!
"#
"$
统计与决策
!""# 年第 ! 期!总第 !"$ 期"
汽车产业在我国一直以来都是典型
的受关税保护的幼稚产业# 整个行业投
资分散#企业数量众多#产业组织缺乏效
率#大多数企业处于非帕累托有效状态$
过高的关税保护致使进口汽车在我国国
内市场所占份额较低# 关税保护造成的
高利润率又使国内汽车厂商对价格信号
不敏感#从而形成某种局部垄断特征#汽
车产业市场规模不经济与市场缺乏竞争
现象长期存在$在此情况下#有必要深入
研究我国汽车市场的需求弹性与供给弹
性#利用历史数据进行实证分析#以期对
我国汽车产业的发展有所借鉴$
一!基本模型
!"#$ 和 %&’()*+* 认为固定弹性的
需求与供给模型对汽车产业市场拟合的
较好# 而双曲线状的固定弹性曲线是使
用最普遍而且最方便研究的非线性曲
线# 所以其在对澳大利亚汽车产业市场
进行福利效应分析时#使用了模型%
需求%,-.$/012"3
4/01-56
47
!/"
供给%89.$70:;<6
"/
!7"
我国与澳大利亚汽车产业都是长期
受关税保护的幼稚产业# 在市场结构与
竞争机制上有很大相似性#因此#="#* 和
%&’()*+*17>>?6模型对我国亦有适用性#
但结合我国汽车市场高投资拉动粗放型
增长的特征#我们认为可将模型拓型为@
需求%,-.*/0:;<6
4/0:-56
47
!?"
供给%89.*70:;<6
"/0:A56
"7
!B"
其中%,- 为年汽车需求量&;< 为汽
车平均价格&-5 为实际国民收入指数 &
89 为年汽车产量&4/ 为需求价格弹性#
47为需求收入弹性#"/为供给价格弹性#
"7 供给投资弹性&*/ 为除价格和收入外
影响需求的其他因素!如人口#年龄#生
活习惯等"#*7为除价格和投资外影响供
给的其他因素!如技术#生产成本#国家
政策等 "$ */#*7 均不影响弹性 # 因为 %
C,- D C;< D ,-.*/:;<6
4/E/ :-56
47 4/ D , D
;<#即 */ 不影响弹性#同理 *7 也不影响
弹性$将!?"#!B"写成对数形式计量模型
有%
需求%FG:,-3=.FG*/H4/FG:;<3I=H47FG:-53
I
=H&= !J"
供给%FG:893I=.FG*7H"/FG:;<3=H"7FG:A53
=H&= !K"
其中 FG:;<3I#FG:-53I 分别为预期或
长期的价格与收入#FG :893I为最优或长
期的产量$
对于需求方面L 由于消费者的需求
量是根据对价格和收入的预期不断调整
的$ 根据自适应期望模型有%
FG:;<3I=EFG:;<3I=E/.!:FG:;<3=EFG:;<3I=E/3
!M"
FG:-53I=EFG:-53I=E/.!:FG:-53=EFG:-53I=E/3
!N"
其中 >!!!/$ !M"#!N"式表明消费
者在 = 时期的 ! 预期是 = 时期现值与 =E
/ 时期预期差距的部分加上 =E/ 时期的
预期值的和# 即消费者在不断参考以往
期望基础上的学习与调整中$ !J"式是长
期模型#结合!M"#!N"消去 FG1;<6I#FG1-56I
等预期或长期值#得短期需求模型%
FG1,-6=.!FG$/H!4/FG 1;<6=H’47FG 1-56=H
1/E!6FG1,-6=E/HO= !P"
其中 O=.&=E1/E!6&=E/Q
比较一下!J"式与!P"式#发现前者
中 4/#47 分别度量需求量对预期或长期
价格’收入的弹性#而!P"中 !4/#!47分别
需求量对实际价格’ 收入的弹性$ 除非
!./#也就是现期和长期的值相同#否则
这两种弹性是不相同的$ 在实证分析中L
一旦从滞后的 FG1,-6的系数得到 ! 的估
计值L便可以将 FG1;<6#FG1-56的系数1!4/#
!476除以 ! 就可以得出长期弹性 4/#47Q
对于供给方面L 汽车生产厂商持有
存货量也是不断进行调整的L 由存货调
整模型有@
FG1896=EFG1896=E/."1FG1896=IEFG1896=E/6
1/>6
其中 >!"!/$ 式1/>6表明企业在 =
时期的实际存量是 = 时期最优或长期存
量与上期实际存量差距的 " 部分与上期
实际存量的和L也即生产企业 = 时期实际
存量是 = 时期长期1最优6存量与 =E/ 时期
实际存量分别以 " 和 /E" 为权的一个加
权平均# 所以在短期中企业的资本调整
往往不够快速和理想$ 1K6式是长期模型L
将1K6代入1/>6式得短期模型@
FG 1896=."FG*7H""/FG 1;<6=H""7FG 1A56=H
1/E"6FG1896=E/H"&= 1//6
在实证分析中L只要从 FG1896滞后一
期的系数得到 " 的估计值 L 便可将 FG
1;<6#FG1A56的系数除以 " 得到长期弹性
"/L"7Q
我们比较一下自适应期望模型与存
量调整模型L发现前者的误差项为 O=.&=E
1/E!6&=E/L容易证明L R1O=O=E/!#71假设 &=
服从正态分布 LR1&=6.>LO*’1&=6.#76L故误差
项存在自相关L也可以证明 "SO1FG1,-6=E/L
O=!#7L故 FG1,-6=E/ 与 O= 也相关L这将导
致 TU8 估计量不但是有偏的L 而且是非
一致的$ 为了得到一致有效的易操作回
归分析模型L我们可以工具变量 FG1,-6=E/
替1P6式中的滞后因变量 FG1,-6=E/$而对于
1/>6式 L其误差项为 "&=L&= 服从正态性假
定L则 "&=也必服从L故可 TU8 估计$
二!数据的平稳性检验
在建立了上面的理论模型后# 就可
以根据样本数据集!见表 /"计算出偏回
归系数# 然后检验这些解释变量是否与
汽车需求量和汽车供给量具有显著的相
关性$ 但若时间序列之间出现强劲的相
同方向运动趋势#则可能出现谬误回归#
所以在回归之前先做数据平稳性检验$
若变量的均值与方差随时间变动# 那么
变量存在单位根问题# 故首先运用 9VW
检验#对各变量进行单位根检验#其结果
如表 / 所示$
由表 7 结果知# 所有变量的水平序
列都是非平稳的# 而他们的一阶差分都
是稳的 #即都是 5!/"序列 #属于同阶单
整#满足了做协整检验的条件$
经过协整检验# 表明需求方程和供
给方程均存在协整关系# 所以避免了谬
误回归#可用 TU8 方法对模型!P"#!//"
进行回归分析$
三!实证分析
利用自适应期望模型!P"进行回归
分析!注意用工具变量 FG1,-6=E/ 代替滞
中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中中国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国国汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽汽车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车车市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场场供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供供给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给给弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与与需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需需求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求求弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹弹性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性性的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的的实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实实证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分分析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析析
"康赞亮 刘海云
!T,XY5XZ9,<[9统计观察
!"
万方数据
!
"#
"$
统计与决策
!""# 年第 ! 期! 总第 !"$ 期"
后因变量
!"#$%&’()"#得到如表 * 的回归结
果+
由表 * 知#, 值为 -./0111#
2 值34/44444-#, !4/4)56701"临
界值为 */08#, 值大于临界值而
2 值较小# 回归结果拒绝原假
设#变量的样本统计显著性水平
较高$由于复判定系数为 4/86#
说明每年汽车新增需求量中有
869可由解释变量解释 $ 在
04:水平上# 短期需求价格弹
性% 收入弹性等回归系数均统
计显著#难以拒绝零假设$拟合
的多元对数线性模型为&
!";<%&’306/=>**?0/=1@.!"
;2AB’ C=/668=!" ;%DE’ C4/41>4!"
;<%&’?0 !0="
将!>"与!0="对照有 !30?
4/41>434/>=0#将 !0="式 !";2A&
’#!" ;%D&’ 的估计系数除以 ! 即
可得到长期模型&
!" ;<%&’30@/@6*>?0/686>!"
;2A&F’C=/*688!";%DE’F !06"
由 此 #G0 3?0/686>#G= 3
=/*6887H)3I)@/@6*>#得汽车需求方
程&
<%3I)@/@6*>J;2AE?)/686>J;%DE=/*688
从以上回归结果可看出# 我国
汽车需求短期价格弹性为?)/=1@.7
长期需求价格弹性为?)/686>#均大
于单位价格弹性# 表明汽车是对价
格很富有弹性的商品# 中国消费者
对价格敏感度较高# 而且长期弹性
大于短期弹性# 符合经济学基本理
论假设$短期中#价格每升高 ):#需
求量将减少 )/=1:# 而长期中将减
少 )/68:#因此#可以利用价格杠杆
来调节消费者对汽车
的需求$ 我国汽车需
求 短 期 收 入 弹 性 为
=/6@#长期收入弹性为
=/*@# 大于单位弹性#
也表明汽车是富有弹
性的商品# 国民收入
每增加 ):#短期汽车
需求量将增加 =/6@:#
而 长 期 中 将 增 加
=/*@:7 表明随着我国
经济的快速发展# 人民收入水平的进一
步提高#汽车需求将会大幅增加#我国汽
车产业还有很大的发展空间$
利用存货调整模型!))"进行多元对
数线性回归分析有如表 . 所示结果&
由表 . 知#, 值为 )@=/48#而 ,;4/4)5
67).E3*/=>7, 值大于临界值而且 2 值较
小#所以回归结果拒绝零假设#变量的样
本统计显著性水平较高$ 由于复判定系
数为 4/>.68# 表示每年新增的汽车供给
两量中有 >./68:可由解释变量解释#总
体解释程度较高$ 将表 * 数据代入!))"
式得拟合的多元线性回归模型&
!" ;KLE’ 36/= C4/=.)>!" ;2AE’ C
4/==4)!";MDE’C4/@@).!";KLE’?) !)@"
将 !)@" 与 !))" 式比较有 "3)?
4/@@).34/**8@7 意味理想的与实际的汽
车供给量差距约有 @@:在一年内被调
整$ 将!)@"式 !";2AE’#!";MDE’的估计系数
除以 " 即可得到长期模型&
!" ;KLEF 3*/@>@. C4/@.>4!" ;2AE’ C
4/6>@=!";MDE’ !)*"
因而 #N)34/@.>4#N-34/6>@-#H-3I*/@>@*
得汽车供给方程&
KL3I*/@>@.JO2AE4/@.>4J;MDE4/6>@=
从供给拟合模型来看# 我国汽车供
给短期价格弹性为 4/=.)>7 低于单位弹
性# 说明中国汽车厂商对价格信号不敏
感 # 价格每升高 ):# 供给量只升高
4/=.:’而长期价格弹性为 4/@17价格升
高 ):#长期供给量只增加 4/@1:/投资额
每增加 ):# 短期% 长期供给量将增加
4/==:与 4/6>:$ 出现以上现象的原因在
于&一#我国长期对汽车产业的关税保护
政策#使我国汽车产业利润率较高#同时
也制约了我国汽车产业市场竞争力与市
场灵敏度的提高# 从而使之具有某种垄
断特征/ 高关税保护造成进口汽车的过
高价格和国家对汽车价格的长期管制 7
也是导致供给对价格缺乏弹性的重要因
素$二#政府失灵和体制造成的预算软约
年份
)>8=
)>86
)>8@
)>8*
)>8.
)>81
)>88
)>8>
)>>4
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)>>6
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)>>8
)>>>
=444
=44)
=44=
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=4.*86/4
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.81661/4
*@8@1./4
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)=@6.>8/
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)44=)6@/
)>/
)**>.88/
)>6)641/
=*))=.>/
2A
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*4)1=/=4
*=44./@4
*641>/.4
@>*48/)4
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)866>1/*
)8*>6./.
)>4664/=
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=)48>=/*
%D
)66/6444
)@8/=444
)14/>444
)>6/*444
=4>/>444
=6@/)444
=.4/*444
=1)/*444
=86/4444
648/8444
6*=/=444
6>8/@444
@@8/1444
@>8/)444
*6./8444
*8=/>444
.=8/@444
.16/*444
164/4444
18=/.444
8@8/>444
KL
)>.64@/4
=6>88./4
6).
@@6611/4
61=1*6/4
@1=*68/4
.@.>*)/4
*8.>6./4
*4>=@=/4
1488=4/4
)4.)1=)/
)=>.118/
)6*
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)@1@>4*/
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).=>4=./
)86@6@>/
=41161)/
=6@4=4>/
6=.=>@1/
MD
)44/4444
)6@/@>44
==>/8144
*)8/8=44
*41/4*44
1*4/)644
>>>/6844
>)./8844
>>>/*@44
)@=./6@4
=@81/4@4
6>1*/>64
@8)4/>84
**>>/@.4
@1)1/*=4
@>6./.*4
@1@1/4=4
@.>*/
@6=./@.4
@14=/6*4
.8*6/.)=
注!<%"AL单位为辆"2A单位为元"%D以 )>18年3)44的 PQ2
可比价格指数替代"MD为以 )>86年为基准的投资额指数#
表 ) )>8=?=44=我国汽车产业基本数据表
变量
!"<%
!!"<%
!"2A
!!"2A
!"%D
!!"%D
!"KL
!!"KL
!"%D
!!"%D
检验形式;A7R7ME
;A7R7)E
;A7<7-E
;A7R7)E
;A/</)E
;A7R76E
;A7<7)E
;A7R7@E
;A7<7-E
;A7R7)E
;A7R7)E
LQ,检验统计量
?6/4>-4
?6/@*-1
?-/*--
?-/8>-8
?6/)84)
?6/@46-
?6/@8--
?6/))>6
?6/*@.4
?6/..-1
*:临界值
?6/.1@.
?6/4*-)
?6/)1@.
?-/..48
?6/1))>
?6/4@44
?6/16@1
?6/4*-)
?6/.>-4
?6/-8*.
表 - LQ,单位根检验结果
注!检验形式$A7R7M%分别表示单位根检验方程常数项"时
间趋势和滞后阶数"< 指不包括 R" 加入滞后项是为了使
残差项为白噪声"滞后阶 LDA准则确定"!表示差分算子&
特征值
4/.64-1
4/681*)
4/44*@-
似然比检验统计量
-./86)*6
8/>-)8@
4/4>184
*:水平临界值
-@/6)
)-/*6
6/8@
):水平临界值
->/1*
./6)
./*)
检验结果
无 S
最多一个
最多两个
表 6 需求变量的 TUVH"WI"协整检验结果;滞后二期E
注!S;SSE表明在 X:$):%水平下拒绝假设& Y% 检验表明在 X:水平下存在
一个协整关系&
特征值
4/8Z>Z-
4/18X>Z
4/4>14>
似然比检验统计量
X./..X-
-X/[1->
)/.[Z)
*9水平临界值
-Z/[)
)-/*[
[/8Z
)9水平临界值
->/1*
)./[)
./*)
检验结果
无 SS
最多一个 SS
最多两个
表 Z 供给变量的 TUVH"WI"协整检验结果;滞后二期E
注!S;SSE表明在 *9$)9%水平下拒绝假设& Y% 检验表明在 *9水平下存在
两个协整关系&
变量!\H]^HG!I"
常数项 A
汽车平均价格!Y<2A"
实际国民收入指数!Y<%D"
滞后一期汽车需求量OY<<%O?)EE
系数!AUI__^N^I"’"
)[/->XZ1
?)/-1ZX8>
-/[[8)‘Z
4/41>4Z[
标准差OK’a/ b]]U]"
X/>[8‘8-
4/‘‘4X)c
)/484‘8[
4/ZZ)>)>
R值O’?K’H’^W’^NE
-/-[81>-
?)/>->‘8[
-/)‘[‘44
4/)188‘-
2]UG/
4/4[>1
4/41)‘
4/4Z‘4
4/4‘4[
复判定系数!%?WdeH]Ia"
校正后复判定系数!LafeW’Ia %?WdeH]Ia"
回归标准差!K/b/ U_ ]Ig]IWW^U""
残差平方和!Keh WdeH]Ia ]IW^a"
对数似然值!YUg !^iI!^VUUa"
Qj统计量!Qe]G^"?jH’WU" W’H’"
4/8641@1
4/1>>4)=
4/6)8.>1
)/.=*48>
?6/=1141.
=/4>=8@6
应变量均值!kIH" aIlI"aI"’ mH]"
因变量标准差!K/Q/ aIlI"aI"’ mH]"
赤池信息准则! LiH^iI ^"_U N]^’I]^U""
施瓦兹准则!KNVnH]o N]^’I]^U""
,值!,?W’H’^W’^N"
2值!2]UGO,?W’H’^W’^NB"
)6/*-)>-
4/1)481.
4/1-1148
4/>*@
-./)
4/44444-
表 * 需求模型 bm^InW回归结果输出
Rp<PTDPqL<ArL统计观察
!"
万方数据
!
"#
"$
统计与决策
!""# 年第 ! 期!总第 !"$ 期"
束# 使汽车产业形成较低的进入壁垒和
极高的推出障碍# 从而造成了我国现在
汽车厂商数量众多且投资分散的局面$
三#由于贸易保护和政府扶植!我国汽车
产业市场竞争不足! 长期处于高利润率
的%卖方市场&!生产厂商对价格信号不
敏感$ 四!汽车行业高利润率导致投资过
热# 汽车产业的增长主是靠投资拉动粗
放型增长$
四!主要结论与政策建议
本文对 "#$% 和 &’()*+,+!-../"模型
进行拓展#对需求得到自适应预期模型#
对供给得到存量调整模型# 然后就需求
弹性与供给弹性进行回归实证分析#结
果表明’
01从需求拟合的自适应预期模型来
看#尽管长期弹性与短期弹性均大于 0#
但由于消费者不断根据所得到的各种信
息调整预期# 所以长期弹性大于短期弹
性#随着国民经济的快速发展#我国汽车
产业市场还有很大的发展空间$ 政府可
以利用汽车需求对价格和收入都富有弹
性的特征#采取多种有效措施#积极刺激
需求#以促进汽车产业的发展$
-2 从供给拟合的存货调整模型来
看# 我国汽车供给不但在短期对价格缺
乏弹性#长期亦是如此3其原因大致为多
年关税保护政策( 政府失灵及预算软约
束使汽车产业市场形成低进
入壁垒( 市场竞争严重不足(
高价格所致高利润率引起投
资过热$ 整个产业组织的帕累
托无效大大降低了我国汽车
产业的国际竞争力与规模经
济水平#造成了巨大社会福利
损失$
总之#通过运用计量模型
对我国汽车产业市场敏感度
的实证分析#我国汽车市场弹
性基本符合经济基础理论假设# 但长期
中供给仍对价格缺乏弹性的现象反映出
我国汽车产业市场存在的某些问题#政
府应积极采用多种手段# 培植良好的市
场环境# 加快我国汽车产业结构的重组
与升级换代# 以促进我国汽车产业的良
性)快速)健康发展$
!作者单位 4华中科技大学经济学院"
"责任编辑 4亦 民#
变量56+()+789:
常数项 ;
汽车平均价格 <=>;
投资额指数5<=?@:
滞后一期汽车需求量5<=AB5C0::
;D9EE)F)9G"
/-0/
.1-H0IHJ
.1--..I0
.1KK0LJJ
标准差5A"M1 N((D(:
01LJKO/I
P10O-JK.
.100..H0
.1--KLHH
Q值5"CA"+")R")F:
01OKI0KO
01/LIHLK
01OOOH/-
01OHH/LO
>(D71
P1PHO-
P1PO/0
P1PH-I
P1PHHO
复判定系数5SCRT’+(9M:
校正后复判定系数5BMU’R"9M SCRT’+(9M:
回归标准差5A1N1 DE (9V(9RR)DG:
残差平方和5A’, RT’+(9M (9R)M:
对数似然值5<DV 8)&98)$DDM:
WX 统计量5W’(7)GCX+"RDG R"+":
P1OH/I--
P1OLJP/I
P1YL/LOL
P1/JJKHK
001/-0/K
01-IIHKP
应变量均值5Z9+G M9[9GM9G" \+(:
因变量标准差5A1W1 M9[9GM9G" \+(:
赤池信息准则5B&+)&9 )GED F()"9()DG:
施瓦兹准则5AF$]+(^ F()"9()DG:
_值5_CR"+")R")F:
>值5>(D75_CR"+")R")F::
Y/1JKKIK
P1JKYP/‘
CP1J/-Y/K
CP1L/-OII
YK-1PIKH
P1PPPPPP
表 H 汽车供给量 N\)9]R 回归结果输出
由于转债的股性与债性双重特性#
使得对转债性质尤其是定价的判断存在
相当的困难# 而这种判断直接关系到投
资者收益的形成与实现# 从而对转债市
场的发展形成重要影响$ 对转债发行公
司来说# 也需要对转债定价作出合理的
判断#以便作出正确的融资决策$
一!研究方法
本文采用事件研究法# 分析事件是
否对转债价格产生冲击而产生异常收
益$基本原理是#在事件窗口内估计出由
于事件发生而带来的非正常收益率#并
检验此非正常收益率是否显著不为 P#
以确定该事件对转债价格是否有显著冲
击$ 若有显著冲击# 研究影响冲击的因
素$这里#将转债上市和转股日定义为事
件$
研究异常收益就需要估计正常收
益#"时刻第 )只转债收益率为’S)"a8DVb)"C
8DVb)"CY#b)" 为转债价格$ 估计窗口)事件
窗口和事后窗口如图 Y 所示’
定义 !aP 为事件发生日#!aQPcY 至
名称
民生转债
水运转债
云化转债
西钢转债
雅戈转债
复星转债
阳光转债
桂冠转债
山鹰转债
华电转债
国电转债
邯钢转债
上市日
-PP/CP/CYI
-PP-CPIC-I
-PP/CPOC-L
-PP/CPIC-H
-PP/CPKC-Y
-PP/CYYCYJ
-PP-CPLCYH
-PP/CPJCYL
-PP/CPJCPY
-PP/CPHCYI
-PP/CPICPY
-PP/CY-CYY
转股日
-PP/CIC-J
-PP/CICY/
-PPKC/CYP
-PPKC-CYY
-PP/CYPC/
-PPKCKC-I
-PP/CKCYI
-PPKCHC/P
-PP/CY-CYH
-PP/CY-C/
-PPKCYCYI
-PPKCLC-H
到期日
-PPICP-C-J
-PPJCPICY-
-PPHCPOCPO
-PPICPICYP
-PPHCPKCP/
-PPICYPC-J
-PPLCPKCYI
-PPICPHC-O
-PPICPHCYL
-PPICPHCP-
-PPICPJCYJ
-PPICYYC-L
名称
歌华转债
营港转债
江淮转债
侨城转债
铜都转债
燕京转债
丰原转债
华菱转债
华西转债
金牛转债
首钢转债
丝绸转 -
上市日
-PPKCPLC-I
-PPKCPHCP/
-PPKCPKC-O
-PPKCPYCYH
-PP/CPHCPK
-PP-CYPC/Y
-PP/CPLC-P
-PPKCPICP/
-PP/CPOCYH
-PPKCPIC-H
-PP/CY-C/Y
-PP-COC-K
转股日
-PPKCYYCY-
-PPKCYYC-P
-PPKCYPCYL
-PPKCJCY
-PP/CYYC-Y
-PP/CYPCYH
-PP/CYPC-J
-PPLCYCYH
-PPKC/CY
-PPLC-CYY
-PPKCHCYH
-PP/C/CYP
到期日
-PPOCPLCYY
-PPOCPLCYO
-PPOCPKCYK
-PPHCY-C/Y
-PPICPLC-P
-PPJCYPCYH
-PPICPKC-/
-PPOCPJCYH
-PPICPIC/Y
-PPOCPICYY
-PPICY-CYL
-PPJCOCO
表 Y 样本转债相关情况
数据来源!凯龙财经转债评价暨分析系统"
!董忠云
对转债上市及转股日异常收益的
实证分析
图 Y
Qd=ef@egB=;hB统计观察
!"
万方数据
