期货与期权组合策略
格林期货首席分析师
于军礼
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看涨期权买方盈利与风险分布
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看跌期权买方盈利与风险分布
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看涨期权卖方盈利与风险分布
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看跌期权卖方盈利与风险分布
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买入期权方式投资的优点
1、成本效益很高
2、风险可控
3、交易灵活
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买入期权的局面
风险有限，收益无限;
概率: 总体来说，买方处于概率上的劣势；
时间值的耗损: 期权本身是一种随着时间的推移而耗损的资产，时间是买方的敌人；
波动性: 波动性/不确定性是买入期权最为重要的一个特点，也是买方最重要的朋友。
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卖出期权的局面
风险无限，收益有限
概率: 总体来说，卖方占有概率上的优势；
时间值的耗损: 时间是卖方最好的朋友，随着时间的流逝，期权的时间值日渐减少并趋于零；
波动性: 市场的巨大波动性对期权卖方来说是最严重的威胁。
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期货和期权组合投资策略
1、买入期货合约，买入看跌期权
2、卖出期货合约，买入看涨期权
3、直接买入看涨期权
4、直接买入看跌期权
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期权的分类
1、平值期权
2、实值期权
3、虚值期权
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建议买入虚值期权
1、成本更低
2、风险更小
3、收益基本一致
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美式期权和欧式期权
1、美式期权在到期日前任一天均可履约
2、欧式期权只能在到期日履约
3、美式期权更加灵活
4、美式期权对买方更加公平
5、全球大多数期权为美式期权
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中国即将上市的期权
1、郑商所强麦、棉花期权（美式）
2、大商所大豆、豆粕期权（美式）
3、上海铜期权（欧式）
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权证：股票期权的初级产品
1、宝钢权证
2、长电权证
3、上证50ETF权证（实质上为上证50指数和指数期权）
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期权交易的时机选择
1、把握波段性大行情
2、趋势操作
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格林期货首席分析师 于军礼
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