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的金融活动 ，一旦发生问题就会造成金融秩序的 价 ，恶意圈钱 的冲动；
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优先股再融资要避免增发圈钱老路 j n
李允峰
由于 2。0o年 以
直接融资 比例和增加投资者投资品种都是好事 。 一是贸易顺差快
l 收益。 左，艾明走 伺肴彤c向 但再好的工具也有可能被当成圈钱工具
。 增加或联邦基金利率
{ 在之前的定向增发再融资、配股再融资实施过程 中国对美出口及顺差 中，不少上市公司再融资前突击分配上市公司的 二是人民币兑
i 盈余，或者干脆造一些风险很大的投资项目，结 内外汇差收益率与 果虽然成功再融资，但公司的成长性和业绩却没 定关联。21世纪初】
i 有得到改变。要避免优先股重蹈覆辙，成为一些 对人民币兑美元汇璋
有着再融资冲动的公司的圈钱工具 ，管理层在优 息进程后 ，贬值预期I
先股一诞生时就要未雨绸缪 ，采取一些措 施 ，确 年末开始 出现升水。
保优先股在资本市场发挥正能量 。 缩 ，升值预期下降 ；2
首先，优先股再融资在审批过程中不能仅仅注 降低联邦基金利率 ，’
重上市公司过去的经营业绩，而是要注重当前融资 期高企。在联邦基釜
项 目的可行性。对于那些再融资前突击分红或者 危机和欧债美债危
突击处理盈余资金的上市公司更要严格审核。 美元汇率仍主要持于
其次 ，优先股再融资的定价要借鉴定 向增发 三是投机趋利
过程中存在的发行价格过高现象 ，采取措施逐步 续低利率和量化宽杉
实现市场化定价。 美元持有者寻求更
再次 ，要在上市公司中大力推进职业经理人 国采取人民币渐进
市场 ，在解决“一股独大”的前提下 ，加强对 上市 一致的人民币兑美
公司的管理 。 大的跨境资金净流
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