一、引言
金融是现代经济的核心， 金融在社会再生产过程中
处于流通和交换环节，具有聚集、融资、分配等诸多功能，
被誉为现代经济和社会发展的“发动机”。长期以来，金融
发展与经济增长的关系一直是学术界研究的热点。 目前
比较一致的观点是：经济是金融的基础，决定了金融发展
的方向和水平；金融是经济的核心，服务于经济发展，影
响经济发展的效率。 一个地区的金融资源状况从某种程
度上反映了金融发展情况，并表现出很大的地区差异；而
金融资源的配置对经济增长有促进作用， 因此金融资源
配置的差异性会进一步加剧经济发展的不平衡。 如何合
理、有效地配置金融资源从而促进区域经济协调发展，是
目前面临的重要挑战。 本文选择经济同处于欠发达水平
的广西百色、湖南永州、贵州黔南州为样本地区，研究区
域经济增长与金融资源配置的差异性， 从比较分析中得
出区域经济增长与金融配置的一般性结论， 并结合样本
地区实际，提出欠发达地区应从发挥禀赋优势、调整产业
结构、优化金融生态环境、加大信贷投入、创新金融服务
等方面入手，促进经济发展，提高金融资源配置效率的对
策建议。
二、区域金融资源配置与经济增长的内在作用机制
区域金融活动通过储蓄和投资的变化， 首先作用于
资金流量结构，进而作用于资金存量结构，对区域生产要
素的分配产生影响，通过降低信息成本和交易成本、影响
和调整产业结构以及支持创新和组织变化， 最终影响到
区域经济发展，作用过程如图 1。 具体金融活动对区域经
济增长的内在机制作用主要包括：区域资本累积机制、区
域资本导向机制、区域组织转变机制、区域产业升级机制
等等。
1.区域资本累积机制。 实现生产材料和人力资本等
生产要素的功能都需要资本投入等前期生产准备， 资本
基金项目：2009 年度湖南省人民银行系统金融研究重点课题
项目（2009-03）
收稿日期：2009－09－23
作者简介：黎和贵（1966-），男，湖南东安人，经济师，现供职于
中国人民银行永州市中心支行。
4
摘 要：经济增长离不开金融支持，金融资源配置效率会影响到经济增长速度。 本文选择经济同处于欠发达水平
的广西百色、湖南永州、贵州黔南州为样本地区，研究区域经济增长与金融资源配置的差异性以及金融资源配置效率
不高的原因，从比较分析中得出区域经济增长与金融配置的一般性结论。并结合样本地区的实际，提出欠发达地区应
从发挥禀赋优势、调整产业结构、优化金融生态环境、加大信贷投入、创新金融服务等方面入手，促进经济发展，提高
金融资源配置效率的对策建议。
关键词：区域经济；经济增长；金融资源；配置效率；比较研究
中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：1003－9031（2009）12－0004－08
2009年第 12期
总第 253期 HAINAN FINANCE
NO．12，2009
Serial No．253
黎和贵
（中国人民银行永州市中心支行，湖南 永州 425000）
资料来源：笔者根据相关资料整理得出。
图 1 金融资源配置与经济增长内在作用机制
金融活动 储蓄和投资 资金流量结构 资金存量结构
区域经济增长
信息和交易成本
产业结构调整
创新和组织变化
生产要素分配
荩 荩 荩
茛茛
荨荨
荨
区域经济增长与金融资源配置问题的比较研究
累积是投入的基础条件， 而累积的主要来源是储蓄。 因
此， 足够的储蓄为资本投入创造条件是发展区域经济的
基础。 从区域金融作用机制来看，首先，金融市场发展和
金融机构职能健全，可以有效降低交易成本，提高边际储
蓄总量，结果是集聚社会闲散资金进行储蓄；其次，金融
发展推动金融改革和深化， 通过金融创新为社会提供兼
具流动性、安全性和收益性的新金融工具，既提高边际储
蓄倾向，又改善储蓄结构；第三，随着金融市场发展和成
熟， 企业和金融机构加深了对金融及其在经济体系中作
用的认识，提高风险管理水平，通过科学合理的方式把部
分流动性资产转成生产性资产，帮助累积资本。
2.区域资本导向机制。 资本累积有助于区域经济增
长中增加资本投入的总量， 但是增量基础上需保证储蓄
资源优化和投资结构合理。 提高投资的效率与增加资本
投入总量同样重要，低效率的投资不仅浪费资本投入，还
会形成资本累积的负面效果。 金融作用机制的效果之一
是要融合社会分散资金为一个整体， 实现资本在整个社
会中的重置和分配。 过程可以使金融体系发挥自身信息
优势、中介优势、监督优势，引导资本投入到预期收益高、
发展潜力大的企业和行业，优化区域资本资源的配置，提
高资本使用效率。
3.区域组织转变机制。 金融发展对区域经济发展的
作用机制还可以变为影响区域组织实现转变。 宏观层面
上， 伴随着金融发展而出现的金融机构和金融工具的多
样化，为信用扩张提供条件，促进资本汇聚和优化转移，
推动企业集团化和产业集聚化， 加速产业结构调整和优
化。 微观层面上， 伴随着经济金融风险而逐渐完善的金
融机构内部经营管理机制带动和提高了区域内其它经济
组织管理水平。 同时， 金融发展为企业集团提供内部控
制载体， 推动区域企业经营管理机制转换和组织形式优
化，走多元化、集约化的内涵式增长路径，促进区域经济
转型和增长。
4.区域产业升级机制。 产业结构调整及升级对转变
区域经济增长方式， 实现可持续发展起到关键作用。 金
融发展对于区域经济发展中产业结构调整及深化具有促
进作用，金融市场的发展和金融体系的完善，可以有效提
高融资能力和风险管理控制能力， 解决科技成果转化和
服务新理念实现的资金短缺问题以及附带的高风险问
题，有助于高新技术和现代服务理念转化为现实生产。产
业结构升级不仅与科学研究、理念升级有关，还与其能否
成功转化为现实生产和服务有关， 而转化过程中的资金
短缺则是最大障碍， 主要原因是高风险和未来收益的不
确定性，金融发展可以提高融资能力并分散风险，从而推
动区域产业结构升级，促进区域经济增长。
三、样本地区经济增长与金融资源配置的实证分析
资金是经济发展的“血液”，经济增长需要资金支持
引发贷款需求，贷款增长会促进投资和消费，从而拉动经
济增长。本文限于数据的可得性，将金融资源仅框定在金
融机构各项存贷款的范围，不包括股票、债券、信托投资、
保险等金融资产 。 而经济增长指标的选择方面 ，自
Goldsmith、Mackinnon、Shaw 等人的开创性研究以来，使
用 GDP 增长率作为经济增长的指标成为了此领域研究
惯用的处理方法。 [1]本文采用人均 GDP 来评估经济发展
水平， 这一定量指标通常也是衡量地区经济实力和发展
水平较为常用的综合性指标，用人均存款、人均贷款指标
反映金融资源的配置状况。
1.贷款投放与经济增长的速度呈正相关关系。 可供
支配的金融资源为经济增长只提供潜在的可能性， 而实
际支配的金融资源与经济增长存在密切的正相关关系。
考察不同地区金融资源丰富程度的多寡， 可以从两个定
量指标进行评估，一是人均存款（见表 1），该指标反映的
是存款在不同地区的人均分布状况， 即可供支配的金融
资源的丰富程度；二是人均贷款，该指标反映的是贷款在
不同地区的人均分布状况， 即实际支配的金融资源占有
份额。从理论上说，一个地区的可供支配的金融资源增长
速度越快， 经济发展的水平越高。 但事实并不如此，
2004-2008 年黔南州的人均存款增长 %， 人均
GDP 只增长 %， 而百色的人均存款增长 %，
人均 GDP 却增长了 %，两者相比，百色的人均存款
比黔南州少增长 %，而人均 GDP 却多增长 %。
表 1 三地区经济发展水平与金融资源状况比较
（单位：元/人）
年份
百色 永州 黔南州
人均
GDP
人均
存款
人均
贷款
人均
GDP
人均
存款
人均
贷款
人均
GDP
人均
存款
人均
贷款
2004 5547 3863 2979 5446 4607 2590 3845 3465 2326
2006 7752 5472 4100 7074 6471 3108 4910 5214 2737
2008 10608 7765 6048 10162 9034 4182 6724 7492 3342
数据来源：笔者根据百色、永州、黔南州三地统计年鉴和金
融统计报表计算整理得出。
理 论 探 讨2009 年第 12 期
5
这说明一个地区的经济发展水平与可供支配的金融资源
不一定相关，只是为经济增长提供了一种潜在的可能性。
但从表 1中可以发现， 经济发展水平与实际支配的
金融资源密切相关。 2004-2008 年三个样本地区的人均
贷款中 ， 百色从 2979 元/人增加到 6048 元/人 ， 增长
%； 其人均 GDP 也从 5547 元/人攀升到 10608 元/
人， 增长 %， 是三个样本地区中人均贷款和人均
GDP增幅最高的。 而黔南州人均贷款从 2326 元/人增加
到 3342 元/人，增长 %；其人均 GDP 从 3845 元/人
增加到 6724 元/人，增长 %，是三个样本地区中人
均贷款和人均 GDP 增幅最小的。 上述数据表明：贷款投
放越多，经济增长的速度越快，二者呈正相关关系。
2.贷款增长率与经济增速的周期不一致，贷款质量
高低与经济增速的快慢相当。 从单个年度考察， 一个地
区贷款增长率高的年度， 经济增长速度并不是最快的年
份 （见表 2）。 比如百色贷款增长率最高的年度是 2007
年，达到 %，但当年 GDP 的增速是 19%，而经济增
长速度最快的是 2004 年 %。 这说明一个地区贷款
增长幅度最大的年份与经济增长速度最快的年度在时间
周期上不一致。
从贷款质量考察，不良贷款率低的年份，基本上也是
GDP 增速最快的年份。 从 5 年平均数来看，这种趋势更
明显。考察期内，百色不良贷款比率平均为 %，在三
地区中最低，说明贷款质量最高；不良贷款率最高的是黔
南州为 %，说明其贷款质量要比百色、永州低。与此
相对应的是，贷款质量高的百色，其经济增速也最快，而
贷款质量低的黔南州，经济增速也最慢，这说明贷款质量
的高低与经济增长速度的快慢是一致的。
3.欠发达地区金融深度与宽度的扩张不表明金融渗
透功能的增强，而是金融市场不发达的体现。金融深度和
金融宽度的概念源于美国斯坦佛大学著名金融学家麦金
农教授写的金融深化理论。 金融深度，通常是以 M2/GDP
作为刻画社会经济金融化程度的指标， 它反映一个地区
经济发展进程中金融化的不断加强和深化的过程， 实际
衡量的是在全部经济交易中， 以货币为媒介进行交易所
占的比重。 [2]总体上看，它是衡量一国或一个地区经济金
融化的初级指标。 从理论上来说，该比值越大，说明经济
货币化的程度越高，但对于欠发达地区而言，特别是在金
融体系不成熟的情况下，事实并不如此（见表 3）。
为简便起见，本文 M2以金融机构各项存款指标来代
替。 从表 3中我们可以清晰地发现，黔南州的金融深度指
标绝大多数年份在 1以上， 永州大多数年份在 以上，
百色每年都在 以下，但 GDP的增速并不与金融深度
指标一致。 为平滑各年度指标的起伏，可以用 5年平均指
标来观察金融深度与 GDP增速之间的关系。考察期内，金
融深度指标最高的是黔南州，达到 ，其次为永州 ，
最低的是百色，只有 ，而 GDP 平均增速恰恰相反，最
高的是百色，5 年平均增速达 %， 最低的黔南州为
%，永州居中为 %。这种情况是否说明麦金农教
授的金融深化理论存在严重偏差？当然不是，事实上，对此
现象，一些经济学家也进行过对比研究。 尽管 M2/GDP的
比例指标通常反映了金融机构发展在市场中的重要程度
或者对于个人储蓄的贡献，但作为传统的金融深化指标，
表 3 三地区金融深度、金融宽度与 GDP 增速比较
（单位：%）
年份
百色 永州 黔南州
金融
深度
金融
宽度
GDP
增速
金融
深度
金融
宽度
GDP
增速
金融
深度
金融
宽度
GDP
增速
2004
2005 1
2006
2007
2008
5 年
平均
表 2 三地区贷款增长率、不良贷款率、GDP 增速情况比较
（单位：%）
年份
百色 永州 黔南州
贷款
增长率
不良
贷款率
GDP
增速
贷款
增长率
不良
贷款率
GDP
增速
贷款
增长率
不良
贷款率
GDP
增速
2004
2005
2006
2007
2008
5 年
平均
注： 贷款增长率=（报告期贷款余额—基期贷款余额）/基期
贷款余额 *100%； 不良贷款率=不良贷款余额 /各项贷款余额
*100% ；GDP 增 速 =（ 报 告 期 GDP—基 期 GDP）/基 期
GDP*100%。
数据来源：笔者根据百色、永州、黔南州三地统计年鉴和金
融统计报表计算整理得出。
注：金融深度=M2/GDP;金融宽度=各项贷款/GDP。
数据来源：笔者根据百色、永州、黔南州三地统计年鉴和金
融统计报表计算整理得出。
理 论 探 讨 2009 年第 12 期
6
两者只在成熟金融系统中呈正相关趋势 （Mckinnon，
1973），在一个借贷受限制的不成熟市场中，两者往往反
而是负相关趋势（Edwards，1996）。 Elhiraika同样指出 M2/
GDP指标偏高，对于欠发达地区而言，可能是金融市场不
发达的讯号，而高度成熟的金融市场这一比例反而较低，
因为后者通常持有与之经济相适应的货币量。
从金融宽度指标分析，金融宽度是指金融媒介能够
将居民储蓄的资金投入到国民经济各个方面的渠道宽
度。 它主要用于衡量金融业发展的程度。 本文用金融相
关比率（FIR）来代替金融宽度，金融相关率是金融资产
与 GDP的比值，除衡量一个地区的经济和金融相关程度
外，还可衡量金融资产相对于经济体的丰富程度和集中
程度。 [3]按照国际通行做法，将金融机构贷款、股票市值
和企业债券余额三者之和作为金融资产计算金融相关
比率。 由于在三个样本地区中，百色、黔南州均没有一家
上市公司， 永州也仅有一家中小板企业上市 （南岭民
爆），而企业债券限于数据的可得性，也没有将该指标计
入金融资产之内，在此，将金融资产仅规定在各项贷款
的范畴，其计算公式为：金融相关比率=贷款/GDP。由表 3
可知， 样本地区的金融相关比率大约都在 1/5 至 1/2 之
间。 根据戈德史密斯的考察结论，该较低金融相关比率
（约在 1/5 至 1/2 之间）属于金融发展初级阶段，这进一
步证明了样本地区属于金融市场不发达地区。
4.不同贷款投向形成不同产业结构和经济结构，区域
金融资源利用程度影响经济增长速度。 从样本地区的贷
款投向分析（见表 4），百色的工业贷款有逐年增长的趋
势， 工业贷款占各项贷款的比例从 2004 年的 %增
加到 2008 年的 %， 而农业贷款占比呈逐年下降趋
势，从 2004 年的 %下降到 2008 年 %。 与此相
对应，随着贷款投向结构的改变，百色的三次产业结构
也发生了根本性的变化（见表 5），从 2004 年的“二一三”
调整为 2008 年的“二三一”结构，且第二产业增加值与
GDP 之比突破了 52%， 说明百色的工业总产值占 GDP
相当大的份额。 据课题组实地调研，百色的工业支柱主
要是铝， 百色平果铝是我国九大有色金属基地之一，百
色银海铝厂、隆林铝厂已建成投产，总投资 150 亿元、设
计规模年产 320万吨的华银氧化铝厂已启动建设。 百色
正逐步成为中国乃至亚洲重要的铝工业基地。 工业的快
速发展必将扩大有效信贷需求，从而带动整个经济的快
速发展。 考察期内，百色的存贷比例基本上在 70%以上
高位运行，最高的 2007 年存贷比例达到 %，最低的
2005 年也在 68%以上。 三个样本地区中，百色的金融资
源的利用程度最高，经济增长速度也最快，GDP5 年平均
增速达到 20%以上，充分说明了金融资源的利用程度的
高低直接影响经济增长速度的快慢。
永州的工业贷款每年呈下降趋势 ， 从 2004 年的
%下降到 2008 年的 %，是三个样本地区中占比
最低的地区。 而农业贷款稳中有降，从 2004年的 24%小
幅降到 2008 年的 %， 主要原因是永州的农业大头
一直以粮食、烤烟等为主的种植格局没有改变，贷款需求
比较稳定。工业贷款的萎缩与农业贷款的相对稳定，一方
面说明永州工业有效需求不足， 另一方面也说明当地基
础工业薄弱，工业发展滞后，属于典型的农业地区。 反映
在三次产业结构上，除 2008 年外，永州的三次产业结构
为“三一二”的格局，且第二产业产值占 GDP 的比重偏
低，即使 2008 年有所上升，产业结构有所优化，由“三一
二”调整为“三二一”的格局，但第二产业增加值与 GDP
之比仍不足三分之一（见表 5），与百色的“半壁江山”相
比，永州的工业发展状况还存在较大差距。由于永州工业
表 4 三地区存贷比例、工业贷款占比、农业贷款占比情况比较
（单位：%）
年份
百色 永州 黔南州
存贷
比例
工业
贷款
占比
农业
贷款
占比
存贷
比例
工业
贷款
占比
农业
贷款
占比
存贷
比例
工业
贷款
占比
农业
贷款
占比
2004
2005
2006
2007
2008
注：存贷比例=各项贷款/各项存款 *100%；工业贷款占比=
工业贷款/各项贷款 *100%；农业贷款占比=农业贷款/各项贷款
*100%。
数据来源：笔者根据百色、永州、黔南州三地区金融统计报
表计算整理得出。
表 5 三地区产业结构变化情况比较
（单位：%）
地区 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年
百色
：：
：：
：：
：：
：：
永州
：：
：：
：：
：：
：：
黔南州
：：
：：
：：
：：
：：
数据来源:笔者根据 2004-2008 年百、永州、黔南州三地统
计年鉴和金融统计报表计算整理得出。
理 论 探 讨2009 年第 12 期
7
基础薄弱，发展滞后，传统的农业相对稳定，导致有效信
贷需求不足，出现资金外流现象。 2008年末，永州的存贷
比例为 %，在三个样本地区中处于居中位置，说明
金融资源的利用程度较低，与此相对应，永州的经济增长
速度也处于居中的水平。
黔南州的工业贷款占比虽然略高于永州 个百
分点，但也是每年呈下降趋势，从 2004 年的 %下降
到 2008 年的 %。 而农业贷款出现稳中有升的走势，
从 2004 年的 %缓慢攀升到 2008 年的 %。 农
业贷款稳中攀升的原因除了黔南州发展传统的粮食作物
外，近年来，茶叶、蔬菜、药材等经济作物的种植有了一定
规模的发展，金融支持力度相对较大。 从存贷比例分析，
黔南州 2008 年为 %， 是三个样本地区中比例最低
的，与此相对应，其经济增长速度也是样本地区中最慢
的。 一个比较有意思的现象是，尽管黔南州的存贷比例、
经济发展速度都不如永州， 但三次产业结构要比永州更
优化，考察期内，黔南州的三次产业结构一直是“二三一”
的结构，要说变化，也是第一、三产业的比重每年都在下
降，而第二产业的比重每年都处于上升通道中，由 2004
年的 %上升到 2008年的 %。
5.欠发达地区依靠消费和出口拉动经济的作用有限，
投资拉动率的高低影响经济增速的快慢。 消费、投资、出
口是拉动经济增长的“三驾马车”，但样本地区均属欠发
达地区，出口对 GDP 增长的贡献率很少甚至可以忽略不
计。 以 2008年为例，百色出口总额为 亿美元，永州为
亿美元，黔南州仅 亿美元，偏低的出口总额对经
济增长的拉动作用微乎其微。 因此，本文仅对消费、投资
和贷款数据进行考察和分析（见表 6）。
考察期内，百色消费对经济增长的贡献率为 %，
永州为 %，黔南州为 %。据此,可以进一步推算
消费拉动 GDP 增长的百分点, 其计算公式为: 消费拉动
GDP 增长（百分点）＝消费拉动率×GDP 增长率,可得三地
区消费拉动 GDP 增长的百分点分别为 、 和
， 由此可见， 消费拉动经济增长的作用是极其有限
的。 值得一提的是，样本地区消费率最高的是永州，最低
的是百色；但 GDP 增速最高的是百色，最低的是黔南州。
这进一步说明，在欠发达地区，消费对 GDP 的增长没有
起主导作用。
同时，百色投资对经济增长的贡献率为 %，永州
为 %，黔南州为 %。 据此，可以推算出投资拉
动 GDP 增长的百分点,其计算公式为：投资拉动 GDP 增
长（百分点）＝投资拉动率×GDP 增长率,可得百色、永州、
黔南州的投资拉动 GDP 增长的百分点分别为 、
和 。投资率高的地区，其 GDP增长速度也越快，
投资与 GDP增速呈正相关关系，这充分说明投资对经济
增长起主导作用。从上述分析可见，在欠发达地区拉动经
济增长的三大需求中，投资所起的作用最大，消费位于其
次，贡献率最小的是出口。
6.粗放型的经济增长方式主要是靠投入的增加。 欠
发达地区金融配置效率越高的地区，经济增长速度越慢，
而金融配置效率越低的地区，经济增长速度越快。衡量一
个地区金融资源配置效率的高低， 可以依据美国经济学
家克鲁格曼提出的即增量资本产出率（ICOR），该指标的
分母是 GDP的增长，分子是资本增长，即投资，其含义是
增加 1元钱的产出，要增加多少投资。可以将该指标进行
置换，用贷款增长（即△贷款）作分子，分母不变，于是就
可得到所需要的“增量贷款产出率”指标，其含义是增加
1元钱的 GDP，需要增加多少贷款。 需要的贷款越少，说
明金融资源的配置效率越高；反之，需要的贷款越多，就
说明金融资源配置的效率越低。
考察期内，样本地区增加 1 元钱的 GDP，百色平均
需要 元贷款，永州平均需要 元贷款，黔南州需
要 元贷款（见表 7），这说明百色的金融资源（仅指贷
款）配置效率最低，黔南州的最高。从理论上说，金融资源
配置越高的地区，经济发展速度越快，但现在的情况恰恰
相反，黔南州的金融资源配置效率最高，但 GDP 增速最
慢， 而百色的金融资源配置效率最低，GDP 的增速却最
表 6 三地区消费拉动率、投资拉动率、不良贷款率情况比较
（单位：%）
年份
百色 永州 黔南州
消费
拉动率
投资
拉动率
GDP
增速
消费
拉动率
投资
拉动率
GDP
增速
消费
拉动率
投资
拉动率
GDP
增速
2004
2005
2006
2007
2008
5 年
平均
注：消费拉动率=社会消费品零售总额/GDP*100%；投资拉
动率=全社会固定资产投资/GDP*100%；不良贷款率=不良贷款
余额/各项贷款余额 *100%。
数据来源：笔者根据百色、永州、黔南州三地统计年鉴和金
融统计报表计算整理得出。
理 论 探 讨 2009 年第 12 期
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快。 主要原因是三个样本地区都是欠发达地区， 经济基
础薄弱，有效需求不足，经济的发展需要大量的资金投入
来推动，而这种投入，有时是低效的。 对于有金融需求的
一般中小企业来说，可能存在的经营效益不佳、抵押不
足、财务制度不规范等问题，制约了贷款的可得性，而身
处欠发达地区又能获得贷款支持的企业，一般是当地经
济效益较好的龙头企业或骨干企业。 通常情况下， 优质
贷款客户的贷款质量较高，效益较好，这也是欠发达地区
贷款集中“垒大户”的主要原因。
但问题是少数几个企业的发展， 要带动落后地区
GDP 的快速增长，无疑是十分困难的。 而百色的情况与
黔南州、永州不同的是，百色的工业产值占据了 GDP 的
“半壁江山”，工业贷款的占比差不多是永州、黔南州的 4
倍，工业的发展需要大量的固定资产投资，这一点可从上
表 5 可得到印证 ， 考察期内 ， 百色的平均投资率为
%，分别比黔南州、永州高出 %、%，而固定
资产投资所固有的金额大、周期长、见效慢的特点，决定
了百色金融资源配置效率低的现实，但固定资产一旦建
成投入使用，就会带动整个经济的快速发展。 于是，就出
现了黔南州、永州金融资源配置效率比百色高，但经济增
速比百色慢的现象。 这种经济发展速度的快慢不是取决
于金融资源配置效率的高低，而是取决于资金投入的多
少，说明样本地区的经济发展尚处于粗放型的增长方式。
四、样本地区金融资源配置效率整体水平不高的原
因分析
近年来，样本地区金融资源配置效率有所改善，主要
表现为：经济持续较快增长，经济结构不断调整升级；不
良贷款比率保持下降趋势； 区域信贷投放不平衡问题有
所缓解。但三地区金融资源配置效率整体水平仍然不高，
主要原因有以下几点。
1.金融体系发展滞后，市场运行机制不健全，金融资
源在优化配置中发挥主导作用尚存各种障碍。 金融资源
的优化配置需要良好的市场化运行机制， 但目前资金供
求主体均存在市场化程度不高、 市场运行机制不健全等
问题。 从机构格局上看， 目前样本地区金融机构比较单
一， 还没有设立全国性股份制商业银行和外资银行的分
支机构；从金融服务水平看，各家银行在管理体制、市场
定位、业务品种方面，基本雷同，导致各家银行经营目标
集中，金融创新产品少，竞争力低下；从法律环境看，缺乏
金融交易主体的破产法规， 金融经营主体无序竞争以及
市场的运作机制弱化的问题难以从根本上加以解决；从
市场机制看，利率政策调节作用不明显，尚未形成以价格
竞争为基础的市场利率机制；从融资渠道看，除永州有 1
家企业上市外，百色、黔南州还没有上市公司，上市融资
尚属空白， 而以银行贷款为主的间接融资方式仍是企业
融资的唯一手段，融资渠道狭窄单一。
2.信贷投入总量偏低，贷款结构不合理，与经济发展
多元化需求形成反差。样本地区除百色外，信贷投入总量
偏低，2008 年永州、黔南州的存贷比例已下降到 50 以下
的水平，大量的信贷资金都以金融机构“上存”的形式流
向外地，即出现本地资金异地化现象。而贷款投向结构也
不尽合理，2008 年永州、 黔南州的工业贷款占各项贷款
的比例在 5%以下，百色也在 15%左右，众多的中小企业
贷款需求难以得到支持，与第二产业对 GDP 的贡献率相
比不相适应。
3.金融市场化进程缓慢，金融工具创新少，影响了金
融资源配置效率的进一步提高。 对金融企业而言，绝大部
分金融业务局限于吸收存款、发放贷款、提供结算服务等
传统领域，而对于发达地区已经开展的诸如短期融资券、
商业银行次级债券、金融债券、信贷资产支持证券等金融
创新产品还比较陌生，金融产品创新滞后，特别是样本地
区有市场需求的林权抵押贷款、仓单质押贷款、保理贷款、
出口信用证项下打包贷款、备用信用证贷款、产业链企业
互保贷款以及股权抵押贷款等融资业务很少开展或只是
试探性开展。 金融市场不健全形成的金融抑制，不仅限制
区域资源配置效率,也影响了区域经济的进一步增长。
4.金融生态环境建设滞后，信贷资产质量低下，阻碍
了金融资源配置效率的提高。多年来，地方政府在发展地
表 7 三地区增量贷款产出率、金融贡献度、GDP 增速情况比较
（单位：△GDP ：亿元；△贷款：亿元；金融贡献度：%）
年份
百色 永州 黔南州
△贷款/
△GDP
GDP
增速
金融
贡献度
△贷款/
△GDP
GDP
增速
金融
贡献度
△贷款/
△GDP
GDP
增速
金融
贡献度
2004
2005
2006
2007
2008
5 年
平均
注：增量贷款产出率=贷款增加量/生产总值增加量；金融
贡献度=贷款产出率 *GDP 增速 *100%。
数据来源：笔者根据百色、永州、黔南州三地统计年鉴和金
融统计报表计算整理得出。
理 论 探 讨2009年第 12 期
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方经济方面习惯于粗放式指令性经营， 对金融生态环境
建设的重视没有上升到应有的高度， 金融生态仍处于较
低效率的状态。 同时，金融生态发展的外部环境欠佳，法
制建设不完善，司法部门执法过程中独立性较差、效率不
高，主要表现为金融案件裁定久拖不决、金融胜诉案件执
行难、维护金融债权成本高，银行资产得不到法律的有效
保护，导致银行信贷资产质量低下，这是制约金融支持地
方经济发展的一个重要因素。
五、研究结论
通过上述理论阐述、 原因分析及样本地区的差异性
比较，得出以下几点基本结论。
1.金融在区域经济增长中发挥着不可替代的重要作用，
但金融发展对经济增长的贡献度存在区际差异。 金融为
经济增长提供“资金血液”，并发挥支持产业导向和调整优
化结构的作用，资金流引导着物资流、人力流和信息流，并
通过市场导向实现社会资源在不同地区、 不同产业间的
有效配置，特别是在直接融资尚属空白的欠发达地区，金
融媒介作用更为突出。 然而，作用同等重要的金融并不意
味有等同的金融贡献度， 其缘由在于不同地区的不同时
期，经济增长条件（包括经济发展水平、制度、市场和技术
条件）的差异决定了经济增长对金融有效需求的不同，从
而也“圈定”了金融发展对经济增长的贡献度不同。
2.欠发达地区经济增长的快慢不取决于金融资源配
置效率的高低， 而取决于资金投入力度的大小。 样本地
区“增量贷款产出率”表明，同样是 1 个单位 GDP 的产
出，经济增长速度越快的地区，需要投入的贷款越多，而
经济增长速度缓慢的地区，需要投入的贷款越少，说明经
济增长的快慢与金融资源配置效率的高低不一致。 而样
本地区“存贷比例”表明，存贷比例越高的地区，经济增长
速度越快，而存贷比例越低的地区，经济增长速度越慢，
说明经济增长速度与信贷投入的总量呈正相关关系。 这
种现象表明，在欠发达地区粗放型的经济增长模式中，金
融资源的配置是低效率的， 这是发达地区与欠发达地区
的区别，也是本文的基本观点。
3.发展高新技术密集型产业，是欠发达地区经济增
长方式向集约型转变和提高金融资源配置效率的关键。
落后地区劳动密集型与资金密集型产业一直沿着 “高投
入、低产出”的粗放型的增长方式发展，其结果是长期循
环于科技含量低、经济效益低、金融资源配置效率低的
“三低”状态，而培育和发展技术密集型产业既是向“低投
入、高产出”的集约型增长方式转变，提高金融资源配置
效率的关键，又是实现经济可持续发展，提高经济增长质
量的保障。
4.“二三一”的产业结构布局是欠发达地区实现经济
起飞，有效提高可供支配金融资源利用程度的基础。落后
地区的经济要快速发展， 必须依靠第二产业的拉动才有
足够的后劲， 传统的农业与不发达的第三产业难以承载
经济起飞的重任。 样本地区第一、 三产业的产值逐年下
降，而第二产业产值逐步上升的现实同样证明，依靠第二
产业特别是工业的发展来带动经济增长，是不争的事实。
而第二产业的崛起，既能增加吸纳资金的能力，又可扩大
有效金融需求，还可提高金融拉动经济增长的贡献度。
5.构建良好的金融生态环境，提高信贷资产质量是
优化金融资源配置的重要途径。 一个好的金融生态环境
是一笔巨大的无形资产，能很好地营造出“资金洼地”，给
经济的发展带来无限商机和有利条件；反之，一个不良的
生态环境不但会造成金融资源的流失， 而且还会带来灾
难性的后果，“慎贷”、“恐贷”心理使区域内外资金失去信
心，最终会损害区域经济的可持续发展。
六、 提高金融资源配置效率促进区域经济增长的对
策建议
1.积极发挥禀赋优势，用特色产业吸引信贷资源。 信
贷资金具有追逐利润的性质，好的产业、好的项目、好的
企业，并能确保安全性、收益性，降低信贷运行的交易成
本，信贷资金就会自动流入。所以，积极发挥禀赋优势，用
特色产业吸引信贷资源， 成为提高区域信贷竞争力的重
要因素。 从样本地区的情况看，百色优质的铝资源，永州
原有的汽车、 造纸以及当前承接沿海地区产业转移的新
型工业，黔南州的磷化工、制药、茶叶等特色产业本身具
有良好的发展前景，要进一步做大做强特色产业，就必须
提高产品的科技含量，提高企业的竞争力。政府部门要加
大发展特色产业、优势产业的扶持力度，金融部门要加大
信贷支持力度，共同扶持区域特色产业、优势产业、特色
企业的发展壮大，提高金融资源配置效率，促进区域经济
的快速发展。
2.调整优化产业结构，提高信贷资金的使用效率。 政
府要根据国家产业政策和地方经济发展状况调整经济布
局，及时发布区域产品指引目录，引导企业调整产品、产
业结构，用高新技术和先进设备改造提升企业竞争力，培
育品牌，拓展产业链；大力发展有基础、前景好的其他优
势产业，积极发展高新技术产业，注重发展循环经济，走
科技先导型、 资源节约型、 生态保护型的新型工业化道
理 论 探 讨 2009 年第 12 期
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路； 金融部门要根据国家的产业政策和区域产业发展特
点，制定符合当地实际的行业信贷政策和支持序列，防范
由于产业结构调整而带来的系统性风险。加强调查研究，
积极参与制定本地产业发展规划， 加强与地政府的沟通
与合作，建立双向信息交换机制，及时了解区域产业发展
动态，积极寻找符合国家产业政策和信贷政策、科技含量
高、附加值高的项目介入。同时，金融部门要坚持“扶优限
劣”的信贷原则，把资金配置到效率更高的行业和企业。
对“优”的评判，根据可持续发展的要求要赋予新的内涵，
追求速度、结构、效益相统一，不应支持表面轰轰烈烈，实
质高投入低产出，或者对资源、环境实行掠夺性经营的企
业。 要实行“区别对待，有保有压”的信贷方针，运用信贷
杠杆和利率杠杆，对产业布局日益合理、产业结构不断优
化的经济发展目标提供金融支持。
3.合理引导资金流向，增加信贷资金的投入力度。 在
调整和优化金融资源配置方面， 应实现效率和公平两方
面的“双赢”，减少由于资金逐利的流动性对金融资源配
置和经济发展带来的不利影响。 要充分采用市场手段，
并辅之以必要的行政手段，积极发挥宏观调控职能，合理
引导资金流向， 减少货币资金过度向中心城市集中以及
民间资金大量流向域外。 一是完善政策指引。 政府部门
和金融部门要加强信贷政策与产业政策的协调配合，通
过制定与实施区域性政策措施， 加强对信贷资金的政策
指引，在政策导向层面推动社会资金向科技研发、应用领
域集中，减少信贷资金大量外流现象；二是加快利率市场
化步伐。 按照收益与风险相对称的原则， 适当提高欠发
达地区金融资源的收益率，力求以收益覆盖风险，推动资
源合理分布； 三是加快金融创新。 积极开发适合于高科
技产业和企业自主创新的金融产品， 在确保资金保值增
值前提下促进社会资金进入区域内企业技术研发领域；
四是加强监管。 监管部门应积极推动金融资源配置的调
整和优化， 合理布局区域内金融业的发展， 包括地区分
布、行业分布和功能定位等，依照有关规定加强市场准入
控制， 防止出现区域内由于资金逐利性造成的金融资源
过度向中心城市和某些行业集中，减少资源的浪费。
4.加大金融改革力度，完善政策性金融功能定位。 从
微观角度看， 商业性金融完全按照市场机制将金融资源
从低利产业配置到高利产业，从低利地区(一般为欠发达
地区)配置到高利地区(一般为发达地区)，从传统工商业
配置到垄断行业。 理论上讲， 信贷资金的这种逐利行为
符合市场经济条件下资金的内在运动规律。 但从宏观和
实践看，商业性金融的这种市场取向，则会在较长一段时
间内带来产业结构和地区结构的失衡， 进一步扩大地区
贫富差距。 因此，对商业性金融不愿选择的领域，如中小
企业、 农业、 某些基础性产业以及边远落后的欠发达地
区，应该通过金融制度的安排，在这些领域或地区合理地
配置金融资源，促进经济增长。这需要大力发展和完善政
策性金融，也是现阶段解决这一问题的理性选择。
5.协调发展金融产业，构建功能强大的金融体系。 一
是在银行业方面，促进现有国有商业银行业务稳定发展，
创造优越条件， 鼓励股份制商业银行在欠发达地区设立
分支机构开展业务，以增加域外资金流入，扩大核心金融
资源总量；二是促进银行、证券、保险、基金、信托等金融
行业实现协调发展，尽快改变证券业、保险业资源比重偏
小的局面，更好地发挥金融资源的宏观调控、保值增值、
财富再分配和金融服务等功能；三是加快发展金融市场，
全面强化与活化其筹资功能， 通过金融交易市场手段吸
引外部资金流入， 扩大欠发达地区相对偏小的核心金融
资源规模。并通过构建强大的现代金融体系，有效增加金
融资源、改善结构，达到提升金融业自身发展水平，提高
金融资源使用效率的目的。
6.发挥政府主导作用，构建良好的金融生态环境。 一
是地方政府应把创造良好的金融生态环境作为经济全
面、协调、可持续发展的基础，认真落实各项社会承诺措
施，做到取信于民，并以此带动社会信用建设。 同时把守
信用和讲信用纳入各级政府的目标实绩来进行考核，落
实营造良好信用环境的责任制，并以建设“诚信社会”为
重点，优化区域发展和投资环境。建议政府部门建立规范
的企业经营、兼并、破产和重组机制，严厉打击各类套取、
逃废金融债务行为， 千方百计支持金融机构清收不良贷
款，优化和发展投资环境，建立和谐共存和共同发展的金
融生态环境。 二是完善金融法律体系， 积极优化执法环
境，消除行政对法律的干预。 三是完善社会信用体系，重
点加强政府信用建设和信用服务体系建设， 充分发挥企
业征信系统和个人征信系统的作用， 使银行同业能充分
实现资源共享， 预防贷款发放的潜在风险， 形成有法可
依、依法规范的征信市场。 ■
参考文献：
[1]黎和贵 .区域金融生态环境差异与经济增长效率 [J].
金融论坛，2007，（7）.
[2][3]伍旭川 .我国金融深度和金融宽度的特征 [J].金融
信息参考，2005，（7）.
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