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[Table_MainInfo][Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
中美贸易局势影响电子板块，建议关注智能家居及新零售板块
报告摘要：
[Table_Summary]■上周市场表现：上周上证综指下跌 %，沪深 300 指数下跌 %，
中小板指数下跌 %，创业板指数下跌 %。同期电子行业（申
万）上下跌 %，跌幅大于中小板指数。从个股来看，上周涨幅前
五名的公司为易德龙、智动力、弘信电子、可立克和深纺织 A，涨幅
分别为 %、%、%、%和 %，跌幅前五名的
公司为利达光电、雪莱特、通富微电、科恒股份和火炬电子，跌幅分
别为 %、%、%、%和 %。估值方面，截止
本周，电子行业市盈率（TTM）为 ，半导体、电子元件、光学
光电子、其他电子及电子制造市盈率分别为 、、、
、，市盈率位居 TMT 行业中第 3 位。
■行业重要新闻：iPhone X 需求疲软导致苹果供应商 2 月总营收创新
低；vivo X21 配臵全曝光 19:9 全面屏 6GB 运存；官方宣布 OPPO R15
将首发索尼 IMX519 传感器；英特尔 CEO 科再奇澄清传闻，明确表示
不会收购博通；半导体设备厂商科磊 34 亿美元收购 AOI 系统供应商
奥宝科技；VCSEL 供应不足优先给苹果，安卓机最快 2019 年才能用
上 3D 感测；vivo X21 屏下指纹汇顶/新思供芯片欧菲光。
■本周投资建议：本周受美国对华贸易政策影响，市场避险情绪明显，
电子行业板块受明显影响导致跌幅较大。我们认为，特朗普对华贸易
政策的收紧对电子行业的影响主要集中在上游电子元器件材料及电子
制造等板块，元器件材料及电子制造出口属性较强，美国作为重要出
口有一定影响，但随着亚太领域电子行业产业链转移趋势增强，中国
电子产业链在全球将占据更多话语权。另一方面，建议关注国内电子
行业除美国因素、自主可控发展的领域，如智能家居、新零售领域等，
建议关注新北洋、东软载波等。除此之外，我们建议关注以下多个领
域的细分龙头公司：1）高频通讯和高端线路板：合力泰，生益科技 2）
智能家居和家居 AI：和而泰，东软载波 3）新能源和智能汽车：万安
科技，亿纬锂能 4）半导体：北方华创，富瀚微，士兰微 5）白马股：
大族激光，海康威视，大华股份，三安光电，歌尔股份等 6）电子浆
料和催化剂：国瓷材料 7）FPC：弘信电子 8）汽车电子：保隆科技。
■风险提示：智能手机行业增长不及预期；电子元器件行业竞争加剧。
[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据
重点公司 现价
EPS PE
评级
2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
合力泰 买入
景旺电子 买入
和而泰 买入
三安光电 买入
新北洋 买入
[Table_Invest]
优于大势
上次评级： 优于大势
[Table_PicQuote]历史收益率曲线
-11%
-4%
3%
10%
17%
24%
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电子 沪深300
[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M 3M 12
绝对收益 % % %
相对收益 % % %
[Table_IndustryMarket]行业数据
成分股数量（只） 245
总市值（亿） 24982
流通市值（亿） 17352
市盈率（倍）
市净率（倍）
成分股总营收（亿） 7249
成分股总净利润（亿） 504
成分股资产负债率（%）
[Table_Report]相关报告
《电子板块回调明显，半导体板块持续强势》
2018-03-18
《市场风格成长回归，集成电路一马当先》
2018-03-10
《半导体大基金二期拟成立，关注和而泰并
购所带来的产业机会》
2018-03-03
《电子板块估值回归合理，建议关注低估值
细分龙头》
2018-02-04
[Table_Author]
证券分析师：王建伟
执业证书编号：S0550517090003
15012585901 wangjw@
证券分析师：赖彦杰
执业证书编号：S0550515110003
18575550035 laiyj@
电子 发布时间：2018-03-25
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[Table_PageTop] 行业动态报告
1. 上周市场表现
上周上证综指下跌 %，沪深 300 指数下跌 %，中小板指数下跌 %，
创业板指数下跌 %。同期电子行业（申万）上下跌 %，跌幅大于中小板指
数。电子行业各子板块中，半导体下跌 %，其他电子下跌 %，电子元件下
跌 %，光学光电子下跌 %，电子制造下跌 %。从行业横向比较来看，
跌 %，电子行业跌幅位居第 8 位。
图 1：电子行业各板块走势
数据来源：东北证券，Wind
图 2：上周各行业涨跌幅对比
数据来源：东北证券，Wind
从个股来看，上周涨幅前五名的公司为易德龙、智动力、弘信电子、可立克和
深纺织 A，涨幅分别为 %、%、%、%和 %，跌幅前五名
的公司为利达光电、雪莱特、通富微电、科恒股份和火炬电子，跌幅分别为 %、
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[Table_PageTop] 行业动态报告
%、%、%和 %。
表 1：上周电子行业涨幅前五名
周涨幅（%） 收盘价（元） 总市值（亿元）
易德龙
智动力
弘信电子
可立克
深纺织 A
数据来源：东北证券，Wind
表 2：上周电子行业跌幅前五名
周跌幅（%） 收盘价（元） 总市值（亿元）
利达光电
雪莱特
通富微电 120
科恒股份
火炬电子 103
数据来源：东北证券，Wind
估值方面，截止本周，电子行业市盈率（TTM）为 ，半导体、电子元件、
光学光电子、其他电子及电子制造市盈率分别为 、、、、
，市盈率位居 TMT 行业中第 3 位。
图 3：电子行业各板块估值水平
数据来源：东北证券，Wind
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[Table_PageTop] 行业动态报告
图 4：上周各行业估值对比
数据来源：东北证券，Wind
2. 行业重要新闻
表 3：上周行业重要新闻
分类 日期 内容 来源
智能手机 2018-3-18 iPhone X 需求疲软导致苹果供应商 2 月总营收创新低 电子行业新闻 OfWeek
智能手机 2018-3-18 vivo X21 配臵全曝光 19:9 全面屏 6GB 运存 电子行业新闻 OfWeek
智能手机 2018-3-18 官方宣布：OPPO R15 将首发索尼 IMX519 传感器 电子行业新闻 OfWeek
芯片 2018-3-19 长沙获批建国家“芯火”双创基地 电子行业新闻 OfWeek
半导体 2018-3-19 英特尔 CEO 科再奇澄清传闻 明确表示不会收购博通 电子行业新闻 OfWeek
半导体 2018-3-21
半导体设备厂商科磊 34 亿美元收购 AOI 系统供应商奥宝科
技
电子行业新闻 OfWeek
半导体 2018-3-22
VCSEL 供应不足优先给苹果 安卓机最快 2019 年才能用上
3D 感测
电子行业新闻 OfWeek
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[Table_PageTop] 行业动态报告
芯片 2018-3-22 vivo X21 屏下指纹汇顶/新思供芯片欧菲光 电子行业新闻 OfWeek
数据来源：东北证券，互联网
3. 上周重要公告
表 4：上周重要公告
公司 日期 摘要 内容
长盈精密 2018/3/19 业务进展 新能源汽车零组件项目已有小规模量产出货
英唐智控 2018/3/19 业绩年报 2017 净赚 亿元 同比下降 %
亿纬锂能 2018/3/19 业绩年报 2017 年净利润同比增 %，拟 10 派 1 元
北方华创 2018/3/19 业务进展 为宁德时代供应锂电池极片制造设备
亿纬锂能 2018/3/19 业绩年报 2017 年营收近 30 亿元 实现净利超 4 亿元
火炬电子 2018/3/19 增减持 股东拟减持 %股份
台基股份 2018/3/19 季度预告 预计一季度净利润同比增长 %%
沪电股份 2018/3/21 业绩年报 2017 年实现净利润 亿元，同比增长 %
大族激光 2018/3/22 资本运作 9397 万元处臵可供出售金融资产
通富微电 2018/3/22 增减持 控股股东增持 2%股份
好利来 2018/3/21 增减持 控股股东方面拟减持不超 %股份
深圳华强 2018/3/22 业绩年报 2017 年净利润同比减 %
东尼电子 2018/3/22 业绩年报 去年净利同比增 173% 每股收益 元
数据来源：东北证券，Wind
4. 本周投资建议
本周受美国对华贸易政策影响，市场避险情绪明显，电子行业板块受明显影响
导致跌幅较大。我们认为，特朗普对华贸易政策的收紧对电子行业的影响主要集中
在上游电子元器件材料及电子制造等板块，元器件材料及电子制造出口属性较强，
美国作为重要出口有一定影响，但随着亚太领域电子行业产业链转移趋势增强，中
国电子产业链在全球将占据更多话语权。另一方面，建议关注国内电子行业除美国
因素、自主可控发展的领域，如智能家居、新零售领域等，建议关注新北洋、东软
载波等。
除此之外，我们建议关注以下多个领域的细分龙头公司：
1）高频通讯和高端线路板：合力泰，生益科技
2）智能家居和家居 AI：和而泰，东软载波
3）新能源和智能汽车：万安科技，亿纬锂能
4）半导体：北方华创，富瀚微，士兰微
5）白马股：大族激光，海康威视，大华股份，三安光电，歌尔股份等
6）电子浆料和催化剂：国瓷材料
7）FPC：弘信电子
8）汽车电子：保隆科技
5. 风险提示
智能手机行业增长不及预期；电子元器件行业竞争加剧。
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[Table_PageTop] 行业动态报告
分析师简介：
王建伟，北京大学工学博士，三年国家战略新兴产业科研规划经验，三年中小市值研究经验，三年电子行业研究经验，研
究领域聚焦科技股和成长股。现任东北证券电子行业首席分析师。
赖彦杰，香港大学电机电子工程硕士，2015年11月加入东北证券电子行业研究团队，现任电子行业分析师。
重要声明
本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本
报告而视其为本公司的当然客户。
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司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。
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何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇
员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
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分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、
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第三方的授意或影响，特此声明。
投资评级说明
股票
投资
评级
说明
买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。
增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。
中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。
减持 在未来 6个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。
卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。
行业
投资
评级
说明
优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。
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夏一然 010-58034561 15811140346 xiayiran@
曾彦戈 010-58034563 18501944669 zengyg@
金婷 010-58034559 13439651862 jinting@
华南地区机构销售
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刘璇 0755-33975865 18938029743 liu_xuan@
王之明 0755-33975865 15999555916 wangzm@
林钰乔 0755-33975865 13662669201 linyq@
周逸群 0755-33975865 18682251183 zhouyq@
mailto:qijian@
