图 企业天地 MARKETING RESEARCH
10．13999／j．enki．scyj．2016．06．024
我国企业跨国并购风险及对策
◇丁 倩
摘要 ：近年 来 ，跨 国并购成为 中国企业走 出去 的重要 方
式。跨 国并购可以使 企业 获取更 多战略资源以扩张市场 ，但 也
是一项 高风险活动。本 文分析企业在跨 国并购 中存在 的风 险，
提 出规避措施。
关键词 ：跨 国并购；风险 ；防范
我国企业跨国并购最早出现在20世纪80年代，步入21
世纪后，跨国并购发展迅速，特别在 2008年全球金融危机后，
中国企业跨国并购的金额与数量不断刷新纪录。跨国并购成
为我国企业强化竞争优势、实施资源战略的重要手段，国家也
不断出台政策对“走出去”的企业提供支持。但是市场经济下
的投资活动，必然存在一定的风险，特别是跨国并购。据调查，
在过去 2O年间，我国企业跨国并购案的失败率达到 67％，不
少公司因此遭受巨大损失。
一
、跨国并购面临的风险
(一 )政治法律 风险
政治法律风险主要指东道国政治法律发生变化，引起经济
环境的变化，从而影响企业并购进程。一般来说，各个国家都会
出台政策保护本国企业的发展，并且会对外来企业进行限制。
在跨国并购中，政府的态度有时是成功与否的关键，如若并购
涉及东道国的相关利益，政府很可能采取强硬的方式直接干预
并购的进程，导致项目的失败。政治法律风险是跨国并购中最
难以预测的风险，一旦发生所导致的结果往往很难改变。
(二)4ff值评估风险
在确定被并方后，合理确定目标企业的价值是成功并购
的基础，由于信息不对称，加之两方所属地域不同，并购方很
难准确判断对方的真实实力及财务状况。被并方有时还会故
意隐藏自己的盈利能力，这会对判断企业价值产生误导，直接
影响并购成效。
(三)融资风险
企业能否在短时间内筹集到足够的资金也是进行并购所
面临的巨大难题。除去买价，在并购中间环节还有许多并购成
本，这些费用如若只靠企业自身支付具有很大难度，因此企业
需要进行融资。而融资方式及渠道的选择会给企业带来不同
的风险。如果企业采取短期借款方式借入资金，若安排不当会
因还本付息的压力过大导致财务危机；如果采取借入长期资
本的方式，就必须根据企业资本结构及合并后的需要，制订借
款方案，而长期规划本身就具有极大的不确定性。
(四)整合风险
并购完成后，企业会开始进行整合，这是企业合并最重要
的一步，如果这时仍存在大量的矛盾及冲突，会导致整个并购
的失败。对归属于不同国家的两家企业来说，无论是人员、技
术还是文化，都存在很多不同。企业并购本来就是出于资源互
补的需要，双方在磨合过程中很可能由于人员的调配以及剥
离使资源流失。而且 企业从建立初期就形成的企业文化也是
很难在一朝～夕进行改变的，它还会对外来的文化进行抵触
防御。文化之间的冲突不但会破坏组织凝聚力，还会将其划分
为不同的利益团体，导致企业的分散。因此，企业跨国并购后
的整合管理是实现并购目标的关键环节。
二 、跨 国并购风险防范对策
(一)加强与 东道国政府 的沟通
在进行并购前，企业需要深入了解东道国的政策法律，特
别是对于政治因素比较复杂的国家，更要做好完善的准备工
作，减少政策法律方面带来的不利因素，增强应变能力。在并
购前，企业可积极与东道国政府或者与我国驻外使馆进行沟
通，对其法律体系有一定的了解，还可聘请当地的会计师和律
师组成团队进行评估，综合各方面客观评价被并方所处环境，
再实施相应的合并方案。
(二)改善信息不对称状 况
信息不对称是产生价值评估风险的主要原因，因此企业
需要对被并企业做出详细的调查。除去仔细研究被并单位公
开的财务信息，企业还应当进行实地考察，调查当地对方企业
的知名度及名誉度，广泛利用国际上知名的中介机构组成高
效的并购团队，充分挖掘对方真实财务信息，提高跨国并购的
10．13999／j．enki．seyj．2016．06．025
企业天地
MARKETING RESEARCH
供给侧改革下的中小企业转型升级
◇赵 丹
摘要 ：供给侧改革为中小企业实现转型升级提供了重要
机遇。我国中小企业普遍面临产业结构不合理，存在产业结构
层次低、自主创新能力弱、增长方式粗放、管理落后等问题。实
现 中小企 业转型升级 。应 采取 提升传统 产业 、扶持新 兴产业 ，
发展 链 态经济、打造 产业 集群 ，搭 建科技创新 平 台、培育 自主
品牌．加大金融扶持、注重人力资源培养等措施。
关键词 ：中小企业 ；产业结构 ；转 型升级 ；供给侧
供给侧结构性改革是通过提高供给体系的质量和效率来
满足社会需求，进而推动经济增长的重要举措。中小企业是最
活跃的市场供给主体，但普遍存在产业结构不合理、产业升级
困难等供给侧结构，I生矛盾。中小企业要抓住供给侧改革的新
机遇，推动转型升级，实现自身的更大发展。
一
、 中小企业供给存在的问题
产业结构不合理是中小企业发展的深层次矛盾，它制约
着供给侧的发展方式和发展质量。
(一 )产业结构层次低
由于经济和技术实力有限，中小企业主要集中在批发零
售、餐饮服务、建筑、普通制造等传统产业，这些产业虽然具有
投资少、见效快的特点，但处于产业链的低端，技术含量低、附
加值不高。虽然近年来在物联网、IT、生物医药、新能源等新兴
产业中出现了一批中JJ、企业，但是所占的比重低、成长缓慢，
现代、高端的产业发展明显滞后。同时，中小企业产品同质化
严重，同一产业内部很多企业生产相近甚至是相同的产品，产
品结构雷同，种类、质量差别不大，没有各自鲜明的特色，与高
品质的市场需求之间矛盾突出，加剧了低水平的重复供给，造
成产能过剩。
(二 )自主创新能力弱
大部分中小企业没有研发机构或研发机构规模不大，研
发能力相对较弱，没有自主知识产权特别是核心技术，创新能
力较低，对传统的粗放式的经济增长方式的依赖性较强。自主
创新能力的长期缺乏，导致企业技术能力低下，名优特新和高
科技、高附加值、高利润率的产品少，缺少自主品牌，综合实力
和竞争力不强，因此在激烈的市场竞争中只能拼价格和劳动
力成本，难以与强劲的对手抗衡。这是影响供给侧发展质量的
突出问题。
效率。
(三)多渠道融资
为 氏并购后企业的财务风险，保证企业长期稳定发展，
应当采用多种渠道融资。除了一般的债务融资，还可以考虑权
益融资及混合融资。不同的融资方式会对企业产生不同的影
响．企业应根据自身战略规划制订合适的融资方案，综合考虑
各种因素的影晌程度，如对企业资金转移的自由度、融资成本
及合理的资本结构等， 氏并购风险。
(四)加强并购后 的整合 ，实现协 同效应
首先．在人力资源上，并购企业应当与目标公司的员工进
行深入沟通，了解每个部门的运营情况，并根据公司规划对员
工进行合理有效地筛选，尽量选择对两边市场都较为熟悉的
人员，对其余员工也应当做出妥善安排。其次，对经济技术的
整合，应当从整体利益出发重新整合价值链，对生产资源进行
再分配，制订更加有效的经营策略，达到战略上的最高点。最
后，在文化整合方面，不能因为我方是并购方而否决对方的文
化，应当分析双方文化的特点，与员工共同制订出更加合理的
制度规章，并对员工进行相应培训，强化他们对新文化的理解
与认可，这也有助于增强公司整体的凝聚力。
参考文献 ：
【1】胡小龙，沈友华．金融危机背景下我国企业跨 国并购的风险
分析及应对U]．科技管理研究，2010(08)．
【2]孙喜平．国有企业跨国并购的风险分析与防范对策U1．财会
月-f ．2010(30)．
(作者单位：江西财经大学)
