2002年第 5期
( 263期)
金 融 研 究
3oumal。f Hnanci~ l／e~etweh
N0 5．2002
C,eneml No．263
数字现金对货 币供应与
货 币流 通速 度 的影 响
蒲成毅
(重庆商学院金融投资系，重庆市 400067)
摘 要：基于阿络银行 的数字现金一出现后便迅速挤 占现宝通货纸币的位置以及替代存
款类电子货币的某些发育层次形态 ，本文结台我国货 币供应 的实际 ，探讨 了数字现金对货币
供应和货 币流通速度 的影响 ：本 文认 为，随着数字现金的普及应用 ，首先 ，货 币供应 量 ．
和 都将下降 ，而且 比 ． 下降褥快些。其次 ．货币流通速度在初期 (以 为主)将
随 趋向喊少而呈下降的志势 ，而在后期 E ．v 都将趋向增大 ，_Ⅵ． 的总量却将 因其流动
速度的极快以及向 转化的总趋势 ，将导致其形 态留存时间极短而总量趋向降低 ，则货币
流通速度(以 为主)将转而呈上升趋势 ，即货币流通速度变化特 征呈 V字型。
关键词：数字现金；货币供应；货币流通速度；影响
中图分类号 ：F820 文献标识码 ：A 文章编号 ：1002—72~(2002105—0081—09
一
、 数字现金概述
(一)数字现金的含义
在世 界全球经济 日益一体化的趋势下 ，信息技术浪潮的冲击和银行业市场客户需求 的推动，促进 了
网络银行业务飞速发展 ，并使之随着货 币无形化和银行网络化而不断虚拟化、数字化 、智能化和全球化 。
数字现金正是在此背景下，基于计算机通讯技术和国际互联阿络技术的商务贸易的飞速发展所引起的
不同功能用途的各种层次电子货 币的不断演化 ，和对成 本更低廉 、快捷 、安 全和方便的支付结算工具 的
不断刨新 的产物。不难看出．数字现金是在银行存款转移支付工具的逐渐深化和对现金通货 的逐渐挤
占的基础上发展起来的电子货币的高级发育形态，是货币墨历实物货币、贵金属货币、代用符号货币(纸
币)、各种发育阶段类型的电子货 币的不断发展和演化 的产物。
总之 ，数字现金是 由一定 的发行主体以公用信 息网(因特 网)为基础 ，以计算机技术 、卫星光纤通讯
技术 和国际互联 网络技术为手段 ，以数字化 的形式 (二进制数据)存储在网络或有关电子设备中 ．并通过
周络系统 (包括 智能卡)以数据专输方式实现流通 和支付功能的小额数字信息货币支付体系。即数字现
收稿13期：2OO2—02—20
作者简介 ：蒲成毅(1966 11一)，男，四川三 台人 ，重庆商学院金融投资 系讲 师．硕 士，从事金 融学教学研
究 。
* 本文是 2001年重庆市金融学会课题“数字现金对货币供应 的影口自研究”中的部分内容 ，课题组成
员参与了讨论。
81
金是客户将一定金额的现金或存款从数字现金发行处采用随机配序和盲化签名数字加密技术手段兑 换
成等额 的通过网上直接转移支付 以清偿债 权债务的数字信用货币支付体系。
可以推知 ，数字现金对货币形态演化的这种影响趋势将使数 字现金不 断挤 占现金通货 纸币和存 款
通货 的某些形态而逐渐成为未来数字货币时代的主要流通货 币形式之一 ，它是 现金纸 币通货 和存款 通
货 的最佳替代者，因此，从其一问世 以来便迅速挤 占现金和存款通货中数字现金前 期各种发育形态的电
子货币的位置，并且后来居上。不难推知 ，随着 数字经济对整体经济增长 贡献率 的提高 ，实体经济对 现
行 的现金纸币通货 的需求将因数字现金的逐渐挤 占而大幅缩减到少量存在 ，数字现金则会广为流行 ．而
结算性临时存款通货的大部分将逐步转化为数字现金形态，小部分 仍将以卡型 电子货 币形态和存款转
账 型电子货币形志存在 ，但也将逐渐 向数字现金形态转化。
(= )数字现金 的特征
1．良好 的匿名性 ，使数字现金在流通 中有关流通 的路径 和过程 的信息也 完全没有记录可查 、跟踪
很难 ，因此 ，就连银行也无法看到其所加密签发货币的序列号 。
2 无 限的分割性 ，使其可以满足任何微小的支付额 ，而能很好地适合 日常无数较小 的交易量或交
易额。
3．身份 的唯一性 ，由发行数字现金银行本身瞬间 自动完成 ，并通过盲 签名和序列号 的双重检验，确
保使用的数字现金身份和使用都是唯一的 ，未被复制和重 复使用过 。
4．真实 的价值性 ，使数字现金必须有一定 真实有价资产来对等地 支撑，必须得到某一 家金融机构
的支持 ，这是保证数字现金货 币价值性的关键。
5．快捷便利 的可交换性 ，使数字现金可以与纸币、智能卡 、存款转账型 电子货币和其它 资产形式等
进行交换 ，特别是随着因特阿和电子商务的飞速发展 ，数字 现金 的广泛 使用和发展完善 ，所有 的消费者
或数字现金持有者不仅 可以使用多家银行的数字现金 、还 可以在不 同国家或地 区的各个银行或非金融
机构使用 ，数字现金就 自然面临在各银行 或非金融机构间的广泛使用 和方便可靠的可交换性 问题 ，技术
上现在已很成熟 ，数字化货币的可交换性 冲破 国家地域疆界及政治制度差异的限制将是迟早 的事 。
6 价值的可存储性 ，使用户可在家庭、办公室 或在旅途 中的任何地方对 自己存储在标 准或物殊 用
途物理设备中的数字现金进行存取 、支付 、查询和检索等操作
(三)数字现金对货币形态演 化与货币职能变化 的影响分析
货币是商品经济内在矛盾和商品价值形式 发展到一定阶段的产物：在人类历史上充当过货 币的材
料有多种 ，在一定的时间 、空间范围 内，在一定的 约束条件下 ，充当衡 量商品价值尺度 和商品交换的媒
介 t起着一般 等价物的作用。如果就其发生发展来 说，则经历 了朴素的商品货 币阶段 ，贵金属货 币阶段
、
代用符 号货币阶段 、电子货币阶段和数字化货 币阶段等五个时期 ，各 阶段就其作为货 币的价值与车身所
包含的价值而言 ，具有实物货 币、金属货币、代用货币 、电子货 币、数字货币等 五种形式 。虽然各阶段 的
货币职能是基本一致的，但各阶段也有其 自身的特殊性 ，在数字现金阶阶段 ，主要表现在 ：数字现金的价
值尺度职能更观念化抽象化 ；流通手段职能更先进 ；支付 手段职能更发达；储存手段职能更快捷便利
．费
用更低 ；世界货币职能更加全球化。
(四)对货 币层次组成和定义的影响分析
随着数字现金 的普及应用 ，将使划分货币层次的流动性依据逐渐消失 ，由于数字货 币具有极强 的变
现能力 ，使 lVi 问的彼此差异趋 向模糊 ，数字货币间的转换就不只会在 、lVi 、 三者间进行 即
转换 的内容和范围都g-．kT，特别是 向流动性小 的资产(有价证券及 其它金融投 资品)转化
， 即沿 、
M一、M2、M3、⋯、 的脚码序号升高的方 向转化 ，在数字现金时代 ，这种反 向转化所需 费用很 少 ．所需时
间几乎为零 ，因此 ，随着数字现金的普遍使用 ，货 币层次形态 ⋯lVi 、 、⋯ 、 将存在逐渐沿 脚码序
82
号升高方 向转化 的趋势 ，而且，货 币层次形态 、 、 在总量上存在着逐渐变小的总趋势
二、数字现金对货币供应的影响机理
(一)对货 币乘数的影响因素分析
通常，不同时期的准备金率是升还是降，是难以确知的。为分析方便，假设准备金率是恒定不变的
静态常量 ：在数字现金时 代到来时 ，对货币乘数的各种影响圆素的影响变化如下 ：
1、狭 义货 币 M 整 体总量变动趋势是在逐渐下降 ，而且 ，整体内部 的组成结构 发生着变化。恬期
存款(D)缩减变化为仅由三部分组成，即荆下少量的活期存款 R，少量卡型存款 R，少量存款转账型电
子货币R，亦即活期存款(D)缩减到D ：k+ + 此时，如果括期存款准备金率 不变 ，活期存款
准备金则由于活期存款(D)的缩减而减小 如果视数字现金存款准备金率 不变 ，即凡 = ，则数字
现金存款准备金将因数字现金存款部分数量的增大而增加。如果央行监管严格．即数字现金的发行只
由央行或由央行指定 的某些银行进行 ，才会有这种结果。如果央行监管不严格 ，各种非银行机构都可参
与发行数字现金 ，则将会出现数字现金存款准备金漏掉的可能。
2 在定期存 款准备金率 R 不变的情况下 ，广义货币 整体变动趋势是 总量逐渐大幅下降，则定
期存款准备金趋 向减少。
3 数字 现金相对于其它货 币层次的各种优势 ，也使人们趋 向于不再持有纸 币现金、活期存折 、卡类
电子货币等信用工具 ，这样 澈 字现金对现金通货纸币 的大幅挤 占、对活期储蓄存款和卡类 电子货币存
款 的替代 的趋势将加快 。那幺 ，数字现金与总存款之 比逐渐巨幅上升 ．甚至趋于 1。而且 ，数字现金的支
付结算就仅仅表现为各种账户间资金转移弓l起的数字增减，资金根本不出整十银行体系．则现金精损量
趋向减少，现金祸损率( )运渐趋于零 ，即 ： ～O。
4 在超额准备金率 Rt不变的情况下 ．由于数字现金时代让资产变现的快捷 灵括和 费用低廉 ．则超
额准备金减少
5 现金活期存款 比率 ( ，^Il )先快后慢地逐渐变小
6．数字现金与活期存款比率(d=E ， )先慢后快地变大，设理想他的极限区间为[0，1]
7．定活期存款 比率( ／M．。)先逐渐变小，后期 逐渐变大。
8 现金与存款(D +E+T =z)比率(H： ／Z=C ，z：1一d)逐渐 太幅变小 ，甚至趋 于零 ，设理
想化的极限区间为[1，0]。
9．准货币与总存款之 比(t=T IZ)逐渐下降到很小 =
10 整十存款系统 的准备金总额 ：
R =D +E +， R
= tEk+Ek+E．1 Rt+tE ’+Eh +E ’+E +ET 1Rs’+T’R
(全部话期存 款 D =Eh+E + ，全部数字现金 E = +k + + +Er ，T 为全部储蓄存款
和定期存款)
如果央行监管严格 ，即数字现金的发行只由央行或 由央行指定的某些商业银行进行 ，R的总体变化
趋是逐渐减步 ，其过程是将先逐渐增加 ，后逐渐减少 -但增幅不太的 型变化趋势。
如果央行监管不严，即备商业银行和有能力的非银行机构都可参与发行数字现盎 ，则将 会出现数字
现金存款准备金耩掉的可能，即整个存款系统的准备金总额变为 ：
R ： D +T 置 = (EA+ +Eo) + r R
综上可知 ，随着数字现金的普及应用 ，无论央行从严还是放松监管 ，整个存款 系统的准备金 总额趋
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于 降低 。
(二 )对基础货币的影响分析
随着数字现金 的普及应用 ，基础货币 的变化趋势将是：如果央行监管严格 ，c 由央行发行，而且 E’
也由央行发行 ，基础货 币 M．为流通中的通货(纸 币现金通货 c +数字现金通货 E )与银行准备金总额
R之和 ，即 ：№ =C’+E’+R。由前面分析可知 ，c +E 与 R此时变化同为总趋势逐渐减 少，其过程是
先逐渐增加 ，后逐渐减少 ，但幅度不大的 型变化趋势 ，则 心 也是呈逐渐减少总体变化 趋势 ：
如果央行监管不严 ，或者 即使 监管严格．只要数字现金 E 任 由各商业银行 自己发行 ，央行 只发行逐
渐减少 的 C ，则将会出现央行非货 币化问题 ，在 C 将趋 向逐渐下降 ，银行 准备金总 额 R也趋 向变小 的
睛况下 ，则基础货 币 M =C +R的 趋势也是趋于逐渐变小
综上可知，随着数字现金 的普及应用 ，无论央行是否加强监管 ，基础货币总额是趋于降低的。
(三)对不同层次货 币乘数 的影响分析
在数字现金时代到来时，货 币层次 M． 、M^ 的货 币乖数分别为：
墨 =Ml ，帆 =(C +D’+E)／(C’+R)
= [H+1：，_ + + +咒_．．⋯⋯ (t)
= 幔 ，蝇 =(C +D +E+r )，(C + )
+ +1]，[ +B + +兄]⋯⋯(2)
将(1)、(2)在区间[1，0]对 H求偏导有：(因为： +tR+R<1’_H+ +tR+ ] >0)
aK，aH=a(M． ， )， H=[ +tR+ 一1]，【H+Rd+tR+ ] <0
表明：货币乘数 K 将随 H(现金通货与总存款 之比)的大幅下降而呈下降的变化 趋势 ：
同理： K2／3H= (M2 ， )／3H= +tR+ —t一1]，[H+Rd+tR+ ： <0
表明：货币乘数 k2将 随 H的大幅下降而呈下降的变化趋势。
综 上可知 ，无论央行是否严格监管 ， ， 都 将趋向下降 ，而且 比 K 更快 。
(四)数字现金对货 币供应的影响分析实证考察
随着数字现金的普及应用．无论央行是否加强监管． ，k^ 都将趋向下降，而且 k 比 更快，同时，
基础货 币 的总趋势也是逐渐减少 ，则货币供应量 和 都应下降 ，并且 ， 将 比 ． 下 降得
快 。
在传统 理论 中， 的变动 可由央行受定 ，即可通过向商业银行 的贷款发放和收回 ，以及通过公开市
场业务 的吞吐来主动调节控制 ，但是 ，随着数字现金不断酱及应用 ．央行并不能完全控 制住：在影响 的
因素中，活期存款的法定准备金率 ，定期存款的法定 准备盒率是 由央行决定 ，而超额准备率却 由商业 银
行决定 ，现金漏损率和定期存款 占活期存款 的比率 更是 由社会公众共 同决定。由此 ，可进一步证明货币
供给 是一个 内生变量 ．而非完全 属于由央行随意决定的外生变量 ：
从上面分析可知，不同阶段的不同层次货币的供应量的具体情况可以不一洋 ，但货币供应量的总体
趋势是下降 的 但占L经济活动的实际统计数据(表 1及图 1、2、3)来看 ．改革开放 23年来 ．我国货币供 应
量在 ， ， 各层 次都呈高速增长态势(各 自增幅不一)．大大超过 了经济增长 、交易规模增 长和
居民收^水平增长，即货币供应量总体变动趋势是呈上升态势 这个结果看似与前面理论分析相矛盾．
但从本质根源上看卫是理论分析 与实际统计结果非常好 的相互 印证。从理论上可知 ，近 几年实际 中由
于金融 电子化弓1起 的数字现金等金融工具的创新活动的加 ．货币供应量应该是呈下降的态势，表 现在
图形上就应该有十缺 口，但是 ．实际中由于金融工具创新速度很快 ，网络银行的出现 ，数 字化现金加快 了
对现金通货和存款通货 的挤 占与替代，引起货 币流通速度的加快而导致对流通 中货币有个 节约量 ，这个
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量刚好填补 了这个应该形成 的缺 口，所 以，最后的实际表现反映在统计数据上就是仍然投有改变 原来的
赁币供应量的趋势
从表 1与图 1、2、3可 以看出货币 ，M ， 各层次结构变动趋势。由于 ，M ， 问增长
率存在明显差异 ，从而导致 了三者间比蜊关系的变化。从表 2与图 4可 以看 出， ，M 变化大致可 以
分为三个阶段：1978—1987年 IM]一直为 18％左右 ，上下渡动只有 1～2个百分点。1988年突然上升
到 21％。1989—20∞ 年平缓下降到 I1％。总的看来，从 1978—2000年 以来， ’，M ’累计下降 7个百分
点．下降 38．9％．年平均下降 0 32十百分点 。Ml ／M2 呈平精下降趋势 ，没有较大 的波动 和突升突降情
圈 1 历年不同层次货币量的变动圈
⋯ ⋯ ⋯ 1 1⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ n
*
一 — — — — 、 一 一 一
～ ～ 一 一 一 一 一
圈 2 历年不同层次货币■增 长率
⋯ 1 10 1⋯ 1⋯ ⋯ ‘ 1 01 ⋯ ⋯ 口】
图 3 历年名义 GDP与社会商品零售额增长率
85
中所需 的货币量，通过公式表述如下 ：
传统货币数量论认为 ：
l" =用’⋯ ⋯⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯⋯ ⋯ 。。t3)
( ：货币数量 ，v0：货 币流通速度 ，P：物价水平 ，T：社会商品交易总额)
在数字现金 对通货和存款货 币的挤 占和取代下 ．上式变为：
+E’ =PT⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯⋯ ⋯⋯ ⋯ ⋯ ⋯ ⋯ t4j
( ：未被完全取代的通货(纸币或硬币)，E ：数字现 金的数量 ， ：数字现金 的流通速度)
从(4)式 中可知：随着数字现金的普及应用 ， 将箱 向减少 ，vn也将趋 向减少，因此 ，在数字现 金初
期 阶段 ，货币流通速度(以 vn为主)将 呈下降 的态势 ，这与 图 6和表 2中 的实际统计 数据反映 的趋 势能
相符 。
表 1 我 国货币供应■f期未余额 )及其相关增长指标变动
增长率 M1 增长率 增长率 名义 GDP 社会商品零额 年份
MI
f％) (％) (％) 增长率(％ ) (增长率(％)
1 8 0 212．0 948．8 I159．1 8 5 3．5 4 2 13 2 8．8
I979 2^ 7．7 1177．4 。I458．1 26．3 24．1 25 8 I1 4 15．5
198c 346．2 I443 5 l842．9 29．3 22．6 26 4 l1 9 18 9
I981 96 3 I710 6 2231．4 14．5 l8．5 21．1 7 6 9．8
19 439．1 I914 2 26．70 9 10 8 11．9 19．7 8 9 9 4
1983 529．8 2I82 1 3189 6 20 7 I4．0 19．4 12．1 10 9
l984 792 1 咖 ．6 4440 0 49 5 34 3 39 20．8 18．5
1985 987．8 3340．9 5l98 9 24．7 I4 0 17 l 25．0 27．5
1986 I218．4 4232．2 6720．9 23．3 26 7 凹 3 13_8 15．0
1987 1454 5 4948．6 8330．9 19．4 16 9 24 0 17 3 17．6
198g 2134．O 5 9 10099 8 46．7 20．1 21 2 I4．8 27_8
19鹃 2344 0 6388 2 1I949．6 9．8 6．7 18 3 l3 3 8．9
19帅 2644 4 7608 9 15293 7 12 8 I9．1 l 28．0 9 7 2 5
】991 3177．8 8363．3 19349 9 20 2 9．9 26．5 16．6 l3 4
1992 4336．0 1l731．5 25402．2 36 4 40 3 31．3 23．2 16．8
1993 5864．7 16280．4 34879．8 35 5 38 8 37 3 30．0 13．4
1994 72船 ．6 20 ．7 46923．5 24．3 26 2 34 5 35．0 30．5
1995 7885 3 23987 1 6 750 5 8．2 16 8 29．5 25 0 26．8
1996 8啪 0 285l4 8 76094 9 11．6 18．9 25 3 l6 0 20．1
I997 10I77．6 l826 3 9O995 5 I5 9 22．1 19 6 9 7 10．2
1998 I12c)4．2 38953 7 104498 5 10 7 11．9 14．8 6 6 6．8
1999 13456 45837．2 l19897．9l 20 1 7．7 14．7 3 3 I 6 8
20伽 1蜘 56147．0 134610．0l 8 9 15 6 12．3 9 0 9 7
注 ：资料来源 ：扬启地等 ，我 国货币供直量变 动的基本分析 ，200I．6中国数量经济学会年会交流论文：
同时，E ， 都将趋 向增 大。而且 ，数字现金 时代 到来后 ，M 的总量却 将因其流动速度 的授快 以
及 向 转化 的总趋势 ，将导致其形态 留存时间极短而总量趋 向降低 ，并且 ，其戚份将是以更单一纯正
的数字现金形式存在，因此，那时的货币流通速度(以 vE为主)将是上升的，这与图 6和表 2中的实际统
计数据反映的趋势也能相符。
而且 ，随着 电子商务的 起和数字现 金的普及应用 ，日常中额零售购买支付 方式都将 采用 数字现
金。从这个角度来看 ，货 币流通速度根据流通 中商品交易总额指标来计算 ，应该能 比较真实地反跌数字
现金流通速度的变化趋 势。货 币流通速度根据商品交易总额指标选择的不 同，有两种计算方面 ：一是用
社会商品零售总额计算 ，比较适合计算 的货币流通速度 。另一种是用 GNP和 GDP计算，国际上
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一 般都用此法．表 2中按商品零售总额计算 vn 其余按名义 CDP计算。
表 2： 我国赞币供应量的相关指标变动
年 份 ，M． M1 ， ／GDP M． ，GDP M^ ／GDP VI U
1978 0 18 0 82 0．06 0．26 0．3l 7．65 17．79j3 8 3．19
1979 0．18 0 8l 0．06 0．26 0．32 7 50 16．83 3 8d 3．09
l98O 0 19 0．78 0 07 0 29 0．36 6 97 14．72 3 45f 2 74
198l 0 18 0．77 0．馏 0 32 0 42 6．33 l3 10 3．08 e 2 39
1982 0 16 0 72 0．馏 0．34 0 46 6．15 l2 68 2． 2．16
1983 0、17 0 68 0 08 0，34 0．49 5 88 12．25 ．2 90l 2．03
I984 0 18 0．66 0 09 O 36 0．53 5 I】 10．85l2 81 1．船
19R5 0 19 l 0．64 0．10 0 35 0．54 4．84 10 07【2． 1踮
1986 0 18 0．63 0．1】 0．37 0 58 4．49 9 25 2． 1 7l
l987 0 17 0 59 0．1】 0．38 0．63 4 35 8 95 l2．61 ．1．59
l988 0 21 0 59 0 12 0 37 0．62 4 15 8．32 2 7 l_62
198．9 0 2O 0．53 0 13 0 3了 0．65 3．62 7．55 2 73I 1
1990 0．17 0．50 j 0．14 0．38 0．74 3．33 7 44 J2． 1．36
199l 0 16 0 43 0，14 0．37 O．8O 3 23 -7 43 2 71 1．25
1992 0 17 0 46 0．14 0 38 0．84 2 93 7．09 2 1 19
19931 0 17 0．47 0．15 0 40 0 87 2．44 6 79f2．47}1．15
1994 0．16 0 44 0，14 0．39 0 船 2
． 47 7 Il 2． 1．14
1995 O l3 0 39 0 l3 0．3s 0．兜 2 72 7．7l 2 6 1．09
l996 0．12 0．37 0 12 0 39 l_01 2．97 8．14 l2 5 0 99
1997 0 1l 0．38 0．13 0 43 1 12 2
． 88 7．85 2．35 0 89
1998 0 11 0 37 0，13 0．47 1 23 2
．73 7．43 J2．1 0．81
1999 0 1l 0 38 0．15 0．51 1．37 2．53 J 6．56l0 0．73
20∞ 0 l】 0．39 0 16 0 55 1．43 2．43 6．36 1 81l 0．70
注：资料来源 ：畅启地等，我国货 币供应量变动的基本分析 ，21301．6中 国数量经济学会年会交流论文。
从表中数据可以看出，我国不同层次货币流通速度随着货币供应量的佳速增长而呈逐年下降趋势 ．
其 中， 的变化 由 1978年的最高水平 7 逐年下降到 2000年的最低点 2．43，累计 下降 5．22，下降 68．
2％ ，年均下降 4．9个百分点 。
的起点水平高达 17．79．其变化趋 势与 vo 基本一致 ，在相 同年份 出现 了反弹现象 ，但最 后仍然
下 降到最低水 平 6 36，下 降 l1 43，下降幅度为 64 2％，年平均下降 4 6个百分点。
vI也由3．879下降到 1．81的最低水平，累计下降2．馏，下降幅度为 53．5％，年平均下降3 4个百分
点。其 中，9年下降幅度较 快，达到 32 9个百分 点，而 1987—1996年 9问只下降了0 8个百分点 ，并且存
在小幅波动 ，后 4年呈睫 降态势，共计下降 3o个百分点 ，年平均下降 8-6％
由 3 19下降到 0 7，下降了 2．49，下降 幅度为 78，1％，年均下降 6 7％。与 v0和 v．不同的是 ．vI
呈持续下降趋势 ，而且比较 平滑，设有波动 。从指标的内涵上看 ， 所表现的持续 下降趋势是对我 国 ∞
多年来货 币流通速 度下降状况的完整反映和全面代表。
这和世界上其它国家货 币流通速度历史变化规律是一致的 ，即在经济金融 一体化 与全球 化背景 下
的金融创新浪潮中，市场化程度高的歇美国家的货币流通速度变化特征都呈 V字型。即货币流通速度
先随货币化的深^而下降，达到一定程 度后又随金融创 新和经济稳定化程度的提高而上升。我国 vn、
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v．、 的近几年变动趋 势也表明货 币流 通速度已进入了下降通道，但下降趋势 还未见底。表 明我 国经
济货币化 的程度还不高 ，经济金融创新的力度和市场化程度也还有待进一步提高。
参 考 文 献
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∞ 一62
Ab回h d： tal cash basing(1itlmemet Bankisthe results evolved by electronic money．Thefactthat di画tal cash
takes upthe ofthe currency，the aepositmoney and other ex-pefiodforras ofthe dJgitalized electronicmoney
zc,oms upthe evolulion oftheform andfunction ofthe currency and cI吼r曙 theform and definition 0fiIionev Thein—
fluence on currency supply and cⅢ ncy tlow speed is studied，combined with the realiq of Chinese currency supply．
Fit~,ally，this pltpeF indicates that the cun~ncy supply Mst and Ms2 will increase at first，and then decrease at last with
the popularity and spread 0f di tal cash
Key研or蠡 ：aigi~ cash，curre“cy sIl y，cllrre“cy peed，influence
(责任编辑 ：毕志雾) (校对 ：B)
