??????삸?上海固资capllalshanghal COLUMN专栏18 Augus! tOll 地뗘方랽债햮务컱凤럧险쿕研퇐判에?中훐国맺뗘地랽方헾政뢮府햮债컱务总ퟜ솿量和뫍公릫共릲部늿门쏅负뢺债햮率싊水쮮平욽仍죔在퓚安낲全좫区쟸?맘关폚于中훐国맺뗘地方랽햮债的뗄风럧险쿕度뛈，ꎬ几벸年쓪来살一튻直횱?方랽配엤合뫏加볓强잿管맜理샭防럀范랶风럧险쿕，ꎬ使쪹公릫共릲部늿门쏅总ퟜ债햮务컱?是쫇各룷方랽关맘注힢和뫍热죈议틩的뗄话뮰题쳢。ꆣ?率싊今뷱后뫳得뗃到떽一튻定뚨收쫕敛솲。ꆣ?作ퟷ为캪研퇐究뺿者헟，ꎬ我컒在퓚看뾴过맽审짳计볆披엻露슶的뗄信탅息쾢?这헢一튻审짳计볆结뷡果맻在퓚使쪹我컒们쏇有폐充돤分럖信탅心탄肯뿏定뚨?后뫳的뗄튻一个룶总ퟜ体쳥判에断뛏是쫇:ꎺ中훐国맺在퓚改룄革룯开뾪放럅追ힷ求쟳?中훐国맺뗘地랽方햮债ퟜ总솿量风럧险쿕仍죔可뿉控뿘的뗄同춬时쪱，ꎬ至훁少짙清쟥晰컺?又폖好뫃又폖快뿬发랢햹展的뗄过맽돌程中훐，ꎬ虽쯤然좻碰엶到떽了쇋很뫜多뛠棘벬?뗘地表뇭明쏷了쇋两솽大듳问컊쳢题zꎺ第뗚一튻，ꎬ맽过좥去뗘地랽方헾政뢮府债햮务컱的뗄?手쫖的뗄问컊题쳢，ꎬ黄믆金뷰发랢展햹期웚伴냩随쯦矛쎬盾뛜凸춹显쿔期웚，ꎬ确좷?透춸明쏷度뛈明쏷显쿔太첫低뗍，ꎬ大듳量솿的뗄隐틾性탔负뢺债햮是쫇潜잱规맦则퓲强잿?实쪵需탨튪要特쳘别뇰注힢重훘防럀范랶风럧险쿕化뮯解뷢矛쎬盾뛜，ꎬ但떫如죧果맻?制훆替쳦代듺明쏷规맦则퓲形탎成돉的뗄，ꎬ쫇是컒我쏇们맽过좥去没쎻有폐能쓜릻够较뷏?듓从地뗘方랽政헾府뢮债햮务컱、ꆢ或믲者헟公릫共릲部늿门쏅负뢺债햮率싊(?也튲?뿬快得뗃到떽统춳计볆信탅息쾢来살揭뷒示쪾的뗄，ꎬ规맦范랶性탔很뫜低뗍，ꎬ风럧险쿕的뗄?돆称债햮务컱率싊)?这헢样퇹一튻个룶特쳘定뚨角뷇度뛈去좥考뾼察달，ꎬ现쿖在퓚?能쓜见볻度뛈也튲很뫜低뗍，ꎻ뗚第뛾二，ꎬퟜ总솿量쯤虽좻然쿖现퓚在짐尚쎻没폐有뎬超过맽?的뗄审짳볆计结뷡果맻巳틑经뺭可뿉以틔使쪹我컒们쏇有폐依틀据뻝来살形탎成돉一튻?安낲全좫线쿟，ꎬ或믲者헟说쮵尚짐处뒦在퓚安낲全좫区쟸，ꎬ但떫地뗘方랽债햮的뗄局뻖?룶个基믹本놾判에断뛏，ꎬ即벴中훐国맺走ퟟ到떽现쿖在퓚，ꎬ公릫共릲部늿门쏅以틔?部늿风럧险쿕不늻可뿉忽뫶쫓视，ꎬ如죧果맻某쒳些킩负뢺债햮率싊过맽高룟的뗄뻖局部늿?债햮务컱싊率쮮水平욽캪为关맘键볼指횸标뇪的뗄债햮务컱总ퟜ量솿，ꎬ总ퟜ体쳥上짏?뗘地区쟸与폫具뻟有폐较뷏高룟风럧险쿕的뗄项쿮目쒿一튻旦떩由평于폚某쒳些킩事쫂情쟩?붲讲是쫇在퓚安낲全좫区쟸。ꆣ?뒥触发랢了쇋已틑积믽累샛的뗄矛쎬盾뛜，ꎬ产닺生짺局뻖部늿的뗄危캣机믺性탔不늻良솼?公릫共릲部늿门쏅债햮务컱的뗄总ퟜ量솿风럧险쿕，ꎬ얷欧쏋盟룷各国맺퓚在잩签?局뻖쏦面횮之쪱时ꎬ，뿉可폃用뗄的믺机훆制횻쓜只쫇能是ꆰ뻈"믰救ꆱ火ꎬ即벴矛쎬?뚩订"ꆰ马십约풼"ꆱ时쪱曾퓸划뮮出돶负뢺债햮率싊6??0ꎥ%的뗄뺯警뷤戒线쿟ꆪ一ꆪ一?뛜盾掩퇚盖룇不늻住힡、ꆢ事쫂情쟩闹쓖大듳之횮后뫳，ꎬ要튪采닉取좡救뻈火믰的뗄方랽?虽쯤然좻在퓚世쫀界뷧金뷰融죚危캣机믺冲돥击믷之횮下쿂，ꎬ얷欧쏋盟뗄的헢这쳵条뺯警?式쪽去좥平욽息쾢事쫂첬态，ꎬ那쓇么쎴社짧会믡代듺价볛是쫇相쿠当떱高룟的뗄。ꆣ所쯹?뷤戒线쿟已틑全좫面쏦失쪧守쫘，ꎬ떫但죔仍뿉可틔以ퟷ作캪为떱当쿂下뛔对中훐国맺债햮?以틔，ꎬ쿖现퓚在퓚在듋此짳审볆计뷡结果맻믹基础뒡上짏，ꎬ有폐条쳵件볾促듙使쪹我컒?컱务风럧险쿕作ퟷ出돶评움判에的뗄一튻个룶主훷要튪参닎照헕标뇪准ힼ。ꆣ?们쏇针헫对뛔透춸明쏷度뛈不늻离룟和뫍低뗍水쮮准ힼ救뻈火믰机믺制훆的뗄问컊题쳢，ꎬ?按내照헕国맺家볒审짳计볆署쫰的뗄审짳计볆结뷡果맻，ꎬ中훐国맺?20?1?0??쳖讨论싛在퓚今뷱后뫳已틑具뻟有폐地뗘方랽债햮"全ꆰ좫景뺰图춼"ꆱ、ꆢ?ꆰ"뷡结릹构?쓪年뗗底三죽샠类地뗘方랽政헾府뢮债햮务컱(?负뢺有폐偿뎥还뮹责퓰任죎的뗄直횱?图춼ꆱ"뗄的쟩情뿶况쿂下，ꎬ怎퓵퇹样加볓强잿协킭调뗷、ꆢ防럀范랶风럧险쿕，ꎬힷ追?뷓接债햮务컱，ꎻ负뢺有폐担떣保놣责퓰任죎的뗄或믲有폐债햮务컱、ꆢ偿뎥债햮困삧?求쟳更룼好뫃地뗘按내照헕科뿆学톧发랢展햹要튪求쟳来살可뿉持돖续탸发랢展햹。ꆣ?难쓑时쪱可뿉能쓜需탨政헾府뢮给룸予폨一튻定뚨救뻈助훺的뗄债햮务컱)?ꎬ,? 我컒认죏为캪，ꎬ在퓚通춨盘엌的뗄总ퟜ솿量쟩情况뿶与폫结뷡构릹情쟩况뿶摆냚?뫏合볆计为캪?1?0.ꎮ7?万췲亿틚풪元，ꎬ后뫳两솽类샠债햮务컱(?占햼其웤中훐的뗄?明쏷之횮后뫳，ꎬ我컒们쏇뛔对폚于中훐国맺뗘地方랽债햮风럧险쿕的뗄所쯹谓캽"ꆰ集벯??3?7.ꎮ?4ꎥ%)?并늢不늻会믡百냙分럖之횮百냙地뗘变뇤为캪实쪵际볊债햮务컱，ꎬ?中훐놬爆发랢"ꆱ췾威킲胁，ꎬ可뿉以틔说쮵뻟具有폐벫极大듳的뗄把냑握컕来살防럀?但떫我컒们쏇姑맃且쟒把냑它쯼们쏇全좫部늿假볙设짨为캪"ꆰ实쪵打듲实쪵"ꆱ?랶范和뫍消쿻除돽。ꆣ对뛔于폚某쒳些킩局뻖部늿风럧险쿕的뗄防럀范랶与폫消쿻除돽，ꎬ?的뗄债햮务컱，ꎬ那쓇么쎴쯣算来살这헢个룶?10?.ꎮ7?万췲亿틚풪元的뗄债햮务컱余폠?컒我们쏇已틑具뻟备놸多뛠种훖手쫖段뛎、ꆢ多뛠뗀道防럀火믰墙잽，ꎬ包냼括삨近뷼年쓪?额뛮，ꎬ约풼相쿠当떱于폚中훐国맺?20?1?0?年쓪度뛈G?D?P?的뗄?2?6.ꎮ?9ꎥ%。ꆣ?늻不断뛏充돤实쪵的뗄银틸行탐坏뮵账헋准ힼ备놸金뷰、ꆢ地뗘方랽政헾府뢮可뿉调뗷剂볁?再퓙加볓上짏中훐国맺名쏻义틥指횸标뇪表뇭现쿖的뗄公릫共릲部늿门쏅债햮务컱?퓋运用폃的뗄资金뷰和뫍可뿉应펦急벱变뇤现쿖的뗄资产닺等뗈等뗈。ꆣ更룼不늻必뇘??(풼约쿠相떱当于폚?GD?P?뗄的?2?0ꎥ%)?ꎬ，뫍和中훐国맺政헾策닟性탔金뷰?说쮵中훐央퇫닣层面쏦依틀托췐综ퟛ合뫏国맺力솦提쳡升짽所쯹拥펵有폐的뗄多뛠元풪化뮯?融죚믺机构릹发랢行탐的뗄金뷰融죚债햮券좯等뗈(?约풼相쿠当떱于폚G?D?P?的뗄?的뗄、ꆢ实쪵力솦比뇈较뷏雄탛厚뫱的뗄쫖手뛎段。ꆣ至훁于폚有폐些킩境뺳外췢媒쎽体쳥?6?ꎥ%)? ，ꎬ훐中맺国ퟜ总쳥体的뗄릫公共릲部늿门쏅햮债务컱率싊应펦在퓚?50?…ꆪ?藉뷥炒뎴作ퟷ"ꆰ中훐国맺地뗘方랽政헾府뢮债햮务컱"ꆱ而뛸把냑基믹本놾判에断뛏引틽???ꎥꎬ죔뒦폚ퟜ솿럧쿕뿉뿘뗄낲좫쟸ꎬ늢쟒?ퟷ헟쾵닆헾늿닆헾뿆톧퇐뺿?作者系财政部财政科学研究;쿲向쯹所캽谓"ꆰ훐中맺国뇀崩삣溃싛论ꆱꎬ则퓲完췪全좫是쫇耸쯊人죋听쳽闻컅的55%.仍处于总量风险可控的安全区，并且뗄?뿉可望췻在퓚듋此次듎"ꆰ暗낵账헋翻랭明쏷"ꆱ之횮后뫳，ꎬ更룼有폐效킧地뗘多뛠?쯹쯹뎤?所所长i臆틜测닢，ꎬ是쫇没쎻有폐真헦实쪵依틀据뻝的뗄。ꆣ口뿚?15 췲랽쫽뻝
