第八章 保险基金及其
运 用
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教学目的与要求
保险公司作为金融市场上四大金融支柱
之一，其资金运用起到促进保险业务与金融
业务相互渗透、互动发展的作用。本章通过
对后备基金理论基础的介绍，重点阐述保险
后备基金的概念、性质、来源、特征及资金
运用，要求学生了解当前我国保险投资现状,
掌握保险基金的构成，保险投资原则及投资
方式，提高保险投资理论水平。
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本章重点与难点
广义保险基金的不同形式
狭义保险基金的性质、特征、构成
保险投资的可能性和必要性
保险投资的形式
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§8~1 关于后备基金理论
§8~2 保险基金概述
§8~3 保险基金的运用
本章教学内容
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§8~1关于建立后备基金的理论
一、后备基金建立的必要性
恩格斯在《反杜林论》中对此有精辟的论述
《反杜林论》
北京：人民出版社
1970．191。
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后备基金是一切社会形态所共有的基础
“人类社会脱离动物野蛮阶段以后的一切发展，都是从家庭
劳动创造出的产品除了维持自身生活的需要尚有剩余的时候开
始的，都是从一部分劳动可以不再用于单纯消费资料的生产，
而是用于生产资料的生产的时候开始的。劳动产品超出维持劳
动的费用而形成的剩余，以及社会生产基金和后备基金从这种
剩余中的形成和积累，过去和现在都是一切社会的、政治的和
智力的继续发展的基础。”
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二、后备基金是社会产品的必要扣除
马克思关于“六个必要扣除”原理：
第一，用来补偿消耗掉的生产资料的部分。 补偿基金
第二，用来扩大生产的追加部分。 积累基金
第三，用来应付不幸事故、自然灾害等的后备基金或保险基
金。
…… 属概念 种概念
第一，和生产没有关系的一般管理费用。
第二，用来满足共同需要，如学校、保健设施等。
第三，为丧失劳动能力的人等等设立基金，总之，就是现在
属于所谓官办济贫事业的部分。 社会保障基金
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注意：对上述六个扣除的理解
首先，马克思关于社会总产品的“六个扣除”原理与保险
相关的有两项，即属于生产领域中的第三项和属于消费领
域中的第三项。
其次，对第三项中的“后备基金或保险基金”的理解。
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三、后备基金扣除的原则
“从‘不折不扣的劳动所得’里扣除这些部分，
在经济
上是必要的，至于扣除多少，应当根据现有的物资和力
量来确定，部分地应当根据概率论来确定，但是这些扣
除无论如何根据公平原则是无法计算的。”
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四、后备基金的来源
社会总产品的价值构成：C+V+M
来源于M。“六个扣除”中的第三项和第六项。
来源于V。必要产品V，即劳动者个人从社会得到的消
费资料份额形成家庭收入，家庭收入消费的剩余形成
家庭后备。
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§8~2 保险基金概述
一、广义保险基金的概念及其形式
广义保险基金指整个社会的后备基金体系，是
为了使社会再生产过程能够持续进行而在国民收入
的再分配中扣除下来的用于补偿因自然灾害或意外
事故造成经济损失的社会资金，也称社会后备基金
主要形式有四种：
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财政集中型后备基金
经济主体自保型后备基金
经济主体互助型后备基金
保险型后备基金
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二、狭义保险基金
保险基金：指由专业保险机构以商业合
同的形式，根据不同险种的保险费率，通过
收取保费的方式建立的一种专门用于补偿被
保险人的经济损失或满足被保险人给付要求
的货币形态的后备基金。与集中、自保、互
助形式的后备基金相比，有显著不同:
专用性 契约性 互助性
科学性 金融性
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三、保险基金的构成
（一）从保险基金形式的来源上看：
1.开业资金：又称资本金，是公司的所有
者权益，不存在偿付责任，具有稳定性和长
期性，可作为长期投资。
用于赔付的费用
2.保费收入 公司经营管理费用
公司的盈利
《保险法》
第73条
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（二）从保险基金存在形式上看
保费准备金 已决未付~
1.财险准备金 赔款准备金 未决赔款~
总准备金 已出险未索赔~
2.人身险准备金 ：寿险责任准备金
3.保险保障基金
教材
P 315
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§8~3 保险基金的运用
一、保险基金的运动过程
（一）保险基金运动经历三个阶段
保费收取；准备金的积累和投资运用；赔付。
（二）保险基金运动流程
保费 投资 收益 赔款
保费 投资 收益 赔款
利润保险基金
教材
P317
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二、保险基金运用与投资的区别
（一）从经济学的角度分析
投资：一般指固定或流动资产的投资，着眼于现实资本
存量的增加，形成生产性资产，而保险投资增加公司的债权
或金融资产。
（二）从会计学的角度分析
资金运用是对公司资金占用和使用情况的统称，投资仅是
资金运用的一种形式，但资金运用不全是为了投资。
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保险资金运用：是保险公司对自有资金和
外来资金（主指责任准备金）的闲置部分进行
认可资产的重组，以谋取盈利或从事某项事业
的一种融资行为。
保险投资：是保险公司为了增加公司债权
或金融资产而进行的一种资金运用。
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（三）从投资形式看
直接投资：将资金直接投入投资项目的建设或购置，以
形成固定资产或流动资产。该形式在保险投资中所占比
重不大。
间接投资：指投资者通过购买有价证券，以及向公司、
个人发放贷款以获取预期收益的投资。它是保险公司主
要投资形式。
在间接投资中，因证券投资可实现保险投资安
全性、收益性、流动性的较佳组合，故现代保
险业的投资主指证券投资。
注意
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三、保险投资的可能性和必要性
可能性： 由于保险责任事故的随机性和损失程度的不确
定性，使保费收取与赔付存在时间差和数量差，这使保
险公司的一部分资金沉淀下来成为闲置资金，为保险投
资提供了可能。
必要性：①资本本身运动属性决定；②保险业务自身性
质决定；③保险市场竞争所决定④保险产品结构创新所
决定。
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四、保险投资资金的性质
负债性：除资本金与从准备金外，其余资金均属负债。
稳定性：
社会性：保险责任准备金来源于投保人交纳的保费。
五、保险投资的原则
安全性：投资的核心、首要原则，是收益性的基础。
流动性：它是安全性的保证
收益性：是安全性和流动性的最终目标。
公共性：即要注意经济效益，又要兼顾社会效益。
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六、保险投资的形式
⒈购买债券 政府~、金融~、公司~。
⒉购买股票
⒊贷款 信用~、抵押~。
⒋寿险保单质押贷款
⒌不动产投资
⒍为保险配套服务的企业投资 汽修厂、公证行等。
⒎其他 各类基金、同业拆借、黄金、外汇。
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七、当前我国保险投资情况简介
（一）我国保险投资发展状况
界点：1995年出台的《保险法》第104条规定：“保险
公
司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，并保证资产的保
值增值。保险公司的资金运用，限于在银行存款，买卖政府
债券，金融债券和国务院规定的其他资金运用的形式”。
总体特征是：中国保险投资12年，呈现从量变到质变的
飞跃。从其变化轨迹来看，在12年的时间里，中国保险业
的投资实现了5个方面的突破：
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五个突破
①投资产品从固定收益类产品到权益类产品的突破。
②投资属性从股票投资到股权投资的突破。2006年颁布《关于保险
机构投资商业银行股权的通知》，2006年保险业累计向银行和证券机构
的股权投资超过300亿人民币。
③投资范围从金融投资到实业投资的突破。2006年颁布《保险资金
间接投资基础设施项目试点管理办法》。随后保险业投资渤海产业投资
基金；铁道部向保险资金定向募集500—800亿的先期项目资金，投资
于京沪铁路线改造。
④投资主体从“偏师”到“生力军”的突破。投资部门原为保险公
司的附
属职能部门，2003年成立第一家资产管理有限公司——中国人保资产管
理公司，2006年已出现9家，管理的资产规模达到万亿元人民币，占
当年资金运用余额的%。
⑤投资市场从国内资本市场到国际资本市场投资的突破 。
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结论：
12年的保险投资演进历程透射出中国保险业发展的历
史画卷：正是由于承保业务的大发展，才使投资有了“源
源
活水”；正是由于市场主体的增多，才使市场蛋糕逐渐做
大
做强；正是由于保险公司的逐渐成熟和风险控制能力的不
断增强，才有监管部门对保险投资的逐步放松。1995年，
保险资产仅亿元人民币，到目前已达万亿元人民
币。庞大的保险资产背后支撑的是巨额的承保金额，它成
为保险业为国民经济“保驾护航”的证明。
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（三）当前我国保险投资渠道
1.银行存款投资：目前对大额存款采取协议存款形
式。
2.国债：与银行存款一样，属于低收益的利率产品。
2003年8月23日，央行提高存款准备金率，国债市场暴
跌，保险公司总投资中，国债所占份额由1999年的
%降至2003年的。
3.证券投资基金：在总投资中所占份额约11%。
4.股票：
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本 章 小 结
本章共分三小节内容，主要阐述狭义保险基金的概念、特性、构成
以及保险投资的原则和投资形式。
马克思主义经典著作关于社会总产品的“六个扣除”原理普遍适用
于
任何社会形态，其中包含了后备基金或保险基金和社会保障基金的
必要扣除。
保险基金是社会后备基金的一种特殊性形态，它与集中型、互助型、
自保型后备基金有本质上的差异，是在合同契约的基础上建立的一
种后备基金，体现着保险人和被保险人之间以对价为原则的商品交
换关系，其本质属性决定了它具有专用性、契约性、互助性、科学
性和金融性五大特征。
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保险基金来源于保费收入，而保险收付之间存在的“时间差”和“
数量差”，为保险投资提供了可能，而资本本身运动的属性，保险
公司自身实现赔付补偿的职能及激烈的市场竞争，使保险投资成为
必然。同时外部环境的发展如资本市场的发展与完善，对资本市场
和投资管制的放松等，又为保险投资发展提供了外部动力。
保险投资资金由资本金和各类责任准备金组成。投资资金具有负债
性、稳定性和社会性性质。从国际保险市场来看，保险投资形式主
要有银行存款、债券、股票、贷款、不动产等。
保险基金的性质、特征与构成决定了保险基金运用的原则、形式与
结构。保险投资更应注意投资的安全性和流动性，以保证被保险人
的合法权益。
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从各国保险投资结构来看，证券投资在保险投资中占有越来越重要的
地位，资本生产市场成了保险投资的重要场所。保险投资与资本生产
市场共同发展，相互促进。
本章重要概念：保险基金（狭义和广义）、集中型后备基金、互助型
后备基金、保费准备金、赔款准备金、总准备金、保险投资、保险资
金运用、保险投资原则。
本章主要问题：保险基金与其他形式的后备基金相比有何不同；保险
基金如何构成；分析保险投资的可能性和必要性；当前我国保险投资
形式有哪些，收益如何。
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