第25卷第3期湖北工业大学学报2010年6月VoJournal of Hubei UniversityI. 25 of Technology [文章编号J1003-4684(2010)03-0060-03 年报业绩归因行为实证研究王德、发，张佳(湖北工业大学管理学院，湖北武汉430068)[摘要]针对西方学者所指出的上市公司年度报表在语言描述方面存在自利性归因倾向的问题，以2008年爆发的金融危机为研究背景，分别对业绩最好的和业绩最差的各100家公司的报表，在业绩归因行为发生的频率方面做统计分析，考察其归因倾向。结果发现，以IPG，IPB，ENB为代表的绩优、绩差公司，自利性归因行为比重值远大于，接近于1的水平。研究表明，金融危机时期我国上市公司不仅存在自利性归因行为，而且出现颇率也异常频繁。[关键词]上市公司;公司年报;业绩归因[中图分类号 [文献标识码J:A Research on AUribution Bias in Corporations’External Reports WANG De-fa, ZHANG Jia CSchool 01 Management ,Hubei Univ. 01 Technology, Wuhan 430068,China) Abstract: In recent years,. Western scholars have noted that the tendency of self-attribution exists in the language expression in the annual reports of listed companies. In this paper, the economic crisis in 2008 is studied as the research background and the performance reports of the best 100 companies and the worst 100 companies are analyzed. Research results suggest that in times ’of e conomic cnS1S, the acts of self-attribution not only exist in China’s listed companies and the fre›quency is extremely high. Keywords: listed companies; ann˝lal reports; self-serving attribution 尽管近30年来的研究均说明公司的语言信息归因行为。披露中存在某种归因倾向，但归因倾向与业绩之间的相关关系没能通过简单明了的图表方式来向投资1 样本准备者解释。如Clarke证明了自利性归因倾向在报告1. 1 筛选公司样本实务中的存在[IJ后，Salancik和Meindl也只是换了为了便于观察分析数据，在我国上市公司2008一种研究内容，进一步证实了他的观点问;而Aerts年度财务报表中，挑出业绩最好的前100家公司和在对纵向数据的分析中发现了归因行为的模式化问业绩最差的后100家公司为样本，进行不同的归因题阻。Banginski等学者.更是运用了较为复杂的统倾向比较。删除因停牌等特殊原因缺少年报资料或计方法来考察归因的存在及其类型和市场价格之间归因信息的公司样本，最后2个样本组共剩余178一的关系问。在我国，孙蔓莉等人的研究也只是单纯家公司。其中，绩优公司87家，绩差公司91家。地以常规的统计方法和数据分析来证明我国企业在 确定年报研究范围自利性归因倾向方面的问题，同样没有考虑到更便经过对年报结构仔细分析和阅读，结合非专业于投资者理解的图示作为研究内容∞。本文借助内人士的阅读习惯，及参照相关文献的研究方法，节选容分析方法对上市公司年度报告中经营情况披露的年报中"董事会报告"一节中的"经营情况回顾"作为归因信息进行了统计，并用统计图表加以分析，以此研究的主体内容，以确定企业当年度的业绩归因。考察上市公司在其语言披露过程中是否存在自利性
第25卷第3期王德发等年报业绩归因行为实证研究61 判定标准及方法个绩优公司归因合计数的83%，本文用IPG来表为了规范研究样本，一律节选报表中"经营情况示。绩差公司则存在双向归因倾向。其中:IP总数回顾"一小节文字为研究内容，根据表示因果关系的占到了整个绩差归因总数的50%，本文用IPB来表连词的运用，以及语境的立场作为判定归因行为的示;EN则占到41%，本文用ENB来表示。因为有标准。摘选自利性归因语境的语句及段落加总算自IP、EP、IN、EN4个因素，所以以各因素占合计总数利性归因总字数。同时，根据归因的不同性质，把归的25%为标准，大于25%为显著水平。很显然因行为分为4个方向z绩优归内、绩优归外、绩差归IPG，IPB、ENB都大于25%，所以拒绝原假设Ho，内和绩差归外。再根据4个变量所对应文字的不同接受H10同时表中这组简单样本文字数合计，可以归因事项为依据，计算4个方面所对应的归因个数，大致认为对于报表在语言描述方面，绩优公司更愿分别赋值IP，EP，时，EN。样本总字数赋值为SC，意用较多的篇幅，而绩差公司相对于绩优公司较弱。自利性归因宇数赋值为Sp，其中自利性归因文字包表1分类统计含绩优归内和绩差归外两个方面的内容。样本样本文字归因次数分类合计数IP EP IN EN 根据在筛选样本中的经验所得，发现上述研究3 . 绩优104 215 361 33 39 内容中归因次数频繁，大约在200字左右就会有一绩差88012 183 1 27 149 次归因行为的发生。如果这样的推理成立，不仅能表2相关系数够证明上市公司在年报中归因频率异常频繁，而且X Y 更能够说明上市公司在归因行为的实施过程中具有X 1. 000 000 912 一般普遍的语言描述规律。为了检验推论的成立，Y 912 1. 00 将草个样本研究内容所有文字数(SC)与白因次数通过EVIWES软件得到X、Y的相关系数约为总和(IP+EP+IN+EN)做方程，其中，样本总字，接近于1，说明X，Y之间呈现明显的线性相关数为应变量Y，归因次数总和为自变量X的一元线关系。得到一元线性回归方程Y=. X 性回归方程Y=A+BX。如果测得X与Y相关系+ 009 '8'5。其中系数B约为222，说明在研‘数接近于1，就说明XY的线性关系程度很高z如果算得方程中的系数B值的范围在150~250之间，说究样本中，平均每222个字就存在一次归因行为，和明本文根据经验观察基本正确，推断成立。笔者推断相符。4 分析与结论2 研究假设在样本搜集的过程中，根据对大量样本的分析从初步统计结果来看，绩优公司存在内部正向考察，笔者推断上市公司年报中对于经营回顾内容归因，绩差公司则存在双向归因倾向。这个结果与存在大量归因行为，而且异常频繁。由此提出以下传统归因理论不符，但与孙蔓莉的研究结果近似。假设z1)在最终选定的178个样本中，有87家为绩优H。绩优公司与绩差公司在归因倾向方面无公司，91家为绩差公司，绩差公司数量略大于绩优太大差异;公司数量。而且这87家中有14家是相对于上年业H绩有所下降的公司，其中在语言表述中与其他绩优1一绩优公司将好的业绩更多地归功于内部因素;绩差公司则会存在双向归因的倾向，即将好的公司有较大的差异，与绩差公司较相同。但是尽管方面归功于内部，而且也会将不好的一面归因于外如此，在表l中得到绩优公司的业绩归因合计数为部。436次，绩差公司业绩归因合计数为361次，相差76次。结合表1样本研究内容总字数统计表中的数字，与绩优公司IP比重样本(图1)比较，可以认为3 研究结果绩优公司有强烈的归因倾向和表现欲望。从图1中经过对178家上市公司年报样本的分析，得出发现有8个样本的IP比重小于值，甚至有2个两组不同业绩公司的归因数据，并在此基础上进行样本比值为0，经过相对应调查得知这8个样本均了统计分析。样本公司年报归因数据统计结果见表为业绩较去年有所下滑的公司。从此可认为，一些1。表1显示，从整体归因次数来看，绩优公司绝大绩优公司虽然业绩很好但是由于与往年有所下滑，多数情况都在进行内部正向归因，其IP总数占到整不会过多地进行内部正归因，说明最初的假设H
62 湖北工业大学学报2010年第3期守丰明于绩优公司应该进行进步细分A川为1。结合图2，发现IPB值为O的样本，几乎全部108对映着ENB值为1的样本，说明绩差公司倾向于把绩差归因于外部环境，这也符合Salancik和Meindl制制的研究结论，即在整体平均水平上，绩差更多地被归"’" 峙。.4结为外部因素，但由于数量有限，说明绩差公司对于5罢。.2 绩差归外方向的自利性归因只是一个方面。3)样本大约每200个宇左右就会有一次归因行o 10 20 30 40 50 60 70 80 90 为的出现，以这些次数出现为起点的归因文字篇幅样本/个过多，似乎很多公司的年报更多地都在进行归因文图1绩优公司IP比重字描述，较少站在中立客观角度。除了表2中的相关系数能够表明X与Y之间呈现明显的线性关系2)大多数绩差公司，对于自己好的方面一般都外，回归方程也确定了系数B约为222左右。这说会积极地宣传，但也有一些公司面对自己较差的业明在公司样本报表中每隔220个文字，就会有一个绩羞于言表。图2的空白部分揭示了这部分公司的归因行为的发生。由于无论绩优绩差公司EP和信息缺漏。绩差公司在语言表述方面除了一边要解IN次数都相对很少，所以也可以说在样本报表中每释说明业绩较差的原因外，更注重对公司表现较好隔220个文字左右，就会有自利性归因行为的发生。方面的宣传，以转移人们的注意力。在对样本分析经过以上分析得出的结论是:我国上市公司年过程中，甚至发现有些公司文字中很少提及甚至根报中存在大量且频繁的自利性归因文字的描述，并本不会提有关绩差方面的讯息，只强调自己努力，这且已经形成了一定的模式。研究结果也警示投资在图3关于绩差公司EN比重条形图中的白色空位者，在阅读企业财报及其他对外信息文书中，要尽可能够直观地反映出来。能排除自利性归因文字描述的影响，认清企业真正想要传达的信息，多方面考察外部宏观环境影响和制企业自身实力，综合决策，而不能只听信企业自我吹制"’" 捧或以客观原因掩盖经营不善的真相。峙。.45去。.2 o 10 20 30 40 50 60 70 80 90 [参考文献]样本/个图2绩差公司IP比重图[lJ Clark G. Messages from CEOs: A Content Analysis Approach[J]. Corporate Communications:An Interna 从图2中可以看见，IPB值在以上的公司tional Journal, 1997,1(2) :31-39. 在一半以上，甚至有相当一些公司IPB值达到了1，[2J Salancik G R, Meindl J R. Corporate Attributions as Strategic I1lusions of Management Control[J]. Admin›这说明绩差公司也希望通过内部正归因，向投资者istrative Science Quarterly, 1984,29:238-254. 传递良好的信息，这符合孙蔓莉的研究结论即管理[3J Aerts W. Inertia in the Attribution Content of Ac›方更希望在年报读者中突出管理业绩，回避管理中counting Narratives[J]. The European Accounting Re›存在的问题。view,2001 ,415(9): 10-32. [4J Baginski S p, HasseU J M, Hillison W A. Voluntary Causal Disclosures: Tendencies and Market Reaction 坦国口].Review of Quantitative Finance and Accounting, 制,15: 371-389. "’" 峙。.4悖王[5J 孙蔓莉，王化成，凌哲佳.公司年报中自利性归因行为叫咱 的实证研究[JJ.经济科学，2005(2):86-93. [责任编校:张众]o 10 20 30 40 50 60 70 80 90 样本/个[收稿日期]2010-03-01 图3绩差公司EN比重图[作者简介]王德发0968-)，男，湖北潜江人，湖北工业大学教授，研究方向为会计理论与方法图3中有些空白部分，说明有少数公司ENB值
