时，要强调权利与义务的有机结合，要既能保障公
民的基本生活，又能激励劳动者的积极性，使得人
们在享受社会保障带来的好处的同时，积极承担相
应的贡献和义务。
（四）明确社会保障中政府和个人的定位，营
造社会责任共同机制
在风险抵御的具体实现时，要注意政府与个人
的有机结合。倘若由个人承担所有风险，会造成两
方面不良后果：一是人们加大储蓄量，导致有效需
求不足而影响经济的进一步发展；二是缺乏收入调
节机制而使贫富差距严重分化。同时，也不能过分
强调政府的作用，倘若政府承担个人的所有风险，
也会带来政府财政困难和人们过分依赖政府的后
果。因此，必须明确社会保障中政府和个人的定
位，即要避免个人承担全部风险，也要克服政府包
办的模式，应当在政府的组织、监督和有限参与下
进行运作，社会保障的责任应在个人、企业、社会
和政府间共同承担（许光，2007）。只有协调好政
府、社会、市场三者之间的关系,发挥其在各自领
域的职能作用，才能解决好社会福利社会化的问题
（宫天文，2009）。国家应当注意合理区别对待不同
的风险类型：对于人们可以控制的内部风险，国家
应当尽量减少对他们的干涉，以免个人对国家产生
过度依赖，而丧失独立性并加重国家负担；至于对
待超出人们控制之外的外部风险时，国家则应当通
过各项社会保障制度来弥补人们的损失。
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【摘 要】通过国际贸易结算货币选择理论分析，得出国际贸易结算货币的选择受到出口商品的差异性、
结算货币的交易成本、出口国的市场份额和经济体的实力、出口国货币的汇率制度及金融市场发展程度的
影响。人民币跨境结算是一个渐进的过程，推进人民币跨境结算除了要做好技术性的工作，还需要提升出
口产品的差异性和质量，加强国内金融市场的建设。
【关 键 词】国际贸易结算；结算货币；人民币跨境结算
【作者简介】刘旗，中国社会科学院研究生院博士生，研究方向为投资、金融。
国际贸易结算采用哪种货币对于进出口企业来
说事关汇率风险、交易成本和经济效益，对于一个
国家来说，事关对外贸易的发展，经济影响力大小
以及世界主要物资定价的话语权。一国货币作为国
际贸易结算货币，也标志着此种货币开始了国际化
的历程。
一、国际贸易结算货币选择理论综述
1．出口商品的差异性、市场地位决定结算货
币。美国经济学家Mckinnon(1979)发现在选择何种
货币作为国际贸易结算货币中，因为难以削减国际
贸易合同的相关费用，出口商比进口商更愿意以出
口国货币作为结算货币；出口商出口产品的差异化
程度、出口产品的价格支配能力等因素，影响出口
国出口商品的谈判、交涉能力；在进出口贸易中，
出口商较进口商处于有利地位，能够以本币计价防
止汇率风险。麦金农的这个观点被很多人引用，它
国际贸易结算货币选择理论对人民币跨境结算的启示
文/刘 旗
经 济 论 坛
Economic Forum
Jan. 2010
2010年 1月
总第 473期 第 01期
·9·
是后来的很多贸易结算货币理论的基础。
美国经济学家Krugaman(1980)认为在确定国际
贸易结算货币时，那些差异性不强，具有很强替代
性的行业，出口商为避免汇率引起价格波动，倾向
于与竞争者使用同种货币，并且愿意选取彼此熟悉
的货币；在国际贸易结算中，某种货币一旦确立了
在贸易结算中的主导地位,就会具有惯性作用；国
际贸易商品的同质性会造成凝聚效应，参与国际贸
易各方所出口的商品越是具有同质性，在一物一价
定律的作用下，就越是会采用具有规模效应的货币
来充当结算手段。
Giovannini(1988)在《汇率与交易商品定价》一
文中指出，出口商对结算货币的选择取决于厂商利
润相对于汇率函数曲线的凹凸性，如果厂商在国外
市场上具有垄断势力，即需求对于价格的弹性不
大,出口商更倾向于用本币计价以规避汇率波动的
风险。而当一个出口产业在某个国外市场有着多个
竞争对手时,所有的出口商都会选择用同一种货币
结算,在现实中常会用美元计价结算。
Tavlas(1991)认为国际贸易结算货币选择与出
口产品的差异化程度有关，出口产品的差异化程度
高，则国际贸易结算多采用出口国货币；发达国家
和发展中国家之间的贸易大多使用发达国家货币结
算；而在那些大宗均值商品市场上,信息传递的经
济性要求采用单一货币。
2．货币的交易成本决定结算货币。Hartmann
(1998)提出了“货币的网络外部性”理论，他认为
一种货币的交易规模越大,交易成本就越低,这是由
于货币交易也存在规模效应的缘故,而规模效应会
导致人们所使用国际贸易结算货币趋向一致。这一
理论可以解释为什么美元会在国际货币结算中居主
导地位，欧元在短期内难以替代美元成为主要结算
货币。货币兑换交易成本大小一般包括两个层面的
内容，一是货币是否可以自由兑换；二是兑换价格
是内生的还是外生的。如果一个国家在资本项目存
在货币兑换的管制，一般就很难在国际贸易结算中
作为结算货币。另外，当被兑换的货币因为成交量
的增加而导致价格大幅波动时，那么就可以认为这
种货币的兑换价格是内生的，从而是不适合充当国
际贸易的结算货币的。
3．出口国商品的市场份额与经济体实力影响
结算货币的选择。出口国的市场大小对于结算货币
选择有很大影响。Bacchetta(2002)认为出口国的商
品在国际市场的份额越大，出口商就越能在国际贸
易结算货币选择中居于有利地位。当出口国的商品
市场份额越大，经济体的实力越强时，其货币在国
际市场中的影响力也就越大，可接受程度也就越
高，采用出口国的货币作为结算货币的可能性也就
越大。Fukuda(2006)的研究表明,出口国经济体越
大,则出口商在国外市场的影响力越大,这将影响到
进口商对于出口国货币的接受程度。国际贸易结算
货币的选择很多情况下受惯性因素和趋同性的影
响,那些实力越大的经济体越倾向于选择本国货币
作为国际贸易结算货币。
4．汇率制度类型、金融市场的完善程度影响
结算货币的选择。在国际贸易结算货币的选择上，
一个国家汇率制度类型及金融市场的完善程度会对
选择有至关重要的作用。Goldberg(2005)的研究表
明,当前美元在国际贸易结算中的主导地位,一方面
是由于美国在全球贸易中的影响力,另一方面是由
于各国汇率制度，很多国家货币实行钉住美元的汇
率制度。尤其是很多发展中国家在进行国际贸易结
算中，如果结算货币是本国货币钉住的货币，视同
用本币进行结算。而如果多个国家汇率制度都是钉
住同样的一种货币，则出口商品采用钉住的货币结
算时避免了汇率波动造成的需求波动，在现实条件
下，这个被钉住的货币多是美元。
国家的金融市场发展状况,也会对本币能否作
为国际结算货币产生重要影响。一国货币要作为国
际重要结算货币，必须有发达的金融市场为依托，
有健全的远期市场为进出口商提供套期保值工具,
有发达的银行票据市场和国债市场便于货币的运用
与筹措等。可以说，金融市场的发展是一国货币作
为国际贸易结算货币的必要条件。
通过国际贸易结算货币选择理论的分析，我们
基本可以得出这样的结论，一种货币要想成为国际
结算货币，在国际贸易结算体系中占有重要地位，
要经历漫长的过程，它和货币发行国在国际市场的
份额以及经济体的实力、出口产品的差异性和市场
地位、货币的交易成本、金融市场的成熟与完善都
有着紧密的联系。
二、国际贸易货币结算理论对我国当前人民币
跨境结算的启示
2009年7月6日，国务院决定在上海市和广东省
的广州、深圳、珠海、东莞等4个城市先行开展跨
境贸易人民币结算试点工作，境外地域范围暂定为
港澳地区和东盟国家，人民币正式参与到国际贸易
结算中。很多人对于人民币跨境结算寄予很高期
望，但是试点工作几个月来，并没有出现预想中的
火爆场面，人民币跨境结算“遇冷”。如何看待我
·10·
国的人民币跨境结算呢？
1.人民币跨境结算是个渐进的过程。在今后很
长的一段时间内，美元还将是我国国际贸易的主要
结算货币，人民币跨境结算是一个渐进的过程，人
民币要想在国际贸易结算中作为重要的结算货币还
有很长的路要走。
美元在当今国际贸易结算货币中居于主导地
位，在今后的很长时间内，这种情况还将延续。这
是因为美国是世界市场的主要消费者和生产者。人
们用美元来进行贸易结算，不仅可以得到对冲宏观
经济风险和降低外汇市场交易成本的好处，而且还
可以获得用美元进行第三国贸易的外部溢出效应。
同时，国内外金融市场上美元的保值工具和交易方
式也要比其他货币多很多。这些条件都决定了美元
作为国际贸易结算的主要货币的地位，在今后相当
长的时间内难以动摇。
我国目前的对外贸易已有相当规模，2008年进
出口总量高达25600多亿美元，其中对香港和东盟
的进出口贸易量分别为2036亿和2311亿美元，这意
味这人民币跨境结算有着很大的发展空间。但是，
对于人民币跨境结算不可过于乐观，在短时间内人
民币很难在国际贸易结算货币中占有重要地位。这
是因为我国出口产品的差异化程度与产品的质量还
需要提高，出口商品的议价能力较低；人民币不是
国际货币，在国际货币市场上不能自由兑换，资本
项目未全面开放，缺乏成熟的离岸清算中心和开放
的金融产品市场。虽然在东南亚以及周边国家的边
境贸易中很多采用人民币结算，也有周边国家将人
民币作为储藏货币，但总体在国际市场上的认可度
较低，声望也远远比不上美元、欧元等强势货币。
我国当前的汇率制度，人民币汇率虽然是参考一篮
子货币形成，但其中美元仍然占有最大权重。这些
因素都使得国际贸易结算中外商选择人民币的可能
性不高。
日本20世纪70年代开始推动日元作为贸易计价
和结算货币，到2000年日本进出口贸易中，出口贸
易日元结算的比例为%，进口贸易日元结算的
比例为%。经过30年的努力，仍然难以撼动美
元的主导地位。2001年正式启动的欧元几乎是重复
了日元的历程，在欧元实际流通8年之后，并没有
像当初设计者所期望的那样成为国际社会中一种主
要的结算货币。根据日元、欧元作为国际贸易结算
货币的经验，人民币作为国际贸易结算货币还有很
长的路要走，但是其中长期发展潜力也是巨大的，
需要循序渐进。
2．从技术层面为人民币跨境贸易结算创造良
好条件。当前人民币跨境结算“遇冷”，与预先设
想的火爆相去甚远，既有深层次原因，也需要在技
术层面创造条件，扫除障碍，推进人民币的跨境结
算。从技术角度看，应该做好以下工作：第一，现
在人民币结算试点企业数量较少，试点银行和贸易
对象覆盖范围较窄。比如广东省，欧美市场占其出
口贸易的60％以上，此外与韩国、俄罗斯等国的贸
易额也较大，而此次人民币跨境贸易结算试点没有
覆盖这些区域。当前广东省内只有300家企业可以
参加跨境贸易人民币结算试点，其他有需求的企业
还不能进行人民币跨境结算。所以，随着结算业务
的开展，需要不断扩大结算企业、银行和贸易对象
覆盖范围。第二，我国进出口市场遍及全球220多
个国家和地区，在实施人民币跨境结算之后，海外
买家需要开具人民币信用证，相应的结算银行也都
需要开设人民币账户，并进行人民币之间的结算。
但目前试点银行尤其是外资银行数量较少，境外企
业获得人民币的途径少之又少，所以今后还需要扩
大金融机构海外的人民币融资业务、结算业务，增
加经营人民币跨境结算的外资银行。第三，人民币
结算试点慢热的原因还有部门协调的问题，比如退
税、报关、结算等，所以要加强税务、海关、银行
等相关部门的协调与合作，便利人民币跨境结算。
第四，加强试点银行相关的技术、流程方面的改
造；完善现行国际结算系统，加大国际结算业务的
电子化、网络化建设投入，建立有效、完备的内控
和风险管理制度。
3．提升出口企业、出口产品的竞争力，鼓励
优势企业的人民币跨境结算。推行人民币跨境结算
的一个主要动因是降低我国企业在国际贸易中的汇
率风险，降低经营成本，从而增强我国企业的竞争
力。但是，这并不能解决出口企业的根本问题，出
口企业竞争力增强主要应该依靠产品的差异性以及
质量提升，而这又能对促进人民币结算有积极作
用。一般来说人民币能否作为重要结算货币取决于
中国在全球贸易中所处地位的变化，这不仅仅是指
我国进出口贸易量的大小，更主要是指出口产品的
差异化程度与产品的质量。只有这样，在贸易谈判
中，企业才有讨价还价的能力，才能在贸易结算货
币上居于主导地位。而当前中国的出口企业多为劳
动密集型产业或传统产业，在国际市场上面临东南
亚等新兴市场国家出口企业的激烈竞争，议价能力
处于劣势。进出口贸易时，进口方掌握话语权，决
定结算的货币种类。
·11·
但是要提升我国出口企业、出口产品的竞争力
需要很长一段时间。因此，当前除了宏观上进行产
业结构调整，促进产业升级，提升出口产品的竞争
力以外，现阶段可以从那些具有较强国际竞争力的
高新技术产品以及大宗机电产品生产企业着手，推
进人民币的跨境结算。经过了30年的发展，我国产
品的异质性指数也有了相当大的提高，一些优秀的
企业具有较强的议价能力，在国际贸易中具有优势
地位。
在促进本币结算方面，日本有很多经验值得学
习。日本在80年代推行日元结算时，日本的一些产
业，如机械电子和汽车等，在国际市场上有较强的
竞争力。日本充分利用这些产业的竞争优势，主导
当地的产业分工体系，扩大产业内跨境贸易，通过
掌握核心部件和中间产品的出口垄断权，迫使当地
企业采用日元进行贸易结算。我国可以重点扶持一
批重点出口产业，切实提高出口产业的集群竞争
力，以此为先导，推动有竞争力的出口产品贸易率
先进行人民币结算。
4.加快金融市场的发展，为人民币跨境结算提
供保障。人民币跨境结算还有一些深层次的原因和
障碍需要克服。一是人民币输出渠道不畅。开展跨
境贸易，境外进口商必须能够获得人民币资金，融
资是重要渠道。尽管央行已与韩国、香港、马来西
亚、白俄罗斯、印度尼西亚以及阿根廷的央行及货
币当局签署了总计6500亿人民币的双边本币互换协
议，但如何确保人民币从各国央行和货币当局流到
当地企业手中仍是需要进一步解决的问题。市场对
人民币贸易融资有较大的潜在需求，需要逐步推
进。人民币输出渠道不畅也影响了人民币离岸市场
的建立。数据显示，香港目前人民币存款仅为559
亿元左右，限制了香港作为人民币离岸市场的发
展，也无法更好地为人民币跨境结算提供资金保
障。二是人民币资本项目不可自由兑换。人民币只
是在贸易项下可兑换，在资本项下不可兑换，兑换
自由度受到限制。境外机构和个人投资者手中的人
民币保值增值的运作途径相对也较少，限制了资金
的流动性。境外企业拿到的人民币，除了用以支付
中国货款外，要用作他途就有不便。因此，人民币
要想能够在国际贸易结算货币中占有一席之地，取
决于它能否具有作为国际结算货币所应具备的两大
功能，一是能否解决结算过程中，人民币头寸盈余
状态下境外投资者的“保值”需求；二是能否有效
引导和控制人民币头寸盈余状态下的“增值”需
求。
日本的经验表明，发达的离岸金融市场可以促
进日元贸易结算。离岸金融市场，尤其是短期外汇
市场，为进出口企业提供了贸易融资的场所。日本
在推进日元结算时，积极推动日元结算贸易融资和
日元结算贸易贷款，发挥政府对贸易融资信用风险
的防范机制。2005年，日本大藏省与亚洲开发银行
合作设立中小企业出口债券担保基金，通过对当地
进口企业提供日元贸易信贷，促进当地货币与日元
兑换，保证当地的中小企业出口以日元结算。日本
的这些经验对我们推进人民币跨境结算很有借鉴意
义。
要促进人民币跨境结算发展，必须加快我国金
融市场的发展。为了推动人民贸易结算，我国应该
在防范风险的前提下，逐步开放资本项目。同时，
加快建设离岸金融市场。通过允许海外金融机构发
行熊猫债券，增加人民币资金的使用，提高人民币
的国际影响力。要大力发展我国的国债市场和外汇
交易市场，国债市场和外汇交易市场这二者是相互
连接的。只有发展国债市场，才能找到我国金融市
场的基准利率，有了这个市场的基准利率才能发展
外汇交易市场。国内金融市场的发展，是决定国际
贸易结算中使用人民币结算的根本性因素，只有能
够为贸易伙伴提供足够回避汇率风险的金融工具，
为境外人民币提供保值增值的工具，贸易伙伴才能
愿意用人民币来结算。日本在推行日元结算初期，
亚洲当地的进出口企业和日本企业的海外子公司，
都希望市场上有更多的金融产品或者结算方式，从
而方便其规避汇率风险，扩大日元计值的贸易融
资。日本金融机构开发了很多新型金融产品，帮助
日本母公司集中管理外汇风险，降低资金交易成
本。
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