张应华
九江学院 经济与管理学院
主要内容
经济增长的困境1
破解经济增长困境的对策2
企业经营的困境3
案例分享5
破解企业经营困境的对策4
经济增长的困境
第一部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增速持续下滑
债务规模迅速增加
多行业产能过剩
资产价格大跌
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
0
GDP增长率
%
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增速持续下滑
债务规模迅速增加
多行业产能过剩
资产价格大跌
2015
282%经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
路透社对1400多家公司的研究发现，中国企业债规
模相当于国内生产总值(GDP)的160%，是美国的两
倍，而且在过去五年来严重恶化。
在其2009年后期兴建基础设施期间，水泥、钢铁、
化工制品以及其他基础工业产品的生产商们借了数
万亿美元
2015年，在中国企业债券市场出现了至少8起债务
违约
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
1997年-2013年，我国家庭消费信贷总规模从172亿
元增至万亿元，年均增长率为47%，家庭消费
信贷占GDP的比例从%快速上升到%
全国有%的家庭已经出现了资不抵债的情况，在
借债家庭中，%的家庭资不抵债。这个数字已经
不低，美国家庭成功申请破产的比例在2008年、
2009年和2010年仅有1%、%和%。
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增速持续下滑
债务规模迅速增加
多行业产能过剩
资产价格大跌
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
当企业产能利用率在90%以下且持续下降时，表明产
能过剩。目前我国制造业的平均产能利用率约为60%
，。工信部公布的最新统计数据显示，在中国目前24
个行业中，22个存在着严重的产能过剩。
无论是属于高耗能的电解铝、钢铁制造，还是新兴
产业的光伏太阳能和风电，以及造船和钢铁业中高
端产品的硅钢，均被业界公认为“产能过剩”。
以钢铁为例，2015年前10个月，101家大中型钢铁
企业中有48家亏损，占据半壁江山
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增速持续下滑
债务规模迅速增加
多行业产能过剩
资产价格大跌
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
困境
高产
能
高库
存
高杠
杆
高成
本
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增长周期
经济增长方式
世界经济增长
政府主动行为
%
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增长周期
经济增长方式
世界经济增长
政府主动行为
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
消费 投资 出口
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
1978—1997：从重工型计划经济向产业轻型化转型
毛泽东时期军事发展很快，重工业发展很快，但是老百姓很
穷；邓小平说要抓吃穿用，还要冰箱、空调、洗衣机
人的消费需求：
衣食住行乐
增长
动力
消费 出口投资
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
1998—2014：从轻型化向重型化转型/从内贸经济向
外向型经济转型
1998年全面再造中国的产业经济，发布了非常重要的三个政策：
第一个，取消福利分房；发行了6000亿国债，中国开始修高速公
路；规定政府征用农民土地的时候，他的最高价格是去年这块农
田种的庄稼的6倍
增长
动力
消费 出口投资
人的消费需求：
衣食住行乐
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
2015--未来：从产业重型化向“互联网+新金融”转型
中国经济出现了四个新的发展动力：新实业、新消费、新金融、新
城镇化
增长
动力
消费 出口投资
人的消费需求：
衣食住行乐
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
传统
优势
成本 环境规模
推动三家马车前行的因素
传统
动力
消费 出口投资
三家马车自身的因素
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增长周期
经济增长方式
世界经济增长
政府主动行为
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
印度、巴西、俄罗斯和南非等金砖国家以及其
他很多新兴市场国家同同中国一样面临严重的
周期性和结构性挑战，为扭转经济下行趋势也
致力于推行全面和深入的结构性改革
发达经济体的经济波幅相对平稳，经济处于
低水平增长。发达经济体面临的最大挑战在
于，充分就业和资产价格泡沫之间的两难选
择
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
• 次贷危机
• 债务危机
发达
国家
• 货币危机
• 经济危机
新兴
国家
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
生产
国
资源国
消费
国
美国是典型代
表，印钞票、
花钱买东西 代表是中国，成为第
一贸易大国；买啥啥
贵，买啥啥便宜
中东的石油国，还有金砖国的巴西、
俄罗斯等，提供大量的大宗产品
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
经济增长周期
经济增长方式
世界经济增长
政府主动行为
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
中央
政府
地方
政府
货币政策：适度从紧
汇率政策：币值稳定
环境保护：绿水青山
产业调整：淘汰落后
考核机制：适度转变
反腐压力：无心做事
严肃党纪：减少支出
楼堂馆所：严禁建设
经
济
增
长
的
困
境
第一第一
部分部分
消费
出口
投资
人们衣食住行
已经得到满足
公路铁路机场
楼堂馆所建完
世界经济萧条
我国优势丧失
经
济
增
长
陷
入
困
境
通过扩大需求拉动
经济的措施失灵
破解经济增长
困境的对策
第二部分
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
改革 开放
中国30年来经济高速增长的法宝
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
改革
开放
80年代初土地经营制度的改
革+深圳经济特区
90年代初分税制的改革+对
特区的扩容
90年代末国有企业股份制改
革+对2001年加入WTO
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
全面深化
改革
全方位对
外开放
供给侧改革、国企改革
行政、司法、财税、准入
一带一路战略
自贸区战略
自贸协定战略
计生、教育、扶贫、双创
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
需求侧管理 供给侧管理
理论基础 凯恩斯主义 供给学派
调控思路 经济萧条财政扩
大赤字，经济膨
胀财政收缩赤字。
经济萎缩扩大信
贷规模，通货膨
胀收缩信贷规模
减税，减税扩大生
产、刺激创业、发
展小微企业、增加
制造业的利润、增
加就业、增加收入
核心思想 逆周期宏观调控 提高全要素生产率，
扩大有效供给
调控方式 总量调控 结构调控
宏观政策 主要货币政策 主要是财政政策
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
经济萧条 赤字+信贷 经济
经济膨胀 赤字+信贷
经济
波动
07经济过热 紧缩的宏观调控 美国次贷危机
经济断崖式下跌 强刺激：4万亿+天量货币供给
债务规模剧增+产能过剩 经济持续下滑
需求
需求 经济
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
中国经济困境的表象：需求不足。
需求刺激效果甚微，15 年以来央行5 次降息降准、发改
委新批基建项目规模超过2 万亿，但投资依然萎靡。而
在消费领域中，则呈现出较为明显的供需错配：国内消
费增速拾级而下，但中国居民在海外疯狂扫货，国内航
空客运增速缓慢下行，但跨境出游却持续高增长。
从需求侧看，外需中，全球出口增速10 年见顶回落，过去
三年持续零增长，中国较难独善其身，而低成本优势不再，
令低端制造业向东南亚转移不可避免。内需中，11 年人口
结构出现拐点，12 年人口抚养比见底回升，13 年地产销量
增速持续下行，工业化步入后期，投资增速持续下行。
中国经济困境的实质：供需错配。
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
30年代经
济大萧条
凯恩斯主义产生
罗斯福新政
美国和欧洲的滞涨：“两高一低”：
高失业率、高通货膨胀率、低增长率
70年代更为严重 里根+撒切尔新政
减税、刺激工作、增加收入 供给学派
我国是“三高”，即高增长率、高失业率、
高通胀率，实际上也遇到了滞胀问题
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
四大
目标
四条
主线
化解产能过剩
降低企业成本
劳动力
资本
创新
消化地产库存
防范金融风险
政府
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
如何优
化劳动
力配置
如何优化
土地资本
配置
放开生育政策，补充人口红利
户籍制度改革促进劳动力流动
土地制度改革的核心在于确权
和加速农地流转
资本要素改革的核心在于降低
企业成本、提升盈利：资源品
价改，减税降费，利率市场化
结合降息，养老保险体系改革
扶贫重教，从而提升人力资本
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
如何提升
全要素生
产率
政府如何
落实供给
侧改革
构建激励机制，提升创新意愿
营造宽松成长环境，提升创新
转化率：推进产学研结合、提
供资金便利和税费减免。
通过反腐、打破垄断、简政放
权，降低制度性交易成本
国企改革，通过合并重组提升
绩效，为经济提供动力
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
如何影响
经济结构
从生产角度看，将导致第三产
业占比上升，二产中传统工业
占比下降、新兴产业占比上升
从收入角度看，将引发经济蛋
糕的重新分配：减税，加速折
旧和产能去化将降低成本和企
业营业盈余占比上升，加速劳
动力流转以及提高人力资本，
将导致劳动者报酬上升。
破
解
困
境
的
对
策
第二第二
部分部分
如何影响
杠杆率
产能去化意味着企业部门杠杆
率将持续下行，户籍制度改革
和二三线城市地产库存去化意
味着居民部门杠杆率将持续下
行
减税降费和财政支出提升意味
着政府部门杠杆率将大幅上升，
而防范化解金融风险和企业降
低财务成本意味着金融部门杠
杆率将缓慢上升
企业经营面临
的困境
第三部分
企
业
面
临
的
困
境
第三第三
部分部分
产能过剩，订单不
足
销售不畅，收款困难
价格低廉，利润率低
融资困难，成本较高
债务高企，还款困难
企
业
面
临
的
困
境
第三第三
部分部分
行业问题，是否有前景
产品问题，是否有竞争力
管理问题，是否有前瞻性
融资问题，是否多渠道
人才问题，是否有激励
破解企业经营
困境的对策
第四部分
破
解
困
境
的
对
策
第四第四
部分部分
行业问题
落后产能
破产清算
并购重组
传统产业
转型
升级
产品问题
树立品牌
注重服务
产品差异
加大创新
破
解
困
境
的
对
策
第四第四
部分部分
管理问题
生存为本
要有预案
跟上潮流
专一坚守
破
解
困
境
的
对
策
第四第四
部分部分
融资问题
切记高息
内外兼容
债股并进
加大直融
破
解
困
境
的
对
策
第四第四
部分部分
人才问题
招培并进
合理放权
股权激励
尊重人才
破
解
困
境
的
对
策
第四第四
部分部分
案例分享
第五部分
案
例
分
享
第五第五
部分部分
老干妈，一个只做辣椒酱的企业，年销售额超
过40亿元人民币。
产品远销北美、欧洲、东南亚、日本、韩国、
中国香港、中国台湾
美国奢侈品闪购电商Gilt更将老干妈誉之为“
全球最顶级的热酱”，称其为“教母”。
不贷款、不融资、不上市，不让别人入股，也
不去参股、控股别人，不搞多元化
案
例
分
享
第五第五
部分部分
2015年11月18日，我国光伏龙头企业赛维
LDK宣布，新余市中级人民法院接受新余市城
东建设投资公司及国家电网江西省电力公司赣
西供电分公司的重整申请，要求赛维LDK开始
进入破产重整程序。
案
例
分
享
第五第五
部分部分
集太阳能多晶体硅铸锭，多晶体硅片研发、
生产、销售为一体的高新技术光伏企业
2005年成立
2007年上市
2009年危机
4年
案
例
分
享
第五第五
部分部分
2006年100兆瓦，2007年200兆瓦。2008
年880兆瓦，2009年产能扩至吉瓦，不
到4年的时间，赛维产能扩张了18倍
2007年二季度上市以来，赛维的银行信
贷增长13倍。2009年二、三季度，赛维
的资产负债率分别达到%和%
，财务杠杆也上升到倍和倍，剔
除现金的净负债率高达%和
%
案
例
分
享
第五第五
部分部分
政企联姻，政府过多干预
创新不足，成本过高
金融危机，需求减少
