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期货市场教程六
王 东
第六章 期货价格分析
第一节 期货行情解读
第二节 期货价格的基本分析
第三节 期货价格的技术分析
• 一、期货行情表
第一节 期货行情解读
合约
开盘价
收盘价
最高价
最低价
最新价
买价、卖价
买量、卖量
成交量
持仓量
涨跌
收盘价
昨收盘
昨结算
行情表
• 二、期货行情图
• （一）K线
• （二）竹线图
• （三）行情图中的文字信息
总 手
现 手
仓 差
外盘和内盘 多换、空换
双开、双平
多平和空平
多开与空开
第二节 期货价格的基本分析
• 一、基本分析及其特点
• 基本分析（ ）基于供求决定价格的理论，从供求
关系出发分析和预测期货价格变动趋势。
• 期货价格的基本分析具有以下特点:
• 1.以供求决定价格为基本理念。
• 2.分析价格变动的中长期趋势。
• 二、需求分析
• （一）需求及其构成
• 当期国内消费量、当期出口量、期末结存量
• （二）影响需求的因素
• 价格、收入水平、偏好、相关产品价格、消费者
的预期
• （三）需求的价格弹性
• 需求的价格弹性=（△）/（△）
• 式中表示需求量;△Q表示需求变动的绝对数量表
示价格;△P表示价格变动的绝对数量。
• （四）需求量变动与需求水平变动
P
0
Q
B
A
P
Q
0
DD
2
D
1
• 三、供给分析
第一节 期货市场的形成和发展
• 一、期货市场的形成
• 1、期货交易萌芽于欧洲。
• 2、较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美
国芝加哥。
• 3、1848年，美国芝加哥，世界上第一家期货交
易所成立——芝加哥期货（谷物）交易所（）。
• 4、1865年，芝加哥期货交易所推出标准化合约、
保证金制度。1882年，交易所允许以对冲方式结
束交易。
• 5、现代期货市场确立的标志：
• 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算。
• 二、期货市场相关范畴（一些定义）
• 1、期货：与现货相对应，并由现货衍生而来，通
常指期货合约。
• 2、期货交易：即期货合约的买卖，它有远期现货
交易衍生而来，是与现货交易相对应的交易方式。
• 3、期货合约：是由期货交易所统一制定的，规定
在将来某一特定的时间和地点
• 实物商品，实物商
品的期货合约——商品期货
• 交割一定数量的标的物 的标准化合约。
• 金融商品，金融产
品的期货合约——金融期货
• 4、广义的期货市场
期货交易所 （狭义的期货市场）
期货结算机构
期货经纪公司
期货交易者
• 三、期货市场的发展
• （一）期货品种的扩大
• 1、发展历程：
商品期货
农产品期货
金属期货
能源化工期货
金融期货
外汇期货
利率期货
股票指数期货
股票期货
伦敦金属交易所（）和纽约商品
交易所（，隶属于芝加哥商业交
易所集团旗下），目前世界主要
的金属期货交易所。
纽约商业交易所（，
隶属于芝加哥商业
交易所集团旗下），
目前世界最具影响
力的能源期货交易
所。
1972年，芝加哥商业交
易所（）设立国际市场分
部（），首次推出外汇期
货合约。
1975年，芝加哥期货交易所
推出第一张利率期货合约—
—政府国民抵押协会（）抵
押凭证期货合约。
1982年，堪萨斯期货交
易所（）开发出价值线综
合指数期货合约。
1995年，中国香港开始股票期货
交易。
国际期货市场上还有天气期货、房地产指数期货、消费者物
价指数期货、碳排放期货等期货品种。
芝加哥商业交易所率先推出了天气期货，包括温度期货、降
雪期货、降雨期货、霜冻期货和飓风期货等。
曾长期居于主导地位的农产品期货交易量虽仍在增加，但其市场占有率却大幅
下降。金融期货后来居上，目前在期货市场中占主导地位。
• （二）市场创新和国际化
• 年，芝加哥期货交易所推出美国长期国债
期货期权合约。
• 2.现在期货交易主要采用电子化的交易方式。电
子和网络交易系统使期货交易突破了时空限制，
降低了交易成本。
• 3.为什么期货具有权威性，成为国际定价的标准
？
• （1）期货市场的国际化和一体化。
• （2）交易所的股东开始多元化，并不局限于本国
或本地区的范围。
• （3）市场参与者来自世界各地，期货市场为世界
各地的投资者提供交易平台和服务。
• （4）期货品种跨国界推出。
• 期货市场是一种接近完全竞争市场的高度组
织化和规范化的市场，拥有大量的买者和卖者，
采用集中的公开竞价交易方式，各类信息高度聚
集并迅速传播。因此，期货市场的价格形成机制
较为成熟和完善，能够形成真实有效地反映供求
关系的期货价格。这种机制下形成的价格具有公
开性、连续性、预测性和权威性。
第二节 期货交易的特征
• 一、期货交易的基本特征
• 基本特征
1、合约标准化
2、场内集中竞价交易
3、保证金交易
4、双向交易
5、对冲了结
6、当日无负债结算
二、期货交易与
现货交易
远期交易
证券交易
1.时间不同。市场交易方式经历了由即期现货交易到远期现货交
易，再到期货交易的过程。
2.交易对象不同。现货交易对象是实物商品或金融商品，期货交
易的对象是标准化合约。
3.交易目的不同。现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融
商品，是商品所有权的转移；期货交易的主要目的是为了规避市
场价格波动的风险，或投机。
1.期货交易与远期交易发展而来。
2.期货交易是标准化合约的交易，远期交易是非标准化的合约
交易。
3.期货合约可以通过对冲或到期交割来了结，其中绝大多数是
通过对冲平仓的方式了结；远期现货交易的履约主要采用实
物交收方式。
4.期货信用风险较小，远期信用风险较大。
1.证券属于基础金融产品，期货属于金融衍生产品。
2.证券具有内在价值，期货则不具有内在价值
3.证券可以长期持有，期货不能长期持有。
4.证券市场是为了满足融资的需要而建立，期货市场是
为了满足规避现货价格风险的需要而形成。
5.期货交易实行保证金制度，证券一般不引入这种机
制；期货有买空卖空，证券一般没有做空机制；证券
有一级市场、二级市场之分，期货则不存在这种区别。
• 三、金融衍生品
• 1.所谓衍生品，是从一般商品和基础金融产品
（如股票、债券、外汇）等基础资产衍生而来的
新型金融产品。具有代表性的金融衍生品包括远
期、期货、期权和互换。
• 2.与其他衍生品相比，期货交易有着自身的优势：
其一，期货市场的价格发现功能强、效率高，因
而期货价格更具有权威性；其二，期货市场的交
易成本低，信用风险小，市场流动性水平高，因
而能够更有效地转移风险。
第三节 期货市场的功能与作用
• 一、期货市场的功能
• 1、规避风险
• 即期货市场能够规避现货价格波动的风险。
• 交易原理：由于期货市场价格与现货市场
价格受到相同的供求因素影响，所以期货
市场价格与现货市场价格同方向变动而且
最终趋同。
• 交易方式：套期保值。在现货市场和期货
市场同时进行操作，两个市场交易方向相
反（一个买进，一个卖出），数量相同，
品种相同。
• 案例一:
• 有大豆经销商A、大豆种植户B和大豆加工商
C三家企业。C企业需要在3个月后购进大豆原料，
就与A企业签订了在3个月后交货的销售合同，价
格按3个月后的即期现货价格交易；A企业则立即
与B企业签订3个月后交货的购销合同，价格按3
个月后的即期现货价格交易。如果3个月后，大豆
价格下跌，则大豆种植户B将蒙受损失；如果价格
上涨，大豆经销商A和大豆加工商C将加大采购成
本，减少利润。
• 注意：
• （1）期货不能消灭风险，只能转移风险。
• （2）风险转移从套期保值者转移到它的交易对手中了，
可能是其他的套期保值者，更可能是投机者。
• 2、价格发现
• 价格发现功能是指期货市场能够预期未来现货价格的
变动，发现未来的现货价格。
• 特点:公开性、连续性、预测性、权威性
• 二、期货市场的作用
• 作用
1期货市场的发展有助于现货市场的完善
2期货市场的发展有利于企业的生产经营
3期货市场的发展有利于国民经济的稳定，有助
于政府的宏观决策
4期货市场的发展有助于增强在国际价格形成中
的主导权
第四节 中外期货市场概况
• 一、国际期货市场
• 二国内期货市场
• 国内期货交易所
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谢 谢
一月-
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:47一月-23一月-
2310:47
10:4710:47:3
6一月-23一月
-2310:47:36
2023/1/13 10:47:36
