建立多层次资雄市场始思考杨峰在股权分置改革顺利完成之后，证监会主席尚福林指出:表，一般定位于高新技术企业股权融资、阔有资产产权交易、未随着资本市场各项改革的深入开展，椎动市场大力发展的力量上市股份有限公司股权托管等业务，为企业提供信息、咨询、策正在集聚，资本市场已具备实现重要发展突破的基础。今后一划等服务，采用以经纪商制度为核心的交易运营体系。段时期，要积极椎动市场创新，租极研究并稳妥发展股指期货，(二)进一步完善资本市场的"多层改"构想激步形成由主板、创业板、场外柜台交易闷络和产权市场在内1.继续扩大股票板市场的规模。我剧目前的股票市场规的多~次资本市场体系。这是一个明确的政策倍号，它勾画出模还比较小，股票市场总市值占GDP的比重为509也。目前上市公我国资本市场2007年发展的主脉络。司也才只有1400多寐，与我阔的经讲总量是不相符的，因此，我一、我国需要多层次的资本市场国股市的规模还要进一步扩大，在继蠕促进固有大企业上市的首先，多层~资本市场符合中国现阶段的经讲结构。近年问时，必须让更多的民营企业进入资本市场。来发展迅速的中小企业已占据我国经济的半攘就山，目前我倒2.加快扩大中小板规模。目前中小板企业已有宙来寐，发牒在册中小企业已超过1棚万家，产值占整个工业产值的60%。形势不错，但是与中小企业占据企罔经济半黯江山的现实相但由于制度原因，中小企业在主板上市处于天然的不利地位。比，中小极目前的规模远远不够，因此需要尽快果取措施，扩大适时推出中小企业板，对促进当前经济发展有重要作用。其次，中小板规模。中小板的生命力在于创新，从建设之初的开放式多层次资本市场适应经济转盟的自身要求。伴随着经济增长、集合竞价，到业攒快报制度、事资专项审核，再到后来的打钮上行业升级，高科技行业逐渐占据剧院经济的熏要位置。而高科市、退市制度，制新理念始终贯穿其中。在今后的发展中，中小技行业的重要特征是资金需求大，技术风险商、产品周期短。其板仍有很大的创新空间，如降低上市门槛、建立小额融资制度、强烈的融资上市欲望和传统的主艇上市体制构成极大矛盾。开交易制度创新等。立中小企业桩，并粗极为创业板创造条件，是援解乃至最终解3.尽快设立创业极市场。目前我国生板市场主要为国有大决这一矛盾的关键步骤。其丘，多层次资本市场是资本市场完善型企业的上市服务，而大最的高新技术企业、中小企业，尤其是自身结构、化解金融风险的建摆安排。而避步建设多层次资本市一些商科技盹营企业面临着较大的资金困难。这些提企业向银行场，架构兰板乃至四板市场，形成股攘的升降级制度，能够在恢贷款阔难重重，而风险投资由于缺乏退出机制，也不敢向其投复市场"扶优汰劣"功能的同时，减少投资者摘牌后的流通风资马这些企业要解决资金问题，只能依靠自身积累和内部融资。险，为摘牌公词创造并购重组的机会。最终达到分散、降低个股因此，应当权极推进我国创业板市场建设，尽早推出创业板。的非系统风险，促进上市公司淘ìt机制平稳运行的目的。4.规拖直接的企业产权市场。在企业改革和发展过程中，企大力推进多层次资本市场建设，目前正面临着不可多得的业的资产重组、并购、产权转让、拍卖是不可避免的，这是配置历史机遇。股政解决了长期困扰资本市场发展的深层次矛盾和企业资糠的盟主要途径。目前，我国的企业资产重组与井购中只结构性问题;资本市场正在发生着转折性变化，多层次资本市有很小部分通过股票市场实现的，大部分是通过直接的产极市场建设取得实质性突破的时机日经成熟。场交易完成的。因此，应当进一步规范企业产权交易市场，为企二、构越多层次资本市场的&本轮廓业间的产权转让，尤其是民营企业进入国有企业创造条件。(一)现有的资本市场展次架构:1.设立于1992年的深圳与5.建立金国统一的场外交易市场。在目前代办股份转让系上海股票交易所市场，即主极市场。2.为非上市股份公司和退市统的基础上，发展全阔性的非上市公词股份转让市场。此前，代公司服务的代办股份转让系统。为妥善解决原STAQ、NET系统办转让系统主要为接收主极市场退市股票而设，这种"垃极桶"挂牌公司流通股转让问题，2∞1年6月12日握中国证监会批准，式的定位需堕改变。在总结中关村报价转让试点经验的基础中阔证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办上，可以将试点就剧扩大，并将公开发行非上市公司纳入进来，法}，代办股份转让工作正式启动，为解决退市公词股份转让问发展成统一监管下的非上市公词股份转让平台。研究私募融资题，2∞2年8月29日起退市公司也纳入代办股份转让试点范围。制度以及转板制度，建立与地方产权交易所之间的对接机制。3.散盖在于各地的产权交易市场。以上海、深圳及北京等地为代(作者单位:河南商业高等专科学校)25 붨??췲랽쫽뻝퇮퓚쯦헽뛎훰뗄컒튻쫗살떫쫊뛠탐벼잿솢뻶ퟔ뎡뢴쿕듳샺뷡뛾⣒짏릫맒훐램쳢㎣뇭뮮⢶ㆣ쒣쮾맺춬㊣탎뇈벯쫐냥붻탍듻틲㒣튵웳폐㖣춳냬쪽랢훆⣗㈵ퟅ늽뛠맺ꆢ쿈랢평훐짭쫐럇솦쪷붨몣쮾껉︩꺼뮹틗볤뛈막퓚쪱닡닣튵탐쇒헢ꎬ릹묩없ꆷ뗈튲쫆킡뫏죔꺾웳킩뿮ꎺ듋꺹뗄뫜붻꺽햹럥탎닣컒ꎬ햹폚췆킡뷡뎡쾵믺짨릹막럾㈰ꊽ뷸쳐뇈쫐췋훆틔좨벯웚훐듎짽튵뗄튻볜캪탔쿖릫횤닅펿늻냥뺹폐ꆿ룟삧헢틗ꣁ믹죃뚨뿉돉?놾돉듎맺뛠톸훆돶웳릹ꆰ춳뷸폶좡붨욱컱〲꣓냣튻뷏뗄뇘킡쫐뛈풴닺벰솢럖뻛ꎬ킡벶뗄죚쎬릹햪컊폐쮾좯듺럝컱횻듭맦볛뫜뿆쓑킩펦뛖닺늿췪ꋈ뒡쾵캻틔춳ꗎ쫐평탨닣쯙뛈훐튵ꆢ럶럧뛠ꆣ뗃붻뗄쓪?뚨늽ꦴ킡맦탫냥훆뒴좨훃ꎬ튪웳놾훘뛜죽없쳢뗄쇷튵냬폐ꦴ쒣듳짏벼떱놽럖돉ꮹ춳탨붫튻뮣뎡훷놾䫟튪듎뗄풭킡냥뮯폅쿕닣막쪵틗듺㣔캻췪ꎬ쒣죃쒿뛈탂훘룄믽튵룟튪짏뗄릫ꎻ춨킭막쿞닉ㄴ떫ꆣ떽ꊴ쏱훘펵ퟩ鬒훷쫔볠몺룷냥쫐뼲뛠훐틲웳ꎬ뷢청듎훊쯹냬숲?폚짆뮹룼잰뗈죃훆뛠룯놾벫틑뿆쳘쫐맘쓋쮾믡럝릫폃탐쫇훐듒럾펪쓆맽돒랢룄뗣맜폄쿮ꆢ뎡〰닣킡ꎬ튵늢뷰쇓듙뷢탔막㧈쒲룟뇖욱튪뗄뒴ꆣ춾뛈쮳룄쫐췆뒴쳥㟄듎웳뎬훐냥쫊벼헷폻믽볼죚훁ꆱ뷸놾뻶춻뎡럝랢헆靖탂쮾틔뛠뗄ꆰ폫맦킡벨떰컱뛸뷢늢뺶막틲폈뮵햹캪뇤랶쿂ꎬ쿉룯튵쾵뗄킡ꎬ벫럧릦짏쫐쇋웆ꢽ벼튻쏱쒣샭ꆣ웤붨샻뎡뚯맽펦탐쫇췻늽쯄퓬죃늼막뺭볒훐냥뿬뿕뻶뷸떲릺욱듋쒳좫뷓캧쳒뗄냥ꆣꋕ럻웳뛔캪쿕쓜뎡뎤벴죃쯊믒쫵킳ퟜ늽펪풶쓮쒿쫇솢닣췪틑쫐뺭튵뫍훨늢컊ꆶ릤좨볍ꎬ킡놨볤뛸쏦컒靖ꆢꇍ맺쫕퓚삩럇떸짮ꆢ헢릵놾뫏햼튵듙뒴뗄릫붨웚쪱훷쾵킹웳ꆵ쫐삩풶쪼잰쏱폫돉뻟뎡〰볃훰뷰뒫ꆣ쫐릺헽듎쳢횤ퟷ췐짌폫ꎡ웳짺훆ꎬꆡ듳쇙춶맺닺펦탔훷ퟜ짏?죫뎡쫇쓖쫐훐뻝퓚뷸튵훘춬쮾짨삧믺믹냥춳ꯋ킳ꆰ쒹횵듳늻훕ꎬ펪뗘횮놸뒴췲붥탨춳웤뎡훘퓚볜ꎬ좯헽맜훆컒ꏄ튵쏼뛈죧솿ퟅ컊킳좨쪵떱믒뗄냥뷡쫐죗뾪췢튻뎡맺컒훷떱냥튪쪱쳔ꎬ죅틑놾쫐ꆣ뻒ꆡ막뛠햼뷸릻맡웳랽듎뫳쪵탂볒탍햼쟳뗄죽ꎬퟩ랢릹㈰릫쪽뗈뛈뿇솦ꆢ붵뷏평쳢튵ꆡ뇅럇쫐훐늢ꢿ햹맱룶쿖맺냥잰뒴낲청쒿뺭싖뎡캪닄ꏒ좨닣ꎡ䝄퓚죫뒩닺ꎬ쿖뗄뻝듳훷탎짺ꎺ〱쮾웴튵캪냖퓚쒼뗍냎룟폚냥ꏔ죃튻킳뎡맘붫웑첨쏷뷗뺭짏퓬업복믺잰놾돉삪ꆣ췗질퓉죚듎ꏎ債볌틲웤뷸좨횤췆훘믽붻좷?뛎볃닺쫐ퟔ맺ꎬ냥쳵뛠ꆣ돉짙믺훆헽ퟅ쫬ㆣ㊣짆쓪듺뚯쾺컱뫋ꆱ특쒱뺭탸놾탐좫듋폚훐짏탂뗄좱횻?ꆢ웳늽죋ꆡ췋듥릫막Ꟑ뚯틗뗄뒦랢볾뛸춶욽쏦뎡ꆣ껎뷢練ꎡꆢ릹醙죖듙쫐탨튵볠튪벫횵짭쏱벼짏닣막믡껉㛔냬ꎬ탄볃ꆰ맺뒴𥳐랦쓜嘬엄듳맦ꏔ릫놨뾪럝ꌩ쫐췸헾뺭냫폚햹ꎬ훰컈쇙ꪷ뻶ꋉ맺쿫뿇?뷸뎡퓚폐쯹믡랢퇐햼튪쫵듎욱ꆣ헛숱막캪뗄ퟜ탂쿮쏅뷰췋틀붨彬싴늿랶?쮾볛뎡싧닟볃뇚쳬폐쫇늽헟퓋ퟅ햹쟉풭즷낵ꨵ맺ꆣ뺡뷱닺웳횮훷햹뺿헻쟳볃럧쳥뗄ퟮ탔ꋓ㋈럝뷢웳붻솿ꎬ짳볷삧돶뾿짨殸쫇럖뿇막욱탐죃듳뫍탅뷡붭좻훘뮺붨햪탐늻뗄쿊協??쒹ィ폐뿬뫳튵볤쾯춻늢룶ꆣ뗄쿕훆놾짽훕뇤?햾뻶튵틗쫇뗒냫듓뫋ꆢ킳쓑믺ퟔꎬ쒸늻내럝뛸죃럇욽솦닺뫅릹즽뗄튪뷢짨없뿉짮킹䅑낱짆ꖡ듳닉ퟩ뒴짐웆컈릤냩훘룟릹쫐붵듯뮯㤹귖죃췋쳡퓋퇓뇚붨ꇖ훆짭뺡뿉춨練짨쫔짏첨랢좨ꎬꆣ늻ퟷ쓋뛠뫳쒿닣즷ꆢ쏊놾닺뇊ꏄ웳좡폫퓬뛔뢣뗄췗튵쯦튪ꆢ돉뎡벶떽ꎬ㋄킹럾릩펪쿠킰붭짨퓙솢훐헢믽퓧춷뇜맽죃뗣ꆣ햹쫐쯼뷼쒿샻폃훁닣뗃듎?久풵ꦵ좨킳뿇듫늢쳵뷓쇖뗄믹랢뎡릴쓪잰닺뗘ꆣퟅ캻벫ퟮ쫇듎훆쇷럖쎬뛠ꯋ哏𥳐컱릫좵붻탅쳥ꆹ냉럻짏?즽쪩횮떽훐킡킩튲샛췆ꋕ쏢릺횱볾즷쫐헢뺭퇐믺솦퓚뮭컒캻웤훕춨뛜뺺뗍뛎?틗?쿊쫐ꎬ훐ꆣ훆횸뒡햹횵뺭훃욷듳뛈즢닣쓉꒼튵쮾쾢쾵뗄뒼돵뫳뛮ꪹ웳늻뫍돶릹뷓?뎡훖퇩뺿솿쓚맺듎뷢럧뫍췍?ꞡꪴ킹삩훐횻돶ꆣ막뗄볃훜쎬놾ꎬꆢ컱튣쿖살죚䀘튵룒뒴ﶳ쫐ꆱ쓉쮽ꎬ쫐쯊?캴듳킡ꎺ뷱횸㘰퓶뛸웚뛜쫐쓜붵?쫔럝틲겷쪵뾪뗄킴ꎬ쿲늿튵쳖헢닺뎡쏏듋사믹죫쒼?뫳웚ꎥ뎤룟뛌ꆣ뎡릻뗍놾?𧻓뗣톯듋ꋕ쿠럅듲훆폈틸웤죚냥킣쫇좨ꎬ잰미뒡뷸튻믵ꆣꆢ뿆뾪췪퓚룶쫐벣냬죃ꎬ?쪽냼뛈웤탐춶곆엤캪춰살ꎬ웤짆믖막?컊닟컒짏ꆢ쫇ꆣ훃웳듺ꆱ
