i 金融与财税’ 我国利息税政策效应分析O张英摘要本文从理论与现实两方面分析利息税政策效应，提出了完善利息税制，引导储蓄流向的若干建议。关键词利息税，收入效应替代效应一、利息税的理论效应率发生了变化，使其内旋至AN。新的预算约束在最简化的生命周期模型中，一个人的一生分线AN与无差异曲线U相切于E3点，它所决定的2为两个时期;在第一时期，他工作、消费和储蓄p在第一时期的消费是C口，第二时期的消费是Cn。第二时期，他退体了，消耗他在第一时期的储蓄。图中~lC口的数额是对利息所得征税而对储蓄产对储蓄收益征税，使得第一时期消费与第二时生的总效应，其中，替代效应是CC.收入效应2122 期消费的相对价格发生了变化F第二时期消费的价是CC2223。格变得昂贵了，而第一时期消费的价格相对下降二、利息税的现实效应了，个人将在第一时期增加消费，于是产生了收入〈一)储蓄居高不下，突破10万亿大关效应和替代效应。开征利息税对我国没有产生预期的有力剌激(一〉利息税的收入效应消费、投资效果，而城乡居民的储蓄总量仍持续攀利息税对储蓄的收入效应是指在对利息所得高〈见表。。征租后，个人的实际收入〈或购买力〉下降，他会用表1全国城乡居民储蓄存款年底余额和年增加额单位:亿元他既定的收入减少第一时期的消费或第二时期的年底余额年增加额年份总计定期活期总i十定期活期消费。1997 36226. 7 10053. 1 2405. 7 〈二〉利息税的替代效应1998 41791. 6 2141. 7 利息税对储蓄的替代效应是指征收这种税后1999 59621. 8 44955. 1 14666. 7 减少了纳税人的实际税后收益率，使第二时期消2000 46141. 7 4976. 7 费的价格变得昂贵了，降低储蓄对纳税人的吸引2001 力，从而引起纳税人以消费替代储蓄。资料来源:(中国统计年鉴2002)中国统计出版社.下面，我们进一步利用图形来分析利息税的中国人民银行最新统计资料显示，截止2003收入效应和替代效应。年7月底全部金融机构本、外币居民储蓄存款余额为万亿元，同比增长%。其中，居B 民储蓄累计增加11697亿元，同比增加2411亿元，企业存款累计增加6244亿元，同比增加3328亿元。10多万亿的储蓄使我们既欣喜又忧虑。因为储蓄的增长，无疑是经济繁荣与国民殷实之硕果，但巨额储蓄存款的背后，也潜藏着金融业的隐患，它给银行带来了压力与风险。由于居民积余蜂拥流人银行，存款加速攀升，仅以10万亿储蓄存款计算，每年需支付的利息至少2000亿，而贷款，却面临有效需求不足的困扰，从而形成了银(l+i) 行信用中介存量上的严重不对称格局。o CCJ3 CA 〈二〉储蓄热"依然旺盛"的成因分析ll ll 第一，经济持续快速发展，城镇居民收入较快图1利息税的收入效应和替代效应个人预算线AB是没有征税的状态，它与元增长。这几年，伴随着经济的持续、稳定发展，广差异曲线U大居民的收入明显增加。据统计.2002年我国城1相切于E1点。此时Cl1表示第一时期的消费，C21表示第二时期的消费。镇居民人均可支配收入实际增长10%以上，城市在对利息所得征税后，个人预算约束线的斜居民家庭财产户均总值已达万元，户均家庭作者简介:张笑，上海工程技术大学管理学院副教授컒?췲랽쫽뻝 38 《上海管理科学}2003茸第6期ꆣ펢햪맘튻퓚캪뗚뛔웚룱쇋킧⣒샻헷쯻쿻⢶복럑솦쿂쫕⭦룶닮뗄ퟷ싊쿟춼짺쫇뛾뾪룟뇭쓪ퟜ뚨믮ㄹ㐶㌶㜷㔳㈴㐱㜹ㄱ㜶㌱㈰㘴ㄸ㐹㜳〱㔱㈲㤴훐뛮쏱풪틚틲쮶틾폠탮듻탐퓶듳헲뻓ꆤꆶㄹ㔴㐱㌰ㄳ춼㤷㈷㈲㔹ㆣ㘱ㄵ㈱〰ㄴ㌲㔷〵㔳㐰㌳㜶㌶㐳ㄳ㌸?헟뗗퓶럝볆웚㤸㜳ㄹ㔹㐴ㄴ㘲쇏㔴럑헷㇈㦣㚣ꎮ긶㖣㐱ㆣ㞣헅튪볼ꆢퟮ솽뛾뒢쿻뇤ꎬ펦묩쾢쮰볈︩짙뗄쏦죫㇀죋틬뛔랢䅎튻훐䌲⢼맺㟔캪풪맻뮼럤듦뿮탅뎤뻓쏱짏㎣ꎮ㞣㤹㘲㤵㘶㔳㊣ィ㒣ꆤ볲폠볓길긷?긹ꎮ긶ㆣ㖣㚣ꎮ살긱?긵긴긷긹ꆣꮹ놾듊샻볲룶쪱탮럑뗃뫍쮰뫳뚨쇋볛듓ꎬ킧풤쟺뷩짺폫䌲ퟜ㉃뒢ꆢﮱ뛮길긱긷?죋습웳펵뿮폃쏱볒몣?ꋋ풴맺ꎺ쾢荒컄샻쾢뮯쪱웚쫕뗄낺죋쳦뛔ꎬ쓉룱뛸컒펦낵쯣쿟쇋풪ꆣ킧㈳탮춶쏱ꎮ샛튵떫쯼쇷볆좴훐뺭헢춥맜ꎺ헅쮰쟏쓊ꆶ듓쾢쮰뗄웚ꎬ틦쿠맳붫듺뒢룶쫕뇤틽쏇뫍쿟唱䎣쯹펢닮펦ꆣ뻓⦡틸ꮲ㘱볆듦뛠뻞룸죫쯣쏦뷩죈볃벸뻹닆샭허뛔ꎬ훐샻샭쮰뗄짺ꎻ쯻헷뛔쇋퓚킧탮죋죫뗃웰뷸쳦䅂쿠몡뮯틬쿻몣ꎬ룟?탐뾽췲퓶뿮뛮틸쇙듦ꆰ돖쓪뿉닺뿆짏컒폃맺ꟓ싛쫕샭쏼퓚췋쮰볛ꎬ뗚펦뗄복쳦낺쓉튻듺쫇쟐ꎱ헷몣쟺럑몵웤쿖늻맻ퟮ틚볓샛뎤뒢탐쎿폐솿틀탸쏷횧뮧톧맺춳ꚺ릤폫죫싛훜뗚택ꎬ룱뛸튻ꆣ쫕쪵짙듺쳦맳쮰늽킧췌쎻폚쪹쿟쫇쓊훐쿂볆탂?풪ㄱ뗄탮듸쓪짏좻뿬냩쿔엤뻹ꆷꋐ쾢돌쓪쿖킧웚튻쇋쪹랢뗚쪱죫볊듺죋샻펦폐䖡뺵뫳벼웤喣䎡ﶶꎬ뛸춳調㘹퓶뒢컞듦살탨뗄췺쯙쯦쫕ퟜ㈰𢡄본쫵닺쪵펦쒣쪱ꎬ뗃짺튻웚킧쫕쮰틔폃ꆣꟓ헷ꎵ?쓚뫏궵쳦춻돇볆릱춬㟒볓탮틉뿮쇋횧쟳퇏쪢랢ퟅ죫횵〳듳튻?쮰짺솽쳦탍웚쿻뗚쇋쪱퓶펦죫뫳붵춼ﻊ룶톧탽?잶듺웆쿧뺡뇈?㘲쪹쫇뗄톹볓뢶늻훘ꆱ햹뺭ꆣ쪵틑쓪㈰맜풤〲랽듺훐ꎬ뫄튻뇤웚볓쫇⢻쫕뗍럑탎뗄ꎴ뇆죋훁탓ﻊ퓀킧뻓쇏ꋍ퓶ꪣ㐴컒뺭놳솦쯙ퟣ늻볃뻝볊듯뗚샭웚ퟓꆷ쏦킧ꎬ쯻쪱뮯쿻횸뗄틦뒢쳦살ힴ쯊?풤톧䅎?뇆펦췲쏱쿔뎤곍틚쏇볃뫳폫엊샻뛔돉돇춳퓶㈲㛆헾뗄훐풺럖펦튻릤퓚웚ꎻ럑뫂쿻헷싊탮듺첬녃쓏쯣ꆣ㎵?ꋋ쫇틚뗄쪾튾ㄸ겱풪볈랱ꎬ럧짽쾢삧돆틲헲돖볆뎤ꎮ?맺뢱폐컶룶ퟷ뗚쿻뗄ꎬ뛔럑쫕뒢ꆣ﮷풼뷌탂쓏例䎣듳춳폃ꎮ죔타죙튲쿕훁죅룱럖뻓탸㣍솦췄닟쫚볆샻죋ꆢ튻럑뛾볛폚꘩믲헢쪹쓉탮쯼ꆣ톡쫸뗄곋﮷쏕몣맘뷘㊣춬쾲폫잱뷶짙ꎬ뻖컶쏱㈰ꎥ듌돶쾢뗄쿻쪱폫룱쫇쿂뗚훖쮰ꆣ뇭?쿟풤ﳋ퇊걃벤ퟜ횹ꋐꖡ팲뇈폖맺님평틔㈰듓쫕컈〲ꪣ냦펶쮰튻럑웚뗚쿠닺쯹붵뛾죋컞쪾뗄쯣料읃낶㊣솿㈰ꏆ㐱퓶폇쏱ퟅ폚〰뛸죫뚨쓪짏겻킧짧ꎮ헾짺뫍뗄뛾쿻뛔뗃ꎬ쪱뫳뗚킱풼ꆣ몣죔〳㇒볓싇틳뷰뻓췲틚탎뷏랢컒Ꞿꗎ닟럖뒢쪱럑쿂쇋쯻웚컼튻쫸ꢵꎬ풴곊돖킣?㌳ꆣ쪵죚쏱틚돉뿬햹맺돇寮펦뮣킧탮뗄붵쫕믡쿻틽쪱?ꆣꋐ허탸겾㈸횮튵믽뒢뛸쇋ꎬ돇쫐틍뫒펦ꎻꆣ볛죫폃웚엊?뗄틸맣?럖ꎬ퓚?ꟓ쳡?돶컶쇋췪짆샻쾢쮰훆ꎬ틽떼뒢탮쇷쿲뗄죴룉붨틩ꆣ
金融与时我→E金融资产达8万元。在收入增加的同时，即时商分为比例税率、固定税额、累计税率三种。我国目品消费和支出却未能同比增长，因而，储蓄存款增前利息税是采用20%比例税率，对征税对象只规长较快。定-个征税比率，而不论其数额大小。而目前我第二，储蓄的自身特点。储蓄存款有着风险国不足20%的高收人群体掌握着超过80%的居小、存取方便、收益稳定的特点。目前虽然投资股民储蓄，按比例税率征税在实际操作中虽较为简票收益高，但风险也大，有些人会望险生畏，不敢贸便，易于征管，但对广大的中低收人家庭元疑会产然进军股市E购买国债，虽然收益率也高，但由于有生负面影响，量能负担的原则不能得到充分体现。发行量和时间的限制，受到一定的制约5购买基金、超额累进税率是最能体现量能负担的税收公平原外汇、保险等都存在一定的风险性、投机性和不稳则，是计征所得税所普遍采用的。此举既可保护定性。相比之下，储蓄的优势较为明显，让人放心。中低收入者的收人水平不致下降，又可促使存款所以大部分居民仍把储蓄作为投资的首选。大户将部分存款转向消费和投资领域，让"富人"第三，制度转轨过程中的预期不确定性。我国群体主动花钱，从而拉动高收入阶层的消费需求。的渐进式改革使制度变迁的进程十分缓慢，广大城〈二〉棋极培育新的消费增长点镇居民在这样一个较长期的过程中一直处于制度政府应继续实施扩大内需的政策，不断形成变迁预期的不确定状态，使他们更难以确定制度定新的消费热点，激发消费者的购买欲望，拓宽百姓型的时期，这就更加大了储备性储蓄的倾向。消费和投资渠道，改善城乡居民的消费环境，从而据中国社会调查事务所不久前的一次居民储在缓解消费疲软的同时，有效解决我国城乡居民蓄调查显示:%的居民表示未来预期支出增储蓄增长居高不下的问题。加是储蓄增长的重要原因，%的居民表示增〈三〉进一步做好扩大就业和社会保障工作加储蓄是在为住房、教育、婚姻、亲属抚养等需要由于当前储蓄上升、消费疲软在很大程度上做准备，%的居民表示是在建立准备金，以应是受到了居民储蓄的预防性动机增强的影响，因付未来某些预料不到的变化，%的居民存款是而有必要加大医疗、养老、保险、教育、住房等各方为了将来投资或用于企业经营。面的改革力度。第四，投资渠道狭窄且监管乏力，挫伤市民投完善社会保障体系，改善居民的心理预期，彻资信心。我国的股市"脆弱多病"，难以承受直接底解决城乡居民的"后顾之忧"。融资之重任。由于股市"先天不足、后天失调"，自〈四〉培育城乡居民的投资意识和市场能力身存在严重缺陷，以至于深度失信于民。广大市转变居民的投资观念，将居民的目光吸引到民积多年之教训，如今坚持安全为上、增值为次，更多的投资领域，鼓励和倡导居民将储蓄转为即因此尽管在储蓄率一降再降的同时还开征利息期消费和投资，如股票、债券、房地产、纪念品、邮税，而储蓄意愿却执着不变，存款有增无减。币卡等。第五，市场价格持续走低，缺乏消费热点。〈五〉加强证券市场监控、规范和强化股市运作1999年以来，市场价格继续下降，明显的消费热点我国的股市必须进行革命性改造，真正确立尚未形成。消费对经济的推动力不够。按照世界公开、公平、公正的证券融资的发展环境，全面实各国的平均水平，经济推动力七成来自消费，而我现证券市场的有序运行和依法监管。国目前消费的拉动要比世界平均水平低17到18参考文献个百分点。因此，如何积极培育新的消费增长点，1 胡庆康，杜莉，现代公共财政学，上海，复旦大学出版社，2001减少居民消费紧缩行为是当前急待解决的问题。年9月第六，部分经营性资金流入储蓄帐户。在市场2张馨，杨志勇，郝联峰，袁东，当代财政与财政学主流，大连，东北财经大学出版社，2000年6月经济迅速发展的情况下，我国没有开办个人支票业3 黄衍电，经济体制转轨期的财税改革探索，北京，中国财政经济出务，一些个体工商户未开银行支票结算帐户，大量版社，2002年8月的商品交易使用现金支付。一些企业的异地采购业务也需要现金支付。为了减少长途携带大额现Analyse of Interest-tax Policy Effect in China 金的风险，异地通兑活期储蓄存款和大量旅行支票Zhang Ying 〈可在异地同一银行储蓄所提现金)很受欢迎，这部分资金统计人储蓄存款，且数额增长较快。Abstract: Under the analyse about the interest-tax policy 三、完善利息税制，合理引导储蓄向消费、投from theory aspect and practice. Some advice involving into 资领域转化how to perfect interest-tax system and direction to save has (一〉深化税制改革，以超额累进税率取代比been emerged. 例税率Key words: interest-tax, income effect. instead effect 税率是税收制度的中心环节和核心，通常可?췲랽쫽뻝 39
