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【完整版】2020-2025年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告.pdf

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2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 1 （二零一二年十二月） 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为战略专家管理专家行业专家 …… 运筹帷幄之中决胜千里之外专业˙权威˙系统˙优质 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 2 报告目录第一章航空发动机行业研究方法、意义 ....................................................................................................7 第一节报告简介 ....................................................................................................................................7 一、前言 ..........................................................................................................................................7 二、报告简介 ..................................................................................................................................8 三、致读者 ......................................................................................................................................9 第二节航空发动机行业研究原则与方法 ..........................................................................................10 一、研究原则 ................................................................................................................................10 二、研究方法 ................................................................................................................................11 第三节盛世华研独创五大决策研究体系及两大方法论 ..................................................................13 一、华研五大决策体系 ................................................................................................................13 （一）一切皆产业 ........................................................................................................................13 （二）一切皆周期 ........................................................................................................................13 （三）一切皆人性 ........................................................................................................................13 （四）一切皆变化 ........................................................................................................................14 （五）一切皆趋势 ........................................................................................................................14 二、华研两大方法论 ....................................................................................................................14 （一）一切皆认知 ........................................................................................................................14 （二）一切皆行动 ........................................................................................................................15 三、小结 ........................................................................................................................................15 第四节航空发动机行业研究的价值及意义 ......................................................................................15 第二章市场调研：2019-2020 年中国航空发动机行业市场深度调研....................................................17 第一节航空发动机行业定义及特征 ..................................................................................................17 一、航空发动机行业定义 ............................................................................................................17 二、航空发动机基本组成分析 ....................................................................................................17 三、航空发动机产业发展特点 ....................................................................................................18 （1）技术壁垒高 ..........................................................................................................................18 （2）经济回报高 ..........................................................................................................................18 （3）研制周期长、研制投入大 ..................................................................................................18 第二节我国航空发动机国产化势在必行 ..........................................................................................19 一、国家级基金战略扶持 ...........................................................................................................19 二、国家安全战略重要保障 ........................................................................................................20 三、2019 年航空发动机产业获财税政策支持 ...........................................................................21 第三节 2019-2020 年发动机行业市场发展现状................................................................................22 一、军用发动机重视推重比，同国外存在一代差距 ................................................................22 二、相比制造，维修周期更长价值更多 ....................................................................................23 三、我国国产军用航空发动机发展现状 ....................................................................................25 第四节 2019-2020 年发动机行业市场竞争格局................................................................................25 一、发动国家占据领先地位 ........................................................................................................25 二、我国航空发动机发展格局 ....................................................................................................28 第五节重点企业分析 ..........................................................................................................................29 一、航发动力 ................................................................................................................................29 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 3 二、应流股份 ................................................................................................................................30 三、钢研高纳 ................................................................................................................................31 四、火炬电子 ................................................................................................................................32 五、宏大爆破 ................................................................................................................................34 第六节 2020-2025 年我国航空发动机行业发展前景及趋势预测....................................................35 一、航空发动机市场前景广阔 ....................................................................................................35 二、世界军用与民用航空发动机未来需求预测 ........................................................................36 三、产业链各环节企业将迎来重大发展机遇期 ........................................................................38 四、两机产业链投资逻辑 ............................................................................................................40 五、风险提示 ................................................................................................................................40 第三章华研理论：一切皆变化 ..................................................................................................................41 第一节研究行业变化的重要性 ..........................................................................................................41 第二节一切都在变化 ..........................................................................................................................41 一、世间万物是变化的 ................................................................................................................41 二、一切都在改变 ........................................................................................................................41 三、观念总是被用来打破的 ........................................................................................................42 四、短视是人类难以克服的缺陷 ................................................................................................42 第三节谁都不能摆脱家国和时代大潮的冲击和裹挟 ......................................................................43 一、历史的车轮滚滚而来 ............................................................................................................43 二、面对变化的焦虑感 ................................................................................................................44 三、任何个体都不能摆脱家国和时代大潮的冲击和裹挟 ........................................................44 第四节在变化中选择的力量 ..............................................................................................................45 一、选择比努力更重要 ................................................................................................................45 二、企业十年变迁启示录 ............................................................................................................45 三、变迁背后的逻辑 ....................................................................................................................46 第五节马云：拥抱变化 ......................................................................................................................47 一、马云：与变化共舞，拥抱变化 ............................................................................................47 二、分析：马云善于在变化中寻求发展新机 ............................................................................48 第四章我国航空发动机行业宏观环境发展变化形势分析 ......................................................................50 第一节全球格局变化将对我国经济带来的挑战 ..............................................................................50 一、全球经济将处于低速增长期 ................................................................................................50 二、全球经济格局多极化将更明显 ............................................................................................51 三、全球价值链分工体系正在重构 ............................................................................................51 四、新技术革命将重塑产业格局 ................................................................................................51 五、国际贸易将呈现数字化等特点 ............................................................................................52 六、全球人口老龄化加速 ............................................................................................................52 七、绿色发展成为重要取向 ........................................................................................................53 八、全球能源结构与格局将深刻变化 ........................................................................................53 九、传统的产业转移模式可能被颠覆 ........................................................................................53 十、创新能力的重要性更加凸显 ................................................................................................54 十一、生产企业将更加贴近消费地 ............................................................................................54 十二、发达国家“再工业化”挤压.................................................................................................54 十三、新兴经济体“分流”.............................................................................................................56 十四、高、低端均面临竞争压力 ................................................................................................56 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 4 十五、国际贸易博弈对我国构成现实挑战 ................................................................................57 第二节中国进入后工业化时期的特征与挑战 ..................................................................................57 一、中国进入后工业化时代 ........................................................................................................57 二、从制造大国到制造强国 ........................................................................................................58 三、从数量扩张到质量提高 ........................................................................................................59 第三节新产业革命对我国产业转型升级的挑战 ..............................................................................60 一、新产业革命的趋势特征 ........................................................................................................60 二、新产业革命背景下我国产业转型升级面临的问题与挑战 ................................................61 三、新兴产业技术带来的影响和变革 ........................................................................................62 （一）互联网 ................................................................................................................................62 （二）人工智能 ............................................................................................................................62 （三）区块链 ................................................................................................................................63 （四）未来 30 年新兴科技趋势及影响 ......................................................................................63 第四节经济发展变化形势分析 ..........................................................................................................68 一、2019-2020 年国际经济形势分析及预测..............................................................................68 二、2019-2020 年国内经济形势分析及预测..............................................................................69 （一）2019 年经济整体运行情况及特征 ...................................................................................70 （二）工业增加值增长情况分析 ................................................................................................73 （三）房地产投资增长情况分析 ................................................................................................76 （四）基建投资增长情况分析 ....................................................................................................80 （五）制造业投资增长情况分析 ................................................................................................84 （六）消费就业增长情况分析 ....................................................................................................87 三、2020 年政中国经济发展趋势及前景展望 ...........................................................................92 四、中国经济未来发展趋势及前景展望 ....................................................................................93 （一）中国制造业发展环境正在持续优化 ................................................................................93 （二）中国制造强国建设进入关键十年 ....................................................................................96 （三）当前是中国迈向制造强国的最好时期 ............................................................................98 （四）未来一段时期我国制造业投资将以创新为重点 ........................................................100 第五节社会发展变化形势分析 ........................................................................................................102 一、人口结构和人口红利的变化 ..............................................................................................102 二、收入分配的变化 ..................................................................................................................105 三、品位/生活风格、生活方式的改变 .....................................................................................107 四、消费习惯的变化 ..................................................................................................................107 五、中国人口大迁移趋势 ..........................................................................................................109 第五章基于“一切皆变化”的战略决策研究.............................................................................................111 第一节拥抱变化才能拥有未来 ........................................................................................................111 第二节基于“变化”的策略.................................................................................................................111 一、勇于迎接变化 ......................................................................................................................111 二、敏锐的商业嗅觉 ..................................................................................................................112 三、变化中需独立思考 ..............................................................................................................112 四、善于根据市场变化调整策略 ..............................................................................................113 五、找到最关键的变量以及临界点 ..........................................................................................114 六、观察量的波动以把握新观念新趋势 ..................................................................................114 七、对各种变化、不确定性的应对方式 ..................................................................................115 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 5 八、淡化经营性不确定性，重视结构性不确定性 ..................................................................115 九、回归本质——抓消费者的需求 ..........................................................................................116 第三节应对变化的几个案例 ............................................................................................................116 一、时代在变，思想观念没变 ..................................................................................................116 二、当案板搭乘上互联网 ..........................................................................................................116 三、服装淘宝的假变 ..................................................................................................................117 四、江小白的应变之道 ..............................................................................................................119 五、周黑鸭与德州扒鸡 ..............................................................................................................121 第四节弥足珍贵：万变中不变的东西 ............................................................................................122 一、变与不变的道理 ..................................................................................................................122 二、巴菲特寻找“万变中不变的东西”.......................................................................................122 三、企业经营中万变中不变的东西 ..........................................................................................123 四、亚马逊 CEO 贝佐斯：把战略建立在不变的事物上 ........................................................124 第五节 80%的变革都不尽人意的原因.............................................................................................126 一、环境变了，战略没变 ..........................................................................................................126 二、战略变了，战略思维没变 ..................................................................................................127 三、战略思维变了，战略也变了，结构没变 ..........................................................................127 四、结构变了，流程没变 ..........................................................................................................128 五、组织变了，人员没变 ..........................................................................................................128 六、人变了，观念没变 ..............................................................................................................128 第六章总结一：一切皆认知 ....................................................................................................................129 第一节经营/投资的本质就是认知变现 ...........................................................................................129 第二节提高认知能力策略 ................................................................................................................130 一、认识你自己 ..........................................................................................................................130 二、向成功者学习 ......................................................................................................................131 三、理解经济规律 ......................................................................................................................132 四、建立自己的坐标系 ..............................................................................................................132 五、培养一眼洞穿事物本质的能力 ..........................................................................................133 第三节提升思维层次与深度思考能力策略 ....................................................................................133 一、思维方式决定人生高度与财富数量 ..................................................................................133 二、思路决定战略转型成功的本源 ..........................................................................................133 三、如何建立正确的思维模式 ..................................................................................................134 四、提升你的思维层次来解决问题 ..........................................................................................135 五、深度思考可以改变人生 ......................................................................................................137 六、学会研究最重要的问题 ......................................................................................................137 第四节认知需要人生沉淀 ................................................................................................................138 第七章总结二：一切皆行动 ....................................................................................................................140 第一节一切皆行动 ............................................................................................................................140 一、立刻付之于行动 ..................................................................................................................140 二、敢想还要敢拼 ......................................................................................................................140 三、敢于下注——谁家的江山，不是借的？ ..........................................................................141 第二节基于“行动”的策略.................................................................................................................141 一、行动计划是整个项目执行的关键 ......................................................................................141 二、行动时机很重要 ..................................................................................................................142 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 6 三、行动多并不一定就效果好 ..................................................................................................142 四、重要的是方向、趋势 ..........................................................................................................143 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 7 第一章航空发动机行业研究方法、意义【本章着重陈述航空发动机行业的研究原则与常用的研究方法，并重点阐述了行业研究的价值及意义】第一节报告简介一、前言我们每天都在面临各种可能性的变化，特别是当前经济、社会、技术等都处于剧烈变革的时代。企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，起着越来越重要而关键的作用。在十余年的咨询实践中，发现众多企业在发展中普遍存在：没有系统的研究方法、行业信息没人搜集、对政策不了解、对市场没有系统全面的调研、对行业趋势判断不清晰、没有成熟的战略规划、管理体系等闭门造车现象。我们还发现，大部分企业：风口来了，大家一窝蜂的涌入，结果短短几年就将一个行业作死；风口没了，很多企业就开始变卖资产、破产倒闭，迅速离场；行业热时，大家拼命扩张，实施并购、多元化、国际化等战略；行业冷时，大家又拼命收缩，资产贱卖、大砍特砍等痛苦离场； …… 殊不知：当大家都能发现的机会，可能最好的时机已经错过；殊不知：风口有可能是利益集团人为操控的，你进去就是买单者；殊不知：行业最火热时，应该准备逆周期调节，开始收缩，保证现金流，为接下来的衰退做准备；殊不知：行业进入寒冬时，才是逆势扩张的最好时机，因为这个时候成本最低，机会最多，可以为公司占据最有利的地位； …… 然而，行业研究与咨询管理，对学习能力、复杂问题分析能力、客观面对问题等能力要求越来 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 8 越高，行业研究也变得越来越难。众多企业、特别是中小微企业享受不到很好的研究、咨询、管理、培训等服务，并为此付出惨痛而巨大的代价。作为一个负责任、有情怀、有担当的企业，盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与知识体系，开发出此系列报告，供企业家、经营者、投资者、政府等企事业单位参考决策和学习。二、报告简介企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，起着越来越重要而关键的作用。本航空发动机行业研究报告在大量周密的市场调研基础上，依据中国国家统计局、国家海关总署、相关行业协会、国内外相关报刊杂志的基础信息以及专业研究单位等公布和提供的大量数据，综合采用桌面研究法、行业访谈研究法、市场调查研究法、历史资料研究法、数理统计法、归纳与演绎法、比较研究法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对我国航空发动机业发展进行详细的阐述和深入的分析。为航空发动机行业企业经营者及投资该领域的投资者提供重要的决策参考依据，为企业未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。本航空发动机行业研究报告遵循“真实、全面、客观、逻辑、思辨”五大基本研究原则，但与市场上大部分的行业研究报告不同，本航空发动机行业研究报告更注重行业研究的逻辑性与独立性。逻辑性是行业研究的灵魂，本行业研究重要的宗旨就是通过过去与现在的表现，在缜密的逻辑分析体系下去预测未来发展走势，为企业描绘一个可预见的未来。同时我们也注重报告的独立性。独立思考是行业研究中重要灵魂，“人云亦云”的做法始终是无法达到行业研究的目标。本报告站在客观公正、独立的角度，对航空发动机行业进行了深入、全面、系统的分析研究。相信通过本报告对航空发动机行业全面深入的研究和梳理，您对行业的了解和把控将上升到一个新的高度，这将为您经营管理、战略部署、成功投资提供有力的决策参考价值，也为您抢占市场先机提供有力的保证。与此同时，报告中还具有丰富的理论基础、研究体系、知识体系、决策体系以及方法论等丰富内容，让您在了解行业的同时，也掌握研究的方法和技巧。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 9 三、致读者人生和事业有很多相似之处：两者本质上都充满不确定性，但又都具有提升长期胜率的方法。决定人一生命运的，往往只是几个判断和决定，这很大程度上源自于你的认知；而认知能力的提升，往往需要你长远的成长和坚持。我们也可能偶尔成功，但各种短期的偶然性终会被时间熨平，最终的结果基本是公平的。人与人之间智商的差别并不大，那么为什么人与人之间在人生与事业的成就上会有那么大的差别呢？有一句话说的好：成功路上并不拥挤，因为坚持的人不多。人生和事业充满了一个又一个挑战，在前进的路途中，我们需要坚持不懈、勇敢顽强和沉着冷静，才能不断突破自我，超越极限。做企业也一样，如果没有坚定的信念，没有一种气魄和胆识，注定是无法成功的。除了坚持，还有什么导致人与人之间最大的差距呢？天道并非一定酬勤，艰苦的坚持和勤劳固然重要，然而更重要的是认知。你的人生高度，包括你的财富能达到的高度，不会超越你的认知高度。认知能力的提升，是思维方式、思维层次的提升，是深度思考能力的提升，它能让你具备一眼洞穿事物本质的能力。花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清事物本质的人，注定是截然不同的命运。而能否抓住行业本质，是企业的一大核心竞争力。人之所以痛苦，常在于追求错误的东西。认知的提升，需要正确的人生观、价值观、世界观指引。只有正确的人生观、价值观、世界观，才能放大你的格局，才能让你的认知到达足够高的层次，你的人生才不会偏离方向，你才能获得真正的成就。正如：为客户创造了价值，企业也就从中分享了价值；为这个社会创造了多少财富，企业就有多么伟大。亲爱的朋友，人生和事业就如逆水行舟，不进则退。人生和事业最痛苦的不是错过了，而是明白的时候已太晚。正如开头提及的——人生和事业有很多相似之处：两者本质上都是充满不确定性的，但又都具有提升长期胜率的方法。而巴菲特之所以这么成功，有个重大的原因就是他悟的早而且活的久，20多岁就开始积累财富，一直到现在快 90岁了还没有停止。我们要找到提高胜率的方法，最好还能如巴菲特般早开悟、早积累！那么如何才能提高胜率？又如何早开悟、早积累呢？持续的学习和钻研，不断的实践和总结，是切实可行的方法。然而更重要的是如何学习，学什么？基于此，盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与知识体系，在借鉴了众多学者、专 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 10 家以及前人的理论基础上，开创性的提出了五大战略决策体系“一切皆产业”、“一切皆周期”、“一切皆人性”、“一切皆变化”、“一切皆趋势”和两大方法论“一切皆认知”、“一切皆行动”。通过这些体系，盛世华研用通俗易懂的方式，把大部分的经济和产业运行规律进行总结，并提炼出相应的战略决策体系，让我们能系统的进行学习。盛世华研据此开发出针对不同行业的一系列研究咨询报告，供每个热爱学习、研究的人学习，也供企业家、经营者、投资者、行业管理者、政府等企事业单位参考决策。同时也希望能让每个人都能更早的开悟，更早的理解经济和产业运行规律，并根据规律制定策略，更早的积累，从而获得伟大的成功。盛世华研也怀着这样的情怀，创办盛世华研平台，致力于让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，成功企业家…… 欢迎志同道合者共同打造这么一个平台！另，此系列报告是盛世华研第一次开创性的提出与尝试，难免存在不尽完善和不足之处。后续我们将会继续努力、不断完善、推陈出新，不断迭代，研究出更多、更有用的知识体系和实操方法，让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、成功企业家…… 另，此系列报告的撰写我们参考了众多专家、学者、研究机构公开的成果及理论，在此表示深深感谢。能找到出处的，我们都尽量注明出处；如侵犯了您的权利，请联系我们。另，此系列报告属于非盈利性产品，我们仅收取非常低的费用，相对于一般几千、数万的研究报告，基本是免费开放供大家学习。在此也希望大家能尊重盛世华研的知识产权，不要盗用，如需转载部分内容，请联系我们，并注明出处。盛世华研第二节航空发动机行业研究原则与方法一、研究原则 1、真实原则只有真实的信息资料才能做出正确的判断，真实是研究分析的第一要素，因此我们在做研究 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 11 中，需要辩证的去对待信息，需要大致判断信息来源的可靠性与真实性，尤其是对于过多的二手信息，我们需要筛选和确认其信息的真实性。 2、全面原则行业研究需要坚持全面原则，所谓的全面指信息搜集的全面性、分析过程与方法的全面性、思考的内容的全面性等等，只有做到全面思考与分析才能做出有价值的结论。 3、客观原则能够客观与准确的描述行业发展的过去、现在与未来并不易，但做研究需要谨记研究的客观是基础，是能够为投资者做决策的前提条件。 4、逻辑原则条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂，没有逻辑的研究最多只能说是一堆资料的堆砌，毫无价值。只有在大的逻辑框架下，提供客观真实全面的观点支撑，才算是一个好的行业研究报告。 5、思辨原则行业研究要在各种可能性中选择未来必然性的结果，且在不断被验证中，是一个很有挑战的工作，行业研究的成果要经得起推敲。世界是可知的，所有结果，都是人的行为产生的，数据也是结果，要把人的研究，特别顺着产业从下游向上游逻辑顺序。二、研究方法本航空发动机行业研究报告综合采用历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、比较研究法、倒推法和穷举法、数理统计法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对航空发动机行业进行深入研究。本报告主要研究方法有： 1、历史资料研究法历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依照这种一般规律对未来进行预测。这种方 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 12 法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题。只要是追溯事物发展轨迹，探究发展轨迹中某些规律性的东西，就不可避免地需要采用历史资料研究法。各个行业都在不断地发展，如果从一个行业的发展历程来认识它，更有助于较为全面深刻地认识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。 2、调查研究法调查研究法是一项非常古老的研究技术，也是科学研究中一个常用的方法，在描述性、解释性和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。它一般通过抽样调查、实地调研、深度访谈等形式，通过对调查对象的问卷调查、访查、访谈获得资讯，并对此进行研究。调查研究是收集第一手资料用以描述一个难以直接观察的群体的最佳方法。当然，也可以利用他人收集的调查数据进行分析，即所谓的二手资料分析方法，这样可以节约费用。这种方法的优点是可以获得最新的资料和信息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。缺点是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。 3、归纳与演绎法归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中发现一种模式，在一定程度上代表所有给定事件的秩序。值得注意的是，这种模式的发现并不能解释为什么这个模式会存在。演绎法是从一般到个别，从逻辑或者理论上预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。演绎法是先推论后观察，归纳法则是从观察开始。在演绎法中，研究的角度就是用经验去检验每一个推论，看看哪一个在现实(研究)中言之有理，从而获得理论的验证。而在归纳法中，研究的角度则是通过经验和观察试图得到某种模式或理论。由此可见，逻辑完整性和经验实证性两者都不可或缺。一方面只有逻辑并不够;另一方面，只有经验观察和资料搜集也不能提供理论或解释。 4、比较研究方法。每个行业、每个公司都有人的行为产生，没有普适的法则套用，通过比较研究方法，发现差别、解释差别过程中对已经发生的现象合理的解释。同时研究影响结果的因素和作用机制，探寻哪些因素在发生变化，从而实现对未来的预测。 5、倒推法和穷举法结合。首先假设有 N种可能的结果，假设 A结果发生，倒退 A结果发生会有哪些具备条件，如果目前条件不具备，即可排除 A结果。通过不断筛选，得出最大可能性的判断。同时，正推穷尽法和二叉树三叉树结合，与倒推法配合。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 13 第三节盛世华研独创五大决策研究体系及两大方法论盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与知识体系，以及借鉴了众多学者、专家以及前人的理论，开创性的提出了五大决策体系“一切皆产业”、“一切皆周期”、“一切皆人性”、“一切皆变化”、“一切皆趋势”和两大方法论“一切皆认知”、“一切皆行动”，供每个热爱学习、研究的人学习，也供企业家、经营者、投资者、行业管理者、政府等企事业单位参考决策，让每个人都能更早的理解经济和产业运行规律，并根据规律制定策略。巴菲特之所以这么成功，有个重大的原因就是他悟的早而且活的久，20多岁就开始积累财富，一直到现在快 90岁了还没有停止。也致力于让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、成功企业家…… 一、华研五大决策体系（一）一切皆产业盛世华研发现，我们在开始研究航空发动机行业之前，我们必须先明白产业的本质是什么，有哪些特征，发展逻辑和影响因素有哪些，产业驱动力是什么。任何行业的发展，都不能脱离产业的本质，不然就有可能导致企业的失败。我们也要先明白行业有哪些特征、发展逻辑和影响因素、当前的驱动力，这样我们才能更好的把握规律，制定可行的发展战略。基于此，盛世华研提出“一切皆产业”的行业研究理论和战略决策体系，解决以上问题。（二）一切皆周期盛世华研发现，随着我国市场经济不断完善，经济周期影响越来越大，成为理解宏观经济与行业运行的重要逻辑。经济周期都有哪些？有什么规律特征？它的影响因素有哪些？产能周期的理论基础和规律是什么？我们怎么判断行业当前所处的周期？基于此，盛世华研提出“一切皆周期”的行业研究理论和战略决策体系，通过周期理论，来更充分的理解目前行业发展现状、市场格局、市场规模、发展速度、经营效益、行业景气度、产业供需、价格走势等信息，让企业对整个产业周期及产业结构有一个清晰、深入的了解和把控，从而制定科学可行的战略决策。（三）一切皆人性盛世华研发现，经济的运行深刻反映了人性，然而人类的非理性恐惧和疯狂无法计算，人性在某些时候也成为理解宏观经济与行业运行的重要逻辑。人性的弱点都有哪些？有什么规律特征？它的影响因素有哪些？我们怎么根据人性判断行业当前所处的问题？基于此，盛世华研提出“一切皆人性”的行业研究理论和战略决策体系。通过人性理论，来更充分的理解目前行业发展存在的困境、问题、面临的制约、风险等信息，让企业对整个产业存在的问题有一个清晰、深入的了解和把 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 14 控。（四）一切皆变化这是个高速变化的世界，我们的产业在变，我们的环境在变，我们自己在变，我们的对手也在变，……充满着各种变化和不确定性。盛世华研发现，我们周围的一切全在变化之中！面对各种无法控制的变化，我们该如何去拥抱变化，如何在变化中发现关键变化，如何在变化中找到新的发展机会？基于此，盛世华研提出“一切皆变化”的行业研究理论和战略决策体系。并通过变化理论，来更充分的理解目前行业政策、经济、社会、技术等领域正在发生的深刻变化，让企业对整个产业以及整个宏观环境有一个清晰、深入的了解和把控。（五）一切皆趋势盛世华研发现，行业的发展过程不是一成不变的，在不同阶段会呈现不同趋势。对于企业来说，把握行业趋势，及时做出调整，才能迎来更大的发展。那么影响及驱动航空发动机行业未来演化的主要因素有哪些？未来航空发动机行业发展前景如何？有些什么样的变化趋势？投资机会在哪里？影响企业生产与经营的关键趋势是什么？基于此，盛世华研提出“一切皆趋势”的行业研究理论和战略决策体系。二、华研两大方法论（一）一切皆认知人与人之间最大的差距是什么呢？很多人认为是执行力，即使规划再好，那也是在扯淡。但经历了一些事情后，人与人之间最大的差距，并不是执行力，而是认知。一个人厉不厉害，就看有没有认知。这也是为何越优秀的人反而越努力的原因，因为优秀的人接触的人和事层次越高，越能看清自身的差距，就越想去充实自己。有了这样的认知，才会产生执行力，所以真正优秀的人，是停不下来的。越平庸的人，越自以为是。盛世华研发现，投资很难赚到你不信的那份钱，经营也一样。投资经营即决策，而决策差异背后的根本是认知水平。一人一世界，每个人看到的世界都是不一样的，每个人对同一机会的认知也分不同的维度，不同维度的认知意味着各自完全不同的胜率选择。所以问题的本质其实是你是否有超越市场大多数人的认知，适时的判断出市场的机会，以高胜率去做高赔率的决策。马云所说的，任何一次机会的到来，都必将经历四个阶段：“看不见”、“看不起”、“看不懂”、“来不及”，也是同样的逻辑。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 15 基于此，盛世华研提出“一切皆认知”的方法论。（二）一切皆行动人生的尴尬往往是理想太伟大，能力太卑微。或者是天天做大梦，但永远不行动。在决策中，知识、常识和胆识都很重要。知识能让人有效的分析，通常来讲知识越扎实能力也就越强。但知识再多，永远还是要面对不确定性，常识能让人看问题更简洁和直击核心规律，无论环境怎么变都不改基础的原则。而无论知识还是常识，最终还是要靠行动力变为真正的决策结果，所以光有“识”而无“胆”只能空谈。基于此，盛世华研提出“一切皆行动”的方法论。三、小结盛世华研提出的五大决策体系“一切皆产业”、“一切皆周期”、“一切皆人性”、“一切皆变化”、 “一切皆趋势”、和两大方法论“一切皆认知”、“一切皆行动”，是在前人的基础上总结出来的新的知识体系和方法论，理论部分通俗易懂，战略决策亦具有非常强的可操作性和实战成果。另外这五大决策体系和两大方法论具有相互验证、相互有勾稽关系的逻辑闭环体系，也能独自成一体系。此理论是盛世华研第一次开创性的提出，必然存在不尽完善之处，但仍然是不可多得的新的研究咨询理论体系和战略决策方法论，具有非常强大的理论创新和逻辑。后续我们将会努力完善、推陈出新，不断迭代，研究出更多、更有用的知识体系和实操方法，实现盛世华研的使命：让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、成功企业家…… 注：由于本报告侧重点不同，在报告可能只会采用到部分知识体系，要看全部内容，可查看华盛世华研其它报告。第四节航空发动机行业研究的价值及意义行业研究的价值在于：通过对产业趋势、风险、机会等的研究，能够帮助企业准确地把脉产业 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 16 发展轨迹，规避风险，进而可以为产业做出更大的贡献，这就是行业研究的真正价值。主要有以下方面： 1、了解行业发展周期以及目前所处的阶段，分析影响行业发展的关键因素有哪些，判断和预测行业未来发展趋势，发现行业发展价值，揭示行业发展风险，进而提供投资决策依据。 2、以定量及定性的方法深层次地剖析了中国行业发展环境、产业特征、市场规模、发展布局及发展热点，帮助客户系统、准确地把脉产业发展轨迹。 3、通过对行业产业链环节的梳理，对整个产业链价值流向和升级演化进行详细阐述及分析，理清产业发展方向。 4、从产业规模、经营状况、SWOT分析等多个维度进行分析，对于企业的发展提供有力的参考。 5、通过深入分析行业的投资机会、进出入壁垒及投资风险，给出更加科学和完整的投资建议，帮助投资者精准地进入市场，获取利益最大化。 6、以科学合理的计量经济学方法建立行业的预测体系，确保得出具有前瞻性、价值性的预测趋势及结果。其他…… 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 17 第二章市场调研：2019-2020 年中国航空发动机行业市场深度调研市场及竞争环境是制定企业竞合策略的基础市场及竞争环境分析包括行业现状分析、市场需求分析、市场增长速度、客户群分析、竞争态势分析、技术发展、影响因素、发展趋势分析、政策环境分析等各方面。第一节航空发动机行业定义及特征一、航空发动机行业定义航空发动机是一种高度复杂和精密的热力机械，主要为航空器提供飞行所需的动力。它直接影响飞机的性能、可靠性及经济性，是一个国家科技、工业和国防实力的重要体现。航空发动机是指为航空器提供飞行所需动力的发动机。航空发动机是飞机的心脏，它直接影响飞机的性能、可靠性及经济性，是飞机的核心部件。航空发动机的研制对结构力学、材料学、气体动力学、工程热力学、转子动力学、流体力学、电子学、控制理论等学科都有极高要求，世界上具备独立研制航空发动机能力的国家只有美、俄、英、法、中等少数几个。独立研制发动机是一个国家成为航空强国的重要标志。二、航空发动机基本组成分析 1、发动机占飞机价值的 25% 发动机是飞机上的重要部件，一般而言，其价值占整机价值的 20-30%，机型越小，发动机价值占比越高，机型越大，发动机价值占比越低。 2、发动机生命周期费用拆分航空发动机全寿命周期要经历研发、采购、使用维护三个阶段。研发阶段又分为设计、试验、发动机制造、管理等环节。在全寿命周期中，研发、采购、维护的比例分别为 10%、40%、50%左右。使用维护阶段的费用占比最高。该阶段又分为更新零部件、维修服务两部分。航空发动机售出后，仍然有维修保养等大量后续工作，且维护费用与单机价值相当甚至超过单机价值。而发动机全 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 18 寿命周期的费用，占整个飞机全寿命周期费用的 30%左右。三、航空发动机产业发展特点技术壁垒高、经济回报高、研制周期长我们认为，航空发动机等两机产业发展特点是： 1）技术壁垒高：高温高压高转速，考验现代工业技术极限。 2）经济回报高：由于两机产业技术壁垒及其高，一旦切入两机供应体系，面临的竞争威胁很小，获得的经济回报高且回报周期长。 3）研制周期长：航空发动机的研制流程可分为预先研究、工程研制和使用发展三大阶段，研制周期长既是进入两机产业的风险，也是行业高进入壁垒。在研制阶段由于大量的试验亦能带来配套产品的需求。（1）技术壁垒高两机即指航空发动机和燃气轮机，被誉为现代工业“皇冠上的明珠”和“工业之花”。两机需要在高温、高压、高转速和高负载的特殊环境中长期反复工作，其对设计、加工及制造能力都有极高要求，因此具有研制周期长，技术难度大，耗费资金多等特点。目前虽然许多国家都可以自主研制生产飞机，但具备独立研制航空发动机能力并形成产业规模的国家却只有美、俄、英、法、中等少数几个。航空发动机技术壁垒高造成全球航空发动机供应格局呈现倒金字塔式。（2）经济回报高如美国《国家关键技术计划》所描述：这是一个技术精深得使新手难以进入的领域，它需要国家充分保护并利用该领域的成果，需要长期数据和经验的积累以及国家大量的投资。据《装备工业研究》统计，美国、英国和法国的航空发动机产业研究经费分别占其国内生产总值的 %， %和 %。航空发动机产业因为技术极其高端，处于寡头垄断的环境中，一款成熟产品能够销售 30~50年，面临的竞争威胁很小，制造商可以安心享受技术和产业链升级带来的好处，几乎不必担心竞争和市场回报问题。据日本通产省统计，按照产品单位重量创造的价值来计算，如果船舶为 1、则汽车为 9、电视机为 50、电子计算机为 300、大型飞机为 800、航空发动机为 1400。（3）研制周期长、研制投入大航空发动机的研制流程可分为预先研究、工程研制和使用发展三大阶段。而且随着航空发动机 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 19 先进程度逐步提升，发动机研制周期也将逐步提升，如 F119研制周期是 108个月，F119改进型研制周期是 156个月。从研制投入角度来看，一般新研涡扇发动机需要 20亿美元左右，而且市场竞争激烈，发动机研制进度的拖延可能造成严重经济损失，如 GE公司的 F120在竞争中失利；R&R公司在 RB211研制中采用当时尚不很成熟空心风扇叶片而导致公司破产等。这也是发动机产业链研制厂商的风险点。第二节我国航空发动机国产化势在必行我们认为，两机（航空发动机、燃气轮机）完全可以对标半导体产业发展，或者说现在的两机发展就是几年前的半导体，我国两机将迎来重大战略发展机遇，核心技术国产化刻不容缓。在我国 C919面临批产，但我国商业航空发动机 CJ-1000A尚未研制定型之际，我国商业航空发动机产业实现国产化不容缓。据中国商发官网介绍，国产 C919发动机已完成验证机全部设计工作，并计划于 2025年服役。但是，我国第一款商用航空发动机 CJ-1000A目前尚未研制定型。一、国家级基金战略扶持 2017年启动的国家级两机专项计划投入规模在 3000亿以上与国家在半导体领域设立国家级产业基金类似，2017年 3月，我国两机专项计划启动，我们预计直接投入在 1000亿元量级，加上带动的地方、企业和社会其他投入，专项投入总金额约 3000 亿元。未来资金规模有望持续提升。两机专项的推出必定会给两机行业带来巨大的政策红利，将从根本上解决长期困扰我国航空发动机与燃气轮机产业的投入不足问题，在政策和资金的有利支持下，将推动我国航空发动机与燃气轮机技术赶超世界先进水平，实现历史性飞跃。我国航空发动机和燃气轮机产业将加速发展，并有望在未来打破巨头垄断进入国际市场。 javascript:void(0) 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 20 二、国家安全战略重要保障两机是工业领域皇冠上的明珠，是国家安全的重要战略保障航空发动机：飞机的心脏，国家安全的战略保障。航空发动机行业的发展水平是一个国家工业基础、科技水平和综合国力的集中体现，也是国家安全和大国地位的重要战略保障。航空发动机具有研制周期长，技术难度大，耗费资金多等特点，当今世界能够独立研制航空发动机并形成产业规模的也仅仅只有中、美、俄、英、法等五国，其中军用航空发动机被美、俄、英主导。两机（航空发动机和燃气轮机）的重要性，一方面可以从大的产业规模（未来 10年全球两机市场规模达到万亿美元，测算如下）可以看出，另一方面可以从我国供应厂商在全球产业链的地位可以看出。 1）全球商用航空发动机领域，我国商用航空发动机 CJ-1000A目前还在研制阶段，尚未在全球商用航发领域有一席之地。目前全球在产宽体客机主要选配了 GE公司的 GE90、GE9X和 GEnx发动机和 RR公司的 Trent系列发动机；而几乎所有在产窄体客机都选配了 CFM国际的 CFM56或 LEAP系列发动机。 javascript:void(0) 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 21 2）全球燃气轮机领域，西门子和 GE、三菱日立三足鼎立。根据麦考伊电力报告 2018年的燃气轮机报告，在订单方面，GE燃气轮机的订单数量居全球第一，三菱日立和西门子分列第二、第三位。在超过 100MW的燃机方面，三菱的订单占比超过 41%，远超 GE的 28%和西门子的 25%；在新一代“post-F”级燃机方面，三菱拿到超过 49%的订单，GE为 34%，西门子为 16%；在传统的 F级燃机方面，GE订单占比为 33%，三菱为 31%，西门子为 26%。整体来看，燃气轮机市场呈现三足鼎立的态势。三、2019 年航空发动机产业获财税政策支持 2019年 10月 22日，据财政部、税务总局发布的《关于民用航空发动机、新支线飞机和大型客机税收政策的公告》显示，自 2018年 1月 1日至 2023年 12月 31日，对纳税人从事大型民用客机发动机、中大功率民用涡轴涡桨发动机研制项目而形成的增值税期末留抵税额予以退还；对上述纳税人及其全资子公司从事大型民用客机发动机、中大功率民用涡轴涡桨发动机研制项目自用的科研、生产、办公房产及土地，免征房产税、城镇土地使用税。 javascript:void(0) javascript:void(0) 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 22 基于上述可见，航空发动机产业从财税政策上获得支持，行业或将迎来景气攀升。第三节 2019-2020 年发动机行业市场发展现状军用一代差距，民用短期难有机会，相比制造，维修周期更长价值更多一、军用发动机重视推重比，同国外存在一代差距全球能够自行生产军用喷气发动机的只有美、英、俄、法、中这 5个国家，中国的水平落后于这 4个国家。目前中国的现役三代机数量众多，正处于从第三代向第四代战机、五代机过渡的关键过程中，美国的现役主力机种是第五代飞机，俄、英、法、日等国则是以第四代为主。在今后的 5-10年中，歼-10、歼-16、歼-20、运-20与直-20系列仍将是中国空军的主力机型，公司目前生产与在研的发动机将会持续为第四代战机提供动力。但是在航空领域，飞机的设计制造一般需要 15-20年，发动机要 20-25年。由于航空发动机的研制周期很长，通常新一代发动机的预研工作往往在型号研制之前大约 10-15年就开始了。因此，世界上航空技术发达国家从 20世纪 80年代中期就着手实施更为先进的发动机预研计划。目前我国发动机与国外最先进水平整体落后一代甚至更多，虽然我国的航空发动机近年来奋起直追，但仍需要面对国内外长达 20年技术差距。我国军用发动机与美国差距对比数据来源：公开资料整理民用发动机，更重经济性和安全性，我国大涵道比涡扇仍在研制，短期难有机会：对于军用航空发动机而言，推重比、可靠性、工作稳定性和燃油消耗率是最重要的 4个指标，因为它直接影响到飞机的最大飞行速度、升限、任务载荷和机动性。但是民用发动机更加看重经济性、安全性与高可靠性。20世纪 60年代以后，涡扇发动机逐渐取代涡喷发动机，现已成为民用大型干线客机和新 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 23 型支线客机的主要动力。经过 40年的发展，民用大涵道比涡扇发动机的性能、经济型、安全可靠性、噪声和污染排放等指标均有了很大进步。现役的主流民用航空发动机主要有 CFM56、PW6000、 GE90、Trent800等，整个国际市场被少数几家公司垄断。我国在民用大涵道比涡扇发动机方面，目前正在研制的推力在 12-15吨级的大涵道比涡扇发动机 CJ1000A，专门为 C919量身定做。目前 CJ1000A已完成验证机全部设计工作，正在开展零部件试制和试验工作。民用航空发动机是发动机市场的主体部分，其体量约是军用市场的 4-5倍，虽然市场空间巨大，但是一方面我国民用发动机技术相对不成熟，另一方面还要考虑 C919的运行情况，短期难有机会。二、相比制造，维修周期更长价值更多随着双发发动机大面积列装发动机占比有望提高：发动机其价值占整机价值的 20-30%，机型越小，发动机价值占比越高，机型越大，发动机价值占比越低。民航客机发动机占比在 27%左右，美军的军用飞机发动机成本占比单发飞机（F-16）占比明显低于双发（F-18）占比。过去 10年我国战斗机生产依旧引进了大量俄罗斯制造的发动机，未来随着我国战斗机全部换装国产发动机，其维修需求会进一步增加。民用客机航空发动机价值占比数据来源：公开资料整理军用飞机发动机成本占比 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 24 数据来源：公开资料整理发动机交付后的维修利润更为可观：航空发动机全寿命周期要经历研发、采购、使用维护三个阶段。研发阶段又分为设计、试验、发动机制造、管理等环节。在全寿命周期中，研发、采购、维护的比例分别为 10%、40%、50%左右。使用维护阶段的费用占比最高。该阶段又分为更新零部件、维修服务两部分。可见发动机交付后的维修费用维护的利润相比整机出售更为可观。发动机全寿命周期费用拆分图数据来源：公开资料整理 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 25 三、我国国产军用航空发动机发展现状我国航空发动机的研制是在新中国成立后一片空白的基础上发展起来的，从最初的修理、仿制、改进改型到今天可以独立设计制造高性能航空发动机，走过了一条十分艰辛的发展道路。 1）仿制和改进。上世纪 50年代，中国航空发动机工业从零起步，走过了一条充满荆棘的道路。1956年，中国第一台涡喷-5发动机根据苏联 BK-1φ发动机的技术资料在沈阳仿制成功，此后很长一段时间，中国航空发动机都以仿制和改进为主，例如涡喷-6、涡喷 7和涡喷 8。 2）部分自主设计。进入上世纪 70年代，我国开始对航空发动机进行了部分的自主设计，如基于涡喷-7研制的涡喷-13系列发动机和基于英国斯贝 MK202的涡扇-9系列发动机。其中，涡喷-13 于 1985年开始装机试飞，满足了歼-8Ⅱ飞机研制进度的要求。 3）拥有自主知识产权。直至 2002年，国产涡喷-14”昆仑”发动机定型，中国才首次走完了自行研制的全过程，也一跃成为继美、俄、英、法之后的第五个航空发动机生产国。2005年 12 月，涡扇-10也就是俗称的”太行”发动机研发成功，成为我国首个具有自主知识产权的高性能大推力涡扇发动机。经过 60多年的发展，我国已建立了相对完整的发动机研制生产体系，具备了涡桨、涡喷、涡扇、涡轴等类发动机的系列研制生产能力。国产发动机主要装配在歼击机、强击机、轰炸机、歼击轰炸机等主战飞机上，只有少量三代战机装的是进口发动机。运输机方面，运-7、运-8等运输机使用的涡桨发动机全部国产化。直升机方面，随着直-9、直-8、直-10等整体技术的成熟，在引进的基础上实现涡轴-8、涡轴-6、涡轴-16发动机的系列化发展，为我国快速扩大的国产直升机群提供了可靠的动力来源。第四节 2019-2020 年发动机行业市场竞争格局一、发动国家占据领先地位航空发动机是一种将燃料的化学能转化为燃气的热能，进而转化为飞行器的动能，从而为飞行器提供动力的热力机械。作为一种高度复杂和精密的装置，航空发动机的研发需要大量投入，典型发动机研制经费均超过 9亿美元。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 26 不仅投入大，航空发动机的研制周期也较长，长则 156个月，短则 54个月。而发动机研制进度的拖延可能造成严重经济损失，如 R&R公司在 RB211研制中采用当时尚不很成熟空心风扇叶片而导致公司破产等。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 27 在上述特点下，由于发达国家的经济实力较强、起步较早，有能力持续投入巨额的研发资金，因此在全球航空发动机行业中牢牢占据领先地位。其中，美国的 GE和 PW公司、英国的 R&R公司、CFM国际公司（SNECMA与 GE的合资公司）、国际航空发动机公司（IAE、R&R与 PW的合资公司）以及 EA公司（GE与 PW的合资公司）凭着其出色的航空发动机整机研制、总装集成、销售及客户服务能力位于行业第一梯队。俄罗斯的土星公司和礼炮公司、法国的 SNECMA、美国的 Honeywell、德国的 MTU以及意大利的 AVIO公司本身也具有较完整的航空发动机整机研制能力，并在各自的技术领域具有很强实力，但由于缺乏民品或者中大型航空发动机，主要为塔尖位臵公司提供大部件及核心机，因此处于行业第二梯队。第三梯队是具有强大的航空发动机零部件加工制造能力的企业，如日本的三菱重工、川崎重工、石川岛播磨重工和韩国的三星科技公司等。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 28 二、我国航空发动机发展格局相比发达国家，我国航空发动机的研制是在新中国成立后一片空白的基础上发展起来的，从最初的修理、仿制、改进改型到今天可以独立设计制造高性能航空发动机，走过了一条十分艰辛的发展道路。经过 60余年发展，我国军用航空发动机取得长足发展，已具备战斗机、运输机、武装直升机/ 运输直升机、教练机等多机种系列飞机的研制能力。我国军用航空发动机生产由航发集团主导，而航发动力具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等全种类军用航空发动机生产能力，是我国三代主战机型国产发动机唯一供应商，极具稀缺性。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 29 不过，民用航空发动机则几乎空白，市场主要被普惠、GE和罗尔斯•罗伊斯三大厂商垄断。也正因此，在发动机产业中逆流而上的民营企业就显得难能可贵，而在引进、吸收国外先进技术的基础上，同时在国家政策的大力支持下，不排除民营企业中会有明星升起闪耀。第五节重点企业分析一、航发动力我国航空发动机制造龙头企业，整机制造处垄断地位公司在发动机整机制造行业处于垄断地位，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等全种类军用航空发动机生产能力，是我国三代主战机型国产发动机唯一供应商。在国际上，公司是能够自主研制航空发动机产品的少数企业之一。主要产品和服务有军民用航空发动机整机及部件、民用航空发动机零部件出口、军民用燃气轮机、军民用航空发动机维修保障服务。拥有我国航空主机业务动力系统的全部型谱，完成包括“昆仑”（WP-14）、“秦岭”（WS-9）、“太行”（WS-10）等多个重点发动机型号的研制与批产工作。2018年公司实现营收（亿，+%），归母净利润（亿， +%）。公司旗下涵盖 4大主机厂，即西安公司、黎明公司、南方公司和黎阳动力，集成我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。旗下四大发动机主机厂具有多年发动机研制和维修经验，公司得以成为航空发动机领域一流公司，引领国家航发产业的发展。公司推进瘦身健体、降本增效，毛利率持续改善、费用率控制开始好转。在“瘦身健体、聚焦主业”战略的推进下，公司三费费率均率有所下降。2018年，公司销售费用率为 %，同比下降个百分点，下降原因是销售服务费减少；（管理费用+研发费用）率为 %，同比下降个百分点，下降原因是机构调整，管理部门缩减导致职工薪酬同比减少等。同期研发费用同比增长 %；财务费用率为 %，同比下降个百分点，主要原因是严控带息负债规模，利息支出 javascript:void(0) 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 30 同比减少等。根据 wind一致预期，航发动力 2019~2021年实现归母净利润分别为、、亿元，同比增速分别为 %、%、%，对应当前股价的 PE分别为 43X，35X，29X。风险提示：航空发动机技术难度大研制进程或不及预期。二、应流股份两机叶片千亿美金赛道，从此有了中国制造先从一个问题谈起：为什么巴菲特愿意以 372亿美金私有化 PCC？PCC是一家估计 5000亿市值的全球两机高温合金叶片领军企业。主要原因是： 1）两机高温合金叶片构筑的千亿美金赛道。两机高温合金叶片是航空发动机第一关键件，未来 10年全球市场规模有望达到 1500亿美金。 2）两机叶片赛道的高壁垒特征：需求端持续增长叠加供给端少数垄断造就利润端稳定增长。技术壁垒高；技术更迭慢，难有弯道超车机会；资质认证难；全球两机客户非常注重与叶片合格供应商战略合作的长期性与稳定性。 3）两机叶片拥有很好的商业模式。熔模铸造本质是个资本密集型行业，再加上技术壁垒高导致新进入者少。PCC立足下游两机订单持续增长，并以其垄断性市场地位获得很好的经营稳定性与持续性，并且拥有很好的现金流。2006-2015年 PCC净利润和经营性现金流 CAGR达到 %和 %。为何应流股份可以切入千亿美金赛道？主要原因是，国际主要两机厂商如 GE等为改变长期以来极少数高温合金叶片供应商垄断局面，积极培育引入新的合格供应商，以丰富供应商体系，增强供应链安全性。我们认为，应流股份是全球两机精铸领域中“技术、装备、质量和规模”等方面均满足 GE等公司严格要求的少数企业之一，且在工程机械等领域拥有成熟的海外客户战略供应经验。目前，公司多个型号两机高温合金叶片已通过国内和国际厂商验收，进入国际两机客户供应商体系已是事实。2019H1公司航空航天新材料及零部件产品实现营收（万元+%），毛利率水平稳定在 40%左右。我们预计公司两机业务在 2019/2020年均可实现翻番增长。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 31 对标 PCC，我们认为应流股份成功切入全球两机巨头供应体系，两机产品订单和营收规模有望持续攀升，未来盈利能力也将显著提升。主要原因是： 1）全球维度：应流股份已经步入全球两机叶片这个年均 150亿美金的大赛道，且已成功地切入全球两机巨头供应商体系，未来订单、营收规模持续攀升将是公司资产规模、技术实力、客户经验等众多核心竞争力的自然体现。 2）国内维度：两机高温合金叶片是我国“两机专项”突破“卡脖子”技术瓶颈，实现自主可控的重点突破方向。公司承担着国家两机重大专项和重点型号科研生产任务，为中国航发、中国重燃等研制生产高温合金叶片等产品，将直接受益于军用航空发动机与燃气轮机的放量增长。 3）未来发展：坚持“产业链延伸、价值链延伸”发展战略。产业链纵向发展（向母合金材料端和精加工产品端）和单件叶片产品的价值提升都将给公司未来长足发展带来动力。此外，还有小型涡轴发动机和直升机的储备项目。我们预计 2019/2020/2021年净利润为 67X、42X、 30X，给予“买入”评级。风险提示：两机叶片订单低于预期；传统铸件业务发展低于预期；两机高温合金叶片市场规模测算的假设可能和实际情况存在偏差。三、钢研高纳我国高温合金龙头企业，将充分受益于两机自主可控发展国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一。钢研高纳具有生产国内 80%以上牌号的高温合金的技术和能力，产品涵盖铸造高温合金、变形高温合金和新型高温合金三大细分领域，是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一。公司拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力，以及航天发动机用精铸件的能力，在变形高温合金盘锻件和汽轮 javascript:void(0) 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 32 机叶片防护片等方面具有先进的生产技术，具有制造先进航空发动机亟需的粉末高温合金和 ODS合金的生产技术和能力。公司多项细分产品占据市场主导地位，是国内航空航天用高温合金重要的生产基地，同时也是国内电力工业用高温合金的重要供应商。2019年业绩预告，公司归母净利润达到 ~亿元，同比增长 %~%。高温合金是制造航空航天发动机热端部件的关键材料，先进航空发动机高温合金用量达到 50% 以上，被誉为“先进航空发动机的基石”。根据中国金属学会高温材料分会的数据来源显示，当前，国际市场高温合金年消费量近 30万吨。2018年，我国高温合金年市场需求量万吨，均价约万元/吨，我国高温合金行业市场规模约亿元；我国高温合金产量约万吨，部分仍需进口。我们预计高端高温合金需求年增速在 15%以上。钢研高纳作为国内高温合金龙头企业，将充分受益于高温合金需求的增长。公司于 2018年收购青岛新力通，其主要从事事高温、耐热合金离心铸管及静态铸件的专业化生产。新力通具备国内同行业中先进的生产装备与工艺，可实现批量流程化规模生产，其所从事的业务具有一定的技术优势和行业壁垒。公司收购新力通意义在于： 1）利于公司快速完善石化、冶金等行业产业布局，是公司从航空航天及舰船领域向民用领域拓展的一步； 2）强化双方客户网络和国际技术资源的整合能力，有助于公司高温合金核心业务的市场容量扩张； 3）青岛新力通的参与股东和高管团队均有 15-25年的业内经历，更了解石化、冶金等民品客户的需求，重组有利于双方资源开放共享，将公司的技术优势快速转化为市场适销对路的产品。 2019年公司推出限制性股票激励计划，改革焕发国企火力。公司于 2019年向 122名高管、中层干部及核心骨干等以元/股的价格授予万限制性股票，要求以 2018年归母净利润为基础，2019~2021年归母净利润复合增速不低于 20%，ROE分别不低于 8%、%、9%。根据 wind一致预期，钢研高纳于 2019~2021年的归母净利润分别为：对应当前股价的 PE分别为 43X、34X、27X，给予“买入”评级。风险提示：高温合金产品需求不及预期。四、火炬电子航空发动机特种陶瓷材料稀缺供应商，GE已明确将 CMC作为未来发展核心技术 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 33 研制军工特种陶瓷材料，国际禁运军事敏感物资，全球范围稀缺性凸显。公司于 2015年定增募投亿元用于 CASAS-300特种陶瓷材料产业化项目，该特种陶瓷材料作为增强纤维特别适用于制备陶瓷基复合材料（CMC）。 CMC被视为航空发动机升级换代材料之首选。CMC具有耐高温（工作温度高达 1650℃，远高于镍基高温合金的 1100℃）、密度低（仅为金属合金的 1/3，强度却是其 2倍）、优异的高温抗氧化性能等突出优势，被视为取代航空发动机高温合金、实现减重增效“升级换代材料”之首选。GE已明确将 CMC作为未来发展的核心技术。三大航发制造商之一 GE一直在加大 CMC投产力度。根据 GE 公司官方预测，未来 10年航空发动机市场对 CMC的需求将递增 10倍。 CMC三大应用领域：航发、天线罩材料、隐身材料。我们预计，未来 20年我国特种陶瓷纤维的市场空间为 760吨，按照万元/kg计算，未来 20年我国特种陶瓷材料市场空间达到亿元。 1）CMC用途之一：航空发动机关键热结构升级用材。CMC是提高发动机推重比、降低服役成本的关键选材，已成功应用于多款发动机型号并实现工程化生产。 2）CMC用途之二：航空航天装备天线罩材料。CMC是飞行速度大于的高超音速航空航天装备天线罩的必选材料。石英陶瓷材料是目前 5~导弹几乎唯一可用的天线罩材料，但其难以满足以上飞行速度的导弹。美国佐治亚技术研究所试验结果显示，CMC是高超音速装备最有希望的天线罩材料。 3）CMC用途之三：航空航天装备隐身材料。结构型隐身材料具有不增加装备自重、耐热、耐复杂环境等特性，已成为航空航天装备隐身材料的发展趋势。CMC具备耐高温、吸波、承载等优良特性，是一种极具潜力的耐高温结构型隐身材料，已经成功应用于 F-22、B-2等隐身战机。火炬电子是全球第 4家、国内第一家特种陶瓷纤维供应商；未来陶瓷材料产能逐步释放，有望再造一个火炬电子。截至当前，国内供应商也十分稀缺，仅有火炬电子、苏州赛菲及宁波众兴新材等 3家。火炬电子供应的特种陶瓷材料填补国内空白，将充分受益新兴行业的快速成长。公司已完成 3条陶瓷材料生产线的建设，可释放 5吨/年的产能；其他 3条生产线筹备也正在积极推进，未来全部达产将形成 10吨/年的产能。军用 MLCC龙头，众多新产品放量形成新的业绩增长点；电容器业务可以反馈全球电子元器件前沿技术并与自产业务产生协同效应。 1）自产业务，公司作为军民用高端电容器的龙头企业，充分受益于军用装备信息化建设、工业装备智能化发展趋势、电子产品消费升级等带来的电容器产品需求扩增；此外新产品钽电容已逐步形成新的业绩增长点，收购的天极电子是 SLC稀缺性标的，有利于公司业务向微波通信与 5G领 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 34 域延伸。 2）代理业务，公司代理业务主要以全球知名电容器厂商太阳诱电、AVX、KEMET等原厂的产品为主。受智能手机等消费需求带动，下游客户需求持续增长。在竞争愈发激烈的代理行业，火炬电子拥有资金和资源优势将继续巩固、强化行业地位，并由此可获得稳定的现金流、把握电子元器件技术发展前沿。同时，代理业务先期介入部分自产业务的民品目标客户，为自产业务民品业务的开拓提供基础。根据 wind一直预期，公司 2019-2021年净利润分别为、、亿元，同比增速分别为 %、%、%；对应当前股价的 PE分别为 29X、23X、18X。风险提示：特种陶瓷材料放量低于预期；军用 MLCC和钽电容订单低于预期；业务发展低于预期。五、宏大爆破 HD-1超音速导弹固体冲压发动机自主可控，是全球领先的硬科技市场有关注到美国政府可能拒绝向 CFM国际公司发放出口 LEAP-1C发动机的许可证，那么宏大爆破 HD-1超音速导弹的发动机是否已经实现自主可控呢？ HD-1固体冲压发动机是全球领先的硬科技，自主可控，技术成熟。2019年 12月 20日，HD-1 超音速导弹固体冲压发动机通过权威专家设计定型会，结果表明：动力系统性能参数满足导弹总体指标要求，技术成熟，达到国际先进水平。我们认为，HD-1固冲发动机完全实现自主可控，不会影响未来军贸业务发展。 HD-1导弹核心固体冲压发动机技术，全球仅中、美、少数欧洲国家掌握。固体冲压发动机技术是液体冲压发动机技术的升级方向，相对液冲具有：①质量小、比重大；②突防能力强；③使用维护简便、备战时间大大减少等重要优势。我们认为，HD-1超音速巡航导弹凭借其固冲发动机优势，一旦定型将力压国际军贸市场竞品——印俄联合研制的液冲发动机的布拉莫斯导弹，军贸订单可期。 HD-1固体冲压发动机获得权威鉴定的意义在于：1）HD-1最核心的固体冲压发动机技术成熟，导弹定型只是时间问题；2）获得我国权威专家认可，此次 HD-1固体冲压发动机设计成果鉴定获得了“由中国工程院院士担任鉴定委员会的正副主任、共计 13名专家成员”的鉴定委员会的一致同意。国家权威专家组形成的成果鉴定，这是军贸销售时给客户的定心丸。天时地利人和，军贸赛道第一股。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 35 1）天时：2015年 3月，军民融合上升为国家战略，需要标杆企业。 2）地利：公司是全国 14家地方军工国企之一，拥有一级武器承制资格及火工资质等；其实控人是广东省政府旗下广业集团，军工国企的身份利于其开拓军品总体项目。 3）人和：公司已形成导弹梦之队架构，以及军民融合标杆企业团队配置，导弹研制、销售团队均是国内顶尖大师级人物。宏大爆破这一混改机制的军工国企平台可以吸引军工高端技术与人才红利到此进行释放。截止 2019年 6月底，HD-1项目已投入研发费用亿元，目前均是公司自筹资金投入。我们认为，宏大爆破作为国有民营企业如此大的投入，既是趁天时地利之东风，也是人和之展现；也表现了高管团队的魄力，以及对 HD-1、JK项目成功的信心。宏大爆破的军民融合标杆、军贸平台价值突出，目前 HD、JK两型军贸导弹已获出口批文，静待订单落地带来的巨大业绩弹性。重要的是，宏大爆破混改机制的军工国企平台可以不断吸引军工高端技术与人才红利到此进行释放。宏大爆破市值可以分为两部分，一部分是传统矿服、民爆、军工等业务贡献的基本盘；另一部分是作为国内军民融合标杆配置以及军贸平台，且在 HD、JK两型导弹出口立项批文均已落地的基础上，其平台价值会被市场逐步认识；最后是随着两型导弹定型、订单落地将逐步放大期权，且越到后期越将加速放大。我们预计 2019-2021年归母净利润分别为、、亿元，对应当前股价的 PE分别为 60X、40X、26X，给予“买入”评级。风险提示：JK、HD两型导弹定型进展、军贸订单具有不确定性，或不及市场预期。第六节 2020-2025 年我国航空发动机行业发展前景及趋势预测一、航空发动机市场前景广阔航空发动机产业链长，覆盖面广，对国民经济和科技发展有着巨大带动作用，是一个国家工业基础、科技水平和综合国力的集中体现。随着我国军事工业的快速发展，装备的军用飞机数量大幅上升，我国军用航空发动机将拥有广阔的市场前景。得益于民用飞机的旺盛需求，民用发动机市场空间同样巨大。预计到 2035年，我国民用航空发动机市场将达 9000亿元，军用航空发动机市场将达 3000亿元。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 36 因此，无论是出于摆脱受制于人的局面，还是基于经济利益的考虑，我国航空发动机发展迫在眉睫，必须迎难而上，努力追赶国际顶尖水平。二、世界军用与民用航空发动机未来需求预测未来二十年世界军用航空发动机市场需求可达 2280亿美元：目前全球各种类机型共有 53953 架。其中战斗直升机占比 38%，战斗机占比 27%，教练机/直升机占比 22%。目前世界各国仍在发展的航空发动机主要包括涡扇、涡轴发动机，传统的活塞和涡喷发动机已经退出主流研发市场，涡桨发动机除了一些运输机和教练机继续使用以外基本没有其他用途。如果按照 2014-2018年均增长数量 570架估算，未来二十年全球将约有 11400架军机需求，按架均约 8000万美元计算，总价值约 9120亿美元。以发动机占整机成本 25%计算航空发动机需求价值，未来二十年全球军用航空发动机需求可达 2280亿美元。 2018年全球现役飞机种类占比 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 37 数据来源：公开资料整理 2014-2018年全球军机数量（单位：架）数据来源：公开资料整理民航市场空间大，民用航空发动机前景强劲：预计 2037年全球客机机队规模将达到 47070 架，是现有机队（22634架）的倍。未来二十年，现有机队中将有约 81%左右（18266架）的飞机退出商业客运服务，它们将被改装成公务机、货机和其他用途飞机，或者是永久退役，这部分客机将被新机替代。此外，全球机队市场还将需要超过 24436架新增客机。因此，未来二十年，预 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 38 计将有超过 42702架新机交付，价值近 6万亿美元，用于替代和支持机队的发展，其中超过三分之二为单通道喷气客机。强大的客机市场为民用航空发动机提供了极大的市场潜力，按照发动机价值占民航飞机 25%比例计算，预计未来全球 20年民用航空发动机市场需求价值可达万亿美元。涡扇、涡喷发动机是未来需求主力：在民用领域内，涡扇发动机已经成为民用干线客机市场的最重要的组成部分，并构建了符合不同级别干线客机、支线客机与喷气公务机所需的产品线。未来十年全球涡扇/涡喷发动机累计需求总量将超万台，总价值超 4160亿美元；涡轴发动机累计需求总量超万台，总价值超 190亿美元；涡桨发动机累计需求总量超万台，总价值超 150 亿美元；活塞发动机累计需求总量超万台，占 60%以上通飞动力市场，总价值约 30亿美元。未来十年各类型发动机需求状况数据来源：公开资料整理三、产业链各环节企业将迎来重大发展机遇期产业链条足够长、市场空间足够大预计未来 10年全球两机市场规模将达到 6000亿美元，产业链各环节企业发展空间巨大我们对全球两机市场规模进行测算，预计未来 10年，全球两机市场规模接近 6000亿美金，产业链各环节企业发展空间巨大。具体测算，包括以下 3个方面： 1）未来 10年，全球商用航空发动机市场规模：5000亿美金； 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 39 2）未来 10年，全球军用航空发动机市场规模：150亿美金； 3）未来 10年，全球燃气轮机市场规模：800亿美金。未来 10年全球商用航空发动机市场规模达 5000亿美元。假设 1：未来 10年全球民航飞机交付量为 18198架。根据波音和空客公司的预测，2019-2038 年全球民航飞机交付量分别为 40760架和 38360架，我们取平均值 39560架。未来 10年的交付量占 46%，那么未来 10年全球民航飞机交付量为 18198架。假设 2：由于仅 A380、B747、An124等少数飞机配置 4台发动机，因此我们假设 2019-2038年交付飞机均按照双发计算。假设 3：发动机均价按照 CFM56来算，其全寿命周期价值达到 1375万美元/台。据 Commercial Engines数据，2017年 CFM交付发动机份额占比 58%，核心产品 CFM56是全球民航市场主流发动机，因此我们把 CFM56发动机的价格当作发动机均价进行测算。2018年 2月 6日新加坡航展期间，CFMI公司透露 2017年确认订单 3344台，合同金额 460亿美元，则对应发动机全寿命周期均价（包括新机和维护价值）约 1375亿美元。我们测算出未来 10年全球商用航空发动机市场规模约 5000亿美元。 2）未来 10年全球军用航空发动机市场规模：150亿美元。我们根据航发动力业务数据测算我国军用航空发动机高温合金市场规模。航发动力旗下囊括四大航发主机厂：沈阳黎明、西航公司、南方公司、贵州黎阳，尚在体外的还有成发公司、兰翔机械厂，但主要的发动机型号（如 WS-10 等）均在体内。我们按照 2019年航发动力航空发动机及衍生产品业务实现营收 210亿元计算，我们按照航发动力营收占国内全部航发市场 80%测算，国内航空发动机市场规模为 263亿元。假设中国市场占全球 26%左右，预计全球军用航空发动机市场规模 150亿美元。 3）未来 10年全球民用燃气轮机市场规模：800亿美元。燃气轮机广泛应用于发电、船舰和机车动力、管道增压等能源、国防、交通领域，是关系国家安全和国民经济发展的高技术核心装备。燃气轮机是将气体压缩、加热后送入透平中膨胀做功，把一部分热能转变为机械能的旋转原动机。按结构形式可以分为重型、轻型、微型燃气轮机，其中全球重型燃气轮机已形成高度垄断的局面，以 GE、西门子、三菱、阿尔斯通等公司为主导；轻型燃气轮机是航空发动机改型，以 GE、P&W、R&R等航空公司为主导；微型燃气轮机参与者较多。全球燃气轮机，发电、工业两大用途中，发电用重型燃气轮机是主要需求，工业用的中小型燃气轮机需求也在增长。我们主要测算重型燃气轮机的市场。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 40 假设 1：未来 10年全球新装机容量为 274GW。受可再生能源产业大发展冲击，全球燃气轮机市场持续萎缩。据全球发电产业数据供应商 McCoy Power Reports数据，2011年全球大型燃气轮机装机量约，2018年仅为 30GW。虽然太阳能、风能等可再生能源有其明显的优势，但电厂必须考虑可再生能源间歇性这个特点来制定计划。天然气供应充沛、价格低廉，供应链具有弹性，表现出色，是可再生能源的绝佳补充。根据 GE报告，在未来 10年内，全球 28%的新建电厂将使用天然气；至 2025年，全球发电量的 22%将来自天然气发电。因此，我们假设未来 10年全球重型燃气轮机年装机量逐步减少至 25GW左右，总计 274GW。假设 2：按照 400MW的 H级燃机计算，每台单价 8亿元。燃气轮机按照燃烧室温度可以分为： E级（燃烧温度 1100℃）、F级（燃烧温度 1200℃）、H级（燃烧温度 1400℃）；其对应的单机功率分别为：E级（37-130MW）、F级（225-300MW）、H级（400-520MW）。目前市场上的 E级和 F级重型燃气轮机技术已经成熟，H级和 J级产品也已进入市场并有成功投运的案例。发电用燃气轮机不是标准品，是跟随工程项目整体招标，单台燃气轮机的订单金额波动很大，而且往往订单金额中是包含了若干年的运营维修服务。1台 F级燃气轮机（300MW）价格大约 5-6 亿人民币。按照西门子与埃及签署的协议，1台 H级燃气轮机（400MW），预计价格 7-8亿人民币（1亿欧元），我们假设是 8亿元。因此我们测算下来，未来 10年全球重型燃气轮机市场规模=274GW（未来 10年全球新装机容量）/400MW*8亿元（400MW的 H级燃机单价）≈800亿美元。四、两机产业链投资逻辑全球维度看切入两机供应体系，国内维度看自主可控加速技术与产品落地全球维度：全球两机万亿美金赛道足够宽、护城河足够深，这给两机配套相关企业提供巨大的发展空间。一旦相关企业切入全球商用两机供应体系，我们认为其可以获得长足地、稳定向上的发展空间。代表企业如：应流股份。国内维度：在突破两机“卡脖子”技术瓶颈，国内两机核心技术加速实现自主可控的背景下，两机配套与主机企业通过在研制阶段参与新型号、新产品的研制开发从而获得科研项目收入，在下游航空发动机机型批产阶段可通过批量产品获得收入增长。代表企业如：研制航空发动机材料的火炬电子、钢研高纳，主机厂航发动力。五、风险提示航空发动机燃气轮机等两机研制难度较大，并不是一蹴而就的。航空发动机研制周期长既是进入两机产业的风险，也是行业高进入壁垒。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 41 第三章华研理论：一切皆变化第一节研究行业变化的重要性这是个高速变化的世界，我们的产业在变，我们的环境在变，我们自己在变，我们的对手也在变，……充满着各种变化和不确定性，我们周围的一切全在变化之中！面对各种无法控制的变化，我们该如何去拥抱变化，如何在变化中发现关键变化，如何在变化中找到新的发展机会？基于此，盛世华研提出“一切皆变化”的行业研究理论，为您解决以上问题。并通过变化理论，来更充分的理解目前行业政策、经济、社会、技术等领域正在发生的深刻变化，让企业对整个产业以及整个宏观环境有一个清晰、深入的了解和把控。第二节一切都在变化一、世间万物是变化的世间万物是变化的，昨天和今天不一样，今天与明天也不一样。无论树木花草还是人的身体他们每时每刻都在变化，人也在变。世界上唯一不变的就是一切都在变。人类历史就是在这些“变”中不断前进升华二、一切都在改变这个世界因为互联网，发生了巨大的改变，如果你不去理解这种改变，你可能就会沦落为上一个时代的人。今天，如果还拒绝这种基础设施进入你的生活的话，就有可能发现这个世界翻页了，看不清这个世界跟原来的世界发生了什么变化。看起来是一样的天和地，但真的不是原来那个世界，不是通过大运河和通过铁路扩张的那个时代，今天的消费者变了，今天的时代也变掉了。这个时代扔掉你的时候，都不会跟你说一声再见。贫富只是一转眼，荣辱只是一瞬间，这一刻可能走投无路，下一刻就会柳暗花明，没有永远的胜境，也没有永远的绝境，一切皆有转机，一切都在改变。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 42 三、观念总是被用来打破的世界上有很多你认为是真理的东西，可能就是谬误。很多观念，都会随着时间的无尽延伸而改变。在 2000年之前，中国处在商品时代，购物保值是大家普遍接受的观念，储蓄是居民理财的主要手段。2000年之后，随着房地产行业的崛起，购物保值和储蓄理财的观念被打破了。过去，人们总认为货币发多了，就该通胀；如今，通胀已经成为西方国家的奢侈品，因为产能过剩、全球性的产业转移和贸易成本降低，使得不少可贸易品价格不涨反跌。取而代之的是资本品价格的上涨。过去，金融当局最关注的两大问题是通胀与失业，这才有了根据菲利普斯曲线来确定货币政策和财政政策的力度的依据。如今，资产泡沫已成为金融体系的最大威胁，尽管监管当局可以为货币泛滥而没有引发通胀而庆幸，却难以摆脱经济脱实向虚的纠缠。如今，大家都在抱怨购房难，买房要抽签，甚至通过打麻将的胜负来决定谁得房。相信不久的将来，大家一定会抱怨卖房难。因此，当我们在谈论过去的观念如何被颠覆的时候，一定要想好今天你认为不会变化的观念，今后也同样会被颠覆。观念会随时间无限延伸而改变比如，中国的老祖宗一直认为天体的形成是靠盘古开天地，从而几千年来大家一直接受“天圆地方”普遍观念，迄今我们仍称天为“苍穹”。但西方的老祖宗如亚里士多德在公元前就通过观察月食中阴影的形状，发现地球是圆的，进而又创建了“地球中心说”理论。“地心说”的观念，被西方人作为真理延续了 1千年，直至哥白尼发现地球其实是围绕着太阳转的，太阳才是宇宙的中心。由于科技进步、天体研究的发现，打破或颠覆了原先错误的观念，因此，真理也是相对的。只要有足够长的时间跨度，估计大部分观念都要被打破。不说远的，也不说跨行业的，就说说经济金融领域里的很多你认为正确的观念吧，也会随着时间的推移和经济结构的变化而打破。四、短视是人类难以克服的缺陷以 1998年在深圳买房还是买车为例，一部分人选择不是先买房而是先买车。原因是当时深圳的房价总是高开低走，一手房买了就跌，根本没有保值一说。但进口车却都在涨价，除了货币贬值 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 43 之外，还有税负上调因素，故后来价格又涨到了 50万。当时的观念是，车是长期的耐用消费品，要买就买原装进口的，一步到位。如今，大家对原装进口家电的崇拜观念已经改变或淡化了。如果 1998年深圳买房，至今的投资回报率 10倍都不止，但选择买车，持有至今的残值减去养护费用肯定是负值，而你花费的汽油费也足够打的了。所以，从投资的角度看，买房是 100%的正确。当然，这是纯经济动物的观念，人不完全是经济动物。但不管怎么说，1998年买车而不买房，总是错的。错的原因还是在于，观念的形成往往基于现实中太多的类同案例，故达成共识的观念总是短视的，而跟随羊群效应往往是亏钱的。如果你是基于对未来五年或十年的商品和资本品的供求关系分析来进行买卖决策，就不容易犯短视的错误了。第三节谁都不能摆脱家国和时代大潮的冲击和裹挟市场环境已经发生了巨大的变化，假如我们还沉迷于以前的成功，没有及时转变过来——这是一个巨大的错误。一、历史的车轮滚滚而来过去 40年，我们经历了中国改革开放这个波澜壮阔的伟大时代。得益于思想解放所释放出的动人心魄的力量，我们见证了人类历史上可能是迄今为止最为震撼的一个经济奇迹： 1978-2017年，一个 13多亿人口的国家经济总量增长了近 35倍，占全球经济的比重从微不足道的 %增长到 2017年的 %；一个自 150年前从“洋务运动”起就开始苦苦探索如何实现“工业化”的国家，屡败屡试，终于在改革开放这 40年修成正果，建成了堪称全世界最为完整的产业体系，完成了伟大的中国工业革命；与此同时，中国人均 GDP从改革初期的不到 200美元增长到逾 9000美元，我们见证了一个全世界最大的中等收入阶层的崛起，他们的消费需求正引领着全球经济重心的倾斜和产业格局的变迁…… 宏大的叙事下从来都是无数个体的坚持与奋斗——40年间，我们目睹了一个又一个财富故事 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 44 和一代又一代的商业传奇。在 40年的高歌猛进和一个又一个的商业奇迹之后，手握一手好牌，我们本应更从容淡定，击节吟唱中国的新商业文明的崛起与成熟。二、面对变化的焦虑感然而每一个追求上进的人，都会担心自己跟不上时代，但究竟怎样做才能消弭内心深处的不安全感呢？能给出标准答案的人不多。互联网、人工智能、区块链...在这个瞬息万变的时代，新鲜事物不断涌现，思维方式更迭换代，我们生活的时代充满了巨大的不确定性。面对变化的焦虑感，其实也发生在每个人的身上，真实地反映了我内心的焦虑，这个焦虑是我的外部环境已然在发生巨大的变化。除了这种焦虑，对我而言，更大的恐惧来自于你明明知道世界在变，变得如此之快，变得如此无孔不入，进入你的方方面面，但是你却并不知道它是怎么变的。岁月繁华背后，我们却越来越多的感受到焦虑——焦虑发展还不够快，焦虑思维跟不上变化，焦虑被新技术、新模式颠覆淘汰，甚至焦虑朋友圈里那些个没听过的新词，焦虑自己赶不上那趟奔驰着名叫“财富”的列车。我们被反复提醒 20年前中国 A股市场市值最高的上市公司叫长虹电器；而那些自诩“洞悉” 了我们这个时代的精英们几乎是众口一词，不断加剧着我们在认知上的焦虑——未来已来！转变思维、改变跑道，打开脑洞，否则你会被时代抛弃！时代会以什么样的姿势将我们抛弃？焦虑是我们这个时代的调性吗？ “历史的车轮滚滚而来，越转越快，你得断臂求生，不然就跳上去，看看它滚向何方。” 作者:张泉灵三、任何个体都不能摆脱家国和时代大潮的冲击和裹挟时代将以什么姿势抛弃我们？绝不是不打招呼。其实，时代从未放弃我们，是我们在放弃自己。作者：北大光华管理学院院长刘俏 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 45 诚然，我们身处一个变化、充满不确定性的大时代。新技术的冲击，经济重心的倾斜，地缘政治的变迁、和逆全球化等思潮在不断改变着产品和服务的供给端与需求端，一个又一个行业结束了 “黄金时代”，开始步入“白银时代”甚至“青铜时代”；再者，长期以来，我们用仅占世界 6%的水资源，9%的耕地面积和 20%的人口，生产了全世界 50%的钢，52%的铝，和 60%的水泥，用掉了全世界将近 50%的能源。在另一个时空里可能需要 300年才能发生的事在中国浓缩在不到 40年就全发生了。我们知道这种规模导向、严重依靠要素投入、以大量举债为支撑的发展模式难以为继，我们迫切的需要找到新的发展路径…… 的确，任何个体都不能摆脱家国和时代大潮的冲击和裹挟。第四节在变化中选择的力量一、选择比努力更重要实际上人生也好，成长也好，创业也好，在很多你看到的变化面前，实际上你最关键需要做的是选择，如果选择错误就不能换来好的结果。有些人的坚持得到了好结果，是因为在坚持的过程当中，不断调整和修正自己的选择，最后让自己做出了在后来那个时点看正确的选择，所以选择非常重要。当然努力也很重要，选择对了方向，但没有持之以恒的坚持，也同样会面临失败。二、企业十年变迁启示录时间能看透很多问题，穿越时间的思考才是最有价值的。有些公司在十年中，老大和老二都变得很大。有些公司在十年中老大和老二的差距迅速拉大。也有公司在十年中老大和老二都变小了。不同的人，管理层的战略，商业模式以及时代都导致了十年间巨大的差异。十年，老大与老二拉开的巨大差距我们先看五粮液和茅台，过去十年茅台市值的增长远远超过五粮液。其实如果数据拉得更长一些，五粮液在更早的几年市值比茅台还大。但是不同的定价战略导致了两者不同。五粮液一开始是传统消费品思路，大力扩张渠道，希望他们的产品能卖得越多越好。这导致了很长一段时间，五粮液渠道的定价体系混乱。而茅台并没有大力扩张渠道，反而是通过定价策略来推动产品销售。最终 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 46 的结果就是，茅台变成了一个有强大定价权的白酒。而白酒在十年中居然出现了明显的奢侈品属性。这是许多人之前根本没有意识到的。奢侈品属性产生后，老大的地位远远超越老二，而且整个行业的定价体系由老大决定。对于消费者来说，能喝茅台就绝对不喝五粮液。最终的结果就是茅台市值几倍于五粮液。食品饮料中另一个十年经典案例就是光明和伊利。同样，如果把时间再往前面拉，光明的市值是超过伊利的。对于许多上海人来说，光明代表的就是牛奶。可惜在中国消费升级刚开始的时候，光明坚持使用受限于冷链的巴氏奶产品，虽然那时候全球大部分国家的乳制品都是喝巴氏奶。而伊利和蒙牛选择了更容易保存和扩张的 UHT奶。在市场需求爆发的时候，企业没有时间精力再去打造冷链物流。通过渠道将商品快速送到消费者手中是最合理的选择。伴随着消费需求的升级，伊利将自己的品牌和渠道推广到了千家万户。今天伊利的市值是光明的十倍，让人唏嘘不已！我们再看看白电双雄。十年前格力的电器比美的大了一些，十年后两者都出现了巨大的市值增长，美的比格力的市值大了一些。两者都是国内家电行业的巨头，管理层极其优秀，商业模式也非常好。他们处在一个典型的好生意和好时代中。过去十年他们的增长主要来源于渗透率提高，以及家电品牌的国产化。小时候买一个空调都要买日本的。今天，大部分人选择了买国产品牌。最后再看看一个负面的例子，中国石油和中国石化。两者在十年中市值大幅缩水，特别是中国石油。2007年上市最高点时，市值超过了 1万亿美元，是全球市值最大的中国企业。两者作为典型的国有企业，十年中估值越来越便宜，经营模式没有出现大的变化，逐渐被新的能源，新的商业模式所代替。三、变迁背后的逻辑中国在过去十年重要的变化有三个：完成了城镇化，制造业的升级，消费的升级。整个大周期的投资主线可以从这三个大方向去找，把握了一到两条，在投资上就能有很大的收益。比如白电作为一个板块，是有很大超额收益的，因为符合城镇化+消费升级。白酒是先靠城镇化推动，再靠消费升级驱动。当然，十年更重要的一点是，基本上奠定了行业老大和老二的地位。这个地位，之后很难被改变了。对比美国，80年代婴儿潮起来的时候，大量的消费品在那个时候奠定了江湖地位，之后难以被撼动。运动品牌的耐克，餐饮中的麦当劳和星巴克，大型超市的沃尔玛等等。后面几十年在相同领域没有能够超越他们的。前几天写的 UA，虽然辉煌了十年，但离赶上耐克差距太远了。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 47 连锁汉堡店 Shack Shack， In & Out也都只是区域的龙头。当然 Burger King和 Wendy's连锁汉堡也远远落后老大麦当劳，两者加起来的门店数量不及麦当劳一家。沃尔玛就不用说了，在打败了当年的行业老二 K-Mart之后，基本上见谁灭谁，直到一家叫亚马逊的公司诞生。背后的大逻辑是，当经济增速开始稳定后，人们的消费习惯也变得稳定。后来者要居上越来越难了。在中国，过去十几年的高速增长，奠定了一些行业的格局。这些格局未来几乎难以改变。比如差距已经明显拉大的白酒和乳制品，茅台和伊利的江湖地位不出意外，不会发生改变。行业第一，第二，甚至第三的格局已经稳定。在家电行业，格力和美的由于同样优秀，还没有分出胜负。同样的还发生在国产汽车领域，未来大概率像美国和日本那样，变成三家左右的大品牌商。那么到底是上汽、吉利、长城还是长安？胜负还没有分出，但时间窗口也不会很多。无论中国还是美国，消费品行业的格局一般在经济高速增长到增速下滑稳定这个阶段完成。这个时间窗口在 15-20年左右，说长不长，说短不短。再此之后，行业格局会基本稳定，老大和老二之间一般差距比较大。战略，运气，管理层能力，格局等等因素会成为一个企业的胜负手。十年很长也很短，决定一个企业长期可能就是十年。十年的红利期，让老大和老二迅速拉开差距，完成了行业的格局。所以，在变化中选择的力量是巨大的，我们要善于发现变化中背后的逻辑。摘自《十年变迁，A股行业老大老二启示录》作者：朱昂第五节马云：拥抱变化一、马云：与变化共舞，拥抱变化马云认为：要学会拥抱变化。世界上唯一不变的东西就是一切都在时刻改变，因此不要惧怕改变。马云说：“变化永远充满多变性，必须不断对灾难降临的可能性进行预测，即使没有灾难时也要做好准备。东西方哲学的核心思想就是拥抱变化、创造变化。形势好的时候要为形势不好做准备，形势不好的时候，我会调整心态，对自己说：机会来了。” 阿里价值观：拥抱变化 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 48 在阿里巴巴公司的文化里有一条非常重要的价值观:拥抱变化!我们认为，除了我们的梦想之外，唯一不变的是变化!!这是个高速变化的世界，我们的产业在变，我们的环境在变，我们自己在变，我们的对手也在变，....我们周围的一切全在变化之中! 面对各种无法控制的变化，真正的创业者必须懂得用乐观和主动的心态去拥抱变化!当然变化往往是痛苦的，但机会却往往在适应变化的痛苦中获得! 我们阿里巴巴在过去的七年里和我本人近十年的创业经验告诉我，懂得去了解变化，适应变化的人很容易成功!而真正的高手还在于制造变化，在变化来临之前变化自己!! 任何抵触，抱怨和对抗变化的不理性行为全是不成熟的表现，很多时候还会付出很大的代价的 (因为你不动，别人在动!这世界成功的人是少数，而这些人一定是能够在别人看来是危险，是灾难，是陷阱，是...中冷静的找到机会! 所谓危机，危险之中才有机会! 阿里巴巴几乎每天要面对各种各样的挑战和变化...我以前总是强迫自己去笑着面对并立刻准备调整适应(哈哈当然很多时候也一定会骂骂咧咧的).而今天，我们不仅仅会乐观应对一切变化，而且还懂的了在事情变坏之前自己制造变化!! 马云说：很多人讨厌变化，但是正因为我们把握住了所有的变化，我们才看到了未来，未来 30年，这个世界，这个中国，将会有更多的变化，这种变化对每一个人是一个机会，抓住这次机会，我们很多人埋怨昨天，30年以前的问题，中国发展到今天，谁都没有经验，世界发展到今天，谁都没有经验，我们没有办法改变昨天，但是 30年以后的今天，是我们今天这帮人决定的，改变自己，从点滴做起。坚持十年，这是每一个人的梦想。我感谢这个变化的时代，我感谢无数人的抱怨，因为在别人抱怨的时候，才是你的机会，只有变换的时代，才是每一个人看清自己有什么要什么该放弃什么的时候。二、分析：马云善于在变化中寻求发展新机回顾马云闯荡商海的经历，可以说，他正是一位善于“拥抱变化，投资变化，创造变化”的实践者和受益者。当年，他意识到互联网会影响中国、改变商务后，义无反顾地拥抱这一未来必然发生的变化，并为此不懈努力，参与创造了这一变化过程，缔造出中国电子商务领域的一家领军企业。阿里巴巴这家平均年龄只有 29岁、创业历史仅有 16年的公司，在截至 2015年 3月底的财年中，国内零售市场交易额高达 24437亿元人民币，占中国零售消费总额的 9%。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 49 世界上唯一不变的是变化。产业在变，环境在变，自己在变，竞争对手也在变……面对不断变化的世界和市场，必须懂得用乐观和主动的心态去拥抱变化，在适应变化的过程中获得市场发展机会。这也是不少成功地区、企业和个人的经验与遵循。北京中关村大街曾因星罗棋布的电子卖场而闻名全国，不过日前正式发布的中关村大街发展规划却提出，这里将转型升级为国际技术转移中心、创客空间、创新工场，表示要告别电子卖场的发展思路。可以说，这是中关村积极适应和拥抱创新创业新形势，主动为自己寻找转型发展新道路。当前，我国经济发展进入新常态。新常态意味着新变化，经济增长速度、产业结构、发展动力、发展环境等方面正在发生变化。各类市场主体必须适应和把握经济发展进入新常态的趋势性特征，坚持变中求新、变中求进、变中突破，走出一条质量更高、效益更好、结构更优、优势充分释放的发展新路。只有这样，企业才能持续兴旺，经济才能行稳致远。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 50 第四章我国航空发动机行业宏观环境发展变化形势分析【通过盛世华研提出“一切皆变化”的行业研究理论，我们来更充分的理解目前航空发动机行业政策、经济、社会、技术等领域正在发生的深刻变化，让企业对整个产业以及整个宏观环境有一个清晰、深入的了解和把控】第一节全球格局变化将对我国经济带来的挑战 “放眼世界，我们面对的是百年未有之大变局”。未来 15年，是我国比较优势转换期，是中国作为新兴大国崛起的关键期，也是国际格局大调整期。在诸多因素的共同作用下，国际经济格局将产生重大变化。总体上，未来 15年，国际经济格局将呈现几大变化趋势。对此，我们要认清形势、把握方向，发挥优势、弥补短板，不断提升国际竞争力，在新的国际经济格局下实现趋利避害。一、全球经济将处于低速增长期未来 15年，部分发展中国家将延续城市化进程，新一轮技术革命、城市化仍将是部分发展中国家未来增长的潜力所在，到 2035年，全球的城市化率将达到 %，这将是未来全球经济增长的一个重要动力。但需要看到的是，全球经济增长面临人口增速放缓、老龄化加速和环境保护日益严格等诸多约束，全球经济整体增速未必能恢复至历史平均水平。其一，人口增速的放缓和老龄化程度的加剧，将成为拖累发达国家和部分发展中国家经济增长的重要因素。根据预测，全球人口将由 2015年的亿增长至 2035年的亿和 2050年的亿,全球老龄人口（65岁以上）的比重将由 2015年的 %上升到 2035年的 %、2050年的 %。其二，在能源资源利用领域，新技术的涌现将改变全球能源供给和产业分工的格局。其三，尽管长期来看全球化仍将继续深入发展，但近期内全球化面临诸多挑战。综合考虑技术、城镇化、人口、环境等重大基础因素变化，我们认为，全球经济增长速度将呈现趋势性下降，在未来较长一段时间可能会保持较低的增速。2020年至 2035年，全球经济增长平均速度为 %左右。发达经济体的增长速度将可能进一步放缓，整体增长速度大约在 %左右，要低于过去 50多年的平均增长速度；发展中国家增长速度有所下降，年均增长速度将达到 %左右。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 51 二、全球经济格局多极化将更明显未来 15年全球经济格局多极化变化趋势，主要体现在：新兴经济体崛起，发展中国家在全球经济中地位更加重要。部分亚洲和非洲国家有可能成为全球经济增长的领跑者。到 2035年，发展中国家 GDP规模将超过发达经济体，在全球经济和投资中的比重接近 60%。全球经济增长的重心将从欧美转移到亚洲，并外溢到其他发展中国家和地区，美国、日本和欧盟仍将是全球主要的经济强国，新兴经济国家实力将持续崛起。美国将保持全球超级大国地位。短期内，美国消费需求有望进一步释放，成为支撑经济增长的关键因素。美国人口将保持低速增长，到 2035年老年人口将首次超过未成年人口，到 2050年人口总量将接近 4亿。根据美联储预测，美国长期的 GDP增长率约为 2%。课题组预测，未来中国的经济地位更加重要，美国将继续保持全球超级大国地位。未来 15年，欧洲、日本仍然是全球重要经济体，但地位将有所下降。根据课题组测算，到 2035年，世界上最大的七个经济体可能只剩下一个欧洲国家（德国），欧洲作为一个整体，仍在全球经济中占据重要地位。日本经济未来增速将长期保持低位，2035年日本经济排名预计在第五位左右。三、全球价值链分工体系正在重构近年来全球贸易陷入数十年不遇的困境。截至 2016年，全球贸易增速已经连续 5年低于 GDP 增速，出口额从 2014年的 19万亿美元大幅下降了 16%，至 16万亿美元。无论是中国、墨西哥这样的出口型发展中国家，还是韩国等新兴工业化经济体，近年来外贸增速均表现低迷。这反映出当前全球贸易的低迷不只是单个国家自身要素成本上升、有效汇率升值等结构性问题或是外部需求放缓等周期性因素造成的，而是全球贸易正在发生一些结构性的变化。一个明显的变化就是各国尤其是发达经济体开始重新重视制造业，以美国为代表的发达经济体在危机后将供应链转向国内，使得全球价值链链条缩短，价值链国际分工深化带来的贸易发展遇阻。虽然今年以来随着全球主要经济体的逐步复苏，贸易增速明显好转，但是在“再工业化”背景下，全球价值链分工体系正在重构，其影响将较为深远，值得进一步关注。四、新技术革命将重塑产业格局以信息技术和数字技术为代表的新一轮技术革命引发的产业革命，将呈现出生产方式智能化、产业组织平台化、技术创新开放化的特征，对全球分工也将带来全面而深刻的影响。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 52 预计未来 15年，信息技术与新兴数字经济发展将为后发经济体赶超提供机遇。数字经济兴起将加快知识向发展中国家扩散，有助于本地化生产，助推发展中国家的工业化进程。与此同时，信息技术正在改变产业特性，一些劳动密集型产业将转变为资本、技术密集型产业，这不仅将会改变资本、技术密集型产业在全球布局，还会加速推动后发经济体转型发展。信息技术与后发经济体资源等优势相结合，可以强化后发经济体优势。五、国际贸易将呈现数字化等特点未来，经济全球化深入发展，国际分工不断深化，仍将是国际贸易持续发展的重要推动力。未来全球贸易发展，将呈现新的趋势和特点。主要表现在：国际贸易的形式发生改变，数字产品贸易、服务贸易、产业内贸易占比将明显提高。贸易方式发生改变，在信息技术推动下，跨境电子商务将快速发展，新的国际贸易方式将催生新的监管模式。全球贸易格局将发生改变，国际分工价值链区域化特征进一步增强；新兴经济体在全球贸易中地位上升。全球贸易失衡状况将在 2030年左右达到峰值，而后逐步改善。国际贸易规则更加强调高标准、高水平的便利化与自由化。趋势五：跨境投资规则制定出现新趋势制定跨境投资规则将是未来 20年全球经济治理体系完善的重要内容。跨境投资规则不断完善。自由化、便利化水平将继续提升。全球跨境投资金额将在波动中上升。跨境投资中，服务业占比上升，制造业占比下降；有形资产投资占比减少，无形资产投资占比上升。跨国公司将继续是全球跨境投资和价值链布局的主要力量。新兴经济体的跨国公司数量将持续上升。发展中经济体在跨境投资中的地位不断上升。六、全球人口老龄化加速全球人口发展正在经历深刻的调整。人口增长总体趋缓，全球的生育水平普遍下降，发展中国家的降幅更为明显，部分国家长期处于低生育率水平。健康状况明显改善，人口预期寿命提高。从人口分布看，未来 20年全球人口增长主要来自于发展中国家；生育率仍将面临下滑的趋势；人口老龄化加快，发达国家进入深度老龄化阶段，发展中国家总体也在呈现老龄化趋势。全球平均预期受教育年限持续上升，但增长速度近年来下降明显，且低收入国家的进步速度相对较慢。还需要注意的是，预计到 2035年，全球人均国民收入将达到 16000美元至 18000美元区间。发达国家技术优势的弱化和人口老龄化将持续，以中国为代表的新兴国家仍将保持技术进步加快和劳动力资源丰富的比较优势，高收入国家与中低收入国家收入差距缩小的趋势还会延续。随着人均收入水平的提高，中等收入群体将会有所扩大。分地区看，当前中产阶级的一半都集中在欧美发达 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 53 经济体，而到 2030年约三分之二会集中在亚洲国家和地区，预计会超过 32亿人。七、绿色发展成为重要取向近年来，全球主要发达国家的碳生产率、能源生产率、原材料生产率等均有所提升，同时社会对实现绿色发展、应对气候变化也有比较广泛的基础。但广大发展中国家仍然面临如何在发展经济与保护环境中实现协调平衡的严峻挑战。展望 2035年，要实现可持续发展目标和推动世界经济发展，控制污染、实现低碳转型的绿色发展正在成为各国经济发展的主流。绿色发展对国际经济格局产生重要的影响，将对技术创新、产业发展、污染减排形成倒逼机制，促进绿色创新和绿色产业发展，形成新的经济增长点。八、全球能源结构与格局将深刻变化能源供需结构正在出现深刻变化。一是清洁化。非常规油气开采技术的重大突破大幅提升了油气资源的供应能力，预计 2040年前全球天然气将增长 45%左右。二是低碳化。可再生能源成本出现大幅下降，将在 2020年前后与常规化石能源平价上网。三是电力化。电力在未来全球能源系统中的作用更加突出。四是数字化。数字技术在能源供给与需求中的广泛应用，将提高能源供给能力、降低成本，也将提高能效、节约成本。分布式能源将成为新的能源供给方式。全球能源供求格局将发生深刻变化。从全球能源需求格局看，据国际机构预测，到 2035年全球能源需求预期增长 30%左右，发展中国家特别是“一带一路”区域成为全球未来能源需求增长的中心，亚洲成为全球石油天然气的主要进口地。从全球能源供给格局看，除了欧佩克、俄罗斯等传统的能源出口大国，美国将成为全球能源新的供给国。九、传统的产业转移模式可能被颠覆进入 21世纪，全球在科学技术方面取得了一系列重大突破，信息技术、能源技术、新材料、物联网、大数据、机器人以及云计算等正在走向成熟，全球制造业进入了新一轮产业革命。新一轮产业革命极大地改变了制造业发展的比较优势，对全球制造业的比较优势、分工格局和未来发展趋势有重要影响。劳动力数量和劳动力成本的重要性降低，传统的产业转移模式可能被颠覆二战以后，全球产业转移的基本规律是发达国家将低端制造业向欠发达国家转移，原因就在于劳动力成本上升，低端产业比较优势丧失。但新一轮产业通过智能制造技术——特别是低成本智能 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 54 化机器人替代人工，大幅度降低了对劳动力的需求。这一变化使中国有可能继续保留相当一部分劳动密集型产业，也使发达国家具有了吸引中低端技术产业回流的可能性。十、创新能力的重要性更加凸显产业配套和规模经济的重要性降低，创新能力的重要性更加凸显。新一轮产业革命提高了生产线柔性程度，产品分工和配套能力的重要性下降，这使得小规模国家也有可能发展起以前难以发展的大工业。此外，各种新技术出现的速度比以前极大提高。传统的以稳定工作、工匠精神塑造高质量优势的国家，比如日本和德国，产业竞争力可能逐渐削弱，制造业向那些最具创新精神的国家，如中国和美国集聚。全球制造业向发达国家回归的现象会越来越多，呈现出发达国家产业“向下延伸”的特点。十一、生产企业将更加贴近消费地厂商个性化定制化更加普及，生产企业将更加贴近消费地。随着消费者个性化需求程度上升，以及 3D打印、工业互联网等柔性制造技术进一步发展，制造业很可能逐步转向就地生产的模式，也就是向企业和市场目的地扩散，这使得各国消费规模的重要性进一步上升。中国、美国、欧洲、日本等经济大国或经济区会受益，印度这样的人口大国也可能会受益（但会受到其收入水平和消费能力的制约），生产的分散化会进一步促进区域一体化和贸易自由化的发展。长期来看，全球制造业分工将越来越靠近消费地，各国消费规模将成为决定制造业规模的重要因素。十二、发达国家“再工业化”挤压产业向中高端迈进遇到发达国家“再工业化”和新兴经济体“分流”两头挤压。以美国为代表的发达国家已经提出重振制造业，促进制造业回流的一系列政策，也取得了一定的收效。制造业是国民经济的主体，是立国之本、强国之基。制造业质量是一个国家综合实力和核心竞 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 55 争力的集中体现。发达国家集中发力于高端制造领域，新兴经济体则依靠低成本优势致力于建设新的“世界工厂”。全球制造业呈现出高低两端同时发力、分化组合、重构优势的新特征。在全球范围内“制造业回归”浪潮中，发达国家高端制造“回流”与中低收入国家中低端制造 “流入”同时发生，对我国形成“双向挤压”。当前国际贸易中出现的保护主义、单边主义，实质上是围绕制造业展开的一场博弈。发达国家试图通过实施贸易保护主义政策，长期保持制造业高端领域的竞争力，遏制后发国家跻身高端制造领域。制造业是国民经济的主体，是立国之本、强国之基。制造业质量是一个国家综合实力和核心竞争力的集中体现。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央将做强实体经济、继续抓好制造业作为国家的重大战略选择，着力推动我国由制造大国向制造强国转变。我们要深刻领会习近平总书记关于发展实体经济特别是先进制造业的战略思想，按照党的十九大提出的总体要求和战略部署，主动应对其他国家的“再工业化”战略，加快建设制造强国，不断提高经济发展质量和效益。 2008年国际金融危机爆发后，推动“制造业回归”和“再工业化”，是发达国家和新兴经济体应对金融危机的“胜负手”之一，是提升国际竞争力的关键。发达国家集中发力于高端制造领域，新兴经济体则依靠低成本优势致力于建设新的“世界工厂”。全球制造业呈现出高低两端同时发力、分化组合、重构优势的新特征。但从全球看，“制造业回归”之路并不平坦，发达国家“去工业化”仍是大势难改。制造业在全球范围呈现梯级发展态势。国际金融危机后，制造业成为技术创新的主战场，成为经济复苏和振兴的主战场，也成为重构国际分工体系的主战场。发达国家利用其雄厚的制造业基础和强大的技术创新能力，占据着高端制造业的领先地位，智能制造的推进速度和成果超乎想象。发达国家制造业最突出的核心竞争力在于产品承载着科技创新能力，研发活动聚焦于高科技领域。作为全球科技创新中心，美国在制造业基础及最前沿科技创新方面处于领先地位。紧随其后，英国、日本、德国、法国在制造业方面的优势地位也在不断巩固。新兴经济体在国际金融危机后整体上出现了实体经济不振的趋势，在新一轮制造业竞争中出现“脱实向虚”的势头。但部分新兴经济体特别是东南亚等一些发展中国家依托低要素成本，积极参与全球产业再分工，承接国际产业转移，中低端制造业向其转移明显，发展中国家与发达国家在制造业领域的分工格局正在加速重构。发达国家将“制造业回归”作为应对危机的战略选择。国际金融危机后，世界经济深度调整，制造业发生了一场深刻变革。以信息网络技术加速创新与渗透融合为突出特征的新一轮科技革命和产业变革在全球范围孕育兴起，数字经济成为全球经济增长的重要驱动力。在这样的背景下，美欧各国纷纷推出“再工业化”“制造业回归”等战略，试图以制造业的振兴摆脱危机，努力抢占新一 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 56 轮产业竞争制高点。2009年以后，美国提出“制造业回归”战略，并采取了税收优惠、出口促进、降低能源成本、鼓励先进制造等措施，成为 G7中唯一单位劳动成本下降的国家。2011—2016 年，美国制造业人口每年增加约 22万人，年均增长 %。从增加值看，美国制造业年均增长 %，虽然尚未恢复到危机前的水平，但已经出现明显改善。新兴市场国家也不甘落后，致力于发展制造业，如印度发布“印度制造”战略，将制造业作为立国之本。但总的来看，新兴市场国家普遍受全球市场萎缩的影响，出现了金融房地产业超过制造业、甚至超过的幅度明显扩大的现象。 “再工业化”难以改变发达国家“去工业化”的规律。尽管发达国家在“再工业化”方面付出很大努力，“制造业回归”在短期内取得了一定成效，但从长期看，发达国家服务业比重上升、工业比重下降的“去工业化”大势难改。作为先行工业化国家，多数发达国家经历了半个世纪以上的 “去工业化”过程，工业尤其是制造业在国民经济中的比重不断下降。上世纪 90年代后，伴随经济全球化和产业加速转移，这一过程持续推进。美英法日德五个发达国家服务业均维持 2/3以上的比重，英国甚至达到 80%，“去工业化”已成为发达国家产业结构演进的基本趋势。从危机后“再工业化”战略的核心任务看，发达国家的“再工业化”重点不是重振传统产业，而是大力发展高新技术产业，尤其是利用信息、生物、新能源等高新技术改造现有产业，发展能够支撑未来经济增长的高端产业，即聚焦产业升级换代。从新兴市场国家的情况看，金融危机加速了这些国家“脱实向虚”的趋势，一些国家掉入了工业化“未完成”而制造业比重“先降低”的陷阱。总之，发达国家的“制造业回归”虽然取得了一些成效，但这些努力尚不足以扭转制造业所占份额长期下降这一大势。十三、新兴经济体“分流” 产业向中高端迈进遇到发达国家“再工业化”和新兴经济体“分流”两头挤压。以美国为代表的发达国家已经提出重振制造业，促进制造业回流的一系列政策，也取得了一定的收效。十四、高、低端均面临竞争压力近年来，中国比较优势的来源正在从充裕的廉价劳动力转变为资本积累。而在这一转折期，中国在全球市场中正面临一些新的问题。一方面，美、德、日等发达国家在高端供给方面具有先发优势。特别是“再工业化”的提出，美国积极推动的减税计划，将对中国产业竞争力提升和经济转型升级提出更高要求。另一方面，在中低端供给领域面临低收入国家如印度、越南和菲律宾等国的追赶。这些发展中经济体在成本、基础设施、环境等方面的优势正在不断突显，将在吸引外资、传统产品出口方面与中国进行有力竞争 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 57 十五、国际贸易博弈对我国构成现实挑战当前国际贸易中出现的保护主义、单边主义，实质上是围绕制造业展开的一场博弈。发达国家试图通过实施贸易保护主义政策，长期保持制造业高端领域的竞争力，遏制后发国家跻身高端制造领域。这对我国正在由制造大国迈向制造强国、从贸易大国迈向贸易强国的进程，无疑构成了现实挑战，但也更加坚定了中国制造业走高质量发展道路、加速制造业产业升级的决心。制造业的核心技术是国之重器，要不来买不来讨不来，必须依靠自主创新，把关键技术掌握在自己手中，才能实现由大变强。第二节中国进入后工业化时期的特征与挑战一、中国进入后工业化时代中国经济正经历一场史无前例的变革，无论是制造业或服务业，科技的力量已经显现。从居民的衣食住行，再到上游制造业，在过去的几十年乃至几年时间里，已经发生翻天覆地的变化。京东、百度、苏宁、科大讯飞、京东方等一批科技类企业的崛起，让中国的 AI、零售、智能硬件等领域成为一张张标志性的国际名片；正泰集团、陕煤集团等工业类企业的发展壮大，则为中国制造的转型升级奠定了良好基础。近几年，经济学界逐渐形成一种共识，认为中国经济的工业化阶段基本完成，逐渐向后工业化阶段过渡。比如，北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁早在 2015年 10月就表示，“我国过去增长之所以那么高，是因为我们处在工业化阶段。现在我们正在从工业化阶段向后工业化阶段过渡，还能保持那么高的经济增长率吗？不可能的。” 当前，我们观察到中国经济增长速度放缓，已经从 10%左右降到 6%~7%，原因是什么？原因是经过几十年的投资高速增长，资本积累的过程基本完成了，工业化的过程也基本已经完成了。厉以宁认为，我国工业化基本完成以 2015年第三季度我国第三产业占比超过 50%为标志。中国经济个位数的增长速度是其标志。统计数据显示，1952年我国一二三产业占比为 51∶∶，此后第一产业占比逐步降 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 58 低，到 2018年已降至 %；第二产业占比先升后降，2006年达到最高点 %，随后降低到 2018 年 %；第三产业占比稳步提升，2015年第三季度首次突破 50%，2018年已提升至 %。二、从制造大国到制造强国政府对中国经济的认定口径是处于工业化的中后期，还提出了以振兴战略新兴产业、以“中国制造 2025”为代表的制造强国战略。在这其中，工业和信息化部原部长、中国工业经济联合会会长李毅中的解读极具代表性。李毅中 2018年 5月在《中国经济大讲堂》公开指出，后工业化应该有三个判断标准：一是高科技产业在全世界领先，二是制造业在全球价值链高端，三是城镇化已经成熟、中产阶级已经成为社会主导。 “我们高科技制造业在全世界只占工业的 %，不可否认有个别领域是领先的，但总体上仍属于中低端，正迈向中高端。我们的城镇化率是 %，人均 GDP是 8000美元，中产阶级并不是社会主导。”李毅中据此认为，“我们现在是工业化的中后期。” 李毅中还说：“我建议任何一个地方都不要宣布已经工业化了。工业化是全国的概念、全局的概念，我们现在是工业化的中后期，2020年基本工业化，2035年全面工业化。大家要优势互补、相互依存、互动互助、协同发展。” 工业和信息化部部长苗圩去年也公开表示：“从全球范围看，发达国家常常被称为工业化国家，说明现代化与工业化密不可分。国际金融危机以后，发达国家重新聚焦实体经济，纷纷实施 ‘再工业化’战略，加强针对先进制造业的前瞻性布局，在人工智能等新兴领域加快部署，谋求占领全球产业竞争的战略制高点。反观一些发展中国家，工业化中后期由于未能坚持发展制造业，现代化进程严重受阻。苗圩认为，随着新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步推进，各行业对装备升级的需求、人民群众对消费品质量和安全的需求、国防建设对装备保障的需求，都要求有更先进更强大的制造业做支撑。苗圩还指出，当前我国制造业新动能培育已经取得新进展，持续实施“工业强基工程”让一大批“卡脖子”的问题得到解决；传统产业改造提升已经取得新成效，比如在化解产能的过程中， “地条钢”产能已经全部出清，电解铝、水泥、平板玻璃等一大批过剩产能得到化解；制造业与信息技术融合发展已经迈上新台阶，“互联网+”“智能+”正在快速推进；制造业发展环境已经有了新改善，各地方政府根据《中国制造 2025》与地方实际情况制定并贯彻实施方案，基本形成了横向 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 59 联动、纵向贯通、各方协同的制造业政策体系。三、从数量扩张到质量提高尽管在工业化中后期以及后工业化的认定上略有偏差，但在发展内涵上主管部门和经济学界的认识是相同的。 “在高质量发展阶段，制造业必须以创新驱动发展为根本路径，努力实现从数量扩张向质量提高的转变。”苗圩强调。尽管当前中国经济增长率没那么高，但这是一种高技术含量、高质量的增长，也是一种创新驱动的增长模式。而创新驱动发展也是推进战略新兴产业、“中国制造 2025”向前发展的应有之义。国家发改委在 2017年 1月 25日发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》显示，我国战略性新兴产业可以分为 5大领域 8大产业 40个重点方向 174个子方向将近 4000项细分产品和服务。其中 8大产业包括新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业。其中数字创意产业则是首次被列入战略性新兴产业。而作为我国实施制造强国战略的第一个十年的行动纲领文件，《中国制造 2025》确定了制造业创新中心（工业技术研究基地）建设、智能制造、工业强基、绿色制造、高端装备创新五大工程，以及新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、电力装备、新材料等十大发展领域。总体而言，上述文件都要求中国经济走上创新驱动新模式，走上高技术含量、高质量发展之路。 2019年 9月 20日，工业和信息化部在国务院新闻办公室专门举行新闻发布会，介绍新中国成立 70周年工业通信业发展情况，苗圩以移动通信产业为例介绍了中国经济的创新发展之路——我国在经历了“2G跟随、3G突破”之后，实现了“4G同步”“5G引领”的历史性跨越。而这种历史性的跨越，就是以我国 5G标准必要专利数量位居全球第一为衡量标准的。正如苗圩在发布会上所说，“站在新的历史起点上，我们要以更加奋进的姿态，坚定不移地走中国特色新型工业化道路，着力推进制造业高质量发展，加快制造强国和网络强国建设进程，为我 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 60 国实现‘两个一百年’奋斗目标、全面建成社会主义现代化强国做出新的更大贡献。” 第三节新产业革命对我国产业转型升级的挑战以信息、互联网等技术为核心的新一轮产业革命正在席卷全球，将导致生产方式及产业组织形式发生重大变革。现阶段我国经济增速放缓，经济增长方式亟须由粗放型向集约型转变。在此背景下，我国产业转型升级面临传统的竞争优势将被削弱，而高端制造业发展仍然滞后的严峻挑战，如何借助新产业革命的历史机遇完成我国产业转型升级显得十分紧迫。新一轮产业革命是指信息与远程通信、移动互联网、纳米等高新技术与制造业的深度融合，推动新材料、新能源、生物科技、智能制造等领域的跨越式发展。新一轮产业革命推动着生产方式、分工模式及商业组织形式的重大变革。从生产方式上看，使生产更加智能化、数字化、网络化，使高耗能、高污染的生产变得更加高效环保。从分工模式上看，促使现有分工体系更加智能化、模块化，制造业服务化的趋势更加明显。大数据产业的发展使得信息传递更加及时高效，这将进一步降低信息不对称性，降低传统产业链对分工的限制，也降低交易成本。从商业组织形式上看，带动传统的规模化生产向个性化生产转变，传统的以产品为中心的营销方式向以消费者体验为中心的营销方式转变。新产业革命将对产业组织形式产生巨大冲击，新常态下我国也定能借助新产业革命的力量完成产业转型升级的重任。一、新产业革命的趋势特征 1.新产业革命以渐进式、融合性的创新为主人类历史上以蒸汽机及电的发明使用为标志的两次技术革命推动了经济社会的跨越式发展，本轮的新产业革命不是通过颠覆性的技术发明，而是通过渐进性的科技创新以及各种新技术与原有产业的融合，来推动经济社会的进步。其主要体现在两个方面：一是通过局部领域的创新或是新技术与传统产业的深度结合来推动生产组织方式的重大变革，诸如互联网、人工智能、信息通讯等局部领域的渐进式渗透性的创新来带动相关产业的发展，或是互联网、信息技术与传统制造业深度融合并以此来推动传统产业的发展；二是并未改变原有产业布局，而是在现有的产业组织模式上依托新技术孕育出新的业态与商业模式，诸如制造业与服务业的深度结合，形成制造业服务化的趋势。 2.新产业革命使个性化生产成为主流 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 61 第一次工业革命中蒸汽机的出现使得规模化的工厂取代了传统小作坊，使得批量化的生产成为可能。第二次工业革命所带来的电气化设备的使用使得流水生产线成为了生产的主导方式，流水线式的生产方式降低了生产成本，开启了产品规模化生产的篇章。新一轮产业革命以来，随着互联网技术的发展以及信息技术与制造业的高度融合，个性化的定制生产逐渐兴起，通过生产流程的模块化组合，为小批量、多品种的生产提供了前提条件。现代互联网技术高度发达，消费者不仅是产品的直接使用者，还可以在使用过程中将产品的使用体验分享到互联网当中，促使商家不断改良产品，从而以此种方式参与到产品的设计生产流程中，使得产品更加多样化，更好地满足客户需求。此外 3D打印技术的出现，颠覆了以往产品的制造流程，极大地简化了生产工艺，为客户个性化产品的需求提供了更多选择。 3.集聚型的产业链逐渐转型为基于网络平台的分散性生产模式以往企业的生产模式追求集聚效应，为了降低生产成本，整个产品的生产流程可能会在企业内部或一个产业园区内完成。近年来，随着产品的设计、研发、生产、分销流程逐渐模块化，模块化生产作为一种新兴的生产组织理念逐渐盛行。许多企业借助模块化的生产理念，专注于自身核心竞争力的提高，将精力投入到产品生产的核心流程中，将非核心业务外包，并运用互联网平台将分布于不同地区的企业连接成为一个整体，实现优势互补与资源共享，这就为分散性的生产模式创造了前提条件。随着新产业革命所带动的互联网、物联网、信息技术的进一步发展，众多企业和个人可以通过众包的方式参与产品的设计研发销售，部分集聚型的产业链逐渐被分散性的生产方式所取代，生产方和产品使用者通过网络平台进行沟通与分享，可以研发生产出更多新产品。这种分散性的生产模式也为中小微企业发展创造了广阔空间，使其能够充分借助网络平台与大企业进行竞争与合作，共同推动新产业发展壮大。二、新产业革命背景下我国产业转型升级面临的问题与挑战 1.传统的竞争优势将被削弱伴随着新一轮产业革命的深入发展，全球化的分工合作更加盛行，各国根据自身的资源禀赋在全球价值链上选择符合自身的优势环节进行生产加工。我国作为一个工业化起步较晚的国家，利用自身劳动力资源丰富廉价的优势，并抓住了全球贸易自由化、发达国家产业转移的机会，成功跻身到工业化国家的行列。但随着新产业革命所带动的人工智能、机械自动化领域的飞速发展，有条件的劳动力密集型行业已逐渐采用高度智能化、自动化的机器人来代替人力，我国基于劳动力成本的比较优势将被严重削弱。此外，新一轮产业革命还带来全球产业结构的深刻调整，发达国家纷纷提出“再工业化”的口号，如德国的“工业 ”、美国提出“重返制造业”的口号，发达国家原先向我国大规模转移的加工制造业可能会面临回流的风险，外资的撤离使我国利用国外先进技术、资本进行产业转型升级的困难加大，也将对我国的就业产生重大影响。如果不能面对新形势培育出新 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 62 的竞争优势，我国的产业转型升级之路将面临更多困难。 2.高端制造业发展滞后历次产业革命都起源于新技术突破所带动的高端制造业的发展，西方发达国家凭借其掌握的高技术优势一直站在全球产业链的高端。20世纪初，美国抓住电气产业的发展机遇成为了世界头号强国；20世纪 50年代，日本抓住半导体产业的发展机遇迅速发展为世界经济强国，可见高技术产业对一国经济发展的重要性。我国自新中国成立以来建立了大而全的产业体系，产业价值链也逐渐高级化，但在制造业快速发展的同时也存在诸多问题，制造业大而不强，高精尖产品发展滞后，科技创新能力缺乏，高端仪器设备依然严重依赖进口，制造业仍处于全球价值链低端的局面并未得到根本转变。 3.制造业与服务业的深度融合有待加强制造业与服务业深度融合，将制造过程当作服务过程是本轮新产业革命的一个重要特征。从产业演进的规律来看，一个健康的产业结构体系应该呈现出制造业与服务业相互促进、相互依赖、互惠互利的动态关系。而现阶段我国很多制造业采取封闭式的自我服务模式，产业的研发、生产加工、运输、营销等环节全部自我完成，缺乏服务外包以提高自身核心竞争力、降低生产成本的意识。这一方面是因为我国服务业的能力与服务质量还有所欠缺，更重要的一方面是因为很多企业还不能深刻把握制造业与服务业融合的规律特点，对融合过程中所出现的新的商业模式与竞争格局也存在认识不足的问题。三、新兴产业技术带来的影响和变革（一）互联网现在我们的生活里处处离不开互联网，通讯、媒体、游戏、金融等等等等。这个世界因为互联网和移动互联网，发生了巨大的改变，如果你不去理解这种改变，你可能就会沦落为上一个时代的人。（二）人工智能今天除了互联网和移动互联网，在迅速改变我们这个世界的还有人工智能。今天的人工智能有着极强的赋能技术和能力，当它跟已有的深入到我们千家万户的互联网和移动互联网联合起来的时候，变成了一个更加有吸引力、更加有凝聚力、更加有扩大能力的新的基础设施。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 63 （三）区块链提到区块链，很多人就把它与比特币联系在一起，不少人甚至把区块链等同为比特币。但比特币仅是区块链的一种呈现方式，但区块链并不等同于比特币。区块链是比特币的底层技术和基础架构，而比特币是区块链的成功应用，但并不意味着区块链只能应用到比特币上。区块链技术被认为是继蒸汽机、电力、信息和互联网科技之后，目前最有潜力触发第五轮颠覆性革命浪潮的核心技术。有报告指出，在未来 5-10年，区块链有可能颠覆很多行业。（四）未来 30 年新兴科技趋势及影响通过对近 700项科技趋势的综合比对分析，美国相关部门对未来 30年明确了 20项最值得关注的科技发展趋势。 1、物联网在 2045年，最保守的预测也认为将会有超过 1千亿的设备连接在互联网上。这些设备包括了移动设备、可穿戴设备、家用电器、医疗设备、工业探测器、监控摄像头、汽车，以及服装等。它们所创造并分享的数据将会给我们的工作和生活带来一场新的信息革命。 2、机器人与自动化系统在 2045年的地球上，机器人和自动化系统将无处不在。自动驾驶汽车会使交通更加安全与高效，或许还会给共享经济带来新的动力。机器人则会负责日常生活中大量的任务，比如照顾老人与买菜，以及工业中的职责，比如收获农作物，维护公共设施等等。 3、智能手机与云端计算智能手机与云端计算正在改变人类与数据相处的方式。比如目前的美国，大约有 30%的网页浏览和 40%的社交媒体是通过手机的。而这的原因之一就是具有各种可以测量天气、位置、光度、声音、以及生物特征的探测器的智能手机。 4、智能城市在 2045年，全世界 65%-70%的人口将会居住在城市里。随着城市人口的增加，全球人口超过 1千万的超级都市将会从 2016年的 28座增加至 2030年的 41座。大量的人口向城市流动将会给这 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 64 些城市的基础建设，比如城际交通，食物和水源，电力能源，污水处理，以及公共安全系统等带来极大的压力。未来的智能城市将利用信息和通讯技术(ICT)，通过大数据以及自动化来提高城市的效率和可持续性。 5、量子计算量子计算是通过叠加原理和量子纠缠等次原子粒子的特性来实现对数据的编码和操纵。虽然在过去的几十年里，量子计算只存在于理论上，近些年的研究已经开始出现有意义的结果。在未来的 5-15年里，我们很有可能制造出一款有实用意义的量子计算机。量子计算机的出现将会给其他的研究方向，比如气候模拟、药物研究、以及材料科学带来巨大的进步。 6、混合现实虚拟现实和增强现实(VR和 AR)技术已经在消费电子市场激发了极大的热情，各科技公司也迅速的开始进入这个市场。在 2014年收购 Oculus VR之后，Facebook将在今年推出他们首款 VR眼镜。三星、索尼、宏达也计划在今年推出 VR产品。资本的涌进代表了 VR将会成为新一代的主流娱乐技术。当然，VR也有在娱乐之外的应用。美国第二大家居装饰用品公司 Lowe’s(劳氏公司)正在开发名为 Holoroom的一款 3D增强现实科技。Lowe’s的客户将可以设计一个空间，然后使用 Holoroom进入一个 3D模型，体验他们设计的空间感觉如何。 7、数据分析在 2015年，人类总共创造了 (44亿 TB)的数据，而这个数字大约每两年就会翻倍。在这些数据中隐藏了各种关于消费习惯，公共健康，全球气候变化以及其他经济，社会还有政治等等方面的深刻信息。可惜的是，虽然“大数据”成为了一个热点，但每年只有不到 10%的数据会被分析。 8、人类增强在接下来的 30年里，科技将带领人类突破人类潜力的极限甚至生物的极限。由物联网连接的可穿戴设备将会把与实时有关的信息直接打入我们的感官中。外骨骼和与大脑连接的假肢将会使我们变得更加强大，为老弱病残恢复移动力。装有探测器和嵌入式计算机的隐形眼镜或者被永久植入在体内的装备将给我们带来可以穿墙的 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 65 听力，天然夜视，以及可以嵌入虚拟和增强现实系统的能力。益智药将会扩大我们的思维能力，改变工作和学习的方式。 9、网络安全网络安全不是一个崭新的话题。事实上，早在 1991年就有人提出了“网络上的珍珠港”这一警告。但是在未来的 30年里，随着物流网的发展以及日常生活中越来越多的连接，网络安全将会成为网络行业首要的话题。 10、社交网络如今，大约有 65%的美国人使用社交网络，而在 2005年，这个数量只有 7%。社交网络已经开始展现出改变人类行为的能力。但是在未来的 30年里，社交科技将会给人们带来可以创造出各自微型文化圈的力量。人们将会使用科技形成社会契约和基于网络社区的社交结构，从而颠覆许多传统的权力结构。比如政治舆论，由于目击者们可以直接在网络上揭露腐败和压迫而不用通过媒体的过滤，政府将会发现舆论越来越难被直接控制。或者企业责任，虽然企业可以通过社交网络直接接触到消费者，这些消费者也可以利用社交网络来突破营销的噪音，使企业对他们的产品和行为负责。 11、先进数码设备由于计算机和各种数码设备在过去的 60年里给人们生活带来的天翻地覆的改变，我们似乎已经忘了这些技术还比较新。个人电脑在 1975年才出现在商店里，而当时的个人电脑有如今日的宜家，是作为一套零件卖给顾客的。用户需要自己把它组装起来，所有的程序也都需要自己编写。仅仅 40年后，人们手中智能手机的计算能力就已经远超 1969年把宇航员送上月球时的 NASA了。在未来的 30年里，这个趋势也将会继续下去。 12、先进材料在过去的 10年里，材料科学的突破给我们带来了许多种先进的材料。从可以自我恢复和自我清理的智能材料，到可以恢复原本形状的记忆金属，到可以利用压力发电的压电陶瓷材料，到拥有惊人的结构和电力性能的纳米材料，这些都是材料科学家的成功。尤其是纳米材料，它有着广泛的应用价值。在纳米尺度(少于 100纳米)，普通的材料比如碳，将会呈现出独特的性能。石墨烯，一种由碳原子构成的只有一层原子厚度的二维晶体，强度是钢的 100倍，能够高效的传导热和电，并且几乎 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 66 透明。纳米材料有着无数种应用，比如作为引擎或其他机械表面的低摩擦力镀膜，作为高强度合成材料来建造汽车和飞机，轻便的防弹背心，以及高效的光伏材料。在工业应用之外，制药企业也正在研究作为靶向分子的医疗纳米粒子用于治疗癌症。在未来的 30年里，纳米材料以及新型材料，比如泡沫金属以及陶瓷复合材料将会被用在从衣服，到建材，到车辆，到公路以及桥梁中，无处不在。 13、太空科技太空行业正在进入一个从上个世纪 60年代后就从未出现过的发展阶段。新的科技，比如机器人，先进的推进系统，轻便的材料，增加制造，以及元件小型化正在减少把人和物送入太空的价格，而这则会开启太空探险的新机会。在未来的 30年里，科技的研发将会带领人类将重返月球。在此之外，更加伟大的探险，比如人类登录火星也是，以及新型基于太空的行业，比如在开采小行星中的矿物也都有可能出现。 14、合成生物科技早在孟德尔发现遗传的基础规律，以及埃弗里-麦克劳德-麦卡蒂实验证明 DNA是遗传物质之前，人类已经进行了几千年的通过选择性育种以及杂交来操纵植物和动物的遗传基因了。随着我们对遗传学认知的加深，我们已经可以通过搭建新的 DNA来实现无中生有，创造出新的生物。基因改造农作物则是此项科技的先锋。但是在此同时，我们正站在一场生物革命的突破口。当我们跨入生物科技的新时代时，生命将会成为信息，如同电脑程序的代码一样，可以被改写的信息。 15、增材制造增材制造(3D打印)已经在工业界作为制造限量设计原型的技术而被使用超过 30年了。但是，在近十年里，3D打印技术获得了惊人的发展。如今，随着 3D打印机价格的下降以及大量开源工具和付费模型的出现，世界上已经出现了一个庞大的“创客”群体，无时不刻的在突破这项技术的极限。 16、医学在未来的 30年里，各种科学技术上的突破将改变医学。通过基因组学，我们将会得到真正的私人药物。在未来，癌症，心肺疾病，阿兹海默症，以及其他目前看似无救的疾病将会由针对患者 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 67 个人基因的药物来治疗。人类将可以通过 DNA培养出来移植所需的器官，从而灭绝等待配型以及排斥反应等很可能致命的情况。生物假肢将会被直接连接到神经系统上，从而提供与真实触感极其相似的感官。机器急救人员以及例如控制性降温的肢体存活技术将会大幅度延长救援的“黄金时间”。科学家们将找到衰老的原因，从而增加人类的寿命，涌现出一大群非常健康并有活力的“老人”。 17、能源在未来的 30年里，全球能源需求预计会增长 35%，我们则正在面临着一场能源革命。新的采油技术，比如水力压裂以及定向钻为人类添加了大量可开发的油田和气田。而这直接颠覆了世界石油市场，使美国从世界上最大的石油进口国变成了最大的石油生产国。与此同时，可再生能源，比如太阳能和风能的价格也开始接近与石油。就拿太阳能来说，在过去的 10年里，太阳能发电的价格从每瓦 8美元降低至这个数字的十分之一。在此之外，还有核能这个抱有争议但从未停止开发的能源。新一代的核反应堆设计宣称远比之前的更安全，也会产生更少的核废料。 18、新型武器在未来的 30年里，数种新型武器技术将出现在战场上。除了目前正在开发中的非致命武器以及能量武器之外，数个国家也正在开发可以阻绝军事行动能力的反介入和区域阻绝武器(A2AD)。 A2AD技术包括反舰弹道导弹、精密制导反车辆反人员武器、反火箭炮、火炮和迫击炮系统 (CRAM)、反卫星武器，以及电磁脉冲武器(EMP)。 19、食物与淡水科技在未来的 30年里，淡水和食物的缺乏将会在世界上制造更多的冲突。大约全球 25%的农地已经由于过度耕作，干旱，污染等原因造成了严重退化。在未来的几十年里，最乐观的预测也指出主食谷物的价格将会提高 30%。但那是最乐观的情况。如果全球气候变化、需求，以及资源管理的失败按照目前的趋势继续下去，价格提高 100%也是可能的。在 2045年，全球超过 40%的人口将会面临缺乏水源的问题。这一切问题的解决方式只有科技。 20、对抗全球气候变化根据目前的数据，在 2050年，地球表面的温度将增加至 3摄氏度。就算我们采取了一些极端方式来减少温室气体的排放，气候的惯性也会引起温度的提高。而地表温度的提高则会带来一系列的恶果，比如海平面的提高给海岸城市所带来的危险，农作物产量的下降所引发的饥荒，干旱导致数百万人缺乏饮用水，以及洪水所造成的数十亿损失。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 68 在未来的 30年里，这些危机将会引导各方投资研究可以减缓气候变化所带来的影响的科技。在近期，这些科技将包括在地图上标出有洪水危险的系统，以及可以抵抗干旱的基因改造农作物。在更长远的时间里，也许会出现野心更大的科技，比如可以从大气中提取二氧化碳和甲烷等温室气体，并在把它们安全的储存在地下的科技。第四节经济发展变化形势分析一、2019-2020 年国际经济形势分析及预测联合国 2020年 1月 16日发布《2020年世界经济形势与展望》报告。报告指出，若各种风险得到控制，世界经济活动在 2020年可能会略有好转，但五分之一国家的人均收入将停滞不前或下降。受长期贸易争端影响，2019年全球经济增长率降至 %，为十年来最低水平。报告指出， 2020年全球经济增长率可能达到 %，但在贸易局势紧张、金融动荡或地缘政治紧张局势升级的影响下，全球经济的复苏进程可能脱轨。在经济下行的情况下，今年全球经济增速或将放缓至 %。持续低迷的经济可能导致可持续发展进程，包括消除贫困和为所有人创造体面就业的目标严重受挫。与此同时，普遍存在的不平等现象以及气候危机的不断加深，也导致世界许多地区人们的不满情绪日益加剧。联合国秘书长古特雷斯在报告发布时警告称：“这些风险可能对发展前景造成长期严重的损害。在全球合作至关重要的情况下，上述风险还可能导致内向型政策进一步抬头。” 联合国副秘书长刘振民表示：“要振兴全球经济和实现可持续发展目标，我们比以往任何时候都更加需要国际政策的协调与合作。” 在美国，美联储近期的降息可能会为经济活动提供部分支撑。然而，鉴于政策持续的不确定性、疲弱的商业信心和不断减弱的财政刺激措施，预计 2020年美国国内生产总值增速将从 2019年的 .%放缓至 %。在欧盟，制造业的发展将继续因全球不确定性而受阻，但私人消费的稳步增长将在一定程度上抵消这一影响，2020年欧盟的国内生产总值增速预计将从 2019年的 %小幅攀升至 %。报告指出，尽管存在诸多阻力，东亚仍是全球增长最快的地区，也是对全球增长贡献最大的地区。而巴西、印度、墨西哥、俄罗斯和土耳其等其他新兴大国有望在 2020年呈良好增长势头。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 69 诸多国家和地区提高生活水平的进程停滞不前。过去十年来，非洲人均 GDP几乎停滞不前。与此同时，在撒哈拉以南非洲地区的几个国家以及拉丁美洲和西亚的部分地区，生活在极端贫困中的人口数量有所增加。这些地区若要在减贫方面取得持续进展，不仅需要大力推动生产率提高，还需坚定地致力于解决严重的不平等问题。据联合国估算，要消除非洲大部分地区的贫困状况，人均年增长率必须超过 8%，而过去十年该地区的年均增长率仅为 %。可持续性和福祉也是关键方面。除国内生产总值增长外，世界上一些地区衡量福祉的其他指标所反映的情况更加严峻。气候危机、持续的严重不平等现象、日益严重的粮食不安全状况和营养不足等问题，继续影响着许多国家人们的生活质量。联合国首席经济学家兼主管经济发展的助理秘书长埃利奥特·哈里斯强调：“政策制定者不应只关注促进 GDP增长，还应致力于增强社会各方面的福祉。因此，我们必须优先投资可持续发展项目，促进教育、发展可再生能源和建造具有抵御灾害能力的基础设施。” 为了应对气候变化，必须通过可再生能源或低碳能源来满足全球日益增长的能源需求。为此，必须对能源部门进行大规模调整。目前，能源部门的温室气体排放量约占全球的四分之三。如果发展中国家的人均碳排放量上升到发达经济体的水平，全球碳排放量将增加 250%以上，而全球的目标是在 2050年之前实现净零排放。报告指出，必须在能源转型方面果断采取行动，相反，任何延误都可能导致最终成本翻倍。向更加清洁的能源结构转型，不仅会带来环境和健康多重益处，还会给许多国家创造经济发展机遇。如果过度依赖货币政策，不仅不足以恢复经济增长，还会付出巨大代价，包括加剧金融稳定风险。因此，我们必须采取更加平衡的政策组合，使其既能刺激经济增长，又能促进社会包容、性别平等和环境可持续性生产。《世界经济形势与展望》报告是联合国关于全球经济趋势预期的旗舰出版物。该报告每年由联合国经济和社会事务部（DESA）、联合国贸易与发展会议（UNCTAD）和联合国非洲、欧洲、拉丁美洲和加勒比、亚洲及太平洋以及西亚五个区域委员会共同撰写。二、2019-2020 年国内经济形势分析及预测回看 2019年，中国 GDP增长 %，实现了既定目标增速（%），可谓平稳收官。展望 2020年，短期内经济呈现弱企稳，叠加逆周期政策持续发力，“开门红”可期。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 70 （一）2019 年经济整体运行情况及特征 1、总体增速降。2019年中国 GDP总值增长 99万亿元，实际 GDP同比增长 %，较 2018年回落个百分点；Q1至 Q4的单季同比分别为 %、%、%、%，总体前高后低。图表 1：2019年实际 GDP降，名义 GDP升资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、全年服务业贡献最高，但四季度单季下滑，产业结构较优但未明显改善。横向比较，三产增速和贡献率最高。2019年第三产业即服务业增加值增速为 %，快于二产个百分点，快于一产个百分点；三产对 GDP贡献率为三大产业最高，即 %，高于第二产业个百分点。纵向比较，产业结构改善不明显，体现为与 2018年相比，实际上三产贡献率下降（2019年为 %，2018年为 %）、二产贡献率上升（2019年为 %，2018年为 %），原因上主要与三产增加值增速大幅下滑有关（实际增速从 %到 %）。此外，单看四季度，一产和二产增速较三季度走高，但三产增速走低，从已经公布的细项来看，交运仓储邮政业增速下滑。图表 2：三产增加值累计同比高于一二产，但趋势下行 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 71 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 3：2019年二三产贡献率趋势发生分化资料来源：Wind，国盛证券研究所 3、需求端看，消费贡献度最高，但较 2018年同期降幅最大。横向看，2019年最终消费支出对 GDP贡献率为 %，大幅高出资本形成总额的 %和货物和服务净出口的 11%。纵向看， 2019年消费贡献度同比大幅下滑个百分点，同时资本贡献率下滑个百分点，净出口回升个百分点，需要指出的是，2019年我国进出口呈现总体的衰退式顺差格局，并不意味着贸易对经济真正提振作用的上升。图表 4：2019年最终消费支出贡献率下降 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 72 资料来源：Wind，国盛证券研究所 4、居民部门收入增速不及实际 GDP，不过城乡差距在减小。2019年全国居民人均可支配收入实际增长 %，与 %的实际 GDP增速基本同步，但增速差较 2018年扩大。2018实际 GDP增速高于全国居民人均可支配收入个百分点，2019年为个百分点。可喜之处在于结构有所改善，即农村人均可支配收入增速快于城镇个百分点，2018年同期为 1个百分点，意味着城乡收入差距在缩小。图表 5：GDP-居民收入增速差扩大资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 6：城乡收入差距缩小 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 73 资料来源：Wind，国盛证券研究所展望 2020年，预计通胀整体水平将高于 2019年，GDP可能面临名义增速升、实际增速降的局面，实际 GDP增速预计落在 %%。结构上，鉴于基建发力、房地产趋势下行，二产贡献度可能稳中有升；需求侧来看，预计消费稳中有升、出口小幅回升、投资稳中有降。随着贸易冲突的短期缓和，就业情况将有所好转，带来居民收入的稳步提升，城乡差距也将进一步缩小。（二）工业增加值增长情况分析 12月工业增加值增速大幅回升，全年累计同比下滑。12月工业增加值当月同比 %，高于 11 月和 2018年同期。全年累计同比 %，低于 2018年个百分点。工业增加值是不是真的好？经济是不是真的企稳？表层数据之下，我们提示三点：第一，超越季节性的部分有多少？第二，工业生产是否量价同时回升？第三，工业结构是否优化？ 1、观察工业增加值超越季节性的部分有多少？12月工业增加值的增长既符合今年“季初弱、季末强”的季节特点，也与基数效应，逆周期调节有关。不过，看经济是否切实企稳，主要看超出季节性的部分，测算表明 12月工业增加值增长超季节性部分占比约为 11%，确认经济短期企稳。 2019年 12月工业增加值当月同比为 %，超出 11月个百分点，超出 2018年同期个百分点和近五年均值个百分点。若以近五年平均增速为季节性基准的话，测算季节性可以解释 89%的 12月工业增加值同比，超季节性部分为 11%。同理，12月工增环比季调增速为 %，高于 2018年的 %和近五年均值 %，其中超出季节性部分可以解释 %。图表 7：12月工业增加值同比增速好于季节性 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 74 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 8：12月工业增加值环比增速好于季节性资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、工业生产的量价是否同时回升？此前 11月我们观测到生产其实面临量价背离的情况，即钢铁、水泥等产量回升，但是 PPI环比、PMI原材料购进价格、生产资料价格环比都在走弱，反映经济的真正企稳尚待观察。12月一个好的现象是量价不再背离，体现为同时回升，经济短期企稳更加确认。12月粗钢、钢材、水泥产量同比增速分别高于 2018年同期、、个百分点，同时 PPI同比和环比、PMI原材料购进价格均回升。高频数据显示内外需指标多数较 2018年同期改善，不过较 11月的同比略有下滑。内需方面，12月高炉开工率、六大发电集团耗煤量同比明显高于 2018年同期，但发电量同比走低；外需方面，12月波罗的海干散货指数（BDI）弱于 11月，但 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 75 高于 2018年同期，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则好于 11月和 2018年同期。出口交货值同比增速为 %，较前值大幅提升个百分点。综合看，内外需均继续改善，且外需改善情况好于内需，也与 12月出口的大幅回升相呼应。图表 9：主要产品产量增速好于 2018年同期资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 10：12月价格类指标回升资料来源：Wind，国盛证券研究所 3、结构是否优化？工业结构继续优化，新兴产业同比增速显著高于传统产业和其他产业。此前报告我们曾提出将规上工业增加值分成新兴产业、传统产业、其他产业三组 1，9月以来，新兴产业工业增加值增速持续高于传统产业和其他产业，12月继续延续这一特征。12月新兴产业工业 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 76 增加值平均增加 %，显著高于传统产业的 %和其他产业的 %。此外，统计局称装备制造业、高技术制造业的增加值占全部规上工业的比重已经达到 %和 %，反映出新经济对工业的贡献度的提升。图表 11：新兴产业、传统产业和其他产业的工业增加值增速资料来源：Wind，国盛证券研究所（三）房地产投资增长情况分析 1其中新兴产业包括医药、通用设备、专用设备、电气机械、电子设备；传统产业包括化工、橡胶和塑料制品、非金属矿制造、黑色、有色、金属制品、交通运输设备制造、汽车制造、电力热力生产；其他产业以食品、纺服为主。地产投资增速继续温和回落，自 4月份以来连续下滑 8个月。1-12月房地产投资累计同比增速为 %，增速较前值下滑个百分点，但仍高于 2018年的 %。剔除土地购置费之后，1-11 月地产投资累计同比为 %，高于 1-10月的 %2。地产融资继续收紧。1-12月房地产开发资金来源中的国内贷款累计同比 %，较前值继续下滑个百分点，自今年 8月以来连续 4个月增速下滑。房企在融资收紧环境下加速销售回款，导致个人按揭贷款和预收款增速持续回升。图表 12：地产投资增速持续回落 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 77 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 13：销售回款成为近来房企融资的主力资料来源：Wind，国盛证券研究所销售面积和销售金额增速均回落。1-12月商品房销售面积累计同比%，较前值回落个百分点；销售额累计同比增长 %，较前值回落个百分点，地产商加速推盘“以价换量”的阶段可能即将结束。开工回落、施工持平，竣工持续回升。1-12月房屋新开工、施工、竣工面积累计同比分别为 %、%、%，分别较前值变动、、个百分点，走势符合我们此前的判断，预计 2020年竣工增速将持续回升。（具体请参考前期报告《经济弱企稳，后续怎么走？ -兼评 11月经济数据》） 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 78 图表 14：房地产销售销售面积和销售金额增速均回落资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 15：开工回落、施工持平，竣工持续回升资料来源：Wind，国盛证券研究所 2019年全年地产韧性较强，投资增速先升后降。（1）整体来看，2019年全年地产投资增速仍然维持在 2015年以来的高位，主因 2018年房企大量拿地，并在资金压力下加大 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 79 期房促销以回笼资金，造成 18年新开工增速持续高增，而这部分新开工房屋逐步转化为施工，支持 19年建安投资高增，是支撑全年地产投资高位主要原因。（2）节奏来看，5月份以来地产投资总体趋于回落，也与政策监管趋严密切相关。19年 5月银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》，严查表内外资金直接或变相用于土地出让金融资，7月政治局会议进一步明确“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，地产融资全面收紧，房企拿地和新开工均回落，推动地产投资趋于下行，但由于库存低位、城市化推进和家庭规模小型化、房贷利率上行速度温和、土地供需紧平衡维稳地价和土地财政需要等因素支持，地产韧性仍强。（具体请参考前期报告《Q3经济有 7大信号，Q4和 2020怎么走？》）图表 16：建安投资是 19年地产投资的主支撑资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 17：19年竣工缺口大幅增长 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 80 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2020年，我们维持此前观点，预计竣工将持续回升，地产融资收紧环境下新开工继续下滑，导致施工增速见顶回落，带动建安投资逐步下行，全年房地产投资可能缓慢降至 6-8%。（具体请参考前期报告《经济弱企稳，后续怎么走？-兼评 11月经济数据》）（四）基建投资增长情况分析 2019年 1-12月狭义基建投资累计同比增长 %，较 1-11月小幅回落个百分点，9月以来连续 3个月回落，全年增速与 2018年持平；广义基建累计同比增长 %，较 1-11月小幅回落个百分点，全年增速较 2018年提升个百分点。 2019年四季度基建投资增速整体趋于回落，主因包括专项债支持力度下降、基数走高和交运仓储类投资增速季节性下滑。（1）基数方面，18年 Q4狭义、广义基建累计增速分别较 Q3回升、个百分点，前期低基数效应对基建增速的支撑有所减弱；（2）专项债方面，19年 9月国常会要求当年限额内专项债在 9月底前全部发行完毕，而四季度无专项债发行，专项债发行节奏上的前倾可能也影响了四季度基建增速；（3）季节性方面，近五年交运仓储类投资增速 Q4较 Q3平均回落个百分点，可能与天气转冷有关。图表 18：基建投资增速小幅回落 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 81 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 19：交运仓储业投资累计同比四季度多数下行资料来源：Wind，国盛证券研究所 2019年全年基建投资整体温和反弹。（1）反弹幅度较小主因融资端约束。自筹资金方面， 2018年 3月财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》，严格限制地方政府隐性债务，造成基建的自筹资金来源受限；预算内资金方面，受 18-19年减税和房住不炒政策的影响，地方政府财政压力较大。二者是造成基建投资整体反弹幅度受限的主要原因；（具体请参考前期报告《是什么拖累了 7月经济？》）（2）反弹节奏与政策取向密切相关。分季度来看，2019年上半年基建增速稳中有降，三季度明显回升，四季度小幅回落。基建作为逆周 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 82 期刺激的重要抓手，这种节奏与政府逆周期政策的节奏息息相关，以 2019年 7月政治局会议重提 “六稳”而未提“去杠杆”为标志，我国下半年逆周期刺激政策开始发力，9月国常会要求当年限额内地方政府专项债券要确保 9月底前全部发行完毕，提前下达部分 2020年专项债额度，并明确了专项债用作项目资本金的比例和范围，11月国常会更是直接降低了部分基建项目的资本金比例。但受制于融资端，四季度基建投资仍未有太大起色。 2020年，预计专项债发力将推动一季度基建投资增速反弹，但受融资端约束全年向上弹性仍较有限。一季度专项债大幅发力，预计将推动基建增速回升。（1）从时间看，专项债发行明显前移。2019年 11月财政部就提前下达了 2020年部分新增专项债务限额 1万亿元，并要求各地尽快落实到具体项目，比 2018年提前了一个月，各地项目准备更加充分；20年首单专项债于 1月 2日发行，较 19年提前了 20天，将更早发挥效果。（2）从金额看，专项债额度大幅增加。截至 1月 17日，已有 28个省市公布了 2020年一季度专项债发行计划，总金额达 7448亿元，其中 1月预计发行 7217亿，较 19年 1月 1412亿的发行规模翻了 5倍以上。（3）从投向看，投向基建领域比例大幅提高。受 19年 9月国常会政策“专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目”约束，1月发行的专项债中高达 %均投向了基建领域，相比之下 19年 1月发行的专项债中投向基建的仅有 %。（4）专项债做资本金的效果仍待观察。根据我们的统计，目前有 10个省市共计 628亿元专项债用作了项目资本金，多集中于交运设施领域，总金额占其专项债发行规模的 17%，接近 20%的上限要求。但由于披露要求不统一，仅有部分省市的项目明确了专项债用于资本金的情况，且一季度以后专项债计划使用情况未知，暂时难以判断专项债做资本金的效果如何。图表 21：1月各省市计划发行的专项债（部分已发行） 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 83 资料来源：Wind，中国债券信息网，国盛证券研究所图表 22：各省市专项债用于资本金比例统计图表 23：2020年 1月专项债投向分布 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 84 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 24：2019年 1月专项债投向分布资料来源：Wind，国盛证券研究所全年融资端约束仍难以大幅放松，基建投资向上弹性有限。（1）从专项债额度看，19年中央经济工作会议未提专项债（18年是“较大幅度增加地方政府专项债券规模”），预计 2020年新增专项债扩容幅度可能有限，且专项债用做资本金实际效果可能有限（具体请参考前期报告《经济仍下，有哪些预期差？——兼评 10月经济数据》）；（2）从预算内资金看，1月 16日总理召开专家学者和企业界人士座谈会，时强调“积极的财政政策要把减税、节支作为关键…政府真正过紧日子，大幅压缩一般性开支特别是行政开支”，预计 2020年财政压力仍大。参考 19年基建投资的回升幅度，我们预计 2020年全年基建投资增速可能回升至 6%左右。（五）制造业投资增长情况分析 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 85 1-12月制造业投资小幅回升，企业现金流有所好转。1-12月制造业投资同比增长 %，增速较前值回升个百分点，较 2018年回落个百分点。与此对应的是 12月 M1增速较前值提升个百分点，M1-M2剪刀差小幅缩窄个百分点，企业现金流小幅好转。分项看，1-12月高端制造业（电子设备、电气机械、通用设备、专用设备、医药）投资累计同比 %，较前值提升个百分点，自今年 8月以来连续 4个月逆势提升；而非高端制造业投资累计同比 %，较前值也小幅改善个百分点，是 8月份以来的首次反弹，可能与信贷倾斜等支持政策效果显现、内外需阶段性企稳预期改善有关。图表 25：制造业投资小幅回升资料来源：Wind，国盛证券研究所 2019年制造业投资年初回落后维持低位震荡态势。19年 Q1制造业投资延续了 18年 11月以来的回落趋势，4月触底后维持低位震荡。从原因上看，一方面，前期利润回落、中美贸易战、地产下行、出口承压等因素均对制造业投资构成压制；但另一方面，减税降费、制造业支持政策也在不断发力(如信贷倾斜，转型升级等)，也为制造业投资企稳提供了支撑。图表 26：前期利润回落压制制造业投资 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 86 资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 27：出口回落压制制造业投资资料来源：Wind，国盛证券研究所 2020年，预计在内外需暂时企稳的环境下，补库存将推动制造业投资复苏。库存与制造业投资密切相关。首先，二者均受经济形势的影响进行顺周期波动；其次，补库存直接拉动企业生产，提振投资意愿；最后，库存变动反映供需变动，间接影响企业投资决策。考虑到随着经济增速放缓，我国制造业投资增速长期呈下降趋势，我们可以通过 HP滤波方法分离制造业投资的趋势项和周期项，可以发现制造业投资的周期性变动和库存周期相关度较高，验证了库存和制造业投资的相关性。我们预计 2020年库存周期将进入补库期，制造业投资的周期项预计将随之一同回升，在内 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 87 外需暂时企稳的大环境下，趋势项有望延续企稳，补库存将推动整体制造业投资复苏。图表 28：制造业投资的趋势项和周期项资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 29：库存周期与制造业投资的周期项走势相关度较高资料来源：Wind，国盛证券研究所（六）消费就业增长情况分析消费结构持续升级，服务业消费支出占比提升，食品消费占比（恩格尔系数）下降。如果以全 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 88 国居民人均消费支出中的居住、交通通信、教育文娱和医疗来测算服务业消费支出，2019年服务业支出占总支出比重达到了 %，较 2018年提升个百分点。同时，全国居民人均食品烟酒消费支出占总消费支出比重来衡量恩格尔系数，2019年为 %，较 2018年下滑个百分点。食品消费被服务消费所替代，反映了居民生活水平的提高和消费结构的改善。图表 30：全国居民人均服务业消费支出稳步提升资料来源：Wind，国盛证券研究所测算图表 31：居民消费结构持续改善资料来源：Wind，国盛证券研究所测算以社会消费品零售总额衡量的实物消费增速下降，结构上纺服、金银珠宝、石油制品和地产链下滑较多。2019年社融名义累计同比为 8%，较 2018年下降个百分点；实际累计同比为 6%， 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 89 较 2018年下降个百分点。其中，限额以上商品零售总额累计同比为 %，较 2018年下降个百分点。结构看，纺织服装、金银珠宝、石油制品、地产链消费 3增速分别较 2018年下滑、、和个百分点；与之对比，化妆品、饮料、通讯器材和汽车零售增速改善。12 月单月来看，受圣诞元旦两节和冬季流感等影响，烟酒、饮料、金银珠宝、药品、汽车销售较 11 月改善。图表 32：服装、金银珠宝、石油制品、地产链消费增速较 2018下行资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 33：饮料、化妆品、通讯器材、汽车消费增速较 2018年上行资料来源：Wind，国盛证券研究所 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 90 就业形势略有恶化。2019年各月平均调查失业率 4为 %，较 2018年提升个百分点；全国主要就业人员群体 25-59岁人口调查失业率为 %，提高个百分点；31个大城市城镇调查失业率为 %，提高个百分点；PMI从业人员各月平均值为，较 2018年下降个百分点；非制造业 PMI从业人员为 %，下降个百分点；12月城镇新增就业人数累计同比较 2018年下行个百分点，所有指标指向 2019年我国就业形势较 2018年有所恶化。 12月单月看，城镇调查失业率较 11月上行个百分点，PMI从业人员维持稳定。收入总量升，增速减。2019年我国居民人均可支配收入累计值突破 3万亿元，但实际累计同比下行个百分点。整体看，就业形势给消费造成了一定的压力。图表 34：2019年失业率有所提升资料来源：Wind，国盛证券研究所图表 35：2019年 PMI从业人员指数有所下行 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 91 资料来源：Wind，国盛证券研究所展望 2020年，中美协议的签署有利于就业的稳定，特别是东南沿海地区的外贸企业和中小企业，由此带动居民收入的稳步增长，利于消费能力和意愿的提升。叠加 2020年整体通胀水平可能走高，汽车消费预计持续修复，预计社会零售品销售总额将呈现出名义增速升，实际增速稳的局面，但要真正复苏还要等待经济形势的明确好转。此外，预计居民消费结构将继续升级，体现为服务消费占比的持续提高；实物消费中，预计随着 2020年地产竣工的持续修复，地产链消费将较 2019年改善。图表 36：2020年可能名义社零增速升，实际社零增速稳资料来源：Wind，国盛证券研究所 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 92 图表 37：2020年地产链消费有望修复资料来源：Wind，国盛证券研究所三、2020 年政中国经济发展趋势及前景展望稳增长仍是硬要求，预计 2020年政策将延续宽松、稳字当头、保持定力，坚持逆周期调节， “松货币+宽财政+扩基建+地产边际松动”可期，地方政府积极性有望回升，会更加重视改革、科技创新和区域政策。 1、稳增长：稳增长和保目标（GDP翻番）是硬要求，2020年 GDP增速目标可能定为 6%左右。中央经济工作会议提出 2020年要“保持经济运行在合理区间”，“确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官”，意味着 2020年 GDP比 2010年翻番目标仍要完成。我们预计，政府工作报告设定的 GDP目标增速可能在 6%左右。 2、重点工作：2020年重点工作有大调整，突出高质量发展，稳就业更加重要，防风险去杠杆弱化。中央经济工作会议围绕高质量发展的篇幅最长，涉及科技创新、战略性产业、先进制造业、现代服务业、数字经济等；进一步凸显稳就业的重要性；三大攻坚战的顺序由过去两年的“防风险、环保、扶贫”变为“扶贫、环保、防风险”，意味着防风险去杠杆会弱化。 3、货币政策：降准“降息”仍可期，货币政策的重点是疏通货币传导机制和降成本，信贷资金要更多流向小微企业和制造业。降准方面，后续可能再降准但幅度有限，主因当前我国综合准备金率已经接近美欧 12%的水平，与全面降准相比，定向降准可能性更大；降息方面，中短期看，春节前央行如果再操作 TMLF，其利率大概率跟随下调，MLF、OMO可能继续放量续作；展望 2020年全年，MLF利率预计至少调降 1-2次，最快二三月份（届时 CPI高点已过、联储降息预期可能升温），累计至少降 10-20BP，同时 OMO利率也有望下调，进而共同引导 LPR下降。 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 93 同时，注重结构性调节和精准滴灌显得更为重要。提示关注现代中央银行制度、金融供给侧、利率并轨、补充银行资本等改革；此外，信贷将侧重支持制造业、消费和小微企业。其中，利率并轨方面重点是积极推动 LPR的实际运用和存量贷款与 LPR的逐步挂钩。 4、财政政策：2020年赤字率有望从 %升至 3%，主抓手仍是扩基建、平滑隐性债务（可能的手段包括延长债务期限、允许存量债务置换等）和专项债（中央经济工作会议未提专项债，扩容幅度可能有限，预计在 3万亿以内），还会更加注重和货币政策的协同。 5、房地产政策：房地产总基调严中有松，各地差异化的松动可期。中央经济工作会议提出要 “全面落实因城施策”（全面落实的说法属首次），而且删掉了 7月政治局会议提出的“不把房地产作为短期刺激经济的手段”，叠加 11月以来各地陆续颁布了人才购房、放松落户限制、放宽限售等政策，维持我们此前判断，地方政府大概率会增加主动性，后续差异化、结构化的松动可期。 6、制度改革：促改革（改制度）将成为 2020年的关键词，2020年有望迎来制度红利的春天，建议重点关注国企改革、资本市场改革、土地改革、财税制度改革、民企地位提升等方面，当然，2020年关键看执行。风险提示中美贸易冲突再次恶化，政策执行力度不及预期。四、中国经济未来发展趋势及前景展望（一）中国制造业发展环境正在持续优化经过 40年改革开放的发展，中国制造业由小到大，由弱到强，创造了诸多辉煌成就。在这一过程中，制造业发展的内外部环境也发生了重大变化。为了解制造业发展环境的现状、存在的问题，寻找在开放条件下优化制造业发展环境的对策，从 2018年底至今年上半年，中国经济时报 20 多位记者深入广东、福建、浙江、江苏、上海、安徽、陕西、山西八省市，从市场准入、金融支撑、税费负担、科技创新、人才发展、区域开放以及能源、物流成本等多个维度进行了广泛调研。通过实地调研和近 500份企业问卷调查分析，中国经济时报记者发现，当前，从多方面来看，我国制造业发展环境均处于持续优化的状态中，为制造业高质量发展奠定了良好基础。受内外部环境变化的影响，我国制造业发展呈现外迁、内移和数字化转型三大趋势。但是，从长远来看，我国制造业发展仍面临核心技术积累不够、各类人才不足以及企业税负、环保、融资成本较高等因素的制 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 94 约。我国制造业发展环境持续优化，亮点频现中国经济时报记者通过对八省市调研发现，各地为推动制造业由大到强、走高质量发展道路，出台了一系列优化营商环境的政策措施，亮点频现。加码支持创新发展。调研发现，近年来，八省市推动制造业创新的相关政策频出，财政对制造业创新的支持力度逐年加大，企业创新转型意愿不断强化。如福建省及厦门以外的各地市财政部门与兴业银行共同发起设立福建省企业技术改造投资基金，通过股权、债权等方式为省内先进制造业企业提供投融资服务。截至去年年底，已投放资金亿元，累计带动制造业技改投资超过 660 亿元，财政撬动社会投资放大比例超过 1∶33。江苏、上海等地通过技术、产品、商业模式创新等手段推动制造业转型升级；广东、浙江、安徽等地在推动战略性新兴产业蓬勃发展的同时，注重用新技术新业态改造提升传统产业，加快制造业向高端化、品牌化、绿色化转型，提升整体效益和综合竞争力。多维度吸引人才。调研八省市陆续出台多项人才吸引政策，从住房、落户、医疗、教育等多方面发力。西安提出大学生落户“零门槛”；佛山努力把教育、医疗等生活配套做好，减轻人才后顾之忧；苏州给高科技人才开出高价，搭建研发和产业化平台；深圳自 2016年以来，陆续出台实施 “81条”人才新政、“十大人才工程”和人才工作条例等，构成了人才政策的“四梁八柱”。深化“放管服”改革。在市场准入方面，调研的多个省份像浙江、江苏等地在全省范围深化 “最多跑一次”改革，尤其是狠抓投资项目的精准服务，进一步减少审批事项和审批环节，加快推进在线审批监管平台升级，促使一般企业投资项目开工前审批“最多跑一次”。以宁波为例，当地探索实施“标准地”制度，促使一般企业投资项目开工前审批“最多跑一次”“最多 100天”。加强商事登记高效服务，进一步简化程序、优化流程，减少证照数量，降低准入门槛，全面推行“多证合一”“证照联办”等改革，实现常态化企业开办（从受理到领取税务发票）3个工作日内完成。加大减税降费力度。近年来，深化增值税改革、小微企业普惠性减税政策、个人所得税改革等一系列减税降费政策在调研各地扎实落地，制造业企业的税费负担明显减轻，税收改革红利正在逐步转化为优化经济结构、扩大有效需求的发展动能。如 2018年广东(不含深圳)制造业减税 106亿元，切实降低了制造业生产经营成本，提振了实体经济发展信心。广州汽车集团股份有限公司负责人在接受中国经济时报记者采访时预计，2019年大规模减税降费政策特别是针对制造业的减税政策落地后，整个集团将减少税费超过 20亿元。强化金融支持。中国经济时报此次专门开展的问卷调查显示，近六成的受访企业希望“实施更 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 95 加精准的制造业金融支持政策，促进制造业政策与金融服务的良性互动”。调研八省市在这方面的举措也是可圈可点：浙江鼓励金融机构对制造业扩大信贷规模，发挥金融对产业结构优化升级的推动作用；江苏大力发展产业链金融、融资租赁等与产业直接结合的金融服务；福建积极发展风险投资、私募股权基金等融资品种，探索股权质押贷款、投贷联动等服务模式，为制造业创新发展提供长期、稳定金融支持。我国制造业发展呈现外迁、内移、数字化转型三大趋势中国经济时报记者调研发现，在开放条件下，我国制造业发展的内外部环境发生了重大变化，受此影响，当前制造业发展呈现三大趋势。 “外迁”趋势。受我国劳动力成本上升、环保要求趋严等因素影响，广东、福建、浙江等东部沿海地区许多中低端制造业企业选择迁往成本相对较低的东南亚和南亚等地区。一些高端制造业企业，受美国经济复苏、减税及中美经贸摩擦等因素的影响开始考虑在发达国家投资，这是一个值得关注的新趋势。 “内移”趋势。中国经济时报记者调研发现，我国中西部地区承接国际和东部发达地区的产业转移即“内移”趋势明显。“等高对接”、共同发展正成为安徽等地承接产业转移共识，合肥、芜湖等市出台配套政策支持。以安徽为例，为了支持我国唯一以产业转移为主题的经济区——皖江城市带承接产业转移示范区，早在 2011年就发布了《安徽省促进皖江城市带承接产业转移示范区发展条例》。同时，聚焦平板显示、集成电路、新能源汽车、工业机器人、智能家电、智能语音等优势领域，共建国家级产业和技术创新联盟，积极承接沪苏浙制造业产业转移，建设具有国际影响力的先进制造业基地。数字化转型趋势。随着新一代科技革命和产业变革潮涌，越来越多的地方把制造业数字化转型作为推动经济增长的重要途径。广东、上海、福建、浙江等地政府陆续出台推动制造业数字化转型措施，促进我国制造业高质量发展。其中，广东省 2018年就出台方案，提出到 2020年广东人工智能核心产业规模超过 500亿元，带动相关产业规模超过 3000亿元。技术、人才和成本等多因素制约我国制造业环境的持续优化虽然此次调研的八省市陆续推出一系列举措来优化制造业发展环境，但中国经济时报记者发现，从长远来看，在开放条件下，仍有不少因素制约着我国制造业发展环境的优化，其中尤其是以下几个方面表现最为突出。核心技术积累不够。一方面，我国制造业起步晚，基础薄弱、资金短缺、人才不足，一些“卡 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 96 脖子”的核心技术在短期内难以取得突破。另一方面，一些企业长期忽视技术研发与科技创新，导致核心技术落后。中国经济时报记者采访时了解到，此次调研省份不少国企由于国资考核、任期制和决策程序复杂等原因导致出现研发投入不足、创新精神不足以及对新技术敏感性不强等现象。东中西部调研省份的民营企业也普遍存在科研经费严重不足、创新精神不够、创新动力不强的现象。人才不足。制造业向高质量发展，人才是关键。不少企业向中国经济时报记者反映，当前，我国制造业面临高层次创新人才不足的突出问题。此次问卷调查显示，近四成的受访企业认为，影响我国制造业进一步开放和优化的主要因素是“高新技术人才缺乏”。实地采访调研发现，很多地方不仅是高端人才招不来、留不住，一线工人也越来越难招。人才缺乏已经成为制造业企业共同面临的难题。税负、环保、融资等成本居高不下，企业负担偏重。中国经济时报开展的问卷调查和实地调查结果表明，税费负担偏重、金融对制造业支持缺乏公平、资源能源环境及物流成本上升成为当前影响我国制造业进一步开放和优化的主要因素。不少受访企业表示，在减税降费上，虽然国家和各级政府出台了一系列政策，整体效果不错，但此次调研地区仍有不少企业对减税降费的获得感不是很强烈。一方面他们认为减税降费力度还可以再加大，另一方面，其他一些发达国家和地区对标成本优势比国内明显。这些企业反映，国家应在减税降费上出更精准、更有力的实招。除了税费负担，还有企业反映，一些地方由于环保标准不统一，造成当地企业重复投资，成本增加；同时，在国内金融去杠杆的大背景下，民营制造企业融资难度加大，融资难、融资贵现象依然存在。（二）中国制造强国建设进入关键十年 2019-09-26 ■中国现在是成为制造强国的最好时机，从全球制造的产业格局演变来看，未来十年是中国制造业成为强国的关键时期，而以数字化、网络化、智能化为特征的科技发展和制造业为代表的世界科技中心正向中国转移。 ■中国作为全球制造中心正在极力抓住新一轮的科技革命和产业变革有利条件，深入推进供给侧的结构性改革，而制造业是供给侧结构性改革的关键着力点。 ■中国制造强国建设，要营造重视工业基础的政策环境，要围绕产业链、布局创新链，建立健全共性技术研发机构，还要大力培养优秀企业家、工程师和高技能人才。 “当前是中国迈向全球制造强国的最好时期。”9月 21日，在 2019世界制造业大会 “国家制 2020-2025 年中国航空发动机行业基于产业变化研究与战略决策咨询报告让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 97 造强国建设专家论坛”上，国家制造强国战略咨询委员会副主任、商务部原副部长魏建国在秀了一段英语后，开门见山表达了自己的判断。关键的未来十年中国工程院院士、中国机械工业集团有限公司党委委员、副总经理陈学东指出，强化工业基础是建设制造强国、实现高质量发展的必由之路。目前，中国工业基础领域已经取得一定成就，基础材料、零部件形成一定产业规模，电子元件等一批骨干企业展露头角，部分领域区域集聚效应日益显现，关键技术突破能力有所增强，产业技术基础体系正在建立。同时，中国工业基础领域仍存在一些问题，主要有：自主创新能力弱，研发投入少，科技创新对国家经济发展的贡献率低；核心基础零部件、关键基础材料、先进基础工艺、工业软件，尚不能完全自主可控；缺乏工业基础核心技术，产品寿命短、可靠性差，短板问题较为突出；基础工艺薄弱、质量基础不完善，阻碍产业迈向中高端。陈学东认为，其中主要的原因是中国工业基础领域缺少顶层设计，主要表现为：工业基础研究重视不足，产业链发展不协调，整机、系统、成套设备与工业基础发展相脱节；产业共性技术研究不够、科技与经济融合不足，创新链上出现 “死亡之

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