补偿差额均 定期在定价日（Fixing Day）进行，目前以每月、每 季或半年定价一次最为常见。 利润；溢利 Profit 在进行商业行为时，生意持有人从业务上得到扣除所 有成本后的净收益。 利息补贴【中国内地】 Interest Rate Subsidy 【Mainland China】 中国政府给予指定的基建项目及行业作出利息补贴 安排，即政策银行会向这些项目提供贷款，但收取低 息，以作为扶持。 利息资本化 Capitalisation Of Interest 会计上，一家机构或法人的开支，可以视为资本投资 性开支，又或者是日常开销，例如地产发展项目的利 息支出，在公认的会计准则上有一套指引，就是要依 据收入与费用相配合的原则。 所以，该项目的所有 利息支出，在该项目未获得入住许可证之前，应该视 为该项目的资本性成本入账，称为利息资本化。 连续竞价 Continuous Auction 指拍卖过程中不同买家的持续出价。 联邦储备系统（美国） Federal Reserve System 简称美国联储局，是美国的中央银行 。由位于华盛 顿特区的中央管理委员会和12家分布美国各主要城 市的地区性联邦储备银行组成，决定美国的货币政策。 联邦基金利率（美国） Federal Funds Rate 是美联储局执行其货币政策的重要手段。它是一个银 行互相支付过夜借款利息的利率，本属市场利率，而 联储局每次开会后所调整的，是联邦基金目标利率， 对联邦基金利率有指导作用，如偏离目标太远，联储 局可藉公开市场运作，将之控制在目标利率水平左右。 所以联储局常强调可控制短期利率，但对长期利率走 势则无能为力。 联合交易所赔偿基金 Unified Exchange Compensation Fund 2003年4月1日后，香港的投资者赔偿制度由联合交易 所赔偿基金及商品交易所赔偿基金提供。其后，投资 者赔偿基金成立，并取代了上述两类基金，提供经纪 违责事项的赔偿。 联合受托人 Co-Trustee 受托人是受到他人之托，保管金钱或有价证券等贵重 财物的个人或机构。联合受托人则是指由两位或以上 受托人共同负起其托管责任。 联交所交易权 Stock Exchange Trading Right 根据香港法例，任何人士于香港经营证券买卖业务， 或经营期货合约买卖业务，均须获证监会发牌又或符 合其中一项发牌豁免规定。香港交易所实施股份化后， 使其所有权与交易权分离，并由会员拥有的非营利单 位变为股东拥有的以营利为目的的公司。交易权便成 为经营买卖的凭证，由港交所发行。 联交所期权结算所抵 押品 Sehk Options Clearing House Limited, The （ Seoch ） Collateral 由联交所全资附属公司联合交易所期权结算所管理 的期权抵押品，该所同时负责期权交易结算。 联名个人投资者户口 Joint Individual Investor Account 香港中央结算的户口类别之一，是由两个人共同持有 的户口。 联属公司 Affiliated Company; Affiliate 联属公司指母公司及其全部子公司之统称。 联席保荐人 Co-Sponsor 保荐人及独立财务顾问在香港的角色特别重要，这主 要因为香港上市公司及上市申请人中，有异常大比例 的公司的注册地及主要业务在香港境外，须要有保荐 人协助其在香港上市。有时候，拟上市公司委任2间 财顾作保荐人，他们同称为联席保荐人。 联席经办人 Co-Manager 在新股招股安排内，经办人的身分较保荐人略低一级， 只负责安排有关股份的分包销工作，而联席经办人即 由2间或以上的财务机构出任经办人的角色。 联系汇率 Pegged Exchange Rate 可算是固定汇率的其中一种，一个国家/地区将其货币， 与另一种货币或一篮子货币挂勾，香港1983年起就采 用联系汇率，保证每美元可兑换港元，当时香港 受97政权交接问题困扰，金融市场大受冲击，港府以 联系汇率稳定市场信心。 联系汇率制；挂勾汇 率制 Pegged Rate System 管理联系汇率的制度，香港在1983年开始实施联系汇 率制度，是一种货币发行局制度。该制度规定，货币 基础的流量和存量都必须得到外汇储备的十足支持。 换言之，货币基础的任何变动必须与外汇储备的相应 变动一致。以香港的例子，每港元的货币基础， 都有一美元的外汇储备作保证。 联系人士 Associate 联系人士是指根据香港交易所列明的上市规则内与 公司有关连的人士。若有关公司的交易涉及联系人士， 则其相关董事不能在批准有关交易时投票。 联营公司 Associated Company; Associate Company; Associate 由两家或以上公司共同掌控的公司。根据公认的会计 准则，若 A 公司对 B 公司的经营管理有重大影响， 却未到有效控制的程度，B 公司就是 A 公司的联营公 司。通常，对有关联营公司持股比重是介乎20%至49% 间。 量化宽松 Quantitative Easing (Qe) 中央银行为了刺激经济而推出的一种货币政策。中央 银行会购入大量国家债券和其他国家资产，为市场注 入超额的资金去降低利率，从而刺激经济。如国家采 用量化宽松政策，意味其他常规货币政策和刺激经济 措施已经失效。 临时结算表 Provisional Clearing Statement (Pcs) 香港中央结算规定，于交易日下午六时及八时后不久， 经纪可透过中央结算系统终端机取得有关其股份及 款项数额的临时结算表，以供对账之用。 临时清盘人 Provisional Liquidator 一间公司进入清盘程序时，呈请人在提交清盘呈请后， 如果认为公司的资产陷于险境，代表律师向法院申请， 委任会计师或律师等专业人士为临时清盘人。临时清 盘人会在法院颁布清盘令后，将清盘公司的一切资产 收集及变卖，以求债权人获得发还最高额的债款。 领汇房地产投资信托 基金 The Link Real Estate Investment Trust 首家在香港上市的房地产信托基金，是由香港房屋委 员会分拆其商业物业及停车场而成立。它在2004年12 月曾进行公开发售，但因法律问题而搁置，最后在 2005年11月重新接受公众认购，正式上市。 龙债券 Dragon Bond 以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。外 国债券指债务人在外国发行，以发行地货币为单位的 债券。从1992年起，龙债券迅速发展，最常见偿还期 限为3至8年。 垄断、专利 Monopoly 垄断，或称卖者垄断，台湾通常译独占，一般指在一 个或多个市场的唯一的售卖者；垄断者在市场上，能 够随意调节价格与产量（但不能同时调节）。 伦敦银行同业拆放利 率 London Interbank Offer Rate (Libor) 是伦敦金融市场上银行之间相互拆放英镑、欧洲美元 及其它欧洲货币资金时计息用的一种利率，由伦敦金 融市场上一些报价银行在每个工作日11时外报出的， 一般分为贷款利率和存款利率。 伦敦证券交易所 London Stock Exchange (Lse) 设在伦敦的证券交易市场，位于伦敦市中心，是世界 四大证券交易所之一，也是欧洲主要股市之一。 绿鞋期权* Greenshoe Option 即超额配股权，容许承销商在市场需求强劲时，额外 配售一定数量的股份，如原来招股规模的15%。 因首 家 给 予 承 销 商 这 种 权 利 的 公 司 称 Green Shoe Company 而得名。 买断式回购* Buyout Repo 指（内地）国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与 买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买 方购回该笔国债的交易行为。 买方市场 Buyer''S Market 指市场上有庞大供应，由买家主导价格的市场。 买家 Bidder 指出价购买的一方。 买价；买盘价 Bid Price 买方愿意买入一种证券的价格。 买壳 Acquisition Of Shells 指购入一家空壳公司。 买卖差价 Bid-Asked Spread 指买方所愿出的最高价与卖方所接受的最低价之间 的差额。 买卖惯例 Dealing Practice 即市场买卖双方普遍接受的交易方式。 买卖盘纪录 Order Book 指经纪为有关客户买卖指示执行情况的纪录。 买卖盘输入 Order Entry 指交易员代客户将买卖指示输入交易所的电子交易 系统。 买卖盘纸 Deal Ticket 指有关一项交易（证券、期货或衍生工具买卖）的详 细纪录。 买卖指示；买卖盘 Order 即向经纪发出以指定价格买入或卖出证券的指示。 买盘 Buy Order 即向经纪发出以指定价格买入证券的指示。 买入并持有 Buy And Hold 买入及长期持有证券的投资策略，其间不理会市场波 动。 锚定效应；定锚效应 Anchoring Effect 锚定效应是一个行为经济学的概念，人们评估事物的 价值时，都会透过与同类事物比较，当一开始获得有 一个参考值后，对相关的事物，会以此作为原点来做 移动、比较。这个效应有助商人为货物定价，消费者 亦可更理性地为产品作价值评估。 没有担保的卖空交易 Uncovered Short Selling 在卖空交易时，投资者并没持有证券，交易过程是先 卖出后买回，因此称没有担保的卖空交易。香港现行 的法例下，无担保的卖空活动属刑事罪行。 没有利益关系的股东 Disinterested Shareholder 指在证券条例上，持有上市公司已发行股份，但与该 公司控权股东没有关系的人士。除若干已界定的例外 情况，涉及控股股东的关连交易，应只由没有利益关 系的股东以投票方式表决。 没有预先借货的卖空 活动 Naked Short Selling 卖空是指投资者预期价格下跌而先出售并没持有的 股票。卖家发出指令时，须说明是进行卖空。正确卖 空要付息向经纪行借货，利息则由双方自行厘定。若 没有此安排，便属于没有预先借货的卖空活动。 每单位可分配收入 ; 每个基金单位分派 Distribution Per Unit (Dpu) 多出现在信托基金(REIT)的财务报告之中，指的是该 基金股持有人每单位每年的回报，其概念与股息相近， 但计算方式与股息不同，股息的计算多数会受折旧、 资产重估等影响，每单位可分配收入则不然。通常信 托基金会按信托契约之条款，将全年可分派收入总额 按百分比(多为9成或以上)平均派发给每个基金单位， 因此信托基金多被视为有稳定回报的股份。 每股盈利 Earnings Per Share 上市公司除税后利润除以该公司已发行普通股股数， 即每一股普通股可摊分之公司除税后利润。 每股有形资产净值 Net Tangible Assets Per Share 上市公司的有形资产一般指的是建筑物、厂房、机器 等，而净有形资产是有形资产扣除债务。净有形资产 除以股数为每股净有形资产值。该数据是分析员相当 重视的指标之一，基本上，每股净有形资产值愈高， 该公司的资产素质就愈好。 每股资产净值 Net Asset Value Per Share 上市公司资产净值在会计上指公司资产值减去负债， 亦即公司偿还所有负债后股东应占的资产价值，再除 以股数，就是每股资产净值。由于每家公司发行的股 数不同，故即使两公司资产净值不同，每股资产净值 也有高低，高者的投资价值自然较高。 每日按金 Daily Margin 期货交易设有按金制度，有助确保投资者在衍生产品 市场进行交易时能够应付其财务责任。在每个交易日 结束时，投资者户口内的衍生产品投资组合价值会根 据每张未平仓合约的每日结算价作出调整，得出每日 按金水平。 每日按金要求 Daily Margin Call 期货交易所要求，投资者户口内的衍生产品投资组合 价值，会根据每张未平仓合约的每日结算价作出调整， 得出每日按金水平。若户口未有足够资金，则投资者 须注入额外资金，以符合新按金要求。 每日价格波动限幅 Daily Price Swing Limit 又称每日限价或每日涨跌幅，是中国交易所设定的每 日价格波动的上下限。在沪深300指数成分股交易中， 每日价格波动限幅是上一交易日的正负10％。一旦超 过此数额，股票便要停止买卖。涨跌停板的设置，能 够有效地减缓或抑制一些影响股指期货市场的突发 事件和过度投机行为。 每日价格上限 Daily Trading Limit 在期货或期权交易，每日是有一个价格上下波幅的限 制，以保障市场大幅波动时投资者的赚蚀失却预算。 当到达这限制时，交易暂时停止。通常，这波幅是由 前一天的结算价所决定。 每日结算价 Daily Settlement Price 每日结算价原则上为当日收盘时段之成交价，交易所 按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手 续费等费用。 美国国债上限 . Debt Ceiling;. Debt Limit 美国国债上限是指美国联邦政府的最大借款限额。美 国宪法赋予美国国会权力订立美国最大的负债额，用 意在于限制国家债务的扩张，令政府的支出得以受控， 但2008年金融海啸发生后，美国国债上限由2007年的 万亿美元升至2010的万亿美元，负债占 GDP 比重已高于90%，而美国政府的开支会于2011年 8月2日超过现今的国债上限，因此奥巴马政府必须与 两党议员达成共识，通过减少赤字的方案和提高现时 的国债上限，以免造成国债违约的情况，如果债务上 限未能提高，美国的信用评级将被降低，并加剧全球 金融市场动荡。 美国联邦公开市场委 员会 Federal Open Market Committee (Fomc) 隶属联邦储备局，主要任务在决定美国货币政策 ， 藉调控货币政策，达到经济成长及物价稳定两者间的 平衡。其决议的货币政策主要由纽约联邦准备银行来 执行，而所谓的公开市场操作通常是指调整联邦基金 利率。它每年都会在华盛顿举行8次会议，时间不定， 不过时程表会预先发布。其详细的会议记录于下次会 议后几天内公开，而每次会后发表的政策声明，内容 包括货币政策的调整，以及对于未来经济发展的评论， 故成为市场焦点。 美国联邦国家房屋贷 款协会（房利美） Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) 房利美是最大一家美国政府赞助企业，主要业务是在 美国房屋抵押贷款 ( 按揭贷款 ) 二级市场中收购贷 款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的按揭抵 押债券，以较低成本集资，赚取利差。 美国全国证券交易商 协会自动报价系统； 美国纳斯达克证券市 场 National Association Of Securities Dealers Automated Quotations (Nasdaq) 纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易 、 为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股 票市场。 美国预托证券；美国 存托凭证 American Depository Receipt (Adr) 在美国上市的非美国企业，透过票据形式进行交易之 投资工具，票据通常包含若干相关证券股份数目。买 卖及交收程序方面与买卖美国挂牌之普通证券大同 小异，如都是以 T+3进行交收。 美国证券交易所 American Stock Exchange (Amex) 美国证券交易所简称 AMEX ，是美国第二大证券交 易所和第三大证券交易市场 ，仅次于纽约证券交易 所和纳斯达克场外证券交易市场。它以中小盘股票交 易为主，近年来在金融衍生工具和 ETF 的交易上有很 大成就。 美式期权 American Style Option 最大特色是这类期权从买入之日起至到期日止的任 何时间，都可被行使权利，而欧式期权则只能于到期 日行使，故美式期权在行使时间上具有较大的灵活性。 免责声明；无责任声 明 Disclaimer 在一些公开发布的信息内，可看到发布者列出一段声 明，表明对发布内容不承担责任，也不保证其真确性， 这就是免责声明，旨在保障发布者免于刑责。例如所 有上市文件，均须在封面上刊载的无责任声明：「香 港联合交易所有限公司对本文件的内容概不负责，对 其准确性或完或完整性亦不发表任何声明，并明确表 示，概不对因本文件全部或任何部份内容而产生或因 倚赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。」 面值 Face Value; Nominal Value 股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明 的票面金额，它的作用是用来表明每一张股票所包含 的资本数额。 敏感度分析 Sensitivity Analysis 是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效 益指针有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对 项目经济效益指针的影响程度和敏感性程度，进而判 断项目承受风险能力。 名义汇率 Nominal Exchange Rate 名义汇率即在社会上被直接公布使用，作为两国货币 之间比价关系的汇率。与其相对的是实际汇率，则计 及两国商品价格水平后的比价水平，反映两国实际竞 争力的对比。 名义增幅；名义上增 加 Nominal Increase 经济学用词，名义价值即任何物品以数字形式表达的 价值。它与真实价值的差别在于后者扣除通胀因素。 名义上增加，便代表物品在价钱上涨。 穆迪投资评级 Moody'S Investment Grade 穆迪投资评级制度由约翰穆迪于1909年设立，目的是 为投资者提供一个简单的等级系统，从而了解有关证 券的相对信用质素等级。在评级过程期间，穆迪收集 足以为可能拥有或购买特定证券的投资者评估风险 的数据，持续监控证券，厘定是否需要更改评级，随 时公布有关评级的行动。由于其客观性，使到投资评 级成为市场参考的重要指标。 内部核数师 Internal Auditor 近年，香港以至外地的上市公司被投资者要求有更具 透明度及更强化的公司管治，因此有公司会委聘内部 核数师，直属于董事会审核委员会，以确保公司内部 审核程序可以落实，也可更快识别出内部问题及作出 披露。 内部稽核 Internal Audit 指企业设定一个有系统的专责单位，由内部核数师主 理，透过分析企业的商业运作模式，达致更大效益。 它涉及内部监控工作，但范围更广，包括确保财务安 排可信赖，防诈骗，运作合乎法规要求，政策的合理 性。但它不涉及企业日常运作，只向董事会负责。 内部监控 Internal Control 会计学及组织学上，内部监控是指企业成立一个部门 或程序以达致某一特定目标，主要是防止企业内部出 现欺诈及保证企业资源获充分利用。 内部谴责 Internal Censure 谴责是一个程序，对涉及不适当行为的公职人员作出 批评，通常分为公开谴责及内部谴责（非公开）两类。 可参阅公开谴责。 内部增长 Organic Growth 一家企业的内部增长，主要指公司透过增加生产能力 及输出更多产品或服务，从而获得增长。传统上，它 与并购得来的产值增长是相对的，也不会计及汇兑上 的收益。简言之，内部增长是指企业以本身滚存资金 作内部投资而换来的增长，当中也包括设立部门拓展 新市场的得益。 内幕交易 Insider Dealing 内幕交易的认定是摆在各国证券监管机构面前的一 个永久性课题。简单而言，它是指内幕人士利用内幕 信息侵害投资者合法权益的证券侵权行为，严重危害 了公平、公正、公开的证券市场原则及诚实信用的市 场精神。 内幕交易审裁处 Insider Dealing Tribunal 是香港财经事务及库务局财经事务科辖下的司法机 构，是一个讯问式法庭，主要应财政司司长的要求， 就一间上市公司中曾发生，或有可能曾发生，涉及该 公司及公司的职员、经理人或是持有一定股份股东的 交易（即内幕交易）行为之案件展开审讯，并且就案 件作出裁决。 内幕交易者 Insider Dealer 指从事内幕交易的人士，但不同监管当局对内幕交易 人士都有不同的界定。一般而言，上市公司的有联系 人士均属内幕人士，所谓有联系，是指在公司内部会 议有投票权的人士，而有联系人士的直属亲人，上市 公司的母公司或子公司负责人都是有联系人士。 内在价值 Intrinsic Value 内在价值是决定股份长期走势的重要元素。它代表? 股票未来现金流入的现值，故此也被称为股票的真实 价值，也叫理论价值。股票的内在价值由一系列投资 和将来出售时售价的现值所构成，但计算现值的方法 有很多，因此每个人计算股份内在价值也可能不同。 内资股【中国内地】 Domestic Share 【 Mainland China】 中国企业上市集资的形式之一，企业向中国境内投资 者发售的股份，统称内资股。它采用记名股票方式存 在，境外投资者不能认购此类内资股。当中国企业获 准在境内上市，内资股便变成 A 股，但内资股若属法 人股，就不能随即成为 A 股，须经相应的转换程序。 年报 Annual Report 一间公司结予股东在周年大会上阅览的文件，内容除 包括年度账目外，尚有主席报告，行政总裁报告，公 司管治报告，以及股东大会通告等。 年度账目 Annual Accounts 注册公司按照规定，须每一财政年度完结后，须向股 东提交一份财务报表，亦即年度账目。账目内包括公 司的营运收支表及资产负债表重要财务数据，而且这 些数据须经核数师审核后，才交由股东在周年大会上 阅览及通过。 年结日 Balance Sheet Date 公司的财务报表内列明公司的资产负债情况，而这些 资产负债情况每日可能不同，因此公司必规定以某一 日的情况为准，这日期便是年结日。 牛市 Bull Market 又称为多头市场，是指金融市场上价格走高的市况。 其相反为熊市（空头市场）。这名称的由来，是因为 价格上扬时市场热闹，投资者与证券经纪人挤在狭小 的证券交易所中，万头攒动，如传统牛市集的圈牛群 一般壮观。同时，牛在西方文化中是财富与力量的象 征，源于古埃及。 牛熊证 Callable Bull/Bear Contract 分为牛证和熊证，顾名思义，牛证是看好相关资产前 景，透过这产品捕捉升势，相反，如看淡后市表现， 则以熊证在跌市中图利。好处是投资者可以较小的金 额，在升市或跌市中图利。 牌照 Licence 指有关当局发出的文件，让持有文件者可从事特定的 业务。 派息比率 Payout Ratio 上市公司将其年度盈利的百分比作为股息派予股东， 该百分比为派息比率。 庞兹骗局 Ponzi Scheme 名字由来源自意大利人查尔斯．庞兹（Charles Panzi） 于1919年所设的骗局。他设立一间空壳公司吸引投资 者投资。为了引诱更多人坠入骗局，他把从新投资者 集资得来的资金发给旧有投资者，使大众误以为公司 有利润，诱使更多人投资。现今「庞兹骗局」就是形 容公司使用「层压式」方法去非法获得资金。 批发银行 Wholesale Bank 是指以大型企业、社会团体为服务对象的银行。 偏低价的要约 Low-Ball Offer 多见于物业买卖，指准买家以远低于卖方要价的水平 还价，因准买家认为物业不会有吸引到更高出价，以 及要价水平不切实际。 票面值 Par Value 是指在债券上标明的价值。 凭证式国库券【中国 内地】 Certificate Treasury 【Mainland China】 凭证式国库券是由中国财政部发行的国库券，因它是 记名的，即持有人不能单拿着国库券便可随便买卖， 而是要由购券人凭本身证明文件才可进行买卖，因此 安全程度较高，但流通便不容易。 普通股 Ordinary Share 普通股代表对一家有限公司的所有权。在对公司的收 入以及资产的索取权优先次序上，普通股股东排在债 权人以及优先股股东之后。 普通债券 Straight Bond 指利率固定、到期一次偿还本金的债券，不具任何其 他特别条款，此种债券亦称固定利率债券。 期初存货 Opening Stock 指货品、原料或半制品在会计期间初的价值。 期货赔偿基金 Futures Compensation Fund 该基金成立目的，是向因香港期货交易所的交易所参 与者违责而遭受损失的投资者提供赔偿。 期末存货 Closing Stock 指货品、原料或半制品在会计期间末的价值。 期权 Option 是一种金融衍生工具，给予期权持有者在特定时间内 以特定价格购买或出售特定资产的权利。 期权持仓 Option Position 即投资者所持有的认购期权合约或认沽期权合约。 期权持有人 Option Holder 即持有认购期权合约或认沽期权合约的投资者。 期权定价模式 Option Pricing Model 第一个完整的期权定价模式由 Fisher Black 和 Myron Scholes 创立并于1973年公之于世，称为 B-S 期权定 价模式。 期权短仓 Short Option 即认沽期权。 期权短仓合约 Short Options Contract 即认沽期权合约。 期权费用 Options Tariff 指进行期权买卖所付出的费用。 期权合约 Option Contract 指与期权相关在市场买卖的合约。 期权合约净持仓 Net Open Options Contract; Net Options Position 即认购期权合约总数与认沽期权合约总数之间的差 额。 期权交易代表 Options Trading Representative 代表期权庄家进行期权交易的人士。 期权交易确认书 Options Trade Confirmation 指期权交易所庄家通知其客户买卖合约详情的书面 确认书。 期权金；权利金*【期 权】 Premium 指期权买方向卖方支付所购买该项期权的金额。 期权金成交额 Premium Turnover 指市场上期权买卖的成交总额。 期权经纪交易所参与 者 Options Broker Exchange Participant 根据港交所规定，「期权经纪交易所参与者」只可通 过「期权买卖交易所参与者」买卖期权，前者不能直 接接通交易所的期权买卖系统，故落盘只能假手后者。 期权客户协议书 Options Client''S Agreement 在开立期权买卖户口时，客户与经纪之间签订的书面 协议。 期权类别 Option Class 同一股票（或指数）的所有期权产品为一个期权种类 （到2008年6月10日止，香港共有50个股票期权类 别）。 期权买方 Option Buyer 买入认购期权合约或认沽期权合约的一方。 期权买卖交易所参与 者 Options Trading Participant 根据港交所规定，期权买卖交易所参与者为可以直接 通过 HKATS（香港交易所衍生产品市场的电子交易 系统）买卖期权的参与者。 期权卖方 Option Seller; Option Writer 卖出认购期权合约或认沽期权合约的一方。 期权长仓合约 Long Options Contract 即认购期权合约。 企业管治；公司治理* Corporate Governance 企业管治是指公司管理层、董事局、股东及其他与企 业利益相关人士之间的相互关系。同时，企业管治也 提供一套严谨的管理制度，让机构订立目标、制订达 致目标的各种策略，并监察机构的实际表现。近年， 香港上市公司也积极加强企业管治。 企业狙击手 Corporate Raider 其中一类投资者的别称，源于70年代。当时，有些投 资者能够利用发行垃圾债券筹集巨额资金，然后用此 购入一间现金流量不足的大型企业，再透过出售企业 的值钱资产而获利。该等人士便被称为狙击手。由于 美国长期牛市，企业股价大升，近年再难出现狙击手。 企业文化 Corporate Culture 一间企业本身对事物的取态，经验，价值观及信念， 而在此企业工作的员工对外处事时会自觉地或不自 觉地，表露公司的价值观及行为模式。 牵头包销商；主承销 商 Lead Underwriter 是指在证券发行中独家承销或牵头组织承销团的机 构，为证券发行人聘请的最重要中介机构。它既是发 行人的财务顾问，且往往还是发行人上市的推荐人。 前收市价 Previous Closing Price 根据香港交易所现行界定，于正常运作情况下，股份 的收市价是按每个交易日最后一分钟内五个按盘价 的中位数计算。前收市价则是上一个交易日的收市价。 前向整合 Forward Integration 一种商业策略，指其将进行垂直整合，令到进行此策 略的公司全面控制从生产商品到销售商品。 谴责 Reprimand; Censure 具有法定地位或公开，或严重地作出批评。在香港证 券市场，证监会对于违反其规例者的处分之一，就是 对他们作出谴责。 强势美元 Strong Dollar 指美国政府称美元强劲有利美国经济的政策，美爆发 次按危机后，政府仍强调强美元政策不变，但美元兑 主要货货汇价却大幅下跌。 强制补购 Compulsory Buy-In; Forced Buy-In 指在截至交收期限，交易参与者未足额交出证券，需 强制补购证券完成交收。 强制收回事件 Mandatory Call Event 若相关股份的牛熊证在其最后交易日完结前的任何 交易时段内，其相关股份的价格触及或超越牛熊证的 收回价，发行商即会收回牛熊证，称为强制收回事件。 强制性公积金 Mandatory Provident Fund (Mpf) 是香港政府在2000年12月1日实行的一项政策，强制 香港所有雇员成立投资基金以作退休之用。 强制性公积金计划管 理局 Mandatory Provident Fund Schemes Authority (Mpfa) 负责监管强制性公积金计划的香港法定机构。 强制性收购建议 Mandatory Bid; Mandatory Offer 指收购人取得被收购公司发行股份达一定控制比例 时，依法律规定需向被收购公司全体股东发出公开收 购要约， 并有收购其股份之义务。 轻微违纪事件/行为 Summary Offence 在英美国法律内指的是犯有一些轻微罪行，其判刑少 于6个月，甚至毋须一名法官听审的罪行。 倾销（廉价） Dumping 即出口商在国际市场以低于正常价格销售商品，对进 口国某些工业造成重大威胁。亦指在股市不问价格沽 出股票。 清盘 Liquidation 为法律程序，公司停止运作，出售所有资产变回现金， 按先后次序偿还债项，之后按法律程序宣布公司解散 的过程。 清算；结算 Clearing 即结算，由一家机构为证券或商品买卖双方的交易进 行结算工作。 清算价；结算价 Clearing Price 指相关资产在结算期的定价。 清洗豁免 Whitewash Waiver 常见于上市公司收购，在某些情况下，一些股东的持 股量虽然达到全面收购触发点，但毋须向其余小股东 提出全面收购，原因是那些股东向监管机构申请清洗 豁免。至于甚么情况下监管机构会授予清洗豁免，视 乎每个独立个案而定，不能一概而论。 权衡报告制度 Differential Reporting 会计学上的一种报表方式，主要用于制订小型企业的 财务报表，以切合他们的财务需要。 权益报表【中央结算 系统】 Entitlement Statement【Ccass】 香港中央结算给予其参与者，即证券商的一份数据表， 确认其所拥有的各项证券的资料。 权益法【会计】 Equity Method【Accounting】 指投资最初以投资成本计价，以后根据母公司享有子 公司所有者权益份额的变动，对投资的账面价值进行 调整并确认投资损益的方法。 权益股本 Equity Capital; Equity Share Capital 指企业的已发行股本，即投资者透过购买一家企业的 普通股而投入的冒险资本，是企业长期占用、在经营 期内投资者除转让外、不得取回的资本。其最简单的 计算方法，是将企业所有资产的估计市值减去所有负 债。 权益列表 Entitlement Table 一个企业列出的细项表，以确认其拥有的证券及附属 公司权益。 权益人；利益相关者； 干系人；利益攸关者 Stakeholder 一个可能受到组织行为影响的个人，企业，组织或制 度，可能包括股东，雇员，小区，债权人，投资者， 甚至政府。 全部完成或放弃买卖 盘 All-Or-None Order 证券交易买卖盘之一。作出指示的投资者要求若没有 足够数量的股票以完成有关指示，则选择在交易时间 结束时取消有关指示。 全 国 电 子 交 易 系 统 【中国内地】 Ational Electronic Trading System (Nets) 【 Mainland China】) 中国在1993年设立 NETS，作为全国多个证券交易所 进行交易及结算的系统。该系统以卫星传送方式，将 实时的股票事务数据送至不同交易所及商易商办事 处，有助提升股市交投。 全国社会保障基金 National Social Security Fund (Nssf) 由中国政府设立的特殊公共基金，以保证中国社会保 障制度正常运行，为参保职工的「养命钱」。 该基金 由社会保障基金理事会负责管理的、由中国国有股减 持划入资金及股权资产、中国财政部拨入资金、经国 务院批准以其他方式筹集的资金，及其投资收益形成 的社会保障基金。 全国银行同业拆借中 心【中国内地】 National Iinterbank Funding Centre 【Mainland China】 中国的商业银行进行资金拆借的中心，同时负责计算 及公布上海同业拆借息率。该中心也协助全国债券市 场的借贷安排。 全面披露 Full Disclosure 以往用于计算机行业，指要公布所有计算机保安的问 题。用于证券市场，监管机构要求上市公司在发放讯 息时须作全面披露，即尽可能公布细节。 全面收购建议 General Offer 上市公司收购合并的其中一项安排，其定义是提出收 购上市公司股份的人士，建议用一个作价向所有股东 提出收购，即只要股东在指定日期前，同意用该作价 出售股份予买方，而当中若涉及一些先决条件已成立， 则买方必须履行收购责任。 全面摊薄每股盈利 Fully Diluted Earnings Per Share 上市公司税后盈利除以加权平均股数，则是每股盈利， 但该公司若持有可换股证券，则要计算一旦所有可换 股证券行使后，作为其加权平均数股，因此得出的每 股盈利数字，便是全面摊薄每股盈利。 全球期货交易系统 Globex 由芝加哥期货交易所在1992发展的系统，作为期货合 约的电子交易平台，令到交易商可在全球任何一个地 方进行买卖。2007年，芝加哥期货交易所与芝加哥商 品交易所合并，令到电子系统可扩展至衍生产品的交 易。 全球一体化 Globalization 网络上的全球化定义是指全球联系不断扩张，人类生 活在全球规模的基础上发展，以及全球互动意识的崛 起。全球一体化促使不少行业已经从高成本转到低成 本地区。而边界的概念也逐渐消失，就以股票交易而 言，已可在全球任何一个地方透过网络进行。 全权代客买卖账户； 全权委托户口 Discretionary Account 证券公司的账户类别之一，户口持有人授权证券商处 理户口的买卖盘，事前毋须得到持有人的同意，而持 有人须签署文件同意此安排。有时候，户口持有人会 有指引，要求证券公司只可投资某类股份如蓝筹股。 全权管理人 Discretionary Manager 全权信托的管理人。 全权委托盘 Discretionary Order; No-Forcing Order;Order At Discretion 证券交易买卖盘之，客户授权证券商决定在最合适时 间以最佳价格替其买卖股份。有时候，客户会设定买 入股份的总额上限。 全权信托 Discretionary Trust 信托类别之一，如属投资基金，则管理该信托的人士 或公司有权以最合适方式使用信托内资产，而不限于 只能投资某些类别资产。如属个人信托，则受托人则 有权决定每名受益人获得的收益。 全数完成或作废盘； 全数配对否则取消； 全数执行或立刻取消； 全额或取消 Fill-Or-Kill (Fok) 证券交易买卖盘之一。作出指示的投资者要求若没有 足够数量的股票以完成有关指示，则选择取消有关指 示。这通常应用于大批量的股份。 全资附属公司 Wholly-Owned Subsidiary 由控股公司拥有全部已发行股本的子公司。 人均国民生产总值 Per Capita Gross National Product 将国民生产总值（GNP）除以该国的人口而得出的平 均值，GNP 也称国民生产毛额、本地居民生产总值， 即一国一年内所生产的最终产品（包括劳务）的市场 价值总和，是国民收入核算中最重要的组成部分。在 经济学上，由于不同角度，GNP 的计算方式也有多种， 国 际 上 的 通 行 方 法 为 FPA （ Flow of Product Approach），公式：Q1*P1＋Q2*P2＋……＋Qn*Pn；Q 代表各种劳务与最终产品（Final Products），即不包括 生产各环节中重复计算的部分。P 代表劳务与最终产 品的价格。 人均国内生产总值 Per Capita Gross Domestic Product 量度一个国家/地区经济实力的指标之一，是将国内生 产总值（GDP）除以该国人口而得出的平均值。GDP 指所有在一个国家/地区在一段特定时间（一般为一年） 内所生产的商品和服务的总值。GDP 最常见的计算公 式是：私人消费+投资+政府消费支出+出口-进口。 人口红利 Demographic Dividend 人口红利与一个国家的人口年龄结构有关，指的是国 家某时期的生育率急降，令育儿、供养老人和社会保 障的负担相对减少，而总人口中劳动人口比例比其他 非劳动人口高，令劳动资源变得充裕，有利于一个社 会的经济发展和人民的财富累积。 人民币合格境外投资 者 ;人民币合资格境 外机构投资者 Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) RQFII 为人民币合格境外投资者的简称，境外机构投 资者可按批准额投资国内的证券和债券市场。2011年 8月，国务院副总理李克强访港时公布香港的 RQFII 可对内地投资的初期额度为200亿元人民币，这200亿 的额度，将按两地的协议分配给合资格的中资证券公 司和基金公司，让境外的人民币可以回流境内市场。 市场预期 RQFII 的推出会加强人民币流通性和香港 作为人民币结算中心的角色，并有助加快人民币国际 化的速度。 人民币外商直接投资; 人民币境外直接投资 Renminbi Foreign Direct Investment (RFDI) 在现有外商直接投资制度(FDI)，加入人民币概念，让 人民币合格境外投资者(RQFII)按照预定的人民币额 度，投资国内股市及债市，令境外人民币得以回流国 内市场。现行外商直接投资多以美元进行，故市场预 期 RFDI 的推出，有助加快人民币国际化的步伐。 认购 Subscription 指投资者愿意购入某种资产或金融工具（如新上市股 票或基金）。 认购不足 Undersubscribed; Underbooked 指新股上市时市场反应冷淡，认购的股数低于发售的 股数，发行机构此时可选择继续上市或搁置上市计划。 认购期权；买入期权* Call Option 给予合约持有人权利，于到期日以预定行使价购入证 券或金融工具。 认购期权沽出者 Call Writer 即沽出认购期权的投资者或市场庄家。 认购期权空仓；认购 短仓 Short Call 认购期权的发行人便是持有认购期权空仓，因为该期 权赋予持有人在特定日或以前，以预先的价钱（行使 权）买入股份，即发行人沽空了有关股份。 认沽期权；看跌期权* Put Option 给予合约持有人权利，于到期日以预定行使价出售证 券或金融工具。 认沽期权沽出者 Put Writer 即沽出认沽期权的投资者或市场庄家。 认沽期权空仓；认沽 短仓 Short Put 即沽出认沽期权。 认沽权证 Put Warrant 认沽证给予持有人权利，于到期日以预定行使价出售 证券或金融工具。 认沽认购等价关系 Relationship Of Put-Call Parity 指相关资产、到期日及行使价均相同的欧式认购期权 与欧式认沽期权价格之间的必然关系。如果认购期权 与认沽期权的价格偏离这种关系，就会出现套利的机 会。欧式期权是指只能在到期日执行的期权。 认股权证；认购权证*； 权证 Warrant 权证（Warrant）俗称窝轮，是相关证券发行人（上市 公司）或其以外的第三方（简称发行人）所发行的证 券衍生工具，约定持有人在某期间（美式）或某指定 日期（欧式）以一履约价购入某一数量股份。 认可存款基金 Approved Deposit Fund 指获监管机构认可的存款基金。 认可负债 Ranking Liabilities 通常指客户存放于经纪的按金，为经纪的认可负债。 认可基金 Authorised Fund 指获监管机构认可，可向公众公开销售的基金。 认可用户 Authorised User 指获准使用某些设备或系统的用户，例如获准使用港 交所结算系统的用户。 认可资产净值 Net Admissible Assets 指经调整流动资产减经调整负债的数额。 日报表 Daily Quotations Sheet 日报表是香港交易所提供给市场的一款资料，详细披 露当日所有香港上市证券的买卖表现，包括收市价， 高低价，成交量等数据。 日本中央银行 Bank Of Japan 日本政府的中央银行，自明治维新后，于1882年成立， 并且获得垄断地位 ，控制货币供应量。 日经平均指数 Nikkei Stock Average 日经平均指数是由日本经济新闻推出，覆盖东京证券 交易所225家上市公司股价的指数，于1971年第一次 发表。 日转期汇 Rolling Forex 日转期汇合约是一项买卖外汇的期货合约，由香港期 货交易所在1995年11月推出，但它面对大量的竞争， 银行和货币的商店俱提供方便和灵活的相关产品，故 期交所最后在2002年取消此项合约。 融通票据 Accommodation Bill 又称金融票据或空头票据，是企业有资金需求时进行 的一种融资安排。它是一种不以商品交易为基础专为 融通资金而签发的票据，大多用来向银行抵押放款。 融融通票据由发票人和付款人达成协议后发行，发票 人作为债权人签发票据，付款人即债务人则对票据表 示承兑换。发票人于票据到期前要把款项交给付款人， 以便付款人用来清偿。 融通收费 Accommodation Charge 企业进行资金融通，即融资时涉及的开支。 融资券* Financing Bill 融资券是指在中国的非金融企业，按照规定在银行间 债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的负债 证明文件。 融资人 Financier 在金融市场，融资人的定义是提供财务通融的人士。 融资融券 Margin Trading And Securities Lending 融资融券交易，是指投资者向具有证券交易所会员资 格的证券公司提供担保物，借入资金买入交易所上市 证券或借入交易所上市证券并卖出的行为。这词由香 港股市常见的两项活动组合而成，融资就是港俗称的 孖展，融券是借入股票作卖空。 融资租赁承担 Finance Lease Commitment 融资租赁是指出租人根据承租人对租赁对象的特定 要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁对象， 并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金， 在租赁期内租赁对象的所有权属于出租人所有，承租 人拥有租赁对象的使用权。融资租赁承担就是出租人 与承租人在此项安排下俱要作出承诺。 入市干预 Market Intervention 入市干预是指政府参与市场运作，并希望透过参与市 场买卖而达到其政治/经济目的。1998年，香港政府在 市场购入大量香港上市公司股份，惹来入市干预的批 评。 软着陆 Soft Landing 指经济增长放缓，由高速增长过渡至较温和增长，但 不至于陷入衰退或引发高通胀。 弱势货币；软货币 Soft Currency 一种货币，如汇价可能随时大幅下降，容易大幅波动， 甚至需求非常低，难以兑换成其他国家货币，便属于 弱势货币，或称软货币。消费者通常较乐意选用强势 货币。 三头马车 Troika 多见于欧债事件的报导之中，由于决定欧债命途和负 责 监 控 欧 债 危 机 进 程 的 为 欧 盟 委 员 会 (European Commission) 、 国 际 货 币 基 金 组 织 (International Monetary Fund)及欧洲央行(European Central Bank)三 大机构，报章将它们并称为三头马车。 三线股 Third Liner 上市公司类别之一。与蓝筹股及二线股相比，三线股 是指一些资产质素，营运表现，管理层素质及盈利表 现等条件俱逊于蓝筹股及二线股的上市公司。 伞子基金 Umbrella Fund 是开放式基金的一种组织结构，旗下设立多只可以根 据规定的程序进行转换的子基金或成分基金。 散户经纪 Retail Broker 指服务一般投资大众，或称散户的证券行，有别于服 务专业投资者或机构投资者的证券行。 商品房(中国) Commodity Housing (China) 指的是80年代兴起，可以在市场上自由交易而不受政 府政策规限的住宅，这些住宅由获得中国政府批准而 得到土地使用权的房地产公司开发和经营，以商品的 形式和市场价格交易，而价格则由建筑和住宅开发费、 土地使用权取得费，利润、纳税额、材料差价、地段、 坐向等组成，一般按销售对象分为内销商品房和外销 商品房。这些商品房在预售和出售时都需乎合一定条 件方可在市场上出售。 商品交易商 Commodities Dealer 主要从事诸如谷物、原料等商品买卖的交易商。 商人银行 Merchant Bank 即投资银行，指主要从事证券承销的金融机构，以协 助企业发行股票及债券进行融资为主业，一般也经营 证券经纪及投资顾问业务，亦可能参与企业并购以至 私募基金等相关交易。 商业承兑汇票 Trade Acceptance 承兑汇票分商业承兑汇票和银行承兑汇票，前者指汇 票经出售商品或提供劳务之相对人（即买方）承兑。 商业票据 Commercial Paper 通常指公司发行的债务票据（即企业债券）。 商誉 Goodwill 企业在销售、生产、财务以至品牌各方面，所具有在 的无形价值。商誉是企业的一项资产。 上海银行间同业拆放 利率 Shanghai Interbank Offer Rate (Shibor) 是位于上海的全国银行之间拆借的利率，由中国人民 银行主导。现时对外公开的 SHIBOR 息口有八种，分 别为：隔夜、一周、两周、一个月、三个月、六个月、 九个月及一年。 上海证券交易所 Shanghai Stock Exchange 上海证券交易所是中国两间证券交易所之一，另一间 是深圳证券交易所。上交所位于上海浦东新区，创立 于1990年11月26日，并于12月19日开始营业。它不是 以盈利为目的的法人，直属中国证监会管理，其主要 职能是提供证券交易的场所，制订规则及接受上市申 请，安排证券上市及监管其讯息发放。 上市 Listing; Flotation 一间公司若想向公众筹集资金，须先行安排公司上市， 即透过财务顾问，将公司安排在一个交易所挂牌买卖， 然后透过一级市场发行新股，以筹集所须资金。除集 资外，公司也可藉上市提高知名度，因上市必须经过 监管机构的审批，符合上市协议内的规则，故公众对 上市公司的信心一般也较大。 上市法团 Listed Corporation 一间公司上市后，其身分便成为上市法团。上市法团 具独立法人身分，因此它本身的股份是在公开的交易 所买卖，故此其股东投票委任的董事所组成的董事会， 须向所有股东负责。 上市开放式基金 Listed Open-End Fund (LOF) 指在公开的交易所挂牌买卖的基金，其性质与股票十 分接近，投资者可按市价购入或沽出，但与股票不同 的是，这些上市开放式基金并不是拥有某单一业务， 其主要业务是投资股票。基金管理人透过发售基金筹 集资金，用以购入股票，而与一般开放式基金不同， 持有上市开放式基金者可在交易时段内自由买卖基 金单位。 上市协议 Listing Agreement 拟上市的公司与交易所之间的协议，清楚说明拟上市 公司所享的权利和需履行的义务，以规范公司的行为。 上市证券 Listed Securities 在交易所内买卖的金融工具统称为上市证券。除了上 市公司股票外，还包括不同的金融工具，例如认股权 证，期权，上市开放式基金等，只要这些证券的发行 商与交易所签订上市协议，同意根据上市规则行事， 即可上市集资，挂牌买卖。 上下限协议 Ceiling-Floor Agreement 金融市场内的交易安排之一，买卖双方制订协议时， 订明在指定日期内，双方根据一个上限价及下限价买 卖某些商品。对于买方来说，订明购入商品的上限价 有助减低承受的风险。对于卖方，指定的下限价则确 保其获得的保证利润。 上证综合指数 Shanghai Composite Index 由上海证券交易所编制及发布的一系列指数之一，用 以衡量中国股市表现。上证综合指数是该所最早编列 的指数，于1991年7月15日正式发布，基准为100点， 涵盖所有在上交所买卖的上市证券，包括 A 股及 B 股。其后，上交所陆续还发布上证30指数，上证180 指数等。 少数股东 Minority Shareholder 在一家上市公司中，控股股东的定义通常是50%，而 在控股股东以外，持有此上市公司已发行股本的统称 为少数股东 少数股东权益 Minority Interest 在一家公司中，控股股东尚未持有的股权统称为少数 股东权益。由于控股权的定义通常是50%，因此少数 股东权益便必然少于此数。另外，在上市公司的财务 报表内，也会出现少数股东权益字眼，代表在该子公 司中持少数股权的股东应占的净资产及应占利润资 料。 设定收市价 Mark The Close 通常指在收市时或接近收市时发出交易指示，藉此以 人为方式设定或影响收市价的做法。 设定增值税 Deemed Vat 指已设定的增值税税率和/或开始征收日期。 深圳证券交易所 Shenzhen Stock Exchange 成立于1990年12月1日，是中国大陆两所证券交易所 之一，另一个是上海证券交易所。 时间递耗值 Theta 时间递耗值显示权证剩余时间长度的变动，引致权证 价格的变动程度。由于时间递耗值量度时间递耗对衍 生品的影响，其数值必属负数。 时间值 Time Value; Time Premium 在认股权证或期权价值计算上的一个重要完素。时间 值为窝轮价格与内在值之间的差别。窝轮时间值是会 随着时间流逝而消耗，剩余年期愈短的窝轮，时间值 便会流失愈快。剩余年期较长的窝轮，时间值流失会 较慢。 实地盘存 Physical Inventory 实地盘存又称定期盘存，是指会计期末通过对全部存 货进行实地盘点，以确定期末存货的结存数量。 实际回报率 Real Rate Of Return 即将投资收益减去通胀率后所得的实质收益率。 实际可用年期 Actual Useful Life 指一项生产工具或资产的实际可使用寿命。或指资产 折旧至无价值的年期。 实际利率 Real Interest Rate 即将名义利率减去通胀率后所得的实质利率。 实际收入；实质收入 Real Income 指个人或家庭/团体的收入扣除通胀后的实质收益。 实际增长；实质增长 Real Growth 指扣除通胀后的实质增长，通常是指经济增长或收入 增长。 实缴股本；缴入股本 Paid-Up Capital; Paid-In Capital 指公司发行股票所收到的股东实际已缴纳资本。 实盘 Firm Order 指毋须进一步确认即可执行的买卖股票的指示。也可 指不可撤销的货物订单。 实 时 支 付 结 算 系 统 【金管局】 Real Time Gross Settlement System (Rtgs)【Hkma】 香港银行同业支付系统于1996年12月成功转为实时 支付结算系统。在这套系统下，所有银行均在金管局 设有结算户口，一切支付安排均以实时结算及按每项 交易入账方式，在金管局结算户口过账。银行的结算 户口不得透支，但银行可利用他们持有的外汇基金票 据及债券，与金管局签订即日回购协议，获取即日流 动资金。 实物分派 Distribution In Specie 指公司派发股票作为红利，而不是现金。 实物股票 Physical Scrip 指公司发出的正式（书面）股票，随着计算机普及， 非实物股票（股价无纸化）逐渐流行。 实物交收 Physical Delivery 指期货或期权到期日要进行实物结算，而非以现金结 算。 实物利益 Benefits-In-Kind 即收益以实物支付，而非收取现金。 实现利润 Realized Profit 指出售资产的价格高于原来买入价格而带来的实际 （非账面）收益。 实现损失 Realized Loss 指出售资产的价格低于原来买入价格而带来的实际 （非账面）损失。 实益持有人；实益拥 有人 Beneficial Holder 指持有资产/证券的实际得益者，即使有关资产/证券 在法律上并非于其名下。 实质本地生产总值； 实际国内生产总值 Real Gross Domestic Product 指扣除通胀后的实际国内生产总值。 实质汇率 Real Exchange Rate 是指在计算汇率时，将两个国家的物价列入计算。计 算方法为：实质汇率=名义汇率*外国物价指数÷本国 物价指数 。 食价 Price Cheating; Scalping 在交易时，交易商代表并未以最佳价格替客户购入资 产，而是本身首先以较低价格购入资产后，再以较高 价转售予其客户，这行为在香港称为食价。 世界银行 World Bank 世界银行集团的俗称，是国际复兴开发银行（IBRD） 和国际开发协会（IDA）的合称，这些机构联合向发 展中国家提供低息贷款、无息信贷和赠款。 世银是 一个国际组织，最初的使命是帮助在第二次世界大战 中被破坏的国家重建，今天的主要任务是资助国家克 服穷困。 收购；接管收购 Acquisition; Takeover; Buy-Out; Buyout 金融市场上，收购代表一间公司出售予另一间公司， 或是两间公司合并为一。若一间公司全盘出售，则可 称为接管收购。 收 购 及 合 并 委 员 会 【证监会】 Takeovers & Mergers Panel 【Sfc】 香港证监会设立的一个组织，专门处理涉及公司收购、 合并与股份购回的交易，由证监会受薪雇员及政府委 任的独立人士组成。若发现有人违反收购及合并守则 或对职员的决定有疑问，便会交由委员会仲裁。 收购建议 Offer 收购建议是指有公司提出，从现有股东购入有关公司 的股份。这类收购建议通常有若干条件限制。 收回价【牛熊证】 Call Price【Cbbc】 牛熊证与衍生权证同属结构性产品，是一种杠杆投资 工具，牛熊证能追踪相关资产的表现而毋须支付购入 实际资产的全数金额，有效期由3个月至5年不等，并 只会以现金结算。不过，牛熊证在发行时有附带条件： 有效期内如相关资产价格触及上市文件内指定的水 平（称为收回价），发行商会实时收回有关牛熊证。 收紧信贷；信贷紧缩 Credit Squeeze 一般指货币供应量无法满足市场需求，造成利率上升， 随之而来是经济增长下降的现象。通常由政策带动， 在美国，联邦储备局才有能力收紧信贷。有时，收紧 信贷也指金融机构因某些理由，普遍地提高贷款标准， 以高于市场利率水平的条件放款，甚至不愿放款，引 致信贷增长下降，信贷资金难以满足社会需求的现象。 收款代理 Receiving Agent 在香港，一些上市的国企 H 股派发股息时，会将其应 派股息转至一个委派的代理人，由后者代为将股息交 予股东，后者便称为收款代理。 收款银行 Receiving Bank 企业委托银行作为其收款代理人，便称为收款银行。 通常，在香港的首次招股，筹备上市的公司会委任收 款银行，代为接收申请人的表格。 收盘铃 Closing Bell 证券交易所在交易时段完结时会响铃示意，因此设有 收盘铃。美国有电视台有一个财经节目也以此为名。 收取即日差额缴款机 制 Intra-Day Marks Collection Mechanism 香港结算系统规定，期货交易商须就其名下账户中须 予结算的交易，缴付即日差额和收市差额，而确认有 关差额的机制是即日差额缴款及收市差额缴款，当中 在中午11时30分厘定的是即日差额缴款，晚上7时30 分厘定的则是收市差额。 收取内幕消息人士 Tipper 由英语演变过来的名词，一般英语字典解释为给小费 的人，但在金融市场，这词用作形容一些收到内幕消 息而进行交易的人士。 收市差额缴款 Day-End Marks 香港结算系统规定，期货交易商须就其名下账户中须 予结算的交易，缴付即日差额和收市差额，而确认有 关差额的机制是即日差额缴款及收市差额缴款，当中 在中午11时30分厘定的是即日差额缴款，晚上7时30 分厘定的则是收市差额。 收市后交易 After-Hours Dealing 证券交易所规定一个交易时段，而在交易时段以外时 间，交易商仍可在双方同意下进行买卖，而这类交易 便属收市后交易。 收市价；收盘价 Closing Price 证券交易所订出当天交易时段完结时的成交价或按 盘价。 收市竞价交易时段 Closing Auction Session 以往港股计算收市价，是按收市前最后1分钟内5个市 场买卖价的中位数而定，沿用了21年，但缺点是容易 被有心人「唛价」做市，故港交所08年5月26日起实 施收市竞价交易时段，运作模式与开市前竞价时段相 若，但只有10分钟，主要分三部份，包括首8分钟输 入买卖盘时段，可输入竞价盘或竞价限价盘；2分钟 对盘前时段及对盘时段，只可输入竞价盘，成交价按 最后收市价决定，不可更改或取消买卖盘，并只有以 该收市价配对的买卖才会成交。海外交易所如英、美、 澳、日、星等都采用这机制，运作与香港相若，但大 多只有5分钟，波动更大。 收市盘 At-The-Close Order 又称尾盘。盘证券交易所订出，在当日交易时段结束 时或最接近结束时的最后交易。有时候，买卖盘最后 一刻才出现，但这不能作为收市价，只有用最接近收 市时的收市盘作收市价。 收益 Revenue; Income; Gain 收入及收益，是指一间公司在一段时间来收到来自其 正常的商业活动，通常是从出售商品和服务给客户的 现金。一些公司也收到利息，股息或版税等其他收入。 收益率；孳息 Yield 收益率是一个百分比，反映投资者在一段时间内（通 常1年）持有证券的现金回报。有时它不包括价格变 化，以此与总回报率有所区别。这个词也常用于表达 债券投资的收益，计算方法是债券利息除以购入价。 收益率曲线 Yield Curve 收益率曲线是分析利率走势和进行市场定价的基本 工具，也是进行投资的重要依据。该词常见于债券， 不同期限债券及其对应的不同收益率（也称孳息率曲 线），形成了债市的收益率曲线，在这个曲线基础上， 其他债券和各种金融资产在考虑风险溢价后即可订 定合适的价格，因此可为金融市场提供合理定价的基 础。 手；买卖单位 Board Lot; Round Lot 香港交易所要求每间上市证券，俱要提供每次交易时， 以多少股数作为一交易单位，这便是1手的股数，例 如一手为100股。订立每手股数的目的是避免出现零 碎股份及更有效率地进行证券买卖。同时，每手股数 的厘定，也有助交易所降低价差，有利提高交易量。 首次公开招股；初次 公开发行 Initial Public Offering (Ipo) 指一间公司首次向公众投资者发行新股，并在交易所 上市供投资者买卖。 首次认购费 Front-End Load 首次认购费是指投资者首次认购基金时须支付的佣 金或销售费用。 首次上市费 Initial Listing Fee 首次上市费是交易所向首度申请上市的发行人收取 的费用。 首席交易员 Chief Dealer 在外汇及其他金融市场，公司委任首席交易员，负责 管理监督所有有关金融工具交易的各项事宜。 授权代表 Authorised Representative 获授权代表自己行使权力的人士。 授权书 Power Of Attorney 授权某人代表自己行使权力的书面证明。 授信交易 Credit Trading 经纪公司给予客户一个信贷额，客户毋须缴付保证金 即可进行交易。 输入买卖盘时段 Order Input Period 香港交易所设定输入买卖盘时段，作为证券商输入竞 价限价盘。该时段为上午9时30分至9时45分。交易所 的中央系统在期间接受竞价限价盘之买卖、更改及删 除指示。 输入性通胀 Imported Inflation 泛指国外出现通货膨胀，使得进口货物（包括原材料 和能源）成本大增，国内产品成了替代品，需求带动 下令到国内物价上升。愈开放的经济体系，受到输入 性通胀影响的风险就愈大。 赎回；兑付；还本付 息 Redemption 赎回是申购的反过程，即卖出有价证券收回资金的行 为。与申购过程类似，投资人可以通过直销和代销机 构向相关公司发出赎回指令进行赎回。它又可视作兑 付，即债券持有人要求发行商购回有关债。 赎回溢价【债券】 Call Premium【Bonds】 债券内的其中一项条款，允许发行者按固定的赎回价 （此价格一般要高于债券的面值）将债券从持有者手 中买回。债券的赎回价与面值之差叫赎回溢价。 双边净额结算 Bilateral Netting 指两方之间订立可根据法律强制执行的净额结算安 排。若一方违约，没违约的一方要向违约的一方收取 （或支付）的金额，按照在这项安排所涵盖的所有交 易下，向违约的一方应收及应付的款项互相抵销后余 下的净额。 双底衰退 Double-Dip Recession 或称 W 型衰退。指经济体系经历过一次低谷，之后 经济出现短暂复苏和好转，但不久经济体系又因为失 去上升推动力而第二次寻底。 双头垄断 Duopoly 双头垄断是一种寡头垄断形式，只有两个竞争者存在 于市场当中。实际上，一般来说是两个主要竞争对手 控制了市场。 双重存档制度；双重 呈报规定 Dual Filing 香港上市制度之一，所谓双重存档制度，是指港交所 须把上市公司向其呈交的上市申请及信息披露文件 的副本，送交证监会存盘。 双重审核 Dual Vetting 中国监管当局的新规定，凡构成上市公司重大资产重 组的或上市公司以新增股份向特定对象购买资产的 情形，均须经过中国证监发行审核委员会中新设立上 市公司并购重组审核委员会审核，称为双重审核。以 前只须经过交易所审核。 税后盈利；利润；溢 利 After-Tax Profits 指企业账目中扣除税务支出的盈利数字。 税务优惠 Tax Relief 指政府给予个人或企业特别税务减免；或为扶持某些 行业而给予税务减免。 税项减免 Tax Break；Tax Concession 指政府给予个人或企业特别税务减免；或为扶持某些 行业而给予税务减免。 顺差 Favourable Variance; Favourable Difference 指收支帐（如国际贸易）中，收入金额多于支出金额。 顺差额 Favourable Marks 指收支帐（如国际贸易）中，收入多于支出的实际金 额。 私募基金；私募股权 基金* Privately-Offered Fund ； Private Equity Fund 指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金 并成立运作的投资基金 ，因此它又称为向特定对象 募集的基金或地下基金，其方式基本有两种：一是基 于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基 于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基 金，即私募股权基金。 私人户口交易指引 Personal Account Dealing Guidelines 开设私人户口进行交易时，金融机构会制订一些指引， 以保障投资者的利益。 私人配售 Private Placing 指发行人直接向专业投资者，如保险公司及具经验投 资者发售股份的安排。若没有涉及向公众发售股份， 私人配售安排是毋须监管当局批准，但香港证券市场 的私人配售，发行人须发表公布。 私有化；私营化 Privatisation 私有化一词在中文中可用于两种完全不同的情况。 一般指将国有企业的所有权转给私人，但也可以指将 上市公司的股份全部卖给同一个投资者，使一个上市 公司转变为私人公司，上市地位也自然会被撤销。 速动市场 Fast Market 根据港交所的证券庄家规例，「速动市场」指交易所 规定的一段期间内，证券庄家的责任可被暂停。 速动资产 Quick Asset；Liquid Asset 指可迅速套现的流动资产，一般视作等同现金，指现 金、有价证券、应收帐款等可等同现金之资产，但不 包括存货及预付费用。 酸性测试比率 Acid-Test Ratio 酸性测试比率是用以衡量一家公司是否拥有足够的 短期资产，在无需出售库存的情况下解决短期负债的 重要工具。计算方法为现金加应收账款加短期投资， 再除以流动负债。 随机分配 Random Assignment 用机率来分派结果以减少偏差的过程。在首次募股过 程，若申请者踊跃认购，则发售新股的公司会采取随 机分配方式决定股份配发。 损益账;收益表 Profit And Loss Account;Profit And Loss Statement;Income Statement 反映公司在一段时间内（通常是一季、半年及一年） 的收入与支出状况，多以总营业额开首，然后将支出、 折旧、利息支出等开支从中减除，最后剩下的就是该 公司期内的溢利或亏损，令小股东可从中得知公司的 盈利能力。 锁仓 Locked Position 锁仓是在按金交易（孖展）中买卖同一种货币，都是 新单（不是对冲）的行为。如果交易商不提供这种货 币买卖，也可以将买卖不同货币（如买入欧元卖出瑞 郎）视为锁仓。 锁定回报权证 Locked-In Return Warrant 锁定回报权证属特种证的一种，同样有认购或认沽的 选择，锁定回报仅指权证回报的计算方法。这种权证 的回报乃根据定期现?结算?额的平均?计算（即定期现 金结算金额总和除以定期裁定日总数）；倘于各定期 裁定日的定期现?结算?额为?，则权证将届满而?带任 何价值。 摊薄；稀释* Dilution 上市公司若发行新股，其盈利实时没有增加，每股盈 利也会相应减少，这就是摊薄。发行新股的原因众多， 其中之一可能是涉及曾发行的可换股证券，因此若公 司已有可换股证券，即使没有被行使，其公布的业绩 仍会有经摊薄后每股盈利一栏。 摊销 Amortisation 在会计学上，对某项账目有计划地在几年内冲销，叫 摊销，是对可以长期使用的经营性资产按照其使用年 限，每年分摊购置成本的会计处理办法，与固定资产 折旧类似，只不过折旧多用于有形资产，摊销多用于 无形资产。摊销费用计入管理费用中减少当期利润， 但对经营性现金流没有影响。 套戥；套汇；套利 Arbitrage 套戥指通过同时买卖两种等同工具或证券，但买入价 比卖出价低廉而获得的保证或无风险利润。 提呈发售 Offer For Sale 一家公司透过中介人（如投资银行）或直接向公众提 出发售股份。 替任人 Alternate 指接替公司主要职务（如行政总裁、董事等）的人士。 贴现 Discount 金融术语，指一些银行旳放款方法，贴现就是银行放 款时，会先将应得利息扣除。 贴现窗 Discount Window 由中央银行作为最后贷款人，以贴现率向商业银行提 供资金的机制。 贴现率 Discount Rate 指商业银行以政府债券为抵押，向中央银行借入短期 资金所要付出的利率。 停板 Trading Halt 有些交易所为证券/商品/合约设定单日涨跌幅限制， 如限定单一交易日最多只能上涨或下跌10%。当价格 升至当日价格上限称为涨停板，跌至价格下限则称为 跌停板。 停牌 Suspended Trading; Suspension 指某股票暂停买卖，可能是公司自己要求，也可能是 交易所强制停牌。 停市措施 Speed Bump 指一旦价格跌幅达某一百分比，按交易所规定暂停交 易一段时间的制度，其目的在于限制恐慌性抛售。 停止过户期间 Book Closure Period 证券在派息前，会有一段时间暂停办理证券转名过户， 在此之前登记于股东名册上的投资者始有资格收取 股息。 通货复涨；通货再膨 胀 Reflation 指政府利用财政或货币手段刺激经济，令物价回复升 势。 通货紧缩；通缩 Deflation 指物价普遍下跌，通常是因为货币供应和信贷收缩所 致。 同日行使 Same Day Exercise 在期权交易上，可容许买入期权的同一日，行使期权 合约，称为同日行使。 同系附属公司；同集 团附属公司 Fellow Subsidiary 即同属于一间集团控股公司拥有控制性权益的两间 公司，彼此的关系互不从属，可称为同系附属公司或 同集团附属公司 头寸 Position 头寸也称为头衬，就是款项的意思，是金融界及商业 界的流行用语。如果银行在当日的全部收付款中收入 大于支出款项，就称为多头寸；如果付出款项大于收 入款项，就称为缺头寸。 头盘 At-The-Opening Order 一个证券交易所在一年的首个交易日开始时的买卖 盘，称为头盘。 投机 Speculation 购买股票，债券，外币，衍生工具，地产及任何金融 工具，目的是藉其价格变动而图利，便称为投机。这 有别于持有这些工具，以收取其利息的行为。 投降式抛售 Capitulation 源自军事术语，本意为投降。指投资者为将资金改投 于较低风险资产或退出市场，不惜大幅抛售先前已持 有利润的股票，令成交量急升及股价急剧向下，情况 有如恐慌性抛售。不同之处，投降式抛售可能表示市 场已见底，可能是步向复苏的迹象。 投资 Investment 购入一项资产或存钱在银行，盼将来获得利润或收取 利息收入，这行为便属于投资。而这些资产是不须持 有人再透过任何额外工作去获得收益。 投资分析员 Investment Analyst 从事分析工作的人士，其工作是研究一些公司的业务 及其前景，然后给予投资建议。 投资顾问 Investment Adviser 与投资组合经理相若，但其角色并非管理，只是作为 专业人士，向投资者作出分析及建议，但最后作出投 资决定仍是投资者本身。 投资级别 Investment Grade BBB-/Baa3或以上的信贷评级统称为投资级别。债券 的信贷评级若跌至投资级别以下，就会成为垃圾债券， 代表信用违约风险甚高。拥有投资级别评等的发债人， 其融资成本会显著低于垃圾债券级别的发行人。 投资理念 Investment Philosophy 投资者对投资存在的观念，包括在心理上具备承受风 险的能力，明白亏损是很可能发生的，以及如何选择 投资等。 投资意向书 Term Sheet 向其他人士发出邀请，合作进行一项投资的文件。其 内容主要有项目数据，投资额，预计回报等。 投资银行 Investment Bank 一般商业银行是经营间接融资业务的，通过客户存款 与贷款之间的利息差距赚取利润；投资银行却是经营 直接融资业务的，一般既不接受存款也不发放贷款， 而是为企业提供发行股票、债券，或重组、清算服务， 从中抽取佣金；又会向投资者提供证券经纪服务和资 产管理服务，并运用自有资本，在资本市场上进行投 资或投机交易。 投资者风险 Investor Exposure 投资是一项盼望资产升值的行为，但有关资产也可能 出现贬值，即它的价值可能减少，这便是投资者面对 的风险。 投资者户口持有人 Investor Participant (Ip) 在香港中央结算系统开设投资者户口的人士。 投资者户口服务 Investor Account Service 香港中央结算系统内的一种户口安排，让投资者直接 开设及管理此户口，而户口内存放投资者购入及拥有 的上市证券。使用此服务是需向结算系统缴付费用。 投资者赔偿有限公司 Investor Compensation Company Limited 投资者赔偿有限公司是为负责处理投资者赔偿基金 的有关申索而成立，是香港证监会的全资附属公司。 投资者如因联交所参与者失责而蒙受金钱损失，可向 投资者赔偿基金索偿。 投资组合 Portfolio 传统上，投资者为减低风险，会倾向持有超过一种股 票，或将资金分散投放在多只股票及其他资产，如债 券、基金等，这种集多种投资工具于一身的就是投资 组合。如今说投资组合，也指一种投资原理，其假设 是投资者都是逃避风险的，如两种资产有相同预期回 报，投资者会选风险小的那个。只有在获得更高预期 回报的前提下，投资者才会承担更大风险。如几个投 资组合有相同的风险，投资者会选预期回报最高的那 个，这个组合称为最佳投资组合。 投资组合经理 Portfolio Manager 投资者可授权一些人士作为其投资组合的管理人，即 投资组合经理。他们是专业人士之一，应根据投资组 合的投资风格和投资者本身的风险承担能力，制订一 个合适的组合，并可对组合内的证券交易价格异常情 况进行合理解释。 透明度 Transparency 指市场或一家公司有充足的信息，让投资者可轻易了 解掌握。 土地储备贷款 Land Reserve Loan 土地储备贷款为银行向土地储备机构发放用作收购 及整治土地，提升土地出售价值的短期周转贷款。主 要用于支付征地补偿、安置补助、缴纳土地出让等费 用，而借贷人也须为政府委托负责土地前期开发、收 购的一级开发机构及符合一定条件，方可向银行借款。 近年来，地方政府为了加快将土地资源转变为土地资 本，大量的把资金放在城市建设上，在中央积极支持 地方发展的情况下，土地储备贷款近年来成为了银行 新的营销重点和业务增长点。 囤仓策略 Buy And Hold Strategy 囤仓策略是出于对后市行情走势的乐观预计，有些行 业内的商人会购入大量的存货，但不会实时沽售，要 待价钱上升后才善价而沽。应用在股市投资上，即大 户购入某股票后，然后唱好该股份，再候高价出货。 拖欠；积欠款项 Arrears 法律术语，某些债务在逾期后未偿还的预计付款。当 错过了第一个还款日，该笔欠款技术上已可视为拖欠 款项。这一术语经常被用来形容迟交租金，特许权使 用费或其他合同付款，子女扶养，或其他法律的财政 义务。 网上交易；在线交易 Online Trading 透过互联网或电子交易平台进行的证券交易安排，最 大优点就是低佣金、信息取得方便和迅速。 网上认购新股服务 Internet Initial Public Offering （Iipo） 指投资者可利用互联网认购新股，是港交所在2000年 推出的服务。 维持按金；补仓按金 【期货】 Maintenance Margin 【Futures】 期货或期权以按金形式交易，投资者买入时所缴付之 金额为基本按金。若投资亏损时令户口结存低于维持 按金，投资者便会被追收保证金。维持按金约为基本 按金之八成。 文件风险 Documentation Risk 通常用于商业法例内的条文，意思是指某一条文的失 去可能导至某一法定文件变成不完整，不足够，甚至 无法律效力。因此，在巴塞尔协议上，也提供文件标 准化，以降低文件风险。 问题证券 Defective Securities 据港交所中央结算系统一般规则，结算公司认为被窃、 残缺或毁坏的；或为伪造、欺诈或失效的；或因任何 理由不能予以登记或再发出或不能交付或不可供交 付的证券，为问题证券。 无备兑期权 Uncovered Option 即一个期权的沽出者或买入者并无持有该期权的相 关资产。 无备兑认购期权 Uncovered Call 一名投资者买入认购期权，而该期权并无相关资产供 兑换。 无抵押贷款 Unsecured Loan 以借贷人的信用作保证，而没有任何实质资产抵押的 贷款。 无抵押权证 Non-Collateralised Warrant 指在港交所上市，其发行人并非以将该等权证的相关 证券或相关资产作抵押，而是以其他方式就其须履行 的义务提供保证的衍生权证。 无风险利率 Risk-Free Interest Rate 无风险利率影响到相关证券的期权成本，若无风险利 率上升，认购（认沽）期权的价格可能相应上升（下 跌）。亦指投资于一项无风险资产（例如债券）的收 益率。在许多股价估值模式中，无风险利率是其中一 个重要原素。 无风险资产 Risk-Free Asset;Risk Free Asset 指的是那些一定可赚取回报或有确定收益率，并违约 风险极微的资产。如中国国库券或美国国库券等国家 债券由于获得政府的担保，并提供一定的息率，因此 一直被认为是没有风险的投资资产。 无力偿债；无偿债能 力；资不抵债 Insolvency 指一家公司或个人不能履行债务责任。 无凭证式股东 Uncertificated Shareholder 香港建议推行无纸化证券市场，除凭证式持股外，股 东名册将同时记录无凭证式持股。 无时限盘 Good-Till-Cancelled Order (Gtc) 指买入或卖出股票的指示，在未撤销之前一直有效。 无条件及不可撤回之 Unconditional And 指一家公司（通常在发行证券时）作出的保证。 担保 Irrevocable Guarantee 无条件现金收购建议 /要约 Unconditional Cash Offer 尝试收购一家公司部分或全部股权的一种方式，公开 邀请目标公司的股东按建议收购价出售股票，建议收 购价通常高于市场价格。 无形资产 Intangible Asset 指非实质资产，例如商誉、专利权、版权和商标等。 午市 Afternoon Session 不同的证券市场有不同的交易时段，午市便是下午交 易时段。香港和中国股市都有分开上、下午市；欧美 股市多没有，如纽约证券交易所 吸收合并 Merger By Absorption 公司合并指两个以上公司依公司法的规定进行合并， 可分为吸收合并和创设合并两类。吸收合并指合并后 由其中一家公司为存续公司，其他公司为消灭公司。 洗黑钱 Money Laundering 洗黑钱又称洗钱，指的是将犯罪或其他非法手段所获 得的金钱，经过若干方法，转变为合法的金钱。 系统处理量 System Capacity 指一个交易系统在设计上可承受的处理交易最大数 量。 系统性风险 Systematic Risk 证券投资风险之一，其特点是这种风险会对整个股市 或绝大多数股票普遍产生不利影响，几乎所有股票价 格均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。由于这种 风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，故又称不 可分散风险。它包括经济等方面的关系全局的因素， 如全球或或某个国家的经济发生严重危机、通货膨胀 严重恶化、特大自然灾害等，其后果带有普遍性。 细价股 Small Cap Stock; Penny Stock 指相对来说公司市值较低，股票的发行股数比较少的 股票。 先进先出 First In, First Out (Fifo) 会计学上的原则，也是计算机技术的一个原则，反映 货品或数据处理的优先原则。应用在会计上，即首先 生产或买入的货品，也是首先被出售的货品。 闲置的生产能力 Unutilized Capacity 指并非处于生产状况的生产设施。 现货价 Spot Price; Cash Price; Physical Price; Actual Price 即现货市场上现时的报价。 现货市场 Spot Market; Cash Market; Physical Market; Actual Market 相对于期货市场，是指可进行实物买卖交收的市场。 现货月 Spot Month 指在本月结算的期货合约。 现金交收；货银对付 Cash On Delivery (Cod) 即货到付钱，指货物运到要以现金付款，否则货物送 回卖方。 现金交收；现金结算 Cash Settlement 是期货或认股证常用的结算方式。期货合约到期时不 以相关资产如证券或实物商品进行交收，而是折算成 现金结算。 现金壳股公司 Cash Shell 一家没有业务运作的空壳公司，多数只是持有一些现 金或易变现的资产，其最大价值是它的上市地位。 现金客户 Cash Client 泛指客户买入股票时缴足所需款额，不涉及证券行贷 款，即并非证券行的孖展客户。 现金流动表 Cash Flow Statement 是财务报表的基本报告之一，显示一家机构的现金增 减情形。可分析一家机构在短期内有没有足够现金去 应付开支。 现金流量折现；贴现 法；贴现现金流 Discounted Cash Flow（Dcf 是用来评估一个投资机会是否吸引的方法。方法是将 未来的现金收支以一个息率折算为目前的价值。未来 现金流的现值必须通过重新计算来确定。 现金流向；现金周转； 现金流 Cash Flow 指企业透过经济活动（包括经营、投资、集资和非经 常性项目）而产生的现金流入及流出。 现金牛 Cash Cow 指一家公司内有稳定及丰厚现金收入的业务或部门。 现金收益净值 Net Present Value 是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投 资成本之间的差值，为评价投资方案是否可行的一种 方法。 现金资产公司 Cash Company 即资产净值有90%是现金或可变现金的短期证券，一 般这类公司都不符合上市规定。 限价卖空规则 Tick Rule 进行卖空的投资者必须在落盘时向经纪表明该盘是 卖空盘，而按照卖空价规则卖空，价格通常不能低于 当时的最佳卖出价。因此，限价空单须当报价由下往 上穿越（触及）限价时，委托价才可成交，称为限价 卖空规则。 限价盘；限价委托 Limit Order 投资者希望买卖股票时的成交价有一个预算，因此限 制其落盘的交易商以某一价格买入股份。以限价盘买 入的好处，是投资者所购入的股票价格不会超越心中 的预算。 限制买卖期 “Black Out” Period 根据香港上市规则，除非情况特殊，否则上市公司的 董事不得于业绩公布期前30日买卖公司股份，这称为 限制买卖期。 限制通知书 Restriction Notice 香港证监会可以根据法例发出限制通知书，禁止某证 券商在未经证监会事先书面同意前进行其获发牌进 行的所有活动、处置或处理其所持有的股份。通常， 这是在有关证券商出现财政问题，或无法履行其向客 户承诺的责任后出现的情况。 相抵持仓 Offsetting Position 在现货交易进行与原先相反但数量相同的期货合约， 称为相抵持仓，其功用可以是套戥，或平仓。若属期 权交易，则必然是平仓用途。 相对回报率 Relative Return 一项资产的回报，与其对应的指标回报比较后所得回 报率，多用于比较不同基金的回报，方法是将基金回 报率，与其对应的指标指数升/跌幅，即可见基金的相 对回报。 相对强弱指数 Relative Strength Indicator (Rsi) 相对强弱指数是由 J. Welles Wilder Jr.所发展出