如何通过融资融券获利
目 录
做空的策略和方式做空的策略和方式2
融融资资融券盈利模式和融券盈利模式和经验经验1
行情分析和融行情分析和融资资融券的融券的选选股股3
第一部分第一部分
融资融券盈利模式和经验
融资融券盈利模式
融资买入
融券卖出
中线看空策略
短线高频交易策略
持续补仓策略
逢低买入持有策略
趋势交易策略
融资买入-杠杆放大1
项目 无融资融券 使用融资融券
资金 仅能使用自有资金
可用持有证券抵押
融入资金,扩大资金规模
可否
加仓
若无额外资金
不能加仓
融资买入
增加仓位
速度 筹集资金时费时费力 随借随还、及时性强
盈利
资金规模小
盈利能力受限
获取额外利润
融资买入，或不融资的差别
利用融资资金获取额外的短线价差收益
趋势判断，短线交易、设定止损止盈位
高成功率、盈利多于亏损，积小胜为大胜
短线趋势判断能力强，交易的执行力强
趋势判断成功率过低，未即时止损
原理
操作策略
盈利
适用投资者
风险
趋势交易策略
客户甲账户情况
仓位：满仓
时间：2010年10月8日——10月18日
操作：提交担保物市值1亿元，融资5500万元买入西
山煤电、中信证券等股票。
趋势交易策略案例
客户乙账户情况
仓位：变动较大，从半仓到满仓变动
时间：2011年3月-10月上旬
操作：短线操作金融股达到100多次，涉及股票十多
只。
优点：分散、分批次、及时止损。
趋势交易策略案例
客户丙账户情况
仓位：变动较大，从半仓到满仓变动
时间：2011年3月-10月上旬
操作：短线操作金融股、有色股达到30多次，涉及
股票十多只。
优点：分散、分批次、
失误：未及时止损。
趋势交易策略案例
价位判断、融资杠杆买入，中长线持有
股票的长期投资收益减去融资的成本
股票价位判断能力强，稳健且具有耐心
价格判断有偏差，短期股价还有下跌可能
利用融资资金获取低估个股价格回归，
或者估值合理个股成长性的收益。原理
操作策略
盈利
适用投资者
风险
逢低买入持有策略
客户丁帐户情况
仓位：空仓
时间：7月份
操作：月初，提交保利地产作为担保物，融资买入
保利地产，持有至月末卖出。
优点：集中力量，及时止盈止损
借鸡下蛋-逢低买入策略案例
利用融资的资金弥补自有资金不足
连续下跌时，融资买入补仓，摊薄成本
股价反弹时，放大收益，弥补亏损
自有资金不足时，不愿意放弃投资机会
仓位过于集中，股票长期走熊
原理
操作策略
盈利
适用投资者
风险
持续补仓策略
融券卖出-卖空获利2
项目 无融资融券 使用融资融券
可否
盈利
市场下跌时
可能亏损
空仓只能等待反
弹
可通过融券获利
空，或不空的差别
利用融券可以T+0进行短线交易
股价高位时融券卖出，在低位买入归还
股票如预期下跌，获取短线价差收益
偏好短线交易，具有权证或股指期货经验
价格不跌反涨，判断失误
原理
操作策略
盈利
适用投资者
风险
短线高频交易策略
卖空获利案例一：短线卖空
客户戊帐户情况
仓位：现金、空仓
时间：2010年11月1日-24日
操作：10月份开立融资融券信用帐户，11月开始交易，
频繁融券交易金风科技，日均交易27次，把握短线T+0融
券卖出。
盈利：11月1日至24日，大盘跌幅达%，一般做多客
户都是资产缩水，而客户乙18个交易日共获利8万元。
短线高频交易策略案例
卖空获利案例一：短线卖空
客户己帐户情况
仓位：现金、空仓
时间：2011年9月1日-24日
操作：9月开始交易，分别融券卖出中金黄金、贵州茅
台、双汇发展、云南白药，短线。
优点：把握住市场下跌，逐步下单，及时止盈
短线高频交易策略案例
融券卖出价格高估的股票
股价高估时卖出，股价合理或低估时买入
股票如预期下跌，获取价格回归的收益
具有卖空思维，对股价合理性具有判断力
股价短期内继续高估，出现浮亏
原理
操作策略
盈利
适用投资者
风险
中线看空策略
客户庚帐户情况
仓位：现金、空仓
时间：2011年3、4月至6月
操作：3月初开立融资融券信用帐户，随后开始 交易，
融券卖出中信证券、紫金矿业913万元至6月中旬。
优势：耐心持有，看准判断不动摇
中线看空策略案例
三大纪律要记住
一切交易按计划，理性操作才能得胜利；
标的适当要分散，风险控制一定不能少；
若把交易做反了，及时止损不差半分秒。
三大纪律、八项注意
八项注意切莫忘记了
第一交易心态要平和，尊重市场不要耍骄傲；
第二追涨杀跌要谨慎，人云亦云十有九亏了；
第三交易期限快要到，到期归还钱券莫忘掉；
第四交易标的要细选，基本面技术面不能少；
三大纪律、八项注意
八项注意切莫忘记了
第五不赌明天涨和跌，赌博心态坚决克服掉；
第六投入时间和精力，不断学习永远求提高；
第七成功交易需时间，循序渐进千万莫急躁；
第八交易操作自己做，交易结果自己负责好。
三大纪律、八项注意
第二部分第二部分
做空的策略和方式
做空的方式
融券卖出—借入证券并卖出
股指期货、股票期货空头
买入看跌期权（权证）或卖出看涨期权
裸卖空—无券卖券
融券卖空策略操作流程
1
2
3
4
5
确定融券交易的基本原则
6
关注融券时机、等待融券机会
仓位和操作的准备
选股-确定融券标的和数量
卖出的价格及卖点
跟踪、止盈和止损
准备阶段
操作阶段
总结阶段
总结和分析、积累经验教训7
流程一 确定融券交易的原则
融券需要等待，直到支持看
空的理由出现时再进行交易
不要让单一品种的空头头寸
超过20%的总资产配置
支持你看空理由消失了或者
消化完了，平仓的时机也就
到了
判断失误后，及时止损是保
证亏损不放大的唯一保证，
补仓不适合亏损的空头头寸。
风险控制意识贯穿于融券操作的全过程中
关注行情：当前市场行情：牛、熊或猴，且处于什么阶段
关注指标：关注习惯且有效的技术指标，不要求复杂，要
简洁明了，具有可操作性。
关注基本面：行业基本面、所处周期；公司基本面（是否
有恶化的迹象）
关注消息面：利空消息的苗头、利好出尽
制定好基本的标准，当关注的卖空点出现，就是行动之时
流程二 关注时机
准备好保证金
计划好你的卖空额度和总仓位
准备好你的交易系统、熟悉你的操作
计划好你单个股票最高仓位
流程三 仓位和操作的准备
哪些股票哪些情况不适合卖空
本质上，只要能购融到的股票都有做空机会，具体选
股和操作要分情况
分析行情的：做权重股，流通盘相对较大
分析指标的：选择消息面少，业绩平稳，流通盘较大
分析基本面：周期性行业股，潜在隐患较大
分析消息面：避开多头力量太强大的
流程四 选股
根据行情：判断熊市，初期下手
根据指标：指标出现明确指向
根据基本面：判断实际情况比普遍市场预期差得多，且短
期会显现出来
根据消息面：媒体报告和市场追捧，利空刚出或利多实现
流程五 卖出价格及卖点
根据行情：反转迹象
根据指标：指标的指向改变
分析基本面：市场预期重新认识真实价值分析
消息面：消息消化，回归真实价值
一但判断的基础变化了，不管盈利和亏损，就该考
虑平仓了
流程六 跟踪、止盈和止损
盈利了是否运气，亏损了错在哪里
自我的情感是否影响到了判断
交易的风险存在哪里，是否关注
如果犯了错，找到错误根源，及时修正
继续等待---永远不要强行交易
流程七 总结和分析
第三部分第三部分
行情分析和融资融券的选股
融资融券标的基本情况
标的股票特点
标的股票
原深证成指成份股
上证50指数成份股
共90只股票。
行业覆盖面比较广
市值较大
流动性较好
融资融券标的股票主要行业分布
金融服务—银行（14）、证券(8)、保险（3）
消费类— 食品饮料（5）、家用电器（2）、
商业贸易（1）、生物医药（2）
资源类—有色金属（11）、黑色金属（5）、
煤炭（6）、石油（2）
融资融券标的基本情况
融资融券标的股票主要行业分布
生活类—房地产（6）、电力（3）、
交通运输（3）、通信运营（1）
设备类—电气设备（3）、机械设备（2）、
交运设备（5）、通信设备（1）
建筑建材（4）、化工（2）、综合（1）
融资融券标的基本情况
CPI走势和通胀预期 偏正面
货币政策 偏正面
人民币升值 正面
经济走向 偏正面
资金状况 偏负面
欧债危机 负面
美国经济复苏疲弱 偏负面
关注宏观经济及市场走势
抓住逢低买入策略的建仓机会
超跌行情时对前期的亏损适时补仓
把握反弹机会进行短线交易
关注个股高开低走趋势，巧用融券T+0操作
关注个股的利空消息，利用融券把握看跌机会
当前市场行情下的操作策略
银行业
• 信贷规模：稳定增长、节奏可控
• 资产质量：不良贷款余额和比率继续保持双降态势
• 资本充足率：静态数据达标，未来压力犹存
• 估值优势仍胜出
• 适合融资融券的低位买入持有，短线把握反弹机会
• 关注招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行和深发
展A
关注行业和相关融资融券标的股票
证券业
目前，券商股估值不高，估值修复行业是主导。
转融通的推出可能将成为券商股股价爆发式增长的催化
剂。
关注融资融券业务及其他新业务发展较好的中信证券、
海通证券
以及流通股本较小，未来发展潜力较好的长江证券、吉
林敖东、辽宁成大。
关注行业和相关融资融券标的股票
保险业
• 产险保费全年增长15%以上，综合成本率维持低位；寿险继
续在低位徘徊，近期难乐观，但后期依然看好。预计下半年
寿险盈利快速回升，全年增长可以达到20%。
• 目前保险股估值处历史低位，平均静态P/EV仅倍，2011
年动态新业务价值倍数倍。
• 未来随着市场企稳、保单销售回归常态，行业估值将有较大
修复空间。
• 关注中国平安、中国太保
关注行业和相关融资融券标的股票
消费业和服务业是中国经济增长的新动力
消费股之医药生物业
• 行业处于黄金发展期，经营质量健康。
• 07年以来，医药板块始终保持强于大盘的势头。
• 行业短期估值风险已经有所释放。
• 重点关注云南白药。
关注行业和相关融资融券标的股票
消费股之食品饮料业
• 现阶段食品饮料行业估值水平仍处于安全的投资区间
• 估值水平存在回升动力
• 居民消费扩大将助于行业发展。
• 建议投资者重点关注白酒，
• 看好泸州老窖和五粮液、贵州茅台 。
关注行业和相关融资融券标的股票
消费股之零售业
行业政策性利好持续，显著受益收入增长和消费提升，
十二五促进民生和消费增长、个税调整提高居民可支配收
入。
零售板块仍然是业绩增速优良、直接反映我国消费增长趋
势的主流消费板块。
目前行业估值不高，关注苏宁电器。
关注行业和相关融资融券标的股票
机械行业
• “十二五”规划纲要将进入讨论和批准，关注投资拉动的
工程机械及高端装备制造。
• 工程机械板块对应2010年和2011年的平均市盈率分别为
和倍，短期内随着销售数据的催化及两会期间对
民生投资的强调，板块仍存在上涨空间。
• 重点关注个股：中联重科、潍柴动力
关注行业和相关融资融券标的股票
资源股之有色金属
• 流动性目前金属价格主要受到美元流动性支撑。
• 由于国际金属库存维持高位，矿山产能将在2012年开始释
放，金属价格长期下跌将不可避免。
• 有色金属个股弹性较大，适合融资融券的短线操作。
• 低估值的资源类龙头 ：关注中金岭南、江西铜业、铜陵有
色。
• 黄金价格将保持强势：关注中金黄金、山东黄金、紫金矿
业。
关注行业和相关融资融券标的股票
资源股之煤炭
• 动力煤方面，预计动力煤价格上涨动力将有所放缓。
• 焦煤方面明年钢铁企业再库存以及保障房大量建设或将为
焦煤价格注入上涨动力。
• 行业整体估值与目前市场相当，估值上升动力短期或小幅
放缓；
• 建议关注有催化剂和业绩支撑的个股；相对看好焦煤类以
及喷吹煤，如潞安环能，冀中能源。
关注行业和相关融资融券标的股票
房地产业
• 未来房地产市场仍然面临偏紧的政策环境，出台更严厉调控
政策要看房价变动情况。
• 房地产板块受益通货膨胀预期。
• 房地产板块前期下跌较多，估值水平处于较低水平，行业长
期向好。
• 重点关注行业内具有品牌优势的个股万科A、保利地产和金
地集团。
关注行业和相关融资融券标的股票
策略1：根据基本面和估值选股
策略2：根据管理层或大股东行为选股
策略3：根据定向增发情况选股
策略4：根据个股的资金流向选股
策略5：根据融资融券交易情况选股
融资融券投资中的选股
基本面好，估值低的股票是相对安全的品种
融资关注：
• 公司流通股本较小
• 行业的静态市盈率处于历史低点
• 个股动态市盈率低于行业动态市盈率
• 各家券商综合预测的2011年EPS值相比2010年高
策略1：根据基本面和估值选股
策略1：根据基本面和估值选股
证券代码 证券简称
市盈率
(PE,TTM)
预测市盈率
2011年
市净率
(PB,最新)
601328 交通银行
601166 兴业银行
600016 民生银行
601169 北京银行
600028 中国石化
601111 中国国航
601668 中国建筑
601006 大秦铁路
600104 上海汽车
000338 潍柴动力
600048 保利地产
600383 金地集团
600019 宝钢股份
公司管理层或大股东在二级市场大量买入公司股票
反映出其对公司未来前景的一种积极正面的态度。
表示其对公司的发展前景充满信心，且认为当时的
股价具备了较高的投资价值。
策略2：根据管理层或大股东行为选股
针对管理层持股或增持
融资关注：
购买公司股票金额较大
购买公司股票的管理层人数较多
管理层买入股票成本均价高于或接近目前股价
基本面较好或开始反转的公司
策略2：根据管理层或大股东行为选股
管理层增持股票较多的融资融券标的
近1年公告管理层净买入大于200万元的融资融券标的
策略2：根据管理层或大股东行为选股
证券代码
区间内买卖统计
证券简称 购股人数
净买入股数
(万股)
净买入金额
(万元)
000063 中兴通讯 19
601766 中国南车 15
600019 宝钢股份 11
601601 中国太保 6
针对重要股东增持
融资关注：
增持公司股票资金较大的
增持数量占流通股比例高
增持股东为公司大股东
增持均价高于或接近目前股价
策略2：根据管理层或大股东行为选股
大股东增持股票较多的融资融券标的
近1年来公告公司大股东净增持大于5000万元的融资融券标的
策略2：根据管理层或大股东行为选股
代码 名称
增持数量
（万股）
增持资金
（万元）
增持数量占
流通股比(%)
增持股东
股东
排名
600900 长江电力 % 中国长江三峡集团公司 1
601668 中国建筑 % 中国建筑工程总公司
1
600795 国电电力 % 中国国电集团公司 1
601857 中国石油 % 中国石油天然气集团公司 1
600519 贵州茅台 %
中国贵州茅台酒厂有限责
任公司
1
定向增发个股的公告日效应，发审委通过日前后具有
较高的超额收益
融资关注：
增发目的为借壳上市、整体上市或资产注入
增发公司的流通股本较小
当前的估值不高，增发效应还没有显现的股票
融券关注：
公告日效应过度反应，当前价格已透支全部预期和利好
策略3：根据定向增发选股
近期公布定向增发预案但尚未被发审委通过的标的个股：
2010年初以来发布定向增发预案的融资融券标的个股情况
策略3：根据定向增发选股
代码 名称
增发价
格/价格
下限
预案公
告日
股东大会
公告日
增发数量
(万股)
发行对象 增发类型
000562 宏源证券 2011-2-22 2011-4-20 大股东,机构投资者
项目融资
财务融资
000652 泰达股份 2010-7-13 2010-9-18 大股东,机构投资者 项目融资
000768 西飞国际 2011-4-23 2011-5-14 大股东及关联方 资产注入
000895 双汇发展 2010-12-10 2010-12-28 大股东 资产注入
600048 保利地产 2011-3-25 2011-4-20
大股东关联方,
机构投资者
项目融资
财务融资
600104 上海汽车 2011-5-12 2011-5-28 大股东及关联方 资产注入
600547 山东黄金 2011-4-23 - 大股东,机构投资者 资产注入
601169 北京银行 2011-4-9 2011-4-30 机构投资者 财务融资
601186 中国铁建 2010-3-4 2010-6-19 大股东,机构投资者 资产注入
601390 中国中铁 2010-6-19 2010-8-13 大股东,机构投资者 项目融资
000933 神火股份 2011-7-12 - 大股东,机构投资者 资产注入
000960 锡业股份 2011-8-2 - 机构投资者,自然人 资产注入
定向增发公告日后1年和2年股票超额收益平均值为%
和%。
参与定向增发的平均收益率达到%，收益率为正的公
司占比为%。
有超过1半的公司定向增发破发，多数公司股价仍会逐步恢
复到定向增发价格以上。
重点关注：
增发目的为资产注入、整体上市或借壳上市。
定向增发公司流通股本较小，公告日效应不明显的股票。
策略3：根据定向增发选股
近一年完成或即将完成定向增发的融资融券标的股票
策略3：根据定向增发选股
代码 名称
增发
价格
证监会批准
日期
定向增发
发行日期
增发数量
(万股)
发行对象 增发类型
600104 上海汽车 2010-11-16 2010-12-10 大股东,机构投资者 项目融资
000001 深发展A 2010-6-12 2010-6-29 大股东关联方 财务融资
002142 宁波银行 2010-8-10 2010-10-19 大股东 财务融资
601111 中国国航 2010-10-12 2010-11-12 大股东,机构投资者 财务融资
600000 浦发银行 2010-8-26 2010-10-14 机构投资者 财务融资
600795 国电电力 2010-4-30 2010-6-29 大股东 资产注入
000527 美的电器 2011-1-20 2011-3-11 机构投资者,自然人 项目融资
000792 盐湖股份 2010-12-23 2011-3-28 大股东关联方 资产注入
600015 华夏银行 2011-2-17 2011-4-26 大股东及关联方 财务融资
000878 云南铜业 2011-5-18 - 机构投资者 资产注入
600489 中金黄金 2011-7-13 - 机构投资者 资产注入
策略4：根据个股的资金流向选股
资金的流向反应市场主力对于个股的关注度
融资关注：
净流入资金金额较大且增加较多的个股
金额流入率较大且在个股中排名靠前的个股
净流入的股票数量占流通股本比例较高的个股
融券关注：
净流出资金金额较大、金额流出率较大的个股
策略5：根据融资融券交易情况选股
融资融券的交易数据反映信用交易者对于走势的判断
融资关注：
短期融资买入较多，且增幅较大的个股
短期融资余额增幅较大的个股
融券关注：
短期融券卖出较多（效应还未完全显示）
标的扩大标的扩大
转融通转融通
投资对象扩大，机会增多
资券来源丰富，满足投资者需求
政策将进一步给力
谢 谢!
