金融与经济 ()M川川阳I1矿扩τFiω削Ht阳ceafld Ecοflomi怡盯c’ES 2 金融脱媒催生实体银行深度转型.王琼近年来，网络金融所具有的亲民、信息透明、实时便捷等特征为其赢得了广泛的客户群体和发展空间，实体银行面临的金融脱媒困境日益显著。本文梳理了网络金融发展对实体银行的深度影响，以及在此基础上实体银行转型发展的路径。[关键词]网络金融;实体银行;金融脱媒;转型[中图分类号]F830文献标识码]A文章编号]1006-169X(2014)11一0042-04王琼，中国人民银行新余市中心支行行长，高级经济师o(江西新余338000)所谓金融脱媒，实际上就是资金融通去中介化，与电商平台快速成长，其在美国资本市场成功上市包括存款与贷款去中介化，也就是负债和资产两方后激发了国内网络金融以惊人的发展速度展现出巨面脱离银行体系非中介化。20世纪80年代以来，在大的潜力。与信息技术使货币形态发生本质变化的发达国家金融发展史上，直接融资迅速发展，资金买网络金融虚拟化的金融服务业态相比较，传统实体卖双方的借贷行为绕过银行这个中介机构，在银行银行的经营方式是强大的物理网点分支机构、营业体系外直接进行对接。随着互联网信息技术的成熟场所和以物为中心的实物资产形态。和广泛应用，网络金融的兴起与飞速发展，金融脱媒一、网络金融对实体银行深凹影晌对银行的挑战愈演愈烈，1996年全球第一家网络银互联网金融对银行存贷汇等传统业务的冲撞，行一一安全第一网络银行(SFNB)在美国诞生，自此即资产、负债和中间业务(以支付结算为核心)三大拉开了全球网络金融序幕。网络金融借助电子商务类。来自互联网金融的这种冲撞才刚刚开始，实体所具有的信息容量、透明公开、实时快捷、低廉成本、银行就有点招架不住了近两年来实体银行三大类全天候、全方位与无国界等技术特征携手资本市场、业务同时滑坡，银行同声高呼网络金融"狼来了"。基金市场和债券市场的金融脱媒主体，形成了"资本(一)网络金融对实体银行的冲击催化了传统银脱媒"和"技术脱媒银行面临双重叠加金融脱媒的行业务。"存贷汇"是实体银行的传统业务，这兰大挤压，尤其是网络金融迅猛崛起，陡然增强了金融消块均遭到了网络金融的冲击O在"存"方面，网络理费者对网络金融的青睐度、热情劲和自主性，全面动财的兴起，尤其是第三方支付平台的介入，使网络摇了银行金融中介的垄断地位。金融脱媒已然成为金融的资金吸附能力增强企业和居民手中的闲散金融发展的一个全球性趋势，与发达国家和地区金资金不断逃离实体银行。以我国理财规模最大的余融脱媒相比，我国金融脱媒起步较晚，但具有明显的额宝为例，至2014年3季末余额宝规模5349亿元，后发优势，在早些年第一波"资本脱媒"冲击的同时，用户数达到亿人，单季度增加2500万户，增幅近些年第二波网络时代的"技术脱媒"来势凶猛，发20%。更重要的是，参与网络理财的用户正由一、二展迅速。我国目前拥有约全球之最的9000万网民，线城市向兰、四线城市快速扩张，参与者更为大众未来约有60%的网民通过网络进行金融交易、享受化和普及化，实体银行的存款客户基础被侵蚀。在网络金融便利，网络金融日益个性化、个体化和主"贷"方面，民间资本组成的P2P网贷平台，人人贷、动化，与人们的工作生活密切关联O我国网络金融拍拍贷，以及以阿里金融为代表的网络小额贷款公最具代表性的是百度、阿里巴巴和腾讯兰大互联网司快速发展，以快捷的流程极大地满足了小微客户巨头涉足网络金融领域尤其是阿里巴巴借助网络的融资需求，挤压了实体银行小微企业贷款和个人42页百
金融脱媒催生实体银行深度转型贷款业务的空间。在"汇"方面，互联网技术的进步款的依赖度逐渐减弱，实体银行为满足利润增长的加速了金融的"技术脱媒凭借免费、高效、便捷等需要，不可避免要加大对风险权重较大的中小企业特点，第三方支付机构已在电子支付领域奠定了优贷款的投入力度，其加权风险资产将畸形增长O与势地位，银行的支付功能不再具有垄断地位。2014此同时，实体银行资产规模从表内向表外转移，银年上半年，全国共办理移动支付业务亿笔，金额信合作、银证票据、资产证券化、回购以及其他表外5万亿元，同比分别增长倍和倍。尽管第三业务不断出现，银行所面临的市场风险和资产负债方支付总量仍与全国支付系统业务处理总额相差错配风险呈上升态势。这要求银行对实际的风险自甚远，但随着其交易额的爆炸式增长，业务占比将不留和关联部分及时计提相应的拨备和资本，尽可能断提升，最终可能导致实体银行支付功能边缘化。对新业务与新风险实现全面覆盖，倒逼实体银行提(二)银行依赖存款负债转化贷款资产的年代渐高自身资本充足率，然而中小银行在信贷业务"求行渐远。近年来存款立行"、"以存定贷"等传统理大"、"贪多"的传统做法，造成信贷风险管控能力弱念和操作方式几乎被我国实体银行奉为圭泉，存款化，给其资本充足率提升与可持续发展带来了相当往往奠定了银行资产规模扩张的基础。但网络金融大的考验。突破实体银行营业时间、物理空间、终端介质等方面(四)金融市场化使企业与公众对银行的依赖明的限制，朝多元化、线上化、虚拟化方向发展，能够以显降低。金融市场化即一个国家金融部门的运行从更高的效率、更低的戚本吸纳社会资金，相比之下，主要由政府管制转变为由市场力量决定的过程。随实体银行靠新增网点的传统方式将难以有效增加着金融市场化改革的日益深入，我国资本市场得到存款量，存款在整个社会的金融负债中的比重将逐了较快发展，更多企业能够从直接金融市场上融通渐降低，依赖于吸收存款的实体银行在社会融资中资金。大型优质企业可更多地通过发行股票和债券的重要性和比例将越来越低，实体银行70%的信贷进行融资，创业板对上市公司的要求较为宽松，质资金来源于存款的计划经济时代的特征将成为历地优良的中小型企业得到创业板和风险投资基金史。从实体银行资产和负债结构方面而言，存款比的支持。同时，网络金融的兴起亦大量满足了小微重的下降，也表明存款的稳定性下降，实体银行负债客户的融资需求，分流了实体银行小微信贷业务。结构将呈现出短期化趋势，负债的期限和利率也将2013年末，阿里金融旗下3家小额贷款公司累计发发生巨大变化。由此带来的结果是，实体银行主要放贷款达1500亿元，累计客户数超过65万家，贷款依靠短期资金来源支持长期贷款发展的矛盾逐步余额超过125亿元，整体不良贷款率约为%。继凸显，资产和负债期限不匹配的流动性风险将成为阿里巴巴之后，京东、苏宁等国内的电商巨头也强实体银行经营过程中的主要风险之一，而实体银行势介入了互联网小额贷款业务。未来，随着互联网必须采取更为有效的工具和手段控制流动性风险O技术应用的进一步深化，大中型信贷客户更加依赖(三)资金价格市场化加速金融脱媒考验银行资网络，实体银行信贷客户资源分流现象将越来越严本积累。资金价格市场化即是金融市场资金供求双重。融资市场被多元化带来的深刻影响在于，企业方自主确定利率水平的决定机制。相较于监管部门和社会公众向实体银行融资的华山一条路的拥挤自上而下的推动，近两年网络金融的蓬勃发展能够格局就此被打破，其融资理念发生根本性变化，对更有效发挥市场这只看不见的手的作用，加快自主实体银行的依赖程度降低。利率市场化的进程。利率市场化的不断成熟加速金(五)信用信息社会化助推资金供给与需求直接融脱媒，在两方面同时加速考验实体银行的资本充点对点。传统理论认为，实体银行存在的最根本原因足率。在资本积累方面，社会投资性资金和闲散资是充当存款人和借款人之间的融资中介和支付中金将向资金价格高回报的中介平台流动，银行获得介，缓解社会上资金需求者与供给者信息不对称问资金的成本也将随之增加，存贷利差缩窄。利息收题，使得二者通过银行媒介进行沟通。互联网技术入占据实体银行收入的较高比重，一定程度上导致的发展带来的信用累积及信用信息社会化将有效实体银行的利润下滑，资本积累能力下降。在加权解决信息不对称。阿里金融凭借其先进的技术手段风险资产方面，实体银行传统优质大客户对银行贷和多年累积下来的宝贵客户数据资源，能够准确地五百43
金融与经济 分析客户的信用情况，进行有针对性的贷款，有效降综合金融公司。在分业经营体制下，我国实体银行低不良贷款率，达成资金供需双方的双赢结局。与主要提供信贷、风险管理和支付清算等服务。随着此同时，虽然P2P与众筹等模式在短期内面临征信金融市场的发展及金融脱媒的加速进行，为提高客体系不健全带来的发展困境，但从中长期看，民间户秸度，实体银行必须提供跨市场、跨行业的多元将建立征信公司，央行征信数据也将与互联网金融化、高效的金融服务。同时，实体银行也将面临更多数据平台对接。《我国社会信用体系建设规划纲要》分散性、交叉性、立体性的经营风险。这将使实体银(2014-2020)提出要以政务、商务、社会、司法等四大行建立与之相适应的经营体制，变"单一经营"为"多领域为主体的信用体系建设方案，必将实现社会信元经营推进综合化经营，在资产、负债和中间业务用的全面覆盖，建成集合金融、工商、税收、社保与交三方面拓展金融市场业务，逐渐转型为提供银行、通等信用信息的统一平台，有效实现信用资源实时证券、保险等金融投资理财综合性金融公司，形成共享。可以预测，未来，搜索引擎技术可把资金供给、利差收入与非利差收入相对均衡的赢利格局。转型需求进行有序排列，再通过完善的征信体制和云计算后的综合性金融公司同时经营多种金融业务，由于对每一个有资金需求的客户做出风险定价，实现信息资产状况、业务特长、市场定位、技术水准、经营战的充分对称，达到资金供给与需求的直接点对点。略和发展取向以及所处的经济区位等资源相对优二、实体银行维系生存唯深度转型势不同，公司可定位于为大型企业提供全方位的网络金融的崛起加速金融脱媒已是不争的事"一站式"金融服务、为中小企业提供多元化和多样实，而金融脱媒危及实体银行的存在，其影响将是颠化的金融服务、为工商企业提供量身定制的金融服覆性的，实体银行如果不深度转型，可以预期，将会务、为个人提供理财服务等。像计划经济时代跑火的百货公司、食品公司、粮食(三)融资结构转换:从存款负债融资转换为信公司等经济实体一样在市场经济的浪潮中无情的贷资产证券化。资产证券化是以特定资产组合或特消失O定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形(一)经营功能转向:从简单金融工具转向为金式。对于实体银行而言通过出让信贷资产可获取融服务提供商。金融脱媒加快推进金融市场变成买流动资金、获得流动性。金融脱媒大势下，实体银行方市场，传统业务遭到冲击、市场需求多样化将迫使资产与负债期限错配的流动性风险将日益突出，而实体银行实施客户导向战略，从提供简单金融工具信贷资产证券化为这种风险的管理提供了有效手转向为既有生产渠道又有销售渠道和售后服务的段:实体银行一方面可出售一部分期限较长的资金融服务，为客户提供差异化产品和服务。为此，实产，换取较为稳定的长期资金来源，改善其运用短体银行将须从营销模式、客户定位、产品整合、团队期资金支持长期业务发展的状况，快速调整资产负建设和技术支持等各方面对自身的经营功能进行债结构，降低期限错配的风险敞口。另一方面，可出重新梳理和规划，将市场、客户和产品作为直接的前售贷款组合中占比相对较高的行业贷款和风险相线服务，团队和技术作为重要的后台支撑。需要通过对较高的中小企业贷款，同时在资本市场上购入同细分市场，定位最有价值的客户，并建立战略客户名业竞争激烈、进入难度较大的低风险行业资产，用录和战略客户管理办法，在穷实已有客户基础的同较低的投入完成信贷资产在特定行业的布局调整，时，不断开拓新的价值客户，分享高成长性行业的高优化行业投入结构和客户结构。在信贷资产证券化收益。通过内部作业组织重组和流程优化贯穿整个模式下，投资者而非实体银行承担贷款的信用风金融服务链条，通过帮助客户设计整个的服务方案，险，实体银行只需负责贷款的评审和贷后管理，实实现一站式的服务方式，满足客户的所有金融服务体银行的信贷管理能力可与市场风险承担能力充需求。打造多层次全方位、富有战斗力的团队，为全分结合，信贷资产质量将得以改善，融资效率得以流程服务提供强有力的人才支撑。搭建高效齐备的提高。随着政府不断出台相关配套措施，我国信贷金融服务业务电子化平台，强化技术支持，创造成本资产证券化规模将进一步扩大，并成为实体银行盘优势。活存量资金、促进业务转型的新突破口。(二)金融模式转型:从商业银行转型为一体化(四)业态定位转变:从中介媒体转变为纯粹的44页而
金融脱媒催生实体银行深度转型金融实体经济。根据现代企业理论，实体银行实质上(五)市场区域转道:从国内金融市场转道为国是以货币为主要经营对象的特殊企业。从理论上讲，际经济体市场。实体银行面对金融脱媒的强大冲依托于现代网络信息技术，社会公众(包括自然人与击，除了金融模式、融资结构等方面转型之外，还需法人组织)经济活动中所发生的一切货币资金的流要努力拓展国外经济体市场。从必要性看，随着资动都可以通过实体银行进行，实体银行具备流通管本市场的发展和金融的全球化，国内金融市场已无理和价值管理的功能。流通管理是指实体银行充当法满足我国外向型经济发展和银行业综合化经营融资中介和支付中介。价值管理是实现公众货币资的需要。与国际领先的跨国银行相比，我国实体银产的保值与增值，传统银行经营理念专注于货币的行的海外业务存在较大局限性，开拓国外市场既流通管理，即充当货币的中介媒体。但金融脱媒使可延伸银行业务链条，扩大我国银行展业领域，也实体银行作为融资中介媒体的核心地位发生了革可通过并购其他银行的海外机构，学习他们在风命性变化。实体银行要维系自身生存，将要在业态险管理和开拓新业务等方面的经验，提高自身的定位上转向为注重货币的价值管理，即开展代理业管理能力。随着我国经济总量在世界经济总量的务、托管业务、理财业务、财富管理与资产管理业务、比重上升，国家经济体跨境扩张、投资与消费向外咨询顾问业务、担保及承诺业务以及各种交易类业延展、人民币国际化趋势的自然演进等，国内实体务为客户提供服务。实体银行要逐渐淡化货币的银行转道国际市场发展具备良好的外部环境O我"中介媒体"功能，转变为客户提供货币"价值管理"国不同类型、不同规模的实体银行必须依自身市服务的实体企业，与其他服务企业一样遵循市场规场与业务定位，制定突出核心能力的银行国际化则、接受市场竞争，成为实体经济的一部分。对此，国发展战略，参与国际金融市场竞争，通过跨国并购内实体银行必须逐渐去国有化、去行政化、去地域化、等新兴方式，做大做强海外银行业务，实现市场区去级别化，以行政区域地名冠名的实体银行要改革再域从国内金融市场转道为国际经济体市场，打造造。以美国花旗银行为镜，也就是说，银行是市场的，国际化银行。以英国渣打银行为鉴，渣打银行在本不是那一级政府的O土的客户非常之少。(上接第16页)性风险价值及溢出一一基于CoVaRValavanis. A Survey of Systemic Risk Analytics[J].Of›方法的实证分析[J].北京工商大学学报(社会科学fice of Financial Research ,Working paper,. 版)[9]Monica Billio,Mila Getmans屿，, ,2013, (7). [2]杨有振，王书华.中国上市商业银行系统性风Loriana Pelizzon. ECONOMETRIC MEASURES OF 险溢出效应分析基于CoVaR技术的分位数估SYSTEMIC RISK IN THE FINANCE AND INSUR›计[J].山西财经大学学报，2013，(7).ANCE[坷，NBERWORKING PAPER SERIES, [3]程丽娟.基于CoVaR方法的商业银行系统性[10]Nikolaus Hautsch,Julia Schaumburg,Melanie 风险度量[D].山西财经大学，. Quantifying Time-Varγing Marginal Systemic [4]肖瑛，刘软，杨苏梅.相互关联性、风险溢出与Risk Contributions[1].20 系统重要性银行识别[J].金融研究，2012，(12). [l1]Carole Bemard,Eike Christian Brechmann, [5]章秀.我国商业银行风险溢出效应研究一一一Claudia Czado. Statistical Assessments of Systemic 基于分位数回归的CoVaR模型的分析[D].吉林大学，Risk Measures[J]. 2013. [12]Viral γa. A theory of systemic risk [6]李玉贤.我国上市商业银行风险溢出效应的测and design of prudential bank [J].Joumal of Financial 度及分析研究一一基于CoVaR模型的分析[D].上海Stability ,2009:224-255. 交通大学，2011.[13]周小敏.基于GARCH模型的CVaR金融风[7]李振鹏.基于分位数回归模型的中国股市风险测度研究[D].湖南大学，2007.险测度研究[D].东北财经大学，2010.[14]王伍中国系统重要性银行的测度与监管一一[8]Dimitrios Bisias,Mark ,Stavros 基于协同分析法[1].中国投资，20日，(9). jRYjj 45
