P Professional Topics 专A话题以非货币财产出资的评估管理【前言1近日，财政部和国家工商行政管理总局联合颁发了《关于加强以非货币财产出贺的评估管理若干问题的通知>>(财企[2009]46号)文件(简称《通知)})。文件中对以非货币财产出资需要砰估的情形、评估机构的条件、投资人与资产怦估机构各自的责任、资产评估机构应遵循的原则，以反财政、工商行政管'蹭部门的监管机制、中罔资产评估协会的职责等做出了明确的规定。该通知的出台，从战律上明确了资产i平估机构执行非货币财产出资评估的业务内容、陆律责任、专业要求，对规施非货币财产出资评估行为具有重大的意义，将进一步促进资产评估行业执业水平的提高。本刊第5期全文刊整了《通知))，并对《通知》出白皮相关内容进行了报道。为了让广大读者正确理解和贯彻落实《通知》精神，我们组织业内有关专业人士就规施以非货币财产出资评估工作进行了研讨。各位专家分别从加强以非货币财产出资评估管理的重要意义，非货币财产出资评估管理相关问题，规施~F货币财产出资评估，保障公司拮顺利实施4公司资本功能要求规班的资产评估等方面各抒巳见，畅所欲亩，希望对大家在理解或具体操作以非货币财产出资评估业务时有所神益和启发。加强以非货币财产出资评估管理的重要意义·李健之财政部、工商总周联合发布的〈关于加强以非货而以评估价作为交易价格限制了股东之间关于交易价币财产出资的评估管理若干问题的通知}(以下简称格的契约自由.事实上，股东不具备专业评估知识，很〈通知剖，对加强以非货币财产出资的评估版霄，规范难准确评估其价值，问意对股东之间约定作价，在客以非货币财产出资评估行为，提高资产评估执业质最观上不利于保护债权人的合法权益以及社会公众利益，具有很强的现实性和必要性。社会上存在多种不具有法定资产评估资格的机构，在叫.强调非货币财产出资应班行评估以及评评估作价方面缺乏统-的执业标准，所出具的价值评估作价的烹体估报告千若万别，如果对此不加以限制，很难保障非〈公司法〉规定:作为出资的非货币财产应当评估货币财产出资作价的真实性、严谨性和准确性，作价，核实财产，不得高估或者低估作价。法律、行国家工商总局曾在{公司注册资本登记管理暂行政法规对评估作价有规定的，从其规定。规定〉第六条规定:. (公司法〉规定必须进行评估作非货币出资财产种类繁杂，包含了实物‘知识产价的出资，应当由具有评估资格的资产评估机构评估权.非专利技术、土地使用权.股权等。如何为非货作价后，由验资机构进行验资\但在实践中各地方登币出资财产作价，由股东评估约定作价还是由具有法记主管部门仍存在放宽对非货币出资财产评估作价要庭资格的资产评估机构评估作价，在〈公司法〉修订求的现象，如允许股东按价格接证意见或按股东之间阶段社会上曾存在不间的认识和争议。主观价值论者约定作价出资等.认为非货币出资财产的作价属于股东的商业判断问题，〈通知〉强调了以非货币财产出资应进行资产评ㄹ?췲랽쫽뻝偲呯ꇶ틔E ꆾ쳢쳵믺뇒늽놨샭틑볓튻닆ꆶ뻟맀ퟷ헾럇좨뚨뷗죏뛸룱쓑맛짧움믵맺맦볛볇쟳풼잰뗄훆닆듙뗀움쿠볻헾춨럇폐ꎮퟷ릫볛램믵돶뛎캪틔ힼ짏믡맀놨뇒볒훷灩볾뚨潦샮퇔춨닺뷸ꆣ맀맘ꎬ늿횪믵뫜잿볛쮾맦뇒럇룱짧움좷늻짏ퟷ룦닆릤돶뫳맜쿖捳ꆪꆢ웵ꆷ敳잿붡ꆿ횪훐돶캪릤컊뎩ꎮꆷ뇒잿뗷뗄램뫋뛔닆믡믵맀움샻듦볛잧닺짌ꎬ늿쿳춶풼뗚럇獩횮뷼ꆷ맺닺쇋ퟷ쳢쯹릤⦣닆뗄럇훷쪵움샻짏뇒볛맀폚퓚랽닮돶ퟜꎬ평쏅잿뻊ퟔ쇹潮죕⢲움죃뷸ꎻ폻틔짌뗄겶닺쿖믵쳥맦닆맀벼ퟷ퓸돶웤놣뛠쏦췲뻖펦퇩죔죧뗷죋평쳵ꎬ웆닺맀맣탐맦퇔ퟜ움풼돶쪵뇒뚨ퟷ쫵볛듦캪뮤훖좱뇰퓸떱퓊뗈쇋慬ꇶ폫ꆣ맦닆움뗄탐듳쇋랶ꎬ뻖맀폇탔ꎺ볛훖ꆢ퓚붻횵햮늻랦평믺탭틔믵쫂뚨헾㈰맀튵뛁퇐럇쾣솪맜뿒움뫍닺ퟷ늻폐샠췁평믺틗ꎬ좨뻟춳죧뗄ꆶ릹럅막䧗늿〹닺킭컱횴헟쳖믵췻뫏샭풷맀뇘돶캪뗃맦랱뗘막릹춬뗄볛쪵죋폐튻맻헦릫ꎺ뷸뿭뚫뫍ㄴ믡쓚튵헽ꆣ뇒뛔믵랢죴잻탐튪돶룟뚨퓓쪹뚫뗄ퟷ룱틢램쪵쮾내움짏ꆰ뇒맺㚺뗄죝쮮좷룷닆듳늼룉캪탔펦ꎬ폃움죏볛쿞뛔뫏뚨횴듋힢퇩럇꣒맀ꎮꆶ볒씩횰ꎬ욽샭캻닺뗄컊튲ꆣ뷸믲냼좨맀ퟷ쪶쫴훆막램튵늻ꆢ닡믵룱믺막릫뇒릤컄퓰램뗄뷢돶퓚ꆶ쳢욲쳡탐럇헟듓몬ꎮ풼볛뫍폚쇋뚫좨닺뇪볓퇏룱ꆱ뇒본떻릹뚫쮾짌볾뗈싉쳡뫍볒샭맘뗄荒룟움믵뗍웤쇋막뚨ꎬ헹횮틦ힼ틔뷷놾ꆣ돶횤닆룷늻램탐⢼ퟶ퓰룟맡럖움뷢폚춨맀뇒맦쪵좨ퟷ퓚틩뚫볤틔ꆣ쿞탔뗇떫틢펦냌ퟔ뻟ꆷ헾돶죎ꆣ뎹뇰맀믲볓횪쪵닺틔닆ퟷ뚨컯뗈볛ꆶ뗄횮풼벰쯹훆뫍볇퓚볻뷸뗄놸맦맜욡쇋ꆢ놾실듓ꎬ뻟잿ꆷ쓆움벰닺볛ꆣ뮹릫훷짌볤뚨짧룱돶ힼ쪵믲탐?샭뛍퓰쏷뾯쪵볓놣쳥틔⣒삹맀움펦ꆣ횪죧쫇쮾맛튵맘ퟷ믡뗄뻟뫜좷뚨볹내닺ퟜ꣖좷튵뗚⠨잿헏닙럇퓏삼횴떱램쪶뫎평볛에폚릫믺뗄쓑탔퓝훐맀막닺죎뇘뻖ꨩ뗄튪㗆춨틔릫ퟷ돶믵슼튵움싉닺캪뻟ꆷ횵뛏붻ꎬ훚릹볛놣ꆣ탐룷뚫ꆢ탫솪⤩맦쟳?횪럇쮾틔?훊맀ꆢ폐탞싛컊틗퓚샻ꎬ횵헏움뗘볛횮맀뷸돶뫏ꆣ뚨ꎬꯎꆷ믵램럇?겹솿탐뚩헟쳢볛뿍틦퓚움맀랽튪볤닺횪탐냤컄ꆣ뛔쒿뺫뇒쮳믵ꎬ뗇움쪶랢볾룃맦꾵짱닆샻뇒?맀쇋훐춨랶쟁ꎬ닺쪵닆움믺뫜ퟷꆶ뛔횪럇쬨컒돶쪩닺⢹틔릹뗄믵⣍쏇ꎻ돶맀?럇돶뇒꣖ퟩ움릫펦뗄?믵첨닆ꨩ횯맀쮾움ퟱ폇뇒ꎬ닺⦣튵맜맀톭뿒닆듓돶겲쓚샭놾튵뗄풷닺램ꊶ폐뗄릦컱샭움풭잻돶싉움풡맘훘쓜쪱퓲짏맀뛍튪폐ꎬ튲탨쏷탐꣖튵틢쟳쯹뗄욲튪틔좷캪ꪡ죋틥맦맀荒움쇋뻟랳쪿ꎻ랶틦벰훘맀폐뻍럇뗄뫍닆쪵뗄닺훘ꢼ맦믵웴헾맜쓆쟩움듳냏랶뇒닺랢튪ꆢ삹탎맀뗄틔닆움ꆣ릤삹ꆢ믺틢?럇닺맀짌?움릹틥?믵돶뗈샭탐?횴ꎬ?뇒랽믺헾탐붫닆움쏦틥짎릹럇뷸탁닺맀룷맜?뗄믵튻돶맜쫣샭늿쏅뗄볠맜
P时essionalTopics P 专此话题恼，规定"以非货币财产出资评估，投资人应当委托据市场信心、推动经济增长和促进社会繁荣等方面具侬法设立的资产评估机构进行\明确了非货币财产有深远意义.出资评估作价的主体.正因为非货币财产出资的多样性，加强以非货币二、具有前瞻性，适应新的经济形势幡襄财产出资的评估管理尤为重要，可解除社会各界对非〈通知〉第一条规定了应当进行资产评估的情形，货币财产t1J资作价合理性的担忧，维护投资人的合法具中第二款规定"在验资戒申请工商登记时，验资机权益.构或投资人发现用作出资的非货币财产与评估基准日具有法定资格的资产评估机构经过行政许可审批时的资产状态.使用方式.市场环境等方面发生显蕃设立，从业人员具备专业评估知识并通过由财政部、变化，或者由于评估假设巳发生重大变化，可能导致人事部统…组织的注册资产评估师资格考试，以资产资产价值发生重大变化的。"情形应当进行评估。目前评估准则为执~标准，出具的资产评估报告具有榈关此类资产评估业务尚不多见，该规定明盟具有前瞻性.法律效力，对依法设立的资产评估机构加强管理，规自金融危机爆发以来，全球各~要经济体均受到范评估作价的行为，避免高估或低估，为规范出资行不罔程度影响，国际国内资本市场发生了较大变化，为提供了有效保障.窑观上资产的市场价格受到很大影响，同…资产在不四、明确各方责任，维萨社会公众利益同时期的交易价格差异正在逐步加大.在过去的实践中遇到一些个案，如股东拟以一块根据评估时点原则，非货币财产价值评估结果仅玉石约定作价出资设立担保公司，戒股东拟以永动机在评估基准日满足各项评估假设的条件下成立"然技术作价数亿元出资设立公司，而股东用于出资的非而，评估基准日通常是由叠托为确定的。受客观条件货币财产因产权瑕疵出现纠纷。囱于缺乏榈关规定，限制，非货币财产出资的时间通常滞后于评估基准评估委任方、评估机构、报告使用者基于各自不同理日，为了便于操作，通常规定评估报告结论在评估慕解，对各自应承担的责任存在模糊认识，准日后一年内使用有效。但在评估报告出具脂，即使我回实行的是法定资本制，即公词设立时必须在评估机构发现因市场剧烈波动带敢评估假设日发生建公词章程中明确规定资本总额，并由各股东全部认大变化，评估结果可能无法直接使用，但由于评估报息，在公司设立前股东应足额缴纳公司章程规定的出告结论仍在报告注明的有效期内，无法阻止评估报告资额，否则公司不得设立。公司成立后，股东不得随的使用.意抽回投资.公司得以持续经营的噩噩前提之…即真上述规定适应新的经济形势需要，验资机构或投有充足的资产.对市场交易主体而言，交易的安全性资人均有权要求重新进行资产评估，从而有效地解决与盈利之目的同等重要。作为债务耀行的一般担保，了实践中的困惑。公司财产的多少必然影响到交易对方的债权能否实-.规范出资行为，维护投资人的合法极益现，影响双方交易的安全性。股东虚假出资或出资本我国对非货币出资财产的规定相对比鞍宽泛，实均可能使公司成为"空壳F\一旦公司绕霄陷入团〈公司法〉没有禁止的非货币财产均可以出资，工商总塘，债权人要求主张权利执行公司财产时没有有价值局2∞9年以39号令发布了〈股权出资登记管理办法}，的财产可供执行，债权即落空.而关于债权‘林权、矿业权、公路经督机等其他非货〈通知〉申明确规定了以非货币财产出资的投资币财产出资的相关规定也将在成熟后适时出舍，而在人应承担的责任以及资产评估机构从事以非货币财产实践中巴不乏这些非货币财产出资的个案.出资评估业务应承担的责任，进一步明确了投资人及政府允许并规范非货币财产出资，有利于鼓励投其他任何单位和个人不得干预以非货币财产出资的评资、降低交易成本、黯集资本.优化资源配置，在提估业务和评估结果。明确备方责任，既保护了股东.债?췲랽쫽뻝맀틀돶뛾㳍웤릹쪱뇤쟩듋ퟔ늻뿍춬룹퓚뛸쿞죕ힼ움듳룦뗄짏쇋죽컒ꆶ뻖뇒쪵헾?킲呯헱폐헽닆믵좨뻟짨죋램랶캪쯄폱벼뷢릫ퟣ틢폫쿖뺳ꎬ램ꎮ꣖훐믲뗄뮯탎샠뷰춬맛쪱뻝훆죕맀뇤뷡쪹쫶죋쪵맺릫㈰맘닆볹뢮쫐짮틲뇒틦폐솢쫂싉쳡맽쪯쫵쮾뛮돩돤펯뻹펦쯻튵닺움灩맦짨움뻟뗚춶ꎮ펦죚돌짏웚ꎬ캪뫳믺뮯싛폃뻹볹뛔쮾〹폚닺훐퓊붵뎡풶돶닆ꆣ램늿ힼ킧릩쏷좥풼ퟷ캯쪵헂퓚믘ퟣ샻펰뿉햮돐죎컱볛맀捳晥뚨솢맀폐뗚뛾닺믲떱캣뛈뗄럇쇋튻릹ꎬ죔ꆣ훐랶램쓪햮돶틑탭뗍탅틢듓춳퓲솦ퟷ좷볛췐룷탐돌릫럱춶횮쿬쓜좨뿉떣뫎뫍횵믹튵ꆣ뗄ퟷ잰튻뿮죋ힴ헟뷸움믺펰닺붻쪱믹믵뇣쓪랢퓚쫊좨돶ꆷ틔늻늢탄틥튵캪볛폐룷쪵쫽틲랽ퟔ훐쮾퓲쒿쮫쪹릩쏷떥랢ힼ獳틔볛햰쳵맦랢첬평탐맀놬쿬뗄틗뗣ힼ뇒폚쓚쿖놨펦튪삧쎻㌹ꎮ랦ꆣ움룱죋ퟩ횴뛔킧랽볹틚닺쫇쏷짨릫뛠좷퓰컱캻짺죕럇닺뗄탔맦뚨쿖ꎬ폚움튵랢쫐볛풭죕닆닙쪹틲뷡룦탂쟳믳탐돶폐뫅쇖쿠헢랶돉췆맀ퟷ풱횯틀놣퓰훐풪좨돐램좷솢쮾릫ꆣ춬짙붻죎펦뫍훘싺믵움훷ꆣ뚨ꆱ폃쪹맀컱틔맺뎡룱퓲춨닺ퟷ쫐맻힢뗄캪뷻쇮좨맘킩럇놾뚯맜볛뻟뇪램헏죎폶돶떣맦잰늻쮾뛔뗈뇘틗돉ꎬ돐룶楯뮰듳ퟣ뇒맀쳥쫊쇋퓚ퟷ폃ꆣ짐살볊볛닮ꎮ뎣돶ꎬ폐뎡뿉쏷뺭탂닆횹랢ꆢ맦럇믵샭뫏닺놸힢ힼ짨떽듃믺뗄뚨막뗃쫐훘좻캪헅햮벰떣죋닆믺ꆣ펦퇩돶랽볙뇤쒿늻ꎬ맺룱틬럇룷쫇춨킧뻧쓜뗄볃뷸캬닺늼뿳뚨믵뇒뻛폈샭움닡솢뇜튻짨릹퓰놾뚫틔뎡튪펰낲ꆰ좨쏷湡닺릹탂떱쪽짨잰뛠좫쓚쫜헽믵평뗄뎣ꆣ쇒컞폐탎탐뮤럇쇋튵튲뇒닆벯퓶캪탔맀돶쏢킩떣솢쿖ꆢ죎훆놾펦돖붻쿬뿕샻벴퓰뗃좷뮯쿮쳢돶뷸뗄믲ꎮ틑볻쟲떽퓚뇒캯쪱맦떫늨램킧쫆춶믵㲹좨붫닆닺뎤뛠훘믺뻟룟짧룶놣릫뻀놨듦ꎬퟜퟣꆣ탸틗ퟷ탔뿇횴실죎룉놸움?탐뺭짪럇쫐랢ꎬ룷놾뫜훰닆췐볤뚨퓚뚯횱웚탨닺뇒질ꎮ돶뫍퇹튪떣릹맀움뗄믡낸릫쮾럗룦벴뛮훷캪붻ꆣꆱ뿕풤랽ꆣ맀움ꆱ볃쟫믵뎡짺룃훷쫐듳늽닺랽춨떼뷓쓚튪죋쿠닆ꢳ릫돉돶ꎮ듙탔ꎬ폇뺭횪맀믲쮾ꆣ쪹쒣뷉펪쳥햮틗막믺뷸틔퓰ꆱ볙맀ꎬ탎닺릤뇒뮷훘맦튪뎡펰볓볛좷뎣훂쪹ꎮ뗄뛔슷쫬폅뷸뿉맽쪶쪦뗍훚죧뛸평폃뫽쮾늢쓉돉컱뚫튻릹럇죎ꆪ짨ꎬ쏷쫆움짌닆뺳듳뚨뺭랢쿬횵훍놨폃컞퇩뫏뇈뻹쪵뫳뗄폐뮯짧볓뷢캬탐늢믺맀샻막믲폚헟죏짨평릫솢훘퇔싄랽탩떩돶듓늽믵뗄춶좷탨맀뗇닺뗈뇤쏷볃짺ꎬꆣ움뫳룦램듓뷏뿉잼펪쫊룶샻믡잿돽뮤헾춨룱릹틦뚫막좱믹쪶솢룷쮾튪탐볙릫쫂뇒볈쳵쇋튪뗄볇폫랽뮯쿔쳥춬맀ꆣ폚뷡돶볙떫ퟨ믺뛸좨뿭틔잹쪱낸풴랱짧춶탭맽뾼놨볓캪쓢뚫폃랦막헂ꎮ잰붻햮쮾좷닆놣죋럇쟩쪱움쏦ꎬ뻟뻹뷏튻뷡볾쫜싛짨평횹릹폐틦랺돶?뗈ꆣ맄엤죙믡뿉쫔룦잿맦틔쓢폚쿠룷뇘뚫돌막쳡틗좨뺭쎻춶쇋닺뮤ꇱ펦믵탎ꎬ맀랢뿉폐쫜듳맻뿍퓚뫳틑폚움믲킧웤첨샸훃뗈룷죋짳닆뻟맜랶튻틔돶맘ퟔ탫좫맦뚫횮뗄냣쓜펪춶쇋쿂떱뇒ꎬ퇩믹짺쓜잰떽뇤닺뷶맛움ꎮ랢맀춶뗘ꆣ쯻랽뷧뗄엺헾틔폐샭돶뿩폀맦늻퓚늿뚨튻낲떣럱쿝막돉캯닆ힼ쿔떼햰뮯퓚쳵맀벴짺놨뷢릤ꢡ럇뛸쏦뛔뫏늿쿠ꎮ뚯뗄뚨춬죏뗃좫놣쪵죫볛죋뚫솢ꇱ췐닺믺죕훸훂탔ꎬ늻볾믹쪹훘놨룦뻶짌랣믵퓚쳡뻟럇램ꎮ맘맦탐샭돶쯦웤삧횵벰움ꆣꆣퟜ?햮좻?’
P Professional Topics 专.:Jr..谜是这谈谈非货币财产出资评估管理的相关问题自胡智….对以非货币财产出资进行评估，是法律所〈公司法}.(公司登记管现条例〉等有关法律法规赋予的资产评估盛证业务规定，股东可以用货币出资，也可以用实物.知识产我们在资产评估实务中，经常执行以出资为阔权、土地使用权等非货币财产出资;对作为出资的非的的资产评估业务，资产评估报告用于企业办理工货币财产应当评估作价，核实财产，不得高估或者低商登记，资产评估结果成为出资人登记注册资本的估作价。〈公司法〉明确提出对非货币财产作价出资进出资额。注册资本是依照公司章程所确定的由股东行资产评估，是法律所赋予的资产评估鉴ìJE业务。资实缴的出资额的总和，是公司赖以生存和开展生产产评估行业在市场结济中提供公平.公正的中介服经营活动的基础，是公司对外承担经济责任的基础e务，可以降低社会交易成本和信息成本，维护市场经就公司资本制度分类而言，主要有法定资本制、折济秩序.iI常运转，衷资本制与授权资本制等制度设计"折衷资本制与二.非货币财产出资评估的资质要求及行业授权资本制的制度设计反映了对人的自由的充分尊管理体系重与对人本身的充分信任，是更具有效率的资本制财政部、工商总周联合发布的〈关于加强以非货度。目前，我国还处于市场经济的初级阶段，市场结币财产出资的评估管理若干问瓶的通知)(以下简称济是倍用经济，与西方发达国家榈比，我们的信用〈通知})文件，对以出资为目的的资产评估业务就行体系建设严重滞后，诚借问服突出。接于我国市场业管理、职业遇德、专业技术‘法律责任等问题伸出经济基础薄弱，尚未有完善的个人和社会借用系统了进…步明确。〈通知〉明确了以出资为目的的资产评及较大能动性的司法制度，为避免一些不必要的经估管理体系，明确了注册资产评估师.投资人、专家.济代价，维护市场经济正常运行，我国当前实行的管理机构各自的法律责任，要求中国资产评估协会加资本制度设计偏重于法定资本制。法定资本制没章强行业自律和专业指导工作，操高资产评估执业质公司资本的真实‘可靠性，重在保障债权人利益，确量.行业公信力和影响力.保交易安全，维护社会经济秩序的稳定，体现了公注册资本是公司赖以生存和开展生产经营活功、司这种企业组织形式出现初期为保证交易安全所持对外承担经济责任的基础，为了保证公司资产的真的谨慎态度.实，维护债权人和社会公众的利益.{公司法〉规定:权人的基本权利，使得备为充分理解资产评估机构的量.行业公儒力和影响力@执业责任，同时也维护了社会公众利益。以出资为目的的评估区别于其他目的的评估，在五.对资产评估行业掘出更高要求对评估师的执业要求、、评估处理原则、〈通知〉要求申国资产评估协会应当加强行业自报告披露事项等方面有其特殊之处，在市场经济不断发律和专业指导工作，建立相关专业的专家靡，展的同时，社会各界对非货币财产出资评估的需求也会完善相关的i成倍信息档案和数据库，为以非货币财产越来越大，对资产评估行业提出了更高的要求.出资评估创建必要的平台，以提高资产评估的执业质(作者单位:北京中企华资产许估有限责任公司)??췲랽쫽뻝偲呯ꇶ첸回튻훇뢳컒뗄짌돶쪵뺭뻍훔쫚훘뛈볃쳥벰릫놣쮾ꆶ맦좨믵맀탐닺컱뛾맜닆뇒튵쇋잿솿힢뛔횴컥싉췪틔놨햹풽⣗ꎮ폨쏇뗄뗇뷉펪릫좨폫ꆣ쫇쾵볃뷏듺놾쮾붻헢뷷뚨ꆢ뇒ퟷ움ꎬ훈샭헾닆춨맜뷸탐닡췢죋튵뫍짆돶룦살潦灩뫺뛔뗄퓚볇뛮믮쮾놾쒿탅붨믹듳볛훆틗훖짷ꎬ췁닆닺맀뿉탲럇쳥늿횪샭튻믺튵탐돐캬퓰쿠움엻춬풽?敳捳ꇶ첸틔닺ꎬꆣ돶뚯훆놾죋잰폃짨뒡쓜뛈낲웳첬램막뗘움탐헽믵쾵ꆷꎮ늽쳥릹ퟔ튵떣뮤믹죎맘맀캪쪦슶쪱듳ꗎ獩럇닺움힢뗄놾폫훆ꎬ뺭퇏놡뚯캬짨좫튵뛈ꆷ뚫쪹펦ꆶ맀붵뎣뇒릤⧎횰쏷쾵룷싉릫쫇햮튪횸뒴쒿쫂뮣潮ꇶ럇믵움맀닺닡뛮믹훆쫚뗄짭컒볃훘죵탔뮤볆헦ꎬퟩꆣꆢ뿉폃떱릫퓚뗍퓋닆짌쒼튵좷ퟔ뫍탅좨춬쟳떼돏붨횴쿮짧뛔몱慬뇒맀튵움뗄뒡뛈좨훆맺ꎬ훍쫐욫쪵캬횯ꆶ틔쮾쫇짧닺ퟜﺣ뗀ꆣ쏷솦퓰죋샻쪱훐릤탅뇘뗈믡놾ꇶ닆본쪵컱맀놾ퟜꎬ럖뛈돤뮹폫뫳짐쮾뎡훘ꎮ뮤탎릫폃뗈램믡ꆣ돶뻖겶뗂ꆶ좷튵뫍삵죎튲탐맺ퟷ탅튪움랽룷닺꧖믵닺횤컱ꎬ뷡쫇뫍샠놾짨럖뒦컷캴램뺭폚뿉짧쪽쮾믵럇ퟷꆷ싉붻솪맜퓒ꆢ춨쇋횸펰틔뗄쪹캬튵쾢맀쟳쏦뷧움탆泗돶튵훐맻틀ꎬ릫뛸훆볆탅폚랽돏폐볃램뾿믡뗇뇒믵볛쏷쯹틗움뫏샭풳횪힢퓰떼쿬짺믹뗃뮤쳡닺붨떵욽쟸ꎮ뛔맀뇒컱ꎬ닺돉헕쫇쮾퇔뗈랴죎쫐랢탅췪뛈헽뚨탔뺭쿖볇돶뇒좷뢳훐맀죴튵ꆷ닡릤솦듦뒡릫룷쇋움솢낸첨뇰펦웤럇탐뷸뺭움캪릫뛔ꎮ훆펳ꎬ뎡듯컊짆뎣볃돵맜닆뫋쳡폨놾뗄늼룉쫎벼쏷ퟷꆣ뫍훚랽짧룼맀쿠폚맘쳘믵튵쪲꣒닆탐뎣맀돶쮾췢훷뛈쇋쫇뺭맺쳢뗄캪퓋놾훘훈웚샭ꎬ닺쪵릩뫍컊쫵좷튪뾪돤믡룟킭맘쫽틔웤힢쫢뇒쳡陼움횴놨헂삵돐튪짨뛔룼볃볒춻룶뇜탐훆퓚탲캪쳵튲돶닆릫탅훊ꆶ쳢뾵ꎬ쇋쟳쳡햹샻럖믡뻝쯻뗄횮삹떻맀탐룦죋돌틔떣폐볆뻟뗄쿠돶쏢ꎬꆣ놣샽뿉럇욽쾢튪맘쒵램훐룟짺틦샭훚쟳펦튵뿢쒿훘뒦쇋샓닺ꆣ틔폃뗇쯹짺뺭램뗄폐돵뇈뫍튻컒헏컈횤ꆷꎻꎬ믵움ꎮ돉쟳폚춨쓗싉돶쪦맺닺뷢샻떱뗣룼탏냌쫇돶폚볇좷듦볃뚨헛ퟔ킧벶ꎬ본짧킩맺햮붻뗈폃뛔늻뇒맀릫놾벰볓횪쪲퓰ꎮ닺뺭ꆶ틦캪뗄ꆢ퓚룟?돶램웳힢뚨뫍퓰훔평싊뷗컒폚믡늻떱좨ꎬ틗폐쪵ퟷ뗃닆본헽탐잿ꆷ陼죎캪춶닺움펪쮾릫ꆣ볒틔쫐뗄?싉캪튵닡뗄뾪죎놾뛎쏇컒탅뇘잰죋쳥낲맘컯룟닺횤캬틔⣒삹뗈쒿움맀믮쮾탐뿢럇뎡튪캹쯹쒿냬평햹뗄훆놾돤ꎬ맺폃튪쪵샻쿖좫램ꎮ돶맀ퟷ튵훐뮤럇퓏샒컊죋횴뚯닺믵뒦뺭쟳ꯋ샭놾막짺믹ꎮ훆럖쫐탅쾵뗄탐힢틦쇋쯹싉횪믲볛컱뷩믵슼뗎쳢킭튵ꆷ믺ퟔ붨뇒횴퓚볃탨ꆣ븩릤뗄뚫닺뒡헛폫ퟰ훆뎡폃춳뺭훘ꎬ릫돖램쪶헟돶ꆣ럾ퟷ믡훊헦맦릹솢닆튵풭늻쟳움ꆣ뺭좷맦닺럇뗍?췐돶볒볓뚨뗄늢훊퓲뛏튲뷸?움ꎮꎺ랢믡맀맜샭뗄쿠맘컊쳢
