信用增级在物流金融领域的应用
北京交通大学经济管理学院物流研究所
中国投资担保有限公司
2009年03月20日
主讲人：王耀球教授
引 言
经济契约是企业信用的前提,而商业信用是银行信用的基础
信用和信用增级应该立足于真实的贸易背景 ---真实的物流活动
物流金融可以沟通并真实地反映商业信用和银行信用
企业只有在持续的经营活动中，才能逐步建立起信用，而企业的银行信用和商业信用都是一个动态变量，这是为农、工、商企业，提供投、融资担保业务的基础
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政府信用体系
商业信用体系
银行信用体系
企 业
资本市场
担保公司
投资公司
租赁公司
银行
政府主管部门
法院
工商
税务
环保
商品市场
供货商
委托代理商
经销商
物流商
合作经营商
公益性事业机构
消协
行业协会
新闻媒体
社会中介机构
社会信用体系
企业信用体系示意图
商品交易活动涉及的流程
供应厂商
供应
物流
生产
物流
销售
物流
消费者
物流
物流
物流
物流
资金
资金
资金
资金
物 料 需 求 信 息
供 应 信 息
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商品交易活动涉及的流程
商流：指交易中商品所有权、由卖方向买方的转移。
物流：指交易中完好商品的实体、卖方交割给买方。
资金流：指交易中买方向卖方支付货款。
信息流：为促成商流、物流、资金流的顺利进行，买卖双方的信息交换过程。
知识流：指商品交易活动蕴含着知识传递过程，这个过程是指从知识源到知识接受者之间（知识源可能是卖方也可能是买方；也许是提供服务的中介方）发生的知识转移。
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原材料
商品进入商店
商品进入
商业仓库
标准件
PERSIL
30°C
40°C
60°C
95°C
Neu
Ja
生产
包装
上托盘
商品进入
企业仓库
运输
REWE
陈列货架
Ja
PERSIL
30°C
40°C
60°C
95°C
Neu
商店提货
运输
运输
上托盘
提货
辅料
通用件
企业物流
客户
废弃
回收
废弃物流
企业经营活动图示
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商机与风险并存
商机：只要是开展生产经营活动的企业,随时都有资金需求发生。
风险：企业生存与发展的宏观、中观及微观的各个层面都有,每个经营环节都有一定的不确定性。
把握住商机,控制住风险,这就是担保公司业务发展的空间。
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主要内容
一、物流金融的理念探讨
二、国内外物流金融业务发展现状
三、企业物流运作环节中产生的信用需求
四、物流金融业务的信用增级模式
五、初步研究结论
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一、物流金融的理念
物流金融的功能
1．盘活企业的流动资产，加速商品流通和资金流转，解决中小企业融资难的问题。
2．沟通商业信用与银行信用，使信用可以在商品市场与金融市场之间充分流动。
3．将银行网络和供应链网络结合起来。
4．促使传统物流企业向现代物流企业转变。
5．促进产业升级换代。
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物流金融的理念
我们认为，适合于我国物流业和金融业当前发展水平的物流金融的含义（狭义含义）是：
在商品实体市场或虚拟市场贸易活动中,针对工商企业供应链运作全过程的单个或多个环节上的资金需求，以单个企业或多个企业的预付账款、 存货、应收账款等流动资产为担保，而提供的一系列融资或信用增级的活动。
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物流金融的理念
随着我国物流业的发展和金融工具的不断丰富和创新，未来的物流金融（广义含义）为：
面向物流运营的全过程，应用各种金融工具，对物流、商流、资金流、信息流进行有效的整合，组织和调节供应链运作过程的货币资金以提高资金运行效率的一系列经营活动。这些资金运动包括发生在物流过程中的各种存款、贷款、投资、信托、租赁、抵押、贴现、保险、有价证券发行与交易，以及金融机构所办理的各类涉及的中间业务等。
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二、国内外物流金融业务发展现状1
（一）国外现状
物流金融可追溯到公元前2400年的物资融资,当时的美索布达米亚地区就出现了谷物仓单。而英国最早出现的流通纸币就是可兑付的银矿仓单。
美国的物流金融体系以政府为基础:1916年颁布美国仓库存贮法案(US warehousing Act of 1916)，并以此建立起一整套关于仓单质押的系统规则。
1952年《美国统一商法典》规定一担保形式 “担保约定(secured agreement),动产纳入担保范围,同时设专门债券或证券质押市场,严格管理贷款,统一利率和费用
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日本以特别法或单行法规定动产抵押权，ABL的步骤图：
二、国内外物流金融业务发展现状2
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二、国内外物流金融发展现状3
银 行
对物流金融的不同称谓
1
深发行
供应链金融1999年试点、进口全程货权质押授信(2007中)、“池融资”业务(2008年初)
2
中信银行
中信银贸通（保兑仓、银企商、存货质押融资）（国内综合保理业务、出口退税贷款）、（钢铁、汽车、船舶金融）
3
民生银行
仓单及动产质押业务
4
光大银行
物流保理业务（国内、国际保理、保兑仓、汽车全程通、工程机械按揭） 2000年，“阳光供应链” 2005年
5
招商银行
“点金”物流金融 2008年
6
华夏银行
“共赢链金融”、物流金融5大产品
7
浦发银行
“供应链融资解决方案” 2006“供应链金融”的整体服务2007年
8
建设银行
“融货通”国际物流金融（现货仓、海陆仓、保税仓）
9
工商银行
“财智融通”中小企业融资服务 /钢贸通、油贸通、“黄金宝”
（二）国内现状
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二、国内外物流金融发展现状4
物流金融的模式——内部信用增级
上游采购环节
未来提货权融资仓储监管模式
下游销售环节
形成应收帐款
静态（仓单）质押融资模式
动态（仓单）质押融资模式
应收帐款质押模式
有追索权物流保理模式
无追索权物流保理模式
加工、生产环节
保兑仓模式
形成库存(原材料、半成品、成品)
形成预付款(企业无现实货物或货权)
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二、国内外物流金融发展现状5
关于企业无形资产的观点
企业用于向银行作抵押的可视化资产（有形资产）及难以可视化的资产（企业信誉---无形资产）；全社会的信用体系越发达、越完善，金融机构越重视企业无形资产的价值。
企业的遗传基因学说
西方发达国家的学者，目前在研究企业的遗传基因问题，即企业的DNA问题？
企业品牌、产品品牌，当然属于企业遗传基因范畴；但是，企业品牌长盛不衰的关键因素是：企业管理体系的规范化和业务流程的标准化，属于企业的遗传基因问题。
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二、国内外物流金融发展现状6
中美企业扩张策略的差异
美国的企业扩张靠的是流程和体系的复制。
中国的企业扩张靠的是企业家的能力和经验。
肯德基快餐店是一流的业务流程、二流的管理、三流的人才,充满着活力的企业经营团队。
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企业信用的市场生命周期
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企业信用阶段变化与企业市场生命周期关联图
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1982---2002上市公司无形资产的增长情况
1982年：国内准备上市的优秀企业有形资产与无形资产的比值为：68：32；
2002年：上市公司有形资产与无形资产的比值为：17：83；
企业的产品的品牌、在市场经济环境中的经营行为和经营风格，在业界和消费者心目中的地位和口誉，构成了企业的无形资产。
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二、国内外物流金融发展现状7
物流金融的模式——外部信用增级
外部信用增级方式
担保公司模式
替代采购模式
统一授信模式
Ups模式
二、国内外物流金融发展现状8
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三、企业物流运作环节中产生的信用需求
由于企业在上游采购、生产加工和下游销售等各物流活动环节中会产生信用需求，因此物流金融业务针对这些信用需求提供了不同的信用增级服务。
信用增级方式：
1、内部增级方式
2、外部增级方式
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部分内部信用增级模式介绍
1、仓单/现货质押：针对“存货占压”信用需求的解决方案。 多数金融机构或担保公司都委托一些大型物流公司对客户提供的抵/质押货物进行监管。
2、保兑仓：针对“预付帐款”信用需求的解决方案。银行、客户、核心企业通过签订三方协议的方式，约定彼此权利义务，此种方式银行借用了核心企业的信用优势和贸易中的强势地位，给予客户授信。
3、应收账款质押或物流保理：针对“应收帐款”信用需求的解决方案。这是通过质押或买断应收账款的方式来控制风险的金融产品，需要对应收账款的质量和变现性进行重点把握。
四、物流金融业务的信用增级模式1
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部分外部信用增级模式介绍
1、替代采购：通过与大型贸易公司合作，利用这些贸易公司在贸易环节和资金方面的优势代替信用等级不高的中小企业进行采购。
2、Ups模式：物流与金融更加紧密的联系在一起，例如，物流公司具有自己全资、控股或参股的金融机构。
3、担保公司模式：担保公司将上述内部增级模式作为主要的反担保手段，结合对企业资信评估和其他风险控制措施，为企业向金融机构提供信用增级服务。
四、物流金融业务的信用增级模式2
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五、初步研究结论1
内部信用增级方式
1、当前金融机构和担保公司对动产/仓单质押和保兑仓模式采用较多，这两种模式近年来蓬勃发展，短期内仍将有非常广阔的发展空间。
2、从长期来看，随着我国信用体系的建设和完善，应收账款质押和物流保理将成为物流金融业务未来的发展趋势。
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五、初步研究结论2
外部信用增级方式
在我国替代采购模式较多，统一授信模式很少，Ups模式受到限制，担保公司模式将有很大的发展前景。
信用增级在物流金融领域的创新
将各种内、外部信用增级模式进行组合运用，为客户提供物流金融综合解决方案。
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在讨论与交流中
前进！
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