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股权激励与员工持股计划概括
(资料 )
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目录
股权激励概况
股权激励注意事项
员工持股计划概况
Contents
员工持股计划与股权激励的区别
#
1
第一节 股权激励概况
股权激励概况11
股权激励注意事项22
员工持股计划概况33
44 员工持股计划与股权激励的区别
股权激励简介#
股权激励
公司以发行的股票或其他股权性权益，对其董事、高级管理人
员、核心技术人员及其他员工进行的长期性激励制度。
激励方式
主要
方式
股票期权：公司授予激励对
象的一种权利，激励对象可
以在规定的时期内以事先确
定的价格购买一定数量的本
公司股票，也可以放弃这种
权利。股票期权是应用最为
广泛的股权激励方式。
限制性股票：事先授予激励
对象一定数量的公司股票，
但是股票的来源、抛售等有
一些特殊限制，只有当激励
对象完成预定目标后，激励
对象才可出售限制性股票并
从中获益。
股权激励计划推行情况##
从2014年1月1日至今，某省市场上，推行股权激励计划的公司统计数量如下表
所示：
公司数量 激励总数占当时总股本比例 有效期
限制性股票 581家 % 多为4年
期权 215家 % 多为4年或5年
总数 796家 % -
在推行股权激励计划的796家公司中，有73%的公司选择了限制性股票的方式
进行股权激励；不管是限制性股票的方式还是期权的方式，激励的股本数量
占当时总股本的比例相差不大，都在2%左右；而在股权激励有效期的设置上
面，一般为4年或者5年。
激励方式：股票期权、限制性股票等。
股份来源：向激励对象发行股份；回购本公司股份；法律、行政法规允他方式。
激励对某省市公司的董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员，一集公司
认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工，但不应当包括独立
董事和监事。
激励规某省市公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过
公司股本总额的10%。非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过全部在有效期
内的股权激励计划获授的本公司股票，累计不得超过公司股本总额的1%。
预留权益：预留比例不得超过本次股权激励计划拟授予权益数量的2-某省市公司应当在
股权激励计划经股东大会审议通过后12个月内明确预留权益的授予对象；超过12个月未
明确激励对象的，预留权益失效。
有效期：从首次授予权益日起不得超过10年。
## 股权激励的一般规定
股权激励的一般规定（续）##
上市公司具有右侧情
形之一的，不得实行
股权激励：
最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具
否定意见或者无法表示意见的审计报告；
最近一个会计年度财务报告控制呗注册会计师出具
否定意见或无法表示意见的审计报告；
上市后最近36个月内出现过未按法律法规、公司章
程、公开承诺进行利润分配的情形；
法律法规规定不得实行股权激励的；
中国证监会认定的其他情形。
股权激励的一般规定（续）##
单独或合计某省市公司5%以上股份的股东或实际
控制人及其配偶、父母、子女；
最近12个月内被证券交定为不适当人选；
最近12个月内被中国证监会及其派出机构认定
为不适当人选；
最近12个月内因重大违法违规行为被中国证监会
及其派出机构行政处罚或某省市场禁入措施；
法律法规规定不得某省市公司股权激励的；
以下人员不得成为
激励对象：
中国证监会认定的其他情形。
具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高
级管理人员情形的；
激励方式对比##
股票期权
处于发展壮大期、股价具
有大幅成长空间的公司
适用
限制性股票
处于成熟稳定期、股价缺
乏大幅成长空间的公司
利与弊
预期收益着眼于未来
激励对象行权前不存在任何风险，激励对象的
收益某省市场，公司和个人都无现金支付压力
行权期限普遍很长，未来的不确定性很多
预期收益不仅着眼于未来，还着眼于当前，
因为降低授予价格直接扩大预期收益
若果一开始激励对象就要缴款，还有锁定期，
一旦出现行业性风险或系统性风险导致股票
价值下跌，个人范儿会收到损失
能够尽快获得较高的回报
在实践中，应用最为普遍的是股票期权、限制性股票。而两种激励方式的收益来源和适
用条件也不尽相同，具体区别如下：
限制性股票的相关规定##
解除限售
授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：
（一）股权激励计划草案公布前1个交公司股票交的50%；
（二）股权激励计划草案公布前20个交、60个交者120个交公司股票交之一的50某
省市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，应当在股权激励计划中对定
价依据及定价方式作出说明。
在限制性股票有效期某省市公司应当规定分期解除限售，每期时限不得少于
12个月，各期解除限售的比例不得超过激励对象获授限制性股票总额的50%。
当期解除限售的条件未成就的，限制性股票不得解除限售或递延至下期解除
限售。
上市公司应当回购尚未解除限售的限制性股票，并按照《公司法》的规定进
行处理。
授予价格
限制性股票的相关规定（续）##
行权价格
行权价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：
（一）股权激励计划草案公布前1个交公司股票交；
（二）股权激励计划草案公布前20个交、60个交者120个交公司股票交之某省市公
司采用其他方法确定行权价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式
作出说明。
股票期权授权日与获授股票期权首次可行权日之间的间隔不得少于12个月。
在股票期权有效期某省市公司应当规定激励对象分期行权，每期时限不得少
于12个月，后一行权期的起算日不得早于前一行权期的届满日。
每期可行权的股票期权比例不得超过激励对象获授股票期权总额的50%。
当期行权条件未成就的，股票期权不得行权或递延至下期行权。股票期权各
行权期结束后，激励对象未行权的当期股票期权应当终止行某省市公司应当
及时注销。
行权日期
实施股权激励计划的意义
股权激励计划让管理层成为公司股东，使其个人利益与公司利益联系在
一起，使得管理层更加重视提升公司的长期价值从而来增加自己的财富，实现
公司发展、管理层和投资者受益的三赢局面。股权激励的意义具体表现在以下
四个方面：
可以有效解决管理层长期激励不足的问题
股权激励对管理层而言具有所有权激励功能
股权激励可以某省市公司委托—代理成本
股权激励可以低成本不断吸引以及稳定吸引人才
##
#
2
第二节 股权激励概况
股权激励注意事项22
股权激励概况11
员工持股计划概况33
44 员工持股计划与股权激励的区别
应选择合适的时点推出股权激励计划#
股权激励计划推出时点的选择，会直接影响期权行权价格或限制性股
票授予价格的确某省市场单边下行时，公司股权激励计划容价格倒挂，影响
激励效果。
股票期权行权价格的确定
上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或行权价格的确定
方法。行权价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：
（一）股权激励计划草案公布前1个交公司股票交；（二）股权激励计划草案
公布前20个交、60个交者120个交公司股票交之一。
应选择合适的时点推出股权激励计划（续）#
限制性股票授予价格的确定
上市公司在授予激励对象限制性股票时，应当确定授予价格或授予价格的确
定方法。授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高
者：
（一）股权激励计划草案公布前1个交公司股票交的50%；
（二）股权激励计划草案公布前20个交、60个交者120个交公司股票交之一的
50%。
股权激励与重大事件间隔期问题
旧《激励办法》与备忘录2号均对重大事项与股权激励的互斥做了规定，新
《激励办法》取消了该等限某省市公司启动及实施增发新股、并购重组、资
产注入、发行可转债、发行公司债券等重大事项期间,可以实行股权激励计划。
提前安排审计师测算股份支付影响#
在股权激励的方案设计中，施股权激励计划对公司各期业绩的影响极为重
要，因此建议在董事会确定实施股权激励计划前，与年审会计师充分沟通股
份支付影响金额。
合理设置行权条件#
上市公司应当根据本公司实际情况设定绩效考核指标，包括公司业绩指标
和激励对象个人绩效指标：
相关指标应当客观公开、清晰透明，符合公司的实际情况，有利于促进公
司竞争力的提升。
上市公司可以公司历史业绩或同行业可比公司相关指标作为公司业绩指标
对照依据，公司选取的业绩指标可以包括净资产收益率、每股收益、每股分
红等能够反映股东回报和公司价值创造的综合性指标，以及净利润增长率、
主营业务收入增长率等能够反映公司盈利某省市场价值的成长性指标。以同
行业可比公司相关指标作为对照依据的，选取的对照公司不少于3 家。
激励对象个人绩效指某省市公司自行确定。
#
3
第三节 员工持股计划概况
员工持股计划概况33
股权激励注意事项22
股权激励概况11
44 员工持股计划与股权激励的区别
什么是员工持股计划#
按照《某省市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的定义，员工持股
计划(Employee Stock Ownership Plan，简称ESOP)某省市公司根据员工意
愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配
给员工的制度安排。
员工持股计划实施情况#
从2014年1月1日起至今，在已经公布员工持股计划草案的552家公司中，有
480家已经实施完成了员工持股计划；激励股数占总股本的平均比例为%
，略低于股权激励计划的%；不同于股权激励计划4年或5年的有效期，
员工持股计划的股份锁定期多为12个月或者36个月。具体情况如下表所示：
实施完成公司数
量
平均实施资金规
模
激励股数占总股本的平均
比例
股份锁定期
480家 万元 % 多为12个月或36个月
员工持股计划基本要素#
员工持股某省市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，
股份权益按约定分配给员工的制度安排。——《某省市公司实施员工持股计划试点的
指导意见》（证监发〔2014〕33号）
股票来源
资金来源
持股规模
上市公司回购本公司股票某省市场购买、认购非公开发行股票、股东自愿
赠与、定向受让以及法律、行政法规允他方式。
员工计划持股总额不得超过公司股本总额的10%
单个员工所获股份总数累计不得超过公司股本总额的1%
合法薪酬，法律、行政法规允他方某省市公司拟以净利润补贴员工持股计
划的，需要获得股东大会的审批同意）
每期员工持股计划的持股期限不得低于12个月某省市场购买，锁定期为12
个月；非公开发行方式，持股期限不得低于36个月
审批流程
通过职工代表大会等组织充分征求员工意见
上市公司董事会提出员工持股计划草案并提交股东大会表决
员工持股计划本身无须证监会审批，但是拟投产品需要审批的，需取得相
关批复后方可操作（如员工持股参与定向增发）
管理机构
上市公司可以自行管理本公司的员工持股计划，也可以选任独立第三方机
构，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理
持股期限
持股规模
审批流程
持股规模
管理机构
员工持股计划——参与对象#
根据参与对象的不同某省市公司为员工持股计划设置了不一的参与门槛。
证监会发布某省市公司员工持股计划试点指导意见》仅明确员工持股计划的
参加对象为员工，包括管理层员工；对于具体参与对象的门槛条件则某省市
公司自行决定。
在已发布员工持股计划的55某省市公司中，小某省市公司首期持股计划限
定参与对象仅为高管、主管及以上、核心员工等小众群体，例如三六五网、
联建光电等；但大某省市公司采用利益均沾的方式，如上港集团、通油石油
等。
在已经公布的552份员工持股计划草案中，有517份说明了预期的员工持股
计划参与员工数。参与员工数一般在500人及以下，占比为%；人数最
少的是商赢环球，仅有4人参与；最多的是份，有19090人参与；参与员工数
在50人及以下的有78家，51-100人有81家，101-200人有125家，201-500人
有134家，501-3000有85家，3000及以上有14家。
员工持股计划——参与对象（续）#
高管人员是否可以与普通员工同期实施员工持股计划？关注点
员工持股计划是否有人数限制？关注点
提示：根据法规及现有案例，高级管理人员可与普通员工同期实施员
工持股计划，不用单独实施。
提示：目前已有份、上港集团、铜陵有色等某省市公司实施员工持股
计划人数达到一万人以上，最多的份有19090人参与；公司可根据实
际情况设定参与员工持股计划对象的人数。
员工持股计划——股票来源#
在已经公告的552份员工持股计划草案中，按股票来源分类，通某省市场直
接购买股票的企业有200家，通过非公开发行方式认购股票的企业有160家，
通过其他方式（包括大股东自愿赠予、定向转某省市公司回购本公司股票、
信托计划认购等）的有26家，通过混合使某省市场购买、定向受让、股东赠
予等方式取得股票的有166家。
员工持股计划如何保证股票来源？关注点
提示：员工持股计划股票来源众多某省市场上的主流方式是通某省市场购买
以及参与非公开发行。需根据现有案例及结合企业的现实情况（程序复杂程
度、操作便利、操作时间等）制定股票来源方案。
员工持股计划——资金来源#
根据资金来源不同，主要分为员工自筹、融资借款及净利润提取奖励基金
等方式。
其中，员工持股计划资金来源于员工自筹的比例最高，552份已发布的员工
持股计划案例中共有413家资金完全来自于员工自筹，有122家部分来自于员
工自筹，合计占比高达%。6家资金全部来源于净利润提取奖励基金方
式；7家来源于股东或实际控制人借款；另有4家来源于其他方式。
类别 案例数量
员工自筹（含部分自筹） 535
净利润提取奖励基金 6
股东或实际控制人借款 7
其他 4
员工持股计划——资金来源（续）#
员工自筹：员工薪酬或其他自有资金，按公司规定的缴纳时间和缴纳方式
进行缴纳；如资产管理计划缴纳截止日一般为集合资产管理计划成立日之前。
控股股东借款或提供担保：控股股东以自有资金提供的借款（有息或无息）
或控股股东以其持有的部分股票向金融机构申请质押融资取得的资金提供贷
款。
提取奖励基金：公司提取上一年度经审计的税前利润的一定比例金额作为
持股奖励基金，在扣除个人所得税后划入持股计划托管账户，并通过证券账
户某省市场购买股票、参与认购公司非公开发行股票、参与认购配股等方式
取得标的股票。
实际操作中，分级资管计划通常会根据优先级资金的要求设计警戒止损线，
由大股东或实际控制人充当补仓义务人进行补仓；当T日收盘触及止损线，
T+1日补仓义务人以自有资金追加投资，使资管计划免于平仓。
员工持股计划——审批流程#
召开职工代表大会，就拟实施员工持股计划事宜征求员工意见。
召开董事会，审议相关议案并同意将议案提交股东大会表决。在董事会审
议上述议案时，关联董事履行回避表决的程序。独立董事在会上就员工持股
计划是否有某省市公司的持续发展，是否某省市公司及全体股东利益，公司
是否以摊派、强行分配等方式强制员工参加本次员工持股计划发表明确意见。
召开监事会，审议员工持股计划相关议案。监事在会上就员工持股计划是
否有某省市公司的持续发展，是否某省市公司及全体股东利益，公司是否以
摊派、强行分配等方式强制员工参加本次员工持股计划发表明确意见。
员工持股计划——审批流程（续）#
召开股东大会审议员工持股计划相关议案，并在提供现场投票方式的同时
提供网络投票，对中小投资者的表决单独计票并公开披露。股东大会对员工
持股计划作出决议时，应当经出席会议的非关联股东所持表决权的过半数通
过（涉及非公开发行除外）
除非公开发行方式外，中国证监会对员工持股计划的实施不设行政省市公
司根据自身实际情况决定实施。涉及非公开发行股票的，需要证监会审批。
员工持股计划——参与路径#
参加员工持股计划的员工应当通过员工持股计划持有人会议选出代表或设
立相应机构，监督员工持股计划的日常管理，代表员工持股计划持有人行使
股东权利或者授权资产管理机构行使股东权某省市公司可以自行管理本公司
的员工持股计划，也可以将本公司员工持股计划委托给具有资产管理资质的
专业机构管理。
如果员工持股计划的股票来某省市公司非公开
发行的股票（含配套融资）或者不需要加杠杆
进行融资，则一般可以采取的路径如下：
如果员工持股计划的股票来源是来某省市公司非公
开发行的股票以外的方式（某省市场购买）并需要
加杠杆进行融资，则一般可采取的模式如下：
员工持股计划
券商定向资管
计划等
上市公司非公
开发行的股票
员工持股计划（劣
后级）
券商集合资管计划等
某省市场购买等
优先级
实施员工持股计划的意义#
上市公司实施员工持股计划，有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共
享机制，使员工利益与公司长远发展更紧密地结合，有利于进一步完善公司
治理水平，提高员工的凝聚力和公司竞争力，充分调动员工的积极性和创造
性，实现公司可持续发展。
#
4
第四节 员工持股计划与股权激励的区别
员工持股计划与股权激励的区别44
股权激励注意事项22
股权激励概况11
33 员工持股计划概况
员工持股计划与股权激励的区别#
员工持股计划的出现，从某种意义上说是某省市公司股权激励管理办法（试行）
》后，对员工持股方式的完善和扩展，将激励对象从董事、高管及其他核心员工
扩展到全体员工。然而无论在政策指引还是在具体的实施中，员工持股计划和股
权激励计划存在一些差异。
项目 股权激励 员工持股计划
参与对象 较少，董事、高级管理人员及其他核心员工
广泛，所有公司员工，包括管
理层人员，无人数限制
股票来源 定向发行、回购公司股票，法律、行政法规允他方式
上市公司回购本公司股票某省
市场购买、认购非公开发行股
票、股东自愿赠与，法律、行
政法规允他方式
规模限制
全部有效的股权激励计划不得超过公司股本总额的10%，
国有控股首次不超过1%；如无特别决议，单个员工不得
超过1%；在计划有效期内，高级管理人员个人股权激励
预期收益水平，应控制在其薪酬总水平（含预期的期权
或股权收益）的30%以内
全部有效的员工持股计划不得
超过公司股本总额的10%，单
个员工不得超过1%；与股权激
励计划等不合计算
员工持股计划与股权激励的区别（续）#
项目 股权激励 员工持股计划
期限限制
股票期权的有效期从授权日计算不
得超过10年；限制性股票无具体规
定。国有公司，股票期权等待期不
少于2年，行权期不少于3年；国有
公司，限制性股票禁售期不少于2年，
解锁期不少于3年。
每期员工持股计划的持股期限不得低
于12个月，以非公开发行方式实施员
工持股计划的，持股期限不得低于36
个月
购买股票价
格
限制性股票最低50%；
股票期权无折扣
非公开方式最低90%；
其他方式无折扣
行权条件 较为严格 无
审批
董事会；独立董事
监事会；
股东大会（2/3通过）
董事会；独立董事
监事会；职代会
股东大会(1/2通过)
员工持股计划与股权激励的区别（续）#
项目 股权激励 员工持股计划
外部审批
证监会备案；
国有控股需主管部门事先审批
除非公开发行方式外无需
审批
个人所得税
无论形式如何，性质上均属于个人因受雇而取得
的工资薪金所得，一般在授权日（登记日）不纳
税，行权日（解禁日）纳税，若股票期权在授权
日即可转让且某省市场报价，则在授权日征税，
行权日不再纳税；行权后持有股票而获得的股息、
红利，按照个人所得税“利息、股息、红利”所
得征税。《财政部、国家税务总局关于股息红利
个人所得税有关政策的通知》（财税[2005]102
号）规定，持有某省市公司股票所获股息，减按
50%计税。
对于股票来源某省市场购
买或非公开发行的方式，
暂免征税。
员工持股计划与股权激励的对比分析#
股票期权
利用估值模型计算
限制性在授予日的
公允价值，由此确
定整体的股份支付
费用。该等费用将
在股权激励实施期
限内按月份平均摊
销。
员工持股计划
员工持股计划由员工以自有
或自筹资金通过集合资管计
划主要某省市场进行交省市
公司的非公开发行，一般不
会涉及股份支付问题，对公
司业绩不会造成影响。
仅当员工持股计划的股票全
部或部分来源于大股东无偿
赠予时，该部分激励被认为
是员工薪酬的一部分，计入
当期管理费用从而影响公司
当期利润水平。
对公司利润
水平的影响
根据《企业会计准则第11
号——股份支付》的有关
规定，公司将在等待期的
每个资产负债表日，根据
最新取得的可行权人数变
动、业绩指标完成情况等
后续信息，修正预计可行
权的股票期权数量，并按
照股票期权授权日的公允
价值，将当期取得的服务
计入相关成本或费用和资
本公积。由本次股权激励
产生的期权成本将在经常
性损益中列支。
限制性股票
员工持股计划与股权激励的对比分析（续）#
股票期权
优点：限制性股票的授予
价格某省市价可以享受50%
的折扣，其资金成本是三
种方式中最小的。
缺点：激励对象在限制性
股票授予后需立即支付购
买价款。
员工持股计划
优点：资金来源比较
广泛，可以员工自筹、
大股东或第三方借款
及净利润提取奖励基
金等多种方式单独或
组合实施。
缺点：一般在集合资
产管理计划成立之前
即需完成缴款。
虽然有多种内外部的
借款方式以及在产品
层面的配资方式，但
需承担相应的利息成
本。
激励对象的
资金成本
优点：激励对象无需在授
予日时出资，在等待期已
经结束且相关业绩考核已
经完成的前提下，激励对
象才可对股票期权行权。
直到激励对象行权时，才
需以自有或自筹资金以行
权价格购买对应的的公司
股票。激励对象亦可选择
不行使期权，在有效期结
束后由公司注销。
缺点：行权价格无法享受
折扣
限制性股票
员工持股计划与股权激励的对比分析（续）#
股票期权
优点：可以50%的折扣
购买公司股票。
缺点：当公司股价低
迷时，激励对象仍有
浮亏的风险。
员工持股计划
优点：相对于个人投
资者，可通过集合资
管计划较低的成本进
行配资，且资管计划
可聘请专业机构进行
管理。
缺点：除某省市公司
非公开发行外，员工
持股计划较一般某省
市场交何价格优势。
激励对象的
收益与风险
优点：股票期权给予激励对象
以事先约定的价格购买一定数
量公司股票的选择权。当股票
期权达到解锁条件后，激励对
象可比对公司股价的现时走势
与期权的行权价格，再决定是
否行权以及何时行权。当公司
股价高企时，激励对象可通过
行权获得高额收益；而当公司
股价低迷时，激励对象可选择
不行权以避免损失。
缺点：至少12个月的等待期后，
公司股价受各种内外部因素的
影响，其走势充满不确定性。
限制性股票
员工持股计划与股权激励的对比分析（续）#
股票期权
限制性股票的关于所得税方面的
相关规定与股票期权相似，主要
区别在于应纳税所得额的计算。
限制性股票的应纳税所得额=
（股票登记某省市价+本批次解
禁股某省市价）/2*本批次解禁
股票份数-被激励对象实际支付
的资金总额*（本批次解禁股票
份数/总份数）
按财税[2005]35号文的公式计算，
股权期权的应纳税所得额＝（股
票期权形式的工资薪金应纳税所
得额／规定月份数×适用税率－
速算扣除数）×规定月份数。
员工持股计划
对于股票来源某
省市场购买或非
公开发行的方式，
暂免征税。
激励对象的
个人所得税
股票期权性质上属于个人因受
雇而取得的工资薪金所得。一
般在授权日不纳税，行权日纳
税。若股票期权在授权日即可
转让且某省市场报价，则在授
权日征税，行权日不再纳税。
出售股票的行为应视为股票转
让，按“财产转让”所得的相
关规定免征个人所得税。
行权后持有股票而获得的股息、
红利，按照个人所得税“利息、
股息、红利”所得征税。根据
相关规定，持有某省市公司股
票所获股息，减按50%计税。
限制性股票
其他关注点#
员工持股计划与股权激励是否可同时实施？关注点
提示：根据现有法规，未禁止同时实施员工持股计划和股权激励。同时，我们
查询到上海家化（600315）于2015年3月19日公告，同时推股权激励和员工持
股计划。说明：员工持股计划与股权激励可同时进行，无间隔时间要求。
2015年3月17日，董事会与监事会审议了《某著名企业2015年股票期权与限
制性股票计划（草案）》和《某著名企业员工持股计划（草案）》；独立董
事与监事会分别对员工持股计划和股票期权与限制性股票计划发表了意见。
小结
限制性股票由于买入价格低，对员工的激励效果最好，但同样规模下对公司
业绩的影响也较大。由于折价买入时即获得了一部分收益空间，适合于未来
股价走势不确定的公司。
股票期权方式下，员工的买入成本较高，且能否行权某省市场股价波动影响
有不确定性，但同样规模下对公司业绩的影响较小，适合于各方对未来股价
均有明确上涨预期的公司。
员工持股计划一般期限较短，不会影响公司业绩，亦能起到一定的股价支撑
作用，可以配套股票期权一起实施，激励对象可通过杠杆获取短期的超额投
资收益，获利离场后资金可用于未来期权的行权。
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