行业周报 | 医药生物
1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明
西部证券
2020 年 02 月 02 日
。
短期疫情影响较大，行业长期发展趋势不变
医药行业周报（）
证
券
研
究
报
告
行业周报 | 医药生物 西部证券
2020 年 02 月 02 日
分析师
马云涛 S0800519120001
mayuntao@
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● 核心结论
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A股市场整体调整，医药板块表现较好。本周A股市场整体调整，其中休闲服
务、农林牧渔和和商业贸易等板块指数跌幅较大，本周仅电子、医药生物和
电气设备三个板块指数实现上涨。医药板块上涨%，涨幅位于28个申万
一级子行业中第2位。医药板块中各子板块分化较大，其中医药商业和中药子
板块表现相对突出。
本周硕世生物、鲁抗医药和四环生物涨幅靠前。个股方面，本周涨幅靠前的
是硕世生物（）、鲁抗医药（）和四环生物
（），上涨幅度分别为%、%和%，联环药业
（）、奥美医疗（）等涨幅也相对靠前。本周延安
必康（）、金域医学（）和交大昂立（）
跌幅靠前。
部分子行业短期受疫情影响，行业长期发展趋势不变。短期来看，本次疫情
对医药行业部分子行业有一定影响，预计将集中体现在第一季度，但医药行
业长期发展趋势仍然不变。长期来看，我们仍然看好创新产业链（创新药、
创新器械、CRO/CMO）、医疗服务、零售药店、疫苗等高景气度细分领域。
零售药店：短期受疫情催化，部分药店的口罩、消毒液等物品以及抗病毒药
物销售额增长幅度较大，其中院边店的销售增长最明显，同时其他药品需求
相对刚性，受疫情影响相对较小，所以整体来看，疫情对药店一季度业绩具
有一定提振作用，推荐大参林（），建议关注益丰药房
（）。
生物制品：血制品板块中，疫情带动静丙需求量提升，推荐华兰生物
（ ），建议关注博雅生物（ ）和天坛生物
（）。疫苗板块中，针对新型冠状病毒疫苗的研发处于相对早期，
目前的肺炎疫苗都是针对肺炎球菌而非肺炎病毒，但疫情的发生会加强人们
对于疾病预防的意识，看好国内自费疫苗市场的发展，建议关注智飞生物
（）和康泰生物（）。
医疗器械：本次疫情患者的确诊需要进行两次的核酸检测，如果两次均为阳
性则为确诊病人。相应的核酸检测试剂盒需要根据新型冠状病毒设计相应的
引物或者探针，目前超过五十家企业的产品获批，建议关注华大基因
（）、达安基因（）等；同时由于检验样本大幅度
增加，第三方检验需求迎来增长，推荐特检项目收入占比高，竞争实力较强
的金域医学（）。
风险提示：带量采购、耗材集采降价超预期风险；疫情发展不确定性风险。
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索引
内容目录
一、核心观点 ............................................................................................................ 3
二、行情回顾 ............................................................................................................ 3
三、下周重点事件...................................................................................................... 5
股东大会信息 ....................................................................................................... 5
四、风险提示 ............................................................................................................ 6
图表目录
图 1：本周医药板块表现相对较好 ................................................................................ 3
图 2：本周医药商业和中药子行业涨幅领先 ................................................................... 4
图 3：本周个股涨跌幅前十 ......................................................................................... 4
图 4：2019 年初至今 SW 医药生物相对沪深 300 和万得全 A 的涨跌幅 ........................... 5
图 5：SW 医药板块估值溢价率处于历史底部水平（扣除银行和非银金融） ...................... 5
表 1：未来两周医药板块公司股东大会信息 ................................................................... 6
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一、核心观点
部分子行业短期受疫情影响，医药行业长期发展趋势不变。短期来看，本次疫情对医药行业部
分子行业有一定影响，预计将集中体现在第一季度，但医药行业长期发展趋势仍然不变。长期
来看，我们仍然看好创新产业链（创新药、创新器械、CRO/CMO）、医疗服务、零售药店、
疫苗等高景气度细分领域。
零售药店：短期受疫情催化，部分药店的口罩、消毒液等物品以及抗病毒药物销售额增长幅度
较大，其中院边店的销售增长最明显，同时其他药品需求相对刚性，受疫情影响相对较小，所
以整体来看，疫情对药店一季度业绩具有一定提振作用，推荐大参林，建议关注益丰药房。
生物制品：血制品板块中，疫情带动静丙需求量提升，推荐华兰生物，建议关注博雅生物和天
坛生物。疫苗板块中，针对新型冠状病毒疫苗的研发处于相对早期，目前的肺炎疫苗都是针对
肺炎球菌而非肺炎病毒，但疫情的发生会加强人们对于疾病预防的意识，看好国内自费疫苗市
场的发展，建议关注智飞生物和康泰生物。
医疗器械：本次疫情患者的确诊需要进行两次的核酸检测，如果两次均为阳性则为确诊病人。
相应的核酸检测试剂盒需要根据新型冠状病毒设计相应的引物或者探针，目前超过五十家企业
的产品获批，建议关注华大基因、达安基因等；同时由于检验样本大幅度增加，第三方检验需
求迎来增长，推荐特检项目收入占比高，竞争实力较强的金域医学。
二、行情回顾
本周 A 股市场整体调整，其中休闲服务、农林牧渔和和商业贸易等板块指数跌幅较大，本周仅
电子、医药生物和电气设备三个板块指数实现上涨。医药板块上涨 %，涨幅位于 28 个申
万一级子行业中第 2 位。医药板块中各子板块分化较大，其中医药商业和中药子板块表现相对
突出。
图 1：本周医药板块表现相对较好
资料来源：Wind，西部证券研发中心
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图 2：本周医药商业和中药子行业涨幅领先
资料来源：Wind，西部证券研发中心
个股方面，本周涨幅靠前的是硕世生物、鲁抗医药和四环生物，上涨幅度分别为 %、%
和 %，联环药业、奥美医疗等涨幅也相对靠前。本周延安必康、金域医学和交大昂立跌
幅靠前。
图 3：本周个股涨跌幅前十
资料来源：Wind，西部证券研发中心
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图 4：2019 年初至今 SW 医药生物相对沪深 300 和万得全 A 的涨跌幅
资料来源：Wind，西部证券研发中心
图 5：SW 医药板块估值溢价率处于历史底部水平（扣除银行和非银金融）
资料来源：Wind，西部证券研发中心
三、下周重点事件
股东大会信息
未来两周生物医药行业上市公司将召开 29 次股东大会，均为临时股东大会。
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表 1：未来两周医药板块公司股东大会信息
代码 名称 会议日期 会议类型
健康元 20200214 临时股东大会
昊海生科 20200214 临时股东大会
重药控股 20200213 临时股东大会
钱江生化 20200213 临时股东大会
海翔药业 20200212 临时股东大会
沃森生物 20200212 临时股东大会
丽珠集团 20200211 临时股东大会
中关村 20200211 临时股东大会
金域医学 20200211 临时股东大会
迪安诊断 20200210 临时股东大会
贵州百灵 20200207 临时股东大会
泰格医药 20200207 临时股东大会
康龙化成 20200207 临时股东大会
中国医药 20200207 临时股东大会
昭衍新药 20200207 临时股东大会
仟源医药 20200206 临时股东大会
康德莱 20200206 临时股东大会
京新药业 20200205 临时股东大会
紫鑫药业 20200205 临时股东大会
奇正藏药 20200205 临时股东大会
我武生物 20200205 临时股东大会
方盛制药 20200205 临时股东大会
信邦制药 20200204 临时股东大会
宜华健康 20200203 临时股东大会
光正集团 20200203 临时股东大会
爱尔眼科 20200203 临时股东大会
华仁药业 20200203 临时股东大会
资料来源：Wind，西部证券研发中心
四、风险提示
带量采购降价风险；其他政策不确定性风险。
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西部证券—行业投资评级说明
超配： 行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上
中配： 行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于大盘（沪深 300 指数）-10%到 10%之间
低配： 行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上
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