（二零一二年十二月）
2020-2025 年中国自动衡器行业
市场消费需求前景与机遇预测报告
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2020-2025 年中国自动衡器行业市场消费需求前景与机遇预测报告
让每个人都能成为行业专家、管理专家、研究专家、投资专家、成功企业家…… 2
报告目录
第一章 自动衡器行业研究方法、意义 ........................................................................................................8
第一节 自动衡器行业研究报告简介 ....................................................................................................8
第二节 自动衡器行业研究原则与方法 ................................................................................................8
一、研究原则 ..................................................................................................................................8
二、研究方法 ..................................................................................................................................9
第二章 市场调研：2019-2020 年中国自动衡器行业发展分析................................................................11
第一节 自动衡器概述 ..........................................................................................................................11
一、自动衡器简介 ........................................................................................................................11
二、自动衡器分类 ........................................................................................................................11
三、我国自动衡器技术发展历程 ................................................................................................11
第二节 我国自动衡器行业监管体制与发展特征 ..............................................................................12
一、行业主管部门及管理体制 ....................................................................................................13
二、行业法律法规 ........................................................................................................................13
三、行业技术水平 ........................................................................................................................14
四、行业经营模式 ........................................................................................................................14
（1）研发模式 ..............................................................................................................................14
（2）采购和生产模式 ..................................................................................................................14
（3）销售模式 ..............................................................................................................................15
五、上下游行业之间的关联性 ....................................................................................................15
（1）与上游行业的关联性及其影响 ..........................................................................................15
（2）与下游行业的关联性及其影响 ..........................................................................................15
六、行业的周期性、区域性和季节性特征 ................................................................................15
（1）周期性 ..................................................................................................................................15
（2）区域性 ..................................................................................................................................16
（3）季节性 ..................................................................................................................................16
七、主要产品出口地相关贸易政策 ............................................................................................16
第三节 中国自动衡器行业发展情况分析 ..........................................................................................16
一、全球自动衡器行业监管体制与发展特征 ............................................................................16
二、市场供求状况 ........................................................................................................................18
三、失重秤下游应用领域分析 ....................................................................................................20
第四节 2018-2019 年中国衡器工业分析............................................................................................20
一、2018 年衡器行业生产、经营情况通报 ...............................................................................20
（一）衡器主要产品产量 ............................................................................................................20
（二）销售与经济效益 ................................................................................................................21
二、2019 年我国衡器(秤)市场产量 ............................................................................................22
第五节 2019-2020 年我国自动衡器行业竞争格局分析....................................................................22
一、行业竞争状况 ........................................................................................................................23
二、进入本行业的障碍 ................................................................................................................23
三、智能组合秤主要企业 ............................................................................................................24
四、失重秤主要企业 ....................................................................................................................25
五、海川智能分析 ........................................................................................................................26
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第六节 2020-2025 年我国自动衡器行业发展前景及趋势预测........................................................29
一、行业发展前景 ........................................................................................................................29
（1）传统下游行业的发展 ..........................................................................................................29
（2）产品应用领域的扩大 ..........................................................................................................30
（3）本行业技术发展迅速 ..........................................................................................................30
（4）上游行业的技术发展 ..........................................................................................................30
二、行业发展趋势 ........................................................................................................................31
（1）衡器市场稳定增长，家庭健康运动信息测量产品市场潜力巨大 ..................................31
（2）生产工艺及设备自动化 ......................................................................................................31
（3）销售渠道网络化 ..................................................................................................................31
三、产品数字网络化、多功能、智能化趋势明显 ....................................................................31
（1）数字网络化 ..........................................................................................................................31
（2）多功能、智能化 ..................................................................................................................32
四、行业技术发展趋势 ................................................................................................................32
（1）操作智能化 ..........................................................................................................................32
（2）品种多样化 ..........................................................................................................................32
五、行业利润水平的变动趋势及变动原因 ................................................................................33
六、影响行业发展的不利因素 ....................................................................................................33
（1）本行业技术水平与国外一流企业存在差距 ......................................................................33
（2）受限于上下游行业技术发展进程 ......................................................................................33
（3）人才吸引力不足 ..................................................................................................................33
第三章 发展环境：2019-2020 年中国自动衡器行业 PEST 环境分析 ....................................................34
第一节 中国进入新时代的特征、挑战和趋势 ..................................................................................34
一、中国进入新时代 ....................................................................................................................34
二、新时代发展的新特征 ............................................................................................................34
三、新时代发展面临的新挑战 ....................................................................................................36
四、新时代的未来发展新趋势 ....................................................................................................37
第二节 经济发展变化形势分析 ..........................................................................................................38
一、2019-2020 年国际经济形势分析及预测..............................................................................38
二、2019-2020 年国内经济形势分析及预测..............................................................................40
（一）2019 年经济整体运行情况及特征 ...................................................................................40
（二）工业增加值增长情况分析 ................................................................................................44
（三）房地产投资增长情况分析 ................................................................................................47
（四）基建投资增长情况分析 ....................................................................................................51
（五）制造业投资增长情况分析 ................................................................................................55
（六）消费就业增长情况分析 ....................................................................................................58
三、2020 年政中国经济发展趋势及前景展望 ...........................................................................63
第三节 社会发展变化形势分析 ..........................................................................................................64
一、人口结构和人口红利的变化 ................................................................................................64
二、收入分配的变化 ....................................................................................................................68
三、品位/生活风格、生活方式的改变 .......................................................................................70
四、消费习惯的变化 ....................................................................................................................70
五、中国人口大迁移趋势 ............................................................................................................72
第四节 消费需求发展变化形势分析 ..................................................................................................73
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一、2019 年居民收入和消费支出情况 .......................................................................................73
（一）居民收入情况 ....................................................................................................................74
（二）居民消费支出情况 ............................................................................................................74
二、2019 年中国消费需求特征 ...................................................................................................77
（一）消费对经济增长拉动作用显现 ........................................................................................77
（二）乡村市场增长快于城镇市场 ............................................................................................78
（三）网上零售规模持续扩大 ....................................................................................................79
（四）消费升级成为零售市场增长重要推动力 ........................................................................79
（五）服务消费成消费领域重要增长点 ....................................................................................79
（六）新兴消费领域投资增长较快 ............................................................................................79
三、2020 年中国促消费政策将再加码 .......................................................................................79
四、消费趋势 ................................................................................................................................80
第五节 2020 年中国消费者调查报告——中国消费者多样化“脸谱”..............................................81
一、中低线城市消费新生代成为增长新引擎 ............................................................................83
二、多数消费者出现消费分级，在升级的同时有的更关注品质、有些更关注性价比等 ....85
三、健康生活理念继续升温 ........................................................................................................88
四、旅行消费更注重体验 ............................................................................................................89
五、本土高端品牌崛起 ................................................................................................................91
第四章 2020-2025 年中国自动衡器行业消费需求变化趋势....................................................................93
第一节 2020-2025 年自动衡器行业消费需求前景预测....................................................................93
一、消费全面上升至国家战略高度，成为经济增长核心驱动力 ............................................93
二、未来大消费行业的演变趋势：供给看效率，需求看红利 ................................................94
三、消费进入下半场，市场热点可能会从大龙头走向小龙头 ................................................95
四、消费升级：低线城市的崛起是消费增长的主要动力 ........................................................96
五、三四线城市人口红利仍在继续，重视消费升级巨大机会 ..............................................104
第二节 2020-2025 年自动衡器行业消费需求趋势展望..................................................................105
一、中国经济进入消费主导模式 ..............................................................................................105
二、消费者越来越处于商业活动的中心 ..................................................................................105
三、全民进入崭新的消费时代 ..................................................................................................106
四、新的消费形态正在逐渐形成 ..............................................................................................107
五、个性化产品与服务将成为主流市场的新取向 ..................................................................108
六、消费者将会追求愈加丰富的体验形式 ..............................................................................109
七、中国消费者行为仍将呈现鲜明的中国特色 ......................................................................109
八、注重健康已成为突出趋势 ..................................................................................................110
九、消费者圈层化 ......................................................................................................................111
十、巨头下沉与渗透的较量 ......................................................................................................111
十一、消费者更愿意为高效、便利等服务买单 ......................................................................111
十二、“懒”人群增加，对到家服务需求增加...........................................................................113
十三、顾客质量消费体验亟待提升 ..........................................................................................115
第三节 2020-2025 年自动衡器行业消费人群变化趋势及消费特点..............................................116
一、中产阶级重塑消费市场格局 ..............................................................................................116
二、富裕阶层推动消费升级加速 ..............................................................................................118
三、80/90 新生代群体崛起，更加追求个性化消费 ................................................................119
四、90/00 数字新生代在消费品质方面有更高的标准 ............................................................120
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五、95 后、00 后陆续成为消费新力量 ..................................................................................120
六、家庭小型化趋势带来消费频率增加、即时消费增加 ......................................................126
七、人口老龄化带来的“银发经济”新机遇...............................................................................128
第四节 2020-2025 年自动衡器行业两大潜在不利场景及其对消费的影响..................................130
一、“中等收入陷阱”场景 ........................................................................................................130
二、“向内转”场景 ....................................................................................................................131
第五章 2020-2025 年中国自动衡器行业发展前景与机遇研究..............................................................133
第一节 2020-2025 年自动衡器行业发展前景与机遇......................................................................133
一、自动衡器市场发展前景 ......................................................................................................133
二、消费升级带来的机遇 ..........................................................................................................133
三、转型升级带来的重大机遇 ..................................................................................................135
四、新兴技术带来的机遇 ..........................................................................................................135
五、由“大”向“强”转型的历史发展机遇期 ......................................................................135
第二节 2020-2025 年自动衡器行业其他机遇分析..........................................................................136
一、创新带来的机遇 ..................................................................................................................136
二、新型产融结合带来的机遇 ..................................................................................................136
三、+服务带来的机遇 ................................................................................................................136
四、智能+蕴藏无数机会 ............................................................................................................137
五、内生式增长带来的机遇 ......................................................................................................137
六、新型城镇化带来的机遇 ......................................................................................................137
七、区域市场扩张带来的机遇 ..................................................................................................138
八、“一带一路”的新格局带来的机遇 ....................................................................................138
九、强化品牌战略带来的机遇 ..................................................................................................139
十、新产业、新业态和新模式带来的机遇 ..............................................................................139
十一、新兴细分行业市场机遇 ..................................................................................................139
十二、更多小而美的小众市场带来的机遇 ..............................................................................140
第六章 2020-2025 年自动衡器行业企业成功关键及抓住机遇策略......................................................141
一、后工业化时期企业经营成功的关键因素 ..........................................................................141
二、惟创新者进、惟创新者强、惟创新者胜 ..........................................................................141
（一）基于消费升级的技术革新模式 ......................................................................................142
（二）创新推动自动衡器业更高质量发展 ..............................................................................142
（三）尝试业态创新和品牌创新 ..............................................................................................142
（四）自主创新+品牌 ................................................................................................................143
三、掌握核心技术 ......................................................................................................................144
四、工匠精神 ..............................................................................................................................144
五、优化生产要素的配置 ..........................................................................................................145
（一）充分满足消费者需求与对接的能力 ..............................................................................145
（二）产业之间生产要素的优化配置 ......................................................................................145
（三）实现区域优化配置和结构调整 ......................................................................................145
（四）全球化生产要素配置 ......................................................................................................146
六、深刻理解和把握全球制造业数字化转型的新趋势 ..........................................................146
（一）数字化转型 ......................................................................................................................147
（二）进行数字化转型升级，优化企业管理，提升消费体验 ..............................................147
（三）运用大数据应对快速变化的市场需求 ..........................................................................147
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七、融合：世界制造业巨头未来之路 ......................................................................................148
（一）技术融合 ..........................................................................................................................149
（二）企业融合 ..........................................................................................................................149
（三）品牌之间的连接同样迅速 ..............................................................................................149
（四）国际化融合 ......................................................................................................................149
八、产业链发展方向 ..................................................................................................................150
（一）从横向发展到纵向发展 ..................................................................................................150
（二）进行产业链上下游延伸，扩大价值链，实现协同发展 ..............................................150
（三）通过并购来获取其他类型餐饮品牌，实现品牌聚集和互补 ......................................150
九、资本市场发展方向 ..............................................................................................................150
（一）借力资本市场顺应扩张需求 ..........................................................................................150
（二）资本市场运作谋求上市 ..................................................................................................151
十、组织方式日益网络化 ..........................................................................................................151
十一、平台化发展方向 ..............................................................................................................151
十二、未来企业应当具备的主要能力 ......................................................................................151
（一）以客户为中心的价值取向及基于数据的个性化产品与服务 ......................................152
（二）价值链主要组成部分的数字化策略 ..............................................................................152
（三）敏捷性及应对频繁变化的能力 ......................................................................................152
（四）招揽合适的人才、留住合适的人才 ..............................................................................153
（五）着眼于可持续发展，承担企业社会责任，重视社会参与 ..........................................153
（六）在构建这些能力时，企业应当考虑的关键因素 ..........................................................154
十三、小结 ..................................................................................................................................154
第七章 如何抓住机遇——消费分级时代需求的挖掘与拦截：“货”与“场”随“人”而变 .....................155
一、渠道导向性向消费者导向型转变 ......................................................................................155
二、改变传统购物路径，全渠道营销进行前臵需求拦截 ......................................................156
（一）传统零售边界被打破，新零售业态重造颠覆了传统线下竞争格局 ..........................156
（二）以“人”为中心的全面数字化转型...................................................................................162
（三）科技推动智能体验需求 ..................................................................................................163
三、对品牌商的启示 ..................................................................................................................167
（一）加倍关注中低线城市消费新生代 ..................................................................................167
（二）关注“消费分级”群体，尤其高线城市 ......................................................................168
（三）善于利用健康消费趋势 ..................................................................................................168
（四）创造独特而令人难忘的体验，为更成熟的中国消费者带来惊喜和愉悦 ..................168
（五）把中国元素巧妙融入产品 ..............................................................................................168
四、总结 ......................................................................................................................................169
第八章 盛世华研总结 ................................................................................................................................170
第一节 企业失败的原因及提高胜率的策略 ....................................................................................170
一、企业失败的原因 ..................................................................................................................170
二、提高胜率的策略 ..................................................................................................................171
第二节 盛世华研独创五大决策研究体系 ........................................................................................172
一、基于“产业”的研究与决策体系 ......................................................................................172
二、基于“周期”的研究与决策体系 ......................................................................................172
三、基于“人性”的研究与决策体系 ......................................................................................172
四、基于“变化”的研究与决策体系 ......................................................................................173
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五、基于“趋势”的研究与决策体系 ......................................................................................173
六、小结 ......................................................................................................................................173
第三节 致读者：商业自是有胜算 ....................................................................................................174
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第一章 自动衡器行业研究方法、意义
第一节 自动衡器行业研究报告简介
企业要想在瞬息万变的市场竞争环境中立于不败之地，更好的生存与发展，就必须尽可能全面
准确地了解与本行业有关的信息，从而做出最科学有效的决策。行业研究是揭示行业发展的重要工
具，通过深度的行业研究报告，及时了解行业动态与未来发展趋势，对企业的经营、发展与壮大，
起着越来越重要而关键的作用。
本自动衡器行业研究报告在大量周密的市场调研基础上，依据中国国家统计局、国家海关总
署、相关行业协会、国内外相关报刊杂志的基础信息以及专业研究单位等公布和提供的大量数据，
综合采用桌面研究法、行业访谈研究法、市场调查研究法、历史资料研究法、数理统计法、归纳与
演绎法、比较研究法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对我国自动衡器业发展
现状进行详细的阐述和深入的分析，并重点研究了自动衡器行业未来市场消费需求前景与趋势预
测。为自动衡器行业企业经营者及投资该领域的投资者提供重要的决策参考依据，为企业未来发展
战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。
相信通过本报告对自动衡器行业全面深入的研究和梳理，您对行业的了解和把控将上升到一个
新的高度，这将为您经营管理、战略部署、成功投资提供有力的决策参考价值，也为您抢占市场先
机提供有力的保证。
与此同时，报告中还具有丰富的理论基础、研究体系、知识体系、决策体系以及方法论等丰富
内容，让您在了解行业的同时，也掌握研究的方法和技巧。
第二节 自动衡器行业研究原则与方法
一、研究原则
1、真实原则
只有真实的信息资料才能做出正确的判断，真实是研究分析的第一要素，因此我们在做研究
中，需要辩证的去对待信息，需要大致判断信息来源的可靠性与真实性，尤其是对于过多的二手信
息，我们需要筛选和确认其信息的真实性。
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2、全面原则
行业研究需要坚持全面原则，所谓的全面指信息搜集的全面性、分析过程与方法的全面性、思
考的内容的全面性等等，只有做到全面思考与分析才能做出有价值的结论。
3、客观原则
能够客观与准确的描述行业发展的过去、现在与未来并不易，但做研究需要谨记研究的客观是
基础，是能够为投资者做决策的前提条件。
4、逻辑原则
条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂，没有逻辑的研究最多只能说是一堆资料的堆砌，毫无价
值。只有在大的逻辑框架下，提供客观真实全面的观点支撑，才算是一个好的行业研究报告。
5、思辨原则
行业研究要在各种可能性中选择未来必然性的结果，且在不断被验证中，是一个很有挑战的工
作，行业研究的成果要经得起推敲。世界是可知的，所有结果，都是人的行为产生的，数据也是结
果，要把人的研究，特别顺着产业从下游向上游逻辑顺序。
二、研究方法
本自动衡器行业研究报告综合采用历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、比较研究
法、倒推法和穷举法、数理统计法等多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对自动衡
器行业进行深入研究。
本报告主要研究方法有：
1、历史资料研究法
历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描
述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依照这种一般规律对未来进行预测。这种方
法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解
决问题。只要是追溯事物发展轨迹，探究发展轨迹中某些规律性的东西，就不可避免地需要采用历
史资料研究法。各个行业都在不断地发展，如果从一个行业的发展历程来认识它，更有助于较为全
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面深刻地认识和理解该行业，并把握它的发展脉搏。
2、调查研究法
调查研究法是一项非常古老的研究技术，也是科学研究中一个常用的方法，在描述性、解释性
和探索性的研究中都可以运用调查研究的方法。它一般通过抽样调查、实地调研、深度访谈等形
式，通过对调查对象的问卷调查、访查、访谈获得资讯，并对此进行研究。调查研究是收集第一手
资料用以描述一个难以直接观察的群体的最佳方法。当然，也可以利用他人收集的调查数据进行分
析，即所谓的二手资料分析方法，这样可以节约费用。这种方法的优点是可以获得最新的资料和信
息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释，适合对一些相对复杂的问题进行研究时采用。缺点
是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。
3、归纳与演绎法
归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中发现一种模式，在一定程度上代表
所有给定事件的秩序。值得注意的是，这种模式的发现并不能解释为什么这个模式会存在。演绎法
是从一般到个别，从逻辑或者理论上预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。演绎法是先
推论后观察，归纳法则是从观察开始。
在演绎法中，研究的角度就是用经验去检验每一个推论，看看哪一个在现实(研究)中言之有
理，从而获得理论的验证。而在归纳法中，研究的角度则是通过经验和观察试图得到某种模式或理
论。由此可见，逻辑完整性和经验实证性两者都不可或缺。一方面只有逻辑并不够;另一方面，只
有经验观察和资料搜集也不能提供理论或解释。
4、比较研究方法。每个行业、每个公司都有人的行为产生，没有普适的法则套用，通过比较
研究方法，发现差别、解释差别过程中对已经发生的现象合理的解释。同时研究影响结果的因素和
作用机制，探寻哪些因素在发生变化，从而实现对未来的预测。
5、倒推法和穷举法结合。首先假设有 N种可能的结果，假设 A结果发生，倒退 A结果发生会
有哪些具备条件，如果目前条件不具备，即可排除 A结果。通过不断筛选，得出最大可能性的判
断。同时，正推穷尽法和二叉树三叉树结合，与倒推法配合。
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第二章 市场调研：2019-2020 年中国自动衡器行业发展分析
第一节 自动衡器概述
一、自动衡器简介
在衡器的大概念上，凡带有电子装置的衡器均可称为电子衡器。而从自动衡器的概念理解上，
我们可以认为凡是在称量过程中不需要操作者干预，按照预定的处理程序自动工作的衡器，均可以
认为是自动衡器。从衡器技术的发展来看，自动衡器应该是电子衡器中最重要的一员。
就自动衡器而论，既包括了我们通常所称的“在称重过程中，被计量物与称量承载器有相对运
动”的动态自动衡器，也包括了“在称重过程中，虽然被计量物与称量承载器无相对运动，但是称
重是按照预定的处理程序自动连续工作”的非动态自动衡器。
二、自动衡器分类
自动衡器产品主要有以下几大类：
（1）连续累计自动衡器：主要产品有非定量皮带秤、定量皮带秤（包括定量给料机、耐压式
计量给煤机、皮带式配料秤等）、核子皮带秤、冲量式流量计、螺旋给料秤、转子给料机、连续失
重秤等。
（2）自动分检衡器：主要产品有重量分选秤、价格标签秤、车载称重仪等。
（3）重力式自动装料衡器(料斗式)：主要产品有定量包装秤、智能组合秤、定量累加秤、减
量秤、 定量配料料斗秤、定量液体灌装秤等。
（4）非连续累计自动衡器：主要产品有累计料斗秤、散粮料斗秤等。
（5）动态车辆衡器：主要产品有动态轨道衡（不同轨距）、不断轨轨道衡、单车溜放轨道衡、
组合式轨道衡、动态汽车衡、动态轴重秤等。
三、我国自动衡器技术发展历程
回顾我国自动衡器的发展历史应该可以追溯到上世纪七、八十年代，时值改革开放的大好时
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机，中国衡器协会提出了“机械改电子，手动改自动”的行业发展方针，揭开了我国衡器工业发展
的崭新的一页。
我国自动衡器技术的发展就是伴随着：①设备配套进口+②技术引进+③技术模仿+④自主研发+
⑤技术創新，而逐步发展起来的，发展历程大致可以分为以下几个阶段：
第一阶段，设备配套进口阶段
最初在上世纪六七十年代由于我国经济的发展的需要从冶金、石化、电力、建材、铁路等系
统，在成套系统进口的同时配套进口了相当数量的各类自动衡器，其范围之广几乎包括了自动衡器
的所有品种，这对于此后我国自动衡器工业的自身发展奠定了基础；
第二阶段，技术引进阶段
到了八十年代由于改革开放的需要，我国在六五到七五计划期间，从轻工、机电部门共投资了
近亿元人民币，分别引进了日本、美国等西方先进工业国的电子计价秤、电子皮带秤、电子汽车
衡、动态电子轨道衡、计量给煤机技术，以及随后的散粮电子料斗秤、定量给料机、定量包装秤、
智能组合秤、重量分选秤等电子衡器产品技术；
第三阶段：技术模仿阶段
此阶段是从上世纪九十年代中期开始的，对于外资企业来说主要是消化吸收基础上简单的结构
尺寸的缩放，对于部分致力于自动衡器生产的国有、民营企业来说主要是对进口产品进行单纯的测
绘模仿；
第四阶段：自主研发创新阶段
此阶段从本世纪初就已经开始，严格意义上说目前还处于开始的进行式。大部分外资、国有、
民营的自动衡器生产企业为了更多占有中国自动衡器的市场份额，纷纷开始自主研发能适应中国市
场的价廉物美的自动衡器产品，从申请发明与实用新型专利的数量上逐年递增就可以看出这一变
化。
第二节 我国自动衡器行业监管体制与发展特征
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一、行业主管部门及管理体制
衡器制造业的行政主管部门为工业和信息化部装备工业司、国家质量监督检验检疫总局计量
司。
工业和信息化部装备工业司承担通用机械、汽车等机械制造业等的行业管理工作；提出重大技
术装备发展和自主创新规划、政策建议并组织实施；推进重大技术装备国产化；指导引进重大技术
装备的消化创新等。
国家质量检验检疫总局计量司对进出口计量器具进行检验和监督管理，负责推行法定计量单位
和国家计量制度，组织建立、审批和管理国家计量基准和标准物质，制定计量器具的国家检定系统
表、检定规程和计量技术规范，组织量值传递；负责规范和监督商品量的计量行为。
国际法制计量组织（OIML）是从事法制计量工作的政府间国际组织，中国属于成员国，遵循
OIML 向成员国推荐的技术法规。中国计量协会、中国衡器协会是本行业的自律组织，负责行业的
自律管理。
二、行业法律法规
主要法律法规的相关解释如下：
（1）《中华人民共和国计量法》
在中华人民共和国境内，所有国家机关、社会团体、中国人民解放军、企事业单位和个人，凡
是建立计量基准、计量标准，进行计量检定，制造、修理、销售、进口、使用计量器具、以及《计
量法》有关条款中规定的使用计量单位，开展计量认证，实施仲裁检定和调解计量纠纷，进行计量
监督管理所发生的各种法律关系，都必须遵守《中华人民共和国计量法》的规定。
（2）《中华人民共和国计量法实施细则》
企业、事业单位申请办理《制造计量器具许可证》，由与其主管部门同级的人民政府计量行政
部门进行考核；乡镇企业由当地县级人民政府计量行政部门进行考核。经考核合格，取得《制造计
量器具许可证》的，准予使用国家统一规定的标志，有关主管部门方可批准生产。
（3）《定量包装商品计量监督管理办法》
我国对定量包装商品实施计量监督管理，在我国国内生产、销售定量包装商品必须符合此规
定，该规定主要对于定量包装商品的质量及允许误差、监管量限、监督检查、行政处罚等进行了说
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明。
（4）《国家质量监督检验检疫总局关于配料秤、配料系统等办理计量器具许可证有关问题的通
知》
带有重力式自动装料称重装置、连续累计自动称重装置（皮带秤）、非连续累计自动称重装置
的配（给）料秤、配（给）料系统，分别属于重力式自动装料衡器、连续累计自动衡器（皮带
秤）、非连续累计自动衡器的范畴，应办理计量器具许可证和型式批准。
（5）《制造、修理计量器具许可证监督管理办法》
规范制造、修理计量器具许可活动，加强制造、修理计量器具许可监督管理，确保计量器具量
值准确；规定在中华人民共和国境内，以销售为目的制造计量器具，以经营为目的修理计量器具，
以及实施监督管理，应当遵守本办法；制造、修理计量器具的单位或个人，必须具备相应的条件，
并经质量技术监督部门考核合格，取得制造计量器具许可或者修理计量器具许可。
三、行业技术水平
目前，国际上自动衡器技术水平较高的国家主要包括美国、德国、瑞士、日本等，其称重传感
器技术、AD 转换技术、控制技术及通讯技术等方面均居于世界领先地位。我国自动衡器起步较
晚，相关技术的发展经历了设备配套进口、技术引进、技术借鉴、自主研发、技术创新等阶段，近
年来在下游需求的促进下，不断研发出适应国内称重设备市场的产品，开发出具有结构简单、使用
操作方便、性价比较高等特点的自动衡器，但与世界先进水平相比，在称量的速度、精度及外观等
方面仍然存在一定差距，因此，我国自动衡器未来技术发展空间较大。
四、行业经营模式
（1）研发模式
自动衡器领先企业的研发投入均较大，拥有独立的研发中心和研发团队。采用的是独立研发模
式，主要包括两方面：一方面关于产品技术进步，包括新产品开发和旧产品更新换代；另一方面是
生产工艺流程的优化，包括降低生产成本和提高生产效率。国内自动衡器制造企业在对国外高端产
品的学习和总结中逐渐形成独立的研发体系，主要是新产品开发和旧产品更新换代。
（2）采购和生产模式
自动衡器领先企业采用的是“订单装配式”生产运营模式，产能可满足现有以及短期预期的需
求。同时，为寻求成本与质量的平衡，行业内企业的采购包括直接原材料的采购和外协采购，其中
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技术含量较高的重要部件通过采购原材料自产获得，而对于非重要部件则通过外协生产或直接采购
半成品获得。
（3）销售模式
自动衡器领先企业采取的是“直接销售为主，间接销售为辅”的销售模式。对于技术含量较
高、对后期支持服务需求较高的产品，行业内企业在主要区域设立分支机构负责销售及技术支持；
对于技术和性能较低、对后期支持服务需求较小的产品，行业内企业主要通过代理商商或其他间接
渠道进行销售。
五、上下游行业之间的关联性
自动衡器的上游行业主要为钢材、电子材料和电子元器件、电机制造等行业。下游行业应用领
域广泛，一方面可销售给包装机械企业，通过与包装机械一同配套销售；另一方面可直接销售给终
端客户，直接用于下游用户的生产称重，包括食品工业、化学工业、橡塑行业、医药行业等。
（1）与上游行业的关联性及其影响
自动衡器的主要原材料包括钢材、传感器、集成电路、电机、其他电子材料及五金件等，上游
原材料的技术水平、供应能力、原材料质量对本行业产品具有较大影响。近年来，以上原材料所在
行业发展较为成熟，厂商数量众多，供给充足无重大波动。上游行业与本行业的关联性主要体现在
其价格波动直接影响本行业的产品成本。
（2）与下游行业的关联性及其影响
智能组合秤、失重秤等产品的下游客户主要包括食品包装机械行业、食品行业、医药行业、化
工行业、橡塑行业、水泥制造、金属冶炼等，下游行业规模扩大、自动化水平的提高对本行业的发
展具有较大的推动作用，因此下游行业的发展状况将直接影响到本行业的市场空间。
六、行业的周期性、区域性和季节性特征
（1）周期性
自动衡器下游行业领域广泛，除受到宏观经济周期的影响以外，不存在明显的周期性。重力式
自动装料衡器发展最成熟，目前主要应用于食品加工和塑料行业，受宏观经济波动影响较小，由于
本行业与下游行业具有高度的联动性，所以本行业也没有非常明显的周期性。
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（2）区域性
全球自动衡器跨国企业主要分布于欧洲、美国、日本等发达国家和地区，同时这些企业在中
国、印度等国家拥有生产制造中心，因此在全球范围内，自动衡器存在一定的区域性特征。
国内自动衡器下游客户主要分布在长三角、珠三角等区域，这些区域经济较为发达，制造业产
业集群较多，包装、医药、食品、化工、橡塑等行业客户较为集中，受下游行业影响，我国自动衡
器制造企业同样主要分布在长三角、珠三角等区域。
（3）季节性
自动衡器属于生产性固定资产投资，下游食品加工企业通常在年度交替时对以后年度生产做合
理安排，并在生产淡季进行设备购置或更新。当年 9 月至次年 2 月节假日较多，因此各项固定资
产投资准备在下半年表现明显。在该等因素影响下，国内自动衡器行业呈现一定的季节性，即下半
年为旺季，上半年为淡季。
七、主要产品出口地相关贸易政策
部分国家对进口产品有贸易限制政策，比如，欧盟对于进口产品的检验较为严格，进口产品必
须通过“CE”认证才能销售。
第三节 中国自动衡器行业发展情况分析
一、全球自动衡器行业监管体制与发展特征
自动衡器拥有降低劳动力需求、自动化、精准、高效等特征，因此广泛应用于各个领域。与此
同时，国外不仅着眼于各领域相应设备的研发，更注重系统、软件的运用以及系统集成。
1）美国
美国最早将自动衡器应用于工业。二十世纪前，美国机械革命专业化，第一种自动包装和装料
秤出现。1908 年，郝伯特·莫里克对连续流量称重的衡器申请专利，首次对输送带的散料进行了
动态称重。二十世纪 20 年代-40 年代，美国进入大规模生产及自动化时代。衡器不仅进行重量控
制，而且对过程进行控制，成为工业化流程的大脑及神经中心。随着工业自动化的发展，以及市场
竞争对产品质量管理的需求，传统的机械衡器已不能满足美国生产自动化和管理现代化的需要，集
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传感器技术、微电子技术与计算机技术于一体的自动衡器在各个领域的普及率逐步提升。美国工业
市场中衡器由机械向电子过渡已完成 80%～90%。美国是衡器行业巨头梅特勒-托利多的主要销售收
入来源国，2016 年，美国市场销售收入占梅特勒-托利多当年销售收入的 %，高达 亿美
元。
2）日本
日本是世界上工业自动化水平最高的国家之一。在自动衡器市场，日本石田、日本大和等是行
业内的龙头企业，其自主研发能力处于世界领先水平。日本石田于 1973 年研发并生产出了全球首
台电脑多头称量机，1977 年开发了日本第一台自动计量机，为自动衡器在全球的发展奠定了基
础。目前，日本智能组合秤技术水平处于全球领先地位，特别是在食品工业市场，日本市场中的智
能组合秤产品已能提供蔬菜、水果、肉类、畜产加工品、鱼贝类、水产加工品、酱咸菜等加工食
品、奶酪等乳制品、糕点等多品种的自动定量秤，几乎涵盖所有食品品种。
3）欧洲
欧洲的自动衡器发展历史悠久，尤其是第二次世界大战之后，来自瑞士、德国等国的衡器制造
企业在自动衡器领域积累了较强的技术优势。随着近年来欧洲人力成本的提升和工业自动化水平的
发展，高端自动衡器的需求进一步的提高。
3 戴夫·马修、毛显辉、何斌，专用衡器的发展，《衡器》，2013(10).
2016 年，行业巨头梅特勒-托利多销售收入为 亿美元，其中有 %的收入来源于欧
洲。与此同时，欧洲失重秤市场迅速发展，产品已广泛应用于各个领域，以瑞士开创（Ktron）、德
国申克（Schenck Process GmbH）、德国布拉本达（Brabender）等为代表的大型企业占据了欧洲主
要的市场份额。
4）南美
南美人口众多，近年来随着经济的发展，自动衡器的需求有所提升，尤其以巴西、阿根廷等国
为代表的自动称重设备市场发展迅速。据 2014 年巴西国际食品展披露，巴西食品消费总额达到
130 亿美元，旺盛的食品消费需求促进了巴西食品行业的发展，促使智能组合秤等自动衡器得到了
迅速普及。由于南美工业发展相对落后，自动衡器的应用领域较为局限，主要为食品加工、日用消
费品等。本土并未有规模化的衡器制造企业，主要从美国、日本或中国进口相关设备。
5）亚洲（除日本）
在除日本以外的其他亚洲市场，近年来自动衡器的发展也十分迅速，亚洲其他国家是中国智能
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组合秤、失重秤等产品的主要出口地。据海关统计，2015 年我国向亚洲地区累计出口衡器产品
亿美元，同比增长 %，占全国衡器产品出口总额 %。从具体市场看，2015 年全国衡
器产品出口遍布世界 199 个国家和地区，其中欧盟和北美是我国衡器产品最大的两个市场，东亚
为第三大市场、东盟（东南亚国家联盟）为第四大市场。
（4）我国自动衡器行业监管体制与发展特征
我国自动衡器行业从上世纪七、八十年代开始发展，中国衡器协会提出了“机械改电子，手动
改自动”的行业发展方针，为我国自动衡器行业发展奠定了基础。二十一世纪初，随着我国现代化
工业的迅猛发展，传统的人工称量难以满足称重、包装行业对称量准确度、速度、称量范围等的要
求，国内少数自动衡器企业经过多年的研究与试验，成功开发出国产自动衡器，从而打破了发达国
家对自动衡器的垄断格局。
重力式自动装料衡器是目前我国自动衡器产品中，品种分类较多的一种，技术也相对成熟。其
中，智能组合秤经过十多年发展，其速度、精度、物料特性应用范围、智能化方面取得长足的发
展，其应用领域主要为食品加工业，成为一个较为成熟的产品品种。其他重力式自动装料衡器如失
重秤、定量累加秤，由于发展起步较晚，国产品种型号种类少，与国际一流水平差距较大，其应用
范围更广，适用于石油加工、炼焦加工业、化学制品制造业、医药制造业、矿物制品业等的内部生
产环节对于工业产品的称量需求，目前是国内衡器企业加大研发力度和投资力度的产品体系。
二、市场供求状况
（1）衡器行业成长性分析
据统计，世界上有 60%以上的产品都要经过称重计量，衡器广泛应用于各个领域。1996 年以
来，随着我国称重传感器和显示控制器的技术与生产工艺有较大进步，国产衡器产量和质量不断提
高，各个应用领域的普及率也不断上升。衡器制造业已经发展成为我国国民经济中的重要行业，据
《中国机械工业统计年鉴》2012 年、2013 年和 2014 年，我国规模以上衡器制造企业主营业务收
入分别为 亿元、 亿元和 亿元，呈稳步增长态势。2014 年、2015年和 2016
年，中国衡器协会统计的会员单位工业总产值分别较上年增长了 %、%和 %。
随着应用领域的不断拓展以及市场普及率逐步提升，我国自动衡器行业预计将进入持续稳步发
展的阶段。
1）智能组合秤的市场分析
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近年来，定量包装商品的增长、我国工业自动化生产的普及和劳动力成本的上涨，智能组合秤
具有称重精度高、速度快、性能稳定等特点，在我国多种行业得到了越来越广泛的应用。我国智能
组合秤行业从 2004 年起步，经过多年发展，目前已成为集核心技术、自主研发、规模生产和销售
于一体的完整产业链，并出现了一批具有一定生产规模的代表性企业，如海川智能、中山精威等，
在本土食品加工包装行业中建立了稳定的客户群体。我国的智能组合秤产品除满足国内市场需求
外，还出口至欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等多个国家和地区。
2）失重秤的市场分析
随着电子技术、传感器技术和通讯技术方面不断突破，失重秤于上世纪九十年代开始应用于工
业过程称重连续计量。失重秤适合颗料、粉末等类型物料，如水泥、石灰粉、煤粉等微细物料的控
制配料，具有给料精确、稳定、实用性强等优点，逐渐在多种行业得到推广和应用。
我国在引进国外产品的基础上，对其结构进行了改良，采购国内的原材料进行生产制造，成本
和售价较低，已能够满足部分行业工业配料的需求。但是由于发展时间短，目前我国失重秤仍然以
进口为主，国内失重秤企业的市场份额较小。
（2）自动衡器的市场需求分析
1）生产方式的转型
随着国内制造业人工成本的逐渐上升，企业为了降低成本提高生产效率，部分企业的产品称
重、包装及配料等工序将更多地通过自动衡器等设备完成，形成自动衡器替代人工的趋势。
2）称重要求的提高
自动衡器可应用行业较为广泛，包括食品、医药和日化等轻工业，化工、能源、五金等重工
业。伴随着这些行业生产流水线的精益化，其对自动衡器的精度和速度产生更高的要求。自动衡器
行业通过技术改进，能够满足这些要求，渗透原有市场。
3）国家持续推进工业自动化设备发展
我国正处于工业化建设的快速发展时期，工业自动化的发展成为制造业企业设备投资的驱动
力，在国家相关《中国制造 2025》和工业 等鼓励政策和产业结构优化升级等前提下，工业自
动化设备，尤其是自动衡器对于促进产业布局的合理性和企业生产的高端化至关重要，必然成为产
业升级的发展方向，在工业自动化领域掌握核心技术的企业将能享受行业高速发展带来的利好。
4）我国知名品牌产品凭借性价比优势进军全球市场
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在自动衡器行业中，智能组合秤生产企业成长较快，已在国际上建立了一些稳定的客户群体。
未来发展中国家市场增长潜力较大，这些地区的食品加工和包装机械制造商通常会选择性价比较高
的称重产品。相对于发达国家，我国智能组合秤产品在这些市场具备较强的竞争优势。发展中国家
成为我国自动衡器市场需求增长的主要来源之一。
三、失重秤下游应用领域分析
失重秤的应用近十年才在我国兴起，它是通过控制称量容器内的物料输出速率，来达到定量给
料的重力式自动装料衡器，适用于粉料、球料、片料、颗粒料和各种纤维的动态计量。失重秤具有
性能可靠、计量精确、故障率低、价格适中、节约原材料、封闭式输送等优点，逐渐在多种行业得
到推广和应用。目前失重秤应用普及度较大的为橡胶、塑料、化工化纤、水泥配料等领域，未来还
将普及到食品、饮料、医药、冶金等领域。
第四节 2018-2019 年中国衡器工业分析
一、2018 年衡器行业生产、经营情况通报
截止 2019年三月底，据对中国衡器协会 117家会员单位年报汇总统计，2018年全年实现工业
总产值 亿元，同比增长 %；实现工业增加值 亿元，同比增长 %。
（一）衡器主要产品产量
（1）商用衡器
案秤：产量为 万台，同比下降 %；销售量 万台，同比下降 %；销售额
万元，同比下降 %。
台秤：产量为 万台，同比增长 %；销售量 万台，同比增长 %；销售
额 万元，同比增长 %。
（2）工业衡器
地上衡：产量为 万台，同比下降 %；销售量 万台，同比下降 %；销售
额 万元，同比下降 %。
地中衡：产量为 万台，与去年同比下降 %；销售量 万台，同比增长 %；
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销售额 万元，同比增长 %。
轨道衡：产量为 175台，同比增长 40%；销售量 166台，同比增长 %；销售额 万
元，同比增长 %。
料斗秤：产量为 6247台，同比增长 %；销售量 5611台，同比下降 %；销售额
万元，同比下降 %。
吊秤：产量为 万台，同比下降 %；销售量 万台，同比下降 %；销售额
万元，同比增长 %。
皮带秤：产量为 1769台，同比下降 %；销售量 1659台，同比下降 %；销售额
万元，同比下降 %。
（3）特种秤：产量为 万台，同比增长 %；销售量 万台，同比增长
%；销售额 万元，同比下降 %。
（4）家用秤：产量为 万台，同比下降 %；销售量 万台，销售量同比下
降 %；销售额 万元，同比下降 %。
（5）天平：产量为 万台，同比下降 %；销售量 万台，同比下降 %；
销售额 万元，同比下降 %。
（6）称重显示仪表：产量为 万台，同比增长 %；销售量 万台，同比增长
%；销售额 万元，同比增长 %。
（7）称重传感器：产量为 万支，同比增长 %；销售量 万支，同比增
长 %；销售额 万元，同比增长 %。
（8）称重系统：产量为 万套，同比增长 %；销售量 万套，同比增长
%；销售额 万元，同比增长 %。
（二）销售与经济效益
2018年实现销售收入 亿元，同比增长 %。2018年销售收入同比增长的企业占
%；销售收入上亿元的企业有 28家，5仟万元至亿元之间的有 14家；销售收入增长在千万
元以上的有 25家企业，销售收入下降千万元以上的有 8家企业；增幅在 10%以上的企业有 30家，
下降在 10%以上的企业有 14家。
2018年实现利润总额 亿元，同比下降 %，盈利企业盈利额 亿元，同比下降
%；亏损企业亏损额 7618万元，同比增长 %；2018年利润总额同比增长的企业占
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%，同比下降的企业占 %，增长百万元以上的企业有 34家，增幅在 10%以上的企业有 35
家，利润总额千万元以上的有 25家企业，500万元至 1000万元之间的有 8家企业。
2018年创利税总额 亿元，同比增长 %。
注：以上统计数据是根据中国衡器协会 117家会员单位年报汇总。
二、2019 年我国衡器(秤)市场产量
根据中国轻工业联合会数据显示，2019年 8月我国衡器(秤)市场产量为 6487386台，同比增
长 %；2019年 1-8月累计产量为 47967278台，累计同比增长 %。
2018-2019年 1-8月我国衡器(秤)产量及同比增长
产量（台） 同比增长（%）
日期
本 月 累 计 本 月 累 计
2018年 1-12
月
5081978 59291747
2019年 1-2月 3735110 7470219
2019年 1-3月 6159598 13739600
2019年 1-4月 5570770 19314879
2019年 1-5月 6134878 25507355
2019年 1-6月 5977270 31333450
2019年 1-7月 6634119 41462420
2019年 1-8月 6487386 47967278
资料来源：中国轻工业联合会
第五节 2019-2020 年我国自动衡器行业竞争格局分析
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一、行业竞争状况
国内外自动衡器市场中占主导地位均为知名跨国公司，如梅特勒-托利多、瑞士开创、德国申
克、日本石田、日本大和、德国布拉本达、德国 MULTIPONDWägetechnik GmbH 和丹麦 CABINPLAN
TAS 等，其经验较丰富、规模较大、技术先进、产品线丰富、品牌影响力较高。我国自动衡器类企
业起步较晚，但发展较快，目前已经具备了一定的规模优势及技术水平，并在称重精度、速度、稳
定性等方面取得了长足的进步，已能充分满足食品加工及塑料化工等行业的相关需求。
（1）智能组合秤市场竞争格局
根据企业的经营规模、品牌知名度、市场定位、产品特点等，智能组合秤市场的行业参与者可
划分为三种类型，分别为跨国公司、国内领先企业及中小型制造商。跨国公司在国内外的智能组合
秤市场中均占主导地位；国内领先企业如海川智能、中山精威等，虽然起步较晚，但通过不断提升
自身技术水平和产品质量，在产品称重精度、速度和性能稳定方面与国外企业差距不断缩小，且价
格低于国外企业。上述企业凭借产品高性价比的优势，在国内客户尤其是本土食品加工企业中建立
了良好口碑和一定影响力，并在国际上拥有一批较为稳定的客户群体。未来，智能组合秤行业内领
先企业将加速发展壮大，凭借规模效应获得低成本的控制能力、领先的技术水平和差异化的产品结
构，从而对新进入者形成较高的行业壁垒。
（2）失重秤市场竞争格局
在失重秤市场，目前主要为少数国外大型称重设备制造企业在进行生产和销售，发展较早，技
术成熟，产品应用领域广泛。国内企业虽然处于起步阶段，但在学习、借鉴国外先进企业的失重秤
技术进行自我积累和发展后，国内企业的技术越来越成熟，并开始逐步抢占国外品牌产品的市场份
额。
二、进入本行业的障碍
（1）技术壁垒
自动衡器的生产涉及软件技术、机械精密制造和电器控制等关键工艺，对技术水平要求较高，
企业需要有体系化的生产工艺与技术储备，才能在激烈的竞争中持续发展。同时，自动衡器涉及化
工、食品、医药等行业，下游行业产品特点、包装方式等差异化较大，且对自动衡器的需求各不相
同。衡器制造企业的研发需要与市场需求密切相关，企业的持续发展既需要一定的研发实力和技术
储备，同时需要一定的实践经验积累，行业新进入者难以在较短时间内形成有效的技术储备与研发
经验。
（2）品牌壁垒
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自动衡器属于固定资产投资，使用周期较长，用户对于其长期稳定精准计量的性能要求较高，
对于生产企业的品牌及市场口碑较为重视。良好品牌的建立需要可靠的产品质量、完备的客户服务
体系作为支撑，且需要较长时间的市场检验。一旦建立信任后，客户忠诚度通常较高。因此，制造
商的品牌声誉和历史业绩对公司的产品销售影响很大，而品牌的建立需要相当长的时间，新进入者
很难在短期内塑造良好的品牌形象。
（3）人才壁垒
自动衡器企业不仅需要软硬件研发、行业应用运营、市场推广、客户服务等各领域的专项人
才，而且需要具备丰富经验的高水平管理人才。由于中国自动衡器行业起步较晚，发展时间较短，
在人才的积累和储备上较为薄弱，新进入者面临较高的人才壁垒。
三、智能组合秤主要企业
日本石田
日本石田成立于 1893 年，是全球领先的制造称重和包装设备龙头企业，在英国、马来西亚、
韩国、中国、巴西和加拿大均设有分部，营销网络覆盖 70 多个国家，产品广泛用于制造、检测、
物流以及零售行业，为客户提供生产、配送、零售等为一体的称重解决方案。其智能组合秤产品涵
盖从 10 斗到 24 斗的多种型号，可满足所有范围的生产、包装需求。
日本大和
日本大和成立于 1922 年，是全球领先的多头智能组合秤和检重秤企业，具备世界领先的称重
技术自主创新能力，营销网络拓展至全球 80 多个国家和地区，产品主要面向食品、化工、医药、
塑胶、小零件等领域。公司的智能组合秤主要为 10 斗、14 斗、20 斗等产品。
德国 MULTIPOND
德国 MULTIPOND 成立于 1946 年，是领先的多头智能组合秤设计和制造企业，其智能组合秤按
照称重物品的体积和重量分为小型、中型和大型三种系列产品，涵盖 10 斗到 26 斗，为食品企业
提供个性化的称重解决方案。
丹麦 CABINPLANT AS
成立于 1969 年，是一家全球领先的食品加工机械研发和生产企业。产品应用于水产类、水
果、乳制品、蔬菜、浆果、方便食品、烟草等，同时提供相关的称重包装解决方案。
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国内 中山精威
成立于 2006 年，是一家专业研发、制造、销售多头电脑组合秤及提供服务的高新技术企业，
提供不同需求的组合秤和自动定量称重包装系统。
四、失重秤主要企业
梅特勒-托利多
梅特勒-托利多（NYSEMTD）是全球最大的称重衡器及精密仪器制造商，在瑞士、德国、美国和
中国等国家拥有生产基地，产品与服务覆盖 100 多个国家地区，产品服务范围涉及实验室、工
业、食品零售等领域，智能组合秤和失重秤仅为几十个产品事业部之一。公司在食品和饮料行业的
解决方案重点集中在研发、自动化生产和包装过程的称重和检测。
瑞士开创
瑞士开创（K-TRON）是全球领先的散装物料给料自动化系统和解决方案提供商，产品与服务覆
盖美洲、欧洲、中东与非洲、亚太地区等地。主要产品包括单螺杆失重秤、双螺杆失重秤、震动失
重秤、液体失重秤、皮带失重秤，应用于塑料、化工、食品、药品、清洁剂等行业。
德国申克
申克集团（Schenck Process GmbH）成立于 1881 年，产品和解决方案广泛应用于称重、给
料、筛分、自动控制等领域，公司在中国、澳大利亚、美国、巴西、日本等 33 个国家设有办事处
和子公司。产品种类较多，相关产品为失重秤、失重式给料机、失重式配料秤，广泛应用于石化、
塑料、化工、食品、日化、制药、钢铁等行业。
德国布拉本达
成立于 1957 年，在固体物料的给料计量设备、卸料设备和液体计量设备制造领域具有较高的
知名度，具有全球的销售、咨询和服务网络，在全球设有 100 多个代理处和子公司。主要产品包
括 Flex Wall Plus 失重秤、Flex Wall Classic失重秤、BAV 震动失重秤、螺杆秤、LIW 液体失
重秤、Screwdisc 失重秤等，广泛应用于各种配方产品领域，如化工、工程塑料、电缆料、食品、
医药、建材等。
灵鸽科技
成立于 2012 年，专业从事动态称重物料处理设备及其配套系统、部件的研发，生产及销售。
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该公司主要产品为失重式喂料机，根据物料特性选择不同螺杆和喂料方式，2016年销售额为
8, 万元。
上海松耐
成立于 2002 年，专业从事高端在线计量混合系统的设计和制造，主要产品是单工位失重式喂
料器、多工位失重式计量混合装置、液体失重式喂料器等。目前上海松耐已在美国、德国和印度设
立办事处，销往全球 16 个国家和地区。数据来源：各公司网站公开资料及其他公开信息资料
五、海川智能分析
自动衡器属于先进生产装备，技术水平和精密制造要求高，过去长期被国外少数几家知名企业
垄断。公司是我国较早专注于重力式称重技术研究的公司之一，经过多年的技术研发与市场开拓，
公司在国内自动衡器行业已具有较高知名度，能够为客户提供散装物料动态组合称重和连续自动计
量混合供配料综合解决方案，得到客户的广泛认可，产品远销美洲、欧洲、东南亚、中东、非洲等
多个国家和地区。近三年，公司出口智能组合秤金额在国内同种产品出口金额占比如
（一）公司的竞争优势
1、技术优势
公司自设立以来，一直专注于智能组合秤、失重秤等自动衡器的研发，将技术创新放在企业发
展首位。经过多年的积累，公司已形成了完善的研发体系，建立了高素质的研发团队，构建了先进
的生产管理体系，积累了丰硕的研发成果。
（1）完善的研发体系
公司依据自身组织结构情况和行业特点，建立起一套符合实际业务情况的研发体系，该研发体
系分为两部分。第一部分是新产品新技术的研发。公司通过建立与产品研发相关的一系列核心技术
平台，研发符合市场需求和公司发展战略的新产品新技术，保障公司在行业中始终处于技术领先的
地位。第二部分是公司现有产品提供技术支持和新产品新技术的生产转化，包括工艺技术、设备技
术、测试与评价技术等基础研究，主要包括对现有产品的技术改进及质量提升，以及对生产、质量
和营销系统的技术支持。
（2）持续的研发投入和研发团队建设
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公司是我国较早专注于重力式称重技术研究的公司之一，自成立以来，一直重视研发投入和研
发团队建设。报告期，公司列支的技术研究费分别为 万元、 万元、 万元和
万元，占营业收入的比重均超过了 5%。公司 2011 年成立湖南向日葵，专门从事自动衡器
软件技术的研发。截至报告期末，湖南向日葵总资产规模达 2, 万元，主要是研发基地及相
关设备，为公司的软件技术积累提供了有力保证。通过持续的人才引进与培养，公司积累了一支高
素质的专业研发队伍。截至报告期末，公司拥有研发人员 87 人，占员工人数的 %，形成了包
括市场调研、需求分析、技术研究、产品开发、生产制造、产品测试、售后技术服务方面的人才梯
队。
除自主研发外，公司还与中国科学院、广东工业大学等科研院校开展多方面的技术合作，有效
提升了公司技术研发的理论水平和前沿技术的储备，形成了持续的技术创新能力。
（3）丰硕的研发成果
经过多年持续的研发创新，公司掌握了完整的组合秤设计生产相关的技术工艺，在产品的结构
设计、材料选用、生产工艺、组装、调试与检验等领域，积累了丰富的技术经验，掌握了 AD 转换
技术、模块化控制系统、三通道组合计算称重技术、输送带式组合称重技术、动态抽料检测技术、
料斗驱动控制技术等核心技术，使公司的创新能力不断提高，产品领先优势不断巩固。
截至本招股说明书签署之日，公司拥有国内专利 78 项，其中发明专利 5 项，外观设计 17
项，实用新型专利 56 项；国外专利 7 项，其中发明专利 2 项，外观设计 3 项，实用新型专利 2
项；公司还拥有 18 项软件著作权。此外，公司还有 20 项涉及产品的在研项目，2 项技术研发项
目。
2、产品优势
（1）性价比优势
与国外产品相比，公司产品在成本和价格方面具有明显的优势。成本方面，国内拥有较低的人
力成本、管理成本和原材料成本；价格方面，公司产品价格与国外同类产品相比具有较强的价格优
势，随着公司技术水平的提升和品牌影响力的增强，未来还有较大的提升空间；产品性能方面，公
司针对大型客户定制的产品在速度、精度和稳定性方面已经接近国外先进水平。综合考虑公司技术
水平和产品质量，公司产品具有较高的性价比优势，可以替代进口产品，提高国内外市场的占有
率。
（2）产品结构优势
经过不断的技术升级和性能提升，公司智能组合秤已发展为第 2、、3、、4 代系列多
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种型号的完整产品线，满足不同行业、不同客户的称重需求。公司产品涵盖二层 6 斗秤、8 斗
秤、9 斗秤、10 斗秤、12 斗秤、13 斗秤、14 斗秤、16 斗秤、18 斗秤、20 斗秤和 24 斗秤及
三层带记忆斗的组合秤，广泛适用于食品、药品、化工消费品等行业，可以满足客户对于不同形状
物料称重、称重精度、速度、噪音、防水防尘等方面要求，实现了对于各种物料的快速、连续、准
确称量。同时，为了满足客户定量称重的衍生性需求，公司积极拓宽产品线，先后推出了重量分选
机、金属检测器等产品，实现产品的连续准确称量、重量检测和金属异物检测一体化。目前，公司
已形成了以智能组合秤、失重秤、重量分选机为主的产品结构，同时各类产品具有丰富的产品型
号，拥有功能各异、规格不同的多种机型，以满足客户的个性化、定制化、多层次、全方位的市场
需求。
3、品牌和客户优势
自成立以来，公司一直注重品牌的培育和发展，始终坚持自主品牌经营，通过全方位提升和优
化管理水平、技术水平、质量水平、售后服务水平，打造国内自动衡器行业的一线品牌形象。经过
多年的努力，公司品牌受到行业和客户的广泛认可，产品已销往北美、南美、欧洲、东南亚、中
东、非洲等全球 80 多个国家和地区。公司产品已开始为国内外具有较高行业影响力的高端客户所
使用，国内典型下游终端客户如徐福记、好想你枣业、三只松鼠、王老吉、康美药业等；国外下游
最终客户包括卡夫食品（Kraft Foods）、卡乐比食品（Calbee-Wings）、家乐氏(Kellogg’s)等。
在合作过程中，公司还可了解与国外竞争对手在产品性能、服务水平、管理等方面的差距，从而使
公司获得持续改进和创新的动力。
4、生产模式优势
公司对于大部分零部件通过自主生产实现，比如料斗等机械部件、电路板等，对产品质量有较
高保证；公司采用按订单装配、按计划对原材料和半成品进行备库的生产模式，大大提高了对订单
的响应速度，若无对应的生产备库，产品的交货期通常需 3 个月以上，公司对于标准产品，可以
实现从下单至出库仅需 1-3 周的装配周期，产品的快速交货使公司在获取对交货期有要求的订单
时有较大的竞争优势。
自设立以来，公司注重从硬件平台建设、工艺流程完善、管理模式提升和员工观念更新四个方
面持续推进产品制造体系的建立。公司按照 ISO9001 标准质量管理方案建立了一套健全、有效的
质量管理体系，对公司与经营相关的各个环节进行控制，使公司在迅速扩张的同时保证了有序、可
控的经营。同时，公司引入金蝶 K3 系统，从计划、采购、制造到检验，有效整合企业的制造资
源，为控制产品成本、保障产品质量提供支持。
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（二）公司的竞争劣势
目前公司业务正处于成长期，与国外大型自动衡器厂商相比，公司在品牌国际知名度、技术研
发及相关专业人才等方面还存在一定差距。
1、与国际知名公司相比，公司规模较小
国际知名公司经过多年的积累，拥有完整的产品系列、深厚的技术储备和庞大的企业规模，在
全球市场上具有明显规模优势，并且占据了大部分市场份额。本公司虽然在细分行业具有一定优
势，但与国际品牌厂商相比，公司的资产和业务规模相对较小，产品系列仍需不断拓展，资金实力
相对较弱。公司需要进一步增强产品研发能力，加强技术改造，提高工艺水平、扩充生产线，提高
零部件配套能力。
2、品牌推广力度不足
随着公司业务规模的增长，公司现有销售网络建设与业务人员配置情况已经难以满足公司的发
展需求，对公司在新产品推广速度与客户资源开发力度等方面造成了一定影响。公司受到人力资源
与资金实力两方面的限制，在市场营销、品牌推广方面的投入一直处于较低的水平，从而对公司在
进军新的市场领域时造成一定影响。
第六节 2020-2025 年我国自动衡器行业发展前景及趋势预测
一、行业发展前景
（1）传统下游行业的发展
1）下游行业机器代替人工的转型趋势
近年来，我国劳动力成本逐年上升，2013 年-2015 年城镇单位就业人员平均工资年均增长率
为 %4。2016 年，全国城镇非私营单位就业人员年平均工资比上年增长 %，城镇私营单位就
业人员年平均工资比上年增长 %。5相对于人工，智能组合秤、失重秤等产品及其配套设备具有
投资少、节省物料等明显的竞争优势，下游行业接受程度越来越高。
以智能组合秤应用于食品加工包装、中药饮片加工为例，规模以上的企业若引入智能组合秤进
行定量组合称重，不仅节省大量人工费用，而且降低称重误差，节约原材料成本。
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以一台智能组合秤称重包装为例，采用全自动称重包装系统与人工称重包装相比较，可节省人
工费用 64 万元年，节省总投入费用约 万元年；采用半自动称重包装与人工称重包装相比
较，可节省人工费用 28 万元年，节省总投资费用约 万元年。可以看出，采用智能组合秤系
统对于节约劳动力成本，解决劳动力短缺的问题具有明显的效果。
2）社会结构变化对下游加工行业的影响
国家卫生卫计委 2015 年 5 月 13 日发布的《中国家庭发展报告（2015 年）》指出，我国当前
家庭发展呈现出家庭规模小型化、家庭类型多样化的趋势。现在社会是以二人家庭、三人家庭为主
体，由两代人组成的核心家庭占六成以上，同时，单人家庭、空巢家庭、丁克家庭也在不断地涌
现。这些趋势对食品加工业、医药工业、日化制造业产生潜移默化的影响，部分大家庭的商品包装
逐渐被单人装、日用装代替，部分循环装逐渐被一次性包装品代替，包装趋向精细化、小型化。随
着下游行业的发展和变革，自动衡器需求将得到进一步提升，为本行业的发展提供契机。
（2）产品应用领域的扩大
以智能组合秤为例，其主要与食品包装机械配套，面向食品制造业、农副食品加工业等终端应
用行业，其在食品工业称重领域不断拓宽，目前已几乎囊括所有食品的称量。此外，智能组合秤越
来越多地应用于医药、塑胶、化纤等工业行业，包括保健茶、中药、药丸等医药类产品；洗衣粉、
饲料、塑料粒、小五金件等，以满足更多领域颗粒状、片状、条状、不规则形状的食品、饲料、塑
料、药品、小金属件和化工产品等的产品称重需求，使用范围进一步扩大。
（3）本行业技术发展迅速
在自动衡器行业，关键技术发展相对成熟，国内企业通过学习国外先进技术和不断提升自主研
发能力，在技术方面逐渐缩小了与国外技术水平的差距。近年来，随着传感器技术、AD 转换技
术、电路集成技术、计算机技术等的进一步发展，自动衡器产品质量得到进一步提升，技术功能日
趋完善，行业朝着称重精度、速度和稳定性相结合的方向发展。总体来说，我国自动衡器技术的发
展有效促进了整体产品质量水平，为行业的迅速发展奠定了技术基础。
（4）上游行业的技术发展
电子元件如传感器、集成电路、芯片、显示器、电机等是智能称重设备的主要原材料，这些原
件的技术水平直接影响本行业产品的精度和速度。近年来，上游行业的技术突破，使得本行业所生
产的产品具有较高的性价比优势，低成本的高度集成电路已完全取代多芯片方案；数字传感器内置
数模转换装置通讯单片机，取代模拟传感器，稳定性和可靠性大大增强，组合手机远程控制、电脑
远程控制、无线组网等功能也逐步提升组合秤的简易应用性和维护性。国内行业产品具备了与跨国
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公司产品在国内市场上进行竞争的实力，并在国内及其他发展中国家市场逐步替代进口产品。
二、行业发展趋势
（1）衡器市场稳定增长，家庭健康运动信息测量产品市场潜力巨大
随着全球经济发展及城市化进程的不断推进，国民贸易往来和人均健康消费支出水平逐渐提
升，衡器及家庭健康测量产品市场仍将持续增长。如改革开放以来，我国经济持续高速增长，经济
增长和人们生活水平的提高将为衡器及健康运动信息测量产品生产企业提供更为广阔的市场空间。
（2）生产工艺及设备自动化
为满足不断扩大的市场需求，衡器及健康运动信息测量产品生产企业选择自动化生产工艺及设
备成为必然。作为典型的制造类企业，计量器具行业同时具备劳动密集和技术密集的双重特点。未
来随着国内人口老龄化趋势的发展，劳动力要素规模驱动力减弱，经济增长将更多的依靠人力资本
质量和技术进步推动，生产技术专业化、物料标准化、生产工艺和设备的自动化将成为行业内产业
组织的新特征。
（3）销售渠道网络化
随着网络经济的发展，网络销售渠道的重要性将日趋明显。随着信息时代的飞速发展，相较传
统的销售模式，电子商务不仅为企业开发了更多的潜在客户，增加了更多的交易机会，也有效的降
低了企业产品的销售流通成本。2013 至 2015 年度中国电子商务市场整体交易规模分别为 万
亿元、 万亿元和 亿元，年复合增长率达 %，其中网络购物市场交易规模分别为
万亿元、 万亿元和 万亿元，年复合增长率达 %，网络购物已成为现下发展最快
的一种居民消费模式。作为典型的终端消费类产品，未来衡器、健康运动信息测量产品被消费者直
接通过网络购买的趋势将越来越明显。因此，对于衡器、健康运动信息测量产品生产企业而言，网
络销售渠道建设在未来市场竞争中的重要性将日益突出。
三、产品数字网络化、多功能、智能化趋势明显
（1）数字网络化
数字网络化是未来衡器和健康运动信息测量产品实现功能创新的首要前提。
家庭健康应用领域，传统终端测量产品普遍存在测量数据不够精确、欠缺连续性、结果需要人
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工读取记录、无法远程传输等缺点，不能满足多终端、远距离、系统化、智能管理等要求，因此能
够将测量结果数字化显示、移动存储并网络传输的产品成为未来的发展方向。商业计量方面，商品
产地、流通环节等信息的数字、网络化也是未来实现商品交易追溯功能的基本前提。
（2）多功能、智能化
多功能、智能化是衡器及健康运动信息测量产品未来发展的必然趋势。 健康管理应用领域，
体重测量仍将是未来家庭健康管理绕不开的关键环节，同时运动、饮食、睡眠、脂肪、血脂、血
压、脉搏、心率、骨骼等人体健康运动信息也将会是健康管理的重要参考指标。如同时将人体体
重、脂肪、体温、心血管功能、睡眠等人体体征参数，以及温湿度、空气质量等环境参数等，融入
或集成到家用衡器或健康运动信息测量产品中，不仅可以有效节约用户购买成本，实现社会资源的
节约利用，也可使得用户在测量体重的同时亦能便利获取其他参数信息，从而有助于用户体验满意
度的大幅提升。同时，应用互联网、物联网、云计算等技术，健康运动信息测量产品等各种健康管
理设备将所采集的体征、运动、睡眠等健康数据上传至移动终端、计算机或云平台等数据平台，通
过深度挖掘分析相关健康数据后，用户可对自身健康状况进行预判，再由产品提供商、医院、健康
顾问等服务机构为用户提供个性化健康管理建议，最终形成健康管理数据服务的完整闭环。 商用
称重领域，随着社会商贸交易的不断发展，同时具备称重计量、商品信息溯源、快捷支付等多项功
能的衡器产品可有效实现降低交易成本、提高交易效率的目标。
四、行业技术发展趋势
由于科技高速发展和下游应用范围扩大，产品的技术性能要求趋向高准确度、高速度、高稳定
性和高可靠性，其应用性能趋向于综合性和组合性。未来，自动衡器技术总的发展趋势是操作智能
化、品种多样化的结合。
（1）操作智能化
自动衡器智能化趋势下，称重显示控制器可以完全实现与电子计算机的组合，利用电子计算机
的智能化增加称重显示控制器功能，使自动衡器在原有功能的基础上，增加推理、判断、自诊断、
自适应、自组织等功能。实现自动衡器智能化的核心是嵌入式系统，它通过整合计算机软件、硬件
技术，针对终端用户特定的称重目的，把所需的功能嵌入到称重系统的设备中。未来，以嵌入式系
统为核心的自动衡器智能化特征将会越来越明显，并增加设备自身应用过程中的自诊断、自调整、
自恢复等功能，以达到全程对于自动衡器的高速度、高精度、高稳定性的智能化管理。
（2）品种多样化
自动衡器的下游终端用户涵盖食品、医药、化工、能源等多个行业，随着自动衡器使用范围的
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不断扩大和应用程度的加深，标准化、通用型的设备已不能满足细分行业的特殊称重需求，下游客
户往往根据特殊需要定制产品，对产品的设计和创新提出更高的要求。一方面，单一产品的具体方
案选择应该根据称重物料特性、生产条件、客户需求等综合因素确定，保证定量称重方法、控制方
式和常用结构组合构成符合客户的定制化需求。另一方面，下游工业要求该行业企业对静态与动
态、重力与非重力、连续与非连续等多种技术的综合应用，开发全新的产品系列，拥有丰富的产品
体系，是自动衡器行业的发展趋势。
五、行业利润水平的变动趋势及变动原因
自动衡器的专业性强、技术门槛高，而市场需求较为稳定，这使得行业整体毛利率较高。就行
业内单一厂商而言，其利润水平与竞争地位密切相关。对于技术含量较低的自动衡器，市场中参与
竞争的企业数量众多，竞争相对激烈，利润水平相对较低。对技术含量较高的自动衡器，其技术门
槛较高或者需要较为长期的行业知识积累，参与竞争的企业数量有限，利润水平就比较高。
六、影响行业发展的不利因素
（1）本行业技术水平与国外一流企业存在差距
虽然近年来我国自动衡器制造技术得到了快速发展，在某些关键技术方面已经达到国际先进水
平，但在软件兼容性、工艺设计以及产品外观等方面仍与国际一流企业存在一定的差距，有待进一
步提升。目前国内企业自主创新不足，产品的技术含量有限，在称量精度、速度及稳定性等方面仍
需进一步提高，一定程度上给国内企业造成产品质量、品牌口碑等方面的负面影响。
（2）受限于上下游行业技术发展进程
自动称重设备需要与其他装置进行装配才能达到自动称重并生产的目的，比如组合秤需与包装
机进行整合成为生产线，才可实现定量称重并直接包装的目的，失重秤必须与配料系统进行整合成
为失重喂料配料系统，才可实现连续稳定喂料并用于生产流程。我国包装机械产业与发达国家相
比，无论在产品品种、技术水平和产品质量方面都有很大差距，其中产品品种缺口为 30%-40%10。
相关行业技术发展的不确定性对自动衡器行业的发展有一定不利影响。
（3）人才吸引力不足
自动衡器跨国公司近年来不断加强其在中国的战略布局，我国自动衡器企业在激烈的竞争环境
下承受较大压力。由于行业起步较晚，技术水平落后等原因，国内厂商的企业规模与国际大型厂商
相比存在一定差距，企业资金、技术和管理等方面不具备竞争优势，难以吸引高端管理人才及技术
人才。
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第三章 发展环境：2019-2020 年中国自动衡器行业 PEST 环境分
析
第一节 中国进入新时代的特征、挑战和趋势
党的十九大报告指出，改革开放以来，经过长期努力，中国特色社会主义进入了新时代，这是
我国发展新的历史方位。在这个新时代，我国发展产生一系列新特征，面临着一些前所未有的新挑
战，也呈现一些未来发展的新趋势。
一、中国进入新时代
中国特色社会主义进入新时代，世界呈现新形势、新世态，我国社会主要矛盾发生新变化，我
国的发展阶段和发展任务发生深刻变化。企业家思想要有新指导、新理念，善于应对新挑战，着力
解决新矛盾，构建战略新布局，事业实现新发展。
习近平总书记在党的十九大报告中指出：“中国特色社会主义进入了新时代。”这是对我国发
展历史方位的新判断，意味着我们面临的国际经济政治形势、社会发展主要矛盾、发展动力、发展
目标、实现方式等都产生了深刻的变化。2017年 12月，中央经济工作会议指出，“中国特色社会
主义进入了新时代，中国经济发展也进入了新时代，基本特征就是经济已由高速增长阶段转向高质
量发展阶段”。
中国进入新时代，世界也现新世态。世界正在发生深刻变化，全球发展深层次矛盾凸显、国际
环境不稳定不确定因素增多。习近平总书记指出：“今天，互联网、大数据、云计算、量子卫星、
人工智能迅猛发展，人类生活的关联前所未有，同时人类面临的全球性问题数量之多、规模之大、
程度之深也前所未有。世界各国人民前途命运越来越紧密地联系在一起。”
社会主要矛盾已经转化，一系列深刻变化接踵而至。新矛盾显出新问题，新问题提出新要求，
新要求需要新动力，新动力来自改革迈出新步伐。面对新矛盾，解决新问题，适应新要求，寻找新
动力，迈出新步伐，新时代中国特色社会主义将展开新战略、实施新部署、落实新举措。
二、新时代发展的新特征
在新时代发展的新阶段，我国的发展显示出一系列阶段性新特征，准确把握这些新特征，是我
国做出新判断、提出新思路、制定新战略、落实新举措的重要基础。
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1.实现了从“站起来”“富起来”到“强起来”的历史性跨越
近代以来的中华民族历经磨难、饱受屈辱，数代仁人志士用血和生命追寻富民强国的道路。新
中国的建立，标志着中国人民站了起来；改革开放取得的巨大成就，标志着中国人民逐步富裕起
来；新时代中国特色社会主义，开辟了全面走向社会主义强国的新征程。
2.中国特色社会主义发展道路产生世界性影响
东欧剧变、苏联解体曾一度被西方视为“历史的终结”和资本主义的完胜。西亚、北非一些国
家的“民主化”浪潮，也一度成为资本主义全球化胜利的标志。在复杂多变的国际形势下，中国坚
持和发展中国特色社会主义，经过改革开放近 40年的发展，我国发生了翻天覆地的巨大变化，经
济持续快速发展，经济总量上已经成为世界上第二大经济体，人均 GDP达到 8000多美元，按照国
际标准已经进入从中高收入国家向高收入国家迈进的阶段，人民生活水平不断提高并对未来充满信
心。中国的发展为解决人类发展问题开辟了一条新的道路，贡献了中国智慧和中国方案，为发展中
国家走向现代化提供了全新选择。
3、开辟走向社会主义现代化新征程
制定长期的发展规划并实现规划，这是中国发展的一大特色。我国在改革开放初期就提出从解
决温饱、实现小康到实现现代化的“三步走”战略。新时代为第三步又制定了“两步走”的蓝图，
即第一个阶段，在全面建成小康社会的基础上，从 2020年到 2035年用十五年的时间，基本实现社
会主义现代化；第二个阶段，从 2035到本世纪中叶，在基本实现现代化的基础上，再奋斗十五
年，把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。
4、走向现代化的征程步入工业化、城镇化中后期
现代化是一个漫长的历史发展过程，伴随着从农业的、乡村的、封闭半封闭的传统社会向工业
的、城镇的、开放的现代社会的转型。中国经过新中国成立以来近 70年的发展，特别是改革开放
近 40年的快速发展，工业化程度和城镇化水平都步入中后期发展阶段。今天，我国发展的基础、
发展的动力、发展的条件、发展的战略选择都大不一样了。
5、人民的生活需求发生深刻变化
人民的生活需求是随着经济的发展、社会的变迁和生活水平的提高而不断变化的。当前和今后
一个相当长的时期，人民美好生活需要将日益广泛，不仅对物质文化生活提出了更高要求，而且在
民主、法治、公平、正义、安全、环境等方面的要求日益增长。全面准确把握人民生活的新需求，
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是正确选择民生建设政策的基础。
6、以人民为中心的新发展理念统领发展全局
发展依然是解决我国一切问题的基础和关键，但发展必须坚持创新、协调、绿色、开放、共享
的新发展理念，必须始终把人民利益摆在至高无上的地位，让改革发展成果更多更公平惠及全体人
民。
中国特色社会主义进入新时代，这是一个非常重大的判断，它也需要我们深入思考面临的新挑
战和未来发展的新趋势。
三、新时代发展面临的新挑战
在这个新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的
发展之间的矛盾，社会主要矛盾的变化是关系全局的历史性变化。这意味着，我们今天的发展面临
着一些前所未有的新问题、新挑战，这些问题和挑战不仅完全不同于改革开放以前的 30多年，而
且与改革开放以后 30多年的情况相比，也发生了极其深刻的变化。
从发展的动力来看，一方面，我国长期以来推动经济高速增长的投资和出口，对经济的拉动作
用明显减弱，消费对经济增长开始发挥基础性作用，其贡献率已达到近 2/3，但随着信贷消费的快
速发展，家庭债务也增长得很快，我国作为一个发展中的大国，能否靠消费维持长期增长仍然存在
很大争议；另一方面，我国成为“世界工厂”所依靠的劳动力低工资和无限供给的比较优势，也逐
步在减弱，在经济增长下行的情况下劳动力成本仍在持续上升，劳动力的供给出现结构性短缺，劳
动力素质的提高还有待时日。
从发展的资源条件来看，我国长期以来依靠土地用途变动实现资本积累，推动了大规模的城镇
化和基础设施建设，房地产成为各级财政的支柱性来源，同时在发展中以牺牲环境为代价成为普遍
现象，生态环境不断恶化。当前这两个方面的约束条件已经全面收紧，我国开始实行前所未有的最
严格的生态环境保护政策，中央坚决抑制房地产泡沫的决心也释放出强烈的信号，那就是宁肯经济
增长速度放慢一点，也决不允许房地产价格疯涨和生态环境继续恶化。我们所要的经济增长，今后
必须是高质量的增长。
从发展路径来看，改革开放以来我国依靠让一部分人一部分地区先富起来的大政策，打破了
“大锅饭”，实现梯度增长，可以说这个大政策功不可没。但现在发展起来以后，不平衡问题凸显
出来，城乡、区域和社会成员之间的发展差距、收入差距和财富差距，都已经过大，这不仅不符合
中国特色社会主义的本质要求，也对中等收入群体的成长、大众消费的发展和经济增长的可持续产
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生严重的负面影响。根据世界各国发展经验，解决这个问题比解决发展的问题还要难，必须长期努
力、久久为功，但也要注意防止福利民粹主义绑架民意，要建设既有活力又和谐有序的公平正义社
会。
从发展承担的社会负担来看，我国改革开放以来社会总抚养比（少年抚养比与老年抚养比之
和）持续下降的时期已经结束，2011年跨过拐点并持续快速上升。随着人口结构的持续变动和人
均预期寿命的延长，我国老龄化的速度远高于我们过去的多数预测结果，老龄化的程度也远高于一
些发达国家在同等发展程度时的情况，即所谓“未富先老”。我国老龄人口总量的庞大和老龄化速
度超乎寻常所显示的这种“超常规老龄化”，究竟会对我国未来的发展产生何等的深刻影响，由于
多种复杂影响因素的存在，目前还很难进行精确的评估。新时代我国发展面临的新问题、新挑战还
有很多，这些问题和挑战都需要我们进行细致的分析和精确的评估。
四、新时代的未来发展新趋势
一是中国将跨越“中等收入陷阱”。按照世界银行公布的标准，高收入国家需跨越人均 GDP
12616美元的门槛。根据我国目前的发展水平和年均增长速度，预计我国将会在 2025年前跨越
“中等收入陷阱”，步入高收入国家行列，当然具体哪一年跨越，要看实际的经济增长速度、人口
的增长数量以及人民币兑美元的汇率。中国是一个有 13亿多人口的大国，如能如期跨越中等收入
陷阱，是一个重大的历史事件，毕竟第二次世界大战以来，只有少数国家成功实现了这种跨越。越
是人口大国，这种跨越越是艰难。日本人均 GDP从 1972年接近 3000美元，到 1984年突破 1万美
元，用了 12年时间；韩国人均 GDP从 1987年超过 3000美元到 1995年达到 11469美元，用了 8年
时间。我国 2008年人均 GDP超过 3000美元，大概需要 15年时间达到 12000美元左右。但高收入
国家并不一定是高生活品质的国家，相当一部分高收入国家都不属于发达国家，所以，进入高收入
国家门槛后，我国仍处于并将长期处于社会主义初级阶段的基本国情没有变，我国是世界最大发展
中国家的国际地位没有变。
二是创新驱动和产业结构升级的效应将会逐步显现。在新发展理念的引领下，我国加大教育和
科技投入，大力实施技术引进和自主创新，加快产业结构的升级。创新和产业结构升级是一个艰难
的、久久为功的过程，不可能一蹴而就。但经过多年的努力，我国已经逐步在国际上甩掉廉价产品
生产大国和仿制大国的帽子，出口产品的品质和技术含量稳步提高，创新驱动和产业结构升级的效
应将会逐步显现和爆发出来。
三是中国将成为服务业和消费大国。我国近 20年来一直以世界工厂和制造业大国闻名于世，
但目前产业结构正在发生深刻变化，服务业的增加值 2015年超过了 GDP的 50%，预计到 2025年达
到 60%，服务业就业人员占比也达到 %。这会在未来 10年带来两大结果：一个是在全部从业人
员中，所谓“白领”会超过“蓝领”，知识技术职工形成庞大群体；另一个是中等收入群体将会增
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加到近 5亿人，中国在世界上将成为一个庞大的消费市场。
四是乡村振兴和“逆城镇化”将成为潮流。中国的城镇化已经走过了人口向大城市大规模集中
和城市“摊大饼”式地向郊区扩展两个阶段，未来将迎来乡村振兴和“逆城镇化”的新潮流。乡村
旅游、乡村休闲度假、乡村观光农业、乡村居住养老、乡村民宿等新兴消费形式将快速发展，农村
产权制度的改革将更加深入，工作方式的深刻变化将使一部分“非上班族”城市中等收入群体选择
乡村田园生活，乡村会因新的创业和年轻人的到来而重新活跃起来。
五是新的人口红利逐步形成。旧的人口红利主要指劳动力的无限供给和低成本，新的人口红利
主要指劳动力素质的提高。我国目前的农民工多数还只有初中教育水平，劳动力素质提高的空间很
大，随着我国从 9年义务教育向 12年义务教育的发展，随着职业教育的升级，随着大学毛入学率
在目前 40%的水平上快速提高，将会产生一大批大国工匠、技师和工程师，新的人口红利将助推中
国劳动生产率的不断提高。
六是社会保障将实现全国统筹。社会保障从全民覆盖到全国统筹是一个历史性的跨越，它将打
破区域之间、单位之间的利益藩篱，将使人们更方便地异地看病、异地养老、异地就业、异地居
住，有效地促进社会流动和激发社会活力。
七是极端贫困消除后将开启解决相对贫困新征程。我国将在 2020年全部消除现行标准下的极
端贫困人口，这将是一项令世界瞩目的伟业。但这并不意味着贫困现象的消失，相对贫困是一个长
期存在的现象，我国将在新的相对贫困的标准下，开启减少和消除贫困的新征程。
第二节 经济发展变化形势分析
一、2019-2020 年国际经济形势分析及预测
联合国 2020年 1月 16日发布《2020年世界经济形势与展望》报告。报告指出，若各种风险
得到控制，世界经济活动在 2020年可能会略有好转，但五分之一国家的人均收入将停滞不前或下
降。
受长期贸易争端影响，2019年全球经济增长率降至 %，为十年来最低水平。报告指出，
2020年全球经济增长率可能达到 %，但在贸易局势紧张、金融动荡或地缘政治紧张局势升级的
影响下，全球经济的复苏进程可能脱轨。在经济下行的情况下，今年全球经济增速或将放缓至
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%。持续低迷的经济可能导致可持续发展进程，包括消除贫困和为所有人创造体面就业的目标严
重受挫。与此同时，普遍存在的不平等现象以及气候危机的不断加深，也导致世界许多地区人们的
不满情绪日益加剧。
联合国秘书长古特雷斯在报告发布时警告称：“这些风险可能对发展前景造成长期严重的损
害。在全球合作至关重要的情况下，上述风险还可能导致内向型政策进一步抬头。” 联合国副秘书
长刘振民表示：“要振兴全球经济和实现可持续发展目标，我们比以往任何时候都更加需要国际政
策的协调与合作。”
在美国，美联储近期的降息可能会为经济活动提供部分支撑。然而，鉴于政策持续的不确定
性、疲弱的商业信心和不断减弱的财政刺激措施，预计 2020年美国国内生产总值增速将从 2019年
的 .%放缓至 %。在欧盟，制造业的发展将继续因全球不确定性而受阻，但私人消费的稳步增
长将在一定程度上抵消这一影响，2020年欧盟的国内生产总值增速预计将从 2019年的 %小幅攀
升至 %。
报告指出，尽管存在诸多阻力，东亚仍是全球增长最快的地区，也是对全球增长贡献最大的地
区。而巴西、印度、墨西哥、俄罗斯和土耳其等其他新兴大国有望在 2020年呈良好增长势头。
诸多国家和地区提高生活水平的进程停滞不前。过去十年来，非洲人均 GDP几乎停滞不前。与
此同时，在撒哈拉以南非洲地区的几个国家以及拉丁美洲和西亚的部分地区，生活在极端贫困中的
人口数量有所增加。这些地区若要在减贫方面取得持续进展，不仅需要大力推动生产率提高，还需
坚定地致力于解决严重的不平等问题。据联合国估算，要消除非洲大部分地区的贫困状况，人均年
增长率必须超过 8%，而过去十年该地区的年均增长率仅为 %。
可持续性和福祉也是关键方面。除国内生产总值增长外，世界上一些地区衡量福祉的其他指标
所反映的情况更加严峻。气候危机、持续的严重不平等现象、日益严重的粮食不安全状况和营养不
足等问题，继续影响着许多国家人们的生活质量。
联合国首席经济学家兼主管经济发展的助理秘书长埃利奥特·哈里斯强调：“政策制定者不应
只关注促进 GDP增长，还应致力于增强社会各方面的福祉。因此，我们必须优先投资可持续发展项
目，促进教育、发展可再生能源和建造具有抵御灾害能力的基础设施。”
为了应对气候变化，必须通过可再生能源或低碳能源来满足全球日益增长的能源需求。为此，
必须对能源部门进行大规模调整。目前，能源部门的温室气体排放量约占全球的四分之三。如果发
展中国家的人均碳排放量上升到发达经济体的水平，全球碳排放量将增加 250%以上，而全球的目
标是在 2050年之前实现净零排放。
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报告指出，必须在能源转型方面果断采取行动，相反，任何延误都可能导致最终成本翻倍。向
更加清洁的能源结构转型，不仅会带来环境和健康多重益处，还会给许多国家创造经济发展机遇。
如果过度依赖货币政策，不仅不足以恢复经济增长，还会付出巨大代价，包括加剧金融稳定风
险。因此，我们必须采取更加平衡的政策组合，使其既能刺激经济增长，又能促进社会包容、性别
平等和环境可持续性生产。
《世界经济形势与展望》报告是联合国关于全球经济趋势预期的旗舰出版物。 该报告每年由
联合国经济和社会事务部（DESA）、联合国贸易与发展会议（UNCTAD）和联合国非洲、欧洲、拉丁
美洲和加勒比、亚洲及太平洋以及西亚五个区域委员会共同撰写。
二、2019-2020 年国内经济形势分析及预测
回看 2019年，中国 GDP增长 %，实现了既定目标增速（%），可谓平稳收官。展望
2020年，短期内经济呈现弱企稳，叠加逆周期政策持续发力，“开门红”可期。
（一）2019 年经济整体运行情况及特征
1、总体增速降。2019年中国 GDP总值增长 99万亿元，实际 GDP同比增长 %，较 2018年回
落 个百分点；Q1至 Q4的单季同比分别为 %、%、%、%，总体前高后低。
图表 1：2019年实际 GDP降，名义 GDP升
资料来源：Wind，国盛证券研究所
2、全年服务业贡献最高，但四季度单季下滑，产业结构较优但未明显改善。横向比较，三产
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增速和贡献率最高。2019年第三产业即服务业增加值增速为 %，快于二产 个百分点，快于
一产 个百分点；三产对 GDP贡献率为三大产业最高，即 %，高于第二产业 个百分
点。纵向比较，产业结构改善不明显，体现为与 2018年相比，实际上三产贡献率下降（2019年为
%，2018年为 %）、二产贡献率上升（2019年为 %，2018年为 %），原因上主要与
三产增加值增速大幅下滑有关（实际增速从 %到 %）。此外，单看四季度，一产和二产增速较
三季度走高，但三产增速走低，从已经公布的细项来看，交运仓储邮政业增速下滑。
图表 2：三产增加值累计同比高于一二产，但趋势下行
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 3：2019年二三产贡献率趋势发生分化
资料来源：Wind，国盛证券研究所
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3、需求端看，消费贡献度最高，但较 2018年同期降幅最大。横向看，2019年最终消费支出
对 GDP贡献率为 %，大幅高出资本形成总额的 %和货物和服务净出口的 11%。纵向看，
2019年消费贡献度同比大幅下滑 个百分点，同时资本贡献率下滑 个百分点，净出口回升
个百分点，需要指出的是，2019年我国进出口呈现总体的衰退式顺差格局，并不意味着贸易
对经济真正提振作用的上升。
图表 4：2019年最终消费支出贡献率下降
资料来源：Wind，国盛证券研究所
4、居民部门收入增速不及实际 GDP，不过城乡差距在减小。2019年全国居民人均可支配收入
实际增长 %，与 %的实际 GDP增速基本同步，但增速差较 2018年扩大。2018实际 GDP增速
高于全国居民人均可支配收入 个百分点，2019年为 个百分点。可喜之处在于结构有所改
善，即农村人均可支配收入增速快于城镇 个百分点，2018年同期为 1个百分点，意味着城乡
收入差距在缩小。
图表 5：GDP-居民收入增速差扩大
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 6：城乡收入差距缩小
资料来源：Wind，国盛证券研究所
展望 2020年，预计通胀整体水平将高于 2019年，GDP可能面临名义增速升、实际增速降的局
面，实际 GDP增速预计落在 %%。结构上，鉴于基建发力、房地产趋势下行，二产贡献度可
能稳中有升；需求侧来看，预计消费稳中有升、出口小幅回升、投资稳中有降。随着贸易冲突的短
期缓和，就业情况将有所好转，带来居民收入的稳步提升，城乡差距也将进一步缩小。
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（二）工业增加值增长情况分析
12月工业增加值增速大幅回升，全年累计同比下滑。12月工业增加值当月同比 %，高于 11
月和 2018年同期。全年累计同比 %，低于 2018年 个百分点。工业增加值是不是真的好？
经济是不是真的企稳？表层数据之下，我们提示三点：第一，超越季节性的部分有多少？第二，工
业生产是否量价同时回升？第三，工业结构是否优化？
1、观察工业增加值超越季节性的部分有多少？12月工业增加值的增长既符合今年“季初弱、
季末强”的季节特点，也与基数效应，逆周期调节有关。不过，看经济是否切实企稳，主要看超出
季节性的部分，测算表明 12月工业增加值增长超季节性部分占比约为 11%，确认经济短期企稳。
2019年 12月工业增加值当月同比为 %，超出 11月 个百分点，超出 2018年同期 个百分
点和近五年均值 个百分点。若以近五年平均增速为季节性基准的话，测算季节性可以解释
89%的 12月工业增加值同比，超季节性部分为 11%。同理，12月工增环比季调增速为 %，高于
2018年的 %和近五年均值 %，其中超出季节性部分可以解释 %。
图表 7：12月工业增加值同比增速好于季节性
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 8：12月工业增加值环比增速好于季节性
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
2、工业生产的量价是否同时回升？此前 11月我们观测到生产其实面临量价背离的情况，即钢
铁、水泥等产量回升，但是 PPI环比、PMI原材料购进价格、生产资料价格环比都在走弱，反映经
济的真正企稳尚待观察。12月一个好的现象是量价不再背离，体现为同时回升，经济短期企稳更
加确认。12月粗钢、钢材、水泥产量同比增速分别高于 2018年同期 、、个百分点，同
时 PPI同比和环比、PMI原材料购进价格均回升。高频数据显示内外需指标多数较 2018年同期改
善，不过较 11月的同比略有下滑。内需方面，12月高炉开工率、六大发电集团耗煤量同比明显高
于 2018年同期，但发电量同比走低；外需方面，12月波罗的海干散货指数（BDI）弱于 11月，但
高于 2018年同期，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则好于 11月和 2018年同期。出口交货值同
比增速为 %，较前值大幅提升 个百分点。综合看，内外需均继续改善，且外需改善情况好
于内需，也与 12月出口的大幅回升相呼应。
图表 9：主要产品产量增速好于 2018年同期
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 10：12月价格类指标回升
资料来源：Wind，国盛证券研究所
3、结构是否优化？工业结构继续优化，新兴产业同比增速显著高于传统产业和其他产业。此
前报告我们曾提出将规上工业增加值分成新兴产业、传统产业、其他产业三组 1，9月以来，新兴
产业工业增加值增速持续高于传统产业和其他产业，12月继续延续这一特征。12月新兴产业工业
增加值平均增加 %，显著高于传统产业的 %和其他产业的 %。此外，统计局称装备制
造业、高技术制造业的增加值占全部规上工业的比重已经达到 %和 %，反映出新经济对工
业的贡献度的提升。
图表 11：新兴产业、传统产业和其他产业的工业增加值增速
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
（三）房地产投资增长情况分析
1其中新兴产业包括医药、通用设备、专用设备、电气机械、电子设备；传统产业包括化工、
橡胶和塑料制品、非金属矿制造、黑色、有色、金属制品、交通运输设备制造、汽车制造、电力热
力生产；其他产业以食品、纺服为主。
地产投资增速继续温和回落，自 4月份以来连续下滑 8个月。1-12月房地产投资累计同比增
速为 %，增速较前值下滑 个百分点，但仍高于 2018年的 %。剔除土地购置费之后，1-11
月地产投资累计同比为 %，高于 1-10月的 %2。地产融资继续收紧。1-12月房地产开发资金
来源中的国内贷款累计同比 %，较前值继续下滑 个百分点，自今年 8月以来连续 4个月增
速下滑。房企在融资收紧环境下加速销售回款，导致个人按揭贷款和预收款增速持续回升。
图表 12：地产投资增速持续回落
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 13：销售回款成为近来房企融资的主力
资料来源：Wind，国盛证券研究所
销售面积和销售金额增速均回落。1-12月商品房销售面积累计同比%，较前值回落 个
百分点；销售额累计同比增长 %，较前值回落 个百分点，地产商加速推盘“以价换量”的
阶段可能即将结束。开工回落、施工持平，竣工持续回升。1-12月房屋新开工、施工、竣工面积
累计同比分别为 %、%、%，分别较前值变动、、个百分点，走势符合我们此
前的判断，预计 2020年竣工增速将持续回升。（具体请参考前期报告《经济弱企稳，后续怎么走？
-兼评 11月经济数据》）
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图表 14：房地产销售销售面积和销售金额增速均回落
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 15：开工回落、施工持平，竣工持续回升
资料来源：Wind，国盛证券研究所
2019年全年地产韧性较强，投资增速先升后降。（1）整体来看，2019年全年地产投资增速仍
然维持在 2015年以来的高位，主因 2018年房企大量拿地，并在资金压力下加大
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期房促销以回笼资金，造成 18年新开工增速持续高增，而这部分新开工房屋逐步转化为施
工，支持 19年建安投资高增，是支撑全年地产投资高位主要原因。（2）节奏来看，5月份以来地
产投资总体趋于回落，也与政策监管趋严密切相关。19年 5月银保监会发布《关于开展“巩固治
乱象成果促进合规建设”工作的通知》，严查表内外资金直接或变相用于土地出让金融资，7月政
治局会议进一步明确“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，地产融资全面收紧，房企拿地和新
开工均回落，推动地产投资趋于下行，但由于库存低位、城市化推进和家庭规模小型化、房贷利率
上行速度温和、土地供需紧平衡维稳地价和土地财政需要等因素支持，地产韧性仍强。（具体请参
考前期报告《Q3经济有 7大信号，Q4和 2020怎么走？》）
图表 16：建安投资是 19年地产投资的主支撑
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 17：19年竣工缺口大幅增长
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
2020年，我们维持此前观点，预计竣工将持续回升，地产融资收紧环境下新开工继续下滑，
导致施工增速见顶回落，带动建安投资逐步下行，全年房地产投资可能缓慢降至 6-8%。（具体请参
考前期报告《经济弱企稳，后续怎么走？-兼评 11月经济数据》）
（四）基建投资增长情况分析
2019年 1-12月狭义基建投资累计同比增长 %，较 1-11月小幅回落 个百分点，9月以
来连续 3个月回落，全年增速与 2018年持平；广义基建累计同比增长 %，较 1-11月小幅回落
个百分点，全年增速较 2018年提升 个百分点。
2019年四季度基建投资增速整体趋于回落，主因包括专项债支持力度下降、基数走高和交运
仓储类投资增速季节性下滑。（1）基数方面，18年 Q4狭义、广义基建累计增速分别较 Q3回升
、个百分点，前期低基数效应对基建增速的支撑有所减弱；（2）专项债方面，19年 9月国
常会要求当年限额内专项债在 9月底前全部发行完毕，而四季度无专项债发行，专项债发行节奏上
的前倾可能也影响了四季度基建增速；（3）季节性方面，近五年交运仓储类投资增速 Q4较 Q3平
均回落 个百分点，可能与天气转冷有关。
图表 18：基建投资增速小幅回落
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 19：交运仓储业投资累计同比四季度多数下行
资料来源：Wind，国盛证券研究所
2019年全年基建投资整体温和反弹。（1）反弹幅度较小主因融资端约束。自筹资金方面，
2018年 3月财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》，
严格限制地方政府隐性债务，造成基建的自筹资金来源受限；预算内资金方面，受 18-19年减税和
房住不炒政策的影响，地方政府财政压力较大。二者是造成基建投资整体反弹幅度受限的主要原
因；（具体请参考前期报告《是什么拖累了 7月经济？》）（2）反弹节奏与政策取向密切相关。分
季度来看，2019年上半年基建增速稳中有降，三季度明显回升，四季度小幅回落。基建作为逆周
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期刺激的重要抓手，这种节奏与政府逆周期政策的节奏息息相关，以 2019年 7月政治局会议重提
“六稳”而未提“去杠杆”为标志，我国下半年逆周期刺激政策开始发力，9月国常会要求当年限
额内地方政府专项债券要确保 9月底前全部发行完毕，提前下达部分 2020年专项债额度，并明确
了专项债用作项目资本金的比例和范围，11月国常会更是直接降低了部分基建项目的资本金比
例。但受制于融资端，四季度基建投资仍未有太大起色。
2020年，预计专项债发力将推动一季度基建投资增速反弹，但受融资端约束全年向上弹性仍
较有限。
一季度专项债大幅发力，预计将推动基建增速回升。
（1）从时间看，专项债发行明显前移。2019年 11月财政部就提前下达了 2020年部分新增专
项债务限额 1万亿元，并要求各地尽快落实到具体项目，比 2018年提前了一个月，各地项目准备
更加充分；20年首单专项债于 1月 2日发行，较 19年提前了 20天，将更早发挥效果。
（2）从金额看，专项债额度大幅增加。截至 1月 17日，已有 28个省市公布了 2020年一季度
专项债发行计划，总金额达 7448亿元，其中 1月预计发行 7217亿，较 19年 1月 1412亿的发行规
模翻了 5倍以上。
（3）从投向看，投向基建领域比例大幅提高。受 19年 9月国常会政策“专项债资金不得用于
土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目”约束，1月发行的专项
债中高达 %均投向了基建领域，相比之下 19年 1月发行的专项债中投向基建的仅有 %。
（4）专项债做资本金的效果仍待观察。根据我们的统计，目前有 10个省市共计 628亿元专项
债用作了项目资本金，多集中于交运设施领域，总金额占其专项债发行规模的 17%，接近 20%的上
限要求。但由于披露要求不统一，仅有部分省市的项目明确了专项债用于资本金的情况，且一季度
以后专项债计划使用情况未知，暂时难以判断专项债做资本金的效果如何。
图表 21：1月各省市计划发行的专项债（部分已发行）
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资料来源：Wind，中国债券信息网，国盛证券研究所
图表 22：各省市专项债用于资本金比例统计
图表 23：2020年 1月专项债投向分布
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 24：2019年 1月专项债投向分布
资料来源：Wind，国盛证券研究所
全年融资端约束仍难以大幅放松，基建投资向上弹性有限。（1）从专项债额度看，19年中央
经济工作会议未提专项债（18年是“较大幅度增加地方政府专项债券规模”），预计 2020年新增专
项债扩容幅度可能有限，且专项债用做资本金实际效果可能有限（具体请参考前期报告《经济仍
下，有哪些预期差？——兼评 10月经济数据》）；（2）从预算内资金看，1月 16日总理召开专家
学者和企业界人士座谈会，时强调“积极的财政政策要把减税、节支作为关键…政府真正过紧日
子，大幅压缩一般性开支特别是行政开支”，预计 2020年财政压力仍大。参考 19年基建投资的回
升幅度，我们预计 2020年全年基建投资增速可能回升至 6%左右。
（五）制造业投资增长情况分析
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1-12月制造业投资小幅回升，企业现金流有所好转。1-12月制造业投资同比增长 %，增速
较前值回升 个百分点，较 2018年回落 个百分点。与此对应的是 12月 M1增速较前值提升
个百分点，M1-M2剪刀差小幅缩窄 个百分点，企业现金流小幅好转。分项看，1-12月高端
制造业（电子设备、电气机械、通用设备、专用设备、医药）投资累计同比 %，较前值提升
个百分点，自今年 8月以来连续 4个月逆势提升；而非高端制造业投资累计同比 %，较前值
也小幅改善 个百分点，是 8月份以来的首次反弹，可能与信贷倾斜等支持政策效果显现、内外
需阶段性企稳预期改善有关。
图表 25：制造业投资小幅回升
资料来源：Wind，国盛证券研究所
2019年制造业投资年初回落后维持低位震荡态势。19年 Q1制造业投资延续了 18年 11月以来
的回落趋势，4月触底后维持低位震荡。从原因上看，一方面，前期利润回落、中美贸易战、地产
下行、出口承压等因素均对制造业投资构成压制；但另一方面，减税降费、制造业支持政策也在不
断发力(如信贷倾斜，转型升级等)，也为制造业投资企稳提供了支撑。
图表 26：前期利润回落压制制造业投资
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 27：出口回落压制制造业投资
资料来源：Wind，国盛证券研究所
2020年，预计在内外需暂时企稳的环境下，补库存将推动制造业投资复苏。库存与制造业投
资密切相关。首先，二者均受经济形势的影响进行顺周期波动；其次，补库存直接拉动企业生产，
提振投资意愿；最后，库存变动反映供需变动，间接影响企业投资决策。考虑到随着经济增速放
缓，我国制造业投资增速长期呈下降趋势，我们可以通过 HP滤波方法分离制造业投资的趋势项和
周期项，可以发现制造业投资的周期性变动和库存周期相关度较高，验证了库存和制造业投资的相
关性。我们预计 2020年库存周期将进入补库期，制造业投资的周期项预计将随之一同回升，在内
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外需暂时企稳的大环境下，趋势项有望延续企稳，补库存将推动整体制造业投资复苏。
图表 28：制造业投资的趋势项和周期项
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 29：库存周期与制造业投资的周期项走势相关度较高
资料来源：Wind，国盛证券研究所
（六）消费就业增长情况分析
消费结构持续升级，服务业消费支出占比提升，食品消费占比（恩格尔系数）下降。如果以全
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国居民人均消费支出中的居住、交通通信、教育文娱和医疗来测算服务业消费支出，2019年服务
业支出占总支出比重达到了 %，较 2018年提升 个百分点。同时，全国居民人均食品烟酒
消费支出占总消费支出比重来衡量恩格尔系数，2019年为 %，较 2018年下滑 个百分点。
食品消费被服务消费所替代，反映了居民生活水平的提高和消费结构的改善。
图表 30：全国居民人均服务业消费支出稳步提升
资料来源：Wind，国盛证券研究所测算
图表 31：居民消费结构持续改善
资料来源：Wind，国盛证券研究所测算
以社会消费品零售总额衡量的实物消费增速下降，结构上纺服、金银珠宝、石油制品和地产链
下滑较多。2019年社融名义累计同比为 8%，较 2018年下降 个百分点；实际累计同比为 6%，
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较 2018年下降 个百分点。其中，限额以上商品零售总额累计同比为 %，较 2018年下降
个百分点。结构看，纺织服装、金银珠宝、石油制品、地产链消费 3增速分别较 2018年下滑
、、和 个百分点；与之对比，化妆品、饮料、通讯器材和汽车零售增速改善。12
月单月来看，受圣诞元旦两节和冬季流感等影响，烟酒、饮料、金银珠宝、药品、汽车销售较 11
月改善。
图表 32：服装、金银珠宝、石油制品、地产链消费增速较 2018下行
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 33：饮料、化妆品、通讯器材、汽车消费增速较 2018年上行
资料来源：Wind，国盛证券研究所
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就业形势略有恶化。2019年各月平均调查失业率 4为 %，较 2018年提升 个百分点；
全国主要就业人员群体 25-59岁人口调查失业率为 %，提高 个百分点；31个大城市城镇
调查失业率为 %，提高 个百分点；PMI从业人员各月平均值为 ，较 2018年下降
个百分点；非制造业 PMI从业人员为 %，下降 个百分点；12月城镇新增就业人数
累计同比较 2018年下行 个百分点，所有指标指向 2019年我国就业形势较 2018年有所恶化。
12月单月看，城镇调查失业率较 11月上行 个百分点，PMI从业人员维持稳定。收入总量升，
增速减。2019年我国居民人均可支配收入累计值突破 3万亿元，但实际累计同比下行 个百分
点。整体看，就业形势给消费造成了一定的压力。
图表 34：2019年失业率有所提升
资料来源：Wind，国盛证券研究所
图表 35：2019年 PMI从业人员指数有所下行
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资料来源：Wind，国盛证券研究所
展望 2020年，中美协议的签署有利于就业的稳定，特别是东南沿海地区的外贸企业和中小企
业，由此带动居民收入的稳步增长，利于消费能力和意愿的提升。叠加 2020年整体通胀水平可能
走高，汽车消费预计持续修复，预计社会零售品销售总额将呈现出名义增速升，实际增速稳的局
面，但要真正复苏还要等待经济形势的明确好转。此外，预计居民消费结构将继续升级，体现为服
务消费占比的持续提高；实物消费中，预计随着 2020年地产竣工的持续修复，地产链消费将较
2019年改善。
图表 36：2020年可能名义社零增速升，实际社零增速稳
资料来源：Wind，国盛证券研究所
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图表 37：2020年地产链消费有望修复
资料来源：Wind，国盛证券研究所
三、2020 年政中国经济发展趋势及前景展望
稳增长仍是硬要求，预计 2020年政策将延续宽松、稳字当头、保持定力，坚持逆周期调节，
“松货币+宽财政+扩基建+地产边际松动”可期，地方政府积极性有望回升，会更加重视改革、科
技创新和区域政策。
1、稳增长：稳增长和保目标（GDP翻番）是硬要求，2020年 GDP增速目标可能定为 6%左右。
中央经济工作会议提出 2020年要“保持经济运行在合理区间”，“确保全面建成小康社会和‘十三
五’规划圆满收官”，意味着 2020年 GDP比 2010年翻番目标仍要完成。我们预计，政府工作报告
设定的 GDP目标增速可能在 6%左右。
2、重点工作：2020年重点工作有大调整，突出高质量发展，稳就业更加重要，防风险去杠杆
弱化。中央经济工作会议围绕高质量发展的篇幅最长，涉及科技创新、战略性产业、先进制造业、
现代服务业、数字经济等；进一步凸显稳就业的重要性；三大攻坚战的顺序由过去两年的“防风
险、环保、扶贫”变为“扶贫、环保、防风险”，意味着防风险去杠杆会弱化。
3、货币政策：降准“降息”仍可期，货币政策的重点是疏通货币传导机制和降成本，信贷资
金要更多流向小微企业和制造业。降准方面，后续可能再降准但幅度有限，主因当前我国综合准备
金率已经接近美欧 12%的水平，与全面降准相比，定向降准可能性更大；降息方面，中短期看，春
节前央行如果再操作 TMLF，其利率大概率跟随下调，MLF、OMO可能继续放量续作；展望 2020年全
年，MLF利率预计至少调降 1-2次，最快二三月份（届时 CPI高点已过、联储降息预期可能升
温），累计至少降 10-20BP，同时 OMO利率也有望下调，进而共同引导 LPR下降。
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同时，注重结构性调节和精准滴灌显得更为重要。提示关注现代中央银行制度、金融供给侧、
利率并轨、补充银行资本等改革；此外，信贷将侧重支持制造业、消费和小微企业。其中，利率并
轨方面重点是积极推动 LPR的实际运用和存量贷款与 LPR的逐步挂钩。
4、财政政策：2020年赤字率有望从 %升至 3%，主抓手仍是扩基建、平滑隐性债务（可能
的手段包括延长债务期限、允许存量债务置换等）和专项债（中央经济工作会议未提专项债，扩容
幅度可能有限，预计在 3万亿以内），还会更加注重和货币政策的协同。
5、房地产政策：房地产总基调严中有松，各地差异化的松动可期。中央经济工作会议提出要
“全面落实因城施策”（全面落实的说法属首次），而且删掉了 7月政治局会议提出的“不把房地产
作为短期刺激经济的手段”，叠加 11月以来各地陆续颁布了人才购房、放松落户限制、放宽限售等
政策，维持我们此前判断，地方政府大概率会增加主动性，后续差异化、结构化的松动可期。
6、制度改革：促改革（改制度）将成为 2020年的关键词，2020年有望迎来制度红利的春
天，建议重点关注国企改革、资本市场改革、土地改革、财税制度改革、民企地位提升等方面，当
然，2020年关键看执行。
风险提示
中美贸易冲突再次恶化，政策执行力度不及预期。
第三节 社会发展变化形势分析
一、人口结构和人口红利的变化
从过去 15 年我国经济走势来看，人口年龄结构及城镇化率的变迁是决定我国中长期经济增长
的核心变量，不仅作为重要的中间投入要素从供给侧决定了经济潜在增速，也是需求的主要来源。
人口红利可以理解为由于劳动力源源不断的供给，打破资本边际效益递减的限制，使得资本利
用率维持较高水平。
在劳动年龄人口比重的提升、农村人口的城镇化的共同推动下，我国经济充分享受人口红利，
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GDP实际增速在 2003-2011年间保持年均 %的较高水平。一方面，实现了经济结构的转型升
级，第一产业占比回落，第二和第三产业规模迅速扩张，另一方面，凭借着廉价的劳动力在全球产
业链中占据加工贸易优势，迅速抢占市场份额，2000-2008年，净出口成为了我国经济增长的主要
驱动力之一。
图表：2003-2010 年劳动年龄人口比重波动上行，经济享受人口红利
图表：我国常住人口城镇化率
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从需求侧来看，人口的城镇化可以有效拉动内需，不仅直接带动居民衣食住行各方面的消费需
求，也通过增加对住房的需求带动地产投资的增长，同时由于对公共设置的增量需求，促进基础设
施建设投资的增长。
然而，人口结构和人口红利的变化使得我国经济增速逐渐下台阶
2011年，我国劳动力人口比重进入趋势性下行通道，老年人口抚养比和总抚养比均出现了向
上的拐点，这标志着我国人口红利进入衰减期，此后 GDP潜在增长率与实际增长率双双波动下行。
低成本劳动力优势逐渐走弱，农民工工资逐年攀升，“用工荒”频繁出现，我国加工贸易优势正在
逐步被印度、东南亚等仍在享受人口红利的发展中国家挤占，金融危机后，净出口对我国经济的拉
动作用也明显减弱。
图表：2011 年后人口红利进入衰减期，我国经济波动下行
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过去十五年我国迎来人口红利拐点，少子化、老龄化问题逐渐加剧人口红利出现拐点是近年来
我国人口及劳动力市场的最大边际变化。我国 15-64岁劳动年龄人口占比自 2011年出现拐点。
2011年，随着人口抚养比的拐头向上，人口结构对于资本报酬递减的抑制作用减弱，资本报酬递
减的现象出现，从而人口红利进入衰减期。20世纪初以来支撑经济飞速发展的核心原因之一就是
源源不断的劳动力供给，劳动年龄人口比重的下行，抚养压力的加大使得我国经济渐失劳动力优
势。
按照联合国《人口老龄化及其社会经济后果》确定的划分标准，当一个国家或地区 60岁以上
老年人口占人口总数比重达到 10%、20%、30%，或 65岁以上老年人口占人口总数比重达到 7%、
14%、21%，即意味着这个国家或地区分别进入了轻度、中度和重度老龄化社会。据全国老龄办，我
国自 1999年进入人口老龄化社会，2017年我国 60岁及以上人口占比为 %，65岁及以上人口
占比达到 %，目前处于轻度老龄化阶段。对照发达国家人口数据，当前我国 %的老年人口
占比相当于 1977年的美国（%）、1985年的日本（%）、1970年的意大利（%）。不过
上述国家在对应年代的老龄化速度均不及当下的我国。
图表：2017 年年末人口数及其构成
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人口老龄化对潜在产出增长率产生负面影响人口老龄化一般会通过劳动供给、资本积累以及全
要素生产率三个方面对潜在产出增长率产生负面影响。一方面，人口老龄化直接导致劳动力年龄结
构的逐渐老化。另一方面，人口老龄化在降低储蓄率的同时，会因为劳动力供给的减少而导致资本
的边际产出下降，预期回报率减少，投资率随之下降，进而导致资本存量增长率不断降低，直到与
相对稀缺的劳动力相适应。这两点都会给资本的形成带来负面影响。此外，人口老龄化会带来创新
能力的降低，进而阻碍全要素生产率的增长。
我国目前处于轻度老龄化阶段，年龄结构对经济的负面影响相对可控，在这个阶段，二次人口
红利的出现，即高年龄工人的人力资本积累也将对 GDP的下行压力形成缓冲，但是随着我国逐步进
入中度和重度老龄化社会，我们预计 GDP增速中枢的下行压力将逐渐显现。
2017年年末全国大陆总人口 139008万人，比上年末增加 737万人，其中城镇常住人口 81347
万人，占总人口比重（常住人口城镇化率）为 %，比上年末提高 个百分点。户籍人口城
镇化率为 %，比上年末提高 个百分点。全年出生人口 1723万人，出生率为 ‰；死
亡人口 986万人，死亡率为 ‰；自然增长率为 ‰。全国人户分离的人口[4]亿人，
其中流动人口[5]亿人。
二、收入分配的变化
2017年，全国居民人均消费支出 18322元，比上年名义增长 %，扣除价格因素，实际增长
%。其中，城镇居民人均消费支出 24445元，增长 %，扣除价格因素，实际增长 %；农村
居民人均消费支出 10955元，增长 %，扣除价格因素，实际增长 %。
图表：2013-2017 年全国居民人均可支配收入及增长速度
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来源：国家统计局
图表：2013-2017 年中国居民人均消费支出结构
来源：国家统计局，艾瑞咨询研究院绘制。
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三、品位/生活风格、生活方式的改变
根据世界银行国家收入分类标准，中国已经步入中高收入国家阶段，消费轻“量”重“质”，
品质化消费逐渐占据主导地位
根据世界银行国家收入分类标准，中国已经步入中高收入国家阶段。随着国内经济的快速增
长，我国人均 GNI不断提高，从 1987年的 320美元上升至 2016年的 8260美元，29年提升了 26
倍。与此同时，我国世界地位也在不断上升，1997年从低收入国家升级为中低收入国家，2010年
进一步升级为中高收入国家。人均 GNI全球排名由 1970年的 160位上升至 2016年的 71位。
以美国经验为例，人均 GDP的增加将显著提升享受型消费占比。我们把食品、衣着、家居用品
归为基本物质消费，把娱乐、金融保险、医疗、交通通讯归为享受型消费。从 1960至 2015年，美
国人均 GDP仍 3000美元上升至 56000美元，而基本物质消费占比仍 %下降至 %，而享受型
消费占比则由 %上升至 %。
国内消费结构也迎来重大变化，品质消费占比不断提升。通过对比 2012年与 2016年的消费结
构变化，以衣、食、住为代表的生活刚需性消费占比均略有下降，而以教育文化娱乐、交通通信、
医疗保健和生活用品及服务为代表的品质消费占比均有所提升。
四、消费习惯的变化
随着我国经济高速增长，居民消费水平得到显著提高，但是长期困扰消费的问题仍然存在，包
括消费率低，城乡居民消费差别大，消费政策不能充分发挥作用等。应该看到，我国居民消费具有
明显模仿型排浪式特征。而现在，个性化、多样化消费逐渐成为主流。温饱型消费逐步被富裕型、
享受型消费代替，消费结构进入了分化升级阶段。
（一）居民消费规模增长
在国家经济实力不断增强，人均收入水平不断提高的情况下，我国居民消费也呈现出了一些发
展特征。消费总规模不断扩大，消费的绝对水平逐步提高。1978年城镇居民人均年消费支出只有
311元，到 2015年已经达到 21392元，名义增长了约 69倍；在这短时期里，农村居民人均年消费
支出从 116元增长到 9223元，名义增长了将近 80倍，农村居民的消费水平增长速度略微快于城镇
居民。全社会消费品零售总额从另一个角度反应了消费市场总规模的变化，1980年到 2015年增长
超过 126倍。这些都表明，我国居民消费的绝对规模与水平有了非常大发展。
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（二）居民消费率和平均消费倾向下降
在消费规模绝对增加的同时，居民消费率和平均消费倾向出现了趋势性下降的状况。我国居民
消费率自 2000年开始，出现明显下降，2010年消费率跌至 %的历史新低，较 1978年下降了
个百分点。最近几年开始有所恢复，2013年居民消费率为 %，仍然处于较低水平。与其
他发达国家相比，我国居民消费率明显偏低。德、英、意、日等国居民消费率基本保持在 60%左
右，美国甚至超过 70%。与其他发展中国家相比，我国的居民消费率也是偏低的，比如金砖五国中
印度、俄罗斯、南非和巴西的消费率基本在 55%-65%之间。
平均消费倾向的变化也值得研究。城镇居民平均消费倾向基本呈现趋势性下降，除去 1994-
1996，1999-2002年有过一点小波动外，其余年份都稳步下降，到 2013年已经下降到 。农村
居民平均消费倾向在这十一年间波动较大。1996-1999年迅速下降，跌入谷底，之后波动中回升，
到金融危机后再次出现大幅下跌，直到 2013年回升到 。理论上随着收入水平的提高，平均消
费倾向是具有下降的趋势。
（三）恩格尔系数变化较大
我国城乡居民的恩格尔系数变化趋势基本一致。在 2003-2005年和 2007-2009年城乡恩格尔系
数都出现了小幅度上升，之后继续平稳下降的趋势。1996年城镇居民的恩格尔系数首次下降到 50%
以下，从温饱型生活水平转向小康型，而农村居民的这个转折点比城镇居民晚了 4年；2000年城
镇居民已经开始进入富裕型生活水平，而农村居民再次晚了 12年。因此，农村居民与城镇居民的
生活水平差距还是非常大，甚至出现了差距扩大的趋势。
（四）消费需求日趋多样化
物质基础的进步为消费需求的满足提供了必要的条件，消费品的丰富及多样化为消费需求的满
足提供了可能性。在物品极其丰富的今天，人们不仅仅满足于衣食无忧，而且要不断追求消费的更
高境界和层次。追求消费的舒适与享受，追求消费带来的成就感、归属感和身份地位的认同感，已
经成为现阶段消费的重要内容和形式。与以前物质文化生活相对简单划一、物质短缺相比，当代居
民的消费选择空间大大增加，不同阶层由于个性特征、经济实力和收入水平不同，产生多样化的消
费需求，人们对于衣、食、住、行、用、文娱、医疗、教育等诸多领域都有了更加丰富的要求。
（五）消费品质要求更高端
近几年来，我国高端消费异军突起。这主要有赖于我国超高净值人群和中产阶层的日益壮大。
截止 2014年底，中国 5亿资产以上人群的平均年龄 51岁，20亿资产以上人群的平均年龄 53岁，
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60亿资产以上人群的平均年龄 58岁。而纵观从 2008年到 2014年的《胡润百富榜》，富豪上榜人
数始终保持在 1000位以上；平均财富也由 30亿元人民币上升到 64亿元人民币；百亿富豪人数由
50人扩大到 176人，显示出中国超高净值人群的财富规模和人群数量都在持续提升。
同时，中产阶层日益壮大，年均收入在 50万以上的家庭数量持续增长。这批先富人群对高端
消费市场的迅速发展形成了巨大推动力。高净值人群表达出对高品质消费的强大需求。中国人仍是
境外奢侈品消费的最大群体，比重占全球总体量超过一半。除奢侈品消费外，居民越来越显示出对
高品质日用消费品的青睐，日常家用产品正在人们出国购物的目标。跨境网购的爆发式增长正是这
种消费需求高品质化的表现。
五、中国人口大迁移趋势
人口是一切经济社会活动的基础，几百年来，全球史诗般的人口大迁徙引发了区域兴衰、产业
更替和霸权更迭。人口带来的居住需求更是房地产发展的基本需求，引发了各地区房地产市场的荣
衰，美国东西海岸线城市群的繁荣映衬出东北部铁锈州的衰败，中国三大城市群崛起映衬出东北的
没落。是什么驱动了人口大迁徙？未来中国人口向何处？带来哪些机会和挑战？
人口迁移的基本逻辑：经济-人口分布平衡。1）决定一个区域人口集聚的关键是该区域经济规
模及该城市与本国其他地区的人均收入差距，简单地讲，就是人随产业走。我们在 2016年借鉴提
出经济-人口分布平衡法则作为人口迁移和集聚的基本分析框架，并通过 OECD和美日韩的相关数据
验证。在市场作用下，人口流动将使得区域经济份额与人口份额比值逐渐趋近 1。2）工业发展需
要集聚，所以工业化带动城市化，人口大规模从乡村向城市集聚。服务业发展比工业更需要集聚，
所以在城市化中后期，人口主要向一二线大城市、大都市圈和区域中心城市集聚。
人口迁移的国际规律：从低收入地区到高收入地区，从城市化到大都市圈化。1）全球人口迁
移呈现两大特点：一是在跨国层面，人口从中等、低收入国家向高收入国家迁移。即从东亚、南
亚、拉美、非洲、中东欧向北美、西欧、中东石油富国、澳大利亚等迁移。二是在城乡层面，随着
全球城市化进入中后期，不同规模城市人口增长将从过去的齐增变为分化，人口从乡村和中小城市
向一二线大都市圈迁移，而中小城市人口增长停滞、甚至净迁出。2）美国人口迁移呈现两个特
点：一是在地区层面，从向传统工业主导的铁锈 8州集聚，到向能源、现代制造和现代服务业主导
的西海岸、南海岸集聚。二是在城乡层面，人口在城市化中后期明显向大都会区集聚。3）在日本
城市化进程中，人口随着产业持续向大都市圈集聚，但在 1973年左右从向东京圈、大阪圈、名古
屋圈“三极”集聚转为向东京圈“一极”集聚。
中国人口大迁移：从城市化到大都市圈化。1）跨省人口迁移：从改革开放前的向东北集聚，
到改革开放后的孔雀东南飞，再到 2010年以来部分回流中西部。2013年开始，东北三省人口先后
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陷入负增长。2）从分线城市看，人口流动整体放缓，但向一二线城市和大都市圈集聚更为明显。
在全域层面，一线、二线城市人口持续流入，三线城市流入流出基本平衡，四线城市持续流出。但
与一般三四线城市明显不同，发达城市群的三四线城市人口仍稍有流入。2016年，一线、二线、
三线、四线城市经济-人口比值分别为 、、、。在市辖区层面，一二三四线城市市辖
区人口增速均有所下滑，三四线城市市辖区总体仍保持人口流入，但集聚程度已比较微弱，特别是
四线城市市辖区；并且，发达地区三四线市辖区与其他城市无明显差别。3）在 2017年 19个地区
数据缺失的情况下，估计 2011-2017年全国至少有 225个地区人口净流出，较 2001-2010年的 192
个明显上升，人口净流出地区的数量占比 %增至 %；而人口净流入地区数量从 166个降至
113个，表明人口在更加向少数地区、向大城市大都市圈集聚。
未来 2亿新增城镇人口去向何方？1）根据联合国预测，到 2030年中国城市化率将达约 70%，
对应城镇人口为 亿，比 2017年增加约 2亿；到 2047年城镇人口达峰值时将增加约 亿。
2）简单按当前趋势推算，未来 2亿新增城镇人口有约 50%、即 1亿人来自乡城迁移，其他则将是
自然增长和行政区划变动贡献。3）19大城市群以 1/4土地集聚 74%人口，创造 90%GDP，其中城镇
人口占比 77%。到 2030年 2亿新增城镇人口的约 80%将分布在 19个城市群，约 60%将分布在长三
角、珠三角、京津冀、长江中游、成渝、中原、山东半岛等七大城市群。中国未来有望形成长三
角、京津冀、长江中游、山东半岛、成渝等 5个人口亿级城市群，10个以上 1000万级城市，12个
左右 2000万级大都市圈。
从都市圈常住人口看，中国现有上海、京津、济南、武汉、郑州、成都、杭州、广佛肇、深莞
惠、苏锡常等 10个 2000万人以上的大都市圈，有重庆、青岛、厦漳泉、南京、沈阳、宁波、长株
潭、西安、合肥、南昌、长吉、石家庄、哈尔滨等 13个 1000万-2000万人大都市圈。其中，青岛
和重庆大都市圈人口已超过 1900万，厦漳泉都市区超过 1750万，预计青岛和重庆大都市圈人口未
来有望突破 2000万。2016年，上述 23个大都市圈土地面积 65万平方公里，占全国的 %；常住
人口 亿，占比 %，城镇人口 亿，占比 41%；GDP合计 41万亿元，占比 %；经济-人
口比值为 。
注：以上内容来源：泽平宏观 文：恒大研究院 任泽平 熊柴
第四节 消费需求发展变化形势分析
一、2019 年居民收入和消费支出情况
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（一）居民收入情况
2019年，全国居民人均可支配收入 30733元，比上年名义增长 %，扣除价格因素，实际增
长 %。其中，城镇居民人均可支配收入 42359元，增长（以下如无特别说明，均为同比名义增
长）%，扣除价格因素，实际增长 %；农村居民人均可支配收入 16021元，增长 %，扣除
价格因素，实际增长 %。
2019年，全国居民人均可支配收入中位数 26523元，增长 %，中位数是平均数的 %。
其中，城镇居民人均可支配收入中位数 39244元，增长 %，是平均数的 %；农村居民人均可
支配收入中位数 14389元，增长 %，是平均数的 %。
图 1 2019年全国居民人均可支配收入平均数与中位数
按收入来源分，2019年，全国居民人均工资性收入 17186元，增长 %，占可支配收入的比
重为 %；人均经营净收入 5247元，增长 %，占可支配收入的比重为 %；人均财产净收
入 2619元，增长 %，占可支配收入的比重为 %；人均转移净收入 5680元，增长 %，占
可支配收入的比重为 %。
（二）居民消费支出情况
2019年，全国居民人均消费支出 21559元，比上年名义增长 %，扣除价格因素，实际增长
%。其中，城镇居民人均消费支出 28063元，增长 %，扣除价格因素，实际增长 %；农村
居民人均消费支出 13328元，增长 %，扣除价格因素，实际增长 %。
2019年，全国居民人均食品烟酒消费支出 6084元，增长 %，占人均消费支出的比重为
%；人均衣着消费支出 1338元，增长 %，占人均消费支出的比重为 %；人均居住消费支
出 5055元，增长 %，占人均消费支出的比重为 %；人均生活用品及服务消费支出 1281元，
增长 %，占人均消费支出的比重为 %；人均交通通信消费支出 2862元，增长 %，占人均
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消费支出的比重为 %；人均教育文化娱乐消费支出 2513元，增长 %，占人均消费支出的比
重为 %；人均医疗保健消费支出 1902元，增长 %，占人均消费支出的比重为 %；人均
其他用品及服务消费支出 524元，增长 %，占人均消费支出的比重为 %。
图 2 2019年全国居民人均消费支出及构成
表 1 2019 年全国居民收支主要数据
指标 绝对量（元） 比上年增长（%）
（一）全国居民人均可支配收入 30733 （）
按常住地分：
城镇居民 42359 （）
农村居民 16021 （）
按收入来源分：
工资性收入 17186
经营净收入 5247
财产净收入 2619
转移净收入 5680
(二)全国居民人均可支配收入中位数 26523
按常住地分：
城镇居民 39244
农村居民 14389
（三）全国居民人均消费支出 21559 （）
按常住地分：
城镇居民 28063 （）
农村居民 13328 （）
按消费类别分：
食品烟酒 6084
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衣着 1338
居住 5055
生活用品及服务 1281
交通通信 2862
教育文化娱乐 2513
医疗保健 1902
其他用品及服务 524
注:
①居民人均可支配收入＝城镇居民人均可支配收入*城镇人口比重+农村居民人均可支配
收入*农村人口比重。
②居民人均可支配收入名义增速＝（当年居民人均可支配收入/上年居民人均可支配收入
-1）*100%；居民人均可支配收入实际增速=（当年居民人均可支配收入/上年居民人均
可支配收入/同期居民消费价格指数-1）*100%。
③全国居民人均收支数据是根据全国十几万户抽样调查基础数据，依据每个样本户所代
表的户数加权汇总而成。由于受城镇化和人口迁移等因素影响，各时期的分城乡、分地
区人口构成发生变化，有时会导致全国居民的部分收支项目增速超出分城乡居民相应收
支项目增速区间的现象发生。主要是在城镇化过程中，一部分在农村收入较高的人口进
入城镇地区，但在城镇属于较低收入人群，他们的迁移对城乡居民部分收支均有拉低作
用；但无论在城镇还是农村，其增长效应都会体现在全体居民的收支增长中。
④比上年增长栏中，括号中数据为实际增速，其他为名义增速。
⑤收入平均数和中位数都是反映居民收入集中趋势的统计量。平均数既能直观反映总体
情况，又能反映总体结构，便于不同群体收入水平的比较，但容易受极端数据影响；中
位数反映中间位置对象情况，较为稳健，能够避免极端数据影响，但不能反映结构情
况。
表 2 2019 年城乡居民收支主要数据
指标
绝对量
（元）
比上年名义增长
（%）
（一）城镇居民人均可支配收入 42359
按收入来源分：
工资性收入 25565
经营净收入 4840
财产净收入 4391
转移净收入 7563
（二）城镇居民人均消费支出 28063
按消费类别分：
食品烟酒 7733
衣着 1832
居住 6780
生活用品及服务 1689
交通通信 3671
教育文化娱乐 3328
医疗保健 2283
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其他用品及服务 747
（三）农村居民人均可支配收入 16021
按收入来源分：
工资性收入 6583
经营净收入 5762
财产净收入 377
转移净收入 3298
（四）农村居民人均消费支出 13328
按消费类别分：
食品烟酒 3998
衣着 713
居住 2871
生活用品及服务 764
交通通信 1837
教育文化娱乐 1482
医疗保健 1421
其他用品及服务 241
二、2019 年中国消费需求特征
2019年中国经济“成绩单”已经出炉，消费仍是经济增长的第一拉动力。社会消费品零售总
额增速 8%，保持平稳，乡村消费增速继续跑赢城镇消费。专家认为，随着中国促消费政策再加
码，2020年消费将继续平稳增长。
（一）消费对经济增长拉动作用显现
2019年，我国消费品市场总量稳步扩大，消费结构不断优化，转型升级持续推进，新消费增
长点加速形成，国内消费继续发挥对经济增长的主引擎作用。
消费作为中国经济增长的“三驾马车”之一，2019年全年中国社会消费品零售总额 411649亿
元，比上年名义增长 %，继续保持良好势头。
市场销售总量稳步增加。2019年，社会消费品零售总额 万亿元，首次超过 40万亿元。
消费对经济增长的拉动作用持续显现。据测算，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率为
%，分别比资本形成总额、货物和服务净出口高 个和 个百分点。
至此，消费连续 6年成为经济增长的主要动力。2019年，最终消费支出对国内生产总值增长
的贡献率为 %，高于资本形成总额 个百分点，拉动经济增长 个百分点。
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同期，资本形成对经济增长的贡献率为 %，拉动经济增长 个百分点。货物和服务净出
口对经济增长的贡献率提升至 %，拉动经济增长 个百分点。
不可否认的是，汽车销售回落等因素影响下，2019年国内消费增速有所放缓，10月社会消费
品零售总额增速一度降至 %，但到 2019年 11月，消费增速开始有所回升。
根据官方的数据，2019年，除汽车以外的消费品零售额 372260亿元，增长 %。在一些专家
看来，这一数据还不能很好的体现国内的消费能力。
中国社会科学院财经战略研究院流通产业研究室主任依绍华说，“现在整个中国居民消费结构
在发生变化，服务消费占比和增速快速提升，但社会消费品零售总额主要统计的是实物消费。”
（二）乡村市场增长快于城镇市场
随着乡村基础设施建设更加完善、营商环境改善、农村居民购买力提高以及零售渠道向农村地
区下沉，乡村市场消费潜力得到释放。2019年，乡村消费品零售额比上年增长 %，增速快于城
镇 个百分点。
2019年，城镇消费品零售额 351317亿元，增长 %；乡村消费品零售额 60332亿元，增长
%。乡村消费增长继续高于城镇消费。
新时代证券首席经济学家潘向东说，乡村消费增长之所以快于城镇消费，收入增速是重要影响
因素。2019年，全国农村居民人均可支配收入实际增速为 %，高于全国城镇居民人均可支配收
入实际增速 5%。
“乡村消费快速增长还得益于城乡一体化、农产品上行带来的红利。”拼多多一位负责人向记
者表示，物流、冷链系统、支付、电商平台的发展等击破了原来的城乡信息、消费品类壁垒，城乡
消费意识和习惯趋同。
这一趋势得到来自电商平台数据的佐证。去年双十一，京东低线级市场的全面屏电视和厨卫产
品成交额同比增长 2倍，冰箱、洗衣机成交额增长 倍，小家电增长 倍。
“年货节高质平价产品乡村、低线市场的购买量，比一二线城市高 10%左右。”拼多多相关负
责人告诉记者，“部分乡村地区家用取暖器、绞肉机、咖啡机、微波炉、扫地机器人等需求增速超
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过一二线。苹果、华为、小米等品牌手机，以及智能电视的乡村市场购买增速也明显加快。”
“乡村的消费升级将持续深化，品牌的工业品、国潮产品将持续渗透。”拼多多该负责人称。
潘向东也认为，网络购物更加便捷、道路更加完善、物流覆盖更加全面，厂商渠道逐渐下沉，“农
村消费升级趋势明显，消费提升空间还比较大。”
（三）网上零售规模持续扩大
新兴零售业态快速发展。随着物流配送体系的完善以及网购用户数量的增多，网上零售继续保
持快速增长。2019年，全国实物商品网上零售额比上年增长 %，占社会消费品零售总额的比重
为 %，比上年提高 个百分点。
（四）消费升级成为零售市场增长重要推动力
消费升级类商品增速加快。2019年，限额以上单位化妆品类、文化办公用品类和通讯器材类
商品零售额比上年分别增长 %、%和 %。在消费升级类商品中，可穿戴智能设备、智能家
用电器和音像器材等发展享受型商品零售额快速增长。
（五）服务消费成消费领域重要增长点
旅游、文化等服务消费增长较快。旅游市场方面，据文化和旅游部数据，2019年前三季度，
国内旅游人数达到 亿人次，增长 %。文化市场方面，国家电影局数据显示，2019年全国
电影总票房超过 640亿元，增长 %。
（六）新兴消费领域投资增长较快
消费升级相关行业投资增势良好。在消费转型升级的带动下，与消费直接相关的计算机、通
信、教育和文化体育娱乐等领域的投资增长较快。2019年，计算机、通信和其他电子设备制造业
投资增长 %；教育投资增长 %；文化、体育和娱乐业投资比上年增长 %。
随着居民收入稳定增长及促消费政策逐步落地见效,消费结构不断优化，转型升级态势仍将持
续，新业态新模式较快发展，消费市场有望继续保持平稳增长。
三、2020 年中国促消费政策将再加码
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为发挥消费的基础作用，推动消费稳定增长。近日，多部委纷纷释放了一揽子“促消费”的利
好消息。
来自 2019年全国商务工作会议媒体吹风会的信息，2020年中国促消费还将再加码，将从加快
推进步行街改造升级、满足服务市场升级需求等方面发力，进一步激发消费市场潜力。
汽车是促进消费的重要领域。商务部市场体系建设司副司长胡剑萍表示，商务部将从汽车流通
全链条着眼，积极推进汽车流通改革，促进汽车消费优化升级，形成强大的国内市场。
在文旅消费方面，文化和旅游部产业发展司司长高政称，下一步将重点推进文化和旅游消费试
点示范、推进国家级夜间文旅消费集聚区建设、改善文化和旅游消费环境等八项工作。
消费政策“组合拳”刺激下，消费前景将会如何？“促消费的中长期政策对刺激消费缓慢发挥
作用。”交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟表示，预计 2020年消费增长 8%左右，继续
为三大需求中拉动经济增长的最大动能。
“2020年，地产竣工持续修复将带动家电、家具等消费品需求；汽车行业景气度触底回升，
叠加低基数，汽车销售增速或继续回升。”在潘向东看来，加上居民消费价格指数(CPI)涨幅中枢上
移，未来商品零售价格指数(RPI)增速中枢也可能抬升，这将支撑社会消费品零售总额增速保持稳
定。
四、消费趋势
2019年经济增速下行压力加大，政府逆周期调节力度不断升级，消费作为拉动经济增长的第
一动力，一系列刺激消费政策陆续出台，2020年预计消费整体上大概率企稳。
从需求端来看。低线城市消费升级趋势明显，低线城市人口基数大、收入增长快、边际消费倾
向高，目前仍然处在大众消费和品牌消费阶段，为美妆、母婴用品、黄金饰品等细分领域带来巨大
的发展机遇。建议投资者重视低线城市需求红利，精选高景气度消费行业，尤其是成长路径清晰、
竞争优势明显的龙头企业。人口结构及家庭结构变化带来消费需求多样化。能够准确把握顾客需求
变化，提供良好购物体验的零售实体将获得竞争优势。
从供给端来看。为满足消费者多元化需求，全渠道已经成为行业标配，能够打通线上线下、到
店到家全渠道销售场景，构建可复制零售业态的企业将更具优势。数字化赋能零售全产业链。能够
围绕消费者有效利用大数据技术实现从“产品-顾客-门 店-中后台-供应链”全面数字化转型，提
升运营效率的企业将更具优势。
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第五节 2020 年中国消费者调查报告——中国消费者多样化“脸谱”
2019年“双 11”所有平台总交易额同比增长 31%
2019年以来中国 GDP增长放缓，中美贸易争端为中国经济蒙上了一层不确定性。一些市场声
音认为，这将对中国经济增长引擎之一的消费构成负面影响。但我们的调研结果显示，他们或许不
必为此多虑。
近些年，中国经济的“三驾马车”——投资、出口和消费增速均有所放缓，但中国消费者信心
依然坚挺。中国消费者信心指数（CCI）在 2018年下半年出现下滑后，2019年初重拾升势、创下
10年新高（图 1）。2019年中国消费者依然在大幅增加支出，虽然增速可能会略低于 2018年，但
他们仍愿意为具有强大价值主张的商品买单。2019年“双 11”交易额再次刷新纪录，所有平台的
总交易额较去年增长 31%，达到 4,100亿元人民币（合 580亿美元），远高于“网购星期一”和
“黑色星期五”线上交易额的总和。由此可见，中国消费者需求依然旺盛，仍是中国乃至世界经济
增长引擎。
2010年至 2017年全球家庭消费增长的 31%都来自中国
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回望过去 10年，中国消费市场的整体增长日新月异：10年前，多数城市居民还仅仅满足于
衣、食、住、行等基本需求，当时，92%的城市居民家庭可支配年收入为 14万元人民币或更少。如
今，已有一半的中国家庭跻身较富裕家庭行列，可支配年收入达到 14万至 30万元人民币。收入的
增长让他们在满足了基本生活需求之后，开始追求更高的生活品质，比如定期外出就餐、购买化妆
品、平板电视和假日旅行（图 2）。但中国农村人口的消费贡献相对较低，消费增长几乎都来自城
市；城市消费者为中国贡献了 60%以上的 GDP增长，而这也说明中低线城市和农村市场大有潜力可
挖。从全球来看，中国消费者也是一支强劲的消费主力军，2010年至 2017年，全球家庭消费增长
的 31%都来自中国。
虽然这场消费增长盛宴还在继续，但在今年的调研中我们发现了一些值得关注的新趋势——中
国消费者行为正在分化，由过去那种各消费群“普涨”的态势转变为不同消费群体“个性化”和
“差异化”的消费行为。
在中国中低线城市，涌现出一支新的消费生力军，他们以二线及以下城市的年轻女性为代表。
这一群体并不担心生活成本或未来储蓄问题，具有很强的购买意愿。但在北、上、广等生活成本高
昂的大城市，不同消费群体则表现各异：有的更加理性，愿意为品质而不是社会认同买单；有的更
加精明，追求最高性价比；还有的更加谨慎，缩减开支，未雨绸缪。这种千人千面的消费分级现
象，值得所有在中国的消费品企业关注与研究，从而调整其现有产品策略和营销策略，通过市场深
耕，向精细化、个性化和全渠道模式转型。这就是最新一期《麦肯锡中国消费者调查报告》关注的
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主题。自 2005年以来，麦肯锡针对中国城市消费者行为发布了一系列调查报告。在 2019年 5月至
7月间，我们访谈了中国 44座城市的 5400名消费者，这些城市的经济体量约占中国 GDP的 90%，
人口数量占到全国总人口的一半。调查围绕 2018年消费者支出模式的变化而展开，还追踪了他们
对各品类商品的消费态度和预期。在今年的报告中，我们进行了消费者画像并提出五大关键消费趋
势，旨在帮助零售及相关企业完善经营策略，在中国这个全球极其重要的市场中保持竞争力、制胜
未来。
一、中低线城市消费新生代成为增长新引擎
二线及以下城市“年轻购物达人”仅占受访者的 25%，但却为 2018年消费支出增长贡献了近
60%
在今年的调研中,我们发现了一个重要消费群体——中低线城市“年轻购物达人”。对于中国消
费支出的持续大幅增长，他们功不可没。这些年轻消费者都是“数字化原住民”，主要居住在生活
成本较低的二、三、四线城市。他们对未来保持乐观并充满希望，极为容易种草最新潮流事物，小
红书和抖音都是他们的常驻地。入手最新一代的手机、拔草美妆博主推荐的护肤品或化妆品、外出
旅行并去她们关注的 vlogger视频中的网红地点打卡，已经是这个群体的普遍生活方式。
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这一群体的空闲时间也远多于大城市的年轻人。他们往往在下午五六点钟便会结束工作回到家
中，路上通勤时间远远低于大城市消费者。因此，他们拥有更多空闲时间外出就餐、追逐最新潮流
趋势、购买高档产品，提高生活品质和社会地位。“年轻购物达人”在购物时相信“一分钱一分
货”，他们也不太关心为未来提前储蓄。这赋予了他们强大的购买力。该群体仅占我们调研对象的
1/4，但却为 2018年消费支出增长贡献了近 60%。在我们追踪的几乎所有商品品类中，这群消费新
生代都大幅增加了支出（图 3）。
较富裕家庭目前占到三四线城市人口的 34%以上
尽管人们普遍更关注北京和上海等大城市的新一代富裕消费者，但中低线城市“年轻购物达
人”的出现，凸显出中小城市消费者的重要性。最近几年，在知名度不高的三四线城市（如绵阳、
盐城和自贡等），中上层中产阶级消费者数量快速增长。2010年至 2018年，三四线城市中，年可
支配收入达到 14万至 30万元人民币的家庭年复合增长率达到 38%，高于一二线城市的 23%。这些
较富裕家庭（我们称之为“宽裕小康”和“大众富裕”阶层占到三四线城市人口的 34%以上，接近
高线城市 5年前的水平（图 4）。
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实际上，中低线城市消费者之所以日益重要，与京东、天猫、拼多多等电商平台的崛起息息相
关。因为电商平台在一定程度上帮助品牌商把销售渠道延伸到低线城市，推动了低线城市富裕年轻
人增加消费支出。如今，消费者可以通过拼多多购买到 1000多种品牌的商品，占这些品类在该平
台全部销售量的 10%至 30%。
二、多数消费者出现消费分级，在升级的同时有的更关注品质、有些更关注性价比等
60%的受访者表示，即使感觉富有，但仍希望把钱花在“刀刃上”
尽管经济增速放缓似乎并未影响到“年轻购物达人”，但大多数中国消费者并非如此。绝大多
数受访者在支出方面都表现得更加谨慎。约 60%的受访者告诉我们，即使自己感觉比较富有，但仍
希望把钱花在“刀刃上”，这一比例高于 2017年的 52%（图 5）。
这背后的原因不难理解。2012年至 2018年，中国城市居民人均消费增长了 65%，远远超过通
货膨胀率和 GDP增长率，而同期的收入增长却在放缓。中国人均可支配收入增长已经从 2012年的
13%下降到 2018年的 9%。但消费者应对经济紧缩的方式不尽相同，在较为谨慎的消费者群体中，
我们发现了几类代表性人群——有的人仍在增加支出，也会为高档商品支付更高价格；但也有的调
整了消费方向，开始努力省钱。
“品味中产”：这一群体以忙碌而富有的中年人为代表，他们跟消费新生代一样富裕。但与后
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者不同的是，“品味中产”群体更加看重品质，他们愿意为高品质商品付出昂贵的价钱，但是并不
愿意单单为了凸显自己的社会地位而买单。“品味中产”在我们调研的 25个品类中的 23个增加了
支出，为 2018年消费支出增长贡献了 23%。
“精明买家”：这一群体也青睐更高品质的产品，但由于其收入略低于“品味中产”和“购物
达人”，因此，他们时刻追求最高的性价比，既要品质过关，又要价格合理。事实上，他们减少支
出的品类已经超过了增加支出的品类（图 6）。精明买家生活稳定，所以无论是经济上还是个人生
活上，都有大把时间和足够动力去仔细评估不同产品，找到物美价廉、经久耐用的商品。如果给这
类消费群体画像的话，她们往往是已婚、中年、女性、生活在成本较高的一线城市。他们仅为
2018年消费支出增长贡献了 6%。
“奋斗青年”是我们新观察到的一类消费群体。这一人群占受访者的 10%，他们全面缩减了支
出，其中缩减幅度最大的是非必需消费品，例如能量饮料、碳酸饮料、瓶装水和白酒（图 7）。这
一消费群体的收入低于其他群体，他们主要居住在一二线城市，因此对他们而言，低价和省钱比品
质和品牌更具吸引力。这一消费群体以年轻单身人群为主。他们忙忙碌碌、工作努力、对未来抱有
信心，但这并未转化为日常支出的增长，因为他们倾向于为未来重要的人生事件做准备，比如购
房、结婚等。
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三、健康生活理念继续升温
面对城市生活中的压力、拥堵和污染，受访者表示将会增加与健康生活方式相关的支出（图
8）。有健康意识的消费者也更关注自己的食品选择，而这并不仅仅出于食品安全的考虑。今年更多
消费者表示会有意识地选择更健康的食品。这点在各级城市受访者中都有所体现，但一线城市最为
明显。
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60%的消费者会经常查看包装食品成分表
大城市中，60%的消费者表示会经常查看包装食品的成分表，会购买看起来更健康的产品。在
我们追踪的 25个商品品类中，鲜奶是 2018年中国消费者同比支出增长最多的一项。半数受访者表
示，他们会购买更多鲜奶，还有 38%的受访者表示会购买更多酸奶。“年轻购物达人”则对天然原
料制作的酸奶情有独钟。55%的受访者表示“健康和天然原料”是他们购买产品时的首选因素，此
外“无糖”、“有机”等概念也比较重要。
有趣的是，高线城市和低线城市消费者的健康理念有着微妙差别。低线城市消费者也崇尚健康
生活方式，但他们支出增长最多的品类却包括碳酸饮料和果汁，可见他们对健康生活方式的理解不
同于高线城市消费者。
四、旅行消费更注重体验
常言道“读万卷书不如行万里路”。为了开阔视野、增加生活乐趣，中国消费者旅行热情非常
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高。2014年至 2018年，中国城市消费者旅行支出的年复合增长率为 14%，超过 GDP增长率（7%）
（图 9）。随着中国消费者旅行次数增加、旅行经验丰富，他们在行程规划时也更加成熟和有辨别
力。在国内游方面，超过 60%的受访者表示，他们现在更偏爱自助游，而非 10年前流行的大型团
队游（图 10）。这在一线城市尤其明显（80%的受访者更青睐自助游）。如果选择团队游，越来越多
的中国旅行者会选择小型、高端旅行团。45岁及以上年龄的消费者更喜欢小型团队游（32%的受访
者偏爱这种方式）。
中国消费者出行时仍以国内游为主。云南和四川是最受欢迎的两大旅游胜地。相比低线城市消
费者，一线城市旅行者出境游和长线游（时间超过 8天）的比例更高。在出境游方面，中国旅行者
仍然青睐香港、台湾、澳门以及大中华区以外其他亚洲旅游胜地，比如日本、韩国和东南亚。不过
长线游（例如欧洲和北美）以及小众游（例如冰岛）也都显示出增长趋势。
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五、本土高端品牌崛起
古驰（Gucci）太阳镜、奔驰 SUV、歌帝梵（Godiva）巧克力、吉列（Gillette）剃须刀——
西方品牌曾经是舒适、现代化、中产阶级生活方式的标志。相比之下，过去消费者往往认为中国本
土品牌品质低劣、没有名气。但最近几年的情况大为改观。很多中国企业不再着眼于生产低价产
品，而是努力升级产品的品质、性能和价值。本次调研共涉及 19个品类，受访者在其中 13个品类
中偏好本土品牌，而非国外品牌。这其中包括面巾纸、家庭清洁用品、乳制品和生鲜食品等生活必
需品，以及与身份和生活方式息息相关的产品，如手机、平板电脑、啤酒以及冰箱等家用电器。
33%至 57%的中国消费者在这些品类中更偏爱本土品牌（图 11）。
今年的新趋势在于，许多消费者还会在高端产品上选择本土品牌。中国是高端数码产品、护肤
品、化妆品和红酒的主要原产地之一。消费者甚至开始对中国时装感兴趣——这里所说的并非普通
服装，而是制作精良的设计师品牌，比如中国设计师刘旻、马明和陈安琪等设计的品牌服装。这些
时装品牌如今与西方顶尖品牌一同现身于中国奢侈品百货商场。除了奢侈品市场外，之禾等中高档
服装品牌也成功迎合了青睐本土时装的消费者需求。
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与此同时，中国消费者依然容易混淆品牌原产地。许多人会把很早以前进入中国市场的国际品
牌误当成本土品牌。半数消费者认为七喜（7-Up）是中国品牌，还有 49%的消费者认为日本养乐多
（Yakult）是中国品牌。另一方面，一些走国际范儿路线的本土品牌也经常被误认为是国外品牌，
比如 42%的受访者认为金帝巧克力和贝因美婴儿奶粉是国外品牌。
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第四章 2020-2025 年中国自动衡器行业消费需求变化趋势
第一节 2020-2025 年自动衡器行业消费需求前景预测
一、消费全面上升至国家战略高度，成为经济增长核心驱动力
从宏观层面看，消费已全面上升至国家战略高度，成为保持经济平稳运行的“稳定器”和“压
舱石”。回顾历史，GDP构成中消费、投资、出口的比重变化经历过三个发展阶段：①1990-2002
年，消费占 GDP比重在 60%以上，投资和出口占比相对较少；②2003-2010年，随着中国加入
WTO，投资、出口占比显著提升，消费占比逐渐下降至 50%以下；③2012年以后，随着对公消费占
比下降，居民消费接棒复苏，最终消费占比开始提升。国家统计局数据显示，2018年最终消费支
出对 GDP增长贡献率为 %，比上年提高 %，对 GDP增长的拉动达到 %，均远高于投资
和出口。至此，大消费行业已经成为拉动经济增长三驾马车中的“头马”，成为保持经济平稳运行
的“稳定器”和“压舱石”。
整个消费增长的核心驱动力逐渐从投资驱动，变为多因素共同驱动（人均可支配收入、财富分
化效应、低线城市消费升级等），预计未来消费增速会变得更加平稳。回顾历史，中国消费与经济
关系大致可划分为三个阶段：①2000年以前对公消费占比低，消费主要受人均可支配收入、消费
者信心、CPI等因素影响；②2000-2012年对公消费占比提升，固定资产与房地产对消费拉动效果
显著，尤其 2009年四万亿刺激经济计划时期，固定资产投资成为短期消费的主要拉动因素；③
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2012年之后，房地产对消费影响加大，同时居民消费逐渐承接对公消费成为拉动消费的主要力
量。2018年下半年以来，整个消费增长的核心驱动力已经逐渐从此前的固定资产投资、房地产驱
动，变为多因素共同驱动，人均可支配收入增速、财富分化效应、三四线城市消费升级、下沉市场
贡献增量空间等，均会对消费增长造成影响，我们判断，未来整体消费增速也会变得更加平稳。
二、未来大消费行业的演变趋势：供给看效率，需求看红利
我们认为，未来两个大的消费方向，可以概括为：供给看效率，需求看红利”。从供给端来
看，整个消费板块的增长已经进入挤压式增长阶段，企业之间的竞争体现更多地体现为效率之间的
竞争，而效率又体现为企业管理能力和管理团队的竞争。从这个角度而言，投资者应该重点配置龙
头企业，龙头企业可以充分利用自己的竞争优势，通过挤压中小企业的市场份额来获得成长。从需
求端来看，虽然整体宏观经济增长放缓，但很多行业依然具备较大的红利空间，比如三四线城市的
人口红利还在继续，这些城市人口基数大、收入增长快、边际消费倾向高，大多处在大众消费和品
牌消费阶段，为白酒、零食、化妆品、免税、体育、休闲娱乐、户外运动等细分领域带来巨大的发
展空间。我们可以从 2019年“十一”黄金周表现加以佐证，京东大数据显示，“十一”低线城市
（3-6线）下单金额平均增长 20%，涨幅优于一二线城市，白酒、家电、智能数码、美妆、箱包订
单量较往年有明显提高。除产品端渗透率不断提升外，低线城市（3-6线）服务型消费猛增，旅
游、免税、餐饮、电影等全面呈现向好趋势。
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三、消费进入下半场，市场热点可能会从大龙头走向小龙头
2020年市场热点可能会从大龙头走向小龙头，重点关注需求驱动、行业格局发生积极变化的
投资标的。回顾 2019年市场行情，从火爆的猪肉概念，到白酒的一路飞涨，大消费无疑是 A股市
场最热门的投资主题。Wind数据显示，截至 11月 6日，白酒、牧业、食品饮料年内上涨 89%、
87%、61%，在 112个申万二级行业中排名第 2、3、7，大幅跑赢同期大盘表现。然而，大消费是一
个较大的主题，涉及的细分行业和上市公司繁多，我们认为未来市场投资的热点，可能会从贵州茅
台、五粮液、海天味业、格力电器、美的集团等公认的大龙头，逐步走向一些细分领域的小龙头，
例如零食行业中的三只松鼠、绝味食品，免税中的中国国旅，体育用品中的安踏，速冻食品行业中
的安井食品，化妆品行业中的壹网壹创等。相较而言，这些企业的营收和市值规模可能不及大龙
头，但所处的行业都处于快速成长期，行业竞争格局日渐清晰，这些企业正在凭借建立起来的竞争
优势，迅速抢占市场份额，投资机会也越来越大。
以美妆代运营龙头壹网壹创为例，行业高速发展的同时，公司依靠整合营销、产品开发优势不
断提升市场份额，业绩全面加速向好。化妆品是大消费中的偏早周期行业，行业还处于快速增长
期，尤其是这几年小红书、抖音对消费者的教育以及拼多多将低线城市消费人群激活成为互联网用
户，化妆品从一二线向三四线加速渗透，人均使用金额也在不断提高，这给国货品牌带来巨大机
遇。公司自 2012年开始为百雀羚提供电商服务，助力品牌夺得 2015-2018年双十一天猫全网美妆
类目三连冠。近年来公司又新增宝洁、露得清、伊丽莎白雅顿、爱茉莉、佰草集等国内外重量级客
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户，优异的成绩彰显了公司在整合营销、产品开发等方面的独特优势，而 IPO上市后，公司资金实
力进一步提升，有望加速公司客户拓展。
四、消费升级：低线城市的崛起是消费增长的主要动力
中国消费者随着消费价值链的向上延伸而不断升级其购买力。衡量基本必需品支出占收入比例
的恩格尔系 数 (Engel coefficients) 被联合国用作衡量一个国家富裕程度的指标（系数下降表
明富裕程度增加）。根据中国国家统计局的数据，随着可支配收入提高，消费者持续从中受益，中
国的恩格尔系数从 %下降到 2018年的 %。
同一时期内，服务型消费占国内消费总量的比例从 2013年的 39%增至 2018年的 44%。中国消
费者消费升级，对更高品质、更昂贵产品的支出增加。
事实可以证明这一点：2016年至 2018年，奢侈品（包括体验性奢侈品、精品葡萄酒和烈酒，
跑车及珠宝）的整体国内支出增长 13%，高于 2014年至 2016年的 7%。
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当前经济趋势和人口统计数据表明，中国低线城市将成为消费增长的新动力，因为可支配收入
的增长以及更广泛的产品和服务令中产阶级受惠。低线城市也受惠于相对较低的住房成本，有效释
放了更多非必需消费品的消费潜力。
三四线城市的消费增长率赶超一线城市，低线城市的总支出就是这样迅速地推动着中国整体消
费增长。
过去，很多媒体报道将中国的增长与一线城市（主要是北京、上海、广州和深圳）联系在一
起。这样一来，他们就忽视了中国低线城市的巨大潜力。到 2030年，我们预计来自三线及以下城
市的家庭消费将实现三倍增长，其中仅净增长就将超过现今的消费市场规模。
图 13：一线城市与二线及以下城市的收入差距
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图 14：2013-2018年各级别城市的消费支出增长率
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图 15：2017-2030年各级别城市的家庭消费（单位：万亿美元）
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从结构角度来看，由于消费者的可支配收入比例更高，三线城市的消费结构更加强劲和多样
化。2018年摩根士丹利的一项研究显示，住房支出是一二线城市的最大支出项目。而在三四线城
市，住房支出仅位列第四，日常用品、教育和非必需消费（旅游、餐饮、医疗保健等）排名前三。
总体而言，预计到 2030年，低线城市的消费将翻三倍，达到 万亿美元，而在不计较价格，更
看重质量方面，小城市消费者正在赶超一二线市场。
阿里研究院近期发出的一份报告显示，去年天猫上线 20万种新产品，44%的销售额来自于居住
在低线城市的天猫用户。研究还表明，2019年春节期间，生活在三线及以下城市的消费者在主要
网络平台（包括天猫和京东）上非常活跃。
事实上，2018年阿里巴巴各大平台新增 1亿年度活跃用户，其中 70%居住在欠发达城市。为了
进一步捕捉这些地区的需求，阿里巴巴今年推出的“618年中购物节”通过提供 150万种产品和大
量促销优惠，专门帮助淘宝和天猫品牌和商家进军小城市和农村地区。7 同时，天猫奢侈品频道
Luxury Pavilion过半的销售总额来自国内一二线城市之外的地区。
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在今年的《全球消费者洞察调研》中，我们观察到的趋势是与二线城市受访者相比，三线城市
受访者在各品类方面表现出更高的“支付意愿”。消费向保健产品和旅游等高价商品升级，这一重
大转变意味着欠发达城市居民越来越多地追求提高生活和体验的质量，对于知名品牌而言，这些城
市就是利润丰厚的“蓝海”。
图 16：2018年一二线城市最大支出项目
图 17：2018年三四线城市最大支出项目
图 18：参照您经常购买的商品，请指出您倾向于购买以下哪些品类中的高端产品。
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虽然我们看到消费升级的总趋势，我们也观察到某些经 济板块中出现的“消费降级”现象，
即消费者更加留心价格，更加重视价值和功能。
