**公司 2010 年上半年财务分析报告
**公司 2005 年上半年实现产品销售收入 万元，全年计划
为 万元，上半年已完成全年计划的 %，产品销售利润为
万元。1—6 月份公司净利润亏损 万元，具体到每个经营单
位来看，**，**均处于亏损状态，其中**亏损 万元，**亏损
万元；**盈利 万元，**盈利 万元，因**不参与**费用，所以
利润较高。期间费用见下表：
期间费用(单位: 万元)
项目 全年计划 本期实际 完成计划％
管理费用 %
财务费 %
通常我们从三个方面对一个企业的财务状况进行分析，即：流动性
分析、经营效率分析、盈利能力分析。
一、 流动性分析
流动性分析又称偿债能力分析，偿债能力是指企业偿还到期债务的
能力，能否及时偿还到期债务是反映企业财务状况好坏的重要标志，企
业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。企业偿债能力
分析主要运用以下财务比率指标，即：流动比率、速动比率和资产负债
率，其中前两个指标反映企业的短期偿债能力，后一指标反映企业的长
期偿债能力。
各项财务指标见表 1：
财务比率 6 月 5 月 4 月 3 月 2 月 1 月
流动比率（%） 121 123 124 124 124 127
速动比率（%） 63 51 66 67 65 69
资产负债率（%） 70 68 68 68 67 65
采购材料利用率（%） 7 5 42 12 30 38
原材料利用率（%） 50 40 64 90 74 20
产销比例（%） 77 52 58 60 46 41
1. 流动比率：流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率：流动
比率＝流动资产/流动负债。从该指标的计算可见，流动比率越高，说明
资产的流动性越高，短期偿债能力越强。由表 1 中可以看到**公司 1－6
月份流动比率持续下降，由一月份的 127%下降到六月末的 121%，下降
了 6 个百分点，通常认为此指标为 200%是最佳。
2. 速动比率：与流动比率相比，速动比率剔除了存货等变现能力较弱
且不稳定的资产，更能客观的反映公司短期偿债能力。从表 1 中可以看出
1－6 月份的速动比率虽有所波动，但总体呈下降趋势，由一月份的 69%下
降到六月末的 63%，也下降了 6 个百分点，通常认为此指标为 100%是最佳。
以上两个指标的下降说明公司短期偿债能力比较低，并且在逐渐减弱，
这是由流动资产和流动负债的变化引起的，一方面是流动资产持续增加，
另一方面是流动负债以更快的速度增长。流动资产的增加主要是由于存货
和预付帐款的增加引起的，流动负债的增长主要是由于短期借款和工程结
算的增加引起的，各项指标增幅见表 2
表 2（单位：万元）
项目 一月末 六月末 增幅
存货 34%
流动资产
预付帐款 212%
短期借款 44%
流动负债
工程结算 205%
从存货的构成上来看，以材料采购，原材料，产成品所占比重最大。
由表 1 可见采购材料利用率由一月末 38%下降到六月末的 7%，月平均余额
为 万元，单月最高余额达到 万元；原材料利用率在三月份达
到上半年的最高点，但其它月份依旧停留在较低水平，月平均余额为
万元，单月最高余额达到 万元；成品产销比较一月末已大
幅度提高，由 41%上升到 77%，但成品月平均余额 万元，占用了
大量资金，这使得公司的偿债能力和抵御市场风险的能力都有所减弱。从
以上分析可以看出材料采购、原材料和成品均有大量库存，这致使存货占
用大量资金；材料采购的增加必然引起预付帐款的增加，从而造成资金流
动性降低，货币资金不足，必然需要向银行贷款。存货占用较大资金的原
因，一方面由于材料采购的无计划性，计划外采购额度太高，对预付帐款
没有一个严格的控制，另一方面是产成品的销售力度不够，造成库存积压。
3、资产负债率：资产负债率指负债总额对全部资产总额之比资产负债
率是衡量一个企业长期偿债能力的一个重要指标，由表 1 可见，资产负债
率也是持续上升，由一月末的 65%上升到六月末的 70%，增幅为 5 个百分
点，通常认为 50％的资产负债率较佳。其中负债增加了 %，资产增加
了 %，资产的增加多是因为流动资产的增加所引起的，可见对流动资
产中的存货进行有效管理显得尤为重要。资产负债率的增长说明公司的长
期偿债能力和负债经营能力较年初有所下降。
二、 经营效率分析：
经营效率分析反映的是企业资金利用的效率，通常我们从存货周转率、
应收帐款周转率和流动资产周转率来分析企业的经营效率。各项财务指标
见表 3：
表 3
财务比率 6 月 5 月 4 月 3 月 2 月 1 月
存货周转天数（天）
存货周转率
流动资产周转率（%） 16 14 17 22 12 11
1. 存货周转率：存货周转率＝销售成本/平均存货，**公司上半年总体
的存货周转率（不包含在建工程）为 周转天数为 天，与去年相比
加速 天，但存货余额较年初增加了 1623..52 万元，从各个月来看，周
转率最快的是三月 ，最慢的是五月 ，降低了 个百分点。存货
使用状况分析见表 4
表 4：
项目 三月 五月
采购材料周转率（%）
原材料周转率（%）
产成品周转率（%）
由表 4 可见，造成存货周转率急剧下降的原因是材料采购和原材料的
大量库存，对于原材料，供应间隔系数为 %，通常认为此数值在
50%—80%之间为宜，可见，加强对材料采购的统筹管理和原材料的存货控
制是解决问题的关键。
2、应收帐款周转率：去年应收帐款总体周转率为 ，今年上半年应
收帐款总体周转率为 （次），周转天数为 天，因去年九月份公司
合并，应收帐款不具可比性，在此不做分析。
3、流动资产周转率。流动资产周转率是销售净额与全部流动资产的平
均余额比率。由表 3 可以看到，流动资产周转率由一月末的 11%上升到六
月末的 16%，增加了 5 个百分点，其中最好的是三月 22%，说明公司流动
资产的流动有所加快，资产管理的效率有所提升。
从以上的分析可以看出，**公司的整体经营效率并不乐观，但有好转
趋势，可以通过加强对存货、应收帐款的管理来提高流动资产周转率，进
而提高公司的营运能力。
三、盈利能力分析
盈利能力分析就是要分析企业当期或未来获利能力的大小，主要运用
以下财务比率指标：销售毛利润率、销售净利润率、资产净利润率和净资
产收益率。各项财务指标见表 5
表 5：
财务比率 6 月 5 月 4 月 3 月 2 月 1 月
销售毛利率（%） 5 7 4 8 9 11
销售净利率（%） -1 -2 1
资产净利率（%）
净资产收益率（%）
1、销售毛利润率，销售净利润率。销售毛利润率和销售净利润率是反
映企业从销售收入中获取利润能力的强弱。由表 5 可见，销售毛利润率持
续下降，到 5、6 月份有所回升，但幅度不大，与之紧密相关的是产品收入
和销售成本，其中，销售成本较一月份增加了 %，销售收入仅增加了
%，二者相差 12 个百分点，这说明虽然销售额有所提升，但在增加收
入的同时，对成本没有做到严格的控制，致使收入增加，毛利润率却在降
低，另外我们的销售毛利润率最高仅为 11%，可见加强成本管理是关键，
销售净利润率连续出现负值 ，说明公司的主营业务出现亏损，仅有的盈利
是靠其他业务利润或其他方式来获取的，为进一步寻找原因我们将做进一
步的分析，见表 6
表 6：
机加
项目 钢加
内销 外销
建筑
销售毛利率（%） -26 18
销售净利率（%）
从表 6 可以看出，**，**毛利润率为正值，净利润率为负值，说明这
两个经营单位都出现不同程度的主营业务亏损，**毛利率为负值，净利率
为正值，说明主营业务是盈利的，但因其他业务亏损才造成净利率较低；**
因不参与**费用，故利润较高。
1.资产净利润率：由表 5 可以看出资产净利率有下降趋势，这反映了
公司资产盈利能力的下降，由一月末的%下降到%，降幅达
个百分点，资产净利率的变化与总资产和净利润的变化息息相关，总
资产增加了 %，在销售收入增长的情况下，利润却在逐月下降，说明
我们的成本费用开销过大。
2.净资产收益率，该指标是企业获利能力指标的核心，从表 5 中可以
看出净资产收益效也是不断下降的，由一月末的%下降到六月末
%，降幅达 个百分点，说明投资者的报酬水平在逐渐降低。企业
财务管理的目标是企业价值最大化，从静态角度来看首先是最大限度的提
高净资产收益率，因此对成本费用要进行严格控制，以增加净利润，提升
净资产收益率。
从以上分析可以看出，**公司的盈利能力有较大的提升空间，可以通
过加强对成本费用的控制来提升企业获利能力。
根据以上财务比率数据分析可知，公司存在的问题主要集中在材料采
购﹑原材料和成品积压，以及成本控制上，鉴于以上问题建议采取相应的
改进措施：
1.对材料进行计划采购，根据产品生产计划进行采购，杜绝计划外采
购造成存货积压和资金沉淀，对现有的存货进行清仓查库，最大限度提高
利用率。
2.大力促进销售，根据库存现状，采取先产促销的策略，一方面努力
将原材料，成品变现，另一方面根据销售进行有计划的生产，加强物料平
衡。
3.开源节流，内部挖潜增效，严格管理制度，控制各项不合理开支，
防止乱挤乱摊成本，降低费用比例；外部加强市场开拓，扩大销售以提高
公司利润率。
4.在成本控制上，构成产品成本的各项消耗进行对比，总结经验，进
行全面的，全员的，全过程的成本管理，设定成本指标，并分解到各个车
间，班组，落实到人，建立严格的考核办法并与绩效挂钩，以保证公司成
本目标和盈利目标的共同实现。
2010 年 08 月 06 日
