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关于商业金融担保与金融租赁项目的一些设想 王瀚宇 二零零八年六月 中国经济经历了20年高速发展，今后必将向更深层的机制领域拓寻潜能。金融服务业是未来中国最具发展潜力的领域之一。 陈志武先生在《印度比中国强在哪里》一文中指出“印度的股票市场上所有上市公司的流通市值是其GDP的80％，而中国的流通股市值不到GDP的10％，也就是说，印度资产和财产的股票化、证券化的程度是中国的8倍。”中国金融市场的潜力之大早已吸引了国际资本的目光，2006年底我国全面向外资银行开放人民币业务，金融业正处在风起云涌的历史变革之黎明。 正如摩根士丹利董事总经理马修·金斯柏格所言，“参与到中国经济中的渠道越来越多，只是乍看之下不易发现。”除了银行这类金融机构，市场同样需要一批贴近客户、灵活高效的配套金融服务企业。 Fore Word 产业背景分析 商业金融担保与金融租赁项目 综 述 近期看总体的前景可谓明朗 银行的直接证券化投资不大可能形成势头 信用担保公司（CGC）应该维持准空白市场的强大理由 业务量（担保的贷款）在2003年750亿人民币的基础上，中短期内可获 得最多可达到10倍的市场空间的显著增长 预计未来的利润率将会下降 虽然有众多风险因素，依然存在一些有意义的关联业务 - * - - * - 中国信用担保市场的诱惑力由若干重要因素驱动 - * - - * - 信用担保市场的吸引力 预测的业务量 客户基础的增长 中小企业（SME）融资需求不断增长 SME贷款增长 预测的获利能力 客户对信贷的需求 银行对抵押物的要求 银行的借贷方式 产品创新 机遇和威胁 客户对信用担保 产品的需求 拖欠与回收的水平 分析的关键因素 核心业务的可持续性 开发相关产品能力 国家经济总体增长率 关键的风险因素 核心业务的可持续机会 存在于相关产品中的机会 担保服务的定价 市场竞争态势 拖欠与回收 客户付款意愿 SME信用担保市场在未来五年内呈现总体良好的前景 - * - - * - 信用担保市场的吸引力 预测的业务量 客户基础的增长 预测的获利能力 客户对信贷的需求 机遇和威胁 客户对信用担保产品的需求 拖欠与回收 分析的关键因素 核心业务的可持续性 开发相关产品能力 客户付款意愿 SME贷款量与SME产值之比有望朝着全国平均水平继续提高 按预期，银行在5年内不会完全取代信用担保机构 SME有望以中国GDP增长率增长 未来5年的定价应该是可以持续的 实际拖欠率可能会高于目前水平，但回收量已经很高 未来5年的业务应该是可以持续的 有很多关联业务机会；吸引力有待审定 信用担保机构目前提供一系列产品和服务对其核心的担保产品进行扩展 - * - - * - 银行贷款担保 为申请银行贷款的客户充当担保人 其它银行信用 产品担保 客户的银行汇票、透支额度担保 贸易金融担保 银行信用证担保；出口退税贷款担保－对以出口退税作为还款形式的银行贷款提供的担保 履约保证担保 对中国公司在国外成功上市提供合同担保 履约担保 对施工、技术或开发合同的履约提供担保 汽车贷款担保 为申请银行汽车贷款的客户充当担保人 抵押贷款担保 为个人购房者提供银行抵押贷款的还款担保 私营企业信用贷款 为申请独资企业银行贷款的客户充当担保人 金融咨询 为客户提供金融计划和咨询，通常采用与担保产品打包提供 桥梁作用 在急需资金的SME与可借款或投资的大公司之间充当媒介 其它 为客户提供金融计划和咨询，通常采用与担保产品打包提供 委托贷款 CGC通过银行向客户贷出自己的资金（由于法规限制，CGC不可直接向客户贷款） 担保 （公司） 担保 （个人） 咨询 贷款 产品 产品细节 分类 中小企业融资难现实及商业担保大规模兴起 政策、观念障碍 信用担保 大规模兴起 实力弱， 欠抵押品、担保人 单笔贷款额度小 运作成本高 缺乏风险信用管理体系 信用对称成本过高 央行规定利率 导致风险回报利率低 利率市场化程度较低 风险定价能力欠缺，需专业化机构 中国信用担保与国外财务公司比较 批零价差 担保费 非银行金融机构 《放贷人条例》 国外财 务公司 国内担 保公司 特定金融法规条件下模式 贷款人为金融业务管理 其它市场的政府资助型信用担保计划主要由政府计划提供的SME贷款担保 - * - - * - CGC 小型企业协会（SBA） 小公司贷款担保计划 （SFLGS） SOFARIS(1) 日本的中小企业融资公司 国家 美国 英国 法国 日本 以客户为中心 SMEs 新组织、无固定资产抵押物的SME SMEs 新组织、SMEs 累计违约 6% 22% % 不适用 SOFARs为Société Francaise de Garantie des Financements des Petites et Moyennes Enterprises的缩写 来源：《信用担保概论与实践》，刘新来，经济科学出版社２００３；文献研究 产品种类 创业贷款、担保、咨询 担保、咨询 创业贷款、担保、咨询 创业贷款、担保、咨询 发达市场中提供各种不同的产品 信用保险、保理服务和证券担保 与为银行贷款提供信用担保服务不同，发达市场中的私营公司通常会提供信用保险和保理服务 主要公司：Euler Hermes、Coface、Atradius（由Gerling和NCM于2001年合并而成） 市场高度集中。上述三个公司大约占到了世界市场的75％ 在美国，为证券保险提供担保，例如公司债券、资产担保证券和不动产房贷担保证券 主要公司：MBIA、AMBAC、Radian Group - * - - * - 来源：文献研究 中小企业融资环境分析-宏观环境分析 春秋战国 三条出路 对中国当前的经济格局分析 第一大板块是国有大中企业，国有大中型企业是我国国民经济的支柱，以资产的流动性来衡量，国有大中企业在整个国民经济体系中代表着存量的部分。 第二大板块是金融机构，由于其行业特性，金融机构控制了国内绝大部分的流动资金。金融机构代表着国民经济体系中的流量部分。 第三大板块是改革开放以来兴起的民营企业，绝大部分是中小企业。民营中小企业代表了国内国民经济的增量部分。 天下三分 中小企业融资环境分析-宏观环境分析 春秋战国 天下三分 三条出路 自由资本主义 垄断资本主义 1、产业集中度大大提高 2、产业资本与金融资本的融合 中小企业融资环境分析-宏观环境分析 春秋战国 天下三分 三条出路 第一条出路是在原有的业务范围内，扩大规模。有一些原有业务已经做到了一定规模，有了一定的品牌，那么在原有的基础上，把规模进一步做大，规模经济的道路是一种发展道路，产业资本适合走这种发展道路。 第二条出路叫做结构调整，转向某种朝阳产业。原来从事的夕阳产业做得再好，市场容量有限。他就把在夕阳产业获得的资本，转向从事某种高科技产业，从事某种朝阳产业，我们很多的民营企业走向这条道路。 第三种，资本运营，金融运作，走产业资本和金融资本相结合的道路。民营企业收购上市公司，成了一道亮丽的风景线，就反映了第三条道路。这条道路走的人不多，但可能后劲更足。 中小企业融资环境分析-微观环境分析 抓小扶大 抓大放小 经济增长的源泉 我们过去的认识---中小企业无足轻重 中小企业是大企业的摇篮，是大企业的伙伴 从这个角度来说，还是应该促使中小企业的发展。 工业经济 规模化（批量化） 标准化 同质化 知识经济 个性化 多样化 快速变化 中小企业融资环境分析-客户分析 三种表现形式 三个历史阶段 三种结局 胆商阶段：撑死胆大的，饿死胆小的。只要你胆子大，你就赚钱。因为那时侯我们中国面临着全面的短缺经济。什么都缺。服务短缺，生产短缺，只要你能提供产品，就一定有人要，根本不考虑你的质量，抢着到商店去排队，抢购商品。 情商阶段：大约从1985-1993年。人情关系的“情”，也就是搞人际关系，靠关系找找批文，批条子，就赚钱。对于当时的经济环境，普通商品领域的价格双轨制，把商品从计划内倒腾到计划外，就赚钱。 智商阶段：从93年到现在。就是靠企业家所拥有的智慧和他所掌握的知识、信息来赚钱。 中小企业融资环境分析-客户分析 三种表现形式 三个历史阶段 三种结局 戴红帽子：很多民营企业挂靠国有企业、公检法系统等。对应于当时的历史现状，可以享受政策优惠等，有合理的一面。但有利就有弊，产权不清晰。做大了以后，政府要收回。 假洋鬼子：民营企业以一个外商的身份回来国内投资，实际上是国内的人。这种方式也有两种好处，原来国内《特权法》尚未出台，对私有财产的保护相当不得力，但是对外资的财产是有法律保障措施的，用假洋鬼子方式来投资，财产保护安全性高。第二个好处当时的外商投资是超国民待遇，可以享受很多政策优惠，假洋鬼子有假洋鬼子的好处。但凡事有利有弊，现在也有问题。 本来面目：它的好处是产权清晰，不好的地方是受到很多的歧视，目前国内存在对民营企业是抽象、宏观上肯定，具体、微观上否定的客观事实。这种形式也有种种的不方便。 中小企业融资环境分析-客户分析 三种表现形式 三个历史阶段 三种结局 倒掉一批：倒掉的一批绝大多数是胆商阶段的企业家。有些经济学家提到民营企业时说过：“成功是偶然的，失败是必然的”。就是说胆商阶段的民营企业家，必然倒掉。因为特别容易犯经验主义错误，在新的不认识的领域大规模盲目投资，结果亏了。这在经济学领域叫“01模型” 。这是经济学界对民营企业的概括。当然从“01模型”到“多概率模型”的转变是企业发展非常重要的一个环节。 挣扎一批：挣扎着一批应该说绝大多数是情商阶段的。因为他有关系。所以他还能活着，也因为他只有关系，他不知道企业将来怎么发展，没有清晰的主营业务的定位，没有清晰的主营发展战略。所以他们不知道怎么发展。所以清水养田螺，好也好不了，死也死不了。 起飞一批：起飞的一批深圳有华为、北京有联想、上海有盛大，应该说是其中的代表。这是智商阶段的企业，起飞的一批，一般都是智商型的企业家。可持续发展的企业家。 模式 贷款批发银行 例：国家开发银行 储蓄银行，etc., 伴随银行专业分工的不断细化， 形成存贷分离的储蓄银行等， 如：邮政储蓄 基于资产证券化的金融机构——解决短存长贷等问题 SPV （例：房利美） MBS ABS 非银行金融机构 例：保理服务商、 金融公司、 小额信贷公司、etc., 专业担保财团 中小企业融资环境分析-背景分析 中小企业融资环境分析-背景分析 抵押贷款 信用贷款 担保贷款 中国的银行贷款方式分为三类 几乎为零 （中国缺乏信用管理体系） 约占30％ （强） 约占70％（弱） 担保贷款分为三类 关联担保 企业互保 专业机构担保 商业金融担保与金融租赁项目 市场发展与预期 CGC行业在过去几年中经历了巨大增长 - * - - * - CGC的注册资本（以十亿人民币为单位） 来源： NDRC CGC的注册资本和数量 CGC的数量 2003年6月 2004年6月 CGC注册资本（左侧坐标） CGC的数量（右侧坐标） 2002 但与该经济中的其它部分相比，SME的融资需求得到相对较低的满足 - * - - * - 中国的银行贷款量与产值间的比率（2003） 来源： NDRC；中国统计年鉴；BCG分析 客户基础 SME贷款量与SME产值的比率 中国的总贷款量与总产值比率 大型公司贷款量与大型公司产值的比率 按照预测，2010年的SME贷款量将达到万亿元人民币 - * - - * - 对信贷的需求 按分类给出的公司总贷款量 单位：十亿元人民币 (1) SME贷款量是根据下列假设进行估计的 对于按行业划分的贷款（即工业贷款、建筑贷款和商业贷款），SME的贷款百分比与其在GDP中所占的百分比相同 对于按所有制形式分类的贷款，SME贷款以提供给私营企业和个体以及乡镇企业的贷款量为100％。 SME只包含短期贷款，不包含中长期贷款 (2) 2003年的SME贷款量估计经过以下交叉核验：按照3,600元人民币的SME贷款额和大约2％的CG渗透率，2003年的CG市场容量大约为750亿元人民币。根据ADB，2000到2003年的累计CG贷款量为1,267亿元，因而2003年的CG市场容量和SME贷款量似乎是合理的 来源：ADB；中国统计年鉴；BCG分析 15,900 17,475 19,214 21,136 23,260 25,610 28,210 10% 14% 9% SME 大公司 SME贷款量（1）与总贷款量之比 SME贷款量与SME产值之比 2010 29% 61% 2003(2) 22% 44% 31,088 CAGR 到2010年，CG担保贷款量预计会达到1,780到8,920亿元人民币 - * - - * - 担保需求 设想情形1：保持原有 渗透率 假设条件： 对SME贷款的CG渗透为2％率 CAGR 13% 单位：十亿元人民币 设想情形 2：渗透率 中等提高 假设条件： 对SME贷款的CG渗透为5％率 CAGR 29% 单位：十亿元人民币 设想情形 3：高度渗透 假设条件： 对SME贷款的CG渗透为10％率 CAGR 42% 单位：十亿元人民币 备注：2003年的CG市场容量经过以下交叉核验：到2003年，中国的CGC注册资本为500亿元人民币。按照资本与担保贷款之比大约为的全国平均系数，CG市场容量是750亿元人民币。 来源：BCG SME中国市场模型 鉴于可用数据的局限性，我们认为“设想情形1： 保持现有渗透率”将是可能性最大的情形 强劲的国际贸易很可能继续有力地推动贸易融资需求 - * - - * - ... 推动贸易融资收入的强劲增长 单位：十亿元人民币 来源：中国统计据；各种分析报告，BCG的分析 中国贸易有望以％的CAGR从3万亿增长到45万亿人民币… 单位：万亿元人民币 CAGR99-08 % % % CAGR 99-08 % 中国贸易量及预测 按照中国贸易融资预测得出的银行收入 出口（万亿人民币） 进口（万亿人民币） 相关产品 商业模式分析 商业金融担保与金融租赁项目 SME的贷款量受到银行抵押要求及银行业务重点的制约 CGC创新提供了一种解决方案 - * - - * - 担保需求 银行不愿意直接向SME提供贷款有若干方面的原因： 风险技术差 避免欺诈 银行职员规避风险 倾向于为大公司和零售客户提供贷款 银行对抵押物的要求制约了SME贷款 主要问题在于可接受的抵押物 大多数SME没有固定资产 1 2 银行在没有CGC提供支持的情况下直接放贷给SME CGC已制订了若干创新方案，以支持银行向SME提供贷款，并解决了SME融资途径有限的问题： 专业风险管理 风险容忍能力高 更灵活的抵押管理 更短的审批周期 产品创新 3 银行在CGC的支持下放贷给SME SME贷款申请 案例分析：SME常常需要CGC来促进其业务发展 一家小型房地产开发商 - * - - * - 房产销售 解除抵押 房产开发 政府 小型房产开发商 贷款 固定资产抵押（土地） 土地 $ 政府 小型房产开发商 解除抵押 偿还贷款以解除抵押 允许销售 CGC 其它担保物 个人信贷 股本 未来销售收益 担保贷款、委托放贷 担保贷款 小型房产开发商 偿还担保的贷款＋委托贷款 CGC 解除其它 抵押 担保费 SME偿还委托贷款 购买方 现金 房产 4 3 2 1 6 5 4 3 1 3 2 1 2 5 6 4 CGC提供担保以帮助房产开发商借入贷款， 解除待售抵押物（房产） 来源：BCG的采访；BCG分析 业务获利能力：乐观的中短期前景 - * - - * - 客户付款意愿 业务获利能力 拖欠与回收 前景： SME的强劲融资需求喻示着各CGC开展竞争的重点将是建立银行关系，而非对SME的收费水平 目前，各CGC的收费水平相似（～％），但很多私营公司在此基础上收取咨询费（避开指导费率） 监管机构在放开指导费率（目前为基础费率的50％）过程中的着眼点 从采访中看，监管机构希望通过担保费水平的提高，相应地反映出SME风险 很多业内公司希望进入SME贷款业务 中国和国外的大型银行有其它业务重点，不太可能成为CGC的直接竞争对手 本地的信用合作社和城市商业银行很可能成为SME的直接放贷人，他们对CGC构成一种威胁 前景： 迄今为止，累计的違約率（CGC行业）处于％的低水平 在SME风险评估、控制和回收方面，CGC似乎拥有比银行更好的机制 未来拖欠率具有不确定性，拖欠率的历史数据可能无法反映真实的拖欠率，因为CGC的历史较短、渗透率较低 如果未来的拖欠率增加，则担保费会相应增长 银行的业务经验似乎表明SME贷款总体上具有较高的拖欠率 5个城市的调查结果显示，SME不良贷款占不良贷款总额的67％。与22％的全国SME贷款比例相比，SME贷款似乎具有显着较高的风险水平 有利性最大的前景 有利性最小的前景 竞争本地化并因地理位置而不同 - * - - * - 上海 深圳 北京 （1） 2003日4月的数据 备注：除非另有标注，否则所有注册资金均截止2003年年底；CGC的数量和担保量截止2004年8月 来源：NDRC；文献研究；深圳中科智担保投资有限公司；BCG的分析 CGC总数量：131 总担保量：亿元人民币 主要公司 注册资本 （百万人民币） 800 500 280 250 200 深圳市高新技术产业投资 中科智 中海融 中融信 中小企业信贷担保中心 CGC总数量：60 总担保量：亿元人民币 主要公司 注册资本 （百万人民币） 1,000 650 580 333 25 中投信用担保有限公司 中国经济技术担保有限公司 银基担保 中关村科技担保有限公司 北京首创信保投资管理 CGC总数量：18（1） 总担保量：亿元人民币（1） 主要公司 注册资本（1） （百万人民币） 200 100 100 60 60 50 上海金逹担保租赁有限公司 上海银信投资担保有限公司 上海CNPC投资担保有限公司 上海中资担保有限公司 上海世联投资担保有限公司 上海亘银担保有限公司 付费意愿 机遇和威胁：近期不太可能出现重大变化 - * - - * - 核心业务的可持续性 机遇和威胁 建设关联产品能力 前景： 按照我们的预期，目前的业务模式在中短期内是可以持续的，因为银行尚需要建立起他们的SME工作重点和相关能力，况且目前的SME融资一直有着过量的市场需求。 但从长期来看，银行很可能会涉足SME直接贷款业务，而不通过CGC。日益强化的竞争和SME资金需求缺口的逐渐缩小意味着CGC核心业务的利润率和业务量很可能会下滑 还有其它风险因素，如经济低迷、调控性变化和CGC的内部治理问题。考虑到各种风险因素以及核心业务的长期前景，CGC行业应该开发新的产品，但应该是关联产品，以此改善未来的收入渠道，保持自身的竞争力 前景： 确定有5种可供CGC发展的相关业务，以保持其中长期的获利能力 根据对这些选择方案的初步评估，SME银行业务、保理及设备租赁业务对CGC行业具有相对较大的发展潜力。要求进行更详细的分析 有利性最大的前景 有利性最小的前景 信用担保行业的关键风险因素 经济低迷 - * - - * - 关键的风险因素 关键风险因素描述 基本原理 经济低迷导致更多的贷款拖欠，从而增加了CGC所承担的风险 存在可供CGC用于管理产品组合风险的手段 来自银行的直接竞争 推出新产品 调控性变化 CGC内部治理 银行直接向SME放贷并抛开CGC CGC对SME融资没有产生任何增值 针对CGC的经营和信用担保的价格施行更多的管理规定 困难的业务环境和激烈的竞争 CGC行业在没有充分评估相关风险的情况下推出新的产品 新产品可能给CGC造成较高的拖欠损失 新入行者数量的快速增长可能导致公司内部治理水平下降 CGC可以制订相关指导原则和过程，以保持内部治理水平 1 2 3 4 5 核心业务的可持续性 对CGC的影响 影响小 影响大 可以为CGC提供良好机会的若干种关联产品 - * - - * - 相关产品 有良好前景的长期业务模式，但从银行的伙伴转变为银行的竞争对手会存在显着风险；银行营业执照很难取得 中小企业贷款银行 市场需求不确定 关键因素是与银行和房地产开发商保持强大的关系 个人抵押贷款担保 有良好前景的模式，风险抵、利润高 与银行构成潜在的竞争关系 保理 业务前景: 业务前景： 业务前景: 1 2 3 有利性最大的前景 有利性最小的前景 很多SME客户有设备融资需求（尽管某些供应商已提供了租赁服务） 租赁 抓住中小企业增长势头的良好时机 有限的投资剥离渠道 私人股权 需要克服很多风险和挑战 中国债务市场可能尚未做好这一产 品的准备 金融担保保险 业务前景: 业务前景: 业务前景: 4 5 6 需要进行更多的分析，以确定其业务潜力 SME贷款银行 - * - - * - 描述 利用银行营业执照拓展SME直接贷款业务 战略性分析 开始在服务水平低下且不被银行视为重点的细分市场中建立市场份额 SME贷款在很多发达国家都是一种盈利性很好的业务 垂直整合SME贷款业务，最大化减少未来与银行竞争所带来的影响 CGC的竞争优势 CGC的现有重点和对SME的深入认识 CGC拥有强壮的风险管理机制，专门为SME业务度身定造 风险和挑战 难以获得银行营业执照 银行将视CGC为竞争对手并停止目前的业务举荐 要求筹集非常大额的资本，以满足贷款量要求 尝试在银行关注SME贷款之前，建立起“先行者的优势” 有良好前景的长期业务模式，但从银行的伙伴转变为银行的竞争对手会存在显着风险 来源：BCG的分析 相关产品 个人抵押担保 - * - - * - (1) 以深圳中科智公司为例，其深圳分公司的个人担保贷款已发放余额已从2001年的2200万元人民币增长到2004年的亿元人民币，CAGR达到250％ 来源：BCG的分析 描述 在最初几年的抵押业务中为购房者提供抵押担保 战略性分析 个人信用担保市场正处于发展阶段，并可以达到显着的市场规模（1）（但很多个人房地产贷款都已有不动产抵押而不需要额外担保） 个人房产担保市场具有平均交易量大、风险水平低并且现金流量稳定的特点 CGC的竞争优势 与房地产开发商的良好业务网络，可建立伙伴或业务关系 从银行角度看作为担保者有更高的信誉 CGC可以从借款人接受其它形式的抵押物，以赢得勉强够格的贷款申请 风险和挑战 需要与房地产开发商建立伙伴关系，以确保业务量 在具备了个人信用信息的情况下，银行很可能会在抵押贷款的审批上较少要求信用担保 针对大众市场，需要建立起以强健的个人评估体系为核心的简化流程 市场需求不确定－潜在的机遇只是针对特定公司而言。关键因素是与银行和房地产开发商保持强大的关系 相关产品 保理业务 - * - - * - 描述 从事保理业务或向保理公司提供担保 战略性分析 随着中国经济的扩张和国际贸易的发展，贸易融资量有望持续增长 通过保理业务，可允许将业务范围从SME客户拓宽到大公司和金融机构 CGC的竞争优势 良好的SME和金融机构网 可以利用客户关系上的优势，充当弥补融资缺口的经纪人角色 在SME和贸易业务方面已建立起信用评估体系 风险和挑战 需要进行产品推广和市场开发，因为这在中国属于一种相对较新的概念 最初的业务规模可能会比较小 需要完善贸易融资和保理业务产品的相关知识 与银行构成潜在的竞争关系 有良好前景的模式，风险抵、利润高；与银行构成潜在的竞争关系 来源：BCG的分析 相关产品 设备租赁 - * - - * - 描述 从事设备租赁业务 (Leasing) 战略性分析 利用大SME客户基础优势 获取设备融资业务的增长，这种增长是可以从中国经济增长中预期到的 很多CGC的SME客户都有设备融资需求 CGC的竞争优势 良好的SME网络 对设备购买人的信用风险评估类似于贷款评估过程 风险和挑战 业务量与设备供应商的销售额联系在一起，这不是CGC所能控制的 需要对设备抵押物的价值有更多的了解 例如，折旧寿命期；技术更新或改进的影响 很多供应商都拥有供应商融资服务；这一市场可能难以进入 很多SME客户有设备融资需求，尽管某些供应商已提供了租赁服务 来源：BCG的分析 相关产品 私人股权 - * - - * - 描述 投资于需要“搭桥 “融资的高增长的中小企业 战略性分析 抓住中小企业增长势头的良机 “委托贷款”的一个贷款渠道 CGC可以很灵活地采用多种方式来投资或获取中小企业高速增长的收益（例如委托贷款、买卖股权以得到担保费用等等） CGC的竞争优势 利用目前的中小企业客户基础 CGC的信用评估和商业分析技能有助于评估潜在的投资机会 深入理解目标公司的财务实力和经营业绩 风险和挑战 需要大量资本 投资风险和借贷风险不一样。需要采取现有的风险管理流程来进行股权投资 监督投资以便防止代理出现问题 有限的投资剥离渠道——在某些情况下交易买卖可能是唯一的渠道选择 相关产品 抓住中小企业增长势头的良机；目前在中国的投资剥离渠道有限 来源： BCG 分析 金融担保保险 - * - - * - 描述 金融担保保险对投保债务的本金及利息的定期支付提供无条件的担保 战略性分析 中国的债务市场将继续发展 对于债券发行，存在信息不对称的问题。投资者无法充分了解发行人并且无法给予信任。该市场需要有中间人来填补信息缺口 资产担保证券(Asset-backed securities)市场正在发展 CGC的竞争优势 灵活的业务模式使他们能够成为先行者 风险和挑战 融资担保保险要求有提供债券发行担保所需的大规模资金基础。 美国市场主要由几家拥有60到300亿美元资本的公司控制（MBIA、AMBAC、Radian） 对风险管理和技术诀窍有非常高的要求 目前中国不存在私营债券发行 要依赖一个成熟和流动的资本市场进行运作；目前资产担保证券(ABS和MBS)市场均待建立 需要克服很多风险和挑战；中国债务市场尚未对该产品做好准备 来源：ABN-AMBRO；BCG分析 相关产品 发展步骤与设想 商业金融担保与金融租赁项目 中小企业融资的五个阶段 第一阶段 创办期 成长早中期 推广期 成长中后期 IPO 以自有资金为主 主要通过担保解决 自身具备一定信用 上市公募 增资扩股 以及向银行融资能力 第三阶段 第二阶段 第四阶段 第五阶段 上市前私募 中国担保行业增长迅速者 市场潜力巨大 注1.渗透率：指商业担保贷款在整个担保贷款中的比重。 注2.至的SME贷款总额为35380亿元，渗透率%。 担保公司的数量 商业担保贷款总额 担保贷款总额 担保渗透率 复合增长率% 复合增长率% 复合增长率% 复合增长率% 资料来源：国家发改委， 2003年数据为截止至10月份 问题亟待解决 机遇伴生挑战 行业监管政策存在一定的不确定性 面临潜在的银行和国际同行的竞争 信用担保行业的风险分担机制的不健全 担保机构规模小、担保放大倍率低 担保机构运作不规范，地区发展不平衡 缺乏资金补偿机制，持续性发展存在困难 问题与挑战 中国征信系统的不完善、法律法规滞后 利率市场化可 能带来的冲击 担保行业未来趋势分析 信用等级 不断提升 银行信用 (担保机构) 商业信用 初级担保 担保财团 担保银行 高级担保 主打个人 业务 一体化融资 服务提供商 担保行业未来趋势分析 信用等级 不断提升 主打个人 业务 一体化融资 服务提供商 小额贷款公司 小额无抵押担保 个人创业与消费担保 担保行业未来趋势分析 信用等级 不断提升 主打个人 业务 一体化融资 服务提供商 银行融资与非银行融资一体化 债权（间接）融资与股权（直接）融资一体化 企业融资与个人（家庭）融资的一体化 境内融资与境外融资的一体化 个人消费融资与个人理财服务的一体化 企业融资与机构理财服务的一体化 传统融资服务与创新融资服务的一体化 …… 中国商业担保未来发展之路 一体化融资服务提供商 产品/服务多元化与专业化、标准化的高度统一 产品/服务标准化与持续创新能力的高度统一 产品/服务的快速反应与风险管理流程效率的高度统一 企业运作的多元化与业务运营中心的专业化的高度统一 分产品运作的业务中心与运营公司整体运营的高度统一 业务运作的集团化、规模化与经济效益的高度统一 进取-扩张型战略与成长性、市场份额的高度统一 和谐的企业文化与各级管理人员、业务骨干综合素质的高度统一 商业金融担保项目规划的三部曲之一 巩固业务基础，立足于浙江省，并逐渐扩大业务辐射圈。 利用目前银根紧缩的传统融资环境，积极抢占市场资源，建立良好的项目渠道。 通过金融担保服务，帮助银行释放贷款压力，建立良好的银行及金融机构资源与脉络，提升受信级别 建设科学的项目评估、调查、风险管理与决策机制，不断扩大业务担保产品的业务范围，形成抵押担保和非抵押担保相结合的混合型业务结构。 形成有前瞻性的业务、战略定位及符合市场发展趋势的产品属性，同时构建核心经营团队。 商业金融担保项目规划的三部曲之二 强化品牌管理，加强产业及宏观经济研究，为产品创新与衍伸建立良好的数据研究基础。 以中小企业中短期抵押贷款为主，不断扩大产品及金融服 务范围、开发新的金融产品，避免投资业务板块的过于单 一的经营风险。 强化业务稳定性和业务结构，建立完善的内部治理结构，激励机制、管理和决策机制。 保持稳定的业务增长，不断提升受信度，并适时引进风险投资合作伙伴，扩大金融工具的杠杆效应。 向同类产品板块进行辐射，形成集金融担保产品、风险投资产品、非上市股权投资产品及咨询服务产品的混业经营，达到项目资源的最大化复合经营，成为企业金融一体化服务提供商。 商业金融担保项目规划的三部曲之三 建立产业研究和宏观经济资讯平台，并与国内各类型研究机构形成战略合作伙伴关系。 不断提升经营业绩，寻求登陆公募市场。 开发大型设备金融租赁，资产管理等资金密集型金融产品，提升自身的竞争优势及进入壁垒。 在不断引进风险投资伙伴的同时，建立夸区域性的经营与业务网络。 形成银行融资与非银行融资，债券融资与股权融资，直接融资与担保融资，私募融资、公司上市及公司金融战略策划综合性产品线与服务体系。 商业金融担保产品结构设计 股权投资 金融担保 金融租赁 咨询服务 项目资源 通过各种金融杠杆的运用实现受信倍数的扩大和投资能力的持续提升 新的金融业务杠杆 和金融业务产品 当前的金融杠杆 银行授信 金融杠杆的综合应用 持续提升投资能力 资金结构 私募投资伙伴 公募市场 提升授信 商业金融担保资金结构设计 时间 比例 衍生产品和新产品的不断研发 加强产业、宏观经济研究和行业战略伙伴关系; 重视竞争动态和市场发展趋势 建立完善的资金供应链和风险控制体系、不断扩大金融杠杆效力 良好的政府、社会、产业和公共资源 业务资源，网络和渠道的维护和巩固 内外部的工作任务 现有产品的维护和质量更进 完善的售后服务 和增值服务 完善管理和决策体系、建设核心经营团队 品牌的打造和维护 附：商业担保现有市场产品 企业金融担保 企业流动资金贷款担保 是指企业因正常生产经营周转的需要，在其自有资金不足且无法独立获得银行贷款的情况下，通过担保提升其信用而取得融资。 企业固定资产投资贷款担保 是指企业资本性支出的需要，在其自有资金不足且无法独立获得银行贷款的情况下，通过担保提升其信用而取得融资。 授信额度贷款担保 是指为企业向银行申请授信额度设立的担保，企业可以在不超过额度总限额和期限内循环使用贷款。 个人融资担保 汽车贷款担保业务 是指个人欲购买消费用途车辆，但不能或不愿一次性付清全款，根据客户申请，由中兰德提供担保，银行向申请人发放汽车按揭贷款，用于向车商支付购车款，待车主交纳购置税及上好牌后再将所购车辆抵押给中兰德（或贷款银行）的业务。 房产类担保业务 交易转按揭担保业务 是指卖方将其房产转让给买方时，根据卖方（或买方）的申请，由中兰德提供担保，银行向申请人发放贷款，用于卖方偿清原银行贷款（或买方向卖方支付购楼款），以便顺利办理房产过户的业务。 转贷担保业务（又称同名转按揭担保业务、非交易转按揭担保业务） 是指房产权利人为节省贷款利息支出、增加贷款金额、变更还款期限等，根据其申请，由中兰德提供担保，银行向申请人发放短期赎楼贷款（或提前发放后续抵押贷款），用于偿清原银行贷款，待赎出《房地产证》并注销原抵押登记后，再继续在银行办理二手楼抵押贷款的业务。 凭抵押回执放款担保业务 是指已过户到买方名下的房产在国土部门产权登记中心已办理了抵押登记递件手续并取得了抵押登记收文回执，但客户欲在抵押登记办妥前取得银行的抵押贷款，根据其申请，由中兰德提供担保，银行凭抵押回执向申请人提前发放贷款的业务。 直客式按揭担保业务（又称一手楼按揭担保业务） 是指个人为了以一次性付款方式向开发商购买一手楼房产，我公司为个人向银行申请的按揭贷款所提供的阶段性担保业务。 个人信用担保业务 个人经营性贷款担保业务 专业担保 工程投标担保 由担保人为投标人向招标人提供的，保证投标人按照招标文件的规定参加招标活动的担保。投标人在投标有效期内撤回投标文件，或中标后不签署工程建设合同的，由担保人按照约定履行担保责任。 附：商业担保现有市场产品 承包商履约担保 承包商履约担保是指由保证人为承包商向业主提供的，保证承包商履行工程建设合同约定义务的担保。 预付款担保 预付款保证担保是指由保证人为承包商向业主提供的，保证人对承包商履行扣还预付款义务的保证。以防止承包商在收到业主的预付款后将款项挪作他用或宣布破产等。 业主支付担保 业主工程款支付担保是指为保证业主履行工程合同约定的工程款支付义务，由担保人为业主向承包商提供的，保证业主支付工程款的担保。业主在签订工程建设合同的同时，应当向承包商提交业主工程款支付担保。未提交业主工程款支付担保的建设工程，视作建设资金未落实。 诉讼保全担保 诉讼保全担保是指申请人在向法院申请进行财产保全时，向法院提交的对因财产保全不当给被申请人所造成的损失进行赔偿的担保。主要包括诉前财产保全担保、诉讼财产保全担保和财产执行担保等。 附：商业担保现有市场产品 中小企业是科技及市场创新的主力军 UPG将成为客户与金融机构及金融资源之间的共同外延综合服务企业。 横向上，我们将与更多的金融资源开展深层次合作，扩展资源配置和服务效能，为银行等金融企业提供配套服务及客户共享。纵向上，我们将通过向客户提供多方位的综合服务，让客户得到更多的服务品种和选择机会。在经营理念上将改变传统担保的模式，不仅经营风险，而且经营价值，不仅是风险的承担者和转移者，而且是价值的发现者与推动者。通过风险和价值的经营使资源得到更有效的配置，为客户提供最适合的融资方案，通过善意、专业的服务为客户赢得最佳的提升机会。