2026 年港口行业信用风险展望——锚定韧性，航向未
来
摘要
2025 年，在全球贸易格局深刻调整、地缘政治风险频发的复杂背景下，港口行业展
现较强韧性与发展定力，行业全年运行稳中有进。2025 年，全国沿海港口货物及集装箱
吞吐量增速保持平稳；货物贸易进出口总额同比增长，高新技术产品及绿色能源产品出口增
速维持较高水平；港口行业发行债券规模同比增长，发债企业级别仍集中在 AA+和 AAA， 债
券发行成本整体有所下降，债券融资渠道畅通。
预计 2026 年，港口行业的经营韧性或将继续接受不确定性考验，但稳健的基本面为应
对风险冲击提供底气，整体信用水平与经营稳健性有望保持，行业表现将继续维持稳定。
正文
一、行业供给能力分析
港口吞吐量分析
2025 年，全国港口运行呈现稳中有进的发展态势，港口运输结构不断优化。2025 年，全
国港口货物吞吐量实现 亿吨，同比增长 %，其中沿海港口货物吞吐量实现 亿吨，
同比增长 %；港口外贸货物吞吐量实现 亿吨，其中沿海港口外贸货物吞吐量实现
亿吨，均同比增长 %。其中，宁波舟山港完成货物吞吐量 亿吨，同比增长
%，成为全球首个超 14 亿吨大港。同期，全国港口集装箱吞吐量实现 35,447 万 TEU，同比增
长 %；沿海港口集装箱吞吐量实现 31,198 万 TEU，同比增长 %。其中，上海港集装箱吞吐
量突破 5,506 万标箱，北部湾港集装箱吞吐量突破千万标箱。从增速结构看，集装箱吞吐量增速
显著高于货物吞吐量和外贸货物吞吐量，港口运输结构不断优化。
数据来源：交通运输部官网，大公国际整理
从区域布局看，我国港口运输逐渐形成了“沿海稳基、内河提速”的良好发展格局，共同支撑
了港口运输体系的稳健运行。沿海港口作为我国对外经贸与跨区域物流的核心枢纽，持续
发挥主体支撑作用。2025 年，沿海港口货物吞吐量达 亿吨，占全国总量的 %；其中，
宁波舟山港、唐山港及上海港仍位居前三，烟台港、北部湾港、连云港增速仍排名前列。受益
于战略枢纽地位强化以及港口条件不断提升，沿海港口承担了主要外贸货物运输需求，成为保障
我国外贸产业链稳定的关键节点。内河港口则依托内河航运网络完善与内陆经济活力释放，展现
出显著的增长动能。2025 年，内河港口货物吞吐量合计 亿吨，占全国总量的%；其中，
荆州、哈尔滨、杭州增速远超沿海港口，主要服务于内陆省份原材料运输、制造业产品集散等内循
环需求，成为拉动区域物流增长的重要力量；苏州港集装箱吞吐量突破千万标箱。整体来看，沿海
港口以“规模优势”巩固物流枢纽地位，内河港口以“增速优势”填补内陆运输短板，二者形成“外撑外
贸、内促循环”的互补格局，进一步优化了我国港口空间布局与功能分工。
港口建设与产能发展
2025 年，全国港口基础设施建设稳步推进，投资规模维持高位，一批重点新建项目建成
投产，为行业持续发展注入新动能。近年来，交通基础设施建设持续获得政策支持，其中水运
建设投资整体保持增长趋势。根据交通运输部新闻发布会，2025 年全国预计完成交通固定资
产投资超过 万亿元，其中公路、水路完成投资超 万亿元。
集装箱吞吐量（万TEU） 同比增速（右
轴，%）
45
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0
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0
货物吞吐量（万吨） 同比增速（右轴，%）
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100,000
80,000
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40,000
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0
图 1 2025 年全国主要沿海港口货物和集装箱吞吐量及同比变化情况
宁
波
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山
唐
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深
圳
大
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湛
江
营
口
上
海
宁
波
舟
山
深
圳
青
岛
广
州
天
津
厦
门
北
部
湾
日
照
连
云
港
营
口
烟
台
大
连
福
州
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0
完成建设投资:水运（亿元） 完成建设投资:水运:内河（亿元）
完成建设投资:水运:沿海（亿元） 完成交通固定资产投资（亿元，右轴）
45,000
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数据来源：iFind，交通运输部，大公国际整理
具体项目层面，海南洋浦港区域国际集装箱枢纽港扩建工程一期项目于 2025 年 3 月通过
竣工验收，新建 1 个 20 万吨级和 1 个 15 万吨级集装箱泊位，使港口可靠泊船舶等级提升至
20 万吨级，支撑洋浦港货物吞吐量同比增长。温州港状元岙港区二期工程 5 号、6 号泊位于
2025 年 9 月正式对外启用，新增 2 个 5 万吨级集装箱专用泊位，为温州港新增超 100 万标准箱的年
吞吐能力。广州港新港二期码头、大屿山锚地等口岸扩大开放通过国家验收，新增外贸泊位 2 个、
深水锚地 5 个，新增外贸货物吞吐能力每年 2,900 万吨。
从项目投产后吞吐量变化看，产能释放与腹地需求、航线拓展形成正向循环。以洋浦港为
例，扩建工程投产后，5 月即迎来首艘 15 万吨级外贸船舶靠泊，同时航线网络同步加密，2025 年
新开巴淡岛港直航航线、加密中东航线，累计开通内外贸航线 63 条。
展望 2026 年，多个在建重点项目将进入投产或建设关键期，有望为港口行业带来新一轮
产能释放。福建湄洲湾港罗屿作业区 11 号、12 号泊位于 2026 年 1 月通过预验收，建设规模
为 2 个 15 万吨级散货泊位，预计年度吞吐量可达 985 万吨，将强化湄洲湾港大宗商品仓储物
流基地功能。山东港口渤海湾港潍坊港 5 万吨级航道工程于 2025 年 12 月正式启动，建成后将
为潍坊港带来每年超 4000 万吨的吞吐能力增量。多个项目的梯次推进，将为“十五五”期间港口
行业持续发展注入新动能。
港口经营韧性评估
2025 年，国际形势以中美关税博弈波动、地缘冲突扰动航运格局与区域经贸合作深化为
核心特征，港口行业在外部环境不确定性中展现较强韧性。贸易格局变动方面，美国关税政策
的不确定性对航运及港口行情形成多次冲击，推动港口企业航线布局加速调整，随着中美双边
经贸高层沟通释放积极信号，经贸关系呈阶段性缓和态势，短期内摩擦风险降低；相关行业并
未被动承受冲击，而是积极引导货流调整，出口企业加速拓展多元化市场，将更多货物流向东
图 2 近年来我国水运固定资产投资完成情况
图 3 近年来我国进出口金额累计值及进口金额、出口金额同比变化
盟、欧盟及“一带一路”沿线等，开展转口贸易、开发替代市场。反映在港口业务上，多数港口开
拓东南亚、南美、欧洲等替代航线，叠加经贸环境趋稳带来的长期利好，航线结构持续优化，有
效对冲单一市场风险。
地缘政治变动方面，红海局势波动曾持续扰动国际航运核心通道，苏伊士运河通行量下滑导
致船舶绕行、运力紧张，推高航运成本。我国港口通过加密近洋航线、强化与中东港口联动， 提升货
物中转效率，同时开通中欧北极集装箱快航，开辟航运新通道，有效缓解航线扰动压力， 行业韧性
凸显。同时，2025 年 12 月，全球第三大远洋集装箱班轮公司达飞海运率先宣布旗下“印度-美洲
快线”航线恢复苏伊士运河通行，2026 年 1 月 15 日，全球最大的综合性集装箱物流公司马士基
跟进，将旗下连接中东、印度与美国东海岸的航线首次结构性恢复经苏伊士运河航行。若红海实
现大规模复航，短期内大量船舶集中调整航线可能引发相关港口拥堵，并对不同航线的运力分配
与运价走势产生影响。
展望 2026 年，港口行业的经营韧性将继续接受不确定性考验，但稳健的基本面为应对风险
冲击提供底气，整体信用水平与经营稳健性有望保持。短期来看，红海局势仍存变数，中美经
贸关系或将维持稳定，后续若双方延续现有共识、推进务实协商，贸易潜力有望进一步释放， 为港
口行业发展注入动力。
二、行业需求匹配能力分析
宏观贸易格局分析
港口行业景气度与全球贸易格局深度绑定，2025 年，我国货物贸易进出口总额继续同比
增长。据海关总署统计，2025 年，我国货物贸易进出口总值为 万亿美元，同比增长 %，
连续 9 年实现同比增长；其中，出口总值 万亿美元，同比增长 %；进口 万亿美元。
整体来看，2025 年我国进出口总额在复杂多变的外部环境中保持增长；其中，受益于多项政策推
动实体经济发展、拉动内需，我国进口总额稳步复苏。
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
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0
中国:进出口金额:累计值（亿美元） 中国:出口金额:当月同比（右轴，%）
中国:进口金额:当月同比（右轴，%）
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分市场来看，我国对东盟等国家进出口总额保持增长，外贸“朋友圈”扩大，贸易伙伴多元化
对进出口形成强劲支持。2025 年，我国对共建“一带一路”国家货物贸易进出口总值
万亿元，同比增长 %，高于我国外贸整体增速 %。共建伙伴占我国外贸整体的比重提升
至 %；与东盟贸易进出口总值 万亿元，增长 %。我国外贸“朋友圈”扩大化，与世界
各国的经贸合作继续深化，对进出口形成强劲支持。
行业需求结构变化分析
2025 年，我国港口航线布局继续呈现多元化特征，高新技术产品及绿色能源产品出口增
速维持较高水平，助力港口基础设施升级与货源结构优化。从航线布局来看，我国港口航线布
局呈现多元化特征，新兴市场航线布局加速趋势未发生改变。2025 年，沿海港口继续开拓拉
美、中东等新兴市场航线，在共建“一带一路”政策支持下，2025 年“丝路海运”集装箱航线吞吐量
超过 540 万标箱，同比增长 %；散杂货航线运输货物超过 1,227 万吨，同比增长
%。海运航线增加至 148 条，涵盖东南亚、南亚、中东、欧洲等重要经济区域，通达全球
48 个国家和地区的 150 座港口。
预计 2026 年，我国港口航线布局将继续开发新兴市场航线，同时逐步从“有无航线”转
向提升航线效率与加强区域联动。例如 2026 年 1 月份，山东港口青岛港开通地中海航运澳新
线、中远海运红海线及东南亚线、正利航运东南亚线 4 条集装箱新航线，助力区域机电、化工等
产业出海。
从进出口产品类别来看，根据国新办新闻发布会，2025 年我国出口商品结构中，高技术产品
出口同比增长 %，其中，专用装备、高端机床、工业机器人等高新技术产品出口规模同比提
升；锂电池、风力发电机组等绿色能源产品出口增速亦维持较高水平。相关产品装卸运输环节对装
卸效率及通过服务要求较高，且附加值较高，助力港口基础设施升级与货源结构优化。
中国:进出口金额:东南亚国家（亿美元）
中国:进出口金额占比:东南亚国家（右轴，%）
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8,000
6,000
4,000
2,000
0
中国:进出口金额:共建一带一路国家和地区:累计值
（亿美元）
累计同比（右轴，%）
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2
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35,000
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25,000
20,000
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图 4 我国对共建“一带一路”国家、东盟进出口情况
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0
图 5 各航线集装箱船运力指数
行业供需平衡分析
2025 年，受美国关税政策影响，主要航线集装箱运力指数有所波动。2025 年，受美国关
税政策等全球贸易风险扰动，主要航线运力指数有所波动。跨太平洋航线运力于二季度下降至
近年低点，年末已基本修复；欧洲集装箱运力受船运公司重新分配多余运力的影响，自三季度以
来持续高于去年同期水平；跨大西洋运力指数亦受到美国关税政策的溢出影响，年末增长动力
较弱。2026 年，需持续关注主要贸易国关税政策及贸易政策的影响。
610,000
590,000
570,000
550,000
530,000
510,000
490,000
470,000
450,000
205,000
190,000
175,000
160,000
145,000
130,000
115,000
100,000
2025 年，主要航运运价指数仍维持波动，在美国关税政策干扰及季节性因素影响下年中
有所下行，年末呈修复趋势。散货方面，2025 年，散货运价指数在二季度达到年内低点后，呈
现震荡上行趋势，波动中枢有所上升，基本恢复去年同期水平。集装箱运价方面，2025 年受关税
政策干扰，呈现“脉冲式”行情，年末受季节性出货影响有所回升；内贸运价受国内需求主导，在
一定程度上受国际局势联动影响，2025 年受益于国内政策拉动需求增长，整体较上年有所增长，
二三季度受淡季影响持续下行，四季度行业旺季带动运价回升，整体淡旺季较为明显。2026 年需关
注季节性出货及地缘冲突、贸易政策风险对运价指数的扰动。
图 6 散货指数、CCFI 综合及各航线出口集装箱运价指数以及内贸集装箱相关运价指数
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
BDI BHSI BPI BCI
2,000 2,000
1,500 1,500
1,000 1,000
500 500
0 0
PDCI TDI TDII TDOI
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
CCFI CCFI中国-美东 CCFI中国-美西 CCFI中国-欧洲 CCFI中国-地中海
大宗散货方面，2025 年金属矿石增长动力相对明显，煤炭等产品则受供需格局调整影响，呈
现疲弱态势。根据中国港口行业协会统计，2025 年我国主要港口企业累计完成煤炭吞吐量
亿吨，同比下降 %；累计完成铁矿石吞吐量 亿吨，同比增长 %；2025 年主要港
口企业累计完成原油吞吐量 亿吨，同比下降 %。港口货物库存端，2025 年，港口铁矿石
及焦炭库存量呈现波动趋势，其中铁矿库存全年维持高位，前三季度在钢厂高产量支撑下小幅
去库，四季度后随着需求减弱重回累库趋势，行业整体供给仍保持相对宽松；受煤炭价格及风电、
光电等发展影响，煤炭库存增长动力不足；农作物方面，大豆及豆油整体港口库存于二季度受贸
易局势影响短期下降，四季度以来因中美贸易缓和带来的大豆进口放量，相关库存整体攀升至
近年高位。
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图 8 港口行业所在产业链
图 7 港口大宗货物库存情况
18,000 300
16,000 250
14,000
12,000 200
10,000 150
8,000
6,000 100
4,000 50
2,000
0 0
中国:港口库存量:铁矿石（万吨）
中国:港口库存量:焦炭（万吨，右轴）
140 900
120 800
100 700600
80 500
60 400
40 300200
20 100
0 0
中国:港口库存量:豆油（万吨）
中国:港口库存量:进口大豆（万吨，右轴）
三、行业的产业链分析
港口行业产业链概况
港口在现代物流体系中具有不可替代的战略意义，是连接陆上运输与海上运输的中转枢
纽；港口企业的议价能力取决于多项因素。从运输角度，港口上游是货源与运力端，包括矿山、
粮食贸易商等货主；中游为港口运营商，提供装卸、仓储、理货及其他配套服务；下游货品需求
方涵盖制造业、贸易商及物流企业。港口企业议价能力主要受到地方政策、地理位置与枢纽地
位、吞吐量与运营效率、技术转型升级进度及政策支持等方面的综合影响。
内外部竞争格局与价格机制
港口行业进入壁垒较高，竞争压力主要来自公路、铁路运输及航空运输等外部竞争，港口
作为航运运输枢纽，不可替代性较强。作为连接陆上运输与海上运输的中转枢纽，港口经营受
到地理环境资源的限制、高额的前期投资壁垒的影响较大，对当地经济发展具有重要战略意义， 行
业进入壁垒较高。内部竞争方面，省级港口整合持续深化，京津冀、长三角等港口群从无序竞争
转向协同发展，行业集中度稳步提升。外部竞争方面，公路铁路在时效货上具优势，但港口长距离、
低成本、大规模的绝对优势难以替代。
价格机制方面，我国港口收费实行政府定价、政府指导价与市场调节价并行的三轨模式。
其中，货物港务费、港口设施保安费等执行政府定价；引航、拖轮等涉及公共利益的港口服务实
施政府指导价；装卸包干费、堆存保管费等则实行市场调节价，由港口根据市场供求自主定价。
2025 年以来，部分港口为提升竞争力推行普惠性降费，根据厦门港口管理局有关通知，厦门港
2025-2026 年延续现行减免部分港口收费的政策，免收港务费地方政府留存部分，对 6 万净吨以上集
装箱船引航费实行封顶优惠，切实降低物流成本。
四、行业创新能力分析
宏观和产业政策导向
2025 年我国港口行业政策体系以“高质量发展”为核心，从宏观战略布局到行业具体落地
形成协同导向，既锚定世界一流港口建设目标，又聚焦绿色、智慧、高效发展短板，为行业转型
提供明确指引。从宏观政策看，国家层面延续交通强国战略与区域协调发展思路，以《关
于建设世界一流港口的指导意见》为纲领，强化枢纽港引领作用，推动京津冀、长三角、粤港澳
大湾区等港口群协同分工，同时通过“一港一策”等专项计划，促进沿海与内河港口功能互补，构建
陆海联动、江河海互动的运输网络，服务“一带一路”与 RCEP 等国家战略。从行业政策看，绿色与
智慧成为核心发力点；绿色领域，2025 年 5 月新出台的《港口和船舶岸电管理办法》修订明确了岸
电设施建设改造责任与使用要求，强化污染防治与清洁能源应用；智慧领域，多部门政策推动 5G、
北斗、物联网等技术在港口的规模化应用，加快自动化码头、智慧物流系统建设，同时通过金融支
持政策（如多式联运“一单制”金融保险服务）与多式联运专项计划，补齐集疏运“最后一公里”短
板，提升港口综合服务效能。此外，政策还注重优化口岸营商环境，简化通关流程、推动港产城融
合，引导港口从单一装卸功能向综合物流枢纽转型， 全方位支撑行业高质量发展。
技术创新及智能化建设
2025 年我国港口行业技术创新与智能化建设多点突破，实现从单点应用到全域协同的跨
越式升级。从自动化设施升级来看，2025 年全国建成 50 余座自动化码头，大型装卸设备自动
化率超 85%，无人集卡、智能岸桥等装备在主要枢纽港规模化应用，作业效率较传统模式提升
30%以上。从数字技术融合来看，5G、AI 与数字孪生技术深度渗透，主要港口均搭建智能调度
平台，区块链电子提单普及使单证处理周期缩短超 80%，长江水系电子航道“一张图”实现全域通
航精准导航。从绿智协同发展来看，岸电设施在沿海枢纽港覆盖率超 90%，清洁能源动力集卡、
LNG 船舶推广应用，推动港口运营碳排放显著下降。展望 2026 年，港口行业将聚焦 AI 大模型深
度应用，优化跨港口智能调度与风险预判能力；多式联运数字化协同将进一步深化， 打通“船-
港-铁-货”全链路数据壁垒；氢能、碳捕捉等新技术将加速试点落地，智慧与绿色融合的标准体
系逐步完善，推动行业向更高质量、更可持续的全域智慧港口转型。
五、行业信用评级情况分析
发债规模、结构与主体级别分布
2025 年，港口行业发行债券规模同比增长，发债企业级别仍集中在 AA+和 AAA。2025 年，
根据 Wind 信用债海港与服务行业分类导出并筛选后，港口行业新发行债券共计 154 只，发行总
额 1, 亿元，发行规模同比增长，发行主体级别集中为 AAA 及 AA+，期限结构以 3 年期为
主；从债券种类看，中期票据占比较高。2025 年，上海国际港务(集团)股份有限公司及天津港(集
团)有限公司发行规模排名前二。
图 9 2025 年港口行业新发行债券情况
2025年港口行业新发行债券规模及数量
500 60
450
400 50
350 40
300
250 30
200
150 20
100 10
50
0 0
发行总额(亿元) 债券数量（只，右轴）
2025年港口行业新发行债券行业分布
中期票据 超短期融资券 公募公司债
短期融资券 私募公司债 定向工具
交易商协会ABN
发行成本和信用利差
2025 年，港口行业债券发行成本整体有所下降，债券融资渠道畅通。2025 年，AAA 及 AA+
级别主体的发行利率及发行利差同比均有所下降。整体看，港口行业信用质量稳定，行业债券
融资渠道畅通，信用风险较低。
表 1 2025 年港口行业发行利率和利差统计情况
发行利率（%） 发行利差（BP） 行业 主体信用等级
区间 均值 区间 均值
AAA ～ ～
港口
AA+ ～ ～
数据来源：Wind,大公国际整理
信用级别方面，茂名港集团有限公司（以下简称“茂名港集团”）于 2025 年 1 月及 5 月获得
AA+主体评级，展望为稳定。主要理由为 2024 年茂名港集团重要港口基础设施与配套完工投
运，博贺新港区开港使得公司港口码头泊位设计年通过能力大幅提升，有效带动公司港口运营规
模增长；同时收/并购计划拓展石化产品生产销售及危废处理业务，契合当地发展规划、强化自
身定位，经营及财务状况得到提升。江苏盐城港大丰港开发集团有限公司（以下简称“大丰港集团”）
于 2025 年 11 月获得 AA+主体评级，展望为稳定，主要理由为大丰港是江苏省重点建设的沿海三
大深水海港之一，大丰港集团港口基础设施条件较好，基本形成公路为主、水路、铁路为辅的
联运系统，建立了多条内外贸航线，受益于货源拓展及作业效率的提高，近年来货物吞吐量保持
增长，营业收入及毛利润总体呈现增长，能够获得股东及相关各方的大力支持。预计 2026 年，我
国港口行业信用风险仍可控。
六、周期发展展望
习近平总书记指出，港口是基础性、枢纽性设施，是经济发展的重要支撑。港口行业需以
国家全面扩大开放与共建“一带一路”为战略契机，将外部机遇转化为内在发展动能。这要求港口
不仅持续提升运营效率与综合服务能力，更需通过深度转型升级与资源整合，优化功能布局，
从而强化国际枢纽能级与辐射能力。
2025 年以来，我国港口行业在外部环境风险冲击中维持经营韧性，吞吐量稳健增长，通过开拓
“一带一路”及新兴市场航线，有效对冲了单一市场风险；同时，港口整合深化、绿色智慧转型加
速以及债券市场的有力支持，共同构筑了行业可持续发展的坚实底座。
展望 2026 年，港口行业作为国家关键基础设施行业的地位依然稳固，现代化综合交通运输
体系的完善将进一步提升货物集疏运效率。整体而言，未来港口行业仍将是国家战略性基础设
施的重点之一，贸易多元化、航线多元化、港口网络多元化持续推进；港口企业具有持续通畅且
成本可控的融资渠道，整体风险可控。预计 2026 年，港口行业表现将继续维持稳定。
