中国企业连锁董事研究展望
仲伟周 博士、教授、博士导师
西安交通大学经济与金融学院
710061 陕西西安雁塔西路74号
电话：86-29-82656840（办）
E-Mail:weizhou@
1、研究背景
、现实背景、现实背景
当前，企业连锁董事已是全球范围内企业经济活动中的普遍现象，并当前，企业连锁董事已是全球范围内企业经济活动中的普遍现象，并
已逐渐成为经济、管理、社会等学科领域中广为探讨的问题。仅就企已逐渐成为经济、管理、社会等学科领域中广为探讨的问题。仅就企
业连锁董事现象在中国的社会实践而言，任兵等（业连锁董事现象在中国的社会实践而言，任兵等（20012001）对中国上市）对中国上市
公司中最大收入的公司中最大收入的100100多家企业统计数据表明，多家企业统计数据表明，1/31/3以上企业具有连锁以上企业具有连锁
董事；而就企业连锁董事在国外的社会实践而言，董事；而就企业连锁董事在国外的社会实践而言，Gwen MooreGwen Moore等等
（（20022002）以）以100100家企业、家企业、109109非营利组织、非营利组织、9898家政府要员构成为样本，家政府要员构成为样本，
考察了美国考察了美国2020世纪世纪9090年代后期企业、政府、非营利组织之间及其与个年代后期企业、政府、非营利组织之间及其与个
人精英之间的连锁网络关系，结果显示这三类组织与个人精英之间存人精英之间的连锁网络关系，结果显示这三类组织与个人精英之间存
在大量的交叉网络关系，不仅大型企业及其董事在部门交叉连锁网络在大量的交叉网络关系，不仅大型企业及其董事在部门交叉连锁网络
中居于核心位置，且企业及其连锁董事在国民经济发展、政治生活中中居于核心位置，且企业及其连锁董事在国民经济发展、政治生活中
发挥着极其重要的积极作用。企业间连锁董事关系网络作为特定时期发挥着极其重要的积极作用。企业间连锁董事关系网络作为特定时期
的非制度约束安排，填补了制度性约束中存在的漏洞与间隙，继而成的非制度约束安排，填补了制度性约束中存在的漏洞与间隙，继而成
为企业间建立和维护信任关系、进行交换和寻求支持的基本形式。作为企业间建立和维护信任关系、进行交换和寻求支持的基本形式。作
为社会资本的一种具体表现，企业间连锁董事关系网络有利于降低企为社会资本的一种具体表现，企业间连锁董事关系网络有利于降低企
业经营风险与财务风险、企业间连锁董事的知识传递效应有利于组织业经营风险与财务风险、企业间连锁董事的知识传递效应有利于组织
创新、同时在信任与合作基础上建立的企业间连锁董事关系还有助于创新、同时在信任与合作基础上建立的企业间连锁董事关系还有助于
降低企业交易费用，增加企业盈利的市场机会。但是，企业间连锁董降低企业交易费用，增加企业盈利的市场机会。但是，企业间连锁董
事由于容易引起企业间共谋而破坏了市场经济的有序竞争。事由于容易引起企业间共谋而破坏了市场经济的有序竞争。
1、研究背景
、理论背景、理论背景
国内学者相关方面的研究成果却不多见。国外学者主要从连锁董事关系网络国内学者相关方面的研究成果却不多见。国外学者主要从连锁董事关系网络
的功能、成因、效果（对企业绩效，对企业行为以及对董事个人的影响）等的功能、成因、效果（对企业绩效，对企业行为以及对董事个人的影响）等
展开了多层面的探讨，并以此为基础构建了连锁董事相关理论，如资源依赖展开了多层面的探讨，并以此为基础构建了连锁董事相关理论，如资源依赖
理论、金融控制理论、互惠理论、管理控制理论、阶层领导理论等。在这些理论、金融控制理论、互惠理论、管理控制理论、阶层领导理论等。在这些
理论中，资源依赖理论、金融控制理论以及互惠理论从企业组织层面对连锁理论中，资源依赖理论、金融控制理论以及互惠理论从企业组织层面对连锁
董事的建立进行理论分析，认为连锁董事是服务于组织利益的战略选择；而董事的建立进行理论分析，认为连锁董事是服务于组织利益的战略选择；而
管理控制理论和阶层领导理论则是从董事层面进行理论分析，认为连锁董事管理控制理论和阶层领导理论则是从董事层面进行理论分析，认为连锁董事
是董事所代表阶层加强其对社会经济生活的手段。建立连锁董事的动机不同，是董事所代表阶层加强其对社会经济生活的手段。建立连锁董事的动机不同，
各理论所暗含的对企业、对董事个人的效果也不同。出于企业组织利益建立各理论所暗含的对企业、对董事个人的效果也不同。出于企业组织利益建立
的连锁董事关系，其根本目的是服务于企业利益，有利于企业获取生存与发的连锁董事关系，其根本目的是服务于企业利益，有利于企业获取生存与发
展所需要的各种有形的、无形的资源，并可带来企业经营绩效的改善；出于展所需要的各种有形的、无形的资源，并可带来企业经营绩效的改善；出于
董事阶层利益而建立连锁董事关系网络，有利于董事阶层以连锁董事关系网董事阶层利益而建立连锁董事关系网络，有利于董事阶层以连锁董事关系网
络为工具进行寻租以获取私利。络为工具进行寻租以获取私利。
相对于连锁董事功能、成因研究而言，连锁董事效果研究更重要一些。围绕相对于连锁董事功能、成因研究而言，连锁董事效果研究更重要一些。围绕
连锁董事已有理论，各国学者使用不同方法，选取不同样本，重点对连锁董连锁董事已有理论，各国学者使用不同方法，选取不同样本，重点对连锁董
事的效果进行了分析，进而为各国政府规范企业连锁董事行为提供了理论依事的效果进行了分析，进而为各国政府规范企业连锁董事行为提供了理论依
据与经验证据。总结已有的连锁董事效果研究后可发现，连锁董事在不同的据与经验证据。总结已有的连锁董事效果研究后可发现，连锁董事在不同的
情境下，对企业以及董事个人的影响效果均不同。这一系列的实证结果有利情境下，对企业以及董事个人的影响效果均不同。这一系列的实证结果有利
于我们更深刻地理解连锁董事的同时，也从不同方面为资源依赖理论、阶层于我们更深刻地理解连锁董事的同时，也从不同方面为资源依赖理论、阶层
控制理论等提供了经验证据。控制理论等提供了经验证据。
1、研究背景
、研究目的及其意义、研究目的及其意义
特别是连锁董事已有理论均是基于西方实践而构建，中国连锁董事相特别是连锁董事已有理论均是基于西方实践而构建，中国连锁董事相
关研究甚少。关研究甚少。Shenkar Von & GlinowShenkar Von & Glinow（（19941994）提出在研究中国的管理）提出在研究中国的管理
与组织问题时，应注意各主流学派理论的适用性。那么已有的连锁董与组织问题时，应注意各主流学派理论的适用性。那么已有的连锁董
事相关理论以及实证分析结果是否适合中国的具体情况，连锁董事现事相关理论以及实证分析结果是否适合中国的具体情况，连锁董事现
有理论在解释中国企业连锁董事的生成和运作时是否存在局限性？中有理论在解释中国企业连锁董事的生成和运作时是否存在局限性？中
国当前正处于经济转型时期，在制度化约束不健全的情况下，连锁董国当前正处于经济转型时期，在制度化约束不健全的情况下，连锁董
事作为非制度化约束的一种，在企业以及整个社会经济生活中扮演着事作为非制度化约束的一种，在企业以及整个社会经济生活中扮演着
重要角色。而中国特定的制度背景为深刻理解与全面认识连锁董事提重要角色。而中国特定的制度背景为深刻理解与全面认识连锁董事提
供了研究平台，为进一步发展与完善连锁董事现有理论提供了契机。供了研究平台，为进一步发展与完善连锁董事现有理论提供了契机。
因此对中国连锁董事的特征、成因、效果展开研究，对于深刻认识连因此对中国连锁董事的特征、成因、效果展开研究，对于深刻认识连
锁董事在中国经济生活中的角色定位、对于从政府层面规范连锁董事锁董事在中国经济生活中的角色定位、对于从政府层面规范连锁董事
行为以及拓展连锁董事现有理论，都有着重要的理论与现实意义。行为以及拓展连锁董事现有理论，都有着重要的理论与现实意义。
本课题基于社会网络视角对企业间连锁董事关系网络进行系统研究，本课题基于社会网络视角对企业间连锁董事关系网络进行系统研究，
在描绘连锁董事关系网络拓扑结构图的基础上，从个体中心网和整体在描绘连锁董事关系网络拓扑结构图的基础上，从个体中心网和整体
网络两个层面揭示中国企业连锁董事关系网络的现状；分析影响企业网络两个层面揭示中国企业连锁董事关系网络的现状；分析影响企业
连锁董事关系网络中个体成员网络结构属性的影响因素；以公司因素、连锁董事关系网络中个体成员网络结构属性的影响因素；以公司因素、
董事会因素为控制变量，重点探讨连锁董事关系网络因素对企业绩效、董事会因素为控制变量，重点探讨连锁董事关系网络因素对企业绩效、
企业融资行为、企业融资行为、CEOCEO薪酬的影响效果。薪酬的影响效果。
2、关于企业连锁董事的相关概念
、连锁董事及其关系网络、连锁董事及其关系网络
连锁董事，作为企业社会资本的重要表现和最主要的一种企业间网络连锁董事，作为企业社会资本的重要表现和最主要的一种企业间网络
关系，是指个体成员同时在两家或两家以上企业董事会任职，由此而关系，是指个体成员同时在两家或两家以上企业董事会任职，由此而
产生的企业间联结关系（产生的企业间联结关系（MizruchiMizruchi，，19881988）。这是连锁董事原始的内）。这是连锁董事原始的内
涵界定，却一直得到后来研究连锁董事的国内外广大学者的普遍认同涵界定，却一直得到后来研究连锁董事的国内外广大学者的普遍认同
（（Boeker & GoodsteinBoeker & Goodstein，，19911991；；Fligstein & BrantleyFligstein & Brantley，，19921992；；Clifford Clifford
Kono et alKono et al，，19981998；；Garry Robins & Malcolm Alexander, 2004Garry Robins & Malcolm Alexander, 2004）。对于）。对于
董事个人而言，如果甲是董事个人而言，如果甲是AA公司的董事成员，同时他还担任公司的董事成员，同时他还担任BB公司的公司的
董事职务。此时就把甲称为连锁董事。因甲同时在董事职务。此时就把甲称为连锁董事。因甲同时在AA，，BB两家公司董两家公司董
事会任职，而使事会任职，而使AA，，BB企业之间产生联结关系，我们称之为连锁董事企业之间产生联结关系，我们称之为连锁董事
关系。由一定样本企业组成的、彼此之间错综复杂的企业间连锁董事关系。由一定样本企业组成的、彼此之间错综复杂的企业间连锁董事
关系的集合体，我们称之为连锁董事关系网络。关系的集合体，我们称之为连锁董事关系网络。
企业间连锁董事可分为直接连锁董事和间接连锁董事。直接连锁董事企业间连锁董事可分为直接连锁董事和间接连锁董事。直接连锁董事
是指任意两家企业间通过一个或多个共同董事联结在一起。间接连锁是指任意两家企业间通过一个或多个共同董事联结在一起。间接连锁
董事是指任意两家企业间通过第三家企业或多家企业间接联系在一起。董事是指任意两家企业间通过第三家企业或多家企业间接联系在一起。
连锁董事不同于关联董事。至于什么是关联董事，至今为止在期刊网连锁董事不同于关联董事。至于什么是关联董事，至今为止在期刊网
以及各类搜索网站上尚未发现有明确的概念界定。按我们的理解，关以及各类搜索网站上尚未发现有明确的概念界定。按我们的理解，关
联董事是指个人同时在发生关联交易的企业董事会任职的现象。关联联董事是指个人同时在发生关联交易的企业董事会任职的现象。关联
董事是因关联交易而引起，是暂时性的。而连锁董事是因个人同时在董事是因关联交易而引起，是暂时性的。而连锁董事是因个人同时在
多家董事会任职而引起的，只要个人的董事职务没有发生改变，企业多家董事会任职而引起的，只要个人的董事职务没有发生改变，企业
间的连锁董事关系就会一直持续下去，而不管期间是否发生关联交易。间的连锁董事关系就会一直持续下去，而不管期间是否发生关联交易。
相对而言，连锁董事的内涵与外延更宽泛。更准确地来讲，关联董事相对而言，连锁董事的内涵与外延更宽泛。更准确地来讲，关联董事
只是连锁董事的一个子集。只是连锁董事的一个子集。
2、关于企业连锁董事的相关概念
、社会资本、社会资本
布尔迪厄率先社会资本是布尔迪厄率先社会资本是““实际或潜在资源的集合，这些资源与相互实际或潜在资源的集合，这些资源与相互
默认或承认的关系所组成的持久网络有关，是社会关系的总和，而且默认或承认的关系所组成的持久网络有关，是社会关系的总和，而且
这些关系或多或少是制度化的这些关系或多或少是制度化的” ” （（BourdieuBourdieu，，19831983）。詹姆斯）。詹姆斯··科尔科尔
曼（曼（James ColemanJames Coleman，，19901990）则认为社会资本是）则认为社会资本是““个人拥有的社会结个人拥有的社会结
构资源构资源””，其内容包括社会团体、社会网络和网络摄取，即社会中的，其内容包括社会团体、社会网络和网络摄取，即社会中的
个体只有通过社会团体的成员资格和社会网络的联系并在此基础上进个体只有通过社会团体的成员资格和社会网络的联系并在此基础上进
行网络摄取，才能得到社会资本的回报。较之布尔迪厄，科尔曼的社行网络摄取，才能得到社会资本的回报。较之布尔迪厄，科尔曼的社
会资本理论的研究内容更全面。但无论是布尔迪厄还是科尔曼，他们会资本理论的研究内容更全面。但无论是布尔迪厄还是科尔曼，他们
主要侧重于从社会学的角度对社会资本展开研究。普特南（主要侧重于从社会学的角度对社会资本展开研究。普特南（PutnamPutnam））
改变了这一现状，他率先将社会资本引入了经济学、政策学等更广泛改变了这一现状，他率先将社会资本引入了经济学、政策学等更广泛
的学科领域，进而成为社会资本研究史上继布尔迪厄和科尔曼之后的的学科领域，进而成为社会资本研究史上继布尔迪厄和科尔曼之后的
第三个标志性人物。他认为社会资本是第三个标志性人物。他认为社会资本是““一种组织特点，如信任、规一种组织特点，如信任、规
范和网络等，像其他资本一样，社会资本是生产性的，它使得实现某范和网络等，像其他资本一样，社会资本是生产性的，它使得实现某
种无它就不可能实现的目的成为可能种无它就不可能实现的目的成为可能””（（PutnamPutnam，，19931993）。企业是经）。企业是经
济活动主体，是经济行为者，同时企业不是孤立的行动个体，而是与济活动主体，是经济行为者，同时企业不是孤立的行动个体，而是与
经济领域的各个方面发生种种联系的企业网络上的节点，能够通过这经济领域的各个方面发生种种联系的企业网络上的节点，能够通过这
些种种联系而涉取各种稀缺资源是企业的一种能力，这种能力就是企些种种联系而涉取各种稀缺资源是企业的一种能力，这种能力就是企
业的社会资本（边燕杰等，业的社会资本（边燕杰等，20002000））
2、关于企业连锁董事的相关概念
、社会网络、社会网络
社会网络是由某些个体间的社会关系构成的相对稳定的系统，是联结社会网络是由某些个体间的社会关系构成的相对稳定的系统，是联结
行动者的一系列社会联系，它们彼此之间相对稳定的模式构成社会结行动者的一系列社会联系，它们彼此之间相对稳定的模式构成社会结
构（构（ Wellman Wellman，，19881988）。继此各种联结成为社会网络理论最基本的分）。继此各种联结成为社会网络理论最基本的分
析单元，析单元，GranovetterGranovetter（（19731973）率先将）率先将““弱关系力量理论弱关系力量理论””的的““关系力关系力
度度””引入社会网络研究，通过互动频率、感性力量、亲密程度以及互引入社会网络研究，通过互动频率、感性力量、亲密程度以及互
惠交换等四个维度来将关系划分为强联结和弱联结，并认为两者在知惠交换等四个维度来将关系划分为强联结和弱联结，并认为两者在知
识和信息的传递中发挥着不同的作用。识和信息的传递中发挥着不同的作用。
BurtBurt（（19921992）则认为社会网络中联结关系强弱与社会资本数量没有必）则认为社会网络中联结关系强弱与社会资本数量没有必
然联系，并提出社会资本的多寡取决于一个行动者在一个竞争的社会然联系，并提出社会资本的多寡取决于一个行动者在一个竞争的社会
结构中所处的位置，即当网络个体处于结构绝对稀疏地带或相对稀疏结构中所处的位置，即当网络个体处于结构绝对稀疏地带或相对稀疏
地带，而其他个体均需凭借该个体作为纽带来形成联结关系时，则称地带，而其他个体均需凭借该个体作为纽带来形成联结关系时，则称
该网络个体处于结构空洞位置，处于结构空洞位置的个体成员由于占该网络个体处于结构空洞位置，处于结构空洞位置的个体成员由于占
据了交换资源的良好位置，具有获取信息资源的优势，因此会拥有较据了交换资源的良好位置，具有获取信息资源的优势，因此会拥有较
多的社会资本，这就是社会网络中著名的多的社会资本，这就是社会网络中著名的““结构空洞理论结构空洞理论””。。
林南（林南（20052005）提出了在社会网络中较具影响力的）提出了在社会网络中较具影响力的““社会资本理论社会资本理论””，，
该理论认为资源不仅可通过占有而获得，还可通过网络关系来间接获该理论认为资源不仅可通过占有而获得，还可通过网络关系来间接获
取，在此基础上林南提出了网络成员社会地位的高低、网络属性的异取，在此基础上林南提出了网络成员社会地位的高低、网络属性的异
质性与社会资源数量和质量的正相关性以及网络关系力量与社会资源质性与社会资源数量和质量的正相关性以及网络关系力量与社会资源
数量和质量的负相关性，此即为著名的社会网络理论三大假设。数量和质量的负相关性，此即为著名的社会网络理论三大假设。
3、国内外研究综述
、社会资本理论、社会资本理论
布尔迪厄率先定义社会资本是布尔迪厄率先定义社会资本是““实际或潜在资源的集合，这些资源与实际或潜在资源的集合，这些资源与
相互默认或承认的关系所组成的持久网络有关，是社会关系的总和，相互默认或承认的关系所组成的持久网络有关，是社会关系的总和，
而且这些关系或多或少是制度化的而且这些关系或多或少是制度化的” ” （（BourdieuBourdieu，，19831983）。他认为社）。他认为社
会资本首先是一种资源，通过对这种资源的使用，可以为社会资本的会资本首先是一种资源，通过对这种资源的使用，可以为社会资本的
拥有者带来利益，但受益的程度要以每个人实践能力的大小而有所区拥有者带来利益，但受益的程度要以每个人实践能力的大小而有所区
别；其次，社会资本是一种社会网络关系，并且是一种制度化的社会别；其次，社会资本是一种社会网络关系，并且是一种制度化的社会
网络关系；最后，社会资本的获得和保持需要经济资本和文化资本的网络关系；最后，社会资本的获得和保持需要经济资本和文化资本的
长期的、连续的投入。社会资本不是自然形成的，而是一种投资策略长期的、连续的投入。社会资本不是自然形成的，而是一种投资策略
的产物，交换在社会资本的形成过程中起着关键性的作用。同时，布的产物，交换在社会资本的形成过程中起着关键性的作用。同时，布
尔迪厄的社会资本理论涉及尔迪厄的社会资本理论涉及““习性习性””（（habitushabitus）、）、““资本资本
””（（capitalcapital）、）、““场域场域””（（fieldfield）三个基本概念，习性是指通过我们）三个基本概念，习性是指通过我们
在世界的感知、判断和行动而形成的长期的、可转换的性情系统；而在世界的感知、判断和行动而形成的长期的、可转换的性情系统；而
人们所获得的性情系统是建立在他们在社会中占有的位置的基础上，人们所获得的性情系统是建立在他们在社会中占有的位置的基础上，
即依赖于他们拥有的特定的资本禀赋；资本是在一个特定的社会领域即依赖于他们拥有的特定的资本禀赋；资本是在一个特定的社会领域
里有效的资源，它使个体获得因为参与社会领域并在其中竞争而形成里有效的资源，它使个体获得因为参与社会领域并在其中竞争而形成
的特殊利益；场域是人的活动相互作用结成的关系网络，它是由不同的特殊利益；场域是人的活动相互作用结成的关系网络，它是由不同
的社会要素连接而成的，不同的社会要素在复杂的社会联系中都占有的社会要素连接而成的，不同的社会要素在复杂的社会联系中都占有
特定的位置，在场域中存在并发挥作用。习性、资本和场域都是在不特定的位置，在场域中存在并发挥作用。习性、资本和场域都是在不
同状态下由种种社会联系组成，它们是具体化了的、客观化了的和体同状态下由种种社会联系组成，它们是具体化了的、客观化了的和体
制化了的。它们的概念内在地相互联系，每个概念只有在与其它二者制化了的。它们的概念内在地相互联系，每个概念只有在与其它二者
一起时，才能充分发挥其分析潜能。一起时，才能充分发挥其分析潜能。
3、国内外研究综述
詹姆斯詹姆斯··科尔曼（科尔曼（James ColemanJames Coleman，，19881988）首次较为完整地界定了社会资本）首次较为完整地界定了社会资本
的概念。他认为社会资本是的概念。他认为社会资本是““个人拥有的社会结构资源个人拥有的社会结构资源””，其内容包括社会，其内容包括社会
团体、社会网络和网络摄取，即社会中的个体只有通过社会团体的成员资格团体、社会网络和网络摄取，即社会中的个体只有通过社会团体的成员资格
和社会网络的联系并在此基础上进行网络摄取，才能得到社会资本的回报。和社会网络的联系并在此基础上进行网络摄取，才能得到社会资本的回报。
他对于社会资本理论的贡献集中体现在他将资本区分为物质资本、人力资本、他对于社会资本理论的贡献集中体现在他将资本区分为物质资本、人力资本、
社会资本三种类型，并且提出社会资本的五种表现形式，具体包括义务与期社会资本三种类型，并且提出社会资本的五种表现形式，具体包括义务与期
望、信息网络、规范与有效惩罚、权威关系、多功能社会组织和有意创建的望、信息网络、规范与有效惩罚、权威关系、多功能社会组织和有意创建的
社会组织。另外，他提出社会资本有其积极的一面，例如可以为个人提供各社会组织。另外，他提出社会资本有其积极的一面，例如可以为个人提供各
种物质支持、情感支持，有利于社会组织的形成与规范，提高组织效能等，种物质支持、情感支持，有利于社会组织的形成与规范，提高组织效能等，
同时，社会资本也有某些负面作用，如容易形成小群体，增加社会交往成本同时，社会资本也有某些负面作用，如容易形成小群体，增加社会交往成本
等。但社会资本的积极功能始终要大于其消极功能。等。但社会资本的积极功能始终要大于其消极功能。
较之布尔迪厄，科尔曼的社会资本理论的研究内容更全面。但无论是布尔迪较之布尔迪厄，科尔曼的社会资本理论的研究内容更全面。但无论是布尔迪
厄还是科尔曼，他们主要侧重于从社会学的角度对社会资本展开研究。普特厄还是科尔曼，他们主要侧重于从社会学的角度对社会资本展开研究。普特
南（南（PutnamPutnam）改变了这一现状，他率先将社会资本引入了经济学、政策学）改变了这一现状，他率先将社会资本引入了经济学、政策学
等更广泛的学科领域，进而成为社会资本研究史上继布尔迪厄和科尔曼之后等更广泛的学科领域，进而成为社会资本研究史上继布尔迪厄和科尔曼之后
的第三个标志性人物。他认为社会资本是的第三个标志性人物。他认为社会资本是““一种组织特点，如信任、规范和一种组织特点，如信任、规范和
网络等，像其他资本一样，社会资本是生产性的，它使得实现某种无它就不网络等，像其他资本一样，社会资本是生产性的，它使得实现某种无它就不
可能实现的目的成为可能可能实现的目的成为可能””（（PutnamPutnam，，19931993）。普特南（）。普特南（19961996）提出社会资）提出社会资
本逐渐被认为是影响全世界经济发展的关键因素，因为社会资本可以培养信本逐渐被认为是影响全世界经济发展的关键因素，因为社会资本可以培养信
任，降低交易的成本，加速信息的流动和创新，进而带动经济的发展。普特任，降低交易的成本，加速信息的流动和创新，进而带动经济的发展。普特
南因其对意大利南因其对意大利2020年的跟踪研究而得出的社会资本影响政府绩效，继而开创年的跟踪研究而得出的社会资本影响政府绩效，继而开创
了将社会资本引入经济、政治领域的先河。了将社会资本引入经济、政治领域的先河。
3、国内外研究综述
布尔迪厄、科尔曼、普特南从不同角度对社会资本理论进行研究，但布尔迪厄、科尔曼、普特南从不同角度对社会资本理论进行研究，但
他们无一例外地将社会资本与社会网络结合在一起，社会网络是社会他们无一例外地将社会资本与社会网络结合在一起，社会网络是社会
资本的重要组成部分和重要表现形式已得到广大学者的普遍认可资本的重要组成部分和重要表现形式已得到广大学者的普遍认可
（（BourdieuBourdieu，，19831983）。在微观意义上，社会资本具有无形性，以社会）。在微观意义上，社会资本具有无形性，以社会
规范、社会文化、社会关系、社会凝聚力、社会倾向性和社会价值观规范、社会文化、社会关系、社会凝聚力、社会倾向性和社会价值观
等形式内嵌于社会网络关系之中，会影响个体的心理、行为及地位，等形式内嵌于社会网络关系之中，会影响个体的心理、行为及地位，
对个体的行动具有形塑的作用（对个体的行动具有形塑的作用（GrootaertGrootaert，，19971997）；在宏观上，社会）；在宏观上，社会
资本通过影响某个群体在社会交往中相互作用的数量和质量而对经济资本通过影响某个群体在社会交往中相互作用的数量和质量而对经济
和社会发展产生影响（和社会发展产生影响（OstromOstrom，，19941994）。）。
企业是经济活动的主体，是经济行为者，同时企业不是孤立的行动个企业是经济活动的主体，是经济行为者，同时企业不是孤立的行动个
体，而是与经济领域各个方面发生种种联系、企业网络上的节点，能体，而是与经济领域各个方面发生种种联系、企业网络上的节点，能
够通过这些种种联系而涉取各种稀缺资源是企业的一种能力，这种能够通过这些种种联系而涉取各种稀缺资源是企业的一种能力，这种能
力就是企业的社会资本（边燕杰等，力就是企业的社会资本（边燕杰等，20002000）。企业的社会资本有多种）。企业的社会资本有多种
表现，如与上级领导部门、当地政府部门以及下属企业之间的纵向联表现，如与上级领导部门、当地政府部门以及下属企业之间的纵向联
系；与其它企业之间的、各种性质的横向联系，如业务关系、借贷关系；与其它企业之间的、各种性质的横向联系，如业务关系、借贷关
系、联盟、连锁董事关系等等。系、联盟、连锁董事关系等等。
3、国内外研究综述
、社会网络理论、社会网络理论
拉德克利夫拉德克利夫··布朗于布朗于19401940年第一次提出年第一次提出““社会网络社会网络””的概念，他将社的概念，他将社
会结构定义为会结构定义为““实际存在的社会关系网络实际存在的社会关系网络””，，WellmanWellman等（等（19881988）提）提
出的出的““社会网络是由某些个体间的社会关系构成的相对稳定的系统社会网络是由某些个体间的社会关系构成的相对稳定的系统
”[18]”[18]，则较全面地对社会网络加以界定，这里把，则较全面地对社会网络加以界定，这里把““网络网络””视为是联视为是联
结行动者的一系列社会联系，它们彼此之间相对稳定的模式构成社会结行动者的一系列社会联系，它们彼此之间相对稳定的模式构成社会
结构。结构。
继此各种联结成为社会网络理论最基本的分析单元，而关于联结最具继此各种联结成为社会网络理论最基本的分析单元，而关于联结最具
开创性与代表性的分析来自于开创性与代表性的分析来自于GranovetterGranovetter（（19731973）的）的““弱关系力量理弱关系力量理
论论””，他将，他将““关系力度关系力度””引入社会网络研究中，通过互动频率、感性引入社会网络研究中，通过互动频率、感性
力量、亲密程度以及互惠交换等四个维度来将关系划分为强联结和弱力量、亲密程度以及互惠交换等四个维度来将关系划分为强联结和弱
联结，并认为两者在知识和信息的传递中发挥着不同的作用。由于强联结，并认为两者在知识和信息的传递中发挥着不同的作用。由于强
联结是在性别、年龄、教育程度、职业身份、收入水平等社会经济特联结是在性别、年龄、教育程度、职业身份、收入水平等社会经济特
征相似的个体之间发展起来的，而弱联结则是在社会经济特征不同的征相似的个体之间发展起来的，而弱联结则是在社会经济特征不同的
个体之间发展起来的。当网络个体所拥有的信息资源同质性较高时，个体之间发展起来的。当网络个体所拥有的信息资源同质性较高时，
网络个体很难为双方提供其所需要的信息，而当网络个体所拥有的异网络个体很难为双方提供其所需要的信息，而当网络个体所拥有的异
质性信息资源时，则可以为信息寻求方提供与其它系统信息接触的桥质性信息资源时，则可以为信息寻求方提供与其它系统信息接触的桥
梁，使用寻求者可以扩大信息资源视野，获得信息满足，所以弱联结梁，使用寻求者可以扩大信息资源视野，获得信息满足，所以弱联结
是获取信息资源的重要渠道。边燕杰（是获取信息资源的重要渠道。边燕杰（BianBian，， 1996 1996、、19971997）在对中国）在对中国
现实情况进行研究后明确指出，强联结的作用不容忽视。因为在中国现实情况进行研究后明确指出，强联结的作用不容忽视。因为在中国
社会找工作，社会找工作，““人情人情””比信息更重要。弱联结可以为人们提供自身交比信息更重要。弱联结可以为人们提供自身交
往的社会圈之处的信息渠道，但是强联结为人们的行为提供信任基础。往的社会圈之处的信息渠道，但是强联结为人们的行为提供信任基础。
3、国内外研究综述
与与““弱关系力量理论弱关系力量理论””不同，不同，BurtBurt（（19921992）则认为社会网络中）则认为社会网络中
联结关系强弱与社会资本数量没有必然联系，并提出社会资本联结关系强弱与社会资本数量没有必然联系，并提出社会资本
的多寡取决于一个行动者在一个竞争的社会结构中所处的位置，的多寡取决于一个行动者在一个竞争的社会结构中所处的位置，
即当网络个体处于结构绝对稀疏地带或相对稀疏地带，而其他即当网络个体处于结构绝对稀疏地带或相对稀疏地带，而其他
个体均需凭借该个体作为纽带来形成联结关系时，则称该网络个体均需凭借该个体作为纽带来形成联结关系时，则称该网络
个体处于结构空洞位置，处于结构空洞位置的个体成员由于占个体处于结构空洞位置，处于结构空洞位置的个体成员由于占
据了交换资源的良好位置，具有获取信息资源的优势，因此会据了交换资源的良好位置，具有获取信息资源的优势，因此会
拥有较多的社会资本，这就是社会网络中著名的拥有较多的社会资本，这就是社会网络中著名的““结构空洞理结构空洞理
论论” ” 。在《结构洞》一书中。在《结构洞》一书中BurtBurt界定了两种迥异的社会网络联界定了两种迥异的社会网络联
结：一是网络个体两两之间均存在联结关系，无任何关系间断结：一是网络个体两两之间均存在联结关系，无任何关系间断
现象，从而整个网络表现为现象，从而整个网络表现为““无洞无洞””的封闭式结构；二是某单的封闭式结构；二是某单
网络个体或某部分网络个体与其他网络个体无直接联系或完全网络个体或某部分网络个体与其他网络个体无直接联系或完全
无联系，从而使得整个网络结构中出现无联系，从而使得整个网络结构中出现““空洞空洞””，此类型网络，此类型网络
亦称为开放式网络。在此基础上，他利用结构空洞理论对于市亦称为开放式网络。在此基础上，他利用结构空洞理论对于市
场竞争行为进行了分析，认为竞争优势同时包括资源优势和关场竞争行为进行了分析，认为竞争优势同时包括资源优势和关
系优势，结构空洞型社会网络的竞争者具有更多的关系优势，系优势，结构空洞型社会网络的竞争者具有更多的关系优势，
并可获得更大的利益回报。所以并可获得更大的利益回报。所以BurtBurt提出社会资本伴随行动主提出社会资本伴随行动主
体的中介机会而产生，主体拥有的结构洞越多体的中介机会而产生，主体拥有的结构洞越多,,具有的社会资本具有的社会资本
越多。越多。
3、国内外研究综述
林南（林南（20052005）提出了在社会网络中较具影响力的）提出了在社会网络中较具影响力的““社会资本社会资本
理论理论””，该理论认为资源不仅可通过占有而获得，还可通过，该理论认为资源不仅可通过占有而获得，还可通过
网络关系来间接获取，在此基础上林南提出了网络成员社会网络关系来间接获取，在此基础上林南提出了网络成员社会
地位的高低、网络属性的异质性与社会资源数量和质量的正地位的高低、网络属性的异质性与社会资源数量和质量的正
相关性以及网络关系力量与社会资源数量和质量的负相关性，相关性以及网络关系力量与社会资源数量和质量的负相关性，
此即为著名的社会网络理论三大假设。此即为著名的社会网络理论三大假设。
社会网络相关理论均强调社会网络相关理论均强调““关系关系””和个体之间互动的重要性，和个体之间互动的重要性，
打破了常规的打破了常规的““属性属性””研究，在表现出较强的实证分析能力研究，在表现出较强的实证分析能力
的同时，在个人理性选择和社会制约、微观行为和宏观现象的同时，在个人理性选择和社会制约、微观行为和宏观现象
之间分别架起了一座桥梁，因此被广泛地应用于管理学、社之间分别架起了一座桥梁，因此被广泛地应用于管理学、社
会学、经济学等多学科研究领域。会学、经济学等多学科研究领域。
企业是社会的组成单元，社会网络与企业资源获取、企业成企业是社会的组成单元，社会网络与企业资源获取、企业成
长也紧密相关。企业的成长需要资源，而企业之间或企业内长也紧密相关。企业的成长需要资源，而企业之间或企业内
部关系网络是其获取资源的重要渠道，通过企业内部或与其部关系网络是其获取资源的重要渠道，通过企业内部或与其
它企业之间建立的关系联结，不同形式的资源可以在网络中它企业之间建立的关系联结，不同形式的资源可以在网络中
的组织与个体之间流动。因此社会网络理论为我们研究连锁的组织与个体之间流动。因此社会网络理论为我们研究连锁
董事这种企业间关系网络奠定了坚实的理论基础。董事这种企业间关系网络奠定了坚实的理论基础。
3、国内外研究综述
、企业连锁董事理论基础、企业连锁董事理论基础
RichardsonRichardson（（19871987）率先指出，连锁董事是企业董事间通过在彼此董事会任职）率先指出，连锁董事是企业董事间通过在彼此董事会任职
而建立的网络联结，它可以通过两个独立而又相互补充的层面来理解其成因而建立的网络联结，它可以通过两个独立而又相互补充的层面来理解其成因
[33][33]：一是从企业组织层面，将该网络联结看作是达到经济目的（对公司来：一是从企业组织层面，将该网络联结看作是达到经济目的（对公司来
讲是获取更高利润）、董事成员间进行信息交流和政治协调的实用工具，这讲是获取更高利润）、董事成员间进行信息交流和政治协调的实用工具，这
方面的研究理论主要有资源依赖理论（方面的研究理论主要有资源依赖理论（The Resource Dependence TheoryThe Resource Dependence Theory）、）、
金融控制理论（金融控制理论（The Finance Control TheoryThe Finance Control Theory）、互惠理论（）、互惠理论（The Reciprocity The Reciprocity
TheoryTheory）；二是从连锁董事个人层面，将其看作是一种社会现象）；二是从连锁董事个人层面，将其看作是一种社会现象————作为必作为必
须拥有某些技能或知识的上流社会成员交往的系统，其目的是支持精英人士须拥有某些技能或知识的上流社会成员交往的系统，其目的是支持精英人士
的社会控制权，这方面的研究理论主要有管理控制理论（的社会控制权，这方面的研究理论主要有管理控制理论（The Management The Management
TheoryTheory）、阶层领导理论（）、阶层领导理论（The Class Hegemony TheoryThe Class Hegemony Theory）。）。
根据资源依赖理论，企业能否在激烈的市场竞争中立于不败之地，主要取决根据资源依赖理论，企业能否在激烈的市场竞争中立于不败之地，主要取决
于企业获取与控制外部资源的能力（于企业获取与控制外部资源的能力（Aldrich & Pfeffer,1976; Aldrich,1979Aldrich & Pfeffer,1976; Aldrich,1979）） 。。
连锁董事是联系企业生存与发展所处的环境与外部资源的重要渠道连锁董事是联系企业生存与发展所处的环境与外部资源的重要渠道
（（Burt,1983Burt,1983）。与资源依赖理论相同，金融控制理论也认为连锁董事的主要）。与资源依赖理论相同，金融控制理论也认为连锁董事的主要
功能是为了克服企业成长环境中的不确定性，但金融控制理论更强调功能是为了克服企业成长环境中的不确定性，但金融控制理论更强调““资金资金
””是制约企业发展的关键因素，并认为确保资金的持续供给比其它任何资源是制约企业发展的关键因素，并认为确保资金的持续供给比其它任何资源
因素都重要（因素都重要（Eisenbeis & McCall, 1978Eisenbeis & McCall, 1978）。互惠理论支持连锁董事有利于企业）。互惠理论支持连锁董事有利于企业
获取资源的同时，更侧重于强调两家或两家以上的公司通过连锁董事连接起获取资源的同时，更侧重于强调两家或两家以上的公司通过连锁董事连接起
来会给双方或多方带来利益来会给双方或多方带来利益Schoorman, Bazerman & AtkinSchoorman, Bazerman & Atkin（（19811981）） 。。
3、国内外研究综述
基于与管理控制理论同样的出发点，阶层领导理基于与管理控制理论同样的出发点，阶层领导理
论强调指出每个国家都存在一些由企业精英所组论强调指出每个国家都存在一些由企业精英所组
成的社会团体，他们由于具有相同的背景、追求成的社会团体，他们由于具有相同的背景、追求
相同的目标、面临相似的问题，从而使他们形成相同的目标、面临相似的问题，从而使他们形成
一个具有凝聚力的社会网络群体（一个具有凝聚力的社会网络群体（Burt, 1980Burt, 1980），），
知识、经验、价值观等诸多要素通过该社会网络知识、经验、价值观等诸多要素通过该社会网络
进行传递：一方面作为网络中的社会小单元，他进行传递：一方面作为网络中的社会小单元，他
们通过网络相互影响，从而形成一致的道德准则们通过网络相互影响，从而形成一致的道德准则
和行为规范；另一方面作为企业的连锁董事成员，和行为规范；另一方面作为企业的连锁董事成员，
他们没有权利干涉企业经理层的决策制定，但他他们没有权利干涉企业经理层的决策制定，但他
们可以给企业制定为企业所接纳的行为规范。们可以给企业制定为企业所接纳的行为规范。
3、国内外研究综述
纵观上述基础理论，纵观上述基础理论，““资源依赖理论资源依赖理论””把连锁董事看作是引入其他组把连锁董事看作是引入其他组
织资源的工具，并藉此减少企业自身经营的不确定性；与织资源的工具，并藉此减少企业自身经营的不确定性；与““资源依赖资源依赖
理论理论””类似，类似，““金融控制理论金融控制理论””强调的是连锁董事有利于企业对强调的是连锁董事有利于企业对““资资
金金””这种稀缺资源的获取，但由于掌握这种稀缺资源的获取，但由于掌握““资金资金””的组织处于优势地位，的组织处于优势地位，
因此连锁董事带给连锁双方的利益是不对称的；与因此连锁董事带给连锁双方的利益是不对称的；与““金融控制理论金融控制理论””
相反，相反，““互惠理论互惠理论””则强调连锁董事有利于连锁双方之间的协调，企则强调连锁董事有利于连锁双方之间的协调，企
业间的连锁关系会给双方带来对等好处。这三种理论从企业组织层面业间的连锁关系会给双方带来对等好处。这三种理论从企业组织层面
对连锁董事的建立进行理论分析，虽然连锁组织之间强调的重点有所对连锁董事的建立进行理论分析，虽然连锁组织之间强调的重点有所
差别，但都认可连锁董事服务于组织的战略意图。差别，但都认可连锁董事服务于组织的战略意图。““管理控制理论管理控制理论””
与与““阶层领导理论阶层领导理论””则是从个人层面对连锁董事进行理论分析，前者则是从个人层面对连锁董事进行理论分析，前者
把连锁董事看作是向企业决策主体提供政策建议的顾问，认为连锁董把连锁董事看作是向企业决策主体提供政策建议的顾问，认为连锁董
事对企业的影响是微不足道的；后者则从社会心理学的角度，认为连事对企业的影响是微不足道的；后者则从社会心理学的角度，认为连
锁董事是非常重要的社会网络联结，并对企业行为规范产生重大影响。锁董事是非常重要的社会网络联结，并对企业行为规范产生重大影响。
这五种理论从不同角度对连锁董事的成因进行分析，都具有一定的解这五种理论从不同角度对连锁董事的成因进行分析，都具有一定的解
释力。但是由于连锁董事的建立与否，涉及到董事个人、组织以及社释力。但是由于连锁董事的建立与否，涉及到董事个人、组织以及社
会层面：董事个人要考虑是否参与连锁，组织要做出是否连锁以及与会层面：董事个人要考虑是否参与连锁，组织要做出是否连锁以及与
谁连锁这样的决策选择，社会要提供谁连锁这样的决策选择，社会要提供““连锁董事连锁董事””得以认可的宏观环得以认可的宏观环
境，因此，上述五种理论对连锁董事境，因此，上述五种理论对连锁董事““为何存在为何存在””的阐释是分散的、的阐释是分散的、
片面的，其中任何一种理论都无法充分说明企业间网络关系成因的复片面的，其中任何一种理论都无法充分说明企业间网络关系成因的复
杂性，如何从个人、组织、社会层面出发对杂性，如何从个人、组织、社会层面出发对““连锁董事连锁董事””进行探讨，进行探讨，
需要我们进行更深层次的研究。同时，连锁董事的建立与否，其决策需要我们进行更深层次的研究。同时，连锁董事的建立与否，其决策
过程是极其复杂的，且决策本身也是过程是极其复杂的，且决策本身也是““有限理性有限理性””的，单纯进行理性的，单纯进行理性
分析并不能得出满意结果，如何从有限理性的角度诠释连锁董事建立分析并不能得出满意结果，如何从有限理性的角度诠释连锁董事建立
的决策过程，这些问题均是连锁董事存在理论基础的未来主要研究方的决策过程，这些问题均是连锁董事存在理论基础的未来主要研究方
向。向。
3、国内外研究综述
、企业连锁董事的内涵、企业连锁董事的内涵
连锁董事，作为企业社会资本的重要表现和最主要的一种连锁董事，作为企业社会资本的重要表现和最主要的一种
企业间网络关系，是指个体成员同时在两家或两家以上企企业间网络关系，是指个体成员同时在两家或两家以上企
业董事会任职，由此而产生的企业间联结关系（业董事会任职，由此而产生的企业间联结关系（MizruchiMizruchi
，，19881988）。这是连锁董事原始的内涵界定，却一直得到后）。这是连锁董事原始的内涵界定，却一直得到后
来研究连锁董事的国内外广大学者的普遍认同（来研究连锁董事的国内外广大学者的普遍认同（Boeker Boeker
&Goodstein&Goodstein，，19911991；；Fligstein & BrantleyFligstein & Brantley，，19921992；；Clifford Clifford
Kono et alKono et al，，19981998；；Garry Robins & Malcolm Alexander, Garry Robins & Malcolm Alexander,
20042004）。）。
实际上在国外多数相关理论研究与实践考察中，即使形成实际上在国外多数相关理论研究与实践考察中，即使形成
连锁关系的个体成员不是在双方企业董事会任职，但只要连锁关系的个体成员不是在双方企业董事会任职，但只要
发挥着连锁董事的作用，也被看作是连锁董事的范畴。在发挥着连锁董事的作用，也被看作是连锁董事的范畴。在
中国，连锁董事相关研究甚少，因此，对连锁董事的说法中国，连锁董事相关研究甚少，因此，对连锁董事的说法
相对陌生。与连锁董事关系较密切的是关联董事，虽然关相对陌生。与连锁董事关系较密切的是关联董事，虽然关
联董事的使用较为频繁，但什么是关联董事，至今为止尚联董事的使用较为频繁，但什么是关联董事，至今为止尚
无确切定义。无确切定义。
3、国内外研究综述
、企业连锁董事的功能、企业连锁董事的功能
SchoormanSchoorman等（等（19811981）率先从企业层面讨论了连锁董事的功）率先从企业层面讨论了连锁董事的功
能，他们认为通过建立连锁董事，企业可以在减少经营环境能，他们认为通过建立连锁董事，企业可以在减少经营环境
的不确定性、与竞争者之间进行横向协调、与上下游供销商的不确定性、与竞争者之间进行横向协调、与上下游供销商
之间进行纵向协调、共享专业知识及声誉等方面获益。虽然之间进行纵向协调、共享专业知识及声誉等方面获益。虽然
在市场经济中保持竞争结果的不确定性对促进整个社会经济在市场经济中保持竞争结果的不确定性对促进整个社会经济
发展是有利的，但企业通过建立连锁董事以减少其经营结果发展是有利的，但企业通过建立连锁董事以减少其经营结果
的不确定性，仍是一个有利于企业及其股东实现企业价值最的不确定性，仍是一个有利于企业及其股东实现企业价值最
大化的组织战略。考虑到连锁董事的建立与否是企业与董事大化的组织战略。考虑到连锁董事的建立与否是企业与董事
个人双重理性决策的结果，一方面企业不能不考虑连锁董事个人双重理性决策的结果，一方面企业不能不考虑连锁董事
个人的决定就去采取通过连锁董事来进行环境管理的战略，个人的决定就去采取通过连锁董事来进行环境管理的战略，
另一方面连锁董事个人也只有在担任连锁董事给自己带来净另一方面连锁董事个人也只有在担任连锁董事给自己带来净
收益时才会接受组织邀请，因此收益时才会接受组织邀请，因此Michael OrnsteinMichael Ornstein（（19841984）主）主
要从企业组织层面和连锁董事个人层面分析了连锁董事的功要从企业组织层面和连锁董事个人层面分析了连锁董事的功
能，他认为连锁董事有利于企业资源获取与管理阶层的凝聚。能，他认为连锁董事有利于企业资源获取与管理阶层的凝聚。
类似地，类似地，RichardsonRichardson（（19871987）从有利于企业组织的战略决策）从有利于企业组织的战略决策
与个人阶层的集成两个方面概括了企业连锁董事的功能，与个人阶层的集成两个方面概括了企业连锁董事的功能，
3、国内外研究综述
为了弥补已有研究仅从战略层面研究企业连锁董事功能的不足，为了弥补已有研究仅从战略层面研究企业连锁董事功能的不足，
Loizos HeracleousLoizos Heracleous（（20012001）重点研究了不同类型网络关系）重点研究了不同类型网络关系
中的连锁董事对组织绩效的影响作用。他依据企业间依赖中的连锁董事对组织绩效的影响作用。他依据企业间依赖
程度和网络关系的持久度，将企业间网络关系划分为不同程度和网络关系的持久度，将企业间网络关系划分为不同
种类，并提出在不同类型的网络关系中，企业间连锁董事种类，并提出在不同类型的网络关系中，企业间连锁董事
的战略功能均不同，董事个人应有意识地建立或选择能给的战略功能均不同，董事个人应有意识地建立或选择能给
企业及相关方带来最大战略收益的网络联结形式。企业及相关方带来最大战略收益的网络联结形式。
Sean B .O’Hagan & Milford B. GreenSean B .O’Hagan & Milford B. Green（（20042004）提出连锁董）提出连锁董
事有利于企业间知识传递。他们考察了事有利于企业间知识传递。他们考察了1976~19961976~1996年间加年间加
拿大和美国连锁董事企业网络间知识传递效应的空间变化，拿大和美国连锁董事企业网络间知识传递效应的空间变化，
结果表明企业间知识传递效应取决于连锁董事关系网络的结果表明企业间知识传递效应取决于连锁董事关系网络的
成熟度：即在美国相对成熟的连锁董事关系网络中，拥有成熟度：即在美国相对成熟的连锁董事关系网络中，拥有
大量的、有条件的企业来进行彼此间知识传递；而加拿大大量的、有条件的企业来进行彼此间知识传递；而加拿大
连锁董事关系网络成熟度较低，不利于企业间知识传递。连锁董事关系网络成熟度较低，不利于企业间知识传递。
3、国内外研究综述
、企业连锁董事成因、企业连锁董事成因
以连锁董事相关理论为基础，国外学者主要从企业的盈利能力、企业的偿债以连锁董事相关理论为基础，国外学者主要从企业的盈利能力、企业的偿债
能力、连锁董事个人、空间因素等方面对企业连锁董事成因进行了实证分析。能力、连锁董事个人、空间因素等方面对企业连锁董事成因进行了实证分析。
依据资源依赖理论，企业的盈利能力越差，建立连锁董事的可能性会越大，依据资源依赖理论，企业的盈利能力越差，建立连锁董事的可能性会越大，
并以此获取资源并克服外部环境的不确定性；而依据阶层控制论，董事个人并以此获取资源并克服外部环境的不确定性；而依据阶层控制论，董事个人
倾向于在盈利能力较强的企业董事会任职并由此形成企业间连锁董事关系。倾向于在盈利能力较强的企业董事会任职并由此形成企业间连锁董事关系。
国外学者们多使用社会统计方法对企业连锁董事与盈利能力二者之间的关系国外学者们多使用社会统计方法对企业连锁董事与盈利能力二者之间的关系
进行相关分析，其研究结果也不尽相同，有的甚至相互矛盾：如进行相关分析，其研究结果也不尽相同，有的甚至相互矛盾：如
PenningsPennings（（19801980）、）、BurtBurt（（19831983）研究发现企业连锁董事与盈利能力之间呈不）研究发现企业连锁董事与盈利能力之间呈不
显著的正相关关系；显著的正相关关系；CarringtonCarrington（（19811981）研究结果却显示二者之间是显著的正）研究结果却显示二者之间是显著的正
相关关系；相关关系；Fligstein & BrantleyFligstein & Brantley（（19921992）对美国大型企业的研究结果表明二者）对美国大型企业的研究结果表明二者
之间呈负相关之间呈负相关[11][11]。同时有些学者研究发现，盈利能力越差的企业，其建立。同时有些学者研究发现，盈利能力越差的企业，其建立
连锁董事的可能性越大，并试图藉此改善其经营状况（连锁董事的可能性越大，并试图藉此改善其经营状况（Boeker & Boeker &
Goodstein,1991Goodstein,1991）；）；BuntingBunting（（19761976）研究发现二者之间呈曲线相关，即在一定）研究发现二者之间呈曲线相关，即在一定
形状的曲线区间内，在某一点之前，企业的盈利能力会随着连锁董事数量的形状的曲线区间内，在某一点之前，企业的盈利能力会随着连锁董事数量的
增加而提高，而在超过该点后，企业的盈利能力则开始随着连锁董事数量的增加而提高，而在超过该点后，企业的盈利能力则开始随着连锁董事数量的
增加而下降；增加而下降；Chin-Huat Ong et alChin-Huat Ong et al（（20032003）考察了新加坡）考察了新加坡295295家上市公司连锁家上市公司连锁
董事构成，旨在揭示公司绩效等变量是否会对连锁董事产生影响，分析结果董事构成，旨在揭示公司绩效等变量是否会对连锁董事产生影响，分析结果
显示总资产报酬率、销售利润率、净资产收益率、税前利润等反映公司经营显示总资产报酬率、销售利润率、净资产收益率、税前利润等反映公司经营
业绩的财务指标均与连锁董事数量显著正相关。业绩的财务指标均与连锁董事数量显著正相关。
3、国内外研究综述
金融控制论认为，企业的偿债能力越差，对金融资本的依赖性越强，它与金融控制论认为，企业的偿债能力越差，对金融资本的依赖性越强，它与
金融机构和其它企业建立连锁董事的可能性越大。金融机构和其它企业建立连锁董事的可能性越大。DooleyDooley（（19691969）最早研）最早研
究金融依赖和与金融机构建立连锁董事二者之间的相关关系，通过对美国究金融依赖和与金融机构建立连锁董事二者之间的相关关系，通过对美国
19651965年前年前200200家非金融机构和前家非金融机构和前5050家金融机构之间连锁董事属性和利益集团家金融机构之间连锁董事属性和利益集团
之间关系的考察，他发现偿付能力越差的企业，更倾向于与银行建立连锁之间关系的考察，他发现偿付能力越差的企业，更倾向于与银行建立连锁
董事关系；与董事关系；与DooleyDooley的研究结论相似，的研究结论相似，PfefferPfeffer（（19721972）以）以8080家随机抽取的家随机抽取的
企业为样本，将连锁董事看作是应对环境不确定性的工具并对其影响因素企业为样本，将连锁董事看作是应对环境不确定性的工具并对其影响因素
进行了实证检验，结果发现负债比率较高的企业，外部董事的比率相对较进行了实证检验，结果发现负债比率较高的企业，外部董事的比率相对较
高，与其它企业建立连锁董事的可能性也比较大；在高，与其它企业建立连锁董事的可能性也比较大；在DooleyDooley研究基础上，研究基础上，
AllenAllen（（19741974）以）以““连锁董事不但可以为企业提供资金支持，同时还有利于连锁董事不但可以为企业提供资金支持，同时还有利于
企业之间的协调企业之间的协调””为研究基点提出相关假说并进行实证检验，结果发现企为研究基点提出相关假说并进行实证检验，结果发现企
业与金融机构之间连锁董事数量和企业的资本密集度二者之间没有相关关业与金融机构之间连锁董事数量和企业的资本密集度二者之间没有相关关
系，但和企业的负债水平呈反向相关关系，同时与非金融机构相比，金融系，但和企业的负债水平呈反向相关关系，同时与非金融机构相比，金融
机构连锁董事数量较多。由于这些研究选用截面数据，使用社会统计中相机构连锁董事数量较多。由于这些研究选用截面数据，使用社会统计中相
关分析方法对企业偿债能力与连锁董事二者之间的关系进行研究，关分析方法对企业偿债能力与连锁董事二者之间的关系进行研究，Palmer Palmer
Friedland & SinghFriedland & Singh（（19861986）认为这陷入了所谓的）认为这陷入了所谓的““初始逻辑初始逻辑””错误，即这错误，即这
些研究的基本假设是企业某一特定时点的连锁董事数量是由该时点企业某些研究的基本假设是企业某一特定时点的连锁董事数量是由该时点企业某
些特定因素所决定，而不是依据连锁董事决策做出时企业所处的环境和条些特定因素所决定，而不是依据连锁董事决策做出时企业所处的环境和条
件。针对这一不足，件。针对这一不足，Mizruchi & StearnsMizruchi & Stearns（（19881988）选取美国）选取美国2222家大型工业类家大型工业类
企业企业1956~19831956~1983年的数据，使用事件史分析方法，考察了影响企业与金融年的数据，使用事件史分析方法，考察了影响企业与金融
机构间建立连锁董事关系的主要因素，结果发现偿付能力下降、利润率下机构间建立连锁董事关系的主要因素，结果发现偿付能力下降、利润率下
降、利息率下降所引发对资本需求增加的企业都与金融机构之间建立连锁降、利息率下降所引发对资本需求增加的企业都与金融机构之间建立连锁
董事关系相关。董事关系相关。
3、国内外研究综述
、连锁董事个人因素、连锁董事个人因素
阶层领导理论认为，连锁董事建立与否，更大程度上是连阶层领导理论认为，连锁董事建立与否，更大程度上是连
锁董事个人理性决策的结果。因此，很多研究从董事、锁董事个人理性决策的结果。因此，很多研究从董事、
CEOCEO个人的角度出发，对连锁董事展开探讨。个人的角度出发，对连锁董事展开探讨。Hee-Jung Hee-Jung
Yeo et al Yeo et al （（20032003）使用）使用logitlogit回归模型考察了法国企业回归模型考察了法国企业CEOCEO
互惠连锁董事的成因，结果发现大公司的互惠连锁董事的成因，结果发现大公司的CEOCEO拥有更多的拥有更多的
互惠连锁董事数量；互惠连锁董事数量；Phillip H. Phan et alPhillip H. Phan et al（（20032003）使用最）使用最
小二乘回归方法检验了董事的个人特性对连锁董事的影响小二乘回归方法检验了董事的个人特性对连锁董事的影响
作用，分析结果发现外部董事比例与企业连锁董事数量显作用，分析结果发现外部董事比例与企业连锁董事数量显
著正相关；著正相关；Eliezer （（20052005）使用）使用ProbitProbit回归模型对回归模型对
19911991年美国连锁董事进行实证检验，结果发现年美国连锁董事进行实证检验，结果发现CEOCEO互惠连互惠连
锁董事对锁董事对CEOCEO个人更有利，进而得出企业间连锁董事更大个人更有利，进而得出企业间连锁董事更大
程度上是董事个人决策的结果，因此为阶层领导理论的研程度上是董事个人决策的结果，因此为阶层领导理论的研
究结果提供了实证支持。究结果提供了实证支持。
3、国内外研究综述
、空间因素、空间因素
连锁董事作为企业间社会网络关系的主要形式，具有空间特性，连锁董事作为企业间社会网络关系的主要形式，具有空间特性，
并受空间因素的影响。并受空间因素的影响。GreenGreen（（19801980）首先考察了连锁董事的空）首先考察了连锁董事的空
间性，结果发现美国制造业的企业间连锁董事关系中，区域内间性，结果发现美国制造业的企业间连锁董事关系中，区域内
连锁占主导地位；随后，连锁占主导地位；随后，GreenGreen（（19831983）进一步考察了空间距离）进一步考察了空间距离
对连锁董事的影响作用，发现位于美国、加拿大不同城市的企对连锁董事的影响作用，发现位于美国、加拿大不同城市的企
业间连锁董事数量与城市之间的距离成反比；业间连锁董事数量与城市之间的距离成反比；Lincoln et al Lincoln et al
（（19921992）对日本企业间连锁董事进行考察后发现，企业更倾向）对日本企业间连锁董事进行考察后发现，企业更倾向
于与那些总部位于同一区域的企业间建立连锁董事关系。以上于与那些总部位于同一区域的企业间建立连锁董事关系。以上
研究结果均说明连锁董事的建立受到企业间空间距离的影响；研究结果均说明连锁董事的建立受到企业间空间距离的影响；
Clifford Kono et al Clifford Kono et al （（19981998）则将连锁董事划分为本地连锁与非）则将连锁董事划分为本地连锁与非
本地连锁，使用多元本地连锁，使用多元logisticlogistic回归方法研究发现，如果将二者并回归方法研究发现，如果将二者并
入同一样本中，则公司总部所在地有无上层人士俱乐部对公司入同一样本中，则公司总部所在地有无上层人士俱乐部对公司
连锁董事数量没有显著影响；但如果将样本划分为本地连锁与连锁董事数量没有显著影响；但如果将样本划分为本地连锁与
非本地连锁，结果显示公司总部所在地如果有上层人士俱乐部，非本地连锁，结果显示公司总部所在地如果有上层人士俱乐部，
则企业更有可能建立本地连锁，而公司总部所在地如果没有此则企业更有可能建立本地连锁，而公司总部所在地如果没有此
类俱乐部，则企业建立本地连锁的可能性很小。这个研究的发类俱乐部，则企业建立本地连锁的可能性很小。这个研究的发
现为连锁董事的社会阶层理论提供支持的同时，也证实了连锁现为连锁董事的社会阶层理论提供支持的同时，也证实了连锁
董事受制于空间因素这一假说。董事受制于空间因素这一假说。
3、国内外研究综述
、企业连锁董事的效果、企业连锁董事的效果
与连锁董事存在的理论基础相对应，各种理论研究连锁董与连锁董事存在的理论基础相对应，各种理论研究连锁董
事对董事个人、连锁企业乃至整个社会经济所产生的效果事对董事个人、连锁企业乃至整个社会经济所产生的效果
也有差异：资源依赖理论认为连锁董事有利于企业获取信也有差异：资源依赖理论认为连锁董事有利于企业获取信
息，应对经营环境的不确定性，会带来企业经营绩效的改息，应对经营环境的不确定性，会带来企业经营绩效的改
善，同时也利于组织间相互模仿与学习；金融控制理论与善，同时也利于组织间相互模仿与学习；金融控制理论与
资源依赖理论的前提假设相同，只是更强调资金的重要性，资源依赖理论的前提假设相同，只是更强调资金的重要性，
因此其对企业的影响作用应当与资源依赖理论类似；互惠因此其对企业的影响作用应当与资源依赖理论类似；互惠
理论强调连锁董事是建立在双方理性决策的基础上，并给理论强调连锁董事是建立在双方理性决策的基础上，并给
连锁双方带来对等收益；管理控制理论认为董事在企业决连锁双方带来对等收益；管理控制理论认为董事在企业决
策过程中所起的作用是微不足道的，所以连锁董事对企业策过程中所起的作用是微不足道的，所以连锁董事对企业
的影响甚微；阶层领导理论认为企业间连锁董事网络关系的影响甚微；阶层领导理论认为企业间连锁董事网络关系
的建立更多是出于连锁董事个人的考虑，其根本目的是为的建立更多是出于连锁董事个人的考虑，其根本目的是为
了维护与巩固管理阶层的利益，所以连锁董事应该为管理了维护与巩固管理阶层的利益，所以连锁董事应该为管理
阶层个人带来收益。基于此，国内外学者从连锁董事对企阶层个人带来收益。基于此，国内外学者从连锁董事对企
业绩效、对企业行为、对连锁董事个人的影响出发，对连业绩效、对企业行为、对连锁董事个人的影响出发，对连
锁董事的效果展开实证研究。锁董事的效果展开实证研究。
4、我的研究
、项目支持、项目支持
（（11）国家自然科学基金委）国家自然科学基金委20082008年项目：《我国转年项目：《我国转
型时期企业连锁懂事形成机理及其绩效研究》型时期企业连锁懂事形成机理及其绩效研究》
（批准号为（批准号为7087208870872088，金额，金额万），万），20092009年年11月月
至至20112011年年1212月；月；
（（22）国家教育部博士点基金）国家教育部博士点基金20082008年项目：《我国年项目：《我国
企业间连锁懂事网络成因与绩效研究》（批准号企业间连锁懂事网络成因与绩效研究》（批准号
为为200806980052200806980052，金额，金额万），万），20092009年年11月至月至
20112011年年1212月；月；
（（33）国家教育部博士点基金）国家教育部博士点基金20102010年招标项目：年招标项目：
《上市公司社会责任对公司治理绩效的影响实证《上市公司社会责任对公司治理绩效的影响实证
研究》（批准号为研究》（批准号为2010020111006420100201110064，金额为，金额为万万
元），元），20112011年年11月至月至20132013年年1212月；月；
4、我的研究
、与合作者已发表的学术成果、与合作者已发表的学术成果
（（11）郭仕倜、仲伟周：）郭仕倜、仲伟周：““企业家型企业的创业功能及其本质企业家型企业的创业功能及其本质””，《求索》，，《求索》，
20072007年第年第1212期；期；
（（11）段海艳、仲伟周：）段海艳、仲伟周：““企业连锁董事的形成机理及其实证分析企业连锁董事的形成机理及其实证分析””，《生产，《生产
力研究》，力研究》，20072007年第年第2424期；期；
（（33）段海艳、仲伟周：）段海艳、仲伟周：“CEO“CEO人力资本特性、企业特性与企业间网络关系对人力资本特性、企业特性与企业间网络关系对
CEOCEO薪酬影响的实证分析薪酬影响的实证分析””，《科学学与科学技术管理》，，《科学学与科学技术管理》，20082008年第年第33期；转期；转
载于《中国人民大学书报复印资料：劳动经济与劳动关系》，载于《中国人民大学书报复印资料：劳动经济与劳动关系》，20082008年第年第44期；期；
（（44）仲伟周、段海艳：）仲伟周、段海艳：““基于董事个体态度和行为的董事会效率研究基于董事个体态度和行为的董事会效率研究””，，
《管理世界》，《管理世界》，20082008年第年第44期；期；
（（55）段海艳、仲伟周：）段海艳、仲伟周：““企业连锁董事研究综述企业连锁董事研究综述””，《外国经济与管理》，，《外国经济与管理》，
20082008年第年第77期；期；
（（66）段海艳、仲伟周：）段海艳、仲伟周：““企业连锁董事影响因素实证分析企业连锁董事影响因素实证分析””，《科学学与科，《科学学与科
学技术管理》，学技术管理》，20082008年第年第88期；期；
（（77）段海艳、仲伟周：）段海艳、仲伟周：““网络视角下中国企业连锁董事内成因分析网络视角下中国企业连锁董事内成因分析””，《会，《会
计研究》，计研究》，20082008年第年第1111期；期；
（（88））SU RuxinSU Ruxin、、ZHONG WeizhouZHONG Weizhou：：“An Empirical Study of CSR in List “An Empirical Study of CSR in List
Companies: A Corporate Communication PerspectiveCompanies: A Corporate Communication Perspective””，， Proceedings of the 5th Proceedings of the 5th
International Symposium of Corporate Governance, in Editors Joseph Kam International Symposium of Corporate Governance, in Editors Joseph Kam
Huang, ZHAO Ruiwei, M & D Forum, NSW, Australia, Nov 2009Huang, ZHAO Ruiwei, M & D Forum, NSW, Australia, Nov 2009，，ISTPISTP检索检索
（检索号：（检索号：BPO33BPO33）；）；
（（99）胡莹、仲伟周：）胡莹、仲伟周：““上市公司信息披露对个体投资者行为的影响上市公司信息披露对个体投资者行为的影响””，《南，《南
京师范大学学报（社会科学版）》，京师范大学学报（社会科学版）》，20102010年第年第22期；期；
4、我的研究
（（1010））SU Ruixin,ZHONG WeizhouSU Ruixin,ZHONG Weizhou：：“CRS and Corporate Efficiency in “CRS and Corporate Efficiency in
China”,Proceedings of the 6th Euro-Asia Conference on Environment and CRSChina”,Proceedings of the 6th Euro-Asia Conference on Environment and CRS
，，Wissenschaftlicher Verlag Berlin, March 2010, ISTPWissenschaftlicher Verlag Berlin, March 2010, ISTP检索（检索号：检索（检索号：
BPW46BPW46）；）；
（（1111）金帆、仲伟周：）金帆、仲伟周：““基于人力资本新兴产权特征的出资机制研究基于人力资本新兴产权特征的出资机制研究””，，
《人文杂志》，《人文杂志》，20102010年第年第44期；期；
（（1212）苏蕊芯、仲伟周、李伟：）苏蕊芯、仲伟周、李伟：““企业传播、企业社会责任与企业经济绩效企业传播、企业社会责任与企业经济绩效
关联性研究综述关联性研究综述””，《经济管理》，，《经济管理》，20102010年第年第77期；期；
（（1313））SU RuxinSU Ruxin、、ZHONG WeizhouZHONG Weizhou、、LIU ShangxinLIU Shangxin：：“The Relationship “The Relationship
between Corporate Efficiency and CSR”between Corporate Efficiency and CSR”，， Proceedings of the 2010 IEEE Proceedings of the 2010 IEEE
International Conference on Advanced Management Science (ICAMS 2010), International Conference on Advanced Management Science (ICAMS 2010),
Vol 1:37-42, July 2009, IEEE, Piscataway, NJ, USAVol 1:37-42, July 2009, IEEE, Piscataway, NJ, USA，， EI EI检索（检索号：检索（检索号：
1149835611498356）；）；
（（1414）苏蕊芯、仲伟周：）苏蕊芯、仲伟周：““基于企业传播视角的上市公司企业社会责任研基于企业传播视角的上市公司企业社会责任研
究究””，《当代经济科学》，，《当代经济科学》，20102010第第55期；期；
（（1515）苏蕊芯、仲伟周：）苏蕊芯、仲伟周：““履责动机与民营企业社会责任观履责动机与民营企业社会责任观————由由““富士康富士康
连跳连跳””现象引发的思考现象引发的思考””，， 《理论与改革》，《理论与改革》，20102010年第年第55期；期；
（（1616）苏蕊芯、仲伟周、刘尚馨：）苏蕊芯、仲伟周、刘尚馨：““企业社会责任与企业经济绩效关联性企业社会责任与企业经济绩效关联性
研究研究--------以深市上市公司为利以深市上市公司为利””，《山西财经大学学报》，，《山西财经大学学报》，20102010第第1111期；期；
（（1717）苏蕊芯、仲伟周：）苏蕊芯、仲伟周：““基于企业性质的社会责任履责动机差异及政策含基于企业性质的社会责任履责动机差异及政策含
义义””，《财经理论与实践》，，《财经理论与实践》，20102010年已录用，即将发表；年已录用，即将发表；
（（1818）苏蕊芯、仲伟周：）苏蕊芯、仲伟周：““终极产权性质、企业社会责任与企业效率终极产权性质、企业社会责任与企业效率————基基
于我国上市公司的实证分析于我国上市公司的实证分析””，《财贸研究》，，《财贸研究》，20102010年已录用，即将发表；年已录用，即将发表；
4、我的研究
、主要研究内容：、主要研究内容：
主要在对连锁董事现有理论进行梳理的基础上，主要在对连锁董事现有理论进行梳理的基础上，
探讨中国企业连锁董事的成因以及对企业绩效、探讨中国企业连锁董事的成因以及对企业绩效、
企业融资行为、董事个人的影响，并结合实证分企业融资行为、董事个人的影响，并结合实证分
析结果，总结归纳连锁董事现有理论在中国的适析结果，总结归纳连锁董事现有理论在中国的适
用性，给出初期规范发展的制度安排及政策建议。用性，给出初期规范发展的制度安排及政策建议。
（（11）企业连锁董事的相关理论及其理论基础研究。）企业连锁董事的相关理论及其理论基础研究。
（（22）中国企业连锁董事关系网络的现状研究。）中国企业连锁董事关系网络的现状研究。
（（33）中国企业连锁董事关系网络的成因研究。）中国企业连锁董事关系网络的成因研究。
（（44）基于企业组织层面的连锁董事关系网络效果）基于企业组织层面的连锁董事关系网络效果
研究。（研究。（55）基于董事个人层面的连锁董事关系网）基于董事个人层面的连锁董事关系网
络效果研究。（络效果研究。（66）连锁董事关系网络对企业绩效、）连锁董事关系网络对企业绩效、
CEOCEO薪酬产生直接影响。（薪酬产生直接影响。（77）结合连锁董事关系）结合连锁董事关系
网络成因分析以及效果研究。网络成因分析以及效果研究。
4、我的研究
4、我的研究
、数据处理、数据处理
通过数据库及金融界网，收集截止到通过数据库及金融界网，收集截止到20062006年年1212月月3131日上海、广东两日上海、广东两
地区地区314314家上市公司的相关财务信息、董事会人员构成以及其它公家上市公司的相关财务信息、董事会人员构成以及其它公
司治理信息。研究过程中，使用司治理信息。研究过程中，使用通过编制相应的程序通过编制相应的程序
进行数据的初步加工整理，使用进行数据的初步加工整理，使用软件进行企业连锁董事软件进行企业连锁董事
的社会网络分析，最后使用的社会网络分析，最后使用软件包进行描述性统计分析并软件包进行描述性统计分析并
对连锁董事成因、效果进行实证研究。需要指出的是，本文研究的对连锁董事成因、效果进行实证研究。需要指出的是，本文研究的
重点是通过个体成员同时在多家企业董事会任职而形成的企业间连重点是通过个体成员同时在多家企业董事会任职而形成的企业间连
锁董事关系网络，所以为了确保所构建的企业间连锁董事关系网络锁董事关系网络，所以为了确保所构建的企业间连锁董事关系网络
的准确性，我们特意对董事个体成员的姓名、性别、年龄、任职以的准确性，我们特意对董事个体成员的姓名、性别、年龄、任职以
及个人简历等相关信息进行交叉检验，以有效解决由于及个人简历等相关信息进行交叉检验，以有效解决由于““同名不同同名不同
人人””而引起的相关问题。如刘军在深南玻、而引起的相关问题。如刘军在深南玻、SS茂实华、深高速三家茂实华、深高速三家
企业董事会任职，但是通过对年龄、个人简历等相关信息进行核实企业董事会任职，但是通过对年龄、个人简历等相关信息进行核实
后可发现，同时在深南玻与深高速任职董事的刘军和在后可发现，同时在深南玻与深高速任职董事的刘军和在SS茂实华任茂实华任
职董事的并不是同一个人，那么深南玻、深高速由于拥有共同董事职董事的并不是同一个人，那么深南玻、深高速由于拥有共同董事
刘军而形成企业间连锁董事关系，而与刘军而形成企业间连锁董事关系，而与SS茂实华没有连锁董事关系。茂实华没有连锁董事关系。
4、我的研究
、主要研究方法、主要研究方法
采用的主要方法有：（采用的主要方法有：（11）社会网络分析方法。使用社会网络）社会网络分析方法。使用社会网络
分析方法揭示中国企业连锁董事关系网络的特征，并在此基分析方法揭示中国企业连锁董事关系网络的特征，并在此基
础上探索与分析连锁董事关系网络的成因及效果。（础上探索与分析连锁董事关系网络的成因及效果。（22）文献）文献
研究。在对国内外已有研究进行梳理的基础上，总结与归纳研究。在对国内外已有研究进行梳理的基础上，总结与归纳
现有研究的不足，并结合中国具体的制度背景，延伸出本课现有研究的不足，并结合中国具体的制度背景，延伸出本课
题的研究思路。（题的研究思路。（33）实证研究。从不同渠道收集、整理所需）实证研究。从不同渠道收集、整理所需
上市公司相关数据，使用社会网络及社会统计分析方法，揭上市公司相关数据，使用社会网络及社会统计分析方法，揭
示研究资料中所包含的深层信息，并得出有意义的研究结论。示研究资料中所包含的深层信息，并得出有意义的研究结论。
（（44）个案研究方法。在主要使用二手数据进行实证分析的同）个案研究方法。在主要使用二手数据进行实证分析的同
时，采用个案研究方法，深入调研以获取部分一手数据，并时，采用个案研究方法，深入调研以获取部分一手数据，并
将所获取的数据进行量化分析，以加强本研究的科学性与可将所获取的数据进行量化分析，以加强本研究的科学性与可
靠性。（靠性。（55）比较研究法。通过将中国企业连锁董事的特征、）比较研究法。通过将中国企业连锁董事的特征、
成因、效果的研究结论与西方发达国家相关研究成果进行比成因、效果的研究结论与西方发达国家相关研究成果进行比
较分析，揭示基于西方实践构建的连锁董事相关理论在中国较分析，揭示基于西方实践构建的连锁董事相关理论在中国
的适用性，并对其加以发展和完善。的适用性，并对其加以发展和完善。
4、我的研究
、主要研究结果及其进展、主要研究结果及其进展
第一，作为社会网络的一种具体表现，企业连锁董事关系网络有个体第一，作为社会网络的一种具体表现，企业连锁董事关系网络有个体
中心网络和整体网络之分，个体中心网络层次的研究，仅以企业个体中心网络和整体网络之分，个体中心网络层次的研究，仅以企业个体
为中心分析在某一时点的直接与其相连的网络构成，没有考虑到企业为中心分析在某一时点的直接与其相连的网络构成，没有考虑到企业
连锁董事关系网络整体的宏观特征，而整体网络层次的研究则恰恰弥连锁董事关系网络整体的宏观特征，而整体网络层次的研究则恰恰弥
补了这一点，它是测量网络整体结构特征的最重要途径。基于此，论补了这一点，它是测量网络整体结构特征的最重要途径。基于此，论
文在对中国上海、广东两地上市公司全部董事构成的连锁董事关系网文在对中国上海、广东两地上市公司全部董事构成的连锁董事关系网
络、上海、广东两地剔除那些因在两家或两家以上公司同时只担任独络、上海、广东两地剔除那些因在两家或两家以上公司同时只担任独
立董事而引起的企业间联系后所形成的连锁董事关系网络、上海地区，立董事而引起的企业间联系后所形成的连锁董事关系网络、上海地区，
广东地区各自对应全部董事构成的连锁董事关系网络以及剔除那些因广东地区各自对应全部董事构成的连锁董事关系网络以及剔除那些因
在两家或两家以上公司同时只担任独立董事而引起的企业间联系后所在两家或两家以上公司同时只担任独立董事而引起的企业间联系后所
形成的连锁董事关系网络，总计六个连锁董事关系网络拓扑结构图进形成的连锁董事关系网络，总计六个连锁董事关系网络拓扑结构图进
行对比分析的基础上，使用度中心性、接近中心性、居中中心性指标行对比分析的基础上，使用度中心性、接近中心性、居中中心性指标
从个体层面对这六个连锁董事关系网络成员的结构位置属性进行统计从个体层面对这六个连锁董事关系网络成员的结构位置属性进行统计
描述，同时使用网络密度、点度中心势、居中中心势、接近中心势、描述，同时使用网络密度、点度中心势、居中中心势、接近中心势、
平均距离、聚类系数、核心平均距离、聚类系数、核心————边缘等指标从整体层面对这六个连锁边缘等指标从整体层面对这六个连锁
董事关系网络的整体结构特征进行比较研究，进而从多角度揭示中国董事关系网络的整体结构特征进行比较研究，进而从多角度揭示中国
企业连锁董事关系网络特征的同时，为中国转型时期企业连锁董事的企业连锁董事关系网络特征的同时，为中国转型时期企业连锁董事的
成因分析挖掘出更多、更有意义的解释变量。成因分析挖掘出更多、更有意义的解释变量。
4、我的研究
第二，对以西方社会实践为背景而构建的连锁董事两大核心第二，对以西方社会实践为背景而构建的连锁董事两大核心
理论理论————资源依赖理论和阶层领导理论进行分析的基础上，资源依赖理论和阶层领导理论进行分析的基础上，
结合中国现实背景提出连锁董事关系网络成因方面的相关假结合中国现实背景提出连锁董事关系网络成因方面的相关假
说，并以上海、广东两地说，并以上海、广东两地314314家企业全部董事构成的连锁董家企业全部董事构成的连锁董
事关系网络为样本，以绝对度中心性、相对度中心性为被解事关系网络为样本，以绝对度中心性、相对度中心性为被解
释变量进行实证检验，结果发现不管被解释变量是度中心性释变量进行实证检验，结果发现不管被解释变量是度中心性
还是居中中心性，对其起决定作用的企业性质、行业等因素，还是居中中心性，对其起决定作用的企业性质、行业等因素，
究其根源，还是获取稀缺资源的相对优势大小决定了不同企究其根源，还是获取稀缺资源的相对优势大小决定了不同企
业在连锁董事关系网络中的地位、权力、对网络资源的控制业在连锁董事关系网络中的地位、权力、对网络资源的控制
力以及对其它企业的影响力，所以不管是从度中心性层面还力以及对其它企业的影响力，所以不管是从度中心性层面还
是居中中心性层面，资源依赖理论都是适用的。同时，基于是居中中心性层面，资源依赖理论都是适用的。同时，基于
阶层领导理论提出的董事会规模、独立董事人数等对网络个阶层领导理论提出的董事会规模、独立董事人数等对网络个
体成员的度中心性和居中中心性均有显著影响，说明阶层领体成员的度中心性和居中中心性均有显著影响，说明阶层领
导理论对中国连锁董事关系网络的现状也具解释力。由于连导理论对中国连锁董事关系网络的现状也具解释力。由于连
锁董事关系网络的建立是企业组织与董事个人双重决策的结锁董事关系网络的建立是企业组织与董事个人双重决策的结
果，通过建立连锁董事关系，可以给企业带来各种网络资源果，通过建立连锁董事关系，可以给企业带来各种网络资源
的同时，也可以给连锁董事个人带来声誉、增加的财务报酬的同时，也可以给连锁董事个人带来声誉、增加的财务报酬
以及良好的职业前景。所以不管是企业还是董事个人，都有以及良好的职业前景。所以不管是企业还是董事个人，都有
建立连锁董事关系的动机。建立连锁董事关系的动机。
4、我的研究
第三，我们就连锁董事关系网络对企业绩效、企业融资行为的影响提出相关假说，并第三，我们就连锁董事关系网络对企业绩效、企业融资行为的影响提出相关假说，并
以度中心性、居中中心性、核心以度中心性、居中中心性、核心————边缘这三个中心性指标，地域趋同性、行业趋同边缘这三个中心性指标，地域趋同性、行业趋同
性这两个趋同性指标，总计五个网络因素为解释变量，以公司规模、盈利能力等企业性这两个趋同性指标，总计五个网络因素为解释变量，以公司规模、盈利能力等企业
因素，董事会规模、董事会独立性等董事会因素为控制变量，重点探讨连锁董事关系因素，董事会规模、董事会独立性等董事会因素为控制变量，重点探讨连锁董事关系
网络因素对企业绩效、企业融资行为的影响。结果发现：首先，在连锁董事关系网络网络因素对企业绩效、企业融资行为的影响。结果发现：首先，在连锁董事关系网络
对企业绩效的影响分析中，基于资源依赖理论提出的度中心性、居中中心性、核心对企业绩效的影响分析中，基于资源依赖理论提出的度中心性、居中中心性、核心——
——边缘等从不同层面测度的网络成员中心性对企业绩效的影响均不显著，地域趋同性边缘等从不同层面测度的网络成员中心性对企业绩效的影响均不显著，地域趋同性
对企业绩效有显著正向影响，行业趋同性对企业绩效无显著影响。地域趋同性对企业对企业绩效有显著正向影响，行业趋同性对企业绩效无显著影响。地域趋同性对企业
绩效的积极影响为资源依赖理论提供了一定的实证支持。基于阶层领导理论提出的绩效的积极影响为资源依赖理论提供了一定的实证支持。基于阶层领导理论提出的““
企业绩效与其在连锁董事关系网络中的中心性负相关企业绩效与其在连锁董事关系网络中的中心性负相关””没有通过显著性检验。其次，没有通过显著性检验。其次，
在连锁董事关系网络对企业融资行为的影响分析中，基于资源依赖理论提出的连锁董在连锁董事关系网络对企业融资行为的影响分析中，基于资源依赖理论提出的连锁董
事关系网络个体成员中心性、地域趋同性、行业趋同性对企业债务融资能力、融资结事关系网络个体成员中心性、地域趋同性、行业趋同性对企业债务融资能力、融资结
构财务弹性作用的相关假说中，连锁董事关系网络中个体成员的中心性对企业债务融构财务弹性作用的相关假说中，连锁董事关系网络中个体成员的中心性对企业债务融
资能力与融资结构财务弹性无显著影响。地域趋同性对非国有企业债务融资能力有显资能力与融资结构财务弹性无显著影响。地域趋同性对非国有企业债务融资能力有显
著负向影响，对所有企业融资结构财务弹性有显著正向影响，说明连锁董事关系网络著负向影响，对所有企业融资结构财务弹性有显著正向影响，说明连锁董事关系网络
有利于提高企业短期贷款的获取能力，而非长期贷款；同时地域趋同性对非国有企业有利于提高企业短期贷款的获取能力，而非长期贷款；同时地域趋同性对非国有企业
债务融资能力有显著影响，而对国有企业债务融资能力的影响不显著，说明与国有企债务融资能力有显著影响，而对国有企业债务融资能力的影响不显著，说明与国有企
业相比，非国有企业更有可能借助于连锁董事关系网络获取生存与发展所需要的资金业相比，非国有企业更有可能借助于连锁董事关系网络获取生存与发展所需要的资金
支持。行业趋同性对企业债务融资能力与融资结构财务弹性均无显著影响。地域趋同支持。行业趋同性对企业债务融资能力与融资结构财务弹性均无显著影响。地域趋同
性对企业债务融资能力和融资结构财务弹性的显著影响为资源依赖理论提供了实证支性对企业债务融资能力和融资结构财务弹性的显著影响为资源依赖理论提供了实证支
持。总之，由于中国现行的非市场干预还在一定领域发挥着重要作用，而非市场经济持。总之，由于中国现行的非市场干预还在一定领域发挥着重要作用，而非市场经济
远未完善，已有的制度化约束无法实现各种资源的合理流动与优化配置，在这种情况远未完善，已有的制度化约束无法实现各种资源的合理流动与优化配置，在这种情况
下，企业间基于信任而建立连锁董事关系这种非制度化约束可以降低网络成员之间交下，企业间基于信任而建立连锁董事关系这种非制度化约束可以降低网络成员之间交
易费用，有利于隐性知识的传递进而提高网络成员创新能力，进而在改善稀缺资源配易费用，有利于隐性知识的传递进而提高网络成员创新能力，进而在改善稀缺资源配
置效率的情况下，带来网络成员经营绩效的改善。由于在当前特定背景下，企业间通置效率的情况下，带来网络成员经营绩效的改善。由于在当前特定背景下，企业间通
过建立连锁董事关系进行网络寻租可以为网络成员带来价值收益，所以是有利于促进过建立连锁董事关系进行网络寻租可以为网络成员带来价值收益，所以是有利于促进
经济发展的。经济发展的。
4、我的研究
第四．我们在基于企业层面的连锁董事关系网络效果研究的基础上，以阶层第四．我们在基于企业层面的连锁董事关系网络效果研究的基础上，以阶层
领导理论为支撑，进一步探讨了连锁董事关系网络对领导理论为支撑，进一步探讨了连锁董事关系网络对CEOCEO薪酬的影响，并在薪酬的影响，并在
控制控制CEOCEO薪酬其它可能的影响因素的情况下，重点分析连锁董事关系网络中薪酬其它可能的影响因素的情况下，重点分析连锁董事关系网络中
个体成员的度中心性、居中中心性、核心个体成员的度中心性、居中中心性、核心————边缘三个中心性指标以及地域边缘三个中心性指标以及地域
趋同性、行业趋同性对趋同性、行业趋同性对CEOCEO薪酬的影响作用。结果发现：首先，基于阶层领薪酬的影响作用。结果发现：首先，基于阶层领
导理论提出的度中心性、居中中心性、核心导理论提出的度中心性、居中中心性、核心————边缘等从不同层面测度的网边缘等从不同层面测度的网
络成员中心性、行业趋同性对络成员中心性、行业趋同性对CEOCEO薪酬均无显著影响，地域趋同性对薪酬均无显著影响，地域趋同性对CEOCEO薪薪
酬有显著正向影响，从而为阶层领导理论提供了一定的实证支持。主要的原酬有显著正向影响，从而为阶层领导理论提供了一定的实证支持。主要的原
因是企业所建立的直接连锁董事关系中，包括本地连锁和非本地连锁，空间因是企业所建立的直接连锁董事关系中，包括本地连锁和非本地连锁，空间
距离的制约影响着人与人之间高质量交往的频率以及彼此之间亲密关系的建距离的制约影响着人与人之间高质量交往的频率以及彼此之间亲密关系的建
立，所以与非本地连锁相比，本地连锁，即地域趋同性更有可能促进董事之立，所以与非本地连锁相比，本地连锁，即地域趋同性更有可能促进董事之
间亲密关系的建立，并为董事所在阶层利用连锁董事关系寻租以谋求私利提间亲密关系的建立，并为董事所在阶层利用连锁董事关系寻租以谋求私利提
供条件，加之中国现实情况下市场失灵与治理失灵无法有效遏制董事阶层的供条件，加之中国现实情况下市场失灵与治理失灵无法有效遏制董事阶层的
寻租行为，从而使董事阶层利用连锁董事关系网络进行寻租成为现实。其次，寻租行为，从而使董事阶层利用连锁董事关系网络进行寻租成为现实。其次，
控制变量中除公司规模、董事会规模、两职状态、独立董事比例、行业因素控制变量中除公司规模、董事会规模、两职状态、独立董事比例、行业因素
等对等对CEOCEO薪酬有显著影响外，反映企业绩效的净资产收益率对薪酬有显著影响外，反映企业绩效的净资产收益率对CEOCEO薪酬没有薪酬没有
显著影响。说明在中国现实状况下，显著影响。说明在中国现实状况下，CEOCEO薪酬激励机制没有起到应有的激励薪酬激励机制没有起到应有的激励
作用，这在某种程度上也为当前中国企业管理人员的经营行为呈现出作用，这在某种程度上也为当前中国企业管理人员的经营行为呈现出““异化异化
””和和““短视化短视化””，企业可持续发展能力普遍较差的现象提供了合理解释。结，企业可持续发展能力普遍较差的现象提供了合理解释。结
合连锁董事关系网络对企业绩效、企业行为、合连锁董事关系网络对企业绩效、企业行为、CEOCEO薪酬的效果研究可知，网薪酬的效果研究可知，网
络因素中都是地域趋同性的影响最显著，说明连锁董事作为一种社会现象，络因素中都是地域趋同性的影响最显著，说明连锁董事作为一种社会现象，
具有空间特性，并受空间因素的影响。同时，资源依赖理论与阶层领导理论具有空间特性，并受空间因素的影响。同时，资源依赖理论与阶层领导理论
对中国连锁董事现状均具一定解释力。连锁董事关系网络有利于企业获取资对中国连锁董事现状均具一定解释力。连锁董事关系网络有利于企业获取资
源，提高经营绩效的同时，可为董事个人带来收益，因此二者可实现双赢。源，提高经营绩效的同时，可为董事个人带来收益，因此二者可实现双赢。
4、我的研究
第五，连锁董事关系网络可以改善企业经营绩效的同时，第五，连锁董事关系网络可以改善企业经营绩效的同时，
可以为可以为CEOCEO带来较高的薪酬水平。而薪酬作为带来较高的薪酬水平。而薪酬作为CEOCEO激励激励
机制之一，是以企业经营绩效为基准而设定的。因此，连机制之一，是以企业经营绩效为基准而设定的。因此，连
锁董事关系网络对企业绩效、锁董事关系网络对企业绩效、CEOCEO薪酬产生直接影响的同薪酬产生直接影响的同
时，还可能通过影响企业绩效而对时，还可能通过影响企业绩效而对CEOCEO薪酬产生间接影响，薪酬产生间接影响，
那么这种间接影响作用是否显著？论文就企业绩效的中介那么这种间接影响作用是否显著？论文就企业绩效的中介
效应进行了检验，结果发现不管是以资产报酬率还是以净效应进行了检验，结果发现不管是以资产报酬率还是以净
资产收益率测度的企业绩效的中介效应均不显著，主要原资产收益率测度的企业绩效的中介效应均不显著，主要原
因是企业绩效对因是企业绩效对CEOCEO薪酬影响作用不显著，没有发挥应有薪酬影响作用不显著，没有发挥应有
的激励作用，激励失效的根源有二：一是在中国现实情况的激励作用，激励失效的根源有二：一是在中国现实情况
下，下，CEOCEO中绝大多数是由董事长、副董事长、董事兼任，中绝大多数是由董事长、副董事长、董事兼任，
形式上的不独立使董事很难对形式上的不独立使董事很难对CEOCEO实施有效的监督并保持实施有效的监督并保持
实质上的独立；二是当前实质上的独立；二是当前CEOCEO薪酬理论与实践过于关注以薪酬理论与实践过于关注以
现金报酬为代表的显性激励的作用，相对而言，忽视了现金报酬为代表的显性激励的作用，相对而言，忽视了““
声誉声誉””、、““政治资本政治资本””等隐性激励的重要作用等隐性激励的重要作用 。。
4、我的研究
、主要发现、主要发现
第一，就连锁董事关系网络的成因而言，国外学者主要从企第一，就连锁董事关系网络的成因而言，国外学者主要从企
业盈利能力、企业偿债能力、连锁董事个人、空间因素等方业盈利能力、企业偿债能力、连锁董事个人、空间因素等方
面对企业连锁董事成因进行了实证分析，而国内相关研究甚面对企业连锁董事成因进行了实证分析，而国内相关研究甚
少。论文使用少。论文使用UCINETUCINET软件对中国连锁董事关系网络拓扑结软件对中国连锁董事关系网络拓扑结
构图进行描绘、从个体网和整体网两个层面对上海、广东两构图进行描绘、从个体网和整体网两个层面对上海、广东两
地不同样本构成的连锁董事关系网络进行统计描述的基础上，地不同样本构成的连锁董事关系网络进行统计描述的基础上，
对关系网络个体成员以度中心性、居中中心性测度的结构属对关系网络个体成员以度中心性、居中中心性测度的结构属
性的影响因素进行了实证检验，发现不管被解释变量是度中性的影响因素进行了实证检验，发现不管被解释变量是度中
心性还是居中中心性，对其起决定作用的企业性质、行业等心性还是居中中心性，对其起决定作用的企业性质、行业等
因素，究其根源还是获取稀缺资源的相对优势大小，决定了因素，究其根源还是获取稀缺资源的相对优势大小，决定了
不同企业在连锁董事关系网络中的地位。所以资源依赖理论不同企业在连锁董事关系网络中的地位。所以资源依赖理论
在中国是适用的。同时，基于阶层领导理论提出的董事会规在中国是适用的。同时，基于阶层领导理论提出的董事会规
模、独立董事人数等对网络个体成员的度中心性和居中中心模、独立董事人数等对网络个体成员的度中心性和居中中心
性均有显著影响，说明阶层领导理论对中国连锁董事关系网性均有显著影响，说明阶层领导理论对中国连锁董事关系网
络的现状也具解释力。因此在中国连锁董事关系网络是企业络的现状也具解释力。因此在中国连锁董事关系网络是企业
与董事双重决策的结果。与董事双重决策的结果。
4、我的研究
第二，就连锁董事关系网络对企业绩效和企业融资行为的效果而言，第二，就连锁董事关系网络对企业绩效和企业融资行为的效果而言，
已有国内外研究多是采用直接连锁数、董事个体的外部董事席位数等已有国内外研究多是采用直接连锁数、董事个体的外部董事席位数等
作为操作变量探讨其对企业绩效的影响作用，而到目前为止尚未发现作为操作变量探讨其对企业绩效的影响作用，而到目前为止尚未发现
连锁董事关系网络对企业融资行为影响方面的研究成果。论文在借鉴连锁董事关系网络对企业融资行为影响方面的研究成果。论文在借鉴
人类社会学研究方法的基础上，将度中心性、居中中心性、核心人类社会学研究方法的基础上，将度中心性、居中中心性、核心————
边缘变量、地域趋同性、行业趋同性这些网络变量引入到连锁董事关边缘变量、地域趋同性、行业趋同性这些网络变量引入到连锁董事关
系网络对企业绩效和企业融资行为的效果分析中，并就其对企业绩效系网络对企业绩效和企业融资行为的效果分析中，并就其对企业绩效
和企业融资行为的影响作用做探索性研究。研究发现网络因素中只有和企业融资行为的影响作用做探索性研究。研究发现网络因素中只有
地域趋同性对企业绩效有显著正向影响；同时，网络因素中只有地域地域趋同性对企业绩效有显著正向影响；同时，网络因素中只有地域
趋同性对企业短期贷款能力有显著正向影响，对非国有企业债务融资趋同性对企业短期贷款能力有显著正向影响，对非国有企业债务融资
能力有显著负向影响，而对国有企业债务融资能力的影响不显著。总能力有显著负向影响，而对国有企业债务融资能力的影响不显著。总
之，基于资源依赖理论提出的部分假说通过显著性检验，而基于阶层之，基于资源依赖理论提出的部分假说通过显著性检验，而基于阶层
领导理论提出的相关假说则没有得到实证支持，说明在中国当前特定领导理论提出的相关假说则没有得到实证支持，说明在中国当前特定
背景环境下，企业间基于信任而建立的连锁董事关系这种非制度化约背景环境下，企业间基于信任而建立的连锁董事关系这种非制度化约
束有利于提高现有资源的配置效率，可以为网络成员带来价值收益，束有利于提高现有资源的配置效率，可以为网络成员带来价值收益，
因而是有利于经济发展的。研究结果有助于全面认识连锁董事关系网因而是有利于经济发展的。研究结果有助于全面认识连锁董事关系网
络对企业绩效、企业融资行为的影响，从而为规范企业间连锁董事关络对企业绩效、企业融资行为的影响，从而为规范企业间连锁董事关
系网络中个体成员的行为提供理论与现实依据系网络中个体成员的行为提供理论与现实依据 。。
4、我的研究
第三，就连锁董事关系网络对董事个人的效果而言，国外就第三，就连锁董事关系网络对董事个人的效果而言，国外就CEOCEO互惠互惠
连锁对连锁对CEOCEO薪酬的影响作用进行了探讨，国内主要从薪酬的影响作用进行了探讨，国内主要从CEOCEO人力资本、人力资本、
社会资本层面、企业层面探讨社会资本层面、企业层面探讨CEOCEO薪酬的影响因素，针对连锁董事关薪酬的影响因素，针对连锁董事关
系网络对系网络对CEOCEO薪酬影响的研究成果相对空白。论文以阶层领导理论为薪酬影响的研究成果相对空白。论文以阶层领导理论为
支撑，使用度中心性、居中中心性、核心支撑，使用度中心性、居中中心性、核心————边缘变量、地域趋同性、边缘变量、地域趋同性、
行业趋同性等网络变量就连锁董事关系网络对以行业趋同性等网络变量就连锁董事关系网络对以CEOCEO为代表董事阶层为代表董事阶层
的薪酬影响作用进行了探索性研究。研究发现网络因素中只有地域趋的薪酬影响作用进行了探索性研究。研究发现网络因素中只有地域趋
同性对同性对CEOCEO薪酬有显著正向影响，从而为阶层领导理论提供了一定的薪酬有显著正向影响，从而为阶层领导理论提供了一定的
实证支持。同时，反映企业绩效的净资产收益率对实证支持。同时，反映企业绩效的净资产收益率对CEOCEO薪酬没有显著薪酬没有显著
影响。说明在中国现实情况下，影响。说明在中国现实情况下，CEOCEO薪酬激励机制失效。结合连锁董薪酬激励机制失效。结合连锁董
事关系网络对企业、对董事个人的效果研究可知，资源依赖理论与阶事关系网络对企业、对董事个人的效果研究可知，资源依赖理论与阶
层领导理论对中国连锁董事现状均具一定解释力。连锁董事关系网络层领导理论对中国连锁董事现状均具一定解释力。连锁董事关系网络
有利于企业获取资源，提高经营绩效的同时，可为董事个人带来收益，有利于企业获取资源，提高经营绩效的同时，可为董事个人带来收益，
因此二者可实现双赢，继而与连锁董事成因分析中企业、董事个人都因此二者可实现双赢，继而与连锁董事成因分析中企业、董事个人都
有动机建立连锁董事关系这一结论相吻合有动机建立连锁董事关系这一结论相吻合 。。
4、我的研究
第四，就连锁董事关系网络通过影响企业绩效而对第四，就连锁董事关系网络通过影响企业绩效而对CEOCEO薪薪
酬产生的间接影响，即企业绩效的中介效应进行了检验。酬产生的间接影响，即企业绩效的中介效应进行了检验。
研究发现不管是以资产报酬率还是以净资产收益率测度的研究发现不管是以资产报酬率还是以净资产收益率测度的
企业绩效的中介效应均不显著，主要原因是企业绩效对企业绩效的中介效应均不显著，主要原因是企业绩效对
CEOCEO薪酬影响作用不显著，没有发挥应有的激励作用，激薪酬影响作用不显著，没有发挥应有的激励作用，激
励失效的根源有二：一是在中国现实情况下，励失效的根源有二：一是在中国现实情况下，CEOCEO中绝大中绝大
多数是由董事长、副董事长、董事兼任，形式上的不独立多数是由董事长、副董事长、董事兼任，形式上的不独立
使董事很难对使董事很难对CEOCEO实施有效的监督并保持实质上的独立；实施有效的监督并保持实质上的独立；
二是当前二是当前CEOCEO薪酬理论与实践过于关注以现金报酬为代表薪酬理论与实践过于关注以现金报酬为代表
的显性激励的作用，相对而言，忽视了的显性激励的作用，相对而言，忽视了““声誉声誉””、、““政治政治
资本资本””等隐性激励的重要作用。等隐性激励的重要作用。
欢迎批评指正！
谢谢！
