第二章 开放经济下的国民
收入账户与国际收支账户
• 开放经济：
商品、资本及劳动力等生产要素跨越国
界流动的经济。各国间经济高度的相互依
存性，导致了内外均衡的相互矛盾的产生。
国民收入账户和国际收支账户是对开放
经济进行描述的两个基本会计工具。
第一节 国际收支和国际收支平衡表
一、国际收支（ Balance of Payment，简称 BP）的涵义
狭义的国际收支（以现金为基础）
广义的国际收支（以交易为基础）
二、国际收支的特征：
国际收支是一个流量概念。在非现金结算条件下，国家之间的经济交往
总是先形成债权债务关系，这种债权债务关系就称为国际借贷(Balance
of International indebtedness)。因此，国际借贷是一个时点上一国居民
对外资产和对外负债的汇总（也称国际投资状态，International
Investment Position），是一个存量概念；
国际收支与国际借贷的主要区别在于国际借贷表示的是对外债权债务情
况，而国际收支表示的是对外经济交易情况；国际借贷是一个存量概念；
而国际收支是个流量概念，国际借贷包括的范围比国际收支小。
1、国际收支是一个流量概念
2、国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交
易
3、国际收支是一个事后概念
4、国际收支所记录的经济交易是居民与非居民之
间的交易
居民的含义
居民的组成
（1）个人居民
（2）企业居民
（3）政府居民
（4）非盈利团体
《国际收支手册》第四版与第五版中规定
的国际收支内容比较
第四版
• 经常项目：
– 贸易
– 劳务
– 单方面转移
• 资本项目
– 长期资本
– 短期资本
– 储备资产
第五版
• 经常项目
– 贸易
– 服务
– 收益
– 经常转移
• 资本与金融项目
– 资本项目
– 金融项目
三、国际收支表的主要内容：
1、经常项目（Current Account)
（1）商品（有形贸易）
包括：一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购
买的货物、非货币用黄金
注意：以海关统计为准；一般以离岸价格计算（FOB）；货币用黄金应记
入储备资产
（2）服务（无形贸易）
（3）收入
含职工报酬与投资收入
（4）经常转移（Current Transfer)
包括政府转移（如经常性税收、政府间经常性的国际合作等）、工人汇
款与其它转移。
2、资本与金融账户：包括资本账户和金融账户两部
分。
（1）资本账户
资本转移
非生产、非金融资产交易
（2）金融账户
直接投资
证券投资
其它投资
储备资产
3、错误与遗漏
• 编制原理:
– 复式薄记法
– 有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等。
– 借方（也称负号方）表示资产（或资源）持有量的增加，贷
方（也称正号方）表示持有量的减少。
• 编制的基本法则:
– 凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，
引起支出的记入借方
–凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇支
出的记入借方。
–本国居民向非居民的单方面转移记入借方，本国居民
获得国外的单方面转移记入贷方。
三、国际收支平衡表的编制原理与方法
记入借方的账目：
（1）反映进口实际资源的经常项目
（2）反映资产增加或负债减少的金融项目
记入贷方的账目：
（1）表明出口实际资源的经常项目
（2）反映资产减少或负债增加的金融项目
例：进口商品——借，出口商品——贷
非居民为本国居民提供服务或从本国取得收入——借；
本国居民为非居民提供服务或从外国取得收入——贷；
本国居民对外国居民的单方向转移——借，收到——贷；
本国居民收到外国资产——借，外国居民获得本国资产或对本国投资—
—贷；
本国居民偿还非居民债务——借，非居民偿还本国居民债务——贷；
官方储备增加——借，减少——贷
• 在企业做账的过程中，企业每发生一笔交易，都要进行会计处理。
在月未（或年未或期未）要做成会计报表，进行汇总。
– 如：企业销售产品，得到收入100万，存入银行，则会计在做账时记上。
• 贷：销售收入 100万
• 借：银行存款 100万
– 又如：该企业用银行存款进口花费50万，则
• 贷：银行存款 50万
• 借：进口 50万。
• 月底，该企业做会计报表
复式薄记法举例
国际收支平衡表编制方法举例
• 假设一国在一定时期发生了如下几笔国际经济
交易：
1. 向B国出口100万美元
2. 从D国进口50万美元
3. 捐赠C国小麦，价值10万美元
4. 在A国发行股票，价值1000万美元
5. 到国外旅游花费10万美元
6. 获得海外投资利润40万美元
7. 向D国提供无偿援助10万美元（动用外汇储备）
8. 购买国外专利，花费20万美元
9. 豁免C国债务10万美元
**国**年国际收支平衡表
项目 借方（－) 贷方(+) 差额
贸易收支
服务贸易收支
收入
经常转移
经常项目合计
资本转移
非生产、非金融资产的收买与放弃
证券投资
其它投资
官方储备
资本与金融项目合计
②50
50
①100
100
⑦10
1000
④1000
⑤10
③10
⑥40
40
⑦10
③10
⑨10
⑧20
⑧20 ⑤10
60
-10
40
-10
80 160 80
1180 1100
⑨10
一、国际收支平衡的含义
– 自主性交易和调节性交易。
– 国际收支是否平衡的判断标准
– 线上项目与线下项目
– 国际收支逆差与国际收支顺差。
第二节 国际收支平衡分析
– 但对于哪些项目是自主性交易，哪些项目是调节性交易，有
时很难判断。如此，我们可以根据需要采取一些替代指标。
– 如当我们需要分析贸易情况时，我们可以用贸易差额来替代。
– 主要的替代指标有：贸易差额、经常项目差额、资本与金融
项目差额、综合差额等。在这些局部余额中，现在运用最多
的是综合差额。综合差额由经常项目差额和资本与金融项目
中的资本转移、直接投资、证券投资、其它投资差额组成。
也就是将官方储备项目剔除后的余额。综合差额的意义在于
可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力。因为综合
差额必然导致官方储备的相反方向变动。
（一）贸易收支差额
我们知道：Y=C+I+G+X-M
X-M为贸易差额。
X-M，最直接反映了进出口状况。同时，商品进出口
不仅构成了国民收入的一部分，更为重要的是体现了一国
的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了一国的
国际竞争力水平。
（二）经常项目差额
计算开放经济条件下的国民收入时，可分为GDP和
GNP，GNP=GDP+NFP。如果我们不考虑净要素收入
（即假定NFP=0），则经常项目差额CA=X-M。
二、国际收支失衡分析
经常项目与国内吸收
Y=C+I+G+X-M，则CA=Y-A。这个等式说明，一国的国民
收入与国内的总支出可以不必相等。
经常项目与储蓄、投资
国民收入可以用支出法与收入法两种方法进行衡量，即；
Y=C+I+G+X-M，Y=C+SP+T，整理两式后得：X-M=SP-I+T-G。
因T-G= SG ，而（SP+SG）=S，所以X-M=S-I，即CA=S-I。这
一等式表明，开放经济条件下一国投资与储蓄不必相等。
又：CA=（SP-I）+（T-G），如果认为私人部门的投资储
蓄行为比较稳定，则政府收支因素就直接导致了经常项目的相
应变化（如美国80年代的双赤字）。
国际收支失衡分析
三
• （三）资本与金融项目差额
– 资本与金融项目差额与对外开放程度
– 资本与金融项目和经常项目
• 如果不考虑错误与遗漏，则CA+KA=0。这意味着，当经常
项目出现赤字时，必然对应着相应的资本与金融项目的相
应盈余，即一国利用金融资产的净流入为经常项目融资。
• 对于资本与金融项目之间的这种融资关系，需要
指出的是：
国际收支失衡分析
– 第一，资本与金融项目为经常项目提供融资不是没
有限制的。
• 首先，流入的资本并非是完全稳定的；
• 其次，利用外国资本进行融资必然面临偿还问题；
• 再次，如果一国很难吸引国外资本流入，那么势必主要通
过本国政府持有的金融资产（储备）进行融资。而一国的
储备总是有限的；
– 第二，资本与金融项目已经不再是被动地由经常项
目所决定而为经常项目提供融资，这一项目中的资
本流动存在着独立的运动规律；
– 第三，在资本与金融项目和经常项目存在的融资关
系中，债务收入因素对经常项目也会产生影响。
第二节 国际收支分析国际收支失衡分析
国际收支失衡分析
• （三）综合差额
– 综合差额由经常项目差额和资本与金融项目中的资本转
移、直接投资、证券投资、其它投资差额组成。也就是
将官方储备项目剔除后的余额。综合差额的意义在于可
以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力。因为综
合差额必然导致官方储备的相反方向变动。
• （四）国际收支平衡表中错误与遗漏出现的原因
三、 国际收支失衡的原因
• 偶发性失衡
• 周期性失衡
• 货币性失衡
• 收入性失衡
• 结构性失衡
• 贸易竞争性失衡
• 过度债务性失衡等。
四、国际收支失衡的影响
• 影响汇率
• 影响生产和就业
• 影响商品价格和通货膨胀程度
• 影响财政货币政策
• 影响国际经济关系
• 影响总供求
第三节 国际收支的调节
一、国际收支的自动调节机制
大卫·休谟的价格—铸币流动机制
国际收支顺差 黄金净流入 货币供应量增加 物价上升
出口减少
进口增加
国际收支逆差黄金净流出货币供应量减少物价下跌
出口增加
进口减少
• 纸币固定汇率制下的国际收支自动调节机制
国际收支逆差 外汇储备减少 货币供给减少
利率上升
资本流入增加
流出减少
改善资本与
金融帐户
工资物价下跌
本国对外国的
相对价格下降
出口增加
进口减少
国内支出减少
改善经常帐户 国际收支改善
纸币浮动汇率制下的国际收支自动调节机制
国际收支逆差 如果中央银行不干预
则外汇汇率上升
出口增加，进口减少
（符合各项条件）
经常帐户改善
二、国际收支的调节政策
二、国际收支的调节政策
• 国际收支的调整政策主要有：
• 利用外汇平准基金
• 财政货币政策
• 汇率政策
• 直接管制政策
• 供给调节政策
财政政策
• 财政政策可分为扩张性的财政政策和紧缩性的财政政策，我们以紧缩性财政政策为例：减少财政支出 社会总需求减少
出口增加
进口增加经常帐户改善
• 紧缩性货币政策为例：
货币政策
提高法宝存款准备金率
货币供给减少
利率上升
资本流入增加
流出减少
改善资本与
金融帐户
工资物价下跌
本国对外国的
相对价格下降
出口增加
进口减少
国内支出减少
改善经常帐户 国际收支改善
紧缩性货币政策
提高再贴现率 贴现率提高 利率提高 资本净流出
改善资本项目
中央银行卖出有价证券
货币供应量减少
利率提高
国际收支改善
• 汇率政策即实行本币升值或贬值，我们以本
币贬值为例：
–本国货币贬值后，可能使出口增加，
进口减少，使经常项目得到改善。
汇率政策
• 直接管制分为外汇管制、外
贸管制和财政管制等多种方
法。
–外汇管制：如
• 限制资本输出入
• 限制私人持有与购买外汇
• 实行复汇率
• 禁止黄金输出等
直接管制
–外贸管制：如
•进口配额
•进出口许可证
•进口存款预缴制
•苛刻的技术标准
•歧视性税收标准
•歧视性采购标准
直接管制政策
直接管制政策
• 财政管制：如
– 关税
– 出口补贴
– 出口退税
– 出口信贷优惠
– 外汇税
–直接管制的优点：
• 见效快
• 具有较好的操作性
• 对国内经济的影响小
• 可对财政货币政策起辅助作用
–直接管制存在如下一些缺陷：
• 直接管制不能最终消除国际收支逆差，仅仅是变显
性逆差为隐性逆差
• 直接管制容易引起对手的报复
• 直接管制不利于本国生产效率的提高
• 可能产生寻租行为
直接管制的优缺点
供给调节政策
• 产业政策
• 科技政策
– 推动技术进步
– 提高管理水平
– 加强人力资本管理
• 制度创新政策
– 企业投资制度创新
– 企业产权制度创新
– 企业管理体制创新等
2002-2006年我国国际收支“双顺差
”情况分析
时间 经常账户顺差 资本与金融账户
顺差
2002
2003
2004
2005
2006
我国国际收支持续“双顺差”的原
因
• 政策与习惯
• 中国经济稳定、外资政策优惠、资源和劳工成本
低廉以及市场前景广阔吸引外商直接投资持续流
入
• 良好的对外经济形势是国际收支顺差进一步扩大
的直接推动力
• 内部经济持续快速健康发展是国际收支顺差进一
步扩大的重要基础
• 人民币升值预期导致境内机构和个人持汇和购汇
动机减弱，结汇意愿增强
国际收支持续“双顺差”有何利
弊
(1)当国际收支顺差来自大量实际资源的输出
时，会制约一个国家长期的可持续发展；
(2)而国外投资的净流入，则增加了对远期利
润、利息流出的资金需求，同时可能会对
国内资金的利用产生一定的挤出效应；
(3)如果流入的资金中包含大量游资，很可能
会对一个国家的金融稳定和经济安全带来
威胁；另外，长期的收支顺差还可能招致
伙伴国的经济对抗和制裁。
第六节 国际收支理论
1、马歇尔－勒纳条件：Em＋Ex＞1
马歇尔－勒纳条件是西方国际收支理论中关于决定
一国货币的贬值是否能改善该国贸易收支的条件。
勒纳认为，一国采取降低汇率政策固然可以使出
口增加，使进口下降，但这不等于贸易逆差一定
会缩小，因为贸易收支状况是与出口值而不是与
出口量相联系的。如果出口量的增长比率大于商
品出口价格下降的比率，即出口品的国外需求弹
性大于1，出口值就能增加。反之，如果出口量
的增长比率小于商品出口价格下降的比率，即出
口品的国外需求弹性小于l，出口值就会减少，
反而扩大贸易收支逆差。在这种情况下，只有通
过减少进口才能改善贸易收支。
用公式可表示为：
E
m
＋E
x
＞1
E
m
——贬值国的进口需求弹性
E
x
——贬值国的出口需求弹性
当贬值国的进口需求弹性加上出口需求弹性
大于1时，贬值才能改善贸易收支，所以马
歇尔-勒纳条件是贬值改善贸易差额的充分
必要条件。
2、J曲线效应(J－curve Effect)
J曲线效应是指货币贬值、汇率下调对国际收支，尤
其是对贸易收支所产生的影响。J曲线效应认为通
常情况下，贬值不能马上改善贸易收支。相反，
货币贬值后的一段时间里，贸易收支可能反而会
恶化，只有经过一段时间以后，相对价格的变化
才会对进出口发生作用，从而使国际收支得到改
善。西方经济学家把这种国际收支先恶化后改善
的情形描述为J曲线效应。之所以如此，是因为贬
值对贸易收支的有利影响要经过一段时滞以后才
能表现出来。
J曲线效应(J－curve Effect)
3、国际收支吸收论
Y＝C+I+G+X-M
其中，Y为国民收入，A＝C+I+G，即国内吸收，亦
即国内支出。
假定不考虑资本流动，国际收支(BP)等于贸易收支，
那么：
BP＝X—M＝Y-A
可见，当国民收入等于国内总吸收时，国际收支平
衡；当国民收入大于国内总吸收时，国际收支为
顺差；当国民收入小于国内总吸收时，国际收支
为逆差，由此，国际收支逆差时，要改善国际收
支就要增加国民收人(y)或减少国内吸收(A)。
吸收论的政策主张
吸收论具有强烈的政策搭配取向。当国际收
支逆差时，应采用紧缩性的财政与货币政
策来减少对贸易商品的过度需求，减少国
内吸收，同时采用货币贬值，消除紧缩性
政策的不利影响，使进口需求减少的同时
国民收入能增加，以达到内部经济和外部
经济的同时平衡。
吸收论关于本币贬值对国际收支的
影响
(1)贬值的收入效应。
• 闲置资源效应。
• 贸易条件效应
(2)贬值的吸收效应。
• 现金余额效应。
• 收入再分配效应。
• 货币幻觉效应。
• 其他三种直接效应。
3、米德冲突和丁伯根原则
英国经济学家詹姆斯·米德1951年提出了固
定汇率制下的内外均衡冲突问题——狭义
的内外均衡冲突。在汇率固定不变时，政
府只能运用影响总需求的政策来调节内外
均衡，在开放经济允许的特定区间便会出
现内外均衡难以兼顾的情形。
米德冲突
固定汇率制下内外均衡的搭配与矛盾
内部经济状况 外部国际收支状况
1 经济衰退 逆差(冲突)
2 经济衰退 顺差(一致)
3 通货膨胀 逆差(一致)
4 通货膨胀 顺差(冲突)
米德冲突
内部失衡
外部失衡
失业 通货膨胀
国际收支顺差
扩张性支出政策→充分就业及
国际收支平衡
扩张性支出政策→通胀加剧、收
支平衡
紧缩性支出政策→物价稳定、顺
差扩大
国际收支逆差
扩张性支出政策→充分就业、
逆差扩大
紧缩性支出政策→物价稳定，国
际收支平衡
丁伯根法则
要实现若干个独立的政策目标，至少需要相
互独立的若干个有效的政策工具。特点：
第一，假定各种政策工具可以供决策当局
集中控制，从而通过各种工具的紧密配合
实现政策目标；第二，没有明确指出各种
工具有无必要在调控中侧重于某一目标的
实现。
蒙代尔政策指派与有效市场分类原则
不同的政策工具掌握在不周的决策者手中，如果决
策者不能紧密协调而是独立决策的话，就不能实
现最佳的政策目标。如果每一工具被合理地指派
给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按
规则进行调控，那么，在分散决策的情况下仍有
可能实现最佳调控目标。
每一工具如何指派相应的目标，蒙代尔提出了有效
市场分类原则：应该指派给每一目标影响力较大，
并且有相对优势的工具。
表4—5 蒙代尔的财政政策和货币政策搭配
经 济 状 况 财 政 政 策 货 币 政 策
1 经济衰退／逆差 扩 张 紧 缩
2 通货膨胀／逆差 紧 缩 紧 缩
3 通货膨胀／顺差 紧 缩 扩 张
4 经济衰退／顺差 扩 张 扩 张
