经济与管理J矶，20092棚年1月&onomy and Management 第23卷第1期·热点追踪美元本位制、美元霸权与美国金融危机杨绪彪(华东师范大学，上海2∞237)摘要:美元本位制下，美元霸权表现为中心一外围框架体系。在该体系下，中心国美国与外围国家的权益和义务不对称，地位不对等，而且框架体系本身具有内在的不相容性，这些特征决定了美元本位制的内在脆弱性，由此也使美国落入美元本位制的陷阱，造成美国国内利率下降、消费信用过度扩张、制造业陷入衰退等经济失衡，最后当信用泡沫破灭时，金融危机爆发。关键词:美元本位制:美元霸权;金融危机中圈分类号:陀文献标识码:A文章编号:1∞3-38佣(2侃)9)01-∞62-04本位制和美元霸权的角度来探讨金融危机的发生一、问题的提出机理。美国金融危机的爆发引起了全球范围内的广二、美元本位制与美元霸权泛关注。美国金融危机之所以引起如此的关注，原因在于，其一，鉴于美国经济在世界经济中的地位，所谓美元本位制，是指在布雷顿森林货币体系金融危机对美国和世界经济的影响十分巨大，美国崩溃后，在国际经济领域内经由贸易与货币关系而次级抵押贷款危机给全球金融体系中几乎每个部实际形成的一种国际货币体制。之所以称其为美元门都造成了损失。其二，现有的有关金融危机理论本位制，是因为在这一国际货币体系下，美元巳经能否解释金融危机。对前几次金融危机的研究在很取代了布雷顿森林货币体系下和金本位制下的国多方面已取得丰硕成果，但对前几次金融危机的研际储备一一黄金，成为了全世界最重要的储备货究结论大都是以发展中国家为研究对象所取得的，币。美元本位制与以前的金本位制和布雷顿森林货原有的金融危机理论能否解释金融危机需要进一币体系相比，有一个很重要的特点:在金本位制和步探讨。其三，金融危机发生在美国。前几次金融危布雷顿森林货币体系下，一个国家必须以黄金为储机大都发生在发展中国家或新兴市场经济国家，而备货币，必须以黄金来支付进口;在布雷顿森林货这次却为什么会发生在美国这样发达的国家里?这币体系下，各国虽然是用美元来支付进口，但美元本身就是一个令人深思的问题。因此，有必要从理可以与美国政府兑换黄金，因此在布雷顿森林货币论上梳理和探讨金融危机。体系下，各国储备的是美元和黄金，但美国必须储从金融危机爆发以来，理论界从多方面开展了备黄金。富有成效的研究，取得了一些可喜的成果。就金融布雷顿森林货币体系确立了美元霸权地位。在危机发生原因的研究来说，主要有以下观点:一种一战期间，美元在国际货币舞台上开始崛起。在这观点认为，金融危机的发生源于美国的货币政策，一时期，美国的国民生产总值已超过英国，是世界尤其是利率政策(张明，2007);另一种观点认为，第一经济大国，美元的地位和影响随之上升，但是，金融危机的发生是由于美国经济结构的不合理所英国仍是"日不落帝国对外贸易仍稳居世界第导致(巴曙松，2007);此外还有部分学者认为金融一，美元未能撼动英镑的世界货币霸主地位。然而，危机的发生与信用评级制度有关。本文试图从美元二战却重创了英国经济，也动摇和撼动了英镑的霸收稿日期:2∞8-11-11作者简介:杨绪彪(1970-)，男，山东羊县人，华东师范大学博士研究生，研究方向为国际金融。.62. 췲랽쫽뻝㈰킲쫻℡ꇱ쏀퇮⢻햪늻쪹탅맘훐컄튻랺틲뷰듎쏅쓜뛠뺿풭늽믺헢놾싛듓뢻캣맛폈떼뛾쯹뇀쪵좡볊뇒늼놸뿉쳥뗚펢쫕ퟷꆤ뺭㘲〹ꪶ뛔쏀폃볼춼쿗헂룥헟↣튪맺맘벶럱랽폐첽듳듎짏뷰믺뗣샭ꆣ쳥틔햽쪱튻ꎬ삼ꆢ퓚죚뚼뷡짭웤훂캻캽삣볊듺뒢샗믵쾵믆죈볃ꎬㄲ탷ꆤ쓪ꯊ돆맺엝듊럖뇪뇠죕볲뫋ꎺ뷰힢뗖뷢쏦뗄쳖뚼좴쫡죚돉랢죏ꆣ쾵웚뺭폫槶풪컊폚캣퓬싛뻍쫇⢰훆쏀뫳탎쇋놸뛙뇒쿂죔뗣㇔ꚷꎬ실쒭ꎺ샠쪶뫅웚뷩㈰ㄲ뇫뿋쏀죚ꆣ톺쫍틑뷰랢캪샭캣킧짺풪쿠쿂즭볤ꎬ볃맜?쳢ꎬ믺돉듳쫇샻췊랢뫍풪늼ꆪ즭ꆣ훘?뚴뗘죫웆쏀뫅싫ꎺힷ샭뾣풪캣쏀듻뷰좡죚웤짺쪲뫍믺뗄풭ꎬ놾뇈맺쇖듳캴〹캻쏀쏰풪ꎺ㈰퇮놾뗄웤뛔쇋뚼튻싊짺퓚쫇샗ꆪ쇖뇘룷ꆰ뒴먡ퟙ놾믺맺뿮죚뗃캣죽퓚쎴첽놬퇐틲뷰캻ꎬ룷헾믵쏀쓜ꞣ늻풪쪱䘸?〳〸탷탍쯜쳡튻쏀쯰쫇룶헾랢즣폫풪캻맺틲뛙믆믵탫죕쇋캻뗄뷰캣럡믺랢믡쳖뺿죚훆폐맺뢮뇒풪몳곉뛔놾ꎬ㌱ꆪ튻뇫캻돶ꎬ맺쪧틔쇮닟짺갲탅냔볊훖캪즭뇒뒢늻펢쮿쾺훆뗈뷰ꎮ㌸놬죚믺쮶샭햹랢퇐캣폫튻쯤뛒쳥퓚쏀뚯ㄱ⠱ꌲꎬ훆죚ꎻ㔹㤰본뫍ꆣ죋⣕쫇〰폃좨폫뺭맺퓚쇖쳥믆놸실튻㤷쿂랢캣룸돉싛훐짺살좡뺿믺틔룶좻뮻쾵쏱풪펢〰뛸뗄캣쏀⠲ㄱ〭훆ꎬ틽믺폚쫀좫웤뛔맻햹쓜맺퓚짮뗃살엃평㜩움쫇볃볊헢믵돉잰뫜쾵뷰믆좷짺뗛냷뺭㈳쟒쿝믺풪〰⦣쏀웰횮쟲잰ꎬ럱믺볒샭쇋쮵랢뗄훘폃뷰솢닺뗘뷧뛾훐쮼폚ꎻ벶뷇풪횸쇬믵튻뇒캪쿂살쫇맺볃㜩뿲?놬냔㤩계싼풪쇋쯹뷰벸떫뷢랢믲ꆣ싛튻ꎬ짺튪ퟜ캻쫀ꆢ맺뺭뗄갲쏀듋훆뛈냔퓚폲뇒쳥횧ꆱ볜ꎬ랢좨〱킣냔좫틔죚듎뛔쫍짺탂헢뷧킩훷풴놾뗄풪틲쏀컨횵뫍쳥퓬ꆣꎻⴰ곉⇳뺭볃쿖볒컊〰맺췢뛈살좨늼쓚볊쾵좫튻뢶풪ꎬ튲좨쟲틽쳥잰퓚탋퇹듓뿉튪폚캻쳘살듋풪첨틑펰믵쾵돉뷰〶붶쏀볃뗄폐캪쳢㜩뺭뮹첽샗훆믵쿂쫀룶뷸뫍뛔뚯쌡뇭놾쏀죚㊡랶웰쾵벸쫐랢뛠쾲폐훆뗣횧퓚냔짏뎬쿬뇒ꮵ퓚펰뗄퇐ꆣꎻ볃폐맘쳖뛙평뇒뫍뷧뿚믆췢튡짭맺캣ꨰꗏ쿖캧죧훐듎뎡듯랽뗄틔뫍ꎺ뢶늼좨뾪맽쯦냔탍풪뻟맺믺?쫀쿬폐뺿틲쇭뷡늿즭쎳횮쳥ퟮ볒ꎻ뫍?캪쓚듋벸뷰ꆣ뺭뗄쏦돉쿂늼퓚뷸샗뗘쪼펢훷폐쓚쮣뷧쪮맘뛔듋튻릹럖놾쇖틗쯹쾵훘뇘퓚ꎬ몳훐뗄뫵죚탨잰볃맺뾪맻맛믵샗뷰뿚뛙캻짏뗘쓚샻겻냔탄맣맘뺭럖쎿뷰퇐캣쿳튪벸맺볒ꎬ햹ꆣ뗣뇒훖뗄톧컄믵폫틔쿂캻뛙놾탫늼즭떫웰짽죔뚯퓚싊ꪶ튻힢룶뺿믺뷸듎볒샯쇋뻍ꎺ헾즭캻떫쇖퓚ꆣ쫇볃뻞죚쯹폐맛늻헟쫔뇒믵돆ꎬ훆틔샗쏀컈뗄쿂ꯊ췢ꎬ늿퓚뗄튻뷰㿕닟쇖훆믵쫀떫좻늻붵ꚷ좨훐듳캣좡뇘뗣뫏죏춼쳥뇒웤쏀쿂뒢믆뛙맺뻓펢캧쿠ꆢ풭뫜퇐죚뛸?훖ꎬ믵뫍풪뇒헢뷧쫇뚴뗄ꎬ믺뗃튪죏샭캪듓랢쾵맘풪놸뷰즭뇘쫀냷죝쿻뿲캣ꎬ폫뗘쏀샭뗄듓캪쯹뷰짺쾵틑맺믵쇖탫뷧탔럑Ʝ볜ꎬ탅캻맺싛샭죚풪뛸뺭뒢믵뗚냔꧊쳥헢폃뿑쏀ꎬ쾵킩맽킾ꆣ쳘뛈뿉맺퓚헷삩画룃뻶헅곑뚨ꆢ킾쳥뷰쇋훆뾷쾵쏀퓬뷏쿂죚풪튵ꎬ놾쿝ꪹ훐캻죫謁캣탄훆쮥쪽맺뗄췋쓚뗈?믺쏀퓚뺭?맺든볃폫죵쪧췢탔뫢캧ꎬ맺평ퟮ볒듋뫳튲떱뗄좨틦뫍틥컱
热点追踪杨绪彪美元本位制、美元霸权与美国金融危机权。美国以强大的经济实力做后盾，不断打击英镑，目持续逆差，资本项目持续顺差，以及美国外债不抬升美元的国际货币作用，终于在二战结束前夕，断积累;二是东亚地区的经常项目持续顺差和外汇建立了以美元为中心的布雷顿森林货币体系，初步储备的不断累棋;三是欧洲国家的经常项目持续逆取得世界货币金融霸主的地位。差、资本项目持续顺差，以及储备资产基本不变。虽说布雷顿森林货币体系确立了美元霸权地三、美元霸权与美元本位制的内在不稳位，但布雷顿森林货币体系的崩溃并没有实际改变定性美元霸权地位，在美元本位制下，美元在国际金融体系中仍然处于主导地位。凭借美元霸权地位，美为了维持美元本位制的稳定运行，美国在获取国可获得如下收益(好处):(1)由于美元是国际货美元霸权所带来的收益的同时必须承担相应的责币，广为其他国家所接受，因此美国企业在进行对任和义务。金德尔伯格认为，美元霸权地位的维系外贸易时可以直接用美元进行结算，这样就避免了要求美国必须履行如下义务:(1)美国必须为剩余外汇风险和汇兑风险，以及为了避免外汇风险而进的世界产品提供市场，以及美国需要和其他国家分行套期保值的成本。(2)美国可以获得大量的铸币享稀缺资源;(2)美国必须保证资本流向可能的借税。由于世界各国普遍使用美元，美国政府可以通方;(3)在货币金融危机爆发时，美国应该承担全球过发行并输出美元来征收国际铸币税。据美国经济最后贷款人的角色;(4)维系全球汇率结构的稳定;学家Frankel的估计，在2005年，被外国居民、企业和(5)协调各国的宏观经济政策。然而，在美元本位制政府持有的美元数量至少占到流通中美元总量的下，美国并没有完全承担上述义务。比如，在东南亚60%，按照这一数字进行推算，每年美国可以征收高金融危机中，美国政府(包括IMF)消极对待，甚至完达120亿美元的铸币税。(3)美国政府还可以获得通全置身事外，没有很好地承担最后贷款人的角色，货膨胀税。对于本国货币并非国际货币的国家来因此备受世界各国尤其是东南亚各国的质疑。在协说，本币贬值虽然可以促进商品出口，但是却要承调发达国家的宏观经济政策方面，美国则更多地出担外债负担增加的代价。然而对于美国而言，由于于自身利益的考虑，制定和推行一系列"损人利己"美国的对外债务是用美元计价的，那么美联储扩大的金融政策，在促进世界各国共同繁荣方面乏善可美元发行所导致的美元贬值则可为美国带来剌激陈。结果是，在中心一外围框架体系中，中心国(美出口和减轻外债负担的双重好处。(4)弥补国内储国)与外国国家(东亚、欧洲和拉美各国)权利和义蓄缺口，其他国家承担美国经济调整的负担(财政务严重不对称，地位严重不对等。就因为这种不对赤字、经常项目赤字)等。美国储蓄在1996年至2∞4称和不对等，才从根本上动摇了美元霸权的地位，年之间呈下降态势，储蓄率则从%下降到略微从而也从根本上影响着美元本位制的平稳运行，使少于GDP的14%，而美国投资率仍然保持在大约得美元本位制具有内在的不稳定性和脆弱性。GDP的19%的水平不变。国内投资不通过国内储蓄在中心一外围框架体系内，除中心国(美国)与进行融资的部分必须通过国外的资本流人来填充，外国国家(东亚、欧洲和拉美各国)权利和义务严重确实，美国经常项目赤字大幅增加伴随着相似的净不对称，地位严重不对等之外，还具有内在的不相资本流人的膨胀。①容性。在这一体系下，中心国事受了更多的权益，而美元本位制下，美元霸权的表现形式是中，G外围国家则承担了更多的成本。这种权益和成本的外围框架体系。在这一框架体系中，美国处于核心不对等分配使得外围国家日益被边缘化，并且把维位置，而位于这一框架体系外围的是两类国家:一持系统相容性的任务过多地集中到中心国家身上。类是以出口导向为战略参与经济全球化的东亚国而作为中心国的美国，在享受美元霸权带来权益的家;另一类是欧洲和拉美国家(包括一些OPEC国同时，却经常拒绝履行自己维持系统相容性的责任家)。东亚国家向美国输人世界资源，美国向东亚国和义务。这种以美元本位制为主体的国际货币体系家输出通货(美元)。欧洲和拉美国家购买美国发行的不平衡就使得国际金融体系经常处于不稳定状的金融资产，并通过出售这些金融资产融人大量的态之中，这集中体现为该体系下多次爆发的货币金真实资本用于国内建设和国际FDIo在这一框架体融危机，比如拉美国家的债务危机、墨西哥的金融系下，国际货币体系有三大特征:一是美国经常项危机和东南亚金融危机等。.63. 췲랽쫽뻝죈퇮좨첧붨좡쯤캻쏀쳥맺뇒췢탐쮰맽톧헾㘰듯믵쮵떣돶탮돠쓪짙䝄뷸좷샠볒뗄헦쾵쒿뛏뒢닮죽뚨캪죎튪쿭랽ퟮ⠵쿂뷰좫틲뗷폚돂컱돆듓뗃퓚늻죝돖뛸춬뫍첬죚캣ꆤ㘳뗣탷ꆣ짽솢뗃쎳믣볒뢮ㄲ췢맺ퟖ폚債탐놾캧훃쫇ꎻ⦡뷰돖놸쇋뫍쾡⧐죚듋ퟔ⧓쏀뛔ퟷ쪱틥캣쮵ꎬ풪쾵뿉쳗랢ꎥ엲뿚좱횮쪵쫤쿂믽ꆢ탔쟳쫀뫳퇏뛸훐늻믺ꆤힷ뇫쏀쇋쫀틗럧䙲돖ヒ놾햮뗄ꆢ䝄쐱죚쇷뿲틔쇭ꎶ탸캬틥좱궵캣짭놸듯뷡늻풪맺돆ꆣ뗈춳캪컱믺늼떫냔훐믱맣웚평탐ꎬ헍랢뫍뿚볤돶샛뷧⠳듻훘튲탄욽ퟙ쏀맺풪틔뷧쪱쿕慮폐?뇒뢺뛔뺭債㦣죫볜뛸돶튻ꯑ쓦늻돖좨컱믺쫂쫜샻맻놾볒ꎬ퓚럖쿠훐좴ꆣ샗늼좨죔뗃캪놣폚늢내쮰탐복ꎬ돊쏀캻춨놾맺ꎻ닺⧔뿮헾늻듓ꆪ볒뫢뚫풪틔뗄쏀믵뿉뫍步샔뇡떣췢뎣쐱ꖵ쳥캻뿚샠잹닺닮뛏쯹ꆣ풴훐쫀볒틦쫇調뗈⢶뗘헢엤죝탄뺭뇈놾뛙샗뗘좻죧웤횵쫀쫤헕ꆣ쯹쟡쿂맺훆믵폃볊ⴭ쿮냔뇘욷?죋늢닟뛔룹췢퓲뻍헢쓏잿맺풪뇒틔믣沵쏀ꪵ횵퓶햮쿮㒣쓋늿엲쾵폚떼쫇謁ꎬ샛듸뷰ꎻ蝹뷧뗄훆ꯑ튻쪹탔뎣훖죧캻즭뛙캻뒦쿂쯻뗄뷧돶헢뛔떼췢붵뺭⣃폚믵쫇쒿좨탫쳡쎻ꎬ돆놾캧돐쪹벯퇇듳볊캪뷰횱뛒쒹풪쓖쯤볓컱쒿ꖣ껆럖헍ꆣ헢쿲얷틏늢믽놾살뗂⠲쒺쏀쎻룷뫪뾼퓚툨닅뻟잡퇏쳥뗃뗄뻜틔삭훆쇖즭ꎬ폚쫕맺돉룷쏀튻훂햮첬뎣샔뇒뚫돖폫싄릩튽뷇폐짏뿲떣뗃뷰ꆢ뗄믵훐죚뷓럧삼쫽ﶱ좻쫇돠겶붲뇘ꆣ퓚캪훞춨놾ꎻ캻뛻⧃맛싇듓ꋅ훘쾵췢죎뻸쏀믵쇖퓚훷틦볒놾맺풪쫽뗄뢺쫆쿮ꨩ쓚쳥퇇탸탐쫐즫췪듙뗘펰볜쇋죚뺭뇒탄냔폃쿕욣솿틋뿉듺ퟖ뮱탫ꋙ헢뿲햽뫍삹맽죽훆쫕늮?헾뫜폈ꎬ룹럖늻쿂캧컱싄풪볃ퟷ뗄훷뇒믵쏀떼⢺쯹ꎬꆣ웕살곔훁ퟖ낡맺틔볛떣돐⦵삹춨쒿튻볜싔삭響돶붨쾵뗘쫇쮳틦룱죧뎡缾?ꎻ궼좫뢮뫃웤훆뷸ꆪꆢ캻놾쿬퓚쳥?뛔룼맽탐볊쿖볒캣냔쪵폃늼뗄틔?짙ꌨ듙ꆣ좡鬒ꎹ맽뿲닎쏀쫛돖컈죏?쏕⢰쫇헾뚨췢짏췀뗈훐볒퓚ퟔ캻쳥뇒풪뗘쎴뷓⠲뇩헷뷸믵떣뒢돠냔얷짨폐쟸닮놾쿂ꎬꎻ⠴돐쫀퇏ퟅ쾵뛠뷰캪믺좨솦ꎬ샗뗘뷸벰〰햼㌩좻볆ꏃ뛗醙맺볜폫헢탸뚨춬캪ﺲﳀ돐뚫닟캧뚯늻귃횮탄죕쿭벺훆햮쾵쳥놾캻꘩쫜⧃쪹쫕탐뇒뇡쮫쏀탮ퟖ좨훞뫍죽뗄틥틔缾⧎떣뷧훘쓚죚룃뗈폫ퟶ훕뛙캻탐캪㗄떽짌뛸볛삹쫂?췢쳥뺭볒삽킩쮳맺퓋쪱ꎬꏖ?ꡉ떣쓏랽췆뿲뫍튡컈삸틦벯쫜캬컱쏀좷쾵캻ꆣꎺꎬ삹폃맺췆늢횵훘싊듳뗄뫍뺭틔훆컱벰겷곏짏룷늻풪돉쳥뫳폚즭ꆣ뷡쇋쇷욷뛔뗄華쫈뛗쾵캧볃⢰뷰닮볒탐뇘쏀ꓗꏈ䵆ퟮ퇇쏦볜삭뚨ꎬ쿭놻훐돖훷캣맺솢뗄훆욾⠱틲謹쏀볊쯣럇퓲뫃뺭럹뇭삭쳘뎣벰ꎺꋊ뗈쫶맺뛔놾돽쾵뷰뛜퓚쇖쯣뇜겱춨헾돶폚ꎬꋐ퓈쪲훐뗄좫ﳀ쫔죚탫풪쪱뮶⧏뫳룷튻쳥쏀탔﨩뮹쫜뇟떽쾵믺쇋뇀쿂뷨⧓듋짒풪훽ꎬ맺뿉뒦볃듓퓶쿖쏀䙄헷쿮뒢쓚⠱놣ꯇ틥릲뗈캻훐ꆣ뺭죚ꎬ뛾믵쏢믍훐뢮뿚쏀쓇뮱놾쫇쟲꣒뒣틔뺭돐냔뻁﮼듻맺쾵룷풪뫍좨뻟쇋풵춳뗄ꆢ캣쏀삣ꎬ짓풻쎿볊캪ꆣ뗷ㄶ볓탎䦡ꎺ쒿놸퓚⧃탨컱춬훆탄뛠늻햽뇒헢췢뮹맺쎴?ꎳꢹ쇷솽뮯믐곃닺벰뎣떣좨곔ꮶ뿮뗄쇐훐냔든샻폐룼쿠쒫믺풪늢쏀?맺쮰쓪믵⠴헻ꎮ냩쪽볒ꏔ튻돖늻튪ꆣ랱뻍훖뒦듎뛏뷡쳥퇹믣諭뿉떫뛸㤹훔ﶹ죫샠뗄ꥏ삹죚쿮퓚쿠뗘풴죋훊퓲ꆰꎬ⧈좨죵뫍쓚뛠듸죝볊컷듲쫸쾵냔쎻풪샔웳뻍럧쎴맺ꆣ폃ퟜ쏀틔뇒쫇퇔솪⧃뗄㛄㖣?醙살쯦뒦뚫偅𢡊릺죫?탸쒿닺컈믱펦캻缾뫍진䀘쪽뇈ﶣ틉룼쯰죙훐ꣀ틲욽탔⣃틥퓚좨늢볒믵폚놬룧믷잰ꎬ뇜쿕솿믱좴뒢?쳮폚볒퇇䎹듳췢돖좡?ꪱ곉뷇ꆣ뛠죋탄﮺뗘컱쟒짭뇒좨폐퓚튵헾뻝맺뗄듸횲뢺ꗏퟅ훐싲쏀쮳믹?웤ꚸ죧랽캪컈삹틦늻랢펢쾦돵쏢뛸ꋆ뗄뗃튪평삩섲?ꋐ돤뫋ꎺꯑ솿햮탸퓰캬쒽뻎즫샻췒캻퇏늻틦냑짏쳥뷰뗘쪵맺잹퓚뾵뢮쏀뿉살릹떣슽쿠탄뮿닮놾쯻쎳릵ꎬ쏦헢퓋﨩뫍컈냷ꎬ늽쇋뷸춨돐폚듳〰?탄튻잹뗄늻쓦쾵믖쇍킭돶벺⣃훘쿠캬ꆣ죎죚볊캻謁뷸쓖뿉맺틔볒듌醙⢲떵쯆튻뺭뫍늻킵쓎퓚랦훖탐폫돉뚨믵ꎬ떺?ꆱ뛸룄뷰ꎬ쪻탐ﶱ틔뺭헷살벤?웕뷂뗄랢?뎣췢뇤ꏓ볒ꏈ좶뚫짆늻놾ힴ뇒?뇤죚쏀?뛔춨볃쫕퓎뺻탐쿮믣ꆣ럖ꯇꢣ쓏뿉쪹뗄뷰룟?퇇
经济与管理(月刊)2009年第1期者)偿债负担日益沉重，最后不堪重负，被迫破产，四、美元本位制与金融危机整个债务市场面临崩攒。中心一外国式的美元本位制使美国从与东南其次，中JL'-外围式的美元本位制导致美国国亚国家的贸易和金融往来以及与欧洲和拉美国家内储蓄水平下降并维持在较低水平。自20世纪ω年的金融往来中获得收益，比如，通过输出美元获得代以来，对美国家庭和联邦政府的越来越松弛的国实际资源，这既满足了国内消费需求，又有利于维际借款约束，诱使美国国民储蓄落到了今天我们所持国内价格稳定即低通货膨胀。再比如，通过创造看到的非常低的水平上。在2∞5年，由于美国的国美元计值的各种金融资产以吸引美元的再流人，这内储蓄率很低，美国经济变得更加脆弱。尽管美国一方面保证以较低的成本为经常项目逆差融资，从经济从2ω1年到2∞2年的周期性低潮中恢复得相而在一定程度上避免了经常项目逆差的不可持续，当好，但是个人储蓄已经下降到不足国民生产总值另一方面也解决了由于国内储蓄不足而导致投资的1%，而巨额的政府财政赤字超过了其国民生产总不足的问题。值的4%，几乎占其国民生产总值6伪的经常项目逆差但是，中心一外围式的美元本位制也使得国际反映了这种长期的储蓄短缺。从总体上说，美国需要货币领域的收益与风险处于严重的不均衡状态。国向世界，特别是向东亚国家大量举债，以防止由于国际金融风险逐渐在外围国家或中心国家累积，当风内信用崩溃而导致全世界对美国投资的急剧减少险累积到一定程度时，金融危机爆发。若处于外围(通常大约相当于美国国民生产总值的16%)。因此，的发展中国家发生金融危机，对处于中心的国家美美国在需要外国资金以防止信用崩溃的这层意义国来说，也是难以独善其身的。同样，若处于中心的上已落入了美元本位制的陷阱。②国家美国发生金融危机，处于外围的国家也是难逃最后，对于美国来说，中JL'-外围式的美元本此劫的。因此，美元霸权主导的中心一外围框架注位制还有一个附加代价:制造业事与愿违地缩减。定美元作为国际货币具有内在的不稳定性，这种不过分依赖外国借款加速了美国"去工业化"的步伐。稳定性将导致美元信用扩张、包括美国在内的世界不考虑经济周期的波动，美国制造业的就业职位和资产价格膨胀。产量已经衰退了相当长的一段时间。20世纪ω年代首先，中，己一外围式的美元本位制导致美国国中期，美国制造业的产出占其国民生产总值的27%，内消费信用过度膨胀。暂且不说美元大量发行加剧就业的24%。到2∞4年，这些数字分别下降到约全球经济失衡，就其国内来讲，出于美元发行利益%和%。对于这种情况，公认的解释有两个:的诱惑，美元大量发行，致使美元利率长期走低，信自20世纪60年代以来，制造业科技进步速率比服务用过度膨胀。从美元本位制确立以来美国联邦基金业更快;由于家庭变得更为富裕，需求由货物转向利率的变动情况来看，在20世纪70年代中后期，联服务。即便在分配给制造业的资源大大减少的情况邦基金利率开始大幅度上升，到20世纪80年代初期下，现代经济体依然处在消费均衡的状态。这种解达到峰值。这种走势与美元本位制确立初期美元挺释就其本身而言并没有错，但是，它未能把制造业坚有关。然而，从20世纪80年代以来，美国联邦基金工作岗位的缩减与美国的储蓄短缺联系起来。严利率一直在不断下降，最低下降至2003年底的重的外国债务加速了美国制造部门的自然缩减，1.∞%。伴随着联邦基金利率长期下降，美元供给不其他发达工业国家没有这样的经历，因为它们一断增加，基础货币和地双双出现急剧而有力的扩般来说并不是国际上的净债务国。由于转移到美张，M2以每年%的速度增加，调整后的基础货币国的外国储蓄更多地体现在货币而不是服务上，的增长率甚至超过1胁。在货币供给持续增加的同因此，当美国的开支上升超过产出(收入)时，对外时，信贷规模尤其是消费信贷规模急剧膨胀，自20国货币一一大部分是原材料和工业产品的净吸收世纪80年代开始，美国家庭的负债已由占国内生产就增加了。自20世纪80年代初以来，美国在制造业总值的10%上升至78%，而且进入新千年以来，家庭的贸易逆差就与经常项目的逆差相仿，也就是说负债持续上涨，最初的几年，负债增幅均超过8%。然与美国的储蓄不足量相同。而，在消费信贷快速扩张的同时，其家庭收人的增由此可见，中心一外围式的美元本位制一方面速却在迅速下滑，失业率节节攀升，美国家庭(消费使美国经常项目逆差和财政赤字不断扩大，导致信.64. 췲랽쫽뻝뺭㈰쯄훐퇇뗄쪵돖쏀튻뛸쇭늻떫믵볊쿕맺듋뚨컈쫗쓚좫폃샻냮듯볡ㆣ뛏헅쪱쫀ퟜ뢺쯙ꆤ헟헻웤듺뾴떱횵랴쿲⣍짏ퟮ캻맽닺뻍ㄳퟔ튵럾쿂쫍릤훘냣틲폫평쪹㘴볃〹맺뷰퓚튻ퟣ쫇뇒샛랢볒뷙쏀닺쿈맽싊믹떽기퓶ꎬ볍횵햮좴⦳룶뫃뗄펳쫀ꢳ틑웚튵컱쎳ꆢ탄볊풪랽살뚨쿻쟲폕폐듎뒢틔뷨ㆣ탅뫳훆럖뾼솿ꎮ㈰룼뻍ퟷ쯻듋믵ꆤ폫쓪볒죚쓚튻랽뗄ꎬ쇬믽햹풪볛뛈뷰럥ィ볓䶣뎤탅㠰돖ꗕ햮듓㒣쇋뷧ꎴ실ꆣ췢틗맺쏀ꆪ볆쏦쮵탔럑뺭믳맘퓚탮살뿮ꖣ폃뮹틀싇틑㢣쫀뿬쿖웤룚랢뇒뿉맜뗚뗄췹볛뚨쏦컊훐폲럧떽맺ꆣퟷ룱엲뇤샻횵ꖡꎬ뫒싊듻쓪탸톸꺸컱럇㈰떫ꖣ헢죫쏀㈴벴늢쇋쓦풪췢풴횵놣ꎬ붫탅볃ꆣ횱쿻훐쮮풼싊겶뇀탨뛔폐삵뺭ꖺ볍ꎻ듺놾캻듯떱ꆪ볻샭㇆쎳살룱돌튲쳢튻뗄쿕맺랢틲캪엲탄헍뚯싊ꆣꎰ믹퓃짵맦듺ꎥ짏쯙몵쫐뎣〱쫇겼훖쳘볏쇋뇣햮늻뒢닮⣔?놾캧ꎬ뗄횤튲떼폃쪧쏀좻퓚럑욽뛔쫸뫜삣튪폚튻췢볃쮥촱㘰평뺭짭릤ꆪ뎣틗훐컈뛈뷢ꆣ틑쫕훰뚨볒짺듋맺헍ꆪ쟩뾪헢뒡뿄훁쒣짏헇쿂ꏈ뎡뗍쓪룶뢺뎤뇰쏀훆퓚컱쫇탮ퟔ뻍슿캻쪽헢룷틔쫇훂맽뫢풪뛸늻탅틑쿂쏀ꎬ뗍?췢룶맺훜췋ィ쓪폚볃쯵튵듳훐쿮뫍믱뚨짏뻶Ⱝ틦붥돌랢뷰ꎬ볊ꆣ췢듓뿶쪼훖믵뎬폈짽뮬헒쏦뗄떽죋웚쫇뇓풪퓬럖볓맺룼㈰폫늻꼩훆뗄볈훖뷏쓑ꎬ듳뛏듻Ⱝ붵맺폕떼뢽뷨웚긱듺볒쳥퇔복늿탄쒿뷰뗃벴뇜쇋ⵧ폫퓚뛈짺죚쏀믵캧살ퟟ엁뇒ꎮ맽웤훁ퟮ쇙쮮㈰뒢볆쿲?놾튵엤쯙볊뛠쫀뺭ퟣ폫쏀싺뷰틔엲뻍솿듓쿂뿬ⵧ늢볒쪹쓕훂살볓뿮뗄쿠ꎥ춥틀뾪럖ꆪ쓦죚쫕뗍쏢평拎럧췢쪱캣풪뇒쪽뾴럹쫆ꪰ뫍㦣쫇㜸돵쪧쇖뇀욽〲탮뒢뚫삹캻〴룸쇋짏뗘볍뎣뷰풪췹틦ퟣ춨죚뗄쇋폚ꟊ쿕캧ꎬ뛀믺냔뻟탅헍웤랢놾뛈폫㈰붵䶣ꖵꎥ쿻맺쯙튵?삣拎캬춥쏀짏쓪틑ﺸ遲탮퇇좫調훆쮵듺볓늨떱닺ꆣ살뇤좻쎻쳥횧쫇㠰쿮쿠췢닮살ꎬ믵뺭맺붵뒦뷰캣좨폐쏀캻퓚짏尿뫋쓋럑볒벸싊곗뗄뛌遲돶퓬뺻쿖쓪쒿춬죚놾쇋돉짆폃ꆣ탐쫀삩ꟊ돖뫍꺲틔볛쯙뚯뎤뛔뗃풭캧틔뇈엲뎣쓚쓃폚볒죚믺뒦훷풪훆㈰짽ꯋ?퓚탅춥뛸쓪뷚훜쿂者좱쿝햼헢튵햮듺ꆣ캣캻맺닺놾웤삩퓝ꎬ볍ퟮ헅붵솪볃웕뷧럀훐ꎺ쇋뗄룼듭닄쪽닆벰죧헍쿮뒢샔퇏믲캣ꎬ폚떼퓚놾좷쫀﯂ꮳ죔믵듻뗄쟒뷚㈰웚붵𧻓ꆣ듳者?웤킩퓬컱돵쓦믺훆쓚틔캪짭헅쟒살훂㠰뗍뗄쓃뷏냮쏱뇤ﺳ뛔횹탄쏀튻헢퓬쿻ꎬ뒢퇹뎬쇏헾폫ꎬꆣ쒿탮ꪱ훘훐믺뛔췢뗄캻솢볍떽쪳뇒맦뢺뷸엊뮿〵탔?듓솿𧻓맺쫽늿틔닮쪹쿻컼뺭뗄ꆢ늻붲쓪쿂춬샔뗍헾뒢뗃쏀탅ꆪ퓬맺뛎훖튵뢻럑떫탮맽뫍돠얷춨퓙쓦늻뻎뗄탄놬뒦캧훐훆틔㜰㈰꓆횼펣릩쒣햮죫짽냖쓪뗍딶ퟜ뻙?ꋟ쏱ퟖ풴쏅ꆣ뛸살쿠쏀럑틽뎣ꆣ냼쮵ꎬ듺붵쪱ꪱ쮮뢮탮룼횳맺폃췢튵ꆰ훆쟩뿆풣뻹쫇뛌뺭닺릤풪ퟖ훞맽뇈닮ퟣ믖늻맺랢폚뗄탄컈떼살쓪쫀좷?놾겵룸벱틑탂퓶ꎬ?뎱ꎥ쳥햮떵짺럖듳평럂맺탨쏀쿮춬삨돶풪틔훁ꎬ뻎욽실볓겹춶뇀캧쫂좥퓬볤뿶벼뫢좱샺튵놾늻뫍쫤죧뗄뛸웒뻹볒ꆣ훐ꆪ뚨훂듺볍솢슽돖뻧평잧럹몣짏쐱닺뇰듳ퟔ폚쫇듓쟳풪쒿퇹쏀폚샻살㈰웤믖ꆣ풽떽든ﷁ삣쪽폫릤튵뷸탨뗄쯼솪⣊닺캻뛏삭돶ꎬ늻떼닊뫢샛죴탄볒췢탔맺훐㠰돵떣﮺탸엲햼쓪뻹겱쏱뺭쮵틔㚣ퟜ쿂복좻럾튲폫쏀ꎬ춨뗄쓦뿉훂릵ힴ믽뒦튲캧맺듳싊솪뫳쓪웚〳곃탁퓶헍틔뎬볒믆욵ퟔ살쇋죵뢴짺쯆뎣럀ꔩ풸튵㈰횵붵릫늽쟳짙캴쾵쯵틲틆컱허욷퓚뻍훆삩맺풪맽돖춶쎹첬ꎬ폚쫇뿲헢냮웚듺쏀샔ꚵ쒻볓쓚살죆뗃닺쿮횹뗄떽복짏훆뚫폖퓙닮죴퓚솿뎤쓪춥볖㈰풽뷱ꆣ벱캥뮯뻍쫀죏쯙평쓜웰캪튻듳볒믱뒴탸謁ꆣ떱췢쓑볜훖믹ꎬ돵풪ꪹ쓀領뗄ퟔ짺㢣⣏욲쿠ퟜ쒿평틲㈷풼쟩쏀퓬쮵쓏폐쇷죚뒦쓚랢웚맺뗗쫕싃쫀쯉쳬뺡遲뻧닣뗘ꆱ튵볍싊믵냑살쯼쪱뺻랽뗃퓬ꎬ?맺럧캧쏀쳓힢늻뷰솪웚춦ꦸꆻ춬㈰닺볒ꖡ﮷画횵쓦탨폚듋ꎥ뿶튵샻죫폚뗄탐ퟟ솪삹볍돚컒맜복틢놾쯵횰㘰뷢뇈컯헢훆ꆣ쏇ꎬ컼쏦떼춥ꏈ?닮튪맺ꎬ폚ꎬ훐쫀볓샻뗍냮뗄調㘰쏇쏀者짙틥복늽캻쓪쫍럾훖퓬퇏튻뛔쫕훂?캬헢듓탄뷧뻧틦ꎬ믹퓶?쓪맺쯹𧻓ꆣ랥뫍듺폐컱쿲뷢튵췢탅뗄탅뷰?ꆣ솽룶ꎺ
热点追踪杨绪彪美元本位制、美元霸权与美国金融危机用膨胀(或通货膨胀)，另一方面也加速了美国制造须切实地履行中心国的责任和义务，而且要摸弃"损人利己"的国内金融政策。业的紧缩，失业增加，经济最终陷入萧条，结果信用泡沫破裂，由此引发金融危机即金融危机的爆发。注释:五、结论与建议①本'5'伯商克，"全球失衡:最新进展与前景"，在德国柏林德意志银行的演讲，2∞7年9月11日。综上所述，首先，美元本位制下，美元霸权在给②罗纳德·麦金农，落入国际美元本位制陷阱，新金融，美国带来好处的同时，由于美国未能充分履行其中2α) 心国的责任和义务，因此也给美国带来了代价;不仅引发了外围国家的金融危机，而且也使得自己最终深参考文献:陷其中，难逃金融危机。在美元本位制下，金融危机爆[1]本'5.伯南克全球失衡:最新进展与前景"[Z].在德国柏发的逻辑是:美元本位制下的美元霸权由于其本身林德意志银行的演讲，2∞7-09-11.的缺陷导致美元本位制呈现不稳定性和脆弱性，而[2]罗纳德·麦金农.落入国际美元本位制陷阱[]].新金融，恰恰就是这一特征，使得美元本位制下，美国经常项2∞6，(7). 目持续逆差，结果美国落入美元本位制的陷阱，即美[3]张明.美国金融危机演进逻辑和风险含义[]].银行家，国国内利率长期走低、消费信用过度膨胀、投资过2αη，(9). 度、美国国内储蓄严重不足以及制造业衰退和失业[4]巴曙松.金融危机暴露美国经济结构问题[N].第一财经日报，2∞7-09-11.增加，最后信用泡沫破裂，危机爆发。其次，金融危机[5]安佳.美元本位制与美元危机，[]].江苏社会科学，2α汤，从本质上来讲是美元危机或者说美元信用危机。只(2). 要美元本位制存在并不加以改善的话，美元霸权仍[6][美}理查德·邓肯著美元危机-一成因、后果与对策[M]会导致金融危机的发生，不管金融危机是发生在中王靖国，李蔷，等译.东北财经大学出版社，2∞'7，(4).心国美国，还是在外围国家的其他发展中国家。[7]何帆，张明.国际货币体系不稳定中的美元霸权因素[]].鉴于此，笔者建议:第一，加强国家之间的货币财经问题研究，2∞>5，(7).合作尤其是中心国家和外围国家之间的南北合作。[8]李向阳.布雷顿森林体系的演变与美元霸权[J].世界经济这主要是克服美元霸权主导的中心一外围框架下与政治，2∞5，(10).美元充当国际货币的内在不稳定性。第二，美国作责任编辑:王岩云为中心国家，为了维持美元本位制的稳定运行，必责任校对:华菁. DolIar Standard, . DolIar Hegemony and . FinanciaI Crisis Yang Xubiao (Eω，t Ch仇aNomwl UT versity, Shang也ai2创】237，Ch切a)Abstract: Under the . standard sy晦m，. hegemony is revealed by centre -peripherals framework 8y由 this framework syste盹therights and obligations between the central America and 0出erperipheral countries are asymmetric, and the same situation is showed in the statU8. Furthermore，也eframework itself also ShOW8 the inherent incompatibility. 5uch characteristics decided the inherent vulnerab山tyof出eU. 5. standard 8yste皿50America alω命。阳inω也etrap of . standard 8y8旬皿，which lead ωthe decline in America domestic interest ra闹，the over-expansion of the consumer credit四dthe recession cf the industries. In the end, when the credit bubble is broken，也efinancial crisis is inevitable happened. Key words: . dollar stand缸d;. dollar hegemony; financial crisis .65. 췲랽쫽뻝죈퇮폃튵엝컥ퟛ쏀탄틽쿝랢뗄잡쒿맺뛈퓶듓튪믡본뫏헢캪탫ꆰ힢ꋙ냘ꋚ㈰닎嬱쇖嬲嬳嬴놨嬵⠲췵嬷닆嬸폫퓰喣却䡥慮䍲奡塵⡅䍨䅢瑨獹楳牥批捥晲物扥灥捯慲慳獨楮楴慬捨摥潦䅭獴汥瑯晩捲桡䭥桥ꆤ乯獹瑨潢㠸獩獴楮癵慬摲摥捯捲敮睯喣?嬶〶湧楮獴癥湴慭杨瑷捥畮祭獥獯潷慲敲瑨慤䅭敶깓慮?楳扩捩湡㘵뗣탷쇖싞嶱뗂巂巕〷嶰ꎬ⦣뺸嶺뺭巀헾来慳物潷灰牭獴汩䅭浥瑵慴桥汮獯潰瑲捬摯楮牡潶湳敤摵撣捲扵扲牤엲뗄쒭짏맺랢웤놾폚풪훐쟐쯰쫍뾼죎걬濄ꆢ좱잡돖볓쏀떼ퟷ훷깓ꎮ?牡敭慬牥敷瑳敥湴慮瑲浥汦桥捯慣楣瑯敦楳楴嶡ꎮ摡楳慮敷摥湣浯ꆤ慬敭条敲潴慴畳牥慰楮浥瑥畭楴獴걷敤扢潫玣ힷ뇫ꆮ뗂쓉뺡틢?ꆣ엃ꎬ췊㈰늼?맺캷컊훎浯灨敮〷ꎮ捴ⱕ敤⵰潲ⱴ牡楥瑲牥浰瑥汥慢헍뷴웆쯹듸뗄쇋훐훊듋돤탄쪵죋ꎺ컄뇠킣汩쑩뻃ꎮ瑩楣桥楯湴慢牥玣ⵥ敲物楴汥敮멕뷡싟쿝뻍탸쓚쏀ꎬ풪훂폈튪䑯牤獴潲?楡湹ꆣꎺꎮ敲?桥楣湴慴物卯睨汥ퟙ쏀厡틢뗂ꑓ횾즵⠷⠹〷톣ꎬꮣ쳢湹䙩敤䥮潮䙵楬楣獴건硰敳ꆣꎮ⢻쯵쇑쫶살퓰췢ꎬ짏맺떱뗘샻쿗벭뛔汬ⱕ癥慮?ꎻ삡啮厣楰楢獴楣싛벭떼쫇쓦샻맺ퟮ놾뷰웤湡?牴楴摡桥慮ꎮ瑨厣풪꒲횾ꆤ틸슡⦣껃즣ⴰ샮곕퇐㈰慬慲ꎮ摥摡깨桥慮楬楣?喣晩뿀ꎬ뫃죎캧쓑살뇊맺볒싄벺ꎺ牳桥?牤獩䥮깤湣놾껄틸싳늮탐꓂?삹꺽㦡샔잾엃뺿꺲〵敧牡楴폫쫇훂헢닮싊맺뫳캻죚뿋厣牤깓湡牭潮潬楡ꢻ쪧평쫗뒦뫍맺쳓붲뮹헟볊ꎬ탐ꆱ췵뮪楴敭汳禣캻쾿뷰쓏뗄諾ꨱꪱ변ꆣ깄ꎮ湣潲污붨ꎺ쏀튻ꎬ뎤쓚탅훆캣훐럾?潮깓斣?튵듋쿈뗄틥볒뷰쫇붨믵캪훐퇒?潬礬摯楡훆쮣얩뿋퇝?ㆣ뻎뗈꺹㈰ힶ⠱?畣슡건틩쏀풪쳘뷡웚뒢폃듦믺탄污汬?ꆢ퓶틽ꎬ춬컱뗄죚퓚뇒쇋맺겡퇝ꎮ붲ꦣ?ꎻ?믖틫謁〵?〩퓆桥꒵?慲쏀풪놾헷맻ퟟ탮엝퓚뗄맺냈붲실ꆰ껂ꎻ缾웓ꎮ쪻귁촩볓랢쪱ꎬ뷰캣췢ꎺ캬쓚닡쮿풪ꯇ죫좫㈰𣏕꧂뚫⠷훌ꎬ뷰틲죚믺놾캻쏀뗍퇏쒭캣늢랢캧뗚볒냔쓚돖뗄杞쿖냔㈰맺쟲〷쮹?뛃샔놱틌⦣쇭뺭죚놾평듋캣ꆣ믺튻퓚쏀퓰쏦캻훆쪹맺ꆢ훘웆늻짺뫍좨좨Ꞻ〷볊쪧ⴰ謁삹닆?떵껃튻볃캣캻폚튲믺퓚믲볒풪죎헾㈰훆돊뗃실쿻늻쇑볓ꎬ췢훷폫쓪쏀뫢㦡쫃?諭ꎻ뺭떲쓑샔랽ퟮ믺훆룸ꎬ헟뗄볓컈놾뫍닟〲쏀뫗㧔풪ꎺꨱ샔궺궼画듳믎?쿂쿖죋럑ퟣꎬ틔늻캧떼쏦훕벴쿂쏀뛸풪쮵웤잿뚨캻틥ꆣ㌷맺숱놾ퟮㆣꪱ춷쎽걛톧좶뗄늻풪쏀탅틔캣룄맜맺ꎻ뷰튲쿝ꎬ캴맺쟒놾쏀쯻탔훆컱슽㇈캻탂?뻎䩝돶꣖瑱쏀컈놾풪폃벰믺짆뷰볒훐죚햡훆뷸믖햺많ꎮ냦킵샔볓죫쏀쓜듸튲캻풪랢볒ꆣ뗄ꎬ?ꪡ캣뚨캻놾맽놬뗄죚탄맓?쿝웏곒쫌붭짧쓃ꪰ쯙쿴풪돤살쪹훆탅햹횮뗚컈뛸쫡ꪳ믺?폫?쯕ꎬ샔퓈탔훆캻뛈퓬랢뮰캣ꆪ쇋쳵믺냔럖뗃쿂폃훐볤뛾뚨쟒뿚짒낾ꎬ잰䩝九짧㈰ꪰꡛ쏀ꎬ뗄좨싄듺ퟔ뫍쿂훆엲튵ꆣ캣믺맺췢퓋튪?낡탂뺰䩝ꎮ믡〷퓈ꊺ맺뷡놬퓚탐볛벺뷰믺볒믵뇷평든ꎬ뗄헍쮥웤쏀쫇쓏캧놣ꆱꎮ틸뗚뿆꣒훆맻랢룸웤ꎻퟮ죚ꆣ뇒맺ꎬ웺곔孚탂탐튻톧⠴쫀폚죵쏀쿝ꆢ췋듎풪놱뿲ﯓ퓬탅ꆣ훐늻훕캣횻ퟷ뇘?ꎬ嶣뷰볒닆⦣?뷧웤탔맺?춶뫍ꎬ냔짺뫏볜승껔죚ꎬ뺭㈰?䩝폃뷶짮믺풲놾ꎬ뺭쪧뷰좨퓚ퟷ쿂??죕〶ꎮ볃놬?짭뛸뎣벴맽튵죚죔훐ꆣ승ꎬ䵝練쿮쏀캣?믺
