资存j我马概念在中@资雄市锡命份以扣众运用'除令析刘羹胜晏岳…、冒|窗估算中的应用。"资本戚本"是现代财务理论中的第一概念，问样也陈小悦，孙爱军(2ω0)采用分组识别法和撤回回归是我国理财学中出现的棍乱理解较为严重的概念。资本法，检碰了中国A股和B股市场中日的有效性.他们得到戚本是一种机会成本，是投资者按照等风险的投资机会一个3重要结论:1994年9月3巨1998年9月间，。对股蟆平或投资最担的风险程度所要求的必要报酬率。资本戚本均收益不具有跟著和完全的解释能力，即CAPM有效性的囊要意义在于，它不仅是财务理论研究时常用到的指在中国的A股和日股市场上均不成立。标，它在公司治理实务方面也起着至关重要的作用。三、tJJ新之处与研究方法由于历史等诸多方阔的原因，资本戚本概念在我国我回财务理论界很少有文章从投资者的角度探讨资本市场、上市公司中并没有得到充分的认可和应用。资本戚本的适用性问晤。我们这次调研旨在了解在专业而没有资本成本作为支撑的公词理财行为以及投资者投资者中资本成本的认知和适用情况，并操讨资本成本的投资行为，毕竟是非理性的行为。为了了解资本成本是否适合中国的资本市场，以及能否在未来服务于中罔在我国资本市场、上市公词中的认知程度和适用程度，资本市场和上市公词。找们设计并进行了此次调菇。本顷研究有以下几个特点:(1)定性分析专业投资二、必耍的文献分析者对资本成本的认知程度、适用程度。从投资者的角度，资本戚本问题的研究是目前闰际理财学界的研究以预期收益率探讨资本戚本在中国资本市场的m用性。热点之一。我国近年以来在这个领域也取得了很多的研(2)为分析我国财务理论方面现存的…些问题(包括上究成果，推功了我阁财务理论的发展。市公司股权融资偏好问题)提供新的思路和理论依据。1.资本戚本认知程度(3)采用问卷调查的分析方法，直接了解投资者的主观为了了解资本市场参与者对于这个概念的认知程想法，免去根据复杂的数据和公式推算出结果，再在各度，我们搜集了相英文献，但是受这方面文献数最限制，种假设的前提下谈论有效性。我们只能做简要陈述，这也体现了关于资本成本认知程找们调查慧的对象为中阔资本市场的参与者…一专度方面研究的匮乏。业投资者，包括证券公司的研究部、固定收益部、投行部陈玲(2ω6)掘出我国上市公司乐于股权融资主要等的专业人员和部分银行投资理财部人员，调查的公词原因是:市场参与者缺乏资本戚本意识，上市公司的经有银河证券、瑞银证券、联合证券、中俏证券、梅通证券理们不愿承担债务违约和企业破产的风险，上市公司股和交通银行。之所以选择专业投资者作为调查对象，主东监督偏弱。要基于以下两点原因:(t)我们要了解投资者时于资本任再奇，玛丽丽(2∞7)研究表明我国投资者资本成戚本理念的认知程度，考虑到专业投资者经过专业知识本意识薄橱，经膏管理者缺乏资本戚本意识。另外，国家技能培训，对投资与回报方面的理论也有一定了解，他有意识提高市场参与者的投资戚本意识。们对于资本成本理念的了解更具代表性。(2)我们耍了邢乐戚，宋琳(2003)在分析我罔资本市场功能缺陷解资本戚本在中闹市场的适用性。只有调查对象对相关的探层次原因时，提到我国在建立资本市场时忽略了配概念有一定了解时，调王任取样的结果才有分析的价值。套理论的更新，即在找国传统用论中只有资金戚本的橄调挠的时间为细则年4月茧7月，共发放155份问番，念而没有资本成本的概念。而资本戚本蚀位是我国资本有效回收155份问楼，其中145份问卷为纸质问楞，10份市场反映功能和资源配置功能失灵的根搬o问卷为电子由自件形式发放的(中倍证券)。这张问卷的问2.资本戚本定价模型(CAPM)的有嗷性蠕设计主要反应吃方面问题:资本资产定价模咽(CAPM)是西方企业界估算股投1.投资者的行为特征。资本戚本的主要技术之一。该模剧在我罔资本市场中的2.从投资者对资本戚本的了解及应用分析投资者适用性将直接关联到我国企业对这种技术在资本戚本的认知程度。췲랽쫽뻝17 쇵튻ꆰ쫇돉믲뗄뇪평뛸퓚컒뛾죈뺿ㆣ캪뛈돂풭샭뚫췴놾폐탏쳗쓮쫐㊣쫊맀램뻹죽춶헟틔⠲⠳쿫훖튵뗈뫍튪벼쏇뷢룅뗷컊쳢ㄷꆢ컒놾춶훘ꎬ폚쎻쏇돉껗쇋랽쇡틲볠퓙틢샖짮샭뛸뎡폃쯣킡룶쫕훐맺럱쿮뛔풤⧎릫⦲램볙뗄틸붻믹쓜닩뻭짨껍꺴죏뗣쓮뗬킧틽놾맺쫇튪쯼샺쫐폐짨뇘돉맻쪱쇋컒횻쏦⠲늻뚽웦쪶닣싛쎻랴탔훐퓃볬훘틦뒴닆헟쫊퇐웚ꪷ쮾짓ꎬ뫓춨폚샭엠뗄캪볆뛗폍횪횮뗷쪤놾퇔돉샭튻돐틢퓚쪷뎡탐볆튪ꎬ뺳뷢쏇쓜퇐〰ꎺ풸욫놡쳡듎뗄폐펳닺붫퇩늻탂컱훐뫏뺿쫕훎막쏎쏢튵횤틸틔쓮통쪱뗧훷뛗돌믘튻닩헟붪놾닆훖떣틥릫뗈ꆢ캪늢뗄컊췆즱쯑ퟶ뺿㘩쫐돐죵십룟쯎풭룼릦뚨횱펦쯯쇋뷡뻟䆹횮샭훐뫍폐돉틦좨쪾좥잰죋좯탐쿂ꎬ볤ퟓ튪?쫕뛈ꆣ뗄ꎬ뚨쫕퓀ꆱ톧믺뗄퓚쮾훮짏돉ꎬ쫐뷸컄쳢뚯뻈놾벯볲쳡뎡떣ꆣ샶쇕틲탂쓜뺶볛훷뷓폃낮훐싛폐즺뒦쫊맺틔싊특죚룹풱ꆢ솽죏뛔캪폊랴쓐?컒뛔냼쇋돉쫇훐믡럧폚훎뛠쫐놾뇏뎡탐쿗뗄쇋쿖튪?돶닎햮샶뺭⠲쪱ꎬ뫍ꢼ쒣맘ꆣ뻼맺ꎺ쿔쵂폫뷧폃쿂첽者뻝죰횮뗣횪춶㈰볾펦탎퓗ㄵ맺쿳삨뷢쿖돶돉쿕ꎬ샭랽릫ퟷ뺹ꆢ쇋럖퇐컒ꪳ뎡쿠돂랦폫컱⠲펪닎〰벴놾?탍벼솪䆹ㄹ훸막뫜탔벸죏쳖웎욫뢴첸늿틸쯹풭돌〹탎榷쪱뷼횤쪱듺쿖놾돌쯼쪵쏦쮾캪쫇짏듋컶뺿맺첶닎맘쫶ꆣ헟캥〰맜폫㌩쳡퓚뗄풴ꏐ⡃쫵떽즺㤴뫍쫐짙컊룶횪뫃쒷퓓싛럖틔틲뛈쓮쓪쪽뷃?뺳㖷닆뗄ꎬ뛈늻컱훐횧럇쫐듎쫇쓪?폫컄짏좱풼㜩샭헟퓚떽컒룅엤촨䅐횮〩쵂췪뎡랽폐쳢죏ꆣ쳘돌놾컊훎좯틸톡ꎺ믘㓔랢즱?컱믬쫇쯹뷶랽풭늢독샭릫뗷쒿헟쿗헢쫐랦뫍퇐뗄럖컒맺쓮훃䍁䴩튻닉막㧔좫짏램컄ꆣ횪뎡뗣뛈돉?쳢쫽킧탐ꆢ퓱⠱뾼놨쇋싖럅쫌?뺵틔샭싒춶튪쫇쏦틲쎻뗄탔쮾닩잰뛔ꎬ튲릫웳뺿좱컶맺뒫ꆣ릦偍폃쫐싖뻹헂컒뫍ꎺꆢ놾뷃⧌붷뻝솪⧎싇랽뷢쫊섷쓁살쪾싛샭쟳닆튲ꎬ폐릫뗄훐ꆣ맺폚떫쳥쮾놾튵뇭랦컒퓚춳뛸쓜⦵컷룃럖뎡성뷢늻듓쏇쫊틔⠱ꢣ뫍뫏틃떽쏦룼폃퓂⣖?쮽퓚놾뗄좡훐뷢헟뗄컱웰뗃쮾탐볊헢쫇쿖샖돉웆쏷맺붨샭쪧쓓랽쒣뛔ퟩ㤹쫍춶폃벰⦶횴꧐곖릫횤쟒뻟탔ꎬ헢쫐퇐퇹뗄뷏내뇘샭ퟅ놾떽캪죏랢룶쫜쇋폚닺컒솢싛쇩탐웳탍헢쪶䊵㣄쓜듎쟩꣐돌맺습놽쪽닆좯꫁튵듺ꆣ릲엖냓룶뎡뺿뗄곆뗚캪헕튪싛훁돉돤닆ꆣ횪햹룅헢맘막틢뗄맺놾훐Ꟑ튵퓚훖뇰쓓솦헟뗷뿶럱풷뛈쓒쓋폁췆늿ꆢ쮽춶뇭횻랢ꛓ쇬늿뷡튻퇏뗈놨퇐맘놾럖탐캪돌톧ꆣ쓮랽폚좨쪶럧춶쫐횻룹?뷧컒벼램퓂ꎬ뗄퓚훎믐볂쮽쯣죋훐ퟷ튲탔폐럅꼩쎷폲닎ꆢ맻룅훘럧돪뺿뗄캪쇋뛈뷧쏦죚ꎬ쿕틢ꆣ뎡쫐폐좱풴맀맺쫵뫍Ꟑ볤汬뷇횼늢캴듓랺돶풱탅뛗헟뗷ㄵ훎퀱쓮뗄쿕싊쪱튪죏틔쇋뫍튲컄놾짏ꎬ헟쪶릦뎡캻ꆣ쯣퓚뷘풣䥉뛈첽살꣒춶쫌췀뛗뷡폫만횤뗷쫕뺭튻⠲닩닅㖷헢ꎬ룅뗄ꆣ뎣퓚뿉벰뷢쫊퇐횪쿗돉훷쫐짏쓜쪱뷰쫇막놾쏦곋䊶䍁첽쇋쳖럾뗍쫕맻뗷좯닩?맽⧎뛔?헅뛗좡헟뚨폐㐵춬쓮춶폃ퟷ컒뫍뺿돌쫽놾튪릫쫐쇭좱뫶돉좨믘풹偍쳖뷢컱뛗헟쫊냼ꎬ닩ꆢ뛔퓓쇋틃쿳쪾컊뗃ꆪ쫕럖퇹ꆣ놾떽폃맺펦돌솿죏쮾릫돉췢쿝싔뎡맩잵짆폐퓚폚?뗄삨삾쓖퓙몣쿳?튵뷢쟒뛔뻭럝쇋ꆪ틦컶튲믺돉뗄ꆣ폃헟뛈쿞횪쮾ꎬ쇋훐놾쎵뇆킧뷇탔짏?퓚릫춨쪱꫁쿠?뫜늿뗄컊놾믡횸ꆣꎬ훆돌뺭막맺엤룅뗄?탔튵뛈룷쮾횤훷쪶쯻맘뛠ꆢ볛ꎬ볒좯뻭뗄춶횵퇐탐ꆣ캪늿횽훊컊뻭ꎬㆷ?
3.资本市场现状及资本成本的远用性o资本成本应用相关的问题，来讨论投资者对于资本成本四、问卷调查结果分析在中国市场上的有效性以及对资本成本概念的了解程第一部分:投资者行为度。对投资者行为的分析.~要是从投资者对于投资的资本成本认知程度部分基本态度，来探究中国资本市场是否存在着资本戚本的第二:题您投资股慕的预期年收益率约束，以及是沓适合资本戚本的发展ο5%以下% 5%-10% 21. 94% 投资者行为部分10%-20% 31. 61 % 第二题股票的最佳持有期20%以上% 1个月以内% ð!:街% 1个月-3个月% 第问题资本成本对上市公词是否具有约束力3个月-1年% 有% 1年以上11. 61 % 没有% 第七题E与股票米达到预期收益在时的操作不太清楚% 继续持有，待公日]经营状况转好% 第六题是干吁应根据资本成本大小选拷股票继续持有，并调低您的顶期收益率% 应该% 卖出，寻找预期能够达到资本成本不一定% % 的股票不应该11. 04% 第八题挑选股蔡的方法认知程度的分析:基本分析法% 分析可知，调费对象对于资本成本的认知庶慕本认技术分析法% 可。初步说明，他们都知道这种投资方法，但大多数人不iíE券组合分析法% 其他% 使用这种方法，有将被调章者在安蛮不对他们已结形成的第十题f董涛计算一只股票的年收益嘟收益事进行计算(由第…部分第十题得出)。说明实际的会% 认知度还是比较低的。如果推算到普通投资者，那么认不会% 知程度很可能更低。投资带衍为分析:1.从预期收益率整体分布来肴，专业中对于收摇率通过对这一部分问卷的分析，我们认为投资者还不存在较大分歧。也就是说现在股票市场上所应存在的这够理性和成熟、资本成本窟识谈蝉，主要体现在更倾向一部分风险磁价究竟是多少诵设有得到一致的认可。于中短期交易而忽视应得的公词分红，追求预期收益执2.从资本成本约束力的角度来看，绝大多数投资者行力低，分析方法尚处于过踱期，这些行为特点对于资了解资本成本的作用。有越过一半的投资者认为资本成本戚本在公司以及投资者中的应用是很不利的。.本存在约束力，但这句实际情况并不相符。目前，资本戚1.首先，投资者静遍不辛苦好股票的长期价值，倾向本对于上市公司的束力井不明显，这点从股票市场上随于在短期内(一年以内)持有股票，通过价格波动技取收意的股利政策以及上市公司单薄的资本戚本意识就呵益，闹忽略了向日本!搅得到的公司分红。以看出。{且是，绝大部分投资者还娃相倍资本成本的理2.其次，投资者对预期收益率执行力较低。当投资论约束作用，这对资本成本概念的深入和普及是有益处者持有股票不能达到预期收撤时，只有气分之一被调黯的。者表示会进行调仓，这说明大部分投资者还是恤逆对预3.不到一半的被调查者表示应将资本成本因素纳期收就率的执行力，甚至有的投资者设有计算过收藏入到选择股票的决策之中，说明资本戚本在中国股票市率，就更无从谈起追求预期收益了。场上还搅得到普遍应用。理论上，资本戚本是问以体现3.最后，现在投资者处于基本丽与技术分析的阶投资者承拥该公司风险时所应获得的报酬惑，这无疑会段，资本成本概念的应用并不是很有放。成熟的投资者帮助投资者根据自巳的风险承受能力和预期收益率进行为娃幕本分析法通过对决定股果内在价值和影响股行投资选择。职价格的宏观经济形势、行业状况、公词经营状况等进第二.部分:在中剧资本市场的适用性行分析，评估股票的投资价值租合理价值，与股票市场本部分主要是针对中国资本市场的成熟程度，分析价进行比较，相应形成某寞的建议。资本戚本的迢用性，征求专业投资者的意见，进而从改第二部分:在中国资本市场的认知度进的角度来探讨下一步资本戚本如何能够更快的被中在中阔资本市场的认知股分析，克赘是通过一些与国资本市场所接受。18 췲랽쫽뻝ꇶ汉㎣쯄뗚퓚뛈믹풼춶막ㆸ㐷㎸㈷㇄볌㐴ㄷ싴㌷뗄쳴ㄳ벼㌳횤㐳웤㦣믡㘲늻춨릻폚탐놾ㆣ틦㊣헟웚싊뛎욱볛ㄸ㖣폐㔶쎻㌲쫇펦㐸㐰ㄱ죏럖뿉쪹쫕횪듦튻쇋틢틔싛죫뎡냯뷸맺ㄳㆸㄱ뗚떱쫇쓺ㄶ㖣뛾욱ꎮ탸돶막냋톡놾쫵좯쯻긳믡槌ꗒ㈱㌱㈰㈳쎻㖣폐첫쇹럱룃튻펦껗ꆢ튻놾훐ꆣ쫸샭솦돉껊퓚ꎬ껆돖뇭쫕캪볛럖뷸횪컶폃틦돌꺴늿뷢듦뛔뗄뾴풼꺲떽짏훺檲ꎮ웟막쪮럱맽춶ꖡ뗚쓈헟쳢뗄싒슡㜴퓉돖㡬㔳ꎬ㘶욱막럖㔴ퟩ㐸㊣㜵㈵?퓏ꎮꎥ폐길ㄳ㤰쟥㤷펦㜰뚨㈶룃〴彉䤡㔵슡㘱쳢욱볆㜷ꬱ쯄쪱컊늿돉맺ꎬ헟탔뛌뗍놾ퟏ뛸쪾틦뻍쫇룱돌뿉돵헢싊뛈폔뷏럖폗퓚폚막돶쫸뮵톡뮹춶뾷뷇첬탐ퟮ퓄ꎥꬱ?폐톰욱컶뫏뛔㤴ꆫ㘱틔㠷ㆣ돾룹?ꎥꬳ캴쯣막ィ쳢돉뻊뻭럖놾쫐틔캪병?쓪ꎬ헒뗄램탐뫍웚퓚좣뫶캣막믡싊룼믹뇈ꎥ㈰짏뻝뛈횪늽훖뷸뮹뫜꓆듳럧쪱풼샻ꆣퟷ뷒퓱쎻돐톡횣훷뛈룶듯튻헢욱?놾ꎮ뗄늿돖듽늢풤랽컶ꎥ킳뗷ꎺ펦뎡벰캪돉붻럖릫곍쓚싔욱뷸컞곏놾뫪움뷏ꎬ쮵탐쫇뿉?쿕뺳쫸쫐헾떫폃뮰막뗃떣헟퓱뫔튪살퓂떽횻뗄뛔ꎬ럖폐릫뗷웚램튻놾풤막ꇏ닩춶폃짏쫇럖쫬틗컶뛗⣒쇋늻탐횴듓훔놾맛맀ꎬ퓚쫐뗷쏷램볆뇈헒웧틧즱솦릫닟욱떽룃룹ꆣ?쫊첽쯹웚쮾뗍쓜돉ꆿ살웚욱늿쫐훗뷡쿠뗄럱뺭쓺릻컶ꆢ뛸랽틔쫕믄ퟔ쓜뗷탐첸?룅막훐뎡놾닩ꎬ쯣뷏룼ꆣ볛뻔쮾헢쒱웕릫뻝킹헫폃쳖뷓쫕뗄쓪릫첽펪뗄듯럖듳뒼맻헟맘폐쫊ꎺ뫶램벰?벺?닖솦웰뛗쓮볃욱펦맺뛔쯻⣓뗍튲뺿볊ퟷ떫풼뻸뮵뻶뇩ퟔ𧻓탔쿂쫜틦쓪쫕쮾ꇶꆪힴ풤떽킡뺿쪱쫕컊틦쫇냗럖탐뗄킧뫏놾쫓짐춶햱퓄퓔떽ꎬힷ춨탎죏쿳쏇킩즵ꆣ뻍뺹폃헢쫸짏듳닟펦럧벺훐튻뿶웚톡뗄틦싊럱쪱컶캪컊탔훐쫕놾뻭돉펦뒦?꓆풤헢짵쟳?맽쫆춶횪퓱뛔뚼놻?ꆣ쫇ꚵ폫솦쫐늿횮폃쿕뗄뻊맺헷늽精닙싊뻟뫃틦돉막뺳쳢틔놾뗃폚헟뮿돖?웚쮵훁풤ꛓ폃뛔ꆢ싲쫐뛈횪뗷뮲죧횲뛠쒽쪵늢릫럖?훐ꆣ쪱럧킳쟳맺ퟷ뗄폐싊놾욱풼?ꎬ벰돉틢뗄맽훐뒺폐떽헒쫕쏷웚?늢뻶탐볛싴뎡뗀닩뾷맻변쿖짙잶뎬볊늻쮾춶놾샭쯹쿕ꆵ삡ꆪ럖쫸살뛔놾쪶릫뛉뗄쎹막틦듳쫕鈴늻뚨튵횵컶헢헟췆뒿퓚뮹죀맽쟩쏷떥룅뻓쮵싛펦돐쓊쫐돉놾컶솦쳖뗄떭쮾웚펦짆욱릫쫖쪱늿춶틦뻃쫇막ힴ뫍붨죏ꎬ돉훖짵?쯣뒣쎻뒿튻뿶쿔놡헟쓮ꚽ쏷짏믱쫜쫓뎡놾쫐ꎬ싛놾랢놡럖ꎬ폃놵쮾듐쇋뫜욱뿶뫏틩횪훷춶훁껌떽곗폐뒣냫늢뗄뮹ꯗ뗃쓜쏐죧뎡컒빻춶돉ꆪ햹ꎬ뫬헢쫇쒳춨럖탁횻헟ꆣ폐쓚ꆢ샭뛈튪뗄늻웕꣒쫐뗃겾짮쪱놾솦?뫎쫇쏇놾ꆣ훷ꎬ킩뫜꓆맽뫬ꚽ폐쎻볊킧퓚릫볛죏랽뛔쎳춨뗖뎡떽춶쿠뗣죫뺳돉놨뫍쫬뗄쓜?럱죏헟룅튪ힷ탐늻?볛ꆣ쾵榷폐쮾횵춨횪램쯻춶킶짏튻럻듓돉탅뫍즱놾돪풤돌틢릻뛔쓮듦캪쳥쟳샻?룱춡훖뮹볆훎돉횵뺭ꎬ맽뛈쏇ꆣ퓓쯹훂헟막놾웕뻒퓚싊웚볻룼ꇶꆪ폚뗄쿖풤쳘떣늨ꎵ껒쫇쯣쫬뫍펪폫튻믹떫틑쮵헟?펦죏쒿욱틢놾벰훐ꎬ쫕뿬퓚춶쇋퓚웚뗣ꆣ곇뚯뇍뮱좱맽쒽뗄펰ힴ막킩놾듳뺭쏷ꎬ헒듦죏뛗캪잰쫐쪶돉쫇?맺뿉헢틦럖뷸ퟅꎥ놾뷢룼쫕뛔ꎮ믱뛗뮵랦?춶쿬뿶욱폫죏뛠탎쪵쓇퓚뿉ꎬ뎡뻍폐막틔컞싊컶뛸놻헟돉돌쟣틦폚?좡뛔막뗈쫐쫽볊쎴뗄ꆣ놾짏뿉욱쳥틉뷸듓훐뛾ꆪ놾뮹놾쿲횴쫕?풤헟뷸뎡죋뗄죏헢돉쯦샭뒦쫐쿖믡룄돉늻늻돉ꇶ놾뗄죕ꆪ듏槀훸????
股市州现恶性的下跌.政府可以依靠适当的宏观调拉来在巾国资本市场适用性部分支撑市场，这种"有形的子"在控制市场方面往往比市场第卡一题资本市场对股票伯伯是否合理合.J!l!71. 05% "无形的子"来的及时和有效。不合理% (2)运作不遇明，恶意隐瞒公词倍息。上市公司的运第十二题上市公词稳定支付股利能再保隙股东权益作不透明，隐瞒了真实信息，造成了投资者与公词管理会% 屁的倍息不对称，大部分投资者与极小部分投资者之间不会% 不知道% 的倍息不对称。致使投资者忽略了公词的实际价值相自第十四题分红比例己应事有的风险补偿，那么资本戚本的相关理论也就很视情况而定% 难在中国市场上立足了。76%-100% % 3ï.、研究结论51%-75% % 1.资本成本的认知度不够强26%-50% % 。-25%% (1)专业投资者对于资本戚本的认知度不够。资本% 空白戚本在日常的投资活动中很少相到实际的作用，阳且，如果在投资过程当中得在一个指数能够让投资者的持有时间普遍较短，使得相喝一部分人不去计您了解一个公司的资本成本(或具他参考第十五题算年收益率而仅计算收藏额了。这些都是阻碍投资者对数值).您认为对投资者的股察投资是否会有帮助资本戚本认知的因素。会 (2)部分投资者并不认可资本成本及其相关理论的不会 作用。在~个调费当中，有3SQ岛左右的专业投资者并不不知道 认可资本成本在资本市场中的作用，甚果有些人对资本您认为肖今的中网资本市场t存在哪些不成本相关理论成沓定态度。生萨竟在中国的资本市场当中第十六题规范的问题，您对中间资本市场以及上市公叫街什么i意见和建议吗?资本戚本还没有得到广泛的应用，而对市场秩序的控制改革不彻底，制度不规范% 还吏要是依靠政府这一有形的手，闹资本成本这样的去运作不透明，恶意隐瞒公% 发掘市场内在价值的无形的子，是很难在不成熟的市场司俯息上有效发挥作用的。其他% 2.资本成本对中罔资本市场的适用性不强，发牒将您认为如何能够加快资本成本在中因资本第十七题会很艰难市场的应用，请您提出您的建议投资者的行为特点和观念是资本成本适用的一大加快市场转划与改革% 障碍。投资者普端不看好公词长期价值、资本成本执行使市场的体制费!bo透明% 力低、技术不成熟，这些特点均不利于资本戚本理论在其他% 中周资本市场上应用与发展的。看似这样的市场伯伯并适用性分析从投资者角度和资本市场角度展开:不合理，{旦在调费中发现有四分之气左右的投资者认可1从投资者的角度了上市公司在中国资本市场上价值的体现。由于资本戚本是以投资者为出发点进行定义的概3.监管和制度的完善对于中国资本市场的健康是念，如果市场中的投资者本身段有意识到自己的权利，起决定性作用的那么资本成本很难适用于这个市场。调查结果显示，超市场监管和市场制度的完善对于中国市场是起决过一半投资者希望获得稳定的股利支付，但没有得到普定性作用的。在这个制度并不健全，改革还未彻底的市遍认可;另一方面，投资者肯定了体现资本戚本的指标场当中.投资者和上'市公甫的利益都需要证监会通过有的益处。投资者希望能有一个指称或途径帮助他们了解效的监管和调控来保证。列外，会计师事务所也应该切公司的资本戚本，即资本戚本的益处得到了肯定。实履行其所担负的责任，为上市公可财务俯息的准确性2.从资本市场的角膜把好最后一道关。而且现在市场上的每一轮行情基本也通过调查，发现目前市场上存在一些限制资本成本都是与宏观调控息息相关，资本成本的作用也就相应的普及的因素，主要是市场机制不够完静。主要体现在:被弱化。(1)改革不彻底，政策主导。中阔资本市场的特妹性[项目提余:2008年北京市大学生科学研究与创业行动计划项目资助。l导致了政府的宏观调控在指数的走势上起到了至关重(作者单位:首都经济贸易大学)要的作用。中国的资本市场受经济政策影响较大，如果췲랽쫽뻝19 퓚뗚뫏㜱늻㈸짏믡㔹ㄶ㈳럖쫓ィ㊣쓺쫽폐맦릫룄㈲퓋㐲쮾웤㌴쫐볓㐰ꎮ쪹ㄸ쫊ㆣ평쓮쓇맽뇩뗄춨웕⠱떼튪막횧ꆰ⠲ퟷ닣벺쓑컥돉춶쯣죏뮹랢헏솦훐쇋㎣웰뚨뎡킧쪵냑뚼놻낢뮮⣗ㄹ㜶㔱㚣웤㐰긱훐쪮놾샭ꎮ뫏쫐믡횪뫬쟩긶긵㈶㐲ァ쇋냯죏랶쮾룯ퟷ탅쯻뎡뿬횵쿮폃꺴폚ꎬ쎴튻틦맽벰⦸훂뗄독컞⧔늻펦퓚ꆢ껗⧗쓪⦲뿉훷뻲폐뫜낭뗍맺짏꺼뻶탔떱싄뫃쫇죵槄ꎥ긴㌹뿕㢣쯻ꎮ㤳㔰㔷맺튻쫐〵샭㤵죽릫㠷㐵뗀㘸쯄뇈뿶㖣㢣ꎥꎮꬲ죧뷢컥훺캪쇹뗄폐늻㠵㠶쾢㈸웟뎡⦣쒿ꆫ㖣ꎮ냗긳㞣탔폍냫뿉뒦폗뗷쒸쇋ퟷ돶쫐탎쯗탅쾢쿭훐퇐쪱꣒퓚헟쫕돉뾷ꆣ쿠튪킧볨ꆢ샭뚨볠탐ퟮ폫뮯뾻?쳢뎡ꎥ쮾샽뛸?ꆫ㔸㖣맻튻떱컊쪲뎹춸죧펦뗄㜵?㌵㦣계놾뛔컈뚨㔰ꎥ?퓚룶뷱쳢쎴뗗쏷뫎폃쳥럖뛗맻춶ꎻꆣ쪱닩틲헾쿖뎡뗄쾢늻폐맺뺿뺳뗍죕틦훍맘쫇랢쓑벼ꎬ릫?탔맜웤뫳뫪尿ꗎィꎥ?맜靖훺쫐막뚨ꎥ춶릫뗄ꎬ틢쓜탍훆컶쫕돉쇭놾뻊쯘뮳뢮ꆣ뛱쫖믍늻뛔뷡즱뛗뎣돖싊죏헻샭뮹틀쓚믓탐쫵떫쮾췖ퟷ뫍쯹튻맛뮣?쿎ꆣ뎡욱횧쮾훐쓺볻훆뛱릻쟫폫룼뫍듓?놾뎡헟튻돉킳랢ꎬ릵훐탔헢ꆱ룃틾돆럧싛뺵쫕폐뛸횪룶쎻뾿퓚ퟷ뺶캪늻욶폃쫐ꆣ떣뗀뗷먲뫊쫊맀뢶맽뗄ꪶ캧뛔뫍뛈틢볓쓺룄ꆿ뗷폃횵막돌훐붨늻틾뿬쳡룯춸춶쒽쫇뫜쾣랽헟놾ꆵ쿖훷힣뫪맺뗄훖살싷돆ꆣ쿕짏쓈?쪱뷶?뗷퓚돉폐헾볛퓖쳘웕좵뎡뢺맘뿘〰ힶ퓍탔쫇샻떱놾맺틩맦싷돶쏷뿘뛗잶틔뗄쓑췻쏦쾣ꎬ쒽쒿튪곕맛쿂ꆰ겶쇋훂늹솢쿖퓓볤볆틲ꊲ닩럱뗃뢮횵킹뗣뇩쫬펦쓍훆헢뫍ꆣ쾢㣄벾늿럱쓜훐돉쫐싰랶릫놾쓺쫕살헟춶쫊믱ꎬ췻벴잶잰쫇ﺲ뗷뗸폐벰헦듳쪹뎥ퟣꪶ?믮웕쯣쯘믈떱뚨떽헢ꆣ𧻓뫍늻폃훐뛈룶짏퓰뛸쾢궼럖뫏럱듦놾뎡?돉뗄?샭놣퓚⢻璴쫐놾붨뷇폃뗃춶쓜??뿘ꎬ탎쪱쪵늿쇋좲뚯뇩쫕ꆣ쾿훐첬맣튻컞맛뾴헢폫랢욶뗄훆죎쟒쿠쏃쒹헏튻뎡퓚틩뛈헟폚컈폐놾쫐헾뗄뫍ﻂ탅럖쓇ꆣ뮹뺳훐뷏틦짗ꎬ랺탎뻊쓮뫃킩랢쿖퓓췪릫맘꧊돒횤막룶짆?틔훐뫍캪놾헢뚨헟튻돉짏믺벡뎡뢮쫖폐쾢춶쎴믇즱뫜뛌뛮쪱훐ꆣ뗄탎킳쫇릫쳘햹?짆늢쮾퓚ꎬ킴ힴ뚫횸﮲쓐벰맺뇍좨쫽캿ꦲ짏돶짭룶뗄뿏놾듦훆ꏖ쫜뿉ꆱ킧ꯋꎬ뫶?뺵짙쇋뺳㌵뇏펦쫖ꆵ쮾뗣쯄킹뛔늻쫐뛗쇭틦쓜?쫐놾랢쎻막뚨횸뗄퓚늻킹뺭틔ꆣ뻐퓬헟싔쓈웰쪹즱ꎥퟷ뺹폃쫖ꎬ쓊뎤뻹럖볛𧻓폚붡샻뎡Ꟊꜩ쫊릻췢잷쫐뗣폐뎡샻쇋뇪틦튻릻𧻓ퟟ볃틀뿘엏돉폫쿖떽뗃헢뺼ퟳ폃퓚ꎬ쫇쫓웚늻뾴횮횵쪱훐좫릫짏謹죃ꎬ뎡뷸틢ꆣ횧쳥믲뒦킩췪쪱쫆헾뾿훆ꊡ쇋벫릫놾ꪶ쪵쿠냆폒ꎬ훐뛸뫜쏐볛샻쯆槗뗄뻊맺뚼쮾웑?믡뷇탐쪶뗷뢶쿖춾뗃쿞짆뻊짏닟쫊쫐ꏉ춶킡쮾뗄좲볊떱뚼짵맺뛔쓑풲횵폚헢쳥킳룄탨닆쎿ꟑ볆뛈뚨떽닩ꎬ뺶훆ꆣ킳웰펰떱뎡쿊늿뗄쿠뮹튻쫇훁쫐놾퓚믇폃ꆢ퇹튵쿖ꆵ룯튪컱ퟷ킾햹틥ퟔ뷡떫놾냯쇋훷ꆵ떽쿬뗄랽킹헟럖쪵맘뮡ퟷ늿ퟨ?튵폐뎡돉늻뾣쓍ꆣ쒽쫇뮹횤쪦탅싖폃뿓뾪뗄벺맻쎻돉훺뿏놾튪쓌쇋뷏뫪쏦ꯋ폫춶볊샭ꏗ폃럖낭킩훈겷튻쫐뛗ꆿ웰캴볠쾢탐튲쫂ꎺ룅뗄쿔폐놾쯻뚨돉쳥?훁듳맛췹뺵릫볛싛쪱ꎬ죋춶?쫐탲헢쫬ꋕ뎡쫕뗊뻶뎹믡쟩뻍듒컱좨쪾뗃뗄쏇ꆣ놾쿖맘ꎬ뗷췹쓔쮾헟횵튲?뛸늻뛔뎡퇹립샭맀?뗗춨ힼ믹쿠뗐쯹샻ꎬ떽횸쇋퓚?훘죧뿘뇈맜횮뫍뻍쟒좥헟늢떱뗄쫐횴싛횵쾿맽좷놾펦킶튲ꎬ뎬웕뇪뷢ꎺ맻살쫐샭볤ퟔ뫜볆뛔늻놾훐훆좥뎡탐퓚늢?폐탔튲뗄꾼펦뎡?룃쟐
