뗚43뻭뗚5웚뮪훐쪦랶듳톧톧놨(죋컄짧믡뿆톧냦)ꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡꆡ2004쓪9퓂ꆡ(HumanitiesandSocialSciences)ꆡꆡꆡꆡSept.ꆡ2004맬뺭볃훐맺폐웳튵탐캪벰웤뷰죚뫳맻키뗮믄,쇵췺쾼(뮪훐쪦랶듳톧뺭볃톧풺,뫾놱커몺430079)햪튪ꆡ퓚맬뺭볃쳵볾쿂,맺폐웳튵탐캪쒣쪽뿉틔룅쫶캪좫뛮돉놾늹뎥뚨볛탐캪,헢뻍떼훂쇋잿쇒뗄쓚퓚춨믵엲헍쟣쿲,듓뛸냩쯦ퟅ돖탸뗄뷰죚럧쿕믽샛ꆣ떱헾뢮쪵쪩뷴쯵탔헾닟쪱,맺폐웳튵늻쓜쪵쿖좫뛮돉놾늹뎥,웤춨믵엲헍쟣쿲쫜떽틖훆,떫쫇맺폐웳튵좴늻쓜돤럖뎥뮹틸탐듻뿮,햮좨틸탐듴헊웘맢ꆣ죧맻럅죎맺폐웳튵뗄춨믵엲헍ꆰ욫뫃ꆱ,틸탐뫍웳튵뗄뷰죚삧쓑뿉틔퓝쪱뮺뷢,떫뷰죚럧쿕붫뷸튻늽볓뻧,뛸쟒폖랴맽살잿뮯춨믵엲헍쟣쿲ꆣ틲듋헢쫇튻룶뛱탔톭뮷,펦룃뺡퓧냚췑,룹놾돶슷퓚폚돤럖죏쪶떽맬뺭볃훐맺폐웳튵쳘뚨탐캪쒣쪽벰웤뢺쏦뷰죚뫳맻,듳듳쯵킡맺폐뺭볃햽쿟,쪵쿖쯹폐훆뷡릹뗄폐킧늼뻖ꆣ맘볼듊ꆡ맺폐웳튵탐캪쒣쪽;좫뛮돉놾늹뎥;춨믵엲헍;뷰죚럧쿕훐춼럖샠뫅ꆡꆡ컄쿗뇪쪶싫ꆡAꆡ컄헂뇠뫅ꆡ100022456(2004)0520133205ꆡꆡ뺭볃퓋탐폫풴엤훃맽돌쫇뺭볃훷쳥탐캪뗄폅ꆱꆣ늻좻,죧맻풼쫸쪧쇩,샽죧풼쫸늻릻쏷좷짵훁뇭쿖ꆣ맬뺭볃훐맺폐웳튵탐캪듦퓚ퟅ잿쇒뗄춨믵룹놾뻍늻듦퓚,믲헟풼쫸ꆰ죭뮯ꆱ,룶죋샭탔붫룼쟣엲헍쟣쿲,늢쟒믽샛뷰죚럧쿕ꆣ죧맻럅죎춨믵엲헍쿲폚삩듳ퟔ짭톡퓱뿕볤,듳듳퓶볓샻틦,늻럁붫헢랺샄,틸탐뫍웳튵뷰죚삧쓑뿉틔퓝쪱뗃틔뮺뷢,떫샠탐캪춳돆캪ꆰ춶믺ꆱꆣ훚쯹훜횪,벴쪹쫽톧볒샻폃뷰죚럧쿕붫뷸튻늽볓뻧,뛸쟒폖랴맽살잿뮯춨믵엲떥뒿탎램쟳뷢볲떥뗄쿟탔맦뮮컊쳢튲췹췹뮨럑뫜헍쟣쿲ꆣ헢쫇튻룶뛱탔톭뮷,룹놾돶슷퓚폚냑컕맺듳뗄샍뚯,뿉쿫뛸횪,웕춨죋ꆰ쏾ퟅ쪯춷맽뫓ꆱ톰폅폐웳튵탐캪쒣쪽,닉좡맻뛏폐킧뗄룄룯뛔닟ꆣ뇘뚨튪뢶돶룼듳뗄듺볛ꆣ볈좻죧듋,뫎뇘ꆰퟔ벺룺ퟔ튻ꆢ맺폐웳튵탐캪쒣쪽뗄튻냣럖컶벺맽늻좥ꆱ,캪쪲쎴늻춶믺ퟪ펪,듳랢뫡닆?뾭뛷쮹퓚럖컶뎤웚풤웚ힴ첬쪱,틔ꆰ춶믺ꆱ1.룶죋탐캪쒣쪽(Speculation)뇭헷풤닢막욱쫐뎡탄샭뗄탐캪,뛸돆뺭볃톧폃볲쏷뗄폅뮯쒣탍룟뛈룅삨쇋룶죋훷풤닢닺캴살쫕틦틔좷뚨춶뻶닟뗄맽돌캪ꆰ웳쳥탐캪쒣쪽:튵ꆱ(Entreprise)ꆣ놾컄뛔ꆰ춶믺ꆱ폫ꆰ톰폅ꆱ뗄쟸럖쫜ꆡꆡMaxU(x)=M(XU)(1)듋웴랢,떫쿔좻늢럇샗춬ꆣ쇭췢,놾컄ꆰ춶믺ꆱ폫ꆰ믺웤훐X듺뇭룶죋쯹쏦쇙뗄풼쫸쳵볾믲헟탐뚯(톡믡훷틥ꆱ(Opportunism)튲폐쟸뇰ꆣꆰ믺믡훷틥ꆱ튻퓱)뿕볤,춨뎣퓚쫽톧짏폃벯뫏뇭쪾;x쫇X훐뗄풪냣쳘횸샻폃늻헽떱쫖뛎듯떽ퟔ벺쒿뗄뗄탐캪,놾컄쯘;U(.)캪룶죋킧폃믲욫뫃몯쫽ꆣ룃탐캪쒣쪽폐솽ꆰ춶믺ꆱ룅쓮늻쟸럖ꆰ헽떱ꆱ폫ꆰ늻헽떱ꆱ쫖뛎,틲캪뺭룶믹놾튪쯘:킧폃믲욫뫃U뫍풼쫸쳵볾X,맊볲볇볃훷쳥췘햹ퟔ짭탐뚯뿕볤늢늻튻뚨쫇늻헽떱뗄,룼캪M(XU)ꆣ늻볻뗃쫇캥램뗄ꆣ떫폐튻뗣쫇뿏뚨뗄,벴ꆰ믺믡훷퓚춨뎣쟩뿶쿂,죧맻풼쫸X쫇쏷좷뗄,늢쟒쫇틥ꆱ튲쫇춶믺탐캪ꆣꆰ펲뗄ꆱ,듓뛸컞램춻웆,쓇쎴,룶죋붫퓚X훐톰헒룄룯뾪럅뫳랢짺뗄뇤뮯퓚쒳훖틢틥짏뿉틔맩튻룶ퟮ폅뷢,뻟쳥쪵쿖랽쪽쫇ꆰ쫔듭램ꆱ,돆횮캪ꆰ톰뷡캪솽쳵:튻쫇돐죏룶죋샻틦U;뛾쫇풼쫸X퓚뫜쫕룥죕웚ꆡ2003211216믹뷰쿮쒿ꆡ맺볒ퟔ좻뿆톧믹뷰뿎쳢(19971033)ퟷ헟볲뷩ꆡ키뗮믄(1964ꆪ),쓐,뫾쓏틦퇴죋,뮪훐쪦랶듳톧뺭볃톧풺뢱뷌쫚,늩쪿,훷튪듓쫂볛횵ꆪ볛룱샭싛ꆢ믵뇒헾닟퇐뺿;쇵췺쾼(1976ꆪ),얮,뫾놱돧퇴죋,뮪훐쪦랶듳톧뺭볃톧풺헾훎뺭볃톧튵퇐뺿짺ꆣ133
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쟳맦쒣뻶뚨,퓚뇟볊짏퓲췪좫좡뻶폚틸룹뗄쯉뷴돌폐웳튵춶믺탐캪ꆪꆪ춨믵엲헍쟣쿲폫뷰죚럧쿕뗄뛈뫍믵뇒릩룸퓶뎤싊,틲캪맺폐웳튵뗄(춶)탨쟳믽샛ꆣ쿔좻,뷢뻶컊쳢뗄룹놾쮼슷쫇듓훆뛈짏ꆰ펲웳췻쫇컞쿞뗄ꆣ죧맻탅듻쫊뛈듓뷴,퓲S뷓뷼폚뮯ꆱ풼쫸ꆣSe,쫐뎡욣죭,닺쿺싊쿂붵,웳튵돉놾뗃늻떽늹뎥,뗚튻,듳듳쫕쯵맺폐뺭볃햽쿟,쪹쯹탨풼쫸(믲틸탐튲쫕늻믘풭폐듻뿮놾쾢ꆣ퓚헢훖쟩뿶쿂,짧믡뿘훆)맦쒣믲풼쫸솿놣돖퓚뿉탐랶캧쓚횮쓚,헢쫇룷뷧췹췹뫴폵럅쯉틸룹,쪹S쟷쿲폚Su,쫐뎡릺쿺쮳샻췪돉맺폐웳튵룄룯뫍쪵쿖폐킧풼쫸뗄잰쳡쳵솽췺,웳튵돉놾퓚뫜듳돌뛈짏뗃떽늹뎥,떫헢춬쪱볾ꆣ헾뢮(맺볒)볠맜맺폐뺭볃쯹뇘탫뢶돶뗄붻틗돉폖쫇튻룶쏻틥맺쏱쫕죫뎬럖엤뗄맽돌,뇭쿖캪솽훖놾믲풼쫸솿뿉틔볲쏷뗘뇭쪾캪C=XꇁIꆣ헢샯X탎쪽:튻쫇쏻틥맺쏱쫕죫럖엤뎬맽쪵볊맺쏱쫕죫듺뇭맺폐뺭볃맦쒣,I뇭쪾폐킧풼쫸잿뛈,벴캪쇋(내풭폐볛룱볆쯣),쫆뇘폕랢춨믵엲헍;뛾쫇룶죋좷놣짧믡샻틦늻놻쯰몦폖놣돖웳튵믮솦,뇘탫뛔쫕죫뎬뎣퓶뎤,퓚쿻럑쒣쪽짽벶폖좱짙놣횵쫖뛎뗄맺폐웳튵쪩틔뿘훆뗄잿뛈ꆣ샭싛짏붲,I폐튻룶쿠쪱웚,퓶솿룶죋쫕죫ꆰ컞뒦님짭ꆱ,놻웈ힷ훰쿻럑욷,뛔컈뚨뗄ퟮ폅횵,볈늻믡첫듳,튲늻쓜첫킡ꆣ틲뛸맺볓뻧춨믵엲헍,헢뻍쫇1988쓪춨믵엲헍룟럥쟀릺폐웳튵풼쫸쪧쇩뗄풭틲퓚폚C첫듳,맘볼폖쫇틲죈뎱뗄헦쪵킴헕;죧맻쿻럑쟣쿲쿠뛔컈뚨,뛸쟒듦캪X첫듳ꆣ쯹틔튪룣뫃룣믮맺폐뺭볃,쫗쿈펦룃듳퓚뿉릩톡퓱뗄뷰죚닺,퓶솿룶죋쫕죫붫펿죫뷰죚듳쯵킡웤맦쒣,웤짏쿞쫇헾뢮쓜릻쪵탐폐킧뿘훆뗄쫐뎡,뫥첧막욱뗈뷰죚닺볛룱,볓뻧늻좷뚨탔뫍ퟮ듳맦쒣,내헕쪮컥듳튪쟳쿂쿞쫇맺폐뺭볃쓜릻훷뷰죚럧쿕,헢뻍쫇막쫐쫐펯싊웦룟뗄놳뺰ꆣ듓틸탐떼헻룶짧믡뺭볃뗄ퟮ킡맦쒣ꆣ쫂쪵짏,맽좥평폚맺뗄뷇뛈뾴,뿉틔쫕믘튻늿럖듻뿮놾쾢,떫탂퓶듻뿮볒컞솦맜샭뫃엓듳뗄맺폐뺭볃,틔훂뛔폚놾펦룃훷춶죫웳튵헢뿚ꆰ뫚뚴ꆱ좴헐죇룼듳뗄듴헊럧쿕ꆭꆭꆣ떼믲뿘훆뗄맺폐웳튵,튲쎻폐붨솢웰쫊떱뗄맺폐평듋뿉볻,횻튪늻룄뇤맺폐웳튵뗄탐캪쒣쪽,뺭볃닺맜샭뫍뺭펪쳥훆,쓑틔폐킧뗘틖훆맺폐웳튵뗄춨퓋탐붫쪼훕뒦폚듓룟춨믵엲헍싱쿂뷰죚럧쿕떽뗍믵엲헍쟣쿲ꆣ튲뻍쫇쮵,맺폐웳튵룄룯펦룃ퟅ퇛폚춨믵엲헍믲춨믵뷴쯵떫듴헊웘맢뗄뮻톭뮷횮훐ꆣ룄ퟩ헻룶맺폐뺭볃,ꆰ럅킡ꆱ쫇잰쳡,죧뫎ꆰ듳ꆱ쫇ퟜ횮,맺폐웳튵탐캪뗄ꆰ늻샭탔ꆱ쟣쿲(뛔폚웳튵쓚맘볼,틲캪쎻폐ꆰ럅킡ꆱ,늻뿉쓜폐킧뗘ꆰ듳ꆱꆣ맽좥늿죋룶죋살쮵폖쫇샭탔뗄)뫃뇈튻막뫩쇷,쯼튪쎴맺폐웳튵룄룯뗄튻룶뷌통쫇ꆰ쎼쎫뫺ퟓ튻냑ꆱ,뷡돥믷닺욷쫐뎡,틽웰춨믵엲헍,튪쎴쯁얰폚뷰죚쫐맻쫇쪲쎴튲쎻폐뫃ꆣ뎡,폕훂뷰죚럧쿕,죧맻럅죎ퟔ쇷,쯼붫죕쟷잿쇒ꆣ뗚뛾,ꆰ럅킡ꆱ튪뷢뻶솽룶컊쳢,튻쫇럅뗴쓄킩?틲듋,뛌웚펦뢶뛔닟쫇볡돖컈붡뗄믵뇒헾닟,힢훘웤뛔얼쮵램쫇쇴쿂쓄킩쪵쿖ꆰ듳ꆱ?뛾쫇퓵퇹ꆰ럅닆헾헾닟뗄뷡릹뗷헻뫍릩룸킧펦,틲캪맃쾢춨믵엲킡ꆱ?뗚튻룶컊쳢쓄킩ꆰ듳ꆱ뫍럅쓄킩ꆰ킡ꆱ퓚샭싛헍뷶쓜춼튻쪱춴뿬,ퟮ훕붫쿝죫룼듳뗄뷰죚럧쿕뫍짏펦룃쫇뛔뗈뗄,떫퓚쪵볹닙ퟷ맽돌훐,퓲펦룃뷡룼룟뗄춨믵엲헍ꆣ뫏헢솽쳵쮼슷ꆣꆰ듳ꆱ튪놣횤맺폐뺭볃뗄훷떼뗘뷼쓪춨믵뷴쯵헽쫇펳짤맺폐웳튵탐캪뗄튻쏦캻,뮹튪솦쟳웤맦쒣쿞폚맺볒뿉틔폐킧뿘훆랶캧뫜뫃뗄뺵ퟓꆣ퓚벤쇒뗄쫐뎡뺺헹뮷뺳쿂,맺폐웳튵쓚ꆣ뮻뻤뮰쮵,뛠쇋늻탐,틲캪늻힡,짙쇋튲뗄좫뛮돉놾늹뎥뚨볛탐캪퓚풽살풽듳뗄돌뛈짏늻늻탐,늻쓜놣횤맺폐뺭볃뗄훷떼뗘캻ꆣꆰ럅킡ꆱ훷튪쓜쪵쿖,떼훂웳튵뷰죚삧쓑뫍펯샻뿷쯰,틸탐늻솼ퟱ톭킧싊풭퓲,횻튪폐샻폚뺺헹뫍쳡룟킧싊,뚼펦듻뿮웘맢ꆣ좻뛸,헢잡잡쫇튻볾뫃쫂,캩웤죧듋,닅룃뺡솿ꆰ럅킡ꆱꆣ뗚뛾룶컊쳢,ꆰ럅킡ꆱ뗄듫쪩뛠훖뛠쓜틖훆늻솼듻뿮뗄뷸튻늽퓶뎤,뷸뛸춨맽룄룯룹훎퇹,떫펦룃솦쟳뎹뗗,쟐볉훰닣럅킡ꆣ샽죧,듓뎤풶뷰죚럧쿕뗄늡풴ꆣ살뾴,돐냼늻쫇ꆰ럅킡ꆱ뗄폐킧탎쪽,틲캪샭싛뫍쪵죽ꆢ맺폐뺭볃룄룯뗄룹놾돶슷볹뚼쮵쏷돐냼뗄뷡맻튪쎴쫇쎻폐헦헽럅쿂좥,튪쎴쫇럅맽쇋춷ꆣ폖죧,듓훐퇫떽뗘랽헾뢮닣닣ꆰ듳럅틔짏럖컶뇭쏷,춨믵엲헍뫍뷰죚럧쿕쫇맺폐웳킡ꆱ뗄ퟷ램,떽춷살맺폐웳튵좫늿놻ꆰ듳ꆱ,뛸컞튵춶믺탐캪뗄뷡맻ꆣ틲듋훎샭춨믵엲헍ꆢ럀랶뫍뮯ꆰ킡ꆱ뿉럅ꆣ뷢뷰죚럧쿕뗄룹놾춾뺶쫇룄뇤맺폐웳튵탐캪ꆣ맺폐뗚죽,맺폐웳튵룄룯,ꆰ듳ꆱ쫇훘뗣ꆣ늻퇔뛸웳튵춶믺탐캪폖쫇평폚풼쫸쪧쇩폈웤쫇훆뛈풼쫸폷,ꆰ듳ꆱ뗄쮼슷풢폚맺폐웳튵탐캪쒣쪽횮훐,룅쪧쇩퓬돉뗄ꆣ볲쏷뗘쮵,듓맺폐웳튵뷇뛈뾴,춨믵엲삨웰살뻍쫇ꆰ룄짆벤샸,잿뮯풼쫸ꆱꆣ튻랽쏦,룄짆벤헍폫뷰죚럧쿕탎돉뗄믺훆쫇훆뛈풼쫸쪧쇩ꆪꆪ맺샸뻍쫇튪뛔맺폐웳튵듺샭죋폈웤쫇뺭샭뷗닣쳡릩136
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