2025 年城投债券新增及地方债务结构演变观察（台州篇）
公共融资三部 李星星
摘要
台州市是全国民营经济示范城市、长三角中心区 27 城之一、国务院批复确
定的浙江沿海区域性中心城市和现代化港口城市，近年来发挥“民营活力、制造之
都、海洋经济”三大优势，区域经济持续增长，在“十四五”收官之年经济总量突破
7000 亿元，经济实力在浙江省居中游水平；区域财政收入质量较好，财政自给
能力尚可，但因地区财力对土地财政有较大依赖，财政收入稳定性易受房地产和
土地市场行情影响。
随着市政基建等领域相关项目建设、偿还存量债务以及置换隐性债务工作推进，
台州市政府债务规模显著扩张。全市城投企业作为区域投资建设的重要主体， 在推动
城市基础设施建设、促进区域经济发展中发挥重要作用，伴随着项目持续投入，城
投债务规模也随之扩大，但全市城投债务总量处于全省中下游，债务结构亦尚属合
理，区域内城投债市场认可度较高，融资成本总体较低，同时作为国家级小微金融改
革试点城市，台州市是全国唯一拥有 3 家城商行的地级市，金融资源可为城投企业
即期债务周转提供一定支撑，总体看区域城投企业再融资环境较好。在当前化债及
监管趋严背景下，台州市城投企业也陆续进行平台整合，下辖区县（市）格局基本
组建为 1 或 2 个大平台+N 个专业化业务运作公司，同时通过内部资产重组、业务
整合拓展以深化国企市场化产业化改革，向可持续发展的综合运营商转型，部分主
体转型已有成效，或实现债券首发或债券募集资金用途突破借新还旧限制，2026 年
以来上述转型带来的成效更为显著，后续持续情况待进一步观察。
内容目录
一、台州市区域环境分析................................................................................................................3
（一）区域概况........................................................................................................................3
（二）产业禀赋及发展特征 ....................................................................................................3
（三）财政实力........................................................................................................................5
（四）下辖区县（市）概况 ....................................................................................................6
二、台州市债务结构演变情况 ........................................................................................................9
（一）台州市政府债务情况 ....................................................................................................9
（二）台州市城投债务情况 ..................................................................................................11
（三）台州市城投企业及产业类主体债券市场表现 ..........................................................12
三、结论..........................................................................................................................................16
图表目录
图表1. 浙江省各地级市地区生产总值及增速 .......................................................................3
图表2. 台州市地区生产总值及增速 .......................................................................................4
图表3. 近年台州市财政指标表现（单位：亿元，%）........................................................6
图表4. 台州行政区划图及空间发展格局示意图 ...................................................................6
图表5. 2025 年/末台州市各区县（市）主要概况及经济指标 ..............................................8
图表6. 2025 年台州市各区县（市）主要财政指标情况 .......................................................9
图表 7. 台州近年政府债务扩张及新增地方政府债券使用情况（单位：亿元） .............10
图表 8. 台州市本级及下辖区县（市）政府债务压力对比情况（单位：亿元） .............11
图表9. 台州近年城投债务扩张及城投债务负担对比情况 .................................................11
图表10. 台州市本级及下辖区县（市）债务负担对比情况 ...............................................12
图表 11. 台州市本级及下辖区县（市）城投债务结构、成本及短期偿付压力情况 .......12
图表12. 台州境内城投债情况...............................................................................................13
图表13. 台州市城投债券募集资金用途情况 .......................................................................14
图表 14. 台州市境内债募集资金非用于借新还旧领域的发行主体情况 ...........................15
一、台州市区域环境分析
（一）区域概况
台州市位于浙江省中部沿海，东濒东海，南邻温州，西连丽水、金华，北接
绍兴、宁波，是全国民营经济示范城市、长三角中心区 27 城之一、国务院批复确
定的浙江沿海区域性中心城市和现代化港口城市。全市居山面海，平原丘陵相间，
形成了“七山一水二分田”的格局，目前已建成海、陆、空齐全的立体交通网络，交
通较为便利。截至 2025 年末，台州市常住人口 万人，较上年末
增加 万人；城镇化率为 %，较上年末提高 个百分点。
近年来台州市发挥“民营活力、制造之都、海洋经济”三大优势，在 2025 年
这一“十四五”收官之年，全市经济总量突破 7000 亿元大关，达到 亿
元，在浙江省 11 个地级市中排名第 7 位，与上年一致；按不变价格计算，同比
增长 %，增速分别高于全国、全省水平 个和 个百分点。其中，第一产
业增加值为 亿元，同比增长 %；第二产业增加值为 亿元，同比
增长 %；第三产业增加值为 亿元，同比增长 %；三大产业对经济增
长的贡献率分别为 %、%和 %，分别拉动全市 GDP 增长 个、
个和 个百分点。同年台州市三次产业结构为 ：：，第三产业
是区域发展的主要动力。
图表 1. 浙江省各地级市地区生产总值及增速
数据来源：各市统计局、企业预警通等，新世纪评级整理
（二）产业禀赋及发展特征
台州市是海陆双向开放的重要节点城市，全市内水和海域面积 6910 平方千
米，海岸线总长 651 公里，拥有台州湾、三门湾、乐清湾三个海湾，由台州湾海门
港区、乐清湾大麦屿港区、三门湾健跳港区、头门港区、黄岩港区、温岭港区等 6
个港区组成的台州港 2025 年晋级为“亿吨大港”，当年完成货物吞吐量
万吨，同比增长 %，增速居全省沿海港口第一。依赖较丰富的港口
资源等，台州市大力发展海洋经济，锚定“经略海洋、向海图强”战略方针，聚焦沿
海产业带建设，致力于打造“4+4+X”现代海洋产业集群，即升级现代海洋渔业、港
航物流、海洋文旅、船舶海工等“4”大传统特色海洋产业，做大做强海洋清洁能源、
海洋新材料、海洋药物和生物制品、海洋服务业等“4”大海洋新兴产业，布局海洋
空天经济、海洋电子信息、深海资源开发等“X”个未来蓝海产业，2025 年实现海洋
生产总值 亿元，按不变价格计算，同比增长 %，高于同期 GDP 增速 个
百分点，蓝色经济成为台州经济发展的重要引擎之一。
目前台州市构建了临港产业集群，通过发挥“港口+产业”优势，聚焦大宗商
品物流、冷链物流、金属加工、装备制造、能源化工等产业，建设了头门港铁路大
宗商品物流商贸园、冷链基地和汽车产业基地、浙吉金属智慧产业链临港工业园、
三门华东电力城、田岙雀儿岙化工岛、大麦屿临港物流发展中心、三门洋市涂新材
料产业园、沿海渔港经济区等“万亩千亿”海洋产业平台，并通过设立台州湾经开区、
台州综合保税区、台州跨境电商综合试验区等平台加强对外开放水平，外向型经
济是台州国民经济的重要组成部分。2025 年全市实现货物进出口总额 亿
元，外贸依存度达到 %；同比增长 %，增速位居全省第三。其中民营企业
在外贸中表现突出，全年有进出口实绩民营企业 9844 家，实现进出口 亿
元，同比增长 %，占全市外贸总值的 %，贡献了全市%的外贸增量。
图表 2. 台州市地区生产总值及增速
数据来源：台州市统计公报、企业预警通等，新世纪评级整理
台州市是全国民营经济的发源地之一，民营企业在全市企业中占比很高。截
至 2024 年末，全市民营企业在册数量 万户，占全市企业总数的 93%，2025
年民营企业家数则进一步增加，当年末在册数量为 万户。台州民营经济从
制造业起步，已形成台州医化、黄岩模具、温岭泵业、玉环汽摩配、三门橡胶等产
业集群，根据企业预警通口径，截至 2026 年 4 月 8 日，台州市下辖 9 个区县
（市）均有上市企业，全市共有 72 家上市公司，数量居全国地级市前列，主要
来自医药制造业、通用设备制造业、汽车制造业、橡胶和塑料制品业、通信和其
他电子设备制造业等，代表企业有华海药业、九洲药业、苏泊尔、水晶光电、银
轮股份、双环传动、伟星新材、钱江摩托等，其中民营企业家数和最新市值合计分
别为 63 家和 5532 亿元，占全市比重分别为 88%和 84%。
作为长三角重要的制造业基地，台州市工业经济已形成了以汽车制造业、通
用设备制造业、电力热力生产供应业、医药制造业、橡胶和塑料制品业等产业为主
的产业格局，为加速推动“台州制造”向“台州新智造”迈进，当前全市着力构建
“5+5+6”现代产业化体系，其中第一个“5”指汽车制造、泵阀电机、医药健康、现
代家居、橡塑制品（新型橡胶）等五大优势传统产业，第二个“5”指新能源汽车、
绿色能源、高端装备（工业母机）、新型材料、海洋制造等五大战略性新兴产业，
“6”指低空经济（空天产业）、具身智能（机器人）、合成生物（生物医药）、半导体
（光电）、人工智能（算力）、新型储能（氢能）等六大未来产业。2025 年全市
实现工业增加值 亿元，同比增长 %，其中规上工业增加值同比增长
%，增速列全省第 7。前十大重点行业中，汽车制造业、电气机械和器材制造业、
通用设备制造业分别同比增长 %、%、%，三者合计拉动规上工业增
长 个百分点，成为当年工业增长的主要支撑行业，同时战略性新兴产业增加
值、高新技术产业增加值、高端装备制造业增加值分别同比增长 %、%、
%，数字经济核心产业增加值同比增长 %，节能环保制造业增加值同比增
长 %，产业高新化、数字化、绿色化转型有成效。
（三）财政实力
台州市财政收入1主要由一般公共预算收入和政府性基金预算收入构成，同
时上级补助收入对地方财力形成较大补充。此外因地区财力对土地财政的依赖较
较大，当地财政收入稳定性易受房地产及土地市场影响。主要受房地两市下行带来
国有土地使用权出让收入缩水影响，2025 年全市政府性基金预算收入同比下降
%至 亿元，以致当年全市财政收入继续同比下降 %至 亿元。
同年全市一般公共预算收入保持增长，当年一般公共预算收入为 亿元，
同比增长 %。其中税收收入 亿元，同比增长 %，占一般公共预算收入
的比重为 %，税收占比较高；主要来自增值税、企业所得税、房产税及契税，
上述四者收入合计占当年税收收入的比重为 %。2025 年全市一般公共预算自
给率较上年提高 个百分点至 %，财政自给能力尚可；同年一般公共预
算及政府性基金补助收入合计占比为 %，较大规模的上级补助有助于保障
其财政收支平衡能力。
1 本文中财政收入=一般公共预算收入+一般公共预算上级补助收入+政府性基金收入+政府性基金补助收入。
图表 3. 近年台州市财政指标表现（单位：亿元，%）
指标 2023 年 2024 年 2025 年
一般公共预算收入
其中：税收收入
一般公共预算补助收入
其中：税收返还收入
转移支付收入
政府性基金预算收入
其中：国有土地使用权出让收入
政府性基金补助收入
财政收入合计
一般公共预算支出
政府性基金预算支出
财政支出合计
税收收入占比
一般公共预算自给率
资料来源：台州市财政决算及预算执行报告，新世纪评级整理
（四）下辖区县（市）概况
台州市区由椒江、路桥、黄岩 3 个区组成，另辖温岭、临海、玉环 3 个县级市
和天台、仙居、三门 3 个县。根据《台州市国土空间总体规划（2021-2035 年）》，全
市 3 个市辖区定位为城市化优势地区，其中椒江、路桥附加海洋经济地区；3 个
县级市定位为城市化潜力地区，附加海洋经济地区，其中临海和温岭还附加历史
文化资源富集地区；下辖 3 个县定位为生态经济地区，其中天台和仙居附加历史
文化资源富集地区，三门附加海洋经济地区。
图表 4. 台州行政区划图及空间发展格局示意图
资料来源：网络资料、台州市国土空间总体规划（2021-2035 年）等，新世纪评级整理
台州市 3 个市辖区均于 1994 年设立，其中椒江区是台州市委、市政府驻地，
拥有医药化工、缝制设备、智能马桶等优势产业，是“中国缝制设备制造之都” 以
及全国智能马桶首发之地、主要生产地，并拥有海正药业、九洲药业、海翔药业
等上市药企，是全市人口聚集程度最高的地区；路桥区则形成了汽车、机电、金属
再生、植保机械、智能卫浴、塑料 6 大工业产业，并打造了汽车、金融、商贸和金
属再生循环四大优势产业，区内的台州银行、泰隆银行排名全球银行前500 强，
2025 年人均 GDP 仍居全市首位；黄岩区是中国模具之都，支柱产业以模具、塑
料、电动车、医化和机械电器等为主，发展程度和人口聚集程度不及椒江、路桥两
区。
3 个县级市均进入全国百强县名单，温岭市和临海市并为台州市域副中心城
市，也是省内重点开发区域及沿海优化开发区域，其中温岭市的泵与电机、汽摩配
件、机床工具、鞋帽服饰等 4 大主导优势产业在全国范围内具备知名度及竞争力，
获“水泵之乡”、“鞋业名城”等称号，培育出富岭股份、钱江摩托、爱仕达、跃岭股份、中
马传动、大元泵业等多家上市企业；临海市以现代医药、汽车机械、时尚休闲三大产
业为主导，亦培育出华海药业、伟星新材、伟星股份、永太科技等多家上市企业，
但经济总量低于温岭市。玉环市经济总量不及上述两地区，不过人口数量相较少，
居民生活水平较好，2025 年人均 GDP 居全市第二位，仅次于路桥区，同年城镇居
民可支配收入则居全市首位，支柱产业为汽车摩托配件、阀门水暖、家具制造、
眼镜配件、药械包装、机床及配件等。
天台、仙居和三门 3 县均是山区县，地处台州北部，旅游资源丰富，其中天
台县拥有天台山 5A 级景区、国清寺、南屏旅游景区、济公故居等，仙居县拥有
5A 级景区神仙居景区、永安溪绿道等景点，三门县拥有蛇蟠岛 4A 景区、农博园
3A 景区等，是全省工业旅游示范基地、休闲农业与乡村旅游示范县。主导产业
方面，天台县以纺织业、工艺品制造、汽车制造及医药制造等为主导，拥有银轮股
份、奥锐特药业、天成自控、浙江自然等上市企业；仙居县已形成医药、化工、工艺
美术、橡塑、电力生产等五大主导产业，培育出仙琚制药、司太立制药、仙通橡塑、
肯特催化等上市企业；三门县则因靠东部沿海，渔业对经济总量有一定贡献，经济
结构中第一产业占据一定份额，是全市唯一一产占比超 10%的地区， 主导产业为橡
胶、装备制造、清洁能源与电力生产、冲锋衣、渔业等，拥有三维股份、三变科技
等上市企业。
图表 5. 2025 年/末台州市各区县（市）主要概况及经济指标
资料来源：台州市及其下辖区县（市）政府网站、统计公报等，新世纪评级整理
从经济发展来看，台州市 9 个下辖区县（市）经济总量较大的为 3 个县级市
和 3 个市辖区，其中温岭市经济实力最强，2025 年以 亿元经济规模居全
市首位，临海市次之，当年 GDP 突破千亿元至 亿元，其余 4 个地区在
700-1000 亿元之间；剩余 3 个下辖县经济总量较小，GDP 均在 420 亿元以下。
从增速看，2025 年各区县（市）经济增速呈较高水平，处于 %%之间，其
中路桥区经济增速最高，为 %，较上年提升 个百分点；三门县则以 %
居末位，增速较上年下降 个百分点，是当年全市经济增速下滑幅度最大的地
区。
从财政情况看，除温岭、临海两市保持绝对优势，一般公共预算收入排名与
GDP 排名相当外，台州市其余区县（市）一般公共预算收入排名与 GDP 排名存
在不同程度的变动。从收入规模看，温岭、临海、玉环 3 个县级市一般公共预算
收入规模居前三，2025 年分别为 亿元、 亿元、 亿元；路桥、黄
岩、椒江 3 个市辖区 2025 年一般公共预算收入则处于 50-55 亿元之间；剩余 3
个山区县收入规模在 25-35 亿元之间；市本级一般公共预算收入为 亿元。
从收入质量方面看，除天台、仙居两县税收占比在 70%左右，2025 年其余区县
（市）税收比率在 80%以上，财政收入质量较高。同时除三县、临海市自给率在56%
以下，2025 年台州市其余区县（市）自给率在 70%以上，其中路桥区以 %居首
位。
政府性基金收入方面，台州市基金预算收入集中于市本级、3 个市辖区及 3
个县级市，上述地区 2025 年基金收入合计占全市总收入 %，其中市本级、路
桥区基金收入规模居前二，分别为 亿元、 亿元，其余地区收入处于
30-70 亿元之间。剩余的三县基金收入规模则不足 25 亿元，其中三门以 亿元
居末位。同年全市含市本级在内基金收入呈“四升六降”，增速均值为%， 总体呈减
收态势。
图表 6. 2025 年台州市各区县（市）主要财政指标情况
数据来源：台州市及下辖各区县（市）政府网站等，新世纪评级整理
二、台州市债务结构演变情况
（一）台州市政府债务情况
近年台州市政府债务呈较快扩张态势，2020-2025 年末全市地方政府债务年
复合增长率为 %，在全省 11 个地级市降序排位第四，其中 2024-2025 年地
方政府债务增加额均在 500 亿元以上，主要用于市政基建、社会事业、保障性住房
建设、交通基础设施建设、农林水利建设等领域相关项目建设、偿还存量债务以及
置换隐性债务。
从隐性债务置换方面看，为减轻地方化债压力，国家于 2024 年 11 月出台了
“6+4”万亿元化债政策，新增的地方政府债务限额专门用于置换各类隐性债务。根据
安排，新增的 6 万亿元债务限额全部为专项债务限额，一次报批，分三年实施，
2024-2026 年每年 2 万亿元，其中财政部一次性下达浙江省地方政府债务限额
2442 亿元，2024-2026 年每年各 814 亿元，均通过发行再融资债券置换隐性债务。
在此背景下，2024 年浙江省安排台州市置换债务限额 亿元，在全省居前列
（不含宁波市）。同时叠加省下达的新增全市地方政府法定债务限额
亿元、地方政府债务结存限额 亿元，台州市 2024 年地方政府债务限额增加
亿元，包括一般债务 亿元、专项债务 亿元，其中用于项目建
设和化债的额度分别约占 %和 %。截至 2024 年末，全市地方政府债务余
额 亿元，较 2023 年末增长 %，其中专项债务余额占比 %。
2025 年台州市新增地方政府债务限额 亿元，包括一般债务 亿
元、专项债务 亿元，其中用于项目建设和化债的额度分别约占 %和
%。截至 2025 年末，全市地方政府债务余额 亿元，在当年核定的
亿元政府债务限额内，余额较 2024 年末增长 %，其中专项债务余额
占比达到 %。2025 年全市地方政府债券付息支出（ 亿元）及年末地方
政府债务余额分别是当年一般公共预算及基金收入合计数的 倍和 倍，
分别在全省 11 个地级市降序排列中位居第四、第三。
图表 7. 台州近年政府债务扩张及新增地方政府债券使用情况（单位：亿元）
资料来源：企业预警通、台州市财政预算执行及决算报告等，新世纪评级整理
从地区分布看，台州市政府债务主要分布在市本级、3 个市辖区和 3 个县级市，
2024-2025 年末市本级、上述六个地区政府债务余额合计分别占全市的 %和
%。2024 年全市政府债务增加额在 50 亿元以上的区域为温岭市、路桥区、市
本级、椒江区，合计占全市 %；2025 年除 3 县及玉环市政府债务增加额在30-
50 亿元之间，其余地区均超 50 亿元，合计占当年全市增加额的比重为 %。此外，
2024-2025 年全市省代发行的地方政府债券中用于隐性债务置换等化债规模较大
的地区为路桥区（ 亿元、 亿元）、市本级（ 亿元、 亿元）、黄
岩区（ 亿元、 亿元）、玉环市（ 亿元、 亿元）；此外三门县
2025 年用于置换隐性债务的政府债券资金为 亿元。从债务压力
看，全市仅路桥区、市本级、临海市 2025 年末政府债务余额与当年财政收入的
比值低于 2 倍，其中临海市（ 倍）政府债务压力相对最轻；其余地区该指标
均超 2 倍，其中三门县上述比值为 倍，是全市政府债务压力相对最重的区
域。
图表 8. 台州市本级及下辖区县（市）政府债务压力对比情况（单位：亿元）
资料来源：台州市及下辖各区县（市）财政决算及预算执行报告等，新世纪评级整理
（二）台州市城投债务情况
主要随着市政基建等持续投入，近年台州市城投债务呈较快扩张态势，区域
举债主要依靠城投企业加杠杆，债务负担集中于城投债务。从存续城投企业债务
看，根据企业预警通口径，2024 年末全市城投平台有息债务余额为 亿
元，在全省 11 个地级市降序排名中位居第八，较 2023 年末增长 %；其与
2025 年全市一般公共预算及基金收入合计数的比值为 倍，在全省降序排列
第七位。与政府债务分布相似，全市城投平台有息债务主要分布在市本级、3 个
市辖区和 3 个县级市，上述地区城投债务合计占比 %。从债务负担看，以
城投债务和政府债务余额合计数/财政收入来看，三门县、仙居县债务该比值相
对较低，黄岩区、椒江区、温岭市、天台县该比值超过 6 倍。
图表 9. 台州近年城投债务扩张及城投债务负担对比情况
资料来源：企业预警通等，新世纪评级整理
图表 10. 台州市本级及下辖区县（市）债务负担对比情况
资料来源：台州市及下辖各区县（市）政府网站、企业预警通等，新世纪评级整理
从存续城投企业融资渠道看，台州城投企业举债以银行借款为主，非标融资
占比总体较低，融资结构较合理，其中路桥、黄岩两区城投企业非标融资占比相对
较高（超 10%）。从期限结构看，台州城投企业债务期限总体偏长期，其中仅路
桥、黄岩两区城投企业 2024 年末短债占比超 30%。从融资成本看，以分配股利、
利润或偿付利息所支付的现金与债务规模比值估算资金成本，台州城投企业综合融
资成本总体较低，其中黄岩区城投企业综合融资成本相对较高（超 %）。从到期压
力看，黄岩、路桥两区及玉环市货币资金对短期债务的保障程度在全市处尾部，该
指标分别为 %、%、%；仙居、三门两县上述指标超70%，其中
仙居县货币资金对短期有息债务的覆盖比率最高，为 %，其中若剔除仙居
县城投企业并表的上市公司货币资金及其短期有息债务，该比率为%；其
余区县（市）上述指标处于 20%-55%之间。
图表 11. 台州市本级及下辖区县（市）城投债务结构、成本及短期偿付压力情况
资料来源：企业预警通等，新世纪评级整理
（三）台州市城投企业及产业类主体债券市场表现
台州市本级国企格局较稳定，下辖区县（市）2023 年以来陆续有平台整合动
作，格局基本组建为 1 或 2 个大平台+N 个专业化业务运作公司。同时化债和监
管趋严背景下，2024 年以来台州市城投企业加快推进转型发展，通过内部资产
重组、业务整合拓展以深化国企市场化产业化改革，向可持续发展的综合运营商转
型。
根据企业预警通口径，截至 2026 年 4 月 15 日，台州市存续境内城投债发行
主体共 28 家，存续境内债券规模为 亿元，约占 2024 年末全市城投债务余
额的 %，债券融资在城投企业融资结构中占比较合理。
从 2023-2025 年境内城投债发行端看，台州市境内城投债发行主要呈现如下特
征：（1）发行主体向中高信用等级集中。2025 年城投债发行主体中 AA+级及以
上发行规模占比由 2023 年的 %提高至 %，其中 2025 年 AAA 级主体发
行规模占比为 %；（2）各区县（市）城投债发行成本有一定差异但发行成本
总体维持在相对较低水平。从企业预警通 2026 年 4 月 15 日提取的存续城投债口径
加权平均发行利率看，全市除综合实力靠后的三门县（4%）相对较高外， 其余均
在 4%以下，而温岭市该数值为 %，系全市最低；（3）中长期债券占比显著
提升。2025 年 3 年期及以上债券发行规模占比由 2023 年的 %提高至%。
从境内债净融资看，自“3899”名单制管理实施以来，城投债发行审批政策收
紧，2024 年以来台州市仅市本级呈净流入状态，下辖大多数区县（市）城投债转
为净融出。从存量规模看，市本级、温岭市、路桥区 2026 年 4 月 15 日存量城
投债规模超百亿元，居全市前三；临海市、仙居县、三门县在 50 亿元以下，其
中三门县以 10 亿元居末位；其余地区存续城投债规模处于 50-95 亿元之间。
图表 12. 台州境内城投债情况
数据来源：企业预警通（截至 2026 年 4 月 15 日口径，下同），新世纪评级整理
此外，2024-2025 年台州市产业类主体债券净融资额均为 亿元，分别由
临海市和黄岩区产业化平台临海工投、黄岩科投贡献。2026 年 1 月至 4 月 15 日，
台州市产业债净融资额为 亿元，主要由临海工投、椒江工投、三门科投、
台州国投等贡献。
从募集资金用途方面看，在“3899”名单制管理、“335 指标”等监管政策限制下，
城投债募集资金用途受到严格限制，根据企业预警通口径，2023 年 9 月至 2026
年 4 月 15 日，台州市境内城投债发行金额中募集资金用于债券借新还旧
的比重占比达 %，远高于 2022 年至 2023 年 8 月期间债券借新还旧比重
（%）。
图表 13. 台州市城投债券募集资金用途情况
资料来源：企业预警通（数据期间为 2023 年 9 月至 2026 年 4 月 15 日，下同），新世纪评级整理
2023 年 9 月至 2026 年 4 月 15 日，台州市共有台州国运、台州国投、椒江
工投、路桥社发、黄岩科投、温岭国投、临海工投、三门科投 8 家主体募集资金可
用于偿还公司非债券形式及下属子公司有息债务或补流或项目建设等，其中临海
工投、黄岩科投系分别于 2023 年 2 月、2025 年 7 月实现债券首发，椒江工投、
三门科投则是于 2026 年首次亮相债券市场。具体来看，（1）台州国运是全市综
合性国有资本运营，营收前三的业务为以金属制品销售、钢材、水电建材、煤炭
销售等为主的贸易、药材药品及商品房销售，上述期间其募集资金突破借新还旧限
制，但仍仅用于偿还子公司有息债务；（2）台州国投是台州国运全资子公司，作
为全市国有资本运营主体之一，重点开展股权投资、投资管理、财务咨询等业务，
现阶段营业收入主要来自其下属台州市能源集团有限公司开展的煤炭销售、天然
气销售及管道运输业务收入，2026 年 1 月境内首发债券的募集资金用于偿还有
息借款；（3）椒江工投是椒江区产业投资运营主体之一，主要开展产业基金与股
权直投、工业地产开发运营、电力热力销售等业务，目前收入主要来自控股子公司
台州市椒江热电有限公司的电力热力销售业务，2026 年 3 月首发债券的募集资金
同样用于偿还有息借款；（4）路桥社发是路桥区重要的社会事业综合服务主体，
主要负责路桥区社会事业，包括教育、医疗、社会福利、文化体育、环境保护、人
力资源开发等投资经营，以及社会事业项目的开发建设与经营管理， 营业收入主要
来自粮食销售、房产销售及租赁业务，上述期间其募集资金突破借
新还旧限制，但仍只能用于偿还有息借款；（5）黄岩科投系黄岩区产业投资运营
主体，主要开展园区资产租赁、股权基金投资业务，收入主要来自融资租赁、房产
租赁业务，2025 年 7 月首发的科创债募集资金用于补充资金及置换其对文远知
行的投资支出；（6）温岭国投作为温岭市重要的国有资产运营管理和基础设施建
设主体，房产销售和以药品及医疗器械销售、食品销售等为主的产品销售、劳务服
务是其主要的营收来源，其非债务偿还领域的募集资金来自 2024 年 1 月发行的绿
色企业债券，募集资金用于补流和建设光伏电站项目；（7）临海工投系 2022
年整合了区域内金融服务平台、区域开发和公用事业主体，定位为临海市工业
地产及配套设施、水利水务投建及运营、产业基金管理、股权投资及金融服务平
台，营收主要来自以猪肉销售、粮食销售为主的商品销售、以劳务派遣为主的人力
资源服务类和水务收入，其非债务偿还领域的募集资金用于科技创新领域的基金出
资；（8）三门科投为三门县重要的产业投资运营主体，目前主要从事商品销售
（变压器、民爆器材、医疗器械等）、工程施工、房产租赁及销售、产业园运营、
对外投资等业务，该主体于 2026 年 1 月首次亮相债券市场，发行了两
期 5 年期规模合计 9 亿元的公司债券，作为台州市首家发行高成长产业债的企业，
其第一期债券为台州市首单高成长产业债，募集资金用于偿还有息债务以及补充投
资业务、商品采购和销售等日常生产经营所需流动资金，第二期债券为浙江省首
单区县级国企“科创债+高成长产业债”双贴标债券，募集资金用于基金出资。综
上，上述募集资金用途突破借新还旧限制的 8 家主体营收中公益性及准公益性属
性业务构成较少，且有较大规模的经营性物业资产及权益投资，相关资产具备一
定变现价值。
图表 14. 台州市境内债募集资金非用于借新还旧领域的发行主体情况
境内债（亿元）
企业名称 企业简称 职能定位
存量
期间用于
偿还其他
有息债务
期间用于
非债务偿
还领域
2024 年末
总资产（亿
元）
2024 年营
收主要构成
主要资产构成
台州市国有资本运
营集团有限公司
台州国运
台州市综合性国有资
本运营
--
贸易、药材
药品及商品
房销售
存货（基建及商品房项
目开发成本）、其他非流
动资产、在建工程、长
期股权投资、应收类款
项
台州市国有资产投
资集团有限公司
台州国投
台州市国有资本运营
主体之一
--
煤炭销售、
天然气销售
及管道运输
其他权益工具投资、其
他非流动金融资产、固
定资产、其他应收款
台州市椒江工业投
资集团有限公司
椒江工投
椒江区产业投资运营
主体之一
--
热电销售、
房产租赁及
物业管理
其他权益工具投资、其
他非流动金融资产、存
货、货币资金、投资性
房地产、存货
境内债（亿元）
企业名称 企业简称 职能定位
存量
期间用于
偿还其他
有息债务
期间用于
非债务偿
还领域
2024 年末
总资产（亿
元）
2024 年营
收主要构成
主要资产构成
台州市路桥区社会
事业发展集团有限
公司
路桥社发
路桥区重要的社会事
业综合服务主体
--
粮食销售、
商品房销
售、租赁
存货（代建项目开发成
本及土地使用权）、其他
应收款、在建工程、投
资性房地产
台州市黄岩科技创
新投资有限公司
黄岩科投
黄岩区产业投资运营
主体
--
融资租赁、
房产租赁
在建工程、其他非流动
金融资产、投资性房地
产
温岭市国有资产投
资集团有限公司
温岭国投
温岭市重要的国有资
产运营管理和基础设
施建设主体
房产销售、
产品销售、
劳务服务
存货（土地开发和保障
房开发成本）、在建工
程、其他非流动资产、
长期股权投资
临海市工业投资集
团有限公司
临海工投
临海市工业地产及水
利水务投建运营、产
业基金管理、股权投
资及金融服务平台
商品销售、
人力资源服
务、水务
固定资产、存货、其他
应收款、在建工程、其
他权益工具投资、货币
资金
三门国创科技投资
集团有限公司
三门科投
三门县重要的产业投
资运营主体
商品销售
存货（在建及已完工房
产、产业园项目）、其他
权益工具投资、货币资
金
数据来源：企业预警通、DM、评级报告等公开资料，新世纪评级整理
三、结论
台州市是全国民营经济示范城市、长三角中心区 27 城之一、国务院批复确
定的浙江沿海区域性中心城市和现代化港口城市，近年来发挥民营经济优势，依
托港口资源打造临港产业带，发展海洋经济，区域外向型经济特征显著，全市经
济总量持续增长，经济实力在浙江省居中游水平；区域财政收入质量较好，财政
自给能力尚可，但因地区财力对土地财政有较大依赖，财政收入稳定性易受房地产
和土地市场行情影响。
台州市本级国企格局较稳定，下辖区县（市）2023 年以来陆续有平台整合动
作，格局基本组建为 1 或 2 个大平台+N 个专业化业务运作公司。同时化债及监
管趋严背景下，2024 年以来台州市城投企业加快推进转型发展，通过内部资产
重组、业务整合拓展以深化国企市场化产业化改革，向可持续发展的综合运营商转
型。
近年台州市政府债务及城投债务呈较快扩张态势，区域债务负担主要集中于
城投债务。目前全市城投债务在全省处中下游水平，债务结构亦尚属合理，区域
内城投债市场认可度较高，融资成本总体较低，同时作为国家级小微金融改革试
点城市，台州市是全国唯一拥有 3 家城商行的地级市，金融资源可为城投企业即
期债务周转提供一定支撑。现阶段区域部分主体转型已有成效，或实现债券首发
或债券募集资金用途突破借新还旧限制，后续持续情况待进一步观察。
