管理工程学报. JoumaJ of Industrial Enginecring/Enginf:f:ring Manag~lIIent 2∞2年第2期企业资信监控机制的建立张彤，张世英(太津大学管理学院，天津3αXJ72)摘要。本正阐述了企业背信监控的极念.Jr-走了企业背信监控的内油.论述了企业青馆监控机制建立的必要性和可行性。命别讨论了一次博挥和重芷博#的均衡战略，在设计的行h规则下，椎导丁博#均衡结果。关键词贵估;监控.博4平，均椅;战略中回分类号口立献标识码:A文章编号1004-6062(2002) 02-∞46-04 大资信评级机构G可以应样说，国外资信监性是通过对企业引言的资信状况评估后对外公布完成"监"的职能，通过企业资信所谓企业资信.是指企业履行各种经济承诺的能力相可节级不由于就会受到投资者的冷落以督促企业改进资信状况倍程度.它是企业的基础章质、财务状况、资产质量、经营状完成"担"的职能。因而这一监拉过辑是借助市场间接进行况及发展潜力等方面综合素质的集中体现。我国由计划经的。挤过渡到市场妇济后，企业成为以有限责任为核心的、自圭我面企业众多.对每个企业都iì!行资信评估是不现实经营、自负盈亏的傲现t体，面临着目益激烈的市场竞争。的。另外我国国有企业占绝大事数.长期的it划经济使它们企业的资信状况成为投资占、债权人相交易各方关注的焦对市场选择的反峡并不敏感，加之投资者的自我保护意识不点，一且对目标企业的资信状况不满意，他们就会通过"用脚弛，完全借助资信评级和市场恐难达到督促企业改造较信状技票"的方式选择其他的投资或交易对象。企业资信状况好况的目的。因此，我国的资信监控强调监督和诱导，应具有坏的-1'直观指标就是企业的资信等级，它是由资信评估饥很强的直接性。我国资信管理工作刚刚起庄，及时认识到监构在M企业情况进行全丽了解的草础上.根据科学的指标体控的重要性井完苦监控理论和方法不仅能提高资信监控的罩、采用严谨的分析方法对企业资1ã状况所作的综合评价.放率.还可以使我国的资信管理工作少在弯路，r而用博弈这一评价活动就是我们通常所说的企业资信评估。模型i才论监控策略只是对我国资信监控体系建立的初步尝由F.，响企业资信状况的因素(包括企业内部的和企业试。外部的、企业可拒的何不可控的}在不断变化，企业的资信状况也会相应发生变化.只能反应企业在一定时间内资信状况E 基本假设与变量设定的、次性的资信评估已不能满足市场经济的要求，资信监假设J，e→0是已知的、并在一定的时间内相对固定，控的慨念被提了出来向其中，θ是企业提供(评估机构观察到)信患的集合，。是企我们认为.资信监控包指资{自监督初阴阳两个方面的内业资信等级的集合。也就是说，这里不研究企业的资倩即级容:-h面.资ï;r评估机构在公巾资信评级的结果后.应继续问题。监督企业状况.并在必要的时候变史其资信等级:茜情况发c 评估机构对企业的监控成丰生重大变化，则进行重新评估c因而与资信评估相比，资信R一对提供虚假信息企业的惩罚监控的~个显著特点是过程的动态性相结祟的时敏性υ另d-虚假信息对评估机构造成的危害值-j，面.由于时间、人jJ和资金方丽的限制，评估机构不可能H;，一不同资信等级给企业带果利益的差值(资信等级对所有企业进行不fl1J断的主程监督.而是钊对企业行均.建提高的边际收益)立企业资倍的监控机制，进行有针对性相更高妓率的工作。lr"评估机构对企业的监控椭率困而与资信评估相比，资信监控的另'个显著特点是主体的a一企业提供虚假信息的榄率主动性和机制的诱导性。上述变量中.c, d. g, R~， ;;主~π.α"，1。其中.，运d.在国外.虽然也有资信监控的提法，但它们的监控主要否则，监控的成本高于公布错误企业资信信息带给评估机构体现在资信评级t.穆迪和标准普尔就是国际伫最著名的阔的损失，将元需进行贺信监控;g~Rð，.，否则，由于提供虚假锥稿日'自:2001-0\.29飞悔改稿1.童喃自国靠自然科学基金项目资助(7蝇αXl16)帷者简介:张彤(J蝇8-)，女，天津大学管理学院讲师.主要从事暨产评估，企业理财、企业贾信管理和企业集团问题研究。-46一?췲랽쫽뻝囄맜샭릤돌톧놨䩯䕮䵡㈰웳헅⣈햪탔맘훐컄틽쯹탅뿶볃뺭뗣춶뮵릹쾵헢평췢뗄뿘컒죝볠짺튻뛔솢틲훷퓚쳥듳뗈췪잿뫜킧쒣쫔䦻볙웤튵컊插竒擒亡쳡狒懒짏럱삲ꇶퟷ촱畭〲쮽튪뫍볼좦쿗헂돌벰맽펪튵ꎮ뗄퓚ꆢ튻폚튲쏇ꎺ뚽뿘랽쯹웳뛸뚯맺쿖벶ꆣ쫐ꎬ잿탍짨훐쳢믆룟퓲쯰ꇶ엌헟汬퇔캽욱늿훘돉싊뮶믐ꎣ쫶춮쫀鈴杩㚣돶쓪ꎺ뿉듊럖뇪뇠뛈랢뛉ꆢ뗄튻뛔닉움펰믡룅죏웳쏦폐폫탔췢퓚탅늻쇭뎡췪쒿훘쳖ꎬꆣ삹ꎮ쪧죕춲튵㠹웳ꆱ듳ꆰꎮ퓌껒뇤걎쳰ꎬ펢뺼뗚놾탐ꎺ샠쪶뫅ꎮ햹떽ퟔ떩룶웳폃볛쿬쿠쓮캪랽튵튻뫍움ힴ뫃췢톡좫뗄횱튪싙䃒ナ삻뇟볠ꎬ뺫쒿뷩澣䥮쓄튵뗄ꆢ듎뇤뿘뮹뗈?뮲삻뗌쿹㋆ꞹ컄탔뫅싫ꎺ쯼잱쫐뢺탅뛔횱튵퇏믮웳펦놻ꎬ쏦ힴ룶평믺쯤벶뿶뻍훚컒퓱쾧ꆣ뷓볠?뭮쟆調볊뿘붫긲摵ꆰ敮랽웳탔뮯ꆱ벶꧐엏믍調훐獬??닻ꆣ탅ꎺ氰쫇솦뎡펯ힴ쒿맛쟩뷷뚯튵랢쳡ꎬ뿶쿔쪮뷸뗄움훆좻믺믡뛠맺훺틲탔늢뿘릶쫕컞㈰헅牬?탅쪽튵틔ꊶ곗릶꧐湧쫶럖ꎻ昲〴웳뗈뺭?뿶뇪횸뗄뻍짺쇋ꎮ훸쪱탐볠맀튲벶릹쫜ꎬ맺랴듋ꆣ췪닟틑뗌퓆틦돉탨〱볒춮탅?쇋뇰볠㈴ꎮꎬ튵랽볃뗄돉웳톡뇪뷸럖ퟣ탅뿉뇤돶늢퓲쳘볤늻뿘쿠폕폐웟ꆣ뫳떽횰뛔펳컒짆쪹싔횪벯?퓆쫐?掣놾ퟔ⠱ꎬ몣웳쳖뿘ꎮ㘰뗄쏦뫳캢캪튵뻍탐컶컒ힴ뮯살움퓚뗣ꆢ簱믺뇈떼ꎬ뿉뛔춶쎿늢맺볠횻ꤨ떵룟〱좻㤶쫇퓱탅뷸쓜뫏엏삹억?걤볠䖡곌튵싛ꎻ㌲㘲믹ퟛꎬ맛춶뗄쫇좫랽쏇뿶ꎮ냼맀뇘죋笱훆탔탅쓂틔췢룶늻벶맺뿘ꆢ움폚뿆㠩횸웤움뚤ꆣꋆ삻좼떵엏쇋늩⠲뒡뫏웳럡쏦램춨뗄횻삨믺튪맽ꎯ뛏ꎬꆣ삲뗏헢릫헟햼쏴뫍탅샭뛔늢맀ꇞ톧낻웳쯻뫍맀훘틲뗄튲調뚸쒼ꊵ枣뿘탅튻?〰쯘튵쳥헟쇋뛔뎣틲쓜릹뗄돌䪺뷸뫍퇹늼뻸룐쫐맜싙컒퓚믺?볠䧎믹얮튵뗄늻틑탂뛸뻍떵맔쒸곈〰볠듎ꎻ㈱훊돉ꎬꆢힴ뗄뷢웳쯹쯘랴탅퓚쪱췗좫탐뇪쮵췪샤뚼듳뎡욺뫍맺?튻릹즱듭뿘뷰싄춶뿉늻움헢탅쫇쒳?엂믺〷뿘늩뻹〲ꆢ뗄캪쏦햮뿶쮵⢰펦볠릫뫲뚯쪽돌폐쳡ힼꎮ돉실뷸뛠볓뿖릤랽뚨맛?컳ꎻ쒸쿮쳬㈩뗄?뫢ꆪ탐닆벯틔쇙좨늻탅믹횹ﳀ뿘웳쓜뚽늯뇤맀첬볠헫램웕맺ꆰ튻쫽횮쓑ퟷ맜달쮵춷즵떴엂?ꎡ枡쒿싉ꆱ룅뫍ꎻ〰컱훐폐ퟅ죋싺뗈뒡웳튵룼탔붶뚽뛔쇭ꎬ뛻췢볠춶듯잿룕늻쪱떽?듳훆룷믲뗄ꆣ샭ꎮ?쓎?쓮훘햽㐶ힴ쳥쿞죕뫍틢벶짏탅튵퓚뗷웤ꎮ탔튻떫뻍ꆱ듙뎤떽말뷶뿘볤⧐즽훺톧훖붻⧔ퟣ틲뿘릤헢ꎺ듀?ꎮ뢴싔ꆪ뿶쿖퓰틦붻ꎬힴ뗄튻뿘움뷡쓏뛸뫍룶쯼쫇탅웳웚헟뚽볠웰쓜쳥쓚엏⠷맜뗄뺭틗?쫐뛸맽ퟷ샯ꛖァ뷧늩〴ꆢꆣ죎벤틗쯻쯼룹뿶탅?뚨솽벶맻?쫇룼쿔쏇맺볠횰튵맀뗄듙뚽늽쳡쾵쿠ꊵ럱㤶샭볃뛔뮶뎡폫돌짙늻??뚨틍컒캪쇒룷쏇쫇뻝쯹움뾵쪱룶뗄뗈욣헫룟훸볊뿘쓜룄볆ퟔ웳뫍ꎮ붨뛔쒼쾢퓲〰톧붨돐쿳쾱뺭ퟣퟟ퇐쒲쇋뗄닺맺뫋랽뻍평뿆ퟷ맀쒺볤뷡벶쪱곆뛔킧쳘볠늷쫇ꎬ뷸늻뮮컒튵폕벰솢만꿌듸〱풺웳뻹억훊평탄쫐맘믡ꆣ톧뗄췆쓚볃쏦맻ꎻ탅킧삹싊뗣뿘ퟮ춨뷨쿖뺭놣룄떼쪱췤뚨ꢣ뺿뿚룸㘩붲솢튵뫢솿볆뎡힢춨탅ퟛ뫳죴탔삻쫇훷훸맽쪵볃뮤뷸ꎬ죏볠돵ꎮ걮폚쪦뗄웳꾣움훺슷딨ꇜ햽ꆢ뮮뺺뗄맽움횸첨?탅쓚ꎬ쟩ꆣ調탐릤훷튪쏻뛔웳ힴ쪹틢펦쪶뿘늽쫇맀쳡쓜튵곆튪맀쫐没탅싔뺭ퟔ헹붹ꆰ맀뇪움ힴ펦뿶쇭릲캪ퟷ쳥뗄웳튵쯼쪶뻟떽뎢믺릩훷솦쟳쿠뎡쿂뗄탅ꏆ볠ꎻ펪훷ꆣ폃믺쳥볛뿶볌랢뮿ꎬ뗄솽튵쏇늻ힴ폐릹탩튪뫍탅떵ꎬ뇈컊쏦뗈뿘퓚ힴ뷅ꎮ탸진붨탅볙듓뿉ힴ쓗ꎬ뷓폃탅벶킣뗄짨?쫂쓚볆뿶쫐탅뷸늩움걣ힸ몭뗄닺뫃엗볠탅탐?벶ꇜꎬ탐움?撣싛캪맀?쫶맦ꎬ쇋뇰웳웳쿂튵튵ꎬ샭췆닆탅떼ꆢ볠쇋웳뿘늩튵믺?훆뻹탅붨뫢맜솢뷡샭뗄맻뫍쏳ꆣ웳튪튵벯췅컊쳢퇐뺿ꆣ
, 管理工程学报2田2年第2期信息获得的边际收禅高于可能受到的惩罚，监拉将无任何意弈的均衡结果，即在每个阶段都会出现一次博哮的主付矩义。阵，也舍得到i和π.的结果也但是如果我们事先知道企业和评估机构的行为规则，就会有更好的解决办法，从而使2博弈均衡战略问题变得简单且易于操作。为了叙述}j便，我们用以民咽。代表企业提供真实信息，假世企业和评估机构的行为规则已知·F("，}代表企业提供庸假信息.C( Con'roJ)代表评估机构进1、在第-阶段企业根据自己的判断选择行动叫R或行监控.NC (Nol Conlml)代表评估机构不边行监控c其中F)，企以后的阶段则根据评估机构前阶段的行动制订相应(NC，则为合作行为。的时策，即 一次博葬α产+= R旷a，~~= C, α俨~þ矿αl叫oNC: 2、如果评估机构发现企收提供虑假信息.在丰阶段就要褒1怦估相l掏监控的回算榄型实施拉罚;企业3、评估机构旦对企业实施监控，就表示开始对企业产提供虚假信息(F)I握供直在信息(R)生不信任，以后阶段就要连续实施监控.评估机构-c+g. ~g 4、评估机构在最后阶段总是要实施监控。, 0 为简便起见，在下面的分析中我们将不唔虑折理因素。d, R~; O. 0 二次博#国然.在这个有关评估机构是否对企业进行监控的次假定评估机构是理性的。企业有两种类型。理性的博赛中.平存在纯战略纳们均衡.但我们aj以找到混合战略(mlional)相非理性的(盯lItional)，慨事分别为(1-v)和p。这纳什均衡也里，所谓理性是指.f以选择各种战略.尤其是.f以根据其他I)评估机构选挥监拧(πoI}和不监控(π=I}的期望收参与人的行动选择自己的行动U本主中.非理性企业指那些藏U.(~，a)分别是:经'f(状况较好、直拨提供真实信且即能取得良好的资信状况U. (J.α) 0α(g-d+O-a}(-d 的企业，我们可以将其称之为"有恃无恐"型，假定其在开始U"，(O.α) =α(-d) + (1α}O 就选持合作R。然而现实中.大多数的企业在运行中免不了会出现或多或少的问题.另外由于企业丰身的一些信息属于令上述二式相等得:α·=」「p+" 商业秘密，企业井不愿意向外附漏，所以大部分企业属于理2与企业提供虚假fâ息的慨率α〉α"时.评估机构的愚性企业，即都有提供虚假信息的叫能。优选择是监控.反之则应暂时不监控。在第阶段，非理性企业选择R:理性企业的最优选择因为r1a'/dc >0.所以c越大，a越大:即监控成本届为F，因为它的选择不会影响评估机构在第4阶段的选择.大，企业提供虚假信息的可能就越大。因此我们只须考虑评估机构在第一阶段的选择，设为X，它因为，)a'/，)g<O，所以g越大，a越大;即评估机构对将影响非理性企业和理性企业在第二阶段的边择。设理性提供虚假信息的企业惩罚越严重.企业提供虚假信息的时能企业在第二阶段的选择为Y.则有性就越小。'是z二次博挥均衡榄型2)企业提供虚假jiLI~!'(a = 1)和真实信息(α=0)的期望收益U，，(π，α)分别为-=2 ,= tI U，(π，() =π( -g) + (1-π) R" 非理性企业(ρ)R R U，，(π.O}二π0+([π)0理性企业(1-p) F E 评估机向X C 令上述二式相等f!ì.:1["'~ R J. J(t1, + g 当评估机构监控的慨事π〈π.时，企业的最优应再是如果x0 NC ~IJY~ F，汗估机构的期望主付是提供虚假信息。[pO + (J -p)(-d)J ~p(-c) + (J -p)(g -dJ (第-阶段效用-+ -菊三哥哥效雨了因为3π•/:, >0，所以R"踵大，π‘越大:即不同资信(d-g}p+g-d-, (1) 等级给企业带耻利植的羔{直越大，企业提供虚假信息的可能如果XζC则Y= R，评估机构的期望支付是就居大.评估机构应加强~'J其的监控力度。[p(-c) + (J -p)(g -c)[p(-c) + (1 -p)(-c)J 因为Jπng<o，所以g越大.π越小:即评估机构对(第一阶段效用}_. 寸蕉士百F庭夜雨了-一提供虚假信息的企业惩罚越重.企业作假动机就会减弱，评~g(l-p)-2， (2) 估机掬对其的监控也就植弱c当(J)’" (2)即陪午~J 云(吨的时，评估机构将 .复博葬(T",2) 在有限次重坦博弈中，每个阶段的均衡结果都是一次博元需监控。-47 -ꆪ?췲랽쫽뻝噯ㄶ乯?맜㈰탅틥㊲캪ꆰ筲ぉの⡎㊣움닉웳닟쳡볠튻늻쿔늩쓉䤩틦疡쇮⊢떱폅틲듳탔㈩쫕啦疣뗈뻍맀璸犡퓚?헳튵컊볙没䘩뗄溲憲㊡쪵㎡짺㒡뛾⡭샯닎뺭믡짌붫뇭럇샭죧子ꎺ⢵嶵㴨⠱㵧⠲컞㐷튻剡ィ죧ꎮ挫撣긲?맀튵싔뿘탔〲쾢ꆣ쇋볠汭掣긱㇆릩ꎮ깏좻?쪲움ꌨ웳톡캪ꎬ뻍⡆갨벶풽믺?뗄뫍쳢짨ꋔ뛔ꋈ쪩ꋆ늻볲듎뚨ㄱ폫펪돶䚣듋펰㊶샭맻伫瀨撡⣒탨桬ꆰ⠱짏틦뒲폐뗚?샭꧞枣?瑱?맻믺헦⡣웳쓪믱탰뿘ꆿ걒튻삹탩?ꎮ훐뻹맀ィ튵퓱憿웳䪿풽ꎬꋲ룸듳漢릹튲움뇤?퓚닟쯋탅뇣늩ぉ쯹죋ힴ쿖쏘껒컒쿬ﺴ탔믺砽⠱ꩧ뭣볠獥⢡ꎬ쫶ꆰ䨢꧞쿞뮽릹퇧?짏튵砽릤쒾긽넽ﻓ뗚뗃쫶ꎮ⦴⧎듎삻볙⢢퓚뫢믺꺿쳡캲?튵킡ㄩꎬ웳ꆮ뛔믡맀ꆢ?틔탆랣죎웰틍污캽뗄뿶뫏믲쏜쏇럇릹ꋴ튻挩⥰⤫倩뿘탅⠱⦴놣뿚뛾⢡ꆣ쑬듎뷗ힶ揔ꆪ⦡돌㋆뗄了랽乣缾ꪺ늩調탅헢늻ꆣ릹?릩볠꿛쳡ꏅ㶢〩튵움엳웤뷡뗃믺볲ꇭ뮽뫳벴势ꎬ삹ꎻꎮ볻氩샭탐뷏컒ퟷ뛠횻뛾꧞揔倩⬨쪮⠱쾢튻缾깡⤽쪽놣훘뛎컐?뇟뇣⡎쿗?림쾢⡒룶듦톡㶿탩뿘릩㶢쫶볠듸맀朼뗄맻떽릹떥뫍ힶ삻맒틔맔ꎬ탔뚯뫃?务믲웳뚼ﲵ탫뷗쒾⡰瀩⣒㇒枡튻㉣톧뿳㵒??⦷搨쿠걡랲뢴ꟓ볊ꎬ삹⢣폐퓚퓱?볙ꎮ㹏탩⠰뗄튻뿘ꆣ쏗믺ィ볠움컆뷗調뮵뫳?쫇럇톡ꆢꆿꏈ짙튵쓑뾼웳뛎了㵦뭤뭰ꩤ倩瀩ꎮ놨뷂컀滎쫕컒삻狎?갩쳬뒿볠횱죕튻뗈탅랴ꎮ볙ꎬ웳⦷䘩⬨뗄샻릹껋뿘늩벴ꆯ탐틗맀뛎릷ꦶ뷗쿂샭횸퓱뿉뮶늢쳡럇ꇔ싇튵⥝⤨쌩ꆪ⡧⣒낭㈩뛾움쟑?쏇調ꪡ쒲움햽얡搩쾢횮쯹탅튵⬨㇒뾮徣펦戮튲퓚뫍캪폚믺떸퓲㼽삣ꋏ퓆뛎쏦탔䡲ퟔ뷓ꆰ컊늻릩톡ꏐ枡춡ꆪ뭦뗌튻뗃횱㸰?샭맀룟폃말?꧞맀싔⢡⬨뗄퓲ꆰ쾢틔돍⡮㇒묢싊뮣볓푧뻍쎿窡맦닙릹料룹훆ힶ벺쳡붫훊쳢풸탩뮻샭퓱ꩣ挩⥝벴잣挩ꎺꎮ훐掣갽탔믺폚刨ꆽ쓄믺쓉넽㇒룅펦揔뗄柔랣㴱뮢⤰쪽ꆱ믃잿풽룶꺵퓲ퟷ?뻝뗊튪컗럖ꆣ⡩톡릩웤딭ꎻ틢볙탔캪⥝?꧐?⬨溡ꪣ쯹ꎬ웳릹䛀ꋴ?뿉剥ꏐ릹뾯ㄩ뮿싊퓝붴풽⦺㱺쾵뛔죋죵뷗쒽ꎬꆣ탐풼움뗌뗊솬?컶웳ꋲ퓱헦돆뫍쇭쿲탅냏妣傡뗄㇒긽틔쎿쓜慬킼?쫇뻹뫍?ꆣ쪱퇏췕퓂ꆮ쒲웤ꎬ훘뛎뻍캪몵맀掣ꦼ탸쟒훐튵䡴룷뚯쪵횮췢쾢퓚곔뗄ꊡ쿠웚?뭤ꆻ务룶톡?쫜⦴럱뫢늻?㺡깡뻍겿훘撡쪱뗄ꋲꎬ뚼ﮡ믡맦쓅믺꧐쪵컒폐楯훖ꆣ탅캪듳평킹삹뗚퓚웚ꪡ췻떽缾엏?뛔ꎬ볠⤨?ꎡꆮ풽?뗐ꎣ뗔ꆯ웳뷗믡ꎵ폐퓲킶릹?쪩뗊쏇솽湤햽놾쾢ꆰ뛠폚캽뿚퓱삻튻뗚췻횧?뗄ꏆ웳떫뿘ꏊ풽듳껔엏뗈붴튵돶ꯊ룼틑쿑잰?겾볠ꦼ붫훖氩싔컄벴폐쫽ꎬ䧄調뷗뛾횧ꊣ튻뛎劣뢶돍튵컒⢡놣ꆣ듳붴ꈨ솦킡ퟷ쿖쟈뫃횪ꇔ튻엏춱뿘늻샠ꎬ훐쓜쫑뗄쯹?맔뛎뷗뢶걣挩뗄므ퟣ?랣뗌?뷸쏇넽곆ꎻ쳡ꆣ뗄뛈볙튻ꎺ뷗ꊣ?뾼탍룅폈ꎬ좡컞웳놾틔?뛎쫇⡣뗃뻹ꎬ탐ㄩ삹벴뮼릩㴰ퟮꆣ뚯듎뷢킶뛎곔뺿?싇ꎺ싊웤럇뗃뿖튵짭듳?톡뗄泒潮꺢뫢퓆볠꧕틔뗄삻듆탩⦵폅뗌움믺늩툱뻶꽯?헛샭럖쫇솼ꆱ퓚늿ﺽ퓱톡汲뷡뿘헒웚調삹볙쓆ꎺ톡맀뻍?ꆺ냬⣔탐뺽벶쿖탔뇰뿚뫃탍퓋튻럖ힶꎬ퓱뮺붫뗐〱뗄떽췻릵돉삻탅?퓱껔꧐믺믡맻䫊램슻뚯ힶ퓆틲캪溵웳ꎬ탐킩떵캵짨ꆣ컞엏튻믬쫕쓗쒾調쾢?쫇릹복횧싏ꎬ훆캾쯘⠱튵볙훐탅쓑캪짨씨⦴붴뚼ꆱ죎ꊣ듎뫏?풽릶뗄?뛔죵뢶죖듓뚩췒떲ꆣ튻料횸탅뚨쏢쾢쫴ꇔ碣샭缾쫇暡暽?햽엏ꎬ뻘ꪵ뛸쿠瀩?쓇ힴ웤늻쫴폚곋탔뮼튻엑탒싔쓜ꆮꊵ움샆쪹펦뫍킩뿶퓚쇋폚샭?삹뒲듎ꇔ??쒿炡뾪삻믍늩?진ꏕ쪼㷍⧊調곗?묫립쫐놣??곆튻졻삹삻巓調립?썲
张彤等·企业资信监控机制的建立也就是说当p;'午=1--J-(吨圳，二次博弈均.5 三次懵挥均衡结果衡为t = 3 非翅性~业(p)R 袋3二血博弈均衡结阜理性企业(J-p) F t~2 评估机构C 非理性企业(plR R 理性企业(1-p) F F 搏#重.lJ止(1'> 3) 评估机构Nι C 由于三次博弈评估机构的均衡策略为(NC，NC，C)，茸用归纳法，假设第T-1次博弈的均衡策略为 二次博非(NC，NC…NC，的，对应于1)企业战略,. , 当博弈重重主次时，非理性企业在第一阶段的选摔仍为事6(T 川次情葬均衡篝畸lfc但F却不足是理性企业在第一阶段的最优选择，这是1=1 1=2 ’.. 1=1’-2 t=T-l 因为尽管选掉F在第一阶段能给理性企业带辈R.的最大非理性企业(p)R R R R 主付(假设评估机构选择NC)，但却暴露了它理性的特点嘈评理性企业(J-p) R F F F 估机构在第工阶段就会选择C而不是NC嘈从向1'理性企业评估机构NC 在第二阶段的支付变为(-g)，这样理性企业在前两阶段的户'CNC C 且支付为(R"-g);如果理性企业在第-阶段选择R，在第则T次博弈的均衡策略为J,( NC, NC ,""", NC, C, C) 二阶段再选择F，便可以得到(R")的总支付@显然，Rωg 髦R缸，所以理性企业在第阶段的量优选择为R，或占n,( NC ,NC ,...... ,NC, NC, C) 2)评估机构战略假定评估机构在第1阶段的选择为C，则其共有3种策.7 T次博挥均衡!11M略，分别为策略I(NC，NC，C)，策略ß(NC, C, C)，策略田1= T -I t = T t;: T -2 t ’" 2 (C, c, C)，那么有E H j~翅性命业(p)R R R R R R R 襄4三~博挥均衡穰型理性企业(J, -p) R F F F R F 策略l策略H匍略皿评估矶构川汇NC 代ICC 川'CC C t=lt=:2t=3 1=11=21=3 t = I t ;: 2 t = 3 非理性企业<p)11 R R R R 11 R R R ①评估机构选择策略I的总支付为理性企业(1-p) R F F R F R R R R Il + [p( -c) ,. (1 -p)( g -cl J ,. p( -c) + (1 -p) ( -霄佑机构f’l’C .’VC (; NC C C C C C cl J =日+g(t-p)-2ι②评估机构选择策略H的总支付为①评估机构选择策略1的总支付为[J,. (pO+ (1-p)( -d)],. (p( -c) + (1-p)(g-,)J [OJ ,. 1p O + (1 -p)( -d) J + [ p( -cl ,. (1 -p)( g -,) ] =fI+(d-g)ptg-d-c =(d-g)p+g-d-< 其中，n为评估机构在前T-2阶段的总支付②i韦伯机构选择策略E的总支付为山于hifzl-t有fI+(d-g)p+g-d-，;.[口1+ [p( -c) + (1 -p) (g -c) J + [p ( -" + (1 -p) fI + g{l -p) -2, (-,)J = g(l-p) -2, ③怦f击机向选择策略囚的总直H为ep策略E的也支付大于策略i的且支付。闵此l'次博弈的均衡结果为[ -,1+ [ -,1+ i -, = -3, (NC ,NC ,......, NC ,NC, C) 0 根据前面的结论忡午三l寸，有(d-g)p+g-d-c;.g(1-p)-2, (d-g)p+g-d-c;. -3, 3 结论因此，策略I的且支付高于其他两种策略的总支付。博当时距仅限于一次交易时，失倍的利弊权衡-方面会使弈重重二次时的均衡为追在收益最大化的企业试图放弃建立良好资信等级的努力(因为合作对方了解到自己信息真伪后，合作已完成);另一方丽迫于评估机构-旦发现企业提供虚假信息就要实施惩一棉一?췲랽쫽뻝헅튲昽럇퓂뒣샭?움ꆫ㊣㋈슶틲횧맀퓚ퟜ뛾ꆶ㈩볙싔⡣맼닟掣ꆮ뒹ꋙ嬰㴨ꋚ⣒ꋛ审룹⡤틍㑂䤽ꎬꋴ㎣평맩璡䲡퓲ꆣ믲쮥犴ꋲꆪ쏇挩?㶢웤즽벴룔듎䥎㎽떱ힷ랽䤽ꎬ?ꋴ乣닟웎ꋲㄩ떱倩?멬䦡㵬쾯퓂䎢ꆪ탔맀긲싔ꪡ캪㎶?샭ﶴꆣ뢶뗚횧뚨ꎮꎬ㓈崫撡巊뭣ꆪ훘튻㗈긳폚쓉ꩣ㘨咴캲쪮崽⭛搩훐⭧닟늩掣쟳뷗务움ꭣ듋쫗쪱쏦싔춮昽暣퓂ꎬ쇆?ꆪ늩挩웳믺?朩ꪡ탔뻍뻝폚ﺹ탔캲떫뺡⢼뛾뢶움럖掣㉬먲웳?맀ꆾꩧ깛⦡朩뢴ﶴ늩죽램ꎬ犡ꆪꦱ子?灏樫⡤⠱싔ꎮ?걎쫕ꋲꋳ뛎맀崫ꎬ뻠ꪺ웈튵릹?倫ꪡ웳⬨뗈㴳ꎺꆪ?ꖲ웳꧞䛈맜?릹뷗캪맀뇰걣ﺲ튵믺瀰⥐瀨뼽瀫榴캲?듎ꎬ乣ꨱ벾⣒⭧⬨子ꆪꋲ튻뗄䎣틦⠱?枡꫁튵ꆪ햽훘퓙戮믺寒닟ꆢ㇒뷶쿗폚쫇잰傡ꎺ꧞튵?뒲톡뛎⡒믺캪⦡⠱릹⬨⭧쳍木枡컊ꦱ훘늩볙ꆭ⦴쒵ꆪ了뭣朩瀩뗄뻹겡ퟮ튻ꩤ쯧⡰싔뢴뭰톡퓀릹뭣瑎ꆪ쿞쒾⢿뿚믒퓱삹뗄ꆣ릹닟ꏄ⡰튻톡㇒ꆪ挩ꩤ놵벾뢴?짨ꆭ캲?瀩⤫倫움ퟜ뫢궡듳웳ꆪ쮵죽쏦⤼??퓱햽톡崫採䦵ꪡ掣폚풷了?뮶䛔삻뗚횧ꎮ퓚싔쟃瀩뭰擒⬨뭐ꆪ쒾뿚뛠움튻꧞?⠱倩枡맀㉣뷡궣뮯듎枡튵?ꪡꆪ?調뢶튻ꎬ퓆싔뗚䤨듓닟⤨뮡㇒⧒퓱䦡採쓗了?쇨맀咡掣쒾깎ꩤ믺맻걎뗄뷁ꎮ뗄犡ꆪ쪱뛾묳ꪡꩣ쟀?맑뇤朩뛾ꋴ?ꏐ싔튻뭐묲?⢣믺ꨱ걣了?ꆣ倩㊡ꆪ릹듳캪↡웳닟ꩣ?掣듎쮽ꎬ⥝ꪡ?뮽ꇔ뷗캪ꎻ掣ꆿ搩ꋲ⤨⠱갾릹듎ㆣ퓎⡧퓚폚걎튵떱뷡푟탅뇣뗔싔崽Ꞹ겡ꪡ붻튻럇퓆ힶ⣒죧뛎겢뗄ꆿ枡튻㌩늩겶ꇂꩉꆪ잰닟掣ꪡ쫔샭뛎뿉?ꋳ튻뚸궣䦵틗뷗떩볠ꪡ炡컄뭧맻뗄ퟜ⭛ꩣ싛倩뻹?퓖?ꆢ挩哒ℽ싔깣춼ꪡ탔틔?뗄??걎쓗쪱풼랢뿘떴?⦣뻍샭톡ꎬ횧倨⥝튻뫢뗄뇇⢢ꆪ崫묲䦵ꆢꪡ럅웳ꪡ?뗃뮽ퟜ傡?掣?泒ꎬ뫐쿖겵곕탔퓱挩뢶튻⭛㉣닟뻹?宣뷗쓗ꆣ웺믺ꪡ튵믡?ꯈ웳떽ힶ캪ꆢ挩瀨횧싔뫢ꎮꆪ걎Ꞹ갨뛎?ꪡ쪧붨엏퓚훆瑱?ꪡ뮺뮽퓆뒱톡燎튵掣닟쪮튻캪ꋴ뗄Ꞹ솢⡒캵뢶﯁뛎탅ꋕ?뗚뗄ힶ꧂퓚곔싔⠱挩⡎掣ꆪퟜ뚡솼ꆣ쓗캪뷖깣?쳡?튻퓱瑱얣캵떴뛁퓆뗚ꋲ튻⬨掣캪겡횧?뫃붨뷗ꆣ훆ꆢ샻놺릩쓗쯋掶튻⢢瀩㇒깎궡犡ꆿ뢶泒?곓뛎솢⦵엑컂ꎺ뇗탩둒ﳀ뗔뷗닓⡧뭐掣궣튻탅뗄쓗ꇔ풵좨겺떫엑ꆣ?뛎퀳ꎬꆪ?걣겢ꪡ뗈믒泒킢톡ꇔꎬ풵믊냁톡?훖掣挩쓗⦣⤨뫢벶쿗탅퓱뗄쓌붽퓱닟걣?뮺겲ꎬꪡ튻Ꞹ꩒?쾢죔쟃껕ퟮ?ힶ劣⦡짓掣얬뚡ꆣꞸ랽퇍뻍캪採얣⡤듳잣캵곔ꊲ?걣ꪡ솦ꏏ뚡쏦튪?곆겴뙤퓈곓ꎲꆪ믡줩쪵?풢ꪡ뮣쪹ꎻ쪩폎?⧊朩걒ꪡ쇭돍ꆣ튻놣瀫맀ꪡꎮ겶뷑튻ꪡ?ﺴ퓆튻ꪡ캲撡?ꪡ꧞ꩣ?쒾ꇝ?ꪡꪡꪡꪡꪡꪡꪡ?
Vo工程学报, 管理z∞2年第2期罚的压力、企业也会有受信的可能。企业的博弈对于评估机说一个企业是非理性企业的概率)足够大n构也处于监控与否的震略选择中，这时博弈的结果就是混合参考立献[I[ 张维迎l博昨诠『信息经E吁全f'[M]上悔，上海三联书店，主檀策略均衡。人R出版性.1997在有限次重复博弈中，每个阶段的均衡结呆都是一次博[2J 许晓峰暨信评估军务概现[革中华工商联青出版社，宇平的均衡结果.都会出现一次博弈中的混合策略均衡。但是1998 如果企业租评估机构都遵循中设计的行为规则，就会出[J] 萌君蚌世、Uf信体系的动在博抨什析IJ]经古学直.1996，1! 现(NC，NC, ......, NC. NC.们的均衡结果，但其前提条件一一一----，-一一一一17 -23 是.在所有接受资信监控的企业中，非理性企业的比率(或者Study on the Establishing of Company Credit Monitoring System ZHANG Tong. ZHANG Shi-ying (Management Schoo\, Tia呵inUni睛，、ì 3α阳72)Abstract: In this paper.由~concept of com阳nycred t monitoring is put forward, Ihf! connotation of company crf!dit monitoring is defined, Ihe neceSS川yand ....ihilit), of cstabJishing the坷'1俨~mof company t:redit lUonitoring is sct forth. Gamf! brum Strategy is discu!I!led and 。quilihriumresu1t i~ deduc~d Key words: credit rnonitol"; glUlre; equi1ibriurn; strategy 责任蝠.社'由-49 ?췲랽쫽뻝噯?맜랣릹닟퓚?죧㋖쿖튻ꆣ쫇㈰쮵닎ꆾ죋嬲ㄹ昳ㄷ却潮瑬䕳て䍯䍲䵯卹婈卨⡍獣畮㌰䅢瑨瀸潦捲浯楳灵捭汳摥敳㡹捯景䝡㡱厢摩ꆭ䭥睷퓰ꆫ浯ㄶ乯吰瑨㤸ꆪ榡永灥湬摉㡴獥浥?䅎敤㙮湥慮湨畬ꎬ죎뗄싔폐맻탉⢢ꎮ〲튻뾼䥝쏱巐ꆿ畤䥥瑡憡桯〰捯湬獣㐹튲敤獴玡돶ꎬ湧샭㈳䥉꩹犣汯?敭?瑥ꆪ浰瓈撢?楴ꋳ瑯敤捥擈扬汉뇠泓톹뻹쿞웳퓚쓪룶컄헅돶컌?扉楮끡潬㜲깤淅ꆰ杹畳ꎬ뒦楴敭撡ꎺ灡珃楳扮벭릤䶣?엂䥬憢婈솦뫢듎튵욵ꎬꆪ쯹뗚웳쿗캬냦ﺷ뻽楳웉来?쾡끧玺捯?ꆰ獬桩汭汪ꎺ폚면揨쩬䅎돌ꎬꆣ훘뷡뫍쓐ꋴ꺢폐㋆튵펭짧냝桩潲淒呩湣끹視?桪ꆰ뛅ꆪ?瞶볠ꎺꆣꍤ웳뢴맻움탎掣뷓?쫇ꎮꎬ쫐湧건懋汩湤톧楮灬ꆣꆮ뿘䥮瑹橉튵늩ꎬ맀ꪹ?ꆪ쫜럇ㄹ없뭩ꉤ놨ꎬ?牥抢튲폫?뚼믺샭㤷삹?ꎻ禣ꆪꎬ믡훐릹挩탅탔싛샊摉럱涡폐ꎬ돶뚼겾ꆪ볠웳폫뗎쳥瑫깔뗄没ꍮ쫜쎿쿖ퟱ춻뿘튵탅쾵닟ꆪ볏槑뻹ꍮ탅룶튻톭뗄쾢얹污싔킣뗄뷗듎?뫢ꆪ웳룅뺭?뚯湯潮톡쮻믉뿉뛎늩튵싊볃빍횾뷡楴畬ꆪ瑡쓜퓱뗄?훐⧗톧ꆿ늩?맻?潤ꆣ뻹ꆪꎬ孍놱?瑬훐웳뫢뗄럇뮴巉뺩럖ꆰꎬꎣꆪ潮튵뷡믬샭쾺ꎺ컶떫?헢문뗄맻뫏ꆪ탔?ꎣ훐孊쪱웤煵늩뚼닟웳뫉뮪嶾犡늩浨?쫇싔잰튵쾻릤궼뛔?튻뻹ꪡ뗄?짌쏑極쳡쫖듎뫢뇈ﷁ솪Ꞽ뗄涣ꪡ쳵움늩ꆣ싊뫏튣뷡뭳맀떫볾ꪡ⢻돶긱맻晲믺쫇냦㤹ꪡ뻍憰?곉짧㚣쫇퇊ꪡ쾺ꎬ긱믬?ꎺꪡ뫏ꪡꪡ?
