2020-2025 年中国太阳能电池背板行业投资前景预测与投资战略咨询报告
让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 1
（二零一二年十二月）
2020-2025 年中国太阳能电池背板行业
投资前景预测与投资战略报告
让每个人都能成为
战略专家
管理专家
行业专家
……
运筹帷幄之中 决胜千里之外
专业˙权威˙系统˙优质
2020-2025 年中国太阳能电池背板行业投资前景预测与投资战略咨询报告
让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 2
报告目录
第一章 太阳能电池背板行业研究方法、意义 ..........................................................................................10
第一节 报告简介 ..................................................................................................................................10
一、前言 ........................................................................................................................................10
二、报告简介 ................................................................................................................................11
三、致读者 ....................................................................................................................................12
第二节 太阳能电池背板行业研究原则与方法 ..................................................................................13
一、研究原则 ................................................................................................................................13
二、研究方法 ................................................................................................................................14
第三节 盛世华研独创五大决策研究体系及两大方法论 ..................................................................16
一、华研五大决策体系 ................................................................................................................16
（一）一切皆产业 ........................................................................................................................16
（二）一切皆周期 ........................................................................................................................16
（三）一切皆人性 ........................................................................................................................16
（四）一切皆变化 ........................................................................................................................17
（五）一切皆趋势 ........................................................................................................................17
二、华研两大方法论 ....................................................................................................................17
（一）一切皆认知 ........................................................................................................................17
（二）一切皆行动 ........................................................................................................................18
三、小结 ........................................................................................................................................18
第四节 太阳能电池背板行业研究的价值及意义 ..............................................................................18
第二章 市场调研：2019-2020 年中国太阳能电池背板行业市场深度调研............................................20
第一节 光伏电池背板概述 ..................................................................................................................20
一、光伏发电装置简介 ................................................................................................................20
二、光伏电池背板简介 ................................................................................................................21
（一）背板的类型 ........................................................................................................................22
（二）背板的必备性能 ................................................................................................................23
第二节 光伏电池背板的产品分类 ......................................................................................................23
一、制膜材料：含氟型与不含氟型背板 ....................................................................................23
二、含氟背板制膜工艺：复膜型与涂覆型 ................................................................................24
三、复膜型背板中氟膜的制膜技术：流延法与吹膜法 ............................................................24
第三节 我国光伏电池背板行业发展情况分析 ..................................................................................24
一、背板行业的发展情况 ............................................................................................................25
二、背板行业的竞争格局 ............................................................................................................25
三、光伏电池背板市场竞争情况 ................................................................................................25
第四节 2020-2025 年下游光伏行业发展分析及趋势预测................................................................28
一、2019 年光伏发电建设运行情况 ...........................................................................................28
二、2019 年中国光伏行业运行分析及形势预测 .......................................................................30
三、2020 年国内光伏前景展望 ...................................................................................................31
（一）竞价政策下发过晚影响全年装机 ....................................................................................31
（二）预计 2020 年装机量大幅回升 ..........................................................................................33
（三）各环节产能扩张速度差异化 ............................................................................................34
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（1）多晶硅价格有望进入上行区间 ..........................................................................................35
（2）单晶硅片 2020 年价格承压 ................................................................................................37
（3）电池片处于技术改革中心 ..................................................................................................39
（4）组件海外市场表现优异 ......................................................................................................41
四、2025 光伏十大趋势预测 .......................................................................................................44
第五节 国家发改委能源所发布《中国 2050 年光伏发展展望（2019）》 ......................................46
一、技术持续进步，是光伏发电成本下降的最大推力 ............................................................46
二、光伏度电成本将低至 元/kWh ......................................................................................47
三、2050 年中国光伏装机将达到 50 亿 kW ..............................................................................47
第六节 2020-2025 年我国光伏电池背板行业发展前景及趋势预测................................................48
一、2019-2023 年全球光伏背板市规模预测..............................................................................48
二、我国光伏电池背板行业发展前景及趋势预测 ....................................................................49
第三章 华研理论：一切皆趋势 ..................................................................................................................50
第一节 研究行业趋势的重要性 ..........................................................................................................50
第二节 趋势的力量 ..............................................................................................................................50
一、可怕的趋势之争 ....................................................................................................................50
二、永远别与趋势作对 ................................................................................................................51
三、趋势的力量 ............................................................................................................................52
第三节 什么是趋势 ..............................................................................................................................53
一、趋势到底是什么 ....................................................................................................................53
二、今天的优势会被明天的趋势代替 ........................................................................................53
三、趋势有时候是随机偶然不可测的 ........................................................................................54
第四节 最大的趋势——红利 ..............................................................................................................54
一、1999-2008 受益四大红利的十年..........................................................................................54
二、2008-2018 经济繁荣但杠杆攀升的十年..............................................................................56
三、关于新时代的 3 大判断，6 大机遇 .....................................................................................59
第五节 如何把握趋势 ..........................................................................................................................61
一、把握趋势就是把握未来 ........................................................................................................61
二、如何把握趋势 ........................................................................................................................61
三、趋势也会逆转、也会变化 ....................................................................................................62
第六节 行业演变趋势研究 ..................................................................................................................64
一、行业的演化 ............................................................................................................................64
二、行业演化的实质 ....................................................................................................................64
三、行业演化的根本动力机制 ....................................................................................................64
第七节 影响及驱动太阳能电池背板行业未来演化的主要因素分析 ..............................................67
一、产品革新 ................................................................................................................................67
二、技术变革 ................................................................................................................................68
三、营销革新 ................................................................................................................................68
四、服务创新 ................................................................................................................................68
五、政府政策的变化 ....................................................................................................................68
六、产品使用方式的变化 ............................................................................................................68
七、成本和效益的变化 ................................................................................................................69
八、规模的扩展和缩减 ................................................................................................................69
九、技术秘密的转移扩散 ............................................................................................................69
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十、行业日益全球化 ....................................................................................................................69
十一、关联行业内的结构变化 ....................................................................................................70
十二、生活态度和方式的变化 ....................................................................................................70
十三、竞争格局的变化 ................................................................................................................71
十四、行业增长的长期变化 ........................................................................................................71
十五、购买者偏好的变化 ............................................................................................................71
十六、不确定性和商业风险的降低 ............................................................................................71
第四章 2020-2025 年中国太阳能电池背板行业投资前景与机遇预测....................................................73
第一节 2020-2025 年太阳能电池背板行业消费需求前景预测........................................................73
一、中国经济进入消费主导模式 ................................................................................................73
二、消费者越来越处于商业活动的中心 ....................................................................................73
三、全民进入崭新的消费时代 ....................................................................................................73
四、新的消费形态正在逐渐形成 ................................................................................................75
五、消费升级与消费分级并行 ....................................................................................................75
六、低线城市的消费升级需求凸显 ............................................................................................77
七、人口及家庭结构变化带来消费习惯变化 ............................................................................80
（一）中产阶级重塑消费市场格局 ............................................................................................80
（二）富裕阶层推动消费升级加速 ............................................................................................82
（三）80/90 新生代群体崛起，更加追求个性化消费 ..............................................................83
（四）90/00 数字新生代在消费品质方面有更高的标准 ..........................................................84
（五）95 后、00 后陆续成为消费新力量 ................................................................................84
（六）家庭小型化趋势带来消费频率增加、即时消费增加 ....................................................91
（七）人口老龄化带来的“银发经济”新机遇.............................................................................93
八、个性化产品与服务将成为主流市场的新取向 ....................................................................95
九、消费者将会追求愈加丰富的体验形式 ................................................................................96
十、中国消费者行为仍将呈现鲜明的中国特色 ........................................................................97
十一、注重健康已成为突出趋势 ................................................................................................98
十二、消费者圈层化 ....................................................................................................................98
十三、其他两大潜在不利场景及其对消费的影响 ....................................................................98
（一）“中等收入陷阱”场景 ......................................................................................................99
（二）“向内转”场景 ..................................................................................................................99
第二节 2020-2025 年太阳能电池背板行业发展前景与机遇预测..................................................101
一、太阳能电池背板市场发展前景 ..........................................................................................101
二、消费升级带来的机遇 ..........................................................................................................102
三、转型升级带来的重大机遇 ..................................................................................................103
四、新兴技术带来的机遇 ..........................................................................................................104
五、由“大”向“强”转型的历史发展机遇期 ......................................................................104
六、创新带来的机遇 ..................................................................................................................104
七、新型产融结合带来的机遇 ..................................................................................................105
八、+服务带来的机遇 ................................................................................................................105
九、智能+蕴藏无数机会 ............................................................................................................106
十、内生式增长带来的机遇 ......................................................................................................106
十一、新型城镇化带来的机遇 ..................................................................................................106
十二、区域市场扩张带来的机遇 ..............................................................................................107
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十三、“一带一路”的新格局带来的机遇 ................................................................................107
十四、强化品牌战略带来的机遇 ..............................................................................................107
十五、新产业、新业态和新模式带来的机遇 ..........................................................................108
十六、新兴细分行业市场机遇 ..................................................................................................108
十七、中国的老龄化趋势也能够创造一定商业机遇 ..............................................................109
十八、产业进入“无界”时代带来的机遇 ..............................................................................109
十九、更多小而美的小众市场带来的机遇 ..............................................................................110
第五章 2020-2025 年太阳能电池背板行业企业成功关键因素与抓住机遇策略..................................111
一、后工业化时期企业经营成功的关键因素 ..........................................................................111
二、惟创新者进、惟创新者强、惟创新者胜 ..........................................................................111
（一）基于消费升级的技术革新模式 ......................................................................................112
（二）创新推动太阳能电池背板业更高质量发展 ..................................................................112
（三）尝试业态创新和品牌创新 ..............................................................................................112
（四）自主创新+品牌 ................................................................................................................113
三、掌握核心技术 ......................................................................................................................114
四、工匠精神 ..............................................................................................................................114
五、优化生产要素的配置 ..........................................................................................................115
（一）充分满足消费者需求与对接的能力 ..............................................................................115
（二）产业之间生产要素的优化配置 ......................................................................................115
（三）实现区域优化配置和结构调整 ......................................................................................115
（四）全球化生产要素配置 ......................................................................................................116
六、深刻理解和把握全球制造业数字化转型的新趋势 ..........................................................116
（一）数字化转型 ......................................................................................................................117
（二）进行数字化转型升级，优化企业管理，提升消费体验 ..............................................117
（三）运用大数据应对快速变化的市场需求 ..........................................................................117
七、融合：世界制造业巨头未来之路 ......................................................................................118
（一）技术融合 ..........................................................................................................................119
（二）企业融合 ..........................................................................................................................119
（三）品牌之间的连接同样迅速 ..............................................................................................119
（四）国际化融合 ......................................................................................................................119
八、产业链发展方向 ..................................................................................................................120
（一）从横向发展到纵向发展 ..................................................................................................120
（二）进行产业链上下游延伸，扩大价值链，实现协同发展 ..............................................120
（三）通过并购来获取其他类型餐饮品牌，实现品牌聚集和互补 ......................................120
九、资本市场发展方向 ..............................................................................................................120
（一）借力资本市场顺应扩张需求 ..........................................................................................120
（二）资本市场运作谋求上市 ..................................................................................................121
十、组织方式日益网络化 ..........................................................................................................121
十一、平台化发展方向 ..............................................................................................................121
十二、未来企业应当具备的主要能力 ......................................................................................121
（一）以客户为中心的价值取向及基于数据的个性化产品与服务 ......................................122
（二）价值链主要组成部分的数字化策略 ..............................................................................122
（三）敏捷性及应对频繁变化的能力 ......................................................................................122
（四）招揽合适的人才、留住合适的人才 ..............................................................................123
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（五）着眼于可持续发展，承担企业社会责任，重视社会参与 ..........................................123
（六）在构建这些能力时，企业应当考虑的关键因素 ..........................................................124
十三、小结 ..................................................................................................................................124
第六章 如何抓住机遇——消费分级时代需求的挖掘与拦截：“货”与“场”随“人”而变 .....................125
一、渠道导向性向消费者导向型转变 ......................................................................................125
二、改变传统购物路径，全渠道营销进行前臵需求拦截 ......................................................126
（一）传统零售边界被打破，新零售业态重造颠覆了传统线下竞争格局 ..........................126
（二）以“人”为中心的全面数字化转型...................................................................................132
（三）科技推动智能体验需求 ..................................................................................................133
三、对品牌商的启示 ..................................................................................................................137
（一）加倍关注中低线城市消费新生代 ..................................................................................137
（二）关注“消费分级”群体，尤其高线城市 ......................................................................138
（三）善于利用健康消费趋势 ..................................................................................................138
（四）创造独特而令人难忘的体验，为更成熟的中国消费者带来惊喜和愉悦 ..................138
（五）把中国元素巧妙融入产品 ..............................................................................................138
四、总结 ......................................................................................................................................139
第七章 企业投资战略研究 ........................................................................................................................140
第一节 企业投资战略的重要性与作用 ............................................................................................140
一、企业投资战略的重要性 ......................................................................................................140
二、企业投资战略的作用 ..........................................................................................................141
第二节 企业投资策略内容与类别 ....................................................................................................141
一、企业投资策略内容 ..............................................................................................................141
二、企业投资策略类别 ..............................................................................................................142
三、企业投资战略主要类型 ......................................................................................................142
四、企业投资战略选择原则 ......................................................................................................143
第三节 重点投资战略研究 ................................................................................................................144
一、发展型投资战略 ..................................................................................................................144
（一）集中发展型投资战略 ......................................................................................................144
（二）横向一体化投资战略 ......................................................................................................145
（三）纵向一体化投资战略 ......................................................................................................145
（四）多元化投资战略 ..............................................................................................................146
二、稳定型投资战略 ..................................................................................................................146
三、紧缩型投资战略 ..................................................................................................................146
（一）抽资转向战略 ..................................................................................................................147
（二）放弃战略 ..........................................................................................................................147
（三）清算战略 ..........................................................................................................................148
第四节 企业投资策略的影响因素及存在的误区 ............................................................................148
一、影响企业投资战略的因素 ..................................................................................................148
二、代理问题 ..............................................................................................................................148
三、信息不对称 ..........................................................................................................................149
四、企业特质 ..............................................................................................................................149
五、企业发展战略规划需规避的误区 ......................................................................................149
第五节 构建投资战略研究与推进、保障体系 ................................................................................150
一、研究体系构建与实施的内涵 ..............................................................................................150
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二、整合内外部资源做好顶层设计 ..........................................................................................151
三、构建闭环的战略研究体系 ..................................................................................................151
四、及时跟踪分析研判内外部形势 ..........................................................................................152
（一）外部分析就是寻找机会与威胁 ......................................................................................152
（二）内部分析就是发现优势与劣势 ......................................................................................153
第六节 公司投资战略规划要点与准备工作 ....................................................................................153
一、公司投资战略规划要点 ......................................................................................................153
二、规划企业投资战略前的准备工作 ......................................................................................154
第七节 公司投资战略规划的主要内容与方法 ................................................................................155
一、企业投资策略制定的原则 ..................................................................................................155
二、三元投资决策系统 ..............................................................................................................155
三、正确制定企业投资战略的步骤 ..........................................................................................155
四、企业投资策略的制定程序 ..................................................................................................156
五、企业投资战略的选择 ..........................................................................................................158
六、企业投资战略规划包含的不同内容 ..................................................................................159
七、市场投资战略规划的要点 ..................................................................................................159
第八节 完善投资战略的主要措施 ....................................................................................................160
一、完善投资战略 ......................................................................................................................160
二、完善企业投资战略规划的有效措施 ..................................................................................161
三、企业投资战略创新的重要性 ..............................................................................................162
第九节 案例研究 ................................................................................................................................163
一、正大集团投资策略研究 ......................................................................................................163
二、案例：BAT 收购投资战略要点 .........................................................................................164
第八章 2020-2025 年太阳能电池背板行业投资战略..............................................................................166
第一节 2020-2025 年太阳能电池背板行业投资战略研究..............................................................166
一、科学制定投资战略 ..............................................................................................................166
二、稳准推进公司战略实施 ......................................................................................................166
三、增强公司战略管理和实施保障能力 ..................................................................................167
第二节 2020-2025 年太阳能电池背板行业企业投资策略建议......................................................168
一、重视投资需求的挖掘、鉴别和排序 ..................................................................................168
二、留有机动的投资资源，兼顾投资各方面平衡 ..................................................................168
三、实出重点、分步实施 ..........................................................................................................168
四、做出投资管理的相应安排 ..................................................................................................169
第三节 2020-2025 年太阳能电池背板行业制定投资战略需注意事项..........................................169
一、企业投资战略制定的要点 ..................................................................................................169
二、制定投资战略注意事项 ......................................................................................................170
三、投资策略必须与经营环境相适应 ......................................................................................171
四、审慎投资，尤其要重视大项目的投资决策 ......................................................................171
五、加强投资优化组合管理，优化资产结构 ..........................................................................171
六、制定投资战略规划容易犯的错误 ......................................................................................171
七、不同阶段企业投资战略的规划 ..........................................................................................172
第九章 2020-2025 年太阳能电池背板行业投资风险防范......................................................................174
第一节 宏观经济形势风险及防范措施 ............................................................................................174
一、宏观经济形势变化带来的风险 ..........................................................................................174
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二、风险防范措施 ......................................................................................................................174
第二节 产业政策风险及防范措施 ....................................................................................................174
一、产业政策风险 ......................................................................................................................174
二、风险防范措施 ......................................................................................................................175
第三节 太阳能电池背板行业市场风险及防范措施 ........................................................................175
一、市场风险 ..............................................................................................................................175
二、防范措施 ..............................................................................................................................175
第四节 太阳能电池背板行业竞争风险及防范措施 ........................................................................176
一、市场竞争风险 ......................................................................................................................176
二、风险防范措施 ......................................................................................................................176
第五节 新产品开发风险及防范措施 ................................................................................................176
一、新产品开发风险 ..................................................................................................................176
二、风险防范措施 ......................................................................................................................177
第六节 太阳能电池背板行业运营成本持续增长风险及防范措施 ................................................177
一、运营成本持续增长风险 ......................................................................................................177
二、风险防范措施 ......................................................................................................................177
第七节 太阳能电池背板行业技术风险及防范措施 ........................................................................177
一、技术风险 ..............................................................................................................................177
二、风险防范措施 ......................................................................................................................177
第八节 太阳能电池背板行业管理风险及防范措施 ........................................................................178
一、产品质量控制风险 ..............................................................................................................178
二、核心技术失密和技术人才流失的风险 ..............................................................................178
三、业务人才风险 ......................................................................................................................179
第十章 总结一：一切皆认知 ....................................................................................................................180
第一节 经营/投资的本质就是认知变现 ...........................................................................................180
第二节 提高认知能力策略 ................................................................................................................181
一、认识你自己 ..........................................................................................................................181
二、向成功者学习 ......................................................................................................................182
三、理解经济规律 ......................................................................................................................183
四、建立自己的坐标系 ..............................................................................................................183
五、培养一眼洞穿事物本质的能力 ..........................................................................................184
第三节 提升思维层次与深度思考能力策略 ....................................................................................184
一、思维方式决定人生高度与财富数量 ..................................................................................184
二、思路决定战略转型成功的本源 ..........................................................................................184
三、如何建立正确的思维模式 ..................................................................................................185
四、提升你的思维层次来解决问题 ..........................................................................................186
五、深度思考可以改变人生 ......................................................................................................188
六、学会研究最重要的问题 ......................................................................................................188
第四节 认知需要人生沉淀 ................................................................................................................189
第十一章 总结二：一切皆行动 ................................................................................................................191
第一节 一切皆行动 ............................................................................................................................191
一、立刻付之于行动 ..................................................................................................................191
二、敢想还要敢拼 ......................................................................................................................191
三、敢于下注——谁家的江山，不是借的？ ..........................................................................192
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第二节 基于“行动”的策略 ............................................................................................................192
一、行动计划是整个项目执行的关键 ......................................................................................192
二、行动时机很重要 ..................................................................................................................193
三、行动多并不一定就效果好 ..................................................................................................193
四、重要的是方向、趋势 ..........................................................................................................194
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第一章 太阳能电池背板行业研究方法、意义
【本章着重陈述太阳能电池背板行业的研究原则与常用的研究方法，并重点阐述了行业研究的
价值及意义】
第一节 报告简介
一、前言
我们每天都在面临各种可能性的变化，特别是当前经济、社会、技术等都处于剧烈变革的时
代。企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，
起着越来越重要而关键的作用。
在十余年的咨询实践中，发现众多企业在发展中普遍存在：没有系统的研究方法、行业信息没
人搜集、对政策不了解、对市场没有系统全面的调研、对行业趋势判断不清晰、没有成熟的战略规
划、管理体系等闭门造车现象。
我们还发现，大部分企业：
风口来了，大家一窝蜂的涌入，结果短短几年就将一个行业作死；
风口没了，很多企业就开始变卖资产、破产倒闭，迅速离场；
行业热时，大家拼命扩张，实施并购、多元化、国际化等战略；
行业冷时，大家又拼命收缩，资产贱卖、大砍特砍等痛苦离场；
……
殊不知：当大家都能发现的机会，可能最好的时机已经错过；
殊不知：风口有可能是利益集团人为操控的，你进去就是买单者；
殊不知：行业最火热时，应该准备逆周期调节，开始收缩，保证现金流，为接下来的衰退做准
备；
殊不知：行业进入寒冬时，才是逆势扩张的最好时机，因为这个时候成本最低，机会最多，可
以为公司占据最有利的地位；
……
然而，行业研究与咨询管理，对学习能力、复杂问题分析能力、客观面对问题等能力要求越来
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越高，行业研究也变得越来越难。众多企业、特别是中小微企业享受不到很好的研究、咨询、管
理、培训等服务，并为此付出惨痛而巨大的代价。
作为一个负责任、有情怀、有担当的企业，盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与
知识体系，开发出此系列报告，供企业家、经营者、投资者、政府等企事业单位参考决策和学习。
二、报告简介
企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，
起着越来越重要而关键的作用。
本太阳能电池背板行业研究报告在大量周密的市场调研基础上，依据中国国家统计局、国家海
关总署、相关行业协会、国内外相关报刊杂志的基础信息以及专业研究单位等公布和提供的大量数
据，综合采用桌面研究法、行业访谈研究法、市场调查研究法、历史资料研究法、数理统计法、归
纳与演绎法、比较研究法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对我国太阳能电池
背板业发展进行详细的阐述和深入的分析。为太阳能电池背板行业企业经营者及投资该领域的投资
者提供重要的决策参考依据，为企业未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。
本太阳能电池背板行业研究报告遵循“真实、全面、客观、逻辑、思辨”五大基本研究原则，
但与市场上大部分的行业研究报告不同，本太阳能电池背板行业研究报告更注重行业研究的逻辑性
与独立性。逻辑性是行业研究的灵魂，本行业研究重要的宗旨就是通过过去与现在的表现，在缜密
的逻辑分析体系下去预测未来发展走势，为企业描绘一个可预见的未来。同时我们也注重报告的独
立性。独立思考是行业研究中重要灵魂，“人云亦云”的做法始终是无法达到行业研究的目标。本
报告站在客观公正、独立的角度，对太阳能电池背板行业进行了深入、全面、系统的分析研究。
相信通过本报告对太阳能电池背板行业全面深入的研究和梳理，您对行业的了解和把控将上升
到一个新的高度，这将为您经营管理、战略部署、成功投资提供有力的决策参考价值，也为您抢占
市场先机提供有力的保证。
与此同时，报告中还具有丰富的理论基础、研究体系、知识体系、决策体系以及方法论等丰富
内容，让您在了解行业的同时，也掌握研究的方法和技巧。
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三、致读者
人生和事业有很多相似之处：两者本质上都充满不确定性，但又都具有提升长期胜率的方法。
决定人一生命运的，往往只是几个判断和决定，这很大程度上源自于你的认知；而认知能力的提
升，往往需要你长远的成长和坚持。我们也可能偶尔成功，但各种短期的偶然性终会被时间熨平，
最终的结果基本是公平的。
人与人之间智商的差别并不大，那么为什么人与人之间在人生与事业的成就上会有那么大的差
别呢？有一句话说的好：成功路上并不拥挤，因为坚持的人不多。人生和事业充满了一个又一个挑
战，在前进的路途中，我们需要坚持不懈、勇敢顽强和沉着冷静，才能不断突破自我，超越极限。
做企业也一样，如果没有坚定的信念，没有一种气魄和胆识，注定是无法成功的。
除了坚持，还有什么导致人与人之间最大的差距呢？天道并非一定酬勤，艰苦的坚持和勤劳固
然重要，然而更重要的是认知。你的人生高度，包括你的财富能达到的高度，不会超越你的认知高
度。认知能力的提升，是思维方式、思维层次的提升，是深度思考能力的提升，它能让你具备一眼
洞穿事物本质的能力。花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清事物本质的人，注定是
截然不同的命运。而能否抓住行业本质，是企业的一大核心竞争力。
人之所以痛苦，常在于追求错误的东西。认知的提升，需要正确的人生观、价值观、世界观指
引。只有正确的人生观、价值观、世界观，才能放大你的格局，才能让你的认知到达足够高的层
次，你的人生才不会偏离方向，你才能获得真正的成就。正如：为客户创造了价值，企业也就从中
分享了价值；为这个社会创造了多少财富，企业就有多么伟大。
亲爱的朋友，人生和事业就如逆水行舟，不进则退。人生和事业最痛苦的不是错过了，而是明
白的时候已太晚。正如开头提及的——人生和事业有很多相似之处：两者本质上都是充满不确定性
的，但又都具有提升长期胜率的方法。而巴菲特之所以这么成功，有个重大的原因就是他悟的早而
且活的久，20多岁就开始积累财富，一直到现在快 90岁了还没有停止。
我们要找到提高胜率的方法，最好还能如巴菲特般早开悟、早积累！
那么如何才能提高胜率？又如何早开悟、早积累呢？
持续的学习和钻研，不断的实践和总结，是切实可行的方法。然而更重要的是如何学习，学什
么？
基于此，盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与知识体系，在借鉴了众多学者、专
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家以及前人的理论基础上，开创性的提出了五大战略决策体系“一切皆产业”、“一切皆周期”、“一
切皆人性”、“一切皆变化”、“一切皆趋势”和两大方法论“一切皆认知”、“一切皆行动”。通过这
些体系，盛世华研用通俗易懂的方式，把大部分的经济和产业运行规律进行总结，并提炼出相应的
战略决策体系，让我们能系统的进行学习。
盛世华研据此开发出针对不同行业的一系列研究咨询报告，供每个热爱学习、研究的人学习，
也供企业家、经营者、投资者、行业管理者、政府等企事业单位参考决策。同时也希望能让每个人
都能更早的开悟，更早的理解经济和产业运行规律，并根据规律制定策略，更早的积累，从而获得
伟大的成功。
盛世华研也怀着这样的情怀，创办盛世华研平台，致力于让每个人都能成为行业专家、管理专
家、投资专家，成功企业家……
欢迎志同道合者共同打造这么一个平台！
另，此系列报告是盛世华研第一次开创性的提出与尝试，难免存在不尽完善和不足之处。后续
我们将会继续努力、不断完善、推陈出新，不断迭代，研究出更多、更有用的知识体系和实操方
法，让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、成功企业家……
另，此系列报告的撰写我们参考了众多专家、学者、研究机构公开的成果及理论，在此表示深
深感谢。能找到出处的，我们都尽量注明出处；如侵犯了您的权利，请联系我们。
另，此系列报告属于非盈利性产品，我们仅收取非常低的费用，相对于一般几千、数万的研究
报告，基本是免费开放供大家学习。在此也希望大家能尊重盛世华研的知识产权，不要盗用，如需
转载部分内容，请联系我们，并注明出处。
盛世华研
第二节 太阳能电池背板行业研究原则与方法
一、研究原则
1、真实原则
只有真实的信息资料才能做出正确的判断，真实是研究分析的第一要素，因此我们在做研究
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中，需要辩证的去对待信息，需要大致判断信息来源的可靠性与真实性，尤其是对于过多的二手信
息，我们需要筛选和确认其信息的真实性。
2、全面原则
行业研究需要坚持全面原则，所谓的全面指信息搜集的全面性、分析过程与方法的全面性、思
考的内容的全面性等等，只有做到全面思考与分析才能做出有价值的结论。
3、客观原则
能够客观与准确的描述行业发展的过去、现在与未来并不易，但做研究需要谨记研究的客观是
基础，是能够为投资者做决策的前提条件。
4、逻辑原则
条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂，没有逻辑的研究最多只能说是一堆资料的堆砌，毫无价
值。只有在大的逻辑框架下，提供客观真实全面的观点支撑，才算是一个好的行业研究报告。
5、思辨原则
行业研究要在各种可能性中选择未来必然性的结果，且在不断被验证中，是一个很有挑战的工
作，行业研究的成果要经得起推敲。世界是可知的，所有结果，都是人的行为产生的，数据也是结
果，要把人的研究，特别顺着产业从下游向上游逻辑顺序。
二、研究方法
本太阳能电池背板行业研究报告综合采用历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、比较
研究法、倒推法和穷举法、数理统计法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对太
阳能电池背板行业进行深入研究。
本报告主要研究方法有：
1、历史资料研究法
历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描
述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依照这种一般规律对未来进行预测。这种方
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法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解
决问题。只要是追溯事物发展轨迹，探究发展轨迹中某些规律性的东西，就不可避免地需要采用历
史资料研究法。各个行业都在不断地发展，如果从一个行业的发展历程来认识它，更有助于较为全
面深刻地认识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。
2、调查研究法
调查研究法是一项非常古老的研究技术，也是科学研究中一个常用的方法，在描述性、解释性
和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。它一般通过抽样调查、实地调研、深度访谈等形
式，通过对调查对象的问卷调查、访查、访谈获得资讯，并对此进行研究。调查研究是收集第一手
资料用以描述一个难以直接观察的群体的最佳方法。当然，也可以利用他人收集的调查数据进行分
析，即所谓的二手资料分析方法，这样可以节约费用。这种方法的优点是可以获得最新的资料和信
息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。缺点
是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。
3、归纳与演绎法
归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中发现一种模式，在一定程度上代表
所有给定事件的秩序。值得注意的是，这种模式的发现并不能解释为什么这个模式会存在。演绎法
是从一般到个别，从逻辑或者理论上预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。演绎法是先
推论后观察，归纳法则是从观察开始。
在演绎法中，研究的角度就是用经验去检验每一个推论，看看哪一个在现实(研究)中言之有
理，从而获得理论的验证。而在归纳法中，研究的角度则是通过经验和观察试图得到某种模式或理
论。由此可见，逻辑完整性和经验实证性两者都不可或缺。一方面只有逻辑并不够;另一方面，只
有经验观察和资料搜集也不能提供理论或解释。
4、比较研究方法。每个行业、每个公司都有人的行为产生，没有普适的法则套用，通过比较
研究方法，发现差别、解释差别过程中对已经发生的现象合理的解释。同时研究影响结果的因素和
作用机制，探寻哪些因素在发生变化，从而实现对未来的预测。
5、倒推法和穷举法结合。首先假设有 N种可能的结果，假设 A结果发生，倒退 A结果发生会
有哪些具备条件，如果目前条件不具备，即可排除 A结果。通过不断筛选，得出最大可能性的判
断。同时，正推穷尽法和二叉树三叉树结合，与倒推法配合。
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第三节 盛世华研独创五大决策研究体系及两大方法论
盛世华研结合自身打磨了十几年的行业研究体系与知识体系，以及借鉴了众多学者、专家以及
前人的理论，开创性的提出了五大决策体系“一切皆产业”、“一切皆周期”、“一切皆人性”、“一切
皆变化”、“一切皆趋势”和两大方法论“一切皆认知”、“一切皆行动”，供每个热爱学习、研究的
人学习，也供企业家、经营者、投资者、行业管理者、政府等企事业单位参考决策，让每个人都能
更早的理解经济和产业运行规律，并根据规律制定策略。巴菲特之所以这么成功，有个重大的原因
就是他悟的早而且活的久，20多岁就开始积累财富，一直到现在快 90岁了还没有停止。也致力于
让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、成功企业家……
一、华研五大决策体系
（一）一切皆产业
盛世华研发现，我们在开始研究太阳能电池背板行业之前，我们必须先明白产业的本质是什
么，有哪些特征，发展逻辑和影响因素有哪些，产业驱动力是什么。任何行业的发展，都不能脱离
产业的本质，不然就有可能导致企业的失败。我们也要先明白行业有哪些特征、发展逻辑和影响因
素、当前的驱动力，这样我们才能更好的把握规律，制定可行的发展战略。基于此，盛世华研提出
“一切皆产业”的行业研究理论和战略决策体系，解决以上问题。
（二）一切皆周期
盛世华研发现，随着我国市场经济不断完善，经济周期影响越来越大，成为理解宏观经济与行
业运行的重要逻辑。经济周期都有哪些？有什么规律特征？它的影响因素有哪些？产能周期的理论
基础和规律是什么？我们怎么判断行业当前所处的周期？基于此，盛世华研提出“一切皆周期”的
行业研究理论和战略决策体系，通过周期理论，来更充分的理解目前行业发展现状、市场格局、市
场规模、发展速度、经营效益、行业景气度、产业供需、价格走势等信息，让企业对整个产业周期
及产业结构有一个清晰、深入的了解和把控，从而制定科学可行的战略决策。
（三）一切皆人性
盛世华研发现，经济的运行深刻反映了人性，然而人类的非理性恐惧和疯狂无法计算，人性在
某些时候也成为理解宏观经济与行业运行的重要逻辑。人性的弱点都有哪些？有什么规律特征？它
的影响因素有哪些？我们怎么根据人性判断行业当前所处的问题？基于此，盛世华研提出“一切皆
人性”的行业研究理论和战略决策体系。通过人性理论，来更充分的理解目前行业发展存在的困
境、问题、面临的制约、风险等信息，让企业对整个产业存在的问题有一个清晰、深入的了解和把
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控。
（四）一切皆变化
这是个高速变化的世界，我们的产业在变，我们的环境在变，我们自己在变，我们的对手也在
变，……充满着各种变化和不确定性。盛世华研发现，我们周围的一切全在变化之中！面对各种无
法控制的变化，我们该如何去拥抱变化，如何在变化中发现关键变化，如何在变化中找到新的发展
机会？基于此，盛世华研提出“一切皆变化”的行业研究理论和战略决策体系。并通过变化理论，
来更充分的理解目前行业政策、经济、社会、技术等领域正在发生的深刻变化，让企业对整个产业
以及整个宏观环境有一个清晰、深入的了解和把控。
（五）一切皆趋势
盛世华研发现，行业的发展过程不是一成不变的，在不同阶段会呈现不同趋势。对于企业来
说，把握行业趋势， 及时做出调整，才能迎来更大的发展。那么影响及驱动太阳能电池背板行业
未来演化的主要因素有哪些？未来太阳能电池背板行业发展前景如何？有些什么样的变化趋势？投
资机会在哪里？影响企业生产与经营的关键趋势是什么？基于此，盛世华研提出“一切皆趋势”的
行业研究理论和战略决策体系。
二、华研两大方法论
（一）一切皆认知
人与人之间最大的差距是什么呢？很多人认为是执行力，即使规划再好，那也是在扯淡。但经
历了一些事情后，人与人之间最大的差距，并不是执行力，而是认知。一个人厉不厉害，就看有没
有认知。这也是为何越优秀的人反而越努力的原因，因为优秀的人接触的人和事层次越高，越能看
清自身的差距，就越想去充实自己。有了这样的认知，才会产生执行力，所以真正优秀的人，是停
不下来的。越平庸的人，越自以为是。
盛世华研发现，投资很难赚到你不信的那份钱，经营也一样。投资经营即决策，而决策差异背
后的根本是认知水平。一人一世界，每个人看到的世界都是不一样的，每个人对同一机会的认知也
分不同的维度，不同维度的认知意味着各自完全不同的胜率选择。所以问题的本质其实是你是否有
超越市场大多数人的认知，适时的判断出市场的机会，以高胜率去做高赔率的决策。马云所说的，
任何一次机会的到来，都必将经历四个阶段：“看不见”、“看不起”、“看不懂”、“来不及”，也是
同样的逻辑。
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基于此，盛世华研提出“一切皆认知”的方法论。
（二）一切皆行动
人生的尴尬往往是理想太伟大，能力太卑微。或者是天天做大梦，但永远不行动。
在决策中，知识、常识和胆识都很重要。知识能让人有效的分析，通常来讲知识越扎实能力也
就越强。但知识再多，永远还是要面对不确定性，常识能让人看问题更简洁和直击核心规律，无论
环境怎么变都不改基础的原则。而无论知识还是常识，最终还是要靠行动力变为真正的决策结果，
所以光有“识”而无“胆”只能空谈。
基于此，盛世华研提出“一切皆行动”的方法论。
三、小结
盛世华研提出的五大决策体系“一切皆产业”、“一切皆周期”、“一切皆人性”、“一切皆变化”、
“一切皆趋势”、和两大方法论“一切皆认知”、“一切皆行动”，是在前人的基础上总结出来的新的
知识体系和方法论，理论部分通俗易懂，战略决策亦具有非常强的可操作性和实战成果。
另外这五大决策体系和两大方法论具有相互验证、相互有勾稽关系的逻辑闭环体系，也能独自
成一体系。
此理论是盛世华研第一次开创性的提出，必然存在不尽完善之处，但仍然是不可多得的新的研
究咨询理论体系和战略决策方法论，具有非常强大的理论创新和逻辑。
后续我们将会努力完善、推陈出新，不断迭代，研究出更多、更有用的知识体系和实操方法，
实现盛世华研的使命：让每个人都能成为行业专家、管理专家、投资专家，研究专家、知识专家、
成功企业家……
注：由于本报告侧重点不同，在报告可能只会采用到部分知识体系，要看全部内容，可查看华
盛世华研其它报告。
第四节 太阳能电池背板行业研究的价值及意义
行业研究的价值在于：通过对产业趋势、风险、机会等的研究，能够帮助企业准确地把脉产业
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发展轨迹，规避风险，进而可以为产业做出更大的贡献，这就是行业研究的真正价值。
主要有以下方面：
1、了解行业发展周期以及目前所处的阶段，分析影响行业发展的关键因素有哪些，判断和预
测行业未来发展趋势，发现行业发展价值，揭示行业发展风险，进而提供投资决策依据。
2、以定量及定性的方法深层次地剖析了中国行业发展环境、产业特征、市场规模、发展布局
及发展热点，帮助客户系统、准确地把脉产业发展轨迹。
3、通过对行业产业链环节的梳理，对整个产业链价值流向和升级演化进行详细阐述及分析，
理清产业发展方向。
4、从产业规模、经营状况、SWOT分析等多个维度进行分析，对于企业的发展提供有力的参
考。
5、通过深入分析行业的投资机会、进出入壁垒及投资风险，给出更加科学和完整的投资建
议，帮助投资者精准地进入市场，获取利益最大化。
6、以科学合理的计量经济学方法建立行业的预测体系，确保得出具有前瞻性、价值性的预测
趋势及结果。
其他……
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第二章 市场调研：2019-2020 年中国太阳能电池背板行业市场
深度调研
市场及竞争环境是制定企业竞合策略的基础
市场及竞争环境分析包括行业现状分析、市场需求分析、市场增长速度、客户群分析、竞争态
势分析、技术发展、影响因素、发展趋势分析、政策环境分析等各方面。
第一节 光伏电池背板概述
太阳能电池背板也是光伏电池封装的关键材料，对光伏组件的寿命起到关键性作用。
一、光伏发电装置简介
光伏发电是指根据光生伏特效应原理，利用太阳能电池将太阳光能直接转化为电能。光电转换
的关键元件是太阳能电池片，太阳能电池片经过串联，通过太阳能光伏电池背板、玻璃、边框等封
装保护后形成太阳能电池组件，再配置控制器、逆变器及安装系统支架等部件形成光伏发电装置。
太阳能电池分为晶硅太阳能电池、薄膜电池、聚光太阳能电池等，其中晶硅太阳能电池应用最
为广泛。晶硅太阳能电池产业链包括：上游原材料行业，包括生产电池片的硅料、硅片，生产背板
的 PET 基膜、含氟薄膜等；中游包括电池片、玻璃、EVA 胶膜、背板、边框、接线盒及其组合而
成的太阳能电池组件、安装系统支架、控制器、逆变器等；下游为应用系统环节。晶硅太阳能电池
产业链基本呈金字塔型，越往上游，生产技术门槛越高，市场中参与企业数量越少，盈利能力也越
强。
晶硅太阳能电池产业链结构图
资料来源：公开资料整理
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太阳能电池组件的使用年限是 25 年，而且太阳能电池组件的工作环境非常恶劣，有的安装在
荒凉的戈壁沙漠，昼夜温差大，飞沙走石；有的组件工作的地方经常有雷雨、冰雹等恶劣天气；有
的组件安装在高原，紫外线辐射量非常大。因此，对于组件的保护就显得尤为重要，不仅要求组件
的原辅料要有至少 25 年的使用年限，作为背面保护材料，光伏电池背板更要有优异的抗老化、抗
紫外线、抗渗水、抗高温高湿、防火绝缘等性能。
由于技术门槛较高，目前我国太阳能电池背板上的氟膜材料较为依赖进口，是太阳能电池组件
产业链上为数不多的尚未实现大规模国产化的光伏配套材料。
晶体硅太阳能电池组件结构图
资料来源：公开资料整理
二、光伏电池背板简介
光伏电池背板是光伏产业链中不可或缺的辅助材料，是保护光伏组件在户外使用 25 年以上的
关键封装材料，其主要功能为在户外环境下保护太阳能电池组件抵抗光、湿、热等环境影响因素对
电池片等材料的侵蚀，起到绝缘、耐候、保护、支撑等作用。光伏电池背板作为直接与外界自然环
境大面积接触的封装材料，其性能的优劣直接决定了光伏组件的性能和使用寿命，因此光伏电池组
件对背板的厚度、抗张强度、断裂伸长率、收缩率、层间附着力、与 EVA 粘结强度等性能指标有
着很高的要求。
由于光伏电池背板需具备诸多优异特性，其原材料大多采用绝缘性良好的 PET基膜和阻隔性、
耐候性优良的含氟材料，其中 PET 基膜主要提供绝缘性能和力学性能，但耐候性能较差，需要含
氟材料的附加以提供耐候、耐划、耐腐蚀等性能。
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目前主流的太阳能光伏电池背板具有三层结构：外层保护层氟膜材料具有良好的抗环境侵蚀能
力，中间层 PET 聚脂薄膜具有良好的绝缘性能，内层氟膜材料和 EVA 胶膜具有良好的粘接性能。
太阳能光伏电池背板结构图
资料来源：公开资料整理
（一）背板的类型
同 EVA胶膜一样，作为光伏组件的封装关键材料，背板的主要作用是保护太阳能电池，使其能
够在恶劣的环境下长时间正常工作。
最传统的背板是以 PVF含氟膜(杜邦公司商品名 Tedlar@)为表面材，PET为中间层的复合结
构，简称为 TPT。所谓 TPT结构，即将 Tedlar+PET+Tedlar三层膜以胶粘的方式形成复合体，其中
Tedlar为杜邦公司氟薄膜的商品名(该膜的主要成分是 PVF，即保护层)；PET为聚脂薄膜(主要起
支撑作用，即基材)。TPT背板的具体结构如下图：
随着光伏行业的技术进步及原材料成本持续下降的要求，多种结构的新材料背板逐渐衍生出
来：
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(1)KPK结构背板：背板的两外表面均用 PVDF等其他氟膜替代 PVF膜；
(2)TPE结构背板：EVA侧 PVF膜用 PE膜代替，空气侧氟膜为 PVF、PVDF等；
(3)氟涂层背板：用以四氟树脂或三氟氯乙烯树脂等为主体的含氟涂层替代 PET两侧的氟膜；
(4)PET背板：用两层 PET复合膜构成，层与层之间用胶黏剂粘合；
(5)PA背板：用数层聚酰胺(PA)互相贴合或 PA与 PET干法复合而成。
（二）背板的必备性能
背板对光伏组件的运营寿命同样非常关键，水汽阻隔、绝缘、耐候是该产品的三大基本功能，
另外，背板还应具有在光伏组件层压温度下不起外观形变，与硅胶及 EVA胶膜粘合牢固等特性。
背板的价格呈不断降低趋势，但仍必须保证电池组件的长期耐用性，这对背板的性能提出了更
高要求，背板的必备性能具体如下：
第二节 光伏电池背板的产品分类
一、制膜材料：含氟型与不含氟型背板
含氟材料中由于氟元素电负性大，碳氟键之间的键能极强，加上含氟材料结构中分子排列紧
密、刚硬、平滑，使氟材料表现出优异的耐候、耐热、耐温及耐化学品等性能，可满足光伏组件在
户外长期使用的要求。2008 年之前，背板市场以含氟背板为主，不含氟背板不足 10%；2010 年前
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后，由于市场供不应求，组件厂商倾向于选择价格相对低廉的不含氟背板，其市场占有率一度高达
55%；2011 年以后，由于不含氟背板在性能以及寿命上的差距，无法满足商用晶硅太阳能电池组件
25 年的湿热、干热、紫外等环境考验与使用要求，难以适应用于晶硅太阳能电池组件的封装要
求，不含氟背板的市场份额每年递减超过 10%，2014 年降到 10%左右，含氟材料是目前市场上太阳
能光伏电池背板中主要的材料。
二、含氟背板制膜工艺：复膜型与涂覆型
含氟材料可以氟膜的形式通过胶粘剂复合在 PET 基膜上，即为复膜型背板；也可以氟碳涂料
的形式通过特殊工艺直接涂覆在 PET 基膜上，即为涂覆型背板。目前复膜型背板为市场主流产
品。
复膜型背板主要有 TPT、TPE 和 FPF 背板。TPT 是在 PET 两面复合 Tedlar 氟膜（由美国杜邦
公司开发的 PVF 薄膜）；TPE 是在 PET 基膜一面复合 Tedlar 氟膜，另一面复合 EVA 胶膜或聚烯烃
薄膜；FPF 是在 PET 基膜两面复合 FFC 氟膜（聚偏二氟乙烯 PVDF 薄膜），也可换成其他如
ECTFE、THV 等氟膜。
涂覆型背板以氟碳涂料直接涂覆在 PET 基膜上，无需使用胶粘剂，相对于复膜型背板具有一
定的成本优势，但由于多相复杂环境下含氟聚合物杂化，涂覆时氟碳涂料不规整、松散且不连续，
涂料配方与涂覆工艺难以适配等诸多问题，导致其使用范围受到一定限制。
三、复膜型背板中氟膜的制膜技术：流延法与吹膜法
流延法是指树脂经挤出机熔融塑化，通过狭缝机头模口挤出，使熔料紧贴在冷却辊筒上，经过
拉伸、切边、卷取等工序制成片材的制膜方法。传统制备氟膜产品一般使用流延方法，流延方法主
要有厚度均匀、生产产量大等优点，但流延制膜技术存在以下固有的缺陷：边角料浪费严重,膜宽
调整不灵活,在机器方向耐撕裂强度低等。
吹膜法是指借助流体压力，使闭合在模具中的热型坯或片材吹胀成为中空制品的一种方法。与流延
工艺相比，吹膜工艺能够减少加工过程中边角料的浪费情况，提高原材料到成品的转化率，并能提
高薄膜产品在垂直和水平方向的力学性能的均衡性。
第三节 我国光伏电池背板行业发展情况分析
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一、背板行业的发展情况
背板是光伏组件的关键封装材料之一，早期光伏电池应用领域局限于航天、通信等领域，背板
材料比较单一，而且对其成本不太敏感。随着光伏电池进入并网发电时代以及相关技术的进步，光
伏组件背板的类型日趋丰富，背板的价格也明显降低：
1)由于传统的 TPT类背板价格昂贵，目前该类产品的市场份额逐年缩减，尤其是当 2011年下
游组件厂商出现亏损时，背板价格下行的压力显著增加，部分 TPT型背板厂商开始转向生产 TPE背
板。
2)PET型背板成本低廉，随着 PET性能的不断提升及改进，PET型背板的市场份额在提升。
3)氟涂层类背板在国内外起步较早，但一直未能成为国内市场的主流产品；随着涂覆技术及粘
结、耐水解等关键性能的突破，氟涂层背板的市场份额在 2011年后快速增长并逐渐为一些主流客
户所接受。
目前，各组件厂商基本同时使用两种以上的背板。在满足下游客户具体性能要求的前提下，组
件厂商一般对背板的具体结构无明确限制。
二、背板行业的竞争格局
背板的供应以国外和台资厂商为主，国产化趋势明显
当前世界背板的制造商主要以日本和欧美公司为主，其中，氟膜系列 TPT、KPE、KPK氟膜背板
的制造商主要有：Isovolta、Toppan、ToyalAluminumKK、SFC、Krempel、苏州赛伍、台湾台虹
等；不过由于氟膜背板的生产技术日趋同质化，一些背板厂商如苏州赛伍、德国 Krempel等也转向
TPE背板的生产。2011年后，光伏组件价格的快速下降为 PET型、氟涂层型的背板提供更大的市场
空间。目前聚酯类背板的制造商都是国外厂商，包括：Toray、康维明(Coveme)、大日本印刷
(DaiNipponPrinting)、韩国 SFC等。氟涂层背板国内外的生产商有美国 Madico、韩国 LG化学、
苏州中来、杭州哈氟龙、保定乐凯、杭州福斯特等。近年来氟涂层背板凭借突出的性价比优势以及
良好的耐老化特性，逐渐被越来越多的主流组件用户所接受。
总体而言，我国背板的材料供应商商仍以外资和台资为主，本土背板生产商正在积极努力，力
求尽快实现背板产品的大规模国产化，进一步降低我国光伏组件的生产成本。
三、光伏电池背板市场竞争情况
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目前奥地利 Isovoltaic 公司、日本东洋铝业株式会社、美国 Madico 公司、德国 Krempel 公
司等跨国企业在复膜型背板市场的竞争优势较为突出，市场份额占比较高。
随着光伏行业的发展，我国太阳能电池组件生产企业不断壮大，对于太阳能背板需求日益增
长。在此情况下，国内企业逐步从事复膜型背板的生产，如苏州赛伍应用技术有限公司、苏州中来
光伏新材股份有限公司、明冠能源（江西）有限公司、乐凯胶片股份有限公司、湖北回天新材料股
份有限公司等，市场占有率不断提升，并开始立足于国际市场。2010 年，国产太阳能背板仅占全
球太阳能背板市场份额的 10%左右，国外产品占据约 90%的份额。2013 年，台虹科技（昆山）有限
公司、苏州赛伍应用技术有限公司和苏州中来光伏新材股份有限公司三家公司全球市场份额合计近
25%3。随着国产太阳能背板产品技术和客户的突破，预计未来国产太阳能电池背板市场在全球市场
中的份额有望进一步提升。此外，由于国产背板产品与进口背板产品相比有较为明显的性价比优
势，光伏组件生产企业在盈利能力有所下降的时候将更重视成本控制，将更倾向于购买质量可靠且
成本更低的国产背板品。
国产太阳能背板市场占有率情况
资料来源：公开资料整理
（5）光伏电池背板对氟膜材料的需求情况
全球光伏装机量的增长极大地带动了光伏电池背板的市场需求。2010 年全球新增背板市场的
需求量接近 亿平方米，2015 年全球新增背板市场的需求量接近 亿平方米，年均增长率超
过 20%。按照目前全球光伏装机量的增长速度测算，2017 年全球新增光伏装机容量将超过 80GW，
按太阳能电池组件转换效率约为 16%、1GW 太阳能电池组件大约需要 700 万平方米背板测算，对应
的 2017 年全球新增太阳能光伏电池背板需求量约为 亿平方米；根据欧洲光伏产业协会的预
测，基于未来成本持续下降、新市场开发、用户对于光伏应用接受度的持续提高等因素的影响，
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2020 年全球光伏市场新增装机容量有望达到 97GW，届时对于光伏电池背板的需求量将超过 亿
平方米，市场前景良好。
全球新增光伏电池背板需求量（单位：亿平方米）
资料来源：公开资料、智研咨询整理
光伏电池背板的下游为太阳能电池组件，因此背板需求市场与太阳能电池组件生产区域分布一
致。目前，全球太阳能电池组件的生产已初步形成了中国、德国、美国、日本四足鼎立的局面。我
国的光伏应用市场虽启动较晚，却成为全球太阳能电池生产最集中的地区。
由于技术限制，我国复膜型背板生产企业所需氟膜、胶粘剂等原材料较为依赖进口，价格较高
且供货不能及时保证，加上太阳能背板生产设备及工艺技术的限制，我国光伏电池背板的全产业链
国产化尚处于发展阶段，距《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》中要求的“光伏电池生产设备
和辅助材料本土化率达到 80%”尚有一定差距。目前国内背板企业生产所用的氟膜原材料较多使用
美国杜邦公司的 Tedlar PVF 氟膜，法国阿科玛公司、韩国 SKC 公司等生产的进口 PVDF 薄膜，其
与国产 PVDF 薄膜的性能对比情况如下：
氟膜材料对比
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资料来源：公开资料整理
由于目前国内能够大规模稳定生产 PVDF 薄膜的企业较少，目前 PVF 薄膜和进口 PVDF 薄膜在
国内仍占有主要的市场份额，其市场供应紧张，价格较高，成为制约光伏电池背板行业发展和辅助
材料国产化的关键因素，亟需以福膜科技为代表的国内企业通过进一步扩大生产规模，以降低背板
生产企业对于进口产品的依赖。
第四节 2020-2025 年下游光伏行业发展分析及趋势预测
一、2019 年光伏发电建设运行情况
截至 2019年 9月底，全国光伏发电累计装机 19019万千瓦，同比增长 15%，新增 1599万千
瓦。其中，集中式光伏发电装机 13149万千瓦，同比增长 11%，新增 773万千瓦；分布式光伏发电
装机 5870万千瓦，同比增长 28%，新增 826万千瓦。
2019年前三季度，全国光伏发电量 1715亿千瓦时，同比增长 28%；弃光电量 亿千瓦时，
同比减少 亿千瓦时；弃光率 %，同比下降 个百分点，实现弃光电量和弃光率“双降”。
弃光主要集中在西藏、新疆和青海，其中，西藏弃光电量 亿千瓦时，同比减少 亿千瓦时，
弃光率 %，同比下降 个百分点；新疆（含兵团）弃光电量 亿千瓦时，同比减少
亿千瓦时，弃光率 %，同比下降 个百分点；青海弃光电量 亿千瓦时，同比增加 亿
千瓦时，弃光率 %，同比上升 个百分点。
从新增装机布局看，2019年前三季度，华北地区新增装机 万千瓦，占全国的 %；东
北地区新增装机 万千瓦，占全国的 %；华东地区新增装机 万千瓦，占全国的
%；华中地区新增装机 万千瓦，占全国的 %；西北地区新增装机 万千瓦，占
全国的 %；华南地区新增装机 万千瓦，占全国的 6%。
全国各省（区、市）2019年前三季度光伏发电建设运行情况详见附表。
附表
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2019年前三季度光伏发电建设运行情况
累计装机容量（万千
瓦）
新增装机容量（万千
瓦）省（区、
市） 其中：光
伏电站
其中：光
伏电站
弃光电量
（亿千瓦
时）
弃光率
总计 19019 13149 1599 773 %
北京 46 5 7 0
天津 140 103 12 6
河北 1363 907 129 51 %
山西 1001 801 137 120 %
山东 1541 661 180 13 %
内蒙古* 990 958 63 46 %
辽宁 320 228 18 9 %
吉林 273 205 8 2 %
黑龙江 222 145 7 4
上海 104 6 16 0
江苏 1445 815 113 23
浙江 1276 393 138 31
安徽 1169 699 51 22
福建 163 38 15 1
江西 576 316 40 21
河南 1035 600 44 0
湖北 555 354 45 18
湖南 318 138 25 12
重庆 64 58 21 20
四川 187 169 6 2
陕西 839 686 123 72 %
甘肃 871 813 42 34 %
青海 1106 1091 150 145 %
宁夏 841 769 24 8 %
新疆(含兵
团）
1071 1061 79 70 %
西藏 110 110 12 12 %
广东 577 285 50 3
广西 134 104 10 10
海南 140 127 4 4
贵州* 178 160 8 0 %
云南 366 346 23 15 %
注：1.以上统计不包括港澳台地区。
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年底蒙西电网 18万千瓦分布式光伏发电为集中式电站造成重复统计，2019年予以核
减。2018年底贵州 8万千瓦分布式光伏发电为集中式电站造成重复统计，2019年予以核减。
3.数据来源：国家可再生能源中心。
二、2019 年中国光伏行业运行分析及形势预测
2019年 11月 21日，由中国高科技行业门户 OFweek维科网主办的“OFweek 2019（第十届）
太阳能光伏产业大会暨光伏行业年度评选颁奖典礼”在深圳成功举办。
本次会议聚集产业链上游光伏材料供应商、组件制造商、下游电站项目开发商、光伏应用企
业、投融资机构等业内大咖，共同探讨太阳能光伏产业发展、市场现状、未来技术趋势和投融资
机，重点讨论在新形势下光伏技术及应用市场开拓策略，以期共同推动中国太阳能光伏产业进入平
价上网时代。
其中，来自 OFweek产业研究院的太阳能光伏行业研究分析师冯辉，带来了主题演讲《2019年
中国光伏行业运行分析及形势预测》。他从分析师的角度，对中国光伏行业的现状和未来发展趋势
进行了深度解析。
（OFweek维科网太阳能光伏行业研究分析师冯辉，来源：OFweek太阳能光伏网）
与预期相比出现下滑，但产业整体发展健康
在演讲中，冯辉分别从装机情况、出口、产品价格变动三个方面，对 2019年的中国光伏产业
进行了解析。
据介绍，从装机情况来看，中国的光伏市场在 2019年前三季度的装机情况与预期相比出现了
很大幅度的下跌。数据显示，2019年前三季度光伏新增并网容量 15．99GW，同比降低 53．7％。
其中，集中式电站新增 7．73GW，同比降低 55．6％；分布式光伏新增 8．26GW，同比降低
51．8％。冯辉表示，政策出台较晚，是今年国内装机下滑的主要原因。
从出口来看，去年 531之后光伏产业链价格下滑 40－50％，海外需求得到刺激，以组件为
例，2019年前三季度中国光伏组件出口 49．9GW，同增 80％，显示海外需求旺盛。根据 OFweek产
业研究院数据分析，荷兰是本季度中国光伏组件出口的最大的海外市场；由于对中国组件的保障性
关税按期下调和未来将要加征关税的不确定下，印度在本季度排名升至第二；日本和乌克兰分别位
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列第三和第四。
从产品价格来看，2019年上半年国内外需求相对旺盛，产业链价格相对坚挺，6月中旬之前，
除多晶硅菜花料价格下跌 16％之外，其余各环节产业链价格变动处于－8％～＋2％之间。由于国
内外 630小抢装结束，加上国内竞价项目启动较晚，7－10月需求端偏弱，此时各环节由于供需格
局不同，价格变化差异大，其中单晶电池和单晶组件从 6月中旬以来价格分别下滑约 23％／
13％，而多晶硅致密料和单晶硅片价格坚挺。冯辉指出，会出现这种情况的原因主要有两点，一是
现在供给相对紧张，二是单晶渗透率致使其需求好于行业。
总的来说，尽管今年光伏市场的装机量远不如预期，但受益于海外市场的超预期需求拉动，
2019年我国光伏产业整体仍保持健康发展，制造规模稳步提升，多晶硅、硅片、电池、组件等各
主要制造环节产量增长明显。
新政策体系趋于完善，未来将重回 50GW量级
据冯辉介绍，随着 2019年上半年多项光伏政策落地，新的政策体系已经开始成型并趋于完
善，在新的政策体系下，光伏项目主要分为无（国家）补贴项目和有（国家）补贴项目，装机主体
逐渐从有补贴项目过渡到无补贴项目，最终实现光伏全面无补贴平价上网。
对于明年的展望，冯辉的态度也相对比较乐观。
国内方面，根据 OFweek产业研究院预计，随着竞价项目递延，以及产业链成本进一步下滑带
动下的平价项目启动，2020年中国光伏市场将重新回到 2017年的 50GW量级。
海外方面，考虑到产业链价格下跌，海外平价区域扩大，预计海外需求在今年 84GW基础上增
长 20％以上至 100GW左右，全球需求 150GW，同增 25％以上。
三、2020 年国内光伏前景展望
（一）竞价政策下发过晚影响全年装机
2019年下半年，国内光伏装机受竞价政策出台延后影响出现下滑。2019年 1-10月光伏新增装
机量累计达 ，同比下降 %，出现断崖式下跌。预计 2019年全年光伏装机 25GW，远不
及行业预期的 40GW新增装机容量，主要原因可归纳为以下五点：
（来源：微信公众号“新能源深度研究”ID：Future_NewEnergy）
政策：相关政策下发时间较晚。电价、竞价、规模等相关政策下发时间较晚，政策出台之前行
业政策不明确，开发商对项目投资回报率持怀疑态度，导致市场启动延迟，有效施工时间较短。
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资金：补贴缺口扩大导致民企资金紧张。补贴缺口持续扩大，金融机构收紧对民企的信贷融
资，民企现金流受限，电站投资持有主动性下降。
时间：竞价项目申报时间短，出现“僵尸”项目。竞价项目申报时间仅一个月，政策出台后开
发商进行审批、购置设备等流程需要耗费时间，部分申报项目的消纳或土地等问题尚未实质落实，
导致出现“僵尸”项目。
土地：土地批复存在问题。土地面临生态红线、土地整理、负面清单等问题，部分地方政府未
能兑现土地承诺。
消纳：恰逢风电抢装热潮。2019-2020年是风电的抢装期，央企国企优先建设利润较高的风电
项目，光伏项目被动顺延。
目前 2020年光伏政策框架基本确定，总基调与操作办法与 2019年相近，首先安排平价项目，
然后安排竞价项目，分布式光伏同集中式光伏一同竞价。在补贴的具体分配上，将继续实行“以收
定支”的原则，补贴优先发放给户用光伏，剩余金额安排给竞价项目。由于 2020年指导性政策基
调已定，征求意见稿有望于近期印发，政策节奏显著提前，行业发展路径相对明晰，项目装机进度
将有所提前，光伏市场将迎来拨云见日的平稳上行期。
政策转折短期内将刺激行业发展，倒逼市场寻找降本方案。需求侧由于 2019年核准的竞价、
平价项目大部分未能年内并网，预计将有至少 12GW移至 2020年 6月 30日前并网，叠加 2020年竞
价和平价项目（已确定 9GW），2020年光伏市场将同比显著增长。供给侧四大环节正在进行产能扩
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张，应对光伏抢装潮的来临。
（二）预计 2020 年装机量大幅回升
光伏市场未来预计有良好的上升态势，但伴随着一定不确定性。由于光伏发电技术降本空间
大、技术进步快，光伏未来成为成本最低的发电方式之一具有确定性，因此上升态势良好。
2019年政策延期为光伏市场装机量带来的下滑幅度，在未来一段时间内存在一定的延期效
应，同时电网对可再生能源接入的态度、部分省份存在消纳空间已被提前透支的情况、以及光伏与
风电消纳竞争等方面，亦为实际装机预期带来不确定性。
从近期市场装机需求情况来看，2020年市场规模主要由以下四部分组成：
2019年部分未完成的竞价及平价项目：预计 ，包括竞价项目 4GW（2019年竞价核准
，预计 30%不能落地，2019年预计并网 12GW）、平价项目 3GW、领跑者 、特高压 4GW。
2020年新增竞价及平价项目：预计 28GW，包括竞价项目 15GW，第一批平价项目中计划 2020
年并网项目 9GW，以及 2020年第二批工商业分布式平价项目 3~5GW。
自发自用分布式及户用光伏项目：参照 2019年规模，预计 3~4GW。
领跑者奖励项目、国家示范项目等：包括特高压配套基地项目等。
综合以上项目规划的规模，以及可能存在的市场风险情况，预计 2020年光伏市场装机量处于
40~50GW的区间内。到十四五末，即 2025年，乐观估计我国光伏年新增装机量达 80GW，悲观估计
65GW。
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（三）各环节产能扩张速度差异化
多晶硅环节 2019年国内产能扩张脚步放缓，产能利用率下降促使行业内部整合淘汰。近年来
多晶硅料价格持续走低，小型企业生产入不敷出，纷纷开始检修停产，相对地，大型企业既有产能
满产，新增产能逐步爬坡，整体运营情况良好，2019年预计产能提高至 万吨，但总体产能
利用率预计将下跌至 60%。
受下游电池片技术影响，硅片单晶化趋势加快，单晶、多晶硅片 2019年价差扩大，成为硅片
厂扩大单晶硅片产能的推动力。单晶硅片和对应的下游电池片技术已经成为行业主流发展方向。随
着电池厂 PERC产能扩张脚步的加快，单晶硅片供给偏紧，单晶和多晶硅片的价差可能持续拉大。
预计这种紧张的供求关系会持续到 2020年单晶硅片产能陆续爬坡，未来单晶占比有望继续提升。
PERC电池片扩产高峰已过，目前产能集中度处于较高位置。由于多晶产品的降本空间有限，
诸多电池厂商纷纷转向单晶电池片，2019我国 PERC电池厂商产能预计将超过 90GW，在总电池产能
占比预计达到 60%左右。同时新的技术迭代正在酝酿，未来发展空间十分广阔。
组件产业积极扩张产能，备战光伏平价时代。我国已经成为世界光伏组件产能领导国家，大量
出口海外。2019年中国大陆组件产能合计 178GW，同比增长 %，占全球组件产能的 %，
预计未来光伏平价、竞价上网后光伏产能保持稳定。
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（1）多晶硅价格有望进入上行区间
受光伏 531新政的影响，行业需求大幅调整，硅料价格出现断崖式下跌。2017、2018年国内
多晶硅企业开始扩产，2018年 Q1国内多晶硅产能陆续开始爬坡。供给侧产能爬坡遇到需求侧
“531”新政，供求关系剧变，多晶硅价格从最高点 127元/千克一路跌至 60元/千克左右，降幅超
过 50%，目前趋于稳定。
多晶硅环节 2019年国内产能扩张脚步放缓，产能利用率下降促使行业内部整合淘汰。近年来
多晶硅料价格持续走低，小型企业生产入不敷出，纷纷开始检修停产，相对地，大型企业既有产能
满产，新增产能逐步爬坡，整体运营情况良好，2019年预计产能提高至 万吨，但总体产能
利用率预计将下跌至 60%。
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企业产能利用率分化明显，龙头企业规模效应带来高开工率。即使多晶硅行业整体产能利用率
有所下降，但龙头企业表现优异。龙头企业在 60元/千克的价格水平仍保持盈利，协鑫新疆、通威
包头等多晶硅项目生产成本预计低于 40元/千克，优质产能在行业寒冬将淘汰劣质产能，预计多晶
硅行业龙头企业扩产脚步将进一步提高市场集中度。
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多晶硅国内自给率提高，光伏产业链下游综合成本下降。我国多晶硅依赖进口比例较高，2012
年对外依存度高达 %。随着近年来国内硅料质量提高、行业产能扩张，我国硅料进口比例不
断向下降，2018年降至 %。硅料环节国产化率的提升预计将传导至中下游，为光伏平价做出
贡献。
由于硅料大规模产能扩张已经减缓，随着国内需求的好转，硅料价格有望出现反弹，成为
2020年价格最为坚实的环节。当前单晶料占比 50%左右，仍然具有很大提升空间，未来随时单晶料
占比提升，将显著增厚硅料生产商业绩。
（2）单晶硅片 2020 年价格承压
受下游电池片技术影响，硅片单晶化趋势加快，单晶、多晶硅片 2019年价差扩大。单晶硅片
和对应的下游电池片技术已经成为行业主流发展方向。
同时这种价差会成为硅片厂扩大单晶硅片产能的推动力，预计这种紧张的供求关系会持续到
2020年单晶硅片产能陆续爬坡，未来单晶占比有望继续提升。
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硅片行业价格走低，产能利用率下滑，行业迎来转型期。随着 2018年光伏新政的打击，硅片
行业产能利用率从 2017年的 %骤降至 2018年的 %。伴随着总体产能利用率的下降，单
晶硅片供给偏紧，行业产能扩张大多为单晶硅片扩产项目，协鑫、中环、隆基、晶科在 2019年内
分别新增 10GW、12GW、8GW、5GW单晶硅片产能，行业转向单晶硅片。
硅片行业产能利用率初步分化，高产量企业接近满产。硅片行业转型期到来，单晶硅片供给偏
紧，龙头企业率先布局，产能爬坡开产时间较早，在手产能接近满产；行业需求推动，小企业产能
利用率回暖。
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2020年硅片产能扩张将显著加速，隆基、中环将从 2019年底的 36、30GW，扩张至 2020年底
至少 65、46GW，龙头产能的急速扩张，将使得硅片价格承压，我们预计 2020年硅片将有 15-20%的
价格下跌，这对多晶硅片、小型单晶硅片制造商将产生巨大冲击，行业集中度可能继续提升。
硅片尺寸大型化，助推光伏发电效率。在市场竞争加剧的情况下，增大硅片面积可以通过提高
组件和电站效率、降低系统成本来降低光伏项目 LCOE，因此光伏行业硅片开始出现大型化趋势，
中环股份已于 2019年 8月 16日正式推出 M12硅片产品，硅片面积相对主流 M2硅片增大 %，
其降本效果将等待进一步验证，或将成为推动光伏平价的手。
（3）电池片处于技术改革中心
PERC电池片扩产高峰已过，目前产能集中度处于较高位置。由于多晶产品的降本空间有限，
诸多电池厂商纷纷转向单晶电池片，2019年我国 PERC电池厂商产能预计将超过 90GW，在总电池产
能占比预计达到 60%左右。同时以 HIT为代表的新的技术迭代正在酝酿，未来发展空间十分广阔。
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电池片行业产能利用率上升，需求向好。我国电池片行业平均产能利用率从 2016年 %提
高到 2018年 %，行业内企业开工率爬坡带来营运能力提高，利好行业积累发展。
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（4）组件海外市场表现优异
海外市场表现活跃，光伏组件出口提振。我国光伏组件价格大跌后，光伏组件出口持续活跃，
2019年 1-10月中国光伏组件出口规模约 ，同比增长 53%，海外装机需求持续大幅提升。海
外市场中日本、印度仍然在光伏组件出口中占据主要地位，而荷兰、越南等新兴市场表现出其不俗
潜力。
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受政策出台延期影响，光伏组件产能利用率预计略有下降。2019年 5月出台光伏项目建设方
案，7月公布竞价补贴项目目录，政策出台时间略有延期，行业政策形势不明确，因此光伏行业装
机量同步大幅下跌，组件行业产能利用率下降。明年预计将迎来光伏行业平价项目抢装潮，产能利
用率将回暖。
光伏组件大型化收益显著。以澳大利亚 100MW项目为例，以普通 PERC组件作为比较组，晶科
生产的 Tiger大组件 EPC成本、土地成本、运维开支均有所下降，首年发电量提升 %，度电成
本下降 %，内部收益率提升至 %，电站效益大幅提升。
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组件产业积极扩张产能备战光伏平价时代，我国已经成为世界光伏组件产能领导国家，大量出
口海外。2019年中国大陆组件产能合计 178GW，同比增长 %，占全球组件产能的 %。预
计未来光伏平价、竞价上网后光伏产能保持稳定，领先全球。
虽然国内光伏市场 2019年低于预期，但行业长期发展仍然向好，而且 2020年在借鉴了 2019
年第一年竞价政策执行的经验后，将避免政策对行业产生不利影响，预计在 2020年稳步发展，以
及 2019年结转项目的叠加下，2020年光伏装机量将重回 40~50GW的区间，产业链将受益于市场反
弹。我们看好单晶硅片龙头、积极布局垂直产业链的隆基股份，以及硅料和单晶 PERC电池片龙头
通威股份。
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四、2025 光伏十大趋势预测
在 2019年 9月于纽约召开的联合国全球契约领导人峰会上，光伏行业代表将发布光伏产业展
望 2025，从建筑、交通、智慧城市、智能家居、金融等方面，提出十大不容忽视的大趋势。
趋势一：全世界将不再新建煤电项目
到 2025年全球光伏电价将平均降至 1美分／度电甚至更低，100％的国家达到平价上网，中国
到 2025年，新建光伏项目的度电成本将较新建煤电项目低三成以上。这意味着包括中国在内的绝
大多数国家，2025年后用新建煤电项目满足新增电源需求将不具备经济性，所以全世界将停止新
建煤电项目，火电站将逐渐离开能源舞台的中心。
趋势二：光伏建筑方面：更多国家将立法规定新建屋顶必须加装光伏
到 2025年，越来越多国家和地区将通过地方法规的形式，修改或新增本地应用太阳能系统的
建筑标准，要求在一定高度以内，一定面积以上的新建的住宅楼都必须安装光伏系统；所有园区适
宜的已建工商业屋顶必须安装光伏也将纳入地方园区管理法规。
趋势三：光伏交通方面：光伏电动车充电桩（站）将在电力供应紧张地区全面建设。
全球的电动汽车光伏充电桩（站）建设将是光伏发电和新能源电动汽车的结合点，在光照条件
允许的停车场，特别是电力供应紧张的国家和地区将优先考虑建设。以我国为例，到 2025年将实
现新建住宅配建停车位 100％建设光伏充电设施或预留建设安装条件，大型公共建筑物配建光伏停
车场、社会公共停车场建设光伏充电设施或预留建设安装条件的车位比例不低于 10％，每 2000辆
电动汽车至少配套建设一座公共光伏充电站。
趋势四：投资组合方面：光伏成为油气巨头的投资新选择
随着光伏技术成本的不断下降，该领域的增长机会开始吸引更多来自石油和天然气行业的关
注。另外，“再电气化”越来越被看作未来能源转型的核心，向电力转型也成为很多油气公司和公
用事业公司的共识，而光伏发电无疑是其中最有投资吸引力的投资标的。到 2025年，能源公司
“跨界竞争时代”将全面到来。
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趋势五：与数字化结合方面：实现光伏能源互联网“源—网—荷—储”多向良性互动
到 2025年，光伏产业应该基于“互联网＋光伏”，电力流、信息流、业务流、资金流多流合
一，大幅度提升分布式光伏在网络化、智能化、数字化方面的深度和广度发展。同时，依托区块链
技术，打造集智能、电站管理、供应链管理和金融服务、分布式社交网络平台，形成“光伏发电技
术＋物联网＋区块链＋大数据”的新产业新形态。光伏比特币或将成为该领域特殊的交易虚拟货
币。
趋势六：RE100：更多企业加入 RE100组织，承诺百分之百使用绿电
到 2025年，全世界 500强企业中超过 80％的企业加入 RE100 组织，承诺 100％使用可再生能
源，RE100成员将突破 1000家，估计带动投资上涨 8000亿美金。
趋势七：绿色金融：更多金融产品诞生
到 2025年，整合光伏产业链、金融产业链，更多创新的金融产品推向市场，“绿色租赁”、“绿
色保险”、“绿色产业基金”、“投租结合”、“绿色债券“、“绿色支付”、“绿色比特币”、“绿色电力
期货”、“碳金融”、“环境权益交易”、“绿色信贷”等。绿色金融将成为银行、券商、保险业、公用
基金等主动拥抱和主动开展的业务品种。
趋势八：交易方面：隔墙售电、跨省购电、跨境卖电将成风尚
到 2025年，分布式电力市场化交易将逐步放开和扩大，随着特高压和电网接入能力的改善，
隔墙售电、跨省购光伏电、国与国之间的跨境售卖光伏发电将成风尚。
趋势九：“光伏＋储能”制氢具备经济可行性
到 2025年，“光伏＋储能”制氢系统技术的极大进步，将具备大规模应用的经济可行性，即将
光伏电池、充电电池、电解氢装置相结合，通过数字技术控制电池充放电和氢气生产，届时制氢成
本将降至 0．15－0．25美元／立方米。各国将纷纷建设光伏储能制氢项目。
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趋势十：光伏智能家庭
到 2025年，城镇化发展将会使得城市人口减少，光伏电价的经济性以及高等教育地区差异的
缩小，吸引高能耗企业将工厂搬移至光伏电力充沛地区。这将加速户用系统发展。光伏结合智能家
居，实现家庭零能耗。
第五节 国家发改委能源所发布《中国 2050 年光伏发展展望（2019）》
到 2035年和 2050年新增光伏发电成本相比当前预计约下降 50%和 70%，达到 元/kWh和
元/kWh。
一、技术持续进步，是光伏发电成本下降的最大推力
1、光伏电池效率快速提升。
光伏产业当前处于 PERC电池全面推广阶段，占据主流市场的 P型 PERC单晶电池产线效率已经
在 %, PERC单晶电池未来三到五年内在市场中的占比仍有望保持多数，并将效率提升至 24%以
上。
效率更高的 N型 TOPCon电池、异质结电池或 IBC电池等则最有望成为 P型 PERC电池后的产
业化主流技术，产业化效率进一步有望提高到 26%以上。
2、技术发展方向：晶硅+薄膜的双结叠层
2030年以后，在高效单结硅电池基础上，更高效的双结叠层电池（比如钙钛矿/硅叠层电池）
有望实现低成本规模化生产，行业将逐渐演变为高效单结电池和高效双结叠层电池（如钙钛矿/硅
叠层电池）的共存，而更高效率的化合物薄膜缨电池也可能实现产业化。
3、光伏组件持续降本増效。
在电池技术提升的带动下，同时应用半片、叠片、多主栅和大组件等组件结构优化技术，光伏
组件将实现不断的降本增效，组件效率提升将在每年平均 ~个百分点以上， 2025年主流产
线的组件效率可提升至 21%-22%。
展望到 2030年以后，在高功率高效率的叠片或类叠片、无缝晶硅组件之外，高效叠层组件
（如硅基钙钛矿叠层组件）也有望逐步占领市场，比重将越来越高，化合物薄膜叠层组件也可能抓
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紧进入商业化阶段。
4、光伏电站投资成本将持续下降。
在光伏组件成本大幅降低以及转换效率持续提升的带动下，2035年和 2050年光伏电站投资预
计将比当前的水平分别下降 37%和 53%，这其中组件价格的下降贡献最大。
通过技术进步和规模效应，2035年和 2050年组件价格预计将比当前下降 55%和 70%以上，光
伏电站投资下降中组件的贡献超过 60%。依靠组件效率的提升，将带动包括土地费用、支架、部分
电气设备以及建筑施工方面支出的下降。
二、光伏度电成本将低至 元/kWh
1、2025年前光伏发电将成为最经济的新増发电技术之一。
在光伏电站投资下降、技术进步带动系统效率提升和光衰降低等驱动下，光伏发电成本也快速
下降。到 2025年，光伏当年新增装机发电成本 （含税和合理收益率，下同）预计将低于 元
/kWh，在所有发电新增装机中成本处于较低水平。
到 2035年和 2050年新增光伏发电成本相比当前预计约下降 50%和 70%，达到 元/kWh和
元/kWh。
2、考虑系统成本，光伏发电将是最具市场竞争力的发电技术之一。
随着可再生能源电力比例逐渐增高，尤其高比例情景下，电对电力活性的要求越来越高，但是
考虑到未来化学储能技术提升和成本的大幅大降，光伏发电即使需要系统成本支撑，光伏发电也仍
具极高的经济性。
到 2050年，综合考虑发电和系统成本，光伏发电在所有发电技术中仍是最经济性的发电方式
之一。
三、2050 年中国光伏装机将达到 50 亿 kW
1、"十四五"规划期（2020-2025）是中国光伏启动加速部署期。
随着光伏成本的快速下降，新增装机规模实现翻番，凭借成熟的商业模式和很强竞争力的成
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本，分布式光伏将成为光伏发展的主要模式。
到 2025年，光伏总装机规模（直流侧，下同）达到 亿千瓦，占全国总装机的 24%,全年发
电量为 8770亿千瓦时，占当年全社会用电量的 9%。
2、2025至 2035年是光伏规模加速部署的关键时期。
在光伏和储能技术持续创新、成本持续下降的推动下，光伏的年新增装机继续保持每五年翻一
番的增长趋势。自”十五五”规划期，光伏的年新增装机已超过其他电源类型，2030年的装机规
模已成为所有电源类型的第一位，2035年光伏发电量成为所有电源类型的第一位。
到 2035年，光伏总装机规模达到 30亿 kW，占全国总装机的 49%,全年发电量为 万亿千瓦
时，占当年全社会用电量的 28%。
3、传统能源的地位和作用
传统电源装机容量方面，煤电作为电网的重要支撑，不但承担电网调峰、调频作用，同时还承
担国家供热、供汽等涉及民生的社会责任。
随着国家用电量的增长，煤电装机容量将保持结构性增长，至 2025-2030年达 12亿千瓦左
右，随后装机总量开始逐步下降，至 2050年，煤电装机容量约 6~7亿千瓦。随着新能源的快速发
展，煤电将由电量主体向容量主体转变，由主体地位向基础地位转变。
到 2050年，光伏已成为中国的第一大电源，光伏发电总装机规模达到 50亿千瓦，占全国总装
机的 59%,全年发电量约为 6万亿千瓦时，占当年全社会用电量的 39%。
其发电量占比均远高于 IRENA ?Future of solarphotovoltaic光伏发电的未来》报告中全球
光伏发电量占比的数字(25%),这一方面得益于光伏产业的规模化效益和技术创新带来的成本下降，
同时也有赖于其应用场景的拓展和电力系统灵活性资源的充分利用。
第六节 2020-2025 年我国光伏电池背板行业发展前景及趋势预测
一、2019-2023 年全球光伏背板市规模预测
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Technavio2019年发布报告称，2019-2023年期间，全球太阳能光伏背板市场规模将增长近
亿美元，复合年增长率接近 17%。然而，由于同比增长下滑，预计市场增长势头将减速。
由于发电的竞争价格，各国政府提供的补贴以及有利的监管，全球可再生能源部门的增长显
着。这将推动太阳能发电装置增加，从而刺激对太阳能光伏背板的需求。
预测期内，薄膜太阳能光伏组件在建筑一体化光伏(BIPV)中的使用由于其灵活性而增加。BIPV
系统提供高功率产生，因为这些系统最大化接收太阳能电池板的表面积。
此外，薄膜太阳能光伏模块需要具有高电池效率的背板，包括诸如改善的介电强度，反射率和
耐久性的特性。背板需要在不平坦的结构上贴合，以提高模块的灵活性，并提供高蒸汽屏障，以实
现薄膜太阳能光伏组件的高效性能。因此，薄膜太阳能光伏模块的低成本优势和提高的转换效率增
加了太阳能装置，这直接有助于全球太阳能光伏背板市场的增长。
“微电网的采用和实施，太阳能发电成本的下降以及亚太地区可再生能源的重点转移将对该地
区太阳能光伏背板市场的增长做出重大贡献。”Technavio的一位分析师表示，微电网的采用将主
要由印度，印度尼西亚和菲律宾等发展中国家的农村电气化计划推动。
在电网相对不稳定的地区，微电网在保护消费者免受停电方面发挥着重要作用。微电网可以自
主运行或与传统电网并行运行，并且更加可靠，因为它们不受主电网断电的影响。
同时，它们还降低了将电网扩展到远程的成本，并且还可以使用诸如太阳能和风能的可再生能
源来发电。微电网的普及率的提高将增加对太阳能光伏背板的需求，这将有助于市场的增长。
二、我国光伏电池背板行业发展前景及趋势预测
虽然目前背板市场呈现集中度低的特性。但随着光伏行业的不断整合，以及近年本土背板生产
企业扩张产能的释放，占据市场主导地位的下游组件厂商对背板的认知愈加深刻，背板的市场集中
度将趋于提升。
另外，背板的低成本化趋势明显，当价格持续下降时，市场上能够同时满足价格及性能要求的
背板种类将大幅减少，有持续降低成本空间的背板将逐渐占据市场的主导地位。
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第三章 华研理论：一切皆趋势
第一节 研究行业趋势的重要性
行业的发展过程不是一成不变的，在不同阶段会呈现不同趋势。对于企业来说，把握行业趋
势, 及时做出调整，才能迎来更大的发展。那么影响及驱动太阳能电池背板行业未来演化的主要因
素有哪些？未来太阳能电池背板行业发展前景如何？有些什么样的变化趋势？投资机会在哪里？影
响企业生产与经营的关键趋势是什么？
第二节 趋势的力量
趋势的力量是巨大的，一些人为的因素可能会把时间节点前移或后移，但不能改变整个趋势。
趋势依然在路上，我们唯有坚持，才能最终感悟趋势之美！
作者：时寒冰
一、可怕的趋势之争
可怕的趋势之争，不同维度体系里的竞争是极其可怕的，压根不是单纯和纯粹的能力之争了。
互联网其实是个底层革命，改变很多的生产作业方式，从而使得固有生产作业方式上的一系列王者
的优势丧失。
很多人其实到现在也没弄明白他们是怎么赚钱的，很多人都会把自己的成功归结为能力的结
果，事实上这个是最大的可悲……
现在很多人都在说阿里如何牛逼，如何牛逼，其实这个话题怎么说呢？
在一个趋势起来的时候，乘风而起其实难度并不如想象中大，在新兴领域并不需要太大努力，
就能较为轻松地击败固有规则体系里的王者。
苏宁曾经是线下的王者，当年股价也是及其牛逼的，但是阿里打掉苏宁，不单单是一个企业对
一个企业的胜利，他更是一个时代对另外一个时代的胜利，每个时代里都有自己的王者，苏宁代表
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了互联网未出现之前的渠道之王，而阿里则是互联网时代的王者，本质反应的其实是人类走入了互
联网时代，原先的生活作业方式时候对苏宁的依赖变得不再被需要。
这个时候，你会发现不是苏宁不努力，不牛逼，而是再牛逼也没用，你是很好很好的，只是我
也不需要了，这个是挺悲伤的爱情故事。
事实上这种趋势性的颠覆市场上有过太多的案例，很多曾经在我们生命中如此重要且认为永远
都不会离开你的东西，其实发现一点点都在离去，这个观点其实用在阿里、腾讯身上也上一样适
用，你认为永远离不开的他们，也说不定很快会离去。
这个就是可怕的趋势之争，不同维度体系里的竞争是极其可怕的，压根不是单纯和纯粹的能力
之争了。互联网其实是个底层革命，改变很多的生产作业方式，从而使得固有生产作业方式上的一
系列王者的优势丧失。
因为互联网这个技术，我们被改变了很多，在很多行业都日益被互联网的今天，金融业不可避
免受到波及，但是事实上金融业由于是低频交易，他所受到的波及并不如对其他行业影响大，但是
又由于金融业的客单价高，这种变革带来的影响力却很大。
二、永远别与趋势作对
很多事情的成功失败，很大程度上都不是个人能力决定的，而是很大程度上被大趋势给决定
了。
以中国股市为例，假如你能力不如别人，勤奋不如别人，运气不如别人，那么你凭什么跟人在
一个能力充分竞争市场上赚钱？唯一盈利性的机会其实只有一个，就是猪都会赚钱的时候，才有赚
钱的机会。也就是风口来的时候，例如 06年，例如 09年，那时候，满大街都会听到谁赚了多少，
赚了多少，于是大部分就能有机会赚钱了。但如果在一个不是普遍性的盈利市场上的时候，我们就
会发现赚钱一般都是辛苦钱，也就是跟人比体力才能赚钱，花更多的时间，做更多的调研，那些都
是辛苦钱。而可悲的可能是竞争越充分的市场，你会更可悲的发现你即使很辛苦了，也是不赚钱
的。
后来衍生出去看很多问题，发现其实不单是股市，任何行业好像都是差不多，2002年的时
候，很多同学离开了中国去美国读书，都是名校啊，牛逼的一塌糊涂的名校啊，我们这些垃圾被留
在国内，十多年过去了，我们这些垃圾在国内啥事情也没干，结婚生子，然后没事只能买房子，一
套两套三四套，然后就发现那些国外读了 n年的书的同学们可能就比较悲催了，回国可能一套房子
也买不起。
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是我们能力强么，不是的，是因为我们赶上了好时候，中国大发展都格局里，能力其实是不需
要的，我们自己也很悲催的发现，回老家去，甚至不如那些没考上大学的同学们，他们初中毕业、
高中毕业就开始闯荡江湖，更早的接触社会，更早的在外贸领域做业务，而你因为可能是大学毕
业，选择也比较多，反倒不如他们有更好的积累，尤其在过去十年赚钱最多房地产行业，一般比拼
的其实也是胆魄而非能力。
三、趋势的力量
东阳是建筑之乡，很多人很小就跟着走南闯北做工程，然后在过去十年里，一个个都赚了很多
钱，反观我们自诩名校毕业，其实是不如他们的，当然现在趋势也在变化，互联网出现的格局里，
房地产衰退之下，这个趋势不同了，盈利逻辑也跟着变化了。
当年 ut 可能在全国招聘的为数不多的本科生，他打败了无数的人终于挤进了 ut，而那些被他
打败的人，黯然的走进了阿里的大门。彼时的阿里容纳了一帮乌合之众，很多都是职业技术学校毕
业的学生，名校几乎没有，十多年过去了，那个进了 ut的天才，现在要出来创业了，那些没办法
只能去阿里的人，一个个身价过亿要给那些牛逼哄哄当年逼的他们无路可走的牛人们投钱去了，能
力决定一切么？好像还真不是。
这个世界上，赚钱的事情，从来不是辛苦的事情。
你们比辛苦，比的过那些富士康的工人么，比得过农民伯伯么？但是他们比你更赚钱么？所以
世界上，如果一个行业要靠比能力来赚钱的时候，你会发现好像赚的只能是辛苦钱了。更苦逼的是
甚至很多人还赚不了辛苦钱，例如现在一堆苦逼的淘宝电商。
现在创业的人很多，创业有时候选择大方向很重要，因为赚大钱和赚小钱说白了，其实都会很
辛苦，都很艰难，你路边开一个小店铺要做成赚钱，其实也不见得比做好一个国有企业要容易到哪
里去，都不容易，但是同样辛苦，结果是截然不同的。
这个时候，大格局大趋势就显得非常重要，尽量去做一些趋势性的机会的事情，市场整体向上
的机会，只要做的稍微好点，总还是有机会的，而有些行业，你再怎么做，其实都注定了最终的结
果都不会好。
所以我们更多要看趋势性的机会，在大趋势性的格局里，成功的几率要大很多，而大趋势的视
野还是有一定的逻辑可循。
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第三节 什么是趋势
一、趋势到底是什么
周鸿祎说：有一个竞争对手永远打不败，那就是趋势。
孙中山很多年前有句话叫“天下大势，浩浩荡荡，顺之则昌，逆之则亡”，意思就是任由你再
牛逼，你也无法对抗历史的潮流，这就是趋势的力量。但是问题来了，趋势到底是什么呢？
一个农民说：
ZF让我们种葱，我们就种蒜；
ZF让我们种蒜，我们就种葱。
这个就是极为简单的朴素的趋势性发现的案例。
什么叫趋势？趋势是事物发展的方向，一旦某种趋势形成则会朝此方向持续运行很长一段时间
或者距离，趋势是不可违的，判明趋势后应顺势而为，直到某种新的趋势形成。
为什么要顺应趋势？因为趋势蕴涵着事物发展的必然规律。客观规律不以为人意志为转移。社
会发展规律也是这样。不论任何事物的出现，都是以人类的需求为中心。随着科技发展和人类认知
水平的提高，许多新生事物应运而生。
国内一位很著名的成功学大师说过：“趋势就像一匹马，如果在马后面追，你永远追不上，你
只有骑在马上面，才能和马一样的快，这就叫马上成功。”
二、今天的优势会被明天的趋势代替
世界上曾经有一家世界 500强的企业，名叫柯达，在 1991年的时候，他的技术领先世界同行
10年，但是 2012年 1月破产了，被做数码的干掉了。当索尼还沉浸在数码领先的喜悦中时，突然
发现，原来全世界卖照相机卖的最好的不是他，而是做手机的诺基亚，因为每部手机都是一部照相
机。然后呢？然后原来做电脑的苹果出来了，把手机世界老大的诺基亚给干掉了，而且没有还手之
力……
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360的出台，直接把杀毒软件变成免费的，冲击了传统杀毒软件市场。
淘宝的横空出世，逼得苏宁、国美这些传统零售巨头不得不转型，连天上发了卫星的沃尔玛都
难以招架。未来零售的趋势又将如何？
微信，庞大的用户群还在增加，而传统的短信，使用频率大大下降！
如果有一天你隔壁开火锅店的张三，卖手机卖得比你好的时候，你不用觉得惊讶，因为，这是
一个跨界的时代，每一个行业都在整合，都在交叉，都在相互渗透，如果原来你一直获利的产品或
行业，在另外一个人手里，突然变成一种免费的增值服务，你又如何竞争？如何生存？
未来的竞争，不再是产品的竞争、不再是渠道的竞争，而是资源整合的竞争，是终端消费者的
竞争，谁能够持有资源，持有消费者用户，不管他消费什么产品、消费什么服务，你都能够盈利的
时候，你才能立于不败之地。
三、趋势有时候是随机偶然不可测的
我们看到很多是因为技术的不可替代性，群体性特征的不可测性。使得技术是不可琢磨的，而
且群体性特征的兴起使得热点不断被改变，社会整体的无意识，你很难把握未来趋势的机会在哪
里。
第四节 最大的趋势——红利
摘自管清友原文《风雨兼程四十年》
一、1999-2008 受益四大红利的十年
1999-2008年，这十年我把它定义为工业化时代。
我们看看这 10年究竟都发生了什么，和我们有什么关系。
2001年，中国加入 WTO，北京申奥成功。特别是中国当时下决心加入 WTO这个决策是完全正确
的，确实让中国进入了一个新的阶段。
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2003年，国务院正式将房地产定义成支柱产业。2003年的背景是什么呢？当时大家还没有意
识到这已经成为新一轮经济高速增长的一个起点年份。而当时的 2003年就开始什么呢？宏观调
控、去产能。
2005年股权分置改革，大牛市启动。在股权分置改革刚刚实施的时候，并不是所有人都认为
中国会进入牛市。2005年还有一个很重要的就是“721会改”，我们由固定汇率转变成浮动汇率，
这对出口的影响是很大的。
那么回过头来简单做一个总结，在这 10年里面，我们经历过什么？
1.劳动力红利
很多制造业企业是直接的受益者，劳动力红利，劳动年龄人口大幅增长。所以有很多人讲，我
们改革开放很重要的一个基础就是劳动力红利，今天大量的企业开始往东南亚地区迁移，确实劳动
力年轻、便宜。
现在不光是年龄问题，现在农村的孩子和城市的孩子基本上都是“iPad一代”、“互联网一
代”。由于城镇化的发展，现在如果还能源源不断地提供劳动力确实是难，这对于制造业企业影响
很大。我们的智能化水平和劳动力水平其实是在赛跑，很多流水线现在都是机器人化了，管理也智
能化了，这既是主动的选择，也是被动的选择。
这段时间中国成为全球的劳动力支柱，而中国人口结构的变化直接导致了整个全球经济的变
化，因为还没有一个国家能够替代中国如此巨大的劳动力红利，印度不行，文化信仰上，他们更相
信诗和远方，基础设施也差一些，所以要堵上中国的劳动力红利下降缺口是很难的，越南的规模还
不够大。
中国劳动力的这种变化推动我们转向东南亚、转向非洲、越南、马来西亚、印尼，这些国家现
在成为中国对外投资非常重要的目的地，所以一带一路是恰逢其时。
2.全球化红利
中国确实是全球化的受益者，美国人民怎么也没想到，中国人如此能干。我们有很多出口企
业，直到现在我们还在享受全球化红利。
贸易战，对中国可能会是一个比较大的挑战。一定不要小看这个贸易战，大概率它要打起来。
川普总统确实和以前的总统不太一样，你根本不知道他要干什么。之前发一条推特就把一个国务卿
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免职了，国务卿是很重要的人物，相当于总理加外交部长的那种角色，我们也不知道他走没走固定
程序。
3.城镇化红利
斯蒂格利茨（美国经济学家）讲过，21世纪对世界影响最大的两件事情，一个是美国的高科
技产业，第二个就是中国的城镇化。这个是非常厉害的，创造了巨大的需求。我经常讲“巨国效
应”，人类历史上从来没有一个阶段出现过如此庞大的人口群体进入到全球化、城镇化，所以这个
巨国效应我们自己可能都没有想到。
而且我们的城镇化是在升级的，还是梯度升级，先东部、再中部、再西部，长三角、珠三角、
京津冀。这个红利仍然会成为我们未来 20年重要的支撑。
过去，企业家其实是处于这种红利过程当中的，但我们有点忽视了这个问题。为什么我们的家
电业如此繁荣？因为我们需求大，而且我们在消费升级带动产业升级。
4.互联网红利
第一代互联网，有一些现在已经不太行了，比如一些第一代门户网站。但后来我们看到网易、
新浪他们又抓住了 版本的机会。比如新浪抓住了微博的机会。现在我们已经进入互联网 版
本，通过 BATJ我们看到什么现象？叫胜者全得，赢者通吃，只有第一，没有第二。
现在，互联网巨头开始进入到了首富群体，大家也看到了，腾讯、阿里、百度、京东、360。
二、2008-2018 经济繁荣但杠杆攀升的十年
我们接着往后看，2008年以后发生了什么？
首先是金融危机，我们不再去分析金融危机的原因，看它的演进过程。2009年，中国开始 4
万亿。
2008年底，2009年初，全国房价进入一个低谷期，2009年底全国房价进入一个加速上升期，
一直涨到 2013年年初。有很多企业在这个过程当中其实犯了重大的战略错误的。
一种错误是在 4万亿的时候拼命的扩张产能，头脑不清醒，跟着国家政策走。
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一种错误是错失了机会，有很多房地产企业本来做的不错，不做房地产了，觉得房地产没有希
望了。正好错过了 10年房地产发展的黄金时期。我和一些企业家交流，很多还是大型企业，他们
说我们过去 10年出现这种判断失误真的太多了。比如你在 2007年的时候开始搞煤矿，这是明显的
重大战略失误。
2012年全球量化宽松开启，我党十八大召开。我们刚刚经历过的五年宽松时代开始。2015年
在中央层面已经提出了抑制资产泡沫，2015年是特别重要的，股灾让政策制定者开始意识到金融
风险，意识到我们对金融这个领域，还知之甚少，斗争经验是不足的。
过去这么多年，富豪排行榜开始转向金融、互联网。我们重点谈一下金融。
金融 版本是什么搞法？他其实是模糊的政商关系，把资产在二级市场上包装，股价上升、
套现退出，简单的模型是这样的。
然后开始进入 版本，关键词是拿牌照。现在出事的企业大部分是 版本的。拿牌照涉及
到错综复杂的关系，拿到牌照，就相当于拿到了钱袋子，可能是信托牌照，可能是银行牌照，可能
是证券牌照，拿到以后就可以对社会募资。
在金融泡沫化的时候，资产端也涨价，募资很容易。然后我们募到了钱，通过资管计划、信托
计划等等这些方式，加到资管产品，层层嵌套，就是层层杠杆，1块钱可以干 100块钱的事儿。然
后我们就开始收资产，收到好的资产还是很值得的，1块钱能收 100块钱的资产，为什么不收呢？
然后再在资产端，再收一些小的资产，再装到大的资产里面，它本身可能是个上市公司，股价又上
升，又能安全套现退出。
同时，期限上，因为债务规模、融资规模足够大，足以解决期限错配的问题，谁知道 10年以
后能不能还的了钱，反正现在没问题，我融资能力很强。但是当经济形势发生变化，资产价格开始
收缩缩水的时候，这种 版本的玩法就出现了它致命的风险，不但对企业会有风险，对整个国家
都会有风险。
也可以这样说，过去 10年由于金融的泡沫化、过度金融化，全民加杠杆，从金融风险上来我
们看到，你拿的全是国内的钱，你收的资产很多都是外面，你这个资产能不能覆盖你的负债成本，
这是不知道的，即使你的单笔业务都没问题，但是如果资产端出现问题呢？特别是收购的地产、金
融、文化类产业，它这个资产波动性很大，它和美的收购库卡不是一回事，它和做实体不是一回事
儿。
所以，我们才看到了，2015年以后，实际上金融监管已经开始准备要整顿了。所以过去这些
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年，边收着实业资产，同时很低调，这些企业比较安全。凡是很高调的企业，就很危险。因为它要
维持所谓资产负债的平衡，有很多所谓虚征资金、虚征利润，安邦不是第一家，也肯定不会是最后
一家，大家看两会以后，还会有类似的企业，同样一笔业务，1个亿的业务，他注册了 10家、8家
公司，看起来好像有十几个亿的营收，有几个亿的利润。然后在资本市场上股价上升，就开始套
现，这个玩法行吗？不行，它有不合法的因素，也有不合理的因素。
所以，我一贯主张，这些财我们不要发，风险太大，企业还要穿越经济周期、政治周期和货币
周期，要活下去，要传之于子孙后代。不管大家对李嘉诚先生如何评价，至少从他对于企业投资的
这种时点的把握，他对于他子女的培养、孩子的培养，我觉得还是值得大家学习的。而且东方企业
家基本上都要干到不能干了，干不动了，也别想着退休，也退不了休。
所以，它的动力实际上是全民加杠杆：
1.央行加杠杆。货币的这种，我们叫超发，这表现在利率水平上，就不详细说了。
2.政府加杠杆。4万亿，2015年开始搞 PPP，PPP的热潮现在已经过去了。
3.企业加杠杆。国企、平台公司，所以加杠杆要适度，特别是在疯狂加杠杆的时候，要保持清
醒的头脑，不是所有的投行找到你，让你做这种债务融资，让你干这个、干那个你都要做的，要保
持清醒的头脑。
4.金融加杠杆。非标和通道业务大幅发展。金融杠杆也是出现股票牛市，我们说股市泡沫是债
券牛市的一个主要推手，2015年股灾，股市泡沫破灭，2016年底，债券市场的泡沫破裂，就是这
样来的。
家庭都能加杠杆，买房，2016年初，鼓励家庭买房，2016年 9月份开始限制，所以中国的政
策就是这样的，这是个常态，中国的企业经营很大的风险来自于政策风险，个人房贷激增，买买
买，凡是买的都对了，这是作为普通老百姓个人来讲，最后的加杠杆的过程。
外部也加杠杆，欧美国家，大家看看过去 10年，互联网崛起，这是最近 10年以来应该说载入
史册的这种行业变化，中国因为我们的监管也比较松，中国互联网的发展最大的问题就是我们的监
管没跟上，这些监管跟上了，这些企业根本发展不起来。
我们现在说，好多企业都是因为中国的电信企业、国有体制很滞后，很多都是漏出效应，最初
很多业务都是做的那些电信、移动、联通的这些业务。所以，中国这个现象很有意思。你说互联网
企业有没有原罪？也有。但是你要按照国有企业当年的那套管理模式，这些企业根本发展不起来。
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所以，我们看 2007年市值最大的是工行、中石油这样的企业，2017年已经是 BATJ这样的企
业了，现在动辄融资、估值就几百亿、上千亿，也是个大头。
三、关于新时代的 3 大判断，6 大机遇
最后简单说一下新时代，我们的基本判断有以下几个方面
第一，市场化基本完成了。
第二，房地产存量盘整。房地产行业确实进入新的时期了，看它今后怎么变化，总体上对于未
来 10-20年，中国整个房地产行业主要是刚需+改善性需求，其实没有太大分歧。但是我们的政策
面对这个行业影响太大了，限购、限贷、限售。不要期望房价会出现什么大幅下跌，没有那种可能
性，中国也不会出现日本那种情况。
但是，再像过去 10年那样高速的增长也不大可能了。那么这几年的变化我们确实出现了老龄
化+刚需人口不足，改善性需求现在起来了，城市里而且更多的是来自于我们称之为叫新三线城
市，大家都在换房，那么政策面的这种变化现在不确定性很大，我估计坚持这种政策面的可能性很
大。
第三，地方政府基建压力已经很大了，PPP收紧了，过去几年在地方上能引进的 PPP，能引进
的就引进了，没有引进来的已经很难了。从几个指标——金融占 GDP的比重、金融监管的政策等等
来看，金融化的过程宣告终结。
所以，我们去年讲金融王气、黯然收场，实践证明，像过 10年特别是最近 5年，这么过度金
融化确实是不行的，金融风险增加、贫富差距拉大，大家都无心做实业了。
金融监管趋严，从粗放走向规范，新的产业机会给大家在那个课件里面也总结了几条，我觉得
来自于两个层面：供给侧实质性的改进和需求侧边际的增长。
简单分析一下：
1.突破供给管制
我们还有很多管制领域，在这个领域里面，凡是政府鼓励的，一定不要去干，凡是政府限制
的，要想方设法干，两个方式，这因为什么呢？它管制领域很多，我不具体说了，中国的很多事情
很有意思，明明是大家对于医疗、教育的需求非常旺盛，我们供给不足，这不是问题吗？改革就要
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改这样的领域，所以改革红利具体是体现在这些领域的。教育，这个大家都深有体会。
2.提高供给效率
什么叫提高供给效率？比如说苹果手机、特斯拉，为什么大家原来觉得马斯克是个疯子，后来
发现他很牛逼，就在于他提高供给效率，没有胡思乱想，怎么创新？我们很多制造业企业，未来研
发团队要允许人胡思乱想，制造业要升级，没有科学技术、没有胡思乱想，怎么升级？中国改革开
放 40年，我们的企业家要有这种社会责任，要为推动人类历史进步负责。
3.淘汰落后的供给
产业集中之后，我们说强者恒强，这个表现在家电、食品、饮料、包括传统产业上，美的、格
力都是受益者，产业集中度实际上进一步提高了，这些企业的市值进一步扩大。
4.创造新的需求
这个真的是需要胡思乱想，需要新的商业生态。我们看到过去这些年，无论淘宝、微信、单车
的崛起，我们也看到这种被创造出来的新的需求，它的迭代很快，波动性很大，各领风骚就几年。
所以我觉得我们今天的企业要关注技术，如果我没有对技术超前的研究，如果我们仅仅立足于
中国庞大的市场需求，那这个企业传到儿子那一代，基本上生命力也就差不多了。
大家去看通用的教训、看 IBM，如果没有对最前沿技术的关注、研发、投入，这个企业是走不
远的。企业当达到一定的规模之后，就是当 版本的问题解决了之后，版本必须要解决技术
储备这个问题，没有我们自己的研发是不行的。
5.老龄化
大家现在也看到了这种高端养老，其实现在商业模式已经很清楚了。但是能不能赚到钱其实大
家还在探索，我不主张大家一股脑地涌入到这个行业，具体问题具体分析。
但是从需求这个角度来讲，肯定这是一个庞大的需求，成了新型城镇化的公共服务的重要组成
部分，比如说雄安新区现在完全按照素质化城市的标准来建设的，很多城市都需要智能化改造。
6.房地产存量的机会
比如说像租赁市场，做的比较好的就是链家的自如。需求仍然无限，中国的新中产最低也有 2
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亿左右的规模，这是非常庞大的。
所以，从投资方向上来讲很简单，人民对美好生活的向往就是我们企业经营的方向，就是我们
投资的方向，所以回过头去看改革开放 40年，我们企业的成长其实跟大的产业趋势、重要的人物
推动、重要的事件节点其是紧密相关的。
站在今天这样一个时点上我们看到其实方向是清楚的，只是在企业的具体经营过程当中，我们
在战略战术的选择上，要学会把握大势，规避风险，敏锐的抓住机会，保持一个客观冷静的判断能
力。
第五节 如何把握趋势
一、把握趋势就是把握未来
企业的第一死穴：跟不上趋势。
人的力量永远赶不上趋势的力量，大势所趋，顺势而为！老板必须把握的三大趋势：1）经营
趋势 2）行业趋势 3）市场趋势
成功的人，是因为他看到了将来的发展趋势；而失败的人，是因为他只盯着眼前的潮流。
面对新趋势我们一定要把握住机遇，积极迎接挑战。
世界是在进步的，前途是光明的，这个历史的总趋势任何人也改变不了。我们应当把世界进步
的情况和光明的前途，常常向人民宣传，使人民建立起胜利的信心。
趋势这种东西是很可怕的，这世界就是顺应着趋势构成的。
二、如何把握趋势
当趋势被所有的人都看到的时候，你其实只能回归到赚辛苦钱的逻辑里去，记住辛苦钱往往不
赚钱的真理吧。
趋势只有在将起未起的时候，才有意义，太早看到趋势其实毫无意义，太晚你会错过太多的东
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西。
也是为什么很多聪明人都赚不到钱的原因，趋势看到了最后就是虚无主义者，因为觉得这个也
就这样那个也就那样，都没啥意思，看的太远的人，其实挺适合做先知，当然也很容易成为先烈，
看的太早的悲催案例太多了，意义更是不大。
哥白尼在中世纪就看到了地球不是宇宙中心，于是就被火烧死了，太多太多聪明人死在了不在
当下生活的故事里去，等好不容易撑到风口来的时候，他已经先没了。
而如果趋势都被人看到的时候，其实趋势的意义也就没了，当真理都被大家接受的时候，真理
就会沦落为常识，你已经没有任何机会和优势来成为一个布道者了，在现实中也有挺多好玩的事
情。
在这个特征里，我们收获的东西是什么呢？是提前预判很重要，因为只有在人们尚未发现，而
你却提前发现，也提前动手了，那你或许能有先发性优势。
这里挺有意思的是很多人其实都能看到一些趋势性机会，但是能下手的人其实也不多，看多做
空，看空做多，甚至看而不做的人，其实都挺多。我们经常听很多人说，当年我怎么怎么看对了，
但是这种看对了，跟你有啥关系么，总体来说，爱折腾的人，胜算更大，未来的创业很大程度上会
比拼试错的次数和成本的综合。尤其是趋势留的时间窗口越来越小的时候。
三、趋势也会逆转、也会变化
世界上能跟着趋势赚钱的是两类人：
第一类人是马云、黄晓捷这样的人，他们天生具备敏锐的嗅觉，对于市场的理解很通透，而且
执行力很强，天生爱折腾，且够狠，对自己能狠下心来的人，都能成点事情，如果看准来方向，能
成大事。
还有一类人压根不存在所谓选择一说，他们中绝大多数人所谓跟着趋势赚钱，并不是主动意识
的结果，而是被动选择的结果，他们被社会的洪流抛向了不同的领域，然后就是花落谁家是谁家的
格局，有人成事，有人败事，无非是祖坟冒青烟的结果罢了。
94年被下岗的人，后来都能赚点小钱，而那些不下岗的员工，现在估计得下岗了，02年进不
了银行的人，去了房地产或者去了阿里，现在赚了大钱。在过去的十多年里面，我们这个逻辑和趋
势很明显，决定你是否赚大钱的逻辑，不是选择，不是能力，而是运气，对，就是运气。
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这个世界，你赚小钱才是能力，赚大钱其实是靠命的，你努力勤奋，现在的社会，让你能过比
较好的生活，但是，并不是努力勤奋就能让你成为马云马化腾的，命格不再，就别瞎想了。
我们发现美国赚大钱的人都是名校毕业，至少考上了名校，美国要上名校，也是不容易的，都
是牛人，但是中国其实赚大钱的很少是名校毕业的，首富也只是杭州师范大学而已，不是说这个学
校不好，至少没有清华北大好，这个大家总是要认的吧。
那么这里说明的问题是什么呢？
是因为大爆发的年代里，越是底层越容易被抛向不一样的社会洪流，而不一样的洪流，往往会
有大机遇，很多人没得选择，更不会走固有的社会路径，也就更容易被抛弃社会的大趋势之中去。
我们过去十年的趋势性机会，不是互联网，互联网其实是最近一两年的趋势，过去十年的趋势
性机会其实是资产升值，大量的房地产商在过去十年的盈利能力其实是极强的。
只是趋势一旦逆转以后，互联网很轻松的就击垮了这个固有的社会趋势，不是房地产不行，也
不是互联网太牛逼，而是社会趋势转化很快。
在过去房地产是趋势的格局下，你会发现，我们曾经很多年的首富五十强，都是房地产老板，
还有曾经的煤老板，他们的出身都极低，为什么呢？
很多人其实到现在也没弄明白他们是怎么赚这个钱的，很多人都会把自己都成功归结为能力的
结果，事实上这个是最大的可悲，哪里有什么能力的结果呢？你刚好在适合的年代碰巧做对了一件
事情而已。
但如果以后就长期坚持这种策略，坚持固有的逻辑去做事情的话，结果可能会死的很惨。比如
前几年的煤炭行业。
所以趋势也在发生变化，当我们做对一次趋势后，我们要反思自己：是自己的能力带来的财
富，还是因为运气跟对了趋势？但这个趋势什么时候会结束，下一个趋势是什么？
我们要不断的反思自己，努力成为类似马云那样的第一类人，才能不被趋势或者时代抛弃。
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第六节 行业演变趋势研究
一、行业的演化
行业演化是指随着时间的推移和环境的变化，行业内部系统结构及其输入输出不断发生变化的
现象.
行业演化能作为某种投资机会增加或减少某个行业的基本吸引力，而且它还经常要求厂商作些
战略调整。行业演化对制定战略是极其重要的。
二、行业演化的实质
行业演化现象的存在是必然的。这由行业是一个开放的投入产出系统所决定。行业环境的动态
性决定了行业结构的动态性；行业结构的动态性决定行业产出的动态性；行业产出输出到行业环
境，又反馈到行业结构中，进一步使行业结构和行业输出动态化，如此循环往复，行业不断得以进
步。因此，随着时间的推移和行业环境的变化，行业必然发生演化。
行业演化发展的过程实质上是行业结构演化的过程。行业是一个开放的投入产出系统，它的基
本功能就是将资源转换为社会需要的产品。可以说，行业结构随时间和环境变化的实质就在于其对
资源的转换方式和转换能力的提高。这表现为行业中企业类别不断推陈出新并随分工发展而日益增
多，技术经济联系趋于紧密，从而在总体上能够更有效地把投入的资源转换为社会需要的产品。
如，行业内不仅有生产型企业，还有专事销售的企业或部门。
三、行业演化的根本动力机制
行业产生以后便随着社会的发展而演化，在行业演化过程中，作为行业演化动因的需求、科技
和竞争又是怎样起作用的呢?我们从行业演化涵义和这三大要素进行分析。
(1)需求的拉动作用
需求对行业结构起拉动作用是显而易见的。满足需求是生产的目的，因此，需求的方向和水平
指示着行业产品生产的方向和水平，需求结构作用于产出结构之上，引动着行业结构的发展。潜在
需求不断满足的要求，持续地转化为市场上对各种行业产品现实的具有购买力的有效需求，形成了
对行业结构演化的巨大拉动力，成为行业经济发展的“发动机”。
首先要考察的是行业产出结构。行业产出结构的具体化就是行业内各企业产品间的相互关系，
即行业产品结构，这是需求对行业结构作用的第一层次，是行业演化的龙头。产品结构的水平实际
上也反映了行业结构的资源转换能力。产品结构的变化与产品需求的收入弹性有很大关系。随着经
济的发展，具有高收入弹性产品的企业将不断在整个行业结构的产出中扩大自己的份额，因此，行
业中企业内和企业间产品收入弹性上的差异，会显示出某一时期行业结构变化的趋势和方向。需求
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作用于产品构成，不论是要求创新产品，还是对现有产品需求的变化，由于某些产品间存在替代或
互补(如实体产品与服务)关系以及产品生产销售过程中必然发生的企业关联，都对整个行业结构中
的各企业发生影响，企业间的关联或企业内不同生产经营环节的关联形成了需求拉动的传递关系。
因此，行业产品构成的变化，一方面表现为行业结构的推陈出新，另一方面表现为企业关联关系的
变化。从而，需求对行业结构的拉动方式也存在两种：企业的兴衰更替和企业关联程度的提高。行
业需求不仅可以直接拉动各企业的发展，而且可以通过行业间的消耗关系波及其它行业，对整个产
业结构和国民经济产生影响。
其次，在商品经济中，需求的现实性是通过市场实现的，因此，市场结构是影响需求结构对行
业结构作用的又一方面。市场是拉动力的媒介，需求结构对行业结构的拉动作用只有通过市场才能
完成。进一步看，市场的这种作用的实现取决于两个方面：
①市场范围。
市场范围的大小受到运输、通讯等物质条件的限制，也受到人们商品交换意识的限制。行业产
品的市场往往随着商品经济的发展而扩大，市场的扩大又促进着行业经济的发展；
②市场结构。
市场结构的内涵较复杂，这里主要是指行业市场的集中度和竞争程度对行业结构的影响。行业
市场的集中度和竞争程度反映的是竞争因素对行业结构的影响作用，这点将在下面分析竞争因素时
阐述。
(2)科技推动
毫无疑问，在科学基础上的技术进步是行业结构演化的主动力之一。技术进步直接改变着行业
进行资源转换的转换方式，不断提高行业的资源转换能力，从而推动行业结构演变。同时，技术进
步也刺激着需求结构的变化，扩大着资源的利用范围，因而，它的作用是十分广泛。
从时空上看，技术进步一般不是同时发生在行业的各个企业内，也不是同时发生在一个企业内
的各个生产环节和各个方面，它的发展是不平衡的。而正是这种不平衡性的存在，使得技术进步不
仅一般地作用在整个行业结构上，推动各企业的发展，而且更重要的是使行业结构在变动中发展。
技术进步的不平衡性决定了它的作用是从个别企业或企业的部分工艺入手，进而波及到整个行业结
构。
综合起来看，技术进步对行业结构的作用有两个方面：
①使行业产品结构推陈出新。
推动新的产品结构形成，同时淘汰或改造旧的产品结构，从而不断创造并巩固新的产品结构，
瓦解旧的产品结构，推动行业产出结构的演化。
②对整个行业结构的波及影响。
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技术进步对整个行业结构的综合影响是广泛而复杂的。这里概括为三个方面：一是技术进步的
企业间转移。发生在一个企业内的技术进步会横向传播到其它企业中去。对于老企业来说，使之在
一个新的技术基础上获得再生；对于新企业而言，这种技术的横向转移和各企业内部技术的纵向进
步相结合，就能产生全方位的技术进步。对行业结构的演化而言，由于技术进步在一定时期内只存
在于部分企业和部分产品中，所以，技术转移和对老企业的改造是重要的一种作用方式。二是企业
间关系的改变。一方面改变了企业间产品的替代性强弱关系，改变了与服务企业(经销中间商)的技
术指导关系；另一方面改变了企业间的竞争地位，使技术进步程度大的企业更具有竞争优势。三是
通过对市场需求结构的影响来拉动行业结构变化。这点已在对需求因素的分析中阐述过，在此不再
赘述。
(3)竞争促发
在商品经济条件下，由于商品生产者的利益关系，竞争自始至终伴随着行业演化，随时随地促
动着行业结构的发展变化。如前所说，竞争实质上是一种机会选择，它在一定程度上决定着资源的
流向，显然主要是通过投资机制来实现。投资作为对行业结构的投入流量，影响着下一时期行业结
构的形成，因而对行业结构起推动作用；与此同时，作为需求结构的一部分，投资又构成对行业的
即期需求，因而对行业结构的演化起拉动作用。从某种意义上讲，投资结构实际上构成了变化着的
行业结构的增量。投资规模和流向的决定，是相当复杂的现象，它对行业结构的影响是贯彻始终
的。在本文中，我们不研究投资机制，但是，投资也是选择，竞争是通过投资这一开关触发行业结
构的演化，即通过投资来改变行业的资源配置结构。
行业内企业竞争对行业发展的作用较明显，不论是为了利益克服行业进入障碍而进入行业的新
企业对壮大行业的作用，还是现有企业间竞争对行业产品质量提高、成本降低以更好地满足需求的
作用，都是显而易见的。
从上述分析中可以概括出行业演化过程中需求、技术进步、竞争三大要素之间的相互关系：
(1)需求是行业演化的拉动力，是行业经济发展的“发动机”，是行业演化的“原动力”；技术
进步是行业演化的推动力，提供了行业演化的技术基础；竞争是行业演化的促动因素，通过不同形
式的投资“催化”行业演化。
(2)技术进步一方面直接提高行业生产率，对行业增长起推进作用，缩小需求与行业生产供给
的差距；另一方面引导行业新的需求方向，推动行业替代产品生产，有着减少对行业老产品需求的
作用，即产生了对行业老产品需求的负反馈效应，进一步使行业结构适应新的需求结构。
(3)竞争则通过投资来促使行业改变资源配置结构，一方面扩大了行业需求，产生了对行业需
求的正反馈效应；另一方面，促进了行业加快技术进步，对技术进步产生了正反馈效应，进而，又
通过技术进步对行业的反馈作用扩大其影响。
可以得出，行业演化的根本动力机制就是：需求的拉动前提下，由技术进步和竞争两个因素与
需求三者之间形成的反馈机制维持行业演化的不断进行，使行业结构从一种形式演变为另一种形
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式。当行业可以不断与环境进行交换时(如投资、获得资源供应和行业产出的输出等)，行业便会不
断向更高水平发展，否则，只能处在原有水平而停滞不前。
值得指出，在前述的分析中有一个前提，即行业的需求与行业目前的产出一致。如果需求与产
出不一致时会是什么结果呢?
行业需求是行业产生的原因，行业需求产生和变化在前 [1] ，行业结构的产生和变化在后。
从行业演化的根本动力机制中可以看到：技术进步和竞争对行业原来的需求存在正反馈，因此，当
行业需求发生了与目前行业产出不一致的变化后，由于行业获得需求信息并作出调整需要一段时
间，即存在行业调整较行业需求变化滞后，因而，行业会继续保持原产出一段时间，这就会造成行
业产出过剩。
这里，我们可以得到两个重要概念和推论：
(1)在行业需求与行业产出不一致的条件下，由于行业演化动力机制中反馈效应的存在和行业
调整的滞后性，行业的产出将继续保持一段时间。对此，我们称之为行业发展惯性。行业发展惯性
的大小反映了行业保持原来状态的能力。
(2)在行业需求与行业产出不一致的条件下，行业发展惯性将不可避免的导致行业产出过剩。
行业发展惯性的存在，说明了行业经济危机现象发生的必然性，也揭示了经济危机出现的自然
机制。
第七节 影响及驱动太阳能电池背板行业未来演化的主要因素分析
行业中发生的许多事件都会对行业产生很大的影响，可以看作驱动因素，其中由一些只是属于
某一类因素，但是绝大多数同时属于好几类因素：
一、产品革新
产品革新往往会扩大行业的客户群、重新实现行业的增长、扩大竞争厂商之间产品差别化的宽
度，从而动摇已有的竞争结构。新产品的成功导入往往会加强革新公司的市场地位，而对于那些固
守老产品或不善于退出新产品的公司来说，则会使其利益受损，产品革新是一个关键的驱动因素的
行业有：复印设备、相机和照相器材、高尔夫球棍、电子游戏、玩具、药方药品、冷冻食品、个人
计算机以及个人计算机软件。
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二、技术变革
技术进步可以大大改变一个行业的结构，使得供应商可以更低的成本生产新产品和更优产品成
为可能，并且打开整个行业的前沿领域。技术进步还可以带来以下各各方面的变革：资本要求、有
效生产的最低工厂规模、垂直一体化的利益和学习及经验曲线的效应。例如，电子商务借助互联网
所实现的快速进步正在以极快的速度改变许多国家的商务方式（股票交易、软件的销售和分销、有
鉴定或零售），并正在引导人类进入新的信息时代。
三、营销革新
如果竞争厂商能够成功的引入产品销售的新方式，那么，他们就可以激起购买者的兴趣，扩大
行业需求，提高产品竞争度的差别，降低单位成本。这其中的每一点都可以改变竞争者的竞争地
位，迫使竞争对手修订战略。互联网正日益成为各种营销革新的媒介。
四、服务创新
服务创新是创造和开发人类自身价值,提高和完善生存质量，改善社会生态环境的活动。比如
社交化生产服务是社交网络的应用，是一种新的产业协作模式取代旧式中心化的产业结构，比如；
线上线下融合的 O2O服务与传统产业融合发展，伴随着 4G、移动终端普及、城镇化的重大机遇，
显示了巨大的市场空间潜力；数字服务具有知识经济和数字经济的双重属性，是娱乐、文化产业发
展载体，主要包括数字出版、在线教育、科技博客等。
五、政府政策的变化
管理当局的影响力和政府政策的变化。
管理当局和政府的行动常常会带来行业惯例和战略方面的重大变化。政府管制的解除将成为下
列各行业之中一种强大的有助于提高竞争能力的力量：航空、银行、天然气、通讯及电力设施。政
府的医药保险方面的改革成了保健市场上的强大驱动因素。在国际市场上，东道国政府可能通过向
外资公司打开国内市场或向外资公司关闭国内市场以保护国内公司等方式推动竞争变革。
六、产品使用方式的变化
产品买主以及买主的产品使用方式的变化。
购买者人口群及产品使用方式的变化可能改变竞争的态势：迫使行业中的竞争厂商改变客户服
务（信用、技术支持、维护或修理）的方式、改变行业产品销售的特约经销商和零售商结构、迫使
生产商扩大或缩小产品线、带来不同的销售及促销途径。如今，互联网在家庭和工作的普及中正创
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造着种种机会：电子购物、在线经纪服务、电子邮件服务、简报服务、数据服务、互联网供应商服
务。同时，寿命预期的提高带来的人口特征的变化正导致下列各类市场的增长：公寓、退休计划服
务、互助基金、健康服务。
七、成本和效益的变化
成本的高低是决定企业获利多少的重要因素，控制成本是合理科学的利用生产资源和管理资
源，将成本尽可能降低，增强产品的竞争力。通过对产品成本项目的分析，便能掌握成本变化的情
况，找出影响成本升降的各种因素，最终通过降低产品成本，提高企业经济效益。
从管理角度上看，成本的合理运用为企业正确地进行最优决策，有效经营和严格进行成本控制
服务。“成本”是提高经济效益的主要途径，会对行业发展产生巨大的影响。
八、规模的扩展和缩减
规模的扩展和缩减是行业变革的一个因素，因为它会影响行业供应和购买需求方面的平衡，进
入和退出方面的平衡，影响竞争厂商增加销售量的难度。长期需求的攀升会吸引新进入者进入市
场，鼓励既有厂商增加生产能力。市场的收缩则会导致行业的某些公司退出该行业，诱使剩下的厂
商关闭最低的生产工厂收缩业务量。
九、技术秘密的转移扩散
如何开展某项具体业务或实施某项生产技术的知识一旦扩散，那些被有关厂商因为持有这些技
术诀窍而拥有的以技术为基础的竞争优势就会遭到侵蚀。这种诀窍的扩散渠道可能有：科技杂志、
贸易公报、现场生产工厂考察、供应商和客户的口头传诵、知识渊博的职员的解聘。当技术诀窍的
拥有者将该技术诀窍许可给他人以收取版税伙同有志于将该技术诀窍变成一个全新的事业的公司合
伙时，技术诀窍也会扩散。一般来说，购买一家拥有自己想要的技能专利或生产能力的公司，往往
就可以得到该技术诀窍。近年来，跨国界的技术转移正成为全球化市场和全球化竞争的最重要的驱
动因素之一。随着各国能够获得技术诀窍的公司的增加，这些公司将从长远的角度提高公司的制造
能力以直接统既有的地位稳固的公司展开竞争，实例有：汽车、轮胎、家电产品、通讯和计算机。
十、行业日益全球化
行业走向全球化的原因很多。一家或多加在本国市场上帝为卓著的公司可能会实施积极的长远
战略以获得一个在全球市场范围占统治地位的市场位置。某一个行业的产品需求可能会在越来越多
的国家增长，贸易壁垒可能会降低，技术转移可能会成为更多的国家、更多的公司大规模的进入本
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行业的方便之门。国家明显的劳动力成本差异可能推动有关公司在低工资的国家和地区建立劳动密
集型的生产工厂。有全球规模销售量的厂商可能拥有重要的成本经济性，而全国规模的销量则不尽
然。因为多国公司往往能够在国与国之间以极低的成本转移其生产、营销和管理方面的诀窍，所以
有时他们会拥有仅在本土的厂商所没有的竞争优势。因此，全球化竞争通常会改变行业中重要竞争
厂商的竞争模式，并且给各个竞争厂商所带来的利益是不均衡的。
所有这些情况都是的全球化在下列情况下成为行业的驱动因素：
（1）规模经济性很大，竞争厂商必须在多个国家和市场上销售其产品，以获取足够大的销售
量并降低单位成本；
（2）低成本生产是一个关键因素（这就迫使公司必须将生产设施置于成本最低的国家）；
（3）一家或多家以增长为导向的公司正尽力尽可能多的在有吸引力的国家的市场上树立其显
著的竞争地位；
（4）业务以自然资源为基础（例如，从事原油、铜和棉花生意的公司往往在地理区域上遍布
全球）。
十一、关联行业内的结构变化
产业关联效应指的是一个产业的生产、产值、技术等方面的变化引起它的前向关联关系和后相
关联关系对其他产业部门产生直接和间接的影响，从而可以分为前向关联效应和后向关联效应。
十二、生活态度和方式的变化
社会关注点、态度和生活方式的变化。
新出现的社会问题和人们价值观和生活方式的变化可以刺激行业变革。日益高涨的禁烟情绪已
经成为烟草行业的一大主要变革驱动因素。消费者对绿色食品的需求和营养价值的担忧已经迫使食
品商改变其食品加工技术，将 R&D重新定位于健康添加原料，以及竞相提供健康美味的产品。人们
对身体健康的关注已经产生了一些全新的行业：健身设备、户外服装、运动馆和休闲中心、维他命
及营养物补充以及经过医药调试的饮食方案。总之，态度和生活方式的变化通常有利于促使竞争厂
商加快反应速度、增强创造力、将其产品目标定位于新环境、新趋势。
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十三、竞争格局的变化
大厂商、新锐企业的进入或退出。
一家或多家外资进入某个曾经为本土厂商统治的市场几乎无一例外的会动摇市场的竞争环境。
同样的，当另一个行业重的一家有着相当地位的本土公司通过够并或建立自己的新办企业进入本行
业时，这家公司通常会以某种创造性的方式运用其技巧和资源，从而使得竞争朝着新的方向发展。
大公司的进入往往会开始一场全新的竞争，带来一些新的重要厂商并会建立一些新的游戏规则。同
样的，大公司的退出也会改变行业的竞争结构，减少市场参与者的数量（这样，可能会提高没有退
出市场的领导者的统治地位），导致剩余厂商纷纷尽力抢夺现有厂商的客户。
十四、行业增长的长期变化
人口是决定行业增长长期变化的关键因素。人口数量的增加会使需求增加，人口数量减少会使
需求减少。人口结构的变动主要影响需求的构成，从而影响某些商品的需求。例如，人口的老龄化
会减少对时髦服装、儿童用品等的需求，但会增加对保健用品的需求。
另外，需求的、替代、辅助产品的出现，也会引起行业增长的长期变化。
十五、购买者偏好的变化
购买者最近出现的差别化产品偏好代替了以前的商品化产品偏好（或标准化程度偏好代替了以
前的高度差别化的偏好）。在某些情况下，越来越多的购买者认为标准化的产品其价格更具有预算
性，比那些有许多特色和服务的高价品牌要好。这种发展态势往往会将客户从昂贵的差别化产品厂
商转移到便宜的类似产品的门下，并开辟一个价格竞争强烈的市场。因此，转移到产品更高标准化
这样一个明显的偏好转换就可能统帅这样一个市场：在这个市场上，竞争厂商不得不降低业务成
本，使其价格更具有竞争力。另一方面，对标准化的产品的偏好的减弱可能会在下列情况下发生：
买方厂商通过引入新的特色，改变款式和风格，提供选择余地和附属物，利用广告和包装创造形象
差异提高购买者的忠诚度。这样的变革驱动因素就会导致竞争厂商纷纷采用差别化的手段提高购买
者的忠诚度。竞争态势的演进方向可能会有所不同，其条件是：市场上相关的各个竞争力量是提高
还是降低对产品差别化的重视程度。
十六、不确定性和商业风险的降低
一个年轻的新兴行业往往有以下这些明显特征：成本结构不明确、潜在的市场规模不明确，解
决技术问题的时间和资本不明确，必须予以重视的分销渠道不明确。新兴行业往往只吸引愿意承担
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风险的具有企业家精神的公司。不过，随着时间的推移，如果行业的先驱者取得了成功，如果行业
产品活力的不确定性降低了，那么，保守一些的公司也会被诱惑进入该行业。一般来说，这些“后
来者”往往是一些大型的，有着强大的财务资源的公司，他们寻求的是投资于具有吸引力的成长的
市场。商业风险和行业的不确定性的降低还会影响国际市场上的竞争。在一家公司进入的早期阶
段，保守主义占统治地位，各个公司往往能够通过采用降低风险的战略，如出口、许可证和合资企
业来达到在进入国外市场同时降低风险的目的。然后，随着经验的不断增加和风险的下降，公司逐
渐采取更大胆的行动，建立生产工厂，够并公司以在每一个国家的市场上建立强大的市场竞争地
位，并开始将各个国家的战略连接起来形成一个全球战略。
许许多多的各种潜在驱动因素说明了为什么仅仅从成长模型的角度来考察一个行业是多么的简
单，同时也说明了为什么充分理解导致出现新竞争环境的原因是行业分析的一项基本工作。
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第四章 2020-2025 年中国太阳能电池背板行业投资前景与机遇
预测
第一节 2020-2025 年太阳能电池背板行业消费需求前景预测
一、中国经济进入消费主导模式
中国经济将逐步转变为消费主导模式，同时继续维持稳定增长趋势。随着经济的发展，到
2027年，中国消费者群体将会拥有更多财富，消费偏好也将呈现更加多元化的态势。与此同时，
大众消费水平在创新与技术大发展的支持下跃升至新层次。
以前是先生产再消费：生产者——经销商——消费者。未来一定是先消费再生产：消费者——
设计者——生产者。因此，传统经销商这个群体将消失，而能够根据消费者想法而转化成产品的设
计师将大量出现。
二、消费者越来越处于商业活动的中心
过去数十年，供给方或渠道方在市场中的主导地位在历次变革中固若金汤，但现在话语权逐渐
转移到了消费者手中。消费者越来越站到了商业活动的中心，成为市场的主导方。中国大规模的生
产制造能力已经形成，消费者的主导权变得前所未有的大，对消费者需求的理解和感受也变得前所
未有的重要，我们开始真正进入消费者时代。80后、90后、00后正成为中国市场的核心消费群
体，新一代消费者自我意识更强，而消费态度和行为也更加个性化。他们更重视购物过程体验，希
望与品牌商及零售商建立交易关系之上的信任感和亲密感。他们对社交媒体的营销信息的接受度也
明显更加开放、正面，使产品和服务提供商在社交媒体上针对消费者个性需求提升影响力方面拥有
更大的发挥空间。
三、全民进入崭新的消费时代
从美国发展情况来看，伴随人均 GDP快速提高，国民消费升级大大加速，消费支出结构发生趋
势性变化，文化娱乐比例上升。随着我国人均 GDP在 2013年突破 7000美元大关，国民开始追求高
品质的愉悦生活，价格不再是购买时考虑的首要因素，消费从基本需求向时尚化，个性化，健康化
的高级需求进行转变。
图：美国人均 GDP变化与消费支出结构的变迁关系
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文化娱乐在消费支出中的占比逐年上升
全国城镇居民人均可支配收入由 2009年的 17175元上升到 2016年的 33616元，7年间上升了
接近 1倍。以文化娱乐、医疗保健为代表的新兴消费在消费支出中的占比逐年上升。2015年，我
国文化及相关产业增加值为 万亿，占 GDP的 4%，体育及相关产业的产业规模 万亿，占 GDP
的 %，发展势头强劲，大发展机遇期已经到来。
图：传统消费与新兴消费占比变化
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四、新的消费形态正在逐渐形成
从商品时代，回归产品时代。商品性价比将进入一个极致的时代。消费者不再为过多的溢价买
单，更愿意为爱好和兴趣买单。
如果当价格不再是决定购买与否的首要标准，即消费者越来越理性，也代表着消费升级已经在
发生。
生存型消费需求转变为改善型需求，物质型消费向服务型消费转变，新的消费形态也悄然形
成。
五、消费升级与消费分级并行
改革开放四十年里，我国居民人均可支配收入不断增长，消费水平和认知也不断提升，不同阶
段的消费者收入水平不同，消费特点也不同。收入水平较低时，消费者消费认知能力也不高，此时
处于大众消费阶段，消费者对产品的要求较低；随着消费者的收入有了较大程度的提升，品牌化意
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识逐渐加强，此时为品牌化消费阶段；随着消费者消费认知能力不断提升，进入了品质化、定制化
时代，消费者需求更加个性化。
消费升级与消费降级并存。一方面，近年高端奢侈品例如黄金珠宝、名牌包、高端化妆品等景
气度高升，销量节节攀升，说明高净值人群消费不断升级。另一方面，随着拼多多等拼团平台的出
现，低端商品大卖。也说明一部分人群的消费开始回归理性，产品单纯的使用价值成为他们关注的
重点。
中等收入阶层收入增速放缓明显。2014-2018 年 20%“高收入户”收入增幅与“低收入户”收
入增幅保持平稳增长。而中间层的“中等偏上户”、“中等户”和“中等偏下户”的收入增长率却
分别在持续下降。2018 年数据显示，“中等偏上户”、“中等户”和“中等偏下户”的收入增长率
分别为 %、%、%，低于“高收入户”与“低收入户”的 %、%。，“M 型”的
收入结构正在逐步形成。
我们认为消费整体仍然处于升级过程中，但是消费升级的同时，分级也会越发明显。一方面，
随着高净值人群人数的不断增加，他们对于品质、服务、便捷需求不断增加，乐于持续付出更高价
格提升体验与便利。另一方面，低收入群体收入普遍上涨，他们处于消费升级的过程中，他们仍然
处于大众消费阶段，对于大众消费品的需求急剧增加。
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六、低线城市的消费升级需求凸显
中国市场广阔，纵向从农村到城市具有多级的深度，而消费也呈现梯度升级。高线城市消费市
场往中高端方向发展，低线城市消费市场也正在高速发展，具有巨大的潜力。具体表现为，在消费
规模增速上也出现了从一二线到三四线再到农村的阶梯式上升，可见我国消费市场下沉趋势明显。
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低线城市人口基数庞大、收入支出快速增长，边际消费倾向高。从人口数量上来看，三四线及
以下城市人口占比达到近七成，规模庞大。从人均可支配收入水平来看，近年我国农村居民人均可
支配收入的增速高于城镇居民。2018 年，我国农村居民人均可支配收入为 14617 元，同比增长
％；城镇居民人均可支配收入为 39251 元，同比增长 ％。从人均消费支出来看，2018 年
我国农村居民人均可消费支出为 12124 元，增速为 ％；城镇居民人均可消费支出为 26112
元，增速为 ％。农村居民的人均消费支出增速高于城镇居民 4pct，可见低线城市消费者的购
买能力得到更加迅速的提升。从消费意愿上来看，根据尼尔森发布的中国消费者指数报告显示，三
四线城市消费意愿快速上升，超过或者达到一二线城市水平。
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低线城市消费观念向高线城市看齐。近年，我国低线城市消费者的收入水平不断提升。低线城
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市的消费者消费观念也出现较大变化，对于品牌的认知度和认可度不断提升。通过互联网的飞速发
展、教育水平的不断提升、高端人才的下沉，一二线城市较为成熟的消费观念传导到了三四线城
市。主要表现为低线城市消费者对于品牌的认知。此外消费品类也发生了较大变化，像冰箱、彩电
等耐用品已经过了升级高峰，其他生活用品成为主要升级对象。
低线城市零售市场更加分散。目前国内实体零售行业缺少绝对的市场龙头，像超市、 百货、
便利店等连锁型商业具有区域割据特征，且大都分布在一二线城市，三四线及以下城市传统零售市
场整体更加分散，以便利店为例，一线城市的便利店更加普及，像全家、7-11 已经成为都市人日
常生活的消费标配，而低线城市的便利店更多是食杂店，夫妻老婆店。相对分散的市场为连锁企业
发展提供了空间。
智能手机的普及持续推动移动互联网下沉，线上流量下沉趋势明显。近年，随着智能手机的低
价化，以及我国 4G 网络的全国性普及，移动互联网逐渐深入低线城市及农村地区，带来了巨大的
下沉流量，低线城市消费者接受了更多的商品信息和服务。与此同时移动支付手段不断升级，传播
媒介多元化发展，低线市场用户与高线市场用户接受了相同的内容和服务，激发了低线城市向高线
城市生活方式的升级。
低线市场已经成为我国实体消费品及线上流量增长的最大红利。
七、人口及家庭结构变化带来消费习惯变化
（一）中产阶级重塑消费市场格局
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从 2016年至 2027年，中国消费支出将以年均 6%的速度增长，消费总量从 2016年的 29万亿
人民币（合 万亿美元）增加到 56万亿人民币(合 万亿美元)，接近翻上一番。预计占家庭
总数 65%的中产阶级将成为这一发展趋势的主要动力源泉。
中国在 2005年至 2012年期间，经济增长率达到 10%乃至更高水平，很大程度上要归功于投资
的拉动。在 2012年之后，中国投资增长放缓，步入新常态阶段。从 2017年到 2027年，中国政府
预计将推动经济增长向消费和服务驱动模式转型，利用直接支出填补投资减少引发的部分需求缺
口。此外，中国还将在医疗和养老金等领域实施一系列支持性政策，鼓励大众更多地选择支出而非
储蓄。
在 2017年至 2027年期间，随着大量工业劳动力转移至服务行业，农村人口迁移至收入相对较
高的城镇地区，家庭收入将以每年 5%左右的速度增长。国民收入的增长将使大约 亿的低收入
和中低收入家庭进入更高的收入行列。
到 2027年，中国中产阶级的规模将进一步扩大，约占家庭总数的 65%。
而中国消费者的储蓄率将在这十年内减少 5%至 10%的幅度，从而降至 30%左右的水平。家庭收
入的增加和储蓄率的下降，使得消费支出每年的增长水平达到 6%，总量在十年内翻一番。到 2027
年，中国经济将转变为消费主导模式，中国将继续保有全球消费增长最大贡献者的地位。
图表：2027 年中国消费市场预期
资料来源：贝恩公司/世界经济论坛分析
中产阶级人口增加及消费增长将重塑消费市场格局。到 2027年，中国消费市场将有如下特
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点：
a)消费结构升级：增加的家庭支出将更多用于“自由支配”品类，而非购置“生活必需品”。
随着总开支的增加，诸如交通、娱乐、教育、奢侈品和金融产品等非必需“自由支配”品类将从中
受益最多，获得更高的钱包份额(SoW)。与此同时，饮食、住房、公共设施缴费等生活必要开支的
钱包份额将继续缩小。
b)消费标准升级：消费者的需求将从功能价值要素转向情感价值要素。手头宽裕起来的消费者
对于价格敏感度将有所降低，更加注重消费附带的情感价值要素，例如，感官的愉悦、社会地位、
自我认同和社会贡献等。同时，消费者也会对功能价值要素提出更高的标准，例如，便利度、选择
多样性和质量等。
（二）富裕阶层推动消费升级加速
根据 BCG《中国私人银行 2017》数据，家庭可投资资产值在 100万美元到 500万美元，以及
500万美元到 2000万美元这两个区间内的家庭数量增长迅速。将仍 2017年的 210万户/30万户，
增长至 2021年的 340万户/50万户，CAGR分别为 %/%。根据马斯洛需求理论，富裕层级
的提升，对品栺、品质愈加追求，对消费的需求也越加精细，对高端产品及生活模式更加青睐。上
层中产家庭数量的快速增长和持续累计的财富，将快速推动国内消费升级的步伐，同时也将极大的
促进奢侈品内生性需求。
我们认为，2018年可选消费增速水平将与必选消费拉开差距。根据国家统计局数据，2016年
9月-2017年 10月期间，限额以上企业零售额增速中，以粮油、食品、饮料、烟酒为代表的必选消
费当月增速水平显著低于中西药品、体育娱乐类和化妆品类等可选消费品增速水平，消费品质升级
趋势明显。我们认为，随着人均收入水平提高，可选消费与必选消费的增速差距将逐渐拉大，未来
将是可选消费的天下。
分类标准及人均国民总收入（GNI）指标，将全球国家划分为高收入国家组、中高收入国家
组、中低收入国家组和低收入国家组。通常，中、低收入国家被称为収展中国家，高收入国家被称
为収达国家。随着国内经济的快速增长，我国人均 GNI不断提高，仍 1987年的 320美元上升至
2016年的 8260美元，29年提升了 26倍。与此同时，我国世界地位也在不断上升，1997年仍低收
入国家升级为中低收入国家，2010年进一步升级为中高收入国家。人均 GNI全球排名由 1970年的
160位上升至 2016年的 71位。
以美国经验为例，人均 GDP的增加将显著提升享受型消费占比。我们把食品、衣着、家居用品
归为基本物质消费，把娱乐、金融保险、医疗、交通通讯归为享受型消费。仍 1960至 2015年，美
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国人均 GDP仍 3000美元上升至 56000美元，而基本物质消费占比仍 %下降至 %，而享受型
消费占比则由 %上升至 %。
国内消费结构也迎来重大变化，品质消费占比不断提升。通过对比 2012年与 2016年的消费结
构变化，以衣、食、住为代表的生活刚需性消费占比均略有下降，而以教育文化娱乐、交通通信、
医疗保健和生活用品及服务为代表的品质消费占比均有所提升。
富裕阶层的迅速崛起，推动国内消费升级加速。根据 BCG《中国私人银行 2017》数据，家庭可
投资资产值在 100万美元到 500万美元，以及 500万美元到 2000万美元这两个区间内的家庭数量
增长迅速。将仍 2017年的 210万户/30万户，增长至 2021年的 340万户/50万户，CAGR分别为
%/%。根据马斯洛需求理论，富裕层级的提升，对品栺、品质愈加追求，对消费的需求也
越加精细，对高端产品及生活模式更加青睐。上层中产家庭数量的快速增长和持续累计的财富，将
快速推动国内消费升级的步伐，同时也将极大的促进奢侈品内生性需求。
我们认为，2018年可选消费增速水平将与必选消费拉开差距。根据国家统计局数据，2016年
9月-2017年 10月期间，限额以上企业零售额增速中，以粮油、食品、饮料、烟酒为代表的必选消
费当月增速水平显著低于中西药品、体育娱乐类和化妆品类等可选消费品增速水平，消费品质升级
趋势明显。我们认为，随着人均收入水平提高，可选消费与必选消费的增速差距将逐渐拉大，未来
将是可选消费的天下。
（三）80/90 新生代群体崛起，更加追求个性化消费
90后新生代崛起，80/90成为社会消费主力群体。我们将 20-60岁定位为消费主力人群，根据
数据，消费主力人群占比由 1987年的 %上升至 2017年的 %，仍
人口金字塔结构可以看出，消费主力人群占比基本已经达到历史巅峰。但人群结构来看，25-34岁
年龄段（对应出生年仹为 1983-1992年）是这部分新增消费群体的主力人群。
体验性和服务性是 90后新生代的主要消费诉求。90后作为互联网的原住民，生活在相对富裕
的环境里，独生子女居多，在开放自由的环境下成长，崇尚多元化的消费模式，追求独立个性化的
消费。根据 TalkingData的调研数据，仍消费诉求上来看，90后新生代非常注重消费体验感受，
效率、自由和科技感是这代人群的主要诉求，而休闲娱乐、生活服务、餐饮等是新生代主要的消费
品类。
线下体验业态占比将进一步提升。与线上消费相比，线下体验式消费更注重消费者的参与和感
受的同时，对空间和环境也更注重其体验性。与传统百货相比，有更多的体验式业态，业态构成有
餐饮、亲子休闲、文化、娱乐、艺术、时尚等。消费者从视觉、味觉、触觉上进行参与，从而激发
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起消费者的消费意识与消费行为。例如：永辉的超级物种、阿里的盒马鲜生、体验式购物中心等。
一线城市总体各业态商铺供应比为零售：餐饮：儿童体验：休闲娱乐：服务=61%：28%：4%：4%：
3%，其中，体验式业态商铺供应约占 36%，预计未来体验业态占比将达 50%。
（四）90/00 数字新生代在消费品质方面有更高的标准
在接下来的十年里，人口规模约为 2亿的“九零后”7将步入家庭生活，亿左右的“Z世
代”将从学校走向劳动力市场
