决策探索
下┃ ┃专家讲坛
增长：好转之后的低速温和增
长
在本次全球性经济衰退中，发达经济
体受到沉重打击，其中日本和欧洲尤甚，
而美国衰退程度明显低于发达经济体的
平均水平。在发展中经济体里，中国和印
度表现最佳，中东和非洲经济增速明显放
缓，巴西、俄罗斯、墨西哥和中东欧国家则
深受金融危机的影响，出现程度不一的负
增长。从 2009 年第二季度经济增长数据
看，美、欧、日等世界主要经济体形势都在
好转。美国经济状况改善的动力主要来自
政府开支增长、存货投资快速反弹以及私
人投资下滑速度放缓，随着政策刺激作用
的消退和失业率上升，美国经济增长后继
乏力。而阻碍欧元区经济复苏的关键问题
包括处于高位的失业率、充满变数的宏观
经济状况以及普遍存在的财政困难。同
样，在日本，严重下滑的国内投资、不良的
就业状况、亚洲区域内日益加剧的经济竞
争都使其经济走势不甚乐观。预期这些经
济体在经历 2～3 个季度的反弹后环比增
速将下降，进入低速温和增长期。
就业：高失业率短期难以解决
“在这样的经济危机时期，石油公司
都在裁减合同商和员工，而我还能保住工
作，能挣一份养家糊口的钱，我为此而感
恩。”美国休斯敦一位石油公司合同商在
感恩节当天这样告诉记者。
诚如斯言，对世界主要发达经济体而
言，居高不下甚至仍在节节高升的失业率
是走出危机、恢复增长必须解决的突出问
题。美国 10月份的失业率水平创出 26年
来的新高，上升至 %；欧元区 7 月份
失业率达到 %，创下欧元区成立以来
的最高纪录；日本民主党政府 9 月执政以
来发布的首份政府月报指出，日本就业局
势依然严峻且仍在恶化。发展中经济体，
特别是新兴工业化亚洲经济体就业状况
虽然要好于发达经济体，但就业市场同样
十分脆弱。
金融危机爆发后很多被裁掉的员工
经过数月求职发现，企业在衰退期大量裁
员、大幅削减开支后，在经济回升的初期
更倾向于通过延长劳动时间和使用临时
雇员的方式来扩大生产。因此，虽然经济
复苏，但很多人竞争一个工作岗位的局面
并未明显缓解。企业用工模式的调整、美
欧等较低的产能利用率、周期性因素与经
济结构调整带来的失业叠加以及并不牢
固的全球经济反弹，意味着世界范围内的
高失业率问题短期内难以有效解决。高失
业率反过来又会通过消费、投资和净出口
等渠道侵蚀本已十分脆弱的经济反弹基
础，阻碍世界经济的复苏。
贸易：保护主义挑战犹存
11月 24日，美国商务部做出终裁将
对中国输美油井管加征 % 至
%的反补贴关税。该案涉及我国 90
多家油井管生产和出口企业，是迄今我国
全球经济复苏六大悬疑
◎文 /张宇燕 田丰
11月 26日是美国一年一度的传统节日———感恩节。虽然“经济复苏”的信号早
已登陆各大媒体，但是大小商家仍在不遗余力地打折促销，驱散金融危机的阴霾。感
恩节后的“黑色星期五”拉开了圣诞购物季的帷幕。零售商声势浩大的优惠活动势必
继续升温。很多人为了节省开支，纷纷争抢商品。“黑色星期五”当天，一场抢购打折
商品的骚乱在美国一家超市发生，告诉人们金融危机仍未离去。
2009年将被历史铭记。这一年是自二战以来全球经济首次经历负增长的一年，
而且降幅很可能超过 1%。美国次贷危机及金融危机到目前为止已大体上得到控制，
受其波及和拖累的世界经济，进入下半年以来也开始反弹，并显露出复苏迹象。但就
此断言 2009年全球经济全面摆脱衰退进入复苏还为时尚早。
09
决策探索
下┃ ┃专家讲坛
产品面临的最大案值的贸易制裁案。据了
解，今年 1～10 月，中国已遭受贸易救济
调查 99 起，而以往每年中国受到的贸易
救济调查也只有 40 起左右。目前全球正
在调查而未实施的贸易救济措施中，有 77
项涉及中国的利益，占比非常高。
金融危机导致国际贸易大幅收缩。据
IMF（国际货币基金组织）10 月发布的《世
界经济展望》估计，2009 年全球贸易量将
萎缩 %，发达经济体进口和出口分别
降低 %和 %，发展中经济体相应
的数字为 %和 %。为提振国内经
济，贸易保护主义在 2009年抬头。美国经
济刺激方案中包含的“买美国货”条款无疑
是最典型的一个例子。此外，印度、印尼、俄
罗斯和韩国等还采取了提高进口关税等贸
易限制措施。
决策者对于贸易战带来的两败俱伤后
果的担忧和相对强有力的国际贸易规则的
约束使我们断定，类似于上世纪 30 年代
世界主要国家竞相提高关税、引发贸易战
的局面不会出现。但是，受金融危机和
WTO 多哈回合谈判停滞不前的影响，制
约贸易保护主义的力量在削弱，失业率居
高不下且应对无策带来的国内保护主义政
治压力在加大。考虑到启动调查程序与正
式采取救济措施间通常有一年以上的时
滞，2010年贸易救济措施对贸易复苏的影
响范围还将显著扩大。未来一年内，我们仍
将看到形式更加多样、数量更多、范围更广
的贸易保护主义措施，这将延缓世界贸易
的增长，不利于经济复苏。
投资：整体低水平反弹
金融危机使连续 4 年的全球外国直
接投资（FDI）增长势头在 2008 年出现逆
转，2009年降幅更为明显。发达经济体的
FDI流量显著减少和跨国并购的冷清是造
成上述现象的直接原因。
考虑到美、欧、日等主要经济体的增长
都已显现出停止下滑并逐步回暖的势头，
2010 年 FDI开始温和复苏的可能性大大
提高。中国和印度等经济状况较好的国家，
新能源、生物制药等具有长期增长前景的
行业以及一些需求稳定的服务业将受到未
来外国直接投资者的青睐。
但是，危机中跨国公司的利润大幅缩
减，主要发达经济体银行系统仍在收缩，金
融部门可能尚存未披露的巨大亏损，全球
范围内金融监管将会加强，欧洲和美国等
产能利用率处于低水平，缺乏 IT业这样带
动经济增长的新兴主导产业，世界经济未
来增长存在诸多不确定性，这些因素将严
重影响跨国公司的投资动力和投资能力。
当然，低水平反弹中也不乏投资亮点。
全球气候变暖使跨国公司纷纷开始加大对
环保领域的投资。11月 18日，在南昌举行
的首届世界低碳与生态经济大会暨技术博
览会上，宝洁、壳牌、西门子等知名跨国公
司纷纷表示已经开始行动，希望第一时间
打开中国低碳领域的市场。
金融：市场基础极其脆弱
11月 25日，迪拜当局对外宣布，受巨
额债务困扰，“迪拜世界”将重组，公司所欠
近 600 亿美元债务将至少延期 6 个月偿
还，包括“迪拜世界”下属地产巨头纳西勒
公司即将于 12 月到期的 35 亿美元债券。
消息传出，欧洲、亚洲和美国股市随即全线
大幅下挫。市场人士甚至担心迪拜世界沦
为又一个雷曼兄弟公司，引爆新一轮全球
信贷危机。
2009 年，在多方联合干预下，随着实
体经济状况有所改善，系统性风险显著下
降，全球金融市场已经基本稳定。但是，与
实体经济类似，金融市场正常化过程仍然
处于萌芽状态，基础极其脆弱。“迪拜世界”
事件正是全球金融市场脆弱的表现。潜在
的问题还包括：美国问题银行的数量还在
增长，银行等金融机构的资产质量有可能
进一步恶化，各国的经济刺激政策并没有
充分传导至实体经济部门，反而带来了金
融风险向财政当局转移以及财政刺激措施
加重政府融资负担等新问题。
除了全球范围内金融市场的正常化，
金融领域国际规则体系的改革也在进展
中。总体而言，金融领域国际规则体系改革
在逐步推进，全球金融监管也在不断加强，
美元避风港作用降低、币值呈贬值趋势，人
民币国际化取得积极进展。但是，IMF份额
改革并未改变美欧的主导地位。IMF创设
的特别提款权（SDR）要真正成为全球储备
货币，还需要很多苛刻条件。即使要实现较
之更容易的国际储备货币多极化，也还有
很长的路要走。
初级产品：价格暴涨不易出现
经历快速大幅下降之后，2009 年第
二、三季度国际初级产品价格全面回升，这
种回升带有恢复性成分。在产能大量闲置、
增加商业支出风险大的情况下，相对过剩
的流动性更有可能进入石油、金属等初级
产品市场，推动价格上涨，甚至形成泡沫。
但是鉴于全球经济目前尚处于反弹、
而不是周期性复苏阶段，2010 年大多数国
际初级产品价格涨幅有限。处于高位的库
存，美元币值的反弹，以及美欧将要出台的
限制大宗商品期货投机炒作的监管立法都
会降低暴涨的可能性。由于石油生产国和
消费国在价格变动带来的长短期利益分配
以及替代能源开发与使用等问题上的力量
纠合与相互博弈，2010 年国际石油价格将
在 70美元～100美元的范围内波动。
通过对增长、就业、贸易、投资、金融、
初级产品等六个领域的分析可以发现，断
言世界经济全面摆脱衰退、进入周期性复
苏为时尚早。相对于 IMF的预期———2010
年世界经济增长 %，2011～2014 年平
均增长 %，我们的估计较为保守一些：
尽管存在着出现第二次衰退的可能性，但
2010 年全球经济实现 2%～3%增长的概
率可能更大一些。
本次国际金融危机带来了国家间经济
实力的相对变化，引起了世人对美元本位
制下储备货币发行缺乏约束的质疑，激发
了国际社会对现有世界经济秩序的反思，
也促使了人类对现有发展模式可持续性与
合理性的探究。当 2009 年因全球经济负
增长而被历史所铭记时，2010 年则可能将
以另一种方式被载入史册，即全球经济及
金融体系深刻变革的起始年。
（作者单位：中国社科院世界经济与政
治研究所）
10
