私募排排网·中国私募证券基金
2010 年 3 月报告
深圳市融智投资顾问有限责任公司董事长李春瑜携全体融智评级研究员
向您赠阅此报告，请指导雅正。
目 录
摘要……………………………………………………………………………………2
第一部分 中国私募调查………………………………………………………………3
第二部分 业绩点评………………………………………………………………………7
第三部分 信托发行情况………………………………………………………………11
第四部分 海外基金报告………………………………………………………………12
第五部分 期货私募业绩记录………………………………………………………16
摘 要
【私募调查】%的私募看涨 4 月行情，%私募选择重仓；
66%私募看好二季度蓝筹行情；%私募对股指期货操作充满信心，
强烈要求对信托开放交易权限；%私募有意到海外设立对冲基金。
【业绩点评】2010 年 1 月 1 日以来业绩点评：私募整体跑赢大盘，
和聚以 19%收益率领先群雄；近二十四个月点评，罗伟广近两年收益
翻番称雄；近一年业绩点评，私募整体业绩在下降，与指数差距缩小；
三月份点评，私募整体跑输大盘。
【信托发行】未来的私募产品发行市场，将会由一批新生力量来主导，
他们可能是新价值、和聚、源乐晟、鼎锋、六禾等业绩较为优秀的私
募基金管理人。已具有一定规模的私募基金公司在操作风格上将会发
生转变，变得更为稳健保守。
【海外基金】近十二个月，睿智华海基金夺冠，实现 %收益率；
近六个月，睿信 ABH 海外基金第一，全部实现正收益；
近一个月，11 个有记录的海外对冲基金产品中，9 个跑赢香港恒指；
【期货私募】本期参与业绩记录的期货私募共 9 家，新增加的期货私
募有南昌稳赢、嘉兴雄鹰、猎鹰基金，都是以期货工作室的形式存在。
对比上个月的业绩记录，期货私募的累计收益率总体来看（账户成立
以来）有不同幅度的回调，但感恩在线的四个基金仍然保持较高的收
益水平。
第一部分 中国私募调查
（2010 年 4 月）
摘要：%私募看涨四月行情，%重仓；66%私募看好二季度蓝筹行情
仅 5%私募参与融资融券
%私募对股指期货操作充满信心，强烈要求对信托开放交易权限
%私募会到海外设立对冲基金
一季度 A 股市场，中小盘股继续走强，而大盘蓝筹在低位盘整；3 月，随着股指期货即
将推出，大蓝筹出现走强迹象。
二季度，股市是否将摆脱震荡趋势？蓝筹股能否引领大盘向上突破？融资融券 3 月 31
日正式推出，私募基金是否参与了交易和参与意愿如何？股指期货即将推出，会否增加私募
公司的竞争力？股指期货是否应该对私募的信托产品开放权限？信托证券帐户暂停，私募会
否考虑到海外设立对冲基金？针对这些问题，私募排排网研究中心对全国 43 家顶尖私募管
理机构进行了问卷调查。
一、4 月行情研判：%私募看涨，%重仓操作，普遍看好二季度蓝筹行情
3 月私募稍显谨慎，对于 4 月的行情，私募的态度变得乐观，看涨私募大增，看跌私募
屈指可数。
调查结果显示，%的私募看涨 4 月行情，认为维持横盘整理的占 %，看跌的
仅为 %（如图一）。
图一：
私募的乐观心态直接反映到了持仓策略上，在 4 月持仓策略上，私募基金相对 3 月变
得更加积极，普遍选择重仓参与。调查结果显示，%的私募选择重仓操作，%采
取轻仓策略，没有私募选择在 4 月空仓观望（如图二），当然，随着行情的演变，灵活的私
募操作方式会随时发生变化。
图二：
私募排排网- 中国私募基金2010年4月行情研判
3. 13%
31. 24%
65. 63%
0. 00%
10. 00%
20. 00%
30. 00%
40. 00%
50. 00%
60. 00%
70. 00%
看涨 横盘整理 看跌
3 月下旬，大盘股明显走强，蓝筹股能否在二季度走出一波行情，带领大盘顺利向上突
破呢？
调查结果显示，私募普遍看好二季度的蓝筹行情，%的私募认为二季度会出现一
波蓝筹行情，同时，持不确定态度的私募为 25%，只有 %私募不看好二季度蓝筹行情
（如图三）。
图三：
二、融资融券：仅 5%私募参与，私募参与意愿不高
2010 年 3 月 31 日，融资融券正式启动，被视为可能是这一新金融工具最主要使用者的
私募基金，参与情况如何呢？私募排排网研究中心第一时间对 20 家私募进行调查，结果却
大出意料，仅仅 5%的私募表示参与了融资融券的交易，95%的私募没有参与（如图四）。
图四：
私募排排网- 中国私募基金2010年4月持仓策略
0. 00%
18. 75%
81. 25%
0. 00%
10. 00%
20. 00%
30. 00%
40. 00%
50. 00%
60. 00%
70. 00%
80. 00%
90. 00%
重仓 轻仓 空仓
私募排排网- 中国私募基金是否看好二季度蓝筹行情
25%
9. 37%
65. 63%
0. 00%
10. 00%
20. 00%
30. 00%
40. 00%
50. 00%
60. 00%
70. 00%
是 否 不确定
私募排排网- 中国私募基金是否参与了融资融券
5%
95%
是
否
而私募基金对新金融衍生工具的参与意愿又如何呢？根据私募排排网研究中心的调查
显示，私募的参与意愿不高，仅 20%的私募表示有参与的兴趣，80%私募表示不感兴趣（如
图五）。
图五：
三、股指期货：%私募对股指期货操作充满信心，强烈要求对信托开放交易权限
股指期货出现，很可能使私募的格局发生变化，私募会否担心公司竞争力因此下降？
调查显示，%的私募对公司的未来充满信心，认为股指期货能增加公司的竞争力，
%的私募则认为不会增加公司竞争力，剩余的 %持不确定态度（如图六）。
如图六：
股指期货暂时不对信托产品开放交易权限，使得原本是股指期货最活跃参与者之一的
信托私募基金只得暂时观望，他们极度渴望能开通信托产品的交易权限，为我国私募真正进
入对冲时代秣马厉兵。
调查显示，%的私募要求对信托产品开通股指期货交易权限，没有私募认为信托不
该参与，只有 %私募持不确定观点，其中部分私募没有参与股指期货交易意愿（如图
七）。
图七：
私募排排网- 中国私募基金参与融资融券意愿
20%
80%
希望参与
不感兴趣
私募排排网- 私募认为股指期货能否增加公司竞争力
21. 87%
15. 63%
62. 50%
0. 00%
10. 00%
20. 00%
30. 00%
40. 00%
50. 00%
60. 00%
70. 00%
会 不会 不确定
四、对冲基金：%私募会到海外设立对冲基金
信托证券帐户重开之日遥遥无期，国内一些私募基金已经开始涉足海外市场，并取得
了优异的成绩，到海外设立对冲基金不失为国内私募壮大发展的一条道路，也是我国私募走
向国际的必经之路。
根据私募排排网研究中心的调查，私募对会否到海外设立对冲基金的分歧较大，%
的私募表示会到海外设立对冲基金，%不考虑，%私募则不确定（如图八）。
图八：
五、第四届私募基金高峰论坛：佳评如潮
2010 年 3 月 20 日，第四届私募基金高峰论坛在深圳五洲宾馆隆重举行，作为国内规模
最大、规格最高、影响最广的私募盛会，身为专业投资人的私募基金又是如何看待这场盛会
呢？
根据私募排排网研究中心的调查，%私募认为论坛有利于扩大私募影响力，%
私募认为论坛能促进同业间合作交流，另外各有 %私募认为论坛有利于投资者了解私
募和促进行业健康规范发展（如图九）。
图九：
私募排排网- 股指期货是否该对信托产品开放权限
0
12. 50%
87. 50%
0. 00%
20. 00%
40. 00%
60. 00%
80. 00%
100. 00%
是 否 不确定
私募排排网- 中国私募基金会否到海外发行对冲基金
37. 50%
34. 38%
28. 12%
0. 00%
5. 00%
10. 00%
15. 00%
20. 00%
25. 00%
30. 00%
35. 00%
40. 00%
会 不会 不确定
其中，一些私募基金特别希望论坛继续坚持举办下去，也建议论坛更加积极的对私募
进行正面传宣，这些也是我们一直努力的方向和目标，有了业界的支持和勉励，我们会更加
努力、积极，用专业精神来见证和记录我国私募的发展历程。
第二部分 业绩点评
一、近二十四个月点评：罗伟广近两年收益翻番称雄
近二十四个月沪深 300 指数下跌了 %，本研究中心不完全统计的 389 个非结构化
私募证券信托产品中（同比上期新增 14 个），存续期在两年以上的产品有 114 个（同比上期
新增 12 个），平均收益率为 %，跑赢指数 %，整体收益水平同比上期大幅提升。
2009 年度冠军罗伟广掌管的新价值 2 期，以 %收益率登上本期两年榜宝座，其次
是金中和西鼎，收益率 %。
榜单前十名如下：
排
名
名称
投资顾
问
成立时间
最新更新时
间
单位净
值
累计收
益率
近 24 个
月增长
率
1
粤财信托·新价值 2
期
新价值 2008-2-19 2010-03-26 % %
2
重庆国投·金中和西
鼎
金中和 2007-7-27 2010-03-26 % %
3
中海—海洋之星 1
号
东方证
券
2007-9-30 2010-03-26 % %
4 深国投·尚雅 4 期
尚雅投
资
2008-02-18 2010-03-10 % %
5
粤财信托·新价值 3
期
新价值 2008-2-15 2010-03-26 % %
6
平安·淡水泉成长一
期
淡水泉 2007-09-06 2010-03-26 % %
7 深国投·博颐精选
博颐投
资
2008-02-05 2010-03-05 % %
私募排排网- 中国私募基金对第四届私募基金高峰论坛评价
56. 25%56. 25%
65. 63%
86. 80%
0. 00%
20. 00%
40. 00%
60. 00%
80. 00%
100. 00%
扩大影响力 促进交流 更了解私募 促行业发展
扩大影响力
促进交流
更了解私募
促行业发展
8 深国投·尚雅 2 期
尚雅投
资
2007-12-29 2010-03-10 % %
9 深国投·朱雀 2 期
朱雀投
资
2007-09-17 2010-03-15 % %
10 粤财信托-合赢
合赢投
资
2007-10-9 2010-03-31 % %
从榜单的前十名产品看，有六个是券商派私募管理人掌舵的，以新价值和金中和为代
表；公募派只剩下四席，以尚雅、淡水泉为代表，新上榜的是博颐的徐大成，另外，合赢投
资旗下的粤财-合赢以 %的收益首次进入前十榜单。
在本研究中心统计的有两年期业绩记录的 114 个产品中，其中实现正收益的有 74 个
（占 %），跑赢指数的有 89 个（占 %），最差的依然是昔日陕西股王阮杰管理的鑫
鹏 1 期，收益率为%，与罗伟广的新价值 2 期相差 158%。
正如我们前几期报告预测的一样，2009 年业绩优秀的私募管理人已开始抢占两年榜单
前列席位。
本研究中心认为，出现这样现象的主要原因是在上升市中券商派的积极操作赚取了超
额收益，从而填补了在下跌市中的亏损；在公募派系虽在下跌市中亏损幅度较小，但也正是
因为这种保守的风格，其在上升市中的收益并不可观。综合起来，券商派系要暂时领先于公
募派系。
二、近一年业绩点评：私募整体业绩在下降，与指数差距缩小
沪深 300 指数在近十二个月上涨了 %，本研究中心不完全统计的 389 个非结构化
产品中，存续期在一年以上的产品共有 197 个（同比上期新增 17 个），平均收益率为
%，同比上期有所下降，跑输大盘 %，差距逐渐拉近，获得本研究中心五星级评价
的产品共有 20 个。
唐雪来掌舵的新价值 1 期以 %的收益率排在的第一名，而罗伟广的新价值 2 期则
以 %的收益率排在了第三名，新价值投资这两个产品的排名恰好与上期榜单相反。
榜排名前十名如下：
排
名
名称 投资顾问 成立时间
最新更新时
间
单位净
值
累计收
益率
近十二个
月收益率
1 粤财信托·新价值 新价值 2007-11-15 2010-03-26 % %
2
中海—海洋之星
1 号
东方证券 2007-9-30 2010-03-26 % %
3
粤财信托·新价值
2 期
新价值 2008-2-19 2010-03-26 % %
4 深国投·龙腾 龙腾资产 2008-01-23 2010-03-05 % %
5
重庆国投－翼虎
成长
翼虎投资 2008-3-12 2010-03-26 % %
6
中原理财-六禾光
辉岁月 1 期
六禾投资 2009-01-12 2010-03-26 % %
7
中信信托-精熙 1
期
精熙投资 2009-2-23 2010-03-26 % %
8 中融·乐晟 源乐晟 2008-7-8 2010-03-31 % %
9 深国投·美联融通 美联融通 2007-10-30 2010-03-15 % %
1 期
10
西安信托嘉贝利
证券投资一期
嘉贝利投
资
2008-2-18 2010-03-26 % %
随着行情的持续震荡，这些产品的收益率也出现了不同幅度的下降，但整体收益与指
数的差距在缩小。在这 197 个产品中，实现正收益的有 190 个，仅 7 个为负值，跑赢指数的
产品共有 67 个（占 34%），表现最差的是深国投·鑫地 1 期，收益率为%，与第一名相
差巨大。
从榜单上看，依然老面孔居多，新上榜的中原理财-六禾光辉岁月 1 期表现不错，此产
品成立于去年一月，累计收益率达 %，近十二个月收益率为 %，其掌门人为夏晓
辉，券商出身。该产品从成立至今一直保持较高的增长速度，表现最明显的为去年下半年和
今年一季度，在这样的震荡行情里能维持如此高收益，非常难得。与这个产品比较相似的是
中信信托-精熙一期，收益同样可观。
另外一个新上榜的产品是西安信托嘉贝利一期，后来居上，产品虽在面值之下，但其
在近十二个月的有不错的收益，达 %。
三、2010 年 1 月 1 日以来业绩点评：
私募整体跑赢大盘，和聚以 19%收益率领先群雄
沪深 300 指数在一季度的震荡行情中下跌了 %，本研究中心不完全统计的 389 个
非结构化产品中，存续期在三个月以上的产品共有 358 个，平均收益率为%，跑赢大
盘 %。排在第一名的是中信信托-和聚 1 期，收益率为 19%，第二名是西安信托-隐形冠
军一期，收益率为 %；六禾光辉岁月以 17%的收益率紧随其后。
名单前十如下：
排
名
名称
投资
顾问
成立时间
最新更新
时间
单位
净值
累计收
益率
今年以
来收益
率
1 中信信托-和聚 1 期
和聚
投资
2009-7-14 2010-03-26 % %
2 西安信托·隐形冠军一期
京富
融源
2009-5-8 2010-03-26 % %
3
中原理财-六禾光辉岁
月 1 期
六禾
投资
2009-01-12 2010-03-26 % %
4 中融－慧安 1 号
慧安
投资
2009-5-19 2010-03-26 % %
5
交银国信·六禾财富银盏
一期
六禾
投资
2008-3-26 2010-03-26 % %
6 深国投·明达 3 期
明达
资产
2007-04-02 2010-03-19 % %
7 陕国投·创赢 1 号
创赢
投资
2008-12-18 2010-3-30 % %
8 永圣慧远
永圣
慧远
2009-12-11 2010-03-26 % %
9 陕国投·龙鼎 1 号
龙鼎
投资
2008-7-18 2010-03-22 % %
10 山东信托·瑞琴 1 号
瑞琴
投资
2008-8-15 2010-03-15 % %
在本研究中心统计的 358 个产品中，实现正收益的有 191 个（占 %），刚好过半，
跑赢指数的产品有 289 个（占 %），表现最差的是塔晶老虎一期，亏损 %，与第一
名相差甚远。
私募基金的虎年首季成绩单虽然总体不太靓丽，但仍有一些亮点，值得一赞的是和聚 1
期，成立以来一直保持稳健增长态势，累计收益达 %，今年一季度收益 19%。从和聚
刚出炉的季度报告中，我们可以发现，李泽刚一季度的资金配置重点在低碳经济、生物育种、
特色医药、通信增值服务和互联网等高成长的领域，实践证明，由于市场不断给予此类股票
更高的估值，所以能在这些股票中取得了比较好的收益。
除了方向判断准确外，个股精选也同样重要，“从个股的选择上，我们坚持以往的原则，
即挑选一批估值具有安全边际，基本面出现重要拐点的公司进行配置。这其中的一部分公司
脱离大盘的低迷并走出了独立行情，是获得超额收益的主要原因。”李泽刚表示。
除了和聚之外，李彦炜的隐形冠军一期、夏晓辉的六禾光辉岁月、成健的创赢 1 号、杨
永兴的永圣慧远均有不错表现。
永圣慧远是短线快刀手杨永兴继策略大师后的第二个信托产品，策略大师运行的一年时
间里，累计收益率达 %，现已光荣退役，永圣慧远能否延续其辉煌，值得我们期待。
去年的冠军罗伟广掌管的新价值 2 期收益如何？
其今年一季度的收益率仅为 %，刚好在平均线之上。而在 2009 年表现优秀的其他
几位私募管理人在今年表现平平，只有冯为民的龙鼎仍保持较高的增长率，今年收益率为
%。
一方水土养育一方人，不同阶段的行情也造就了不同风格的私募管理人，李泽刚、夏晓
辉能否保持虎头的优势直到虎尾，成为虎年的王者，只等时间的考验，我们将拭目以待。
四、三月份点评：私募整体跑输大盘
三月份沪深 300 指数上涨 %，本研究中心不完全统计的 389 个非结构化产品平均涨
幅为 %，稍微跑输大盘 %。排名第一的为新起之秀西安信托隐形冠军一期，收益率
为 %，第二名是粤财信托-杰凯一期，收益率为 %，永圣慧远以 %的收益率紧
随其后，排名前十如下：
排
名
名称
投资顾
问
成立时间
最新更新时
间
单位
净值
累计收
益率
月增长
率
1
西安信托·隐形冠军一
期
京富融
源
2009-5-8 2010-03-26 % %
2 粤财信托·杰凯一期
杰凯资
产
2008-4-29 2010-03-31 % %
3 永圣慧远
永圣慧
远
2009-12-11 2010-03-26 % %
4
山东信托·简适亨通 1
期
简适投
资
2009-10-9 2010-03-09 % %
5 中融-联合成长三号
联合证
券
2008-7-7 2010-03-20 % %
6 华润信托·尚雅 6 期 尚雅投 2009-6-11 2010-03-10 % %
资
7 深国投·尚雅 2 期
尚雅投
资
2007-12-29 2010-03-10 % %
8 深国投·尚雅 3 期
尚雅投
资
2007-12-03 2010-03-10 151 % %
9 华润信托·尚雅 7 期
尚雅投
资
2009-6-29 2010-03-10 % %
10
粤财信托-瑞天价值成
长
瑞天投
资
2008-7-7 2010-03-31 % %
从整体业绩上看，在这 389 个私募产品中，实现正收益的有 265 个，其中跑赢大盘的
有 106 个（占 %），表现最差的是上期月度冠军联合星辰，亏损 %，其在二月份的
收益率为 %，可谓是涨得多跌得快。
月度第一名隐形冠军的掌舵人为京富融源的投资总监李彦炜，其一季度一直保持满仓操
作，是什么让他在这样的震荡行情中如此激进呢？“如果见不到董事长，我不会重仓的”李彦
炜曾表示，或许正是这种踏实的调研精神，才会让他如此放心地重仓一个股票，并取得高额
回报。
永圣慧远的杨永兴在本月表现不错，获得 %的收益率，在沉寂近半年之久后，杨
永兴或许已经改变其风格，能否翻版成为“策略大师二号”？有待时间验证。
第三部分 信托发行情况
一、私募新生代将主导产品发行市场
自证监会停开信托证券账户后，至今仍未有重启的迹象，而私募基金管理人发行产品的
欲望却只增不减。本研究中心不完全统计，3 月份发行的私募证券信托产品一共有 25 只，
成立的产品数量就有 13 只。综合前面两个月，今年一季度的信托发行量同比去年有所增加，
共发行 29 个产品，而成立的产品达 81 只（包含结构化和非结构化），大部分是去年时就发
行的产品。与 2009 年一季度比较，信托发行量在减少，而成立数量在增加。
如下图所示：
（注：包括在国内信托平台上发行的结构化和非结构化私募证券信托产品）
2009至今信托产品发行及成立情况
13
20
26
33
41
47
13 12
29
11 12
39
10
4
25
7
11
16
24
35
38
20
27
35
12
19
38 36
32
13
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
20
09
01
20
09
02
20
09
03
20
09
04
20
09
05
20
09
06
20
09
07
20
09
08
20
09
09
20
09
10
20
09
11
20
09
12
20
10
01
20
10
02
20
10
03
信托发行量
信托成立量
从图中可以看出，2009 年七月份信托账户停开之前，发行产品数量占了多数，而在账
户停开后，成立数量却反而超过了信托的发行数量。本研究中心认为，产生这种现象的原因
主要有：
一、2009 年上半年的产品发行火爆离不开行情的配合，私募产品的业绩逐渐被认可，
许多私募也借势大量发行产品，所以会出现发行量大于成立数量这种情况。
二、2009 年下半年信托账户停开以后，由于信托公司的存量账户有限，在聘请投资顾
问时，信托公司更多的是考虑产品的质量和规模，所以下半年至今成立的产品大多是去年业
绩做得比较好的且名气较大的私募，同时也出现了规模上十亿元的单个私募产品。
在这两年的信托产品扩张中，也诞生了可与小型公募拼比的私募基金管理公司，北京的
星石投资旗下的产品已达 19 只（并未包括 TOT），而深圳的武当资产的产品也达到 17 只，
上海的朱雀也不甘示弱，旗下产品已有 17 只。
这三个公司均为北京、上海、深圳地区的私募证券基金代表，管理的资金规模均已超二
十亿元。而上海重阳投资虽然其管理的产品只有五期，但资金规模却是全国阳光私募基金之
首，已超 30 亿元。
随着私募基金业绩的增长和产品发行数量的增加，私募基金的管理规模也在迅速膨胀。
私募基金的优势在于其灵活性，如果一个公司的管理规模过于盲目扩大，而相应的研究力量
并未提升，毕竟人的精力有限，规模大了必定对其业绩产生一定影响。
所以我们推测，像武当、星石、朱雀这样极具规模的公司再度发行产品的可能性不大，
毕竟业绩才是私募的生存之本，如果因盲目扩大而影响了业绩，那是得不偿失的。
如何在管理规模和自身的管理能力上寻找一个平衡点，是当前私募面临的一个新问题。
“当我们的资金管理规模达到一定程度时，将会停止募集，集中精力做好业绩，同时也
会增加我们的投研队伍”一位国内规模较大的私募基金负责人表示。
我们在和一些投资者接触的过程中了解到，业绩并非是他们购买产品时首要考虑的指标，
投资私募并不能一味找大的业绩做得好的公司，他们更关心私募管理人的操作资金的能力，
规模过大不利于管理，发挥不出私募基金的优势，所以投资者已开始转向业绩好且规模适中
的私募公司。
从目前私募的发行情况来看，新价值、和聚投资、源乐晟这三个公司比较受投资者青睐，
50 个名额还未发行就被预订一空，原因很简单，一是业绩优秀，二是规模适中，操作灵活，
管理资金能力强。
本研究中心认为，在未来的私募产品发行市场，将会由一批新生力量来主导，他们可能
是新价值、和聚、源乐晟、鼎锋、六禾等业绩较为优秀的私募基金管理人。已具有一定规模
的私募基金公司在操作风格上将会发生转变，变得更为稳健保守。
第四部分 海外基金报告
摘要
【近十二个月点评】睿智华海基金夺冠，实现 %收益率
【近六个月点评】睿信 ABH 海外基金第一，全部实现正收益
【近一个月点评】11 个有记录的海外对冲基金产品中，9 个跑赢香港恒指
一、近十二个月点评：睿智华海基金夺冠，实现 %收益率
在这 12 个月里，随着全球经济的复苏，整个金融市场情况也有所好转，截止到 2010
年 2 月 28 日，恒生指数年度上涨 %，但是在这段时间，国内的对冲基金的表现要好于
恒生指数整个大盘的表现，在私募排排网有业绩记录的 90%的海外对冲基金的收益率都跑
赢了恒指大盘。
截止到 2010 年 4 月 6 日，在私募排排网有业绩记录的 10 支对冲基金在 12 个月内的收
益率表现如下表所示，其中睿智华海公司的睿智华海基金以 %的收益率排名第一。
序号 名称 投 资 顾
问
成 立 时
间
最 新 更 新
时间
单位净值 近 12 个
月收益率
恒 生 指
数 增 长
率
1 睿 智 华
海基金
睿 智 华
海
2007 年
10 月 1
号
2010 年 2
月 28 日
% %
2 中 国 龙
动 力 基
金
柏 坊 资
产
2006 年
9 月 18
号
2010 年 2
月 28 日
% %
3 东 方 港
湾 马 拉
松 中 国
基金
东 方 港
湾
2008 年
8 月 6 号
2010 年 2
月 28 日
% %
4 睿 信
ABH 海
外基金
睿 信 投
资
2007 年
7 月 2 号
2010 年 2
月 28 日
% %
5 淡 水 泉
中 国 机
会基金
淡水泉 2007 年
9 月 10
号
2010 年 2
月 28 日
% %
6 晓 扬 机
遇基金
晓 扬 投
资
2006 年
3 月
2010 年 2
月 17 日
% %
7 晓 扬 成
长基金
晓 扬 投
资
2005 年
5 月 17
号
2010 年 2
月 17 日
% %
8 亚 联 · 天
马 中 国
成 长 基
金
天 马 资
产
2006 年
1 月 11
号
2010 年 2
月 28 日
% %
9 赤 子 之
心 价 值
投 资 基
金
赤 子 之
心
2003 年
1 月 16
号
2010 年 2
月 26 日
% %
10 金牛 .
基金
明 达 资
产
2007 年
9 月
2010 年 2
月 17 日
% %
（注：表中所列恒指增长率的统计时间，与产品收益率的统计时间相同）
二、近六个月点评：睿信 ABH 海外基金第一，全部实现正收益
近 6 个月（截止到 2010 年 4 月 6 日），在私募排排网有业绩记录的 11 支海外对冲基金
中，有 10 支要好于香港恒生指数的整体表现。
这 11 支海外对冲基金在 6 个月内的收益率都为正值，其中睿信投资的睿信 ABH 海外
基金，在六个月内的收益率达到了 %，比同期的恒生指数增长率高了 %个百分点。
睿智华海的睿智华海基金和天马资产的亚联·天马中国成长基金的表现都不错，6 个月以内的
收益率都在 20%以上，和同期香港恒生指数的增长率相比，都高了 20 个百分点以上。
业绩如下表：
序号 名称 投 资 顾
问
成 立 时
间
最 新 更 新
时间
单位净值 近 6 个月
收益率
恒 生 指
数 增 长
率
1 睿 信
ABH 海
外基金
睿 信 投
资
2007 年
7 月 2 号
2010 年 2
月 28 日
% %
2 中 国 龙
动 力 基
金
柏 坊 资
产
2006 年
9 月 18
号
2010 年 2
月 28 日
% %
3 睿 智 华
海基金
睿 智 华
海
2007 年
10 月 1
号
2010 年 2
月 28 日
% %
4 淡 水 泉
中 国 机
会基金
淡水泉 2007 年
9 月 10
号
2010 年 2
月 28 日
% %
5 亚 联 · 天
马 中 国
成 长 基
金
天 马 资
产
2006 年
1 月 11
号
2010 年 2
月 28 日
% %
6 晓 扬 成
长基金
晓 扬 投
资
2005 年
5 月 17
号
2010 年 2
月 17 日
% %
7 东 方 港
湾 马 拉
松 中 国
基金
东 方 港
湾
2008 年
8 月 6 号
2010 年 2
月 28 日
% %
8 晓 扬 机
遇基金
晓 扬 投
资
2006 年
3 月
2010 年 2
月 17 日
% %
9 赤 字 之
心 自 然
选 择 基
金
赤 子 之
心
2009 年
3 月 19
号
2010 年 2
月 26 日
% %
10 赤 子 之
心 价 值
投 资 基
赤 子 之
心
2003 年
1 月 16
号
2010 年 2
月 26 日
% %
金
11 明 达 金
牛 .
基金
明 达 资
产
2007 年
9 月
2010 年 2
月 17 日
% %
（注：表中所列恒指增长率的统计时间，与产品收益率的统计时间相同）
三、近一个月点评：11 个有记录的海外对冲基金产品中，9 个跑赢香港恒指
近 1 个月，睿智华海的睿智华海基金以 %的收益率夺冠。在这一个月以内，如表所
示，香港恒生指数的增长率都在 %以下，还出现过负值。而同期有 90%的海外对冲基金
的月度增长率都是正值，并且私募排排网有记录的这 11 支海外对冲基金的月度收益率有 9
支都高于香港恒生指数的月度增长率。
截止到 2010 年 4 月 6 号，在私募排排网有月度记录的 11 支海外对冲基金的月度表现如
下表所示。
序号 名称 投 资 顾
问
成 立 时
间
最 新 更 新
时间
单位净值 近 1 个
月 收 益
率
恒 生 指
数 增 长
率
1 睿 智 华 海
基金
睿 智 华
海
2007 年
10 月 1
日
2010 年 2
月 28 日
% %
2 中 国 龙 动
力基金
柏 坊 资
产
2006 年
9 月 18
日
2010 年 2
月 28 日
% %
3 睿信 ABH
海外基金
睿 信 投
资
2007 年
7 月 2
日
2010 年 2
月 28 日
% %
4 淡 水 泉 中
国 机 会 基
金
淡水泉 2007 年
9 月 10
日
2010 年 2
月 28 日
% %
5 晓 扬 成 长
基金
晓 扬 投
资
2005 年
5 月 17
日
2010 年 2
月 17 日
% %
6 晓 扬 机 遇
基金
晓 扬 投
资
2006 年
3 月
2010 年 2
月 17 日
% %
7 东 方 港 湾
马 拉 松 中
国基金
东 方 港
湾
2008 年
8 月 6
日
2010 年 2
月 28 日
% %
8 亚联·天马
中 国 成 长
基金
天 马 资
产
2006 年
1 月 11
日
2010 年 2
月 28 日
% %
9 赤 字 之 心
自然选择
赤 子 之
心
2009 年
3 月 19
2010 年 2
月 26 日
% %
日
10
赤 子 之 心
价值投资
赤 子 之
心
2009 年
3 月 19
日
2010 年 2
月 26 日
% %
11
明达金牛
.基金
明 达 资
产
2007 年
9 月
2010 年 2
月 17 日
% %
（注：表中所列恒指增长率的统计时间，与产品收益率的统计时间相同）
第五部分 期货私募业绩记录
一、期货私募业绩记录
本期参与业绩记录的期货私募共 9 家，新增加的期货私募有南昌稳赢、嘉兴雄鹰、猎鹰
基金，都是以期货工作室的形式存在。对比上个月的业绩记录，期货私募的累计收益率总体
来看（账户成立以来）有不同幅度的回调，但感恩在线的四个基金仍然保持较高的收益水平。
期货私募 帐户开立
时间
净值 更新时间 累计收益率
感恩成长基金 275%
成长 1 号基金 128%
成长 2 号基金 99%
成长 3 号基金 74%
中融联合 %
柒福投资 %
南昌稳赢 %
德信时代 %
青马投资 %
嘉兴雄鹰
7
%
101 期货基金 %
猎鹰基金 %
二、期货私募介绍
1.猎鹰基金
上海猎鹰基金是国内首只全自动程序化交易基金，采用的交易策略依托上海中期程序化
交易研究小组开办的网上金融超市（），经过长期的历史数据测试及实盘检
验，组合了中长线持仓系统、趋势跟踪系统、短线套利系统、日内套利系统、高频交易系统
等程序化交易系统进行分散投资。
为避免人为因素干扰，猎鹰基金在系统应用过程中操盘团队将模型设计、系统检验、执
行观测和风险监控进行严格划分，使每一个环节都严格按程序化操作。
基金所使用的每一个程序化交易系统，都经过实盘检验和风险测试，通过历史绩效以及
投资收益比、方差与置信区间等步骤，确保系统的投资收益。
核心理念：
（1）市场行为涵盖一切信息，期货价格呈趋势方式演变，放弃主观预测，跟随趋势交
易。
（2）期货交易具有概率性的特点，因此基金投资坚持操作的规范化和纪律性。首先建
立起经得住实战检验的良好交易系统，然后在此基础上实现期货交易持续、稳定的盈利目标。
（3）基金交易策略是分散品种、组合投资，即把保证金分散到符合交易条件的所有品
种中去，体现为保证金化整为零、收益则化零为整的特点。
（4）程式化交易是计算机通过既定的程序来执行交易的一种操作，我们会在总结长期
实战经验不断测试和实际运作的基础上，不断丰富和完善我们的程式化交易系统，程序化交
易大大提高了我们的工作效率，使我们在同样的时间里做好更多的事情，从而获取更多的利
润。
获利原理：
多品种分散持仓，对错即时消化，避免盈亏波幅过大，使资金曲线走势趋于平滑。
长期连续用相对没有限制的获利来抵消有限制的止损，迫使资产曲线向上移动。
通过科学的操作规程，使操作得以长期稳定的保持下去。
2. 嘉兴雄鹰
嘉兴雄鹰投资咨询有限公司所在地在浙江嘉兴市，总经理颜梅方，94 年开始做期货和
股票投资，至今 16 年投资经验。
投资风格：长期稳健的业绩增长，不追求短期暴利，风险控制为上。
投资策略：日内短线为主，只有在对后市行情确定的情况下才持仓过夜。
3.南昌稳赢
南昌稳赢为南昌的一家期货工作室，操盘手周卫兵。
投资理念：财富管理的目的就保值和增值，因此确保客户的资产保值和增值，就是我们
最大的目的，也是我们工作中时时刻刻牢记在心并用之指导我们所有工作的指导思想、根本
原则和坚定信条。我们努力争取每年年均 50%-100% 左右的复利回报。
投资策略：让我们的资金和市场趋势一起成长，就是我们实现我们目标的具体路径。跟
随趋势、相对分散和相对集中结合、严格控制风险是我们实现目标的具体形式。
（注：以上资料均由期货私募提供，不构成投资建议，谨供投资者参考，据此操作，私
募排排网研究中心概不负责）
私募排排网研究中心
研究员 杨志为 彭晓武 陈伙铸 兰 熊 张 月
2010-4-8
