第十四章 利润分配
《财务管理》课程结构
企业财务目标
第一章
财务管理的基础观念
第二章
财务（报表）分析工具
第三章
财务管理基本内容
筹资
4、5、6章
投资
7、8、9章
营运资金管理
10、11、12章
利润及其分配
13、14章
第十四章 总 论
教学要点
教学内容
思考题
自测题
自测题答案
习题
案例分析
参考文献
教学要点
利润分配程序
影响股利政策的因素
股利政策的类型
教学内容
第一节 国有企业利润分配
第二节 股份制企业利润分配
第一节 国有企业利润分配
一、国有企业利润分配的历史沿革
(一) 统收统支分配制度
(二) 企业基金制度
(三) 利润留成和盈亏包干制度
(四) 利改税制度
(五) 企业承包经营责任制
(六) 税利分流制度
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第14章 利润分配
(六) 税利分流制度
1.税利分流,是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上缴国家一部分，其余利润留给企业。
2.税后承包,是企业把上缴所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方式确定下来。
3.税后还贷。实行税利分流之前，国营企业的固定资产投资借款是用所得税前利润归还的，这样，实际上国家承担了一部分还贷负担，而且容易造成企业争贷款，不重视投资效果的情况。因此，税利分流制度规定，企业固定资产投资借款，应在缴纳所得税以后，用企业留用利润或其他自主运用的资金归还。具体做法是：
(1) 从1989年起，企业新借入的固定资产投资借款的本金，均用生产发展基金或更新改造基金归还，在借款期间内，企业支付的在建工程的借款利息，可计入在建固定资产成本。
(2) 企业原先所取得的老借款的本金和利息，可用所得税前利润归还一部分，但最多只能归还一半，其余部分应该用企业留用利润归还。
(3) 从1989年起，试点企业无论归还新老借款，一律不再按还款利润提取两项基金(职工奖励基金和职工福利基金)。
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第14章 利润分配
二、国有企业利润分配的一般原则
(一) 规范性原则
(二) 公平的原则
(三) 效率原则
(四)处理好企业内部积累与消费的比例关系
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第14章 利润分配
三、国有企业利润分配的基本程序
(一) 基本程序
税后利润的分配应当按下列基本程序进行：
1.用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。
2.弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。
3.按税后净利润扣除前两项以后的10％计提法定盈余公积金。
4.按规定计提公益金。
5.向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。
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第14章 利润分配
(二)利润分配的项目
1.公积金。公积金是企业从税后利润中提取的积累资金，是企业用于防范和抵御风险，补充资本的重要资金来源。
2.公益金。公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按企业章程或董事会决议确定。
3.向投资者分配利润
向投资者分配的利润，是投资者从企业获取的投资收益。企业应当在弥补亏损、提取公积金和公益金之后才能向投资者分配利润。
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第14章 利润分配
一、股份制企业利润分配的特点与程序
(一)特点：
1. 坚持公开、公平和公正的原则
2. 尽可能保持稳定的股利政策
3. 考虑企业未来对资金的需求以及筹资成本
4. 考虑对股票价格的影响
(二)程序：
1.弥补亏损
2.计提法定盈余公积金
3.计提公益金
4.发放优先股股利
5.计提任意盈余公积金
6.发放普通股股利
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第14章 利润分配
第二节股份制企业利润分配
二、影响股利政策的因素
(一) 法律因素
(二) 债务契约因素
(三) 公司自身因素
(四) 股东因素
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第14章 利润分配
(一) 法律因素
1.资本保全的约束。
2.企业积累的约束。
3.企业利润的约束。
4.偿债能力的约束。
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第14章 利润分配
(二)债务契约因素
1.规定每股股利的最高限额。
2.规定未来股息支付来源。
3.规定企业支付现金股息的制约条件。
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第14章 利润分配
(三) 公司自身因素
1.现金流量。
2.举债能力。
3.投资机会。
4.资本成本。
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第14章 利润分配
(四) 股东因素
1.追求稳定的收入，规避风险。
2.担心控制权的稀释。
3.规避所得税。
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第14章 利润分配
四、股利政策的类型
(一) 剩余股利政策
(二）固定股利或稳定增长股利政策
(三）固定股利支付率股利政策
(四）低正常股利加额外股利政策
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第14章 利润分配
1. 确定目标资本结构
2. 确定股权投资数额
3. 税后净利满足股权投资
4. 剩余利润分配股利
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第14章 利润分配
剩余股利政策
例：
某公司本年税后净利6000万元,采用剩余股利政策分配股利。根据预算,下一年度某投资项目为7000万元,公司确定的最优资本结构为债权资本40%, 求该公司本年的股利支付额为多少?
解：
股利支付额
=6000-7000×60%=1800（万元）
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第14章 利润分配
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第14章 利润分配
剩余股利政策
优点:
可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的投资机会)
缺点:
股利支付额受盈利水平和投资机会的制约
各期股利不稳定, 希望有稳定股利收入的投资者不欢迎
股利额相对固定或呈稳定增长趋势。
优点:
传递积极信息——表明企业经营状况稳定
满足希望获得固定收入投资者的要求
缺点:
给公司造成较大的财务压力
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第14章 利润分配
固定股利
或稳定增长股利政策
固定股利支付率股利政策
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第14章 利润分配
从净利润中按固定股利支付率发放股利
优点:
股利与经营业绩成正比,不会给公司造成较大财务负担。
缺点:
传递消极信息，使股价产生较大波动。
低正常股利加额外股利政策
每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。
特点:
股利政策的灵活性与稳定性相结合。
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第14章 利润分配
类 型
适 用 性
剩余股利政策
股份公司有良好的投资机会
固定股利政策
经营比较稳定的股份公司
固定股利支付率股利政策
经营业绩稳步提高的股份公司
低正常股利加额外股利政策
各年收益变化较大的股份公司
（二）不同股利政策的适用情况
五、股利的种类与发放程序
(一)股利的种类
1.现金股利。股份公司以现金的形式发放给股东的股利。
2.股票股利。企业将应分配给股东的股利一股票的形式发放。
(二)股利的发放程序
1.宣布日。股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。
2.股权登记日。有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
3.除息日。除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。
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第14章 利润分配
1.简述企业税后利润分配的基本程序？
2.影响股利政策的因素有哪些？
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第14章 利润分配
第十四章 思考题
自测题
1.企业提取的公积金可以用于弥补企业的亏损，也可以用于集体福利支出。（ ）
2.股份公司分派股利的形式一般有（ ）。
A.现金股利 B.股票股利
C.财产股利 D.负债股利
E.资产股利
自测题答案
1.×
习 题
1、股利政策的基本类型有哪些？分别适用于哪种情况？
微型案例分析
某公司2000年的税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元。2001年的税后净利润为900万元。预计2002年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为股权资本占60%，债券资本占40 % 。
要求：
1、如果采用剩余股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。
2、如果采用固定股利政策，计算该公司2001年应分配的现金股利额。
参考书目
⒈《现代财务理论前沿专题》 周首华等主编 东北财经大学出版社
⒉《公司财务学》第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社
⒊《财务管理与政策》 [美]詹姆斯·C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社
4．中西方国有企业发展比较 刘中桥 著 经济科学出版社 2000年
相关网站
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