2018 年 8 月 22 日
中诚信国际
城投风险地图系列之一
专题研究
联络人
作者
研究院 宏观金融研究部
袁海霞 010-66428877-261
hxyuan@
刘心荷 010-66428877-280
xhliu@
相关报告：
防风险基调未变，政策微调利好城投短期流动
性风险缓释——7月 23日国务院常务会议点评，
2018年 7月 24日
“马太效应”加剧，城投债刚兑信仰还能走多
远？2018年 7月 12日
债务置换收官之年，地方债发行何去何从？
2018年 7月 4日
关注严监管下融资平台的政府回款风险——天
津市政资管产品延期兑付分析，2018年 6月 5日
如何看当前城投企业风险，2018年 5月 29
地方债“借新还旧”要求细化，疏堵结合下市
场化发展方向未改——财政部 61号文点评，2018
年 5月 9日
如何看当前融资平台棚改债，2018 年 4 月 27
日
城投债发行成本持续抬升，市场结构性分化加
速加剧——城投债一季度回顾与展望（市场运行
篇），2018年 4月 20日
地方政府债与城投行业一季度回顾与展望——
政策篇，2018年 4月 17日
地方债务规范管理再升级，严守底线，用好前
门（财政部 34号文点评）——2018年 4月 4日
信仰重塑，分化加剧——2018年城投债风险展
望，2018年 1月 3日；
湖南省城投企业信用风险排查
概述
湖南省经济发展、财政实力及债务情况分析
全省经济规模较大经济结构持续优化，各地级市经济实力梯次明显
全省财政收入增速回落，部分市州财政平衡能力较弱
全省显性债务总体可控，隐性债务增长较快
湖南省城投企业情况分析
政策环境：严控债务增长，加强城投清理整顿
2018 年以来，在坚决打好防范地方债务风险攻坚战的大背景下，湖南
省出台多项防范地方债务风险的相关政策，持续加强地方债务管控，
且举措较其他省份更为严厉。
城投企业概况：AA 主体为主，市属城投占比较高
根据截至 2018 年 4 月底对有存续期债券的城投企业进行统计，湖南省
城投企业共计 119 家。从主体评级情况看，以 AA 主体为主，占比达到
67%；从行政层级情况看，市属类城投 69 家，占比最高；从市属与区
县类城投的区域分布看，长沙、株洲、郴州、湘潭城投企业数量居前；
从城投类型看，根据城投企业经营范围统计，仍以具有一定经营性资
产获取经营收益的交通类、公用事业类、投控类等城投为主。
城投债概况：2021 年进入偿债高峰，发行成本在全国位居前列
截至 2018 年 7 月 30 日，湖南省存续期城投债共计 663 只，债券余额共
计 亿元，在全国位居前列，仅次于江苏省。2018 年 1-7 月湖南
省新发行城投债券共计 63 只，私募发行 PPN 占比最高，债券期限以 5
年、7 年中长期债券为主，城投债加权平均发行利在全国各省份中排名
第 5，仅次于贵州、辽宁、重庆与新疆，较全国平均水平高 。
城投财务概况：债务持续扩张，盈利小幅增长但偿债能力持续下降
从资产总额看，常德市、长沙市城投企业资产总额较高，均值达到 400
亿元以上，远高于其余省份 209 亿元的均值；从负债水平看，怀化市、
岳阳市、衡阳市城投企业资产负债率相对较高，均在 50%以上；各市
州城投企业有息债务均值为 937 亿元，其中长沙、株洲、湘潭城投企
业有息债务位居前列；从偿债能力看，长沙市、岳阳市、常德市、湘
潭市相对较低，偿债压力相对较高。
城投企业监管处罚及信用事件概况
2017 年以来湖南省共计四个地区城投企业涉及地方政府违法违规举债
相关监管处罚与信用风险事件，具体情况详见正文。
湖南省城投企业风险排查
中诚信国际根据城投企业自身财务表现、业务运营情况、公司治理情
况及可获得外部支持，对湖南省不同行政层级的 119 个城投企业进行
风险排查，结果详请咨询中诚信国际研究院。
中诚信国际区域城投企业风险排查
2
一、湖南省经济发展、财政实力及债务情况分析
（一） 全省经济规模较大经济结构持续优化，各地级市经济实力梯次明显
湖南省经济总量较大、增速较高。2017 年湖南省地区生产总值（GDP）为 亿元，在全国
31 个省市中排第 9 位，同比增长 %，比全国平均水平高 个百分点。2017 年湖南省人均 GDP 为
50563元，相当于全国人均 GDP（59660元）的 %。2018年一季度，湖南省地区生产总值 ，
同比增长 %，增速显著。2017 年，湖南省三产占比分别为 %、%、%，经济结构不断优
化。从三大需求对 GDP 增长的贡献率来看，资本形成总额、最终消费支出、货物和服务净流出对经济
增长的贡献率分别为 %、%和%，内需对经济增长的贡献进一步增强。
图 1：2000-2017 年湖南省 GDP 及人均 GDP
数据来源：中诚信国际区域风险数据库
从省内经济发展情况看，各地市级经济发展水平梯次分明。湖南省下辖 13个地级市和 1个自治州，
可以划分为四大梯队。第一梯队为长沙市，长沙市在各市中处于绝对领先地位，2018年一季度实现 GDP
2381亿元，大幅领先于第二名岳阳市的 亿元。第二梯队为岳阳、常德、衡阳、株洲和郴州，五
市一季度 GDP 均值约 580 亿元，经济规模较为相近，同时也都是省内重要的区域产业中心。第三梯队
各城市一季度 GDP 在 280 亿元至 450 亿元之间，包括湘潭、永州、邵阳、益阳、怀化和娄底。第四梯
队为经济欠发达的大湘西其他地区，包括湘西自治州和张家界。从 GDP增速看，长沙市同比增速 %，
居于全省首位，岳阳、株洲、益阳、怀化与湘西自治州增速相对较低，均在 8%以下。
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
GDP（亿元） 人均GDP（元）
中诚信国际区域城投企业风险排查
3
图 2：2018 年一季度湖南省各市州 GDP 及 GDP 增速
数据来源：中诚信国际区域风险数据库
（二） 全省财政收入增速回落，部分市州财政平衡能力较弱
2017 年湖南省一般公共预算收入为 亿元，同比增长 %，其中一般公共预算地方收入
亿元，同比增长 %1，较 2016年回落 个百分点，上划中央收入 1809亿元，同比增长 %。
2017年湖南省一般预算收入中税收收入 亿元，同比增长 %，但减税降费等因素的影响，非
税收入同比下降 13%一般预算收入增速较往年有所下降。2017年全省政府性基金预算收入为 亿
元，同比增长 %，国有土地使用权出让金支出 亿元，较 2016 年增长 %。同时，2017
年中央继续加大对湖南省的支持力度，全年各类补助收入 亿元，加上地方政府新增债券
亿元，共计 亿元，较上年增长 9%，中央转移支付收入成为湖南省财政收入重要的来源,详见图
4。
1 同比增速为剔除“营改增”收入划分体制调整因素同口径比较，图 3 中 2016、2017 同比增速均为剔除“营改增”收入划分体制调整因
素同口径比较
6
7
8
9
0
500
1000
1500
2000
2500
3000 GDP（左轴 亿元） 增长（右轴 %）
图 3： 2015-2017 湖南省一般公共预算地方收入 图 4：2017 年湖南省一般公共预算收入构成
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
2350
2400
2450
2500
2550
2600
2650
2700
2750
2800
2015 2016 2017
湖南省一般公共预算地方收入（亿元）
同比增速（%）
其他收入
4%
债务收入
23%
中央补助
64%
地方收入
9%
中诚信国际区域城投企业风险排查
4
从省内各市州2财政情况看，长沙、株洲一般公共预算地方收入较高，税收收入占比分别为 71%与
68%，位居全省前列，邵阳、娄底、益阳、张家界一般公共预算地方收入相对较低，均低于 100 亿元，
财政实力相对较弱。从财政平衡能力看，株洲、长沙财政平衡能力位居前列，衡阳、永州、娄底、张
家界、益阳、邵阳相对较弱，财政平衡率（一般公共预算地方收入/支出）均不足 30%。
（三） 显性债务总体可控，隐性债务增长较快
2017年湖南省地方政府债务余额 亿元，保持在地方债务限额内，较 2017年初地方债务限
额相比，仍有 亿元额度，较 2016 年地方债务余额增加 亿元，增长 14%，在全国各省份
中位居第六位，高出全国平均水平 3个百分点。从负债率情况看，2017年湖南省负债率为 %，远
低于 60%的警戒线，低于全国平均水平。
图 7： 2017 年各省及直辖市地方政府债务余额变化情况
数据来源：财政部，中诚信国际区域风险数据库
2 详细自治州未披露财政数据，故未纳入分析
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
西
藏
海
南
新
疆
天
津
甘
肃
湖
南
青
海
山
西
湖
北
黑
龙
江
吉
林
江
苏
浙
江
福
建
陕
西
内
蒙
古
安
徽
四
川
河
北
山
东
江
西
重
庆
云
南
广
东
上
海
宁
夏
广
西
河
南
辽
宁
贵
州
北
京
2017政府债务余额
（亿元）
较2016年增速（%）
图 5： 2017 年湖南省各市州一般公共预算地方收入 图 6：2017 年湖南省各市州财政平衡率
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
长
沙
市
株
洲
市
常
德
市
衡
阳
市
岳
阳
市
怀
化
市
郴
州
市
湘
潭
市
永
州
市
邵
阳
市
娄
底
市
益
阳
市
张
家
界
市
一般公共预算地方收入（亿元） 税收收入占比（%）
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
株
洲
市
长
沙
市
湘
潭
市
郴
州
市
怀
化
市
常
德
市
岳
阳
市
衡
阳
市
永
州
市
娄
底
市
张
家
界
市
益
阳
市
邵
阳
市
中诚信国际区域城投企业风险排查
5
湖南省地方政府债务虽保持平稳增长，但对于未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务仍不容忽
视。若将城投企业债务以及 PPP项目中政府付费项目考虑在内对隐性债务进行测算，湖南省 2017年隐
性债务为亿元，较2016年增长29%，其中政府付费型PPP投资额快速增长，较2016年增长%。
考虑隐性债务在内的负债率为 %，较 2016年增加 个百分点，增长幅度在全国位居前列，仅次
于新疆、海南、云南、青海与吉林，隐性债务风险不容忽视。
图 8： 2017 年各省份含隐性债务在内负债率变化情况
数据来源：财政部，中诚信国际区域风险数据库
三、 湖南省城投企业整体情况分析
（一） 政策环境：严控债务增长，加强城投清理整顿
2018 年以来，在坚决打好防范地方债务风险攻坚战的大背景下，湖南省出台多项防范地方债务风
险的相关政策，持续加强地方债务管控，且举措较其他省份更为严厉，如对部分投项目实施“停、缓、
调、撤”，压减投资项目，从控制建设规模源头上对债务规模进行严控；在全国各省份中首次提出压减
城投公司数量，并对各行政层级城投公司数量及层级进行明确要求等，具体政策详见下表。
表 1：2018 年以来湖南省关于政府债务管理及城投企业相关政策一览
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
新
疆
海
南
云
南
青
海
吉
林
湖
南
安
徽
黑
龙
江
浙
江
湖
北
甘
肃
北
京
江
西
内
蒙
古
山
东
陕
西
西
藏
四
川
福
建
山
西
天
津
广
东
河
南
重
庆
宁
夏
江
苏
河
北
上
海
广
西
辽
宁
贵
州
2017负债率
（含隐性债务）
2016负债率
（含隐性债务）
2017年较2016年变化（百分点）
中诚信国际区域城投企业风险排查
6
时间 政策名称 政策要点 主要内容
2018 年 1 月 《湖南省财政厅关于实施 PPP 和
政府购买服务负面清单的通知》、
《湖南省政府购买服务管理实施
办法（暂行）》(湖南省财政厅)
规范业务运作 明确 PPP 负面清单、政府购买服务
负面清单；明晰政府购买服务的购
买主体、承接主体、购买内容及指
导性目录、预算管理及方式程序等
2018 年 2 月 《关于严控政府性债务增长切实
防范债务风险的若干意见》（湖南
省人民政府）
严控债务增长 切实加强债务风险管控，坚决制止
各种违规举债融资行为，清理整顿
融资平台，规范适合市场运作的公
益型项目融资，明确追究责任的具
体举措
2018 年 3 月 《湖南省 2018 年国民经济和社会
发展计划》（湖南省人民政府）
提出防范化解
重大风险攻坚
战的总体目标
打好防范化解重大风险攻坚战，加
强对重点行业、重点领域、重点区
域的风险防范化解。提出加强政府
投资项目管理的要求，严格按照
“财力能承受、项目可持续、承诺
能兑现”推进基础设施和民生工程
项目，从控制建设规模源头上对债
务规模进行严控
2018 年 4 月 《关于压减投资项目切实做好甄
别合适政府性债务有关工作的紧
急通知》（湖南省财政厅）
压减投资项目 要求各地按照“停、缓、调、撤”
的原则压减投资项目，停建一批、
缓建一批、调减一批、撤销一批；
同时切实做好甄别核实政府性债
务工作
2018 年 6 月 《关于征求<关于清理规范政府
融资平台公司管理的通知（代拟
稿）>意见的函》
严控城投数量 要求市级 3 个以内，县级 2 个以内；
国家级产业园区、省政府批准成立
的管理权不超过 1 个，乡镇一级不
得设立平台公司。同时要求严控平
台公司层级，可以设立分公司，暂
不设立子公司。清理整顿工作须在
2018 年 12 月底前完成压减三分之
二的任务，2019 年全面达标。
数据来源：中诚信国际区域风险数据库
（二） 城投企业概况：AA 主体为主，市属城投占比较高
根据截至 2018年 4月底对有存续期债券的城投企业3进行统计，湖南省城投企业共计 119家。从主
体评级情况看，以 AA 主体为主，占比达到 67%，AA+及 AAA 企业共计 22 家，AA-企业 17 家；从行政层
级情况看，以市属与区县类城投为主，其中市属类城投 69 家，占比最高，区县类城投 46 家；从市属
与区县类城投的区域分布看，长沙、株洲、郴州、湘潭城投企业数量居前，永州、益阳、张家界、湘
3 本文的城投债是按照中央结算公司定义，是地方政府融资平台或政府控制企业进行融资而发行的债券，融资平台为《关于贯彻国务院
关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》所强调：是由地方政府及其部门和机构通过财政拨款或注入土地、股权等资产设
立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的实体经济，包括各类综合性投资公司等。
中诚信国际区域城投企业风险排查
7
西土家族苗族自治州相对较少。从城投类型看，根据城投企业经营范围统计，仍以具有一定经营性资
产获取经营收益的交通类、公用事业类、投控类等城投企业为主，占比达到 74%，从事土地整理开发、
基础设施项目投资建设的城投企业占比为 26%。
（三） 城投债概况：2021 年进入偿债高峰，发行成本在全国位居前列
截至 2018 年 7 月 30 日，湖南省存续期城投债共计 663 只，债券余额共计 亿元，在全国
位居前列，仅次于江苏省。从省内分布情况看，长沙、株洲、郴州、湘潭存续期城投债居前，均超过
400亿元，益阳、湘西土家族苗族自治州、张家界相对较低，存续期城投债规模不足 100亿元；从债项
信用等级4看，AA级城投债占比居首，达到 47%，其次为 AA+（28%）与 AAA（25%）；从到期情况看，2018
年到期规模共计 亿元，未来 5 年中 2021 年至 2023 年为债券到期高峰，平均到期规模超过 1200
4 对于短融、超短融及未披露债项信用等级的 PPN，以主体级别作为债项级别进行统计
图 9：湖南城投以 AA 主体为主 图 10：湖南城投以市属城投为主
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
图 11：湖南省各市州城投数量统计 图 12： 湖南城投企业性质情况分布
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
AAA
3%
AA+
16%
AA
67%
AA-
14%
省属
3%
市属
58%
区县
39%
27
15
13
10 9 9
7 6 5 5
3 3 2 2
0
5
10
15
20
25
30
长
沙
市
株
洲
市
郴
州
市
湘
潭
市
岳
阳
市
衡
阳
市
常
德
市
邵
阳
市
怀
化
市
娄
底
市
永
州
市
益
阳
市
张
家
界
市
湘
西
土
家
族
苗
„
26%
74%
从事土地整理开
发、基础设施仙姑
投资建设的城投企
业
具有一定经营性资
产的交通类、公用
事业类、投控类等
城投企业
中诚信国际区域城投企业风险排查
8
亿元；从债券资金用途看,在披露募集资金用途的 463 只城投债中，15%的债券用于偿还或置换前期债
务，85%债券用于项目建设与运营，项目类型涉及棚户区改造、综合管廊、公路交通等，其中棚户区改
造项目相对较高，占比达到 %。
图 13：全国各省份城投债规模分布情况
数据来源：中诚信国际区域风险数据库
2018 年以来的发行情况看，截至 7 月 30 日，湖南省新发行城投债券共计 63 只，发行规模共计
亿元，从债券品种看，私募发行 PPN 占比最高，占比达到 28%，其次为中期票据、企业债、短
期融资券与公司债；从债券期限看，以 5年、7年中长期债券为主，两类期限占比达到 68%；从债券发
行利率看，1-7月湖南省城投债加权平均发行利率为 %，在全国各省份中排名第 5，仅次于贵州、
辽宁、重庆与新疆，较全国平均水平高 。
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
江
苏
省
湖
南
省
浙
江
省
重
庆
市
四
川
省
天
津
市
湖
北
省
北
京
市
安
徽
省
山
东
省
广
东
省
贵
州
省
江
西
省
福
建
省
河
南
省
云
南
省
陕
西
省
广
西
上
海
市
辽
宁
省
新
疆
河
北
省
山
西
省
吉
林
省
甘
肃
省
黑
龙
„
内
蒙
古
青
海
省
宁
夏
海
南
省
西
藏
亿元
图 14：湖南省内存续期城投债分布情况 图 15： 湖南省城投债到期情况分布
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
长
沙
市
株
洲
市
郴
州
市
湘
潭
市
岳
阳
市
衡
阳
市
常
德
市
邵
阳
市
怀
化
市
娄
底
市
永
州
市
益
阳
市
湘
西
土
家
族
„
张
家
界
市
亿元
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600 亿元
中诚信国际区域城投企业风险排查
9
图 18：全国各省份 1-7 月城投债加权平均发行利率统计
数据来源：中诚信国际区域风险数据库
（四） 城投财务概况：债务持续扩张，盈利小幅增长但债务覆盖能力持续下降
从湖南省城投企业整体情况看，根据截至 2018年 4月底对有存续期债券的 119家城投企业财务情
况进行统计，在资本结构方面，2015至 2017 年，湖南省城投企业资产总额分别为 万亿、万
亿和 万亿，近三年资产年均增长率为 %。同时，湖南省城投企业平均资产负债率由 2015 年
的 %上升至 2017年的 %，上升 个百分点，债务水平持续扩张。在盈利方面，2017年年
湖南省城投企业平均利润总额为 亿元，较 2015 年、2016 年分别回落 亿元与 亿元；同
期 EBITDA/营业总收入均值为 %，较 2015 年、2016年分别回落 31个百分点与 28个百分点，盈利
能力持续下滑。在偿债能力方面，2017 年城投企业 EBITDA/带息债务呈现较大分化，以中位数进行统
计比较，2017年该比值为 ，较 2015年、2016年持续回落；从短期偿债能力看，湖南省 37%的城
5
6
7
8
贵
州
省
辽
宁
省
重
庆
市
新
疆
湖
南
省
山
西
省
四
川
省
河
北
省
黑
龙
江
省
安
徽
省
云
南
省
江
西
省
江
苏
省
广
西
山
东
省
湖
北
省
浙
江
省
陕
西
省
内
蒙
古
吉
林
省
西
藏
青
海
省
甘
肃
省
福
建
省
河
南
省
天
津
市
宁
夏
北
京
市
广
东
省
上
海
市
%
图 16：湖南 2018 年 1-7 月新发行城投债券种分布 图 17：湖南 2018 年 1-7 月新发行债券期限分布
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
短期融资
券
16%
定向工具
28%
中期票据
24%
公司债
11%
企业债
20%
1年以下
12%
1年
3%
2年
8%
3年
9%
5年
43%
7年
25%
中诚信国际区域城投企业风险排查
10
投企业净现金流与短期有息债务的比值为负，短期偿债能力较弱，全省城投企业该比值中位数为 ，
较 2016年虽小幅回升，但短期偿债压力仍较大。
从省内各市州城投企业5财务情况看，分化特点较为明显。从资产总额看，常德市、长沙市城投企
业资产总额较高，均值达到 400亿元以上，远高于其余省份 209亿元的均值；从负债水平看，怀化市、
岳阳市、衡阳市城投企业资产负债率相对较高，均在 50%以上；各市州城投企业有息债务均值为 937亿
元，其中长沙、株洲、湘潭城投企业有息债务位居前列，均高于 1000亿元；从偿债能力看，各市州城
投企业该差异较大，为避免极值影响，以下均选取中位数统计分析，从 EBITDA/有息债务看，长沙市、
岳阳市、常德市、湘潭市相对较低，偿债压力相对较高，从现金流净值/短期有息债务看，益阳市、张
家界市、湘潭市、长沙市、常德市该比值相对较低，短期偿债压力较大。
5 各地区城投企业包含所在地区市属及区县类城投企业
图 19：近三年全省城投企业资产负债率均值 图 20：近三年全省城投企业 EBITDA/有息债务
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
图 21：2017 湖南各市州城投企业资产总额 图 22:2017 湖南各市州城投企业资产负债率
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
图 23：2017 湖南各市州城投企业偿债能力 图 24: 2017 湖南各市州城投企业偿债能力
34
36
38
40
42
44
46
48
2015 2016 2017
%
0
2015 2016 2017
EBITDA/有息债务（中位数）
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
常
德
市
长
沙
市
湘
潭
市
永
州
市
邵
阳
市
张
家
„
株
洲
市
衡
阳
市
益
阳
市
岳
阳
市
郴
州
市
怀
化
市
娄
底
市
湘
西
„
各地区城投企业资产总额均值（亿元）
30
35
40
45
50
55
60
怀
化
市
岳
阳
市
衡
阳
市
株
洲
市
张
家
界
市
益
阳
市
长
沙
市
湘
潭
市
永
州
市
娄
底
市
常
德
市
郴
州
市
邵
阳
市
湘
西
土
„
各地区城投企业资产负债率均值（%）
中诚信国际区域城投企业风险排查
11
（五） 城投企业监管处罚及信用事件概况：
2017 年以来，围绕防范地方政府债务风险，国家持续加强对地方违法违规举债行为的监管处罚力
度。根据审计署披露的《2017年第四季度跟踪审计发现的主要问题》，湖南省邵阳市、湖南省双峰县涉
及城投企业违法违规举债行为。从城投企业信用事件看，截至 2018年 8月，湖南省城投企业并未发生
公开债券违约，信用事件主要涉及融资租赁贷款逾期及提前兑付未如约履行，具体情况如下表所示。
表 2：湖南省城投企业监管处罚及信用风险事件汇总
数据来源：中诚信国际区域风险数据库 数据来源：中诚信国际区域风险数据库
0
娄
底
市
张
家
界
市
湘
西
土
家
族
„
衡
阳
市
郴
州
市
怀
化
市
益
阳
市
邵
阳
市
永
州
市
株
洲
市
湘
潭
市
常
德
市
岳
阳
市
长
沙
市
各地区城投企业EBITDA/有息债
务（中位数）
-1
0
1
2
怀
化
市
邵
阳
市
岳
阳
市
郴
州
市
衡
阳
市
株
洲
市
永
州
市
湘
西
土
家
族
苗
„
娄
底
市
常
德
市
长
沙
市
湘
潭
市
张
家
界
市
益
阳
市
各地区城投企业净现金流/短期有
息债务（中位数）
中诚信国际区域城投企业风险排查
12
事件
类型
涉及
地区
涉及城投企业 事件概况
监管处罚
湖南省
邵阳市
邵阳市城市建设投
资经营集团有限公
司
2017 年 8 月至 11 月，邵阳市城市建设投资经营集团有限公
司通过利用政府道路管网等公益性资产开展融资租赁、发行
中期票据等方式，从银行、信托投资公司和融资租赁公司等
机构举债 亿元，主要用于偿还到期债务和市政基础设
施建设。
2018 年 7 月 24 日，邵阳市城市建设投资经营集团有限公司
收到银行间市场交易商协会出具的自律处分意见书，由于企
业多期债务融资工具存在募集资金用途变更较大，且长时间
未进行披露，给予邵阳城投严重警告处分，暂停相关业务 7
个月，给予责任人廖继发警告处分。
湖南省
双峰县
双峰县城市建设投
资开发有限责任公
司等 3 家城投公司
2012 年至 2016 年，经双峰县人大常委会、县政府同意并经
政府承诺由财政资金兜底后，双峰县城市建设投资开发有限
责任公司等 3 家城投公司以 10%至 12%的利率向全县行政事
业单位职工及部分单位集资 亿元，主要用于娄双大道等
公益性项目建设。截至 2017 年底，债务余额 亿元。
信用事件
湖南省
耒阳市
湖南省耒阳市下辖
部分城投公司
根据近日媒体报道，湖南省耒阳市政府下辖部分城投公司未
能向融资租赁公司按时支付利息与本金，构成不同程度的债
务逾期。媒体报道中引用部分城投企业回应，称目前该地城
投企业处于整合阶段，在整合完成前城投企业较难兑付逾期
债务。
湖南省
益阳市
益阳市城市建设投
资开发有限责任公
司
8 月 14 日，益阳市城市建设投资开发有限责任公司发布公告
称，由于截至 8 月 14 日益阳城投尚未足额收到政府债务置换
资金，因此公司不能根据 2018 年 2 月 9 日《关于提前兑付
2012 年益阳市城市建设投资开发有限责任公司公司债券的
议案》约定全额兑付“12 益阳城投债/PR 益城投”（已纳入政
府性债务）剩余本息，仅于 8 月 24 日正常兑付应付本息
亿元，剩余年度兑付事项将另行公告通知。
数据来源：中诚信国际区域风险数据库
四、 湖南省城投企业风险排查
中诚信国际根据城投企业自身财务表现、业务运营情况、公司治理情况及可获得外部支持，对湖
南省不同行政层级的 119个城投企业进行风险排查，结果详请咨询中诚信国际研究院。
中诚信国际区域城投企业风险排查
13
中诚信国际信用评级有限公司和/或其被许可人版权所有。本文件包含的所有信息受法律保护，未经中诚信国际事先书面许可，
任何人不得复制、拷贝、重构、转让、传播、转售或进一步扩散，或为上述目的存储本文件包含的信息。
本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息
以提供时现状为准。特别地，中诚信国际对于其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗
示的陈述或担保。在任何情况下，中诚信国际不对任何人或任何实体就 a)中诚信国际或其董事、经理、雇员、代理人获取、收集、
编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中可以控制或不能控制的错误、意外事件或其他情形引起的、或与上述错误、
意外事件或其他情形有关的部分或全部损失或损害，或 b)即使中诚信国际事先被通知该等损失的可能性，任何由使用或不能使用上
述信息引起的直接或间接损失承担任何责任。
本文件所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈
述或购买、出售、持有任何证券的建议。中诚信国际对上述信用级别、意见或信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的
的可行性及合适性不作任何明示或暗示的担保。信息中的评级及其他意见只能作为信息使用者投资决策时考虑的一个因素。相应地，
投资者购买、持有、出售证券时应该对每一只证券、每一个发行人、保证人、信用支持人作出自己的研究和评估。
