（冶金行业）西山煤电选股
报告
西山煤电选股报告
1. X公司概况：
山西焦煤集团有限责任 X公司
山西西山煤电股份有限 X公司是经山西省人民政府晋政函[1999]第 12号文批准,由山西焦
煤集团有限责任 X公司(原西山煤电(集团)有限责任 X公司,以下简称“焦煤集团 X公司”)、
太原西山劳动服务 X公司、山西煤炭第二工程建设有限 X公司、太原杰森木业有限 X公司、
太原佳美彩印包装有限 X公司等五家股东共同发起设立,于 1999年 4月 26日注册的股份有
限 X公司。
X公司所属西山集团是全国最大的炼焦煤生产基地，特大型煤炭企业。拥有煤炭—电力
—建材、煤炭—焦炭—化工俩条循环产业链。西山集团和宝钢、鞍钢、华能国际等知名企业
结成战略合作伙伴关系，煤炭产品畅销全国 20多个省市，且出口日本、德国等国家。已收
购山西焦化 %的股份，进壹步增强 X公司的煤焦化能力。X公司仍将陆续收购母 X公司
的煤矿，进壹步作大煤炭产业。且将继续做大电力产业，建设古交电厂二期 2×60万千瓦。
2发行股票，股票编码，法人代表：
股票代码 000983
X公司名称(中) 山西西山煤电股份有限 X公司
X公司名称(英) SHANXIXISHANCOALANDELECTRICITYPOWERCO.,LTD
注册地址 山西省太原市西矿街 319号
行业分类 煤炭采选业
法人代表 武华太
成立日期： 1999-04-26
上市日期： 2000-07-26
发行价格： 元发行
3主营业务：
煤炭生产、洗选加工、电力生产及销售;矿山开发及设计施工;矿用电力器材生产、运营。
4同行中该 X公司所占的地位
西山煤电（集团）有限责任 X公司(简称西山集团)是山西焦煤集团的核心骨干企业，是煤电
行业中的龙头企业，拥有全国最大的燃用中煤坑口电厂的大型国有能源集团，是全国最大的
炼焦煤生产基地和国家首批循环经济试点单位。西山集团目前主要开采西山、河东、霍西三
大煤田的煤炭资源，开采面积为 788平方公里，资源总量 亿吨。煤炭资源品种齐全，
煤质优良，其中焦煤、肥煤为世界稀缺资源，具有低灰、低硫、低磷、粘结性强、结焦性高
等优点，被誉为世界瑰宝。
和行业指标对比
总股本（亿股） 实际流通 A股 总资产（亿元） 主营收入（亿元） 净利润增长率
西山煤电
行业平均值
销售毛利率（%） 销售净利率（%） 净资产收益率（%） 每股收益（元）
西山煤电
行业平均值
5X公司财务状况：
变更时间 2010-03-31 2009-12-31 2009-09-30 2009-06-30 2009-03-31
变动原因 季报 年报 季报 中报 季报
流动资产(万元) 1,246, 1,104, 832, 813, 875,
总资产(万元) 2,563, 2,327, 1,932, 1,737, 1,852,
股东权益(万元) 1,249, 1,131, 1,141, 1,061, 1,138,
股本总额(万元) 242, 242, 242, 242, 242,
流动负债(万元) 674, 576, 472, 430, 434,
主营业务收入(万元) 342, 1,233, 896, 577, 299,
营业利润(万元) 117, 299, 258, 175, 120,
利润总额(万元) 117, 307, 260, 178, 123,
净利润(万元) 86, 222, 192, 130, 92,
每股运营活
动产生的现
金流量净额(元)
每股收益(元)
每股净资产(元)
净资产收益率(%)
股东权益比例
盈利能力分析
年度 2010-03-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31
存货周转率(%)
应收账款周转率(%)
总资产周转率(%)
主营业务收入增长率
(%)
营业利润增长率(%)
税后利润增长率(%)
净资产增长率(%)
总资产增长率(%)
每股收益
每股财务数据
年度 2010-03-31 2009-12-31 2009-09-30 2009-06-30 2009-03-31
每股收益(元)
每股收益-加权(元)
每股收益增长率(%)
每股未分配利润(元)
每股净资产(元)
每股现金含量(元)
每股资本公积金(元)
每股净资产增长率
(%)
6该 X公司共发行了多少股:
发行数量：万股
7该股的最高价，最低价为多少？见专家评论，对其价值的评估：
日K图
月 K图
专家分析：X公司刚刚从 2010年 1月 1日起上调了焦煤价格，幅度为 7%-10%。由于自 1月 1
日以来，太原及古交地区的焦精煤车板价格仅上涨了 4%左右，此次上涨的幅度及时间超出了
市场预期。此次调价主要由于下游需求的转好及钢厂盈利能力的增强以及偏紧的焦煤供应，
同时也反映出供需双方对未来供需偏紧状态的壹致预期。此外，由于山西焦煤产能中小煤矿
占比较高，此次山西煤炭资源整合焦煤产能受到影响最大（相对电煤、无烟煤产能），X公
司的市场份额及议价能力得以较好提升，也是导致此次大幅提价的主要原因之壹。2010年优
质焦煤价格有望同比增长 20%，作为拥有较好议价能力，成长性较好的优质炼焦煤 X公司的
代表，X公司目前 10年市盈率仅为 16倍，估值优势很明显。
价值研判：在二级市场上，该股近期随大盘调整，股价壹路下挫，目前已回落到了年线附近
获得支撑，且迎来反弹，成交量也有了明显的放大，大有起稳之势，后市有望延续反弹，投
资者可中长线关注。
恒基金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算，该股短线支撑位31，
压力位 元。
8X公司净资产为多少
9业务瞻望，前景，市场分析
炼焦煤是紧缺资源，行业前景见好，而山西的炼焦煤储量占比多，产量占比少，未来几年
山西优质焦肥煤将变得更为紧俏，西山煤电(000983)最重要的优势就在于其背靠山西焦煤集
团，且兴县项目是其明确增长点，中投证券研究员给予西山煤电“强烈推荐”的投资评级。
山西的焦煤在储量、可采年限、产量增长潜力三方面均具有明显优势，山西的焦煤资源大部
分集中于焦煤集团，焦煤集团的精煤产量占全省产量 66%。因此，背靠大股东山西焦煤集团
就成为了西山煤电最大的优势资源。
兴县项目将成为 X公司未来三五年较为明确的增长点。由控股 80%的晋兴能源 X公司负责开
发，煤种主要是气煤，远期产能规划 2500万吨/年，可采储量大约 18亿吨，包括兴县井田
和斜沟井田，预计分俩期投资，壹期工程包括 1500万吨煤矿和配套选煤厂，270MW电厂，
公里的苛瓦铁路，二期为 1000万吨煤矿和配套洗选项目，1200MW电厂。
兴县项目的总投资规模达 160亿，目前晋兴能源增资后总资产 20亿，预计 X公司 08年上半
年矿区项目核准后会有增发融资，外加 X公司本身的现金流和新增负债，基本能够满足兴县
后续发展。斜沟矿现有的矿区 07年原煤产量 300万吨，基本当动力煤燃烧，不赚钱。08年
7月苛瓦铁路开通后，解决了斜沟矿运输问题，盈利能力将开始体现，同时增加斜沟矿工作
面，产量也将上升。
10 结论，何时买进，何时卖出：
西山煤电（000983）X公司主要产品为肥煤和焦煤，主要用户为宝钢、首钢、鞍钢等国内各
大著名钢铁企业及部分大型焦化企业，在全国同类产品中，市场占有率稳居第壹。X公司围
绕壮大煤炭主业，打造"煤-电"、"煤-焦化"产业链的发展战略。二级市场，该股短线低位弱
势整理，或有反复，暂观望。
选股报告
——西山煤电
山西农大信息学院
专业:计算机科学和技术
班级：计科 081
姓名：王洁
学号：2008151502
