融资租赁可行性研究报告
2015 年 9 月
目 录
一、概述 ....................................................................................................................................3
二、融资租赁简介 ....................................................................................................................4
（一）融资租赁的定义 ....................................................................................................4
（二）融资租赁的主要形式 ............................................................................................5
三、融资租赁的运营模式 ........................................................................................................9
（一）主要业务领域 ........................................................................................................9
（二）主要盈利模式 ......................................................................................................13
（三）盈利驱动模式 ......................................................................................................15
四、我国融资租赁行业现状 ..................................................................................................16
（一）我国融资租赁业的发展历程 ..............................................................................16
（二）现阶段我国融资业概况 ......................................................................................17
五、国际租赁行业概况 ..........................................................................................................24
（一）世界租赁发展概述 ..............................................................................................24
（二）世界租赁市场主体发展概况：北美洲、欧洲、亚洲 ......................................24
（三）其他区域发展概况：南美洲、非洲、澳大利亚/新西兰 .................................27
六、黑龙江省融资租赁现状 ..................................................................................................28
七、展望——处于朝阳期的租赁行业 ..................................................................................29
（一）我国融资租赁渗透率与国际比较差距较大 ......................................................30
（二）融资租赁发展和一国产业结构调整和技术革新息息相关 ..............................31
（三）城镇化工业化进程加快将推动我国融资租赁快速发展 ..................................33
（四）制度逐步完善为我国融资租赁业的健康发展保驾护航 ..................................36
（五）国家对融资租赁行业的大力支持 ......................................................................37
一、概述
融资租赁在发达国家被誉为“核心产业”，作为当今世界发展最
迅猛的金融服务产业之一，融资租赁已成为与银行信贷、证券并驾
齐驱的第三大金融工具，目前全球近二分之一的固定资产投资是通
过融资租赁完成的。我国面临从粗放型经济发展模式向集约型经济
发展模式的转变，新兴行业和装备制造业正迅速发展，传统产业正
待升级，这势必会加大对高端设备的需求；同时，民生工程如城乡
一体化建设、保障房建设、基础设施建设稳步开展，相关的固定资
产投资和新增设备投资需求也将持续增长，这些都为我国融资租赁
业带来了极大的发展机遇和空间，我国融资租赁业处于朝阳期。未
来十年，融资租赁业的快速发展可期，作为金融交易平台不可或缺
的部分，融资租赁将在我国经济发展中起到不可估量的推动作用。
二、融资租赁简介
（一）融资租赁的定义
融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货
人的选择，出资向供货人购买租赁物，并租给承租人使用，承租人
则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物的所有权属于出租人
所有，承租人拥有租赁物的使用权。租赁期限结束后，一般由承租
人以象征性的价格购买租赁物，租赁物的所有权由出租人转移至承
租人。
租金计算原则是：出租人以租赁物的购买价格为基础，按承租
人占用出租人资金的时间为计算依据，根据双方商定的利率计算租
金。
融资租赁实质是依附于传统租赁上的金融交易，是一种特殊的
金融工具。
一般而言，融资租赁具有以下特征：
（1）租赁物由承租人决定，出租人出资购买并租赁给承租人使
用，并在租赁期间内只能租给一个企业使用。
（2）承租人负责检查验收制造商所提供的租赁物，对租赁物的
质量与技术条件出租人不向承租人做出担保。
（3）出租人保留租赁物的所有权，承租人在租赁期间支付租金
而享有使用权，并负责租赁期间租赁物的管理、维修和保养。出租
人只提供金融服务。
（4）租赁合同一经签订，在租赁期间任何一方均无权单方面撤
销合同。只有租赁物毁坏或被证明为已丧失使用价值的情况下方能
中止执行合同，无故毁约则要支付相当重的罚金。
（5）租期结束后，承租人一般对租赁物有留购和退租两种选择，
若要留购，购买价格由租赁双方协商确定。
图 2-1：直接融资租赁交易流程
（二）融资租赁的主要形式
根据融资租赁项目的复杂程度和操作模式，一般可将融资租赁
分为以下几类：
（1）直接融资租赁
直接融资租赁是融资租赁的最简单的交易形式，出租人根据承
租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租
出租人
供货人
承租人
支付设备货款
按期支付租金
交付设备提供服务
人使用，并向承租人收取租金，它以出租人保留租赁物的所有权和
收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使
用和收益的权利。直接融资租赁是一切融资租赁交易的基础，只有
出租人、承租人和供货人三方参与，由融资租赁合同和供货合同两
个合同构成。
（2）售后回租
售后回租是指租赁物的所有权人将租赁物出售给融资租赁公司，
然后通过与融资租赁公司签订售后回租合同，按约定的条件，以按
期交付租金的方式使用该租赁物，直到还完租金重新取得该物的所
有权。回租的目的是为了解决承租人的自有资金或流动资金不足。
这种方式有利于企业将现有资产变现，还可以用来改善财务状况和
资金结构、改善银行信用条件。
（3）委托租赁
委托融资租赁是指出租人接受委托人的资金或租赁物，根据委
托人的要求向承租人办理的融资租赁业务。在租赁期内，租赁物的
所有权归委托人，出租人代理管理并收取佣金。在委托租赁中，增
加了委托人和一份委托代理合同，可以是资金委托，也可以是委托
人限制的租赁物。委托租赁常用于下列情况：一是委托人不具备出
租人资格，对租赁业务不熟悉；二是委托人与受托出租人、承租人
在不同地区或国家，没有条件亲自管理，只好交给受托人。委托租
赁实际上是具有资产管理功能，可以帮助企业利用闲置设备，提高
设备利用率。
（4）厂商租赁
厂商租赁是种由机械设备的制造商或经销商，对选定本企业生
产或经销的机械设备的购买者，即最终用户，通过为其提供租赁融
资，将设备交付给用户使用的租赁销售方式。设备的使用者在取得
设备时无需一次性付清货款，只需在随后的租期内支付相应租金，
即可获得设备的使用权。这种方式实际上是租赁销售的方式，既使
企业扩大了销售，也为企业提供了融资途径，是当前许多国家大力
发展的一种融资租赁方。
（5）杠杆租赁
杠杆融资租赁是一个包括承租人、设备供应商、出租人和长期
贷款人的比较复杂的融资租赁形式，做法类似银团贷款，专门做大
型租赁项目并有税收好处，主要由一家租赁公司牵头作为主干公司，
为超大型的租赁项目融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作
机构—专为本项目成立资金管理公司提供项目总金额 20%以上的资
金，其余部分资金来源则主要是吸收银行和社会闲散游资，利用
100%享受低税的好处“以二博八”的杠杆方式，为租赁项目取得全额
资金。其余做法与融资租赁基本相同，只不过合同的复杂程度因涉
及面广而随之增大。由于可享受税收好处、操作规范、综合效益好、
租金回收安全、费用低，一般用于飞机、轮船、通讯设备和大型成
套设备的融资租赁。
（6）联合租赁
联合租赁是由两家或两家以上融资租赁公司作为共同出租人，
由一方牵头向承租人提供融资服务。这种方式一般为大型的项目，
类似于银团贷款。
（7）转租赁
转租赁是以同物件为标的物的多次融资租赁业务，即租赁公司
从其他租赁公司融资租入的租赁物，再转租给下个承租人，一般在
国际间进行。这种做法实际是租赁公司融通资金的一种方式，租赁
公司作为第一承租人不是设备的最终用户，因此也不能提取租赁物
的折旧。转租赁的另一功能就是解决跨境租赁的法律和操作程序问
题。
三、融资租赁的运营模式
（一）主要业务领域
1、航空租赁
航空运输企业由于高投入、高风险、高科技、低回报的特性，
面临着市场目大、利润较小的困境。2013 年，我国航空运输业累计
实现营业收入 亿元，较 2012 年增长 %，利润总额
亿元，较 2012 年下降 %。营业收入不断增长，但利润率却在下
降，主要原因是航空运输业的运营成本过高，购买飞机及维护飞机
的成本过高，受近年的金融危机影响，更是雪上加霜。
租赁是解决航空企业过高成本的重要方法，也是增加运力的重
要方式，国际航空运输业所用飞机 33%是通过租赁方式获得。航空
租赁可以令航空公司短期内调整机队结构，增加运力，还可优化财
务报表。
2、船舶租赁
航运企业船舶融资具有资金需求量大，融资风险高的特点。融
资租赁是世界上最重要的船舶融资方式之一，其既能为银行的资金
寻找到条稳妥地投资渠道，又能为造船业扩大销售提供帮助，还能
为航运企业提供低成本、高质量的运力供给。
在经历了艰苦的冰川期之后，2014 年的航运业终于显露出复苏
的迹象。2014 年，9 家航运业上市公司中，仅中海海盛一家公司报
亏，另外 8 家公司皆在 2014 年实现盈利。2014 年航运企业业绩普遍
上涨的原因主要有三点：其一，去年下半年油价出现暴跌，航运企
业油耗成本出现大幅下降；其二，大部分航运企业都对运力进行了
优化，使得船队经营成本有所改善，同时获得了船舶拆旧补新补助
资金；其三，受益于‘一带一路’、‘长江经济带’等战略发展，相关航
线的需求有所提振。比如中海集运，公司 2014 年对船队机构进行了
调整和优化，接收了 8 艘 10000TEU 型新船及 2 艘当今世界最大、
最先进的 19100TEU 型新船，同时继续加大对燃油消耗大、维修成
本高的老旧船和小型船的报废及退租处置力度，公司船队进一步向
大型化、现代化及低碳化发展。
船舶租赁是我国船舶制造业在经历 2008 年金融危机后迅速恢复
的重要推动力，也将在我国船舶制造业再次进入低迷期为其注入新
的活力。
3、工程机械租赁
我国是全球第一大工程机械制造国，近几年发展十分迅速，但
受到国内外经济形势的影响，行业总体运行呈现略微下降的态势。
2014 年全国工程机械行业共完成工业总产值 亿元，同比增
长 %；1347 家工程机械企业实现总销售收入 亿元，同比
下降 %，实现利润总额 亿，同比下降 %。预计 2015
年宏观经济趋于温和回升，城镇化将进一步扩张，基建投资将继续
提速，房地产投资有望稳定增长，有利于工程机械行业的复苏，在
2015 年全年销售产值增速将回升至 10%~15%。如工程机械租赁的市
场渗透率能进一步提升至 25%左右，则工程机械租赁市场规模可以
达到 1500 亿元，发展空间广阔。
降低成本、提高利润是每个施工企业的追求，同时技术不断革
新也为工程设备需求方造成资金压力。工程机械租赁能够加快企业
的机械技术更新，扩大企业投资规模，降低成本，缓解资金短缺。
而对于工程机械制造商而言，在全球经济不景气的情况下，工程机
械租赁可以保证销售，降低回款风险。
4、医疗设备租赁
最近十年，我国医疗器械市场规模也维持快速增长态势，国内
医疗器械工业总产值从 2003 年的 189 亿人民币上升到 2013 年的
1889 亿，2013 年同比增长 21%，增长速度远快于药品。目前全球医
疗器械占医药总市场总规模的 42%，而我国仅占医药总市场 16%的
规模，预计在未来 5 年左右，我国医疗器械行业仍然将保持 20%-30%
的高速增长。2014 年前三季度，我国医疗器械产业收入达到 1493 亿
元，同比增长 %。据医疗器械行业发展前景报告显示，2015 年
中国医疗器械产业收入有望达到 2300 亿元。
以融资租赁方式引进医疗设备可以迅速扩充设备数量和提升设
备等级，从而带动学科梯队建设，提升医院综合诊治能力，使医院
走上快速发展的良性轨道。融资租赁可以充分缓解医院在医疗设备
投入上的资金压力，极大地减少医院在添置大型设备资金上的一次
性投入，从而使得医院有更多的资金投入到医学科研、学科建设、
员工福利等急需投入的领域，使得医院更具备持续发展能力。
以发达国家 30%的渗透率为基准，2015 年我国医疗设备租赁市
场将达到 690 亿元，发展空间可观。
5、印刷设备租赁
受多重因素影响，近两年来印刷行业持续低迷，一大批中小企
业陷入经营困境，订单减少、开工率降低、盈利下滑的趋势愈演愈
烈。行业进入临转型阶段，市场风险须引起高度重视。当前，数字
印刷和绿色印刷成为行业发展的主流趋势。近年来国家先后出台了
《数字印刷管理办法》、数字印刷分类的国家标准以及平版印刷、
商业票据印刷和凹版印刷三大绿色印刷标准，并要求中小学教科书
绿色印刷全覆盖。据研究机构预测，数字印刷比重将从 2011 年的
%上升至 2015 年末的 14%，绿色印刷比重将在 2015 年末达到
30%。在印刷行业数字化和绿色化进程不断加快的同时，技术竞争
加剧两极分化，行业内部加速调整。印刷设备的购置、印刷技术的
改造升级需要大量的资金投入，同时符合绿色标准的原辅材料价格
与普通材料相比高出 20%至 35%。
通过租赁获得印刷设备的方式不仅是难以获得融资的中小企业
融资、降低成本的重要方式，对于大型企业而言，也是很重要的降
低成本方法。由于印刷设备使用时限较长，变现能力较强，租金托
付风险较小；同时出租方设置了严格的审查规则，违约成本较高，
因此印刷设备承租方违约风险较小。总体而言，印刷设备租赁的风
险较小，对于设备生产厂商而言，是一条十分有效的销售渠道。
6、不动产租赁
不动产租赁目前在我国仍处于起步阶段，随着城市化进程的加
速，土地价格增长，企业厂房等不动产价格上涨，对于国内企业而
言，资金压力加大，不动产租赁具有较大的发展潜力。
当前，不动产租赁国内市场函待开发，租赁方式仍待多样化。
但是，对于商业、生产用不动产而言，由于市场管制与价格波动，
融资租赁仍待观望。
7、教育租赁
教育租赁是租赁业中的一个新兴行业。由于教育信息化普及与
学校的持续扩招，学校教学设备等固定资产承受压力增大，学校受
到政府、机构投资的限制，且本身融资能力较低，购入新资产的资
金需求缺口较大，而教育租赁则能够缓解教育机构的融资困难问题，
降低资金使用成本。目前，国内教育租赁主要为 IT 设备租赁等，租
赁方式较单一，主要是直接融资租赁与回租。
（二）主要盈利模式
1、租赁收入
租赁公司的主营业务即为以物为载体的租赁业务，获取利差或
收取租金必然是其最主要的盈利模式，目前，利差视风险的高低而
定，一般约为 1%-5%。
2、残值
在租赁期内，租赁公司拥有租赁物的所有权，在租赁合约内，
若承租人违反合约，租赁公司可收回租赁物的使用权；租赁合约到
期后，租赁物的所有权不论是承租人留购还是租赁公司收回，都会
存在租赁物的余值处置受益。提高租赁物的余值处置受益，不仅能
够降低融资租赁风险，同时也是租赁公司重要盈利模式之。
根据金融租赁合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租
赁、再销售的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后，
余值处置的收益般在 5%-25%左右，有些大型通用设备如飞机、轮
船等收益会更高些。
3、服务收入
租赁公司除了提供融资、融物服务以外，还会根据本公司的特
点与优势向承租人提供其他类型的服务，租赁手续费、财务咨询费、
贸易佣金、服务组合收费等服务收入也是租赁公司的盈利模式之一。
表 3-1：服务收入类型介绍
费用类型 介绍
租赁手续费 租赁服务手续费是所有金融租赁公司都有的一项合同管理服务收
费。但根据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入的多
少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异，手续费收取的标
准也不相同，一般在 %-3%。
财务咨询费 金融租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供全面
的融资解决方案，会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项
目成功费。视项目金额大小、收取比例、收取方法会有不同，一
般在 %-5%左右。财务咨询费是专业投资机构设立的独立金
融租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、债券与融
资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一，也是金融机构类
的金融租赁公司的重要中间业务收入。
贸易佣金 租赁公司作为设备的购买方与投资方，直接促进了设备的流通，
扩大了生产厂商与供应商的市场规模，实现了销售款的直接回
流，是一种有效的促销手段，因此，租赁公司会收取一定的销售
佣金或保险运输等环节的佣金。另外，厂商或供应商会就租赁公
司的规模采取给予一定的折扣，同样是租赁公司的重要利润来
源。
服务组合收费 主要是有厂商背景的租赁公司在进行租赁业务时，还会在租赁合
同中提供配件、耗材供应、培训与维修服务等，尽管在合同中属
于免费项目，但这一部分的收入将会在租金中体现，同样是租赁
公司的利润来源。
（三）盈利驱动模式
根据上述业务盈利占比，可分成资产驱动型、收入驱动型两种
模式：
资产驱动型模式主要指传统租赁企业的盈利模式，主要以租金
收入与残值收入为主，例如，渤海租赁股份有限公司的利润主要来
源是租金收入。该模式特点为：（1）收入以利差为主；（2）财务
杠杆存在上限。
收入驱动型模式主要指现代租赁企业的盈利模式，除了租金收
入与残值收入以外，服务收入也是其主要的盈利来源，基本不受净
资本约束。例如，远东宏信的收入中，咨询服务收入占到 40%左右。
四、我国融资租赁行业现状
（一）我国融资租赁业的发展历程
1、迅速发展期（1981 年-1987 年）
1981 年，中国东方租赁有限公司的成立，揭开了我国现代融资
租赁业发展的篇章。此后一段时期，融资租赁在我国得到快速发展。
2、问题暴露期（1988 年-1998 年）
在经历了诞生初期的快速发展后，融资租赁业因制度问题导致
严重欠租，在 90 年代几近倾覆。这一时期的欠租问题因涉及广泛、
规模目大，在世界范围内都造成了恶劣影响，这时期出租人起诉承
租人的欠租违约事件还因法律上融资租赁的性质确定问题而遭败诉，
导致一许多的租赁公司破产、清算或者业务停滞。截止到 2002 年，
被批准的 16 家金融租赁公司中，已有 4 家宣布破产或被特别清算；
36 家中外合资租赁公司中也有 3 家分别进入破产程序或进行清算。
3、修复调整期（1999 年-2007 年）
“入世”谈判时美欧对我国开放融资租赁市场的要价，催生了我
国融资租赁业的起死回生。到 2007 年，我国“入世”5 年保护期结束，
面对保护期结束后需对外资银行开放融资租赁市场的压力，银监会
颁布新的《金融租赁公司管理办法》，我国租赁业重获新生。
4、跨越式发展期（2008 年至今）
2007 年后，国内融资租赁业进入了几何级数增长的时期。业务
总量由 2006 年的约 80 亿元增至 2015 年 6 月约 36550 亿元。
随着“十二五”规划的展开，我国国内城镇化、工业化步伐加快，
经济增长方式的转变、传统产业的升级、新兴行业的崛起和基础设
施建设的持续发展都需要大量的设备和固定资产的投资，我国是世
界上潜在的最大租赁市场已然成为国内外融资租赁业内人士的共识。
（二）现阶段我国融资业概况
1、租赁公司分类
与国际上融资租赁公司依据其出资人不同，而主要分为银行系
租赁公司、厂商系租赁公司和独立的租赁公司不同，我国的租赁公
司分类的依据是其不同的监管部门。
目前我国纳入监管的融资租赁公司主要分为以下三类：由银监
会监管的金融租赁公司、由商务部监管的中外合资融资租赁公司
（以下简称外资租赁公司）和由商务部监管的内资试点融资租赁公
司（以下简称内资租赁公司）。
各类公司在很多方面表现出差异，但从其实质来看，三类均为
融资租赁公司，所从事的融资租赁业务并不存在太明显的区别。
2、租赁公司数量
2007 年 3 月，新修订的《金融租赁公司管理办法》开始实施，
允许合格金融机构参股或设立金融租赁公司。随后，中国工商银行、
中国建设银行等国内大型商业银行相继设立融资租赁公司。随着商
业银行的进入，我国金融租赁业进入高速发展阶段。
与此同时，外资租赁公司和内资租赁公司也快速发展。国内融
资租赁公司总数由 2007 年的 93 家增长到 2015 年 6 月的 2951 家。
表 4-1：2007 年以来我国各类租赁公司数量（家）
3、租赁交易额
随着我国租赁公司数量的增长和业务的扩张，租赁业的交易额
也水涨船高。截至 2015 年 6 月，全国融资租赁业务总量约为 36550
亿元人民币，比上年底 32000 亿元增加约 4550 亿元，增长幅度为
%。
表 4-2：2007 年以来我国融资租赁业务总量（亿元）
11 13 13 17 20 20 23 30 3926 37 45 45 66 80 123
152 19156 68 90 120
210
460
880
1701
2721
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
金融租赁 内资租赁 外资租赁
各类租赁公司数量
4、市场渗透率
衡量一国融资租赁市场成熟度的重要指标是融资租赁市场渗透
率，世界上成熟融资租赁市场的渗透率平均在 15%-30%之间，美国
租赁市场的渗透率多年来一直维持在 20%左右的高位。在我国，融
资租赁业虽然总量较大，但渗透率一直较低，按租赁交易总额占固
定资产投资总额比例计算，我国 2014 年的融资租赁渗透率在 %
左右，和发达国家的平均水平相比差距较大。
此外，如果考虑到我国融资租赁交易中租赁物的实际情况，若
严格的按照国际可比口径计算，我国的融资租赁交易额实际上远远
小于现在所估计的水平。这是因为，国际上在统计融资租赁交易额
时，仅统计以各类设备等动产为标的物的融资租赁交易，而我国近
年的交易中，许多偏好做大单的公司，其所做的业务是城市基础设
施、高速公路等不动产的融资租赁。严格的讲，这部分交易，名为
租赁，实为抵押贷款。所以，我国融资租赁业的实际市场渗透率比
统计出来的还要低，我国的融资租赁市场仍然很不成熟。
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
金融租赁 内资租赁 外资租赁
融资租赁业务总量
5、资金来源
随着融资租赁规模的发展，资金融通是业内普遍关注的问题。
一般而言，资本金是独立租赁公司的重要资金来源，货币市场资金
是金融租赁公司的重要筹资渠道，应收租赁债权保理成为厂商类融
资租赁公司的主要筹资渠道。而我国的融资租赁公司资金来源比较
单一，除注册资本金外，以银行贷款为主。以金融租赁行业为例，
超过 80%的资金来源都是银行借款，这使得租赁业的发展受银行信
贷规模和政策影响较大，而外商投资租赁公司以通过母公司或母银
行为负债载体来筹集资金。
近年来，融资租赁公司相继寻求多渠道融资。融资租赁公司逐
渐在资本市场取得突破。2011 年以来，远东宏信在香港成功 IPD 后，
渤海租赁在国内 A 股市场借壳上市。2012 年，“工银租赁专项资产
管理计划”成为国内金融租赁企业首支获批发行的资产证券化产品，
工银租赁成为首家发行资产证券化产品的金融租赁公司。民生金融
租赁获得发改委批准，得以在香港获得 20 亿元人民币国际商业贷款。
表 4-3：我国融资租赁公司融资渠道比较
融资渠道 融资政策与发展情况
银行贷款 许多租赁公司都有金融机构背景，而且银行贷款是目前我国融
资租赁公司的主要融资方式，融资比重达 80%。中资租赁公司
资金来源大部分来源于国内商业银行贷款，易受国内宏观货币
政策的影响；部分租赁公司也会从国际银行机构融资，但外汇
风险较大。
同业拆借 中国人民银行上海总部批准国银租赁获得国内银行间同业拆借
市场资格后，又先后下发了民生租赁、招银租赁等金融租赁公
司进入全国银行间同业拆借市场的批复，取得全国银行间同业
拆借资格。目前，大多数金融租赁公司都已经进入银行间同业
拆借市场。
发行债券 2010 年开始，工银租赁、交银租赁、华融租赁、江苏租赁等就
进入企业债券市场进行融资，年内，共发行数十亿元金融债
券。
2010 年底，卡特彼勒融资服务公司宣布在香港首次发行 10 亿元
人民币中期票据，为外资租赁公司利用香港人民币市场进行融
资开了先河。
2010 年 8 月，中国银行间市场交易商协会公布了《银行间债券
市场非金融企业资产支持票据指引》支出，非金融企业在中国
银行间市场交易商协会注册后，可在银行间债券市场发行资产
支持票据。
运用保险基金 2010 年保监会颁布的《保险资金运用管理暂行办法》中，关于
可以“投资无担保企业（公司）债券和非金融企业债务融资工
具”的规定，为融资租赁公司吸引保险长期资金打开了绿灯。
上市筹资 国内外上市逐渐成为各类融资租赁公司增强实力、提高直接融
资能力的战略举措。渤海租赁成为业内第一家 A 股上市公司。
追加资本金 业务发展较快、规模较大、资产质量较好的企业很多选择追加
资本金。民生租赁从 34 亿元增至 51 亿元，兴银租赁从 20 亿元
增至 35 亿元，中联重科国际租赁公司从 8000 万美元增至 28000
万美元。
6、政策法律框架
（1）法律
在融资租赁初入我国市场时，国内相关法律条例较少，1986 年
才出台《融资租赁管理暂行条例》。经过近 30 年发展，现已出台关
于各租赁要素的规范法规，基础法律体系已初步形成。
在交易主体，尤其是租赁公司方面，我国 1986 年出台的《融资
租赁管理暂行条例》与 2000 年发布的《金融租赁公司管理办法》对
各类专营或兼营租赁机构、外资或其他经济组织之间的融资租赁业
务以及金融租赁公司进行规范管理。2007 年，对《金融租赁公司管
理办法》进行修订，允许银行等金融机构参股或设立金融租赁公司。
在物权归属方面，根据 2007 年全国人大颁布的《物权法》，明
确物的归属，发挥物的效用，保护权利人的物权的方式为金融租赁
业务开展提供了保障。融资租赁业务是以物为载体的融资行为，物
权的归属直接影响着租赁公司的利益。《物权法》对物的权利界定
保护了出租人、承租人各自的合法权益。2009 年 7 月，中国人民银
行征信中心建立了融资租赁登记公示系统，融资租赁登记可以公示
租赁物上的权利状况，加强了对出租人财产权利的保护。但租赁登
记的效力问题尚未在法律层面上解决。
在融资租赁合同规范方面，1996 年最高人民法院发布《关于审
理融资租赁合同纠纷案件若干问题的规定》，规范了各地对于租赁
合同纠纷的依据。1999 年全国人大通过《合同法》，其中第十四章
为“融资租赁合同”专章，以正式法律的形式规定了融资租赁合同的
内容及融资租赁当事人的各自权利和义务，为金融租赁业务的开展
打下良好的法律基础。2014 年最高人民法院发布了《关于审理融资
租赁合同纠纷案件适用法律问题的解释》（法释[2014]3 号）。
30 多年的行业发展过程中，中国融资租赁行业的立法进程曲折
且缓慢。2014 年在融资租赁行业快速发展、融资租赁合同纠纷日益
增多的情况下，融资租赁合同司法解释和《融资租赁法》重新被重
视，对融资租赁行业的发展，对规范融资租赁交易，对保护融资租
赁交易当事人的合法权益，无疑都有着重大意义。
（2）会计准则
我国的《企业会计准则—租赁》中关于融资租赁的会计处理与
国际会计准则基本一致，将与租赁资产所有权有关的风险和报酬是
否转移作为判断是否是融资租赁的基本标准，如果风险与报酬转移，
则为融资租赁；风险与报酬不转移，则为经营租赁。
（3）税收
税收作为融资租赁业的四大支柱之一，直接影响到开展融资租
赁业务的成本，对融资在租赁业的长远发展至关重要。
融资租赁公司涉及的税种主要包含流转税（营业税、增值税）、
企业所得税、印花税、城市维护建设税和教育费附加、关税等。
（4）监管。
我国融资租赁业自形成之初就受到了监管，发展 30 多年来，融
资租赁行业的监管日趋完善。现行可用于融资租赁业监管的法律主
要有《中外合资经营企业法》《外国投资企业法》《银行业监督管
理法》，此外，监管机关的部门规章是我国现有融资租赁监管制度
的主要依据。根据这些监管相关的部门规章，中国融资租赁行业主
要由银监会和商务部两个部门监管，银监会负责监管金融租赁公司，
商务部负责监管内资试点和外资融资租赁公司。
表 4-4 各类租赁公司的监管部门与监管文件
公司类别 监管文件 监管部门
金融租赁
《金融租赁公司管理办法》（银监会令 2014 年第
3 号）
银监会
内资租赁
《关于从事融资租赁业务有关问题的通知》
《融资租赁企业监督管理办法》
商务部
外资租赁
《外商投资租赁业管理办法》
《融资租赁企业监督管理办法》
《关于加强和改善外商投资融资租赁公司审批和管
理工作的通知》
商务部
五、国际租赁行业概况
（一）世界租赁发展概述
1952 年，第一家融资租赁公司在美国成立，掀开了现代融资租
赁业的发展进程。据《世界租赁年报》统计，全世界租赁成交额
1978 年是 410 亿美元，2012 年达到 8680 亿美元，成为仅次于银行
信贷的第二大融资方式。
（二）世界租赁市场主体发展概况：北美洲、欧洲、亚洲
北美洲、欧洲、亚洲三大洲构成了世界租赁市场的主体，三个
区域全球市场份额占比超过 95%。2012 年北美洲全球市场份额占比
最高，达到 %；欧洲第二，为 %；亚洲第三，占比 %，
三个区域累计占比达到 %。非洲、南美洲、澳大利亚/新西兰三
个区域租赁业务量都很小，累计占有比只有 %。
北美洲
38%
欧洲
36%
亚洲
21%
南美洲
2%
非洲
1%
澳大利亚/新西兰
2%
2012 年世界租赁市场份额
1、 北美洲
北美洲是现代融资租赁业的发源地，也一直在世界租赁业保持
着领先地位。20 年里，北美洲租赁业整体处于增长态势，2007 年受
全球金融危机影响，2008 年开始出现下滑，业务量减少不足 5%，
2009 年减少 %，总体下滑幅度不算，太大。并地 2010 年开始复
苏，2011 年开始强劲反弹，业务量增长 %，达到 2925 亿美元，
恢复并超过 2007 年以前的水平。
2012 年北美洲租赁行业继续保持良好的增长态势。2012 年，北
美洲新业务量增长 15%，达到 3364 亿元，全球市场份额增加了两个
百分点至 %
北美洲租赁业代表性的国家主要有三个：美国、加拿大和墨西
哥。从业务量来看，美国依然是世界租赁业最发达的国家。2012 年，
美国业务量达到 亿美元，较 2011 年增长 %，远超排名第
二的中国，投资渗透率达到 22%。2012 年，加拿大尽管经济增长速
度下降，仍然实现了 %的正增长。
2、 欧洲
欧洲仍然是设备租赁的第二大区域，2012 年租赁业务量占全球
市场份额的 %，达到 3140 亿美元，实现了 %的温和增长。受
全球金融危机与欧元区持续不良状态的影响，截至 2012 年底，欧洲
租赁业务量仍未恢复到 2007 年时顶峰时期的水平。
新业务量排名中，有 13 个欧洲国家位居世界排名前 20 位，分
别是：德国、乌克兰、法国、俄罗斯、瑞典、意大利、瑞士、波兰、
丹麦、挪威、奥地利、比利时、芬兰。其中德国是欧洲设备租赁业
最发达的国家，世界排名第四，在美国、中国和日本之后。
3、 亚洲
亚洲是世界租赁市场的第三大主体，2012 年亚洲租赁业增长强
劲，实现了 %的快速增长，业务量占世界租赁市场份额的
%。
亚洲租赁业在 2007 年全球危机之后，独善其身，不仅没有出现
业务量的下滑，反而从 2007 年开始出现持续高速增长的态势。
亚洲地区新业务量如此强劲的增长主要由中国主导，中国在世
界租赁业排名中位居第二，是亚洲租赁业规模最大的国家。2007 年
中国新《金融租赁公司管理办法》颁布，开闸允许商业银行控股设
立非银行金融机构的金融租赁公司，开启了中国融资租赁业快速发
展的道路。再加之起步较晚、基数较小、国家扩大基础设施建设等
原因，中国的融资租赁业在全球危机爆发后，不仅未出现萎缩，反
而出现了大幅增长。从 2007-2012 年 5 年的时间里，中国融资租赁
业实现了 30 倍的增长。
亚洲租赁业其他的代表性国家还有日本和韩国。日本在世界租
赁业排名中位居第三。日本租赁业 2007 年金融危机时开始出现下滑，
2011 年恢复温和增长，2012 年进一步增长 %，其中交通运输业
和建筑设备业实现了两位数的增长。韩国是亚洲第四大租赁市场，
在世界租赁业排名中位居第十三。
（三）其他区域发展概况：南美洲、非洲、澳大利亚/新西
兰
对于业务量较小的区域，1993-2012 年 20 年间，南美洲、非洲、
澳大利亚/新西兰区域的租赁业发展一直较为缓慢。
南美洲在 2003-2008 年间取得了持续快速的发展，租赁业务量
从 2003 年的 40 亿美元增长到 2008 年的 542 亿美元，6 年实现了 13
倍以上的增长。受全球金融危机影响，南美洲的租赁业从 2009 年迅
速萎缩，至到 2011 年才出现小幅增长。
2012 年，租赁业务量较小的区域只有澳大利业/新西亚区域的租
赁业表现出了强劲的增长，增长率高达 %，新业务量达到 161
亿美元，占全球成交量的 %，在世界租赁市场份额排名中位居第
四。澳大利亚在澳大利亚/新西兰区域租赁业务中占主导地位，2012
年租赁和租购业务量为 亿美元。
非洲租赁行业目前还处于超步阶段，除了南非，其他地区缺乏
定量的信息。南非租赁市场 2012 年增长了 %，新业务量达到
%亿美元，位居全球第 21 位。非洲在世界租赁市场份额中约占
比 1%。
六、黑龙江省融资租赁现状
黑龙江省融资租赁业远远落后于其他地区和城市。现已注册成
立的融资租赁公司包含有：哈银金融租赁有限责任公司、中鼎信融
资租赁集团、黑龙江金信融资租赁有限公司、哈尔滨鑫瑞融资租赁
有限公司、黑龙江华创港投融资租赁有限公司。2013 年，融资租赁
在我国遇爆发期，而黑龙江省的融资租赁公司于 14 年之后才注册成
立，且数量屈指可数。
现阶段，黑龙江省的融资租赁市场，近似于空白。黑龙江省促
进融资租赁业发展,使其发挥相关作用,应在完善金融体系的基础上,
采用税收政策支持、给予补贴或奖励、引进人才、制定租赁信用保
险制度、组织银企对接等多种操作模式和辅助措施,为融资租赁业的
发展营造良好的环境。
七、展望——处于朝阳期的租赁行业
现代融资租赁产生于二战后的美国，二十世纪六十年代，融资
租赁业进入发达国家并逐步国际化，发展中国家于七十年代中期开
始发展融资租赁业。在世界经济高速发展过程中，一方面，企业对
新设备的需求迅速加大，另一方面，企业依靠传统融资方式获得资
金困难，融资租赁业获得良好发展机会，从二十世纪六十年代至九
十年代，世界融资租赁业务额年均增长 30%。作为当今世界发展最
迅猛的金融服务产业之，融资租赁己成为与银行信贷、证券并驾齐
驱的第三大金融工具，目前全球近三分之一的固定资产投资是通过
融资租赁完成的。
二十世纪八十年代，我国引入融资租赁。在经历初创、迅猛发
展、清理整顿后，我国融资租赁业逐渐走向规范、健康发展的轨道。
尽管规模已有较大扩张，我国融资租赁业的市场渗透率和国际
差距仍然巨大，从这方面来看，我国的融资租赁才刚刚起步，还有
较大发展空间。国际融资租赁业的发展历程表明，推动发达国家和
新兴工业化国家融资租赁业高速发展的经济动力可以归结为市场经
济制度和工业化。目前，我国仍处于市场经济制度建设、完善和工
业化过程之中，这一过程仍将持续 10 年-20 年。而且，城镇化和工
业化进程的加快和相关制度的不断完善也为我国融资租赁业的发展
创造了良好条件，我国融资租赁业处于朝阳期。未来十年，融资租
赁业的快速发展可期，作为金融交易平台不可或缺的一部分，融资
租赁将在我国经济发展中起到不可估量的推动作用。
（一）我国融资租赁渗透率与国际比较差距较大
融资租赁渗透率是反映一国融资租赁市场成熟度的重要指标，
在定程度上能够反映融资租赁对固定资产设备投资的贡献程度。
从衡量融资租赁行业发展的重要指标来看，发达国家融资租赁
业务的市场渗透率(通过租赁实现的设备投资占设备总投资的比例)
已经达到 15%-20%左右，而在我国仅为 5%左右，按照我国去年全
社会固定设备投资总额为 51 万亿，如果达到发达国家 15%-20%的
平均渗透率，我国的租赁规模应在 8 万亿左右，市场尚有 55%以上
的空白，远未达到其应该发展到的程度。
此外，还有研究人员以融资租赁的 GDP 渗透率（当年融资租赁
合同额占 GDP 的比重）等指标来说明我国融资租赁行业的发展现状，
但无论采取何种比较指标，尽管近年来我国融资租赁业重获生机，
各指标纵向比较逐步提高，但融资租赁业的发展仍然没有与我国快
速的经济增长相适应，与我国庞大的经济总量和投资额相适应。
图 8-1：2007 年-2012 年我国融资租赁市场渗透率和 GDP 渗透
率情况
（二）融资租赁发展和一国产业结构调整和技术革新息息
相关
市场经济制度是融资租赁业兴起和发展的制度基础，在计划经
济体制下，一切资源的分配均按事先制定的计划，企业可获得发展
匹配的资金，基本无融资创新需求。市场经济体制催生了工业化进
程的加速和技术革新的加速，融资租赁业的发展与产业和技术革命
是相伴而生的。一方面，新的科技革命导致企业对新设备的需求急
剧扩大，另一方面，企业要依靠传统融资方式取得资金变得相对困
难，融资创新的需求强烈，融资租赁因时而生。在融资租赁业解决
企业因技术革命而缺乏资金问题的同时，也通过这些企业本身对落
后产能的淘汰以及市场的竞争加快了产业技术革命进程，从而催生
了新的技术革命对融资租赁的进一步需求。
发达国家和新兴工业化国家融资租赁业的发展历程表明，一国
的融资租赁业的发展与该国产业结构调整和技术革新同步，从各国
融资租赁业务发展阶段看，都存在个起步、快速增长和饱和的过程。
当一国加快产业结构调整、推动技术革新加快时，融资租赁业务规
模和市场渗透率也会迅速上升。
以美国、日本等发达国家为例，美国的融资租赁在上世纪 50 年
代起步后不断快速发展，到上世纪 80 年代，美国的年设备租赁交易
额就超过了 1000 亿美元；从 80 年代开始至 20 世纪末，美国融资租
赁业进入高度繁荣期，市场渗透率度上探到 30%，到 2000 年，美国
融资租赁交易额约 2470 亿美元，约占世界市场总量的一半。美国租
赁业快速发展的几十年恰好是伴随第三次科技革命进行的，美国融
资租赁额和市场渗透率的提高与美国经济的快速发展正相关。
需要注意的是，由于美国工业化进程完成较早，在融资租赁高
度繁荣期工业总产值占 GDP 的比重一直在下降，但同期融资租赁业
的渗透率却一直攀升，原因在于这一时期融资租赁的业务的发展逐
步由传统的为工业制造业提供设备向为服务业提供租赁设备转变，
由此可见，即使在已经完成工业化的国家，融资租赁也大有可为。
日本融资租赁业始于 1963 年，伴随经济的高速发展和技术的
加速更新换代，企业设备需求旺盛，但资金出现短缺，租赁逐步成
为新的设备投资手段。直至上世纪 80 年代末，在近 30 年的时间里，
日本融资租赁业从发展初期快速增长井平稳发展，发展速度与同期
日本经济的快速发展和技术变革的加速一致。自上世纪 90 年代初期
开始，日本经济逐步衰退，这阶段融资租赁业的渗透率经历了与经
济发展几乎相同节奏的变动：当经济增长较快时，租赁业渗透率相
应提高：当经济出现下滑时，租赁业渗透率也随着降低。
（三）城镇化工业化进程加快将推动我国融资租赁快速发
展
封闭经济和计划经济体制造成我国融资租赁业起步晚和发展迟
缓，在当前开放经济和市场经济体制下，可以预计，制度因素对融
资租赁业发展的阻碍将会日渐减少，我国融资租赁业在可预见的术
来一段时间会有较快的发展。同时，我国正处于工业化中期，上世
纪 90 年代以来工业对 GDP 贡献率一直维持在 36%-42%区间水平，
工业化还有较长段路要走。我国当前正处于与国际接轨，实施产业
与产品结构战略性调整、产业升级换代的高峰期，这些都是融资租
赁业发展的重要经济基础和市场条件。
而且，随着经济的发展和技术的进步，融资租赁业也在不断发
展创新中，融资租赁的范围正由传统的飞机、船舶、机械设备等转
移到教育、医疗等新兴领域，现代服务业的发展也将为融资租赁业
提供新的增长方向。近年来我国第三产业在 GDP 中所占的比重一直
维持在 40%以上且稳中有升，而发达国家如美国服务业在 GDP 中占
比达 50%以上，这说明我国服务业的增长还有巨大的潜力同时，也
说明融资租赁的发展存在广阔的空间。
图 8-2：1990 年后我国工业和第三产业对 GDP 的贡献率情况
2011 年，我国城镇化率为 %，不仅明显低于发达国家近
80%的水平，也低于许多同等发展阶段国家的水平，积极稳妥推进
城镇化是现代化进程中的大战略。十八大报告提出，坚持走中国特
色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，加快完善城乡
发展一体化体制机制，着力在城乡规划、基础设施、公共服务等方
面推进体化。
从 2009 年开始，由国家发改委牵头，民政部、财政部等十多
个部委就开始着手编制《促进城镇化健康发展规划（2011-2020
年）））（以下简称“规划”）。该规划将涉及全国 20 多个城市群、
180 多个地级以上城市和 1 万多个城镇的建设，为新型城镇化提供了
发展思路，提出了具体要求。围绕木来城镇化战略布局，下一步国
家将统筹推进铁路、公路、水运、航空、输油气管道和城市交通基
础设施建设，以此来发挥其对城镇化发展的支撑和引导作用。
目前我国 %的城镇化率是按城镇常住人口统计的，其中包
括 亿的农民工，若按户籍来算，人口城镇化率只有 35%左右，
远低于世界银行统计的中等收入国家 %的平均水平。据测算，
未来 10 年，我国城镇化率年均提高 个百分点，我国城镇化率届
时将提高至 60%以上，将再有 2 亿农民进入城镇，加上现有的
亿农民工，新增城镇人口将达 4 亿左右。按农民工市民化以人均 10
万元的固定资产投资计算，未来十年的城镇化能够增加 40 万亿元的
投资需求。
城镇化带来的城镇基础设施、公共服务设施建设和房地产开发
等多方面发展要求，必然加大对投资资金的需求。当建设存在的大
量资金需求与相对有限的资金供给存在矛盾时，融资租赁的作用就
显现出来了。可以说，未来十年我国城镇化进程加快为融资租赁业
的发展带来了难逢的机遇。
图 8-3：我国城镇化率情况
“十二五”期间，实现经济社会发展目标的导向包括加强和改善
宏观调控，建立扩大消费需求的长效机制，调整优化投资结构，同
步推进工业化、城镇化和农业现代化，依靠科技创新推动产业升级，
促进区域协调互动发展，健全节能减排激励约束机制，推进基本公
共服务均等化等。融资租赁可以发挥其资金传导和投资平台的作用，
参与基础设施、民生工程和生态环境建设等，加大对产业结构调整
的支持。经济发展方式的转变不仅将使中国经济在未来的市场中更
有竞争力，同时产业升级本身也将产生出巨大的设备需求空间;在世
界经济尚未完全复苏的情况下，中国依靠产业升级与内部建设的提
速将在很长的一个时期内获得巨大而稳定的成长空间。
（四）制度逐步完善为我国融资租赁业的健康发展保驾护
航
融资租赁在发达国家的快速发展经验表明，租赁业在一个国家
得以健康发展，需要法律、会计准则、税收和监管这四大支柱的支
持。尽管在配套制度建设等方而我国还需大刀阔斧的改革和完善，
但这 30 年来我国融资租赁业经过起步、发展、混乱、整治和重新开
始，己经基本形成了支持融资租赁业发展的四大支柱体系，且在业
内人士的不断推动下，四大支柱体系不断完善，将为我国融资租赁
业的健康发展提供良好保障。
法律方面，《合同法》作为规范我国融资租赁业的主要法律，
有关于融资租赁的专门章节，最高法院已经发布了《关于审理融资
租赁合同纠纷案件适用法律问题的解释》（法释[2014]3 号）；融资
租赁界期盼的《融资租赁法》也处于酝酿之中。另外，2007 年颁布
的《物权法》也通过保护权利人的物权的方式为融资租赁业务开展
提供了保障。
会计准则上，我国《企业会计准则——租赁》中有专门的关于
融资租赁的会计处理，与国际会计准则基本一致。
税收方面，以前针对融资租赁的税收优惠相对较少，但这一情
况正在发生改变。2010 年 9 月 9 日，国家税务总局发布《关于融资
性售后回租业务中承租方出售资产行为有关税收问题的公告》，文
件规定融资性售后回租业务中承租人出售资产的行为，不属于增值
税和营业税的增收范围，不增收增值税和营业税，售后回租的税收
问题得以解决。为支持融资租赁行业发展，财政部、国家税务总局
在财税〔2013〕106 号文件中特别规定了税收优惠政策。财税
〔2013〕106 号文件附件 3《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》
规定，经中国人民银行、银监会或者商务部批准从事融资租赁业务
的试点纳税人中的一般纳税人，提供有形动产融资租赁服务，在
2015 年 12 月 31 日前，对其增值税实际税负超过 3%的部分实行增
值税即征即退政策。
就监管而言，我国三类融资租赁公司所属的监管部门不同，其
所受的约束规范也各不相同。银监会对金融租赁公司按照金融机构
的标准实施较为严格的监管，其标准相对严苛。而商务部管辖的内
资和外资租赁公司监管标准相对宽松，其近年来得到了迅猛发展。
此外，作为发展融资租赁业基础环境之一的信用评估环境，近
年也得到了改善。我国信用体系的建设已初有成效，目前己经有了
健全的推动信用体系建设的组织体系。近年的工作也取得了系列的
成果，个社会对于信用问题的认识明显提高。
（五）国家对融资租赁行业的大力支持
国务院于 2015 年 9 月 7 日正式下发了《关于加快融资租赁业发
展的指导意见》，这份文件主要内容包括：改革制约融资租赁发展
的体制机制、加快重点领域融资租赁发展、支持融资租赁创新发展
等等。
文件全面系统部署加快发展融资租赁业。《意见》提出坚持市
场主导与政府支持相结合、发展与规范相结合、融资与融物相结合、
国内与国外相结合的基本原则，提出到 2020 年融资租赁业市场规模
和竞争力水平位居世界前列的发展目标。
《关于加快融资租赁业发展的指导意见》为更好地发挥融资租
赁服务实体经济发展、促进经济转型升级指明了方向。
