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现代融资理论已经发展成为一个比较成熟的理
论，并在西方各国的企业融资行为中起到了指导作
用。然而，到目前为止，还没有形成统一的理论体系
对创业融资问题进行完整的解释，尤其是在生存型
创业融资领域，尚处于起步阶段。在我国，随着经济
高速发展以及经济体制的转换，加强对生存型创业
融资问题的理论与实证研究对解决“三农”问题、增
加就业、缓解社会保障压力、建立和谐社会，实现小
康社会目标，都有着重要的现实意义和理论价值。
一、生存型创业融资的特点
本文所指创业融资是创业筹备阶段和企业初创
阶段的融资，这个时期对于创业者来说，最难解决的
便是资金问题。在清华大学中国创业研究中心和清
华创业园联合发布的《!""#全球创业观察中国报告》
中显示，!""#年和!""!年相比，中国的创业活动依然
是以生存型为主导的创业类型，生存型创业占到整
个创业活动的$"%以上。然而，全球创业观察（&’()*
+’ ,-./01/0-02/3451 6(-5.(/，简称&,6）的调查结果
却是，总体创业性质以机会型创业为主，机会型创业
占到7"%以上，生存型创业占不到#"%。较之机会型
创业者，生存型创业者融资更难。
创业融资从大的方面来说，主要有直接融资与
间接融资两种形式。
首先，从直接融资渠道上看，外源融资主要来自
两类市场：即企业债券市场和股票市场。而这两个市
场对创业者提供资金的可能性极小。我国企业债券
市场的发育一直比较落后，按照现行的《企业债券管
理暂行条例》，民营企业并不在放开之列，更不用说
生存型创业者。股票市场上，国内企业要在深、沪两
个交易所上市，条件很高。
其次，从间接融资渠道上看，通常所说的间接融
资主要是企业从银行等金融机构获得贷款。在我国，
国有银行掌管着7"%的资金，其放贷的制度性、政策
性等限定较高，使得获得贷款的企业大多数是国有
大中型企业、大型的民营企业和一些高新技术企业。
相反，对于生存型创业者来说，其自身发展能力较
弱，不确定因素很多，银行对其放贷将存在很大的风
险，所以，生存型创业者想从银行获得贷款难度较
大。在现有金融体系中，缺乏创业者获得资金的专业
银行，而且现有的商业银行还未对创业者开辟专门
的服务业务，这就使得创业者在获得资金的渠道上
受到了限制，从而影响创业活动的正常进行。
创业者在创业过程中遇到的融资困难，详见
（表8）8。
面向生存型创业融资的金融体系创新!
" 姚梅芳 李宏霖 任惠萍
（吉林大学 创业研究中心，吉林 长春 8#""!$）
［摘要］解决发展中国家和地区的就业和社会保障问题的根本出路在于鼓励和扶持创业。在我国等发展中国家和地区，
多数创业属于生存型创业。由于个体能力和环境问题，生存型创业者在融资方面，面临比机会型创业者更大的困难。现
代融资理论的发展已趋成熟，但面向弱势群体的创业融资难题尚未有突破性的进展。创业融资金融体系的创新是解决
问题的关键。通过两者融合，来解决生存型创业融资中关于融资途径、创业资本成本等相关问题，以有效地解决生存型
创业者融资难问题。
［关键词］生存型创业；金融理论；创业融资
［中图分类号］9:#!;8 ［文献标识码］< ［文章编号］8""#=88$>（!""$）"$="""7="#
! 本文是吉林大学社科基金资助项目（我国生存性创业模型构建及其实证研究）研究内容。
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管理现代化
由（表!）知，有"#$%&的创业者认为银行贷款门
槛高，难以获得资金，其次，创业者认为融资渠道单
一、中小企业金融机构较少、信用担保体系不完善、
抵押资产不足，融资困难，均超过’(&。创业者在融资
时对中介服务机构的评价如（表)）)。
面对企业融资过程中的诸多困难，中介服务机
构在融资过程中的作用也逐渐地显现出来，但从调
查数据分析，中介服务机构对企业的辅助作用仍有
很大的拓展空间，企业在对中介服务机构的利用上
还不够充分，在问卷中列举的各项服务机构中，咨询
机构、实体性事务所（会计师事务所、律师事务所 、
税务师事务所）、认证机构（质量认证机构、公证机
构、专利事务所）、评级、评估机构（资产评估机构、信
用评级机构）所占比重相对较大，但均未达到有效样
本量的’(&。
二、现代融资理论与生存型创业融资体系的
关系
创业融资局限性的克服不仅依靠创业融资体系
的完善，还依赖于融资理论与创业融资两者间的对
接。两者都是关于资本获取的问题，但前者是理论，
而且在现实中已经较为成熟，后者是随着经济的发
展和体制的转轨而出现的一种社会经济活动，创业
融资金融体系的创新是实施对接的途径。
由现代融资理论和创业融资的现状可知：现代
融资理论侧重于在现有金融体系下融资方式的选
择，即资本结构的选择，它是指在现有企业规模的前
提下，根据企业的特征和管理当局的意志，决定权益
资本和债务资本的比例关系，企业融资有多种方式，
不同方式的融资成本和风险不同，权衡融资成本和
风险建立最佳融资结构，实现企业价值最大化，是现
代融资理论研究的重要内容。通常情况下，在资本的
获得途径上没有较大的限制。而创业融资是在现行
的金融体系中，创业者如何获取创业资本，侧重于资
本的取得，而对于是权益资本还是债务资本的考虑
并不是很多，但不排除创业过程中获得的创业资本
的成本问题，如何以较低的资本成本来启动创业也
是一个值得关注的问题；在创业资本的获得途径上，
通常情况下，有较大的限制，是由于现有金融服务体
系的不完善造成的。
三、实现融资理论和生存型创业融资的融合：
金融体系创新
我国现有的金融结构框架、金融工具结构和金
融市场结构，都难以满足生存型创业企业发展需要，
亟待创新金融制度，开拓新的创业融资途径。
（一）金融制度创新
首先，在直接融资方面，由于我国经济体制的多
元化，势必要求我国资本市场的多元化，一方面可以
在现有创业板的基础上建立一个面向普通创业者的
资本市场，可以叫做三板市场，可用来吸纳民间资
金，对于那些创业者来说，这无疑给他们提供了很大
的帮助；但由于三板市场在准入方面的门槛较二板
市场还低，所以对于三板市场的运作和监管将是一
书书书
表 ! 创业者创业时遇到哪些融资困难
*、融资渠
道单一
+、银行贷
款门槛高
,、中小企
业 金 融 机
构少
-、信用担
保 体 系 不
完善
.、抵押资
产不足
/、社会中
介 服 务 体
系不完善
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人 信 用 记
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资料来源：《)((" 年长春市创业企业调查问卷分析报告》
表 ) 在创业融资过程中对您有帮助的中介服务机构
*、评级、评估
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资料来源：《)((" 长春市创业企业调查问卷分析报告》
!，) 研究主要依据长春的资料。
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个重点。另一方面，可以在区域中心城市创建局部资
本市场，来满足局部区域范围内的创业者对资金的
需求，这样，在功能和层次方面都达到资本市场多元
化的目的。
其次，在间接融资方面，最直接的方式是建立面
向创业企业的政策性商业银行，利用网络为创业者
提供范围较广的贷款，其资金来源应是中国人民银
行的再贷款，或者是向金融机构发行的政策性金融
债券。其职责主要是对创业者发放免息、贴息和低息
贷款，为初创阶段急需资金的企业解“燃眉之急”。这
样会使较多的人受益，满足了创业者对资金的需求，
从而保证创业的顺利进行。但实际上，这在短期内实
现的难度很大，一是一套完善的网络就是一笔不小
的成本，再加上运行机制、相关规范尚未形成、而且
其运行效果现在还不能确定，有待在实际中考察。因
此，现阶段对于金融制度的创新基于以下几点：
!"深化现有商业银行改革
可以先在现有商业银行传统业务的基础上，通
过拓展新的业务，如为创业者提供启动资金贷款等，
这样可以利用现有银行已经较成熟的网络、业务流
程、相关规范等来开展业务，这样在银行的体系中形
成一种垂直性结构，具有普遍适用性。等到时机成熟
时，再建立真正的面向创业企业的政策性商业银行。
#"建立创业企业信用担保体系
各级政府可以信用担保体系来间接地体现国家
对创业的扶持，如可设立市区两级信用辅助制度。一
是可由有条件的市经委、人民银行和财政局组织，报
中国人民银行批准设立，政府全额出资成立市级创
业企业信用担保公司；二是鼓励社会各类商业性担
保和区域性企业间互保作为担保体系的重要补充，
简化担保程序。这样通过银行、企业、基金三者之间
的协作，向创业者提供信用担保，对创业企业信用进
行保险与再保险，分散银行贷款的风险。
$"设立创业风险基金
在创业阶段，由于企业没有辉煌的经营记录，且
失败的可能性较大，银行往往不愿意贷款，发行股票
条件也不成熟，所以此时风险资本对创业企业的创
立至关重要。我国可以在政府出资、中小企业和自然
人自愿出资、社会中介组织和银行共同参与的基础
上形成基金，成立一个代表各方利益的专门机构来
管理基金。符合条件的创业企业可在需要时申请投
资基金或需要银行贷款时向投资基金申请担保。
%"发展农村金融体系
当前发展和完善农村金融机构体系，要以非银
行金融机构为重点。主要有以下几点：一是继续深化
农村信用社的改革；按照服务“三农”的指导思想，把
农村信用社真正推向市场，二是允许民营金融的存
在和发展，只要具备金融机构设立的条件、经营的环
境、符合管理的要求，有利于搞活金融和提高社会效
益，民营金融就应该得到认可，应该鼓励其设置和发
展，通过催生新的地方性民营金融，为农村金融机构
注入新的活力，促使金融体系的服务效率和质量得
以提高；三是在一些符合条件的地区，审慎发展证
券、租赁、信托等非银行金融机构，作为农村金融机
构的补充，丰富农村金融业务，满足农村金融需求的
多样化。
（二）金融工具创新
目前，在国际上，面对创业提供的金融服务中较
流行的是“小额信贷”，作为生存型创业者融资的一
种手段，小额信贷发挥了极其重要的作用。
“小额信贷”（&’()*+’,-,(.），从国际流行观点看，
是指专向中低收入阶层提供小额度的持续信贷服务
活动。以贫困或中低收入群体为特定目标客户并提
供适合特定目标阶层客户的金融产品服务，是小额
信贷项目区别于正规金融机构的常规金融服务以及
传统扶贫项目的本质特征；而这类为特定目标客户
提供特殊金融产品服务的项目或机构，追求自身财
务自立和持续性目标，构成它与一般政府或捐助机
构长期补贴的发展项目和传统扶贫项目的本质差
异。
国际主流观点认为，各种模式的小额信贷均包
括两个基本层次的含义：第一，为大量低收入（包括
贫困）人口提供金融服务；第二，保证小额信贷机构
自身的生存与发展。这两个既相互联系又相互矛盾
的方面，构成了小额信贷的完整要素，两者缺一都不
能称为是完善或规范的小额信贷。从本质上说，小额
信贷是将组织制度创新和金融创新的信贷活动与扶
贫到户（或扶持到户）项目有机地结合成一体。
通过以上创新，可以解决生存型创业者在融资
时面临的融资渠道单一、银行贷款门槛较高、信用担
保体系不完善、中小企业金融机构少和社会中介服
务等方面的困难，最终解决创业融资难题。!
［参考文献］
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［/］"财经理论与实践，#00%，$"
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国科技大学出版社，#00$，!0"
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