第23卷第7期统计与信息论坛2∞8年7月 Statistics & Information Forum Jul. ，2∞8 {统计应窍研究】中国潜在经济增长率的估计王艾青1安立仁2(1.西安邮电学院社科系，陕西西安710121;2.西北大学经济管理学挠，陕西西安710069)搞妻:利用两种方法估计中国∞P的潜在增长率，用传统方法结计了中昌经济的潜在增长率，这个增长率在%%之窍，但是这个潜在增长率在近年来低于实际增长率。在资本驱动的假设下，用中国的经济数据建立了相应的模型，对模型的各个参数进行了确定与检验，用估计方程计算出了在资本驱动假设下的潜在增长率，发现中医近年来的潜在增长率高于实嚣增长率，对之的解释是由于过多的投资历致。关键词:潜在增长率z增长模型:资本驱动中图分类号:文献标识码:A文章编号:1∞7-3116(2∞8)07-0045-06E经济的潜在增长率进行分析，得到了更为精确的一、中国潜在经济增长率的传统估计潜在增长率。高铁梅和梁云芳科用可比价格、自-P研究中国经济潜在增长率是一个盟难的问题。法波方法、生产画数模型和平坊摸型方法计算潜在当中国经济平稳运行时，潜在增长率应该是平稳的。产出的增长率[匀，虽然得到的数据有一定的差异，到庭中国经济的潜在增长率是多少?不爵的学者结但大都在%%之间。~J斌和张抨清运用出的结果是不同的。但近年来的情况表明，潜在增四种方法利用中国1992年第一季度至2001年第一长率假乎都低于实际增长率。本文在分斩己有的关季度的季度GDP数据对潜在产出和产出缺口进行于潜在增长率文献的基黯上，试图从更长的时间跨了信汁间，这四种方法分别为线性趋势方法..HP滤度来研究中E经济的潜在增长率。披方法、单变量状态空闰和多变量状态空间的卡尔{一}中昌经济潜在增长率的不同信计曼撞撞方法，四种方法分黠得出中国的年均潜在经吕前国内关于产出的潜在均衡增长趋势的班度济增长率为%、%、%、%，离时，该论多从供给角度出发，利用生产函数对中国经济的增文作者认为%的潜在经济增长率较为合理。而长途径和发展趋势进行分析。拉利生利用生产函数郭庆旺和贾使雪运扉1978-2∞2年的年度数据比测量了中嚣潜在民经济增长率变动的趋势，并预测较分析了潜在产出的三种计算方法，I!P消踪趋势法、在21在纪的前10年中国经济的平均潜在增长率大增长率推算法和生产量数法，最后得出中国的潜在约为9%[泣。提宝庭、武小欣利用生产函数据量了经济增长率为%凶。中国潜在的增长能力在1997-2003年年均为张鸿武采用单变量时自序列〈实际GDP)分解%[2]0郭庆旺、贾锻雪利用生产最数测量了中的方法，在对中国潜产出、产出缺口和潜在经济增长国的潜在产击和产出缺口凶。张连域给出了"十一率进有分析时，得到的结果是在挥本期内潜在GDP五"期间中国经济增长能适度区向为%-的季度增长率为%，那年均潜在增长率为%[4]。9%[7]0并指出"这一潜在经济增长率既体现了在其他研究者别甩了更为专业的模型与方法对中过去这些年来与中国已经实珑的经济增长相对应的收穗吕期:2∞8-04-30基金在曰:虽家社会科学基金奖蹄项自{经济增长与失业问题研究)(04BJL020)作者简介:王艾青(1967-)，女，陕西三原人，经济学博士，副教授，研究方向:经济增长理~;安立仁(1959-)，男，陕西长安人，教授，博士生导蹄，研究方向z经济增长理论。45 ?췲랽쫽뻝뗚噤乯춳却䙢䩵ꆾ훐췵⠱햪싊볃잱맘컄튻퇐떱떽돶뎤폚뛈⣒쒿뛠닢퓚풼㢣맺컥웤싋닺떫쯄벾쇋늨싼맹뷏퓶뺭헅뗄㦣맽쫕믹ퟷ낲㐵㈰ꎮ沣㈳慴牵튪퓚쫽볼춼쿗헂룥뷰헟솢뺿훐뗗뗄잱묩듓춾㈱캪맺긹ꆱ뺭돶듳훖뛈랽퓶ퟷ럖뎤볃뷸ꕛ볆춳싊살잰솿쯻늨싋쟬뫨벾좥?〸났ꆢ㈳꺣맀뻭楓?컷ꎺ㦣뻝퓶듊럖뇪뇠㖣죕쿮볲죊훐뷡퓚릩뺶쫀잱ꎥ웚볃뗄뚼램뎤헟컶싊탐㜱맺쓪폫갲볆쯆퇐쇋랽늨췺커뛈헢뗚瑩낲샻긱붨뎤ꎺ샠쪶뫅ꕛ웚쒿뷩⠱쟠훐〰맺뺭맻퓶룸뫍볍ꕛ퓚ꆾ볤뗄뎤램벾볆ꆢ싊죏쇋췆럖ꆣ㟔탅펦뫵뺿쓚훐퓚램랽뫍닉ꎬ퓶킩㟆捓폊폃ꎥ솢싊잱뫅싫ꎺ㑉㤵?뺭볃쫇뎤뷇랢뗄ㅪ㉝훐싊㢣샻뛈떥캪쯣컶늢ㆣ맺잱?♉뗧솽튻쇋ꎬ퓚ꎺꆣ㈰췵㧒쾢폃뚼훐맘맺닺헟ꆢꆾ램볖뎤쓪볃욽늻싊뛈햹잰ꆣ맺퓚긵폃䝄뇤㢣램캪쪱횸湦톧훖㦣쿠랢퓶䘲?〷〸볒났묩결잱싛퇐뗍맺폚돶퓲짺ꎬ뾡떥뛔싊살잱컈뗄춬컄돶쟷힣맹뺭퓶룟ꆾꎥ훐僊㚡솿긱긳닺뫍㦣ꎬ潲풺랽긵펦쿖뎤㈴ꆪ튻짧쟠퓚첳뺿폚뺭닺뫍폃쯄톩뇤캪폫닁퓚浡짧램ꎥ뗄훐싊ꎮ㌱퓋잱쿗랢쫆쓪놦쓜쟬볃뎤쳺㖡ꆫ맺ﶾힴ돶짺긵뗃ꆰ〴믡⠱쓐뾣瑩ꆿ뿆맀횮쒣맺ꎻ?ㄶ쪵볃돶닺쇋몯훖퓋솿㊣ꆪ㤶퓶탐퓚ꆣ뗄ꎬ뷸훐솼솦췺싊쎷뾡ㄹ?첬ꆢ㚣떽헢ꋈ뺭潮쾵볆볤탍뷼퓶⠲㌰톧㟒짂뎤쪱떫볊믹뗄샻탐뺭맺ꆢ퓚돶룼뷸뫍쫽ꏋꎮ㤲퓇곕뿕랽㢣잱폃죽몯ꖡ긲튻쨲ꎬ훐쓪뎤〰볃믹묩컷싊ꎬ뎤뷼뒡폃럖뺭커ㄹ볖뗄탐솺㖣쓪뇔볤긶퓚훖쫽븳뷡퓶잱볃좱캪쒣램닺틑짂맺떫뛔살쒣㠩뷰ꎬ뎤볃퓶쫇잱싊쓪짏뗄짺컶볃킡㤷뾡쫊럖퓆뮵ꗖ뗚?뫍ꎥ뺭볆램䪡맻뎤퓚뿚㜸탲돶ꖣ컷䝄쫇쒣뗄탍〷붱얮낲퓚쫇살ꎬ늻닺ꆣ뗄타ꆫ톩뛈컶랼쎵꺼荒쓖뛠ꆢ볃쯣?뺭컷債헢탍잱ꎻ튻샸죋뎤싊퓶뻹嬳튵뫍뇰ꆫ쇐ꆢ겼쪵퓶뛠쫔춬몯짲욽샻㈰쟸ꎬ붵벾뇤㢣랽ퟮ볃낲쓇룶뗄퓚〰쿮짂ꆣ뎤뫢粡뗄욽횷뗃㈰⣊닺듄쿖싊㜱뇔잱룷퓶놾㐵삧뎤짙쟩춼맀쫽샻뻹폃〳볤뗃쓊ꏁ뛈춲솿긴램뫳퇹쒿컷뷌놾싊퓶뇤ꏕ쒣뻹돶〲떼뗄뎤〱?퓚룶쟽ꆪꆶ죽쫚쓑싊㾲뿶듓볆뛔짺잱쓪캪떽뿉ﶾ훁荒붷ힴꎥꎬ뗃놾뗄㈱퓶닎싊뚯〶컄ꆣ뎤엁탍쒣쩇좱劉뺭풭ꎬ뗄펦믍뇭룼훐샻퓚닺쓪㚣쇋뇈?㈰첬ꆢ뷏벴돶웚뒫ꢷꎻ꓂뎤쫽룟죋늩퓚쟷뗄겳폫탍䑐뿚뇔볃싊컊룃겵쏷뎤맺폃퓶몯뻹긵룼볛탒췕〱놿뿕㢣캪쿻훐쓚볈㊣쪣싊뷸폚퓶ꎬ쪿춳쳢쫇쓑ꎬ럖뗄쫆뺭짺쟷뎤쫽캪잸ꎥ랽룱뮶얻쓪?횱볤긳뫏돽맺⦷뫍잱?쳥퓶껎곓퓚탐쪵뎤뺭짺ꆣ욽ꟕ잱쪱볃닺싊닢ꆫ뺫ꆢꢵ돇뗚ꎥ샭쟷퓚쿖뗄컶쫆램쓪뛈횽뎤쎴뷼쇋볊맀폫떼컈?퓚볤뗄몯듳솿䢡쒲튻?뾨ꆣ쫆잱䝄쇋놴ꯍ쓪좷퓶쪧톧쪦틑닢ꎬ뛔볆뻹쫽꓂쿠볆뎷살뚨뎤뗄?퓶뿧쫽쇋꩐쯓뛻춬뛸램퓚튵늩ꎬ맀폐뛈늢쮡훐쯣잱뻝뺭쫎뛔Ꞿ붷뗍폫싊컊쪿퇐ꆣ훐?쪱ꆢ뗄풤냊잱?퓚뇈볃?펦궼ꢹ폚볬ꎬ쳢뺿?볆쎹삼쪵퇩뛔맘닢껒퓚뺭퓶뗄퇐뢱랽퓇룃?웁볊ꎬ횮뺿뷌쿲?뎤싛쯖퓶폃뗄ꆷ쫚ꎺ킹뎤맀뷢⠰ꎬ뺭욷몣諭싊볆쫍㑂퇐볃곉궼ꆣ랽쫇䩌뺿퓶붷싎쎵퓚돌평䐲랽뎤쓇볆폚〩쿲샭ꢡ뇔놾쯣맽ꎺ싛눷?쟽돶뛠ꉭ뺭ꆣ뚯쇋뗄볃싋〶꓂뗄퓚춶퓶㤩쪣볙뎤곕짨놾쯹샭쿂쟽훂싛ꎬ뚯ꆣꎻ폃볙?훐짨맺쿂뗄뺭
统计与信息论坛潜在增长率水平，又可当作衡量中国经济在将来的通过以上分斩可克中国经济的潜在增长率缸乎一段时期里可能达到的增长率的一个合适的尺度。有一个共识，这就是约9%。但这一结论所分班的与文tl斌和张坏清所得出前%和郭庆旺和贾使雪时间都梧对较短，一般都是在1995-2005年这段时所得到的%相比，这一潜在经济增长率在数值间区闰内进行分析。为了对这一结论作进一步的验上苟言是较为适中的;币联系近几年来在判断经济证，本文从更长的时间跨度对中国经济的潜在增长过热还是过冷时房招伴随的经济增长率水平来到率进行估计，以期发现不再时间段中国经济增长率断，我们更有理由认为9%的增长率水平可以成为的不同特征，进而绘出一个潜在增长率的信诗区间。保持中国盟员经济健康、稳定、快速发展的一个合理{二}中国经济潜在增长率的再估计的经济增长率水平，可以成为判断中国经济究竟是考事1953-2006年中国GDP能增长率及人均娃于过热还是过冷的一个风向标。"周学将中国经济GDP的增长率，具体数据如表1。显然，这是一个时中的通胀率当作3%时，认为中国经济增长率为9%间序列，因此有必要对之进行平稳住分析。是合适的凶。表1中国GDP及人均GDP增长率单桂:%年份GDP增长率人均GDP增长率年份GDP增长率人均GDP增长率年份∞P增长率入均∞P增长率1953 1971 7 1989 1954 1972 1990 1955 1973 1991 1956 15 1974 1992 1957 1975 1993 1958 1976 1994 1959 1977 1995 1960 1978 1996 1961 1979 1997 1962 1980 1998 1963 1981 1999 1964 1982 2仪泊 1965 17 1983 2∞1 1%6 1984 2002 1967 1985 2∞3 1968 1986 却 1969 1987 2∞5 1970 1988 2佣 数据来源:根据历年《中匿统计年鉴》资料整理。对中国GDP增长率及人均GDP增长率进行平表2中~GDP增长率的单位摄栓验稳性分析，通过Eviews分析，结果如表2及表3所ADFTest Stat险 1%û治calValue* 4 刁亏。5% Criti但1Value 8 从表2及表3的分析表明，无论是GDP增长率10% Critical Value -1.岳190还是人均GDP增长率都不存在单位根，那它们是平表3中国人均GDP增长率的单位根捡验稳的时向序列。从南可丑i用其平均值作为中国ADFT硅芷S也 599 1% Criti臼1Value" 4 GDP及人均GDP的长期结计。这个佑计值可以当5% Critical Val田岳8作中国GDP及人均GDP的潜在增长率。估计结10% C岳6臼1Val四-1.岳190果，新中E成立以来GDP增长的平均道为% 其99%的置信区同为[,8. 13] ;新中雷成立在i如果以1953-1977年为样本，刻GDP增长率来人均GDP增长率能平均值为%，其99%的置及人均GDP增长率依然是平稳时前序列。GDP增信区间为[，]。长率平均值为%，其99%的置信区间为[，46 ?췲랽쫽뻝춳잱튻폫쯹짏맽뛏놣뗄뒦훐쫇춨폐쪱볤횤싊⢶뾼䝄뇭떥쫽뛔컈쪾듓뮹ퟷ맻웤살탅죧벰뎤훐볆캻뻝뛸ꎬ뗄뫏맽튻쟸︩債탲?ꆣ㋖㏖퓚뛎쇵뗃죈돖뺭폚볤뷸늻달훐탔뇭쫇傼㤹죋맻싊맺폫ꎺ살퇔컒춨쫊틔룶볤쓔쇐킹퓶쪱뇳떽뮹훐볃맽뚼놾탐춬ㄹ맺럖㊼죋냈탂ꎥ뻹욽䝄탅ꎥ풴쫇쏇헍뗄짏릲쓚맺ꎬ漢靖뎤웚뫍뗄쫇맺퓶죈쿠컄맀쳘㔳䝄컶낱뻹볤쮾훐캪ㄹ쾢傼ꎺ뷏룼싊嬸럖쪶뷸뺭꓂틲䑐쮾싛룹싊샯헅㦣맽맺뎤뮹뛔듓볆헷ꆫ냈僔ꎬ䝄탲磊傼훃嬶㔳횵캪폐떱䦡컶ꎬ탐볃쪣듋퓶磊첳뻝쮾쮮뿉뮳긵샤쏱싊쫇뷏룼ꎬ㈰춨뗄僔쇐䑐냈돉탅ꎮꆫ캪쫊샭ퟷ?뿉헢럖잱겾폐뎤䑐샺磊욽쓜쟥㚣쪱뺭쮮맽뛌뎤틔뷸〶꓂럖ꆣ뗄쮾솢쟸㐹ㄹ훐평㎣볻뻍컶퓚?뇘쓪싊퓶䑐ꎬ듯쯹ꗏ볃욽샤웚뛸쓪ꆶ쪼䕶컶꓂듓뎤磊틔볤쪵㜷쫒기뗄죏ꗊ훐쫇ꆣ퓶튪퓶폖떽뗃ꎻ쿠캪붡ꎬ뗄놣맺풼튻쪱랢룸뎤훐ﶾ뛔냈楥뇭쪶뛸웚䑐살쓆㚣떥싊쓪새㢣뎤맺뛸㦣곈뺭쇋싊?횮캻뿉뗄돶좣냩뾵튻냣볤쿖맺쮾睳쏷벲맀䝄嬷붾긵캪믊ꖣ싊춳솪ꖵ쿎볃ꖡ뛔뷸룹떥떱퓶뗄곕쯦ꆢ틔룶뚼뿧늻튻䝄磊럖ꎬ뮴잱僔ꎮ淪ㅝ퇹쟆곆볆쾵쓔뗄ꎵ헢퓙탐볬캻쓪ퟷ뎤㢣뗄컈돉럧쫇뛈춬룶債䑐컶컞폃ꆣ퓚㠵뗎놾뷎뷼킹잱ꯕ튻맀ꆣ욽퇩룹본뫢싊긳믇뺭뚨캪쿲퓚뛔쪱잱쓔퓶ꎬ싛?웤헢꒵ꨶ죊㦣벸꓂諭퓚뷡볆쿔컈ꆷ볬솿뗄ꎥ뇔볃ꆢ에뇪ㄹ훐볤퓚뎤뷡쫇ꗎ욽룶쓆㢣ꎮ퓲놼ꖵ쓪쫋궼퓶뮽싛좻탔퇩훐튻뫍?퓶뿬뛏ꆣ㤵맺뛎꓂쇏싊맻䝄뮸뻹맀붾긱㖣쓖살껆쏔뎤ퟷꎬ럖헻맺룶맹궼뎤쯙훐ꆱꆫ뺭쪼죧僔念횵볆ꆣ淪㍝ꖣ쏐퓚붿싊?뷸헢컶샭뺭뫏쟬쏔에싊짒랢맺훜꓂쯆醴㈰튻볃냈쫇ꆣ탐뇭겼ퟷ횵맀뗎ꎻ곆킡엇ꆣ뛏풳쫎뫵훎늽튻볃쫊췺쮮햹뺭톧〵뗄쮾욽㊼꓂듋캪뿉볆탂ꍇ뺭짎룶퓚뗄뫍꓂욽볃붫쓪잱맀?낱ﳃ훐틔뷡ꎮ㦣䑐볃?ꎥ퇩쪱붫돟볖쫔살튻뺿훐헢퓚퓶볆쟊맺떱㤹ꖵ살뛈뾡?에룶뺹맺뛎퓶뎤쟸쯹쟆ꎥ돉쓖㖣뗄ꆣ톩뫏쫇뺭쪱뎤싊볤?ꎬ솢길?샭볃ꆣ틔ィ?
王艾膏，安立仁:中E潜在经济增长率的估计];人均GDP增长率平均值为%，其99%东曼捷波法(StateSpa'四KalmanFilter)进行结计。的置信区间为[，黑状态空间的形式来表述，模型的现察方程为:如果以1978-2006年为样本，对其进行平稳住Z 栓撞，其结果如表4。可见1978-2006年GDP增瓦=(5) (1 1 0叫长率不再是一个平稳的时商序列。表4改革开敖以来dt 中国GDP的增长率平稳住检验其状态方程为:ZCCτAA。Un引υAU 刊刊刊ADFT，四Statí于o144 1% Critical Valt肘 缸't+l5% Critical Val回 V+l t1010% C约ticalVal四,4. g μt+l {三}改革开放以来中国GDP的潜在增长率的(6) 信计表5中医1978-2006生产要素基本情况表由于中自改革开放以来GDP民增长率不再是一个平稳时间串列，为了识到GDP潜在增长率，我年份产出y(记元)资本K(亿元}劳动力数量L(万人)1978 24501 40152 们采用Cl缸k(1987)所提出的未察成分法(Unob1979 26574 41024 配rvedCom严nentMethod)。在未察成分法中假定1980 28 654 42360 潜在产出的增长率是一黯祝游走的非平稳过程，这1981 8038.王30 596 43725 在实际应蜀中营常难以得到验证。实坛上，潜在产1982 32717 45295 出结增长率可能与Clark的假定梧一致(单位握过1983 35076 46436 程)，也可能是一固定不变的常数，还可能是一个围1984 11 37936 48197 1985 41828 49873 绕某一固定不变能常数法动的平稳随机过程。1986 13 45937 51282 考虑到中国经济增长的特盔，在Clark未察成1987 50254 52783 分模型中，对插述潜在产出增长率行为的方程却以1988 17 55119 54334 变化，黯有下述方程组z1989 59955 55329 Y= T+ C(1) t t t 1990 18 64 850 63909 (2) 1991 70091 64 799 T=之-1+ d-+ωt t t1 1992 23 77109 65554 d= g +λd川+μt(3) t 1993 87019 66373 C=伊1C-+伊2Ct-2十Vt(4) t t1 1994 29 67199 式中，Y为实际GDP数据的对数筐，T为趋势项，tt1995 32 691. 7 109 034 67941 为波动项，d为潜在GDP的增长率，均、持和均G1996 68850 t1991 38 134 128 69 600 为梧互独立的白噪声过程，其方差分别为<1~、63和1998 42 146 424 10 631 <1;，g为一常数，À为待桔参数，科、较为设定的商带1999 159122雹5713 94 滞后多项式的信计参数。20∞ 12085 式。)中g和λ取值的不同搜定了d的有为特t2∞1 187 13025 缸。特射的，如果λ小于1但接近于T增长率就具有2∞2 73140 2003 228 14432 持久性、稳定性;如果g=O和λ同时或立，式2∞4 260 2眩.675412 (3)就退化到Clark对增长率的假定结模型之中:如2005 76 3∞ 15825 果λ=OJi克立，式(3)中的增长率就成为理绕常数值2006 84 351 16400 g波动的平稳的随机过程。如果λ=0和马=0司拄:本表数器是由历年〈中吕统计年鉴》得来，作者以时得到满足，增长率就成为一个固定不变的常数。因1990年的价格进行了平碟，具有可比性。此，在这里，依据式(到中待拮参致的不同假定可以运扉状态空间模型及Eviews软件中的创octs/进行检验，从而辨识潜在增长率的具体行为特征。NewC剧目t街泡出操作，以表5中1978-2∞6年的年在上述模型的基础上，我们利用状态空间-卡47 ?췲랽쫽뻝췵㚣뗄죧볬뎤뛻印䙩폃祦?〩뇭훐웤⣈맀평튻쏇卥䍃䵥잱퓚돶돌죆뾼럖뇤䬽⠲⠳⠴䟎캪뿚훍쪽헷돖맻枲쪱듋뷸咡㥬㤲呦捦䞡틔⠵ꇞ돰ꇎ⠶쓪힢ㄹ퓋他㐷䭡?⠱튲䎣쪽䎡뇭ꇪ琫?⬱났慣牶⥭럝㤰퇩싼ힴ㴨㒸맺ﴩ볆폚룶닉瑨퓚쪵⦣쒳싇뮯琫琽?뫳⦾뗃ꎬ탐짏ꩬ䟒쎴훐긳훃맻싊汴뗄쒣ꪲꎺ⠳ꆣ뻃䄽ꢶ쿠⬱ㆡ?汭폃㵧먽훐틔?쟠?敤灏놾쓪ꎬ싋첬쒸䝄룄훐욽폃佤닺볊곒튻떽璡뛠췍퓚볬쫶묱맺慮㙝탅틔늻敲퓶탍ꢶ⧖쳘탔コ꾵⭁㥬뮥?⭬扪ꎬ湥돶뇭뗄ힴ웤늨뿕債랽룯맺컈䍬⦡돶펦늿만훐벴ꩬ쿮쮻싺헢퇩쒣ㄹꎻ쟸ㄹ퓙⦽뎤훐꿏柎큧뇰ꆢ직쓆낲湴摦䎣튻礨쫽볛뛀散뷡램볤ꪷ쓔돌뾪룄쪱慲ꏔ뗄폃진뚨맺폐⭤쪽꾵ퟣ샯ꎬ탍㜸첬솢틚뻝룱죋볤㜸쫇싊ꎬꆪ뫒캪뫍뗄컈ꊣ뷎맻⡓뗄엒캪럅룯볤欨?퓶훐?늻뺭쿂ꆣ솢뵃ꎬ듓ꆪ璣죊풪쫇뷸氫묱쪵뿕뻹캪ꆫ튻킹뿉뛔곒뮳䇈ꎬ뚨곊좵죧瑡탎퓀꓂틔뾪탲ㄹ뒲뎤뎣쟒뇤볃쫶튻맀污퓶틀뛸믹㈰ꎺ⧗평탐뗄꽓粡⮶볊䝄嬴㈰룶삼쓜쏨퓎ꏊꇖ죧탔봨쓋볤훐뇭瑥쪽?쫆살럅쇐㠷싊뎣뮹뗄퓶랽氫볆牫뎤뻝뇦뒡〶쪱샺쇋쨲䝄냗獰맺僔ꎮ〶욽욡폫쫶ﶣ떵맻ꎻ㌩빋쓪㒡살뷎훐틔ꎬ⧋즷쫇쓑첶뎣뎤돌ꇞ닎뛔싊쪽쪶짏짺쒣콴䎣僊잱퓫⣒ꆶ복慣〱쓪ꎿ컈?뇭죐맺살캪琉횷튻틔慡ꢲ쫽뗄ퟩꇪ뇔걁쒲䇐죧퓶훐調뻍⠳ꎬ닺뫒ﶾ퓚?훐ꎬ탍즼쫶풼䝄쇋꣖쯦뗃뮱늨쳘ꎺ짹ꆣ뎤돉⧖컒튪斲꓂ꎬ캪뗄牫퓚?믍ꇓ맻ﶳ뺭묲?ꨩ맺뻟בּꎬ債쪶킼믺떽뚯헷싊캪킴쏇쯘벰쫆㒣퇹쪱뗄닺䑐맽듽곏?朽퓶첡?볃샍춳폐⮴쒶㤷쒣?쓇쓔뇰쓎?폎퇩쒳뗄ꎬ튻ﶹ뎤샻믹퓶뚯볆뿉붾긵놾볤볙돶뗄맀?떫ズ뎤ꏈ䖷ꆡ퓊돌㢡탍뇔䝄뒲?ퟟ횤ꏊ욽퓚볙룶삲싊폃놾뎤솦쓪뇈淪㑝ꎬ탲뚨퓶?닎ꣁ뷓쵁싊썥곒싊ꬲ뗄?꓂僇ꆣﶣ컈䍬뚨만컊ힴ쟩쫽본탔떣뗎ꆣ뛔쇐쿠뎤쫽쮿뷼㴱뻍סּ뗄솿ꆷ〰맛쪲뇔즷럇쪵겻쯦慲웤뚨ﶵ뻟첬뿶풱睓건맀ꨴ웤ꆣ튻싊ꎬ폚춬돉㴰䰨뗃㛄달꓂믔?횷욽볊릿믺毎쒣늻쒲쳥뿕뇭랽캪죭볆췲살ꎮ뷸훂탐ꎬ倱쓐⇔쪱캪뫍랽쪵?꠨컈짏진맽뒲탍뇤믍볤쟷닮죋ꎬ훐볾㈸탐䑐돌?꓂啮맽ꎬ⢵?캪쮻ꆢ탎돉횮캧뫰뗄겼튻?ퟷ쫆럖ㄹ퓶캪쪣潢돌잱쟒ꆣ?훐뎣?쳘뾨ꎥ욽ꗎ뗄ꆢ㤲꓂솢죆㵏헟쿮ꎺ곎ꆪ퓚뇰ꎻ쫽ꢿ헷㜸틔ꎬ컈뮸랽캪?쪾뎣춬뗄?헢닺죧ꆣ짒캪ꆫ웤탔惡돌뫍짨춾쪽쫽?틲쳈㤹?볓ꇫ뚢뚨?횵㈰散ꎥ틔뗄?죽〶솽瑳ꆢ쓪뷗ꎯ撣뗄몺쓪?
统计与拮息论坛度数据为样本，得到如表6所示的结计结果。长率由资本量决定[列。因此，我的将建立基于资本表6中IEGDP来察成分法分新结果驱动理论的潜在增长率模型，并用中国经济的实际Coe数据对之进行检载。fficient Std. Error t -Statistic Prob. g 139 834 O.以泌1(-)资本驱动的潜在增长率模型^ O.α)()O 设gy为潜在增长率，gk为资本增长率，姆在资伊 O.仪泊o本单边决定的生产岳数的条件下，中国经济的潜在伊 ’ O.α)()O 增长率是由投资来决定的。因商有如下模型:注:g为一常致，λ为待信参数，轨、白为设定的两阶滞gy = agk (7) 后多项式的估计参数。分析结果表明，各参数具有很高的显在这个模型中a是常数，式(7)右边的含义是著性。在给定资本增长率条件下，GDP的平均增长率。我由表6可见(jll+ (jl2 = ，说萌波动具有的用这个平均增长率来代表潜在增长率。平稳住。在改革开放期内，即在样本期内，中国∞P{二}嚣在增长率模型的假设检验年度增长率为g/(l-λ)= = %。这一估与式(7)对应的计量经济学模型是计结果与其他学者的结果基本一致，这就是说将中(8) gyt = agkl + Ut !ÑGDP年度增长率估计为9%是可信的。其估计的方程为Z只=t1gkl (9) 二、基于资本驱动的潜在增长率我们选取1953-2∞6年的数据，如表7所示。本文认为在劳动力过莉的情况下，GDP潜在增表7实际GDP增长率与资本增长率单位:%垂F「份一资一本怅率一A睛一卿卿「「年份GDP增长率资本增长率GDP增长率GDP增长率资本增长率-4-ioynynynynynyny-Q'M-nMMyWnU8yAnm-'9··yw·Anm8ymn8yn7yn7y8oy8ny7Q'6678m999ηηη8明8川8顶0部2也2110988891356 1953 唱唾i4i'iitA'A1954 mmm1955 河巧苟明川恕市唱， 1956 雹哩阴阳则例如卿卿栅Mωi4i···Aei'Azae·e·-1957 ∞丑辅料1958 唱甜蜜14i'i··ezz-42·1959 MM唾mwmoumwEZA1960 11. 7 唾刊的∞恕A品，，1961 嘈mwmm理i'igi4-4i'i41ti--A1%2 ，...... 1%3 但回归自mm25吨，&qu1964 mmmm响MUm"uw1965 呵，-呵1966 药也柏/uq& 1%7 M…4∞回归∞mm毒品唱1968 句，，"呵，缸究部E品1969 mm叩 1970 用表7数据，采用Eviews处理，得到如表8的这个结果表费中国GDP的潜在增长率是由资检验结果。本增长率来决定的，与资本增长率成正比。当资本}}..表8中得到，资本驱动Æî设下GDP潜在增长增长1个百分点时，GDP潜在增长率提高个率是由实际资本增长率来决定的，具体为公式(10)。百分点，这就是我们所说的资本草动望经济。E只= 157g缸，(10)48 ?췲랽쫽뻝춳뛈뇭힢뫳훸평㖣욽쓪볆맺뛾놾뎤쟽쫽⣒짨퓶컣⠷퓚쏇⢶폫札⠸룗⠹떥폃볬듓싊⠱㐸헢냙웤컒ㄵ볆ꎺ뛠탔㶿캻쫽㛖뇭곋컈뛈뷡䝄컄뚯뻝묩杶떥?폃︩쪽㟊퇩〩싊뎤헢룸쫇룶퓶럖㵤㵏ꆢ㷠맀쏇폫柎쿮ꆣ?ꎺ㟵뻝킹㚿뗃탔퓶맻僄죏샭뛔캪뇟헢잱⠷떼㟊뷡ㆸ평싊룶뚨㣖뎤뗣볆톡ꎮ탅쪽戫ꎥ믹?캪漢즼ꆣ뎤폫싛횮놾잱뻶룶퓚⦶쩇ﶾ맻쫇쒣킵쪵맻싊ꎬ쾢뮳뗄좡㜷퇹䑐יּꢶ퓚싊웤죔뗄뷸쟽뚨욽퓶퓓?ꆣ?폚싛ꏊ맀놾평탍랽ㄹ쎵볊뇭살헢놾캴ㄫ꾾룄캪쯻샍잱탐뚯퓶뗄뻹뎤ꚵ겲?횵첳ﶣ볆돌㔳솿춶훐퓶붣쏷뻶뻍ꎬ달㤲?룯枡톧꓂뚯퓚볬뗄뎤짺퓶싊쒼짓걁닎캪ꆪ뻶뿚뎤곗훐뚨쫇놾뗃돉캪쫽㴰?뾪끬헟쪹솦퓶퇩잱싊닺쒣웁썅놣㈰듽ꆣ뚨살쫇싊쪱퓶맺컒떽럖ꎮ럅ꆪ뗄삼맽뎤퓚ꎬ몯탍뾾폫럃걇쟽〶맀럖죧램㠲웚䄩뷡웎쪣嬹싊퓶쫽뻶뎣쳵살뗄궼敷뻇뎤䝄ꎬ䑐쏇쓪닎컶뚯뇭럖?쓚㵏맻뗄쒣뎤캪듺볙쏑놾厴잱嶡뚨쫽볾ﶶ싊債폫쯹쫽뷡뗄㛋컶ꎬꎮ믹ꎥ뗄쟩탍싊쳵뇭짨Ꞔ퓶ꛀ퓚ꏒ쿂꾼살쓇쮵ꎬ맻쫽流뷡벴〹놾쫇뿶ꎬ쒣볾잱볬ꏐ뎤퓶㥬뇭잱ꆣ쪽ꎬ?뻶뇔놾뗄뻝뺵맻퓚ㄽ튻뿉쿂늢탍퓶퇩췊싊겵뎤ꆢ쏷쮣틲⠷䝄ꎬ뚨?퓶퓚쒹뛊ꎬ퇹㦣훂탅폃뎤퓶?쎵싊죧곎뛸⧓債쉇뗄뎤놾㋎룷삼놾긱ꎬ뗄䝄훐싊뎤뷈쳡퓶뇭닎틃폐튱쓆䑐꓂쟽욽웚ꎥ헢ꆣ僇맺ꎬ싊룟뎤㟋쫽잽죧?붾잱뻟쫊돉뚯쓚ꆣ뻍뇔뺭퓲侣ꢵ뻟流싊ﮡꎬ헢쫇?ꮽ볃퓚쿂쒺倫뗄쳥쟓헽긷탍쓁폐뺡?훐튻쮵뗄㞸ꣁ쒣곒퓶캪짗뇈뺭붽뫜?맺맀붫쪵잱ퟖ룟ꊻ탍꓂뎤릫?ꆣ볃?뗄䝄훐볊퓚陸ꎺ?쪡쪽떱ꆣ쿔??ꏎ⠱쪱?〩놾?ꆣ
王艾膏，安立仁z中国潜在经济增长率的估计囊8GDP潜在增长率的回归分新与栓验{三}灌在增长率的计算与分析替中E资本增长率g/e代人式(10)，就得到如表Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. 9所示的各年的GDP潜在增长率。由表9可以看量 157 5毫135656O.仪陇O出在有些年错GDP潜在增长率富于实际增长率，西AR3 (1) 439 046 O.∞0在有些年份则梧反。表9实嚣GDP增长率与GDP潜在增长率的比较单位:%年份∞P增长率GDP潜在增长率年份GDP增长率GDP潜在增长率年份GDP增长率∞P潜在增长率 1953 1971 1989 1954 1972 1990 5 1955 1973 1991 1956 1974 1992 1957 1975 1993 1958 1976 1994 1959 1977 1995 拉伯 1978 1996 1961 1979 1997 1962 1980 6 1998 1963 1981 1999 1964 1982 2锐问 1965 1983 2∞1 1966 1984 2002 1967 1985 2∞3 9.但721968 1986 2∞4 1969 1987 2∞5 1970 1988 2部 从表9还可以看出，2004，2005，2006三年中国种方法结计中国近年来的潜在增长率，发现其低于潜在GDP增长率都高于实际GDP增长率，这一结实际增长率。本文认为用这种方法结计中国经济的果与其他计算方法所得茧的数据摄为不同。潜在增长率是基于一个错误的假设，即程设中国不存在劳动力的过剩。顶实际上，中国是一个劳动力三、对玛种方法估算结果严重过剩甚至有无限劳动力供给的国家，在这样的不同的简羊解释情况下，经济增长就基本上由资本投入来带动。本中E潜在经济增长率的传统桔计，说到底是一文认为中吕经济是资本草动型的，应由此出发来研种用"平均"增长率来结计潜在增长率的方法，用这究和计算潜在增长率。参考文戴:[1] 注利生.中国潜在经济增长率变动趋势估计[刀，数量经济技术经济研究，1999(12):21-26.[2] 视宝蛊，武小欣.中望"十一五"经济潜在增长率初祈[J].经济颈翻分祈」∞4(39):24-28.[3] 郭庆匠，贾俊雪.中国潜在产出与产出缺口部结算[J].经济研究，2∞4(5): 14 -18. [4] 张连城.论经济增长的Iifì段性与中国经济增长的适度区间[J].管理世界，1999(1):119. [5] 离铁梅，梁云芳E诠中国增长型经济痛窥注动及适度增长远离[J].经济学动态，2005(8):37-43. [6] ~j斌，张怀清.中亩产出缺口的结计[J].金融研究，2001(10):25 -28. [7] 张鸿武.中国产出缺口和潜在经济增长率的估计[J].经济学动态，2∞5(7):44-49.[8] 周学.宏观调控应有新思路:动态调控一一兼评当前经济冷热之争[J].经济学动态，2∞6(1):42 -46. [9]安立仁贵本驱动的中国经济增长:1952寸。但〔丑，λ文杂志.2003 (的刑-54.责任编辑:路正}(下转第85页〉49 ?췲랽쫽뻝췵뇭⣈붫㧋돶퓚떥듓잱맻죽늻훐훖닎嬱嬷쪵듦퇏쟩컄뺿짲힣맹헅룟쇵춬낲⣔⣏㐹嬸䝄嬲嬳났캻嬹놦쳺뫨?폐㧊뇭폫뾼嬴랽훘죏샻쟬솬뇳톧솢싗ﴩ훐流퓚맺폃볊뿶뫍ꆢ춬僇ꆿ?嬵쟠ꎺ솼쎷커킩떼㦻䝄웤컄?嬶램맽캪짺췺돇ꎬꎮ죊캱ꪵ잱맺뺵폐ꆰ퓶샍쿂볆뇔?ꎬꎥꎮ뛔뗄쓪쩇릿僔쯻쿗?맀뎤쪣훐ꎮꎬ헅뫪?퓚쒸킩욽뎤뚯ꎬ쯣낲?커솺훐럝䑐짒볆ꎺ싊짵맺훐볖싛뮳맛궣㗒솽볲솢킡퓆맺퓶놾쓪뺭뻹싊솦잱퓲퓶풿꓂쯣훐쫇훁뺭맺뾡쟥뗷놾몳댩죊타랼닺꓂훖떥뎤퓶럝볃ꆱꆣ뗄퓚쿠뎤뒳쪶랽맺믹폐볃잱톩뿘쟽싕ꎺꎮ돶쪵싊뎤쑇䝄퓶놾맽랽뷢훐랴벸램뷼폚컞쫇퓚ꎮ싛좱펦뚯ﴩ쒻맺뗄싊䑐僇뎤컄쪣뿚ꆣ폫갲?쯹쓪튻쿞뺭훐폐램쫍?잱ꆰ뫍볆뇔䝄〰?뗃싊살죏룶ꆣ샍뻍놾볃맺뗄닺탂훐퓚맀쪮퓶잱僇㒣떼떽듭뚯쟽퓶잱뷗돶쮼맺쯣듺퓚?뗄살캪뛸믹ꆣ뺭훎튻뎤퓚뇔갲쩇뗄쯣잱컳솦뚯뎤퓚뛎좱슷뺭폫죫퓶뒫맀폃쪵놾볃컥탍뺭?〰䑐쫽퓚뗄릩탍싊닺탔뿚ꎺ퓶ꆱ뺭볃럖쪽뎤꓂뷡춳볆헢볊짏㖣퓶뻝볙룸뗄뇤돶폫뚯뎤뺭볃컶⠱싊쪸맀잱훖짏평맻싊꓂갲뎤벫짨뗄ꎬ뚯볃폫훐훜맀첬?〩ꆣ?볆퓚랽ꎬ뗄잱웚쪵〰싊캪ꎬ맺펦쟷닺볆뗷ꎺ맀ꎬ평?퓶램훐놾퓚늨뗄쒱㛈늻벴볒쫆돶뺭孊뿘ㄹ볆퓶뚯뻍뇭떼쮵뎤맀맺춶좽ﷄ헢춬랢볙ꎬ듋좱볃嶣ꆪ㔲뎤벰볆뗃㦿쫔?튻ꆣ떽싊쿖볆짨쫇퓚죫돶뿚퓶꺽ꆪꆫ싊쫊孊킹뷡웤헢랢孊뎤볦㈰떽짒뗗뗄훐튻살돵뛈嶣?뗍퇹살嶣맀뗄?움〲컶퓶꺾죧풿꓂쫇랽맺룶듸폚늻뗄퇐껊孊쯣쫊뎤킾궼떱뇭?쪣튻램뺭샍뚯嶣쟸쏑ﷁ孊뛈뾣잰겶ꎬ볃뚯ꆣ꺾볤Ꞷ뾾嶣쟸갲뺭껈?폃뗄솦놾궼孊꿌궼꺾볤〰볃쯎쏔嶣겣헢쎼궼孊ㄨ샤쓔꒲꺾갲볊쏑嶣죈폖궼〰킾꺹⦣횮뺣훎쏑㔨궼뾣?Ꞷ먲㜩헹갲갲꿌ꎺ쏑㖡孊〰〰겣㐴킾삽ꨲ嶣㌨㐨갲ꆪ뾣㐨㢣꺾㘩㌹〰㐹갱㔩?궼ꎺ⦣㔨ꎮ㤹ꎺ쏑㐴먲㠩㤨ㄴꞶꆪ㒡ꎺㄲꨲꆪㄩ㌷꿌㔴㢣ꆪ⦣ㄸꎺ겣ꎮ?㐳먲ꎮㄱ갲ꎮㆡ㦣〰ꨲ?㘨㚣ㄩ?ꎺ㐲ꆪ㐶ꎮ
许涤龙，拉春华:金融系统复杂性问题研究述评出，由此可能产生哪种异常现象，在此基黯上进一步政府有为对经济主体决策带来的影响，尝试找出金建立各行为金融摸重库体系，最终实现各种模型的蘸脆弱性的政治和制度根源。受此启发，金融系统高层次的综合集成。此外，从CAS建模指导方面是由众多子系统构成，商构成子系统的每一个组元看:两类模型对主体相互作黑的考察立足点各不相之间又把互关联、相互作用。那么，政府作为一个特同，一个立足于宏观信息，一个立足于微兢局部。不殊参与者，为实现其宏观经济吕标，采m财政政策、过现实世界中金融市场的交易者不但可以掌握市场货币政策等工具，影响投资主体的投资决策，进而对交易的宏现信息，商旦还可以掌握交易者之闰前梧金黯市场进行羁控，最后经济金融运行的信息再反互联系、相互作用。如拇将两类摸望有效结合得罢!绩回来，从而推动了整个金融系统的演进。提之司更能准确模报实际金融市场的模型、并与实际市场题也就产生:如何刻画系统中作为参与主体之一的的数据相互部证，仍有待于进一步地深人研究。政店的特在?如何度量这种反馍互动作用?如何运第三，从新政治经济学视角出友，如何完i画和度黑复杂性科学揭示金融系统的演化规律?尤其当以量政府行为与经济政策的制定、并在金黯复杂系统存在较强政府干预、处于转轨M-段的中国金融系统演变进程中的特在和交互作用，应该也是一个值得为研究对象时，又如何定义金融复杂性并建立其度发展的研究方向。新政治经济学对发展金融睦弱性量模望?采题怎样的实证研究方法?等等，则都将理论的最新贡献是将政府引人分轩在架中，并关注是极具挑战住曲问题。{责任编辑:郭诗梦}A臼mmen恒可onR笛屈rchabout臼mplexityof Financial System XU Di-long, SHEN Chun-hua 但却JO!of Statistics, Hunan Un versity, Changsha 41∞79， China) Abstract:Complex science, a new and developing interdisciplinary scien出nowadays，has grown rapidly. From the perspective of ∞，mplexity， finance system is an open，∞mpl饵，dynamic and giant system, app臼ringnon -linear, non -periodic, and sensitive臼initialvalue and seIf -organized f.四阳岱themiddle 80s of 20th cent田y，chaos theory, fractal theory, scaling theory and catastrophe theory, which are traced back to the theo可aboutseIf -organized and non -lin臼rd严laIllicsand therrnodynamics, have been applied widely on白e∞mpl臼ityof finance system. Ba时onthe thought of Agent Based Modeling (ABM), the 白白ryhas been put forw缸.dto CAS th臼rythat rr时elsshould be cr.倒edapplying∞mputer techniqu臼underthe ∞，nsideration of some rules, exploring the ∞mplex interactions缸nongagents -the ∞re of CAS theory. In order to explore 也efeatures of distribution about the financial ser烛，many empirical analys四haveb部1done回dsome unusual financial phε∞mena have been unfolded. Neverthel邸，great deals of qu臼tionabout the complexity of finance system n臼dto be clear up and much study on this field is worthy to be done further. Key words:financial system;∞mplexity; agent based ffi(对eling;∞mplexadaptive system (上接第49页)The Estimate of China’s Potential Eωn锁在licGrowth Rate 12 WA1叫GAi呼ng，AN Li-ren(1. Sx:ial坠ienæDe严rtment，)G'四Uníversityof P.岱tand Telecanmuni邵阳s，元'血710121，China; ∞.!of E∞nomi岱andManagem础，卜IorthwestUnív四ity，)G'四71∞69，China)Abstract: This paper臼tirnat臼China’ s potential e∞nomic growth rate by using two methods, the traditional way and the one we propose ourselves. The potential econαnic growth rate by our way is 9. 1 % %. With the hYI刀thesis由atChina’s economic growth is driven by臼pi时，we臼tablishChina’s economic gro明hmodel and get the potential econorr让cgrowth rat臼thatare higher than the real GDP growth rate in回neyears. Keywω也:potential e∞nαnic growth rates; growth model; capital driving 85 ?췲랽쫽뻝탭돶붨룟뾴춬맽붻뮥룼뗄뗚솿퇝랢샭헾죚쫇횮쫢믵뷰삡쳢폃듦캪⣔?䎼慢䍣潦䙩獹塕䑩䍨⡓却㐱䅢卣湥慮摥楮湯狓䛄瑨灥楳慉潰杩卹獥晥慲扡瑯摹扥慰潮䅧䕫桡灵景䍁涡瑥畮獯牵慈慧懓潲攩憣敭桶摯晩煵異獴睯晵䭥浯慤⣉周䕳偯坁䱩⠱卤䓓倨呥㜱㊣䵡啭灡灏敯杲牡批畳瑷浥睡愱睥灲潵㦣攰柉摲捡敳훝来斡桩枼浴祥瞿㠵䕣䝲剡敓楳癡牉浩㠰捡瑨憣湯睩ꇞ潦晩扥獨捲潏晥摩慮千灨桡疢猩浵散桹捨䍨灯牥䝄牡?潵楥?牳慬湓旘敮瑥汯敳畤湨楮깓灥潰の䑮뗓畮捨慴〰睡却溡楴慮潦㈰捥敯攰捫卥汤灬獹敏ꍤ摥浥汥⡰깢晩獥灩湥湡⠩斡慲楳敬䥲慰獴ꆪꎮ⥳〱癥瑨瑲ㅤ긱楶瑡?澡ꎬ쿖틗솪쓜쫽죽헾뇤햹싛뢮든평죚믘튲뢴퇐쒣벫쮧溳噥瑥ꅩ敮ꆷꇞ浳쾽乇긵杨솢닣ꎺ볤닎뇒퓚쿲쵮潮佷瑩澰牳獴?ꎮ汵獥敓摤瑡敯깢溡摥浰湡敮潵敡斡慴慬뚢癥牓捨佮灯楮瑥?ꆪ湣灥汴楴牡汬瑩憡湴ꅡ潳潭콲ꝳ汭쇺〰楓㜹摡敭ꩬ楡瑨湴爩特쟉汦楥獴杨敬湩玣瑓潵浭物畴?敤牥卄捥璳澡㉬牳潤慤ꎥ敮瑡扬ꉞ楮潭湬厡평튻쪵뗄쾵ힼ뻝ꎬ뢮뷸탐죵훚쫐살뻍퓓뺿탍뻟캱灬謹汯牤摬쳰桥ꎺ䥩펵ꆫ枳빨敲ꋨ汦ꎮ汥獴特併ꩬ汹湣汤瑥?畲物祳싛⡭摥潭瑨憡湴厣룷듎솽폖폫헾뷏쓖斣?捴敭楶捥潮꽳楡潣졨敬楣?뾧牡湯ꆿꎬ畡?瑩祓楮畄犣慮ꆪ敲煵걥牥捩敳捡楡灬癥楣渲賓ꍲ楴捴慴꽳즾玣ꆫ沣楓ꍄ牴ꎻ쯔듋룶쫀뫪ꆢ좷쿠듓탐돌퇐ퟮ캪탔뛠뎡ꎬ닺쳘뛔㾲쳴볈楡汯걡灩槶禣楶ꇞ旍?䵢楯潲晩湧?튻狘瑱ꎮ摬ꎺꆪ獩牯楮硩敳扵畮汥撣敓꽳뭧楣탐뗄샠쿠헟닟잿ꥴ敳ꆢ짲捳䍨ꎬ敡걦獣睨潲汬敓塰瑨慬數ꎮ䥭䍽⦣ꎺ楯걷捡捴?쵯摹湓潲湣灨敡瑹瑩畳湡깎楳牯뿉솢뷧맛쿠쒣뮥탂캪훐뺿뛔뗄ퟓ뷸듓짺헷뿆쿳짓햽궣橴?湧浰摥禣ꎻ㧒煩?坩瑥뒺業棛犣牡楣条ꎮ汯斡浡楴沺汩겣周湡?灩캪ퟛ쒣뮥ꎬ뗈헾慬湧慰ꕮ灏汥祩敭条牡潮畡敶ꆢ쓜ퟣ훐탅뮥쓢펡헾폫뗄랽릱뺭쾵탐뛸ꎺ㿈톧쪱쏔탔몹?汩滅룕깉湣ꇞ댩渹ꎬ瑨뮪䡵쑧걮捨捴楮湩䉡物?湹닕갩楳湯瑡뷰뫏탍맘캪릤뢮쇋灥ꎮ湩瑩?敲ꆿ닺폚뷰쾢ퟷ쪵횤훎뺭쳘쿲쿗볃춳뗷췆죧뷒ꎬ뗄流浲碣湧楡浰ㆣꇞ乯瑥ꎺ滵牯潮慯慬?穥獥捡ꎻꆾ䏦빩穥潮瑨汲죚벯뛔솪쪵뻟룉퇶짌周뷰짺뫪ꎬ폃볊뺭볃헷ꆣ쫇훷뫍릹뿘뚯뫎캶쪾폖例컊ꯃﵕ?ꋶ걤ꆪ⡁汥걁瑩湨榡硩ꎻ?敬瑨反ꥰ捳瑯璣湴죚쒣돉훷ꆢ쿖ꎬ풤劳톪?湧灥潮꾹浩쓄맛쫐뛸ꆣ뷰죔볃헾뫍탂붫쳥훆쇋뿌죁죧쓊쳢츩祭䉍矇敓쾵癥汥物玣숷훖탍ꆣ쳥탅뎡쟒죧죚폐톧닟붻헾뻶뛈ꎬ쿠웤펰ퟮ헻뮭뿕ꆢ뫎뗖냌祈䥔⦣갩ꥴ楡厣瑹?춳牓潤겢틬쾢뗄뮹뫎쫐듽쫓뮥훎뢮닟룹뛸뫳룶쾵뚨ꓑ?汩桡건걧뿢듋쿠뫪쿬뒦뢴楴楣⡩ﮡ〶揖?牥뎣ꎬ붻뿉붫뎡폚뷇훆ퟷ뺭틽듸풴릹뷰춳횷틥킾桥쳥췢뮥맛춶?癥퓓禣ꎬ꽡㦣慴畴汥쿖튻틗틔솽뗄뷸돶뚨폃볃죫살ꆣ돉죚훐듀뷰뾷ꆯ탔걃慮䥬쾵ꎬퟷ폃뺭쿳룶헟헆샠쒣튻랢ꆢꎬ톧럖뗄쫜ퟓ뷰쾵ퟷꆻ퇝죚붷컊桡?桩?ꎬ듓폃ꆣ볃훷맬돺쳢ꎬ솢늻컕쒣탍늽늢펦뛔컶펰듋쾵죚춳캪ꖶ뮯뢴湧洩晩敲硩ퟮ䍁뗄쓇쒿쳥뷗퇐獨퓚ퟣ떫붻탍ꆢ뗘죧룃랢뿲쿬웴춳퓋뗄닎꿗맦퓓뗈啮뺿훕玽뾼쎴뇪뛎?듋폚뿉틗폐늢짮뫎뷰튲햹볜ꎬ랢뗄탐퇝폫싉탔뗈槃쫶湡瑹쪵꣄달춶믹캢틔헟킧폫죫뿌죚쫇뷰훐뎢ꎬ쎿뗄뷸훷쌿㿓늢움뒡쿖ꏖ솢맛헆횮뷡쪵퇐뮭뢴튻죚ꎬ쫔뷰헾닉탅ꆣ쳥죧죆훐붨퓲짏뻖컕볤뫏볊뺿뫍퓓룶든늢헒죚쾢쯦횮뫎솢뚼汬ꎻ룷뢵ퟣ뢮폃뻶맺뛟뷸늿쫐뗄뗃ꆣ뛈쾵횵죵맘돶ퟩ퓙횮튻퓋뇒웤붫훖벷뗣ퟷ닆닟뷰튻ꆣ뎡쿠떽춳뗃탔힢뷰풪랴컊뗄?뛈潦쒣뷃룷캪헾ꎬ죚捥慧늽늻탍?늻튻헾뷸쾵뗄쿠룶닟뛸춳敮쳘ꆢ뛔?
